Οι Αγορές Με Μια Ματιά

Transcript

1 Οι Αγορές Με Μια Ματιά 11 Μαρτίου 2016 Ομολογιακή Αγορά Απόδοση στη Λήξη 10 έτη Μεταβολή μ.β. % Ημέρας Αρχή Έτους ΗΠΑ 1, Γερμανία 0, Ελλάδα 9, Ισπανία 1, Ιταλία 1, Πορτογαλία 3, Ιρλανδία 0, Spreads 10 έτη Μεταβολή μ.β. Τιμή Ημέρας Αρχή Έτους Ελλάδα Ισπανία Ιταλία Πορτογαλία Ιρλανδία Αναδ. Αγορές Συνάλλαγμα & Επιτόκια Συνάλλαγμα Μεταβολή % Τιμή Ημέρας Αρχή Έτους EUR/USD 1,1177 1,6 2,9 EUR/CHF 1,1009 0,3 1,2 EUR/GBP 0,7827 1,2 6,2 USD/JPY 113,19-0,1-5,8 Επιτόκια Κεντρ. Τραπεζών Ποσοστό % ΗΠΑ 0,25-0,5 Ευρωζώνη 0,00 Μ. Βρετανία 0,50 Ιαπωνία -0,10 Μετοχική Αγορά Μετοχικοί Δείκτες Μεταβολή % Τιμή Ημέρας Αρχή Έτους S&P ,0-2,7 Dow Jones ,0-2,5 NASDAQ ,3-6,9 EUROSTOXX ,5-9,1 DAX ,3-11,6 ΓΔ 564 2,1-10,6 Nikkei ,5-11,0 MSCI EM, $ 791 0,4-0,4 Εμπορεύματα & Ναύλα Εμπορεύματα & Ναύλα Τιμή Ημέρας Μεταβολή % Αρχή Έτους Πετρέλαιο 37,8-1,2 2,2 Χρυσός 1272,3 1,5 19,9 Dry Baltic 384,0 2,1-19,7 Σημαντικές Οικονομικές Ανακοινώσεις Ημέρας Piraeus Financial Markets Οικονομική Ανάλυση και Επενδυτική Στρατηγική Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 Αθήνα Tel: (+30) Fax: (+30) InvestmentStrategy@piraeusbank.gr Ώρα Χώρα Περιοχή Περίοδος Ανακοίνωση Προηγούμενη Εκτίμηση 9:00 GE Feb F CPI MoM 0,40% 0,40% 9:00 GE Feb F CPI YoY 0,00% 0,00% 9:00 GE Feb F CPI EU Harmonized MoM 0,40% 0,40% 9:00 GE Feb F CPI EU Harmonized YoY -0,20% -0,20% 11:30 UK Jan Trade Balance :30 UK Jan Construction Output SA MoM 1,50% 0,20% 11:30 UK Jan Construction Output SA YoY 0,50% -1,70% 12:00 GR Jan Industrial Production YoY 5,20% -- 15:30 US Feb Import Price Index MoM -1,10% -0,70% 15:30 US Feb Import Price Index YoY -6,20% -6,50% Πηγή: Bloomberg Τελευταία Ενημέρωση: 11/3/ :15 πμ

2 Ανασκόπηση Αγορών Απόδοση 10ετίας 0,4 2,0 0,3 1,9 0,3 0,2 1,8 0,2 1,7 0,1 0,1 Ευρωζώνη ΗΠΑ 1,6 0,0 1,5 Μετοχικοί Δείκτες Eurostoxx 50 S&P Γενικός Δείκτης ΧΑ Γενικός Δείκτης 400 Εμπορεύματα Πετρέλαιο Χρυσός USD ανά EUR 1,14 1,12 1,10 1,08 USD ανά EUR 1,06 Πηγή: Bloomberg, 11/3/2016 Οικονομία Ο δείκτης τιμών καταναλωτή στην Ελλάδα υποχώρησε λιγότερο του αναμενόμενου, 0,5% τον Φεβρουάριο σε ετήσια βάση, έναντι προηγούμενης μείωσης 0,7% και αναμενόμενης 1,1%. Ο εναρμονισμένος δείκτης επανήλθε σε θετικό έδαφος, σημειώνοντας άνοδο 0,1% έναντι προηγούμενης πτώσης 0,1% και αναμενόμενης 0,7%. Η ανεργία υποχώρησε στο 24% τον Δεκέμβριο από 25,9% τον Δεκέμβριο του 2014 και 24,4% τον Νοέμβριο του 2015, ενώ οι αναλυτές περίμεναν τον δείκτη στο 24,6%. Η ΕΚΤ προέβη στη μείωση και των τριών βασικών επιτοκίων της. Επιπλέον ανακοίνωσε την επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης από τον Απρίλιο, με αύξηση του ποσού των μηνιαίων αγορών ομολόγων από τα 60 δις στα 80 δις. Παράλληλα, η ΕΚΤ θα αγοράζει και εταιρικά μη τραπεζικά ομόλογα που εμπίπτουν στην κατηγορία επενδυτικής αξιολόγησης. Τέλος, ανακοίνωσε νέα σειρά πράξεων διευκόλυνσης για τις ευρωπαϊκές τράπεζες (TLTROs), διάρκειας 4 ετών, οι οποίες ξεκινούν από τον Ιούνιο του Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ΕΚΤ ο ρυθμός ανάπτυξης της ευρωζώνης θα κινηθεί στο 1,4% το 2016, 1,7% το 2017 και 1,8% το 2018 (από 1,7% το 2016 και 1,9% το 2017 που ήταν οι προηγούμενες εκτιμήσεις). O πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί στο 0,1% το 2016, στο 1,3% το 2017 και στο 1,6% το 2018, χαμηλότερα των προηγούμενων εκτιμήσεων. Οι νέες αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας στις ΗΠΑ υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο 5 μηνών, στις 259 χιλ έναντι 278 χιλ την προηγούμενη περίοδο και ενώ αναμενόταν μικρή υποχώρηση στις 275 χιλ. Ομόλογα Tα γερμανικά κυβερνητικά ομόλογα κατέγραψαν απώλειες σε μια ευμετάβλητη συνεδρίαση, με την απόδοση της δεκαετίας να αυξάνεται 7 μ.