DAILY MORNING CALL ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑ ΤΕΤΑΡΤΗ 04 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ 2015

Transcript

1 DAILY MORNING CALL ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑ ΤΕΤΑΡΤΗ 04 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ 2015 ΕΙΚΟΝΑ ΣΥΝΕΔΡΙΑΣΗΣ 03 / 11 / 2015 ΑΡ. ΑΔΕΙΑΣ Ε.Κ. 1/13/ ΑΣΙΑ ΑΒΕ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ Σημαντικά υψηλότερα τα ασιατικά χρηματιστήρια, με τις κινεζικές αγορές μάλιστα να επιδίδονται σε «μίνι ράλι» μετά την ανακοίνωση των στοιχείων για τον PMI υπηρεσιών αλλά και τις χθεσινές δηλώσεις του Xi Jinping για την πορεία της κινεζικής οικονομίας. Χθες το πρακτορείο Xinhua μετέδωσε δήλωση του κινέζου προέδρου σύμφωνα με τον οποίον η Κίνα μπορεί να διατηρήσει ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης γύρω στο 7% τα επόμενα πέντε χρόνια, αν και υπάρχουν αβεβαιότητες, στις οποίες περιλαμβάνονται η αδύναμη εικόνα του παγκόσμιου εμπορίου και το υψηλό εγχώριο χρέος. Εν τω μεταξύ, σήμερα ανακοινώθηκαν τα στοιχεία για τον PMI υπηρεσιών της Κίνας, που έδειξαν άνοδο σε υψηλό τριμήνου. Με σημαντικά κέρδη έκλεισε η αγορά του Τόκιο, χάρη στο ισχυρό ντεμπούτο της Japan Post Holdings στην αγορά. Ο δείκτης MSCI Ασίας-Ειρηνικού εκτός Ιαπωνίας ενισχύονταν κατά 1,7%, ενώ υψηλότερα κατά 1,3% έκλεισε ο δείκτης Nikkei του Τόκιο στις ,9 μονάδες, έχοντας νωρίτερα καταγράψει άνοδο έως και 2,4%. Κέρδη 3,77% για τον δείκτη Shanghai Composite στις μονάδες, 4,22% για τον CSI στις μονάδες, ενώ υψηλότερα κατά 2,2% κινείται ο δείκτης Hang Seng στις μονάδες, κατά 0,21% ο δείκτης Kospi στις μονάδες και κατά 0,07% ο δείκτης ASX στις μονάδες. Εισάγονται προς διαπραγμάτευση στο Χρηματιστήριο Αθηνών οι νέες (ΚΟ) μετοχές της εταιρίας «ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΗΧΟΥ ΚΑΙ ΕΙΚΟΝΟΣ Α.Ε.» (GRS ) που προέκυψαν από την μετατροπή ισόποσων μη εισηγμένων προνομιούχων μετοχών της. Από την ίδια ημερομηνία, το νέο σύνολο εισηγμένων μετοχών της εταιρίας που διαπραγματεύονται στο 1 / 6 4/11/2015 9:48:16 A11/P11

2 ΦΛΕΞΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΕΥΡΩΒ ΕΤΕ Χρηματιστήριο Αθηνών ανέρχεται σε (ΚΟ) μετοχές. Μετά την ισόποση αύξηση και μείωση του Μ.Κ., οι μετοχές της εταιρίας «FLEXOPACK Α.Ε.Β.Ε.Π.» (GRS ) είναι διαπραγματεύσιμες στο Χρηματιστήριο Αθηνών με τελική ονομαστική αξία μετοχής 0,54 και χωρίς το δικαίωμα συμμετοχής στην επιστροφή κεφαλαίου ποσού 0,09 ανά μετοχή στους μετόχους της εταιρίας με καταβολή μετρητών. Εν αναμονή της απόφασης του SSM για το τι «μετράει» από τα capital plans των τεσσάρων συστημικών, οι τράπεζες ετοιμάζονται να ανοίξουν την επόμενη εβδομάδα βιβλία προσφορών. Πλην της Eurobank και μία ακόμη τράπεζα φέρεται έτοιμη να απευθυνθεί άμεσα στους επενδυτές. Έκτακτη Γενική Συνέλευση στις 16/11 για reverse split σε αναλογία 100 παλαιές προς 1 νέα μετοχή αποφάσισε το ΔΣ. Ανοίγει βιβλίο προσφορών την επόμενη εβδομάδα. Σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 2,122 δισ. προχωρά η Eurobank. Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Eurobank το ΔΣ της τράπεζας συγκαλεί έκτακτη Γενική Συνέλευση στις 16 Νοεμβρίου με θέμα την ΑΜΚ έως 2,122 δισ. ευρώ. Η Γενική Συνέλευση θα κληθεί να εγκρίνει επίσης reverse split σε αναλογία 100 παλαιές προς 1 νέα μετοχή όπως επίσης να παράσχει εξουσιοδότηση στο ΔΣ να προχωρήσει στην έκδοση Contingent Convertible securities (Cocos). Η HSBC Bank plc, η Mediobanca Banca di Credito Finanziario S.p.A. και η Merrill Lynch International, θα συντονίσουν και διοργανώσουν την Προσφορά προς Θεσμικούς Επενδυτές, ως Γενικοί Συντονιστές (Joint Global Coordinators) και Συνδιοργανωτές (Joint BookRunners). Η Axia Ventures Group Limited, η Barclays Bank Plc, η BNP Paribas, η Eurobank Equities S.A. και η Nomura θα είναι επίσης Συνδιοργανωτές (Joint Bookrunners) της Προσφοράς προς Θεσμικούς Επενδυτές, ενώ, η COMMERZBANK AG, η Euroxx Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ, η Keefe, Bruyette & Woods Limited and Wood & Company θα συμμετάσχουν ως Συνδιαχειριστές (Co-Lead Managers) της Προσφοράς προς Θεσμικούς Επενδυτές. Η Προσφορά προς Θεσμικούς Επενδυτές αναμένεται να ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος Νοεμβρίου 2015, υπό την προϋπόθεση λήψης των απαιτούμενων αδειών. Ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Eurobank κ. Νικόλαος Καραμούζης σχολίασε: «Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου η οποία ανακοινώθηκε σήμερα μας δίδει τη δυνατότητα να καλύψουμε τις κεφαλαιακές μας απαιτήσεις και, να ενδυναμώσουμε περαιτέρω την κεφαλαιακή μας βάση, ενισχύοντας το συντελεστή core equity tier 1 στο 17,7%, σε proforma βάση κατά την Αυτό θα μας επιτρέψει να συνεχίσουμε να οικοδομούμε τη θετική δυναμική της τράπεζας μας, η οποία βρίσκεται σε ανταγωνιστική θέση ώστε να μπορεί να επωφεληθεί από τις ευκαιρίες που βλέπουμε στην ελληνική οικονομία.» Όπως αναφέρθηκε στην τηλεδιάσκεψη, η διοίκηση της τράπεζας έχει ήδη συζητήσει με τους μετόχους και κατέληξαν στην απόφαση ότι η Eurobank μπορεί να προχωρήσει στην κάλυψη του συνόλου των κεφαλαιακών αναγκών ύψους (2,1 δισ.) που προέκυψαν από το δυσμενές σενάριο. Το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών θα γίνει την επόμενη εβδομάδα. Σημειώνεται ότι τα στελέχη της τράπεζας τόνισαν πως ανεξάρτητα από τις ενέργειες που θα αναγνωρίσει ή όχι ο SSM, η Eurobank στοχεύει να καλύψει τις ανάγκες της με όσον το δυνατόν περισσότερα ιδιωτικά κεφάλαια. Συμπλήρωσαν πως έως το τέλος της εβδομάδας ο SSM θα δώσει την τελική απάντηση για το τι αναγνωρίζει και τι όχι στα capital plans των ελληνικών τραπεζών. Τα Cocos, σύμφωνα με την διοίκηση της Eurobank αποτελούν ένα ιδιαίτερα ακριβό χρηματοοικονομικό εργαλείο και ταυτόχρονα δεν είναι φιλικά για τους επενδυτές. Η τράπεζα εφόσον καταφέρει να καλύψει το σύνολο των αναγκών της με ίδια μέσα τότε αποκτά κεφαλαιακά μια ακόμη πηγή που θα τις επιτρέψει σε συνδυασμό με άλλες κινήσεις θα αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές σε ορίζοντα διετίας. Σε ό,τι αφορά τις επισφάλειες, υπογράμμισαν πως η κορύφωση τους αναμένεται το δεύτερο