ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 2012 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Πραγματικό ΑΕΠ Ελλάδα Ευρωζώνη (YoY%)

Transcript

1 ΕΛΛΑΔΑ Οι διαβουλεύσεις για τις τελικές αποφάσεις προς την υπογραφή του δεύτερου πακέτου οικονομικής βοήθειας προς την Ελλάδα συνεχίζονται, ενώ η ημερομηνία διεξαγωγής του Eurogroup μετά την συνεδρίαση του EWG μεταφέρθηκε στις 2/2, καθώς κρίθηκαν αναγκαίες περαιτέρω τεχνικές εργασίες και η πολίτικη δέσμευση από την πλευρά της Ελλάδας για την εφαρμογή του προγράμματος. Από την άλλη πλευρά, το 2 σύμφωνα με τις πρώτες εκτιμήσεις η ύφεση συνεχίστηκε για τέταρτο κατά σειρά έτος, με εντεινόμενο ρυθμό της τάξεως του 6,8%, ενώ το ποσοστό ανεργίας το Νοέμβριο αυξήθηκε δραματικά στο 2,9% με τους απασχολούμενους να περιορίζονται κατά 9,4% ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Q1 26 Πραγματικό ΑΕΠ Ελλάδα Ευρωζώνη (YoY%) Q2 26 Q3 26 Q4 26 Q1 27 Q2 27 Q3 27 Q4 27 Q1 28 Πηγή: Eurostat, ΕΛΣΤΑΤ Q2 28 EΖ (sa) Q3 28 Q4 28 Q1 29 Q2 29 Q3 29 Q4 29 Q1 2 Ελλάδα (nsa) Q2 2 Q3 2 Q4 2 Q1 2 Q2 2 Q3 2 Q4 2 ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Σύμφωνα με τη δημοσίευση της πρώτης εκτίμησης της Eurostat, το πραγματικό ΑΕΠ στης Ευρωζώνης συρρικνώθηκε κατά,3% (τριμηνιαίος ρυθμός) κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου του 2, αποτελώντας την πρώτη φορά συρρίκνωσης από το β τρίμηνο του 29. Επιπλέον, σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους ο ρυθμός μεγέθυνσης του πραγματικού ΑΕΠ επιβραδύνθηκε σε σημαντικό βαθμό, από το 1,3% στο,7%. Αντίθετα, η ενίσχυση του πρόδρομου δείκτη ΡΜΙ επιχειρηματικής δραστηριότητας που σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου καταδεικνύει ήπια συρρίκνωση για τη μεταποίηση και επέκταση με βραδύ ρυθμό για τις υπηρεσίες. Αξίζει να σημειωθεί ότι και για τις δύο περιπτώσεις πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2, γεγονός που πιθανώς σηματοδοτεί τη βελτίωση της οικονομίας από το α τρίμηνο του 212, που εκτιμάμε ότι θα αποτυπωθεί με έναν τριμηνιαίο ρυθμό οριακής συρρίκνωσης (-,1%) του πραγματικού ΑΕΠ, οδηγώντας όμως τον ετήσιο ρυθμό μεταβολής του στο -,2% από το,7%. Ταυτόχρονα σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής διαβάθμισης 6 χωρών μελών της Ευρωζώνης (Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία, Σλοβενία, Σλοβακία και Μάλτα) προέβη ο οίκος Moody s. Στην περίπτωση της Ισπανίας η υποβάθμιση ήταν κατά δύο βαθμίδες, ενώ στις άλλες 5 κατά μία βαθμίδα. Τέλος, προέβη σε μεταβολή (από «σταθερό» σε «αρνητικό») των προοπτικών τριών άλλων χωρών (Γαλλία, Αυστρία και Ηνωμένο Βασίλειο) που τώρα διαθέτουν την κορυφαία αξιολόγηση ΑΑΑ. Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 5 64, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΕΛΛΑΔΑ Θετική ψήφος στην Βουλή στις 12/2 για το νέο Μνημόνιο Συνεννόησης και λοιπές συμβάσεις. Στις 2/2 μεταφέρεται το Eurogroup λόγω της ανάγκης περαιτέρω διαβούλευσης σε τεχνικά θέματα. Το Ελληνικό Δημόσιο άντλησε 2,3 δισ. μέσω δύο εκδόσεων εντόκων γραμματίων 13 εβδ. & 26 εβδ. Ύφεση 6,8% το 2. Ταχύτερη πτώση στο δείκτη βιομηχανικής παραγωγής το 2. Περιορίζεται τον Οκτώβριο ο αριθμός νέων αδειών οικοδομικής δραστηριότητας. Το Νοέμβριο, το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε δραματικά στο 2,9%. Τον Ιανουάριο, ο πληθωρισμός έφτασε στο 2,3% από 2,4% το Δεκέμβριο. Την Κυριακή 12/2 υπερψηφίστηκε από τη Βουλή το νέο Μνημόνιο Συνεννόησης που αποτελείται από τα εξής τμήματα: Το Μνημόνιο Οικονομικής και Χρηματοπιστωτικής Πολιτικής, το Μνημόνιο Συνεννόησης στις Συγκεκριμένες Προϋποθέσεις Οικονομικής Πολιτικής και το Τεχνικό μνημόνιο Συνεννόησης με τα παραρτήματα και τους πίνακες που το συνοδεύουν. Παράλληλα με το μνημόνιο συνεννόησης, εγκρίθηκαν και οι κάτωθι συμβάσεις: α) Το Σχέδιο Σύμβασης Χρηματοδοτικής Διευκόλυνσης, με τίτλο Σύμβαση Διευκόλυνσης Διαχείρισης Υποχρεώσεων ΣΙΤ/PSI, για την παροχή χρηματοδοτικής ενίσχυσης, μέχρι του συνολικού ποσού των 3 δισεκ. β) Το Σχέδιο Σύμβασης Συγχρηματοδότησης μεταξύ Ελληνικής Δημοκρατίας ως επωφελούμενου κράτους μέλους, της ΤτΕ, του Ε.Τ.Χ.Σ, και της Wilmington Trust (London) Limited, με τίτλο Σύμβαση Συγχρηματοδότησης, που συνοδεύει την προηγούμενη σύμβαση, γ) Το Σχέδιο Σύμβασης Χρηματοδοτικής Διευκόλυνσης, με τίτλο Συμφωνία Διευκόλυνσης Πιστωτικής Ενίσχυσης της ΕΚΤ, για την παροχή χρηματοδοτικής ενίσχυσης, μέχρι του συνολικού ποσού των 35 δισεκ. και δ) Το Σχέδιο Σύμβασης Χρηματοδοτικής Διευκόλυνσης, με τίτλο Διευκόλυνση αποπληρωμής Τόκων Ομολόγων, σχετικά με την παροχή χρηματοδοτικής ενίσχυσης μέχρι του συνολικού ποσού των 5,7 δισεκ. Ωστόσο οι διαβουλεύσεις συνεχίζονται ως προς την επίτευξη συμφωνίας με τις χώρες της Ευρωζώνης. Ειδικότερα ύστερα από την συνεδρίαση του Eurogroup Working Group (EWG) στις 14/2 με σκοπό την προετοιμασία για τη συνεδρίαση του Eurogroup στις 15/2 στην οποία αναμένονταν αποφάσεις για την έγκριση του νέου προγράμματος στήριξης ο πρόεδρος του Eurogroup ανακοίνωσε ότι: αναγνωρίζεται η πρόοδος που σημειώθηκε και η συμφωνία που επιτεύχθηκε μεταξύ της τρόικας και της ελληνικής κυβέρνησης για το πρόγραμμα καθώς και η θετική ψήφος της 1

3 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Βουλής. Ωστόσο αναγνωρίζεται ότι ύστερα από την συνεδρίαση του EWG είναι αναγκαίες περαιτέρω τεχνικές εργασίες σε ορισμένους τομείς, συμπεριλαμβανομένου του τρόπου κλεισίματος δημοσιονομικού «κενού» ύψους 325 εκατ. το 212 και της ανάλυσης βιωσιμότητας του χρέους. Επιπλέον, σημειώθηκε ότι δεν έχουν ληφθεί ακόμη οι απαιτούμενες πολιτικές διαβεβαιώσεις σχετικά με την εφαρμογή του προγράμματος. Για τους παραπάνω λόγους -αναφέρεται στην ανακοίνωση- λαμβάνεται η απόφαση στις 15/2 να πραγματοποιηθεί τηλεδιάσκεψη μεταξύ των υπουργών για να συζητηθούν εκκρεμή ζητήματα και η τακτική συνεδρίαση του Eurogroup να πραγματοποιηθεί τη Δευτέρα 2 Φεβρουαρίου. Στις 7/2, το Ελληνικό Δημόσιο προχώρησε στην έκδοση Εντόκων Γραμματίων 26 εβδομάδων, ποσού 625 εκατ. Στη δημοπρασία που πραγματοποιήθηκε με τη συμμετοχή των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς, οι συνολικές προσφορές κάλυψαν κατά 2,72 φορές το ζητούμενο ποσό. Συνολικά έγινε