Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης Βρυξέλλες, 21 Δεκεμβρίου 2015 (OR. en)

Transcript

1 Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης Βρυξέλλες, 21 Δεκεμβρίου 2015 (OR. en) 15498/15 EF 234 ECOFIN 993 DELACT 177 ΔΙΑΒΙΒΑΣΤΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Αποστολέας: Ημερομηνία Παραλαβής: Αποδέκτης: Αριθ. εγγρ. Επιτρ.: Θέμα: Για τον Γενικό Γραμματέα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, ο κ. Jordi AYET PUIGARNAU, Διευθυντής 17 Δεκεμβρίου 2015 κ. Jeppe TRANHOLM-MIKKELSEN, Γενικός Γραμματέας του Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης C(2015) 8943 final ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ (ΕΕ) /... ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ της για τη συμπλήρωση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά την εξαίρεση ορισμένων δημόσιων φορέων και κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών, τις ενδείξεις χειραγώγησης της αγοράς, τα όρια δημοσιοποίησης, την αρμόδια αρχή για τις γνωστοποιήσεις των καθυστερήσεων, την άδεια για τη διενέργεια συναλλαγών κατά τη διάρκεια κλειστών περιόδων και τα είδη των κοινοποιήσιμων συναλλαγών διευθυντικών στελεχών Διαβιβάζεται συνημμένως στις αντιπροσωπίες το έγγραφο - C(2015) 8943 final. συνημμ.: C(2015) 8943 final 15498/15 DGG 1C EL

2 ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, C(2015) 8943 final ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ (ΕΕ) /... ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ της για τη συμπλήρωση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά την εξαίρεση ορισμένων δημόσιων φορέων και κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών, τις ενδείξεις χειραγώγησης της αγοράς, τα όρια δημοσιοποίησης, την αρμόδια αρχή για τις γνωστοποιήσεις των καθυστερήσεων, την άδεια για τη διενέργεια συναλλαγών κατά τη διάρκεια κλειστών περιόδων και τα είδη των κοινοποιήσιμων συναλλαγών διευθυντικών στελεχών (Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ) EL EL

3 ΑΙΤΙΟΛΟΓΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ 1. ΠΛΑΙΣΙΟ ΤΗΣ ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΠΡΑΞΗΣ 1.1 Γενικό ιστορικό και στόχοι Στις 20 Οκτωβρίου 2011, η Επιτροπή ενέκρινε πρόταση κανονισμού για τις πράξεις προσώπων που κατέχουν εμπιστευτικές πληροφορίες και τις πράξεις χειραγώγησης της αγοράς (κατάχρηση αγοράς) 1. Ο κανονισμός (στο εξής: «MAR») εγκρίθηκε από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο στις 16 Απριλίου 2014 και δημοσιεύθηκε στην Επίσημη Εφημερίδα στις 12 Ιουνίου και θα αρχίσει να ισχύει στις 3 Ιουλίου Ο κανονισμός MAR θεσπίζει ένα κοινό κανονιστικό πλαίσιο σχετικά με τις πράξεις προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες, την παράνομη δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών και τις πράξεις χειραγώγησης της αγοράς (κατάχρηση αγοράς), καθώς και μέτρα για την αποτροπή της κατάχρησης της αγοράς. Το πλαίσιο MAR αποσκοπεί στην εξασφάλιση της ακεραιότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών στην Ένωση και στην ενίσχυση της προστασίας των επενδυτών και της εμπιστοσύνης της αγοράς. Για τον σκοπό αυτό, ο κανονισμός MAR επικαιροποιεί και ενισχύει το ισχύον πλαίσιο της οδηγίας 2003/6/ΕΚ για τις πράξεις προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες και τις πράξεις χειραγώγησης της αγοράς (κατάχρηση αγοράς) 4 επεκτείνοντας το πεδίο εφαρμογής της σε νέες αγορές και στρατηγικές διαπραγμάτευσης και θεσπίζοντας νέες απαιτήσεις με στόχο την πρόληψη κατάχρησης της αγοράς. Ειδικότερα, ο σκοπός του νέου πλαισίου είναι να διασφαλιστεί ότι ο κανονισμός MAR συμβαδίζει με τις εξελίξεις της αγοράς, καθώς και να ενισχυθεί η καταπολέμηση της κατάχρησης της αγοράς τόσο στις αγορές εμπορευμάτων όσο και στις συνδεόμενες αγορές παραγώγων, ενισχύοντας τις εξουσίες των ρυθμιστικών αρχών να διενεργούν έρευνες και να επιβάλλουν διοικητικές κυρώσεις και εναρμονίζοντας ορισμένα βασικά στοιχεία, όπως οι απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων και γνωστοποίησης. Η οδηγία 2014/57/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 16 Απριλίου 2014, περί ποινικών κυρώσεων για την κατάχρηση αγοράς (οδηγία για την κατάχρηση αγοράς) 5 συμπληρώνει τον κανονισμό MAR, απαιτώντας από όλα τα κράτη μέλη να προβλέπουν εναρμονισμένες αξιόποινες πράξεις προσώπων που κατέχουν προνομιακές Πρόταση κανονισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τις πράξεις προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες και τις πράξεις χειραγώγησης της αγοράς (κατάχρηση αγοράς). COM(2011) 651 final. Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 16ης Απριλίου 2014, για την κατάχρηση της αγοράς (κανονισμός για την κατάχρηση της αγοράς) και την κατάργηση της οδηγίας 2003/6/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και των οδηγιών της Επιτροπής 2003/124/ΕΚ, 2003/125/ΕΚ και 2004/72/ΕΚ (ΕΕ L 173 της , σ. 1). Ιδίως το άρθρο 4 παράγραφοι 4 και 5, το άρθρο 5 παράγραφος 6, το άρθρο 6 παράγραφοι 5 και 6, το άρθρο 7 παράγραφος 5, το άρθρο 11 παράγραφοι 9, 10 και 11, το άρθρο 12 παράγραφος 5, το άρθρο 13 παράγραφοι 7 και 11, το άρθρο 16 παράγραφος 5, το άρθρο 17 παράγραφος 2 τρίτο εδάφιο, το άρθρο 17 παράγραφοι 3, 10 και 11, το άρθρο 18 παράγραφος 9, το άρθρο 19 παράγραφοι 13, 14 και 15, το άρθρο 20 παράγραφος 3, το άρθρο 24 παράγραφος 3, το άρθρο 25 παράγραφος 9, το άρθρο 26 παράγραφος 2 δεύτερο, τρίτο και τέταρτο εδάφιο, το άρθρο 32 παράγραφος 5 και το άρθρο 33 παράγραφος 5, εφαρμόζονται από τις 2 Ιουλίου Οδηγία (ΕΚ) αριθ. 2003/6/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 28ης Ιανουαρίου 2003, για τις πράξεις προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες και τις πράξεις χειραγώγησης της αγοράς (κατάχρηση αγοράς) (ΕΕ L 96 της , σ. 16). ΕΕ L 173 της , σ EL 2 EL

