MIFID ΒΕΛΤΙΣΤΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΚΤΕΛΕΣΕΩΣ

Transcript

1 MIFID ΒΕΛΤΙΣΤΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΚΤΕΛΕΣΕΩΣ

2 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΚΤΕΛΕΣΕΩΣ ΕΝΤΟΛΩΝ ΓΙΑ ΙΔΙΩΤΕΣ ΠΕΛΑΤΕΣ Πεδίο εφαρμογής της Πολιτικής Εκτελέσεως Υποχρέωση Βέλτιστης Εκτελέσεως Τόποι Εκτελέσεως Τύποι Συναλλαγών που περιορίζουν την Υποχρέωση Βέλτιστης Εκτελέσεως Συγκεκριμένες Οδηγίες Προτεραιότητα Έλεγχος της Πολιτικής Εκτελέσεως... 5 Πίνακας Ορισμού Εντολών Μεγάλου Μεγέθους... 5 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Ι

3 ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΚΤΕΛΕΣΕΩΣ ΕΝΤΟΛΩΝ ΓΙΑ ΙΔΙΩΤΕΣ ΠΕΛΑΤΕΣ Κατ εφαρμογήν του Ν. 3606/2007, η «ΑΛΦΑ FINANCE ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΠΑΡΟΧΗΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ» (εφεξής η «Alpha Finance»σας γνωστοποιεί την Πολιτική Εκτελέσεως Εντολών που έχει υιοθετήσει και αφορά την υποχρέωσή της να λαμβάνει κάθε εύλογο μέτρο ώστε να επιτυγχάνει κατά την εκτέλεση των εντολών Ιδιωτών Πελατών της το βέλτιστο αποτέλεσμα για τον πελάτη (Βέλτιστη Εκτέλεση). Οι παράγοντες που λαμβάνονται υπ όψιν στην πολιτική που εφαρμόζει είναι η τιμή, το κόστος, η ταχύτητα, η πιθανότητα εκτελέσεως και διακανονισμού, ο όγκος, η φύση της εντολής καθώς και/ή οποιοσδήποτε άλλος παράγοντας αφορά την εκτέλεση της εντολής. Η πολιτική εφαρμόζεται είτε για τις εντολές που εκτελεί η Alpha Finance για λογαριασμό πελατών της, είτε για τις εντολές που διαβιβάζει σε τρίτους οι οποίοι εκτελούν την εντολή και καταρτίζουν τη σχετική συναλλαγή. 1. Πεδίο εφαρμογής της Πολιτικής Εκτελέσεως Η παρούσα Πολιτική Εκτελέσεως Εντολών εφαρμόζεται μόνον για την εκτέλεση των εντολών, οι οποίες έχουν γίνει αποδεκτές από την Alpha Finance και έχουν χορηγηθεί από πελάτες, οι οποίοι έχουν ενταχθεί στην κατηγορία των Ιδιωτών Πελατών. Η υποχρέωση Βέλτιστης Εκτελέσεως αναφέρεται μόνο στα χρηματοπιστωτικά μέσα, επί των οποίων η Alpha Finance καταρτίζει συναλλαγές και ορίζονται στο άρθρο 5 του Ν. 3606/2007, δηλαδή: Μετοχές και διαπραγματευόμενα δικαιώματα επ αυτών (π.χ δικαιώματα προτιμήσεως) Εταιρικά ομόλογα Διαπραγματευόμενα Αμοιβαία Κεφάλαια (ETFs) Παράγωγα μέσα 2. Υποχρέωση Βέλτιστης Εκτελέσεως Κατά την εκτέλεση των εντολών Ιδιωτών Πελατών της επί χρηματοπιστωτικών μέσων, η Alpha Finance θα λαμβάνει κάθε εύλογο μέτρο, προκειμένου να επιτύχει το βέλτιστο αποτέλεσμα. Η Alpha Finance έχει υιοθετήσει τέτοιου είδους πολιτική και διαδικασίες, ώστε να μπορεί να επιτυγχάνει το βέλτιστο αποτέλεσμα με συστηματικό τρόπο, λαμβάνοντας υπ όψιν το είδος του χρηματοπιστωτικού μέσου, τη φύση της εντολής, τον τόπο εκτελέσεως καθώς και οποιαδήποτε πρόσθετη ειδική οδηγία έχει χορηγήσει ο πελάτης σχετικά με την εκτέλεση της εντολής του. Η Alpha Finance έχει λάβει όλα τα απαραίτητα μέτρα για την αποφυγή συγκρούσεων συμφερόντων μεταξύ των πελατών αλλά και των υπαλλήλων αυτής. Για την εκτέλεση εντολών των Ιδιωτών Πελατών το καλύτερο δυνατό αποτέλεσμα προσδιορίζεται βάσει του συνολικού τιμήματος της συναλλαγής (το οποίο αντιπροσωπεύει την αξία συναλλαγής και τις συνολικές χρεώσεις που τη βαρύνουν). Σε κάθε περίπτωση όμως, η Alpha Finance δύναται να λαμβάνει υπ όψιν και άλλους παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν την εκτέλεση της εντολής όπως η δυνατότητα επιτεύξεως καλύτερης τιμής, η ρευστότητα που εμφανίζει εκείνη τη στιγμή το «Χρηματοπιστωτικό Μέσο» στην αγορά στην οποία διαπραγματεύεται, η πιθανότητα η εντολή να επηρεάσει την τρέχουσα τιμή εμποδίζοντας την επίτευξη καλύτερου αποτελέσματος, το μέγεθος της εντολής και η φύση της συναλλαγής, ο τόπος εκτελέσεως (οργανωμένη αγορά, πολυμερής μηχανισμός διαπραγματεύσεως ή εκτός οργανωμένης αγοράς ή πολυμερούς μηχανισμού διαπραγματεύσεως - Over The Counter) κ.λπ. Σε περίπτωση εντολής Ιδιώτη Πελάτη με όριο που αφορά μετοχές που διαπραγματεύονται σε οργανωμένη αγορά ή ΠΜΔ η οποία δεν εκτελείται αμέσως υπό τις επικρατούσες συνθήκες της αγοράς, η Alpha Finance πρέπει εκτός και αν ο πελάτης έχει δώσει ρητά άλλες οδηγίες, να ανακοινώσει την εντολή δημόσια στην αγορά. Στην περίπτωση αυτή, η Alpha Finance απαλλάσσεται από την υποχρέωση δημοσιοποιήσεως της εντολής εφόσον η εντολή είναι μεγάλου μεγέθους. Μία εντολή θεωρείται μεγάλου μεγέθους σε σύγκριση με το κανονικό μέγεθος 3

