ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ ΒΟΥΛΙΑΓΜΕΝΗΣ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ

ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ ΒΟΥΛΙΑΓΜΕΝΗΣ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΕΛΤΙΟ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΥΞΗΣΗ ΤΟΥ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΜΕ ΚΑΤΑΒΟΛΗ ΜΕΤΡΗΤΩΝ ΜΕ ΗΜΟΣΙΑ ΠΡΟΣΦΟΡΑ ΥΠΕΡ ΤΩΝ ΠΑΛΑΙΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΙΣ ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ ΤΗΣ ΤΑΚΤΙΚΗΣ ΓΕΝΙΚΗΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗΣ ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΤΗΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΚΑΙ ΤΗΝ ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΤΩΝ ΝΕΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΤΗΝ ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ «ΜΕΓΑΛΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ» ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΑΞΙΩΝ ΤΟΥ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟΥ ΑΘΗΝΩΝ. Σύµφωνα µε την από 08.10.2008 απόφαση του.σ. του Χ.Α., οι µετοχές τις Εταιρείας, από τη συνεδρίαση του Χ.Α. της 01.12.2008, θα διαπραγµατεύονται στην κατηγορία «Μεσαία & Μικρή Κεφαλαιοποίηση». Το µετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας θα αυξηθεί κατά 63.900.000 µε την έκδοση και διάθεση 21.300.000 νέων, κοινών, άυλων, ονοµαστικών µετά ψήφου µετοχών της Εταιρείας ονοµαστικής αξίας 3,00 η κάθε µία και µε τιµή διάθεσης 4,68 για κάθε µία µετοχή, υπέρ των παλαιών µετόχων, σε αναλογία µίας (1) νέας κοινής ονοµαστικής µετά ψήφου µετοχής προς κάθε δύο (2) παλαιές κοινές ονοµαστικές µετά ψήφου µετοχές. Τα συνολικά υπό άντληση κεφάλαια δύνανται να ανέλθουν έως 99.684.000. ΙΕΥΚΡΙΝΙΖΕΤΑΙ ΟΤΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΑΥΞΗΣΗ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΕΝ ΥΠΑΡΧΕΙ ΕΓΓΥΗΣΗ ΚΑΛΥΨΗΣ, ΕΠΟΜΕΝΩΣ ΥΠΟ ΤΗΝ ΕΠΙΦΥΛΑΞΗ ΤΩΝ ΡΥΘΜΙΣΕΩΝ ΠΟΥ ΑΦΟΡΟΥΝ ΣΤΗ ΙΑΘΕΣΗ ΤΥΧΟΝ Α ΙΑΘΕΤΩΝ ΝΕΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΚΑΙ ΤΗ ΕΣΜΕΥΣΗ ΠΟΥ ΑΝΕΛΑΒΕ Η ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΣΚΗΣΗ ΙΚΑΙΩΜΑΤΩΝ ΠΡΟΤΙΜΗΣΗΣ, ΕΑΝ Η ΚΑΛΥΨΗ ΤΟΥ ΠΟΣΟΥ ΤΗΣ ΑΥΞΗΣΗΣ ΤΟΥ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΕΝ ΕΙΝΑΙ ΠΛΗΡΗΣ, ΤΟ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΘΑ ΑΥΞΗΘΕΙ ΜΕΧΡΙ ΤΟ ΠΟΣΟ ΤΗΣ ΚΑΛΥΨΗΣ, ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ 13 Α ΠΑΡ. 1 ΤΟΥ Κ.Ν.2190/1920. ΤΟ ΙΟΙΚΗΤΙΚΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ ΕΝΕΚΡΙΝΕ ΤΟ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΟ ΤΟΥ ΠΑΡΟΝΤΟΣ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟΥ ΕΛΤΙΟΥ, ΜΟΝΟΝ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΚΑΛΥΨΗ ΤΩΝ ΑΝΑΓΚΩΝ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗΣ ΤΟΥ ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΟΥ ΚΟΙΝΟΥ, ΟΠΩΣ ΑΥΤΕΣ ΚΑΘΟΡΙΖΟΝΤΑΙ ΑΠΟ ΤΙΣ ΙΑΤΑΞΕΙΣ ΤΟΥ Ν. 3401/2005 ΚΑΙ ΤΟΥ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ (ΕΚ) 809/2004 ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ Η ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ ΤΟΥ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟΥ ΕΛΤΙΟΥ ΕΙΝΑΙ Η 31/10/2008

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ 1. ΠΕΡΙΛΗΠΤΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ 5 1.1 ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑ 5 1.1.1 Γενικές Πληροφορίες Επιχειρηµατική ραστηριότητα 5 1.1.2 ιοίκηση 7 1.1.3 Μετοχική Σύνθεση 8 1.1.4 Πληροφορίες σχετικά µε τις Μετοχές της Εταιρείας 8 1.1.5 Όροι της Αύξησης του Μετοχικού Κεφαλαίου και Χρήση των Εσόδων 8 1.1.5.1 Λόγοι της Προσφοράς και Χρήση των υπό Άντληση Κεφαλαίων 11 1.1.6 Συνοπτικές Χρηµατοοικονοµικές Πληροφορίες Χρήσεων 2005-2007 και Α Εξαµήνου 2008 13 1.1.7 Επενδυτικοί Κίνδυνοι 16 2 ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΚΙΝ ΥΝΟΥ 18 2.1 ΚΙΝ ΥΝΟΙ ΠΟΥ ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΤΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΕΣ ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΕΣ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ 18 2.1.1 Μη διανοµή µερίσµατος 18 2.1.2 Πιστωτικός κίνδυνος και κίνδυνος διακύµανσης επιτοκίων 18 2.1.3 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την αδυναµία συµψηφισµού των διαθεσίµων φορολογικών ζηµιών έναντι µελλοντικών φορολογητέων κερδών 18 2.1.4 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εξάρτηση από το διαχειριστή της Εταιρείας 19 2.1.5 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εξάρτηση της Εταιρείας από το υφιστάµενο εξειδικευµένο στελεχιακό δυναµικό της 19 2.1.6 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εποχικότητα 19 2.1.7 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε το επενδυτικό πρόγραµµα της Εταιρείας 19 2.2 ΚΙΝ ΥΝΟΙ ΠΟΥ ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΤΟΝ ΚΛΑ Ο, ΣΤΟΝ ΟΠΟΙΟ ΡΑΣΤΗΡΙΟΠΟΙΕΙΤΑΙ Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ 20 2.2.1 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τις εξελίξεις στην τουριστική βιοµηχανία 20 2.2.2 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τις καταναλωτικές συνήθειες και τάσεις 20 2.2.3 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε αντίξοες καιρικές συνθήκες 20 2.3 ΚΙΝ ΥΝΟΙ ΠΟΥ ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ TH METOXH ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ 20 2.3.1 Κίνδυνοι που µπορούν να επηρεάσουν την τιµή της µετοχής 20 2.3.2 Το Χ.Α. παρουσιάζει χαµηλότερη ρευστότητα και είναι περισσότερο ασταθές από άλλα µεγάλα χρηµατιστήρια. 21 2.3.3 Η τιµή διαπραγµάτευσης της µετοχής της ΑΣΤΗΡ ενδέχεται να µειωθεί πριν ή µετά τη λήξη της διαπραγµάτευσης των δικαιωµάτων προτίµησης. 21 2.3.4 εν θα υπάρξει αποζηµίωση για τα δικαιώµατα προτίµησης που δεν θα ασκηθούν ή δεν πωληθούν µέσω του Χ.Α 21 2.3.5 Μέτοχοι που δεν θα ασκήσουν όλα τα δικαιώµατά τους προτίµησης στην παρούσα αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου θα υποστούν µείωση του ποσοστού συµµετοχής τους στην Εταιρεία. 21 2.3.6 Υπάρχει κίνδυνος να µην υπάρξει ζήτηση για τα δικαιώµατα προτίµησης στην αγορά. 22 2.3.7 Τυχόν µελλοντικές εκδόσεις µετοχών ενδέχεται να προκαλέσουν µείωση της αξίας των µετοχών των υποψήφιων επενδυτών. 22 3. ΕΓΓΡΑΦΟ ΑΝΑΦΟΡΑΣ 23 3.1 ΥΠΕΥΘΥΝΑ ΠΡΟΣΩΠΑ 23 3.2 ΝΟΜΙΜΟΙ ΕΛΕΓΚΤΕΣ 24 3.2.1 Εκθέσεις Ελέγχου και Επισκόπησης του Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή 25 3.3 ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ 29 3.3.1 Φορολογικός Έλεγχος Εταιρείας 29 3.3.2 Φορολογικές Ζηµίες 29 3.4 ΕΠΙΛΕΓΜΕΝΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ 30 3.4.1 Επιλεγµένες Χρηµατοοικονοµικές Πληροφορίες Χρήσεων 2005-2007 και του Α Εξάµηνου 2008 30 2

