ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ

Transcript

1 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Σύμφωνα με τις πρώτες εκτιμήσεις της ΕΛΣΤΑΤ και με βάση τα διαθέσιμα μη εποχικά διορθωμένα στοιχεία, ένα από τα θέματα που ανακύπτει είναι αυτό των αποπλήθωριστων, δηλαδή της επίπτωσης των τιμών / μονάδων κόστους, πάνω στην πραγματική ανάπτυξη της οικονομίας. Ειδικότερα παρατηρούμε ότι από το β τρίμηνο του έτους ο ρυθμός μείωσης του ΑΕΠ σε πραγματικούς όρους υπολείπεται τον αντίστοιχο σε τρέχουσες τιμές. Συνακόλουθα το 1 ο ρυθμός συρρίκνωσης του πραγματικού ΑΕΠ ανέρχεται σε 6,% από -7,1% το 11 ενώ σε ονομαστικούς όρους περιορίστηκε κατά -7,1% από -6,1% το 11. Η απόκλιση αυτή στο σύνολο του έτους ύψους περίπου -,6% υποδηλώνει έναν αρνητικό αποπληθωριστή, ο οποίος διευρύνεται και στα τέλη του 1 φτάνει περί το -1,6%. Σε μια προσπάθεια προσέγγισης των λόγων της απόκλισης αυτής - και ειδικότερα σε μια περίοδο όπου ο πληθωρισμός έφτασε το 1 το 1,5% και το τελευταίο τρίμηνο το 1,1% - εκτιμάται ότι εν μέρει συνδέεται με την επενδυτική δραστηριότητα, στην οποία εντάσσεται και ο τομέας των κατασκευών και κατοικιών, ενώ ταυτόχρονα υπολογίζεται ότι η πτώση του μισθολογικού κόστους στον ευρύτερο δημόσιο τομέα, αλλά και λοιπές μειώσεις σε πρωτογενείς δαπάνες θα επηρεάσουν τον αποπληθωριστή της δημόσιας κατανάλωσης. Σε περιβάλλον ύφεσης το ποσοστό ανεργίας το Νοέμβριο του 1 έφτασε, με βάση εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, το 7% σηματοδοτώντας κυρίως την μείωση της απασχόλησης. Από την άλλη πλευρά, βραδύτερη μείωση καταγράφει ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής το 1, διανύοντας όμως το πέμπτο έτος υποχώρησης της δραστηριότητας ενώ τα στοιχεία οικοδομικής δραστηριότητας του Νοεμβρίου υποδεικνύουν έντονη πτώση. Τέλος στις αρχές του 13, περιορίζονται περαιτέρω οι πληθωριστικές πιέσεις ενώ από δημοσιονομικής πλευράς το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού είναι καλύτερο έναντι του στόχου. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Απροσδόκητα μεγάλου μεγέθους συρρίκνωση (κατά,6%) σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου στο πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης, σύμφωνα με τη δημοσίευση της αρχικής εκτίμησης της Eurostat. Επιπλέον, άρχισε να γίνεται εμφανής η μετάδοση της ύφεσης από τις χώρες της περιφέρειας προς εκείνες του πυρήνα της Ευρωζώνης. Όμως, η σταδιακή επίλυση της κρίσης που θα συμβάλλει δραστικά στη βελτίωση της πραγματικής οικονομίας αναμένεται να Q1/ Q3/ Q1/3 Q3/3 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ (nsa, ΥοΥ% μεταβολή) Q1/ Q3/ Q1/5 Q3/5 Q1/6 ΑΕΠ σε σταθερές τιμές Q3/6 Τράπεζα Πειραιώς Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 ΑΕΠ σε τρέχουσες τιμές Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 5 6, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Q3/11 Q1/1 Q3/1 Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 δοκιμαστεί από τα αποτελέσματα των επικείμενων βουλευτικών εκλογών στην Ιταλία. Παράλληλα, δεν έχει υπάρξει έως τώρα κάποια θετική εξέλιξη προς την κατεύθυνση της επίτευξης της συμφωνίας μεταξύ των δύο