ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Νο. 10, Οκτώβριος 2005 ΗΠΑ: Αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,8% στο γ τρίµηνο του 2005. Νέα αύξηση των επιτοκίων την 1/11 κατά 25 µ.β. από την FED στο 4%. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Ενίσχυονται οι ενδείξεις για ανάκαµψη των οικονοµιών της Ευρωζώνης. Στο 2,5% ο πληθωρισµός τον Οκτώβριο. ΕΛΛΑ Α: Υψηλός διατηρήθηκε ο ρυθµός αύξησης της πιστωτικής επέκτασης στον ιδιωτικό τοµέα (επιχειρήσεις: + 11,7%, ιδιώτες: +29,1%) τον Αύγουστο σε ετήσια βάση. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. Α.Ε.Π: FED/ επιτόκια: Νέος Πρόεδρος στη FED από το Φεβρουάριο του 2006: Αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,8% το γ τρίµηνο του 2005 παρά τις επιπτώσεις από τις υψηλές τιµές του πετρελαίου και τους τυφώνες. Η αύξηση αυτή οφείλεται κυρίως στην αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 3,9%. Πρόκειται για τον υψηλότερο µέσο τριµηνιαίο ρυθµό αύξησης τα τελευταία είκοσι χρόνια. Νέα αύξηση των επιτοκίων για 12 η συνεχή συνεδρίαση από την FED σε 4% την 1/11. Τα Σ.Μ.Ε. προεξοφλούν νέα αύξηση επιτοκίων από τη FED στο 4,25% στις 13/12 και διαµόρφωση των αµερικανικών επιτοκίων στο 4,75% στο τέλος του 2006. Συνέχιση της πολιτικής του Άλαν Γκρίνσπαν και βαρύτητα στον έλεγχο του πληθωρισµού, οι αρχικές δεσµεύσεις του Μπεν Μπερνάνκε, που επελέγη να αντικαταστήσει τον Γκρίνσπαν από το Φεβρουάριο του 2006. Πωλήσεις κατοικιών: Οι πωλήσεις υφιστάµενων κατοικιών παρέµειναν αµετάβλητες το Σεπτέµβριο σε σχέση µε τον Αύγουστο ξεπερνώντας προηγούµενες προβλέψεις και σηµειώνοντας το δεύτερο καλύτερο ρεκόρ όλων των εποχών. Σε ετήσια βάση η µέση τιµή αυξήθηκε κατά 13,4%. Ωστόσο, οι αιτήσεις για στεγαστικά δάνεια στα τέλη Οκτωβρίου παρουσίασαν αρνητικό ρεκόρ εξαµήνου. Το επιτόκιο για τα στεγαστικά µε διάρκεια 30 ετών αυξήθηκε στο 6,1% από το 5,5% που ήταν τον Ιούνιο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 1

Βιοµηχανική παραγωγή: Μείωση της βιοµηχανικής παραγωγής κατά 1,3% το Σεπτέµβριο, η µεγαλύτερη από το Σεπτέµβριο του 1982. Η µείωση αποδίδεται στον τυφώνα Κατρίνα και στην απεργία των εργαζοµένων στην Boeing. Η παραγωγή βιοµηχανικών προϊόντων µειώθηκε κατά 0,5% ενώ η παραγωγή εξορυκτικών προϊόντων, στην οποία περιλαµβάνεται η παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου από υπεράκτιες εταιρείες µειώθηκε κατά 9,1%. Ωστόσο, σε ετήσια βάση η βιοµηχανική παραγωγή σηµείωσε αύξηση 2%. Πληθωρισµός: Αύξηση του ΤΚ 4,7% το Σεπτέµβριο (Αυγ. 3,9%) σε ετήσια βάση (ο υψηλότερος ετήσιος ρυθµός από το 1991), αλλά µε τον πυρήνα του πληθωρισµού- εκτός τροφίµων και ενέργειας- στο 2,3% (Αυγ. 2,2 %). Αύξηση των τιµών παραγωγού 1,9% το Σεπτέµβριο σε µηνιαία βάση. Το ποσοστό σε ετήσια βάση διαµορφώνεται σε 6,9% (το υψηλότερο ποσοστό από το 1990). Εµπορικό έλλειµµα: Το εµπορικό έλλειµµα των ΗΠΑ διευρύνθηκε κατά 1 δισ. δολάρια σε 59 δισ. δολάρια τον Αύγουστο, λόγω των τιµών του πετρελαίου και της διεύρυνσης των εισαγωγών από την Κίνα. Θέσεις εργασίας: Κατά 35 χιλ. άτοµα µειώθηκε ο αριθµός των απασχολούµενων (εξαιρουµένων των απασχολούµενων στον αγροτικό τοµέα) το Σεπτέµβριο έναντι αύξησής του κατά 211 χιλ. άτοµα τον Αύγουστο. το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 