εξάμηνο του Εξέφρασαν, επίσης, την εκτίμηση ότι η πρώτη αξιολόγηση του προγράμματος από τους θεσμούς θα στεφθεί με επιτυχία. Κρίσιμο αν ο SSM μετρήσει την πώληση στο capital plan. Τι είπε στους αναλυτές η διοίκηση της ΕΤΕ. Γιατί plan A παραμένει η διενέργεια ΑΜΚ ύψους 1,6 δισ. ευρώ και bail in για junior και senior τίτλους. Οι εντάσεις στην τηλεδιάσκεψη και το σενάριο έκπληξη. Ένα χοντρό παιχνίδι, μεταξύ εποπτικής αρχής, Εθνικής και επενδυτών, που κατέχουν junior και 2 / 6 4/11/2015 9:48:16 A11/P11

3 senior τίτλους της τράπεζας, θα παιχθεί τουλάχιστον ως την προσεχή Παρασκευή, με αντικείμενο τον τρόπο με τον οποίο θα καλυφθούν οι συνολικές κεφαλαιακές της ανάγκες, ύψους 4,6 δισ. ευρώ. Χθες, το Διοικητικό Συμβούλιο της Εθνικής αποφάσισε την πώληση του συνόλου των μετοχών που κατέχει στη Finansbank. Πρόκειται για τεράστιας σημασίας εξέλιξη όχι μόνο γιατί η Finansbank αποτελεί το διαμάντι του στέμματος για τον όμιλο Εθνικής, αλλά επειδή η πώλησή της μπορεί από μόνη της να καλύψει ένα μεγάλο μέρος των κεφαλαιακών αναγκών του δυσμενούς σεναρίου. Αρκεί να αναφερθεί ότι η ενσώματη λογιστική αξία της τουρκικής θυγατρικής ανέρχεται σε 3,4 δισ. ευρώ. Ενδεχόμενη πώληση του συνόλου της Finansbank θα ενισχύσει σημαντικά τα κεφάλαια της Εθνικής, άμεσα (τίμημα) και έμμεσα (μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 21,6 δις ευρώ), συρρικνώνοντας, όμως, κατά 72% τις διεθνείς της δραστηριότητες. Με την αφετηρία την παραπάνω διαπίστωση εκτυλίσσεται μια παρτίδα για ατσάλινα νεύρα. Η Εθνική, όπως ανέφερε η διοίκησή της στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, έχει ζητήσει η πώληση του συνόλου της Finansbank να προσμετρηθεί στο σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης (capital plan) μειώνοντας τις κεφαλαιακές ανάγκες, ιδιαίτερα αυτές που σχετίζονται με τις διεθνείς δραστηριότητες ( σ.σ το 1 δις από τα 4,6 δις των κεφαλαιακών αναγκών αφορούν στη Finansbank). Το ερώτημα είναι αν προλαβαίνει μέχρι την Παρασκευή 6 Νοεμβρίου, να εμφανίσει συναλλαγή, η οποία να θεωρηθεί από τις αρχές ως έτοιμη. Σύμφωνα με πληροφορίες καταβάλλεται προσπάθεια να προσμετρηθεί η πώληση της Finansbank εφόσον η Εθνική εμφανίσει άμεσα ή με μια μικρή παράταση συμφωνία που να βρίσκεται σε φάση νομικού και οικονομικού ελέγχου (due diligence). Plan A η διενέργεια ΑΜΚ 1,6 δισ. ευρώ Εξαιτίας της αβεβαιότητας που υπάρχει για το αν γίνει δεκτή η πώληση του 99,8% της Finansbank ως ενέργεια μετριασμού των κεφαλαιακών αναγκών η διοίκηση της Εθνικής σημείωσε στην τηλεδιάσκεψη ότι plan A παραμένει η διενέργεια αύξησης κεφαλαίου για την κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών του βασικού σεναρίου (1,6 δισ. ευρώ). Το υπόλοιπο ποσό με την παραπάνω δομή θα καλυφθεί από το ΤΧΣ κατά 75% με CoCos και 25% με κοινές μετοχές. Αυτό σημαίνει ότι οι κάτοχοι junior και senior τίτλων, που δεν θα αποδεχθούν την προαιρετική δημόσια προσφορά, θα υποστούν υποχρεωτική μετατροπή των τίτλων τους σε μετοχές με αιωρούμενη την απειλή του επικαιροποιημένου 3864/2010 η μετατροπή να γίνει σε τιμή χαμηλότερη