3.4.2 Χρηµατοοικονοµικοί είκτες 33 3.5 ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟΝ ΕΚ ΟΤΗ 35 3.5.1 Ιστορικό και Ανάπτυξη 35 3.5.2 Επενδύσεις 37 3.5.2.1. Επενδύσεις Περιόδου 2005 2007 38 3.5.2.2. Επενδύσεις Α Εξαµήνου 2008 40 3.5.2.3. Τρέχουσες και Σκοπούµενες Επενδύσεις 41 3.5.2.4 Επενδυτικά Σχήµατα Ν.3299/2004 45 3.6 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΗΣ ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ 47 3.6.1 Κυριότερες ραστηριότητες 47 3.6.2 Νέα Προϊόντα και Υπηρεσίες 49 3.6.3 Ανάλυση Εσόδων ανά Τοµέα ραστηριότητας 49 3.6.4 ίκτυο Πωλήσεων 51 3.6.5 Σήµατα, Άδειες Λειτουργίας και Περιβαλλοντικά Θέµατα 52 3.7 ΟΡΓΑΝΩΤΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ 53 3.8 ΑΚΙΝΗΤΑ, ΕΓΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ, ΕΞΟΠΛΙΣΜΟΣ 55 3.8.1 Πάγια Περιουσιακά Στοιχεία 55 3.8.1.1 Ιδιόκτητα Οικόπεδα και Ακίνητα 55 3.8.1.2 Μισθωµένα Ακίνητα 55 3.8.2 Ασφαλιστική Πολιτική 56 3.8.3 Εµπράγµατα Βάρη - Εγγυήσεις 56 3.8.4 Εγγυήσεις Τρίτων Κυρίων Μετόχων υπέρ Εταιρείας 56 3.8.5 Εκχωρήσεις 56 3.8.6 Ενδεχόµενες Υποχρεώσεις 57 3.9 ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΤΑΣΕΙΣ 57 3.10 ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ Ή ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΚΕΡ ΩΝ 58 3.11 ΙΟΙΚΗΤΙΚΑ, ΙΑΧΕΙΡΙΣΤΙΚΑ & ΕΠΟΠΤΙΚΑ ΟΡΓΑΝΑ ΚΑΙ ΑΝΩΤΕΡΑ ΙΟΙΚΗΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ 58 3.11.1 ηλώσεις Μελών ιοικητικών, ιαχειριστικών και Εποπτικών Οργάνων, καθώς και Ανώτερων ιοικητικών Στελεχών 62 3.12 ΑΜΟΙΒΕΣ ΚΑΙ ΟΦΕΛΗ 65 3.12.1 Αµοιβές Μελών ιοικητικών, ιαχειριστικών και Εποπτικών Οργάνων καθώς και Ανώτερων ιοικητικών Στελεχών 65 3.13 ΤΡΟΠΟΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΤΟΥ ΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ - ΕΚΠΡΟΣΩΠΗΣΗ _ 68 3.13.1 Εταιρική ιακυβέρνηση 71 3.13.2 Υπηρεσία Εξυπηρέτησης Μετόχων και Εταιρικών Ανακοινώσεων 72 3.14 ΥΠΑΛΛΗΛ0Ι 73 3.15 ΚΥΡΙΟΙ ΜΕΤΟΧΟΙ 74 3.16 ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣ ΜΕ ΣΥΝ ΕΟΜΕΝΑ ΜΕΡΗ 74 3.16.1 Συναλλαγές µε τη Μητρική 75 3.16.2 ιεταιρικές Συναλλαγές µεταξύ της Εταιρείας και των Εταιρειών του Οµίλου της ΕΤΕ για τις Χρήσεις 2005-2007 και το Α Εξάµηνο 2008 76 3.16.3 Συναλλαγές µε Μέλη του ιοικητικού Συµβουλίου και µε ιευθυντικά Στελέχη 78 3.17 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΑ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΚΑΙ ΤΙΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΤΟΥ ΕΚ ΟΤΗ, ΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΤΟΥ ΘΕΣΗ ΚΑΙ ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ 79 3.17.1 Ιστορικές Χρηµατοοικονοµικές Πληροφορίες Χρήσεων 2005-2007 79 3.17.1.1 Στοιχεία Αποτελεσµάτων Χρήσεων 2005-2007 79 3.17.1.2 Στοιχεία Ισολογισµών 85 3.17.1.3 Χρηµατοοικονοµικές Πληροφορίες Ταµειακών Ροών Χρήσεων 2005-2007 93 3

3.17.1.4 Μεταβολή Ιδίων Κεφαλαίων Χρήσεων 2005-2007 94 3.17.2 Ιστορικές Χρηµατοοικονοµικές Πληροφορίες του Α εξαµήνου 2008 95 3.17.2.1 Στοιχεία Αποτελεσµάτων Α Εξαµήνου 2008 95 3.17.2.2 Στοιχεία Ισολογισµών Α Εξαµήνου 2008 100 3.17.2.3 Χρηµατοοικονοµικές Πληροφορίες Ταµειακών Ροών Α Εξαµήνου 2008 106 3.17.2.4 Μεταβολή Ιδίων Κεφαλαίων Α Εξαµήνου 107 3.17.3 Σηµαντικές Αλλαγές στη Χρηµατοοικονοµική ή Εµπορική Θέση της Εταιρείας 107 3.17.4 Ρευστότητα και Πηγές Κεφαλαίων 107 3.17.5 ιαχείριση ιαθεσίµων 108 3.17.6 Ταµειακές Ροές Χρήσης 2007 και Α εξαµήνου 2008 108 3.17.7 Περιορισµοί στη Χρήση Κεφαλαίων 109 3.17.8 Μερισµατική Πολιτική 109 3.17.9 ικαστικές και ιαιτητικές ιαδικασίες 110 3.18 ΠΡΟΣΘΕΤΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ 110 3.18.1 Μετοχικό Κεφάλαιο 110 3.18.2 Καταστατικό 110 3.18.2.1 Σκοπός της Εταιρείας 111 3.18.2.2 ιοικητικά, ιαχειριστικά και Εποπτικά Όργανα 111 3.19 ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΣΥΜΒΑΣΕΙΣ 115 3.19.1 Συµβάσεις που είναι Σηµαντικές για την Επιχειρηµατική ραστηριότητα της Εταιρείας 116 3.19.2 Σηµαντικές Συµβάσεις υπό την Έννοια του Άρθρου 22 του Παραρτήµατος Ι του Κανονισµού 809/2004 της Επιτροπής των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων 118 3.20 ΕΓΓΡΑΦΑ ΣΤΗ ΙΑΘΕΣΗ ΤΟΥ ΚΟΙΝΟΥ 119 3.21 ΕΓΓΡΑΦΑ ΜΕΣΩ ΠΑΡΑΠΟΜΠΗΣ 119 3.22 ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΕΣ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ 119 4. ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΤΙΤΛΟΥ 120 4.1 ΒΑΣΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ 120 4.1.1 ήλωση για την Επάρκεια του Κεφαλαίου Κίνησης 120 4.1.2 Ίδια Κεφάλαια & Χρέος 120 4.1.3 Όροι Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου 122 4.1.4 Λόγοι της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου και Χρήση των Εσόδων 123 4.2 ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΙΣ ΜΕΤΟΧΕΣ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ 126 4.2.1 ικαιώµατα Μετοχών 127 4.2.2 Φορολογία Μερισµάτων 132 4.3 ΟΡΟΙ ΤΗΣ ΠΡΟΣΦΟΡΑΣ ΙΑ ΙΚΑΣΙΑ ΑΣΚΗΣΗΣ ΙΚΑΙΩΜΑΤΩΝ ΠΡΟΤΙΜΗΣΗΣ 133 4.3.1 Αποκοπή ικαιώµατος 133 4.3.2 Προβλεπόµενο Χρονοδιάγραµµα Ολοκλήρωσης Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου 135 4.4 ΑΠΑΝΕΣ ΕΚ ΟΣΗΣ 135 4.5 ΜΕΙΩΣΗ ΤΗΣ ΙΑΣΠΟΡΑΣ (DILUTION) 136 4

1. ΠΕΡΙΛΗΠΤΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Το παρόν Ενηµερωτικό ελτίο αφορά στη δηµόσια προσφορά νέων µετοχών της ανώνυµης εταιρείας µε την επωνυµία «ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ ΒΟΥΛΙΑΓΜΕΝΗΣ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ» (στο εξής η «Εταιρεία», ή ο «Εκδότης» ή η «ΑΣΤHΡ»), οι οποίες προέρχονται από την αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας µε την καταβολή µετρητών υπέρ των παλαιών µετόχων της (στο εξής η «ηµόσια Προσφορά») και την εισαγωγή αυτών των µετοχών στην κατηγορία «Μεγάλη Κεφαλαιοποίηση» του Χρηµατιστηρίου Αθηνών (στο εξής το «Χ.Α.»). Σηµειώνεται ότι, σύµφωνα µε την από 08.10.2008 απόφαση του.σ. του Χ.Α., οι µετοχές τις Εταιρείας, από τη συνεδρίαση του Χ.Α. της 01.12.2008, θα διαπραγµατεύονται στην κατηγορία «Μεσαία & Μικρή Κεφαλαιοποίηση». Το παρόν Περιληπτικό Σηµείωµα αποτελεί εισαγωγή του Ενηµερωτικού ελτίου. Κάθε επενδυτής θα πρέπει να βασίσει οποιαδήποτε απόφασή του για επένδυση στις κινητές αξίες που προσφέρονται στην εξέταση του Ενηµερωτικού ελτίου ως συνόλου Σε περίπτωση που αξίωση σχετική µε τις πληροφορίες που περιέχονται στο Ενηµερωτικό ελτίο ασκείται ενώπιον ικαστηρίου, ο ενάγων επενδυτής ενδέχεται, βάσει της εθνικής νοµοθεσίας των κρατών-µελών, να επιβαρυνθεί µε τα έξοδα µετάφρασης µέρους ή του συνόλου του Ενηµερωτικού ελτίου πριν από την έναρξη της παραπάνω διαδικασίας. Αστική ευθύνη αποδίδεται στα πρόσωπα εκείνα που υπέβαλαν το Περιληπτικό Σηµείωµα, συµπεριλαµβανοµένης οποιασδήποτε µετάφρασής του, και ζήτησαν την κοινοποίησή του σύµφωνα µε το άρθρο 18 του Ν.3401/2005, µόνο εφόσον το εν λόγω σηµείωµα είναι παραπλανητικό, ανακριβές ή δεν παρουσιάζει συνάφεια όταν διαβάζεται σε συνδυασµό µε τα υπόλοιπα µέρη του Ενηµερωτικού ελτίου. Το παρόν Ενηµερωτικό ελτίο έχει συνταχθεί σύµφωνα µε την ισχύουσα ελληνική νοµοθεσία και έχει εγκριθεί από το.σ. της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, µόνο όσον αφορά την κάλυψη των αναγκών πληροφόρησης του επενδυτικού κοινού, όπως αυτές καθορίζονται από τις διατάξεις του Κανονισµού (ΕΚ) 809/2004 της Επιτροπής των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων. Το παρόν Περιληπτικό Σηµείωµα περιλαµβάνει συνοπτικές πληροφορίες για την επιχειρηµατική δραστηριότητα, τη διοίκηση, τη µετοχική σύνθεση, τις µετοχές της Εταιρείας, τους όρους της αύξησης του µετοχικού κεφαλαίου, τους λόγους της προσφοράς,την χρήση των αντληθέντων το αναµενόµενο χρονοδιάγραµµα, τις χρηµατοοικονοµικές πληροφορίες της Εταιρείας και τους επενδυτικούς κινδύνους. 1.1 ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑ 1.1.1 Γενικές Πληροφορίες Επιχειρηµατική ραστηριότητα Η Εταιρεία συστάθηκε µε την από 31.12.1997 απόσχιση του κλάδου του Συγκροτήµατος Βουλιαγµένης της ΑΣΤΗΡ Α.Ξ.Ε. (Φ.Ε.Κ. Τεύχος Α.Ε. & Ε.Π.Ε. 10045/31.12.98), είναι εγγεγραµµένη στο Μητρώο Ανωνύµων Εταιρειών της Γενικής Γραµµατείας Εµπορίου του Υπουργείου Aνάπτυξης µε αριθµ. µητρώου Α.Ε. 41850/06/Β/98/78 και λειτουργεί µε την επωνυµία ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ ΒΟΥΛΙΑΓΜΕΝΗΣ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ. Η ΑΣΤΗΡ Α.Ξ.Ε. κάλυψε τη συµµετοχή της στο µετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας µε την εισφορά των δύο ιδιόκτητων ξενοδοχειακών µονάδων της Βουλιαγµένης ΑΡΙΩΝ ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ και ΝΑΥΣΙΚΑ 5

ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ, που είχαν αποκτηθεί από τον Ε.Ο.Τ. µε βάση την 2560/10-07-72 σύµβαση (Φ.Ε.Κ. Τεύχος Α 122/20.07.72). Για την πραγµατοποίηση της εν λόγω εισφοράς, ο Ε.Ο.Τ. και το Υπουργείο Ανάπτυξης έδωσαν την έγκρισή τους µε τις υπ αριθµ. 518281/10.9.98 (Ε.Ο.Τ.) και Τ/4208/7.9.98 (Υπουργείο Ανάπτυξης) αποφάσεις τους και έθεσαν ως όρο ότι η ΑΣΤΗΡ Α.Ξ.Ε. θα διατηρήσει το 51% του µετοχικού κεφαλαίου της αποσχιζόµενης, και η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος θα εξακολουθήσει να διατηρεί το 51% τουλάχιστον των µετοχών της ΑΣΤΗΡ Α.Ξ.Ε.. Μετά την απορρόφηση της ΑΣΤΗΡ Α.Ξ.Ε. από την ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ την 28.12.2000, η τελευταία, ως καθολική διάδοχος της ΑΣΤΗΡ Α.Ξ.Ε., έχει την υποχρέωση διατηρήσεως του 51% του µετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας. Έδρα της Εταιρείας είναι ο ήµος Αθηναίων, οδός Σανταρόζα 1, Αθήνα, Τ.Κ.10564. Σύµφωνα µε την από 30.06.2008 απόφαση της Τακτικής Γενικής Συνέλευσης των µετόχων και µε ισχύ από 01-01-2009, η καταστατική έδρα της Εταιρείας θα µεταφερθεί από το ήµο Αθηναίων στο ήµο Βουλιαγµένης, ενώ ως διεύθυνση των γραφείων της ορίζεται η ταχυδροµική διεύθυνση του συγκροτήµατος ήτοι οδός Απόλλωνος 40, Βουλιαγµένη, Τ.Κ.16671. Σκοπός της Εταιρείας, όπως προκύπτει από το άρθρο 3 του Καταστατικού της, είναι η ενάσκηση, εκµετάλλευση και η διαχείριση κάθε τουριστικής και ξενοδοχειακής επιχειρήσεως και κάθε συναφούς εργασίας για ανάπτυξη και εξυπηρέτηση του τουρισµού. Η δραστηριότητα της ΑΣΤΗΡ υπάγεται στον κλάδο «Ξενοδοχεία και µοτέλ µε εστιατόριο» µε βάση την κατάταξη της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας (ΣΤΑΚΟ 551.1/2008). Σήµερα, η Εταιρεία εκµεταλλεύεται: α) τις ιδιόκτητες πολυτελείς ξενοδοχειακές µονάδες ΑΡΙΩΝ ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ (ονοµαζόµενη σήµερα «ARION RESORT & SPA») και ΝΑΥΣΙΚΑ ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ (ονοµαζόµενη σήµερα «THE WESTIN ATHENS»), οι οποίες έχουν ανεγερθεί επί ιδιόκτητης έκτασης 192,6 στρεµµάτων, και β) τη µισθωµένη από την ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ (εφεξής η «Μητρική»), ως καθολική διάδοχος της ΑΣΤΗΡ Α.Ξ.Ε., ξενοδοχειακή µονάδα ΑΦΡΟ ΙΤΗ ΑΣΤΗΡ ΠΑΛΑΣ (εφεξής «ΑΦΡΟ ΙΤΗ»), η οποία έχει ανεγερθεί επί µισθωµένου από τη Μητρική οικοπέδου, συνολικής έκτασης 119,8 στρεµµάτων. Επιπρόσθετα, η Εταιρεία έχει το αποκλειστικό δικαίωµα χρήσης του αιγιαλού έµπροσθεν των ξενοδοχείων, συµπεριλαµβανοµένης της παραλίας της ΑΣΤΗΡ (ASTIR BEACH). Η συνολική δυναµικότητα των εν λόγω ξενοδοχείων, που βρίσκονται στην περιοχή «Λαιµός» του ήµου Βουλιαγµένης, ανέρχεται συνολικά σε 506 δωµάτια, από τα οποία 165 ανήκουν στο ξενοδοχείο ΑΦΡΟ ΙΤΗ, που παραµένει κλειστό λόγω ανακαίνισης. Επίσης, διαθέτουν σύγχρονες εγκαταστάσεις και υποδοµές, στις οποίες περιλαµβάνονται κέντρο ευεξίας και χαλάρωσης (SPA), εστιατόρια, µπαρ, πισίνες, συνεδριακές αίθουσες, ελικοδρόµιο, γήπεδα αθλοπαιδιών και γυµναστήρια, καταστήµατα, καθώς και άρτια οργάνωση. Η Εταιρεία, από το 2006, προέβη στην υλοποίηση επενδύσεων, οι σηµαντικότερες εκ των οποίων είναι: οι επενδύσεις της ξενοδοχειακής µονάδας ARION RESORT & SPA µε σκοπό τον εκσυγχρονισµό της µέσω της προσθήκης συµπληρωµατικών εγκαταστάσεων και, συγκεκριµένα, ενός κέντρου ευεξίας και χαλάρωσης (SPA), οι επενδύσεις της ανακαίνισης των καµπανών, οι επενδύσεις της ανακαίνισης της παραλίας ASTIR BEACH και της ανακαίνισης του εστιατορίου CLUB HOUSE και µετατροπής του σε MATSUHISA. 6

Μέρος των επενδύσεων αυτών εντάχθηκαν στον Αναπτυξιακό Νόµο 3299/2004, ενώ βρίσκονται σε εξέλιξη οι επενδύσεις εκσυγχρονισµού του ξενοδοχείου ΑΦΡΟ ΙΤΗ και οι µελέτες εκσυγχρονισµού ολοκληρωµένης µορφής του ξενοδοχείου THE WESTIN ATHENS, που αφορά κυρίως στην προσθήκη αίθουσας πολλαπλών χρήσεων (νέου συνεδριακού κέντρου). Στο πλαίσιο της επιχειρηµατικής δραστηριότητας δεν παρατηρούνται σηµαντικές τάσεις που θα µπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την ανάπτυξη των µεγεθών της Εταιρείας. Οι τιµές των δωµατίων των ξενοδοχείων από τη λήξη της τελευταίας χρήσης έως την ηµεροµηνία του εγγράφου αναφοράς ήταν ανοδικές, ενώ οι τιµές πώλησης των επισιτιστικών παρέµειναν σταθερές. Kατά την ίδια περίοδο, το κόστος του προσωπικού της Εταιρείας αυξήθηκε κατά µέσο 3,5%, στο πλαίσιο που ορίζει η νοµοθεσία περί συλλογικών συµβάσεων (Α.Κ. 680 και Ν.1876/1990), ενώ τα κόστη λειτουργίας των µονάδων µειώθηκαν µε σκοπό τον περιορισµό των λειτουργικών εξόδων. Τέλος, το κόστος των πρώτων υλών δεν σηµείωση αξιόλογη αύξηση. Η διαχείριση του ξενοδοχειακού συγκροτήµατος, µετά από προκήρυξη διεθνούς διαγωνισµού, έχει ανατεθεί από την 1η Ιουλίου 2006 και για 15 έτη στην εταιρεία Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc (εφεξής «Starwood»). Η µετοχή της Εταιρείας είναι εισηγµένη στο Χ.Α. από το 2000 και σήµερα διαπραγµατεύεται στην κατηγορία «Μεγάλη Κεφαλαιοποίηση». Σηµειώνεται ότι, σύµφωνα µε την από 08.10.2008 απόφαση του.σ. του Χ.Α., η µετοχή της Εταιρείας, από τη συνεδρίαση του Χ.Α. την 01.12.2008, θα διαπραγµατεύεται στην κατηγορία «Μεσαία & Μικρή Κεφαλαιοποίηση». Το µετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας, την 30.06.2008, ανήρχετο σε 127.800.000,00, διαιρούµενο σε 42.600.000 κοινές ονοµαστικές µετά ψήφου µετοχές ονοµαστικής αξίας 3,00 η κάθε µία. Ο αριθµός (µέσος όρος) του απασχολούµενου προσωπικού κατά την 31η εκεµβρίου 2007 και 30η Ιουνίου 2008 ήταν 409 και 439 άτοµα αντίστοιχα. 1.1.2 ιοίκηση Η Εταιρεία διοικείται από το ιοικητικό της Συµβούλιο. Το παρόν 11µελές.Σ., όπως εξελέγη από την Τακτική Γενική Συνέλευση της 30.06.2008 και σε συνδυασµό µε την από 22.07.2008 επανασυγκρότησή του σε σώµα, έχει τριετή θητεία και απαρτίζεται από τον Πρόεδρο κ. Ευστράτιο- Γεώργιο Αράπογλου του Αθανασίου, τον Αντιπρόεδρο και ιευθύνοντα Σύµβουλο Άνθιµο Θωµόπουλο του Κωνσταντίνου και τον Αναπληρωτή ιευθύνοντα Σύµβουλο κ. Πολυχρόνη Γριβέα του Σπυρίδωνος, καθώς και τα ακόλουθα µέλη κ.κ. Χαρίλαο Τζαννετάκη του Παναγιώτη, Ιωάννη Κυριακόπουλο του Πολυζώη, ηµήτριο ηµόπουλο του Γεωργίου, Γρηγόριο Κασιδόκωστα του Νικολάου, Ιωάννη Συγγελίδη του Γεωργίου, Κωνσταντίνο Περεσιάδη του Ανδρέα, Γεώργιο Λαναρά του Ζαφειρίου και Αριστοτέλη Καρυτινό του ηµητρίου. Η Εταιρεία δηλώνει ότι τα διοικητικά, διαχειριστικά και εποπτικά της όργανα είναι τα µέλη του ιοικητικού της Συµβουλίου και ο Υπεύθυνος Εσωτερικού Ελέγχου, ο οποίος είναι ο κ. Ιωάννης Θεοδωρακάκος. Επιπλέον, η Εταιρεία ορίζει ως ανώτερα διοικητικά στελέχη το ιευθυντή Οικονοµικών Υπηρεσιών κ. Πάρι-Παναγιώτη Τρανταφυλλίδη, το Γενικό ιευθυντή κ. Edmond Pinczowski και τη ιευθύντρια Πωλήσεων κα Ελπίδα-Αφροδίτη Αρβανίτου. 7

