Ενημερωτική Έκδοση για τους Πελάτες της Citibank Τεύχος 11 Οκτώβριος 2009

Transcript

1 Ενημερωτική Έκδοση για τους Πελάτες της Citibank Τεύχος 11 Οκτώβριος 2009 ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ Τα επενδυτικά προϊόντα δεν είναι τραπεζικές καταθέσεις ή υποχρεώσεις της Citibank International plc ή των καταστημάτων και των συνδεδεμένων ή θυγατρικών εταιρειών της, ούτε είναι εγγυημένα από αυτές (εκτός εάν ρητά και ειδικά ορίζεται το αντίθετο), υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής απώλειας του αρχικού κεφαλαίου και δεν διασφαλίζονται από το Κράτος ή από κάποιον οργανισμό του.

2 ΑΝΑΛΥΣΗ Διασπορά: «Προστιθέμενη αξία» για αμυντικούς και δυναμικούς επενδυτές Τα τελευταία 10 χρόνια, οι δύο βασικοί παράγοντες που χαρακτηρίζουν τις χρηματοοικονομικές αγορές είναι οι χαμηλές αποδόσεις και η αυξημένη μεταβλητότητα. Γράφει ο Vincent Deschamps, Head of Investment Research, ΕΜΕΑ Σε κάθε φάση της αγοράς, η κατανομή κεφαλαίων εξακολουθεί να αποτελεί τη μοναδική προσέγγιση που μπορεί να περιορίσει τους ενδεχόμενους πτωτικούς κινδύνους, παρέχοντας παράλληλα τη δυνατότητα αξιοποίησης των ανοδικών τάσεων. Το παραπάνω γράφημα απεικονίζει την ετησιοποιημένη απόδοση των προτεινόμενων χαρτοφυλακίων της Citi, P2 και P6 (Citi Model Portfolios) έναντι των δεικτών MSCI και Citi World Big. H σύνθεση των P2 και P6 είναι η ακόλουθη: P2: Μετρητά 20%, Κυβερνητικά Ομόλογα Ευρώπης 50%, Εταιρικά Ομόλογα Ευρώπης 20%, Ευρωπαϊκές Μετοχές 7%, Παγκόσμιες Μετοχές 3% P6: Κυβερνητικά Ομόλογα Ευρώπης 6%, Εταιρικά Ομόλογα Ευρώπης 4%, Ομόλογα Υψηλής Απόδοσης 5%, Ομόλογα Αναδυόμενων Αγορών 5%, Ευρωπαϊκές Μετοχές 39%, Μετοχές Β. Αμερικής 15%, Μετοχές Ειρηνικού 9%, Μετοχές Αναδυόμενων Αγορών 7% Ο δείκτης MSCI World είναι ένας παγκόσμιος μετοχικός δείκτης που περιλαμβάνει μετοχές εταιρειών παγκοσμίως. Ο δείκτης δημοσιεύεται από την MSCI Inc. και συχνά χρησιμοποιείται σαν κοινά αποδεκτός δείκτης αναφοράς για τις αγορές μετοχών παγκοσμίως. Ο δείκτης Citi World BIG index (BIG σημαίνει Broad Investment Grade) είναι ένας παγκόσμια σταθμισμένος δείκτης που περιλαμβάνει Ομόλογα Υψηλής Πιστοληπτικής Ικανότητας που έχουν εκδοθεί από κυβερνήσεις και εταιρείες και δημοσιεύεται από τη Citi. Από τον Ιούνιο 1999 έως τον Ιούνιο 2009, ο δείκτης MSCI World σημείωσε πτώση 34%, γεγονός διόλου ενθαρρυντικό για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Μέσα στο ίδιο διάστημα, οι παγκόσμιες αγορές βίωσαν δύο κρίσεις που θα μείνουν στην ιστορία (το 2000 με το «σκάσιμο της φούσκας» των εταιρειών Τεχνολογίας-ΜΜΕ-Τηλεπικοινωνιών και το 2008 με την πιστωτική κρίση) και μία ανοδική φάση. Οι πρόσφατες εξελίξεις και η άνοδος των αγορών που άρχισε φέτος τον Μάρτιο -η οποία μάλιστα είναι η δυναμικότερη που σημειώθηκε μετά το Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο- δείχνουν ότι ζούμε σε μια εποχή όπου οι αγορές είναι κατά βάση πολύ ευαίσθητες τόσο στις