13 Οκτωβρίου, Eβδομαδιαία Ενημέρωση & Ανάλυση 06/10/ /10/2003 ΕΡΕΥΝΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗΣ ΑΓΟΡΑΣ

Transcript

1 Eβδομαδιαία Ενημέρωση & Ανάλυση 6/1/23-1/1/23 ΚΛΑΔΙΚΟΙ ΔΕΙΚΤΕΣ ποσοστό μεταβολής (%) 1/1 9/1 3/1 31/12 Γενικός Δείκτης 2, %.9% 2.6% Τράπεζες 3, % 1.% 38.3% Ασφάλειες % 4.5% 44.4% Επενδύσεις % 2.4% 33.1% Βιομηχανίες 1, %.6% 16.9% Κατασκευές % 4.% -4.1% Συμμετοχών 1, % 2.8% 13.9% Βασικά μέταλλα % 1.1% -2.1% Εκδόσεις- Εκτυπώσεις % 1.1% 11.6% Κλωστοϋφαντουργίες % 5.% -1.7% Είδη - λύσεις πληροφορικής % 1.% 42.9% Μη μεταλλικά ορυκτά - τσιμέντα % 4.% -2.8% Πληροφορικής % 3.4% -1.6% Διατροφής % 1.8% 1.% Τηλεπικοινωνιών % -.5% 1.3% Λιανικού εμπορίου % 2.1% 86.% Χονδρικού εμπορίου % 2.2% 28.7% Διυλιστηρίων 1, % -3.4% 14.1% Αξιοποίησης ακίνητης περιουσίας % 1.3% 4.3% Παράλληλη Αγορά % 2.7% 4.8% FTSE/ASE-2 1, %.5% 22.6% FTSE/ASE MIDCAP % 3.2% 21.6% FTSE/ASE SMALL-CAP % 3.2% 29.9% 13 Οκτωβρίου, 23 ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ FTSE-ASE2 ΤΙΜΗ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ 1/1/23 3/1/23 % ALPHA ΤΡΑΠΕΖΑ % COCA - COLA Ε.Ε.Ε % COSMOTE % EFG EUROBANK ΕΡΓΑΣΙΑΣ % VODAFONE - PANAFON % Α.Ε. ΤΣΙΜΕΝΤΩΝ ΤΙΤΑΝ (KO) % ΑΓΡΟΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ % ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ % ΒΙΟΧΑΛΚΟ % Δ.Ε.Η % Ε.ΥΔ.Α.Π % ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ % ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ % ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΤΕΧΝΟΔΟΜΙΚΗ % ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟ % ΕΤΒΑ BANK % ΙΝΤΡΑΚΟΜ % ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ % Ο.Τ.Ε % ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ % /9 23/9 GI performance (15 days) - Απόδοση Γ.Δ. 15 ημερών 24/9 25/9 26/9 29/9 3/9 1/1 2/1 3/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 Performance of the General Index 1/211/212/21/32/33/34/35/36/38/3 2,15 2,1 2,5 2, 1,95 1,9 2,4 2,3 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 H διατήρηση καλών οικονομικών ανακοινώσεων στο εξωτερικό και η προσδοκία ισχυρότερων αποτελεσμάτων 9μήνου δημιουργούν ξανά αισιοδοξία στους επενδυτικούς κύκλους. Κατά τη προηγούμενη εβδομάδα ο γενικός δείκτης οδηγήθηκε στις 2.18 μονάδες (+,9% σε εβδομαδιαία βάση), ενώ, η ολοκλήρωση των τραπεζικών πακέτων (Εθνική - Πειραιώς) απέσυραν από την αγορά το στοιχείο της νευρικότητας και ανασφάλειας και οδηγούν τους επενδυτές σε συγκροτημένες κινήσεις αγορών, προσφέροντας στηρίξεις στα τρέχοντα επίπεδα τιμών. Αρκετές εισηγμένες παρουσιάζουν ικανοποιητική εικόνα και συνεχιζόμενη συσσώρευση, ικανή να τις οδηγεί ξανά σε ανώτερα επίπεδα. Αναμένουμε την αγορά να συνεχίσει σε ρυθμούς σταθεροποίησης γύρω από τη περιοχή των 2.1 