ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ

Transcript

1 ΜΑΡΤΙΟΣ 14 (1 ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Σημαντικές διαφοροποιήσεις στην τριμηνιαία εξέλιξη του ΑΕΠ από το 5 και μετά επέφερε η δημοσιοποίηση της δεύτερης εκτίμησης της ΕΛ.ΣΤΑΤ για το Q4/13. Ειδικότερα, η μείωση του πραγματικού ΑΕΠ το τελευταίο τρίμηνο διαμορφώθηκε στο -,3% (αρχικά: -,6%), κάτι που αποτελεί αναμφίβολα θετική εξέλιξη, παρότι για το σύνολο του έτους ανήλθε στο -3,9% (αρχικά: -3,7%). Σε τρέχουσες τιμές, η υποχώρηση εκτιμάται σε -5,8% (αρχικά: -6,%) έναντι -7,3% το 1 (αρχικά: -7,1%). Ωστόσο, δεν αποκλείεται να υπάρξει και νέα μεταβολή των στοιχείων καθώς η διαδικασία αναθεώρησης προβλέπεται να ολοκληρωθεί τον προσεχή Σεπτέμβριο. Παράλληλα, ενθαρρυντικές είναι οι πρώτες ενδείξεις εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού καθώς για το α δίμηνο του 14 εμφανίζουν πρωτογενές πλεόνασμα ύψους,1 δισεκ. (στόχος: πλεόνασμα 1 δισεκ). Από την άλλη πλευρά, ανοδικά συνέχισε να κινείται το ποσοστό ανεργίας ανερχόμενο στο 7,5% το Q4/13 ενώ για το σύνολο του έτους διαμορφώθηκε στο 7,3%. Ταυτόχρονα, συνεχίζονται εντατικά οι διαπραγματεύσεις της Κυβέρνησης με την «Τρόικα», καθώς σε αρκετά ζητήματα φαίνεται πως διαπιστώνονται σημαντικές ακόμη αποκλίσεις. Τέλος, κρίσιμης σημασίας εξέλιξη για το τραπεζικό σύστημα αποτέλεσε η δημοσιοποίηση από την Τράπεζα της Ελλάδος των αποτελεσμάτων των stress tests των ελληνικών τραπεζών για την περίοδο 13-16, με τις κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών να εκτιμώνται στο διαχειρίσιμο μεγεθος των 6,4 δισ. Ήδη δύο από τις συστημικές τράπεζες έχουν ξεκινήσει τις διαδικασίες κεφαλαιακής ενίσχυσής τους μέσω της προσέλκυσης ιδιωτικών κεφαλαίων με στόχο την πολλαπλάσια κάλυψη των αναγκών που κατέδειξε η ΤτΕ. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Σε πτωτική αναθεώρηση του πληθωρισμού του Φεβ. 14 στο,7% προέβη η Eurostat (έναντι του,8% που είχε αρχικώς ανακοινωθεί). Από τον Οκτ. 13, ο πληθωρισμός διαμορφώνεται αδιάκοπα υπό του 1,%, που σε συνδυασμό με το υψηλό επίπεδο στο οποίο διαμορφώνεται η συναλλαγματική ισοτιμία EUR/USD (1,39) καθιστά πιθανή την περαιτέρω επιβράδυνσή του. Ο πολύ χαμηλός πληθωρισμός (και το ταυτόχρονα πολύ υψηλό ποσοστό ανεργίας) καθιστούν σχεδόν επιβεβλημένη την περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ, παρότι στη συνεδρίαση του Μαρτίου δεν δια-φάνηκε τέτοιου είδους πρόθεση. Παράλληλα, η επιστροφή της Ιρλανδίας στην αγορά των κρατικών ομολόγων αποτελεί αναμφίβολα θετική εξέλιξη για τον μετριασμό της κρίσης που επικρατεί στην Ευρωζώνη. Αναφορικά με την οικονομία των ΗΠΑ, η ενίσχυση του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη ISM του μεταποιητικού τομέα και των λιανικών πωλήσεων του Φεβ. 14 αποτελούν ενδεικτικά στοιχεία για την ανάκαμψη από τις επιπτώσεις που προκάλεσαν οι πολύ κακές καιρικές συνθήκες στο θετικό momentum της οικονομικής δραστηριότητας Πηγή: Datastream Τράπεζα Πειραιώς Πληθωρισμός (%) Ιαν-5 Ιαν-6 Ιαν-7 Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 Ιαν-1 Ιαν-13 Ιαν-14 Ελλάδα Οικονομική Ανάλυση και Αγορές researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Ευρωζώνη Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΕΛΛΑΔΑ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Μείωση του πραγματικού ΑΕΠ κατά,3% το δ τρίμηνο του 13 και κατά 3,9% στο σύνολο του έτους. Στα 495 εκατ. το πλεόνασμα του κρατικού