Προσδοκίες Αναλυτών*** Τρέχουσα Τιμή

Transcript

1 Επιλεγμένα Μακροοικονομικά Μεγέθη Προσδοκίες Αναλυτών*** Τρέχουσα Τιμή GDP CPI U CA BB GDP CPI U CA BB GDP CPI U CA BB ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΕΛΛΑΔΑ Επιτόκια Κεντρικών Τραπεζών Προσδοκίες Αναλυτών Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Τιμή Q1 Q Q Q Q1 Q Q Q 1M M 6M 9M 1Y 15M 18M Y ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ* ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ** ΕΛΒΕΤΙΑ Αποδόσεις 1ετών Ομολόγων Προσδοκίες Αναλυτών & Τεκμαρτές Προθεσμιακές Τιμές ΗΠΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΕΛΒΕΤΙΑ Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Προσδοκίες Αναλυτών & Προθεσμιακά Συμβόλαια EURUSD USDCNY JPYUSD USDCHF GBPUSD AUDUSD Εμπορεύματα Προσδοκίες Αναλυτών & Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης ΑΡΓΟ WTI ΑΡΓΟ BRENT ΧΑΛΚΟΣ ΧΡΥΣΟΣ ΦΥΣ. ΑΕΡΙΟ & GDP (Gross Domestic Product): Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (Ετήσιος ρυθμός %) CPI (Consumer Price Index): Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (Ετήσιος ρυθμός %) U (Unemployment): Ανεργια CA (Current Account): Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (% ΑΕΠ) BB (Budget Balance): Δημοσιονομικό Ισοζύγιο (% ΑΕΠ) *Three Month EuroYen Tibor **Three Month Sterling InterestRate ***Bloomberg Concensus and Official Institutions Equal Weighted Forecasts Στις Ευρωπαϊκές χώρες η αρχική ανακοίνωση του ρυθμού του ΑΕΠ ανα τρίμηνο γίνεται με υστέρηση περίπου 5 ημερών από το τέλος της περιόδου αναφοράς ενώ σε ΗΠΑ και Ην. Βασίλειο υπάρχει μια υστέρηση ενός μήνα μέχρι την αρχική ανακοίνωση. Στην Κίνα το τελικό επίπεδο του ρυθμού μεταβολής του ΑΕΠ γίνεται στα μέσα του επόμενου μήνα. Οι τρέχουσες τιμές αναφέρονται στην τελευταία διαθέσιμη, σε ετήσια βάση, τιμή για την μακροοικονομική μεταβλητή. Αντιθέτως, οι προσδοκίες αναφέρονται στην μέση ετήσια πρόβλεψη σύμφωνα με ιδιώτες αναλυτές και επίσημους θεσμικούς οίκους. Σελίδα 1 / 11

2 Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (Ετήσιος ρυθμός %) 16 Τιμή* OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Forecasts: OECD,IMF, European Commission, Federal Reserve (US), ECB (Eurozone), Bank of Japan, Bank of England, Asian Development Bank, Bloomberg Consensus of Private Contributors. Προβλέψεις ενός έτους Προβλέψεις δυο ετών Τιμή* Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Στον πίνακα με τις προβλέψεις των επίσημων θεσμικών οίκων και ιδιωτών αναλυτών, οι μπάρες με μπλέ χρωματισμό αντιπροσωπεύουν αναθεώρηση των προηγούμενων προβλέψεών προς τα πάνω. Αντίστοιχα οι μπάρες με κίτρινο χρωματισμό σηματοδοτούν αναθεώρηση των προβλέψεων προς τα κάτω Μ-1 Α-1 Μ-1 Ι-1 Ι-1 Α-1 Σ-1 Ο-1 Ν-1 Δ-1 Φ-15 Bloomberg Consensus Σ-15 Ο-15 Ν-15 Δ-15 Ι-16 Φ-16 US 16 US 17 EMU 16 EMU 17 GR 16 GR 17 China 16 China 17 Σελίδα / 11