4 της αγοράς εάν είναι ίση ή μεγαλύτερη από το ελάχιστο μέγεθος (βλ. Πίνακα Ορισμού Εντολών Μεγάλου Μεγέθους). Η Μέση Ημερήσια Αξία Συναλλαγών ανά μετοχή, η οποία αναφέρεται στον εν λόγω πίνακα καθορίζεται από την αρμόδια εποπτική αρχή. 3. Τόποι Εκτελέσεως Η Πολιτική Βέλτιστης Εκτελέσεως της Alpha Finance αναφέρεται στα χρηματοπιστωτικά μέσα για τα οποία δύναται να δέχεται εντολές και περιλαμβάνει τους τόπους εκτελέσεως στους οποίους θεωρεί ότι μπορεί με συστηματικό τρόπο να επιτυγχάνει το καλύτερο δυνατό αποτέλεσμα. Στους τόπους διαπραγματεύσεως ανάλογα με το προϊόν, δύναται να περιλαμβάνονται οργανωμένες αγορές, πολυμερείς μηχανισμοί διαπραγματεύσεως, συστηματικοί εσωτερικοποιητές, ειδικοί διαπραγματευτές και άλλοι πάροχοι ρευστότητας (συμπεριλαμβανομένης και της Alpha Finance). Η Alpha Finance, για την κατάρτιση συναλλαγών σε τόπους εκτελέσεως στους οποίους δεν έχει άμεση πρόσβαση (μη δυνατότητα απ ευθείας εκτελέσεως της εντολής), συνεργάζεται με ΕΠΕΥ η πιστωτικά ιδρύματα του εξωτερικού, στα οποία διαβιβάζει προς εκτέλεση τις εντολές των πελατών της. Στο παράρτημα Ι αναφέρονται ενδεικτικά οι τόποι εκτέλεσης στους οποίους βασίζεται κυρίως η Alpha Finance (είτε ως μέλος είτε μέσω τρίτων) προκειμένου να εκπληρώνει την υποχρέωση της για την επίτευξη του καλύτερου αποτελέσματος κατά την εκτέλεση των εντολών των πελατών της. Για αυτές τις εντολές, η Alpha Finance: είτε καθορίζει τον τρόπο και τον τόπο εκτελέσεως προς τη συνεργαζόμενη ΕΠΕΥ ή το συνεργαζόμενο πιστωτικό ίδρυμα, βάσει της Πολιτικής Βέλτιστης Εκτελέσεως που η Alpha Finance έχει υιοθετήσει είτε διαβιβάζει τις εντολές των πελατών της, χωρίς να λαμβάνει η ίδια τα εύλογα μέτρα που αφορούν την επίτευξη του καλύτερου δυνατού αποτελέσματος, εφόσον οι συνεργαζόμενες ΕΠΕΥ ή τα συνεργαζόμενα πιστωτικά ιδρύματα έχουν δεσμευθεί προς την Alpha Finance και η Alpha Finance έχει αποδεχθεί ότι η Πολιτική Βέλτιστης Εκτελέσεως που εφαρμόζουν είναι σύμφωνη με την ακολουθούμενη πολιτική που η Alpha Finance έχει υιοθετήσει για τους πελάτες της. Η Alpha Finance έχει διαμορφώσει την τιμολογιακή της πολιτική με τρόπο τέτοιο που να μην εισάγει αθέμιτες διακρίσεις μεταξύ των τόπων εκτελέσεως. 4. Τύποι Συναλλαγών που περιορίζουν την Υποχρέωση Βέλτιστης Εκτελέσεως Σε περιπτώσεις ιδιαίτερης φύσεως εντολών ή συναλλαγών η υποχρέωση βέλτιστης εκτελέσεως περιορίζεται. Τέτοιες περιπτώσεις μπορεί να είναι: Όταν το χρηματοπιστωτικό μέσο» που αφορά η εντολή, διαπραγματεύεται σε έναν μόνο τόπο διαπραγματεύσεως. Στην περίπτωση αυτή το μοναδικό κριτήριο για την εκπλήρωση της υποχρεώσεως βέλτιστης εκτελέσεως είναι ο χρόνος εκτελέσεως. Κατάρτιση εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών, εφόσον δεν υπάρχουν συγκρίσιμες τιμές με αντίστοιχες συναλλαγές ή χρηματοπιστωτικά μέσα. Για τον λόγο αυτό, όταν η Alpha Finance λαμβάνει εντολή του Ιδιώτη Πελάτη για εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές, θα απαιτεί την ειδική συγκατάθεση αυτού. 5. Συγκεκριμένες Οδηγίες Όταν ο πελάτης δίδει συγκεκριμένες οδηγίες σχετικά με την εκτέλεση της εντολής του (π.χ. όριο τιμής, τόπος διαπραγματεύσεως κ.ά.), η Alpha Finance θα εκτελεί τη συγκεκριμένη εντολή, σύμφωνα με τις οδηγίες αυτές. Στην περίπτωση αυτή, η Alpha Finance δεν έχει υποχρέωση Βέλτιστης Εκτελέσεως, αλλά εκτελεί την εντολή του πελάτη ακολουθώντας τις συγκεκριμένες οδηγίες του. 4

