Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Έκδοση της 8/6/2010

Transcript

1 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Έκδοση της 8/6/2010 ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ: Μέσο ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ 2,7% για τις χώρες μέλη του προβλέπει ο ΟΟΣΑ, με σημαντικές όμως διαφοροποιήσεις ανάμεσα στις χώρες. Πρόβλημα παραμένει η υψηλή ανεργία, κυρίως στις αναπτυγμένες χώρες, όπως οι ΗΠΑ και τα μέλη της Ευρωζώνης. ΕΛΛΑΔΑ: Αναμένεται η ενδιάμεση έκθεση του ΔΝΤ και της ΕΕ για την υλοποίηση των μέτρων που προβλέπονται στο μνημόνιο ενίσχυσης της ελληνικής οικονομίας. Η μέχρι σήμερα πορεία δείχνει την ανάγκη ενεργοποίησης των εισπρακτικών μηχανισμών, καθώς και έντασης των μέτρων στήριξης της πραγματικής οικονομίας. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ: Η κρίση χρέους στις χώρες της ΕΕ και οι αβεβαιότητες που δημιουργεί για την παγκόσμια ανάπτυξη, είχαν σαν αποτέλεσμα την αναστροφή του ανοδικού κλίματος στα διεθνή χρηματιστήρια. Αποτέλεσμα η αύξηση της προσφυγής των επενδυτών στο πιο ασφαλές καταφύγιο, σε περιόδους αβεβαιότητας, της αγοράς κρατικών ομολόγων. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ: Συνεχίστηκε τον Μάιο και στις αρχές του Ιουνίου η βύθιση των δεικτών μετοχών και κεφαλαιοποιήσεων, λόγω της σημαντικής μείωσης των κερδών το α τρίμηνο αλλά και της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας για τα μακροοικονομικά μεγέθη. Μηνιαία Μεταβολή Δεικτών Διεθνών Χρηματιστηρίων, Μάιος ,00% -12,00% -10,00% -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30 Μηνιαία Μεταβολή Δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Μάιος 2010 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% Προοπτικές Βραχυπρόθεσμα Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου ~ Χρηματιστήριο Αθηνών ~ Διεθνή Χρηματιστήρια ~ Σχόλιο Μετά την ιδιαίτερα σημαντική υποχώρηση της ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου στα χαμηλότερα επίπεδα της τετραετίας, βραχυπρόθεσμα αναμένονται διακυμάνσεις των οποίων η τελική κατεύθυνση θα εξαρτηθεί από την πορεία των μακροοικονομικών στοιχείων σε ΗΠΑ και ΕΕ, με πιθανότερη την ενίσχυση του δολαρίου. Βραχυπρόθεσμα αναμένονται διακυμάνσεις, με πιθανότητα μικρής θετικής αντίδρασης. Τα σημερινά επίπεδα δημιουργούν ευκαιρίες για αγορά επιλεγμένων μετοχών, από επενδυτές με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Παρά τη σημαντική διόρθωση των τιμών στα περισσότερα χρηματιστήρια των αναπτυγμένων χωρών, οι προοπτικές μεσοπρόθεσμα αναμένονται θετικές, καθώς η Fed και η ΕΚΤ δεν βιάζονται για σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής και το Eurogroup φαίνεται αποφασισμένο για την αντιμετώπιση τυχόν προβλημάτων στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