4 πληροφορίες και πράξεις χειραγώγησης της αγοράς και, ιδίως, να επιβάλλουν τις ανώτατες ποινικές κυρώσεις για τα πλέον σοβαρά αδικήματα κατάχρησης της αγοράς. 1.2 Νομικό πλαίσιο Για τον προσδιορισμό των προβλεπόμενων από τον κανονισμό MAR απαιτήσεων, η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις σύμφωνα με το άρθρο 290 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης («ΣΛΕΕ») και να προσδιορίζει ορισμένα στοιχεία στις περιπτώσεις στις οποίες οι συννομοθέτες κρίνουν αναγκαίο να αναθέσουν αντίστοιχες αρμοδιότητες στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που θα διευκόλυναν τη συμμόρφωση των συμμετεχόντων στην αγορά με τον κανονισμό MAR και την εφαρμογή του από τις αρμόδιες αρχές, ιδίως όσον αφορά τα ακόλουθα βασικά θέματα: Άρθρο 6 παράγραφος 5 του κανονισμού MAR: διεύρυνση της απαλλαγής από το πεδίο εφαρμογής του κανονισμού MAR σε κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών και ορισμένους δημόσιους οργανισμούς για συναλλαγές, εντολές ή συμπεριφορές κατά την άσκηση της νομισματικής ή συναλλαγματικής πολιτικής ή της πολιτικής διαχείρισης δημόσιου χρέους Άρθρο 12 παράγραφος 5 του κανονισμού MAR: διευκρίνιση των ενδείξεων που αναφέρονται στο παράρτημα I του κανονισμού MAR, για την αποσαφήνιση των στοιχείων τους, λαμβάνοντας υπόψη τις τεχνικές εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές Άρθρο 17 παράγραφος 2 του κανονισμού MAR: ορισμός ελάχιστου ορίου αερίων ισοδύναμων προς το διοξείδιο του άνθρακα και ελάχιστου ορίου ονομαστικής θερμικής ισχύος που δεν υπερβαίνει ένα ελάχιστο όριο για τους σκοπούς της εφαρμογής της απαλλαγής από την υποχρέωση για δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών Άρθρο 17 παράγραφος 3 του κανονισμού MAR: καθορισμός της αρμόδιας αρχής όσον αφορά τις γνωστοποιήσεις των καθυστερήσεων της δημοσιοποιήσεως των προνομιακών πληροφοριών Άρθρο 19 παράγραφος 13 του κανονισμού MAR: καθορισμός των περιστάσεων υπό τις οποίες ο εκδότης μπορεί να επιτρέπει την εκτέλεση συναλλαγών κατά τη διάρκεια μιας κλειστής περιόδου, περιλαμβανομένων των περιστάσεων που θα μπορούσαν να θεωρηθούν εξαιρετικές και των τύπων συναλλαγών που θα δικαιολογούσαν τη χορήγηση άδειας για διενέργεια συναλλαγών, και Άρθρο 19 παράγραφος 14 του κανονισμού MAR: προσδιορισμός συγκεκριμένων τύπων συναλλαγών που διενεργούνται από πρόσωπα τα οποία ασκούν διευθυντικά καθήκοντα και από πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά, που θα ενεργοποιούσαν την απαίτηση για γνωστοποίηση αυτών των συναλλαγών. Εκτός από αυτά τα βασικά ζητήματα, το άρθρο 6 παράγραφος 3 του κανονισμού MAR εξαιρεί από το πεδίο εφαρμογής του τις δραστηριότητες ενός κράτους μέλους, της Επιτροπής ή τυχόν άλλου επισήμως καθορισμένου φορέα, ή οποιουδήποτε προσώπου που ενεργεί εξ ονόματός τους, όσον αφορά δικαιώματα εκπομπής, οι οποίες πραγματοποιούνται στο πλαίσιο EL 3 EL

5 της άσκησης της κλιματικής πολιτικής της Ένωσης σύμφωνα με την οδηγία 2003/87/ΕΚ 6. Σύμφωνα με το άρθρο 6 παράγραφος 6 του κανονισμού MAR, η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις για τη διεύρυνση της απαλλαγής που ορίζεται στο άρθρο 6 παράγραφος 3 του κανονισμού MAR, ώστε αυτή να συμπεριλάβει ορισμένους δημόσιους φορείς τρίτων χωρών που έχουν συνάψει συμφωνία σύνδεσης με την Ένωση βάσει της οδηγίας 2003/87/ΕΚ. Η απαλλαγή για ορισμένους εξουσιοδοτημένους δημόσιους φορείς τρίτων χωρών σημαίνει ότι, αν η Ευρωπαϊκή Ένωση συνάψει συμφωνία σύνδεσης με τρίτες χώρες, η κατ εξουσιοδότηση πράξη θα μπορούσε να προσδιορίσει τους δημόσιους φορείς των εν λόγω τρίτων χωρών στους οποίους θα εφαρμοζόταν επίσης η απαλλαγή από την εφαρμογή του κανονισμού MAR. Συναφώς, θα πρέπει να επισημανθεί ότι η οδηγία 2003/87/ΕΚ αναφέρεται σε συμφωνίες με τρίτες χώρες που έχουν επικυρώσει το πρωτόκολλο του Κιότο της UNFCCC για την αμοιβαία αναγνώριση δικαιωμάτων μεταξύ του συστήματος της ΕΕ και άλλων συστημάτων εμπορίας εκπομπών αερίων θερμοκηπίου, καθώς και σε συμφωνίες που προβλέπουν την αναγνώριση δικαιωμάτων μεταξύ του ενωσιακού συστήματος και συμβατών υποχρεωτικών συστημάτων εμπορίας εκπομπών αερίων θερμοκηπίου με απόλυτα ανώτατα όρια εκπομπών τα οποία έχουν θεσπιστεί σε κάθε άλλη χώρα ή σε επίπεδο ομόσπονδων ή περιφερειακών οντοτήτων. Κατά τον χρόνο έγκρισης των κατ εξουσιοδότηση πράξεων βάσει του κανονισμού MAR, δεν υπάρχει καμία συμφωνία που να συνδέει το σύστημα εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπής αερίων θερμοκηπίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης με το σύστημα οποιασδήποτε τρίτης χώρας. Επιπλέον, οι εκκρεμείς διαπραγματεύσεις με τρίτες χώρες για τη διασύνδεση των συστημάτων τους εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών με το σύστημα της Ένωσης δεν έχουν μέχρι στιγμής καταλήξει σε υπογραφή συμφωνίας. Εφόσον η προβλεπόμενη στο άρθρο 6 παράγραφος 6 του κανονισμού MAR εξουσιοδότηση επιτρέπει να επεκταθεί η απαλλαγή στους εξουσιοδοτημένους δημόσιους μιας τρίτης χώρας που έχει ήδη συνάψει συμφωνία σύνδεσης με την Ένωση, ελλείψει τέτοιων συμφωνιών σύνδεσης, δεν είναι δυνατό να εκδοθούν στο παρόν στάδιο κατ εξουσιοδότηση πράξεις σε αυτό τον τομέα. 2. ΔΙΑΒΟΥΛΕΥΣΕΙΣ ΠΡΙΝ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΚΔΟΣΗ ΤΗΣ ΠΡΑΞΗΣ Σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 1095/2010 7, η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών («ΕΑΚΑΑ») ενεργεί ως ανεξάρτητο συμβουλευτικό όργανο της Επιτροπής, και μπορεί, κατόπιν αιτήματος της Επιτροπής ή με δικής της πρωτοβουλία, να παράσχει γνώμες στην Επιτροπή για όλα τα θέματα που εμπίπτουν στον τομέα της αρμοδιότητάς της. Για να εκπληρώσει την εντολή της βάσει των εξουσιών που της παρέχει ο κανονισμός MAR να προσδιορίζει ορισμένα στοιχεία του κανονισμού σε κατ εξουσιοδότηση πράξεις, η Επιτροπή έχει αναθέσει στην ΕΑΚΑΑ να της παρέχει τεχνικές συμβουλές για πιθανές κατ εξουσιοδότηση πράξεις όσον αφορά τον κανονισμό MAR. Στις 8 Οκτωβρίου 2013, οι υπηρεσίες της Επιτροπής υπέβαλαν στην ΕΑΚΑΑ επίσημο αίτημα παροχής τεχνικών συμβουλών σχετικά με πιθανές κατ εξουσιοδότηση πράξεις που αφορούν τον κανονισμό 6 7 Οδηγία 2003/87/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 13ης Οκτωβρίου 2003, σχετικά με τη θέσπιση συστήματος εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπής αερίων θερμοκηπίου εντός της Κοινότητας και την τροποποίηση της οδηγίας 96/61/ΕΚ του Συμβουλίου (ΕΕ L 275 της , σ. 32). Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 1095/2010 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 24ης Νοεμβρίου 2010, σχετικά με τη σύσταση Ευρωπαϊκής Εποπτικής Αρχής (Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών) (ΕΕ L 331 της , σ. 84). EL 4 EL

