Οι Βασικοί Κανόνες Διαχείρισης και Υπολογισμού του Δείκτη τιμών των Κρητικών Μετοχών του ΧΑΑ. Εισαγωγή. Η ανάγκη δημιουργίας ενός Δείκτη που θα παρακολουθεί τις εξελίξεις στις λεγόμενες «Κρητικές Μετοχές» του Χρηματιστηρίου Αξιών της Αθήνας είναι δεδομένη. Το εργαστήριο μας στο Οικονομικό Τμήμα του Πανεπιστημίου Κρήτης, σχεδίασε μια σειρά από Δείκτες μέσα στα πλαίσια των διεθνών προτύπων και ιδιαίτερα του Προτύπου του FTSE Dow Jones Industry Classification Bend mark (ICB). Ο πρώτος Δείκτης των «Κρητικών» Μετοχών είναι ήδη μια πραγματικότητα και τον παρουσιάζουμε στην επίσημη ιστοσελίδα του Οικονομικού Τμήματος. http://economics.soc.uoc.gr/deikths/ Ελπίζουμε ότι στο άμεσο μέλλον θα ακολουθήσουν και άλλοι Δείκτες που την στιγμή αυτή δοκιμάζονται στο εργαστήριο μας.
ΕΙΣΑΓΩΓΗ. Ο ΣΚΟΠΟΣ ΤΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΤΙΜΩΝ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΤΟΥ ΧΑΑ...3 2. ΤΑ ΔΕΔΟΜΕΝΑ ΕΙΣΟΔΟΥ ΣΤΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ......3 3. Η ΜΕΘΟΔΟΣ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΩΝ ΣΤΑΘΜΙΣΕΩΝ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΤΟ ΧΑΑ...3 4. Η ΜΕΘΟΔΟΣ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΤΟ ΧΑΑ.....5 5. Η ΟΜΑΔΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΤΟ ΧΑΑ...6 6. ΕΙΔΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ ΠΟΥ ΑΦΟΡΟΥΝ ΤΗΝ ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΔΕΙΚΤΩΝ...6 7. Η ΣΥΧΝΟΤΗΤΑ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ... 6 8. Η ΑΠΕΙΚΟΝΙΣΗ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ...6 9. Η ΔΙΑΧΥΣΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΩΝ......6 2
. Ο ΣΚΟΠΟΣ ΤΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΤΙΜΩΝ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΤΟΥ ΧΑΑ Σκοπός του προτεινόμενου Δείκτη Τιμών των Κρητικών Μετοχών του ΧΑΑ είναι η ύπαρξη ενός αξιόπιστου μέτρου παρακολούθησης των εξελίξεων των Κρητικών μετοχών των εισηγμένων εταιριών που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών (ΧΑΑ). 2. ΤΑ ΔΕΔΟΜΕΝΑ ΕΙΣΟΔΟΥ ΣΤΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ. Για τον προσδιορισμό του Δείκτη λαμβάνονται υπόψη τα παρακάτω στοιχεία: Οι Τιμές κλεισίματος και των Οι Σταθμίσεις των έξι Κρητικών μετοχών. Οι μετοχές που συμμετέχουν στην Η Σύνθεση 2 του Δείκτη είναι οι εξής: Όνομα Μετοχής Ημερ. Εισόδου στην Αγορά ΑΝΕΚ 2/0/999 CRETA FARM 03/04/2000 ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ 5/02/2000 KARATZIS 04/09/2000 ΜΙΝΩΙΚΕΣ 05/05/998 ΓΡΑΜΜΕΣ ΠΛΑΣΤΙΚΑ 3/05/999 ΚΡΗΤΗΣ 3. Η ΜΕΘΟΔΟΣ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΩΝ ΣΤΑΘΜΙΣΕΩΝ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΤΟ ΧΑΑ. Ο υπολογισμός των σταθμίσεων του Δείκτη των Κρητικών μετοχών του ΧΑΑ, βασίζεται σε μια διαδικασία της μορφής 3 : υπό τους περιορισμούς: N N min w jwiσ ij i= () ώςπρόςw,2,.. N N 6 = w j, iter = (2) Σ αυτή την φάση σχεδιασμού και υλοποίησης του Δείκτη δεν διερευνήθηκε η δυνατότητα επιλογής κάποιων από τις Κρητικές μετοχές για την συμμετοχή στον Δείκτη. 2 Ο Προσδιορισμός των Κλάδων Οικονομικής Δραστηριότητας των εισηγμένων εταιριών της Αγοράς Μετοχών του ΧΑΑ σύμφωνα με το πρότυπο των FTSE Dow Jones Industry Classification Benchmark (ICB). 3 Global Mean Variance Διαχείριση Χαρτοφυλακίου (Markowich 952). 3
0 w j, iter (3) όπου w j,2,..., N = είναι οι υπό εκτίμηση σταθμίσεις των μετοχών που συμμετέχουν στόν Δείκτη, d j,2,..., N = είναι οι ημερήσιες αποδόσεις των N=6 μετοχών, και σ είναι το ij στοιχείo της μήτρας διακυμάνσεων-συνδιακυμάνσεων ij ( i=,2,..., N, i=,2,..., N ) των αποδόσεων Σ = Cov d jt, d ) των έξι Κρητικών μετοχών. ( it Οι τελικές σταθμίσεις των έξι «Κρητικών» μετοχών του Χ.Α.Α. προέκυψαν από την εφαρμογή μιας επαναληπτικής διαδικασίας με τα εξής βασικά χαρακτηριστικά: o o Επιλογή της πρόσφατης χρονικής περιόδου που διαπραγματεύονται οι έξι μετοχές Διαφορετικές επαναληπτικές χρονικές στιγμές υπολογισμών των σταθμίσεων με βάση την διαδικασία που καθορίζεται από τις σχέσεις ()-(3) o Οι τελικές σταθμίσεις των έξι Κρητικών Μετοχών είναι οι μέσοι όροι των κατανομών συχνοτήτων που προέκυψαν από την επαναληπτική διαδικασία. Στον Πίνακαα και τό ΣΧεδιάγραμμα που ακολουθούν παρουσιάζουμε τις σταθμίσεις των έξι Κρητικών μετοχών που συμμετέχον στον Δείκτη. Πίνακας. Οι Συντελεστές Στάθμισης των έξι Κρητικών μετοχών που συμμετέχον στον Δείκτη Οι Σταθμίσεις τους στον Δείκτη των Οι Κρητικές Μετοχές Κρητικών Μετοχών ANEK 5,5358 KRETA 32,0366 ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΤΗΤΗΣ 8,344737 ΚΑΡΑΤΖΗΣ 5,506206 ΜΗΝΩΙΚΕΣ 3,24866 ΠΛΑΣΤΙΚΑ 25,35022 Οι Συντελεστές Στάθμισης των έξι Κρητικών μετοχών που συμμετέχον στον Δείκτη 32% 8% 6% 3% 6% 25% ANEK KRETA ΔΟΜΙΚΗ ΚΑΡΑΤΖΗΣ ΜΗΝΩΙΚΕΣ ΠΛΑΣΤΙΚΑ Σχεδιάγραμμα. Οι Συντελεστές Στάθμισης των έξι Κρητικών μετοχών που συμμετέχον στον Δείκτη. 4