2 Παγκόσμια Οικονομία Ρυθμός Ανάπτυξης Σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις, στις χώρες του ΟΟΣΑ αναμένεται μέση αύξηση του ΑΕΠ 2,7% το 2010 και 2,8% το 2011, έναντι μείωσής του κατά 3,3% το 2009 (βλ. διπλανό πίνακα). Βέβαια, εμφανίζονται έντονες ανισότητες ανάμεσα στις επιμέρους χώρες, με το πρόβλημα της ανεργίας να παραμένει υψηλό. Η ανάκαμψη των οικονομιών των χωρών του ΟΟΣΑ θα στηριχθεί σε μεγάλο βαθμό και στην ανάκαμψη του παγκόσμιου εμπορίου, το οποίο προβλέπεται να αυξηθεί κατά 10,6% το 2010 και 8,4% το 2011, από -11,0% το Η.Π.Α. Ρυθμός Ανάπτυξης Στο 3% διαμορφώθηκε η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ σε ετησιοποιημένη βάση στο α 3μηνο του 2010, από 5,6% στο δ 3μηνο του 2009 και -6,4% στο α 3μηνο του Η αύξηση του ΑΕΠ οφείλεται κυρίως στην ικανοποιητική αύξηση της ιδιωτικής καταναλωτικής δαπάνης κατά 3,5%. Η αύξηση του ΑΕΠ συνοδεύθηκε από πτώση της εγχώριας αποταμίευσης και αύξηση του ελλείμματος του εξωτερικού ισοζυγίου αγαθών και υπηρεσιών. Σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ, η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ προβλέπεται στο 3,0% το 2010 και στο 3,4% το Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ υποχώρησε στο 2,2% τον Απρίλιο στις ΗΠΑ από 2,3% τον Μάρτιο. Συμβολή στην μείωση του πληθωρισμού είχε και η πτώση της τιμής της βενζίνης κατά 2,4% κατά το ίδιο διάστημα. Ο δομικός πληθωρισμός σημείωσε νέα πτώση στο 0,9% τον Απρίλιο, από 1,1% τον Μάρτιο. Η πτώση του δομικού πληθωρισμού είναι αξιοσημείωτη και συνεχής, γεγονός που έχει επισημανθεί και από την FED και επηρεάζει ουσιαστικά τις αποφάσεις για την νομισματική πολιτική. Οικονομικές Εξελίξεις Προβλέψεις του ΟΟΣΑ για την παγκόσμια οικονομία ΑΕΠ % Πληθωρισμός % Ανεργία % Χώρες του -3,3 2,7 2,8 0,6 1,6 1,3 8,1 8,5 8,2 ΟΟΣΑ ΗΠΑ -2,4 3,2 3,2 0,2 1,6 1,0 9,3 9,7 8,9 ΖτΕ -4,1 1,2 1,8 0,3 1,4 1,0 9,4 10,1 10,1 Γερμανία -4,9 1,9 2,1 0,2 1,3 1,0 7,4 7,6 8,0 Γαλλία -2,5 1,7 2,1 0,1 1,7 1,1 9,1 9,8 9,5 Ιταλία -5,1 1,1 1,5 0,8 1,2 1,0 7,8 8,7 8,8 Ισπανία -3,6-0,2 0,9-0,3 1,4 0,6 18,0 19,1 18,2 Πορτογαλία -2,7 1,0 0,8-0,9 0,9 1,1 9,5 10,6 10,4 Ουγγαρία -5,7 1,2 3,1 4,2 4,5 2,3 10,1 11,0 10,5 Ιρλανδία -7,1 0,7 3,0-1,7-1,4 0,8 11,7 13,7 13,0 Ελλάδα -2,0-3,7-2,5 1,3 3,0 0,3 9,5 12,1 14,3 Μ. Βρετανία -4,9 1,3 2,5 2,2 3,0 1,5 7,6 8,1 7,9 Ιαπωνία -5,2 3,0 2,0-1,4-0,7-0,3 5,1 4,9 4,7 Κίνα 8,7 11,1 9,7-0,7 2,5 2,5 Ινδία 5,6 8,2 8,5 12,3 10,2 6,3 Αγορά κατοικιών Οι πωλήσεις υπαρχουσών κατοικιών αυξήθηκαν κατά 7,6% σε μηνιαία βάση τον Απρίλιο, ενώ σε ετήσια βάση ήταν αυξημένες κατά 22,8%. Επίσης, οι πωλήσεις νέων κατοικιών αυξήθηκαν κατά 14% σε μηνιαία βάση τον Απρίλιο, μετά από σημαντική αναθεώρηση προς τα πάνω και των πωλήσεων του Μαρτίου και του Φεβρουαρίου. Σε ετήσια βάση η αύξηση των πωλήσεων νέων κατοικιών ανήλθε σε 47,8%. Η αύξηση των πωλήσεων κατοικιών είναι σε μεγάλο βαθμό αποτέλεσμα της επίσπευσης των διαδικασιών των αγοραστών να