β στο 0,31%. Οι καλύτερες των προσδοκιών της αγοράς αποφάσεις της ΕΚΤ στη χθεσινή της συνεδρίαση πίεσαν αρχικά χαμηλότερα τις αποδόσεις στη λήξη με τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας να καταγράφουν σημαντικά κέρδη. Ωστόσο η δήλωση του κ. Ντράγκι πως δε βλέπει επί του παρόντος την ανάγκη να μειωθεί το παρεμβατικό επιτόκιο περαιτέρω στο μέλλον, αντέστρεψε το κλίμα διαγράφοντας τα αρχικά κέρδη στα γερμανικά ομόλογα. Απώλειες κατέγραψαν και τα αμερικανικά κυβερνητικά ομόλογα παίρνοντας τη τάση από τα γερμανικά ομόλογα με την απόδοση της δεκαετίας να σημειώνει άνοδο 6 μ.β στο 1,93%. Μετοχές Με οριακές απώλειες έκλεισαν οι αμερικάνικες μετοχές που ανέστρεψαν τα αρχικά κέρδη μετά την ανακοίνωση νέου πακέτου στήριξης από την ΕΚΤ αφού οι επενδυτές δεν πείστηκαν ότι θα είναι αρκετό για να αντιμετωπίσει τις ισχνές προοπτικές ανάπτυξης. H Dollar General ($83,23, +10,7%) είχε κέρδη ανά μετοχή $1,30 έναντι εκτίμησης $1,26 και έσοδα επίσης υψηλότερα των αναμενόμενων. Η εταιρία αύξησε το μέρισμα σε $0,25 από $0,22 ανά μετοχή. Μεγαλύτερες ζημιές των εκτιμώμενων για την Square ($11,30, -6,1%) με έσοδα όμως αυξημένα κατά 49% σε σχέση με πέρυσι. Εκτιμάται ότι θα έχει κέρδη $12 εκατ. το Ο δείκτης Stoxx Europe 600 ενισχύθηκε 2,5% όταν ο Μ. Ντράγκι ανακοίνωσε τα νέα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ για να κλείσει τελικά 1,7% χαμηλότερα μετά τις δηλώσεις του πως δεν αναμένει νέες μειώσεις επιτοκίων στο μέλλον. Ο γερμανικός δείκτης DAX σημείωσε πτώση 2,3% αφού έφτασε να ενισχύεται 2,8%, με τις Continental και Daimler να υποχωρούν άνω του 4% καθώς το ευρώ τελικά ενισχύθηκε. Παρόμοια πτώση σημείωσαν οι εταιρίες πρώτων υλών Anglo American (-5,2%) και Glencore (-4,2%). O Nikkei έκλεισε με κέρδη 0,51%, ύστερα από δημοσίευμα του Reuters που θέλει την ιαπωνική κυβέρνηση να εξετάζει το ενδεχόμενο λήψης νέων μέτρων οικονομικής στήριξης. Ήπια κέρδη για τον δείκτη Shanghai Composite στην Κίνα (+0,20%), με την ΚΤ να θέτει σήμερα υψηλότερα το σημείο αναφοράς για το γουάν. Εμπορεύματα Σε αρνητικό έδαφος κινήθηκε χθες το πετρέλαιο κατά το μεγαλύτερο μέρος της συνεδρίασης, καθώς είναι πιθανό η συνάντηση πετρελαιοπαραγωγών χωρών στις 20 Μαρτίου στη Ρωσία, με σκοπό το πάγωμα της παραγωγής, να μην πραγματοποιηθεί εφόσον το Ιράν αρνείται να συνεργαστεί. Η τιμή του crude έκλεισε στα $37,84/ βαρέλι, με απώλειες 1,18%. Ο χρυσός διέγραψε τις απώλειες που σημείωνε ενδοσυνεδριακά, λόγω της ενίσχυσης του ευρώ έναντι του δολαρίου, μετά τη δήλωση του Μ. Ντράγκι ότι δεν θεωρεί απαραίτητη περαιτέρω μείωση των επιτοκίων στο μέλλον. Η τιμή του έκλεισε στα $1272,26/ουγκιά σημειώνοντας άνοδο 1,52%. Συνάλλαγμα Η ισοτιμία EURUSD υποχώρησε ενδοσυνεδριακά στο 1,0822, μετά τα μέτρα που ανακοίνωσε χθες η ΕΚΤ, ωστόσο το ευρώ ανέκαμψε έναντι του δολαρίου με την ισοτιμία EURUSD να ανέρχεται στο 1,1218 λόγω της δήλωσης του Μ. Ντράγκι ότι δεν αναμένει περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων. Η ισοτιμία διαμορφώθηκε τελικά στο 1,1177 (κλείσιμο Ν. Υόρκης) καταγράφοντας άνοδο 1,62%. Απώλειες σημείωσε ο χρυσός παρά το αρνητικό κλίμα στα αμερικάνικα χρηματιστήρια. Η τιμή του έκλεισε στα $1261,42 ανά ουγγιά, καταγράφοντας πτώση 0,47%. Τα Σχόλια για τις Αμερικάνικες Μετοχές επιμελείται η Piraeus Securities. σ. 2