5 Εφόσον δεν υπάρχουν συγκεκριμένες οδηγίες από τον πελάτη σχετικά με την εκτέλεση της εντολής του, η Alpha Finance θα εκτελεί κατά τη διακριτική της ευχέρεια, λαμβάνοντας υπ όψιν και αξιολογώντας εκείνους τους παράγοντες που θα οδηγήσουν στην επίτευξη του βέλτιστου αποτελέσματος για τον πελάτη της. Στην περίπτωση που ο πελάτης επιλέγει να διαβιβάσει την εντολή του μέσω Καταστήματος της ALPHA BANK, της υπηρεσίας ALPHA PHONE TRADING, της υπηρεσίας ALPHA IVR TRADING, ή με τη χρήση της ηλεκτρονικής συνδέσεως που του προσφέρει η Alpha Finance (Direct Market Access) μέσω της ιστοσελίδας θα πρέπει να ορίσει τις παραμέτρους που συνοδεύουν την εντολή όπως προϊόν, τιμή, μέγεθος, τόπο διαπραγματεύσεως, τύπο εντολής. Σε αυτή την περίπτωση, η Alpha Finance θα έχει εκπληρώσει την υποχρέωση βέλτιστης εκτελέσεως, θεωρώντας ότι ο πελάτης έχει δώσει συγκεκριμένες οδηγίες σχετικά με την εκτέλεση της εντολής του. Συνεπώς, όταν ο πελάτης επιθυμεί να εκτελεσθεί η εντολή του με τρόπο διαφορετικό από αυτόν που ορίζει η Πολιτική Βέλτιστης Εκτελέσεως της Alpha Finance, οφείλει να δώσει σχετικές σαφείς οδηγίες. Εάν οι οδηγίες δεν είναι σαφείς, η Alpha Finance θα καθορίζει τους ασαφείς παράγοντες της εντολής βάσει της Πολιτικής Εκτελέσεως που έχει υιοθετήσει. 6. Προτεραιότητα Οι εντολές εισάγονται προς εκτέλεση με χρονική προτεραιότητα που καθορίζεται από τον χρόνο λήψεώς τους. 7. Έλεγχος της Πολιτικής Εκτελέσεως Η Alpha Finance θα επανεξετάζει την ακολουθούμενη πολιτική περιοδικά (ετησίως) ή νωρίτερα, εφόσον οι συνθήκες το απαιτούν, την οποία και θα προσαρμόζει ανάλογα με σκοπό τη βελτίωση της αποτελεσματικότητάς της. Η Alpha Finance θα ενημερώνει τους πελάτες της για οποιαδήποτε μεταβολή. Η παρούσα Πολιτική Εκτελέσεως που εφαρμόζει η Alpha Finance για τους πελάτες που έχουν κατηγοριοποιηθεί ως Ιδιώτες Πελάτες είναι διαθέσιμη στην ιστοσελίδα της Alpha Finance καθώς και στα Καταστήματα της Alpha Bank. Πίνακας Ορισμού Εντολών Μεγάλου Μεγέθους Ο ακόλουθος πίνακας είναι απόσπασμα από τον Κανονισμό αριθ. 1287/2006 της Επιτροπής Παράρτημα ΙΙ, Πίνακας ΙΙ, στον οποίο ορίζονται οι εντολές οι οποίες μπορούν να θεωρηθούν ότι υπερβαίνουν τη συνήθη ημερήσια αξία. Βάσει αυτού του πίνακα προκύπτει η υποχρέωση δημοσιοποιήσεως ή όχι, μια εντολής με όριο. (ποσά σε ευρώ) Εντολές μεγάλου μεγέθους σε σχέση με τις εντολές κανονικού μεγέθους ΜΗΑΣ< Κατηγορία από άποψη Μέσης Ημερήσιας Αξίας Συναλλαγών (ΜΗΑΣ) Μ ΗΑΣ < ΜΗΑΣ < ΜΗΑΣ < ΜΗΑΣ

