ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ

Transcript

1 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Οι διαβουλεύσεις για τον καθορισμό των μέτρων ύψους 13,5 δισεκ. συνεχίζονται ενώ σύμφωνα με ανακοίνωση του ΥΠΟΙΚ στις 16/, έχει υπάρξει πολύ σημαντική πρόοδος και τα ανοιχτά ζητήματα, αναμένεται ότι θα κλείσουν τις επόμενες ημέρες. Ταυτόχρονα ο ρυθμός ύφεσης της ελληνικής οικονομίας έφτασε το -7,1% το 211 από -4,9% το 2 ως απόρροια της πτώσης στην εγχώρια ζήτηση. Ταυτόχρονα ο πληθωρισμός κινήθηκε το Σεπτέμβριο στο,9% ενώ τα προβλήματα στην αγορά εργασίας γίνονται εντονότερα. Από δημοσιονομικής πλευράς, το διάστημα Ιαν. Σεπτ. 2, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε,6 δισεκ. και το πρωτογενές έλλειμμα σε 2 δισεκ., βελτιωμένο έναντι των στόχων. Συνολικά με βάση έκθεση του ΔΝΤ το έλλειμμα της Γενικής Κυβέρνησης εκτιμάται ότι θα φτάσει στο 7,5% του ΑΕΠ το 2 και θα περιοριστεί περεταίρω στο 4,7% το 213. Αντίθετα, η αυξητική πορεία του χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ θα συνεχιστεί. Ποσοστό Ανεργίας ΗΠΑ Ευρωζώνη ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Σε πτωτική αναθεώρηση προχώρησε το ΔΝΤ κατά τη δημοσίευση των πρόσφατων μακροοικονομικών προβλέψεών του, διότι οι κίνδυνοι που επιβαρύνουν την ανάπτυξη είναι αυξημένοι. Η συνεχιζόμενη κρίση στην Ευρωζώνη αποτελεί τη μεγαλύτερη απειλή για την παγκόσμια οικονομία. Τα μέτρα που έχουν ληφθεί από την ΕΚΤ και τις πολιτικές ηγεσίες αποτελούν θετικά βήματα, το χάσμα όμως ανάμεσα στον πυρήνα και την περιφέρεια διευρύνεται ολοένα και περισσότερο. Το μέγεθος των κεφαλαίων που εκρέει από τις χώρες της περιφέρειας με κατεύθυνση εκείνες του πυρήνα αυξάνει συνεχώς, ενισχύοντας την πίεση και την ανάγκη για απομόχλευση και αυξάνοντας τον κίνδυνο για συνθήκες credit crunch και βαθύτερης ύφεσης στις χώρες της περιφέρειας. Εκτός από την έντονη ανησυχία που απορρέει από την κρίση στην Ευρωζώνη, η αποτροπή του «δημοσιονομικού γκρεμού (fiscal cliff)» στις ΗΠΑ, μέσω της συμφωνίας για την αύξηση του ορίου του χρέους (debt ceiling), ώστε να αποφευχθούν τα έντονα δημοσιονομικά μέτρα που θα οδηγούσαν την αμερικανική οικονομία στην ύφεση αποτελεί την άλλη σοβαρή απειλή για την παγκόσμια οικονομία. Όμως, η σημαντική βελτίωση που έχει σημειωθεί στα πρόσφατα δημοσιευθέντα στοιχεία σχετικά με την αγορά εργασίας και την κατανάλωση στις ΗΠΑ αποτελούν θετική βάση για τη δημιουργία καλύτερων προοπτικών. Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 5 64, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΕΙΔΙΚΟ ΘΕΜΑ: Εκθέσεις του ΔΝΤ για την Παγκόσμια Οικονομία και την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική και Δημοσιονομική Σταθερότητα Σε πτωτική αναθεώρηση προχώρησε το ΔΝΤ κατά τη δημοσίευση των πρόσφατων μακροοικονομικών προβλέψεών του, διότι οι κίνδυνοι που επιβαρύνουν την ανάπτυξη είναι αυξημένοι. Η συνεχιζόμενη κρίση στην Ευρωζώνη αποτελεί τη μεγαλύτερη απειλή για την παγκόσμια οικονομία. Επιπλέον, η αποτροπή του «δημοσιονομικού γκρεμού (fiscal cliff)» στις ΗΠΑ, μέσω της αύξησης του ορίου του χρέους (debt ceiling), ώστε να αποφευχθούν τα έντονα δημοσιονομικά μέτρα που θα οδηγούσαν την αμερικανική οικονομία στην ύφεση, επιφέροντας παράλληλα σοβαρές επιπτώσεις την παγκόσμια οικονομία. Το υψηλό επίπεδο των διεθνών τιμών ενέργειας, τροφίμων, και γενικά των εμπορευμάτων και η ενδεχόμενη περαιτέρω ενίσχυσή τους αποτελεί άλλη μια σημαντική απειλή για την παγκόσμια οικονομία. Σύμφωνα με τις πρόσφατες μακροοικονομικές προβλέψεις του ΔΝΤ, ο ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας αναμένεται το 2 να διαμορφωθεί στο 3,3%, χαμηλότερα έναντι του 3,8% του 211, ενώ το 213 αναμένεται μικρή επιτάχυνση στο 3,6%. Πιο αναλυτικά, στις ΗΠΑ αναμένεται το 2 ρυθμός 2,2% (και 2,1% το 213), υψηλότερος έναντι του 1,8% του 211. Αντίθετα, στην Ευρωζώνη από το 1,4% του 211 αναμένεται συρρίκνωση κατά,4% για