μονάδων, βοηθώντας στη συσσώρευση δυνάμεων και αναμένοντας τις νέες τάσεις των ξένων χρηματιστηρίων που ενδέχεται να είναι θετικές. ΕΤΑΙΡΙΚΕΣ ΑΝΑΛΥΣΕΙΣ - ΕΝΗΜΕΡΩΣΕΙΣ Ημ/νια Εταιρία Τιμή Σύσταση Στόχος 6/1/23 Quality&Reliability 2,6 Διακράτηση 7/1/23 J&P Άβαξ 5,16 Αγορά 8/1/23 Χατζηιωάννου Hold. 2,33 Συσσώρευση 9/1/23 Coca Cola EEE 16,98 Συσσώρευση 18, 1/1/23 Δέλτα Singular 2,42 Συσσώρευση 1/1/23 Υγεία 2,48 Διακράτηση Οι 1 μετοχές με τη μεγαλύτερη άνοδο Οι 1 μετοχές με τη μεγαλύτερη πτώση ΚΛΩΝΑΤΕΞ Α.Β.Ε.Ν.Τ.Τ.Ε (ΠA) 23.84% ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ ΑΕ (ΚΟ) -27.4% ΒΙΟΣΩΛ ΑΒΕ. (ΠΟ) 22.39% ΟΜΙΛΟΣ ΙΝΤΕΑΛ ΑΒΕΕ ΔΕ& Σ (ΠO) % ΦΟΥΡΛΗΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ (Κ 21.% ΠΑΪΡΗΣ Ε. ΑΒΕΕ % INFO QUEST AEBE (KO) 19.5% ΕΛΛΗΝΙΚΑΙ ΙΧΘΥΟΚΑΛΛΙΕΡΓΙΑΙ (ΚΟ) -15.2% ΜΠΟΥΤΑΡΗΣ Ι.& ΥΙΟΣ HOLDING ΑΕ (ΠΑ) 18.98% ΠΕΡΣΕΥΣ ΑΕ (KΟ) -9.64% ΚΛΩΝΑΤΕΞ Α.Β.Ε.Ν.Τ.Τ.Ε (ΚΑ) 18.34% ΚΑΡΔΑΣΙΛΑΡΗΣ Κ. & ΥΙΟΙ Α.Ε.Β.Ε. (ΚO) -8.% ΚΕΚΡΟΨ ΞΕΝΟΔ.ΤΟΥΡΙΣΤ.ΟΙΚΙΣΤ.ΛΑΤΟΜ.ΕΠΙΧ.(Κ 17.72% ΒΙΟΣΩΛ ΑΒΕ. (ΚΟ) -7.25% ΙΝΦΟΡΜΑΤΙΚΣ Η/Υ Α.Ε.Β.Ε. (ΚΟ) 14.63% ΜΠΑΡΜΠΑ ΣΤΑΘΗΣ ΓΕΝΙΚΗ ΤΡΟΦΙΜΩΝ ΑΕ.(ΠO) -6.87% ΤΖΙΡΑΚΙΑΝ Λ.ΠΡΟΦΙΛ ΣΩΛΗΝ.ΑΕ. (ΚΑ) 14.39% ALPHA TRUST ASSET MANAGER FUND Α.Ε.Ε.Χ.(ΚΟ -6.54% ΚΟΡΔΕΛΛΟΥ Χ. ΑΦΟΙ ΑΕΒΕ (ΚΑ) 14.12% AS COMPANY AE ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΕΤ.Η -6.52% Οι 1 μετοχές με τη μεγαλύτερη αξία συναλλαγών (σε χιλ ευρώ) Οι 1 μετοχές με τη μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών (σε χιλ. τεμ.) ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ (ΚΟ) ΑLTEC ABEE (KΟ) ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ Α.Ε ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Α.Ε. (ΚΟ) ALPHA BANK A.E. (ΚΟ) ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ (ΚΟ) ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ 4.7 ΕΜΦΑΣΙΣ ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ Α.Ε ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Α.Ε. (ΚΟ) ΑΘΗΝΑ Α.Ε.Β & Τ.Ε (ΚΟ) ΓΕΡΜΑΝΟΣ Α.Β.Ε.Ε. (ΚΟ) ΑLFA ALFA ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ (ΚΟ) ΕΜΦΑΣΙΣ ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ Α.Ε ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΟΠΑΠ ΑΕ ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΠΡΟΓΝ.ΑΓΩΝΩΝ.ΠΟΔΟΣΦ ΔΕΛΤΑ SINGULAR ΑΕ. (ΚO) ΠΑΠΑΣΤΡΑΤΟΣ (Α.Β.Ε.Σ) (ΚΟ) LOGICDATA INFORMATION SYSTEMS AE (KΟ) COSMOTE (KO) ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ Α.Ε Αναλυτής: Κώστας Ιωάννου, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική κατάσταση, ή τις ειδικές ανάγκες κάθε διακράτηση αξιών, αποσκοπεί μοναδικά στην ενημέρωση των επενδυτών, και Βασίζεται δε σε πληροφόρηση από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, παραταύτα, ρητώς η αναπαραγωγή και η διανομή του χωρίς την έγγραφη άδεια της.