6 Ελάχιστο μέγεθος εντολής που θεωρείται μεγάλου μεγέθους σε σχέση με τις εντολές κανονικού μεγέθους

7 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Ι ΕΥΡΩΠΑΪΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ ΤΟΠΟΙ ΕΚΤΕΛΕΣΗΣ ΜΕΤΟΧΩΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΥΠΡΟΣ ΑΥΣΤΡΙΑ ΒΕΛΓΙΟ ΔΑΝΙΑ ΦΙΝΑΛΑΝΔΙΑ ΓΑΛΛΙΑ ΓΑΛΛΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΙΡΛΑΝΔΙΑ ΙΤΑΛΙΑ ΟΛΑΝΔΙΑ ΟΛΑΝΔΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΝΟΡΒΗΓΙΑ ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑ ΙΣΠΑΝΙΑ ΙΣΠΑΝΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΣΟΥΗΔΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΕΛΒΕΤΙΑ ΗΝΩΜΕΝΟ ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΑΞΙΩΝ ΚΥΠΡΟΥ WIENER BOERSE AG AMTLICHER HANDEL EURONEXT BRUSSELS OMX NORDIC EXCHANGE COPENHAGEN A/S OMX NORDIC EXCHANGE HELSINKI NYSE EURONEXT EUROLIST BY EURONEXT PARIS FRANKFURTER WERTPAPIERBOERSE MAIN MARKET OF IRISH STOCK EXCHANGE ELECTRONIC SHARE MARKET NYSE EURONEXT - ALTERNEXT AMSTERDAM NYSE EURONEXT - EURONEXT AMSTERDAM OSLO BΟRS ASA FISH POOL ASA EUROLIST BY EURONEXT BOLSA DE MADRID MERCADO CONTINUO ESPANOL FIRST NORTH STOCKHOLM OMX NORDIC EXCHANGE STOCKHOLM SCOACH SWITZERLAND SWISS EXCHANGE SWX EUROPE LIMITED AIM ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ ΚΑΝΑΔΑΣ NYSE ARCA OTC BULLETIN BOARD NYSE AMEX EQUITIES NASDAQ CAPITAL MARKET NASDAQ/NGS NASDAQ/NMS NEW YORK STOCK EXCHANGE INC OTC BULLETIN BOARD TORONTO STOCK EXCHANGE 7

8 ΑΣΙΑΤΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ ΧΟΝΚ ΚΟΝΓΚ ΙΑΠΩΝΙΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΣΙΓΚΑΠΟΥΡΗ STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LTD OSAKA SECURITIES EXCHANGE TOKYO STOCK EXCHANGE SINGAPORE EXCHANGE ΑΓΟΡΕΣ ΩΚΕΑΝΙΑΣ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ AUSTRALIAN SECURITIES EXCHANGE LIMITED ΤΟΠΟΙ ΕΚΤΕΛΕΣΗΣ ΠΑΡΑΓΩΓΩΝ ΕΛΛΑΔΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΟΛΛΑΝΔΙΑ ΗΝΩΜΕΝΟ ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΗΝΩΜΕΝΟ ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΣΙΓΚΑΠΟΥΡΗ ΑΞΙΩΝ ΑΓΟΡΑ ΠΑΡΑΓΩΓΩΝ AMEX EUREX EURONEXT LIFFE CME CBOT CBOE LME COMEX & NYMEX ICE NYBOT & NYCE SIMEX SGX 8