5,1%, από 4,9% τον Αύγουστο. είκτης εµπιστοσύνης καταναλωτών: Στις 75,4 µονάδες µειώθηκε ο δείκτης εµπιστοσύνης καταναλωτών του University of Michigan τον Οκτώβριο (Σεπ.: 76,9) διαψεύδοντας τις προβλέψεις για άνοδο στις 80 µονάδες. Ισοτιµία ολαρίου: ιακυµάνσεις εµφάνισε η ισοτιµία του δολαρίου στη διάρκεια του Οκτωβρίου σε µια ζώνη τιµών µεταξύ των 1,1900 και 1,2200 δολαρίων. Η αύξηση της διαφοράς των παρεµβατικών επιτοκίων µεταξύ δολαρίου και ευρώ, ενίσχυσε το δολάριο τόσο έναντι του ευρώ όσο και έναντι του γεν από τα τέλη Οκτωβρίου ως τις αρχές Νοεµβρίου. Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, Οκτώβριος 2005 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 2

ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Ρυθµός ανάπτυξης: Οι βασικοί οικονοµικοί δείκτες της Ευρωζώνης εξακολουθούν να παρουσιάζουν βελτίωση ενισχύοντας την αισιοδοξία για καλύτερους ρυθµούς ανάπτυξης τα επόµενα τρίµηνα. Η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ για το 2005 αναµένεται στο 1,2% (β τρίµηνο 2005: +1,1%) ενώ για το 2006 προβλέπεται να διαµορφωθεί στο 1,5%. Πληθωρισµός: Στο 2,5% διαµορφώθηκε ο πληθωρισµός στην Ευρωζώνη τον Οκτώβριο (Σεπτέµβριος: 2,6%) σηµειώνοντας µικρότερη του αναµενόµενου αποκλιµάκωση. Επιτόκια: Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών: Βιοµηχανικές παραγγελίες: Μεταποίηση: Ανεργία: Γερµανία: Γαλλία: Οι πληθωριστικές πιέσεις και η υψηλή προσφορά χρήµατος (Μ3: 8,5% το Σεπτέµβριο έναντι στόχου έτους 4,5%) δηµιουργούν συνθήκες για αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Η προθεσµιακή αγορά προεξοφλεί άνοδο 25 µ.β. ίσως και µέχρι το τέλος του έτους µε πιθανή διαµόρφωσή τους σε 2,75% στο τέλος του 2006. Μείωση του πλεονάσµατος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της ευρωζώνης στα 6 δισ. δολάρια τον Αύγουστο (Αύγ. 2004: 60 δισ. δολ.) λόγω των υψηλότερων τιµών των καυσίµων. Αύξηση 7,5% σε ετήσια βάση σηµείωσαν οι βιοµηχανικές παραγγελίες στην Ευρωζώνη τον Αύγουστο. Σε µηνιαία βάση, τον Αύγουστο σηµειώθηκε µείωση 0,1% έναντι πτώσης 1,4% τον Ιούλιο και αύξησης κατά 3,2% τον Ιούνιο, σύµφωνα µε στοιχεία της Eurostat. Στην ΕΕ-25 οι νέες παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 0,1% σε µηνιαία βάση τον Αύγουστο, έναντι υποχώρησης 0,6% τον Ιούλιο και αύξησης 2,6% τον Ιούνιο. Σηµαντική αύξηση της µεταποιητικής δραστηριότητας σηµειώθηκε τον Οκτώβριο στην Ευρωζώνη, µε το δείκτη PMI να αυξάνεται στο 52,7, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 13 µηνών. Στο 8,6% διαµορφώθηκε η ανεργία στην Ευρωζώνη τον Αύγουστο (Ιούλ.: 8,5%). Στην ΕΕ-25 το αντίστοιχο ποσοστό για τον Αύγουστο ήταν 8,7% (Ιούλ.:8,6%). Μείωση του πληθωρισµού στο 2,4% τον Οκτώβριο έναντι ποσοστού 2,5% το Σεπτέµβριο. Ο δείκτης επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης αυξήθηκε στο 98,7 τον Οκτώβριο, φθάνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο του 2000 (Σεπ.: 96). Αύξηση του δείκτη επενδυτικού κλίµατος στις 39,4 µονάδες τον Οκτώβριο (Σεπτ.: 38,6). Τη µεγαλύτερη αύξηση των τελευταίων 15 ετών (3,6% σε ετήσια βάση) σηµείωσαν οι τιµές χονδρικής το Σεπτέµβριο εξαιτίας των αυξήσεων στα καύσιµα. Η Εθνική Στατιστική Υπηρεσία της Γαλλίας εκτιµά ότι η αύξηση του ΑΕΠ το 2005 θα