2 Πληροφορική 2.6 ΔΙΑΚΡΑΤΗΣΗ REUTERS : QUAr.AT 6 Οκτωβρίου, 23 Σύνολο Μετοχών 27,278,35 Ονομαστική Αξία.47 Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων % Μακροπρόθεσμος Δαν./Ίδια κεφ.22.% Κεφαλαιοποίηση (δισ.δρχ.) 19.1 Κεφαλαιοποίηση (εκατ. ) 56.2 Κύριοι Μέτοχοι Πουλιάδης & Συνεργάτες Α.Ε 4.1% Νικ. & Παν. Πασχαλάκης 2.% APDK CompuTrading Ltd 12.2% Θεοδ. Καραγιάννης 1.% Διασπορά (Free Float) 17.7% Σύνολο 1.%, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τους QUALITY & RELIABILITY Α.Ε. Κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους η εταιρία υπέγραψε 15 νέες συμβάσεις που αφορούν στην εγκατάσταση και λειτουργία τόσο του ORAMA ERP, όσο και του ORAMA EXPRESS σε ιδιωτικές εταιρείες στη Βόρειο Ελλάδα. Οι συμβάσεις υπογράφησαν σε συνεργασία με την εταιρία North Net Information Technology Consulting (North Net), και αφορούν στις εταιρίες: Σουρωτή, Κοτσαρίδου, Πέλλα, Εδεσμα, Αφοι Ζαχαρίου, ΑΤΙ, Exposystem, Αφοι Αργυρίου, ΑΣΟΠ, Expowork, Βαφεία Φινιστήρια, ALCO, Μεταλλον Τεχνολογική, BEST. Παράλληλα, η εταιρεία συμβούλων pean Profiles, μέλος του Ομίλου της Q&R, ανέλαβε το έργο "Αναμόρφωση τoυ συστήματος της επαγγελματικής εκπαίδευσης στη Σερβία" έπειτα από διεθνή διαγωνισμό. Το έργο χρηματοδοτείται με 3,5 εκατ. από το πρόγραμμα Phare Cards της Eυρωπαϊκής Ένωσης, έχει διάρκεια 24 μήνες και θα υλοποιηθεί με τη συνεργασία του ΟΕΕΚ, της γνωστής Γαλλο-αμερικανικής εταιρείας συμβούλων Louis Berger και το ΙΕΚ ΑΚΜΗ. Σε ότι αφορά στα δημόσια έργα πληροφορικής και του διαγωνισμούς του Γ ΚΠΣ, το τελευταίο δίμηνο η εταιρεία ανακοίνωσε την ανάληψη νέου έργου στην Γενική Γραμματεία Δημοσίων Έργων του ΥΠΕΧΩΔΕ, προυπολογισμού 1,2 εκατ. Επίσης, η εταιρία ανέλαβε τη προμήθεια και εγκατάσταση oλοκληρωμένου πληροφοριακού συστήματος οικονομικής παρακολούθησης της Κτηματικής Εταιρείας του Δημοσίου. Κατά τη διάρκεια του 1ου εξαμήνου 23, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της εταιρίας ανήλθε σε ύψους 7,2 εκατ. και προ φόρων κέρδη σε 886 χιλ. Σύμφωνα με τη διοίκηση, τα μεγέθη ήταν βελτιωμένα στο εξάμηνο αλλά λόγω αλλαγής εταιρικής χρήσης ( από 3 Ιουνίου σε 31 Δεκεμβρίου δεν μπορεί να υπάρχει προς το παρόν συγκρισιμότητα με αντίστοιχα περισυνά αποτελέσματα. Σημειώνει επίσης ότι σημαντικά έργα βρίσκονται σε εξέλιξη, τα οποία θα αποδώσουν οφέλη κατά το 2ο εξάμηνο αλλά και το επόμενο έτος. Η σύγκριση των οικονομικών μεγεθών του τελευταίου εξαμήνου με το ακριβώς προηγούμενο (1/7/22-31/12/22) φανερώνει περιορισμό στο κύκλο εργασιών κατά -19,7%, ενώ καταγράφει βελτίωση του καθαρού αποτελέσματος (προ φόρων και μετά δικαιωμάτων μειοψηφίας) κατά +4,9%. Έντονα πτωτική η κίνηση της μετοχής το τελευταίο 4ήμερο, με συνέπεια την καταγραφή απωλειών της τάξης του 3-35% από τα μέσα Αυγούστου. Η συναλλακτική δραστηριότητα κρίνεται μέτρια, συναρτήσει του χαμηλού free float της μετοχής. Οι ανοδικές αποκλίσεις, τόσο του δείκτη MACD 12-26/9, όσο και του ταλαντωτή RSI 14 ημερών, δημιουργούν προϋποθέσεις για βραχυπρόθεσμη αντίδραση στην πτώση, εντούτοις παραμένουν ακόμα ανεπιβεβαίωτες. Άλλωστε, η μετοχή κινείται μόλις 1% υψηλότερα από τα ιστορικά ενδοσυνεδριακά χαμηλά της, στοιχείο που δημιουργεί αυξημένο κίνδυνο. Ασθενής στήριξη στα 1,9, αντιστάσεις στα 2,12 και, υψηλότερα, στα 2, , % % 21 4, % % 22 5, % % 23E 5, % % 24F 6, % % Απόδοση Μετοχής από 31/12/2 Απόλυτη -34.4% Σε σχέση με το ΓΔ -53.9% Προβλέψεις 23 P/E(x) 51. Κεφ./Πωλήσεις(x) 3.5 P/BV(x) 2.4 Μέρισμα/Καθ.κέρδη 36.5% 3, 25, 2, 15, 1, , 1/2 11/2 12/2 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 8/