το 2 και ισχνή ανάκαμψη κατά,2% για το 213. Στις μεγάλες αναδυόμενες οικονομίες (Κίνα, Ινδία, Ρωσία και Βραζιλία) αναμένεται επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης του 2, αλλά επιτάχυνση για το 213. Πίνακας1: Μακροοικονομικές Προβλέψεις του ΔΝΤ (Οκτώβριος 2) Παγκόσμια Οικονομία Αναπτυγμένες Οικονομίες Πραγματικό ΑΕΠ (Ετήσιος Ρυθμός Μεταβολής) 3,8% 3,3% 3,6% 1,6% 1,3% 1,5% ΗΠΑ 1,8% 2,2% 2,1% Ευρωζώνη 1,4% -,4%,2% Ιαπωνία -,8% 2,2% 1,1% Ηνωμένο Βασίλειο,8% -,4% 1,1 Αναδυόμενες Οικονομίες 6,2% 5,3% 5,6% Κίνα 9,2% 7,8% 8,2% Ινδία 6,8% 4,9% 6,% Ρωσία 4,3% 3,7% 3,8% Βραζιλία 2,7% 1,5% 4,% Πηγή: IMF World Economic Outlook, October 2 1

3 Παράλληλα, το ΔΝΤ εξέδωσε την Έκθεσή του για την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα, όπου τονίζεται ότι η συνεχιζόμενη κρίση στην Ευρωζώνη αποτελεί το κύριο πρόβλημα, καθώς ενώ τα μέτρα που έχουν ληφθεί από την ΕΚΤ και τις πολιτικές ηγεσίες αποτελούν θετικά βήματα, το χάσμα όμως ανάμεσα στον πυρήνα και την περιφέρεια διευρύνεται ολοένα και περισσότερο. Το μέγεθος των κεφαλαίων που εκρέει από τις χώρες της περιφέρειας με κατεύθυνση εκείνες του πυρήνα αυξάνει συνεχώς, ενισχύοντας την πίεση και την ανάγκη για απομόχλευση και αυξάνοντας τον κίνδυνο για συνθήκες credit crunch και βαθύτερης ύφεσης στις χώρες της περιφέρειας. Λόγω της έντονης και συνεχιζόμενης κρίσης στην Ευρωζώνη, η αγορά του κρατικού χρέος σε ΗΠΑ και Ιαπωνία έχουν καταστεί ασφαλείς προορισμοί (safe haven), αλλά το ΔΝΤ τονίζει ότι έχουν αυξηθεί οι ανησυχίες σχετικά με το ενδεχόμενο η δυναμική του δημόσιου χρέους τους να καταστεί μη βιώσιμη, ιδιαιτέρως όταν εξακολουθούν να εμφανίζουν σημαντικά ελλείμματα στην εκτέλεση του προϋπολογισμού τους. Διάγραμμα1: Συνολικό Μέγεθος Απομόχλευσης στις Τράπεζες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (σε τρισ. δολάρια) Θετικό Σενάριο Βασικό Σενάριο Αρνητικό Σενάριο 2.8 Εκτιμήσεις Απριλίου 2 Εκτιμήσεις Οκτωβρίου 2 Πηγή: IMF Global Financial Stability Report, October 2 Διάγραμμα2: Ροή Χαρτοφυλακίου και λοιπών Επενδυτικών Κεφαλαίων, πλην Κεντρικών Τραπεζών (ως ποσοστό του ΑΕΠ του 2) Πίνακας2: Δημοσιονομικό Ισοζύγιο & Δημόσιο Χρέος (ως ποσοστό του ΑΕΠ) Δημοσιονομικό Έλλειμμα ΗΠΑ -,1% -8,7% -7,3% Ευρωζώνη -4,1% -3,3% -2,6% Πηγή: IMF Global Financial Stability Report, October 2 Ιαπωνία -9,8% -,% -9,1% Ηνωμένο Βασίλειο -8,5% -8,2% -7,3% Δημόσιο Χρέος ΗΠΑ 2,9% 7,2% 111,7% Ευρωζώνη 88,1% 93,6% 94,9% Ιαπωνία 229,6% 236,6% 245,1% Ηνωμένο Βασίλειο 81,8% 88,7% 93,3% Πηγή: IMF Fiscal Monitor, October 2 Πίνακας3: Ακαθάριστες Συνολικές (= Λήξεις + Έλλειμμα) Χρηματοδοτικές Ανάγκες του Δημοσίου (ως ποσοστό του ΑΕΠ) ΗΠΑ 26,3% 27,3% 26,1% Ιαπωνία 59,4% 6,4% 57,9% Ισπανία 22,6% 21,3% 2,1% Ιταλία 3,1% 25,3% 25,4% Γερμανία 8,5% 8,3% 5,7% Γαλλία 18,5% 19,4% 18,2% Ηνωμένο Βασίλειο 15,1% 14,7% 15,1% Πηγή: IMF Fiscal Monitor, October 2 2

4 ΕΛΛΑΔΑ Δημοσιεύθηκαν οι εκθέσεις του ΔΝΤ: World Economic Outlook & Fiscal Monitor, περιλαμβάνοντας προβλέψεις και για την Ελλάδα. Στο -7,1% αναθεωρήθηκε η εκτίμηση για ύφεση το 211. Αύξηση του δείκτη βιομηχανικής παραγωγής τον Αύγουστο και πτώση στις άδειες οικοδομών τον Ιούλιο. Στο,9% ο πληθωρισμός το Σεπτέμβριο. Στο 25,1% το ποσοστό ανεργίας τον Ιούλιο. Το διάστημα Ιαν. Σεπτ. 2, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε,6 δισεκ. και το πρωτογενές έλλειμμα σε 2 δισεκ. Το Ελληνικό Δημόσιο άντλησε 3,2 δισ. μέσω δύο εκδόσεων εντόκων γραμματίων 13 εβδ. και 26 εβδ. Δημοσιεύθηκαν οι εκθέσεις του ΔΝΤ: World Economic Outlook & Fiscal Monitor, περιλαμβάνοντας προβλέψεις και για την Ελλάδα. Το ΑΕΠ αναμένεται να υποχωρήσει κατά 6% το 2, ενώ ο ρυθμός μείωσης εκτιμάται ότι θα περιοριστεί στο 4% το 213. Ο πληθωρισμός αναμένεται να ανέλθει στο,9% το 2, ενώ αρνητικές τιμές εκτιμάται ότι θα λάβει το 213. Περεταίρω βελτίωση προβλέπεται να σημειωθεί στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, με το