ανέλθει στο 1,5%, δηλαδή στο χαµηλότερο επίπεδο των προβλέψεων της Κυβέρνησης (1,5%-2,0%). Η ανάπτυξη το 2005 στη Γαλλία στηρίζεται περισσότερο στην αύξηση της εγχώριας ζήτησης σε σύγκριση µε άλλες µεγάλες χώρες της Ευρωζώνης. Άνοδο σηµείωσε ο δείκτης επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης τον Οκτώβριο στη Γαλλία φτάνοντας τις 102 µονάδες (Σεπτ.: 100). Πτώση των καταναλωτικών δαπανών κατά 0,6% το Σεπτέµβριο. Όµως, το τρίµηνο Ιουλίου-Σεπτεµβρίου 2005 οι καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 2,4%. Πρόκειται για τη µεγαλύτερη αύξηση σε τριµηνιαία βάση των τελευταίων οχτώ χρόνων, η οποία δηµιουργεί ελπίδες για αντιστάθµιση των µειωµένων εξαγωγών, η οποία βοήθησε την ανάπτυξη της γαλλικής οικονοµίας το γ τρίµηνο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 3

Ιταλία: Μεγάλη Βρετανία: είκτης οικονοµικού κλίµατος: Κατά 1,3% αυξήθηκε η βιοµηχανική παραγωγή στην Ιταλία τον Αύγουστο (Ιούλ.: 0,9%) ξεπερνώντας τις προβλέψεις για αύξηση µόλις 0,3%. Κατά 1,6% αυξήθηκε το ΑΕΠ της Μεγάλης Βρετανίας το γ τρίµηνο του 2005 σε ετήσια βάση. Ο ρυθµός ανάπτυξης για το 2005 αναµένεται να διαµορφωθεί κοντά στο 1,5% διαψεύδοντας τις προβλέψεις της κυβέρνησης για ρυθµό 3-3,5% και πλησιάζοντας το αρνητικό ρεκόρ του 1992. Βελτίωση του είκτη Οικονοµικού Κλίµατος στην ΕΕ-25 και στη ζώνη του ευρώ. Η αύξηση των δεικτών ( +1,7 και +1,9 µονάδες αντίστοιχα) είναι µεγαλύτερη σε σχέση µε τους προηγούµενους πέντε µήνες. Η άνοδος των δεικτών οφείλεται κυρίως στη βελτίωση όλων των επιµέρους δεικτών (υπηρεσίες, λιανικό εµπόριο, βιοµηχανία) µε εξαίρεση τον τοµέα των κατασκευών, ο οποίος παρέµεινε αµετάβλητος. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Μ.Ο 1998-2004 Μ.Ο έτους 2005 98- Max Min 2002 2003 2004 Απρ. Μάι.. Ιούν Ιούλ. Αυγ. Σεπ. Οκτ. 04 EE-25 103,2 116,4 88,5 95,3 94,1 102,7 98,0 97,3 97,0 98,4 99,1 100,1 101,8 Ευρωζώνη 102,6 116,1 88,1 94,4 93,5 100,0 96,5 96,1 96,3 97,3 97,8 98,6 100,5 Πηγή:Ευρωπαϊκή Επιτροπή. ΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ανάπτυξη της παγκόσµιας οικονοµίας: Στο 4,3 υπολογίζεται η αύξηση του ΑΕΠ παγκοσµίως το β τρίµηνο του 2005 σύµφωνα µε τον Economist. Το ποσοστό αυτό είναι αισθητά χαµηλότερο από το 5,4% του αντίστοιχου τριµήνου πέρυσι. Πετρέλαιο: Υποχώρηση της τιµής του αµερικανικού αργού κατά 4,40% σε εβδοµαδιαία βάση στις αρχές Οκτωβρίου µε την παγκόσµια ζήτηση βενζίνης να υποχωρεί, κατά 3% σε ετήσια βάση, Στα µέσα Οκτωβρίου η τιµή του αµερικανικού αργού ενισχύθηκε ελαφρά σε εβδοµαδιαία βάση µετά κάποιες εκτιµήσεις για άνοδο της ζήτησης για το 2006. Στη συνέχεια η άνοδος των αποθεµάτων αργού και βενζίνης όπως επίσης και η µη είσοδος του τυφώνα Βίλµα στον Κόλπο του Μεξικού ήταν παράγοντες αρκετοί για τη συνέχιση της πτωτικής τάσης των τιµών. Την τελευταία εβδοµάδα του µήνα, τα αποθέµατα αργού ενισχύθηκαν κατά 4,4 εκ βαρέλια καθώς οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 8,2%.Τα αποθέµατα βενζίνης ενισχύθηκαν κατά 159 χιλ. βαρέλια ενώ αυτά των διυλισµένων προϊόντων υποχώρησαν κατά 1,6 εκ βαρέλια. Αποτέλεσµα των ανωτέρω ήταν η διαµόρφωση της τιµής του crude στην περιοχή των 59-60 δολ./βαρέλι. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 4