3 Κατασκευές 5.16 ΑΓΟΡΑ REUTERS : AVAr.AT 7 Οκτωβρίου, 23 Σύνολο Μετοχών 73,2, Ονομαστική Αξία.55 Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων % Μακροπρόθεσμος Δαν./Ίδια κεφ.22.1% Κεφαλαιοποίηση (δισ.δρχ.) Κεφαλαιοποίηση (εκατ. ) Κύριοι Μέτοχοι J & P Overseas Ltd 46.5% Κων. Μίτζαλης 12.6% Κων. Κουβαράς 5.6% Διασπορά (Free Float) 35.4% Σύνολο 1.%, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τους J. & P. - ΑΒΑΞ Α.Ε. Κατά το 1ο εξάμηνο 23, τα πρo φόρων ενοποιημένα κέρδη του oμίλου κατέγραψαν αύξηση της τάξεως του +25,4%. Μετά την αφαίρεση των δικαιωμάτων μειοψηφίας τα κέρδη ανήλθαν σε 27,8 εκατ. έναντι 22,1 εκατ. το 1ο εξάμηνο 22. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της J&P-ΑΒΑΞ αυξήθηκε κατά +17,7% και διαμορφώθηκε στα 245,2 εκατ. έναντι 28,3 εκατ. της αντίστοιχης περιόδου του 22. Ο κύκλος εργασιών της μητρικής εταιρίας J&P-AΒΑΞ ανήλθε κατά το 1ο εξάμηνο του 23 σε 193,8 εκατ. έναντι 168,2 εκατ. το 22 (+15,2%), ενώ τα κέρδη πρό φόρων για την ίδια περίοδο ανήλθαν σε 25,7 εκατ. έναντι 17,6 εκατ., καταγράφοντας άνοδο +45,5%. Η διοίκηση εκτιμά ότι τα παραπάνω αποτελέσματα είναι συμβατά με τις δημοσιοποιημένες προβλέψεις των βασικών οικονομικών μεγεθών του ομίλου για το 23, όπως αυτές αναθεωρήθηκαν τον περασμένο Ιούνιο, σύμφωνα με τις οποίες τα κέρδη πρό φόρων και μετά από δικαιώματα μειοψηφίας θα ανέλθουν σε 55 εκατ. έναντι 44,7 εκατ. το 22, ενώ ο συνολικός κύκλος εργασιών θα υπερβεί τα 51 εκατ. από 445,5 εκατ. το 22. Η διατήρηση του υψηλού ρυθμού ανόδου του κύκλου εργασιών κατά το 1ο εξάμηνο του έτους με παράλληλη διεύρυνση στα περιθώρια κέρδους αναδεικνύει συνέργιες από την διοικητική και λειτουργική ενοποίηση του ομίλου και προστατεύει την ηγετική του θέση στην εγχώρια αγορά, ενώ παράλληλα διευκολύνει επέκταση δραστηριοτήτων στο εξωτερικό. Οι προοπτικές του κλάδου διατηρούνται θετικές, καθώς σε μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα υπάρχει πεδίο ισχυρής ανάπτυξης για τους ομίλους με ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και εμπειρία σε μεγάλα έργα. Η βραχυπρόθεσμη τεχνική εικόνα της μετοχής είναι αδύναμη και τείνει να ανατρέψει και το μεσοχρόνιο πλαγιοανοδικό momentum από τα μέσα Μαρτίου. Η συναλλακτική δραστηριότητα είναι ασθενής, εντούτοις δεν πρέπει να αγνοηθεί η κατά 2% πτώση της τιμής της κατά το Σεπτέμβριο. Παρά τη διόρθωση των 2-3 τελευταίων συνεδριάσεων, οι μεσοβραχυπρόθεσμοι δείκτες τάσης MACD και PrOsc διατηρούν το σήμα εξόδου που έχουν δώσει από τις αρχές του προηγούμενου μήνα. Στηρίξεις στα 5,6 και στα τοπικά χαμηλά των 4,86, αντιστάσεις στα 5,18 και 5,38. Η εταιρεία διαπραγματεύεται σε ελκυστική τιμή συγκριτικά με τις αντίστοιχες μέσες κλαδικές επιδόσεις. Η προσδοκώμενη σχέση τιμή/κέρδη ανά μετοχή P/E 23 βρίσκεται στο 8,6 έναντι διπλάσιου κλαδικού 17,2, ενώ η σχέση τιμή/ίδια κεφάλαια ανά μετοχή P/BV τοποθετείται στο 1,6 (κλαδική τιμή: 1,3). Η εταιρία διατηρεί ιδιαίτερα χαμηλό επίπεδο δανειακών κεφαλαίων (σχέση ιδίων/ξένων κεφαλαίων 1,8:1) με μηδενικές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις στις καταστάσεις εξαμήνου. Παράλληλα, διαθέτει επαρκή βραχυπρόθεσμη ρευστότητα (δείκτης ρευστότητας: 1,26) και ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια με σύνολο ιδίων κεφαλαίων στα 231,2 εκατ. 2 11, , % % , , % % , , % % 23E 173, , % % 24F 199, , % % Απόδοση Μετοχής από 31/12/2 Απόλυτη -21.3% Σε σχέση με το ΓΔ -44.6% , 2, Προβλέψεις 23 P/E(x) 8.6 Κεφ./Πωλήσεις(x).7 P/BV(x) 1.6 Μέρισμα/Καθ.κέρδη 61.4% 15, 1, , 1/2 11/2 12/2 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 8/