πραγματοποιήσουν τις συναλλαγές τους πριν τη λήξη του μέτρου της επιστροφής φόρου στις αγορές κατοικιών και επομένως μια πτώση τους επόμενους μήνες δεν θα πρέπει να αποτελέσει έκπληξη. Ανεργία Οι εργοδότες προχώρησαν σε προσλήψεις τον Μάιο επί 5ο συνεχόμενο μήνα, σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε το υπουργείο Εργασίας των ΗΠΑ. Οι θέσεις εργασίας πλην του αγροτικού τομέα αυξήθηκαν τον Μάιο κατά , ενώ οι θέσεις εργασίας του ιδιωτικού τομέα κατά Όμως, από το σύνολο των προσλήψεων, οι είναι εποχιακές θέσεις εργασίας που εξασφαλίζει ο οργανισμός απασχόλησης εργατικού δυναμικού των ΗΠΑ. Γι αυτό, αν και το ποσοστό της ανεργίας διαμορφώθηκε στο 9,7% έναντι 9,9% τον Απρίλιο, παραμένει υψηλό και βασικό πρόβλημα για την οικονομία των ΗΠΑ. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

3 Ισοτιμίες Νομισμάτων Η πτωτική πορεία της ισοτιμίας ευρώ- δολαρίου συνεχίστηκε και τον Μάιο και μάλιστα με μεγαλύτερο ρυθμό. Είναι χαρακτηριστικό ότι η ισοτιμία ευρώ δολαρίου στις αρχές του μήνα ήταν 1,337 και κατά την διάρκεια του μήνα βρέθηκε σε χαμηλό τεσσάρων χρόνων στα 1,2109. Στις αρχές του Ιουνίου η πτώση του ευρώ συνεχίστηκε μέχρι το 1,19. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στις αυξημένες ανησυχίες για τα κρατικά χρέη των χωρών της ευρωζώνης και ιδιαίτερα των χωρών του Νότου και εντάθηκε με τις υποβαθμίσεις της Ισπανίας και της Πορτογαλίας από τους οίκους αξιολόγησης, ωθώντας τους επενδυτές σε μαζικές τοποθετήσεις σε δολάρια. Η πρόσφατη απόφαση των Υπουργών Οικονομικών του Eurogroup για τη δημιουργία του ευρωπαϊκού μηχανισμού στήριξης με την συμμετοχή και του ΔΝΤ αναμένεται να στηρίξει την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Η περαιτέρω εξέλιξη της ισοτιμίας των νομισμάτων θα εξαρτηθεί από τις εξελίξεις στα οικονομικά μεγέθη των ΗΠΑ και της Ευρωζώνης, με την μακροπρόθεσμη τάση να ευνοεί την ανατίμηση του δολαρίου. 1,48 1,43 1,38 1,33 1,28 1,23 1,18 1/1/10 16/1/10 Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου, 1/1/2010-7/6/ /1/10 15/2/10 2/3/10 17/3/10 1/4/10 16/4/10 1/5/10 16/5/10 31/5/10 Εμπορεύματα Πετρέλαιο Διακυμάνσεις στην περιοχή ευρώ/βαρέλι παρουσίασε η τιμή του πετρελαίου τον Μάιο και τις αρχές Ιουνίου. Οι περαιτέρω τάσεις θα εξαρτηθούν από τη ζήτηση βενζίνης κατά τους θερινούς μήνες, η οποία δεν αναμένεται ιδιαίτερα υψηλή λόγω της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης, καθώς και από την ζήτηση πετρελαίου για βιομηχανική χρήση από τις αναπτυσσόμενες χώρες Τιμή πετρελαίου Crude,1/1/2010-7/6/ /1/10 18/1/10 1/2/10 15/2/10 1/3/10 15/3/10 29/3/10 12/4/10 26/4/10 10/5/10 24/5/10 7/6/10 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