της ονομαστικής αξίας ακόμη και για τα υψηλής διαβάθμισης ομόλογα. Σημειώνεται ότι η Εθνική απηύθυνε προαιρετική δημόσια προσφορά σε junior και senior τίτλους ονομαστικής αξίας περίπου 800 εκατ. ευρώ, ενώ έχει και προνομιούχες μετοχές του Πυλώνα Ι του νόμου Αλογοσκούφη ύψους 1,35 δισ. ευρώ. Με βάση το plan A, τα έσοδα από την πώληση της Finansbank εντός του 2016 θα χρησιμοποιηθούν κατά ένα μέρος για την πρόωρη εξόφληση των CoCos, που θα έχει εκδώσει η τράπεζα και θα έχει καλύψει το ΤΧΣ καθώς οι προνομιούχες του νόμου Αλογοσκούφη θα έχουν επίσης μετατραπεί σε κοινές, αν μπει έστω ένα ευρώ κρατικής βοήθειας. Οι αντιδράσεις κατόχων senior bonds Η παραπάνω δομή προκαλεί την αντίδραση των κατόχων κυρίως senior bonds που εκτιμούν ότι η τράπεζα πρέπει να τρέξει προκειμένου να εμφανίσει έτοιμη συναλλαγή για την πώληση της Finansbank ώστε να προσμετρηθεί στην κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών, και να περιορισθεί σημαντικά ο κίνδυνος λήψης πρόσθετης κρατικής βοήθειας και bail in. Χαρακτηριστικό είναι ότι στην χθεσινή τηλεδιάσκεψη υπήρξε αιχμηρό σχόλιο από ξένο διαχειριστή για την απόφαση της Εθνικής να προχωρήσει σε ΑΜΚ ύψους μόλις 1,6 δισ. ( σ.σ κάλυψη αναγκών βασικού σεναρίου), η οποία εγείρει εκ προοιμίου θέμα ενεργοποίησης καταμερισμού βαρών ( burden sharing). Πρόκειται για ενέργεια που ανοίγει το δρόμο νομικών επιπλοκών σημείωσε ο αναλυτής με τη διοίκηση της Εθνικής να αντιπαρέρχεται το σχόλιο. Η διαδικασία για τη Finansbank πάγωσε για μερικές ημέρες σε αναμονή του αποτελέσματος των εκλογών στην Τουρκία. Μετά την ανάδειξη ισχυρής κοινοβουλευτικής πλειοψηφίας και την υποχώρηση της αβεβαιότητας η Εθνική αντέδρασε άμεσα, ανακοινώνοντας την πρόθεσή της να πωλήσει το σύνολο των μετοχών της τουρκικής θυγατρικής. Η ίδια η απόφαση του Δ.Σ της Εθνικής και το timing δείχνουν, σύμφωνα με στελέχη του ανταγωνισμού, ότι υπάρχουν αρκετές πιθανότητες να υπάρξει τελικώς ευχάριστη έκπληξη και η Finansbank να συνυπολογισθεί στο σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης. Χρόνος για να δοθεί μια παράταση στην προσκόμιση έτοιμης συναλλαγής υπάρχει καθώς η Εθνική είναι πιθανόν να προχωρήσει σε ιδιωτική τοποθέτηση το β δεκαπενθήμερο του Νοεμβρίου και όχι την επόμενη εβδομάδα 3 / 6 4/11/2015 9:48:16 A11/P11

4 ΠΕΙΡ ΑΛΦΑ ΑΣΤΗΡ όπως η Eurobank ή οι άλλες δύο τράπεζες. Αν συμβεί αυτό όλη η δομή ανακεφαλαιοποίησης που περιλαμβάνει το προαναφερθέν plan A αλλάζει. Προς το παρόν όμως οι ανακοινώσεις της διοίκησης μετρούν. Εκτακτη Γενική Συνέλευση για την 15η Νοεμβρίου 2015, ημέρα Κυριακή και ώρα 10:00 π.μ. καλεί το διοικητικό συμβούλιο της τράπεζας. Οι μέτοχοι καλούνται μεταξύ άλλων να αποφασίσουν: * Αύξηση της ονομαστικής αξίας κάθε κοινής μετοχής με ταυτόχρονη μείωση του αριθμού των κοινών μετοχών της Τράπεζας (reverse split). * Αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας στο πλαίσιο του ν. 3864/2010 με την έκδοση νέων κοινών ονομαστικών μετοχών για την άντληση κεφαλαίων μέχρι ποσού 4,933 δισεκατομμυρίων (εκ των οποίων ποσό 2,213 δισεκατομμύρια αντιστοιχεί στο