4 Συμμετοχών 2.33 ΣΥΣΣΩΡΕΥΣΗ REUTERS : HADr.AT 8 Οκτωβρίου, 23 Σύνολο Μετοχών 4,962,232 Ονομαστική Αξία 1.2 Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων % Μακροπρόθεσμος Δαν./Ίδια κεφ % Κεφαλαιοποίηση (δισ.δρχ.) 32.5 Κεφαλαιοποίηση (εκατ. ) 95.4 Κύριοι Μέτοχοι Σαβ. Χατζηιωάννου 26.9% Αθαν. Χατζηιώαννου 24.4% Δωρ. Χατζηιωάννου 1.1% Διασπορά (Free Float) 38.5% Σύνολο 1.%, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τους ΧΑΤΖΗΙΩΑΝΝΟΥ HOLDINGS Κατά το 1ο εξάμηνο 23, ο όμιλος παρουσίασε αύξηση πωλήσεων κατά +15,2% σε 65,72 εκατ. σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Στις πωλήσεις του εξαμήνου δεν περιλαμβάνονται οι πωλήσεις της εταιρείας APPLE BOXER η οποία μεταβιβάστηκε στις αρχές του 23, ενώ προσμετρούνται οι πωλήσεις της εταιρείας S & R GmbH η οποία ενοποιήθηκε για πρώτη φορά με αποτέλεσμα η συγκριτική αύξηση του κύκλου εργασιών να διαμορφώνεται στο +1,54%. Τα κέρδη προ φόρων μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας διαμορφώθηκαν στα 6, εκατ. έναντι 6,5 εκατ. το 1ο εξάμηνο του 22. Παραταύτα, στο περσινό αποτέλεσμα περιλαμβάνονται κέρδη 1,7 εκατ. από την πώληση της συμμετοχής στην BLUE POINT και τα κέρδη περιόδου της APPLE BOXER, ενώ στο 1ο εξάμηνο 23 συμπεριλαμβάνεται μόνο κέρδος,9 εκατ. από την πώληση της συμμετοχής της APPLE BOXER και τα κέρδη περιόδου της S&R GmbH. Έτσι, ο όμιλος εκτιμά πως το πραγματικό αποτέλεσμα προ φόρων και μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας είναι αυξημένο κατά +7,1%. Η βελτίωση των μεγεθών του ομίλου οφείλεται κυρίως στις επιδόσεις της παραγωγικής μονάδας της εταιρείας Vertical ABEE η οποία εμφάνισε αύξηση πωλήσεων κατά +28% στα 29 εκατ. και κερδών κατά +15% στα 2,45 εκατ. Αναμένουμε ταχεία βελτίωση του αποτελέσματος, καθώς οι εταιρείες του ομίλου πραγματοποιούν τον κύριο όγκο πωλήσεων στο 2ο εξάμηνο, με ισχυρή ενίσχυση της ζήτησης σε Ελλάδα και εξωτερικό κατά τους τελευταίους μήνες του έτους. Η εταιρία Vertical, στην οποία σχεδιάζονται και παράγονται καλσόν, κάλτσες και εσώρουχα με τα σήματα Venus Victoria, Belinda και Diana, αποτελεί το βασικό άξονα δραστηριότητας του ομίλου. Οι πωλήσεις της Vertical διοχετεύονται σε ποσοστό 61% στις αγορές του εξωτερικού και κυρίως στις απαιτητικές αγορές της Γερμανίας, Αγγλίας και Γαλλίας, ενώ το νέο εργοστάσιο της Vertical στην Ξάνθη έχει οδηγήσει τον όμιλο στη κορυφή της παραγωγικής δυναμικότητας στον τομέα της κάλτσας στην Ευρώπη. Στον τομέα του λιανικού εμπορίου ενδυμάτων/υποδημάτων, ο όμιλος δραστηριοποιείται μέσω της εταιρείας Sprider (8% συμμετοχή). H Sprider διαθέτει σήμερα 2 καταστήματα στην Ελλάδα συνολικής επιφάνειας άνω των 3. τ.μ., ενώ αναμένει κατά το επόμενο διάστημα την είσοδό της στο Χ.Α. (ο φάκελλος εισαγωγής της βρίσκεται στο τελικό στάδιο των εγκρίσεων από τις αρμόδιες αρχές). Περίοδος έντονων διακυμάνσεων για τη μετοχή, η οποία μέσα σε ένα μήνα επέστρεψε από το τοπικό υψηλό των 2,8 στην περιοχή των 2, - 2,1, για να κινηθεί εν συνεχεία προς τα 2,4. Η συναλλακτική δραστηριότητα είναι μέτρια, αλλά τείνει φθίνουσα στις πτωτικές περιόδους. Σήμα εισόδου από το MACD 12-26/9 στα τέλη Σεπτεμβρίου, αντίστοιχο σήμα αναμένουμε σύντομα και από τον PrOsc 5-6/45, ενώ ισχυρή στήριξη παρείχε στη μετοχή ο εκθετικός ΚΜΟ 9 ημερών. Στηρίξεις στα 2,23 και 2,1, αντιστάσεις στα 2,42 και 2,5. Σε επίπεδο δεικτών, η αποτίμηση της εταιρείας βρίσκεται σε ελκυστικά επίπεδα (δείκτης τιμής/κέρδη ανά μετοχή - P/E '3 : 14,5 έναντι κλαδικού 32,, δείκτης τιμής/ίδια κεφάλαια ανά μετοχή - P/BV : 1,4 έναντι κλαδικού 1,1). 2 39, , % % 21 41, , % % 22 44, , % % 23E 5, , % % 24F 56, , % % Απόδοση Μετοχής από 31/12/2 Απόλυτη 115.7% Σε σχέση με το ΓΔ 96.% , 45, 4, 35, Προβλέψεις 23 P/E(x) 14.5 Κεφ./Πωλήσεις(x).6 P/BV(x) 1.4 Μέρισμα/Καθ.κέρδη 29.% 3, 25, 2, 15, , 5, 1/2 11/2 12/2 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 8/3 1..5