1.1.3 Μετοχική Σύνθεση Η µετοχική σύνθεση της Εταιρείας, σύµφωνα µε το µετοχολόγιο της 30.09.2008, είναι η ακόλουθη: ΜΕΤΟΧΟΙ ΜΕΤΟΧΙΚΗ ΣΥΝΘΕΣΗ ΤΗΝ 30.09.2008 ΑΡΙΘΜΟΣ ΜΕΤΟΧΩΝ ΠΟΣΟΣΤΟ ΜΕΤΟΧΩΝ ΑΡΙΘΜΟΣ ΙΚ. ΨΗΦΟΥ Ν.3556/2007 % ΙΚ/ΤΩΝ ΨΗΦΟΥ Ν.3556/2007 ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ 33.252.196 78,06% 33.252.196 78,06% ΛΟΙΠΟΙ ΜΕΤΟΧΟΙ 5% 9.347.804 21,94% 9.347.804 21,94% ΣΥΝΟΛΟ 42.600.000 100,00% 42.600.000 100,00% 1.1.4 Πληροφορίες σχετικά µε τις Μετοχές της Εταιρείας Οι µετοχές της Εταιρείας είναι άυλες, κοινές ονοµαστικές µε δικαίωµα ψήφου, εκπεφρασµένες σε Ευρώ, διαπραγµατεύονται στο Χ.Α. στην κατηγορία «Μεγάλη Κεφαλαιοποίηση» και έχουν εκδοθεί βάσει των διατάξεων του Κ.Ν. 2190/1920 και του καταστατικού της Εταιρείας. Σηµειώνεται ότι, σύµφωνα µε την από 08.10.2008 απόφαση του.σ. του Χ.Α., η µετοχή της Εταιρείας, από τη συνεδρίαση του Χ.Α. την 01.12.2008, θα διαπραγµατεύεται στην κατηγορία «Μεσαία & Μικρή Κεφαλαιοποίηση». Οι µετοχές της Εταιρείας, κατά ποσοστό 49%, είναι ελεύθερα διαπραγµατεύσιµες και ελεύθερα µεταβιβάσιµες, δεδοµένου ότι η ΕΤΕ διατηρεί την υποχρέωση διατήρησης του υπολοίπου 51% του µετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας. Ο κωδικός ISIN (International Security Identification Number) της µετοχής της Εταιρείας είναι GRS388163008. Η µονάδα διαπραγµάτευσης των µετοχών στο Χ.Α. είναι ο τίτλος της µίας (1) άυλης κοινής µετά ψήφου ονοµαστικής µετοχής. Σύµφωνα µε το άρθρο 6 του Καταστατικού της Εταιρείας, µε απόφαση της Γενικής Συνέλευσης, που λαµβάνεται σύµφωνα µε τις διατάξεις του άρθρου 16 του Καταστατικού, επιτρέπεται η µετατροπή των ονοµαστικών µετοχών σε ανώνυµες ή αντίστροφα. Αρµόδιος φορέας για την τήρηση του σχετικού αρχείου των άυλων µετοχών είναι τα Ελληνικά Χρηµατιστήρια Ανώνυµος Εταιρεία Συµµετοχών (Ε.Χ.Α.Ε.). 1.1.5 Όροι της Αύξησης του Μετοχικού Κεφαλαίου και Χρήση των Εσόδων Η από 30.06.2008 Τακτική Γενική Συνέλευση των µετόχων της ΑΣΤΗΡ αποφάσισε, µεταξύ άλλων, την αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας κατά 63.900.000 µε καταβολή µετρητών και δικαίωµα προτίµησης υπέρ των παλαιών µετόχων της µε αναλογία 1 νέας προς κάθε 2 παλαιές κοινές ονοµαστικές µετοχές. Συνολικά, θα εκδοθούν 21.300.000 νέες κοινές ονοµαστικές µετά ψήφου µετοχές ονοµαστικής αξίας 3,00 η κάθε µία και τιµής διάθεσης 4,68 για κάθε µία νέα µετοχή, ενώ δύναται να αντληθούν έως 99.684.000 (21.300.000 Χ 4,68). Κλάσµατα µετοχής δεν θα εκδοθούν. Η διαφορά µεταξύ της ονοµαστικής αξίας των νέων µετοχών και της τιµής διάθεσής 8

τους θα αχθεί, µετά την αφαίρεση των δαπανών της έκδοσης, σε πίστωση του λογαριασµού του παθητικού «Ειδικό Αποθεµατικό από την Έκδοση Μετοχών Υπέρ το Άρτιο». Επίσης, η ως άνω Τακτική Γενική Συνέλευση αποφάσισε η τιµή διάθεσης να µπορεί να είναι ανώτερη από τη χρηµατιστηριακή τιµή των υφιστάµενων µετοχών της κατά το χρόνο αποκοπής του δικαιώµατος προτίµησης κατ άρθρο 5.3.1.2 του Κανονισµού του Χ.Α., όπως ισχύει. Περαιτέρω, κατ εφαρµογή του άρθρου 13 του Κ.Ν.2190/1920, όπως ισχύει, δικαίωµα προτίµησης στην αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου θα έχουν τα ακόλουθα πρόσωπα: (1) όλοι οι κάτοχοι υφιστάµενων µετοχών της Εταιρείας, οι οποίοι θα είναι εγγεγραµµένοι στο µητρώο µετόχων της «Ελληνικά Χρηµατιστήρια Α.Ε.» µετά το πέρας της εκκαθάρισης των συναλλαγών που θα έχουν πραγµατοποιηθεί µέχρι και τη λήξη της συνεδρίασης του Χ.Α. την εργάσιµη ηµέρα που προηγείται της ηµεροµηνίας αποκοπής του δικαιώµατος προτίµησης, όπως αυτή θα καθοριστεί και ανακοινωθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρείας, και (2) όσοι απέκτησαν δικαιώµατα προτίµησης κατά την περίοδο διαπραγµάτευσής τους στο Χ.Α.. Εφόσον, µετά τη λήξη της περιόδου άσκησης των δικαιωµάτων, µείνουν αδιάθετες µετοχές, το ιοικητικό Συµβούλιο εξουσιοδοτήθηκε από τη Γενική Συνέλευση των µετόχων να τις διαθέσει κατά την κρίση του, λαµβάνοντας υπόψη τη δήλωση του βασικού µετόχου, άλλως το µετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας θα αυξηθεί κατά το ποσοστό της τελικής κάλυψης, σύµφωνα µε το άρθρο 13α του Κ.Ν.2190/1920. Σηµειώνεται ότι η Μητρική, η οποία κατά την ηµεροµηνία της Τακτικής Γενικής Συνέλευσης, που αποφάσισε την παρούσα αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου, κατείχε ποσοστό 78,06% του µετοχικού κεφαλαίου της ΑΣΤΗΡ, δήλωσε, κατ άρθρο 4.1.4.1.2 του Κανονισµού του Χ.Α., όπως ισχύει, ότι προτίθεται να διατηρήσει το ποσοστό συµµετοχής που κατέχει στην ΑΣΤΗΡ κατά την ηµεροµηνία συνεδρίασης της Τακτικής Γενικής Συνέλευσης (i) µέχρι την ολοκλήρωση της αύξησης του µετοχικού κεφαλαίου και την εισαγωγή των νέων µετοχών στο Χ.Α., και (ii) για χρονικό διάστηµα έξη (6) µηνών µετά την έναρξη διαπραγµάτευσης αυτών των νέων µετοχών. Επίσης, δήλωσε ότι θα καλύψει οποιοδήποτε αδιάθετο δικαίωµα τυχόν προκύψει. Όλες οι νέες µετοχές θα δικαιούνται να συµµετάσχουν σε ενδεχόµενη διανοµή µερίσµατος από τα κέρδη της χρήσης 2008 και εφεξής, εφόσον η οικεία Τακτική Γενική Συνέλευση των µετόχων της Εταιρείας αποφασίσει τη διανοµή µερίσµατος για τη χρήση αυτή. Όλες οι νέες µετοχές θα είναι άυλες, ονοµαστικές, κοινές µε ψήφο και ελεύθερα διαπραγµατεύσιµες και µεταβιβάσιµες. Σύµφωνα µε το άρθρο 5 του Καταστατικού, επιτρέπεται η αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου µε έκδοση εξαγοράσιµων µετοχών, που µπορούν να εκδίδονται και ως προνοµιούχες µετοχές, µε ή χωρίς δικαίωµα ψήφου, σύµφωνα µε τις διατάξεις του άρθρου 3 του Κ.Ν.2190/1920. Η εξαγορά γίνεται µε δήλωση της Εταιρείας προς τους µετόχους, η οποία δηµοσιεύεται σύµφωνα µε τους ορισµούς του άρθρου 13 του Καταστατικού και είναι έγκυρη µόνο µε την απόδοση της εισφοράς. Για την αύξηση του κεφαλαίου και την έκδοση των εξαγοράσιµων µετοχών, καθώς και τον ενδεχόµενο αποκλεισµό του δικαιώµατος προτίµησης, εφαρµόζονται οι διατάξεις του εν λόγω άρθρου και του άρθρου 9 του Καταστατικού. Η δυνατότητα εξαγοράς τελεί υπό τις προϋποθέσεις του άρθρου 17β του Κ.Ν.2190/1920. Επίσης, η Εταιρεία δύναται να εκδίδει προνοµιούχες µη εξαγοράσιµες µετοχές, µε οποιοδήποτε είδος προνοµίου επιτρέπεται από την κείµενη νοµοθεσία. Οι 9

εξαγοράσιµες και οι προνοµιούχες µετοχές, κατ απόκλιση από τα οριζόµενα στο άρθρο 6 του Καταστατικού, µπορεί να είναι και ενσώµατες. Σε περίπτωση µερικής κάλυψης του κεφαλαίου, το ιοικητικό Συµβούλιο οφείλει να προσαρµόσει, µε την απόφασή του για την πιστοποίηση της καταβολής, το άρθρο 5 του Καταστατικού, έτσι ώστε να προσδιορίζεται το ποσό του κεφαλαίου, όπως προέκυψε µετά τη µερική κάλυψη. Οι υφιστάµενες µετοχές της Εταιρείας διαπραγµατεύονται σήµερα στο Χ.Α. µε το σύµβολο ΑΣΤΗΡ. Σύµφωνα µε το Χ.Α., η τιµή κλεισίµατος ανά µετοχή στις 21.10.2008 ήταν 3,22. Η κεφαλαιοποίηση της Εταιρείας κατά την 21.10.2008 ανήλθε σε 137.172,00 χιλ.. Συνοπτικά, οι όροι της παραπάνω αύξησης του µετοχικού κεφαλαίου παρουσιάζονται στον ακόλουθο πίνακα: ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΤΩΝ ΟΡΩΝ ΤΗΣ ΑΥΞΗΣΗΣ ΤΟΥ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΑΡΙΘΜΟΣ ΥΦΙΣΤΑΜΕΝΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ τεµάχια 42.600.000 ΕΚ ΟΣΗ ΝΕΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ (1) Με καταβολή µετρητών και δικαίωµα προτίµησης υπέρ των παλαιών µετόχων σε αναλογία 2 νέες για κάθε 1 παλαιά τεµάχια 21.300.000 ΣΥΝΟΛΟ ΜΕΤΟΧΩΝ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΑΥΞΗΣΗ (1) τεµάχια 63.900.000 Ονοµαστική Αξία Μετοχής 3,00 ΤΙΜΗ ΙΑΘΕΣΗΣ ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ 4,68 ΣΥΝΟΛΙΚΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΠΟΥ ΘΑ ΑΝΤΛΗΘΟΥΝ ΜΕΣΩ ΤΗΣ ΑΥΞΗΣΗΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ (1) 99.684.000,00 Μονάδα ιαπραγµάτευσης στο Χ.Α. (1) Εφόσον η αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου καλυφθεί πλήρως. Τίτλος Μιας (1) Μετοχής Τα δικαιώµατα προτίµησης θα ασκηθούν στα καταστήµατα της Μητρικής κατά τις ηµεροµηνίες που θα ανακοινωθούν στον Τύπο. Το αναµενόµενο χρονοδιάγραµµα της ολοκλήρωσης της αύξησης µετοχικού κεφαλαίου είναι το ακόλουθο: ΑΝΑΜΕΝΟΜΕΝΟ ΧΡΟΝΟ ΙΑΓΡΑΜΜΑ ΟΛΟΚΛΗΡΩΣΗΣ ΤΗΣ ΑΥΞΗΣΗΣ ΤΟΥ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ Ηµεροµηνία Γεγονός 31/10/2008 Έγκριση Ενηµερωτικού ελτίου από το.σ. της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 31/10/2008 Έγκριση από το Χ.Α. της εισαγωγής των δικαιωµάτων προτίµησης προς διαπραγµάτευση. 31/10/2008 ηµοσίευση Ενηµερωτικού ελτίου (ανάρτηση στην ιστοσελίδα του Εκδότη, της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και του Χ.Α.) 31/10/2008 Ανακοίνωση στο Η..Τ. για την αποκοπή του δικαιώµατος προτίµησης, την περίοδο άσκησης των δικαιωµάτων στην αύξηση µε καταβολή µετρητών, την έναρξη και λήξη διαπραγµάτευσης των δικαιωµάτων. 4/11/2008 Αποκοπή δικαιώµατος προτίµησης. 10/11/2008 Πίστωση από την Ε.Χ.Α.Ε. των δικαιωµάτων προτίµησης στους λογαριασµούς δικαιούχων στο Σ.Α.Τ. 10/11/2008 Έναρξη διαπραγµάτευσης και άσκησης δικαιωµάτων προτίµησης. 18/11/2008 Λήξη διαπραγµάτευσης δικαιωµάτων προτίµησης. 24/11/2008 Λήξη περιόδου άσκησης δικαιωµάτων προτίµησης. 25/11/2008 Ανακοίνωση για την κάλυψη της αύξησης και τη διάθεση τυχόν αδιάθετων µετοχών. 2/12/2008 Έναρξη διαπραγµάτευσης νέων µετοχών από την αύξηση µετοχικού κεφαλαίου. 10

