ΕΞΑΜΗΝΙΑΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ ΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΥ Α.Ε.

Transcript

1 ΕΞΑΜΗΝΙΑΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ ΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΥ Α.Ε. ΠΕΡΙΟΔΟΥ ΑΠΟ 1 η ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ ΕΩΣ 30 η ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ 1. Δηλώσεις Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου 2. Εξαμηνιαία Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου 3. Έκθεση Επισκόπησης Ενδιάμεσης Συνοπτικής Οικονομικής Πληροφόρησης Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή 4. Ενδιάμεσες Συνοπτικές Οικονομικές Καταστάσεις (Εταιρικές και Ενοποιημένες) της 30 ης Ιουνίου Στοιχεία και πληροφορίες Η παρούσα Εξαμηνιαία Οικονομική Έκθεση περιόδου 1 Ιανουαρίου 30 Ιουνίου 2008 βρίσκεται αναρτημένη στην ιστοσελίδα της ΕΛΒΑΛ Α.Ε. ( καθώς και στην ιστοσελίδα του Χρηματιστηρίου Αθηνών (

2 ΔΗΛΩΣΕΙΣ ΜΕΛΩΝ ΤΟΥ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΟ ΑΡΘ. 5 ΠΑΡ. 2 ΤΟΥ Ν. 3556/2007 Δηλώνεται και βεβαιώνεται με την παρούσα εξ όσων γνωρίζουμε ότι οι Εξαμηνιαίες Εταιρικές και Ενοποιημένες Οικονομικές Καταστάσεις της Ελληνικής Βιομηχανίας Αλουμινίου ΑΕ για την περίοδο από 01/01/2008 έως και 30/06/2008, οι οποίες καταρτίσθηκαν σύμφωνα με τα ισχύοντα λογιστικά πρότυπα, απεικονίζουν κατά τρόπο αληθή τα στοιχεία του ενεργητικού και του παθητικού, την καθαρή θέση και τα αποτελέσματα χρήσεως του Ομίλου και της Εταιρείας, καθώς και των επιχειρήσεων που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση εκλαμβανομένων ως σύνολο, σύμφωνα με τα οριζόμενα στις παραγράφους 3 ως 5 του ν.3556/2007. Δηλώνεται και βεβαιώνεται επίσης εξ όσων γνωρίζουμε ότι η Εξαμηνιαία Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου απεικονίζει κατά τρόπο αληθή τις πληροφορίες που απαιτούνται βάσει της παραγράφου 6 του άρθρου 5 του ν. 3556/2007. Αθήνα, 13 Αυγούστου 2008 Ο Πρόεδρος Δ.Σ. Ο Αντιπρόεδρος Δ.Σ.. Το Μέλος Δ.Σ.. ΜΙΛΤΙΑΔΗΣ ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ ΝΙΚΟΛΑΟΣ ΛΙΔΩΡΙΚΗΣ ΚΥΡΙΑΚΟΠΟΥΛΟΣ ΚΟΥΔΟΥΝΗΣ ΑΤ N ΑΤ Ν ΑΤ ΑΕ

3 Κυρίες και κύριοι Μέτοχοι, Εξαμηνιαία Οικονομική Έκθεση της 30 ης Ιουνίου 2008 Στο πλαίσιο των διατάξεων του νόμου 3556/2007, των σχετικών εκτελεστικών αποφάσεων του Διοικητικού Συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και του Καταστατικού της Εταιρείας, σας υποβάλλουμε την παρούσα Εξαμηνιαία Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου για την χρονική περίοδο του πρώτου εξαμήνου της χρήσης 2008, ήτοι από 01/01/2008 έως 30/06/2008. Η παρούσα έκθεση περιέχει τον απολογισμό των οικονομικών αποτελεσμάτων και μεταβολών της περιόδου, την αναφορά των σημαντικών γεγονότων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2008, την ανάλυση των προοπτικών & κινδύνων που αναμένονται κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2008, καθώς και την παράθεση των συναλλαγών με συνδεδεμένα μέρη. Η πληροφόρηση αυτή αφορά τόσο την εταιρία όσο και τον όμιλο της ΕΛΒΑΛ. Ο όμιλος ΕΛΒΑΛ ενοποιεί πλην της ΕΛΒΑΛ Ελληνική Βιομηχανία Αλουμινίου ΑΕ και τις ακόλουθες συνδεδεμένες εταιρίες: Επωνυμία εταιρίας Χώρα καταστατικής έδρας Ποσοστό Συμμετοχής Ομίλου Μέθοδος ενσωμάτωσης ΕΤΕΜ Α.Ε. Ελλάδα 58,68% Ολική Ενοποίηση ΣΥΜΕΤΑΛ Α.Ε. Ελλάδα 99,99% Ολική Ενοποίηση ΒΙΟΜΑΛ Α.Ε. Ελλάδα 50,00% Ολική Ενοποίηση ELVAL COLOUR A.E. Ελλάδα 95,94% Ολική Ενοποίηση ΒΙΕΞΑΛ ΕΠΕ Ελλάδα 73,33% Ολική Ενοποίηση BRIDGNORTH ALUMINIUM Ltd Αγγλία 100,00% Ολική Ενοποίηση BLYTHE Ltd Κύπρος 100,00% Ολική Ενοποίηση STEELMET ROMANIA S.A. Ρουμανία 51,74% Ολική Ενοποίηση ΚΑΝΑΛ Α.Ε. Ελλάδα 89,67% Ολική Ενοποίηση ATHENS ART CENTRE Ελλάδα 100,00% Ολική Ενοποίηση ΑΝΑΜΕΤ Α.Ε. Ελλάδα 26,67% Καθαρή Θέση ΣΤΗΛΜΕΤ Α.Ε. Ελλάδα 29,56% Καθαρή Θέση ΔΙΑΠΕΜ ΕΜΠΟΡΙΚΗ Α.Ε. Ελλάδα 33,33% Καθαρή Θέση ΒΕΠΕΜ Α.Ε. Ελλάδα 50,00% Καθαρή Θέση ΕΛΚΕΜΕ Α.Ε. Ελλάδα 40,00% Καθαρή Θέση TEPRO METAL AG Γερμανία 40,39% Καθαρή Θέση METAL GLOBE Doo Σερβία 40,00% Καθαρή Θέση ΑΦΣΕΛ. Α.Ε. Ελλάδα 50,00% Καθαρή Θέση 1. Σημαντικά γεγονότα πρώτου εξαμήνου χρήσης 2008 Α. Απόσχιση κλάδου FOIL και εισφορά του στην θυγατρική ΣΥΜΕΤΑΛ Την 1 Φεβρουαρίου 2008, ολοκληρώθηκε με την καταχώριση στο Μητρώο Ανωνύμων Εταιρειών της Νομαρχίας Δυτικής Αττικής της υπ. αριθμ. 220/ εγκριτικής απόφασης του Νομάρχη Δυτικής Αττικής η απόσχιση του Κλάδου Foil της Εταιρίας και η εισφορά του στην κατά 99,99% θυγατρική εταιρία με την επωνυμία ΣΥΜΕΤΑΛ ΑΕ (βλέπε σημείωση 8 των Οικονομικών Καταστάσεων) σύμφωνα με τις διατάξεις του Ν. 2166/1993. Ημερομηνία του ισολογισμού μετασχηματισμού είχε ορισθεί η 31/10/2007 ενώ η απόσχιση πραγματοποιήθηκε βάσει των 1