ανοδικές, όσο και στις καθοδικές πορείες. Πολλοί επενδυτές τείνουν να πιστεύουν ότι, όταν οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις είναι χαμηλές και η μεταβλητότητα αυξημένη, το «timing» της αγοράς (δηλαδή η εκτίμηση της πιο πρόσφορης στιγμής) αποτελεί την καλύτερη επενδυτική στρατηγική. Οι αναλυτές της Citi εφιστούν την προσοχή σε αυτήν την υπεραπλουστευμένη συλλογιστική και επισημαίνουν ότι η διασπορά και η συστηματική επένδυση συνιστούν μια πιο κατάλληλη προσέγγιση. Οι αναλυτές της Citi έχουν πράγματι παρατηρήσει ότι, όταν η αγορά χαρακτηρίζεται από αυξημένες διακυμάνσεις, όχι μόνον γίνεται δυσκολότερη η πρόβλεψη των μεταστροφών ή των μελλοντικών τάσεων, αλλά το κόστος μιας καθυστέρησης ή μιας λανθασμένης εκτίμησης αυξάνεται κατά πολύ. Στο πρόσφατο παρελθόν υπήρξαν πολλές περιπτώσεις όπου επικράτησε μια μόδα στην αγορά, όπως συνέβη με τον κλάδο Τεχνολογίας-ΜΜΕ-Τηλεπικοινωνιών στα τέλη της δεκαετίας του 90, ενώ υπάρχουν και πιο πρόσφατα παραδείγματα, όπως η προτίμηση για τα Εμπορεύματα, για τις μετοχές των χωρών BRIC (Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα) ή για τους Φυσικούς Πόρους. Ό,τι αναδείχθηκε σε μόδα είχε πράγματι ιδιαίτερα ευπρόσδεκτες αποδόσεις για εκείνους που είχαν εντοπίσει την επερχόμενη τάση και τις εν δυνάμει αποδόσεις πριν γίνουν μόδα. Οι αναλυτές της Citi επισημαίνουν ότι το κόστος μιας καθυστέρησης μπορεί να είναι ιδιαίτερα υψηλό, καθώς η καθοδική πορεία των «μοδάτων» θεματολογιών είναι συνήθως ανάλογη με την ανοδική τους πορεία. Ο κλάδος Τεχνολογίας-ΜΜΕ-Τηλεπικοινωνιών αποτελεί, βεβαίως, το πιο εντυπωσιακό παράδειγμα αυτού του κινδύνου. Αφού έφθασαν σε πρωτοφανή υψηλά επίπεδα τον Οκτώβριο του 2000, οι μετοχές του κλάδου της Τεχνολογίας (όπως εκπροσωπούνται από το NASDAQ Composite Index) σημείωσαν πτώση 78% και τον Ιούνιο του 2009, επτά χρόνια μετά από αυτό το κατώτατο σημείο, οι μετοχές του κλάδου της Τεχνολογίας εξακολουθούν να βρίσκονται 60% χαμηλότερα από το σημείο-ρεκόρ όπου είχαν φθάσει τον Οκτώβριο του Ανάλογη υπήρξε και η πορεία άλλων μεταγενέστερων τάσεων, καθώς, κατά την πρόσφατη κρίση, οι τιμές των Εμπορευμάτων σημείωσαν πτώση έως και 43%, οι μετοχές των εταιρειών Φυσικών Πόρων έως και 52% και οι μετοχές των χωρών BRIC έως και 60%. Όπως παρατηρούν οι αναλυτές της Citi, όταν η αγορά διέρχεται μια περίοδο μεταβλητότητας, όπως αυτήν των τελευταίων δέκα χρόνων, η στρατηγική κατανομής επενδύσεων αποφέρει καλύτερες αποδόσεις συγκριτικά με μια σαφή προτίμηση για τις μετοχικές αγορές. Όπως φαίνεται στο σχετικό γράφημα, το Χαρτοφυλάκιο- Μοντέλο Επιθετικής Ανάπτυξης σε Ευρώ είχε σταθερά καλύτερη απόδοση έναντι του Δείκτη MSCI World κατά τα τελευταία 10 χρόνια τόσο στις ανοδικές, όσο και στις καθοδικές φάσεις. Παρόλο που το συγκεκριμένο Χαρτοφυλάκιο-Μοντέλο αποτελείται κατά 80% από παγκόσμιες μετοχές, το Χαρτοφυλάκιο υπερ-απέδωσε έναντι του MSCI World κατά 50% μέσα σε μια δεκαετία. Τοποθετούμενοι