προϋπολογισμού το α δίμηνο του 14. Στα,1 δισ. το πρωτογενές πλεόνασμα. Στο -1,1% ο πληθωρισμός το Φεβρουάριο. Στο 7,5% το ποσοστό ανεργίας το δ τρίμηνο, στο 7,3% για το σύνολο του 13. Περαιτέρω άνοδος τον Ιανουάριο του δείκτη βιομηχανικής παραγωγής. Ενθαρρυντική η εξέλιξη των δεικτών κύκλου εργασιών στον τομέα των υπηρεσιών το δ τρίμηνο του 13. Στα 6,4 δισ. εκτιμώνται από την ΤτΕ οι κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών. Στις 11 Μαρτίου η ΕΛΣΤΑΤ ανακοίνωσε τη δεύτερη εκτίμησή της για την εξέλιξη του ΑΕΠ το δ τρίμηνο του 13 προχωρώντας, ταυτόχρονα, σε αναθεώρηση των τριμηνιαίων στοιχείων του ΑΕΠ από το 6 και μετά επιφέροντας σημαντικές διαφοροποιήσεις στους σχετικούς ρυθμούς μεταβολής, ιδίως κατά τη διετία Επισημαίνει, ωστόσο, ότι τα στοιχεία αυτά δεν πρέπει να εκληφθούν ως οριστικά καθώς η διαδικασία αναθεώρησης προβλέπεται να ολοκληρωθεί το Σεπτέμβριο του 14. Πιο αναλυτικά, σύμφωνα με μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, το πραγματικό ΑΕΠ το δ τρίμηνο του 13 μειώθηκε σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 1 κατά,3% έναντι,6% που εκτιμούσε αρχικά. Από τις επιμέρους συνιστώσες του, ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου περιορίστηκε σε πραγματικούς όρους κατά 15,3% και η τελική καταναλωτική δαπάνη μειώθηκε κατά,8%. Αντίθετα, θετικά συνέβαλαν η άνοδος των εξαγωγών (+,5%) και ο περιορισμός των εισαγωγών (-5,6%). Σε τρέχουσες τιμές, η πτώση του έφθασε το 5,% (αρχικά: -6,3%). Έτσι, η μείωση του πραγματικού ΑΕΠ το 13 επιβραδύνθηκε σημαντικά και διαμορφώθηκε στο -3,9% (αρχικά: -3,7%) έναντι -7,% το 1 (αρχικά: -6,4%). Σε τρέχουσες τιμές, η υποχώρηση ήταν της τάξης του 5,8% (αρχικά: -6,%) έναντι -7,3% το 1 (αρχικά: -7,1%). Σημαντική βελτίωση έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου και υπέρβαση του στόχου του πρωτογενούς πλεονάσματος αποτυπώνουν τα προκαταρκτικά στοιχεία για την εκτέλεση του κρατικού προϋπολογισμού το δίμηνο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου. Αναλυτικότερα, σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, το α δίμηνο του 14 επιτεύχθηκε πλεόνασμα στον κρατικό προϋπολογισμό ύψους 495 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα 57 εκατ. και ελλείμματος 788 εκατ. πέρυσι. Ταυτόχρονα, επιτεύχθηκε πρωτογενές πλεόνασμα ύψους.7 εκατ. έναντι στόχου για πλεόνασμα 1.47 εκατ. Από τα επιμέρους μεγέθη, ο τακτικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα 493 εκατ. ενώ ο στόχος ήταν για έλλειμμα 764 εκατ. Τα έσοδα προ επιστροφών φόρων ανήλθαν σε 8.37 εκατ. καταγράφοντας υστέρηση 7 εκατ. έναντι του στόχου ενώ, ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Q1/ Q3/ Q1/3 Q3/3 Q1/4 Q3/4 Q1/5 Q3/5 Q1/6 Q3/6 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/1 Q3/1 Q1/13 Q3/13 ΑΕΠ σε σταθερές τιμές ΑΕΠ σε τρέχουσες τιμές Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Εξέλιξη ΑΕΠ & κύριων συνιστωσών του σε σταθερές τιμές (%) (σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 1) δ τρ. 1 γ τρ. 13 δ τρ.13 Πραγματικό ΑΕΠ -4,9-3, -,3 Τελική καταναλωτική δαπάνη -8,5-6,1 -,8 - Νοικοκυριών & ΜΚΙΕΝ -9,6-7,8 -, -Γενικής Κυβέρνησης -3,3 1,7 -,6 Ακαθάριστος σχηματισμός κεφαλαίου 6,1 9,1-15,7 -Ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου -1,3-1,9-15,3 Εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών -4, 5,,5 Εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών -8,1,7-5,6 Πηγή: ΕΛ.ΣΤΑΤ.