έλλειμμα να περιορίζεται στο 5,8% του ΑΕΠ το 2 και στο 2,9% το 213. Αντίθετα, οι συνθήκες στην αγορά εργασίας θα συνεχίσουν να επιδεινώνονται καθώς το ποσοστό ανεργίας εκτιμάται στο 23,8% το 2 και αναμένεται να ξεπεράσει το 25% το 213. Από την πλευρά των δημοσιονομικών, το έλλειμμα της Γενικής Κυβέρνησης εκτιμάται ότι θα φτάσει στο 7,5% του ΑΕΠ το 2 και θα περιοριστεί περεταίρω στο 4,7% το 213. Αντίθετα, η αυξητική πορεία του χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ θα συνεχιστεί, με την εκτίμηση για το 2 να φτάνει το 17,7% του ΑΕΠ και το 181,8% το 213. Πραγματικό AEΠ (ρυθμός μεταβολής) Προβλέψεις ΙΜF Πληθωρισμός Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (% του ΑΕΠ) Ανεργία (% επί του εργατ. δυναμικού) Ισοζύγιο Γενικής Κυβέρνησης (% του ΑΕΠ) Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% του ΑΕΠ) Πηγή: ΙΜF: WEO, Oct.2 & Fiscal Monitor Oct

5 Συμφώνα με αναθεωρημένα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ το 211 η ύφεση στην ελληνική οικονομία έφτασε το -7,1% ενώ το 2 διαμορφώθηκε στο -4,9% (προηγ. εκτίμ: -6,9% και -3,5% αντίστοιχα). Η υποχώρηση της εγχώριας ζήτησης, και κυρίως της ιδιωτικής κατανάλωσης, αποτέλεσε το βασικότερο παράγοντα πτώσης του ΑΕΠ. Το εξωτερικό εμπόριο φαίνεται ότι συνέβαλε θετικά στο ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ αν και με μικρότερη ένταση έναντι του 2 λόγω της ταχύτερης μείωσης των εισαγωγών ενώ οριακή ήταν η συμβολή από την πλευρά των εξαγωγών. Τέλος, το ονομαστικό ΑΕΠ το 211 αναθεωρήθηκε στα 28,5 δισεκ. έναντι 215,1 δισεκ. με βάση την αρχική εκτίμηση, μειωμένο κατά 6,1% έναντι του 2. Εκτίμηση Ονομαστικού ΑΕΠ (εκατ. ) ΑΕΠ - Σεπτέμβριος 2 ΑΕΠ - Μάρτιος 2 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. Συμβολή κυρίων συνιστωσών στην ετήσια μεταβολή του ΑΕΠ (σταθερές τιμές, 25=) Ιδιωτική Κατανάλωση Δημόσια Κατανάλωση Ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλάιου Mεταβολή αποθεμάτων Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στην ετήσια μεταβολή του Δείκτη Βιομηχανικής Παραγωγής. Εξωτερικό Εμπόριο Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research ΑΕΠ Με βάση μη εποχικά εξομαλυμένους βραχυχρόνιους δείκτες της ΕΛΣΤΑΤ στον κλάδο της βιομηχανίας, ο σχετικός δείκτης παραγωγής αυξήθηκε τον Αύγουστο του 2 κατά 2,5% έναντι πτώσης τον Αύγουστο του 211 (-,9%). Η εξέλιξη συνδέεται με την αύξηση - έναντι μείωσης πέρυσι - της παραγωγής στη μεταποίηση (2,%, Αύγ.11 : -,1%), στον κλάδο ηλεκτρισμού (5,8%, Αύγ.11 : -16,7%) και στον κλάδο νερού (1,3%, Αύγ.11 : -1,%). Αντίθετα, μείωση 3,% καταγράφεται στο δείκτη ορυχείων (Αύγ.11 : -1,9%). Στον τομέα των κατασκευών, σύμφωνα με τα μηνιαία στοιχεία για τη συνολική οικοδομική δραστηριότητα του Ιουλίου, ο αριθμός νέων αδειών μειώθηκε κατά 51,7% (Ιούλ. 211: -14,1%), ενώ ο αντίστοιχος δείκτης όγκου κατά 47,7% επίπτωση από Ορυχεία επίπτωση από Μεταποίηση επίπτωση από Ηλεκτρισμό επίπτωση από Νέρο ΔΒΠ (ΥοΥ%) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Οικοδομική δραστηριότητα (άδειες, ΥοΥ%) Το Σεπτέμβριο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,9% από -6 1,7% τον Αύγουστο του 2 και 3,1% τον αντίστοιχο προ έτους μήνα. Η επιβράδυνση του πληθωρισμού συνδέεται με τη -8 7 Απρ-7 7 Οκτ-7 8 Απρ-8 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ 8 Οκτ-8 9 Απρ-9 9 Οκτ-9 Απρ- Οκτ- 11 Απρ Οκτ-11 Απρ- 4