σε κατηγορίες επένδυσης που χαρακτηρίζονται από λιγότερη μεταβλητότητα ή που έχουν χαμηλότερο βαθμό συσχέτισης με τις μετοχές, οι επενδυτές μπορούν να περιορίσουν πιο αποτελεσματικά τους πτωτικούς κινδύνους, αξιοποιώντας ωστόσο τις ευκαιρίες που ενδεχομένως να προκύψουν στις αγορές. Με ενδιαφέρον παρατηρούμε πως κάτι παρόμοιο θα μπορούσαμε να πούμε ότι ισχύει και για τους επενδυτές σε ομόλογα. Αν και τα ομόλογα -κατά κανόνα- θεωρούνται κατηγορία επένδυσης χαμηλής μεταβλητότητας, ένα Συντηρητικό Χαρτοφυλάκιο-Μοντέλο με διασπορά τοποθετήσεων σε ομόλογα, σε διαθέσιμα, αλλά και σε μετοχές είχε καλύτερη απόδοση έναντι των παγκόσμιων ομολόγων (όπως εκπροσωπούνται στο Citigroup World Broad Investment Grade Index). Σε αυτήν την περίπτωση, η έστω περιορισμένη κατανομή συνέβαλε επίσης στο να περιορίσει τη μεταβλητότητα που συνδέεται με τις μεταβολές των επιτοκίων και ενίσχυσε την ανοδική πορεία, όταν η αγορά ανέκαμψε. Σε κάθε φάση της αγοράς, η κατανομή κεφαλαίων εξακολουθεί να αποτελεί τη μοναδική προσέγγιση που μπορεί να περιορίσει τους ενδεχόμενους πτωτικούς κινδύνους, παρέχοντας παράλληλα τη δυνατότητα αξιοποίησης των ανοδικών τάσεων. Άλλες προσεγγίσεις, όπως η αγορά και διακράτηση τίτλων, συνδέονται με την πλήρη έκθεση στον κίνδυνο που συνοδεύει μια συγκεκριμένη κατηγορία επένδυσης, ενώ ο συγχρονισμός της αγοράς (timing) βασίζεται στον παράγοντα τύχη. Πηγή: Citi Investment Research, Σεπτέμβριος

3 MARKET UPDATE Επισκόπηση των Αναδυόμενων Αγορών Γράφει ο Mark Mobius, Executive Chairman, Templeton Asset Management Ltd. Οι αναδυόμενες αγορές σε όλες τις περιοχές εμφανίζονται ιδιαίτερα ενδιαφέρουσες, καθώς είναι κατά κανόνα εφικτή η ανεύρεση τουλάχιστον ορισμένων ευκαιριών στις συγκεκριμένες αγορές. Αυτήν τη στιγμή οι μεγαλύτερες θέσεις μας εντοπίζονται στη Βραζιλία, τη Ρωσία, την Κίνα και την Ινδία. Η Ασία, που ως περιοχή αποτελεί τη μεγαλύτερη αναδυόμενη πτώση, φθάνοντας σε χαμηλότερα επίπεδα από την εσωτερική αγορά στον κόσμο, αναπτύσσεται με σχετικά γρήγορους ρυθμούς. τους αξία (intrinsic value) και εκτιμούμε ότι η παγκόσμια ζήτηση Η Κίνα και η Ινδία είναι χώρες με πολύ μεγάλο πληθυσμό και με για τα εμπορεύματα θα εξακολουθήσει να αυξάνεται μακροπρόθεσμα. Οι προβλέψεις μας για τα εμπορεύματα παραμένουν θετικές. ένα κατά κεφαλήν εισόδημα που αυξάνεται, ενώ επίσης οι κεφαλαιαγορές των συγκεκριμένων κρατών εξελίσσονται ραγδαία. Η ισχυρή ζήτηση από τις αναδυόμενες αγορές, σε συνδυασμό με Εξάλλου, η οικονομική ανάπτυξη διατηρείται σε σχετικά υψηλά μια λιγότερο ελαστική προσφορά, είναι πιθανόν να οδηγήσουν σε επίπεδα, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, ενώ παράλληλα υψηλότερες τιμές στο μέλλον. Σε γενικές γραμμές, εκτιμούμε ότι συνεχίζονται οι μεταρρυθμίσεις με αποτέλεσμα να βελτιώνεται το οι τιμές των εμπορευμάτων θα εξακολουθήσουν να εμφανίζουν μια επιχειρηματικό και το επενδυτικό κλίμα στην περιοχή της Ασίας. Συνεπώς, διαπιστώνουμε