3 Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Ιαν.-Φεβρουάριος εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Ιαν.- Φεβρουάριος Ιαν.- Φεβρουάριος Διαφορά Στόχοι (1) Διαφορά Πραγμ. () Προϋπολογισμός (3) Τακτικός Προϋπολογισμός (1) () (-1) (3) (-3) (4) (5) Καθαρά έσοδα Έσοδα προ επιστροφών φόρων Ειδικά έσοδα από εκχώρηση αδειών και δικαιωμάτων του Δημοσίου Επιστροφές φόρων Δαπάνες Πρωτογενείς δαπάνες Εξοπλιστικά Προγράμματα (σε ταμειακή βάση) Καταπτώσεις εγγυήσεων σε φορείς εντός της γενικής κυβέρνησης (καθαρή βάση) σε φορείς εκτός της γενικής κυβέρνησης Τόκοι (σε καθαρή βάση) Προμήθεια εκταμίευσης δανείων στο EFSF Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Τ.Π ΠΔΕ Έσοδα Δαπάνες Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Π.Δ.Ε Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού Σημειώσεις: (1) Στόχοι όπως αποτυπώνονται στον Προϋπολογισμό οικ. έτους 14. () Το σύνολο των εσόδων & των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 13 είναι προσωρινό και θα οριστικοποιηθεί με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων & Εξόδων του Κράτους οικ. έτους 13. (3) Οι ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην Εισηγητική Έκθεση του προϋπολογισμού έτους 14. Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, Piraeus Bank calculations αντίθετα, οι επιστροφές φόρων διαμορφώθηκαν στα 497 εκατ. υπερβαίνοντας το στόχο κατά 34 εκατ. Από την άλλη πλευρά, οι δαπάνες του τακτικού προϋπολογισμού ήταν μειωμένες έναντι του στόχου κατά 846 εκατ. λόγω, κυρίως, των χαμηλότερων πρωτογενών δαπανών. Τέλος, στο ΠΔΕ προέκυψε πλεόνασμα 988 εκατ. έναντι στόχου για πλεόνασμα 37 εκατ. κυρίως λόγω των αυξημένων εισροών από την ΕΕ. Σε λιγότερο αρνητικό έδαφος διαμορφώθηκε το Φεβρουάριο ο πληθωρισμός υποδηλώνοντας υποχώρηση των τιμών για δωδέκατο διαδοχικό μήνα. Συγκεκριμένα, σε ετήσια βάση έφθασε το -1,1% έναντι -1,5% τον Ιανουάριο και,1% τον αντίστοιχο περυσινό μήνα. Τη μεγαλύτερη επίδραση άσκησε η πτώση του επιμέρους δείκτη των υπηρεσιών (εκτός ηλεκτρισμού) και δευτερευόντως αυτού της ενέργειας. Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στη ετήσια μεταβολή στον πληθωρισμό 7, 6, 5, 4, 3,, 1,, -1, -, -3, -4, Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research 3, Επίπτωση ΔΤΚ Ενέργειας Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Eπίπτωση ΔΤΚ Αγαθών (χωρίς καύσιμα) Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ποσοστό ανεργίας (%) Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Επίπτωση ΔΤΚ Υπηρεσίων (χωρίς ηλεκτρισμ.) πληθωρισμός Ιαν-14 Ανακόπηκε το Δεκέμβριο η ανοδική πορεία του ποσοστού ανεργίας το οποίο διαμορφώθηκε, βάσει των εποχικά προσαρμοσμένων στοιχείων, στο 7,5% (Νοέμ. 13: 7,6%, Δεκ. 1: 6,3%). Οι απασχολούμενοι υπολογίζονται σε 3,555 εκατ. άτομα, μειωμένοι κατά,% σε σχέση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και κατά,7% σε σχέση με πέρυσι. Οι άνεργοι, από την πλευρά τους, μειώθηκαν κατά,8% σε σχέση με το Νοέμβριο αλλά ήταν αυξημένοι κατά 3,7% σε σχέση με το Δεκέμβριο του 1. Αντίθετα, άνοδο εμφάνισε σε επίπεδο τριμήνου το ποσοστό ανερ- 5,, 15, 1, 5, Ιαν-6 Ιουν-6 Νοε-6 Απρ-7 Σεπ-7 Φεβ-8 Ιουλ-8 Δεκ-8 Μαϊ-9 Οκτ-9 Μαρ-1 Αυγ-1 Ιαν-11 Ιουν-11 Νοε-11 Απρ-1 Σεπ-1 Φεβ-13 Ποσοστό Ανεργίας, sa Ποσοστό Ανεργίας, nsa Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Ιουλ-13 Δεκ-13 3

4 γίας και διαμορφώθηκε το δ τρίμηνο στο 7,5% (γ τρ. 13: 7,%, δ τρ. 1: 6,%) και συνολικά το 13 στο 7,3%. Αμετάβλητο σε σχέση με το γ τρίμηνο διατηρήθηκε το ποσοστό των νέων ανέργων, δηλαδή αυτών που για πρώτη φορά αναζητούν εργασία, ενώ άνοδο κατά μία ποσοστιαία μονάδα παρουσίασε το ποσοστό των μακροχρόνια ανέργων. Συγκεκριμένα, οι νέοι άνεργοι παρέμειναν στο 3,3% των ανέργων και οι μακροχρόνια άνεργοι ανήλθαν στο 7,% (γ τρ.: 71,%). Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στην ετήσια μεταβολή του Δείκτη Βιομηχανικής Παραγωγής 6, 4,,, -, -4, -6, -8, -1, Θετική μεταβολή παρουσίασε τον Ιανουάριο, για δεύτερο συνεχή μήνα, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής. Ειδικότερα, αυξήθηκε κατά 1,1% σε ετήσια βάση έναντι μείωσής του κατά 4,7% τον Ιανουάριο του 13. Η άνοδος προήλθε κυρίως από την αύξηση των δεικτών παραγωγής στις μεταποιητικές βιομηχανίες (1,%, Ιαν. 13/Ιαν. 1: -,%) και στον κλάδο του ηλεκτρισμού (,%, Ιαν. 13/Ιαν. 1: -9,3%) που αντισταθμίστηκε εν μέρει από την υποχώρηση του σχετικού δείκτη στον κλάδο παροχή νερού (-,8%, Ιαν. 13/Ιαν. 1: -,1%). Ενθαρρυντική ήταν η εξέλιξη το δ τρίμηνο του 13 των δεικτών κύκλου εργασιών και παραγωγής καθώς, σύμφωνα με την ΕΛ.ΣΤΑΤ, πολλοί από αυτούς εμφάνισαν σημαντική βελτίωση σε σχέση με τους αντίστοιχους του δ τριμήνου του 1. Συγκεκριμένα, σε ετήσια βάση: (ι) ο κλάδος παροχής καταλύματος και εστίασης παρουσίασε άνοδο του κύκλου εργασιών του κατά 35,9% έναντι μείωσης 1,7% το δ τρίμηνο του 1, (ιι) ο τομέας των αυτοκινήτων (γενικός δείκτης) είχε αύξηση 7,5% έναντι μείωσης,1% πέρυσι και, (ιιι) στις λοιπές υπηρεσίες, βελτίωση καταγράφηκε στους περισσότερους κλάδους, παρότι στην πλειοψηφία τους ο ρυθμός μεταβολής παρέμεινε σε αρνητικό έδαφος. Στις κατασκευές, ο δείκτης παραγωγής παρουσίασε μικρή άνοδο,8% έναντι μείωσής του κατά 19,% το αντίστοιχο τρίμηνο του 1, ως αποτέλεσμα της αύξησης του δείκτη παραγωγής έργων πολιτικού μηχανικού (1,7%, Q4/1: -11,6%) που αντισταθμίστηκε εν μέρει από την υποχώρηση του δείκτη οικοδομικών έργων (-3,1%, Q4/1: -4,4%). Παράλληλα, βάσει των μηνιαίων στοιχείων του Δεκεμβρίου, μειωμένος ήταν τόσο ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών όσο και ο σχετικός όγκος, κατά 9,6% και 45,8% αντίστοιχα, ανακόπτοντας την ανοδική τάση των δύο προηγούμενων μηνών που όμως οφειλόταν ουσιαστικά σε συγκυριακούς λόγους. Έτσι, συνολικά το 13 η οικοδομική δραστηριότητα υποχώρησε κατά 7,6% έναντι πτώσης της κατά 36,7% το 1. Αντίθετα, επιδείνωση της δραστηριότητάς του εμφάνισε ο κλάδος του χονδρικού εμπορίου (-11,4%, δ τρ. 1: -5,9%). Τέλος, μεικτή ήταν η εικόνα στον κλάδο των μεταφορών. Ιδιαίτερα σημαντική εξέλιξη για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα ήταν η δημοσιοποίηση στις 6 Μαρτίου από την Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ) της από καιρό αναμενόμενης Έκθεσής της με τα αποτελέσματα της άσκησης προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων (stress tests) των ελληνικών τραπεζών για την περίοδο Ειδικότερα, η ΤτΕ σε συνεργασία με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, την ΕΚΤ και το ΔΝΤ εκπόνησε δύο σενάρια για την εξέλιξη βασικών μακροοικονομικών μεταβλητών, ένα βασικό και ένα -1, -14, -16, Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 επίπτωση από Ορυχεία επίπτωση από Μεταποίηση επίπτωση από Ηλεκτρισμό Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Δείκτες κύκλου εργασιών (ετήσια % μεταβολή) Q4/1 Q3/13 Q4/13 Χονδρικό Εμπόριο -5,9-11,1-11,4 Αυτοκίνητο -,1-5, 7,5 Εμπόριο Αυτοκινήτου -9,9-5, 1, Μεταφορές Χερσαίες & μέσω αγωγών -4,6-4,9 6,6 Πλωτές -5,9-5,9-7,6 Αεροπορικές 9,4 33,8,6 Αποθήκευσης & υποστηρικτικές -1,3-8,3-6,8 Ταξιδιωτικών πρακτορειών κλπ -1,1 15,4 41,3 Παροχή καταλύματος και εστίασης (Τουρισμός) --1,7 1, 35,9 Λοιπές Υπηρεσίες Ταχυδρομικών και ταχυµεταφορικών δραστηριοτήτων -15,9-3,7 1,8 Εκδοτικών δραστηριοτήτων -,1-3, -1,5 Τηλεπικοινωνιών -7,5-1,1-6,7 Πληροφορικής -11, 19,1-1,9 Δραστηριότητες. επεξεργασίας δεδομένων & δραστηριότητες παροχής πληροφόρησης -15,6-5,8-1,9 Νομικών & Λογιστικών δραστηριοτήτων & παροχής συμβουλών διαχείρισης 8,8-3,9-11,9 Δραστηριότητες. αρχιτεκτόνων & μηχανικών & συναφών παροχής τεχνικών συμβούλων -1,4-8,8-15,4 Διαφήμισης, έρευνας αγοράς & δημοσκοπήσεων κοινής γνώμης -14,7-9,3-14,4 Άλλων επαγγελματικών, επιστημονικών & τεχνικών δραστηριοτήτων -,9-8,1 1,8 Δραστηριότητες. σχετικών µε την απασχόληση -,3 8,5-3,9 Δραστηριότητες. σχετικών µε την παροχή προστασίας & τη διενέργεια έρευνας -8, -,4 1,1 Δραστηριότητες. Καθαρισμού -9, -1,8-14,6 Διοικητικών δραστηριοτήτων. γραφείου & υποστήριξης προς τις επιχειρήσεις -18, -17,5-8,9 Παραγωγή κινηματογραφικών ταινιών βίντεο κ.α. -,8-11,4 19,1 Προγραμματισμού και ραδιοτηλεοπτικών εκπομπών -13, -1,6 9,9 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. 4