4. Η ΜΕΘΟΔΟΣ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΤΟ ΧΑΑ. Εφόσον έχουμε τις σταθμίσεις w j =,2,...,6 για τις έξι «Κρητικές» Μετοχές ο υπολογισμός των αποδόσεων του Δείκτη βασίζεται στην σχέση: 6 d = wˆ d = wd ˆ + wˆ d +... + wˆ d t j jt t 2 2t 6 6t Όπου wˆ j είναι οι εκτιμήσεις των σταθμίσεων των «Κρητικών» μετοχών d jt : είναι οι αποδόσεις (ποσοστιαίες μεταβολές) των «Κρητικών» μετοχών από ημέρα σε ημέρα d t : είναι η απόδοση (ποσοστιαία) μεταβολή του Δείκτη. Οι τιμές του Δείκτη σε επίπεδα υπολογίζονται ως εξής: ( d ) Δ = + Δ t t t Τέλος η βάση του Δείκτη των «Κρητικών» εταιρειών του Χ.Α.Α. είναι η τιμή του Γενικού Δείκτη του Χ.Α.Α. την 05/09/2000. Στο (Χρονο)Διάγραμμα που ακολουθεί παρουσιάζουμε γραφικά τις τιμές του Δείκτη των Κρητικών μετοχών του ΧΑΑ σε σχέση με τον Γενικό Δείκτη του ΧΑΑ. 5500 5000 4500 4000 Γενικός Δείκτης του ΧΑΑ 3500 3000 2500 2000 Ο Δείκτης των Κρητικών Μετοχών. 500 000 2000 200 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Χρονοδιάγραμμα. Ο Δείκτης των Κρητικών μετοχών του ΧΑΑ σε σχέση με τον Γενικό Δείκτη του ΧΑΑ. 5
5. Η ΟΜΑΔΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ ΤΩΝ ΚΡΗΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΤΟ ΧΑΑ. Δικαίος Τσερκέζος (Καθηγητής Οικονομετρίας στο Οικονομικό Τμήμα) Γιώργος Ξανθός (Καθηγητής στο ΤΕΙ Ηρακλείου) Ευαγγελία Πιτυκάκη Σοφία Κορναράκη Ματίνα Γεωργαλή 6. ΕΙΔΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ ΠΟΥ ΑΦΟΡΟΥΝ ΤΗΝ ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΔΕΙΚΤΩΝ. 6. MΕΤΑΒΟΛΕΣ ΣΤΙΣ ΕΤΑΙΡΙΕΣ ΠΟΥ ΣΥΜΜΕΤΕΧΟΥΝ ΣΤΗ ΣΥΝΘΕΣΗ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ. Στις βασικές αρμοδιότητες της ομάδας Διαχείρισης περιλαμβάνονται θέματα που αφορούν : ΑΝΑΣΤΟΛΗ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΑΓΡΑΦΗ ΜΕΤΟΧΩΝ ΠΟΥ ΣΥΜΜΕΤΕΧΟΥΝ ΣΤΗ ΣΥΝΘΕΣΗ ΔΕΙΚΤΩΝ ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΕΙΣ, ΕΞΑΓΟΡΕΣ ΚΑΙ ΑΛΛΕΣ ΣΥΝΘΕΤΕΣ ΕΤΑΙΡΙΚΕΣ ΠΡΑΞΕΙΣ... ΜΕΤΑΤΑΞΕΙΣ... ΝΕΕΣ ΕΚΔΟΣΕΙΣ... ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΚΑΘΕΣΤΩΣ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ... ΑΝΤΙΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΔΙΑΓΡΑΦΟΜΕΝΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΑΠΟ ΔΕΙΚΤΕΣ... 7. Η ΣΥΧΝΟΤΗΤΑ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ. Ο Δείκτης σε αυτή την φάση υπολογίζεται ς καθημερινά μετά το τέλος της Συνεδρίασης του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών, χρησιμοποιώντας τις τρέχουσες τιμές των μετοχών που συμμετέχουν στη σύνθεση του Δείκτη. 8. Η ΑΠΕΙΚΟΝΙΣΗ ΤΟΥ ΔΕΙΚΤΗ Ο Δείκτης απεικονίζονται με δύο δεκαδικά ψηφία. 9. Η ΔΙΑΧΥΣΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΩΝ Η διάχυση της πληροφορίας που θα αφορά τον Δείκτη των Κρητικών Εταιριών εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αξιών της Αθήνας (ΧΑΑ) θα γίνεται από την επίσημη ιστοσελίδα του Οικονομικού Τμήματος του Πανεπιστημίου της Κρήτης στην Διεύθυνση: http://economics.soc.uoc.gr/deikths/ 6