4 αποφάσεων των ΓΣ των μετόχων της ΕΛΒΑΛ A.E. και της ΣΥΜΕΤΑΛ Α.Ε. που έλαβαν χώρα στις 28/12/2007. Συγκεκριμένα, από 1 ης Φεβρουαρίου η λειτουργία του εργοστασίου Foil στα Οινόφυτα, γίνεται από την ΣΥΜΕΤΑΛ. Η ΕΛΒΑΛ προμηθεύει πλέον την ΣΥΜΕΤΑΛ με ρόλους αλουμινίου (foilstock) που χρησιμοποιείται ως πρώτη ύλη για την παραγωγή foil. Ο εταιρικός κύκλος εργασιών επηρεάζεται από τις παραπάνω συναλλαγές, δεδομένου ότι οι πωλήσεις foil που γίνονταν από την ΕΛΒΑΛ πριν την απόσχιση δεν είναι ίδιας αξίας με τις πωλήσεις foilstock (το οποίο θεωρείτο ως ημιέτοιμο προϊόν πριν την απόσχιση). Σημειώνεται ακόμη, ότι λόγω της προαναφερθείσας εισφοράς τα στοιχεία του εταιρικού Ισολογισμού της δεν είναι συγκρίσιμα με αυτά της Σε ενοποιημένο επίπεδο δεν υπάρχει καμία επίδραση από τις ανωτέρω συναλλαγές. Β. Αποφάσεις Τακτικής Γενικής Συνέλευσης Την Τετάρτη 11 Ιουνίου 2008 και ώρα 12:30 μ.μ., συνήλθαν στην προγραμματισμένη Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση οι μέτοχοί της στο ξενοδοχείο PRESIDENT των Αθηνών. Παρέστησαν είκοσι πέντε (25) μέτοχοι, κάτοχοι μετοχών επί συνόλου μετοχών , ήτοι το 70,18%. Επί των θεμάτων της Γενικής συνέλευσης, οι μέτοχοι: 1. Ενέκριναν τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις της εταιρικής χρήσης 2007, με τις επ αυτών εκθέσεις του Διοικητικού Συμβουλίου και των Ελεγκτών. 2. Απήλλαξαν τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου και των Ελεγκτών από κάθε ευθύνη αποζημίωσης για την εταιρική χρήση Ενέκριναν τον τρόπο και χρόνο της διάθεσης των κερδών της χρήσεως Εκτός των άλλων αποφασίστηκε η διανομή μερίσματος 0,05 ευρώ ανά μετοχή με δικαιούχους τους μετόχους της λήξης της συνεδρίασης του Χρηματιστηρίου Αθηνών της 26ης Ιουνίου Από 27ης Ιουνίου 2008, η μετοχή θα διαπραγματεύεται χωρίς δικαίωμα στο μέρισμα. Η πληρωμή του μερίσματος θα γίνεται από το δίκτυο της ALPHA BANK από την 4η Ιουλίου 2008 μέχρι το τέλος του έτους. 4. Εξέλεξαν ως ορκωτό ελεγκτή για τη χρήση 2008 την ελεγκτική εταιρία ΕΡΝΣΤ & ΓΙΑΝΓΚ ΟΡΚΩΤΟΙ ΕΛΕΓΚΤΕΣ ΛΟΓΙΣΤΕΣ Α.Ε., σύμφωνα με την προσφορά τους. 5. Εξέλεξαν ως νέο Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρίας, με θητεία ενός (1) έτους, τους κάτωθι: (1) ΜΙΛΤΙΑΔΗΣ ΛΙΔΩΡΙΚΗΣ, (2) ΙΩΑΝΝΗΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΟΠΟΥΛΟΣ (3) ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ ΚΥΡΙΑΚΟΠΟΥΛΟΣ, (4) ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΚΑΤΣΑΡΟΣ, (5) ΝΙΚΟΛΑΟΣ ΚΟΥΔΟΥΝΗΣ, (6) ΑΝΔΡΕΑΣ ΚΥΡΙΑΖΗΣ, ανεξάρτητο μέλος (7) ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΜΠΑΚΟΥΡΗΣ, (8) ΑΒΡΑΑΜ ΜΕΓΗΡ, (9) ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΚΟΥΚΛΕΛΗΣ, (10) GERARD DECOSTER, ανεξάρτητο μέλος (11) REINHOLD WAGNER. 6. Ενέκριναν τις αμοιβές μελών του Διοικητικού Συμβουλίου σύμφωνα με το άρθρο 24 παρ. 2 του Κ. Ν. 2190/ Ενέκριναν τη σύναψη κοινών ομολογιακών δανείων, σύμφωνα με το Ν.3156/2003, έως του ποσού των σαράντα εκατομμυρίων ( ,00) ευρώ. 8. Για την κάλυψη της ιδίας συμμετοχής για επενδύσεις που έχουν εγκριθεί για ένταξη στον αναπτυξιακό νόμο 3299/2004, αποφάσισαν να συζητηθεί σε επόμενη Γενική Συνέλευση. 9. Δεν υπάρχουν λοιπές ανακοινώσεις προς τους κ.κ. μετόχους. 2

5 2. Εξέλιξη, επιδόσεις και θέση της Εταιρείας Το πρώτο εξάμηνο του 2008, οι ευρωπαϊκές αγορές κινήθηκαν σε ικανοποιητικά επίπεδα, δεδομένου ότι επικράτησαν τιμές πώλησης που είχαν ήδη διαμορφωθεί στα τέλη του Η παραγωγή του εργοστασίου έλασης των Οινοφύτων ανήλθε σε 97,8 χιλ. τόνους, έναντι 103,0 χιλ. τόνων (αναπροσαρμοσμένων με foilstock αντί foil) του αντίστοιχου εξαμήνου 2007 και οι πωλήσεις κυμάνθηκαν σε 93 χιλ. τόνους. Ο χαμηλότερος όγκος πωλήσεων σε σχέση με το Α εξάμηνο του 2007 (το αντίστοιχο περσυνό διάστημα πραγματοποιήθηκαν και καθυστερημένες φορτώσεις έτους 2006 λόγω των κινητοποιήσεων στα λιμάνια), η χαμηλότερη αξία των πωλήσεων foilstock προς την θυγατρική ΣΥΜΕΤΑΛ (έναντι πωλήσεων foil του προηγούμενου έτους) καθώς και η χαμηλότερη μέση τιμή του πρωτογενούς αλουμινίου σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2007, οδήγησε την πτώση του κύκλου εργασιών κατά 17% στα 274 εκ. ευρώ. Τα στοιχεία του κόστους, το πρώτο εξάμηνο του 2008, επηρέασαν σημαντικά την κερδοφορία της εταιρείας. Η σημαντική αύξηση της τιμής του πετρελαίου, οδήγησε στην αύξηση, όχι μόνο του ενεργειακού κόστους, αλλά και σε μια σειρά βοηθητικών υλών παραγωγής (διαλύτες, πλαστικές ύλες συσκευασίας λάδια έλασης, χρώματα βαφής κλπ). Επιπρόσθετα η αύξηση της τιμής του αλουμινίου και λοιπών πρώτων υλών, σε σχέση με το τέλος του προηγούμενου έτους, επιβάρυνε το κεφάλαιο κίνησης και εν μέρει το κόστος παραγωγής. Οι φετινές κινητοποιήσεις στα λιμάνια δεν επηρέασαν σημαντικά τις πωλήσεις (σε επίπεδο εξαμήνου) γιατί χρησιμοποιήθηκαν και εναλλακτικά λιμάνια, αλλά επέφεραν αύξηση στο κόστος εξαγωγών. Τελικά τα μικτά κέρδη ανήλθαν στα 5,4 εκ. ευρώ, μειωμένα κατά 72%. Αυτή η μείωση των μικτών κερδών επηρέασε αντίστοιχα και τα κέρδη προ φόρων, τόκων και χρηματοοικονομικών, καθώς και τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους που ανήλθαν στο 1 εκ. ευρώ έναντι 11,5 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσυνό διάστημα. Σε ενοποιημένο επίπεδο, ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 468 εκ. ευρώ, μειωμένος κατά 10% έναντι του πρώτου εξαμήνου του Η μειωμένη κερδοφορία της ΕΛΒΑΛ και οι ζημίες της θυγατρικής ΕΤΕΜ παρά την αυξημένη κερδοφορία της θυγατρικής BRIDGNORTH ALUMINIUM, οδήγησαν τα ενοποιημένα κέρδη μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας στα 1,2 εκ. ευρώ, μειωμένα κατά 91% σε σχέση με το αντίστοιχο περσυνό διάστημα. Οι επενδυτικές δαπάνες του Ομίλου ανήλθαν σε 30,5 εκ. ευρώ και της εταιρείας σε 11,7 εκ. ευρώ. Οι αυξημένες επενδυτικές δαπάνες και η πρόσκαιρη αύξηση των αποθεμάτων οδήγησε τον Όμιλο σε αυξημένο κατά 11,6% δανεισμό στα 326 εκ. ευρώ. Βασικοί Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Ενοποιημένα Εταιρικά 30/6/ /6/ /6/ /6/2007 Αποδοτικότητας (%) Περιθώριο Μικτού Κέρδους 7,46% 9,08% 1,98% 5,87% Περιθώριο Κερδών προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) 6,82% 8,96% 5,82% 8,88% Περιθώριο Κερδών μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας 0,25% 2,68% 0,38% 3,47% Εξέλιξης (%) Κύκλος Εργασιών -9,94% 21,34% -17,16% 16,55% Κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) -31,46% 7,93% -45,74% -1,34% Κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας -91,56% 35,66% -91,00% 6,80% Χρηματοοικονομικής Επιβάρυνσης (%) Χρηματοοικονομικά Έξοδα / Κέρδη προ φόρων και τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) 27,7% 16,9% 23,0% 12,9% Ενοποιημένα Εταιρικά 30/6/ /12/ /6/ /12/2007 Ρευστότητας (:1) Γενική Ρευστότητα (Κυκλοφορούν Ενεργητικό / Βραχ. Υποχρεώσεις) 2,19 2,53 2,72 3,52 Δανειακής Επιβάρυνσης (:1) Ξένα / Ίδια Κεφάλαια 1,05 0,91 0,56 0,52 Τραπεζικές Υποχρεώσεις / Ίδια Κεφάλαια 0,63 0,52 0,32 0,29 3