Σηµειώνεται ότι το παραπάνω χρονοδιάγραµµα εξαρτάται από αρκετούς αστάθµητους παράγοντες και ενδέχεται να µεταβληθεί. Για την εισαγωγή προς διαπραγµάτευση των νέων µετοχών απαιτείται η προηγούµενη έγκριση του Χ.Α., η οποία παρέχεται µετά την υποβολή σειράς δικαιολογητικών από την Εταιρεία και τον έλεγχο των εν λόγω δικαιολογητικών από τα αρµόδια όργανα του Χ.Α. 1.1.5.1 Λόγοι της Προσφοράς και Χρήση των υπό Άντληση Κεφαλαίων Τα κεφάλαια ύψους έως 99.684 χιλ., που θα αντληθούν από την παρούσα αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου, θα διατεθούν ως ταµειακή εκροή ως ακολούθως: ποσό 4.608 χιλ., ήτοι ποσοστό 4,6% των εσόδων της αύξησης ως συµµετοχή της Εταιρείας επί των επενδυτικών σχεδίων, τα οποία είτε έχουν υπαχθεί, είτε έχουν επιλεχθεί για υπαγωγή στον Αναπτυξιακό Νόµο 3299/2004. Σηµειώνεται ότι στα εν λόγω σχέδια περιλαµβάνονται και: α) ποσό ύψους 1.380 χιλ. που αφορά στη συµµετοχή της Εταιρείας επί του επενδυτικού σχήµατος του εκσυγχρονισµού της ξενοδοχειακής µονάδας ΑΦΡΟ ΙΤΗ, για το οποίο, όµως, η Εταιρεία, στις 10 Οκτωβρίου 2008, υπέβαλε προς το Υπουργείο Οικονοµίας και Οικονοµικών αίτηµα απόσυρσης. Εντούτοις, δεδοµένου ότι η Εταιρεία εξετάζει το ενδεχόµενο της εκ νέου υποβολής επενδυτικού σχεδίου της ξενοδοχειακής µονάδας ΑΦΡΟ ΙΤΗ, το ύψος του οποίου θα ανέλθει τουλάχιστον στο ύψος του υπό απόσυρση επενδυτικού σχεδίου, η πρόθεση της Εταιρείας για κάλυψη της συµµετοχής ποσού 1.380 χιλ. παραµένει. Σε περίπτωση που δεν υποβληθεί νέο επενδυτικό σχέδιο, το ποσό αυτό θα διατεθεί για το επενδυτικό πρόγραµµα της ξενοδοχειακής µονάδας ΑΦΡΟ ΙΤΗ, και β) ποσό ύψους 137 χιλ. που αφορά σε µέρος της συµµετοχής της Εταιρείας επί του επενδυτικού σχεδίου του εκσυγχρονισµού της παραλίας ASTIR BEACH και του εστιατορίου CLUB HOUSE, για το οποίο έχει εκδοθεί η υπ αριθµ. 6211 βεβαίωση επιλεξιµότητας από το Υπουργείο Οικονοµίας και Οικονοµικών, ενώ η σχετική απόφαση υπαγωγής στο Ν.3299/2004 εκκρεµεί. Σε περίπτωση που το εν λόγω επενδυτικό σχέδιο δεν υπαχθεί στον Ν.3299/2004, το ποσό αυτό θα διατεθεί για το επενδυτικό πρόγραµµα της παραλίας ASTIR BEACH και του εστιατορίου CLUB HOUSE. ποσό 84.730 χιλ., ήτοι ποσοστό 85,0% των εσόδων της αύξησης, για αποπληρωµή δανειακών υποχρεώσεων, που έχουν αναληφθεί στο σύνολό τους από την ΕΤΕ. Ο συνολικός τραπεζικός δανεισµός της Εταιρείας στις 30.06.2008 ανήλθε σε 90.135 χιλ. περίπου, εκ των οποίων 29.004 χιλ. περίπου αφορούν µακροπρόθεσµο δανεισµό και 61.131 χιλ. περίπου αφορούν βραχυπρόθεσµο δανεισµό (συµπεριλαµβανοµένου του υπολοίπου των µακροπρόθεσµων υποχρεώσεων πληρωτέων στην επόµενη χρήση). Από το τµήµα του προϊόντος της αύξησης µετοχικού κεφαλαίου, που αφορά στην άµεση εξόφληση τραπεζικού δανεισµού, πρόθεση της ιοίκησης είναι να διατεθεί προς αποπληρωµή του υφιστάµενου οµολογιακού δανείου ποσό ύψους 28.375 χιλ.. Το υπόλοιπο θα κατευθυνθεί σε αποπληρωµή λοιπών δανειακών υποχρεώσεων, από τις οποίες ποσό ύψους 5,5 εκατ. εκταµιεύθηκε για επενδύσεις από 01.07.2008 έως την ηµεροµηνία του παρόντος Ενηµερωτικού ελτίου, καθώς και σε εξόφληση δανεισµού που αφορά: α) τη χρηµατοδότηση της συµµετοχής της Εταιρείας επί των επενδύσεων που αφορούν στην επένδυση της δηµιουργίας κέντρου ευεξίας χαλάρωσης (SPA) της µονάδας ARION RESORT & SPA, και στην ανακαίνιση των καµπανών της µονάδας ARION RESORT & SPA ύψους 763 χιλ., και 3.050 χιλ. αντίστοιχα, και β) τη χρηµατοδότηση της συµµετοχής της Εταιρείας επί του επενδυτικού σχεδίου του εκσυγχρονισµού της παραλίας ASTIR BEACH και του εστιατορίου CLUB HOUSE ύψους 2.746 χιλ. Σε περίπτωση που το εν λόγω επενδυτικό σχέδιο δεν υπαχθεί στο 11

Ν.3299/2004, το ποσό αυτό θα διατεθεί για το επενδυτικό πρόγραµµα της παραλίας ASTIR BEACH & του εστιατορίου CLUB HOUSE. ποσό 5.500 χιλ., ήτοι ποσοστό 5,5% των εσόδων της αύξησης, για την ολοκλήρωση της παρούσας φάσης του επενδυτικού προγράµµατος της Εταιρείας. Από το ποσό αυτό, 5,5 εκατ. θα διατεθούν για την αποπληρωµή εργολάβων, µελετητών και προµηθευτών εξοπλισµού για α) επενδύσεις ανακαίνισης των καµπανών (ποσό 2,9 εκατ.), β) επενδύσεις της παραλίας ASTIR BEACH (ποσό 1,5 εκατ.), γ) επενδύσεις του εστιατορίου CLUB HOUSE (ποσό 800 χιλ.), και δ) επενδύσεις στο ξενοδοχειακό συγκρότηµα και κυρίως στην ξενοδοχειακή µονάδα THE WESTIN ATHENS (ποσό 300 χιλ.), και, ποσό 4.846 χιλ., ήτοι ποσοστό 4,9% των εσόδων της αύξησης, για ενίσχυση του κεφαλαίου κίνησης. Τα εν λόγω κεφάλαια θα κατευθυνθούν για πληρωµή χρεωστικών τόκων (ποσό 2,3 εκατ.) και την κάλυψη των όποιων επιχειρηµατικών αναγκών, ανάλογα µε τα εκάστοτε δεδοµένα, και µε γνώµονα τη βέλτιστη χρήση αυτών. Συνοπτικά, όλες οι ανωτέρω ενέργειες έχει προγραµµατισθεί να ολοκληρωθούν ως εξής: (ποσά σε χιλ.) ΧΡΟΝΟ ΙΑΓΡΑΜΜΑ ΙΑΘΕΣΗΣ ΑΝΤΛΗΘΕΝΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (*) 01.07.2008-31.12.2008 01.01.2009-30.06.2009 ΣΥΝΟΛΟ 1. Συµµετοχή επί των επενδυτικών σχεδιών - 4.608 4.608 2(α). Αποπληρωµή δανειακών υποχρεώσεων (από τη Μητρική) (αντλήθηκαν ως συµµετοχή επί των επενδυτικών σχεδιών) 6.559 6.559 2(β). Αποπληρωµή δανειακών υποχρεώσεων (από τη Μητρική) 78.171-78.171 3(α). Επενδύσεις (ανακαίνιση καµπανών του ξεν/χίου ARION RESORT & SPA) 1.100 1.800 2.900 3(β). Επενδύσεις (ανακαίνιση παραλίας ASTIR BEACH) 500 1.000 1.500 3(γ). Επενδύσεις (ανακαίνιση εστιατορίου CLUB HOUSE) 600 200 800 3(δ). Επενδύσεις (για λοιπά έργα στο συγκρότηµα και κυρίως στο ξεν/χείο THE WESTIN ATHENS) 100 200 300 4. Κεφάλαιο κίνησης 4.000 846 4.846 Γενικό σύνολο 91.030 8.654 99.684 (*) Τυχόν αποκλίσεις στα σύνολα οφείλονται σε στρογγυλοποιήσεις. Πηγή: Εταιρεία. Σε περίπτωση µερικής κάλυψης της αύξησης, η Εταιρεία δηλώνει ότι θα δώσει προτεραιότητα στη διάθεση του προϊόντος της αύξησης µετοχικού κεφαλαίου ως εξής: 1. Στην κάλυψη της συµµετοχής επί των επενδυτικών σχεδίων (ποσό 4.608 χιλ.). 2. Στην ενίσχυση του κεφαλαίου κίνησης (ποσό 4.846 χιλ.). 3. Στην ολοκλήρωση της παρούσας φάσης του επενδυτικού προγράµµατος (ποσό 5,500 χιλ.). 4. Στην αποπληρωµή του υφιστάµενου οµολογιακού δανείου (ποσό 28.375 χιλ.). 5. Στην αποπληρωµή λοιπών δανείων (ποσό 56.355 χιλ.). 12