6 MAR 8. Στις 14 Νοεμβρίου 2013, η ΕΑΚΑΑ δημοσίευσε ένα έγγραφο προβληματισμού 9 και έλαβε 50 απαντήσεις 10. Με βάση τις απαντήσεις από τα ενδιαφερόμενα μέρη, στις 11 Ιουλίου 2014, η ΕΑΚΑΑ δημοσίευσε έγγραφο διαβούλευσης 11 το οποίο περιείχε συγκεκριμένα ερωτήματα προς τους ενδιαφερόμενους φορείς. Πραγματοποιήθηκε ανοικτή ακρόαση από την ΕΑΚΑΑ στις εγκαταστάσεις της στις 8 Οκτωβρίου Η διαβούλευση έκλεισε στις 15 Οκτωβρίου Οι απαντήσεις υποβλήθηκαν από ευρωπαϊκές και εθνικές ενώσεις, καθώς και μεμονωμένες εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, από τράπεζες, επιχειρήσεις επενδύσεων, εκδότες, ρυθμιζόμενες αγορές και συστήματα διαπραγμάτευσης, καθώς και ακαδημαϊκούς και πολίτες. Επιπλέον, η ΕΑΚΑΑ ζήτησε επίσης τη γνώμη της ομάδας συμφεροντούχων κινητών αξιών και αγορών που συστάθηκε σύμφωνα με το άρθρο 37 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010. Βάσει της δημόσιας διαβούλευσης και των εργασιών της, η ΕΑΚΑΑ υπέβαλε στην Επιτροπή, στις 2 Φεβρουαρίου 2015, τελική έκθεση σχετικά τις τεχνικές συμβουλές της ΕΑΚΑΑ για πιθανές κατ εξουσιοδότηση πράξεις όσον αφορά τον κανονισμό MAR 12. Στις τεχνικές συμβουλές της, η ΕΑΚΑΑ εξήγησε με ποιον τρόπο έλαβε υπόψη το αποτέλεσμα της διαβούλευσης στην εκπόνηση της τελικής τεχνικής συμβουλής που υπέβαλε στην Επιτροπή. Τα κύρια στοιχεία των κατ εξουσιοδότηση πράξεων συζητήθηκαν από την ομάδα εμπειρογνωμόνων της ευρωπαϊκής επιτροπής κινητών αξιών στις συνεδριάσεις της 11ης Φεβρουαρίου 2015, της 23ης Απριλίου 2015 και της 19ης Μαΐου Πραγματοποιήθηκαν επίσης ειδικές συζητήσεις με τα αρμόδια μέλη του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου. Κατά τη διενέργεια των αναγκαίων διαβουλεύσεων κατά τη διάρκεια των προπαρασκευαστικών εργασιών, μεταξύ άλλων και σε επίπεδο εμπειρογνωμόνων, και κατά την προετοιμασία και την κατάρτιση κατ εξουσιοδότηση πράξεων, οι υπηρεσίες της Επιτροπής εξασφάλισαν επίσης την ταυτόχρονη, έγκαιρη και κατάλληλη διαβίβαση των σχετικών εγγράφων στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και στο Συμβούλιο. 3. ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΕΠΙΠΤΩΣΕΩΝ Η ευρεία διαδικασία διαβουλεύσεων και πρακτικών δοκιμών που περιγράφεται ανωτέρω, ολοκληρώθηκε με έκθεση εκτίμησης επιπτώσεων. Η επιτροπή εκτίμησης επιπτώσεων εξέδωσε θετική γνώμη στις 22 Μαΐου Η έκθεση εκτίμησης επιπτώσεων εξέτασε διεξοδικά διάφορα στοιχεία του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού και επικεντρώθηκε στην αξιολόγηση των καταλληλότερων επιλογών πολιτικής για την υλοποίηση της εντολής που ορίζεται στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014. Στόχος του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού είναι να διασφαλίσει την Αίτημα προς την ΕΑΚΑΑ για παροχή τεχνικών συμβουλών για πιθανές κατ εξουσιοδότηση πράξεις σχετικά με τον κανονισμό για την κατάχρηση προνομιακών πληροφοριών όσο και για τη χειραγώγηση της αγοράς (κατάχρηση της αγοράς). Διαθέσιμη στη διεύθυνση: Διαθέσιμο στη διεύθυνση: abuse_regulation_0.pdf. Διαθέσιμες στη διεύθυνση: ESMA/2014/808. Διαθέσιμη στη διεύθυνση: on_mar_draft_technical_advice_0.pdf. Τελική έκθεση 2015/224 της ΕΑΚΑΑ. Διατίθεται στη διαδικτυακή διεύθυνση: EL 5 EL

7 προστασία των επενδυτών από την κατάχρηση της αγοράς (κατάχρηση προνομιακών πληροφοριών, παράνομη δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών και χειραγώγηση αγοράς) καθώς και τη βελτίωση της διαφάνειας, της ολοκλήρωσης και της ακεραιότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών στην Ένωση. 3.1 Ανάλυση κόστους και ωφελειών Η εκτίμηση επιπτώσεων των κατ εξουσιοδότηση πράξεων εξέτασε τις επιλογές πολιτικής για ξεχωριστά ζητήματα που σχετίζονται με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και, δεδομένου ότι για κάθε ζήτημα που αναλύθηκε στην εκτίμηση επιπτώσεων υιοθετήθηκε μόνο μία επιλογή πολιτικής, υπάρχει σχετικά μικρή αλληλεπίδραση, αλληλεπικάλυψη ή παρεμβολές μεταξύ των προτιμώμενων επιλογών. Η εκτίμηση επιπτώσεων ανέλυσε διάφορες επιπτώσεις, συμπεριλαμβανομένων του σχετικού κόστους και οφέλους (εξοικονόμηση δαπανών), των κοινωνικών επιπτώσεων, των επιπτώσεων στους εκδότες που δραστηριοποιούνται στην αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ, του αντίκτυπου στις τρίτες χώρες και του αντίκτυπου στην ανταγωνιστικότητα της ΕΕ, καθώς και των ευρύτερων κοινωνικών επιπτώσεων, όπως οι περιβαλλοντικές επιπτώσεις και οι επιπτώσεις στα θεμελιώδη δικαιώματα. Οι αναλυθείσες επιλογές πολιτικής αναμένεται, συνολικά, να συμβάλουν στη διασφάλιση της ακεραιότητας της αγοράς, της διαφάνειας και της καλύτερης διαμόρφωσης των τιμών στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Επίσης, θα περιορίσουν το κόστος συμμόρφωσης και θα συμβάλουν στη μείωση της διοικητικής επιβάρυνσης. Τέλος, η δέσμη προτιμώμενων επιλογών αναμένεται να συμβάλει στην αποτελεσματική εφαρμογή του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/ Επικουρικότητα και αναλογικότητα Το δικαίωμα δράσης της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και της ΕΕ αναλύεται στην εκτίμηση επιπτώσεων που συνοδεύει την πρόταση κανονισμού για την κατάχρηση της αγοράς. Η νομική βάση για την ανάληψη δράσης παρέχεται και οριοθετείται από την εξουσία έκδοσης κατ εξουσιοδότηση πράξεων και εκτελεστικών μέτρων που ανέθεσε στην Επιτροπή ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014, ο οποίος προβλέπει ότι οι κατ εξουσιοδότηση πράξεις θεσπίζονται σε συγκεκριμένους τομείς, ώστε να εξασφαλιστεί ότι ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 εφαρμόζεται με συνεκτικό τρόπο σε ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση. Σύμφωνα με την αρχή της επικουρικότητας (άρθρο 5 παράγραφος 3 της ΣΛΕΕ), η Ένωση παρεμβαίνει μόνο εφόσον και κατά τον βαθμό που οι στόχοι της προβλεπόμενης δράσης δεν μπορούν να επιτευχθούν επαρκώς από τα κράτη μέλη, μπορούν όμως, λόγω της κλίμακας ή των αποτελεσμάτων της προβλεπόμενης δράσης, να επιτευχθούν καλύτερα στο επίπεδο της Ένωσης. Κατά την ανάλυση των συγκεκριμένων επιλογών για την πρόβλεψη των εκτελεστικών μέτρων λαμβάνεται υπόψη ο ακριβής χαρακτήρας και το κατά πόσο είναι αναγκαία η εναρμόνιση, πάντοτε με γνώμονα την αρχή της επικουρικότητας. Ωστόσο, η ανάληψη δράσης μόνο σε επίπεδο κράτους μέλους δεν θα ήταν αρκετή για την αποτελεσματική ή επαρκή διευθέτηση αυτών των ζητημάτων, δεδομένου του διασυνοριακού χαρακτήρα των χρηματοπιστωτικών αγορών, και θα οδηγούσε σε περαιτέρω κατακερματισμό της ενιαίας αγοράς με διαφορετικούς κανόνες στα διάφορα κράτη μέλη όσον αφορά τη διαφάνεια και την ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών, το οποίο θα ήταν σαφώς αντίθετο προς το πνεύμα και το γράμμα του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014. Με άλλα λόγια, χωρίς την περαιτέρω εξειδίκευση των κανόνων, εξακολουθεί να υπάρχει κίνδυνος να μην αντιμετωπιστούν σωστά τα βασικά προβλήματα τα οποία περιγράφονται στην εκτίμηση EL 6 EL