6 3. Σημαντικές συναλλαγές της Εταιρείας με συνδεδεμένα πρόσωπα. Οι συναλλαγές της ΕΛΒΑΛ Α.Ε. με τις συνδεδεμένες εταιρείες, παρατίθενται στον παρακάτω πίνακα: Εταιρείες Σχέση Πωλήσεις αγαθών & υπηρεσιών Αγορές Προϊόντα - υπηρεσίες που παγιοποιήθηκαν Απαιτήσεις Υποχρεώσεις Έσοδα Μερισμάτων ΕΤΕΜ Θυγατρική STEELMET SA (BG) (*) Θυγατρική BRIDGNORTH ALUMINIUM LTD Θυγατρική ELVAL COLOUR Θυγατρική STEELMET ROMANIA SA Θυγατρική ΒΙΟΜΑΛ Θυγατρική ΣΥΜΕΤΑΛ Θυγατρική Κ.ΑΝ.ΑΛ.ΑΕ Θυγατρική ΒΙΕΞΑΛ ΕΠΕ Θυγατρική BLYTHE Ltd Θυγατρική Συνολο Θυγατρικές ELVAL AUTOMOTIVE GMBH(**) Συγγενής METAL GLOBE Συγγενής MKC GMBH(**) Συγγενής TEPROMETALL VERTRIEBS(**) Συγγενής ΑΝΑΜΕΤ Συγγενής ΔΙΑΠΕΜ ΕΜΠΟΡΙΚΗ Συγγενής TEPROMETAL AG Συγγενής ΕΛ.ΚΕ.ΜΕ Συγγενής ΣΤΗΛΜΕΤ Συγγενής Συνολο Συγγενής GENECOS SA Λοιπά METAL AGENCIES LTD Λοιπά XAΛΚΟΡ Λοιπά ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩΔΙΑ Λοιπά ΒΙΟΧΑΛΚΟ Λοιπά ALURAME SRL Λοιπά STEELMET (CY) LTD Λοιπά ΤΕΚΑ SYSTEMS Λοιπά Λοιπές Εταιρείες Λοιπά Συνολο Λοιπές ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ (*) Θυγατρική της Θυγατρικής ΕΤΕΜ (**) Θυγατρικές της Συγγενούς TEPROMETAL AG (***) Το υπόλοιπο των από την θυγατρική ΕΤΕΜ συμπεριλαμβάνει και την απαίτηση της ΕΛΒΑΛ από μέρισμα Παροχές προς τη Διοίκηση 30/6/ /6/2008 Ποσά σε Ευρώ ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ Αμοιβές - Ωφελήματα για μέλη ΔΣ και Στελέχη

7 Οι συναλλαγές του Ομίλου ΕΛΒΑΛ με τις συνδεδεμένες εταιρείες, παρατίθενται στον παρακάτω πίνακα: Εταιρείες Πωλήσεις αγαθών & υπηρεσιών Αγορές Προϊόντων, Υπηρεσιών και Παγίων Απαιτήσεις Υποχρεώσεις ELVAL AUTOMOTIVE GMBH GENECOS SA METAL AGENCIES LTD MKC GMBH STOMANA INDUSTRY TEPROMETALL VERTRIEBS XAΛΚΟΡ ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩΔΙΑ PANELKO SOFIA MED STEELMET (CY) LTD ΑΝΑΜΕΤ ΣΤΗΛΜΕΤ ΤΕΚΑ SYSTEMS Λοιπές Εταιρίες ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ Κυριότεροι κίνδυνοι και αβεβαιότητες δεύτερου εξαμήνου 2008 Οι πολιτικές διαχείρισης κινδύνου του Ομίλου εφαρμόζονται προκειμένου να αναγνωρίζονται και να αναλύονται οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζει ο Όμιλος και να τίθενται όρια ανάληψης κινδύνου και να εφαρμόζονται έλεγχοι ως προς αυτά. Οι πολιτικές διαχείρισης κινδύνου και τα σχετικά συστήματα εξετάζονται περιοδικά ώστε να ενσωματώνουν τις αλλαγές που παρατηρούνται στις συνθήκες της αγοράς και στις δραστηριότητες του Ομίλου. Η επίβλεψη της τήρησης των πολιτικών και διαδικασιών διαχείρισης κινδύνου έχει ανατεθεί στο τμήμα Εσωτερικού Ελέγχου, το οποίο πραγματοποιεί τακτικούς και έκτακτους ελέγχους σχετικά με την εφαρμογή των διαδικασιών, τα πορίσματα των οποίων γνωστοποιούνται στο Διοικητικό Συμβούλιο. Πιστωτικός κίνδυνος Πιστωτικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος ζημίας του Ομίλου σε περίπτωση που ένας πελάτης ή τρίτος σε συναλλαγή χρηματοοικονομικού μέσου δεν εκπληρώσει τις συμβατικές του υποχρεώσεις και σχετίζεται κατά κύριο λόγο με τις απαιτήσεις από πελάτες και τις επενδύσεις σε χρεόγραφα. (α) Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις Η έκθεση του Ομίλου σε πιστωτικό κίνδυνο επηρεάζεται κυρίως από τα χαρακτηριστικά κάθε πελάτη. Τα δημογραφικά στοιχεία της πελατειακής βάσης του Ομίλου, συμπεριλαμβανομένου του κινδύνου αθέτησης πληρωμών που χαρακτηρίζει τη συγκεκριμένη αγορά και τη χώρα στην οποία λειτουργούν οι πελάτες, επηρεάζουν λιγότερο τον πιστωτικό κίνδυνο καθώς δεν παρατηρείται γεωγραφική συγκέντρωση πιστωτικού κινδύνου. Ως και την απόσχιση του κλάδου Foil, κανένας πελάτης δεν ξεπερνούσε το 10% των πωλήσεων χρήσης, και κανένας πελάτης δεν ξεπερνούσε το 10% του ανοικτού υπολοίπου των πελατών και επομένως ο εμπορικός κίνδυνος ήταν κατανεμημένος σε μεγάλο αριθμό πελατών. Μετά την απόσχιση ο πελάτης ΣΥΜΕΤΑΛ Α.Ε. υπερβαίνει το 10% των πωλήσεων καθώς και το 10% του ανοικτού υπολοίπου των πελατών. Το πελατολόγιο της ΣΥΜΕΤΑΛ, όμως, εξακολουθεί να είναι πολυπληθές και κανείς τελικός πελάτης 5