Επιπλέον, σύµφωνα µε τη ιοίκηση της Εταιρείας, το προϊόν της παρούσας αύξησης έως την πλήρη διάθεσή του θα επενδυθεί σε βραχυπρόθεσµες τοποθετήσεις χαµηλού κινδύνου όπως προθεσµιακές καταθέσεις, οµόλογα δηµοσίου, repos. 1.1.6 Συνοπτικές Χρηµατοοικονοµικές Πληροφορίες Χρήσεων 2005-2007 και Α Εξαµήνου 2008 Η Εταιρεία συντάσσει τις ετήσιες και περιοδικές εταιρικές καταστάσεις βάσει των ιεθνών Λογιστικών Προτύπων / ιεθνών Προτύπων Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης (.Λ.Π. /.Π.Χ.Π.) από την 01.01.2005. Οι ακόλουθες συνοπτικές χρηµατοοικονοµικές πληροφορίες προέρχονται από: τις δηµοσιευµένες ετήσιες εταιρικές οικονοµικές καταστάσεις των χρήσεων που έληξαν στις 31.12.2005, 31.12.2006 και 31.12.2007, οι οποίες συντάχθηκαν από την Εταιρεία και ελέγχθηκαν από τον ορκωτό ελεγκτή-λογιστή κ. Μιχαήλ Χατζηπαύλου, Α.Μ.ΣΟΕΛ 12511, της ελεγκτικής εταιρείας «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε., Λ. Κηφισίας 250-254, 152 31 Χαλάνδρι, και τις δηµοσιευµένες εταιρικές οικονοµικές καταστάσεις για την περίοδο 01.01.-30.06.2008 και την αντίστοιχη του 2007, οι οποίες συντάχθηκαν από την Εταιρεία και επισκοπήθηκαν από τον ορκωτό ελεγκτή-λογιστή κ. Μιχαήλ Χατζηπαύλου, Α.Μ.ΣΟΕΛ 12511, της ελεγκτικής εταιρείας «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε., Λ. Κηφισίας 250-254, 152 31 Χαλάνδρι. (ποσά σε χιλ.) ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ (*) 01.01.08-30.06.08 01.01.07-30.06.07 01.01.07-31.12.07 01.01.06-01.01.05-31.12.06 31.12.05 Σύνολο Κύκλου Εργασιών 12.671 10.989 26.790 25.961 22.366 Μικτό κέρδος /(ζηµία) (399) (974) 271 (1.051) (1.609) Λειτουργικό αποτέλεσµα (προ φόρων, τελών ακίνητης περιουσίας, εξόδων αναδιοργάνωσης και χρηµατοδοτικών αποτελεσµάτων) (2.943) (2.718) (5.154) (4.151) (4.361) Ζηµία προ φόρων (8.933) (5.661) (11.858) (18.512) (6.103) Καθαρή ζηµία (7.688) (4.762) (9.878) (13.158) (6.680) Κέρδη / (Ζηµίες) ανά µετοχή Ζηµίες ανά µετοχή (σε ) (0,18) (0,11) (0,23) (0,31) (0,16) Σταθµικός µέσος όρος των σε κυκλοφορία µετοχών 42.600.000 42.600.000 42.600.000 42.600.000 42.600.000 Κέρδη / (Ζηµίες) προ φόρων, χρηµατοδοτικών & επενδυτικών Αποτελεσµάτων & αποσβέσεων (EBITDA) (3.222) (1.140) (2.483) (10.987) 750 (% επί του Κύκλου Εργασιών) (25,43%) (10,37%) (9,27%) (42,32%) 3,35% (*) Τυχόν αποκλίσεις στα σύνολα οφείλονται σε στρογγυλοποιήσεις. Πηγή: Εταιρικές οικονοµικές καταστάσεις, που συντάχθηκαν από την Εταιρεία βάσει.λ.π. /.Π.Χ.Π. και α) ελέγχθηκαν για τις χρήσεις 2005-2007 από την ελεγκτική εταιρεία «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε., και β) επισκοπήθηκαν για την περίοδο 01.01.-30.06.2008 και την αντίστοιχη του 2007 από την ελεγκτική εταιρεία «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε. 13

(ποσά σε χιλ.) Σύνολο εισροών / (εκροών) από Συνήθεις Λειτουργικές ραστηριότητες ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ (*) Σύνολο εισροών / (εκροών) από Επενδυτικές ραστηριότητες Σύνολο εισροών / (εκροών) από Χρηµατοδοτικές ραστηριότητες Ταµειακά διαθέσιµα & ισοδύναµα λήξης περιόδου 01.01.08-30.06.08 (*) Τυχόν αποκλίσεις στα σύνολα οφείλονται σε στρογγυλοποιήσεις. 01.01.07-30.06.07 01.01.07-01.01.06-31.12.07 31.12.06 01.01.05-31.12.05 (5.083) (1.892) (4.910) (12.703) (1.763) (18.661) (2.710) (10.123) (3.914) (6.218) 22.637 6.231 17.384 14.678 6.785 2.845 3.230 3.952 1.601 3.540 Πηγή: Εταιρικές οικονοµικές καταστάσεις, που συντάχθηκαν από την Εταιρεία βάσει.λ.π. /.Π.Χ.Π. και α) ελέγχθηκαν για τις χρήσεις 2005-2007 από την ελεγκτική εταιρεία «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε., και β) επισκοπήθηκαν για την περίοδο 01.01.-30.06.2008 και την αντίστοιχη του 2007 από την ελεγκτική εταιρεία «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε. ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΩΝ (*) (ποσά σε χιλ.) 30.06.08 30.06.07 31.12.07 31.12.06 31.12.05 Ενσώµατες ακινητοποιήσεις 198.718 175.126 179.983 175.233 177.067 Λοιπά στοιχεία µη κυκλ/ντος ενεργητικού (**) 10.214 7.509 8.972 6.514 719 Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία 11.802 7.792 7.768 4.983 7.110 Σύνολο Ενεργητικού 220.734 190.427 196.723 186.730 184.896 Σύνολο Καθαρής Θέσης 109.571 122.375 117.259 127.137 140.295 Μακροπρόθεσµες τραπεζικές υποχρεώσεις 29.004 29.748 38.721 40.375 31.774 Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις (**) 4.344 3.821 2.113 2.723 5.219 Βραχυπρόθεσµες τραπεζικές υποχρεώσεις 61.131 26.410 28.664 9.457 2.093 Λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις (**) 16.684 8.073 9.966 7.038 5.515 Σύνολο Παθητικού 220.734 190.427 196.723 186.730 184.896 (*) Τυχόν αποκλίσεις στα σύνολα οφείλονται σε στρογγυλοποιήσεις. (**) Τα λοιπά στοιχεία µη κυκλοφορούντος ενεργητικού περιλαµβάνουν κυρίως τις αναβαλλόµενες φορολογικές απαιτήσεις. Οι λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις περιλαµβάνουν κυρίως υποχρεώσεις από παροχές στο προσωπικό & υποχρεώσεις από επιχορηγήσεις. Οι λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις περιλαµβάνουν κυρίως υποχρεώσεις προς προµηθευτές, υποχρεώσεις από φόρους τέλη και δεδουλευµένους τόκους δανείων. Πηγή: Εταιρικές οικονοµικές καταστάσεις, που συντάχθηκαν από την Εταιρεία βάσει.λ.π. /.Π.Χ.Π. και α) ελέγχθηκαν για τις χρήσεις 2005-2007 από την ελεγκτική εταιρεία «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε., και β) επισκοπήθηκαν για την περίοδο 01.01.-30.06.2008 και την αντίστοιχη του 2007 από την ελεγκτική εταιρεία «Deloitte» Χατζηπαύλου Σοφιανός & Καµπάνης Α.Ε. Ο κύκλος εργασιών της Εταιρείας ανήλθε στο Α εξάµηνο του 2008 σε 12,7 εκατ. έναντι 10,9 στην αντίστοιχη περίοδο του 2007, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 15,3%. Η θετική εξέλιξη αντικατοπτρίζει την αύξηση, έναντι της προηγούµενης αντίστοιχης διαχειριστικής περιόδου, των εσόδων ανά διαθέσιµο δωµάτιο, καθώς και της µέσης τιµής ανά ηµέρα κατά 2,9% και 11,5% αντίστοιχα (πηγή:στοιχεία της Εταιρείας). Κατά το Α εξάµηνο του 2008, η Εταιρεία επικεντρώθηκε στη βέλτιστη κατανοµή πωλήσεων µεταξύ συνεδριακού και µη τουρισµού. Η αύξηση του µη-συνεδριακού τουρισµού συνέβαλε στη βελτίωση της µέσης τιµής (ADR). Η στρατηγική αυτή είχε ως αποτέλεσµα τη βελτίωση των εσόδων δωµατίων του Α εξαµήνου 2008 σε 3.053 χιλ. έναντι 2.659 χιλ. στην αντίστοιχη περίοδο του 2007. Επίσης, σηµαντική αύξηση σηµείωσαν τα έσοδα επισιτιστικών, τα οποία ανήλθαν σε 6.022 14