3 Οικονομικές Ανακοινώσεις Οικονομικές Ανακοινώσεις Χώρα Περιοχή Περίοδος Ανακοίνωση Προηγούμενη Αναθεώρηση Εκτίμηση Πραγματική 7-Μαρ GE Jan Factory Orders MoM -0,70% -0,20% -0,30% -0,10% GE Jan Factory Orders WDA YoY -2,70% -2,20% 0,00% 1,10% EC Mar Sentix Investor Confidence 6,0 -- 8,3 5,5 US Feb Labor Market Conditions Index Change 0,4-0,8 1-2,4 US Jan Consumer Credit $21.267b $21.384b $17.000b $10.538b 8-Μαρ JN 4Q F GDP SA QoQ -0,4% -- -0,4% -0,3% JN 4Q F GDP Annualized SA QoQ -1,4% -- -1,5% -1,1% CH Feb Trade Balance $63.29b -- $51.00b $32.59b CH Feb Exports YoY -11,2% ,5% -25,4% CH Feb Imports YoY -18,8% ,0% -13,8% GE Jan Industrial Production SA MoM -1,2% -0,3% 0,5% 0,3% GE Jan Industrial Production WDA YoY -2,2% -1,6% -1,6% 2,2% FR Jan Trade Balance -3943m -3860m -4100m -3712m EC 4Q P GDP SA QoQ 0,3% -- 0,3% 0,3% EC 4Q P GDP SA YoY 1,5% -- 1,5% 1,6% 9-Μαρ FR Feb Bank of France Bus. Sentiment UK Jan Industrial Production MoM -1,10% -- 0,40% 0,30% UK Jan Industrial Production YoY -0,40% -0,20% 0,00% 0,20% UK Jan Manufacturing Production MoM -0,20% -0,30% 0,20% 0,70% UK Jan Manufacturing Production YoY -1,70% -- -0,70% -0,10% US Jan Wholesale Inventories MoM -0,10% 0,00% -0,20% 0,30% US Jan Wholesale Trade Sales MoM -0,30% -0,60% -0,30% -1,30% TOP JN Feb PPI MoM -0,90% -1,00% -0,30% -0,20% JN Feb PPI YoY -3,10% -3,20% -3,40% -3,40% CH Feb CPI YoY 1,80% -- 1,80% 2,30% CH Feb PPI YoY -5,30% -- -4,90% -4,90% GE Jan Trade Balance 18.8b 19.0b 17.0b 13.6b GE Jan Current Account Balance 25.6b 26.3b 17.0b 13.2b GE Jan Exports SA MoM -1,60% -0,70% 0,80% -0,50% GE Jan Imports SA MoM -1,60% -- 0,80% 1,20% GE 4Q Labor Costs WDA YoY 2,40% ,10% GE 4Q Labor Costs SA QoQ 0,00% 0,10% -- 0,50% FR Jan Industrial Production MoM -1,60% -0,60% 0,80% 1,30% FR Jan Industrial Production YoY -0,70% -0,20% 0,10% 2% FR Jan Manufacturing Production MoM -0,80% 0% 0,50% 0,80% FR Jan Manufacturing Production YoY 0,50% 0,80% 1,30% 2,80% GR Dec Unemployment Rate 24,60% 24,40% 24,60% 24% GR Feb CPI YoY -0,70% -- -1,10% -0,50% GR Feb CPI EU Harmonized YoY -0,10% -- -0,70% 0,10% EC Mar-10 ECB Main Refinancing Rate 0,05% -- 0,05% 0,00% EC Mar-10 ECB Deposit Facility Rate -0,30% -- -0,40% -0,40% EC Mar-10 ECB Marginal Lending Facility 0,30% -- 0,30% 0,25% US Mar-05 Initial Jobless Claims 278k 277k 275k 259k US Feb-27 Continuing Claims 2257k k 2225k US Feb Monthly Budget Statement -$192.4b -- -$196.3b -$192.6b 11-Μαρ GE Feb F CPI MoM 0,40% -- 0,40% 0,40% GE Feb F CPI YoY 0,00% -- 0,00% 0,00% GE Feb F CPI EU Harmonized MoM 0,40% -- 0,40% 0,40% GE Feb F CPI EU Harmonized YoY -0,20% -- -0,20% -0,20% UK Jan Trade Balance UK Jan Construction Output SA MoM 1,50% -- 0,20% -- UK Jan Construction Output SA YoY 0,50% -- -1,70% -- GR Jan Industrial Production YoY 5,20% US Feb Import Price Index MoM -1,10% -- -0,70% -- US Feb Import Price Index YoY -6,20% -- -6,50% Μαρ CH Feb Industrial Production YTD YoY 6,10% -- 5,60% -- CH Feb Retail Sales YTD YoY 10,70% -- 10,90% Μαρ JN Jan Machine Orders YoY -3,60% EC Jan Industrial Production SA MoM -1,00% EC Jan Industrial Production WDA YoY -1,30% Πηγή: Bloomberg σ. 3