Τιµή πετρελαίου Crude, Οκτώβριος 2005 ΚΙΝΑ Ρυθµός Ανάπτυξης: Εµπορικό πλεόνασµα: Αύξηση 9,4% σηµείωσε το ΑΕΠ της Κίνας το γ τρίµηνο του 2005 λόγω αυξηµένων καταναλωτικών δαπανών και επενδύσεων στα ορυχεία και στο σιδηροδροµικό δίκτυο. Στο 8,5% εκτιµά την αύξηση του ΑΕΠ στην Κίνα για το 2006 η Εθνική Επιτροπή Ανάπτυξης και Μεταρρυθµίσεων της χώρας (National Development and Reform Commission). Στα 7,6 δισ. δολάρια διαµορφώθηκε το εµπορικό πλεόνασµα της Κίνας το Σεπτέµβριο, µειωµένο κατά 3 δισ. δολάρια σε σχέση µε τον Αύγουστο. Σε ετήσια βάση το εµπορικό πλεόνασµα διαµορφώνεται στα 96,4 δισ. φτάνοντας σε νέα επίπεδα ρεκόρ. ΙΑΠΩΝΙΑ είκτης τιµών παραγωγού: Εξαγωγές: Πωλήσεις λιανικής: Αύξηση κατά 1,7% σηµείωσαν οι τιµές παραγωγού το Σεπτέµβριο σε ετήσια βάση λόγω της αύξησης των τιµών του πετρελαίου. Αύξηση-ρεκόρ 8,8% σηµείωσαν οι εξαγωγές στην Ιαπωνία το Σεπτέµβριο χάρη στην αυξηµένη ζήτηση από τις ΗΠΑ και την Κίνα. Αύξηση των λιανικών πωλήσεων κατά 1,9% τον Αύγουστο έναντι πτώσης 1,2% το αντίστοιχο διάστηµα του 2004. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 5

ΕΛΛΑ Α Πληθωρισµός: Βιοµηχανική παραγωγή: Οικοδοµική ραστηριότητα: Έλλειµµα κρατικού προϋπολογισµού: Ισοζύγιο Πληρωµών: Πιστωτική επέκταση: είκτης Οικονοµικού κλίµατος: Στο 3,9% διαµορφώθηκε ο ΤΚ το Σεπτέµβριο (Αυγ.: 3,7%). Η αύξηση ήταν µη αναµενόµενη και οφείλεται στις επιπτώσεις (αύξηση κατά 0,17 ποσοστιαίες µονάδες) των υψηλότερων τιµών των καυσίµων. Η Εθνική Στατιστική Υπηρεσία προβλέπει ότι τον Οκτώβριο ο πληθωρισµός κυµάνθηκε ανάµεσα στο 3,8% και στο 4%. Αύξηση στο 6,7% του πληθωρισµού µε βάση τον είκτη Τιµών Παραγωγού το Σεπτέµβριο λόγω της αύξησης των τιµών του πετρελαίου. Μείωση του µέσου Γενικού είκτη Βιοµηχανικής Παραγωγής κατά 2,1% το 8µηνο Ιανουάριος- Αύγουστος 2005, σε σύγκριση µε το αντίστοιχο 8µηνο του 2004 (Βλέπε Πίνακα 1). Πτώση της ιδιωτικής οικοδοµικής δραστηριότητας 0,2%, ως προς τον αριθµό των αδειών, το διάστηµα Ιανουαρίου- Ιουλίου 2005 παρά την υψηλή ζήτηση κατοικιών λόγω «αποθεµάτων».αναµένεται αύξηση µέχρι το τέλος τους έτους λόγω των µέτρων που αναµένονται για το 2006 (ΦΠΑ, νέες αντικειµενικές αξίες). Κατά 8,5% µειώθηκε το έλλειµµα του κρατικού προϋπολογισµού στο οκτάµηνο του 2005 έναντι τις αντίστοιχης περυσινής περιόδου. Στο οκτάµηνο Ιαν.- Αυγ. 2005 το έλλειµµα διαµορφώθηκε στα 8.103 εκατ. ευρώ έναντι 8.857 εκάτ. Ευρώ το αντίστοιχο χρονικό διάστηµα πέρυσι. Σηµαντική αύξηση του ελλείµµατος του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών στο 8µηνο 2005 κατά 58,9% έναντι του 8µήνου 2004 (6,45 δις. ευρώ έναντι 4,06 δις. ευρώ) λόγω κυρίως των αυξηµένων πληρωµών για καύσιµα και τόκους. Αντίθετα, στο ίδιο διάστηµα οι εισαγωγές αγαθών, εκτός καυσίµων και πλοίων µειώθηκαν κατά 2,5% ενώ αντιστοίχως οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 0,9%. Αύξηση των εισπράξεων από τον τουρισµό 7,6% (8µηνο 2004: 10,4%) και τη ναυτιλία 8% (8µηνο 2004: 43%) Υψηλός διατηρήθηκε ο ρυθµός αύξησης της πιστωτικής επέκτασης στον ιδιωτικό τοµέα (επιχειρήσεις: + 11,7%, ιδιώτες: +29,1%) τον Αύγουστο σε ετήσια βάση. Μικρή βελτίωση του είκτη Οικονοµικού Κλίµατος τον Οκτώβριο (88,8 µονάδες έναντι 88,6 µονάδων το Σεπτέµβριο). Βελτίωση σηµείωσαν οι αντίστοιχοι δείκτες στους τοµείς των υπηρεσιών και των κατασκευών ενώ αµετάβλητοι έµειναν οι δείκτες της βιοµηχανίας και των λιανικών πωλήσεων. Μ.