4 Ευρωζώνη- Ευρωπαϊκή Ένωση Ρυθμός Ανάπτυξης Ρυθμό ανάπτυξης 0,2% σημείωσε η οικονομία της ευρωζώνης αλλά και της Ε.Ε. στο α τρίμηνο του έτους, σε σύγκριση με το δ τρίμηνο του 2009, σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία της Eurostat. Η εκτίμηση της Eurostat είναι πλήρως ευθυγραμμισμένη με την αντίστοιχη των αναλυτών. Σε σύγκριση με το α τρίμηνο του 2009 ο ρυθμός ανάπτυξης για την οικονομία της ευρωζώνης άγγιξε το 0,6%, ενώ για το σύνολο της Ε.Ε. το 0,5%. Πρέπει να τονιστεί ότι ο μέσος ρυθμός αύξησης δεν ανταποκρίνεται στις έντονες διαφοροποιήσεις μεταξύ των επιμέρους χωρών. Πληθωρισμός Στο 1,6% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη τον Μάιο, σύμφωνα με τις αρχικές εκτιμήσεις της Eurostat, σημειώνοντας άνοδο σε σύγκριση με το 1,5% του προηγούμενου μήνα και επιβεβαιώνοντας τις προβλέψεις των αναλυτών. Ανεργία Στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998 διαμορφώθηκε η ανεργία στην Ευρωζώνη τον Απρίλιο, καθώς άγγιξε το 10,1% έναντι 10% τον Μαρτίο. Στο σύνολο της Ε.Ε. η ανεργία παρέμεινε αμετάβλητη στο 9,7%. Σε μηνιαία βάση τα υψηλότερα ποσοστά ανεργίας σημειώθηκαν στην Λετονία (22,5%) και στην Ισπανία (19,7%).Σε ετήσια βάση, η ανεργία υποχώρησε μόνο σε ένα κράτοςμέλος της Ε.Ε., την Γερμανία (7,1%, έναντι 7,6% τον Απρίλιο του 2009). Γερμανία Αυστηρά μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής ανακοίνωσε στις 7/6 η γερμανίδα καγκελάριος σε μια προσπάθεια συμμόρφωσης με τους συνταγματικούς περιορισμούς που ισχύουν στη Γερμανία σχετικά με τη δημοσιονομική πολιτική. Τα μέτρα αναμένεται να οδηγήσουν σε περικοπές ύψους 80 δις. ευρώ και «δίνουν τον τόνο» για τις υπόλοιπες οικονομίες της Ευρώπης. Κατά 0,2% σε 3μηνιαία βάση αυξήθηκε το ΑΕΠ της Γερμανίας το α 3μηνο του έτους (δ 3μηνο 2009:+0,2%). Σε ετήσια βάση η αύξηση ανέρχεται σε +1,7%. Η περιορισμένη αύξηση του ΑΕΠ το α 3μηνο, στηρίχθηκε στην θετική συμβολή των αποθεμάτων, ενώ συνεχίζεται η πτωτική επίπτωση της εγχώριας ζήτησης και ιδιαίτερα της ιδιωτικής κατανάλωσης. Σύμφωνα με τις προβλέψεις του ΟΟΣΑ, το ΑΕΠ της Γερμανίας αναμένεται να αυξηθεί κατά 1,9% έναντι συρρίκνωσης 4,9% το Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ανακόπηκε τον Μάιο η ανοδική πορεία που σημείωνε από την αρχή του έτους ο δείκτης οικονομικού κλίματος τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην ΕΕ. Για τις επιμέρους χώρες η εικόνα είναι μικτή, δεδομένου ότι εμφανίζεται σημαντική μείωση σε χώρες όπως η Ελλάδα, η Κύπρος, η Ισπανία, η Γαλλία και η Ιταλία ενώ εμφανίζεται μικρή αύξηση σε χώρες όπως η Γερμανία, η Ολλανδία και η Φινλανδία. Χειροτέρευση παρουσιάζει και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης στη που διαμορφώθηκε στο -18 τον Μάιο, από -15 τον Απρίλιο στην Ευρωζώνη, αντικατοπτρίζοντας την απαισιοδοξία των καταναλωτών για τις μελλοντικές οικονομικές εξελίξεις. Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. EE 111,8 91,7 79,3 97,2 97,6 99,8 101,9 100,0 Ευρωζώνη 109,0 92,3 80,3 96,0 95,9 97,9 100,6 98,4 Εξέλιξη του Δείκτη Οικονομικού Κλίματος στις χώρες της Ευρωζώνης, Απρίλιος-Μάιος 2010 Απρίλιος Μάιος Απρίλιος Μάιος Ελλάδα 69,1 61,9 Μάλτα 103,1 103,9 Κύπρος 85,6 81,7 Ολλανδία 97,8 99,5 Βέλγιο 104,9 103,9 Αυστρία 103,1 103,9 Γερμανία 104,7 105,8 Πορτογαλία 93,8 91,1 Ισπανία 92,6 88,7 Σλοβενία 94,2 95,0 Γαλλία 102,7 98,7 Σλοβακία 95,4 94,3 Ιταλία 99,7 95,8 Φινλανδία 105,9 106,9 Λουξεμβούργο 96,9 98,6 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