Βασικό σενάριο και μαζί με υπόλοιπο ποσό 2,720 δισεκατομμύρια ευρώ στο Δυσμενές σενάριο του stress test, η οποία θα καλυφθεί με μετρητά ή/και κεφαλαιοποίηση υποχρεώσεων ή/και εισφορά σε είδος, και κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης των παλαιών μετόχων. * Έκδοση ομολογιακού δανείου με υπό αίρεση μετατρέψιμες ομολογίες (Contingent Convertible Securities) σύμφωνα με τις διατάξεις του ν. 3864/2010 και της ΠΥΣ 36/ έως ποσού 2,040 δισεκατομμυρίων ευρώ (δηλαδή το 75% της διαφοράς μεταξύ του Δυσμενούς και του Βασικού Σεναρίου του stress test) προς κάλυψη αποκλειστικά από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Σε περίπτωση μη επίτευξης της απαιτούμενης απαρτίας, καλούνται οι κ.κ. Μέτοχοι σε Α' Επαναληπτική Γενική Συνέλευση την 20η Νοεμβρίου 2015, ημέρα Παρασκευή και ώρα 10:00 π.μ. στην Αθήνα, στην αίθουσα "Ballroom III" του Ξενοδοχείου «King George», (Βασιλέως Γεωργίου Α' αρ. 3, , Αθήνα). Για τις 14 Νοεμβρίου καλεί σε έκτακτη Γενική Συνέλευση η Alpha Bank ΑΛΦΑ +3,38% τους μετόχους. Καλούνται να αποφασίσουν μεταξύ άλλων: * Αύξηση της ονομαστικής αξίας εκάστης κοινής, ονομαστικής, μετά δικαιώματος ψήφου, αΰλου μετοχής εκδόσεως της Τραπέζης, δια μειώσεως του αριθμού αυτών, λόγω συνενώσεως (reverse split), * Άντληση υπό της Τραπέζης κεφαλαίων, κατ εφαρμογή του ν. 3864/2010 (ως ισχύει), συνεπεία αυξήσεως του μετοχικού κεφαλαίου αυτής, δια: (I) Καταβολής μετρητών (συμπεριλαμβανομένης της προς μετρητά εξομοιουμένης κεφαλαιοποιήσεως χρηματικών απαιτήσεων), μετά καταργήσεως των δικαιωμάτων προτιμήσεως υπέρ των μετόχων της Τραπέζης, με την έκδοση νέων, κοινών, ονομαστικών, μετά δικαιώματος ψήφου, αΰλων μετοχών. Παροχή εξουσίας στο Διοικητικό Συμβούλιο της Τραπέζης προς διάθεση του συνόλου των (ούτως) αδιαθέτων νέων μετοχών, (II) Αναγκαστικής μετατροπής κεφαλαιακών μέσων ή/και λοιπών υποχρεώσεων, συμφώνως προς τους όρους και υπό τις διακρίσεις του άρθρου 6α παράγρ. 1 επ. ν. 3864/2010 (ως ισχύει), μετά καταργήσεως (όπου απαιτείται) των δικαιωμάτων προτιμήσεως. Έκδοση και διάθεση προς τους κατόχους των (μετατρεπομένων) κεφαλαιακών μέσων και λοιπών υποχρεώσεων νέων κοινών, ονομαστικών, μετά δικαιώματος ψήφου, αΰλων μετοχών, (III) Εισφοράς εις είδος υπό του Ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητος χρηματοοικονομικών μέσων κυριότητος του ιδίου, άνευ δικαιωμάτων προτιμήσεως υπέρ των μετόχων της Τραπέζης. Έκδοση υπό της τελευταίας και προς το Ταμείο διάθεση νέων κοινών, ονομαστικών, μετά δικαιώματος ψήφου, αΰλων μετοχών εκδόσεως της Τραπέζης. * Έκδοση υπό της Τραπέζης μετατρεψίμου (σε νέες κοινές, ονομαστικές, μετά δικαιώματος ψήφου, άυλες μετοχές εκδόσεως της ιδίας) ομολογιακού δανείου, μετά παραλλήλου καταργήσεως των δικαιωμάτων προτιμήσεως υπέρ των μετόχων της Τραπέζης. Παροχή εξουσίας στο Διοικητικό Συμβούλιο της Τραπέζης προς διάθεση του συνόλου των (ούτως) αδιαθέτων ομολογιών, τη συνομολόγηση των ειδικοτέρων όρων του ομολογιακού δανείου, και τη διενέργεια των αναγκαίων υλικών πράξεων και δικαιοπραξιών. Αν δεν υπάρξει απαρτία θα συνέλθει Επαναληπτική Έκτακτη Γενική Συνέλευση την 19 Νοεμβρίου 2015, ημέρα Πέμπτη και ώρα στην Αθήνα, στο Ξενοδοχείο Hilton Αθηνών, Λεωφόρος Βασιλίσσης Σοφίας 46. Τα αποτελέσματα εννεαμήνου 2015 ανακοίνωσε η Αστήρ Παλάς Βουλιαγμένης ΑΞΕ. Παρά τις γενικότερες οικονομικές και πολιτικές εξελίξεις, αλλά και τις ειδικότερες αρνητικές 4 / 6 4/11/2015 9:48:16 A11/P11