αποδεκτό ποσό ύψους 1. εκατ. ( 625 εκατ. συν μη ανταγωνιστικές προσφορές 187,5 εκατ. συν συμπληρωματικές μη ανταγωνιστικές προσφορές 187,5 εκατ.) με απόδοση 4,86%. Παράλληλα, σε δεύτερη δημοπρασία ΕΓ 13 εβδ. στις 14/2 για την άντληση 1. εκατ. οι συνολικές προσφορές υπερκάλυψαν κατά 2,7 φορές το ζητούμενο ποσό, ενώ συνολικά έγιναν δεκτές προσφορές 1.3 εκατ. με απόδοση 4,61%. Σημειώνεται ότι υπάρχει δυνατότητα αποδοχής επιπλέον μη ανταγωνιστικών προσφορών ύψους 3% επί του αρχικού ποσού (ήτοι 3 εκατ.) έως την Πέμπτη 16/2. Σύμφωνα με τις πρώτες εκτιμήσεις της ΕΛΣΤΑΤ (στις 14/2) με βάση τα διαθέσιμα μη εποχικά διορθωμένα στοιχεία, το ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές 25) υποχώρησε το 4 ο τρίμηνο του 2 κατά 7,% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2. Συνολικά, το 2 ο ρυθμός συρρίκνωσης του ΑΕΠ εντείνεται στο 6,8% από - 3,5% το 2 και αποτελεί το τέταρτο κατά σειρά έτος ύφεσης. Παράλληλα το 2, το ονομαστικό ΑΕΠ περιορίστηκε κατά 5,3% στα 215,25 δισεκ. από 227,3 δισεκ. το 2 όταν η σχετική εκτίμηση στον προϋπολογισμό ανέφερε ονομαστικό ΑΕΠ της τάξεως των 217,8 δισεκ. Τα προσωρινά τριμηνιαία στοιχεία μαζί με την ανάλυση σε επιμέρους κατηγορίες από την πλευρά της δαπάνης και της παραγωγής αναμένεται να ανακοινωθούν στις 9/3. Με βάση βραχυχρόνιους δείκτες που δημοσιεύει η ΕΛΣΤΑΤ σε μηνιαία βάση για το δευτερογενή τομέα της οικονομίας εκτιμάται ότι: Το Δεκέμβριο ταχύτερη ήταν η πτώση του δείκτη βιομηχανικής παραγωγής (-,3%, Δεκ. : -4,9%) κυρίως λόγω της πτώσης στη μεταποίηση. Συνολικά το 2 η μείωση του δείκτη έφτασε το -8,4% από -5,9% το 2. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται κυρίως με την ταχύτερη πτώση στη μεταποίηση (-9,5%, 2: -5,1%) και την μείωση έναντι αύξησης ένα χρόνο πριν στον Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στην ετήσια μεταβολή του Δείκτη Βιομηχανικής Παραγωγής, 5,, -5, -, -15, -2, 7 Φεβ-7 Μαρ-7 Απρ-7 Μαϊ-7 Ιουν-7 7 Αυγ-7 Σεπ-7 Οκτ-7 Νοε-7 Δεκ-7 8 Φεβ-8 Μαρ-8 Απρ-8 Μαϊ-8 Ιουν-8 8 Αυγ-8 Σεπ-8 Οκτ-8 Νοε-8 Δεκ-8 9 Φεβ-9 Μαρ-9 Απρ-9 Μαϊ-9 Ιουν-9 9 Αυγ-9 Σεπ-9 Οκτ-9 Νοε-9 Δεκ-9 Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- επίπτωση από Ορυχεία επίπτωση από Μεταποίηση επίπτωση από Ηλεκτρισμό επίπτωση από Νέρο ΔΒΠ (ΥοΥ%) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research 2

4 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) κλάδο νερού (-1,9%, 2: +,7%). Ταυτόχρονα, οριακά βραδύτερη ήταν η μείωση στην παραγωγή ηλεκτρισμού (-8,8%, 2: -9,2%) και μηδενική μεταβολή παρατηρήθηκε στον κλάδο ορυχείων (2: -6,5%). Παράλληλα, σύμφωνα με στοιχεία για τις νέες άδειες οικοδομικής δραστηριότητας τον Οκτώβριο, ο αριθμός νέων αδειών μειώθηκε κατά 34,% (Οκτ. 2: -16,2%) ενώ ο αντίστοιχος δείκτης όγκου (σε χιλ. m 3 ) περιορίστηκε κατά 51,4% Οικοδομική δραστηριότητα (άδειες, ΥοΥ%) Σε ένα περιβάλλον ύφεσης τα αποτελέσματα αποτυπώνονται με σαφή τρόπο στην αγορά εργασίας. Το Νοέμβριο, σύμφωνα με μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε δραματικά στο 2,9% από 13,9% το Νοέμβριο (Οκτ. : 18,2%). Η πτώση της απασχόλησης