4 Οι Αγορές Αναλυτικά Ομόλογα Κυβερνητικά, Εταιρικά, Δείκτες Τιμές Ομολόγων 7-10 έτη Μεταβολή % από Αρχή Ιαπωνία 276 0,0-0,2-0,3 2,3 2,3 Μ.Βρετανία 0, ΜΒ 625-0,5-0,4-1,5 3,6 3,6 Γαλλία -0, Ελλάδα ,4 4,2 7,8-5,6-5,6 Ισπανία 0, Αναδυόμενες Αγορές Ιταλία -0, Κρατικά ($) 723 0,1 0,2 1,4 4,1 4,1 Πορτογαλία 0, Εταιρικά Μετοχές Δείκτες Γενικοί / Κλαδικοί, Θεμελιώδη Εμπορεύματα Απόδοση στη Λήξη 2 έτη Μεταβολή μ.β από Αρχή Επιτόκια & Συνάλλαγμα Επιτόκια Libor Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους EUR USD GBP CHF JPY ΗΠΑ 460-0,4-0,4-1,5 3,0 3,0 ΗΠΑ 0, Εβδομάδας -0,278 0,395 0,489-0,815-0,036 Ευρωζώνη 255-0,4-0,2-0,8 2,0 2,0 Γερμανία -0, Εβδομάδων -0,289 0, ,001 0,111 Γερμανία 524-0,6-0,6-1,5 2,8 2,8 Ιαπωνία -0, Μήνα -0,291 0,438 0,509-0,823-0,034 3 Μηνών -0,224 0,635 0,587-0,784-0,003 6 Μηνών -0,139 0,898 0,739-0,730 0, Μηνών -0,023 1,209 1,004-0,636 0,100 Συνάλλαγμα Μεταβολή % από Αρχή Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Ανεπτυγμένες Αγορές Ευρωζώνη (IG) 213-0,2-0,2-0,1 0,9 0,9 EUR/USD 1,1177 1,6 1,6 2,8 2,9 2,9 ΗΠΑ (IG) ,1 0,7 0,7 1,8 1,8 GBP/USD 1,4281 0,5 0,4 2,6-3,1-3,1 ΗΠΑ High Yield ,3 0,4 3,0 1,9 1,9 USD/JPY 113,19-0,1-0,5 0,4-5,8-5,8 Spreads 10 έτη Μεταβολή μ.β. USD/CHF 0,9850-1,2-0,8-1,3-1,7-1,7 Απόδοση στη Λήξη 10 έτη AUD/USD 0,7454-0,4 0,2 4,4 2,3 2,3 Αναδυόμενες Αγορές ΗΠΑ 1, USD/CAD 1,3346 0,7 0,2-1,4-3,6-3,6 Ισπανία Γερμανία 0, EUR/JPY 126,51 1,5 1,1 3,2-3,2-3,2 Ιταλία EUR/CHF 1,1009 0,3 0,7 1,4 1,2 1,2 Ιαπωνία -0, Πορτογαλία EUR/GBP 0,7827 1,2 1,2 0,2 6,2 6,2 Ιρλανδία Μ.Βρετανία 1, EUR/NOK 9,5194 1,6 2,1 0,7-0,9-0,9 Ελλάδα Γαλλία 0, Αναδυόμενες Αγορές Spreads 5 έτη Ισπανία 1, USD/CNY 6,5085-0,1 0,0-0,7 0,2 0,2 itraxx IG Ευρωζώνη Ιταλία 1, USD/RUB 71,3937 0,4-0,7-5,0-1,6-1,6 iboxx IG ΗΠΑ Πορτογαλία 3, USD/BRL 3,6263-1,7-3,4-9,7-8,4-8,4 itraxx HY Ευρωζών Ιρλανδία 0, USD/INR 67,0675-0,2 0,0-2,0 1,4 1,4 iboxx ΗΥ ΗΠΑ Ελλάδα 9, USD/TRY 2,8914 0,0-0,5-2,5-0,9-0,9 Δείκτες Μεταβολή % από Αρχή Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό MSCI World, $ 1.597,1-0,1-0,7 3,2-4,0-4,0-12,0 9,4 ΗΠΑ ΗΠΑ 52 Εβδ Κλάδοι Μεταβολή % από Αρχή Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό Πρώτες ύλες 273,7 0,5 0,4 4,3 0,0 0,0-15,7 19,4 S&P ,6 0,0-0,5 3,0-2,7-2,7-6,8 9,9 Τεχνολογία 695,4-0,1-0,6 2,9-3,6-3,6-7,5 13,6 Dow Jones ,0-0,1 2,9-2,5-2,5-7,4 10,6 Κοινής ωφελείας 242,7 0,1 2,0 3,7 10,3 10,3-0,3 17,9 NASDAQ 4.662,2-0,3-1,2 2,3-6,9-6,9-10,9 10,7 Υγεία 775,6 0,1-0,3 1,5-6,9-6,9-13,3 7,0 Russell ,0-0,8-1,7 2,9-6,3-6,3-17,9 12,8 Ενέργεια 451,8 0,0-0,3 6,7 0,8 0,8-26,0 20,1 VIX Index 18,05-1,6 7,1-12,2-0,9-0,9-66,1 65,9 Χρηματοικονομικά 294,6-0,1-1,6 3,9-8,4-8,4-14,6 12,1 S&P 500 Growth 1.117,5 0,0-0,7 2,2-4,0-4,0-7,1 9,3 Τηλεπικοινωνίες 167,9 0,5 0,9 3,4 12,0 12,0-0,5 23,6 S&P 500 Value 864,8 0,0-0,4 3,7-1,3-1,3-8,6 11,6 Βιομηχανία 461,9-0,1-0,9 2,2-0,3-0,3-6,3 12,9 Ευρώπη STOXX ,5-1,7-2,4-0,1-8,8-8,8-19,7 Μη Κυκλικά 10,2 Κυκλικά προϊόντα 534,7 602,2 0,0 0,2 0,4-1,0 2,6 2,0 3,1-3,0 3,1-3,0-0,5-7,3 17,0 12,3 EUROSTOXX ,8-1,5-2,2 0,8-9,1-9,1-22,6 11,2 Ευρώπη FTSE-100 (UK) 6.036,7-1,8-2,6-1,0-3,3-3,3-15,2 