ότι υπάρχουν αρκετές ευκαιρίες στην Κίνα, δεν θα υπάρξουν διορθώσεις στην πορεία. Θετικά, επίσης, βλέ- ανοδική τάση μακροπρόθεσμα, χωρίς όμως αυτό να σημαίνει ότι την Ινδία, τη Νότιο Κορέα και την Ταϊλάνδη. πουμε τις μετοχές του καταναλωτικού κλάδου. Με την αύξηση του κατά κεφαλήν εισοδήματος και την ισχυρή ζήτηση για τα καταναλωτικά αγαθά, αλλά και για άλλες κατηγορίες αγαθών, η προοπτι- Σε επίπεδο κλάδων οι μετοχές των εμπορευμάτων εμφανίζονται ελκυστικές, καθώς ορισμένες από αυτές σημείωσαν σημαντική κή αύξησης των κερδών για τις μετοχές αυτές διαγράφεται θετική. Όσον αφορά στις χώρες BRIC, παραμένουμε αισιόδοξοι για τη μακροπρόθεσμη προοπτική των αγορών τους. Τα συναλλαγματικά αποθεματικά σε Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία και Κίνα διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα. Οι τέσσερις αγορές συνολικά αντιστοιχούν σε ποσοστό μεγαλύτερο του 40% του πληθυσμού της γης και η ανάπτυξη της εγχώριας ζήτησης παραμένει εύρωστη. Παρά την επιβράδυνση που σημειώνεται παγκοσμίως, η Κίνα και η Ινδία εξακολουθούν να εμφανίζουν ΑΕΠ με θετικό πρόσημο και μάλιστα με σημαντικό ρυθμό ανάπτυξης. Εξάλλου, η Βραζιλία και η Ρωσία είναι χώρες με πλούσια αποθέματα σε φυσικούς πόρους και, παρά το γεγονός ότι οι τιμές των εμπορευμάτων έχουν μειωθεί από τα ανώτατα σημεία που είχαν φθάσει, η μακροπρόθεσμη τάση για τα εμπορεύματα διατηρείται ανοδική και οι συγκεκριμένες χώρες αναμένεται να ωφεληθούν από την παγκόσμια ζήτηση για πετρέλαιο, χάλυβα, αλουμίνιο, χαρτοπολτό και άλλα εμπορεύματα. Αν και διατηρούμε την αισιοδοξία μας για την ανοδική προοπτική των αγορών, είναι σημαντικό να έχουμε υπόψη μας ότι η μεταβλητότητα δεν έχει εκλείψει και δεν θα παρέλθει για ένα διάστημα, κάτι που σημαίνει ότι θα υπάρξουν και καθοδικές φάσεις της αγοράς εκτός από τις ανοδικές. Αυτήν τη στιγμή, οι αποτιμήσεις βρίσκονται κάτω από τα υψηλότερα επίπεδα της πενταετίας και συνεπώς δεν εμφανίζονται υπερβολικές. Ωστόσο, παρακολουθούμε στενά τις αποτιμήσεις και τις μακροπρόθεσμες προοπτικές αύξησης των κερδών προκειμένου να αποφύγουμε την αγορά ή τη διακράτηση ακριβών μετοχών ως αποτέλεσμα των έντονων αυξήσεων των τιμών που έχουμε δει. Ο Mark Mobius, Ph.D., Executive Chairman, ξεκίνησε τη συνεργασία του με την Templeton το Σήμερα, διευθύνει τους αναλυτές που έχουν έδρα στα γραφεία της Templeton στις 13 αναδυόμενες αγορές. Ο Dr. Mobius, επί 30 έτη, εργαζόταν σε αναδυόμενες αγορές ολόκληρου του κόσμου. Με πτυχία από το Πανεπιστήμιο της Βοστόνης, διδακτορικό στα οικονομικά και τις πολιτικές επιστήμες από το Μ.Ι.