πολιτικών παρατάξεων στις ΗΠΑ (έως τις 8 Φεβρουαρίου ισχύει η παράταση που ψηφίστηκε από τη Βουλή των Αντιπροσώπων και τη Γερουσία για την επίτευξη της συμφωνίας) για το μίγμα των μέτρων της αναγκαίας δημοσιονομικής προσαρμογής. Τα οικονομικά στοιχεία που δημοσιεύτηκαν πρόσφατα σηματοδοτούν την ανοδική αναθεώρηση της αρχικής εκτίμησης του Bureau of Economic Analysis του ρυθμού μεταβολής (-,1%) του πραγματικού ΑΕΠ του δ τριμήνου. Η ταχεία επίτευξη της συμφωνίας θα ενίσχυε τη διάθεση των καταναλωτών για μεγαλύτερες δαπάνες και των επιχειρήσεων για μεγαλύτερη ανάληψη κινδύνου. Ηλίας Λεκκός Διευθυντής Μονάδας Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών 1

3 ΕΛΛΑΔΑ Πλεόνασμα 159 εκατ. παρουσίασε το ισοζύγιο κρατικού προϋπολογισμού τον Ιανουάριο. Το Ελληνικό Δημόσιο άντλησε,6 δισεκ. μέσω δύο δημοπρασιών Εντόκων Γραμματίων. Στο 6,% η ύφεση το 1, κατά 7,1% περιορίστηκε το ΑΕΠ σε τρέχουσες τιμές. Στο 7% το ποσοστό ανεργίας το Νοέμβριο 1. Στο,% ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο. Επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης τιμών παραγωγού και εισαγωγών στη βιομηχανία το 1. Βραδύτερη μείωση του δείκτη βιομηχανικής παραγωγής τo 1. Πτώση των νέων οικοδομικών αδειών κατά 66,6% τον Νοέμβριο. Σύμφωνα με τα προσωρινά στοιχεία εκτέλεση του κρατικού προϋπολογισμού, τον Ιανουάριο παρουσιάζεται πλεόνασμα 159 εκατ. και πρωτογενές αποτέλεσμα 398 εκατ., βελτιωμένα έναντι των στόχων για ελλείμματα 873 εκατ. και 13 εκατ. αντίστοιχα. Το πλεόνασμα του Τακτικού Προϋπολογισμού ανέρχεται σε 18 εκατ. (έναντι στόχου για έλλειμμα της τάξης των 753 εκατ.) λόγω της μείωσης των δαπανών - κυρίως πρωτογενών και δαπανών για τόκους - κατά 918 εκατ. έναντι του στόχου. Ταυτόχρονα, οριακά αυξημένα είναι τα καθαρά έσοδα (κατά 17 εκατ. έναντι του στόχου), καθώς οι μειωμένες επιστροφές φόρων υπερκέρασαν την υστέρηση στα έσοδα προ επιστροφών. Η απόκλιση έναντι του στόχου στα έσοδα οφείλεται κυρίως στις μειωμένες εισπράξεις από: α) το ΦΠΑ όλων των κατηγοριών (κατά 161 εκατ.), β) τους λοιπούς έμμεσους φόρους κατανάλωσης (ΕΦΚ καπνού, κλπ) κατά 153 εκατ. και γ) τα τέλη κυκλοφορίας οχημάτων (κατά 13 εκατ.). Αντίθετα, υψηλότερα του μηνιαίου στόχου κινήθηκαν τα έσοδα από το φόρο εισοδήματος φυσικών προσώπων (κατά εκατ.) και τους φόρους περιουσίας (κατά 8 εκατ.). Τέλος, στο Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων, παρουσιάζεται έλλειμμα εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα 1 εκατ. καθώς η μείωση των δαπανών υπερέβη την υστέρηση στα έσοδα. Σε δημοπρασία Εντόκων Γραμματίων 6 εβδ. του Ελληνικού Δημοσίου που πραγματοποιήθηκε μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς την Τρίτη 5/ για την άντληση 65 εκατ. οι συνολικές προσφορές υπερκάλυψαν κατά 1,68 φορές το ζητούμενο ποσό. Συνολικά έγινε αποδεκτό ποσό ύψους 1. εκατ. ( 65 εκατ. συν μη ανταγωνιστικές προσφορές 187,5 εκατ. συν συμπληρωματικές μη ανταγωνιστικές προσφορές 187,5 εκατ.) με απόδοση,7%. Από δεύτερη δημοπρασία 13 εβδομάδων που