5 Ποτοποιία ΣΥΣΣΩΡΕΥΣΗ Θέση: Μακροπρόθεσμη ΣΥΣΣΩΡΕΥΣΗ Τιμή Στόχος: Οκτωβρίου, 23 Αναμενόμενη Απόδοση 6.% ΟΑΣΙΣ : ΕΕΕΚ REUTERS : HLB.AT Σύνολο Μετοχών 236,668,596 Ονομαστική Αξία.31 Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων % Μακροπρόθεσμος Δαν./Ίδια κεφ % Κεφαλαιοποίηση (δισ.δρχ.) 1,369.3 Κεφαλαιοποίηση (εκατ. ) 4,18.6 Κύριοι Μέτοχοι Boval S.A. 41.4% Όμιλος The Coca Cola Co. 24.% Competrol Establishment 5.1% Διασπορά (Free Float) 29.5% Σύνολο 1.%, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τους COCA COLA Ε.Ε.Ε. Πρόσφατα, η Coca Cola 3Ε ανακοίνωσε την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Πολωνικής εταιρείας μεταλλικού νερού Multivita sp.z o.o. Η εξαγορά αφορά σε εγκαταστάσεις παραγωγής στο Tylicz και τα εμπορικά σήματα μεταλλικού νερού της εταιρείας, ενώ αντιπροσωπεύει μία σημαντική επέκταση των προϊόντων της Coca Cola στην Πολωνία. Παράλληλα, η επιστροφή κεφαλαίου με μετρητά στους μετόχους της εταιρείας αποτελεί το βασικό θέμα της έκτακτης γενικής συνέλευσης που έχει προγραμματισθεί για τις 31 Οκτωβρίου. Ειδικότερα, οι μέτοχοι θα κληθούν να εγκρίνουν τη μείωση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας κατά 473,3 εκατ. με μείωση της ονομαστικής αξίας της μετοχής της από 2,5 σε,5 και επιστροφή της διαφοράς των 2 στους μετόχους. Ακόμη, θα ζητηθεί η έγκριση των μετόχων για την αλλαγή των όρων των προγραμμάτων διάθεσης μετοχών της εταιρείας σε στελέχη της. Για το σύνολο της τρέχουσας χρήσης, η διοίκηση αναμένει ποσοστό 7%-9% αύξησης πωλήσεων έναντι της οικονομικής χρήσης του 22, ενώ τα έσοδα από πωλήσεις αναμένεται να σημειώσουν διψήφιους ρυθμούς ανάπτυξης. Η αγορά της Ρωσίας και της Πολωνίας αναμένεται να παρουσιάσουν αύξηση πωλήσεων κατ' όγκο, της τάξης του 1%, ενώ η πιο ώριμη ιταλική αγορά κατά 6%. Θετική, παρά την πρόσφατη ελαφρά υποχώρηση της τιμής της, η τεχνική εικόνα της μετοχής. Η κίνησή της εντός ενός στενού ανοδικού καναλιού, εύρους περίπου 1% και η μείωση των συναλλαγών στις πτωτικές περιόδους αποτελούν στοιχεία θετικά για την πορεία της μετοχής. Εξίσου θετική και η άμεση ενδοσυνερδιακή αντίδρασή της στην επαφή της με τον εκθετικό ΚΜΟ 9 ημερών. Σήμα εισόδου αναμένεται να δώσει ο MACD εντός των ημερών, αν δεν υπάρξει κάποια απροσδόκητη μεταβολή στην κίνησή της. Η μεσοπρόθεσμη τάση παραμένει ανοδική. Στηρίξεις στα 16,5 και 16,, αντιστάσεις στα 17,3 και 17,9. Συγκριτικά με διεθνείς εταιρίες του κλάδου, η παρούσα αποτίμηση παρουσιάζεται λογική αν συνυπολογίσουμε τους ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης του αποτελέσματος του ομίλου κατά τα τελευταία έτη. Ο εκτιμώμενος δείκτης Ρ/Ε(23) βρίσκεται στο 2,4, ενώ η κεφαλαιοποίηση της εταιρίας βρίσκεται σε σχέση 1:1 με τις πωλήσεις του. Η αναμενόμενη μείωση της ονομαστικής αξίας της μετοχής θα βελτιώσει ακόμα περισσότερο την απόδοση ιδίων κεφαλαίων του ομίλου κατά τα επόμενα έτη, παραταύτα, θα διογκώσει αντίστοιχα τη σχέση ξένων προς ίδια κεφάλαια. Διατηρούμε ως επενδυτική μας τακτική την «συσσώρευση» με θέση μακροπρόθεσμου ορίζοντα και τιμή στόχο 18, (estimated ΡΕ-24: 18,5 PBV: 6,2), αποδίδοντας +6,% από το τρέχον επίπεδο τιμής ,538 2,3. 18, % % 21 1,194,84 3,56.5 4, % % 22 1,35,947 3, , % % 23E 1,397,75 4,1. 67, % % 24F 1,465,225 4,3. 78, % % Απόδοση Μετοχής από 31/12/2 Απόλυτη 28.2% Σε σχέση με το ΓΔ 6.8% Προβλέψεις 23 P/E(x) 2.4 Κεφ./Πωλήσεις(x) 1. P/BV(x) 5.9 Μέρισμα/Καθ.κέρδη 22.9% 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, , 1, -1, 1/2 11/2 12/2 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 8/3 1/