Τ. και πληθώρα βιβλίων στο ενεργητικό του, θεωρείται από τους ελάχιστους στον κόσμο με βαθύτατη γνώση της παγκόσμιας οικονομίας και των αναδυόμενων αγορών. Ο Dr. Mobius θα συμμετάσχει στο επενδυτικό forum που διοργανώνει το Citigold Personal Banking στις 19 Νοεμβρίου. Οι απόψεις που διατυπώνονται στο παρόν είναι οι απόψεις του συγγραφέα κατά την ημερομηνία δημοσίευσης και δεν συνιστούν επενδυτικές συμβουλές, ενδέχεται δε να τροποποιηθούν χωρίς προειδοποίηση και δεν εκφράζουν κατ ανάγκη τις απόψεις της Franklin Templeton Investments. Οι απόψεις αυτές παρέχονται συμπληρωματικά. Δεν συνιστούν και δεν αποτελούν μέρος νομικών ή φοροτεχνικών συμβουλών, ούτε προσφορά για μερίδια ή πρόσκληση για την υποβολή αίτησης για μερίδια των αμοιβαίων κεφαλαίων SICAV Franklin Templeton Investments Funds με έδρα το Λουξεμβούργο («το Α/Κ»). Εγγραφές για μερίδια του Α/Κ μπορούν να πραγματοποιηθούν μόνο βάσει του ισχύοντος ενημερωτικού δελτίου του Α/Κ, το οποίο θα πρέπει να συνοδεύεται από την πλέον πρόσφατη διαθέσιμη ελεγμένη ετήσια έκθεση και την επόμενη εξαμηνιαία έκθεση εφόσον έχει δημοσιευθεί. Οι τιμές των μεριδίων και το προερχόμενο από αυτά εισόδημα είναι πιθανόν να μειωθούν ή να αυξηθούν και είναι πιθανόν να μη λάβετε το αρχικό ποσόν της επένδυσής σας. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν αποτελούν κατ ανάγκη αξιόπιστη ένδειξη για τις μελλοντικές. Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών ενδέχεται να επηρεάσουν την αξία των επενδύσεων στο εξωτερικό. Η επένδυση στο Α/Κ συνεπάγεται κινδύνους, οι οποίοι αναπτύσσονται στο ενημερωτικό δελτίο του Α/Κ. Δεν επιτρέπεται η προσφορά ή η πώληση μεριδίων του Α/Κ, αμέσως ή εμμέσως, σε υπηκόους ή κατοίκους των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής. Τα μερίδια του Α/Κ δεν διατίθενται προς διανομή σε όλες τις περιοχές και οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές θα πρέπει να ελέγξουν τη διαθεσιμότητα επικοινωνώντας με τον τοπικό αντιπρόσωπο της Franklin Templeton Investments, πριν προβούν στην κατάρτιση επενδυτικών σχεδίων. Παρακαλούμε να συμβουλευθείτε τον επενδυτικό σας σύμβουλο, πριν αποφασίσετε να προβείτε σε επένδυση. Εκδίδεται από το υποκατάστημα της Franklin Templeton Investment Management Limited στο Ντουμπάι («FTIML») που έχει λάβει άδεια και τελεί υπό την εποπτεία της Αρχής Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών (Financial Services Authority) στο Ηνωμένο Βασίλειο και τελεί υπό την εποπτεία της DFSA (Αρχής Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών του Ντουμπάι) στο Ντουμπάι. Το παρόν υλικό απευθύνεται σε επαγγελματίες πελάτες. Γραφεία Ντουμπάι: Franklin Templeton Investment Management Limited, Office No. 505, Building No. 3, Dubai International Financial Centre, P.O.Box , Dubai, U.A.E., Tel.: Fax: , 5

4 CITΙGOLD EVENTS Σημειώστε την ημερομηνία: 19 Νοεμβρίου Επενδυτικό Forum της Citibank με τη συμμετοχή των μεγαλύτερων διεθνών οίκων Το Citigold Personal Banking συγκεντρώνει, για πρώτη φορά στην Ελλάδα, τους εκπροσώπους των 8 μεγαλύτερων επενδυτικών οίκων του κόσμου, στο forum που διοργανώνει στις 19 Νοεμβρίου και το οποίο αναμένεται να συγκεντρώσει το ενδιαφέρον των επενδυτών, αλλά και των δημοσιογράφων. Αξίζει να σημειωθεί πως ποτέ άλλοτε δεν δόθηκε η ευκαιρία