5 ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟ ΠΟΙΗΣΗ ΜΥΤΙΛ συγκυρίες που αφορούσαν τα κλειστά συστήματα κρατήσεων για μεγάλο χρονικό διάστημα και την αβεβαιότητα στην αγορά λόγω της πιθανής πώλησης πλειοψηφικού πακέτου μετοχών, ο Όμιλος στο εννεάμηνο του 2015 ανέκτησε το χαμένο έδαφος του πρώτου εξαμήνου και πέρασε σε κερδοφορία. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του εννεάμηνου 2015 ανήλθε σε 24,9 εκ. ευρώ έναντι 27,5 εκ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, παρουσιάζοντας μείωση κατά 8,5%. Η μεταβολή αυτή οφείλεται στις εκδηλώσεις των Ποσειδωνίων, που είχαν αποφέρει έσοδα ύψους 2,5εκατ. περίπου το 2014, και πραγματοποιούνται κάθε 2 χρόνια. Τα έσοδα από δωμάτια παρουσίασαν μείωση κατά 6,6% καθώς το σύνολο των διανυκτερεύσεων των ξενοδοχείων «ARION RESORT & SPA» και «THE WESTIN ATHENS» στο εννεάμηνο του 2015 ανήλθε σε έναντι στο αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Σημειώνεται ότι στις 10,000 υπολογίζεται η απώλεια διανυκτερεύσεων από την αναστολή κρατήσεων και έλλειψη των Ποσειδωνίων την φετινή χρονιά. Παρόλα αυτά, η μέση τιμή διανυκτερεύσεων για το εννεάμηνο αυξήθηκε κατά 4% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2014 και αποτελεί την μεγαλύτερη μέση τιμή των τελευταίων δέκα ετών. Συγκεκριμένα για το εννεάμηνο του 2015 ανήλθε σε Ευρώ 287 ενώ η αντίστοιχη για το έτος 2014 ήταν Ευρώ 276. Σημειώνεται ότι ο κύκλος εργασιών της Θυγατρικής ανήλθε σε Ευρώ 1,669 χιλ. και αφορά αποκλειστικά έσοδα από τη διαχείριση του Λιμένα Βουλιαγμένης. Ο αντίστοιχος κύκλος εργασιών του 2014 ανήλθε σε Ευρώ χιλ. Tα καθαρά αποτελέσματα μετά από φόρους του Ομίλου και της Εταιρείας παρουσίασαν σημαντική βελτίωση καθώς διαμορφώθηκαν σε κέρδη 458 χιλ. ευρώ και 645 χιλ ευρώ αντίστοιχα, έναντι ζημίας Ευρώ 516 χιλ. και Ευρώ 252 χιλ. το 2014 αποτυπώνοντας τη συντονισμένη προσπάθεια της Διοίκησης προς τον περιορισμό του κόστους λειτουργίας και εξοικονόμησης πόρων χωρίς επίπτωση στην ποιότητα των προσφερόμενων υπηρεσιών. Στο τελευταίο τρίμηνο του 2015, θα συνεχιστούν οι ενέργειες προσαρμογής στο χειμερινό μοντέλο λειτουργίας της Εταιρείας ενώ έχει ξεκινήσει ήδη ο στρατηγικός σχεδιασμός για το επόμενο έτος. Eτοιμαστείτε για την Ανακεφαλαιοποίση Νο 4. Το τελευταίο τεστ της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την κατάσταση των ελληνικών τραπεζών αναγνώρισε κεφαλαιακό έλλειμμα 14,4 δισ. ευρώ. Οι τράπεζες έχουν μέχρι την Παρασκευή για να υποβάλουν τα σχέδια για την ανακεφαλαιοποίηση και έως το τέλος του έτους για να αντλήσουν νέα χρήματα. Για τις Πειραιώς, Εθνική, Alpha και Eurobank, είναι η τέταρτη τέτοια άσκηση τα τελευταία πέντε χρόνια. Για την ΕΚΤ, πρέπει να επιτύχει αν θέλει να