6 μείωση στις τιμές υπηρεσιών (εκτός ηλεκτρισμού) και τη σχετική σταθερότητα στις τιμές αγαθών (εκτός καυσίμων). Παράλληλα, επιβραδύνεται ο ρυθμός αύξησης του δείκτη τιμών ενέργειας, αν και παραμένει ο βασικότερος παράγοντας πληθωρισμού. Σημειώνουμε επίσης ότι, ο δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία αυξήθηκε τον Αύγουστο κατά 6,9% όταν η αντίστοιχη αύξηση το 211 ήταν της τάξεως του 6,4%. Οι τιμές ενεργειακών αγαθών διατηρούν έντονα ανοδική πορεία (22%, Αύγ.11 : 21,2%), ενώ ταχύτερα αυξήθηκαν οι τιμές καταναλωτικών αγαθών (1,2%, Αυγ.11 :,4%). Αντίθετα κατά,5% ΥοΥ περιορίστηκαν οι τιμές κεφαλαιουχικών αγαθών, ενώ βραδύτερη ήταν η άνοδος του δείκτη ενδιάμεσων αγαθών (1,1%, Αυγ.11 : 3,4%). Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στη ετήσια μεταβολή στον πληθωρισμό Μαϊ-8 Σεπ-8 9 Μαϊ-9 Σεπ-9 Μαϊ- Επίπτωση ΔΤΚ Ενέργειας Επίπτωση ΔΤΚ Υπηρεσίων (χωρίς ηλεκτρισμ.) Eπίπτωση ΔΤΚ Αγαθών (χωρίς καύσιμα) πληθωρισμός Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία (ΥοΥ%) Σεπ- 11 Μαϊ-11 Σεπ-11 Μαϊ- Σεπ Με βάση εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, το ποσοστό ανεργίας τον Ιούλιο 2 ανήλθε σε 25,1%, από 17,8% τον Ιούλιο 11 (Ιούν. : 24,8%). Η μείωση των απασχολούμενων κατά 8% ΥοΥ παραμένει η κύρια αιτία αύξησης του ποσοστού ανεργίας. Ο αριθμός των ανέργων έφτασε τα 1,26 εκατ. άτομα από 883 χιλ. άτομα τον αντίστοιχο μήνα του Σύμφωνα με τα προσωρινά στοιχεία, το διάστημα Ιαν. Σεπτ. 2, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε,6 δισεκ. και το πρωτογενές έλλειμμα σε 2 δισεκ., βελτιωμένο έναντι των στόχων για ελλείμματα 13,5 δισεκ. και 2,9 δισεκ. αντίστοιχα, όπως αυτοί διαμορφώνονται μετά την κατάθεση του προσχεδίου προϋπολογισμού 213. Το έλλειμμα του Τακτικού Προϋπολογισμού ανέρχεται σε,4 δισεκ. έναντι στόχου δισεκ. λόγω των χαμηλότερων καθαρών εσόδων (κατά 539 εκατ.), που κάλυψαν τις μειωμένες δαπάνες (κατά 2 εκατ.). Από την πλευρά των εσόδων η υστέρηση στα έσοδα προ επιστροφών έφτασε τα 722 εκατ. όταν ταυτόχρονα μειωμένες, έναντι του στόχου, κατά 199 εκατ. ήταν οι επιστροφές φόρων. Η εν λόγω υστέρηση στα έσοδα, αποδίδεται από το ΥΠΟΙΚ στο πρόωρο κλείσιμο των διαχειριστικών καταστάσεων των τελωνείων της χώρας το Σεπτέμβριο καθώς και στην παράταση για την πληρωμή υποχρεώσεων στις Δ.Ο.Υ, εξελίξεις που θα έχουν ως συνέπεια την εμφάνιση εσόδων του Σεπτεμβρίου τον μήνα Οκτώβριο. Αντίθετα, στην πορεία των εσόδων του 9μηνου, θετικά συνέβαλαν η είσπραξη πόσου περίπου 21 εκατ. από τη Γαλλία και τη Φινλανδία ως μεταφορά αποδόσεων από την διακράτηση ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών τους, τα τέλη κυκλοφορίας οχημάτων και οι εισπράξεις φόρων στην περιουσία. Από την πλευρά των δαπανών, μικρότερες των προβλεπόμενων ήταν οι καταπτώσεις εγγυήσεων (κατά 85 εκατ.). Ειδικότερα για τις δαπάνες τόκων, αυτές ανήλθαν σε,7 δισεκ., ενώ πλέον καταγράφεται σε ξεχωριστό λογαριασμό Δεικτης Τιμών Εισαγωγών Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (ενέργεια) - Αριστερός άξονας Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (χωρίς ενέργεια)- Δεξιός άξονας Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Ποσοστό ανεργίας (%) Απρ-6 6 Οκτ-6 7 Απρ-7 7 Οκτ-7 8 Απρ-8 8 Οκτ-8 9 Απρ-9 9 Οκτ-9 Απρ- Οκτ- 11 Απρ Οκτ-11 Απρ- Ποσοστό Ανεργίας, sa Ποσοστό Ανεργίας, nsa Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research 5

7 η πληρωμή προμήθειας εκταμίευσης δανείου στο EFSF, ύψους 37 εκατ. Ταυτόχρονα, στο Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων παρουσιάζεται έλλειμμα,2 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα της τάξεως των 1,5 δισεκ. λόγω χαμηλότερων δαπανών (κατά 2,1 δισεκ.), ενώ η απόκλιση που παρουσιάζεται στα έσοδα (ύψους,8 δισεκ.) οφείλεται σε καθυστέρηση πληρωμών από τα Ευρωπαϊκά Κοινοτικά Ταμεία. Σε δημοπρασία Εντόκων Γραμματίων 26 εβδ. του Ελληνικού Δημοσίου που πραγματοποιήθηκε μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς την Τρίτη 9/ για την άντληση 1. εκατ. οι συνολικές προσφορές υπερκάλυψαν κατά 1,6 φορές το ζητούμενο ποσό. Συνολικά έγινε αποδεκτό ποσό ύψους 1.6 εκατ. ( 1. εκατ. συν μη ανταγωνιστικές προσφορές 3 εκατ. συν συμπληρωματικές μη ανταγωνιστικές προσφορές 3 εκατ.) με απόδοση 4,46%. Επίσης, σε δεύτερη δημοπρασία 13 εβδ. που έλαβε χώρα στις 16/ αντλήθηκαν εκατ. (συντ. κάλυψης 1,9) με απόδοση 4,24%, ενώ υπάρχει η δυνατότητα άντλησης επιπλέον 375 εκατ. έως την Πέμπτη 18/, με την ίδια απόδοση. Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 2 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Ιαν.- Σεπτέμβριος Διαφορά Ιαν. - Σεπ. Ιαν. - Σεπ. Στόχοι (1) Διαφορά Πραγμ. (2) Εκτιμήσεις (3) Στόχοι (1) Τακτικός Προϋπολογισμός (1) (2) (2-1) (3) (2-3) (4) (5) (6) Καθαρά έσοδα 34,98 34, , ,9 48,952 48,952 Έσοδα προ επιστροφών φόρων 38,922 36,721-2,21 37, ,216 52,611 52,611 Ειδικά έσοδα από εκχώρηση αδειών και δικαιωμάτων του Δημοσίου , Επιστροφές φόρων 3,942 2,535-1,47 2, ,283 3,691 3,691 Δαπάνες 53,426 46,6-6,816 46,7-2 7,135 61,857 61,857 Πρωτογενείς δαπάνες (6) 37,813 34,415-3,398 34, ,547 47,433 47,433 Επιχορήγηση νοσηλευτικών ιδρυμάτων για εξόφληση μέρους παλαιών οφειλών Εξοπλιστικά Προγράμματα (σε ταμειακή βάση) Καταπτώσεις εγγυήσεων ,446 1,24 1,24 σε φορείς εντός γενικής κυβέρνησης (καθαρή βάση) , σε φορείς εκτός γενικής κυβέρνησης Τόκοι (σε καθαρή βάση) (4,5) 14,32,65-3,382, ,348 11,735 11,735 Προμήθεια εκταμίευσης δανείων στο EFSF Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Τ.Π. -18,446 -,424 6,22-11, ,45 -,95 -,95 ΠΔΕ Έσοδα 1,877 2, , ,769 4,755 4,755 Δαπάνες 3,532 2, ,859-2,76 6,68 7,3 7,3 Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Π.Δ.Ε. -1, ,43-1,523 1,298-2,839-2,545-2,545 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -2,1 -,649 7,452-13, ,884-15,45-15,45 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού -6,69-1,998 4,71-2, ,536-3,715-3,715 (1) Στόχοι όπως διαμορφώθηκαν μετά την κατάθεση του προσχεδίου του προϋπολογισμού 213 στη Βουλή, την 1η Οκτωβρίου 2. (2) Το σύνολο των δαπανών & των εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 211 είναι τελικό, εντούτοις θα οριστικοποιηθεί με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων & Εξόδων του Κράτους οικ. έτους 211. (3) Οι ετήσιες εκτιμήσεις διαμορφώθηκαν κατά την τελευταία επισκόπηση της Ελληνικής οικονομίας και τα μεγέθη περιλαμβάνονται στο προσχέδιο του προϋπολογισμού 213 που κατατέθηκε στη Βουλή τον Οκτ.'. (4) Οι δαπάνες τόκων για το πρώτο εννιάμηνο του 2 αναλύονται σε: α) Ταμειακές πληρωμές ύψους 5,8 δισεκ. περίπου και β) Δεδουλευμένους τόκους ύψους 4,9 δισεκ. περίπου που καταβλήθηκαν με βραχυχρόνιους τίτλους 6μηνης διάρκειας έκδοσης του ΕΤΧΣ στους ομολογιούχους που προσήλθαν κατά την πρώτη φάση εφαρμογής του PSI. (5) Οι δαπάνες τόκων για το εννιάμηνο είναι μειωμένες έναντι του οκταμήνου για δύο λόγους: α) στο προσχέδιο του κρατικού προϋπολογισμού έτους 213 έχει δημιουργηθεί νέα κατηγορία "προμήθεια εκταμίευσης δανείων στο EFSF" στην οποία αναδρομικά καταχωρήθηκαν 37 εκατ. με αντίστοιχη μέιωση των τόκων και β) λόγω της μη ύπαρξης, λόγω PSI, πληρωμών για ομόλογα κλπ., τα έσοδα από SWAP υπερβαίνουν τις πληρωμές τον μήνα Σεπτέμβριο. (6) Συμπεριλαμβάνεται στις στήλες "Πραγματοποιήσεις 2", "Στόχοι" και "Εκτιμήσεις" ποσό ύψους 48 εκατ. που αφορά εξόφληση μέρους των ληξιπρόθεσμων οφειλών του ΕΟΠΥΥ, προηγούμενου οικ. Έτους, το οποίο μέχρι τον Αύγουστο συμπεριλαμβάνοντας στην κατηγορία "Τακτοποίηση υποχρεώσεων ΠΟΕ φορέων ΓΚ" του πίνακα Χρηματοδοτικών Αναγκών. Μεθοδολογική Παρατήρηση: Η ετήσια εκτίμηση των εσόδων & δαπανών του κράτους παραπάνω (στήλη 5), συμπίπτει με τους αναθεωρημένους στόχους που περιλαμβάνονται στο προσχέδιο του προϋπολογισμού 213 που κατατέθηκε στο Κοινοβούλιο τον Οκτ.2. Η εκτίμηση θα ενημερώνεται σε κυλιόμενη βάση κατά τη διάρκεια του έτους, λαμβάνοντας υπόψη: α) αναθεωρήσεις των μακροοικονομικών προοπτικών, με βάση τις επικαιροποιημένες 3μηνιαίες οικονομικές προβλέψεις που παρέχονται από τη Γεν. Δ/νση οικονομικής Πολιτικής του ΥΠΟΙΚ, β) Δημοσιονομικές εξελίξεις με βάση στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, γ) Δημοσιονομικές επιπτώσεις αλλαγών στην οικονομική πολιτική. Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, Piraeus Bank calculations 6