να συναντηθούν σε μια διοργάνωση ομιλητές κορυφαία στελέχη της επενδυτικής αγοράς και να ανταλλάξουν τις απόψεις τους επί σημαντικών θεμάτων της παγκόσμιας οικονομίας. Η Citibank διοργανώνει, αποκλειστικά για εσάς, τους Citigold και Citigold Select πελάτες μας, μια ξεχωριστή ημέρα που θα σας επιτρέψει να ακούσετε ηγετικές φυσιογνωμίες του παγκόσμιου επενδυτικού κλάδου να παρουσιάζουν στοιχεία και προβλέψεις για τις κινήσεις και τις εξελίξεις της αγοράς. Με την απαράμιλλη γνώση που της προσφέρει η εμπειρία της στις επενδύσεις, η Citibank δεν διστάζει να πρωτοπορεί και να σας προσφέρει τη διακεκριμένη ενημέρωση που χρειάζεστε, πιστή στη δέσμευσή της προς τους πελάτες της και την ελληνική αγορά γενικότερα. Στο Επενδυτικό Forum θα συμμετάσχουν με εκπροσώπους τους οι 8 επενδυτικοί οίκοι που βρίσκονται στις κορυφαίες θέσεις της παγκόσμιας αγοράς. Οι ομιλίες και οι αναλυτικές παρουσιάσεις των καλεσμένων μας θα καλύψουν ευρύ φάσμα των νέων επενδυτικών τάσεων και θα επικεντρωθούν στις διεθνείς εξελίξεις έτσι όπως αυτές διαμορφώνουν τη σημερινή οικονομική πραγματικότητα. Αναλυτικότερα, στην εκδήλωση θα παρουσιαστούν τα εξής θέματα: JPMorgan -Επενδύσεις Εισοδήματος Goldman Sachs -Αμερικανικές Μετοχές MFS International Ltd. -Ευρωπαϊκές Μετοχές Invesco -Ασιατικές Μετοχές Franklin Templeton -Αναδυόμενες Αγορές BlackRock -Ενέργεια: Κλασικές και Νέες Μορφές Schroders -Εμπορεύματα/Αγαθά (Commodities) Pictet -Μέγα-Τάσεις και Θεματικές Επενδύσεις CITIGOLD LIFESTYLE MANAGEMENT Η ζωή γίνεται ακόμη πιο όμορφη Στη Citibank ξέρουμε να εκτιμούμε το πολύτιμο, το ιδιαίτερο, το ξεχωριστό όπως κι εσείς. Αυτός είναι ο λόγος που δημιουργήσαμε, με γνώμονα εσάς, τους Citigold πελάτες μας, το Citigold Lifestyle Management, με σκοπό να σας προσφέρουμε έναν κόσμο γεμάτο αποκλειστικές υπηρεσίες και προνόμια που κάνουν τις όμορφες στιγμές της ζωής ακόμη πιο όμορφες. Υπηρεσία Κράτησης Εισιτηρίων Τα καλύτερα θεάματα, οι μεγαλύτερες παραστάσεις Το Citigold Lifestyle Management, μέσω της υπηρεσίας εύρεσης και κράτησης εισιτηρίων, σας ενημερώνει για τις καλύτερες πολιτιστικές εκδηλώσεις. Επιλέξτε την εκδήλωση που προτιμάτε και καλέστε μας στo ή στο , κάθε μέρα από τις 10 το πρωί έως τις 8 το βράδυ κι εμείς θα αναλάβουμε την εύρεση, την κράτηση και την αποστολή των εισιτηρίων στο χώρο που επιθυμείτε. Η υπηρεσία κράτησης και παράδοσης εισιτηρίων σάς παρέχεται δωρεάν. Για τους επόμενους μήνες, μπορείτε να επιλέξετε, μεταξύ άλλων, τον «Καρυθραύστη» του Universal Ballet στο θέατρο Badminton, τη συναυλία του Ντέιβ Χόλαντ με το Overtone Quartet στο Μέγαρο Μουσικής και την παράσταση «Mystery» του Holiday On Ice στο Κλειστό Παλαιού Φαλήρου. Υπηρεσία Dining Βγείτε για φαγητό και μπείτε σε έναν κόσμο με «γεύση» Citigold Μια έξοδος για φαγητό μπορεί να μετατραπεί σε αξέχαστη εμπειρία για κάθε μας αίσθηση. Η υπηρεσία Dining του Citigold Lifestyle Management βοηθά εσάς, τους Citigold πελάτες