8 της να μην υπερβαίνει το 10%, ενώ εφαρμόζει την πιστωτική πολιτική και την ασφάλιση των πιστώσεων όπως και πριν την απόσχιση. Το Διοικητικό Συμβούλιο έχει θέσει μια πιστωτική πολιτική βάσει της οποίας κάθε νέος πελάτης εξετάζεται σε ατομική βάση για την πιστοληπτική του ικανότητα πριν του προταθούν οι συνήθεις όροι πληρωμών. Ο έλεγχος πιστοληπτικής ικανότητας που πραγματοποιεί ο Όμιλος περιλαμβάνει την εξέταση τραπεζικών πηγών και άλλων τρίτων πηγών πιστοληπτικής βαθμολόγησης, αν υπάρχουν. Πιστωτικά όρια ορίζονται για κάθε πελάτη, τα οποία επανεξετάζονται ανάλογα με τις τρέχουσες συνθήκες και αναπροσαρμόζονται, αν απαιτηθεί, οι όροι πωλήσεων και εισπράξεων. Τα πιστωτικά όρια των πελατών κατά κανόνα καθορίζονται με βάση τα ασφαλιστικά όρια που λαμβάνονται για αυτούς από τις ασφαλιστικές εταιρίες και εν συνεχεία διενεργείται ασφάλιση των απαιτήσεων βάσει των ορίων αυτών. Κατά την παρακολούθηση του πιστωτικού κινδύνου των πελατών, οι πελάτες ομαδοποιούνται ανάλογα με τα πιστωτικά χαρακτηριστικά τους, τα χαρακτηριστικά ενηλικίωσης των απαιτήσεων τους και τα τυχόν προηγούμενα προβλήματα εισπραξιμότητας που έχουν επιδείξει. Οι πελάτες και οι λοιπές απαιτήσεις περιλαμβάνουν κυρίως πελάτες χονδρικής του Ομίλου. Οι πελάτες που χαρακτηρίζονται ως «υψηλού ρίσκου» τοποθετούνται σε ειδική κατάσταση πελατών και μελλοντικές πωλήσεις πρέπει να προεισπράττονται και να εγκρίνονται από το Διοικητικό Συμβούλιο. Ανάλογα με το ιστορικό του πελάτη και την ιδιότητα του, ο Όμιλος για την εξασφάλιση των απαιτήσεων του ζητά, όπου αυτό είναι δυνατό, εμπράγματες ή άλλες εξασφαλίσεις ( π.χ εγγυητικές επιστολές). Ο Όμιλος καταχωρεί πρόβλεψη απομείωσης που αντιπροσωπεύει την εκτίμηση του για ζημίες σε σχέση με τους πελάτες, τις λοιπές απαιτήσεις και τις επενδύσεις σε χρεόγραφα. Η πρόβλεψη αυτή αποτελείται κυρίως από ζημίες απομείωσης συγκεκριμένων απαιτήσεων που εκτιμώνται βάσει των δεδομένων συνθηκών ότι θα πραγματοποιηθούν αλλά δεν έχουν ακόμα οριστικοποιηθεί. (β) Επενδύσεις Οι επενδύσεις ταξινομούνται από τον Όμιλο με βάση το σκοπό για τον οποίο αποκτήθηκαν. Η Διοίκηση αποφασίζει την κατάλληλη ταξινόμηση της επένδυσης κατά το χρόνο απόκτησης της και επανεξετάζει την ταξινόμηση σε κάθε ημερομηνία παρουσίασης. Η Διοίκηση εκτιμά ότι δεν θα υπάρξει φαινόμενο αθέτησης πληρωμών για τις επενδύσεις αυτές. (γ) Εγγυήσεις Ο Όμιλος έχει ως πολιτική να μην παρέχει χρηματοοικονομικές εγγυήσεις, παρά μόνο και κατ εξαίρεση, με απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου σε θυγατρικές ή συνδεδεμένες εταιρείες. Κίνδυνος ρευστότητας Ο κίνδυνος ρευστότητας συνίσταται στον κίνδυνο ο Όμιλος να μη δύναται να εκπληρώσει τις χρηματοοικονομικές του υποχρεώσεις όταν αυτές λήγουν. Η προσέγγιση που υιοθετεί ο Όμιλος για τη διαχείριση της ρευστότητας είναι να διασφαλίζει, μέσω διακράτησης των απολύτως αναγκαίων ταμιακών διαθεσίμων και επαρκών πιστωτικών ορίων από τις συνεργαζόμενες τράπεζες, ότι πάντα θα έχει αρκετή ρευστότητα για να εκπληρώνει τις υποχρεώσεις του όταν αυτές λήγουν, κάτω από συνήθεις αλλά και δύσκολες συνθήκες, χωρίς να υφίσταται μη αποδεκτές ζημίες ή να διακινδυνεύει η φήμη του Ομίλου. Για την αποφυγή των κινδύνων ρευστότητας ο Όμιλος διενεργεί πρόβλεψη ταμιακών ροών για περίοδο έτους κατά τη σύνταξη του ετήσιου προϋπολογισμού, και μηνιαία κυλιόμενη πρόβλεψη τριών μηνών έτσι ώστε να εξασφαλίζει ότι διαθέτει αρκετά ταμιακά διαθέσιμα για να καλύψει τις λειτουργικές του ανάγκες, συμπεριλαμβανομένης της κάλυψης των χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων του. Η πολιτική αυτή δε λαμβάνει υπόψη της τη σχετική επίδραση από ακραίες συνθήκες που δεν μπορούν να προβλεφθούν. 6

9 Κίνδυνος αγοράς Ο κίνδυνος αγοράς συνίσταται στον κίνδυνο των αλλαγών σε τιμές πρώτων υλών, συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια που επηρεάζουν τα αποτελέσματα του Ομίλου ή την αξία των χρηματοοικονομικών του μέσων. Ο σκοπός της διαχείρισης κινδύνου από τις συνθήκες της αγοράς είναι να ελέγχει την έκθεση του Ομίλου στους κινδύνους αυτούς στο πλαίσιο αποδεκτών παραμέτρων, με παράλληλη βελτιστοποίηση των αποδόσεων. Ο Όμιλος διενεργεί συναλλαγές επί παράγωγων χρηματοοικονομικών μέσων ώστε να αντισταθμίσει μέρος των κινδύνων από τις συνθήκες της αγοράς. (α) Κίνδυνος Διακύμανσης Τιμών Πρώτων Υλών Μετάλλου (αλουμίνιο) Ο Όμιλος βασίζει τόσο τις αγορές όσο και τις πωλήσεις του σε χρηματιστηριακές τιμές/δείκτες για τη τιμή του αλουμινίου που χρησιμοποιεί και εμπεριέχονται στα προϊόντα του. Ο κίνδυνος από τη διακύμανση των τιμών των μετάλλων καλύπτεται με πράξεις αντιστάθμισης κινδύνου (hedging) (συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης futures στο London Metal Exchange LME ). Ο Όμιλος όμως δεν καλύπτει με πράξεις αντιστάθμισης κινδύνου (hedging) όλο το βασικό απόθεμα λειτουργίας του με αποτέλεσμα τυχόν πτώση των τιμών μετάλλων να μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τα αποτελέσματά του μέσω υποτίμησης των αποθεμάτων. (β) Συναλλαγματικός κίνδυνος Ο Όμιλος είναι εκτεθειμένος σε συναλλαγματικό κίνδυνο στις πωλήσεις και αγορές που πραγματοποιεί και στα δάνεια που έχουν εκδοθεί σε νόμισμα άλλο από το λειτουργικό νόμισμα των εταιρειών του Ομίλου, το οποίο είναι κυρίως το ευρώ. Τα νομίσματα στα οποία πραγματοποιούνται αυτές οι συναλλαγές είναι κυρίως το ευρώ, το δολάριο ΗΠΑ, και η στερλίνα. Διαχρονικά ο Όμιλος αντισταθμίζει το μεγαλύτερο μέρος της εκτιμώμενης έκθεσης του σε ξένα νομίσματα σε σχέση με τις προβλεπόμενες πωλήσεις και αγορές καθώς και τις απαιτήσεις και υποχρεώσεις σε ξένο νόμισμα Ο Όμιλος κυρίως συνάπτει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλάγματος με εξωτερικούς αντισυμβαλλόμενους για την αντιμετώπιση του κινδύνου μεταβολής των συναλλαγματικών ισοτιμιών τα οποία λήγουν κατά κύριο λόγο σε λιγότερο από ένα χρόνο από την ημερομηνία του ισολογισμού. Όταν κριθεί απαραίτητο, τα συμβόλαια αυτά ανανεώνονται κατά τη λήξη τους. Κατά περίπτωση ο συναλλαγματικός κίνδυνος μπορεί να καλύπτεται και με την λήψη δανείων στα αντίστοιχα νομίσματα. Οι τόκοι των δανείων είναι σε νόμισμα που δε διαφέρει από αυτό των ταμιακών ροών που προκύπτει από τις λειτουργικές δραστηριότητες του Ομίλου, κυρίως το ευρώ. Οι επενδύσεις του Ομίλου σε άλλες θυγατρικές δεν αντισταθμίζονται, διότι αυτές οι συναλλαγματικές θέσεις θεωρούνται ότι είναι μακροχρόνιας φύσης. (γ) Κίνδυνος επιτοκίων Ο Όμιλος χρηματοδοτεί τις επενδύσεις του καθώς και τις ανάγκες του σε κεφάλαια κίνησης μέσω τραπεζικού δανεισμού και ομολογιακών δανείων, με αποτέλεσμα να επιβαρύνει τα αποτελέσματά του με χρεωστικούς τόκους. Αυξητικές τάσεις στα επιτόκια θα έχουν αρνητική επίπτωση στα αποτελέσματα καθώς ο Όμιλος θα επιβαρύνεται με επιπλέον κόστος δανεισμού. Ο κίνδυνος επιτοκίων μετριάζεται καθώς μέρος του δανεισμού του ομίλου είναι με σταθερά επιτόκια, είτε άμεσα είτε με τη χρήση χρηματοοικονομικών εργαλείων (Swaps επιτοκίων). Διαχείριση κεφαλαίου Η πολιτική του Διοικητικού Συμβουλίου συνίσταται στη διατήρηση μιας ισχυρής βάσης κεφαλαίου, ώστε να διατηρεί την εμπιστοσύνη των επενδυτών, πιστωτών και της αγοράς στον Όμιλο και να επιτρέπει την μελλοντική ανάπτυξη των δραστηριοτήτων του Ομίλου. Το Διοικητικό Συμβούλιο παρακολουθεί την απόδοση του κεφαλαίου, την οποία ορίζει ο Όμιλος ως τα καθαρά αποτελέσματα διαιρεμένα με το σύνολο της καθαρής θέσης, εξαιρώντας μη μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές και δικαιώματα μειοψηφίας. Το Διοικητικό Συμβούλιο επίσης παρακολουθεί το επίπεδο των μερισμάτων στους μετόχους κοινών μετοχών. 7