διατηρήσει την αξιοπιστία της ως ρυθμιστική αρχή. Για τους επενδυτές που καλούνται να βάλουν νέα χρήματα σε τράπεζες που διαπραγματεύονται στο 0,1 (Πειραιώς) και 0,3 (Εθνική) της λογιστικής τους αξίας, είναι μια δύσκολη υπόθεση. Η θέση των μετόχων δεν είναι καθόλου ευχάριστη. Οι μετοχές των τεσσάρων τραπεζών κατέγραψαν ισχυρή άνοδο τη Δευτέρα, γιατί το κεφαλαιακό έλλειμμα ήταν μικρότερο από τα 25 δισ. ευρώ που είχαν υπολογίσει αρχικά οι πιστωτές της Ελλάδας, οπότε η «αραίωση» που θα υποστούν (dilution) θα είναι μικρότερη από ό,τι αρχικά αναμενόταν. Και πάλι όμως θα είναι τεράστια. Η Πειραιώς, που με τα 4,9 δισ. ευρώ πρέπει να αντλήσει τα περισσότερα κεφάλαια -2,2 δισ. ευρώ από ιδιώτες και τα υπόλοιπα από το ελληνικό δημόσιο-, αντιμετωπίζει «αραίωση» έως και 84%, υποστηρίζει η Citi. Από την κρατική στήριξη μόνο το ένα τέταρτο θα είναι σε μετοχές και το υπόλοιπο σε μετατρέψιμες ομολογίες. Αλλά όσοι θα βάλουν τα νέα κεφάλαια της Πειραιώς πρέπει να είναι βέβαιοι ότι θα γίνουν κάποια πράγματα. Πρώτον, η ανανέωση της εμπιστοσύνης στην κεφαλαιακή θέση της τράπεζας πρέπει να προσελκύσει πίσω τα 16,8 δισ. ευρώ καταθέσεων που έφυγαν από την τράπεζα φέτος, όπως συνέβη και στις προηγούμενες κρίσεις. Περίπου 500 εκατ. ευρώ έχουν ήδη επιστρέψει. Αυτό θα μειώσει την ακριβή χρηματοδότηση από την κεντρική τράπεζα και θα αυξήσει το καθαρό περιθώριο τόκων. Και η ελληνική οικονομία πρέπει να αναπτυχθεί και πάλι, ώστε να χαλαρώσουν οι πιέσεις στα κόκκινα δάνεια, που έχουν φτάσει το 40%. Τα κόστη, που είναι ήδη αρκετά συγκρατημένα (στην Πειραιώς κοστίζει μόλις 46 λεπτά να κερδίσει ένα ευρώ), πρέπει να πέσουν και άλλο. Οι ελπίδες αυτές είναι βάσιμες. Στην τελική, οι τράπεζες αυτές έχουν αναστηθεί ξανά. Αλλά αυτή τη φορά τα πράγματα θα είναι διαφορετικά. Η ελληνική κυβέρνηση θα έχει ακόμα περισσότερο έλεγχο στις τράπεζες από ό,τι είχε στο τελευταίο στάδιο της κρίσης. Θα ενδιαφερθεί πραγματικά για τα συμφέροντα των μετόχων μειοψηφίας; Η απόφαση της διοίκησης του ομίλου Μυτιληναίος να προχωρήσει σε νέο πρόγραμμα μείωσης 5 / 6 4/11/2015 9:48:16 A11/P11

6 του κόστους, το οποίο μετά το περίφημο "Μέλλον" ονομάστηκε "Excellence", ελήφθη τον περασμένο Νοέμβριο, όταν οι συνθήκες στην αγορά του αλουμινίου ήταν ιδανικές: το LME και τα premia ανέβαιναν, τα κόστη καυσίμου μειώνονταν και ζήτηση ήταν υψηλή. Ένα χρόνο μετά και καθώς το 2015 η αγορά του αλουμινίου απέδειξε για ακόμη μια φορά ότι είναι εξαιρετικά ευμετάβλητη, η απόφαση αποδεικνύεται "κίνηση ματ": όπως αποκάλυψε χθες κατά την παρουσίαση του ομίλου Μυτιληναίος στην Ένωση Θεσμικών ο Ε. Μυτιληναίος αυτή τη στιγμή το Αλουμίνιο έχει "προσγειώσει" τα κόστη παραγωγή τους στα επίπεδα του 2004, όταν αποκτήθηκε από την Pechiney η βιομηχανία. Ίδια κόστη, με 11 χρόνια πριν. Σύμφωνα με τον κ. Μυτιληναίο πλέον το Αλουμίνιον της Ελλάδος έχει το πιο ανταγωνιστικό κόστος παραγωγής στην Ευρώπη και ανήκει στο 25% των πιο οικονομικών βιομηχανιών αλουμινίου σε ολόκληρο τον κόσμο, με κόστος μικρότερο και από την Aluminium of Bahrein. Το πρόγραμμα Excellence που ολοκληρώνεται