μας, να προετοιμάσετε κατάλληλα τις εξόδους σας, αφού σας ενημερώνει για τα εστιατόρια που ανταποκρίνονται στις προτιμήσεις σας και αναλαμβάνει τις κρατήσεις εκ μέρους σας σε συνδυασμό με μοναδικά προνόμια: Έτσι, μπορείτε να απολαύσετε τις αξεπέραστες γεύσεις και το μοναδικό σέρβις του Grill Room στο ξενοδοχείο Αρίων Resort & Spa -Astir Palace και του εστιατορίου τού ξενοδοχείου Semiramis με έκπτωση 15%. Luxury Collection Hotels & Resorts Τώρα η φιλοξενία έχει τη δική της πολυτελή υπογραφή Η νέα συνεργασία του Citigold Lifestyle Management με τα ξενοδοχεία «Αρίων» του Αστέρα Βουλιαγμένης και «Μεγάλη Βρετανία» μετατρέπει τη διαμονή των Citigold και Citigold Select πελατών μας σε μια απολαυστική εμπειρία χαλάρωσης, διασκέδασης και γευσιγνωσίας. Μέχρι και το Δεκέμβριο του 2009, οι πελάτες μας έχουν τη δυνατότητα να απολαύσουν, σε προνομιακές τιμές, ειδικά πακέτα φιλοξενίας που περιλαμβάνουν διαμονή σε πολυτελή δωμάτια, gourmet γεύματα και περιποίηση spa σε δύο από τα πιο αριστοκρατικά ξενοδοχεία της Αττικής. Citigold Select Traveling Service Είστε μοναδικός. Γιατί να μην είναι μοναδικά και τα ταξίδια σας; Σε συνεργασία με το ταξιδιωτικό γραφείο Kyvernitis Travel Ένας χειμώνας με προορισμό... το ταξίδι Φθινόπωρο Χειμώνας 2010 Agency που εξειδικεύεται στην οργάνωση ατομικών ταξιδιών, η Citibank σας δίνει τη δυνατότητα να κάνετε το κάθε σας ταξίδι μοναδικό, όπως ακριβώς το ονειρεύεστε Το Citigold Select Traveling Service προσδίδει σε κάθε προορισμό τη μοναδικότητα, την άνεση και την πολυτέλεια που σας ταιριάζουν, σε συνδυασμό με μοναδικά προνόμια: αποκλειστικά πλεονεκτήματα ανάλογα με τον προορισμό, π.χ. αναβάθμιση διαμονής, complimentary dining κ.ά. δυνατότητα δωρεάν μεταφοράς προς το αεροδρόμιο με limo service δυνατότητα εξόφλησης του ταξιδιού σας σε άτοκες μηνιαίες δόσεις με τις πιστωτικές κάρτες Citibank και Diners Club. Για φέτος, το Citigold Select Traveling Service σάς προτείνει, μεταξύ άλλων, ταξίδια με... προορισμό το πρωτάθλημα Formula 1 στο Άμπου Ντάμπι, το shopping στη Νέα Υόρκη, το σκι στο Μπάνσκο της Βουλγαρίας, τα ξεχωριστά θεάματα του Λονδίνου και τα Χριστούγεννα με τον Άγιο Βασίλη στη Φινλανδία ή με... το μαγιό σας στις Μαλδίβες. Περισσότερες πληροφορίες θα βρείτε στο Για να ενημερώνεστε έγκαιρα για ό,τι νέο αφορά στην υπηρεσία Lifestyle Management παρακαλούμε επικοινωνήστε μαζί μας στο και δώστε την ηλεκτρονική σας διεύθυνση ( ). 7

5 ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ-ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ Investor, Market Update Η νέα, ηλεκτρονική έκδοση του Investor σάς ενημερώνει άμεσα για τις διεθνείς οικονομικές εξελίξεις Για να έχετε πιο άμεση και έγκαιρη ενημέρωση σχετικά με τις εξελίξεις στις διεθνείς αγορές, εγκαινιάζουμε το Investor, Market Update. Πρόκειται για μία ειδική έκδοση που απευθύνεται αποκλειστικά στους Citigold πελάτες της Citibank και μπορείτε να το λαμβάνετε μέσω του