4 Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Ιανουάριος εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Διαφορά Ιαν. Ιαν. Στόχοι (1) Διαφορά Πραγμ. () Εκτιμήσεις (3) Στόχοι (1) Τακτικός Προϋπολογισμός (1) () (-1) (3) (-3) () (5) (6) Καθαρά έσοδα,87,37-53, ,35 6,3 6,3 Έσοδα προ επιστροφών φόρων,99,18-57, ,8 9,137 9,137 Ειδικά έσοδα από εκχώρηση αδειών και δικαιωμάτων του Δημοσίου Επιστροφές φόρων ,17,91,91 Δαπάνες 5,313,19-1,11 5, ,99 55,8 55,8 Πρωτογενείς δαπάνες,8 3,93-91, ,59 5,5 5,5 Εξοπλιστικά Προγράμματα (σε ταμειακή βάση) Καταπτώσεις εγγυήσεων ,7 1,7 σε φορείς εντός της γενικής κυβέρνησης (καθαρή βάση) σε φορείς εκτός της γενικής κυβέρνησης Τόκοι (σε καθαρή βάση) , 8,9 8,9 Προμήθεια εκταμίευσης δανείων στο EFSF Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Τ.Π ,17-9,8-9,8 ΠΔΕ Έσοδα ,61 5,136 5,136 Δαπάνες ,11 6,85 6,85 Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Π.Δ.Ε ,513-1,71-1,71 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού ,3-15,688-11,19-11,19 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού ,65 -,9 -,9 (1) Στόχοι όπως αποτυπώνονται στον Προϋπολογισμό οικ. έτους 13.() Το σύνολο των εσόδων & των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 1 είναι προσωρινό και θα οριστικοποιηθεί με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων & Εξόδων του Κράτους οικ. έτους 1. (3) Οι ετήσιες εκτιμήσεις διαμορφώθηκαν κατά την τελευταία επισκόπηση της Ελληνικής οικονομίας και τα μεγέθη περιλαμβάνονται στην Εισηγητική Έκθεση του προϋπολογισμού έτους 13.Μεθοδολογική παρατήρηση: η ετήσια εκτίμηση των εσόδων και των δαπανών του κράτους (στήλη 5), συμπίπτει με τους στόχους που περιλαμβάνονται στην Εισηγητική Έκθεση του προϋπολογισμού έτους 13. Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, Piraeus Bank calculations πραγματοποιήθηκε στις 1/, για την άντληση 1. εκατ. έγινε αποδεκτό συνολικό ποσό ύψους 1.6 εκατ. (συντ. κάλυψης 1,76) με απόδοση,5%. Σύμφωνα με τις πρώτες εκτιμήσεις της ΕΛΣΤΑΤ (στις 1/) με βάση τα διαθέσιμα μη εποχικά διορθωμένα στοιχεία, το ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές 5) υποχώρησε το ο τρίμηνο του 1 κατά 6,% ΥοΥ έναντι -7,9% το αντίστοιχο τρίμηνο του 11 και -6,7% το 3 ο τρίμηνο του έτους. Ωστόσο, με βάση τα στοιχεία σε τρέχουσες τιμές, το ονομαστικό ΑΕΠ περιορίστηκε με ρυθμό -7,5% ΥοΥ, καταγράφοντας εντός του έτους τον υψηλότερο ρυθμό μείωσης σε ετήσια βάση. Συνολικά, το 1 ο ρυθμός συρρίκνωσης του πραγματικού ΑΕΠ ανέρχεται σε 6,% από -7,1% το 11 ενώ το ονομαστικό ΑΕΠ περιορίστηκε κατά 7,1% (11:-6,1%) στα 193,8 δισεκ. από 8,5 δισεκ. το 11. Με βάση εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, το ποσοστό ανεργίας το Νοέμβριο 1 ανήλθε σε 7%, από,8% το Νοέμβριο 11 (Οκτ.1 : 6,6%). Ο αριθμός των απασχολούμενων περιορίστηκε κατά 6,8% (Νοεμ.11 : -9,1%) παραμένοντας η κύρια αιτία αύξησης του ποσοστού ανεργίας. Ταυτόχρονα όμως αυξήθηκε και η προσφορά εργασίας μέσω της αύξησης του εργατικού δυναμικού (+1,%) έναντι πτώσης ένα χρόνο πριν (Νοεμ. 11-1,3%). Ο αριθμός των ανέργων έφτασε τα 1,35 εκατ. άτομα από 1,3 εκατ. άτομα τον αντίστοιχο μήνα του 11. Ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ, (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, ΥοΥ% μεταβολή) Q1/ Q3/ Q1/3 Q3/3 Q1/ Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Q3/ Q1/5 Q3/5 Q1/6 ΑΕΠ σε σταθερές τιμές Q3/6 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 ΑΕΠ σε τρέχουσες τιμές Ποσοστό ανεργίας (%) Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν- Μαρ- Μαϊ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ποσοστό Ανεργίας, sa Ποσοστό Ανεργίας, nsa Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Q3/11 Q1/1 Q3/1 3