6 Πληροφορική 2.42 ΣΥΣΣΩΡΕΥΣΗ REUTERS : SINr.AT 1 Οκτωβρίου, 23 Σύνολο Μετοχών 123,525, Ονομαστική Αξία.31 Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων % Μακροπρόθεσμος Δαν./Ίδια κεφ % Κεφαλαιοποίηση (δισ.δρχ.) 11.9 Κεφαλαιοποίηση (εκατ. ) Κύριοι Μέτοχοι Όμιλος Alpha Bank 38.1% Αντ. Κυριαζής 6.3% Διασπορά (Free Float) 55.6% Σύνολο 1.%, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τους ΔΕΛΤΑ SINGULAR Α.Ε. Σύμφωνα με πρόσφατα δημοσιεύματα, αμερικανική εταιρεία συμμετοχών έχει κάνει πρόταση στην Alpha Bank για να εξαγοράσει ποσοστό της τάξεως του 3% στη Delta Singular. Παράλληλα, στις τελευταίες συνεδριάσεις η μετοχή της Delta Singular παρουσίασε υψηλή συναλλακτική δραστηριότητα. Τα οικονομικά αποτελέσματα του ομίλου Delta Singular για το 1ο εξάμηνο 23 κινήθηκαν ιδιαίτερα πτωτικά, δημιουργώντας επιφυλάξεις για την ταχεία ανάκαμψη της κερδοφορίας κατά το επόμενο διάστημα. Συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών του ομίλου διαμορφώθηκε σε 56,7 εκατ. παραμένοντας στα ίδια περίπου επίπεδα με την προηγούμενη χρονιά (-1,24%). Τα κέρδη του ομίλου προ φόρων και μετά από τα δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε 5,9 εκατ., έναντι 9,6 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 22 (-38,5%). Το αποτέλεσμα αυτό αντανακλά κυρίως τη μείωση του κύκλου εργασιών της επιχειρηματικής μονάδας Systems Integration σε 7 εκατ. (-4%) λόγω της συνεχιζόμενης καθυστέρησης των έργων του Γ Κοινοτικού Πλαισίου Στήριξης. Αντιθέτως, οι επιχειρηματικές μονάδες IT Outsourcing Services και Singular Software Products του ομίλου σημείωσαν ικανοποιητική αύξηση του κύκλου εργασιών τους σε 27,5 εκατ. (+5,2%) και σε 12,4 εκατ. (+37%) αντιστοίχως, με ανάλογη συνεισφορά στην κερδοφορία (αύξηση κερδών 19,6% και 78% αντιστοίχως). Η διοίκηση του ομίλου αναμένει τον κύκλο εργασιών και τα κέρδη της επιχειρηματικής μονάδας Systems Integration να βελτιωθούν τους επόμενους μήνες λόγω κατακυρώσεων έργων στην Delta Singular από τους διαγωνισμούς των έργων της Κοινωνίας της Πληροφορίας και άλλων μεγάλων έργων Πληροφορικής που συμμετέχει. Ιδιαίτερα θετική η μεσοβραχυπρόθεσμη εικόνα της μετοχής. Η ανοδική γραμμή τάσης, από το Μάρτιο του 23, παρά τις απόπειρες καθοδικής διάσπασης κατά τη διάρκεια της διόρθωσης του Χρηματιστηρίου κατά τον προηγούμενο μήνα, διατηρήθηκε εν ισχύ, δίδοντας μάλιστα μία δυναμική αντίδραση στην ολοκλήρωση ενός βραχυπρόθεσμου παραλληλογράμμου αντιστροφής. Η συναλλακτική δραστηριότητα ακολουθεί θετικά την κίνηση της μετοχής. Σήμα εισόδου αναμένεται από τον PrOsc 5-6/45, σε ισχύ το αντίστοιχο σήμα του MACD 12-26/9 από τις 2 Οκτωβρίου. Στηρίξεις στα 2,31 και 2,26, αντιστάσεις στα 2,57 και, πολύ υψηλότερα, στην τοπική κορυφή των 2,92. Η αποτίμησή της εταιρίας ως προς τη λογιστική της αξία και τις πωλήσεις κυμαίνεται σε λογικά επίπεδα (Ρ/BV: 1,5 - MC/sales: 2,7), ενώ η σταθμισμένη σχέση Ρ/BV του κλάδου βρίσκεται σε επίπεδο 2,2. Όσον αφορά την κερδοφορία αναμένουμε τη σταδιακή βελτίωση μεγεθών κυρίως κατά το επόμενο έτος, μέσω καλύτερων αποτελεσμάτων ανά μονάδα και συνεχιζόμενης προσπάθειας περιορισμού εξόδων (ο δείκτης Ρ/Ε διατηρείται σε απαιτητικά επίπεδα (κλάδος: 22,1) , % % 2 16, , % % 21 48, , % % 22 37, , % % 23E 38, , % % Απόδοση Μετοχής από 31/12/2 Απόλυτη -14.8% Σε σχέση με το ΓΔ -36.1% Προβλέψεις 22 P/E(x) 23.7 Κεφ./Πωλήσεις(x) 2.7 P/BV(x) 1.5 Μέρισμα/Καθ.κέρδη 56.1% 2,5, 2,, 1,5, 1,, , 1/2 11/2 12/2 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 8/3 1/