Ο 1998-2004 Μ.Ο έτους 2005 98-04 Max Min 2002 2003 2004 Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπ. Οκτ. Ελλάδα 104,9 128,1 Ιουλ-00 83,1 Απρ-03 98,8 93,1 102,5 91,4 86,5 83,3 84,2 86,4 88,6 88,8 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. είκτης εµπιστοσύνης καταναλωτών: Νέα πτώση του δείκτη εµπιστοσύνης καταναλωτών τον Οκτώβριο στις -37 µονάδες µε το δείκτη προβλέψεων για την οικονοµική κατάσταση το επόµενο 12µηνο να σηµειώνει τη µεγαλύτερη µείωση. Μικρή βελτίωση των αντίστοιχων δεικτών σε ΕΕ-25 και Ευρωζώνη. Ο αριθµός δηλώνει τη διαφορά ανάµεσα στις θετικές και αρνητικές απαντήσεις που δίνονται σε ένα αντιπροσωπευτικό δείγµα 100 ατόµων. Αρνητικό πρόσηµο δηλώνει ότι εκείνοι που αναµένουν µείωση του µεγέθους ξεπερνούν εκείνους που αναµένουν βελτίωσή του. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 6

Μ.Ο 1998-2004 Μ.Ο έτους 2005 98-04 Max Min 2003 2004 Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπ. Οκτ. Ελλάδα -28-6 -44-39 -26-35 -31-36 -32-33 -35-37 EE-25-7 2-19 -16-12 -11-12 -12-12 -12-12 -11 Ευρωζώνη -8 2-21 -18-14 -13-15 -15-15 -15-15 -13 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ ιορθωτικά κινήθηκαν όλοι οι βασικοί δείκτες στα διεθνή χρηµατιστήρια εκτός από των ΝΙΚΚΕΙ και τον SMI τον Οκτώβριο. Εξακολουθεί να παραµένει θετική η εικόνα που παρουσιάζουν τα κυριότερα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια το τρέχον έτος µε ποσοστά ανόδου που ξεπερνούν το 10%. ΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Μεταβολή 31/12/2004 29/04/2005 31/5/2005 30/6/2005 29/7/2005 31/8/2005 30/9/2005 31/10/2005 από 31/12/2004 DJ 30 10.783,01 10.192,51 10.467,48 10.274,97 10.669,89 10.481,60 10.568,70 10.445,35-3,13% S&P 500 1.211,92 1.156,85 1.191,50 1.191,33 1.237,76 1.220,33 1.228,81 1.205, 50-0,53% NASDAQ 2.175,44 1.921,25 2.068,22 2.056,96 2.187,47 2.152,09 2.151,69 2.111,43-2,94% Ftse 100 4.814,30 4.801,70 4.964,00 5.113,20 5.282,30 5.296,90 5.477,70 5.317,30 10,45% DAX 30 4.256,08 4.184,84 4.460,63 4.586,28 4.886,50 4.829,69 5.044,12 4.929,07 15,81% CAC 40 3.821,16 3.911,71 4.120,73 4.229,35 4.451,74 4.399,36 4.600,02 4.436,45 16,10% BEL20 2.932,62 3.039,71 3.051,67 3.112,83 3.228,01 3.223,98 3.328,80 3.264,26 11,31% SMI 5.693,20 5.870,80 6.127,20 6.253,10 6.600,88 6.517,21 6.898,88 7039,23 23,64% NIKKEI-225 11.488,76 11.008,90 11.276,59 11.584,01 11.899,60 12.413,60 13.574,30 13.606,50 18,43% Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Οκτώβριος 2005. BEL20 NIKKEI-225 SMI CAC 40 DAX 30 Ftse 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30 ` -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 7

ιακύµανση είκτη Nasdaq, Οκτώβριος 2005 ιακύµανση είκτη S&P, Οκτώβριος 2005 ΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ Πτωτικές οι τιµές των οµολόγων και αύξηση των αποδόσεων τον Οκτώβριο και ιδιαίτερα την τελευταία εβδοµάδα. Η αγορά των οµολόγων επηρεάζεται από την προοπτική αύξησης των επιτοκίων παρέµβασης τόσο από τη FED όσο και από τη ΕΚΤ και τις αναµενόµενες γενικά θετικές οικονοµικές εξελίξεις στις ΗΠΑ και στην Ευρωζώνη. Τεχνικοί αναλυτές τονίζουν ότι σε περίπτωση παραµονής των αποδόσεων των 10ετών οµολόγων