το 2016 θα μειώσει κατά επιπλέον 70 εκ. δολάρια το κόστος παραγωγής, ωφέλεια που αναμένεται να καταγραφεί στα αποτελέσματα του Μεταξύ άλλων το νέο πρόγραμμα περιλαμβάνει μείωση στα κόστη προμήθειας πρώτων υλών, δημιουργία αποθηκών για την καλύτερη διαχείριση του stock, βελτίωση των logistics κλπ. Είναι χαρακτηριστικό ότι μόνο από την νέα υπογραφή συμφωνίας για την προμήθεια βωξίτη από τη Βραζιλία, η Αλουμίνιον θα κερδίσει ένα ποσό της τάξης των 3 εκ. δολαρίων μόνο από τη μείωση του ναύλου. Σημειώνεται εξάλλου ότι η Αλουμίνιον πρόλαβε να προχωρήσει σε hedging για τις πωλήσεις μέχρι το τέλος του 2015, προλαβαίνοντας τη σημαντική πτώση που έχει καταγραφεί τόσο στις τιμές LMEόσο και στα premia. METKA Για τη ΜΕΤΚΑ, μετά την ανάληψη νέου έργου στην Γκάνα, που σηματοδοτεί το άνοιγμα της εταιρείας στην αγορά της υποσαχάριας Αφρικής, χθες έγινε γνωστό ότι η εταιρεία μαζί με την EGN, ανέλαβε ένα έργο 57MW για την κατασκευή φωτοβολταϊκού στο Πουέρτο Ρίκο. Θυμίζουμε ότι η ΜΕΤΚΑ πρόσφατα ανακοίνωσε τη συνεργασία της με την ΕΓΝΑΤΙΑ που έχει ως αντικείμενο την από κοινού ανάπτυξη και κατασκευή φωτοβολταϊκών. Protergia Ο κ. Μυτιληναίος για τον τομέα του ηλεκτρισμού και τη θυγατρική του ομίλου Protergia ανέφερε ότι είναι η εταιρεία με το μεγαλύτερο ανοδικό περιθώριο, λόγω των εξελίξεων όχι μόνο εντός των συνόρων αλλά διεθνώς στην αγορά του ηλεκτρισμού. Υπογράμμισε ότι η θετική εξέλιξη της πτώσης των τιμών του φυσικού αερίου έχει βοηθήσει σημαντικά ώστε οι μονάδες που λειτουργούν με το καύσιμο να είναι ανταγωνιστικές ακόμη και με κάποιες μονάδες λιγνίτη. Για το άνοιγμα της λιανικής, ο ίδιος ανέφερε ότι στόχος της Protergiaείναι να αποκτήσει ένα μερίδιο της τάξης του 5% την επόμενη διετία, ενώ στάθηκε και στο γεγονός ότι η θυγατρική του ομίλου θα μπορεί να προσφέρει στους πελάτες της, πακέτα πώλησης ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου. Για το θέμα βεβαίως θα πρέπει να ληφθούν κοινές αποφάσεις με το συνεταίρο του ομίλου στην αγορά αερίου, τη Motor Oil Hellas. ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ TMHMA ΔΙΑΧΥΣΗΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗΣ Α.ΣΑΡΡΗΣ ΑΕΠΕΥ, Υπεύθυνοι: Σαρρής Δημήτριος, Σαρρής Παναγιώτης. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Ως εκ τούτου, δεν παρέχουμε οποιαδήποτε διαβεβαίωση ότι οι παραδοχές και εκτιμήσεις μας είναι οι μόνες σωστές, ή ότι η διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση είναι πλήρης και ακριβής. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση. Κάθε επενδυτική απόφαση πρέπει να λαμβάνεται με ίδια κρίση του επενδυτή και να βασίζεται σε προσωπική ενημέρωση και αξιολόγηση του αναλαμβανόμενου κινδύνου. Η A. ΣΑΡΡΗΣ ΑΕΠΕΥ δεν παρέχει συμβουλευτικές υπηρεσίες, παρά μόνον κατόπιν συμφωνίας παροχής συμβουλευτικών υπηρεσιών. Τόσο η ΑΕΠΕΥ όσο και οι διευθυντές, τα στελέχη και οι εργαζόμενοι σε αυτή δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιαδήποτε άμεση ή έμμεση απώλεια ή ζημία που μπορεί να προκύψει από τη χρήση του παρόντος εντύπου. 6 / 6 4/11/2015 9:48:16 A11/P11