8 επιπτώσεων που συνοδεύει τον κανονισμό για την κατάχρηση της αγοράς και να μην επιτευχθούν οι στόχοι πολιτικής του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014. Η αναλογικότητα αξιολογείται, στην παρούσα εκτίμηση επιπτώσεων στην ανάλυση των επιλογών, με την εξέταση της αποτελεσματικότητας και του κόστους με το οποίο οι διάφορες επιλογές επιτυγχάνουν τους επιδιωκόμενους στόχους, με σκοπό να διασφαλιστεί ότι μια συγκεκριμένη επιλογή δεν υπερβαίνει το αναγκαίο για την επίτευξη των στόχων πολιτικής. 4. ΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΤΗΣ ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΠΡΑΞΗΣ 4.1 Κεφάλαιο II: Απαλλαγή ορισμένων δημόσιων φορέων και κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών Το άρθρο 6 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 εξαιρεί από το πεδίο εφαρμογής του τις συναλλαγές, εντολές ή συμπεριφορές, κατά την άσκηση της νομισματικής ή συναλλαγματικής πολιτικής ή της πολιτικής διαχείρισης δημόσιου χρέους από ένα κράτος μέλος, τα μέλη του ΕΣΚΤ, υπουργείο, οργανισμό ή όχημα ειδικού σκοπού ενός ή περισσότερων κρατών μελών ή από πρόσωπο που ενεργεί εξ ονόματός τους, ή, στην περίπτωση ενός κράτους μέλους που είναι ομοσπονδιακό κράτος, από ένα μέλος της ομοσπονδίας. Σύμφωνα με το άρθρο 6 παράγραφος 5, η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις με σκοπό να επεκταθεί η απαλλαγή αυτή σε ορισμένους δημόσιους φορείς και κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών. Σύμφωνα με το άρθρο 6 παράγραφος 5 δεύτερο εδάφιο, η Επιτροπή συνέταξε και υπέβαλε στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο έκθεση που αξιολογεί τη διεθνή μεταχείριση των δημόσιων φορέων οι οποίοι είναι επιφορτισμένοι με τη διαχείριση του δημόσιου χρέους ή παρεμβαίνουν στη διαχείρισή του, καθώς και των κεντρικών τραπεζών σε τρίτες χώρες. Η έκθεση περιείχε συγκριτική ανάλυση της αντιμετώπισης ορισμένων φορέων και κεντρικών τραπεζών εντός του νομικού πλαισίου των τρίτων χωρών, καθώς και των προτύπων διαχείρισης κινδύνου που εφαρμόζονται στις συναλλαγές τις οποίες πραγματοποιούν οι εν λόγω δημόσιοι φορείς και οι κεντρικές τράπεζες στις χώρες αυτές. Η έκθεση κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ήταν σκόπιμο να επεκταθεί η προβλεπόμενη στο άρθρο 6 παράγραφος 1 εξαίρεση ώστε να συμπεριληφθούν ορισμένοι δημόσιοι φορείς και κεντρικές τράπεζες των εν λόγω τρίτων χωρών. Το παρόν μέρος του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού υλοποιεί την εξουσιοδότηση που παρέχει ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 για τον καθορισμό των εν λόγω δημόσιων οργανισμών και των κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών που επωφελούνται από την απαλλαγή βάσει του άρθρου 6 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/ Κεφάλαιο III: Ενδείξεις χειραγώγησης αγοράς Σύμφωνα με το άρθρο 12 παράγραφος 5 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, ανατίθεται στην Επιτροπή η εξουσία να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις με τις οποίες διευκρινίζονται οι ενδείξεις που αναφέρονται στο παράρτημα I, για να αποσαφηνίσει τα στοιχεία τους και να λάβει υπόψη τις τεχνικές εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 προβλέπει τις δραστηριότητες που συνιστούν πράξεις χειραγώγησης της αγοράς και συμπεριφορές που θα πρέπει να θεωρούνται πράξεις EL 7 EL

9 χειραγώγησης της αγοράς και περιέχει μη εξαντλητικό κατάλογο ενδείξεων συμπεριφορών χειραγώγησης που συνίστανται στη διάδοση ψευδών ή παραπλανητικών ενδείξεων και στον τεχνητό προσδιορισμό των τιμών και ενδείξεων συμπεριφορών που συνίστανται στη χρήση παραπλανητικών μεθοδεύσεων ή κάθε άλλης παραπλάνησης ή τεχνάσματος (άρθρο 12 παράγραφοι 1 έως 3 και παράρτημα I). Το παρόν μέρος του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού υλοποιεί την εξουσιοδότηση που παρέχει ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 για τον προσδιορισμό των ενδείξεων συμπεριφορών χειραγώγησης της αγοράς που ορίζονται στο παράρτημα Ι του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/ Κεφάλαιο IV: Κατώτατα όρια για την απαλλαγή ορισμένων συμμετεχόντων στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής από την υποχρέωση να δημοσιοποιούν προνομιακές πληροφορίες Βάσει του άρθρου 17 παράγραφος 2 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, οι συμμετέχοντες σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής οφείλουν να δημοσιοποιούν αποτελεσματικά και εγκαίρως προνομιακές πληροφορίες που αφορούν δικαιώματα εκπομπής, τις οποίες κατέχουν σχετικά με την επιχείρησή τους, περιλαμβανομένων των αεροπορικών δραστηριοτήτων ή εγκαταστάσεων, όπως ορίζει η οδηγία για το σύστημα εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών της ΕΕ (ΣΕΔΕ). Οι δημοσιοποιήσεις αυτές θα πρέπει να περιλαμβάνουν πληροφορίες σχετικά με τη χωρητικότητα και τη χρήση των εγκαταστάσεων, συμπεριλαμβανομένης της έλλειψης διαθεσιμότητας των εν λόγω εγκαταστάσεων. Ωστόσο, ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 ορίζει ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής δεν θεωρούνται ως συμμετέχοντες σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, υπό την προϋπόθεση ότι οι εκπομπές από τις εγκαταστάσεις ή τις αεροπορικές δραστηριότητές τους είναι κατώτερες από τα ελάχιστα όρια αερίων ισοδύναμων προς το διοξείδιο του άνθρακα και, εάν διεξάγονται δραστηριότητες καύσης, τα ελάχιστα όρια ονομαστικής θερμικής ισχύος. Οι συμμετέχοντες στις αγορές δικαιωμάτων εκπομπής που δεν εμπίπτουν στον ορισμό των συμμετεχόντων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής δεν υπόκεινται στις προαναφερόμενες υποχρεώσεις δημοσιοποίησης προνομιακών πληροφοριών, διότι θεωρείται ότι δεν επηρεάζουν σημαντικά τις τιμές των δικαιωμάτων εκπομπής ή των εκπλειστηριαζόμενων προϊόντων. Το παρόν μέρος του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού υλοποιεί την εξουσιοδότηση που παρέχει το άρθρο 17 παράγραφος 2 εδάφιο 3 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και θεσπίζει ελάχιστα όρια εκπομπών για τη δημοσιοποίηση των προνομιακών πληροφοριών από συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής. Η κατ εξουσιοδότηση πράξη ορίζει, βάσει μελέτης που πραγματοποιήθηκε από εξωτερικούς αναδόχους (Europe Economics και Norton Rose Fulbright), τα κατώτατα όρια που θα κάλυπταν τους συμμετέχοντες με τις μεγαλύτερες εκπομπές αλλά, ταυτόχρονα, δεν θα κάλυπταν τους μικρότερους συμμετέχοντες οι εκπομπές των οποίων εκτιμάται ότι δεν θα επηρεάσουν σημαντικά την τιμή των δικαιωμάτων εκπομπής ή παραγώγων τους. Η μελέτη δημοσιεύτηκε τον Ιούλιο του 2014 και συνέστησε το κατώτατο όριο των 6 εκατομμυρίων τόνων διοξειδίου του άνθρακα. Αυτό το όριο εκπομπών θα ήταν ισοδύναμο με το όριο των 2,430 MW ονομαστικής θερμικής ισχύος. Σύμφωνα με το αποτέλεσμα της μελέτης, τα όρια αυτά θα περιελάμβαναν 70 εταιρείες (περίπου 857 εταιρείες θα εξαιρούνταν), καλύπτοντας, κατά συνέπεια, ποσοστό περίπου 70% του συνόλου των εκπομπών του EL 8 EL