έφτασε το 9,4% και αποτελεί ιστορικά μέγιστο από το 25 (τα πρώτα διαθέσιμα μηνιαία στοιχεία) με τον αριθμό των απασχολούμενων να φτάνει τα 3,9 εκατ. και τους ανέργους να κινούνται στο ένα εκατ. άτομα. Παράλληλα συνεχίζεται η αύξηση σε ετήσια βάση του μη οικονομικά ενεργού πληθυσμού και η μείωση του εργατικού δυναμικού. Τον Ιανουάριο, ο πληθωρισμός έφτασε στο 2,3% από 2,4% το Δεκέμβριο και 5,2% τον αντίστοιχο προ έτους μήνα. Προς αυτή την κατεύθυνση συνέβαλε η μείωση της επίπτωσης στον πληθωρισμό από αγαθά (εκτός καύσιμα) και υπηρεσίες (εκτός ηλεκτρισμό) τόσο σε σχέση με τον Ιανουάριο του 2 όσο και σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Παράλληλα, ο δείκτης τιμών ενέργειας, εμμένει ως ο βασικότερος παράγοντας αύξησης του δείκτη τιμών, και η επίπτωση του στον πληθωρισμό αν και υπολείπεται της αντίστοιχης προ έτους, υπερβαίνει τη σχετική συμβολή που είχε τον προηγούμενο μήνα. Επίσης στο πεδίο των τιμών, αναφέρεται ότι το Δεκέμβριο, ο δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία αυξάνεται κατά 7,2% από 6,6% το Δεκ. και συνολικά το 2 αυξήθηκε κατά 7,6%, έναντι αύξησης 6,6% το Απρ-6 6 Οκτ-6 7 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ 23, 21, 19, 17, 15, 13,, 9, 7, 5, 8,3 7,2 7,2 Απρ-7 7 Οκτ-7 8 Απρ-8 8 Ποσοστό ανεργίας (%) 7,9 9,3 8,9 9,3 Οκτ-8,3 9 Απρ-9 9 Οκτ-9,7,8 12,4 14,2 Απρ- Οκτ- 15,9 16,3 8 Φεβ-8 Μαρ-8 Απρ-8 Μαϊ-8 Ιουν-8 8 Αυγ-8 Σεπ-8 Οκτ-8 Νοε-8 Δεκ-8 9 Φεβ-9 Μαρ-9 Απρ-9 Μαϊ-9 Ιουν-9 9 Αυγ-9 Σεπ-9 Οκτ-9 Νοε-9 Δεκ-9 Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Q1/8 Q2/8 Q3/8 Q4/8 Q1/9 Q2/9 Q3/9 Q4/9 Q1/ Q2/ Q3/ Q4/ Q1/ Q2/ Q3/Q4/ Μηνιαία Στοιχεία Τριμηνιαία Στοιχεία Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στη ετήσια μεταβολή στον πληθωρισμό 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, 7 Φεβ-7 Μαρ-7 Απρ-7 Μαϊ-7 Ιουν-7 7 Αυγ-7 Σεπ-7 Οκτ-7 Νοε-7 Δεκ-7 8 Φεβ-8 Μαρ-8 Απρ-8 Μαϊ-8 Ιουν-8 8 Αυγ-8 Σεπ-8 Οκτ-8 Νοε-8 Δεκ-8 9 Φεβ-9 Μαρ-9 Απρ-9 Μαϊ-9 Ιουν-9 9 Αυγ-9 Σεπ-9 Οκτ-9 Νοε-9 Δεκ-9 Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- Φεβ- Απρ- 17,7 Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- 12 Οκτ- Επίπτωση ΔΤΚ Ενέργειας Eπίπτωση ΔΤΚ Αγαθών (χωρίς καύσιμα) Επίπτωση ΔΤΚ Υπηρεσίων (χωρίς ηλεκτρισμ.) πληθωρισμός Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία (ΥοΥ%) 6, 5, 4, 3, 2,,, -, -2, -3, 6 Φεβ-6 Μαρ-6 Απρ-6 Μαϊ-6 Ιουν-6 6 Αυγ-6 Σεπ-6 Οκτ-6 Νοε-6 Δεκ-6 7 Φεβ-7 Μαρ-7 Απρ-7 Μαϊ-7 Ιουν-7 7 Αυγ-7 Σεπ-7 Οκτ-7 Νοε-7 Δεκ-7 8 Φεβ-8 Μαρ-8 Απρ-8 Μαϊ-8 Ιουν-8 8 Αυγ-8 Σεπ-8 Οκτ-8 Νοε-8 Δεκ-8 9 Φεβ-9 Μαρ-9 Απρ-9 Μαϊ-9 Ιουν-9 9 Αυγ-9 Σεπ-9 Οκτ-9 Νοε-9 Δεκ-9 Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, Δεικτης Τιμών Εισαγωγών Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (ενέργεια) - Αριστερός άξονας Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (χωρίς ενέργεια)- Δεξιός άξονας Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research 3