10 Το Διοικητικό Συμβούλιο προσπαθεί να διατηρεί μια ισορροπία μεταξύ υψηλότερων αποδόσεων που θα ήταν εφικτές με υψηλότερα επίπεδα δανεισμού και των πλεονεκτημάτων και της ασφάλειας που θα παρείχε μια ισχυρή και υγιής κεφαλαιακή θέση. Ο Όμιλος δεν διαθέτει ένα συγκεκριμένο πλάνο αγοράς ιδίων μετοχών. 5. Κυριότερα γεγονότα, ποιοτικά στοιχεία και εκτιμήσεις δευτέρου εξαμήνου 2008 Σύμφωνα με τις πρόσφατες εξελίξεις, αναμένεται επιβράδυνση της Ευρωπαϊκής Οικονομίας, ενώ δεν προβλέπεται βελτίωση της Αμερικάνικης, αντίθετα η ισοτιμία ευρώ-δολαρίου διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα, με αποτέλεσμα οι πωλήσεις προς τις χώρες δολαρίου να μην είναι ελκυστικές. Ακόμη, στοιχείο αβεβαιότητας αποτελεί και η πορεία της τιμής του πετρελαίου αλλά και των πρώτων υλών. Για το δεύτερο εξάμηνο του 2008, αναμένεται αυξημένη παραγωγή για το εργοστάσιο έλασης στα Οινόφυτα, ενώ γίνονται συνεχείς προσπάθειες για την βελτίωση της παραγωγικότητας και της μείωσης του κόστους, ενώ αναμένεται και μείωση των αποθεμάτων με τον ακριβέστερο προγραμματισμό παραγωγής. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στο επενδυτικό πρόγραμμα, που αναμένεται να τεθεί σταδιακά σε λειτουργία από το τέλος του 2008 και να ολοκληρωθεί έως το τέλος του Η ολοκλήρωση του θα αυξήσει την παραγωγική δυναμικότητα στους τόνους τελικού προϊόντος. Επενδύσεις πραγματοποιεί και η θυγατρική εταιρεία ΣΥΜΕΤΑΛ στο εργοστάσιο foil που λειτουργεί από τον Φεβρουάριο 2008, μετά την απόσχιση του κλάδου από την ΕΛΒΑΛ. Αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας είναι ο στόχος και αυτού του επενδυτικού προγράμματος. Η ΕΤΕΜ στη προσπάθειά της να ανταπεξέλθει στο δυσμενές περιβάλλον έχει ξεκινήσει ενέργειες που αποσκοπούν στην μείωση του κόστους, τη μείωση των αποθεμάτων και συνεπώς την μικρότερη δανειακή εξάρτηση, καθώς και τη προσπάθεια εισόδου σε νέες αγορές που παρουσιάζουν καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης από αυτές της Ε.Ε. Επιπρόσθετα συνεχίζεται η εξωστρέφεια της με επενδύσεις σε άλλες χώρες, όπως το εργοστάσιο διέλασης στη Λιβύη, το οποίο αναμένεται να έχει ολοκληρωθεί μέσα στο Η BRIDGNORTH ALUMINIUM, χωρίς νέες επενδύσεις, μέσω της βελτίωσης της παραγωγικότητας, πέτυχε αυξημένους όγκους παραγωγής με αποτέλεσμα την αυξημένη κερδοφορία, που αναμένεται να συνεχιστεί και στο δεύτερο εξάμηνο. Αθήνα 13 Αυγούστου 2008 Ο ΠΡΟΕΔΡΟΣ ΤΟΥ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΜΙΛΤΙΑΔΗΣ ΛΙΔΩΡΙΚΗΣ 8

11 ΕΚΘΕΣΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗΣ ΕΝΔΙΑΜΕΣΗΣ ΣΥΝΟΠΤΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗΣ Προς τους μετόχους της «ΕΛΒΑΛ Α.Ε. ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΥ» Εισαγωγή Επισκοπήσαμε τον συνημμένο συνοπτικό ισολογισμό της ΕΛΒΑΛ Α.Ε. ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΥ (η «Εταιρεία») της 30ης Ιουνίου 2008, καθώς και το συνημμένο συνοπτικό ενοποιημένο ισολογισμό της Εταιρείας και των θυγατρικών της (ο «Όμιλος»), και τις σχετικές συνοπτικές καταστάσεις αποτελεσμάτων, μεταβολών ιδίων κεφαλαίων και ταμειακών ροών της εξάμηνης περιόδου που έληξε αυτήν την ημερομηνία καθώς και τις επιλεγμένες επεξηγηματικές σημειώσεις, που συνθέτουν την ενδιάμεση οικονομική πληροφόρηση, η οποία αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της εξαμηνιαίας οικονομικής έκθεσης του άρθρου 5 του Ν.3556/2007. Η Διοίκηση της εταιρείας έχει την ευθύνη για την κατάρτιση και παρουσίαση αυτής της ενδιάμεσης συνοπτικής οικονομικής πληροφόρησης, σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση και εφαρμόζονται στην ενδιάμεση οικονομική πληροφόρηση («ΔΛΠ 34»). Δική μας ευθύνη είναι η έκφραση ενός συμπεράσματος επί αυτής της ενδιάμεσης συνοπτικής οικονομικής πληροφόρησης με βάση την επισκόπησή μας. Εύρος της εργασίας επισκόπησης Διενεργήσαμε την επισκόπησή μας σύμφωνα με το Διεθνές Πρότυπο Επισκόπησης 2410 «Επισκόπηση Ενδιάμεσης Οικονομικής Πληροφόρησης που Διενεργείται από τον Ανεξάρτητο Ελεγκτή της Οικονομικής Μονάδας» στο οποίο παραπέμπουν τα Ελληνικά Ελεγκτικά Πρότυπα. Η επισκόπηση συνίσταται στη διενέργεια διαδικασιών για την αναζήτηση πληροφοριών, κυρίως από πρόσωπα που είναι υπεύθυνα για οικονομικά και λογιστικά θέματα και στην εφαρμογή κριτικής ανάλυσης και λοιπών διαδικασιών επισκόπησης. Το εύρος μίας εργασίας επισκόπησης είναι ουσιωδώς μικρότερο από έναν έλεγχο που διενεργείται σύμφωνα με τα Ελληνικά Ελεγκτικά Πρότυπα και επομένως, δεν μας δίδει την δυνατότητα να αποκτήσουμε την διασφάλιση ότι έχουν περιέλθει στην αντίληψή μας όλα τα σημαντικά θέματα τα οποία θα είχαν επισημανθεί σε έναν έλεγχο. Κατά συνέπεια, η παρούσα δεν αποτελεί έκθεση ελέγχου. Συμπέρασμα Επισκόπησης Με βάση την διενεργηθείσα επισκόπηση, δεν έχει περιέλθει στην αντίληψή μας οτιδήποτε που θα μας οδηγούσε στο συμπέρασμα ότι η συνημμένη ενδιάμεση οικονομική πληροφόρηση δεν έχει καταρτισθεί, από κάθε ουσιώδη άποψη, σύμφωνα με το ΔΛΠ 34. Αναφορά επί άλλων νομικών και κανονιστικών θεμάτων Πέραν της ανωτέρω ενδιάμεσης οικονομικής πληροφόρησης επισκοπήσαμε και τα υπόλοιπα στοιχεία της εξαμηνιαίας οικονομικής έκθεσης του άρθρου 5 του Ν.3556/2007 και των κατ εξουσιοδότηση αυτού του Νόμου, Αποφάσεων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Από την ανωτέρω επισκόπηση διαπιστώσαμε ότι η εν λόγω έκθεση περιλαμβάνει τα στοιχεία και τις πληροφορίες που προβλέπονται από τον Νόμο και τις Αποφάσεις και είναι συνεπής με την συνημμένη οικονομική πληροφόρηση. Αθήνα, 14 Αυγούστου 2008 Ο ΟΡΚΩΤΟΣ ΕΛΕΓΚΤΗΣ ΛΟΓΙΣΤΗΣ ΓΕΩΡΓΙΟΣ ΑΝΑΣΤΟΠΟΥΛΟΣ Α.Μ. ΣΟΕΛ ΕΡΝΣΤ & ΓΙΑΝΓΚ (ΕΛΛΑΣ) ΟΡΚΩΤΟΙ ΕΛΕΓΚΤΕΣ ΛΟΓΙΣΤΕΣ Α.Ε. 11ο χλμ. Εθνικής Οδού Αθηνών-Λαμίας Μεταμόρφωση Αττικής Α.Μ. ΣΟΕΛ Εταιρείας 107 0