5 δυσμενές. Οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών προσδιορίστηκαν βάσει του βασικού σεναρίου, ενώ τα ευρήματα του δυσμενούς σεναρίου θα ληφθούν υπόψη μόνο για τον καθορισμό των κατάλληλων αποθεμάτων ασφαλείας. Σύμφωνα, λοιπόν, με το βασικό σενάριο, οι κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών εμπορικών τραπεζών εκτιμήθηκαν στα 6,4 δισ., ποσό που σύμφωνα με την ΤτΕ καλύπτεται μέσα σε φυσιολογικά επίπεδα οικονομικής αβεβαιότητας από τα αποθέματα ασφαλείας που έχουν ήδη ενσωματωθεί στην άσκηση, τις διάφορες ενέργειες περιορισμού των κεφαλαιακών αναγκών (π.χ. μελλοντικές αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με συμμετοχή ιδιωτών, πώληση στοιχείων ενεργητικού, την αναγνώριση αναβαλλόμενης φορολογίας κλπ.) και τα διαθέσιμα κεφάλαια του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Ήδη δύο από τις συστημικές τράπεζες έχουν ξεκινήσει τις διαδικασίες κεφαλαιακής ενίσχυσής τους μέσω της προσέλκυσης ιδιωτικών κεφαλαίων με στόχο την πολλαπλάσια κάλυψη των αναγκών που κατέδειξε η ΤτΕ. Εκτιμούμενες κεφαλαιακές ανάγκες ελληνικών τραπεζών Πηγή: ΤτΕ 6 Alpha Bank.945 Eurobank.183 Εθνική Τρ Τρ. Πειραιώς Αττικής 169 Πανελλήνια 5

6 ΕΥΡΩΖΩΝΗ Αμετάβλητα παρέμειναν τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Άνοδος του πραγματικού ΑΕΠ το δ τρίμηνο του 13 κατά,3% σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο και κατά,5% σε σχέση με το δ τρίμηνο του 1. Σημαντική άνοδος τον Ιανουάριο των λιανικών πωλήσεων, αλλά υποχώρηση της βιομηχανικής παραγωγής. Επιστροφή της Ιρλανδίας στις αγορές με έκδοση 1ετούς ομολόγου σε ιστορικά χαμηλό επιτόκιο (,97%). Αμετάβλητη αποφάσισε να διατηρήσει στην πρόσφατη συνεδρίασή του το Δ.Σ. της ΕΚΤ την ακολουθούμενη νομισματική πολιτική. Παράλληλα, επιβεβαίωσε την εκτίμησή του ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν στα τρέχοντα ή και σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα για «παρατεταμένη χρονική περίοδο» και ότι γενικότερα η νομισματική πολιτική θα συνεχίσει να είναι υποστηρικτική της ανάπτυξης για όσο διάστημα χρειαστεί. Στη σχετική συνέντευξη τύπου, ο πρόεδρός της κ. Ντράγκι δήλωσε ότι η οικονομία ανακάμπτει με ήπιο ρυθμό σύμφωνα με τις προβλέψεις και ότι ο πληθωρισμός αναμένει να παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα για αρκετό διάστημα. Παραδέχθηκε, ωστόσο, ότι στη συνεδρίαση υπήρξε εκτενής συζήτηση για ενδεχόμενη αλλαγή στο ύψος των επιτοκίων ή τη χρήση άλλων μέτρων νομισματικής πολιτικής αλλά βάσει των διαθέσιμων στοιχείων κρίθηκε ότι δεν απαιτείται προς το παρόν πρόσθετη δράση. Εξέλιξη των Τιμών Ιαν-5 Ιαν-6 Ιαν-7 Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 Ιαν-1 Ιαν-13 Ιαν-14 CPI(%,Y/Y) (LHS) PPI(%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Bloomberg & Datastream Επίσης, σχετικά με το ενδεχόμενο παύσης της διαδικασίας «αποστείρωσης» του προγράμματος SMP υποστήριξε ότι η ανάγκη για μια τέτοια κίνηση πέραν του ότι θα είχε περιορισμένη μόνο επίδραση, δεν φαίνεται να προκύπτει από τις τρέχουσες συνθήκες στις αγορές χρήματος. Αναφερόμενος στους κινδύνους που ενδεχομένως να πλήξουν την ανάπτυξη, ο κ. Ντράγκι αναγνώρισε την επίδραση που ασκούν οι αναταράξεις στις διεθνείς αγορές και τις αναδυόμενες οικονομίες καθώς και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι που, όπως στην περίπτωση της Ουκρανίας, αν και με αυστηρά τεχνοκρατικά κριτήρια έχουν περιορισμένο μόνο αντίκτυπο στην οικονομία της Ευρωζώνης, ωστόσο δυνητικά θα μπορούσαν να έχουν πολύ μεγαλύτερο. Παράλληλα, δημοσιοποιήθηκαν οι επικαιροποιημένες προβλέψεις της ΕΚΤ για τα βασικά μακροοικονομικά μεγέθη επιφέροντας γενικά οριακές μόνο μεταβολές σε σχέση με τις προβλέψεις του Δεκεμβρίου. 6