5 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ Συρρίκνωση κατά,3% του πραγματικού ΑΕΠ για το δ τρίμηνο του 2. Συρρίκνωση Λιανικών πωλήσεων και βιομηχανικής παραγωγής για το Δεκέμβριο. Υιοθέτηση αυστηρότερων πιστωτικών κριτηρίων από τα τραπεζικά ιδρύματα. Στο ιστορικά υψηλότερο επίπεδο (,4%) το ποσοστό ανεργίας. Υποβάθμιση 6 χωρών από τον οίκο Moody s. Συρρίκνωση των λιανικών πωλήσεων κατά,4% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου, ύστερα από την ισόποση υποχώρηση του Νοεμβρίου, οδηγώντας σε τριμηνιαία συρρίκνωση κατά,7% για το δ τρίμηνο του 2, έναντι του -,1% του γ τριμήνου. Σε συνδυασμό με την τριμηνιαία συρρίκνωση κατά 1,7% των πωλήσεων αυτοκινήτων (έναντι της ενίσχυσης κατά 2,4% του γ τριμήνου), εκτιμάμε ότι η ιδιωτική κατανάλωση συρρικνώθηκε κατά,2% -,3%. Παράλληλα, η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου κατά 1,1%, οδηγώντας σε τριμηνιαία συρρίκνωση κατά 1,7% για το δ τρίμηνο του 2, έναντι της ενίσχυσης κατά,5% του γ τριμήνου Λιανικές Πωλήσεις & Βιομηχανική Παραγωγή Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Industrial Production (%,Υ/Υ) (RHS) Σύμφωνα με τη δημοσίευση της πρώτης εκτίμησης της Eurostat, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά,3% (τριμηνιαίος ρυθμός) κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου του 2, αποτελώντας την πρώτη φορά συρρίκνωσης από το β τρίμηνο του 29. Επιπλέον, σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους ο ρυθμός μεγέθυνσης του πραγματικού ΑΕΠ επιβραδύνθηκε σε σημαντικό βαθμό, από το 1,3% στο,7%. Όμως, η ενίσχυση του πρόδρομου δείκτη ΡΜΙ επιχειρηματικής δραστηριότητας που σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου σε επίπεδα που καταδεικνύουν συρρίκνωση με βραδύ ρυθμό για τη μεταποίηση και επέκταση με βραδύ ρυθμό για τις υπηρεσίες. Αξίζει να σημειωθεί ότι και για τις δύο περιπτώσεις πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2, γεγονός που πιθανώς σηματοδοτεί τη βελτίωση της οικονομίας από το α τρίμηνο του 212, που εκτιμάμε ότι θα αποτυπωθεί με έναν τριμηνιαίο ρυθμό οριακής συρρίκνωσης (-,1%) του πραγματικού ΑΕΠ, οδηγώντας όμως τον ετήσιο ρυθμό μεταβολής του στο -,2% από το,7%. Πραγματικό ΑΕΠ Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) Αμετάβλητο στο 1,% διατήρησε η ΕΚΤ το παρεμβατικό της επιτόκιο, τονίζοντας όμως τον προβληματισμό της για την εξέλιξη 4

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) της οικονομικής δραστηριότητας και της πιστωτικής επέκτασης και σηματοδοτώντας πιθανή μείωση στο,75% κατά τη διάρκεια του β τριμήνου. Επιπλέον, στην υιοθέτηση αυστηρότερων πιστωτικών κριτηρίων προέβησαν τα πιστωτικά ιδρύματα κατά τη διάρκεια του τελευταίου τριμήνου ου 2, σύμφωνα με την έρευνα της ΕΚΤ. Το μέγεθος της περαιτέρω σύσφιξης των κριτηρίων ήταν μεγαλύτερο στις περιπτώσεις των επιχειρηματικών και των στεγαστικών δανείων και μικρότερο στα καταναλωτικά δάνεια. Αξίζει να σημειωθεί ότι μόνον στην περίπτωση της Γερμανίας υπήρξε χαλάρωση των πιστωτικών κριτηρίων. Οι εκτιμήσεις για το επόμενο τρίμηνο, προβλέπουν περαιτέρω σύσφιξη των πιστωτικών κριτηρίων αλλά με μικρότερο ρυθμό. Αναφορικά με τη ζήτηση για δάνεια, η έρευνα κατέδειξε ότι κατά τη διάρκεια του τελευταίου τριμήνου του 2 ήταν χαμηλότερη για όλα τα είδη των δανείων, ενώ οι εκτιμήσεις για το επόμενο τρίμηνο προβλέπουν περαιτέρω μείωση της ζήτησης. 