χιλ. έναντι 4.130 χιλ. λόγω σηµαντικών συνεδριακών εκδηλώσεων οι οποίες πραγµατοποιήθηκαν τον Ιούνιο 2008. Ο κύκλος εργασιών της Εταιρείας ανήλθε στο 2007 σε 26,8 εκατ. έναντι 25,9 εκατ. στο 2006, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 3,2%. Στη µεταβολή αυτή συνέβαλαν θετικά όλες οι κατηγορίες εσόδων, στις οποίες περιλαµβάνονται: έσοδα από πωλήσεις εισιτηρίων της παραλίας 1.599 χιλ. (2006: 1.589 χιλ.), έσοδα διανυκτερεύσεων 14.890 χιλ. (2006: 13.996 χιλ.), και έσοδα επισιτιστικών 10.015 χιλ. (2006: 9.979 χιλ.). Η αύξηση του κύκλου εργασιών στο 2007 έναντι του 2006, οφείλεται κυρίως στην αύξηση των διεθνών πωλήσεων από διανυκτερεύσεις, στην οποία συνέβαλε η αυξηµένη προβολή της Εταιρείας σε αναπτυσσόµενες αγορές όπως Ρωσία, Μέση Ανατολή, Ινδία και Λατινική Αµερική και η χρήση των διεθνών συστηµάτων κρατήσεων της διαχειρίστριας εταιρείας. Η πολιτική αυτή είχε ως αποτέλεσµα την αύξηση των διανυκτερεύσεων, η οποία συνέβαλε στην αύξηση της ζήτησης των επισιτιστικών υπηρεσιών και των σχετικών εσόδων. Σηµειώνεται ότι ο κύκλος εργασιών της Εταιρείας του 2007 δεν είναι συγκρίσιµος µε τον κύκλο εργασιών του 2006 και 2005, καθότι το ξενοδοχείο ΑΦΡΟ ΙΤΗ, το οποίο λειτούργησε στο 2005 και 2006, παρέµεινε κλειστό στο 2007 λόγω ανακαίνισης. Το ξενοδοχείο ΑΦΡΟ ΙΤΗ συνέβαλε στα προαναφερόµενα έσοδα διανυκτερεύσεων και επισιτιστικών του 2006 και του 2005 κατά 4.030 χιλ. και 3.456 αντίστοιχα. Επίσης, σηµειώνεται ότι το εστιατόριο ΓΑΛΑΖΙΑ HYTRA συνέβαλε στο έσοδο των επισιτιστικών του 2007 κατά 330 χιλ. (πηγή:στοιχεία της Εταιρείας). Στο 2006, ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 25,9 εκατ. έναντι 22,3 εκατ. στο 2005, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 16,1%. Η µεταβολή αυτή αντικατοπτρίζει την αύξηση των εσόδων ανά διαθέσιµο δωµάτιο, της µέσης τιµής διάθεσης κλινών, καθώς και του ποσοστού πληρότητας κατά 33,9%, 12,2% και κατά έξη ποσοστιαίων µονάδων αντίστοιχα. Το αποτέλεσµα του Α' εξαµήνου 2008 προ φόρων, χρηµατοδοτικών & επενδυτικών αποτελεσµάτων & αποσβέσεων (ΕΒΙTDA) διαµορφώθηκε σε ζηµίες 3.222 χιλ. έναντι ζηµιών 1.140 χιλ. κατά το ίδιο διάστηµα του έτους 2007 κυρίως λόγω του σηµαντικού ύψους των τελών ακίνητης περιουσίας, το κόστος των οποίων ανήλθε σε 3.360 χιλ. έναντι 322 χιλ. στο 2007. Η αύξηση των τελών ακίνητης περιουσίας οφείλεται στο ενιαίο τέλος ακινήτων νοµικών προσώπων (βάσει του Ν.3634/2008), το οποίο ανήλθε σε ποσό ύψους 3.291 χιλ. και επιβάρυνε τα αποτελέσµατα του Α' εξαµήνου 2008. Το ενιαίο τέλος ακινήτων θα επιβαρύνει τα αποτελέσµατα της Εταιρείας σε ετήσια βάση. Κατά το Α' εξάµηνο 2008, οι προσθήκες παγίων περιουσιακών στοιχείων, στο πλαίσιο της υλοποίησης του επενδυτικού προγράµµατος, ανήλθαν σε ποσό ύψους 21,8 εκατ., ενώ η απαίτηση αναβαλλόµενου φόρου λόγω της δυνατότητας συµψηφισµού φορολογικών ζηµιών µε µελλοντικά φορολογητέα κέρδη ανήλθε σε 9,6 εκατ.. Οι προσθήκες παγίων περιουσιακών στοιχείων, στο πλαίσιο της υλοποίησης του επενδυτικού προγράµµατος της Εταιρείας στο 2007, ανήλθαν στο ποσό των 11,1 εκατ. και συνέβαλαν στην αύξηση των µη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων. Σηµειώνεται ότι η Εταιρεία υλοποιεί επενδύσεις, αναθέτοντας την υλοποίηση έργων κατ αποκοπή σε εργολάβους. 15

Επίσης, το ενεργητικό της Εταιρείας αυξήθηκε στο 2007 λόγω α) της αναβαλλόµενης φορολογίας όπου λόγω της δυνατότητας συµψηφισµού φορολογικών ζηµιών µε µελλοντικά φορολογητέα κέρδη αναγνωρίσθηκε σχετική απαίτηση ύψους 8,2 εκατ. (2006: 5,7 εκατ.), και β) της αύξησης των διαθεσίµων. Στο 2006, το ενεργητικό της Εταιρείας αυξήθηκε κυρίως λόγω της αναβαλλόµενης φορολογίας όπου λόγω της δυνατότητας συµψηφισµού φορολογικών ζηµιών µε µελλοντικά φορολογητέα κέρδη αναγνωρίσθηκε σχετική απαίτηση ύψους 6,4 εκατ. (2005: 0,1 εκατ.). Στο 2007, καθώς και κατά το Α' εξάµηνο 2008, οι σηµαντικότερες ταµειακές ροές αφορούσαν εκροές από αγορές παγίων περιουσιακών στοιχείων (επενδυτικές ροές) ύψους 10,4 εκατ. και 18,7 εκατ. αντίστοιχα, καθώς και εισροές χρηµατοδότησης από αναληφθέντα δάνεια ύψους 21,9 εκατ. και 22,7 εκατ. αντίστοιχα, που χρησιµοποιήθηκαν από την Εταιρεία για την υλοποίηση των επενδύσεων, λόγω της µη επάρκειας των λειτουργικών εισροών. Επιπλέον, οι σηµαντικότερες ταµειακές ροές στο 2006 και στο 2005 αφορούσαν εισροές χρηµατοδότησης από αναληφθέντα δάνεια. Οι ταµειακές εκροές επενδύσεων και λειτουργικών δραστηριοτήτων αναφορικά µε την αναδιοργάνωση οδήγησαν σε αύξηση του τραπεζικού δανεισµού, ο οποίος διαµορφώθηκε στο 2007 σε 67,4 εκατ. έναντι 49,8 εκατ. στο 2006 και 33,9 εκατ. στο 2005, συντελώντας στην αύξηση του χρηµατοοικονοµικού κόστους και των υποχρεώσεων της Εταιρείας. 1.1.7 Επενδυτικοί Κίνδυνοι Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τις επιχειρηµατικές δραστηριότητες της Εταιρείας Μη πληρωµή µερίσµατος. Πιστωτικός κίνδυνος και κίνδυνος διακύµανσης επιτοκίων. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την αδυναµία συµψηφισµού των διαθεσίµων φορολογικών ζηµιών έναντι µελλοντικών φορολογητέων κερδών. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εξάρτηση από το διαχειριστή της Εταιρείας. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εξάρτηση της Εταιρείας από το υφιστάµενο εξειδικευµένο στελεχιακό δυναµικό της. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εποχικότητα. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε το επενδυτικό πρόγραµµα της Εταιρείας. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τον κλάδο, στον οποίο δραστηριοποιείται η Εταιρεία Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τις εξελίξεις στην τουριστική βιοµηχανία. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τις καταναλωτικές συνήθειες και τάσεις. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε αντίξοες καιρικές συνθήκες. Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τη µετοχή της Εταιρείας Κίνδυνοι που µπορούν να επηρεάσουν την τιµή της µετοχής. Το Χ.Α. παρουσιάζει χαµηλότερη ρευστότητα και είναι περισσότερο ασταθές από άλλα µεγάλα χρηµατιστήρια. Η τιµή διαπραγµάτευσης της µετοχής της ΑΣΤΗΡ ενδέχεται να µειωθεί πριν ή µετά τη λήξη της διαπραγµάτευσης των δικαιωµάτων προτίµησης. εν θα υπάρξει αποζηµίωση για τα δικαιώµατα προτίµησης που δεν θα ασκηθούν ή δεν πωληθούν µέσω της οργανωµένης αγοράς. 16

Μέτοχοι που δεν θα ασκήσουν όλα τα δικαιώµατά τους προτίµησης στην παρούσα αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου θα υποστούν µείωση του ποσοστού συµµετοχής τους στην Εταιρεία. Υπάρχει κίνδυνος να µην υπάρξει ζήτηση για τα δικαιώµατα προτίµησης στην αγορά. Τυχόν µελλοντικές εκδόσεις µετοχών ενδέχεται να προκαλέσουν µείωση της αξίας των µετοχών των υποψήφιων επενδυτών. 17

2 ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΚΙΝ ΥΝΟΥ Η επένδυση στις κοινές ονοµαστικές µετοχές της ΑΣΤΗΡ υπόκειται σε µια σειρά κινδύνων. Μαζί µε τις λοιπές πληροφορίες που περιέχονται στο παρόν Ενηµερωτικό ελτίο, οι δυνητικοί επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν προσεκτικά τους παράγοντες κινδύνου που περιγράφονται ακολούθως, πριν επενδύσουν σε αυτές τις µετοχές. Εάν επέλθει οποιοδήποτε από τα γεγονότα που περιγράφονται παρακάτω, η Εταιρεία, η χρηµατοοικονοµική της θέση ή τα αποτελέσµατα της λειτουργίας της ενδέχεται να επηρεαστούν δυσµενώς και ουσιωδώς και, ανάλογα, µπορεί να σηµειωθεί πτώση στην αξία και την τιµή πώλησης των κοινών ονοµαστικών µετά ψήφου µετοχών της Εταιρείας, οδηγώντας σε απώλεια του συνόλου ή µέρους της επένδυσης σε αυτές. Επιπρόσθετα, οι κίνδυνοι και οι αβεβαιότητες που περιγράφονται ακολούθως µπορεί να µην είναι οι µόνοι που, ενδεχοµένως, να αντιµετωπίσει η Εταιρεία. Πρόσθετοι κίνδυνοι και αβεβαιότητες που επί του παρόντος δεν είναι γνωστοί ή που θεωρούνται επουσιώδεις, µπορεί να επιδράσουν, επίσης, δυσµενώς στις επιχειρηµατικές δραστηριότητες της Εταιρείας. Σηµειώνεται τέλος ότι η σειρά παράθεσης των κινδύνων δεν παραπέµπει σε διαφοροποίησή τους, όσον αφορά στη βαρύτητα ή στην πιθανότητα πραγµατοποίησης καθενός από αυτούς. 2.1 ΚΙΝ ΥΝΟΙ ΠΟΥ ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΤΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΕΣ ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΕΣ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ 2.1.1 Μη διανοµή µερίσµατος Ο χρόνος έναρξης πληρωµής µερίσµατος είναι άρρηκτα συνδεδεµένος µε το ύψος των κερδών, που η Εταιρεία θα εµφανίζει σε κάθε χρήση. Για τη χρήση 2008 υπάρχει ενδεχόµενο να µην προκύψουν κέρδη προς διανοµή µερίσµατος στους µετόχους. 2.1.2 Πιστωτικός κίνδυνος και κίνδυνος διακύµανσης επιτοκίων Η Εταιρεία έχει σαφή πιστωτική πολιτική που εφαρµόζει µε συνέπεια. Το επίπεδο του πιστωτικού κινδύνου στο οποίο εκτίθεται η Εταιρεία παρακολουθείται και αξιολογείται σε συνεχή βάση, ώστε η χορηγούµενη πίστωση να µην υπερβαίνει το ανά πελάτη πιστωτικό και χρονολογικό όριο. εν υπάρχει συγκέντρωση του πιστωτικού κινδύνου σε σχέση µε τις απαιτήσεις από πελάτες, καθώς η Εταιρεία έχει µεγάλο αριθµό πελατών και ο πιστωτικός κίνδυνος διασπείρεται. Οι τοκοφόρες απαιτήσεις και υποχρεώσεις της Εταιρείας διασυνδέονται µε επιτόκιο Euribor και ο κίνδυνος διακύµανσης επιτοκίων προκύπτει κυρίως µέσω του δανεισµού µε κυµαινόµενο επιτόκιο. Η Εταιρεία δεν χρησιµοποιεί χρηµατοοικονοµικά παράγωγα. Η Εταιρεία παρακολουθεί την διακύµανση των επιτοκίων και δύναται, σε κάθε περίπτωση, να επαναπροσδιορίσει την τιµολογιακή της πολική σε περίπτωση υπέρµετρων αυξήσεων του χρηµατοοικονοµικού κόστους. 2.1.3 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την αδυναµία συµψηφισµού των διαθεσίµων φορολογικών ζηµιών έναντι µελλοντικών φορολογητέων κερδών Η ιοίκηση της Εταιρείας εξετάζει σε ετήσια βάση τη δυνατότητα συµψηφισµού των διαθεσίµων φορολογικών ζηµιών έναντι µελλοντικών φορολογητέων κερδών και αναγνωρίζει απαίτηση από αναβαλλόµενη φορολογία, εφόσον υπάρχει δυνατότητα συµψηφισµού. Η δυνατότητα συµψηφισµού των διαθεσίµων φορολογικών ζηµιών έναντι µελλοντικών φορολογητέων κερδών είναι ευαίσθητη ως προς τα αναµενόµενα κέρδη και, καθώς οι προσδοκίες αλλάζουν, η Εταιρεία ενδέχεται να λάβει θέσεις για τη δυνατότητα αυτή, οι οποίες θα διαφέρουν από τις υφιστάµενες θέσεις της και θα µπορούσαν να επηρεάσουν ουσιωδώς αρνητικά τα µετά από φόρους αποτελέσµατα. 18