9,8 Πρώτες ύλες 1.839,6-2,9-4,4 1,6-4,1-4,1-30,8 15,8 DAX-30 (Γερμανία) 9.498,2-2,3-3,3 0,0-11,6-11,6-23,3 9,2 Τεχνολογία 323,2-1,0-2,3-1,5-9,2-9,2-14,8 13,7 CAC-40 (Γαλλία) 4.350,4-1,7-2,4-0,1-6,2-6,2-17,7 11,8 Κοινής ωφελείας 281,3-0,3-0,6 0,2-7,4-7,4-17,9 5,8 SMI (Ελβετία) 7.893,7-1,0-1,1 0,6-10,5-10,5-17,2 6,3 Υγεία 701,7-1,2-1,0-1,5-11,7-11,7-20,2 7,1 IBEX 35 (Ισπανία) ,1-0,5 3,6-8,1-8,1-26,2 13,2 Ενέργεια 260,3-3,2-4,4-0,1-0,8-0,8-25,0 17,0 MIB 30 (Ιταλία) ,5-0,9 2,8-15,4-15,4-25,0 14,9 Χρηματοικονομικά 690,9-1,0-2,3 2,1-15,4-15,4-27,8 14,6 MSCI Growth 117,7-1,6-2,1-0,6-8,4-8,4-15,7 8,6 Τηλεπικοινωνίες 322,3-1,3-2,2-0,9-7,1-7,1-19,3 9,0 MSCI Value 102,8-1,8-2,8 0,5-9,0-9,0-25,3 12,1 Βιομηχανία 1.647,8-2,2-3,2-0,4-4,8-4,8-16,3 12,0 Ιαπωνία Nikkei ,5-0,4 5,7-11,0-11,0-19,2 Μη Κυκλικά Κυκλικά προϊόντα 13, , ,2-1,8-2,4-1,8-3,2-0,3-1,2-3,5-9,0-3,5-9,0-9,2-20,4 14,2 10,2 Ελλάδα Θεμελιώδη PE EPS Growth P/BV ROE DY ΓΔ 564,1 2,1 2,0 9,2-10,6-10,6-34,2 34,1 '16 '17 '16 '17 '16 '17 '16 '17 '16 '17 FTSE Large Cap 154,6 3,1 3,1 10,4-15,7-15,7-40,3 43,8 S&P ,34 17,06 4,9% 13,3% 4,7 4,1 21,4% 21,8% 2,3% 2,4% FTSE Mid Cap 604,4 0,6-0,2 5,7-26,0-26,0-36,9 17,3 Euro stoxx 16,87 14,92 3,7% 11,2% 2,4 2,2 13,9% 14,2% 3,5% 3,8% Τράπεζες 41,1 8,9 8,8 20,3-30,2-30,2-94,4 129,4 Dax 30 13,75 12,52 7,5% 9,0% 2,1 1,9 14,4% 14,1% 3,1% 3,5% MSCI EM, $ 790,7 0,4 0,0 6,8-0,4-0,4-26,0 15,1 FTSE ,00 14,80-3,3% 20,5% 4,2 3,8 21,8% 21,5% 4,3% 4,7% MSCI Eastern I 118,5-0,1 1,5 8,1 7,4 7,4-25,9 30,1 Ελλάδα 12,21 8,47-32,5% 0,9 0,8 7,9% 8,8% 2,7% 3,0% RTS ($) - Ρωσία 834,2-0,2 2,0 8,5 10,2 10,2-23,6 37,4 Nikkei ,33 13,83 7,2% 8,5% 1,4 1,3 9,6% 9,8% 2,4% 2,6% ISE Τουρκία ,4 2,4 4,2 10,2 10,2-10,9 15,8 Ανατολική Ευρώ 9,55 8,34-2,5% 20,6% 1,3 1,2 13,6% 14,4% 4,2% 4,9% MSCI Latam, $ 2.050,8 0,9 0,5 13,7 12,1 12,1-26,1 32,3 Russia RTS 6,90 5,74-12,4% 29,5% 1,2 1,0 15,6% 16,6% 4,7% 5,5% Bovespa - Βραζιλία ,9 1,0 15,8 14,4 14,4-15,4 33,8 Λατινική Αμερικ 15,30 13,35 20,6% 13,3% 2,9 2,7 19,3% 20,0% 3,5% 4,1% MSCI Asia, $ 389,2 0,5-0,3 5,5-3,6-3,6-25,9 10,5 Brazil Bovespa 12,74 10,84 6,3% 12,9% 2,9 2,7 20,4% 21,5% 4,5% 5,3% CSI - Κίνα 3.006,1-0,2-2,8 4,5-19,4-19,4-44,1 6,6 Ασία 13,27 11,26 2,1% 11,0% 1,9 1,6 13,9% 14,0% 3,3% 3,7% Sensen - Ινδία ,1 0,0 7,1-5,6-5,6-15,6 9,5 China 10,68 8,11-0,6% 11,7% 1,1 0,9 12,5% 12,7% 4,3% 4,8% ASX - Αυστραλία 5.166,4 0,3 1,5 5,8-2,4-2,4-13,8 9,8 India 16,01 13,79 14,5% 15,1% 3,4 2,9 20,2% 20,2% 2,0% 2,3% Μεταβολή % από Αρχή Πηγή: Bloomberg, - Factset Τελευταία Ενημέρωση: 11/3/ :15 πμ 52 Εβδ 52 Εβδ Μεταβολή % από Αρχή 52 Εβδ Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό CRB Reuters 171,9-0,19 1,98 5,31-2,42-2,42-26,40 11,00 Χρυσός 1272,3 1,52 1,03 2,71 19,86 19,86-1,01 21,58 Dry Baltic 384,0 2,13 10,03 16,72-19,67-19,67-68,58 32,41 Ασήμι 15,5 1,24-0,86 4,36 12,63 12,63-12,22 14,02 Πετρέλαιο 37,8-1,18 5,35 12,12 2,16 2,16-39,53 45,26 Χαλκός 4900,5-0,88-2,71 4,14 3,99 3,99-24,01 13,71 Φυσικό Αέριο 1,8 2,05 7,32 4,50-23,49-23,49-42,42 10,99 Αλουμίνιο 1549,8-1,43-2,12-1,43 2,94 2,94-20,90 8,08 Σιτάρι 471,5 1,67 3,68 5,96 0,32 0,32-23,43 8,33 Νικέλιο 8725,0-1,50-6,35 2,76-0,63-0,63-39,47 15,40 Καλαμπόκι 362,5 0,97 2,26 2,55 1,05 1,05-17,38 4,62 σ. 4