8 ΕΥΡΩΖΩΝΗ Αντίθεση μεταξύ των στοιχείων οικονομικής δραστηριότητας και των πρόδρομων δεικτών του γ τριμήνου. Ενίσχυση της βιομηχανικής παραγωγής. Οριακή αύξηση των λιανικών πωλήσεων. Διεύρυνση του εμπορικού πλεονάσματος. Σταθεροποίηση του πληθωρισμού και του ποσοστού ανεργίας σε υψηλό επίπεδο κατέδειξαν τα προσφάτως δημοσιευθέντα στοιχεία της Eurostat. Συγκεκριμένα, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του καταναλωτή διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου στο 2,6%, όπως και τον Αύγουστο, έναντι του 2,4% του τριμήνου Μαΐου Ιουλίου. Όμως, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του παραγωγού ενισχύθηκε σε σημαντικό βαθμό κατά τη διάρκεια του Αυγούστου στο 2,7%, από το 1,7% του Ιουλίου. Από την άλλη πλευρά, το ποσοστό ανεργίας διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Αυγούστου για τρίτο διαδοχικό μήνα στο 11,4%, έναντι του,2% του αντίστοιχου μήνα του 211. Όμως, το ενθαρρυντικό στοιχείο είναι το πολύ μικρό μέγεθος (κατά 35 χιλιάδες) της αύξησης του αριθμού ανέργων, σε σύγκριση με τους προηγούμενους μήνες (κατά 85 χιλιάδες τον Ιούλιο, κατά 185 χιλιάδες τον Ιούνιο). Αξίζει να σημειωθεί ότι ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε κατά τη διάρκεια της περιόδου Μαΐου 211 Αυγούστου 2 κατά 2 εκατ. 64 χιλιάδες, ωθώντας το ποσοστό ανεργίας από το 9,9% στο 11,4%. Πληθωρισμός & Ποσοστό Ανεργίας CPI (%,Y/Y) (LHS) Unemployment Rate (RHS) Οριακή ενίσχυση κατά,1% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Αυγούστου στις λιανικές πωλήσεις, ενώ με τον ίδιο ρυθμό αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια του Ιουλίου και του Ιουνίου. Συνεπώς, η μέση τιμή του δείκτη των λιανικών πωλήσεων του διμήνου Ιουλίου Αυγούστου είναι ενισχυμένη κατά,5% έναντι της αντίστοιχης τιμής του β τριμήνου, η οποία ήταν χαμηλότερη κατά,6% έναντι της αντίστοιχης τιμής του α τριμήνου. Αντίθετα, ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης του καταναλωτή επιδεινώθηκε σε σημαντικό βαθμό κατά τη διάρκεια του γ τριμήνου, καθώς η μέση τιμή του διαμορφώθηκε στις -24 μονάδες, έναντι των -19,5 μονάδων του α εξαμήνου Παραγωγή & Πωλήσεις 15 Ενίσχυση κατά,6% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Αυγούστου στη βιομηχανική παραγωγή, ενώ με τον ίδιο ρυθμό αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του Ιουλίου. Πιο συγκεκριμένα, η παραγωγή διαρκών καταναλωτικών αγαθών ενισχύθηκε σε σημαντικό βαθμό κατά 3,9% και εκείνη των κεφαλαιουχικών αγαθών κατά,7%, ύστερα από την αύξηση κατά 2,% του Ιουλίου Retail Sales (%,Y/Y,6mma) (LHS) Industrial Production (%,Y/Y,6mma) (RHS) Production of Capital Goods (%,Y/Y,6mma) (RHS) 7

9 Συνεπώς, η μέση τιμή του δείκτη της βιομηχανικής παραγωγής του διμήνου Ιουλίου Αυγούστου είναι ενισχυμένη κατά,9% έναντι της αντίστοιχης τιμής του β τριμήνου, η οποία ήταν χαμηλότερη κατά,4% έναντι της αντίστοιχης τιμής του α τριμήνου. Αντίθετα, ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης του τομέα της βιομηχανίας επιδεινώθηκε σε σημαντικό βαθμό κατά τη διάρκεια του γ τριμήνου, καθώς η μέση τιμή του διαμορφώθηκε στις -15 μονάδες, έναντι των -11 μονάδων του β τριμήνου και του -7 μονάδων του α τριμήνου. Ενίσχυση του εμπορικού πλεονάσματος σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Αυγούστου, λόγω κυρίως του εντυπωσιακού ρυθμού ενίσχυσης των εξαγωγών. Συγκεκριμένα το εποχικά προσαρμοσμένο εμπορικό πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα 9,9 δις ευρώ, έναντι των 7,3 δις ευρώ του Ιουλίου, καθώς οι εξαγωγές ενισχύθηκαν κατά 3,7%, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 2,1%. Συνεπώς, η μέση τιμή του εμπορικού πλεονάσματος του διμήνου Ιουλίου Αυγούστου διαμορφώθηκε στα 8,5 δις ευρώ, έναντι των 7,1 δις ευρώ, που ήταν η αντίστοιχη τιμή του β τριμήνου, σηματοδοτώντας την πιθανή θετική συμβολή της δραστηριότητας του εξωτερικού εμπορίου στη σύνθεση της μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ. Εμπορικό Ισοζύγιο (SA) Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Jan- Jul- Trade Balance 8