12 Ποσοστό Ανεργίας Στο 2,7% παρέμεινε αμετάβλητος ο πληθωρισμός κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου, σύμφωνα με τη δημοσίευση της πρώτης εκτίμησης 9 της Eurostat. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε επίσης αμετάβλητο 8 στο,4% κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου, που αποτελεί όμως το 7 ιστορικά υψηλότερο επίπεδο για την οικονομία της Ευρωζώνης. Αντίθετα, στη Γερμανία το ποσοστό ανεργίας ακολουθεί πτωτική πορεία, καθώς το Δεκέμβριο διαμορφώθηκε στο 6,7% έναντι του Γερμανία Ευρωζώνη 6,8% του Νοεμβρίου και του 6,9% του τριμήνου Αυγούστου Οκτωβρίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι κατά τη διάρκεια του 2, ο αριθμός των ανέργων στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά 76 χιλιάδες, ενώ στη Γερμανία μειώθηκε κατά 26 χιλιάδες, οδηγώντας συνεπώς σε αύξηση κατά 1 εκατ. και 2 χιλιάδες στις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης. Σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής διαβάθμισης 6 χωρών μελών της Ευρωζώνης (Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία, Σλοβενία, Σλοβακία και Μάλτα) προέβη ο οίκος Moody s. Στην περίπτωση της Ισπανίας η υποβάθμιση ήταν κατά δύο βαθμίδες, ενώ στις άλλες 5 κατά μία βαθμίδα. Παράλληλα, προέβη σε μεταβολή (από «σταθερό» σε «αρνητικό») των προοπτικών τριών άλλων χωρών (Γαλλία, Αυστρία και Ηνωμένο Βασίλειο) που τώρα διαθέτουν την κορυφαία αξιολόγηση ΑΑΑ. Οι ασθενείς μακροοικονομικές προοπτικές που απειλούν την εφαρμογή των μέτρων λιτότητας και των διαρθρωτικών αλλαγών, σε συνδυασμό με την αβεβαιότητα σχετικά με τις θεσμικές μεταρρυθμίσεις και τους πόρους που θα είναι διαθέσιμοι και τις σφιχτές χρηματοπιστωτικές συνθήκες αποτελούν τους λόγους στους οποίους οφείλονται οι αποφάσεις του οίκου Moody s. 5

7 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΗΠΑ Περαιτέρω μείωση του ποσοστού ανεργίας. Ενίσχυση των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών για τον Ιανουάριο. Μείωση του πρόδρομου δείκτη του καταναλωτή για το Φεβρουάριο. Ενίσχυση των λιανικών πωλήσεων για τον Ιανουάριο. Συρρίκνωση του ελλείμματος του κρατικού ελλείμματος. Πολύ θετικά ήταν τα δημοσιευθέντα στοιχεία για την αγορά εργασίας για τον πρώτο μήνα του 212. Η απασχόληση ενισχύθηκε κατά 243 χιλιάδες θέσεις εργασίας, ξεπερνώντας σε σημαντικό βαθμό τις εκτιμήσεις των αναλυτών για 14 χιλιάδες (οι πιο αισιόδοξες εκτιμήσεις προέβλεπαν 19 χιλιάδες). Επιπλέον, τα αντίστοιχα στοιχεία των δύο προηγούμενων μηνών αναθεωρήθηκαν θετικά, οδηγώντας σε αύξηση των θέσεων εργασίας κατά 6 χιλιάδες. Αξίζει να σημειωθεί ότι από τον Οκτώβριο του 2, καταγράφεται αδιαλείπτως ενίσχυση της απασχόλησης, οδηγώντας σε αθροιστική αύξηση κατά 2 εκατ. 53 χιλιάδων θέσεων εργασίας. Επιπλέον, το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 8,3% (από το 8,5% του Δεκεμβρίου), που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 29. Η ενίσχυση της απασχόλησης ήταν ικανοποιητική