5 Ελλάδα Έλεγχος προόδου υλοποίησης των μέτρων του μνημονίου ενίσχυσης της ελληνικής οικονομίας Το πρώτο κρίσιμο τεστ υλοποίησης των μέτρων που περιλαμβάνονται στο μνημόνιο που έχει υπογραφεί στα πλαίσια της ενίσχυσής της από το ΔΝΤ, την ΕΕ και την ΕΚΤ, θα περάσει η ελληνική οικονομία στα μέσα Ιουνίου. Ιδιαίτερη έμφαση θα δοθεί στην πορεία των εσόδων του προϋπολογισμού και στην υλοποίηση των δεσμεύσεων που περιέχονται στο μνημόνιο ως προς τη μεταρρύθμιση του ασφαλιστικού. Πορεία εσόδων του Προϋπολογισμού Νέα επιβράδυνση σημείωσε στο α πεντάμηνο του έτους ο ρυθμός αύξησης των εσόδων του προϋπολογισμού πέφτοντας στο 8% από 10% το α τετράμηνο και ετήσιο στόχο αύξησης 11,7%. Η εξέλιξη αυτή διαμορφώνει την υστέρηση των καθαρών εσόδων στα 675 εκατ. ευρώ από 243 εκατ. ευρώ στο τετράμηνο. Η πραγματική υστέρηση των εσόδων ωστόσο είναι υψηλότερη καθώς εκκρεμούν σημαντικά ποσά επιστροφής ΦΠΑ. Πληθωρισμός Στο 5,4% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός τον Μάιο από 4,8% τον Απρίλιο. Η αύξηση οφείλεται κυρίως στην αύξηση των φόρων στα καύσιμα καθώς και στην αύξηση του ΦΠΑ. Πιστωτική Επέκταση Ο ετήσιος ρυθμός ανόδου της συνολικής χρηματοδότησης των εγχώριων επιχειρήσεων και νοικοκυριών επιβραδύνθηκε περαιτέρω τον Απρίλιο του 2010 και διαμορφώθηκε σε 3,2% από 3,5% το Μάρτιο του 2010 και 4,2% το Δεκέμβριο του Ειδικότερα: - Ο ετήσιος ρυθμός της πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις παρουσίασε επιβράδυνση και διαμορφώθηκε σε 3,9% από 4,3% τον προηγούμενο μήνα (Δεκέμβριος 2009: 5,1%). - Ο ετήσιος ρυθμός της πιστωτικής επέκτασης προς τα νοικοκυριά επιβραδύνθηκε περαιτέρω στο 2,5% έναντι 2,7% τον Μάρτιο και 3,1% τον Δεκέμβριο του Το α τετράμηνο συνολικά οι χορηγήσεις μειώθηκαν κατά 0,1%. Ιδιαίτερα, για πρώτη φορά παρατηρείται μείωση 0,1% και στα στεγαστικά δάνεια. (εκατ. ευρώ) Εξέλιξη χορηγήσεων τραπεζών στην Ελλάδα Δεκ-09 Μαρ-10 Απρ-10 % % (1) (2) (3) (3)/(1) (3)/(2) Επιχειρήσεις ,1% 0,1% Νοικοκυριά ,2% -0,2% Στεγαστικά ,7% -0,1% Καταναλωτικά ,0% -0,5% Λοιπά ,0% -0,2% Σύνολο ,3% -0,1% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Νέα πτώση σημείωσε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος στην Ελλάδα τον Μάιο, φτάνοντας τις 61,9 μονάδες από τις 69,1 μονάδες τον Απρίλιο. Από τους επιμέρους δείκτες σημαντική πτώση κατά 13 μονάδες σημείωσε ο δείκτης του τομέα των υπηρεσιών. Σημαντική πτώση κατά 6 μονάδες σημείωσε ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών ο οποίος βρίσκεται στο κατώτερο επίπεδο της ΕΕ. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ελλάδα 108,8 88,9 64,7 76,1 72,4 69,6 69,1 61,9 Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ελλάδα EE Ευρωζώνη Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