10 ΗΠΑ Στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 29 το ποσοστό ανεργίας. Ενίσχυση του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη ISM σε μεταποίηση και υπηρεσίες. Στο 7,1% του ΑΕΠ το έλλειμμα του προϋπολογισμού κατά τη διάρκεια του δημοσιονομικού έτους 2. Σημαντική ενίσχυση των λιανικών πωλήσεων και του πρόδρομου δείκτη εμπιστοσύνης του καταναλωτή στο υψηλότερο επίπεδο από το Σεπτέμβριο του 27. Στο 7,8% υποχώρησε κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου το ποσοστό ανεργίας (από το 8,1% τον Αύγουστο και το 8,3% του Ιουλίου), που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 29. Παράλληλα, η απασχόληση αυξήθηκε κατά 114 χιλιάδες θέσεις εργασίας, ενώ το αντίστοιχο μέγεθος των δύο προηγούμενων μηνών αναθεωρήθηκε ανοδικά κατά 85 χιλιάδες. Κατά τη διάρκεια του γ τριμήνου, η απασχόληση αυξήθηκε κατά 437 χιλιάδες θέσεις εργασίας, έναντι των 2 χιλιάδων του β τριμήνου. Επιπλέον, αξίζει να σημειωθεί ότι στο δημόσιο τομέα αυξήθηκε η απασχόληση για τρίτο διαδοχικό τρίμηνο, γεγονός που έχει να συμβεί από το α εξάμηνο του 2 με τη διεξαγωγή της απογραφής. Συνεπώς, κατά τη διάρκεια του γ τριμήνου, η απασχόληση στο δημόσιο τομέα αυξήθηκε κατά 75 χιλιάδες θέσεις εργασίας, έναντι της μείωσης κατά 65 χιλιάδες του β τριμήνου. Επιπλέον, τα στοιχεία σχετικά με τις νέες αιτήσεις επιδόματος ανεργίας κατά τη διάρκεια της πρώτης εβδομάδας του Οκτωβρίου έδειξαν σημαντική μείωση κατά 3 χιλιάδες σε σύγκριση με την τελευταία εβδομάδα του Σεπτεμβρίου και διαμορφώθηκαν στο χαμηλότερο επίπεδο (στις 339 χιλιάδες) από το Φεβρουάριο του 28. Αγορά Εργασίας (Ι) Φεβ-9 Αυγ-9 Φεβ- Αυγ- Φεβ-11 Αυγ-11 Φεβ- Αυγ- Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) Αγορά Εργασίας (ΙΙ) 3 Αύξηση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου στον πρόδρομο επιχειρηματικό δείκτη ISM και στους δύο σημαντικότερους τομείς της οικονομίας. Συγκεκριμένα, ο δείκτης Initial Jobless Claims στη μεταποίηση ενισχύθηκε στις 51,5 μονάδες (από τις 49,5 μονάδες του Αυγούστου), ύστερα από τρεις διαδοχικούς μήνες που είχε διαμορφωθεί σε περιβάλλον συρρίκνωσης (υπό των 5 μονάδων). Παράλληλα, ο αντίστοιχος δείκτης τις υπηρεσίες ενισχύθηκε στις 55,1 μονάδες (από τις 53,7 μονάδες του Αυγούστου), που αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο από το Μάρτιο. Πιο αναλυτικά, ο επιμέρους δείκτης των νέων παραγγελιών ενισχύθηκε και στους δύο τομείς, ενώ εκείνος της απασχόλησης αυξήθηκε στη μεταποίηση αλλά μειώθηκε στις υπηρεσίες. 9

11 Επιπλέον, ο επιμέρους δείκτης των τιμών ενισχύθηκε σημαντικά και στους δύο τομείς, αποτελώντας προπομπό για πιθανή επιτάχυνση του πληθωρισμού κατά τη διάρκεια των ερχόμενων μηνών. Συρρίκνωση κατά 16% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του δημοσιονομικού έτους 2 (1 η Οκτωβρίου η Σεπτεμβρίου 2) στο έλλειμμα του προϋπολογισμού στο 1 τρισ. 9 δισ. δολάρια, έναντι του 1 τρισ. 297 δις. το δημοσιονομικό έτος 211. Πιο συγκεκριμένα, τα έσοδα του προϋπολογισμού ενισχύθηκαν κατά 6,4%, ενώ οι δαπάνες μειώθηκαν κατά 1,7%. Πιο αναλυτικά, τα έσοδα που προέρχονται από τη φορολόγηση των φυσικών προσώπων αυξήθηκαν κατά 3,4%, τα έσοδα που προέρχονται από τη φορολόγηση των εταιρειών ενισχύθηκαν σε σημαντικό βαθμό κατά 33,7% και τα έσοδα που προέρχονται από τις εισφορές κοινωνικής ασφάλισης αυξήθηκαν κατά 3,9%. Από την άλλη πλευρά, οι αμυντικές στρατιωτικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 2,9%, οι δαπάνες που σχετίζονται με τα επιδόματα ανεργίας μειώθηκαν σε σημαντικό βαθμό κατά 23,9%, ενώ εκείνες που συνδέονται με τα επιδόματα κοινωνικής ασφάλισης αυξήθηκαν κατά 5,9%. Ως ποσοστό του ονομαστικού ΑΕΠ, το έλλειμμα του δημοσιονομικού έτους 2 διαμορφώθηκε στο 7,1%, έναντι του 8,8% του 211 και του,1% του 2. Θετική εξέλιξη καταγράφεται στον τομέα της κατανάλωσης σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα στοιχεία τόσο των