3 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (Ετήσιος ρυθμός %) Τιμή* OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Forecasts: OECD,IMF, European Commission, Federal Reserve (US), ECB (Eurozone), Bank of Japan, Bank of England, Asian Development Bank, Bloomberg Consensus of Private Contributors. Προβλέψεις ενός έτους Προβλέψεις δυο ετών Τιμή* Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Στον πίνακα με τις προβλέψεις των επίσημων θεσμικών οίκων και ιδιωτών αναλυτών, οι μπάρες με μπλέ χρωματισμό αντιπροσωπεύουν αναθεώρηση των προηγούμενων προβλέψεών προς τα πάνω. Αντίστοιχα οι μπάρες με κίτρινο χρωματισμό σηματοδοτούν αναθεώρηση των προβλέψεων προς τα κάτω..5 Bloomberg Consensus Δ-1 Ν-1 Ο-1 Σ-1 Α-1 Ι-1 Ι-1 Μ-1 Α-1 Μ-1 Δ-15 Ν-15 Ο-15 Σ-15 Φ-15 US 16 US 17 EMU 16 EMU 17 GR 16 GR 17 China 16 China 17 Φ-16 Ι-16 Σελίδα / 11

4 Ανεργία % Τιμή* OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ.9.. ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Forecasts: OECD,IMF, European Commission, Federal Reserve (US), ECB (Eurozone), Bank of Japan, Bank of England, Asian Development Bank, Bloomberg Consensus of Private Contributors. Προβλέψεις ενός έτους Προβλέψεις δυο ετών Τιμή* Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ##### ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ na NA 1. na NA ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Στον πίνακα με τις προβλέψεις των επίσημων θεσμικών οίκων και ιδιωτών αναλυτών, οι μπάρες με μπλέ χρωματισμό αντιπροσωπεύουν αναθεώρηση των προηγούμενων προβλέψεών προς τα πάνω. Αντίστοιχα οι μπάρες με κίτρινο χρωματισμό σηματοδοτούν αναθεώρηση των προβλέψεων προς τα κάτω Μ-1 Α-1 Μ-1 Ι-1 Ι-1 Α-1 Σ-1 Ο-1 Ν-1 Δ-1 Φ-15 Σ-15 Ο-15 US 16 US 17 EMU 16 EMU 17 China 16 China 17 GR 16 GR 17 Bloomberg Consensus Ν-15 Δ-15 Ι-16 Φ Σελίδα / 11

5 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών % ΑΕΠ Τιμή* OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Forecasts: OECD,IMF, European Commission, Federal Reserve (US), ECB (Eurozone), Bank of Japan, Bank of England, Asian Development Bank, Bloomberg Consensus of Private Contributors. Προβλέψεις ενός έτους Προβλέψεις δυο ετών Τιμή* Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Στον πίνακα με τις προβλέψεις των επίσημων θεσμικών οίκων και ιδιωτών αναλυτών, οι μπάρες με μπλέ χρωματισμό αντιπροσωπεύουν αναθεώρηση των προηγούμενων προβλέψεών προς τα πάνω. Αντίστοιχα οι μπάρες με κίτρινο χρωματισμό σηματοδοτούν αναθεώρηση των προβλέψεων προς τα κάτω. Bloomberg Consensus 1-1 Ν-1 Ο-1 Σ-1 Α-1 Ι-1 Ι-1 Μ-1 Α-1 Μ-1 Φ-16 Ι-16 Δ-15 Ν-15 Ο-15 Σ-15 Φ-15 Δ US 16 US 17 EMU 16 EMU 17 GR 16 GR 17 China 16 China 17 Σελίδα 5 / 11

6 Δημοσιονομικό Ισοζύγιο % ΑΕΠ 16 Τιμή* OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG OECD IMF EC FED ECB BOJ BOE ADB BLMG ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Forecasts: OECD,IMF, European Commission, Federal Reserve (US), ECB (Eurozone), Bank of Japan, Bank of England, Asian Development Bank, Bloomberg Consensus of Private Contributors. Προβλέψεις ενός έτους Προβλέψεις δυο ετών Τιμή* Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής Αριθμός Μέσος Αναμενόμενη Μεταβολή Πεποίθηση Μεταβολής ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ na NA na NA Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Στον πίνακα με τις προβλέψεις των επίσημων θεσμικών οίκων και ιδιωτών αναλυτών, οι μπάρες με μπλέ χρωματισμό αντιπροσωπεύουν αναθεώρηση των προηγούμενων προβλέψεών προς τα πάνω. Αντίστοιχα οι μπάρες με κίτρινο χρωματισμό σηματοδοτούν αναθεώρηση των προβλέψεων προς τα κάτω. Bloomberg Consensus -.5 Α-1 Μ-1 Ι-1 Μ-1 Ι-1 Α-1 Σ-1 Ο-1 Ν-1 Δ-1 Φ-15 Σ-15 Ν-15 Ο-15 Δ-15 Φ-16 Ι US 16 US 17 EMU 16 EMU 17 GR 16 GR 17 China 16 China 17 Σελίδα 6 / 11