12 Ενδιάμεσες Συνοπτικές Οικονομικές Καταστάσεις (Εταιρικές και Ενοποιημένες) της 30 ης Ιουνίου 2008 Ο Πρόεδρος Δ.Σ. Ένα Μέλος Δ.Σ. Ο Γενικός Διευθυντής Ο Οικονομικός Διευθυντής ΜΙΛΤΙΑΔΗΣ. ΛΙΔΩΡΙΚΗΣ ΝΙΚΟΛΑΟΣ Κ. ΚΟΥΔΟΥΝΗΣ ΛΑΜΠΡΟΣ Δ. ΒΑΡΟΥΧΑΣ ΝΙΚΟΛΑΟΣ Ζ. ΨΥΡΑΚΗΣ ΑΤ N ΑΤ ΑΕ ΑΤ ΑΒ ΑΤ Τ Α.Μ Α ΤΑΞΗΣ ΕΛΒΑΛ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΥ Α.Ε. ΑΡ.Μ.Α.Ε. 3954/06/Β/86/13 Υπουργείο Ανάπτυξης Λ. Μεσογείων 2-4, Πύργος Αθηνών

13 Περιεχόμενα I. Ενδιάμεσοι Συνοπτικοί Ισολογισμoί 2 II. Ενδιάμεσες Συνοπτικές Καταστάσεις Λογαριασμού Αποτελεσμάτων 3 III. Ενδιάμεσες Συνοπτικές Καταστάσεις Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων 4 IV. Ενδιάμεσες Συνοπτικές Καταστάσεις Ταμειακών Ροών 5 V. Σημειώσεις επί των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων 6 1. Γενικές πληροφορίες 6 2. Αρχές σύνταξης των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων 6 3. Σημαντικές λογιστικές εκτιμήσεις και κρίσεις της Διοικήσεως 7 4. Πληροφόρηση κατά τομέα 8 5. Ενσώματα πάγια περιουσιακά στοιχεία 9 6. Άϋλα περιουσιακά στοιχεία Επενδύσεις σε ακίνητα Επενδύσεις σε θυγατρικές επιχειρήσεις Επενδύσεις σε συγγενείς επιχειρήσεις Δανεισμός Χρηματοδοτικές Μισθώσεις Παράγωγα χρηματοοικονομικά στοιχεία Δεσμεύσεις Ενδεχόμενες υποχρεώσεις / απαιτήσεις Φόροι εισοδήματος Συναλλαγές με συνδεδεμένα μέρη Κέρδη ανά μετοχή Μέρισμα Επιπρόσθετες πληροφορίες Μεταγενέστερα γεγονότα 17 1

14 I. Ενδιάμεσοι Συνοπτικοί Ισολογισμoί ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ Ποσά σε Ευρώ Σημείωση 30/6/ /12/ /6/ /12/2007 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Μη κυκλοφορούν ενεργητικό Ενσώματα πάγια Άϋλα περιουσιακά στοιχεία Επενδύσεις σε ακίνητα Επενδύσεις σε συγγενείς Επενδύσεις σε θυγατρικές Χρηματοοικονομικά στοιχεία διαθέσιμα προς πώληση Αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις Παράγωγα Λοιπές απαιτήσεις Κυκλοφορούν ενεργητικό Αποθέματα Εμπορικές και Λοιπές απαιτήσεις Παράγωγα Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα Σύνολο ενεργητικού ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Ίδια κεφάλαια αποδιδόμενα στους μετόχους Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεματικό υπέρ το άρτιο Συναλλαγματικές διαφορές ενοποίησης ξένων θυγατρικών ( ) ( ) - - Αποθεματικά εύλογης αξίας ( ) ( ) ( ) Λοιπά αποθεματικά Κέρδη/ (ζημιές) εις νέον Σύνολο Δικαιώματα μειοψηφίας Σύνολο ιδίων κεφαλαίων ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις Δάνεια Υποχρεώσεις από χρηματοδοτικές μισθώσεις Παράγωγα Αναβαλλόμενες φορολογικές υποχρεώσεις Υποχρεώσεις παροχών προσωπικού λόγω εξόδου από την υπηρεσία Επιχορηγήσεις Προβλέψεις Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Προμηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις Υποχρέωση από φόρο εισοδήματος Δάνεια Υποχρεώσεις από χρηματοδοτικές μισθώσεις Παράγωγα Προβλέψεις Σύνολο υποχρεώσεων Σύνολο ιδίων κεφαλαίων και υποχρεώσεων Οι σημειώσεις στις σελίδες 6 έως 17 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων. 2

15 II. Ενδιάμεσες Συνοπτικές Καταστάσεις Λογαριασμού Αποτελεσμάτων Ποσά σε Ευρώ Σημ. 6μήνες έως 30/6/2008 ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ 3μήνες από 6μήνες έως 1/4 εως 30/6/ /6/ μήνες από 1/4 εως 30/6/2007 Πωλήσεις Κόστος Πωληθέντων ( ) ( ) ( ) ( ) Μεικτό Κέρδος Έξοδα διάθεσης ( ) ( ) ( ) ( ) Έξοδα διοίκησης ( ) ( ) ( ) ( ) Λοιπά έσοδα / (έξοδα) εκμετάλλευσης (καθαρά) Αποτελέσματα εκμετάλλευσης Χρηματοοικονομικά έξοδα ( ) ( ) ( ) ( ) Χρηματοοικονομικά έσοδα Έσοδα από μερίσματα Κέρδη/ (Ζημιές) από συγγενείς επιχειρήσεις Κέρδη προ φόρων Φόρος εισοδήματος 15 ( ) ( ) ( ) ( ) Καθαρά κέρδη περιόδου από συνεχιζόμενες δραστηριότητες Κατανεμημένα σε : Μετόχους της μητρικής Δικαιώματα μειοψηφίας (48.304) ( ) Κέρδη ανά μετοχή που αναλογούν στους μετόχους της μητρικής για την περίοδο (εκφρασμένα σε ανά μετοχή) Βασικά 17 0,009 0,019 0,112 0,040 Αποσβέσεις περιόδου Ποσά σε Ευρώ 6μήνες έως 30/6/2008 ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ 3μήνες από 1/4 εως 30/6/2008 6μήνες έως 30/6/ μήνες από 1/4 εως 30/6/2007 Σημ. Πωλήσεις Κόστος Πωληθέντων ( ) ( ) ( ) ( ) Μεικτό Κέρδος Έξοδα διάθεσης ( ) ( ) ( ) ( ) Έξοδα διοίκησης ( ) ( ) ( ) ( ) Λοιπά έσοδα / (έξοδα) εκμετάλλευσης (καθαρά) Αποτελέσματα εκμετάλλευσης ( ) Χρηματοοικονομικά έξοδα ( ) ( ) ( ) ( ) Χρηματοοικονομικά έσοδα Έσοδα από μερίσματα Κέρδη προ φόρων Φόρος εισοδήματος 15 (36.976) ( ) ( ) ( ) Καθαρά κέρδη περιόδου από συνεχιζόμενες δραστηριότητες Κέρδη ανά μετοχή που αναλογούν στους μετόχους της μητρικής για την περίοδο (εκφρασμένα σε ανά μετοχή) Βασικά 17 0,008 0,014 0,092 0,030 Αποσβέσεις περιόδου Οι σημειώσεις στις σελίδες 6 έως 17 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων. 3