πρόδρομων δεικτών εμπιστοσύνης όσο και των πωλήσεων. Συγκεκριμένα, οι λιανικές πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου κατά 1,1%, αποτελώντας τον τρίτο διαδοχικό μήνα που εμφανίζεται ικανοποιητικός ρυθμός ενίσχυσης (κατά 1,2% τον Αύγουστο και κατά,7% τον Ιούλιο) και οδηγώντας σε τριμηνιαία ενίσχυση κατά 1,4% για το γ τρίμηνο έναντι του -,3% του β τριμήνου. Επιπλέον, ο πυρήνας των λιανικών πωλήσεων (που εξαιρεί τα ευμετάβλητα είδη των καυσίμων, των οχημάτων και των οικοδομικών υλικών) ενισχύθηκε κατά τη διάρκεια του Αυγούστου κατά,9%, οδηγώντας σε τριμηνιαία ενίσχυση κατά 1,1%, έναντι του,4% του β τριμήνου Λιανικές Πωλήσεις 7 7 Λιανικές Πωλήσεις (%, Υ/Υ) 3mma Πυρήνας Λιανικών Πωλήσεων (%, Υ/Υ) 3mma Πρόδρομοι Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή Συνεπώς, με βάση τα στοιχεία αυτά, εκτιμάμε ότι η πραγματική κατανάλωση ενισχύθηκε κατά 2,% - 2,5% (τριμηνιαίος ετησιοποιημένος ρυθμός) κατά τη διάρκεια του γ τριμήνου, υψηλότερα έναντι του 1,5% του β τριμήνου. Εξίσου θετική εξέλιξη αποτελεί η σημαντική ενίσχυση κατά τη διάρκεια του α δεκαπενθημέρου του Οκτωβρίου του πρόδρομου δείκτη εμπιστοσύνης του καταναλωτή (ο οποίος εξάγεται από την έρευνα του Πανεπιστημίου του Michigan) στο υψηλότερο Conf erence Board 11 University of Michigan 11 επίπεδο από το Σεπτέμβριο του 27,

12 με τον επιμέρους δείκτη των προσδοκιών να ενισχύεται σε μεγαλύτερο βαθμό έναντι εκείνου των τρεχουσών συνθηκών, ενώ παράλληλα μειώθηκαν οι επιμέρους δείκτες βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων πληθωριστικών προσδοκιών. Ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε περαιτέρω κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου στο 2,% από το 1,7% του Αυγούστου και το 1,4% του Ιουλίου, λόγω κυρίως της σημαντικής επιτάχυνσης στον ετήσιος ρυθμό μεταβολής των τιμών ενέργειας στο 2,5% από το -,5% και το -5,1%, αντίστοιχα Τιμές Καταναλωτή CPI (%,Y/Y) (LHS) CPI - Energy (%,Y/Y) (RHS) 11

13 Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 16// Βιομηχανική Παραγωγή Σεπτέμβριος 16// Τιμές Καταναλωτή Σεπτέμβριος 17// Κατασκευές Νέων Κατοικιών Σεπτέμβριος 18// Πρόδρομοι Δείκτες Σεπτέμβριος 24// Πωλήσεις Νέων Κατοικιών Σεπτέμβριος 25// Παραγγελίες στη Μεταποίηση - Βιομηχανία Σεπτέμβριος 26// Εθνικοί Λογαριασμοί Γ Τρίμηνο 26// Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή Οκτώβριος 29// Προσωπικές Καταναλωτικές Δαπάνες Οκτώβριος 3// Τιμές Κατοικιών Αύγουστος 3// Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή Οκτώβριος ΕΥΡΩΖΩΝΗ 16// Τιμές Καταναλωτή Οκτώβριος 16// Εξωτερικό Εμπόριο Αύγουστος 17// Κατασκευαστική Παραγωγή Αύγουστος 22// Δημοσιονομικό Έλλειμμα & Δημόσιο Χρέος // Δημόσιο Χρέος Β Τρίμηνο 25// Προσφορά Χρήματος & Πιστωτική Επέκταση Σεπτέμβριος 25// Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης ΡΜΙ Οκτώβριος 3// Πρόδρομοι Δείκτες Εμπιστοσύνης & Οκτώβριος Οικονομικού Κλίματος 31// Τιμές Καταναλωτή Οκτώβριος 31// Ποσοστό Ανεργίας Σεπτέμβριος ΕΛΛΑΔΑ 19// Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία Αύγουστος 2 19// Δείκτης Νέων Παραγγελιών στη Βιομηχανία Αύγουστος 2 22// Δημοσιονομικά Στοιχεία (2η κοινοποίηση) // Ισοζύγιο πληρωμών Αύγουστος 2 29// Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία Σεπτέμβριος 2 3// Δείκτης οικονομικού Κλίματος Οκτώβριος 2 31// Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Αύγουστος 2

14 ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Chief Λεκκός Ηλίας Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Πατίκης Βασίλειος Ανεπτυγμένες Οικονομίες Head of Developed Markets Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst Ρότσικα Δημητρία Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Junior Economist Δαγκαλίδης Αθανάσιος Κλαδικές Μελέτες Senior Economist piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Economic Analyst Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 13