των ΗΠΑ σε επίπεδα πάνω του 4,5%, τότε είναι πολύ πιθανό οι τιµές να κινηθούν πτωτικά προς αποδόσεις της τάξης του 4,65% και 4,70% ενώ πιο µακροπρόθεσµα το σηµείο στήριξης για τις τιµές είναι το 4,90% στις αποδόσεις. Παρόµοια, για το γερµανικό 10ετές οµόλογο αναφοράς, µία διάσπαση του επιπέδου του 3,42% ως προς τις αποδόσεις θα φέρει νέα πτωτική τάση των τιµών προς επίπεδα αποδόσεων αρχικά το 3,55% και στης συνέχεια το 3,80%, ενώ σηµείο αντίστασης των τιµών αποτελεί το επίπεδο του 3,32% ως προς τις αποδόσεις. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 8

ιακύµανση τιµής αµερικανικού 10ετούς οµολόγου αναφοράς, Οκτώβριος 2005 ιακύµανση τιµής γερµανικού 10ετούς οµολόγου αναφοράς, Οκτώβριος 2005 Καµπύλη απόδοσης αµερικανικών και ευρωπαϊκών οµολόγων 31-10-2005 GER US Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 9

Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 30-9-2005 και στις 31-10-2005 31-10-2005 30-9-2005 Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφορ άς Ευρωζώνης στις 30-9-2005 και στις 31-10-2005 31-10-2005 30-9-2005 Καµπύλη απόδοσης αµερικανικού και γερµανικού 10ετούς οµολόγου, Αύγουστος- Οκτώβριος 2005 US GER Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 10

ιακύµανση spread αµερικανικού και γερµανικού 10ετούς οµολόγου, Αύγουστος- Οκτώβριος 2005 ΕΛΛΑ Α- ΑΓΟΡΕΣ Η διαφορά απόδοσης µεταξύ των 10ετών τίτλων σε Γερµανία και Ελλάδα βρέθηκε στις 31/10 στις 20µ.β. ενώ η αντίστοιχη διαφορά απόδοσης µεταξύ 10ετών τίτλων σε ΗΠΑ κ αι Γερµανία βρέθηκε στις 116 µ. β. Αποδόσεις 10ετών οµ ολόγων. 28/2 31/3 29/4 31/5 30/6 29/7 31/8 30/9 31/10 ΗΠΑ 4,38 4,48 4,20 4,13 3,96 4,28 4,02 4,33 4,55 Γερµανίας 3,71 3,62 3,39 3,27 3,10 3,24 3,10 3,15 3,39 Ελλάδας 3,89 3,83 3,67 3,50 3,40 3,46 3,32 3,36 3,59 Χρηµατιστήριο: Πτωτικά κινήθηκε η εγχώρια αγορά τον Οκτώβριο. Εξαίρεση αποτελεί ο δείκτης Ftse smallcap 80. Νέο υψηλό έτους στις 3 Οκτωβρίου µε τον Γενικό είκτη να φτάνει στις 3.403 µονάδες. Θετικές οι εξελίξεις στις πρώτες συνεδριάσεις του Νοεµβρίου µε αναµενόµενη διόρθωση. Επίπεδα στήριξης βραχυπρόθεσµα οι 3.173 µονάδες και µεσοπρόθεσµα οι 3.150 µονάδες. Επίπεδα αντίστασης οι 3.400 και 3. 620 µονάδες αντίστοιχα. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ 31/12/04 28/4/05 31/5/05 30/6/05 29/7/05 31/8/05 30/9/05 31/10/05 Μεταβολή από 31/12/2004 Γ..Χ.Α. 2.786,18 2.868,45 2.959,53 3.060,73 3.271,78 3.231,48 3.381,96 3.307,32-2,21% FTSE ASE 20 1.547,47 1.590,00 1.654,40 1.714,29 1.824,27 1.801,25 1.876,33 1.836,71-2,11% FTSE mid 40 2.309,91 2.403,19 2.474,44 2.485,22 2.807,60 2.783,07 2.938,91 2.891,84-1,60% FTSE smallcap 80 470,05 463,82 467,46 459,82 500,35 489,2 519,00 530,84 2,28% FTSE 140 3.263,14 3.350,06 3.476,02 3.579,34 3.841,25 3.793,1 3.961,30 3.887,96-1,85% Τραπεζικός 6.129,02 6.139,58 6,543.80 6.633,46 7.078,23 6.901,25 7.340,00 7.202,89-1,87% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 11

Μηνιαία µεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Οκτώβριος 2005 Τραπεζικός FTSE 140 FT SE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. -2,50% -2,00% -1,50% -1,00% -0,50% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3.480 ΓΕΝΙΚΟΣ ΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑΑ, Οκτώβριος 2005 3.400 3.320 3.240 3.160 3.080 1/10/2 005 8/10/20 05 15/10/2005 22/10/2005 29/10/2005 ιακύµανση είκτη FTSE 20, Οκτώβριος 2005 ιακύµανση είκτη Τραπεζών, Οκτώβριος 2005 1.910 7.450 1.880 7.300 1.850 7.150 1.820 7.000 1.790 6.850 1.760 6.700 1/10/2005 8/10/2005 15/10/2005 22/10/2005 29/10/2005 1/10/2005 8/10/2005 15/10/2005 22/10/2005 29/10/2005 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 12

Αµοιβαία Κεφάλαια Το συνολικό ενεργητικό των Α/Κ µειώθηκε κατά 1,48% την περίοδο 30-9 έως 31-10-2005, µε µείωση των µεριδίων κατά 2,27%, συνεχίζοντας τις πτωτικές τάσεις του 2005 (µείωση συνόλου ενεργητικού: - 9,41%, µεριδίων: 12,17% από την αρχή του έτους). Αύξηση εµφανίζει το ενεργητικό των οµολογιακών εξωτερικού. Επίσης, αύξηση εµφανίζει το ενεργητικό των Funds of Funds κατά 39,91%, τα οποία όµως µετέχουν µε µόλις 1,44% στο συνολικό ενεργητικό των Α/Κ. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (σε ) 31/12/2004 (1) 30/9/2005 (2) 31/10/2005 (3) (3)/(1) % (3)/(2)% ιαχείρισης ιαθεσίµων 15.429.897.542,01 7.424.125.606,20 6.396.854.774,04-58,54% -13,84% Μετοχικά 5.168.349.205,92 5.602.939.669,23 5.449.052.395,40 5,43% -2,75% Εσωτερικού 4.323.048.835,24 4.686.907.219,45 4.564.640.988,33 5,59% -2,61% Εξωτερικού 802.442.610,06 916.032.449,78 884.411.407,07 10,21% -3,45% Οµολογιακά 7.621.919.870,81 13.494.679.224,21 14.049.046.938,97 84,32% 4,11% Εσωτερικού 5.358.419.338,92 5.420.915.055,76 5.366.690.929,05 0,15% -1,00% Εξωτερικού 1.059.432.748,23 8.073.764.168,45 8.682.356.009,92 719,53% 7,54% Μικτά 3.427.140.076,48 2.283.981.983,03 2.362.775.588,35-31,03% 3,45% Funds of Funds 1.421.075,24 295.198.218,98 413.008.717,18 28.963,1% 39,91% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών ΣΥΝΟΛΟ 31.647.306.695,22 29.100.924.701,65 28.670.738.413,94-9,41% -1,48% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/12/2004 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/10/2005 Οµολογιακά 24,083% Μικτά 10,829% Funds of Funds 0,004% ιαχείρισης ιαθεσίµων 48,754% Μικτά 8,241% Funds of Funds 1,441% ιαχείρισης ιαθεσίµων 22,311% Μετοχικά 16,330% Οµολογιακά 49,001% Μετοχικά 19,006% Το δελτίο επιµελήθηκαν οι Ε. Κελεπούρης και Π. Τριανταφύλλου του Τοµέα Ανάλυσης, Οργάνωσης και Marketing και οι Γ. Μπεκύρος, και Ι. Παπαθανασίου του Τοµέα Χρηµαταγορών-Κεφαλαιαγορών υπό το συντονισµό του Χρ. Καλαµπόκη, ιευθυντή Τοµέα Ανάλυσης, Οργάνωσης και Μarketing. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 13

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Πίνακας 1. ΕΛΛΑ Α: Μεταβολή δεικτών βιοµηχανικής παραγωγής, Ιανουάριος-Αύγουστος 2005. Σύγκριση µε Ιανουάριο-Αύγουστο 2005 (έτος βάσης 2000= 100,0). Ιαν-Αυγ ΚΛΑ ΟΣ 2004 2005 Μεταβολή % Ιάν-Αυγ 2005/2004 Ιαν-Αυγ 2004 2005 Μεταβολή % Ιάν-Αυγ 2005/2004 Γενικός είκτης Βιοµηχανικής 100,7 98,6-2,1 Προϊόντα από ελαστική και 96,8 91,2-5,8 Παραγωγής πλαστική ύλη Ορυχεία-Λατοµεία 109,0 99,9-8,3 Μη µεταλλικά ορυκτά 105,5 103,4-1,9 Εξόρυξη άνθρακα και λιγνίτη 111,2 105,3-5,4 Βασικά µέταλλα 109,8 112,3 2,2 Άντληση αργού πετρελαίου και 62,5 40,1-35,9 Κατασκευή τελικών προϊόντων εκ 109,7 110,6 0,8 φυσικού αερίου µετάλλου Εξόρυξη µεταλλούχων 103,6 104,8 1,1 Μηχανήµατα και είδη εξοπλισµού 90,3 101,2 12,1 µεταλλευµάτων Άλλες εξορυκτικές