σε όλους τους τομείς. Ενδεικτικά, στο μεταποιητικό τομέα ήταν της τάξης των 5 χιλιάδων θέσεων εργασίας, ενώ η αύξηση των ωρών εργασίας στο συγκεκριμένο τομέα ήταν η ευρύτερη κατά τη διάρκεια της τελευταίας εξαετίας. Αγορά Εργασίας Nonfarm Payroll (Total=Private+Government) (LHS) Nonfarm Payroll (only Private) (LHS) Unemployment Rate (RHS) Παράλληλα, ο πρόδρομος δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας ISM του μεταποιητικού τομέα ενισχύθηκε ελαφρώς κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου στις 54 μονάδες (από τις 53 του Δεκεμβρίου) με τον επιμέρους δείκτη των νέων παραγγελιών να ενισχύεται σε μεγαλύτερο βαθμό, στις 57,8 μονάδες (από τις 54,8), αποτελώντας θετικό προπομπό για την περαιτέρω βελτίωση της αγοράς εργασίας. Στον τομέα των υπηρεσιών, η ενίσχυση του πρόδρομου δείκτη ISM ήταν μεγαλύτερη. Συγκεκριμένα, ο γενικός δείκτης ενισχύθηκε στις 57 μονάδες (από τις 53), ο επιμέρους δείκτης των νέων παραγγελιών στις 59,6 μονάδες (από τις 54,6) και της απασχόλησης στις 57,5 μονάδες (από τις 49,9), αποτελώντας επιπλέον θετικό προπομπό για την περαιτέρω βελτίωση της αγοράς εργασίας, καθώς ο τομέας των υπηρεσιών αποτελεί το 6% - 65% του συνόλου της οικονομίας Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες ISM - Manufacturing ISM - Non Manufacturing - Services 6

8 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Επιπλέον, ενίσχυση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου στις κατασκευαστικές δαπάνες (κατά 1,5%) και στις νέες παραγγελίες (κατά 1,1%), λόγω της σημαντικής ενίσχυσης (κατά 2,9%) στις νέες παραγγελίες για διαρκή αγαθά Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή Μείωση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια των δύο πρώτων εβδομάδων του Φεβρουαρίου στον πρόδρομο δείκτη του καταναλωτή (σύμφωνα με την έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν) στις 72,5 μονάδες (από τις 75 του Ιανουαρίου), ύστερα από 5 διαδοχικούς μήνες ενίσχυσης, που είχαν οδηγήσει σε αθροιστική άνοδο 19 μονάδων. Ειδικότερα, η μείωση ήταν ευρύτερη στον επιμέρους δείκτη των τρεχουσών συνθηκών (στις 79 από 84 μονάδες) έναντι εκείνου των προσδοκιών (στις 68 από 69). Όμως, μείωση σημειώθηκε στον αριθμό των νέων αιτήσεων επιδόματος ανεργίας κατά τη διάρκεια της πρώτης εβδομάδας του Φεβρουαρίου, παραμένοντας για 5 η διαδοχική εβδομάδα κατά πολύ χαμηλότερα έναντι των 4 χιλιάδων. Επιπλέον, η εξέλιξη των λιανικών πωλήσεων κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου ήταν θετική, καθώς ο πυρήνας τους (που εξαιρεί τα ευμετάβλητα είδη των καυσίμων, των αυτοκινήτων και των οικοδομικών υλικών) ενισχύθηκε κατά,7% (ύστερα από τη συρρίκνωσή τους κατά,5% του Δεκεμβρίου), αποτελώντας την ευρύτερη μηνιαία ενίσχυση από το Μάρτιο του 2. Σε συνδυασμό με την ενίσχυση κατά 2,1% κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου των εισαγωγών κεφαλαιουχικών αγαθών, εκτιμάμε ότι ο (τριμηνιαίος ετησιοποιημένος) ρυθμός μεγέθυνσης του πραγματικού ΑΕΠ διαμορφώθηκε στο 3,% για το δ τρίμηνο του 2 και στο 2,5% για το α τρίμηνο του 212. Συρρίκνωση