5 Τον Ιανουάριο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,% από,3% τον αντίστοιχο προ έτους μήνα (Δεκ. 1 :,8%) καταγράφοντας τη χαμηλότερη ιστορικά τιμή από το 1. Οι αυξήσεις στις τιμές ενεργειακών αγαθών συνεχίζουν να αποτελούν το βασικότερο παράγοντα πληθωριστικών πιέσεων. Από την άλλη πλευρά οι δείκτες αγαθών (εκτός καυσίμων) και υπηρεσιών (εκτός ηλεκτρισμού) περιορίζονται σε ετήσια βάση συμβάλλοντας αρνητικά στον πληθωρισμό. Σημειώνουμε ωστόσο ότι στην κατηγορία «ένδυση & υπόδηση» παρατηρήθηκε αύξηση των τιμών κατά,% ενώ επίσης σημειώθηκαν οριακές αυξήσεις στις κατηγορίες «διατροφή & μη αλκοολούχα ποτά» και «αλκοολούχα ποτά & καπνός». Παραμένοντας στο πεδίο των τιμών, το Δεκέμβριο, ο δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία μειώθηκε κατά,3% έναντι αύξησης 7,% την αντίστοιχη περίοδο του 11. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη μείωση στις τιμές ενεργειακών αγαθών (-,3%, Δεκ.11 : 6,1%) και με την επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης στις τιμές ενδιάμεσων αγαθών (,9%, Δεκ.11 : 1,%). Αντίθετα αύξηση έναντι μείωσης ένα χρόνο πριν καταγράφεται σε κεφαλαιουχικά (,1%, Δεκ.11 : -,6%) και διαρκή καταναλωτικά αγαθά (,3%, Δεκ.11 : -,1%) ενώ στα αναλώσιμα καταναλωτικά αγαθά η αύξηση ήταν της τάξεως του,9% (Δεκ.11 :,5%). Παράλληλα, ο δείκτης τιμών παραγωγού για το σύνολο της αγοράς αυξήθηκε το Δεκέμβριο κατά 1,9% έναντι αύξησης 5,7% το Δεκ.11, με το δείκτη εγχώριας αγοράς να αυξάνεται κατά,1% (Δεκ.11 : 5,7%) και της εξωτερικής αγοράς κατά 1,3% (Δεκ.11 : 5,7%). Για το σύνολο του 1, ο ρυθμός αύξησης των δύο δεικτών περιορίζεται, συγκριτικά με το 11: ο δείκτης τιμών εισαγωγών αυξήθηκε κατά,5% (11: 7,6%) και ο δείκτης τιμών παραγωγού κατά,7% (11: 7,7%). Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στη ετήσια μεταβολή στον πληθωρισμό Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Επίπτωση ΔΤΚ Ενέργειας Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Eπίπτωση ΔΤΚ Αγαθών (χωρίς καύσιμα) πληθωρισμός Ιαν- Μαρ- Μαϊ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Επίπτωση ΔΤΚ Υπηρεσίων (χωρίς ηλεκτρισμ.) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Δείκτης τιμών εισαγωγών στη Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 βιομηχανία (ΥοΥ%) Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Δεικτης Τιμών Εισαγωγών Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν- Μαρ- Μαϊ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν-11 Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (ενέργεια) - Αριστερός άξονας Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (χωρίς ενέργεια)- Δεξιός άξονας Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Δείκτης τιμών παραγωγού στη βιομηχανία Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν Στο δευτερογενή τομέα της οικονομίας, το Δεκέμβριο του 1 ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής περιορίστηκε κατά,5% έναντι πτώσης 11,3% τον αντίστοιχο μήνα του 11. Η επιβράδυνση του ρυθμού μείωσης συνδέεται αποκλειστικά με την άνοδο του δείκτη στην μεταποίηση (%, Δεκ.11 : -15,5%). Συνολικά τo 1, η μείωση του δείκτη βιομηχανικής παραγωγής, έφτασε το 3,% από -7,8% το 11. Ο ρυθμός μείωσης περιορίζεται στη μεταποίηση (-3,9%, 11: -8,5%) και στον ηλεκτρισμό (-3%, 11: -8,8%), αύξηση έναντι μείωσης το 11, σημειώνεται στον κλάδο νερού (,9%, 11: -1,6%) ενώ σταθερός διατηρείται ο ρυθμός αύξησης στα ορυχεία (,6%). Στον τομέα των κατασκευών, ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών μειώθηκε τον Νοεμβρίου του 1 κατά 66,6% (Νοεμ.11: -8,%), ενώ ο αντίστοιχος δείκτης όγκου (σε χιλ.m 3 ) περιορίστηκε κατά 65,% Ιαν-7 Ιουν-7 Νοε-7 Απρ-8 Σεπ-8 Φεβ-9 Ιουλ-9 Δεικτης Τιμών Παραγωγού (Συνολό Αγοράς) Δεικτης Τιμών Παραγωγού αγοράς Εξωτερικού Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δεκ-9 Μαϊ- Οκτ- Μαρ-11 Αυγ-11 Ιαν-1 Ιουν-1 Δεικτης Τιμών Παραγωγού Εγχώριας αγοράς Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στην ετήσια μεταβολή του ΔΒΠ Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν- επίπτωση από Ορυχεία επίπτωση από Μεταποίηση επίπτωση από Ηλεκτρισμό επίπτωση από Νέρο ΔΒΠ (ΥοΥ%) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Μαρ- Μαϊ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Νοε-1

6 ΕΥΡΩΖΩΝΗ Σημαντική συρρίκνωση κατά,6% του πραγματικού ΑΕΠ του δ τριμήνου. Συνεχής μείωση των λιανικών πωλήσεων και διεύρυνση του εμπορικού πλεονάσματος. Υποχώρηση του πληθωρισμού στο,% και σταθεροποίηση του ποσοστού ανεργίας στο 11,7%. Συρρίκνωση κατά,6% (τριμηνιαίος ρυθμός) σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου στο πραγματικό ΑΕΠ, που αποτελεί τη χειρότερη εξέλιξη από το α τρίμηνο του 9. Ειδικότερα, σημαντική συρρίκνωση σημειώθηκε και στις μεγαλύτερες χώρες μέλη της Ευρωζώνης (κατά,6% στη Γερμανία, κατά,% στη Γαλλία, κατά,9% στην Ιταλία και κατά,7% στην Ισπανία). Παράλληλα, ο ετήσιος ρυθμός συρρίκνωσης του πραγματικού ΑΕΠ της Ευρωζώνης επιδεινώθηκε από το,6% του γ τριμήνου στο,9% του δ τριμήνου. Συνεπώς, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά,5% κατά τη διάρκεια του 1, έναντι της μεγέθυνσης κατά 1,5% του Πραγματικό ΑΕΠ - - Αντίθετη μεταξύ τους εξέλιξη ακολούθησαν κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου οι δύο κύριες συνιστώσες της οικονομικής δραστηριότητας. Συγκεκριμένα, οι λιανικές πωλήσεις συρρικνώθηκαν κατά,8%, αποτελώντας τον πέμπτο διαδοχικό μήνα μείωσης, ενώ η βιομηχανική παραγωγή ενισχύθηκε κατά,7% ύστερα όμως από τρείς διαδοχικούς μήνες έντονης συρρίκνωσης. Κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου, οι λιανικές πωλήσεις συρρικνώθηκαν κατά 1,6% έναντι του -,1% του γ τριμήνου, και η βιομηχανική παραγωγή υποχώρησε κατά,%, έναντι του,%. Ειδικότερα, η παραγωγή των κεφαλαιουχικών αγαθών υποχώρησε κατά 3,8%, έναντι του 1,6%, ενώ η παραγωγή των διαρκών καταναλωτικών αγαθών υποχώρησε κατά,9%, έναντι του,9%. Συνεπώς, αυτά τα στοιχεία καταδεικνύουν ξεκάθαρα την έντονη επιδείνωση του ρυθμού συρρίκνωσης του πραγματικού ΑΕΠ από το -,1% του γ τριμήνου στο -,6% του δ τριμήνου Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) Πωλήσεις & Παραγωγή Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Jan-1 Jul-1 Retail Sales (%,Υ/Υ,6mma) (LHS) Industrial Production (%,Υ/Υ,6mma) (RHS) Διεύρυνση του εμπορικού πλεονάσματος σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου στα 11,9 δις ευρώ έναντι των,5 δις ευρώ του Νοεμβρίου, καθώς οι εισαγωγές συρρικνώθηκαν με ευρύτερο ρυθμό (κατά 3%) σε σύγκριση με τις εξαγωγές (κατά %). Κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου, οι εξαγωγές συρρικνώθηκαν κατά 1,3% (έναντι της ενίσχυσης κατά 1,3% του γ τριμήνου), ενώ οι εισαγωγές υποχώρησαν κατά,% (έναντι της οριακής αύξησης κατά,1%) οδηγώντας σε διεύρυνση τη μέση μηνιαία τιμή του εμπορικού πλεονάσματος στα 9,9 δις ευρώ (έναντι των 8,3 δις ευρώ του γ τριμήνου). 5

7 Συνεπώς, η δραστηριότητα του εξωτερικού εμπορίου συνέβαλε θετικά στη μεταβολή του πραγματικού ΑΕΠ κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου, αλλά η συμβολή της δραστηριότητας της εσωτερικής ζήτησης ήταν πολύ έντονα αρνητική, οδηγώντας σε συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ κατά,6%. Επιπλέον, αξίζει να σημειωθεί ότι για το σύνολο του 1, το εμπορικό πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα 8,5 δις ευρώ, έναντι εμπορικού ελλείμματος ύψους 13,9 δις ευρώ το 11 και 17,5 δις ευρώ το, αντανακλώντας κυρίως την υποχώρηση στην εσωτερική ζήτηση λόγω των έντονων μέτρων δημοσιονομικής προσαρμογής στις περισσότερες χώρες μέλη της Ευρωζώνης. Εξωτερικό Εμπόριο Jan- Jul- Jan- 11 Jul-11 Jan-1 Jul- 1 Trade Balance (LHS) Exports (%,Y/Y) (RHS) Imports (%,Y/Y) (RHS) 3 - Μείωση του πληθωρισμού και σταθεροποίηση του ποσοστού ανεργίας κατέδειξαν τα προσφάτως δημοσιευθέντα στοιχεία της Eurostat. Συγκεκριμένα, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του καταναλωτή επιβραδύνθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου στο,% (από το,% του προηγούμενου διμήνου), αποτελώντας το χαμηλότερο επίπεδο από το Νοέμβριο του 11. Επιπλέον, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του παραγωγού διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου στο,1%, όπως και κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου. Παράλληλα, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου στο 11,7% για τρίτο διαδοχικό μήνα, έναντι του,7% που ήταν τον αντίστοιχο μήνα του 11. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο αριθμός των ατόμων (μόλις 15 χιλιάδες) που προστέθηκαν στους ανέργους ήταν αισθητά ο μικρότερος από το Μάιο του 11, που παρατηρείται αδιάκοπα μηνιαία αύξηση στον αριθμό των ανέργων, οδηγώντας σε αθροιστική αύξηση κατά 3 εκατ. 18 χιλιάδες άτομα κατά τη διάρκεια της περιόδου Μαΐου 11 Δεκεμβρίου 1 και ωθώντας το ποσοστό ανεργίας από το 9,9% στο 11,7%. Πληθωρισμός & Ποσοστό Ανεργίας Φεβ-7 Αυγ-7 Φεβ-8 Αυγ-8 Φεβ-9 Αυγ-9 Φεβ- Αυγ- Φεβ-11 Αυγ-11 Φεβ-1 Αυγ-1 Φεβ-13 CPI (%,Y/Y) (LHS) Unemployment Rate (RHS) 6