10 4.4 Κεφάλαιο V: Καθορισμός της αρμόδιας αρχής για τις γνωστοποιήσεις των αναβολών της δημοσιοποίησης προνομιακών πληροφοριών Το άρθρο 17 παράγραφος 3 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 εξουσιοδοτεί την Επιτροπή να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις για τον καθορισμό της αρμόδιας αρχής που πρέπει να ενημερώνεται σε περίπτωση καθυστέρησης για το αν η δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών έχει αναβληθεί ή πρόκειται να αναβληθεί. Το άρθρο 17 παράγραφος 1 ορίζει ότι οι εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων οφείλουν να ενημερώνουν το κοινό το συντομότερο δυνατό για συγκεκριμένες μη δημοσιοποιούμενες ευαίσθητες πληροφορίες σχετικά με τιμές οι οποίες, αν δημοσιοποιούνταν, θα μπορούσαν να επηρεάσουν σημαντικά τις τιμές χρηματοπιστωτικών μέσων του εν λόγω εκδότη, όταν οι πληροφορίες αυτές αφορούν άμεσα τον εν λόγω εκδότη. Παρόμοια υποχρέωση ισχύει επίσης για τους συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής σύμφωνα με το άρθρο 17 παράγραφος 2. Κατ εξαίρεση από την απαίτηση για άμεση δημοσιοποίηση, σύμφωνα με το άρθρο 17 παράγραφοι 4 και 5, ένας εκδότης ή συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής δύναται, υπ ευθύνη του, να αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών. Στην περίπτωση αυτή ο εκδότης ή ο συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής θα πρέπει να ενημερώσει την αρμόδια αρχή η οποία θα καθοριστεί με κατ εξουσιοδότηση πράξη σύμφωνα με το άρθρο 17 παράγραφος 3. Ειδικότερα, σύμφωνα με το άρθρο 17 παράγραφος 4, ένας εκδότης ή συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής μπορεί, υπ ευθύνη του, να αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών, π.χ. στις περιπτώσεις που η άμεση δημοσιοποίηση στο κοινό των προνομιακών πληροφοριών θα μπορούσε να βλάψει τα νόμιμα συμφέροντα του εκδότη (διαπραγματεύσεις σε εξέλιξη που ενδέχεται να επηρεαστούν με τη δημοσιοποίηση, ή περιπτώσεις που απαιτείται η έγκριση ενός άλλου οργάνου του εκδότη για να τεθεί σε εφαρμογή μια απόφαση ή σύμβαση κ.λπ. και, ως εκ τούτου, δεν θα πρέπει να δημοσιοποιούνται πληροφορίες πριν από την οριστική της διατύπωση). Στις περιπτώσεις αυτές, εάν ένας εκδότης ή συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής έχει αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών, υποχρεούται, σύμφωνα με το άρθρο 17 παράγραφος 4, να ενημερώσει εκ των υστέρων την αρμόδια αρχή για την αναβολή της δημοσιοποίησης προνομιακών πληροφοριών. Επιπλέον, σύμφωνα με το άρθρο 17 παράγραφος 5, για να διασφαλιστεί η σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος, όταν η δημοσιοποίηση των προνομιακών πληροφοριών συνεπάγεται κίνδυνο υπονόμευσης της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας του εκδότη και του χρηματοπιστωτικού συστήματος, ο εκδότης υποχρεούται να κοινοποιήσει εκ των προτέρων στην αρμόδια αρχή την πρόθεσή του να αναβάλει τη δημοσιοποίηση των πληροφοριών και να λάβει την έγκριση της εν λόγω αρμόδιας αρχής. Σκοπός της κατ εξουσιοδότηση πράξης είναι να εξασφαλιστεί ότι, σε όλες τις περιπτώσεις, η ενιαία αρμόδια αρχή που λαμβάνει την κοινοποίηση είναι εκείνη με τα περισσότερα συμφέροντα στην εποπτεία της αγοράς και να αποφευχθεί η άσκηση διακριτικής ευχέρειας από τον εκδότη. Όσον αφορά τον συμμετέχοντα σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, η επιλογή της αρμόδιας αρχής του κράτους μέλους στο οποίο έχει την έδρα του ο εκδότης είναι μια λύση που καθορίζει πάντοτε με βεβαιότητα μια ενιαία αρμόδια αρχή, γεγονός που περιορίζει τη διοικητική επιβάρυνση για τους συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, με το να διασφαλίζει ότι δεν υποχρεούνται να προβαίνουν σε πολλαπλές και παράλληλες κοινοποιήσεις σε διάφορες αρμόδιες αρχές. EL 9 EL

11 4.5 Κεφάλαιο VI: Πραγματοποίηση συναλλαγών κατά τη διάρκεια μιας κλειστής περιόδου Το άρθρο 19 παράγραφος 11 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 απαγορεύει τη διενέργεια συναλλαγών από πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα κατά τη διάρκεια μιας κλειστής περιόδου, η οποία είναι περίοδος 30 ημερών πριν από τη δημοσιοποίηση ετήσιας ή ενδιάμεσης έκθεσης σύμφωνα με τους κανόνες του τόπου διαπραγμάτευσης ή του εθνικού δικαίου. Η απαγόρευση της διενέργειας συναλλαγών κατά τη διάρκεια μιας κλειστής περιόδου δεν είναι, ωστόσο, απόλυτη και, για τον σκοπό αυτό, το άρθρο 19 παράγραφος 12 προβλέπει εξαίρεση από την απαγόρευση αυτή. Ειδικότερα, ο εκδότης μπορεί να επιτρέψει σε πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα να εκτελεί συναλλαγές κατά τη διάρκεια κλειστής περιόδου, κατά περίπτωση, λόγω της ύπαρξης έκτακτων περιστάσεων, όπως σοβαρές οικονομικές δυσκολίες του διαχειριστή οι οποίες απαιτούν την άμεση πώληση μετοχών. Η πραγματοποίηση συναλλαγών κατά τη διάρκεια της κλειστής περιόδου μπορεί επίσης να επιτραπεί κατ εξαίρεση λόγω των χαρακτηριστικών των σχετικών συναλλαγών, όσον αφορά συναλλαγές που πραγματοποιούνται στο πλαίσιο ή σχετίζονται με σύστημα συμμετοχής των εργαζομένων στο κεφάλαιο ή σε αποταμιευτικό πρόγραμμα, ή εάν οι συναλλαγές δεν μεταβάλλουν το έννομο συμφέρον στον σχετικό τίτλο. Το άρθρο 19 παράγραφος 13 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 εξουσιοδοτεί την Επιτροπή να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις που διευκρινίζουν τις περιστάσεις υπό τις οποίες ο εκδότης μπορεί να επιτρέπει τη διενέργεια συναλλαγών κατά τη διάρκεια κλειστής περιόδου. Το παρόν μέρος του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού υλοποιεί την εξουσιοδότηση και διευκρινίζει τις συνθήκες υπό τις οποίες μπορεί να επιτρέπεται από τον εκδότη η πραγματοποίηση συναλλαγών κατά τη διάρκεια μιας κλειστής περιόδου. 4.6 Κεφάλαιο VII: Είδη κοινοποιήσιμων συναλλαγών των διευθυντικών στελεχών Δεδομένης της έμφασης στη διαφάνεια των χρηματοπιστωτικών αγορών, το άρθρο 19 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 ορίζει ότι τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα, καθώς και τα πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά, γνωστοποιούν στον εκδότη και στην αρμόδια αρχή τις συναλλαγές σε μετοχές ή χρεωστικούς τίτλους ή άλλα συναφή χρηματοπιστωτικά μέσα. Παρόμοια υποχρέωση γνωστοποίησης υπέχουν συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής (ΣΑΔΕ) όσον αφορά τις συναλλαγές σε δικαιώματα εκπομπής ή εκπλειστηριαζόμενα προϊόντα ή συνδεόμενα με αυτά παράγωγα. Ο εκδότης ή ο ΣΑΔΕ θα πρέπει να εξασφαλίζει την ταχεία δημοσιοποίηση των κοινοποιούμενων πληροφοριών, το αργότερο σε τρεις εργάσιμες ημέρες από τη συναλλαγή. Το άρθρο 19 παράγραφος 7 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 παραθέτει μη εξαντλητικό κατάλογο τριών ειδών συναλλαγών που πρέπει να δηλώνονται υποχρεωτικά: της ενεχυρίασης ή της δανειοδότησης χρηματοπιστωτικών μέσων, συναλλαγών που πραγματοποιούνται από πρόσωπο που κατ επάγγελμα οργανώνει ή εκτελεί συναλλαγές, συμπεριλαμβανομένων των διευθυντικών στελεχών σε διακριτική βάση, και ορισμένων συναφών πράξεων ασφάλισης ζωής. Το παρόν μέρος του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού υλοποιεί την εξουσιοδότηση που προβλέπει το άρθρο 19 παράγραφος 14 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και καθορίζει τους τύπους συναλλαγών που θα μπορούσαν να ενεργοποιήσουν την υποχρέωση γνωστοποίησης. EL 10 EL