2.1.4 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εξάρτηση από το διαχειριστή της Εταιρείας Η Εταιρεία έχει αναθέσει τη διαχείριση του ξενοδοχειακού συγκροτήµατος, από την 1η Ιουλίου 2006 και για 15 έτη, στην εταιρεία Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc (Starwood). Η σύµβαση αυτή προβλέπει την εκµετάλλευση των τριών µονάδων του ξενοδοχειακού συγκροτήµατος από την Starwood, εκτός της ASTIR BEACH την οποία διαχειρίζεται η Εταιρεία. Η Εταιρεία στηρίζεται σηµαντικά στις υπηρεσίες και στο διεθνές σύστηµα κρατήσεων της Starwood. Αν για οποιοδήποτε λόγο πριν τη λήξη της σύµβασης ο διαχειριστής αποφασίσει να διακόψει τη συνεργασία του µε την Εταιρεία, η Εκδότρια ενδέχεται να µην είναι σε θέση να αναπληρώσει γρήγορα αντίστοιχες υπηρεσίες, γεγονός το οποίο θα µπορούσε να έχει ουσιώδη αρνητική επίδραση στη λειτουργία της και την ανάπτυξή της. 2.1.5 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εξάρτηση της Εταιρείας από το υφιστάµενο εξειδικευµένο στελεχιακό δυναµικό της Η ικανότητα της Εταιρείας να παραµείνει ανταγωνιστική και να υλοποιεί αποτελεσµατικά την επιχειρηµατική της στρατηγική εξαρτάται σε µεγάλο βαθµό από τις υπηρεσίες του στελεχιακού δυναµικού της. Τυχόν αδυναµία διατήρησης του έµπειρου στελεχιακού δυναµικού ή δυσκολίες προσέλκυσης εξειδικευµένου προσωπικού µπορεί να έχουν ουσιώδη δυσµενή αντίκτυπο στην επιχειρηµατική δραστηριότητα, στην οικονοµική κατάσταση και στα λειτουργικά αποτελέσµατα της Εταιρείας. Σηµειώνεται, όµως, ότι η πλειοψηφία των ανώτατων διευθυντικών στελεχών, αλλά και των εκτελεστικών µελών του.σ., δε βρίσκεται κοντά σε ηλικία συνταξιοδότησης και δεν υπάρχει καµία ένδειξη ότι σκοπεύει να αποσυρθεί στο εγγύς µέλλον. 2.1.6 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε την εποχικότητα Το 2007, περίπου 78% του κύκλου εργασιών της Εταιρείας πραγµατοποιήθηκε κατά τη δεύτερη και τρίτη τριµηνία του έτους, που αντιπροσωπεύει τους µήνες αιχµής της τουριστικής κίνησης της χώρας. Αντίστοιχα, το 2006 και το 2005 περίπου 84% και 76% του κύκλου εργασιών της Εταιρείας πραγµατοποιήθηκε κατά τη δεύτερη και τρίτη τριµηνία του έτους. Οι πωλήσεις είναι ουσιωδώς χαµηλότερες κατά την πρώτη και τέταρτη τριµηνία του έτους, οπότε µπορεί η Εταιρεία να υποστεί καθαρές απώλειες. 2.1.7 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε το επενδυτικό πρόγραµµα της Εταιρείας Η Εταιρεία έχει επενδυτικό πρόγραµµα, το οποίο εφαρµόζει στο πλαίσιο της επιχειρηµατικής της στρατηγικής. Στο πλαίσιο της εφαρµογής του επενδυτικού προγράµµατος, η Εταιρεία διενεργεί µελέτες για τις επενδύσεις της στις ξενοδοχειακές µονάδες ΑΦΡΟ ΙΤΗ και THE WESTIN ATHENS. Καθώς οι µελέτες αυτές δεν έχουν ακόµα ολοκληρωθεί, ο προϋπολογισµός του επενδυτικού προγράµµατος των επενδύσεων στις µονάδες αυτές δεν έχει οριστικοποιηθεί. Τυχόν αρνητικές αποκλίσεις µεταξύ του πραγµατικού και του προϋπολογιστικού κόστους ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τα µετά από φόρους αποτελέσµατα, καθώς η απαιτούµενη χρηµατοδότηση ενδέχεται να προέλθει από δανεισµό και να αυξήσει τα έξοδα από τόκους. Επίσης, το χρονοδιάγραµµα ολοκλήρωσης των ανωτέρω επενδύσεων ενδέχεται να µεταβληθεί. Τυχόν επιµήκυνση του χρονοδιαγράµµατος ολοκλήρωσης των ανωτέρω επενδύσεων θα οδηγήσει σε καθυστέρηση αναγνώρισης εσόδων από την λειτουργία των εν λόγω επενδύσεων. Τέλος, η Εταιρεία ενδέχεται να προσθέσει νέες επενδύσεις στο επενδυτικό της πρόγραµµα. Τυχόν νέες επενδύσεις ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τα µετά από φόρους αποτελέσµατα, καθώς η 19

απαιτούµενη χρηµατοδότηση ενδέχεται να προέλθει από δανεισµό και να αυξήσει τα έξοδα από τόκους. 2.2 ΚΙΝ ΥΝΟΙ ΠΟΥ ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΤΟΝ ΚΛΑ Ο, ΣΤΟΝ ΟΠΟΙΟ ΡΑΣΤΗΡΙΟΠΟΙΕΙΤΑΙ Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ 2.2.1 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τις εξελίξεις στην τουριστική βιοµηχανία Οι διεθνείς πολιτικές, κοινωνικές και οικονοµικές εξελίξεις επηρεάζουν σηµαντικά την τουριστική βιοµηχανία. Συνεπώς, δυσµενείς διεθνείς εξελίξεις ενδέχεται να έχουν αρνητικές επιδράσεις στην πορεία του ελληνικού τουρισµού και στα αποτελέσµατα των ξενοδοχειακών µονάδων. Ένα τέτοιο ενδεχόµενο θα µπορούσε να επηρεάσει ουσιωδώς αρνητικά τα αποτελέσµατα της Εταιρείας. 2.2.2 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε τις καταναλωτικές συνήθειες και τάσεις Η εξέλιξη του τουριστικού κλάδου βασίζεται κατά κύριο λόγω στη βελτίωση του βιοτικού επιπέδου των πελατών και στη συνεχή εξέλιξη των ταξιδιωτικών συνηθειών τους. Μία ενδεχόµενη µεταβολή στις ταξιδιωτικές συνήθειες και τάσεις θα µπορούσε να επηρεάσει την ανάπτυξη των µεγεθών της Εταιρείας. 2.2.3 Κίνδυνοι που σχετίζονται µε αντίξοες καιρικές συνθήκες Ο καιρός είναι ένας από τους πρωταρχικούς εξωγενείς παράγοντες που επηρεάζει τη λειτουργία της Εταιρείας σε επίπεδο πελατών και, κατά συνέπεια, τα έσοδά της. Για παράδειγµα, η ασυνήθιστα αργή αύξηση της θερµοκρασίας την άνοιξη ή πρόωρα δροσερές τάσεις το φθινόπωρο µπορεί να µειώσουν τη διάρκεια της τουριστικής περιόδου. 2.3 ΚΙΝ ΥΝΟΙ ΠΟΥ ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ TH METOXH ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ 2.3.1 Κίνδυνοι που µπορούν να επηρεάσουν την τιµή της µετοχής Η τιµή της µετοχής της ΑΣΤΗΡ ενδέχεται να σηµειώσει σηµαντικές διακυµάνσεις, γεγονός που µπορεί να επηρεάσει δυσµενώς τους µετόχους της. Οι υφιστάµενες µετοχές της Εταιρείας διαπραγµατεύονται σήµερα στο Χ.Α. µε το σύµβολο ΑΣΤΗΡ. Σύµφωνα µε το Χ.Α., η τιµή κλεισίµατος ανά µετοχή στις 21.10.2008 ήταν 3,22. Η τιµή διαπραγµάτευσης της µετοχής µετά τη ηµόσια Προσφορά θα εξαρτηθεί από διάφορους παράγοντες, ορισµένοι εκ των οποίων εκφεύγουν του ελέγχου της ΑΣΤΗΡ. Μεταξύ των παραγόντων αυτών περιλαµβάνονται και οι ακόλουθοι: αλλαγές των γενικών συνθηκών της χρηµατιστηριακής αγοράς, µειωµένη ζήτηση για τις µετοχές της Εταιρείας, αλλαγές των εκτιµήσεων των οικονοµικών αναλυτών, αντίληψη των επενδυτών για τον τοµέα δραστηριοποίησης της Εταιρείας ή τις προοπτικές του, γενικότερη αστάθεια στο Χ.Α., ή γενική απόδοση του Χ.Α. Οι παράγοντες αυτοί ενδέχεται να επηρεάσουν δυσµενώς την αγοραία τιµή της µετοχής. Ακόµη, οι κίνδυνοι που περιγράφονται σε άλλα σηµεία της ενότητας µε τους Παράγοντες Κινδύνου ενδέχεται να έχουν ουσιώδη δυσµενή αντίκτυπο στην τιµή της µετοχής της Εταιρείας. 20