7 Προβλέψεις Αγοράς (Bloomberg Consensus of Private Contributors) CB RATES Τιμή* q1 q q q q1 q q q ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ nan ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΡΩΣΙΑ Ν. ΚΟΡΕΑ Y RATES Τιμή q1 q q q q1 q q q ΗΠΑ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ Y RATES Τιμή q1 q q q q1 q q q ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΚΙΝΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΓΑΛΛΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΟΥΓΓΑΡΙΑ ΠΟΛΩΝΙΑ ΤΟΥΡΚΙΑ Ν. ΑΦΡΙΚΗ ΙΝΔΙΑ US 1y Q16 & Last Available Concensus Q16 Concensus Q17 US Generic Govt 1 Year Yield German 1y Q16 & Last Available 17 Concensus Q16 Concensus Q17 Germany Generic Govt 1Y Yield China 1y Q16 & Last Available 17.5 Concensus Q16 Concensus Q17 China Govt Bond Generic Bid Yi Σελίδα 7 / 11

8 Προβλέψεις Αγοράς (Bloomberg Consensus of Private Contributors) FX Τιμή q1 q q q q1 q q q EURUSD USDCNY EURCNY JPYUSD EURJPY GBPUSD EURGBP USDCAD EURCAD AUDUSD EURAUD USDCHF EURCHF USDSEK EURSEK USDNOK EURNOK USDHUF EURHUF USDPLN EURPLN USDTRY EURTRY USDZAR EURZAR USDINR EURINR USDBRL EURBRL USDRUB EURRUB USDKRW EURKRW EURUSD Q16 & Q17 Forcs Concensus Q16 EURUSD Curncy Concensus Q17 USDJPY Q16 & Q17 Forcs Concensus Q16 Concensus Q17 USDJPY Curncy USDCNY Q16 & Q17 Forcs 5.6 Concensus Q16 Concensus Q17 USDCNY CURNCY Σελίδα 8 / 11

9 Προβλέψεις Αγοράς (Bloomberg Consensus of Private Contributors) Εμπορεύματα Τιμή q1 q q q q1 q q q Crude Oil ($/bbl) Brent Oil ($/bbl) N Gas $/mmbtu N Gas GBP/therm Aluminium $/mt Copper $/mt Nickel $/MT Zinc $/MT Gold ($/t oz) Silver ($/t oz) Platinum ($/t oz) Palladium ($/t oz) Corn cnts/bu Wheat cnts/bu Sugar cnts/bu Cotton cnts/lb Crude Oil Q16 & Q17 Forcs Concensus Q16 Concensus Q17 CLA Comdty Gold Q16 & Q17 Forcs Concensus Q16 Concensus Q17 Golds Comdty Copper Q16 & Q17 Forcs Concensus Q16 Concensus Q17 LME COPPER MO ($) Σελίδα 9 / 11