και λατοµικές 114,6 99,9-12,8 Μηχανές γραφείου- ηλεκτρονικοί 49,3 15,4-68,8 δραστηριότητες υπολογιστές Μεταποιητικές βιοµηχανίες 98,4 95,8-2,6 Ηλεκτρικές µηχανές, συσκευές κτλ. 100,0 95,1-4,9 Τρόφιµα-ποτά 106,9 103,4-3,3 Συσκευές ραδιοφωνίας, 47,2 30,0-36,4 τηλεόρασης, επικοινωνιών Καπνός 114,8 106,7-7,1 Ιατρικά όργανα και όργανα 110,3 100,5-8,9 ακριβείας Κλωστοϋφαντουργικές ύλες 77,7 64,9-16,5 Μεταφορικά µέσα 68,0 47,5-30,1 Είδη ενδυµασίας 88,0 74,2-15,7 Λοιπός εξοπλισµός µεταφορών 86,2 85,0-1,3 έρµατα, είδη υπόδυσης 75,2 63,6-15,5 Έπιπλα, λοιπές βιοµηχανίες 58,8 64,3 9,4 Ξύλο και φελλός 78,7 81,2 3,2 Ανακύκλωση 130,0 122,9-5,5 Χαρτί και προϊόντα από χαρτί 88,2 92,6 5,0 Ηλεκτρισµός, φυσικό αέριο, νερό 108,8 111,0 2,1 Εκτυπώσεις-εκδόσεις 106,4 119,9 12,7 Παραγωγή και διανοµή ηλεκτρικού ρεύµατος Παράγωγα πετρελαίου και 102,4 98,2-4,1 Παραγωγή και διανοµή φυσικού άνθρακα αερίου Χηµικά προϊόντα 116,5 119,0 2,1 Συλλογή, καθαρισµός και διανοµή νερού Πηγή: ΕΣΥΕ 108,3 110,8 2,3 123,4 129,6 5,0 106,0 105,3-0,6 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 14

ΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΤΩΝ ΙΕΘΝΩΝ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΩΝ, ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΕΙΚΤΗΣ ΥΨΗΛΟ ΧΑΜΗΛΟ ΜΕΡΙΣΜΑΤΙΚΗ 2005 2005 ΑΠΟ ΟΣΗ * P/E * 31/10/2005 ΕΥΡΩΠΗ Αυστρία ATX Index 3503,85 2415,01 1,6 20,4 3298,74 Βέλγιο BEL 20 3373,83 2958,79 3,3 14,8 3264,26 Γαλλία CAC 40 4650,24 3816,14 2,9 13,9 4436,45 SBF 120 3342,04 2711,68 3184,80 Γερµανία M-DAX 7165,30 5409,81 2,2 12,8 6784,34 XETRA Dax 5138,02 4178,10 4929,07 Ελβετία SMI Index 7042,26 5669,60 1,6 17,7 7039,23 ΕΛΛΑ Α Γενικός είκτης 3403,62 2818,33 2,9 19,5 3307,32 FTSE/ASE 20 1886,23 1567,29 1836,71 Ηνωµένο Βασίλειο FTSE 100 5501,50 4783,60 3,3 13,6 5317,3 Ιρλανδία ISEQ Overall 6891,29 5798,49 2,3 13,2 6576,23 Ισπανία Madrid SE 1176,6 950,93 2,4 19,1 1130,60 Ιταλία Mibtel General 26912,00 23489,00 25061,0 Κύπρος CSE General 106,97 72,23 2,4 20,8 102,84 Ολλανδία AEX All Shr 613,43 514,53 588,13 Ουγγαρία Bux 23671,96 14586,69 2,6 18,6 20525,53 (28/10) Πολωνία Wig 34281,24 25206,50 3,2 15,0 32024,41 Πορτογαλία PSI General 2461,11 2233,78 3,1 16,9 2390,97 Ρωσία RTS 1045,02 591,67 1,5 14,3 934,99 Τσεχία PX 50 1478,30 1050,60 2,2 22,2 1381,3 ΗΠΑ DJ Industrials 10940,55 10012,36 1,8 18,0 10445,35 S&P 500 1245,04 1137,50 1205,50 NASDAQ Cmp 2218,15 1904,18 2111,43 ΑΣΙΑ Ιαπωνία Nikkei 225 13738,84 10825,39 1,0 31,8 13606,50 Κίνα FTSE/Xinhua A200 3196,73 2492,37 2595,35 Ταϊβάν WeightedPr. 6455,57 5632,97 4,6 11,9 5764,30 Φιλιππίνες Manila Comp 2166,10 1813,04 1,7 15,8 1960,22 (28/10) Χονγκ Κονγκ Hang Seng 15466,06 13355,23 3,3 12,5 14386,37 ΛΟΙΠΕΣ ΧΩΡΕΣ Αργεντινή Merval 1731,33 1276,48 1,7 11,7 1619,94 Αυστραλία S&P All Ordinaries 4617,40 3905,50 3,8 16,2 4412,7 Καναδάς S&P/ TSX Comp 110681,19 9006,22 10406,86 Τουρκία IMKB Nat 100 35624,79 23285,94 2,3 12,8 31963,99 * Μερισµατική απόδοση και δείκτες Ρ/Ε αφορούν δείγµα µετοχών το οποίο καλύπτει το 75% της κεφαλαιοποίησης των µετοχών του δείκτη στον οποίο αναφέρονται. Πηγή: Επεξεργασία στοιχείων των Financial Times, από τον Τοµέα Ανάλυσης, Οργάνωσης και Marketing. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2005 15