5 Γλωσσάριο Επιτόκια Euribor Libor Ομόλογα European Interbank Offered Rate. Το μέσο επιτόκιο δανεισμού μεταξύ μιας μεγάλης ομάδας τραπεζών της Ευρωζώνης. Ανακοινώνεται καθημερινά, σε διάφορες λήξεις (από 1 εβδομάδα μέχρι 1 έτος). London Interbank Offered Rate. Το μέσο επιτόκιο δανεισμού μεταξύ των τραπεζών στην αγορά του Λονδίνου. Ανακοινώνεται καθημερινά, σε διάφορες λήξεις (από 1 ημέρα μέχρι 1 έτος) και σε διάφορα νομίσματα. Απόδοση στη λήξη Η απόδοση που θα λάβει ο επενδυτής αν διακρατήσει το ομόλογο μέχρι τη λήξη [εκφράζεται ως ποσοστό επί τοις 100 (%)]. Spreads 10ετή Bid [price] Ask / Offer [price] Treasuries T-Bill itraxxig Ευρωζώνη iboxx IG ΗΠΑ itraxx HY Ευρωζώνη CDS [Credit Default Swap] Μετοχές Ανεπτυγμένη / Αναδυόμενη αγορά S&P 500 Index Dow Jones Index Η διαφορά της απόδοσης ομολόγων με την απόδοση ενός ομολόγου αναφοράς ίδιας διάρκειας, στην προκειμένη της γερμανικής 10ετίας. H επικρατούσα τιμή στην αγορά στην οποία ένας επενδυτής δύναται να πουλήσει. H επικρατούσα τιμή στην αγορά στην οποία ένας επενδυτής δύναται να αγοράσει. Ομόλογο δημοσίου των ΗΠΑ. Έντοκο γραμμάτιο / Ομόλογο δημοσίου βραχυπρόθεσμης διάρκειας. Δείκτης που αποτελείται από 125 ισοσταθμισμένα CDS Ευρωπαϊκών εταιρειών επενδυτικής διαβάθμισης. Δείκτης που αποτελείται από 125 ισοσταθμισμένα CDS εταιρειών ΗΠΑ επενδυτικής διαβάθμισης. Δείκτης που αποτελείται από 60 ισοσταθμισμένα CDS Ευρωπαϊκών εταιρειών υψηλών αποδόσεων και μεγάλης εμπορευσιμότητας. Συμβόλαιο ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης υποχρεώσεων. Πρόκειται για σύμβαση ανταλλαγής στην οποία ο αγοραστής της πραγματοποιεί σειρά πληρωμών προς τον αντισυμβαλλόμενο πωλητή και σε αντάλλαγμα δέχεται εφάπαξ πληρωμή σε περίπτωση που ο εκδότης κάποιου πιστωτικού μέσου αθετήσει την δέσμευση. Δεν υπάρχει επίσημος ορισμός της ανεπτυγμένης αγοράς αλλά γενικά στον χρηματοοικονομικό χώρο, ο όρος αναφέρεται σε χώρες με σχετικά υψηλό βαθμό υποδομής και ανάπτυξης. Ωστόσο οι διάφοροι οίκοι οικονομικής αξιολόγησης (π.χ. MSCI, S&P) έχουν καθορίσει, βάσει επιλεγμένων κριτηρίων, τις χώρες που κατατάσσουν στις ανεπτυγμένες αγορές, σε αντιδιαστολή με τις αναδυόμενες αγορές. Δείκτης 500 μετοχών μεγάλων εταιρειών στις ΗΠΑ, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Ο δείκτης περιλαμβάνει όλους τους βασικούς οικονομικούς κλάδους. Μεταξύ των κριτηρίων για τις μετοχές που περιλαμβάνονται στο δείκτη είναι η κεφαλαιοποίηση, η εμπορευσιμότητα και ο κλάδος στον οποίο ανήκει η εταιρεία. Δείκτης 30 μετοχών στις ΗΠΑ εταιρειών που ηγούνται του κλάδου τους (blue chip), σταθμισμένων βάσει τιμής. Blue Chip Αναφέρεται στη μετοχή μεγάλης, εθνικά αναγωρισμένης εταιρείας, που είναι ευρέως καταξιωμένη και οικονομικά εύρωστη. NASDAQ Index Μετοχικός δείκτης, περιλαμβάνει μετοχές και παρόμοιου τύπου χρεόγραφα (όπως ADRs) εισηγμένων στο χρηματιστήριο του Nasdaq, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. O δείκτης περιλαμβάνει εταιρίες αμερικάνικες και μη. Russel 2000 Index Δείκτης 2000 μετοχών εταιριών ΗΠΑ, μικρής κεφαλαιοποίησης. VIX Index S&P 500 Growth Index S&P 500 Value Index STOXX 600 Index EUROSTOXX 50 Index FTSE 100 Index DAX 30 Index CAC 40 Index SMI Index IBEX 35 Index MIB 30 Index Δείκτης μεταβλητότητας της χρηματιστηριακής αγοράς, αντανακλά το "αίσθημα φόβου" των επενδυτών, δείκτης βασισμένος στην τεκμαρτή μεταβλητότητα των δικαιωμάτων (options) στον S&P 500. Δείκτης μετοχών