16 III. Ενδιάμεσες Συνοπτικές Καταστάσεις Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων Ποσά σε Ευρώ ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ Μετοχικό κεφάλαιο Αποδιδόμενα στους μετόχους της μητρικής Αποθεματικά εύλογης αξίας Λοιπά αποθεματικά Αποτελέσματα εις νέον Συναλλαγματικές διαφορές ενοποίησης Σύνολο Δικαιώματα Μειοψηφίας Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων Υπόλοιπο στις 1 Ιανουαρίου Συναλλαγματικές διαφορές - (1.293) (19.439) Κέρδος / (ζημιά) που αναγνωρίστηκε άμεσα στα ίδια κεφάλαια - ( ) - (50.241) - ( ) (79.029) ( ) Καθαρό κέρδος περιόδου Σύνολο αναγνωρισμένου καθαρού κέρδους περιόδου - ( ) (19.439) Αύξηση % συμμετοχής σε θυγατρικές Μεταφορά αποθεματικών ( ) Μέρισμα ( ) - ( ) ( ) ( ) ( ) - ( ) ( ) ( ) Υπόλοιπο στις 30 Ιουνίου Συναλλαγματικές διαφορές (44.027) ( ) ( ) ( ) ( ) Κέρδος / (ζημιά) που αναγνωρίστηκε άμεσα στα ίδια κεφάλαια - ( ) ( ) ( ) Καθαρό κέρδος περιόδου ( ) Σύνολο αναγνωρισμένου καθαρού κέρδους περιόδου - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Αύξηση % συμμετοχής σε θυγατρικές ( ) ( ) Συμμετοχή τρίτων σε αυξηση Μετοχικού Κεφ. θυγατρικής Εσοδα από αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου Μεταφορά αποθεματικών - ( ) ( ) (7.702) Μέρισμα ( ) ( ) ( ) Υπόλοιπο στις 31 Δεκεμβρίου ( ) ( ) Υπόλοιπο στις 1 Ιανουαρίου ( ) ( ) Συναλλαγματικές διαφορές (15) ( ) ( ) (51.562) ( ) Κέρδος / (ζημιά) που αναγνωρίστηκε άμεσα στα ίδια κεφάλαια Καθαρό κέρδος περιόδου (48.304) Σύνολο αναγνωρισμένου καθαρού κέρδους περιόδου ( ) Μεταφορά αποθεματικών ( ) Μέρισμα ( ) - ( ) ( ) ( ) ( ) - ( ) ( ) ( ) Υπόλοιπο στις 30 Ιουνίου ( ) ( ) ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ Υπόλοιπο στις 1 Ιανουαρίου Κέρδος / (ζημιά) που αναγνωρίστηκε άμεσα στα ίδια κεφάλαια - ( ) ( ) - ( ) Καθαρό κέρδος περιόδου Σύνολο αναγνωρισμένου καθαρού κέρδους περιόδου - ( ) Μεταφορά αποθεματικών ( ) Μέρισμα ( ) - ( ) - ( ) ( ) - ( ) - ( ) Υπόλοιπο στις 30 Ιουνίου Κέρδος / (ζημιά) που αναγνωρίστηκε άμεσα στα ίδια κεφάλαια - ( ) ( ) - ( ) Καθαρό κέρδος περιόδου Σύνολο αναγνωρισμένου καθαρού κέρδους περιόδου - ( ) Έσοδα από έκδοση μετοχικού κεφαλαίου Μεταφορά αποθεματικών (από διανομή) Μέρισμα Υπόλοιπο στις 31 Δεκεμβρίου ( ) Υπόλοιπο στις 1 Ιανουαρίου ( ) Κέρδος / (ζημιά) που αναγνωρίστηκε άμεσα στα ίδια κεφάλαια Καθαρό κέρδος περιόδου Σύνολο αναγνωρισμένου καθαρού κέρδους περιόδου Μεταφορά αποθεματικών ( ) Μέρισμα ( ) - ( ) - ( ) ( ) - ( ) - ( ) Υπόλοιπο στις 30 Ιουνίου Οι σημειώσεις στις σελίδες 6 έως 17 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων. 4

17 IV. Ενδιάμεσες Συνοπτικές Καταστάσεις Ταμειακών Ροών Λειτουργικές δραστηριότητες Σημ. ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ 1 Ιαν -30 Ιουν Ιαν -30 Ιουν Ιαν -30 Ιουν Ιαν -30 Ιουν Κέρδη προ φόρων Αποσβέσεις 5,6, Αποτελέσματα (έσοδα, έξοδα, κέρδη και ζημιές) επενδυτικής δραστηριότητας ( ) ( ) ( ) ( ) Χρηματοοικονομικά έσοδα - έξοδα Μείωση / (αύξηση) αποθεμάτων ( ) ( ) Μείωση / (αύξηση) απαιτήσεων ( ) ( ) ( ) ( ) (Μείωση) / αύξηση υποχρεώσεων (πλην τραπεζών) Προβλέψεις Αποτέλεσμα αντιστάθμισης κινδύνου - ( ) - ( ) Ζημιά από καταστροφή παγίων Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβλημένα ( ) ( ) ( ) ( ) Καταβεβλημένοι φόροι ( ) ( ) ( ) ( ) Λοιπά - (55.508) - - Σύνολο εισροών / (εκροών) από λειτουργικές δραστηριότητες ( ) ( ) Επενδυτικές δραστηριότητες Απόκτηση Πώληση θυγατρικών, συγγενών, κοινοπραξιών και λοιπών επενδύσεων Αγορά ενσώματων και άϋλων παγίων περιουσιακών στοιχείων 5,6 ( ) ( ) ( ) ( ) Πωλήσεις ενσώματων και άϋλων παγίων περιουσιακών στοιχείων Τόκοι εισπραχθέντες Εισφορά διαθεσίμων σε ΣΥΜΕΤΑΛ ( ) - Μερίσματα εισπραχθέντα (762) Σύνολο εισροών / (εκροών) από επενδυτικές δραστηριότητες ( ) ( ) ( ) ( ) Χρηματοδοτικές δραστηριότητες Εισπράξεις από αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (αναλογία μειοψηφίας) Εισπράξεις από εκδοθέντα / αναληφθέντα μακροπρόθεσμα δάνεια Εξοφλήσεις μακροπρόθεσμων δανείων και καθαρή μεταβολή βραχυπρόθεσμου δανεισμού ( ) ( ) ( ) ( ) Εξοφλήσεις υποχρεώσεων από χρηματοδοτικές μισθώσεις (χρεολύσια) (19.508) (68.615) - - Μερίσματα πληρωθέντα ( ) ( ) - (172) Σύνολο εισροών / (εκροών) από χρηματοδοτικές δραστηριότητες Καθαρή αύξηση / (μείωση) στα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα χρήσεως ( ) Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα έναρξης χρήσεως Συναλλαγματικές διαφορές στα ταμειακά διαθέσιμα έναρξης ( ) Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα λήξης χρήσεως Οι σημειώσεις στις σελίδες 6 έως 17 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων. 5