12 ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ (ΕΕ) /... ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ της για τη συμπλήρωση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά την εξαίρεση ορισμένων δημόσιων φορέων και κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών, τις ενδείξεις χειραγώγησης της αγοράς, τα όρια δημοσιοποίησης, την αρμόδια αρχή για τις γνωστοποιήσεις των καθυστερήσεων, την άδεια για τη διενέργεια συναλλαγών κατά τη διάρκεια κλειστών περιόδων και τα είδη των κοινοποιήσιμων συναλλαγών διευθυντικών στελεχών (Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ) Η ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ, Έχοντας υπόψη τη Συνθήκη για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, Έχοντας υπόψη τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 16ης Απριλίου 2014, για την κατάχρηση της αγοράς (κανονισμός για την κατάχρηση της αγοράς) και την κατάργηση της οδηγίας 2003/6/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και των οδηγιών της Επιτροπής 2003/124/ΕΚ, 2003/125/ΕΚ και 2004/72/ΕΚ 1, και ιδίως το άρθρο 6 παράγραφος 5, το άρθρο 12 παράγραφος 5, το άρθρο 17 παράγραφοι 2 και 3 και το άρθρο 19 παράγραφοι 13 και 14, Εκτιμώντας τα ακόλουθα: (1) Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 παρέχει στην Επιτροπή την εξουσία να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις σε ορισμένα στενά συνδεδεμένα θέματα που αφορούν την εξαίρεση ορισμένων δημόσιων φορέων και κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών από το πεδίο εφαρμογής του εν λόγω κανονισμού, τις ενδείξεις χειραγώγησης της αγοράς, τα όρια για τη δημοσιοποίηση προνομιακών πληροφοριών από συμμετέχοντες σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, τον καθορισμό της αρμόδιας αρχής για τη γνωστοποίηση των καθυστερήσεων της δημοσιοποίησης προνομιακών πληροφοριών, τις περιστάσεις υπό τις οποίες μπορεί να επιτραπεί η διενέργεια συναλλαγών από τον εκδότη κατά τη διάρκεια κλειστών περιόδων και τα είδη των κοινοποιήσιμων συναλλαγών διευθυντικών στελεχών. (2) Τα κράτη μέλη, τα μέλη του Ευρωπαϊκού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών, τα υπουργεία και άλλοι οργανισμοί και φορείς ειδικού σκοπού ενός ή περισσότερων κρατών μελών, καθώς και η Ένωση και ορισμένοι άλλοι δημόσιοι οργανισμοί ή πρόσωπα που ενεργούν για λογαριασμό τους δεν θα πρέπει να υπόκεινται σε περιορισμούς ως προς την άσκηση νομισματικής και συναλλαγματικής πολιτικής ή 1 ΕΕ L 173 της , σ. 1. EL 11 EL

13 πολιτικής διαχείρισης δημόσιου χρέους, υπό τον όρο ότι οι λειτουργίες αυτές είναι προς το δημόσιο συμφέρον και ασκούνται μόνο στο πλαίσιο αυτών των πολιτικών. (3) Η εξαίρεση από το πεδίο εφαρμογής του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 για λειτουργίες που ασκούνται προς το δημόσιο συμφέρον μπορεί, σύμφωνα με το άρθρο 6 παράγραφος 5 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, να διευρυνθεί ώστε να συμπεριλάβει ορισμένους δημόσιους φορείς που είναι επιφορτισμένοι με τη διαχείριση του δημόσιου χρέους ή παρεμβαίνουν στη διαχείρισή του, καθώς και των κεντρικών τραπεζών σε τρίτες χώρες, εφόσον πληρούν τις σχετικές απαιτήσεις. Για τον σκοπό αυτό, η Επιτροπή συνέταξε και υπέβαλε στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και στο Συμβούλιο έκθεση που αξιολογεί τη διεθνή μεταχείριση των δημόσιων φορέων που είναι επιφορτισμένοι με τη διαχείριση του δημόσιου χρέους ή παρεμβαίνουν στη διαχείρισή του, καθώς και των κεντρικών τραπεζών σε τρίτες χώρες. Η έκθεση περιείχε συγκριτική ανάλυση της αντιμετώπισης ορισμένων φορέων και κεντρικών τραπεζών εντός του νομικού πλαισίου των τρίτων χωρών, καθώς και των προτύπων διαχείρισης κινδύνου που εφαρμόζονται στις συναλλαγές τις οποίες πραγματοποιούν οι εν λόγω δημόσιοι φορείς και οι κεντρικές τράπεζες στις χώρες αυτές. Η συγκριτική ανάλυση της έκθεσης έκρινε ότι είναι σκόπιμο να επεκταθεί η εξαίρεση στις συναλλαγές, εντολές ή συμπεριφορές, κατά την άσκηση της νομισματικής ή συναλλαγματικής πολιτικής ή της πολιτικής διαχείρισης δημόσιου χρέους και σε ορισμένους δημόσιους φορείς και κεντρικές τράπεζες των εν λόγω τρίτων χωρών. (4) Θα πρέπει, επίσης, να καταρτιστεί και να αναθεωρείται, όποτε είναι αναγκαίο, ένας κατάλογος των εξαιρούμενων δημόσιων φορέων και κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών. (5) Είναι εξαιρετικά σημαντικό να καθοριστούν οι ενδείξεις συμπεριφορών χειραγώγησης που συνίστανται στη διάδοση ψευδών ή παραπλανητικών ενδείξεων και στον τεχνητό προσδιορισμό των τιμών που καθορίζονται στο παράρτημα Ι του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, με σκοπό να αποσαφηνιστούν τα στοιχεία τους και να ληφθούν υπόψη οι τεχνικές εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ως εκ τούτου, θα πρέπει να παρασχεθεί ένας μη εξαντλητικός κατάλογος των εν λόγω ενδείξεων που θα περιέχει παραδείγματα πρακτικών. (6) Για ορισμένες πρακτικές, θα πρέπει να προσδιοριστούν πρόσθετες ενδείξεις, εφόσον μπορούν αντίστοιχα να διευκρινίζουν και να εξηγούν τις εν λόγω πρακτικές. Οι ενδείξεις αυτές δεν πρέπει να θεωρηθεί ότι είναι πλήρεις ούτε καθοριστικές και οι σχέσεις τους με ένα ή περισσότερα παραδείγματα πρακτικών δεν πρέπει να θεωρούνται περιοριστικές. Τα παραδείγματα των πρακτικών δεν θα πρέπει να θεωρείται ότι καθαυτά συνιστούν κατάχρηση της αγοράς, αλλά θα πρέπει να λαμβάνονται υπόψη όταν οι συναλλαγές ή οι εντολές για τη διενέργεια συναλλαγών εξετάζονται από συμμετέχοντες στην αγορά και τις αρμόδιες αρχές. (7) Θα πρέπει να ακολουθείται μια αναλογική προσέγγιση που λαμβάνει υπόψη τη φύση και τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά των χρηματοπιστωτικών μέσων και αγορών. Τα παραδείγματα μπορεί να συνδέονται με και να καταδεικνύουν μία ή περισσότερες από τις ενδείξεις χειραγώγησης της αγοράς που αναφέρονται στο παράρτημα I του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014. Ως εκ τούτου, μια συγκεκριμένη πρακτική μπορεί να αφορά περισσότερες από μία ενδείξεις χειραγώγησης της αγοράς που ορίζονται στο παράρτημα Ι του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, ανάλογα με τον τρόπο με τον οποίο χρησιμοποιείται, και μπορεί να υπάρχει κάποια επικάλυψη. Επίσης, μολονότι EL 12 EL