κατά 45% σημειώθηκε στο έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου (έναντι του αντίστοιχου μήνα του 2), στα $27,4 δις (από τα $49,8 δις), πολύ χαμηλότερα έναντι των εκτιμήσεων για $5,1 δις. Το συνολικό έλλειμμα του πρώτου τετραμήνου (Οκτώβριος 2 Ιανουάριος 212) εκτέλεσης του προϋπολογισμού διαμορφώθηκε μειωμένο κατά 17%, έναντι του αντίστοιχου περσινού διαστήματος, στα $349 δις (από τα $419 δις), διότι τα έσοδα ενισχύθηκαν κατά 4%, ενώ παράλληλα οι δαπάνες μειώθηκαν κατά 3%. Ειδικότερα, τα έσοδα που προέρχονται από την εταιρική φορολογία ενισχύθηκαν κατά 51%, ενώ παράλληλα οι δαπάνες που απορρέουν από την πληρωμή επιδομάτων ανεργίας μειώθηκα κατά 23% Conference Board Univ ersity of Michigan Εισαγωγή Κεφαλαιουχικών Αγαθών (ετήσιος ρυθμός μεταβολής) Έλλειμμα Προϋπολογισμού Οκτ Νοέ Δεκ Ιαν Φεβ Μάρ Απρ Μάιος Ιούν Ιούλ Αύγ Σεπτ

9 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 15 Φεβρουαρίου 212 Βιομηχανική Παραγωγή Ιανουάριος 16 Φεβρουαρίου 212 Κατασκευαστική Δραστηριότητα Νέων Ιανουάριος Κατοικιών 16 Φεβρουαρίου 212 Τιμές Παραγωγού Ιανουάριος 17 Φεβρουαρίου 212 Τιμές Καταναλωτή Ιανουάριος 17 Φεβρουαρίου 212 Πρόδρομοι Δείκτες (Conference Board) Ιανουάριος 22 Φεβρουαρίου 212 Πωλήσεις Υφιστάμενων Κατοικιών Ιανουάριος 24 Φεβρουαρίου 212 Πωλήσεις Νεόδμητων Κατοικιών Ιανουάριος 24 Φεβρουαρίου 212 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (University Φεβρουάριος of Michigan) 28 Φεβρουαρίου 212 Τιμές Κατοικιών Δεκέμβριος 28 Φεβρουαρίου 212 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (Conference Φεβρουάριος Board) 29 Φεβρουαρίου 212 Εθνικοί Λογαριασμοί 4 ο Τρίμηνο ΕΥΡΩΖΩΝΗ 15 Φεβρουαρίου 212 Εθνικοί Λογαριασμοί 4 ο Τρίμηνο 17 Φεβρουαρίου 212 Κατασκευαστική Παραγωγή Δεκέμβριος 22 Φεβρουαρίου 212 Νέες Παραγγελίες Δεκέμβριος 22 Φεβρουαρίου 212 Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες ΡΜΙ Φεβρουάριος 27 Φεβρουαρίου 212 Προσφορά Χρήματος & Πιστωτική Επέκταση Ιανουάριος 28 Φεβρουαρίου 212 Πρόδρομοι Δείκτες Έρευνας Ευρωπαϊκής Επιτροπής Φεβρουάριος ΕΛΛΑΔΑ 2 Φεβρουαρίου 212 Ισοζύγιο Πληρωμών Δεκέμβριος 2 2 Φεβρουαρίου 212 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 2 2 Φεβρουαρίου 212 Δείκτης Νέων Παραγγελιών στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 2 28 Φεβρουαρίου 212 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Φεβρουάριος Φεβρουαρίου 212 Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία Ιανουάριος Φεβρουαρίου 212 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Δεκέμβριος 2 8

10 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Chief Λεκκός Ηλίας Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Πατίκης Βασίλειος Πολυχρονόπουλος Διονύσης Κόνσολας Ιωάννης Ρότσικα Δημητρία Δαγκαλίδης Αθανάσιος Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Ανεπτυγμένες Οικονομίες Head of Developed Markets Economic Analyst Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Head of South Eastern Europe Junior Economist Κλαδικές Μελέτες Senior Economist piraeusbank.gr Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 9