7 Ειδικά για το ρυθμό ανάπτυξης εκτιμά ότι σταδιακά αυτός θα ενισχύεται ωθούμενος κυρίως από την ανάκαμψη της εσωτερικής ζήτησης και τις εξαγωγές. Τέλος, η ΕΚΤ στις 11/3 δημοσίευσε οδηγίες για το πώς θα διεξαχθεί η δεύτερη φάση του ελέγχου ποιότητας των στοιχείων του ενεργητικού των 18 τραπεζών που υπόκεινται στην εν λόγω αξιολόγηση. Η δεύτερη φάση του ελέγχου θα ολοκληρωθεί τον προσεχή Αύγουστο και τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο στοιχεία του ενεργητικού που θα ελεγχθούν εκτιμάται ότι θα αντιστοιχούν στο 58% του συνόλου των τραπεζών και θα είναι ύψους 3,7 δισ. Χωρίς ουσιαστικές διαφοροποιήσεις από την αρχική εκτίμηση δημοσιοποιήθηκε από τη Eurostat η δεύτερη εκτίμησή της για την εξέλιξη του ΑΕΠ το δ τρίμηνο του 13. Ειδικότερα, σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, το πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά,3% σε σχέση με αυτό του γ τριμήνου (γ τρ. 13/β τρ.13:,1%). Σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 1, η βελτίωση ήταν ακόμη μεγαλύτερη καθώς η άνοδος έφθασε το,5% (γ τρίμ. 13/γ τρίμ. 1: -,3%). Όσον αφορά τις συνιστώσες του ΑΕΠ, ανοδικά σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο κινήθηκαν η ιδιωτική κατανάλωση (,1%), οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου (1,1%), οι εξαγωγές (1,%) και οι εισαγωγές (,4%). Αντίθετα, πτώση κατέγραψε η δημόσια κατανάλωση (-,%). Έτσι, την υψηλότερη συνεισφορά στην αύξηση του ΑΕΠ είχαν οι καθαρές εξαγωγές,,4 έναντι -,4 ποσοστιαίων μονάδων το γ τρίμηνο, εξέλιξη που συνδέεται και με τη βελτίωση του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών (δ τρίμ. 13:,8% του ΑΕΠ, γ τρίμ. 13: 1,8% σε εποχικά προσαρμοσμένη βάση). Ακολούθησαν οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου (, π.μ.) και η ιδιωτική κατανάλωση (,1 π.μ.). Από την άλλη, αρνητικά επέδρασαν η μεταβολή των αποθεμάτων (-,3 π.μ.) και η δημόσια κατανάλωση (-,1 π.μ.). Μεικτές ενδείξεις για το ρυθμό ανάκαμψης της ευρωπαϊκής οικονομίας αποτελεί η απρόσμενη εξέλιξη τον Ιανουάριο τόσο των λιανικών πωλήσεων όσο και της βιομηχανικής παραγωγής. Ειδικότερα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων, οι λιανικές πωλήσεις εμφάνισαν σημαντική άνοδο κατά 1,6% σε σχέση με αυτές του Δεκεμβρίου (Δεκ. 13/Νοέμ. 13: -1,3%) έναντι μέσης εκτίμησης των αναλυτών για αύξησή τους κατά,8%. Η εξέλιξη αυτή ήταν απόρροια κυρίως των υψηλότερων πωλήσεων των προϊόντων εκτός τροφίμων. Επισημαίνεται ότι το δ τρίμηνο του 13 οι λιανικές πωλήσεις ήταν μειωμένες κατά,5% σε σχέση με αυτές του γ τριμήνου (γ τρ. 13/β τρ. 13:,4%), ενώ συνολικά το 13 μειώθηκαν κατά,9% σε σχέση με το 1 (1/11: -1,7%). Πραγματικό ΑΕΠ Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) Επενδύσεις 4,,, -, -4, -6, -8, Real Fixed Capital Formation (%, Q/Q) (LHS) Real Fixed Capital Formation (%, Y/Y) (RHS) ,, -5, -1, -15, 7

8 Αντίθετα, απρόσμενη περαιτέρω υποχώρηση κατά,% παρουσίασε, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων, η βιομηχανική παραγωγή (εξαιρουμένων των κατασκευών) έναντι ανόδου κατά,6% που γενικά αναμενόταν και μείωσής της κατά,4% το Δεκέμβριο. Η εξέλιξη αυτή ήταν αποτέλεσμα κυρίως της υποχώρησης της παραγωγής στον τομέα της ενέργειας. Υπενθυμίζεται ότι η βιομηχανική παραγωγή το δ τρίμηνο του 13 κατέγραψε θετική μεταβολή,4% σε σχέση με την παραγωγή του γ τριμήνου του 13 (γ τρ.13/β τρ.13:,%) ενώ γενικά το 13 μειώθηκε κατά,7% Πωλήσεις & Παραγωγή Ένα μεγάλο βήμα για την επιστροφή της στις αγορές πραγματοποίησε πριν από λίγες ημέρες η Ιρλανδία καθώς με επιτυχία στέφθηκε η πρώτη, από το Σεπτέμβριο του 1, τακτική δημοπρασία δεκαετούς κρατικού ομολόγου της πετυχαίνοντας, μάλιστα, ιστορικά χαμηλό κόστος άντλησης κεφαλαίων. Ειδικότερα, το υπουργείο Οικονομικών της χώρας άντλησε το μέγιστο ζητούμενο ποσό ( 1 δισ.) καταβάλλοντας επιτόκιο,97% και η έκδοση καλύφθηκε,9 φορές Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-13 Ιουλ-13 Ιαν-14 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Retail Sales (%,Y/Y) (RHS) 8

9 ΗΠΑ Μεικτή η εικόνα των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών ISM το Φεβρουάριο και μικρή πτώση του πρόδρομου δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης το Μάρτιο. Οριακή αύξηση του ποσοστού ανεργίας στο 6,7% το Φεβρουάριο, αλλά περισσότερες οι νέες θέσεις εργασίας. Άνοδος το Φεβρουάριο των λιανικών πωλήσεων. Χαμηλότερο το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού το Φεβρουάριο. Μεικτή ήταν η εικόνα το Φεβρουάριο των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών ISM. Συγκεκριμένα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση ανέκαμψε φθάνοντας στο 53, από 51,9 που γενικά αναμενόταν και 51,3 τον Ιανουάριο. Ωστόσο, σε επίπεδο διμήνου διαμορφώθηκε στο 5,3, τιμή σημαντικά χαμηλότερη