14 δεν αναφέρονται ρητά στον παρόντα κανονισμό, και ορισμένες άλλες πρακτικές ενδέχεται να εξηγούν την κάθε μία από τις ενδείξεις που ορίζονται στον παρόντα κανονισμό. Συνεπώς, οι συμμετέχοντες στην αγορά και οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη άλλες μη προσδιοριζόμενες περιστάσεις που θα μπορούσαν να θεωρηθούν δυνητική χειραγώγηση της αγοράς, σύμφωνα με τον ορισμό που παρέχει ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014. (8) Ορισμένα παραδείγματα πρακτικών που ορίζονται στον παρόντα κανονισμό περιγράφουν περιπτώσεις που περιλαμβάνονται στην έννοια της χειραγώγησης της αγοράς ή, από ορισμένες απόψεις, παραπέμπουν σε προσπάθεια χειραγώγησης. Από την άλλη πλευρά, ορισμένες πρακτικές μπορεί να θεωρηθούν θεμιτές εάν, για παράδειγμα, το πρόσωπο το οποίο διενεργεί συναλλαγές ή δίνει εντολές για τη διενέργεια συναλλαγών οι οποίες μπορεί να θεωρηθεί ότι συνιστούν χειραγώγηση της αγοράς είναι σε θέση να αποδείξει ότι οι λόγοι της εκτέλεσης των εν λόγω συναλλαγών ή εντολών ήταν νόμιμοι και σύμφωνοι με τις αποδεκτές πρακτικές στην οικεία αγορά. (9) Για τους σκοπούς της παράθεσης παραδειγμάτων πρακτικών που παραπέμπουν σε ενδείξεις χειραγώγησης της αγοράς, σύμφωνα με το παράρτημα I του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, η διαπαραπομπή στο παράρτημα II του παρόντος κανονισμού περιλαμβάνει τόσο το σχετικό παράδειγμα ορθής πρακτικής όσο και την πρόσθετη ένδειξη που συνδέεται με αυτό το παράδειγμα. (10) Για τους σκοπούς των ενδείξεων χειραγώγησης της αγοράς που ορίζονται στον παρόντα κανονισμό, κάθε αναφορά στον όρο «εντολή για τη διενέργεια συναλλαγής» περιλαμβάνει όλα τα είδη εντολών, συμπεριλαμβανομένων των αρχικών εντολών, των τροποποιήσεων, ανανεώσεων και ακυρώσεων, ανεξαρτήτως του αν έχουν ή δεν έχουν εκτελεστεί, των μέσων που χρησιμοποιούνται για την πρόσβαση στον τόπο διαπραγμάτευσης ή την εκτέλεση μιας συναλλαγής ή την εισαγωγή εντολής για τη διενέργεια συναλλαγής και ανεξαρτήτως του αν η εντολή έχει ή δεν έχει εισαχθεί στο βιβλίο εντολών του τόπου διαπραγμάτευσης. (11) Οι συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής αποτελούν ένα ειδικό υποσύνολο των συμμετεχόντων στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής. Μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, εκείνοι που υπερβαίνουν ορισμένα κατώτατα όρια θα πρέπει να θεωρούνται συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής και η υποχρέωση δημοσιοποίησης προνομιακών πληροφοριών θα πρέπει να εφαρμόζεται μόνο σε αυτούς. Ως εκ τούτου, θα πρέπει να καθοριστούν επακριβώς τα εν λόγω κατώτατα όρια. (12) Σύμφωνα με τον ορισμό των προνομιακών πληροφοριών βάσει του άρθρου 7 παράγραφος 4 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, ένας συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής πρέπει να αξιολογεί σε κάθε περίπτωση αν οι υπό εξέταση πληροφορίες πληρούν τα κριτήρια των προνομιακών πληροφοριών. Αυτό σημαίνει ότι ένας συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής δεν αναμένεται να δημοσιοποιεί όλες τις πληροφορίες σχετικά με τις υλικές του δραστηριότητες. Ο συμμετέχων στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής οφείλει να αξιολογεί δεόντως τις επίμαχες πληροφορίες, λαμβάνοντας υπόψη τις συνθήκες της αγοράς και άλλους εξωτερικούς παράγοντες που μπορεί να έχουν επίπτωση στις τιμές δικαιωμάτων εκπομπής τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή που προκύπτουν οι πληροφορίες. EL 13 EL

15 (13) Η απαλλαγή που προβλέπεται στο άρθρο 17 παράγραφος 2 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 εξαιρεί από τον ορισμό του συμμετέχοντα σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής τις οντότητες που συμμετέχουν στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, εάν οι εγκαταστάσεις ή οι αεροπορικές δραστηριότητες τις οποίες κατέχουν, ελέγχουν ή για τις οποίες είναι υπεύθυνες είχαν κατά το προηγούμενο έτος εκπομπές που δεν υπερέβησαν ένα ελάχιστο όριο αερίων ισοδύναμων προς το διοξείδιο του άνθρακα και, εάν ασκούν δραστηριότητες καύσης, είχαν ονομαστική θερμική ισχύ που δεν υπερέβη ένα ελάχιστο όριο. Ως εκ τούτου, τα κατώτατα όρια θα πρέπει να αφορούν όλες τις επιχειρήσεις, περιλαμβανομένων των αεροπορικών δραστηριοτήτων ή εγκαταστάσεων, τις οποίες κατέχει ή ελέγχει ο συμμετέχων στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, ή η μητρική του επιχείρηση ή συνδεδεμένη επιχείρηση, ή για τις οποίες είναι υπεύθυνος, εν όλω ή εν μέρει, όσον αφορά τα λειτουργικά θέματα, ο εν λόγω συμμετέχων ή κάποια μητρική ή συνδεδεμένη επιχείρησή του. (14) Επιπλέον, το ετήσιο ελάχιστο όριο αερίων ισοδύναμων προς το διοξείδιο του άνθρακα και το ελάχιστο όριο ονομαστικής θερμικής ισχύος θα πρέπει να λαμβάνονται υπόψη σωρευτικά για τη μη εφαρμογή της απαίτησης. Ως εκ τούτου, η υπέρβαση του ενός από τα δύο όρια θα πρέπει να είναι αρκετή για να εφαρμοστούν οι υποχρεώσεις δημοσιοποίησης βάσει του άρθρου 17 παράγραφος 2. (15) Για την ενίσχυση της ακεραιότητας της αγοράς και την αποτροπή της υπέρμετρης δημοσιοποίησης, είναι σκόπιμο να καθοριστούν τα ελάχιστα όρια σε επίπεδο που εξαιρεί τις επιχειρήσεις οι οποίες είναι απίθανο να κατέχουν προνομιακές πληροφορίες. (16) Τα κατώτατα όρια θα πρέπει να αναθεωρούνται κατά περίπτωση για την αξιολόγηση της λειτουργίας τους όσον αφορά, μεταξύ άλλων, την αναμενόμενη αύξηση της διαφάνειας της αγοράς δικαιωμάτων εκπομπής, συμπεριλαμβανομένου του αριθμού των αναφερόμενων συμβάντων και της σχετικής διοικητικής επιβάρυνσης, την ανάπτυξη και την ωριμότητα της αγοράς δικαιωμάτων εκπομπής, τον αριθμό των συμμετεχόντων στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής και τις επιπτώσεις στη διαθεσιμότητα πληροφοριών που αφορούν συγκεκριμένες εταιρείες και στη διαμόρφωση των τιμών ή των επενδυτικών αποφάσεων στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής. (17) Λαμβάνοντας υπόψη το διευρυμένο πεδίο εφαρμογής του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 όσον αφορά τα καλυπτόμενα χρηματοπιστωτικά μέσα, το γεγονός ότι η υποχρέωση εκ των υστέρων γνωστοποίησης στην αρμόδια αρχή εφαρμόζεται σε εκδότες που έχουν ζητήσει την εισαγωγή ή των οποίων έχει εγκριθεί η εισαγωγή των χρηματοπιστωτικών μέσων τους προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά κράτους μέλους ή, στην περίπτωση των μέσων που διαπραγματεύονται μόνο σε πολυμερή μηχανισμό διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ) ή σε οργανωμένους μηχανισμούς διαπραγμάτευσης (ΟΜΔ), σε εκδότες των οποίων έχει εγκριθεί η διαπραγμάτευση των χρηματοπιστωτικών μέσων τους σε ΠΜΔ ή ΟΜΔ ή που έχουν ζητήσει την εισαγωγή των χρηματοπιστωτικών μέσων τους προς διαπραγμάτευση σε ΠΜΔ κράτους μέλους, καθώς και το γεγονός ότι τα χρηματοπιστωτικά μέσα αυτών των εκδοτών ενδέχεται να έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση ή να αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε τόπους διαπραγμάτευσης σε διαφορετικά κράτη μέλη, θα πρέπει να εξασφαλίζεται σε όλες τις περιπτώσεις ότι η ενιαία αρμόδια αρχή που παραλαμβάνει τη γνωστοποίηση είναι εκείνη με τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην εποπτεία της αγοράς EL 14 EL