6 Διεθνή Χρηματιστήρια Η κρίση χρέους στις χώρες της Ευρωζώνης, οι φόβοι για «φούσκα» στο χρηματιστήριο του Hong Kong και οι αναμενόμενες διακυμάνσεις στους ρυθμούς ανάπτυξης είχαν σαν αποτέλεσμα την αντιστροφή των ανοδικών τάσεων που επικρατούσαν μέχρι τον Απρίλιο στα περισσότερα διεθνή χρηματιστήρια, εξανεμίζοντας τα κέρδη του α τετραμήνου. Ο Μάιος αποδείχτηκε εξαιρετικά αρνητικός μήνας για τους επενδυτές μετοχικών αξιών οι οποίοι είδαν τον Dow Jones να υποχωρεί 7,9%, ενώ ο S&P 500 κατέγραψε απώλειες 8,2% και ο Nasdaq των νέων τεχνολογιών σημείωσε επίσης πτώση 8,3%. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι για τους Dow και S&P 500 οι επιδόσεις τους ήταν οι χειρότερες από το Φεβρουάριο του Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκαν οι ευρωαγορές οι οποίες εμφάνισαν τις χειρότερες μηνιαίες απώλειες σε 14 μήνες, με τον πανευρωπαϊκό δείκτη Eurofirst να κλείνει τον Μάιο με πτώση 5,8%. Η σκιά του δηµοσιονοµικού ρίσκου των αδύναμων Ευρωπαϊκών χωρών (Ελλάδα, Ισπανία, Πορτογαλία) και η επίδραση στον Ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό κλάδο είναι τέτοια που δύσκολα θα μπορούσε να προκύψει µια μερική αυτονόμηση κάποιων εταιριών του µη χρηµατοκοικονοµικού χώρου έστω και στην λογική μιας διόρθωσης των αποτιμήσεων µε βάση τα δεδομένα του πρόσφατου τριμήνου. Ανασκόπηση Αγορών Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, 1/1/2010-7/6/ /1 18/1 1/2 15/2 1/3 15/3 29/3 12/4 26/4 10/5 24/5 7/6 Διακύμανση Δείκτη S&P, 1/1/2010-7/6/ /1 19/1 3/2 18/2 5/3 20/3 4/4 19/4 4/5 19/5 3/6 Οι επικείμενες προοπτικές είναι δύσκολες να εκτιμηθούν, αφού τη διάθεση για ανάληψη επενδυτικού κινδύνου περιορίζουν από τη μια η κρίση χρέους των περιφερειακών χωρών της Ευρωζώνης, αλλά και αυξανόμενοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι μετά τις εξελίξεις στην Κορέα και στο Ισραήλ. 31/12/07 31/12/08 31/12/09 31/3/10 30/4/10 31/5/2010 Μεταβολή από 31/12/09 DJ , , , , , ,63-2,79% S&P ,36 903, , , , ,41-2,30% NASDAQ 2.652, , , , , ,04-0,53% FTSE , , , , , ,43-4,15% DAX , , , , , ,27 0,40% CAC , , , , , ,08-11,01% BEL , , , , , ,00-1,82% SMI 8.484, , , , , ,60-3,50% NIKKEI , , , , , ,83-7,91% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