από τη μέση τιμή του δ τριμήνου του 13 (56,7). Αντίθετα, απρόσμενη σημαντική πτώση σημείωσε την ίδια περίοδο ο δείκτης ΙSM στους λοιπούς τομείς αποτελώντας ένδειξη ότι ο ρυθμός ανάκαμψης της αμερικανικής οικονομίας παραμένει ήπιος. Ειδικότερα, ο ανωτέρω δείκτης υποχώρησε κατά,4 εκατοστιαίες μονάδες φθάνοντας στο 51,6 έναντι 54, τον Ιανουάριο, το χαμηλότερο επίπεδο τιμών των τελευταίων τεσσάρων ετών. Έτσι, σε επίπεδο διμήνου, η μέση τιμή διαμορφώθηκε στο 5,8 έναντι 54,1 το δ τρίμηνο του 13. Από τους επιμέρους δείκτες, βελτίωση παρουσίασε αυτός των νέων παραγγελιών και στους δύο τομείς, των αποθεμάτων εμφάνισε σημαντική άνοδο στη μεταποίηση και σταθερότητα στους λοιπούς τομείς, της απασχόλησης παρέμεινε αμετάβλητος στη μεταποίηση αλλά κατέγραψε σημαντική πτώση στους λοιπούς τομείς, ενώ υποχώρηση σημείωσε και στους δύο τομείς ο δείκτης τιμών και ακόμη μεγαλύτερη αυτός της παραγωγής/επιχειρηματικής δραστηριότητας. Πτωτικά, όμως, φαίνεται να κινείται το Μάρτιο και η καταναλωτική εμπιστοσύνη. Ειδικότερα, ο πρόδρομος σχετικός δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία, υποχώρησε στο 79,9 έναντι 81,8 που γενικά αναμενόταν και 81,6 το Φεβρουάριο. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στην υποχώρηση του επιμέρους δείκτη που αποτυπώνει τις προσδοκίες, ενώ αυτός που αναφέρεται στις τρέχουσες συνθήκες σημείωσε μικρή άνοδο. Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες (ISM) Ιαν-5 Ιαν-6 Ιαν-7 Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 Ιαν-1 Ιαν-13 Ιαν-14 ISM Manufacturing ISM Services Πηγή: Bloomberg & Datastream Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή Ιαν-5 Ιαν-6 Ιαν-7 Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 Ιαν-1 Ιαν-13 Ιαν-14 Conference Board University of Michigan Αντίθετα, ενθαρρυντικά ήταν τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας. Συγκεκριμένα, από την έρευνα που βασίζεται στις καταστάσεις μισθοδοσίας, επιβεβαιώθηκε το Φεβρουάριο η ανοδική τάση των νέων θέσεων εργασίας που ξεκίνησε τον Ιανουάριο, οι οποίες σε εποχικά προσαρμοσμένη βάση εκτιμώνται στις 175 χιλ. έναντι 15 χιλ. που γενικά αναμενόταν και 19 χιλ. ένα μήνα πριν. Σημειώνεται, ωστόσο, ότι οι νέες θέσεις εργασίας το 13 σε μέσο μηνιαίο επίπεδο ήταν 194 χιλ. Όμως, βάσει της έρευνας που βασίζεται στα νοικοκυριά, οριακή άνοδο κατέγραψε το Φεβρουάριο το ποσοστό ανεργίας που διαμορφώθηκε στο 6,7% από 6,6% ένα μήνα πριν, εξέλιξη που οφείλεται στην αύξηση των 9

10 ανέργων, ενώ θετική εξέλιξη αποτέλεσε η μείωση αυτών που δεν αναζητούν εργασία. Έτσι, το ποσοστό των εργαζόμενων ως προς το σύνολο του πληθυσμού παρέμεινε αμετάβλητο στο 58,8%. Θετική εξέλιξη παρουσίασαν το Φεβρουάριο οι λιανικές πωλήσεις που ανέκαμψαν μετά από δύο διαδοχικούς μήνες πτώσης. Συγκεκριμένα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων, αυξήθηκαν κατά,3% σε μηνιαία βάση, όσο περίπου αναμενόταν, έναντι μείωσής τους τον Ιανουάριο κατά,6% (αρχικά: -,4%), ως συνέπεια κυρίως των αυξημένων πωλήσεων του κλάδου των μηχανοκίνητων οχημάτων. Έτσι το α δίμηνο του 14, λόγω και των άσχημων καιρικών συνθηκών, οι λιανικές πωλήσεις υποχώρησαν κατά,6% σε σχέση με το δ τρίμηνο του 13 έναντι αύξησης,7% το δ σε σχέση με το γ τρίμηνο. Οριακή διεύρυνση του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου (συμπεριλαμβανομένων των υπηρεσιών) καταγράφηκε τον Ιανουάριο παραμένοντας, ωστόσο, σε σχετικά χαμηλά επίπεδα. Αναλυτικότερα, βάσει των εποχικά προσαρμοσμένων στοιχείων και σε τρέχουσες τιμές, το έλλειμμα ανήλθε στα $39,1 δισ., στο επίπεδο που γενικά αναμενόταν, έναντι $39, δισ. το Δεκέμβριο. Η εξέλιξη αυτή ήταν αποτέλεσμα της οριακά υψηλότερης αύξησης των εισαγωγών ($1,3 δισ.) από αυτήν των εξαγωγών ($1, δισ.). Σημειώνεται ότι το μέσο μηνιαίο έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου το δ τρίμηνο διαμορφώθηκε στα $38, δισ. (γ τρίμ. 13: $4,5 δισ.). Αντίθετη εικόνα προκύπτει σε σταθερές τιμές καθώς το έλλειμμα συρρικνώθηκε ελαφρά στα $48,5 δισ., μειωμένο κατά περίπου $,7 δισ. σε σχέση με το Δεκέμβριο, απόρροια των αυξημένων εξαγωγών (,8%) και της σταθερότητας των εισαγωγών (,1%). Αγορά Εργασίας 4 9,5 9, 3 8,5 8, 7,5 7, 1 6,5 6, Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-13 Ιουλ-13 Ιαν-14 Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) Εμπορικό Έλλειμμα Ιαν-5 Ιαν-6 Ιαν-7 Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 Ιαν-1 Ιαν-13 Ιαν-14 Oνομαστικό Πραγματικό Χαμηλότερο έλλειμμα από τον αντίστοιχο περυσινό μήνα και από ό,τι γενικά αναμενόταν κατέδειξαν τα στοιχεία για την εκτέλεση του κρατικού προϋπολογισμού το Φεβρουάριο, τον πέμπτο μήνα του δημοσιονομικού έτους 14. Ειδικότερα, το έλλειμμα συρρικνώθηκε στα $193,5 δισ. έναντι μέσης εκτίμησης της αγοράς για έλλειμμα $18, δισ. και ελλείμματος $3,5 δισ. το Φεβρουάριο του 13. Η εξέλιξη αυτή ήταν απόρροια της αύξησης των εσόδων κατά 17,5% σε ετήσια βάση, ενώ αντισταθμιστικά λειτούργησε η αύξηση των δαπανών κατά 3,5%. Μεγάλη, όμως, βελτίωση εμφάνισαν τα στοιχεία και για το πεντάμηνο Οκτωβρίου-Φεβρουαρίου. Η αύξηση των εσόδων κατά 9,3% σε συνδυασμό με τη μείωση κατά 1,5% των δαπανών οδήγησε σε περιορισμό του ελλείμματος κατά 3,6%. Τα υψηλότερα έσοδα προήλθαν κυρίως από τη φορολογία των εταιρικών κερδών και την αύξηση των ασφαλιστικών εισφορών. Από πλευράς δαπανών, σημαντικά μειωμένες ήταν οι δαπάνες των υπουργείων άμυνας, εργασίας και γεωργίας. Αρκετά μειωμένες ήταν, επίσης, οι δαπάνες για τόκους. Σημειώνεται ότι συνολικά για το δημοσιονομικό έτος 14 προβλέπεται ότι θα προκύψει έλλειμμα $75 δισ. περίπου. 1

11 Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 17/3/14 Βιομηχανική Παραγωγή Ιανουάριος 14 17/3/14 Πρόδρομος Δείκτης Κατασκευαστών Κατοικιών (NAHB) Μάρτιος 14 18/3/14 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Φεβρουάριος 14 18/3/14 Στοιχεία Ενάρξεων Ανέγερσης Νέων Κατοικιών Φεβρουάριος 14 19/3/14 Δημοσίευση Πρακτικών Συνεδρίασης Fed - 5/3/14 Τιμές Κατοικιών Δεκέμβριος 13 5/3/14 Πρόδρομος Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή (Conference Board) Μάρτιος 14 5/3/14 Πωλήσεις Νεόδμητων Κατοικιών Φεβρουάριος 14 6/3/14 Νέες Παραγγελίες Διαρκών Αγαθών Φεβρουάριος 14 7/3/14 ΑΕΠ-Εθνικοί Λογαριασμοί Δ Τρίμηνο(3 η Εκτίμηση) 7/3/14 Στοιχεία Εταιρικής Κερδοφορίας Δ Τρίμηνο 13 8/3/14 Πρόδρομος Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή Μάρτιος 14 (Παν/μιο Μίσιγκαν) 8/3/14 Στοιχεία Προσωπικού Εισοδήματος & Δαπάνης Φεβρουάριος 14 1/4/14 Πρόδρομος Δείκτης ΙSM Μεταποίησης Μάρτιος 14 ΕΥΡΩΖΩΝΗ 17/3/14 Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Φεβρουάριος 14 18/3/14 Στοιχεία Εξωτερικού Εμπορίου Ιανουάριος 14 19/3/14 Δείκτης Παραγωγής στις Κατασκευές Ιανουάριος 14 1/3/14 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Μάρ. 14(1 η Εκτίμηση) 4/3/14 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης PMI (σύνθετος) Μάρ. 14(1 η Εκτίμηση) 8/3/14 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μάρτιος 14 31/3/14 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Μάρ. 14(1 η Εκτίμηση) 1/4/14 Ποσοστό Ανεργίας Φεβρουάριος 14 ΕΛΛΑΔΑ 17/3/14 Δείκτης Παραγωγής στις Κατασκευές Δ Τρίμηνο 13 19/3/14 Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία Ιανουάριος 14 1/3/14 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία Ιανουάριος 14 4/3/14 Ισοζύγιο Πληρωμών Ιανουάριος 14 8/3/14 Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία Φεβρουάριος 14 8/3/14 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μάρτιος 14 31/3/14 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Ιανουάριος 14 11

12 Οικονομική Ανάλυση & Αγορές Λεκκός Ηλίας Chief Economist Παπιώτη Λιάνα Secretary Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst Papakostasc@piraeusbank.gr Κωνσταντού Ευαγγελία Economic Analyst Konstantoue@piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst Rotsikad@piraeusbank.gr Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst Margaritik@piraeusbank.gr Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist Athanasios.Dagalidis@piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Vlachoupar@piraeusbank.gr Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist Fragkoulidoui@piraeusbank.gr Θεσμικές και Εποπτικές Εξελίξεις Λεβεντάκης Αρτέμης Economic Analyst LeventakisAr@piraeusbank.gr Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 1