7 ΥΓΕΙΑ Α.Ε. ΕΡΕΥΝΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗΣ ΑΓΟΡΑΣ 2.48 ΔΙΑΚΡΑΤΗΣΗ REUTERS : IASr.AT 1 Οκτωβρίου, 23 Υγεία Σύνολο Μετοχών 42,8, Ονομαστική Αξία.41 Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων % Μακροπρόθεσμος Δαν./Ίδια κεφ % Κεφαλαιοποίηση (δισ.δρχ.) 36.2 Κεφαλαιοποίηση (εκατ. ) 16.1 Κύριοι Μέτοχοι Ιωαν. Αρβανίτου 72.9% Διασπορά (Free Float) 27.2% Σύνολο 1.%, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τους Ο κύκλος εργασιών της εταιρείας και του ομίλου Υγεία παρουσίασαν πτώση κατά το 1ο εξάμηνο του 23. Συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών της εταιρείας κατά τη χρήση εξαμήνου, ανήλθε σε 36,42 εκατ. έναντι 4,62 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 22, σημειώνοντας ποσοστιαία μείωση της τάξης του -1,3%. Τα προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων κέρδη (EBITDA) εμφανίζονται δραστικά μειωμένα κατά -42,3% και ανέρχονται σε 6, εκατ., έναντι 1,4 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 22. Τα προ φόρων κέρδη παρουσίασαν μείωση κατά -66,% και διαμορφώθηκαν σε 2,4 εκατ. έναντι 7,1 εκατ. την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Σε επίπεδο ομίλου, ο κύκλος εργασιών κατά το 1ο εξάμηνο της χρήσης 23, ανήλθε σε 36,51 εκατ. έναντι 39,3 εκατ. το 22, σημειώνοντας ποσοστιαία μείωση της τάξης του -7,1%, ενώ τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων παρουσίασαν κάμψη κατά -63% σε 2,63 εκατ. Στις αρχές Αυγούστου, η εταιρία ανακοίνωσε την ανανέωση της συνεργασίας της με την Ενωση Ασφαλιστικών Εταιρειών Ελλάδας, με σύμβαση είναι τριετούς διάρκειας και υπεγράφη στις 1/8. Σε καθοδικό τριγωνικό σχηματισμό, όχι ιδιαίτερης ισχύος προς το παρόν, η μετοχή κατά το τελευταίο τρίμηνο. Ιδιαίτερα υψηλές οι κατά περίοδους διακυμάνεις της. Η συναλλακτική δραστηριότητα της μετοχής εμφανίζεται σημαντικά μειωμένη το τελευταίο χρονικό διάστημα, δείγμα προσδοκίας για ολοκλήρωση του σχηματισμού. Σήμα εισόδου ετοιμάζεται να δώσει ο PrOsc 5-6/45. Στηρίξεις στα 2,27 και 2,5, ισχυρές αντιστάσεις στα 2,58 και 2,75. Σύμφωνα με τις προβλέψεις μας, οι δείκτες Ρ/Ε και Ρ/ΒV κυμαίνονται σε απαιτητικά επίπεδα 46,4 και 2,3 αντίστοιχα και συγκρίσιμα με τους σταθμισμένους μέσους όρους του κλάδου (48,1 και 1,8). Ο αναμενόμενος δείκτης Ρ/Ε σε ενοποιημένη βάση επιρρεάζεται σημαντικά από τη δυσμενή μεταβολή του κύκλου εργασιών αλλά και το υψηλό κόστος εργασιών που καταγράφηκε στη χρήση εξαμήνου. Η εταιρία αναμένεται να παρουσιάσει σταδιακή βελτίωση μεγεθών κατά το επόμενο διάστημα μέσω προσπάθειας συγκράτησης του κόστους υπηρεσιών. Το μερίδιο αγοράς της εταιρίας στην ιδιωτική αγορά υγείας ανέρχεται περίπου σε 8,%, ενώ η δημόσια εγγραφή της το Απρίλιο 22 προσέλκυσε κεφάλαια ύψους 22 εκατ. για επενδύσεις. Η εταιρία δραστηριοποιείται στη παροχή υπηρεσιών πρωτοβάθμιας και δευτεροβάθμιας περίθαλψης, με 9 παθολογικές κλινικές, 15 χειρουργικές και 32 εργαστήρια. Παράλληλα, έχει αναπτύξει σημαντικές διεθνείς συνεργασίες με το πανεπιστήμιο Harvard και τρία μεγάλα νοσοκομεία των ΗΠΑ (Massachusetts General Hospital, Brigham and Women s Hospital και Dana Farber). 2 24, , % % 21 25, , % % 22 25, , % % 23E 23, % % 24F 24, % % Απόδοση Μετοχής από 31/12/2 Απόλυτη -3.9% Σε σχέση με το ΓΔ -.8% Προβλέψεις 23 P/E(x) 46.4 Κεφ./Πωλήσεις(x) 1.5 P/BV(x) 2.3 Μέρισμα/Καθ.κέρδη 79.5% 3, 25, 2, 15, 1, , 1/2 11/2 12/2 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 8/3 1/