7 Διεθνής Αγορά Ομολόγων Η συνεχιζόμενη αμφισβήτηση σχετικά με την δυνατότητα εξόδου της Ελλάδας από την δημοσιονομική της κρίση παρά την καταβολή της πρώτης δόσης του πακέτου βοήθειας από την Ευρωπαϊκή Ένωση και το ΔΝΤ, καθώς και η ανησυχία των αγορών ότι και άλλες χώρες του ευρωπαϊκού νότου θα ακολουθήσουν, ανησυχία η οποία εντάθηκε μετά τις υποβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ισπανίας και της Πορτογαλίας, η αβεβαιότητα για τον χρόνο εξόδου από την οικονομική κρίση της Ευρώπης είναι κάποια από τα γεγονότα που καθόρισαν την πορεία των τιμών των Ευρωπαϊκών και Αμερικάνικων ομολόγων. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών ομολόγων το μήνα Μάιο συνέχισε να κινείται καθοδικά, αφού από το επίπεδο του 3,05% στο οποίο βρέθηκε στις 3 Μάιου, υποχώρησε στο 2,577% στις 25/5 σημειώνοντας και χαμηλό Μάιου, για να αγγίξει το 2,68% την τελευταία ημέρα του μήνα. Καθοδική ήταν η πορεία της απόδοσης των 10- ετών αμερικανικών ομολόγων το μήνα Μάιο. Πιο συγκεκριμένα, από το 3,69% που διαπραγματευόταν την 3/5 υποχώρησε στο 3,17% στις 25/5 σημειώνοντας και χαμηλό Μαΐου, για να αγγίξει το 3,30% την τελευταία ημέρα του μήνα. Η διαφορά της απόδοσης των 10-ετών ευρωπαϊκών και αμερικανικών ομολόγων συρρικνώθηκε ελαφρά κατά το μήνα Μάιο, αφού από το επίπεδο των -68 μ.β. που διαπραγματευόταν την τελευταία ημέρα του Απριλίου, έκλεισε στις -63 μ.β. στις 31/5 αφού είχε σημειώσει χαμηλό στις - 49,7μ.β. στις 20/5. Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 30/4/10 και στις 31/5/10 Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 30/4/10 και στις 31/5/10 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

8 Ελλάδα- Αγορά Ομολόγων Αποδόσεις 10ετών ομολόγων Η διαφορά των αποδόσεων των γερμανικών ομολόγων σε σχέση με τα αντίστοιχα ελληνικά παρέμεινε σε πολύ υψηλά επίπεδα. Συγκεκριμένα, το spread-διαφορά αποδόσεων μεταξύ δεκαετών ελληνικών και γερμανικών ομολόγων, από τις 595μ.β. που είχε κλείσει στις 30/4, άγγιξε το εντυπωσιακά υψηλό σημείο των 965μ.β. στις 7/5 σημείο που προεξοφλούσε την βεβαιότητα των αγορών για μη δυνατότητα της Ελλάδος να εξυπηρετήσει τις επερχόμενες υποχρεώσεις της-, για υποχωρήσει στις 430μ.β. στις 12/5 όταν πια είχε οριστικοποιηθεί η 1η καταβολή της Ευρωπαϊκής ΔΝΤ βοήθειας και για να σταθεροποιηθεί τελικά στην περιοχή των 500 μ.β, όπου και έκλεισε στο τέλος του μήνα. Αποδόσεις 10ετών Ομολόγων /12 31/12 31/3 30/4 31/5 ΗΠΑ 2,21 3,84 3,83 3,7 3,29 Γερμανίας 2,95 3,38 3,09 3,01 2,66 Ελλάδας 5,22 5,77 6,53 8,95 7,7 Διαφορά απόδοσης ελληνικών- γερμανικών 10 ετών ομόλογων 1/1/2010-7/6/2010 Ελλάδα- Χρηματιστήριο Αθηνών Σαρωτικός αποδείχθηκε ο Μάιος για το ελληνικό Χρηματιστήριο, καθώς αφαίρεσε από τον Γενικό Δείκτη 17,09% (οι μεγαλύτερες μηνιαίες απώλειες των τελευταίων 19 μηνών, με τις αμέσως μεγαλύτερες να καταγράφονται στον Οκτώβριο του 2008 με -22,87%) και από τον Τραπεζικό δείκτη 21,77%. Η αρνητική αυτή τάση συνεχίστηκε και την πρώτη εβδομάδα του Ιουνίου, με αποτέλεσμα ο γενικός δείκτης να βρεθεί στα επίπεδα του Γενικός Δείκτης, 1/1/2010 7/6/ /1 19/1 3/2 18/2 5/3 20/3 4/4 19/4 4/5 19/5 3/6 Δείκτης Τραπεζών, 1/1/2010 7/6/2010 Τα αίτια αυτής της αρνητικής τάσης θα πρέπει να αναζητηθούν τόσο στα άσχημα αποτελέσματα α τριμήνου των