8 ΗΠΑ Ανοδική αναθεώρηση της αρχικής εκτίμησης της μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ του δ τριμήνου αναμένεται. Οριακή ενίσχυση των λιανικών πωλήσεων και οριακή συρρίκνωση της βιομηχανικής παραγωγής πραγματοποιήθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου. Στο υψηλότερο επίπεδο από το 8 διαμορφώθηκε το ποσοστό χρησιμοποίησης των δυνατοτήτων παραγωγής (capacity utilization rate) κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου του 1. Σημαντική συρρίκνωση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου στο εμπορικό έλλειμμα, γεγονός που θα οδηγήσει σε ανοδική αναθεώρηση της πρώτης εκτίμησης του (τριμηνιαίου ετησιοποιημένου) ρυθμού μεταβολής (-,1%) του πραγματικού ΑΕΠ του δ τριμήνου. Συγκεκριμένα, το εμπορικό έλλειμμα σε τρέχουσες τιμές μειώθηκε από τα $8,5 δις στα $38,5 δις και το εμπορικό έλλειμμα σε σταθερές τιμές από τα $51,9 δις στα $,1 δις. Για την πρώτη εκτίμηση του ρυθμού μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ του δ τριμήνου, το BEA (Bureau of Economic Analysis) υπέθεσε ότι το εμπορικό έλλειμμα σε τρέχουσες τιμές του Δεκεμβρίου θα διαμορφωνόταν αρκετά υψηλότερα, περίπου στα $5 δις. Συνεπώς, εκτιμάμε ότι ο ρυθμός μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ θα αναθεωρηθεί ανοδικά στο,3%, διότι η συμβολή της δραστηριότητας του εξωτερικού εμπορίου στη διαμόρφωση της μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ εκτιμάμε ότι θα αναθεωρηθεί από αρνητική (-,3 ποσοστιαίες μονάδες) σε οριακά θετική Εμπορικό Έλλειμμα Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ Oνομαστικό Πραγματικό Λιανικές Πωλήσεις & Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή Οριακή αύξηση (κατά,1%) σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου στις λιανικές πωλήσεις, έναντι της ευρύτερης αύξησης (,5%) του Δεκεμβρίου. Επιπλέον, ο ρυθμός αύξησης του Νοεμβρίου αναθεωρήθηκε ανοδικά από το,% στο,5%, αυξάνοντας την πιθανότητα για ανοδική αναθεώρηση του ρυθμού μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ και της κατανάλωσης του δ τριμήνου. Όμως η σημαντική επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου οφείλεται στην αυξημένη επιφυλακτικότητα των καταναλωτών λόγω των μέτρων της δημοσιονομικής προσαρμογής που πρόκειται να ληφθούν. Ενδεικτικά, αξίζει να αναφέρουμε ότι η αύξηση του φόρου μισθοδοσίας (payroll tax) αναμένεται να μειώσει το εισόδημα των καταναλωτών κατά $ δις το Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan- Jul- Jan Retail Sales (%, Y/Y) (LHS) Consumer Conf idence Indicator - Unibv ersity of Michigan (RHS) 7

9 Όμως, ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης του καταναλωτή, που εξάγεται από την έρευνα του University of Michigan, καταδεικνύει αύξηση (σύμφωνα με την αρχική εκτίμηση για το Φεβρουάριο) από τις 7 στις 76 μονάδες, που αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο από το Νοέμβριο του 1. Επιπλέον, η αύξηση του πρόδρομου δείκτη του καταναλωτή συνάδει με τη σημαντική μείωση που πραγματοποιήθηκε κατά τη διάρκεια της πρώτης εβδομάδας του Φεβρουαρίου στον αριθμό των αρχικών αιτήσεων για χορήγηση επιδόματος ανεργίας (initial jobless claims) στις 3 από τις 37 χιλιάδες. Initial Jobless Claims Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-13 Initial Jobless Claims Οριακή συρρίκνωση (κατά,1%) σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου στη βιομηχανική παραγωγή, καθώς η μεταποιητική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά,5%, λόγω κυρίως της μεγάλης υποχώρησης κατά 3,3% στην παραγωγή αυτοκινήτων οχημάτων, ενώ η παραγωγή που προορίζεται για τις υπηρεσίες κοινής ωφέλειας ενισχύθηκε σε σημαντικό βαθμό κατά 3,5%, λόγω κυρίως των αυξημένων αναγκών από τις πολύ κακές καιρικές συνθήκες. Όπως και στην περίπτωση των λιανικών πωλήσεων, η ανοδική αναθεώρηση του μηνιαίου ρυθμού ενίσχυσης του Δεκεμβρίου (στο,% από το,3%) και του Νοεμβρίου (στο 1,% από το 1,1%) αυξάνει την πιθανότητα για ανοδική αναθεώρηση του ρυθμού μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ του δ τριμήνου. Αξίζει να σημειωθεί ότι το ποσοστό χρησιμοποίησης των δυνατοτήτων παραγωγής (capacity utilization rate) κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου του 1 διαμορφώθηκε στο υψηλότερο επίπεδο (79,3%) από τον Απρίλιο του 8, ενώ κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου του 13 σημειώθηκε μικρή μείωση στο 79,1%. Βιομηχανικός Τομέα Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Capacity Utilization Rate (RHS) Ιουλ- Ιαν

10 Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 19//13 Πρόδρομος Δείκτης NAHB Φεβρουάριος //13 Στοιχεία Ανέγερσης Νέων Κατοικιών Ιανουάριος //13 Τιμές Παραγωγού Ιανουάριος 1//13 Τιμές Καταναλωτή Ιανουάριος 6//13 Τιμές Κατοικιών Δεκέμβριος 6//13 Στοιχεία Πωλήσεων Νεόδμητων Κατοικιών Ιανουάριος 6//13 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (Conference Φεβρουάριος Board) 7//13 Στοιχεία Νέων Παραγγελιών Ιανουάριος 8//13 Εθνικοί Λογαριασμοί - ΑΕΠ Δ Τρίμηνο 1/3/13 Στοιχεία Προσωπικής Καταναλωτικής Δαπάνης & Ιανουάριος Προσωπικού Εισοδήματος 1/3/13 Πρόδρομος Δείκτης ISM Μεταποιητικού Τομέα Φεβρουάριος 1/3/13 Στοιχεία Κατασκευαστικών Δαπανών Ιανουάριος 1/3/13 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (University of Michigan) Φεβρουάριος ΕΥΡΩΖΩΝΗ 19//13 Στοιχεία Κατασκευαστικής Παραγωγής Δεκέμβριος 1//13 Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες PMI Φεβρουάριος 7//13 Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή & Φεβρουάριος Επιχειρηματικών Τομέων 7//13 Πρόδρομος Δείκτης Επιχειρηματικού Κλίματος Φεβρουάριος 7//13 Στοιχεία Προσφοράς Χρήματος & Πιστωτικής Ιανουάριος Επέκτασης 8//13 Τιμές Καταναλωτή Ιανουάριος (Τελική Εκτίμηση) 1/3/13 Τιμές Καταναλωτή Φεβρουάριος (Αρχική Εκτίμηση) 1/3/13 Ποσοστό Ανεργίας Ιανουάριος ΕΛΛΑΔΑ 19//13 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 1 19//13 Δείκτης Νέων Παραγγελιών στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 1 19//13 Ισοζύγιο Πληρωμών Δεκέμβριος 1 7/1/13 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Φεβρουάριος 13 8//13 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Δεκέμβριος 1 9

11 Λεκκός Ηλίας Chief Economist 3881 Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst Πατίκης Βασίλειος Ανεπτυγμένες Οικονομίες Head of Developed Markets Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist 3933 Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.