αμερικάνικων εταιρειών, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης, που αναμένεται ναέχουν δυναμική ανάπτυξη και ρυθμό αύξησης κερδών άνω του μέσου όρου σε σχέση με τον κλάδο τους ή το σύνολο της αγοράς. Δείκτης μετοχών αμερικάνικων εταιρειών, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης, που έχουν ισχυρά θεμελειώδη στοιχεία. Δείκτης 600 μετοχών εταιρειών χαμηλής, μεσαίας και υψηλής κεφαλαιοποίησης από 18 διαφορετικές Ευρωπαϊκές χώρες. Δείκτης 50 μετοχών εταιρειών που ηγούνται του κλάδου τους (blue chip) από 12 Ευρωπαϊκές χώρες. Δείκτης μετοχών των 100 εταιριών με την υψηλότερη κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου του Λονδίνου, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης συνολικής απόδοσης (total return) 30 μετοχών που ηγούνται του κλάδου τους (blue chip) και διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης. Η συνολική απόδοση περιλαμβάνει τα κεφαλαιακά κέρδη, τα μερίσματα και τις επιστροφές κεφαλαίου. Δείκτης μετοχών των 40 μεγαλύτερων εισηγμένων εταιρειών στην Γαλλία, βάσει κεφαλαιοποίησης και εμπορευσιμότητας. Δείκτης μετοχών των μεγαλύτερων και πιο εμπορεύσιμων εταιρειών που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια της Γενεύης, της Ζυρίχης και της Βασιλείας. Δείκτης 35 μετοχών εταιρειών με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα στο χρηματιστήριο της Μαδρίτη, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης 30 μετοχών των μεγαλύτερων εισηγμένων εταιριών στο χρηματιστήριο του Μιλάνο. MSCI Growth Index [Europe] Δείκτης με Ευρωπαϊκές μετοχές εταιρειών που αναμένεται να έχουν ρυθμό αύξησης κερδών άνω του μέσου όρου σε σχέση με τον κλάδο τους ή το σύνολο της αγοράς. MSCI Value Index [Europe] Nikkei Index Γενικός Δείκτης [ΓΔ] FTSE Large Cap Index FTSE Mid Cap Index MSCI EM Index MSCI Eastern Europe Index RTS Index ($) ISE 100 Index MSCI Latam Index Bovespa Index MSCI Index Asia CSI - Κίνα Sensex - Ινδία ASX Αυστραλία CRB Reuters Index Baltic Dry Index PE [Price/Earnings] EPS Growth P/BV [Price/Book Value] ROE [Return On Equity] DY [Dividend Yield] Δείκτης με Ευρωπαϊκές μετοχές που έχουν ισχυρά θεμελειώδη στοιχεία. Δείκτης 225 μετοχών, εισηγμένων στο Χρηματιστήριο του Τόκιο, σταθμισμένων βάσει τιμής. Ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Περιλαμβάνει 60 μετοχές, σταθμισμένες βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης 25 μετοχών εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών και έχουν υψηλή εμπορευσιμότητα. Δείκτης μετοχών μεσαίας κεφαλαιοποίησης κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης μετοχών από 23 αναδυόμενες αγορές, περιλαμβάνει πάνω από 800 τίτλους. Δείκτης 51 μετοχών εταιρειών, μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, Ανατολικής Ευρώπης (Ρωσίας, Πολωνίας, Τσεχίας και Ουγγαρίας). Δείκτης 50 μετοχών με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο της Μόσχας στην Ρωσία. Δείκτης 100 μετοχών, βάσει κεφαλαιοποίησης, που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης στην Τουρκία. Δείκτης 140 μετοχών εταιρειών, μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, Λατινικής Αμερικής (Βραζιλίας, Μεξικό, Χιλής, Κολομβίας και Περού). Δείκτης μετοχών με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο του Σάο Πάολο στην Βραζιλία. Δείκτης μετοχών εταιρειών μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης από οκτώ αναδυόμενες χώρες της Ασίας. Δείκτης 300 A-share μετοχών εισηγμένων στο χρηματιστήριο της Σαγκάης στην Κίνα. Δείκτης αναφοράς του χρηματιστηρίου της Βομβάης στην Ινδία. Δείκτης μετοχών των 200 μεγαλύτερων εταιρειών του χρηματιστηρίου της Αυστραλίας. Δείκτης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης περίπου 20 εμπορευμάτων. Ο δείκτης που εκφράζει το επίπεδο ναύλων που επικρατεί στην αγορά πλοίων ξηρού φορτίου. Η τρέχουσα τιμή προς τα εκτιμώμενα ετήσια κέρδη, των εταιρειών που συνθέτουν τον δείκτη. Ο εκτιμώμενος ρυθμός αύξησης των κερδών των εταιρειών που συνθέτουν το δείκτη. Η τιμή του δείκτη προς την εκτιμώμενη σταθμισμένη λογιστική αξία των εταιρειών που συνθέτουν το δείκτη. Η απόδοση των Ιδίων Κεφαλαίων. Δείκτης εκτιμώμενων κερδών προς τα ίδια κεφάλαια, εκφράζει πόσο αποδοτικά χρησιμοποιούν οι εταιρείες που συνθέτουν το δείκτη τα κεφάλαιά τους. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των εταιρειών που συνθέτουν το δείκτη. σ. 5

6 Γνωστοποίηση Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η «Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στη διάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί με οποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του. Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουν λάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανών παραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργεια συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά. Λαμβάνοντας υπ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωση της πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές από επαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. H Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν τα ανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές. Ο Ομιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών. β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με το παρόν πληροφορίες. γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν. Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τη δημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώς επίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς. Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων με α) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας και β) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας, αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της. Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και ο κίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι: α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναι εκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα, δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία. Η διανομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ή απαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις. Στοιχεία επικοινωνίας Οικονομική Ανάλυση και Επενδυτική Στρατηγική Λεκκός Ηλίας Lekkosi@piraeusbank.gr Τίτλος: Chief Economist Τηλ: Ανδρίκος Παναγιώτης andrikosp@piraeusbank.gr Τηλ: Βασιλακοπούλου Ξένια vasilakopouloup@piraeusbank.gr Τηλ: Διακουμάκου Ευαγγελία diakoumakoue@piraeusbank.gr Τηλ: Παπαδοπούλου Λουΐζα papadopouloul@piraeusbank.gr Τηλ: Σιωρά Χριστίνα siorac@piraeusbank.gr Τηλ: Στεφάνου Κατερίνα stefanoua@piraeusbank.gr Τηλ: σ. 6