εισηγμένων (μείωση καθαρών κερδών κατά 70,6%) όσο και στις αβεβαιότητες στο μακροοικονομικό περιβάλλον. Οι ξένοι επενδυτές διαρκώς αποχωρούν, με αποτέλεσμα τους ιδιαίτερα χαμηλούς τζίρους. Στα πλαίσια αυτά, ο Ιούνιος θα είναι πολύ καθοριστικός μήνας αφού αναμένονται τα πρώτα απτά δείγματα γραφής από τα μέτρα τα οποία εφαρμόσθηκαν στο τέλος Μαρτίου και κυρίως στην εξέλιξη του ελλείμματος, μέγεθος το οποίο θα καθορίσει και την αλλαγή του χαρακτηρισμού της μελλοντικής προοπτικής (outlook) της ελληνικής οικονομίας από αρνητικό σε ουδέτερο. Τα σημερινά επίπεδα δημιουργούν ευκαιρίες για αγορά επιλεγμένων μετοχών, από επενδυτές με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα /1 19/1 3/2 18/2 5/3 20/3 4/4 19/4 4/5 19/5 3/6 31/12/09 31/3/10 30/4/10 31/5/10 Μεταβολή από 31/12/09 Γ.Δ.Χ.Α , , , ,78-29,39% FTSE ASE , ,69 922,08 744,88-33,81% FTSE mid , , , ,62-31,08% FTSE smallcap ,69 368,16 323,25 289,41-32,33% FTSE , , , ,99-33,46% Τραπεζικός 2.661, , , ,80-42,34% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος

9 Ελλάδα- Αμοιβαία Κεφάλαια Στις 31/05/2010 το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαμορφώθηκε στα 8,58 δισ. ευρώ από 9,045 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα και οι συνολικές εκροές από 30/04/2010 ανήλθαν στα -458,92 εκατ. ευρώ. Οι μεγαλύτερες εξαγορές προήλθαν από τα Ομολογιακά Α/Κ Εσωτερικού και Εξωτερικού (-101,04 εκατ. ευρώ) και από τα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων (-35,65 εκατ. ευρώ) λόγω ανησυχιών αναφορικά με την πορεία της οικονομίας. Οριακές εισροές κατέγραψαν μόνο τα Μετοχικά Α/Κ Εσωτερικού 539,73 χιλ. ευρώ. Όλες οι υπόλοιπες κατηγορίες παρουσίασαν εκροές. Όσα αναφέρονται στις προηγούμενες σελίδες για την αγορά ομολόγων και το ΧΑ αφορούν και τα Α/Κ. Μικτά 14,61% Ομολογιακά 30,15% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/12/09 Funds of Διαχείρισης Funds Διαθεσίμων 6,99% 19,38% Μετοχικά 28,87% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/5/10 Βραχυπρόθεσμα αναμένεται κινητικότητα μόνο από όσους πιστεύουν ότι η τρέχουσα κατάσταση είναι υπερβολική και στοχεύουν σε φθηνές αγορές. Μικτά 15,26% Funds of Funds 9,06% Διαχείρισης Διαθεσίμων 13,30% Ομολογιακά 33,44% Μετοχικά 28,95% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/ /4/ /5/2010 Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης Διαθεσίμων , , ,56-2,50% -44,92% Μετοχικά , , ,47-9,41% -19,49% Ομολογιακά , , ,76-2,14% -10,95% Μικτά , , ,49-5,42% -16,12% Funds of Funds , , ,92-4,20% 4,08% ΣΥΝΟΛΟ , , ,20-5,08% -19,70% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Τα κείμενα της Ανασκόπησης επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Η. Βαλαρούτσος και Ι. Μητρουλάκη και Στ. Στυλιανίδης, υπό τον συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Οικονομικού Συμβούλου. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος