IOΥΛΙΟΣ 2012 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Ισπανία: Ποσοστό μη Εξυπηρετούμενων Δανείων

Transcript

1 ΕΛΛΑΔΑ Στα μέσα του Ιουλίου συνεχίζονται οι εργασίες, μέσω της συνάντησης των πολίτικων αρχηγών στις 18/7, για την αποτύπωση μέτρων, περί τα 11,5 δισεκ., όπως απαιτείται ενόψει της συνάντησης με τα μέλη της ΕΕ/ΔΝΤ/ΕΚΤ. Ταυτόχρονα, σύμφωνα με τα προσωρινά στοιχεία, για το διάστημα Ιαν. Ιουνίου 212, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε 12,3 δισεκ. και το πρωτογενές έλλειμμα σε 3,2 δισεκ. Σε κάθε περίπτωση πάντως αναδεικνύεται κάθε μήνα και με ολοένα πιο σαφή τρόπο το πρόβλημα στην αγορά εργασίας, με την μείωση της απασχόλησης και την αύξηση του αριθμού των ανέργων IOΥΛΙΟΣ 212 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Ισπανία: Ποσοστό μη Εξυπηρετούμενων Δανείων Q1 212-Apr 212-May Πηγή: Κεντρική Τράπεζα της Ισπανίας ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Η αρνητική επίδραση της έντονης και συνεχιζόμενης κρίσης στην Ευρωζώνη στην παγκόσμια οικονομία (που ώθησε το ΔΝΤ να προβεί σε πτωτική αναθεώρηση των προβλέψεών του) αντανακλάται πλέον στη δημοσίευση των πρόσφατων στοιχείων στην οικονομία των ΗΠΑ. Η υποχώρηση του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη ISM του τομέα της μεταποίησης στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 29 και του τομέα των υπηρεσιών στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2, καθώς και του πρόδρομου δείκτη εμπιστοσύνης του καταναλωτή στο χαμηλότερο επίπεδο από το Δεκέμβριο του 211 αντανακλούν την ενίσχυση της αβεβαιότητας. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις που αποτελούν μια από τις βασικές παραμέτρους της οικονομικής δραστηριότητας συρρικνώθηκαν για τρίτο διαδοχικό μήνα, ενώ η απασχόληση αυξήθηκε με μικρό μέγεθος για επίσης τρίτο διαδοχικό μήνα. Συνεπώς, η οικονομία των ΗΠΑ εκτιμάμε ότι κατά τη διάρκεια του β τριμήνου του 212 μεγεθύνθηκε κατά ελαφρώς υψηλότερα από μόλις 1% (τριμηνιαίος ετησιοποιημένος ρυθμός), ενώ ταυτόχρονα η οικονομία της Ευρωζώνης εκτιμάμε ότι συρρικνώθηκε κατά,2% -,3% (τριμηνιαίος ρυθμός). Στην προσπάθεια αντιμετώπισης όλων αυτών των εξελίξεων η ΕΚΤ προέβη σε μείωση του παρεμβατικού της επιτοκίου από το 1,% στο,75%, ενώ κρίνεται αρκετά πιθανή η περαιτέρω μείωση στο,5% έως τα τέλη του 212. Επιπλέον, αυξάνεται η πιθανότητα για λήψη απόφασης για νέο πρόγραμμα ποσοτικής διευκόλυνσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, αλλά όχι στην ερχόμενη συνεδρίαση (την 1 η Αυγούστου). Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 5 64, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΕΛΛΑΔΑ Το διάστημα Ιαν. Ιουνίου 212, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε 12,3 δισεκ. και το πρωτογενές έλλειμμα σε 3,2 δισεκ. Το Ελληνικό Δημόσιο άντλησε 3,6 δισεκ. μέσω δημοπρασίας εντόκων γραμματίων 26 εβδ. και 13 εβδ. Στο 22,5% το ποσοστό ανεργίας τον Απρίλιο. Στο 1,3% ο πληθωρισμός τον Ιούνιο. Το Μάιο, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής μειώθηκε κατά 2,9%, έναντι μείωσης 9,8% το Μάιο του 211. Σύμφωνα με τα προσωρινά στοιχεία, για το διάστημα Ιαν. Ιουνίου 212, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε 12,3 δισεκ. και το πρωτογενές έλλειμμα σε 3,2 δισεκ. βελτιωμένο έναντι των στόχων για ελλείμματα ύψους 14,9 δισεκ. και 5,3 δισεκ. αντίστοιχα. Το έλλειμμα του Τακτικού Προϋπολογισμού ανέρχεται σε 11,8 δισεκ. έναντι στόχου 13,1 δισεκ. λόγω των χαμηλότερων δαπανών (κυρίως πρωτογενών κατά 1,5 δισεκ.) που υπερκέρασαν την υστέρηση στα έσοδα (κατά 1 δισεκ.). Η τελευταία, σύμφωνα με την ανακοίνωση, αποδίδεται στην υστέρηση των εισπράξεων Φόρου Εισοδήματος (κατά,8 δισεκ.) κυρίως λόγω των παρατάσεων που δόθηκαν στα φυσικά και στα νομικά πρόσωπα για την υποβολή δηλώσεων φορολογίας εισοδήματος οικονομικού έτους 212, στις μειωμένες εισπράξεις από φόρους συναλλαγών (απόκλιση κατά,5 δισεκ.) λόγω του περιορισμού της εγχώριας ζήτησης και τέλος στην υστέρηση των εισπράξεων από άμεσους φόρους παρελθόντων οικονομικών ετών. Ταυτόχρονα, στο Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων παρουσιάζεται έλλειμμα,5 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα της τάξεως των 1,7 δισεκ. λόγω χαμηλότερων δαπανών (κατά 1,6 δισεκ.) ενώ η απόκλιση,4 δισεκ. που παρουσιάζεται στα έσοδα οφείλεται σε καθυστέρηση πληρωμών από τα Ευρωπαϊκά Κοινοτικά Ταμεία και μεγάλο μέρος της αναμένεται να καλυφθεί τους επόμενους μήνες. Την Τρίτη /7, σε δημοπρασία Εντόκων Γραμματίων 26 εβδ. του Ελληνικού Δημοσίου για την άντληση 1.25 εκατ. που πραγματοποιήθηκε μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς, οι συνολικές προσφορές υπερκάλυψαν κατά 2,16 φορές το ζητούμενο ποσό. Συνολικά έγιναν δεκτές προσφορές ύψους 2. εκατ. ( 1.25 εκατ. συν μη ανταγωνιστικές προσφορές ύψους 375 εκατ. συν συμπληρωματικές μη ανταγωνιστικές προσφορές 375 εκατ.). Η απόδοση ανήλθε σε 4,7%. Σε δεύτερη δημοπρασία Εντόκων Γραμματίων 13 εβδ. την 17η Ιουλίου αντλήθηκαν επιπλέον εκατ. με απόδοση 4,28% ( 1.25 εκατ. συν μη ανταγωνιστικές προσφορές ύψους 375 εκατ.), ενώ υπάρχει 1

3 δυνατότητα άντλησης επιπλέον μη ανταγωνιστικών προσφορών 375 εκατ. έως την 19/7. Οι συνολικές προσφορές υπερκάλυψαν κατά 2,12 φορές το ζητούμενο ποσό. 25. Ποσοστό ανεργίας (%) 23. Σύμφωνα με εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, το ποσοστό ανεργίας τον Απρίλιο 212 ανήλθε σε 22,5%, από 22,% το Μαρ.12 και 16,2% τον Απρ.11. Η έντονη μείωση των απασχολούμενων κατά 8% ΥοΥ παραμένει η κύρια αιτία αύξησης του ποσοστού ανεργίας. Ο αριθμός των ανέργων έφτασε τα 1,11 εκατ. άτομα από 81,9 χιλ. άτομα τον αντίστοιχο μήνα του 211, όταν ο οικονομικά μη ενεργός πληθυσμός συνεχίζει να αυξάνεται με βραδύτερο ωστόσο ρυθμό Απρ-6 6 Οκτ-6 7 Απρ-7 7 Οκτ-7 8 Απρ-8 8 Οκτ-8 9 Απρ-9 9 Οκτ-9 Απρ- Οκτ- Ποσοστό Ανεργίας, sa Ποσοστό Ανεργίας, nsa Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank research 11 Απρ Οκτ Απρ-12 Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 212 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Ιαν.- Ιούνιος Διαφορά Ιαν.- Ιούν. Ιαν.- Ιούν. Στόχοι 1/ Διαφορά Πραγμ. 2/ Εκτιμήσεις 3/ Στόχοι 1/ Τακτικός Προϋπολογισμός (1) (2) (2-1) (3) (2-3) (4) (5) (6) Καθαρά έσοδα 21,818 21, , ,91 51,49 51,49 Έσοδα προ επιστροφών φόρων 24,533 23,424-1,9 24,474-1,5 54,217 54,949 54,949 Ειδικά έσοδα από εκχώρηση αδειών και δικαιωμάτων του Δημοσίου 4-4 1, Επιστροφές φόρων 2,715 1,57-1,145 1, ,283 3,8 3,8 Δαπάνες 33,538 33, ,973-2,337 7,135 62,998 62,998 Πρωτογενείς δαπάνες 25,619 23,811-1,88 25,315-1,54 51,548 47,685 47,685 Επιχορήγηση νοσηλευτικών ιδρυμάτων για εξόφληση μέρους παλαιών οφειλών Εξοπλιστικά Προγράμματα (σε ταμειακή βάση) Καταπτώσεις εγγυήσεων ,445 1,163 1,163 σε φορείς εντός γενικής κυβέρνησης ,254 1,26 1,26 σε φορείς εκτός γενικής κυβέρνησης Τόκοι (σε καθαρή βάση) (4) 7,9 9,16 2,151 9, ,348 13,5 13,5 Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Τ.Π. -11,72-11, ,132 1,35-2,44-11,589-11,589 ΠΔΕ Έσοδα 721 1, , ,77 4,75 4,75 Δαπάνες 2,131 2, ,659-1,626 6,68 7,3 7,3 Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Π.Δ.Ε. -1, ,746 1,216-2,838-2,55-2,55 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -13,13-12, ,878 2,566-22,882-14,139-14,139 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού -6,121-3,152 2,969-5,267 2,115-6,534-1,89-1,89 Στόχοι όπως διαμορφώθηκαν μετά τον συμπληρωματικό προϋπολογισμό που ψηφίστηκε από τη Βουλή το Φεβ.212. (2) Το σύνολο των δαπανών & των εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 211 είναι τελικό, εντούτοις θα οριστικοποιηθεί με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων & Εξόδων του Κράτους οικ. Έτους 211. (3) Οι ετήσιες εκτιμήσεις διαμορφώθηκαν κατά την επισκόπηση της Ελληνικής οικονομίας και τα μεγέθη περιλαμβάνονται στο συμπληρωματικό προϋπολογισμό που ψηφίστηκε από τη Βουλή το Φεβ (4) Οι δαπάνες τόκων για το πρώτο εξάμηνο του 212 αναλύονται σε: α) Ταμειακές πληρωμές ύψους 4.3 δισεκ. περίπου και β) Δεδουλευμένους τόκους ύψους 4.9 δισεκ. περίπου που καταβλήθηκαν με βραχυχρόνιους τίτλους 6μηνης διάρκειας έκδοσης του ΕΤΧΣ στους ομολογιούχους που προσήλθαν κατά την πρώτη φάση εφαρμογής του PSI. Μεθοδολογική Παρατήρηση: Η ετήσια εκτίμηση των εσόδων & δαπανών του κράτους παραπάνω (στήλη 5), συμπίπτει με τους αναθεωρημένος στόχους που περιλαμβάνονται στο συμπληρωματικό προϋπολογισμό 212 που ψηφίστηκε στο Κοινοβούλιο το Φεβ.212. Η εκτίμηση θα ενημερώνεται σε κυλιόμενη βάση κατά τη διάρκεια του έτους, λαμβάνοντας υπόψη: α) αναθεωρήσεις των μακροοικονομικών προοπτικών, με βάση τις επικαιροποιημένες 3μηνιαίες οικονομικές προβλέψεις που παρέχονται από τη Γεν. Δ/νση οικονομικής Πολιτικής του ΥΠΟΙΚ, β) Δημοσιονομικές εξελίξεις με βάση στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, γ) Δημοσιονομικές επιπτώσεις αλλαγών στην οικονομική πολιτική. (1) Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, Piraeus Bank calculations 2

4 Τον Ιούνιο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,3% από 1,4% το Μάιο του 212 και 3,3% τον αντίστοιχο προ έτους μήνα. Η επιβράδυνση του πληθωρισμού τόσο σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο όσο και έναντι του προηγούμενου μήνα συνδέεται με τη βραδύτερη, σε ετήσια βάση, αύξηση των τιμών υπηρεσιών (εκτός ηλεκτρισμού) στο,2% (Ιούν.11 : 2,2%, Μάιος 12:,3%) και ενέργειας (8,2%, Ιούν.11 : 13,5%, Μάιος 12: 9,%) ενώ οι τιμές αγαθών (εκτός καυσίμων) αυξήθηκαν κατά,5% (Ιούν.11 : 2,1%, Μάιος 12:,5%). Παράλληλα, ο δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία αυξήθηκε το Μάιο κατά 5,1%, βραδύτερα από πέρυσι (Μάιος 11 : 6,5%), καθώς επιβραδύνονται οι αυξήσεις στις τιμές των ενεργειακών αγαθών (16,5%, Μάιος 11 : 2,3%) και των λοιπών αγαθών (,6%, Μάιος 11 : 1,8%). Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στη ετήσια μεταβολή στον πληθωρισμό Φεβ-8 Μαρ-8 Απρ-8 Μαϊ-8 Ιουν-8 8 Αυγ-8 Σεπ-8 Οκτ-8 Νοε-8 Δεκ-8 9 Φεβ-9 Μαρ-9 Απρ-9 Μαϊ-9 Ιουν-9 9 Αυγ-9 Σεπ-9 Οκτ-9 Νοε-9 Δεκ-9 Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- 11 Φεβ-11 Μαρ-11 Απρ-11 Μαϊ-11 Ιουν Αυγ-11 Σεπ-11 Οκτ-11 Νοε-11 Δεκ Φεβ-12 Μαρ-12 Απρ-12 Μαϊ-12 Ιουν-12 Επίπτωση ΔΤΚ Ενέργειας Eπίπτωση ΔΤΚ Αγαθών (χωρίς καύσιμα) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Επίπτωση ΔΤΚ Υπηρεσίων (χωρίς ηλεκτρισμ.) πληθωρισμός Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στην ετήσια μεταβολή του Δείκτη Βιομηχανικής Παραγωγής Στον τομέα της βιομηχανίας, ο δείκτης παραγωγής του Μαΐου μειώθηκε κατά 2,9% (Μάιος 11 : -9,8%), λόγω της βραδύτερης πτώσης της μεταποίησης, στο -3,1% (Μάιος 11 : -,4%), του ηλεκτρισμού (-4,3%, Μάιος 11 : -,5%) και της οριακής μείωσης κατά,2% στον κλάδο ορυχείων (Μάιος 11 : -3,3%), όταν παράλληλα, αύξηση καταγράφεται στον κλάδο νερού (2,3%, Μάιος 11 : -7,%). Ταυτόχρονα, σύμφωνα με στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ για την οικοδομική δραστηριότητα, τον Απρίλιο ο αριθμός νέων αδειών μειώθηκε κατά 28% ενώ ο αντίστοιχος δείκτης όγκου (σε χιλ. m 3 ) μειώθηκε κατά 27,3% Μαρ-7 Μαϊ-7 7 Σεπ-7 Νοε-7 8 Μαρ-8 Μαϊ-8 8 Σεπ-8 Νοε-8 9 Μαρ-9 Μαϊ-9 9 Σεπ-9 Νοε-9 Μαρ- Μαϊ- Σεπ- Νοε- 11 Μαρ-11 Μαϊ Σεπ-11 Νοε Μαρ-12 Μαϊ-12 επίπτωση από Ορυχεία επίπτωση από Μεταποίηση επίπτωση από Ηλεκτρισμό επίπτωση από Νέρο ΔΒΠ (ΥοΥ%) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Οικοδομική δραστηριότητα (άδειες, ΥοΥ%) Απρ-7 7 Οκτ-7 8 Απρ-8 8 Οκτ-8 9 Απρ-9 9 Οκτ-9 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Απρ- Οκτ- 11 Απρ Οκτ Απρ-12 3

5 ΕΥΡΩΖΩΝΗ Αύξηση των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής του Μαΐου Διεύρυνση του εμπορικού πλεονάσματος του Μαΐου Συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ κατά,3% αναμένουμε για το β τρίμηνο του 212 Μείωση του παρεμβατικού επιτοκίου της ΕΚΤ στο,75% Ενίσχυση κατά,6% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Μαΐου στις λιανικές πωλήσεις, ύστερα όμως από τη σημαντική υποχώρηση κατά 1,4% του Απριλίου. Συνεπώς, οι λιανικές πωλήσεις συρρικνώθηκαν κατά τη διάρκεια του διμήνου Απριλίου Μαΐου κατά,9% έναντι του α τριμήνου, σηματοδοτώντας την τριμηνιαία συρρίκνωση της ιδιωτικής κατανάλωσης για το β τρίμηνο του 212, ύστερα από το,% του α τριμήνου. Αξίζει να σημειωθεί ότι κατά τη διάρκεια του δ τριμήνου του 211 οι λιανικές πωλήσεις συρρικνώθηκαν κατά 1,3%, οδηγώντας σε συρρίκνωση κατά,5% της ιδιωτικής κατανάλωσης. Αναφορικά με την εξέλιξη κατά τη διάρκεια του Μαΐου στη βιομηχανική παραγωγή, σημειώθηκε ενίσχυση επίσης κατά,6%, ύστερα όμως από τη σημαντική υποχώρηση κατά 1,1% του Απριλίου. Λιανικές Πωλήσεις Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Jan-12 Συνεπώς, η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά τη διάρκεια του διμήνου Απριλίου Μαΐου κατά,7% έναντι του α τριμήνου, σηματοδοτώντας την τριμηνιαία συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ για το β τρίμηνο του 212, ύστερα από το,% του α τριμήνου. Απομονώνοντας την παραγωγή ενέργειας (η οποία συρρικνώθηκε κατά 2,3% το Μάιο και ενισχύθηκε κατά 5,3% τον Απρίλιο), η μεταποιητική παραγωγή ενισχύθηκε κατά 1,1% το Μάιο ύστερα από τη συρρίκνωση κατά 2,1% του Απριλίου. Συνεπώς, η μεταποιητική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά τη διάρκεια του διμήνου Απριλίου Μαΐου κατά,9% έναντι του α τριμήνου, σηματοδοτώντας επίσης την τριμηνιαία συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ για το β τρίμηνο του 212, ύστερα από το,% του α τριμήνου. Retail Sales (%,Y/Y,6mma) (LHS) Βιομηχανική Παραγωγή Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Jan-12 Manufacturing Production (%,Υ/Υ) (RHS) Industrial Production (%,Υ/Υ,6mma) (LHS) Αύξηση κατά 39% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Μαΐου στο εμπορικό πλεόνασμα (σε εποχικά προσαρμοσμένη βάση) στα 6,3 δις ευρώ (από τα 4,5 δις ευρώ του Απριλίου), καθώς οι εξαγωγές ενισχύθηκαν κατά,3%, ενώ οι εισαγωγές συρρικνώθηκαν κατά,9%. Η δραστηριότητα του εξωτερικού εμπορίου αναμένεται να συμβάλλει θετικά στη μεταβολή του πραγματικού ΑΕΠ του β τριμήνου, διότι η μέση τιμή του εμπορικού πλεονάσματος του διμήνου Απριλίου Μαΐου διαμορφώθηκε στα 5,4 δις ευρώ έναντι των 3,7 δις ευρώ που ήταν η μέση τιμή του α τριμήνου του 212, καθώς ενώ οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά,5%, οι εισαγωγές υποχώρησαν κατά 1,7%, αντανακλώντας την υποχώρηση στην εσωτερική ζήτηση. Εξωτερικό Εμπόριο Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Jan-12 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y) 4

6 Συνεκτιμώντας τα στοιχεία σχετικά με την παραγωγή, τις πωλήσεις και το εξωτερικό εμπόριο του διμήνου Απριλίου Μαΐου και τους πρόδρομους δείκτες (δείκτης οικονομικού κλίματος, δείκτες εμπιστοσύνης και PMI) για το σύνολο του β τριμήνου του 212, αναμένουμε τριμηνιαία συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ κατά,3% που συνεπάγεται ετήσια μείωση κατά,5%. Στην περίπτωση που το εμπορικό πλεόνασμα κατά τη διάρκεια του Ιουνίου διατηρηθεί στο επίπεδο του Μαΐου (η αυξηθεί) τότε είναι πιθανόν η τριμηνιαία συρρίκνωση να περιοριστεί στο,2%. Η θετική συμβολή της δραστηριότητας του εξωτερικού εμπορίου θα αντισταθμίσει μερικώς τη σημαντική αρνητική συμβολή που συνδέεται με την εσωτερική ζήτηση. Σε μείωση κατά 25μβ στο,75% του παρεμβατικού της επιτοκίου προέβη η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κατά την τελευταία συνεδρίασή της την Πέμπτη 5 Ιουλίου. Επιπλέον, η ανησυχία για ευρύτερο ρυθμό συρρίκνωσης της οικονομίας κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους, το πολύ υψηλό ποσοστό ανεργίας, η ταχύτερη αποκλιμάκωση του πληθωρισμού (λόγω της εξέλιξης στις διεθνείς τιμές του πετρελαίου) και κυρίως η συνεχιζόμενη και έντονη κρίση που επικρατεί στην Ευρωζώνη αυξάνουν την πιθανότητα για περαιτέρω μείωση του παρεμβατικού επιτοκίου στο,5% έως τα τέλη του Ισπανία: Ποσοστό μη Εξυπηρετούμενων Δανείων Στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 1994 ανήλθε το Μάιο το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων στην Ισπανία, σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα στοιχεία της κεντρικής τράπεζας της συγκεκριμένης χώρας. Συγκεκριμένα, το ποσοστό ανήλθε στο 8,95% από 8,73% τον Απρίλιο και 8,37% το Μάρτιο, ενώ το ύψος των εν λόγω δανείων σημείωσε άνοδο κατά 3,1 δισ. ευρώ στα 155,9 δισ. ευρώ. Παράλληλα, το ύψος του υπολοίπου των υφιστάμενων δανείων υποχώρησε κατά 2,8% σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του 211 στα 1,741 τρισ. ευρώ. Οι καταθέσεις σε σχέση με το Μάιο του 211 σημείωσαν πτώση κατά 5,8% στα 1,327 τρισ. ευρώ, εμφανίζοντας όμως πτώση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα κατά 7,4 δισ. ευρώ Q1 212-Apr 212-May 5

7 ΗΠΑ Σημαντική υποχώρηση στον πρόδρομο επιχειρηματικό δείκτη ISM του μεταποιητικού τομέα του Ιουνίου Απρόσμενη συρρίκνωση των λιανικών πωλήσεων του Ιουνίου Ενίσχυση της μεταποιητικής παραγωγής του Ιουνίου Συρρίκνωση του εμπορικού ελλείμματος του Μαΐου Μεγέθυνση του πραγματικού ΑΕΠ κατά ελαφρώς υψηλότερα του 1,% αναμένουμε για το β τρίμηνο του 212 Αύξηση της απασχόλησης κατά 8 χιλιάδες θέσεις εργασίας σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιουνίου, χαμηλότερα σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις των αναλυτών για χιλιάδες. Κατά τη διάρκεια του β τριμήνου του 212 η απασχόληση ενισχύθηκε συνολικά κατά 225 χιλιάδες θέσεις εργασίας (έναντι 68 χιλιάδων το α τρίμηνο) που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από το γ τρίμηνο του 2 που ήταν η τελευταία φορά που είχε σημειωθεί μείωση. Παράλληλα, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 8,2%, ενώ για να υποχωρήσει χαμηλότερα από το 8,% εκτιμάται ότι απαιτείται μηνιαία ενίσχυση της απασχόλησης τουλάχιστον 15 χιλιάδων θέσεων εργασίας. Μηνιαία μεταβολή στην απασχόληση (σε χιλιάδες θέσεις εργασίας) Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Jan-12 Συνεπώς, αυξάνεται η πιθανότητα για λήψη αποφάσεων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα με στόχο τη στήριξη της ανάπτυξης, όπως ένα νέο πρόγραμμα ποσοτικής διευκόλυνσης σε μακροχρόνια κρατικά ομόλογα και τιτλοποιημένα στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια για τη διατήρηση των επιτοκίων σε χαμηλό επίπεδο. Όμως, η αποτελεσματικότητα τέτοιου είδους ενεργειών για τη βελτίωση στην αγορά εργασίας και την ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας είναι αρκετά αμφίβολη, ιδιαίτερα σε περίοδο που επικρατεί υψηλή αβεβαιότητα λόγω της έντονης κρίσης στην Ευρωζώνη, από αρκετά μέλη της Επιτροπής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα πρακτικά της συνεδρίασης στις 19 Ιουνίου) μειώνοντας συνεπώς τη πιθανότητα για τη λήψη τέτοιου είδους απόφασης στην ερχόμενη συνεδρίαση (στην 1 η Αυγούστου). Σημαντική πτώση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιουνίου στον πρόδρομο επιχειρηματικό δείκτη ISM. Συγκεκριμένα, ο δείκτης του τομέα της μεταποίησης διαμορφώθηκε στις 49,7 μονάδες (τιμή υπό των 5 μονάδων καταδεικνύει συρρίκνωση) από τις 53,7 μονάδες του Μαΐου, ενώ ο δείκτης του τομέα των υπηρεσιών διαμορφώθηκε στις 52,1 μονάδες από τις 53,7. Αξίζει να σημειωθεί ότι πρόκειται για το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 29 για τη μεταποίηση και από τον Ιανουάριο του 2 για τις υπηρεσίες Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες ISM Manuf acturing Non-manuf acturing

8 Ειδικότερα, ο επιμέρους δείκτης των νέων παραγγελιών κατέγραψε ανησυχητική υποχώρηση στις 48 μονάδες (από τις 6 μονάδες του Μαΐου) που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 29. Όμως, αξίζει να σημειωθεί ότι ο επιμέρους δείκτης της απασχόλησης διατηρήθηκε σχεδόν αμετάβλητος στη μεταποίηση, ενώ στις υπηρεσίες σημειώθηκε αύξηση. Συρρίκνωση κατά,5% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιουνίου στις λιανικές πωλήσεις (σε τρέχουσες τιμές), ενώ οι εκτιμήσεις των αναλυτών ανέμεναν ενίσχυση κατά,2%. Πρόκειται για τον τρίτο διαδοχικό μήνα μείωσης των λιανικών πωλήσεων, οδηγώντας σε τριμηνιαία μείωσή τους για το β τρίμηνο του 212, γεγονός που συμβαίνει για πρώτη φορά από το α τρίμηνο του 29. Συνυπολογίζοντας την εξέλιξη των λιανικών πωλήσεων και των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, εκτιμάμε ότι η κατανάλωση κατά τη διάρκεια του β τριμήνου σημείωσε τριμηνιαίο (ετησιοποιημένο) ρυθμό μεγέθυνσης ελαφρώς υψηλότερο του 1%, έναντι του 2,5% του α τριμήνου Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή Πρέπει να σημειωθεί ότι η μείωση των τιμών των καυσίμων που έχει σημειωθεί ευνοεί την αύξηση της κατανάλωσής τους, γεγονός όμως που ενδεχομένως να μην αποτυπώνεται σε τρέχουσες τιμές, αλλά αποτυπώνεται σίγουρα σε σταθερές τιμές. Η δημοσίευση των αποτελεσμάτων της έρευνας για τον καταναλωτή του Πανεπιστημίου του Michigan για τις δύο πρώτες εβδομάδες του Ιουλίου κατέδειξε ότι ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης διαμορφώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο από το Δεκέμβριο του 211, λόγω κυρίως της ανάλογης υποχώρησης του επιμέρους δείκτη των προσδοκιών. Επιπλέον, οι πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών για τους επόμενους 12 μήνες διαμορφώθηκαν στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του Δείκτης Εμπιστοσύν ης Καταν αλωτή Δείκτης Τρεχ ουσών Συνθηκών Δείκτης Προσδοκιών Συρρίκνωση κατά 3,8% (στα $48,7 δις από τα $5,6 δις) σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Μαΐου στο εμπορικό έλλειμμα (σε τρέχουσες τιμές), καθώς οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά,2%, ενώ οι εισαγωγές συρρικνώθηκαν κατά,7%, η οποία οφείλεται κυρίως στη σημαντική μείωση κατά 8,5% στις εισαγωγές (σε τρέχουσες τιμές) των πετρελαιοειδών προϊόντων, η οποία αντανακλά την υποχώρηση τόσο στις τιμές όσο και στον όγκο. Από την άλλη πλευρά, οι εισαγωγές μη πετρελαιοειδών προϊόντων αυξήθηκαν κατά 1,1%, ενώ ειδικότερα οι εισαγωγές κεφαλαιουχικών προϊόντων ενισχύθηκαν κατά 3,3%, γεγονός που αποτελεί θετικό στοιχείο για τις επιχειρηματικές επενδύσεις. Όμως, η συρρίκνωση του πραγματικού εμπορικού ελλείμματος ήταν μικρότερου μεγέθους (κατά 1,4% στα $47,9 δις από τα $48,7 δις), καθώς οι εξαγωγές (σε σταθερές τιμές) ενισχύθηκαν κατά 1,1%, ενώ οι εισαγωγές κατά,3% Εμπορικό Έλλειμμα Oνομαστικό Πραγματικό 7

9 Συγκρίνοντας τη μέση τιμή του πραγματικού εμπορικού ελλείμματος μεταξύ του διμήνου Απριλίου Μαΐου και του α τριμήνου του 212 σημειώθηκε διεύρυνση κατά 1,3% (στα $48,3 δις από τα $47,7 δις), σηματοδοτώντας την αρνητική συμβολή (κατά,2,3 ποσοστιαίες μονάδες) της δραστηριότητας του εξωτερικού εμπορίου στη διαμόρφωση της μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ. Ενίσχυση κατά,7% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιουνίου στη μεταποιητική παραγωγή, ύστερα από την ισόποση συρρίκνωση του Μαΐου, οδηγώντας σε τριμηνιαία αύξηση,5% έναντι του 2,5% του α τριμήνου. Ειδικότερα η παραγωγή ειδών επιχειρηματικού εξοπλισμού ενισχύθηκε κατά 2,9% έναντι 3,9%, ενώ η παραγωγή οχημάτων αυξήθηκε κατά 4,5% έναντι 9%. Συνυπολογίζοντας τις εξελίξεις στην παραγωγή τις πωλήσεις και το εξωτερικό εμπόριο, εκτιμάμε ότι το πραγματικό ΑΕΠ κατά τη διάρκεια του β τριμήνου κατέγραψε τριμηνιαίο (ετησιοποιημένο) ρυθμό μεγέθυνσης ελαφρώς υψηλότερο του 1%, σημειώνοντας επιβράδυνση έναντι του 1,9% του α τριμήνου Παραγωγή & Πωλήσεις Μείωση κατά 6,8% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του πρώτου εννιαμήνου (Οκτώβριος 211 Ιούνιος 212) του δημοσιονομικού έτους 212 στα $95 δις στο έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, καθώς τα έσοδά του ενισχύθηκαν κατά 5,1%, ενώ οι δαπάνες κατά,9%. Πιο αναλυτικά, τα έσοδα από τη φορολογία των φυσικών προσώπων αυξήθηκαν κατά 3,3% και από την εταιρική φορολογία κατά 31%. Από την άλλη πλευρά οι δαπάνες για επιδόματα ανεργίας υποχώρησαν κατά 21%, για στρατιωτικούς αμυντικούς σκοπούς κατά 3,3% και για τόκους εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους κατά 1%. Συνυπολογίζοντας το ονομαστικό ΑΕΠ του συνόλου του δημοσιονομικού έτους 211 και το εκτιμώμενο για το 212, το έλλειμμα του πρώτου εννιαμήνου του 212 διαμορφώθηκε στο 5,9%, έναντι του 6,5% του Production of Capital Goods (%,Y/Y) Manufacturing Production (%,Y/Y) Retail Sales (%,Y/Y) 8

10 Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 18/7/212 Στοιχεία Ανέγερσης Νέων Κατοικιών Ιούνιος 19/7/212 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης Ιούλιος (Philadelphia Fed) 19/7/212 Πρόδρομοι Δείκτες της Οικονομίας Ιούνιος (Conference Board) 25/7/212 Στοιχεία Πωλήσεων Νεόδμητων Κατοικιών Ιούνιος 26/7/212 Στοιχεία Νέων Παραγγελιών Ιούνιος 27/7/212 Εθνικοί Λογαριασμοί Β Τρίμηνο (1 η Εκτίμηση) 27/7/212 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (University Ιούλιος of Michigan) 31/7/212 Στοιχεία προσωπικού εισοδήματος και Ιούνιος προσωπικών καταναλωτικών δαπανών 31/7/212 Στοιχεία Τιμές Κατοικιών Μάιος 31/7/212 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (Conference Ιούλιος Board) 1/8/212 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης ISM Ιούλιος 1/8/212 Συνεδρίαση Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) - ΕΥΡΩΖΩΝΗ 26/7/212 Στοιχεία Προσφοράς Χρήματος & Πιστωτικής Ιούνιος Επέκτασης 3/7/212 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ιούλιος 3/7/212 Πρόδρομοι Δείκτες Εμπιστοσύνης Ιούλιος Καταναλωτή και Επιχειρηματικών Τομέων 31/7/212 Ποσοστό Ανεργίας Ιούνιος 31/7/212 Στοιχεία Τιμών Καταναλωτή Ιούλιος (1 η Εκτίμηση) ΕΛΛΑΔΑ 2/7/12 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία Μάιος 212 2/7/12 Δείκτης Νέων Παραγγελιών στη Βιομηχανία Μάιος 212 2/7/12 Ισοζύγιο Πληρωμών Μάιος /7/12 Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία Ιούνιος 212 3/7/12 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ιούλιος /7/12 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Μάιος 212 9

11 ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Chief Λεκκός Ηλίας Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Πατίκης Βασίλειος Ανεπτυγμένες Οικονομίες Head of Developed Markets Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst Ρότσικα Δημητρία Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Junior Economist Δαγκαλίδης Αθανάσιος Κλαδικές Μελέτες Senior Economist piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Economic Analyst Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία

12 Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 11