16 και να αποφεύγεται η άσκηση διακριτικής ευχέρειας από τον εκδότη. Η προσέγγιση αυτή βασίζεται στη χρήση της έννοιας των συμμετοχικών τίτλων. (18) Η υποχρέωση γνωστοποίησης των αναβολών δημοσιοποίησης προνομιακών πληροφοριών στην αρμόδια αρχή που ορίζεται στο άρθρο 17 παράγραφος 4 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 εφαρμόζεται επίσης στους συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής. Όσον αφορά το πεδίο εφαρμογής, ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 εφαρμόζεται σε συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής που δραστηριοποιούνται είτε στην πρωτογενή αγορά δικαιωμάτων εκπομπής είτε στα εκπλειστηριαζόμενα προϊόντα που βασίζονται σε αυτά (υποβολή προσφορών σε δημοπρασίες) και σε δευτερογενείς αγορές δικαιωμάτων εκπομπής των παραγώγων τους. (19) Για να εξασφαλιστεί με βεβαιότητα ο καθορισμός μιας ενιαίας αρμόδιας αρχής για συμμετέχοντες σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, η αρμόδια αρχή για τους σκοπούς των γνωστοποιήσεων βάσει του άρθρου 17 παράγραφος 4 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 θα πρέπει να είναι η αρμόδια αρχή του κράτους μέλους στο οποίο έχει την έδρα του ο συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, σύμφωνα με το άρθρο 19 παράγραφος 2 του εν λόγω κανονισμού, και όχι η αρμόδια αρχή του κάθε τόπου διαπραγμάτευσης στον οποίο γίνεται η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων εκπομπής. (20) Η επιλογή της αρμόδιας αρχής του κράτους μέλους στο οποίο έχει την έδρα του ο εκδότης είναι μια λύση που καθορίζει πάντοτε με βεβαιότητα μία ενιαία αρμόδια αρχή, γεγονός που περιορίζει τη διοικητική επιβάρυνση για τους συμμετέχοντες στην αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, εφόσον διασφαλίζει ότι αυτοί δεν υποχρεούνται να προβαίνουν σε πολλαπλές και παράλληλες γνωστοποιήσεις σε πολλές αρμόδιες αρχές. (21) Ένας εκδότης μπορεί να επιτρέπει σε πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα να πωλεί άμεσα τις μετοχές του κατά τη διάρκεια κλειστής περιόδου σε εξαιρετικές περιστάσεις. Η άδεια του εκδότη θα πρέπει να χορηγείται κατά περίπτωση και με πρωταρχικό κριτήριο το ότι ένα πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα έχει ζητήσει, και αντιστοίχως έχει λάβει, πριν από οποιαδήποτε συναλλαγή, την άδεια του εκδότη για τη διενέργεια της συναλλαγής. Για να μπορεί ο εκδότης να αξιολογεί τις επιμέρους περιστάσεις της κάθε μεμονωμένης περίπτωσης, το εν λόγω αίτημα πρέπει να είναι πλήρως αιτιολογημένο και να περιλαμβάνει επεξήγηση της σχεδιαζόμενης συναλλαγής και περιγραφή του εξαιρετικού χαρακτήρα των περιστάσεων. (22) Η απόφαση για τη χορήγηση της άδειας διενέργειας της συναλλαγής θα πρέπει να προβλέπεται μόνον εάν ο λόγος για τον οποίο ζητείται η διενέργεια μιας συναλλαγής είναι εξαιρετικός. Η ερμηνεία αυτής της εξαίρεσης θα πρέπει να είναι συσταλτική, χωρίς αδικαιολόγητη διεύρυνση του πεδίου εφαρμογής της εξαίρεσης από την απαγόρευση διενέργειας συναλλαγών κατά τη διάρκεια μιας κλειστής περιόδου. Οι συνθήκες υπό τις οποίες επιτρέπεται η παροχή εξαίρεσης δεν θα πρέπει να είναι μόνο εξαιρετικά επείγουσες αλλά και απρόβλεπτες, που έχουν καταναγκαστικό χαρακτήρα και δεν δημιουργούνται από το πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα. (23) Όταν τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα παρουσιάζουν καταστάσεις που είναι απρόβλεπτες, επιτακτικές και πέρα από τον έλεγχό τους, θα πρέπει να επιτρέπεται σε αυτά μόνον η πώληση μετοχών για να αποκτήσουν τους αναγκαίους χρηματοοικονομικούς πόρους. Οι καταστάσεις αυτές θα μπορούσαν να προκύψουν EL 15 EL

17 από χρηματοοικονομική δέσμευση την οποία θα πρέπει να τηρήσει το πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα, όπως μια νομικά εκτελεστή απαίτηση, συμπεριλαμβανομένης μιας δικαστικής απόφασης, και υπό την προϋπόθεση ότι το πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα δεν μπορεί εύλογα να τηρήσει αυτή τη δέσμευση χωρίς να πωλήσει τις εν λόγω μετοχές. Θα μπορούσαν επίσης να είναι αποτέλεσμα μιας κατάστασης στην οποία είχε εμπλακεί το πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα πριν από την έναρξη της κλειστής περιόδου (για παράδειγμα, μιας φορολογικής υποχρέωσης), όπου απαιτείται η καταβολή ποσού σε έναν τρίτο, το οποίο δεν μπορούσε να χρηματοδοτείται εξ ολοκλήρου ή εν μέρει από το πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα με άλλους τρόπους εκτός από την πώληση μετοχών του εκδότη. (24) Όσον αφορά συναλλαγές που διενεργούνται στο πλαίσιο ή σχετίζονται με σύστημα συμμετοχής των εργαζομένων στο κεφάλαιο, με αποταμιευτικά προγράμματα ή με δικαιώματα επί μετοχών, πρέπει να διαπιστώνεται κατά πόσον μπορούν να επιτραπούν από τον εκδότη. Ως εκ τούτου, ορισμένα είδη συναλλαγών θα πρέπει να προσδιορίζονται σαφώς και να καθορίζονται λεπτομερώς. Τα χαρακτηριστικά αυτών των συναλλαγών αφορούν τη φύση της συναλλαγής (π.χ. την αγορά ή πώληση, την άσκηση δικαιώματος προαίρεσης ή άλλων δικαιωμάτων), τον χρόνο της συναλλαγής ή την ένταξη του προσώπου που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα σε συγκεκριμένο καθεστώς και το κατά πόσον η συναλλαγή και τα χαρακτηριστικά της (π.χ. ημερομηνία εκτέλεσης, ποσό) είχε συμφωνηθεί, σχεδιαστεί και διοργανωθεί σε εύλογο χρονικό διάστημα πριν από την έναρξη της κλειστής περιόδου. (25) Επιπλέον, οι συναλλαγές που δεν συνεπάγονται αλλαγή του δικαιούχου θα μπορούσαν να αναληφθούν με πρωτοβουλία του προσώπου που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα, υπό τον όρο ότι το εν λόγω πρόσωπο έχει ζητήσει και λάβει την άδεια από τον εκδότη πριν από την προβλεπόμενη συναλλαγή. Η εν λόγω πράξη θα πρέπει να αφορά μόνο τη μεταφορά των σχετικών μέσων μεταξύ λογαριασμών του προσώπου που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα (για παράδειγμα, μεταξύ συστημάτων), χωρίς αυτό να συνεπάγεται μεταβολή της τιμής των μεταφερόμενων μέσων. Η προσέγγιση αυτή δεν περιλαμβάνει μεταφορά χρηματοπιστωτικών μέσων ή άλλες συναλλαγές, όπως οι πωλήσεις ή αγορές μεταξύ του προσώπου που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα και άλλου προσώπου, ιδίως μιας νομικής οντότητας που ανήκει εξ ολοκλήρου στο πρόσωπο το οποίο ασκεί διευθυντικά καθήκοντα. (26) Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 επιβάλλει υποχρεώσεις στα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα, καθώς και στα πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά, να γνωστοποιούν στον εκδότη και την αρμόδια αρχή κάθε συναλλαγή που πραγματοποιείται για ίδιο λογαριασμό και η οποία σχετίζεται με τις μετοχές ή τους χρεωστικούς τίτλους του εν λόγω εκδότη ή με παράγωγα μέσα ή άλλα συνδεόμενα με αυτά χρηματοπιστωτικά μέσα. Τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα, καθώς και τα πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά οφείλουν επίσης να ενημερώνουν τους συμμετέχοντες σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής, κάθε συναλλαγή που πραγματοποιείται για ίδιο λογαριασμό σε δικαιώματα εκπομπής ή εκπλειστηριαζόμενα προϊόντα που βασίζονται σε αυτά ή συνδεόμενα παράγωγα. (27) Η γνωστοποίηση συναλλαγών που διενεργούνται από πρόσωπα τα οποία ασκούν διευθυντικά καθήκοντα σε έναν εκδότη ή συμμετέχοντα σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής για ίδιο λογαριασμό, ή από πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά, δεν είναι μόνο πολύτιμη πληροφόρηση για τους συμμετέχοντες στην αγορά, αλλά EL 16 EL