18 V. Σημειώσεις επί των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων 1. Γενικές πληροφορίες Οι συνημμένες ενδιάμεσες συνοπτικές οικονομικές καταστάσεις περιλαμβάνουν τις ενδιάμεσες συνοπτικές εταιρικές οικονομικές καταστάσεις της ΕΛΒΑΛ Α.Ε. (η «Εταιρεία») και τις ενδιάμεσες συνοπτικές ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις της Εταιρείας και των θυγατρικών της (μαζί ο «Όμιλος»). Η ΕΛΒΑΛ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΥ Α.Ε. (η «Εταιρεία») και οι θυγατρικές της (μαζί ο «Όμιλος») δραστηριοποιείται, παραγωγικά, στην Ελλάδα, στην Μ. Βρετανία και στην Βουλγαρία (μέσω της θυγατρικής ΕΤΕΜ Α.Ε.), και προωθεί τα προϊόντα της διεθνώς, με κυριότερους προορισμούς την Ε.Ε., τις ΗΠΑ και την Α. Ανατολή. Η Εταιρεία εδρεύει στην Ελλάδα, Λ. Μεσογείων 2-4, Αθήνα και τα Γραφεία της είναι στο 57ο χιλ. Εθν. Οδού Αθηνών-Λαμίας, Οινόφυτα, Βοιωτίας. Η ηλεκτρονική διεύθυνση της Εταιρείας είναι Οι μετοχές της Εταιρείας διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η εταιρία είναι μέλος του Ομίλου ΒΙΟΧΑΛΚΟ Α.Ε. Οι συνημμένες ενδιάμεσες συνοπτικές οικονομικές καταστάσεις έχουν εγκριθεί προς δημοσίευση από το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρείας την 13η Αυγούστου Αρχές σύνταξης των ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων Οι συνηµµένες ενδιάμεσες συνοπτικές οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας της εξάμηνης περιόδου που έληξε την 30η Ιουνίου 2008 έχουν συνταχθεί σύμφωνα µε το ιεθνές Λογιστικό Πρότυπο («ΛΠ») 34 «Ενδιάμεσες οικονομικές καταστάσεις». Οι συνηµµένες ενδιάμεσες συνοπτικές οικονομικές καταστάσεις δεν περιλαμβάνουν όλες τις πληροφορίες και γνωστοποιήσεις που απαιτούνται στις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις και πρέπει να ληφθούν υπόψη σε συνδυασµό µε τις οικονομικές καταστάσεις της 31ης Δεκεμβρίου 2007, που είναι διαθέσιµες στην ιστοσελίδα του Οµίλου µε ηλεκτρονική διεύθυνση Οι λογιστικές αρχές που χρησιμοποιήθηκαν για την προετοιμασία και την παρουσίαση των συνηµµένων ενδιάμεσων συνοπτικών οικονομικών καταστάσεων είναι συνεπείς µε τις λογιστικές αρχές που χρησιμοποιήθηκαν για τη σύνταξη των οικονομικών καταστάσεων της Εταιρείας και του Οµίλου για την χρήση που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου του Η υιοθέτηση από 1 ης Ιανουαρίου 2008 της διερμηνείας 11, ΔΠΧΠ 2 «Συναλλαγές με ίδιες μετοχές και μεταξύ εταιρειών ιδίου Ομίλου», της διερμηνείας 12 «Συμβάσεις παραχώρησης» και της διερμηνείας 14 «ΔΛΠ 13 το όριο στην αναγνώριση περιουσιακού στοιχείου καθορισμένων παροχών, οι ελάχιστες απαιτήσεις χρηματοδότησης και οι αλληλεπιδράσεις τους» δεν είχε καμία επίδραση στον Όμιλο. Πέραν αυτών που αναφέρονται στις ετήσιες Οικονομικές Καταστάσεις, έχει γίνει έκδοση νέων ΔΠΧΠ, τροποποιήσεων και διερμηνειών, τα οποία είναι υποχρεωτικά για λογιστικές χρήσεις που ξεκινούν την 1η Ιανουαρίου 2008 ή μεταγενέστερα. Η εκτίμηση της Διοίκησης του Ομίλου και της Εταιρείας σχετικά με την επίδραση από την εφαρμογή αυτών των νέων προτύπων και διερμηνειών παρατίθεται παρακάτω: Πρότυπα και διερμηνείες που έχουν εκδοθεί από το Συμβούλιο των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων (ΣΔΛΠ) Η Διερμηνεία 15, «Συμβόλαια για την Κατασκευή Ακίνητης Περιουσίας» εκδόθηκε στις 3 Ιουλίου 2008 και ισχύει για ετήσιες περιόδους από 1 Ιανουαρίου 2009 και μετά και έχει αναδρομική εφαρμογή. Η Διερμηνεία 15 παρέχει οδηγίες για τον καθορισμό του εάν ένα συμβόλαιο για την κατασκευή ακίνητης περιουσίας εμπίπτει στο πλαίσιο εφαρμογής του Δ.Λ.Π 11 «Κατασκευαστικά Συμβόλαια» ή του Δ.Λ.Π. 18 «Έσοδα» και αναφορικά με αυτό το πρότυπο, πότε πρέπει να αναγνωρίζεται το έσοδο από την κατασκευή. Αυτή η διερμηνεία δεν θα έχει καμία επίπτωση στις Οικονομικές Καταστάσεις του Ομίλου. Η Διερμηνεία 16, «Αντιστάθμιση Καθαρής Επένδυσης σε Εκμετάλλευση στο Εξωτερικό» εκδόθηκε στις 3 Ιουλίου 2008 και ισχύει για ετήσιες περιόδους από 1 Οκτωβρίου 2008 και μπορεί να έχει αναδρομική ή μελλοντική εφαρμογή. Η Διερμηνεία 16 ξεκαθαρίζει τρία κυρίως θέματα, δηλαδή: 6

19 α) Το νόμισμα παρουσίασης των Οικονομικών Καταστάσεων δεν δημιουργεί έκθεση σε κίνδυνο για την οποία η εταιρεία μπορεί να εφαρμόσει λογιστική αντιστάθμισης. Συνεπώς, η μητρική εταιρεία μπορεί να προσδιορίσει σαν κίνδυνο προς αντιστάθμιση μόνο τις συναλλαγματικές διαφορές που προκύπτουν μεταξύ του νομίσματος λειτουργίας της και του νομίσματος της εκμετάλλευσης στο εξωτερικό. β) Οποιαδήποτε εταιρεία του Ομίλου μπορεί να κατέχει μέσα αντιστάθμισης. γ) Παρότι το Δ.Λ.Π 39 «Χρηματοοικονομικά Μέσα: Αναγνώριση και Επιμέτρηση» εφαρμόζεται για τον καθορισμό του ποσού που πρέπει να μεταφερθεί στα Αποτελέσματα Χρήσης από το αποθεματικό για συναλλαγματικές διαφορές αναφορικά με το μέσο αντιστάθμισης, το Δ.Λ.Π 21 «Οι Επιδράσεις Μεταβολών στις Τιμές Συναλλάγματος» εφαρμόζεται αναφορικά με το στοιχείο που αντισταθμίζεται. Αυτή η διερμηνεία δεν θα έχει καμία επίπτωση στις Οικονομικές Καταστάσεις του Ομίλου. Αυτή η διερμηνεία δεν έχει υιοθετηθεί ακόμα από την Ευρωπαϊκή Ένωση 3. Σημαντικές λογιστικές εκτιμήσεις και κρίσεις της Διοικήσεως Οι εκτιμήσεις και οι κρίσεις της διοίκησης επανεξετάζονται διαρκώς και βασίζονται σε ιστορικά δεδομένα και προσδοκίες για μελλοντικά γεγονότα, που κρίνονται εύλογες σύμφωνα με τα ισχύοντα. Ο Όμιλος προβαίνει σε εκτιμήσεις και παραδοχές σχετικά με την εξέλιξη των μελλοντικών γεγονότων. Οι εκτιμήσεις και παραδοχές που ενέχουν σημαντικό κίνδυνο να προκαλέσουν ουσιώδεις προσαρμογές στις λογιστικές αξίες των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων στους επόμενους 12 μήνες αφορούν κυρίως φόρο εισοδήματος. Οι εταιρείες του Ομίλου υπόκεινται σε διαφορετικές νομοθεσίες φορολογίας εισοδήματος. Προκειμένου να προσδιοριστεί η πρόβλεψη του Ομίλου για τους φόρους εισοδήματος απαιτείται ουσιαστική αντίληψη των ανωτέρω. Κατά την κανονική ροή των εργασιών της επιχείρησης λαμβάνουν χώρα πολλές συναλλαγές και υπολογισμοί για τους οποίους ο ακριβής υπολογισμός του φόρου είναι αβέβαιος. Στην περίπτωση που οι τελικοί φόροι που προκύπτουν μετά από τους φορολογικούς ελέγχους είναι διαφορετικοί από τα ποσά που αρχικά είχαν καταχωρηθεί, οι διαφορές αυτές θα επηρεάσουν το φόρο εισοδήματος και τις προβλέψεις για αναβαλλόμενους φόρους στην χρήση που ο προσδιορισμός των φορολογικών διαφορών έλαβε χώρα. Ο Όμιλος προβαίνει σε εκτιμήσεις σχετικά με την αποτίμηση των αποθεμάτων στη μικρότερη τιμή μεταξύ τρέχουσας και καθαρής ρευστοποιήσιμης αξίας. Η ρευστοποιήσιμη αξία μπορεί να διαφέρει σε σχέση με εκείνη που εκτιμήθηκε κατά την ημερομηνία σύνταξης των οικονομικών καταστάσεων. Επιπλέον η Εταιρεία και ο Όμιλος προβαίνουν σε εκτιμήσεις σχετικά με την αποτίμηση των επενδύσεων σε επιχειρήσεις και σε πάγιο εξοπλισμό στην μικρότερη τιμή μεταξύ τρέχουσας και ανακτήσιμης αξίας αυτών. Τα πραγματικά ποσά μπορεί να διαφέρουν από τις εκτιμήσεις κατά την ημερομηνία σύνταξης των οικονομικών καταστάσεων. Οι προβλέψεις υπολογίζονται στην παρούσα αξία των εξόδων τα οποία, βάσει της καλύτερης εκτίμησης της διοίκησης, απαιτούνται να καλύψουν την παρούσα υποχρέωση την ημερομηνία του ισολογισμού. Το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της παρούσας αξίας αντικατοπτρίζει τις τρέχουσες αγοραίες εκτιμήσεις για την χρονική αξία του χρήματος και αυξήσεις που αφορούν τη συγκεκριμένη υποχρέωση. 7