10 Παράρτημα Α: Δείκτης Πεποίθησης Αναμενόμενης Μεταβολής Ο δείκτης πεποίθησης αναμενόμενης μεταβολής αποτελεί μια προσπάθεια ποσοτικοποίησης της αβεβαιότητας των προβλέψεων των αναλυτών και των αγορών. Ο υπολογισμός του γίνεται με στατιστικές μεθόδους και η κατανόηση του μπορεί να γίνει πιο εύκολη με την βοήθεια του παραπάνω διαγράμματος. Δείκτης Πεποίθησης Αναμενόμενης Μεταβολής Το εμβαδόν της σκιασμένης περιοχής αντιπροσωπεύει την τιμή του δείκτη πεποίθησης στην αναμενόμενη μεταβολή της εξεταζομενης μεταβλητής. Prob(T -T*) T* Prob(T T*) Δεδομένων των προβλέψεων των αναλυτών, P, υπολογίζουμε την μέση τιμή, V, την τυπική απόκλιση, σ_est, και την διαφορά της μέσης πρόβλεψης από την τρέχουσα τιμή, V, της εξεταζόμενης μεταβλητής. Η διαφορά αυτή αποτελεί την μέση μεταβολή στην τιμή της μεταβλητής που αναμένεται από τους αναλυτές. Στο επόμενο βήμα τυποποιούμε την μέση αναμενόμενη μεταβολή ως εξής: T * P V N _ est Η T* αντιπροσωπεύει την μέση αναμενόμενη μεταβολή ανά μονάδα τυπικής απόκλισης. Υποθέτωντας οτι οι προβλέψεις των αναλυτών κατανέμονται κανονικά συνεπάγεται οτι η T* κατανέμεται σύμφωνα με την κατανομή t-student με Ν-1 βαθμούς ελευθερίας, όπου Ν ο αριθμός των προβλέψεων. Ο δείκτης πεποίθησης αναμενόμενης μεταβολής υπολογίζεται από το εμβαδόν της κατανομής t-student το οποίο είναι ορισμένο από την απόσταση της T* από το μηδέν. Πιο συγκεκριμένα το εμβαδόν δίνεται από τον παρακάτω τύπο: Conviction Index 1 Prob T 1 Prob T * T 1 T * Prob T * T 1 Ο δείκτης παίρνει τιμές από το μέχρι το 1, με τις τιμές κοντά στο 1 να δείχνουν ισχυρότερη πεποίθηση (δηλαδή μεγαλύτερη βεβαιότητα) στην μέση πρόβλεψη. Όσο μεγαλύτερη είναι η απόσταση του T* από το μηδέν, τόσο μεγαλύτερη είναι η τιμή του δείκτη και αντίστοιχα η πεποίθηση των αναλυτών στις προβλέψεις τους. Αντιθέτως όσο μεγαλύτερη η τυπική απόκλιση, και άρα η αβεβαιότητα των προβλέψεων, τόσο χαμηλότερη η απόσταση του T* από το μηδέν. Σύμφωνα με την κλασική επαγωγική στατιστική μπορούμε να καθορίσουμε την κατάταξη στις πεποιθήσεις των προβλέψεων των αναλυτών με στόχο να διευκολύνουμε τις συγκρίσεις μεταξύ χωρών και μεταβλητών. Η κατάταξη παρουσιάζεται στο ακόλουθο σχήμα: Αδύναμη Πεποίθηση Τιμές από -7 Μέτρια Πεποίθηση Τιμές από 7-9 Ισχυρή Πεποίθηση Τιμές >9 Σελίδα 1 / 11

11 Οικονομική Ανάλυση & Αγορές Λεκκός Ηλίας Chief Economist 1881 Παπιώτη Λιάνα Secretary Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Manager 1695 Αγγελοπούλου Αναστασία Economist 1688 Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Global Markets Αρακελιάν Βένη Senior Economist 169 Πολυχρονόπουλος Διονύσης Senior Economist 169 Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst 1691 Κωνσταντού Ευαγγελία Junior Economic Analyst 1686 Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economist 169 Γιαννακίδης Χαρίλαος Junior Economic Analyst 1685 Κλαδικές Μελέτες Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst 168 Θεσμικές και Εποπτικές Εξελίξεις Λεβεντάκης Αρτέμης Senior Economist 1687 Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst 1689 Disclaimer: Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η «Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στη διάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί με οποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του. Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουν λάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανών παραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργεια συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά. Λαμβάνοντας υπ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωση της πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές από επαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. H Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν τα ανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές. Ο Όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών. β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με το παρόν πληροφορίες. γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν. Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τη δημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώς επίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς. Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων με α) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας και β) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας, αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της. Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και ο κίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι: α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναι εκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα, δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία. Η διαομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ή απαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις. Σελίδα 11 / 11