ηλεκτρονικού σας ταχυδρομείου ( ). Στο Investor, Market Update οι αναλυτές της Citi αποτυπώνουν την κατάσταση που επικρατεί στις μεγάλες αγορές του κόσμου, ειδικότερα σε σχέση με τις βασικές κατηγορίες επενδύσεων όπως μετοχές, ομόλογα και νομίσματα. Έτσι, έχοντας πιο άμεση πληροφόρηση και σε συνδυασμό με τη βοήθεια του Επενδυτικού σας Συμβούλου, θα μπορείτε να διαχειριστείτε πιο αποτελεσματικά την περιουσία σας. Για να λαμβάνετε και εσείς το Investor, Market Update αλλά και για να ενημερώνεστε εγκαίρως για ό,τι νέο αφορά στην υπηρεσία Citigold, παρακαλούμε επικοινωνήστε μαζί μας και δώστε μας την ηλεκτρονική σας διεύθυνση ( ). Τηλεφωνική γραμμή εξυπηρέτησης: Citigold Personal Banking: Citigold Select: ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΕΠΙΣΗΜΑΝΣΕΙΣ Οι πληροφορίες και οι απόψεις που περιλαμβάνονται στο παρόν έγγραφο παρέχονται από τη Citibank International plc -Υποκατάστημα Ελλάδος, η οποία εποπτεύεται από την Αρχή Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών του Ηνωμένου Βασιλείου (Financial Services Authority), την Τράπεζα της Ελλάδος και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Το παρόν έγγραφο έχει πληροφοριακό και μόνο σκοπό και σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση μετοχών ή άλλων χρηματοπιστωτικών μέσων, ούτε τίθεται αυτό στη διάθεσή σας στο πλαίσιο παροχής κάποιας επενδυτικής ή παρεπόμενης υπηρεσίας από τη Citibank International plc -Υποκατάστημα Ελλάδος. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, η Citibank International plc -Υποκατάστημα Ελλάδος δεν εγγυάται ούτε φέρει ευθύνη για την πληρότητα και την ακρίβειά τους. Όλες οι εκφερόμενες απόψεις και εκτιμήσεις που αναφέρονται στο παρόν έντυπο αποτελούν προσωπικές απόψεις των αντίστοιχων αναλυτών, οι οποίοι απασχολούνται και αμείβονται από τις εταιρείες του ομίλου της Citigroup. Οι αναλυτές βεβαιώνουν ότι οι συγκεκριμένες συστάσεις ή απόψεις, οι οποίες αναφέρονται από τους ίδιους στο παρόν, δεν ήταν, δεν είναι και σε καμία περίπτωση δεν θα είναι άμεσα ή έμμεσα συνδεδεμένες με την καταβολή αμοιβής από τρίτον. Κατά τη σύνταξη και δημοσίευση του παρόντος τηρήθηκαν οι εσωτερικοί κανονισμοί της Citibank για την πρόληψη και αποφυγή συγκρούσεων συμφερόντων. Η Citibank, επίσης, διαβεβαιώνει ότι συμμορφώνεται με τους ισχύοντες νόμους και κανονισμούς για τη χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών και την αποτροπή πράξεων χειραγώγησης της αγοράς. Οι συστάσεις που παρατίθενται σε αυτό το έντυπο πρέπει να διαβάζονται με προσοχή. Οι αναφερόμενες στο παρόν έγγραφο επενδύσεις υπόκεινται σε κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης και ενδεχομένης απώλειας του αρχικώς επενδυμένου κεφαλαίου. Οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν ότι οι απόψεις και τυχόν συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν έντυπο επηρεάζονται από διάφορους παράγοντες όπως ενδεικτικά τον πληθωρισμό, το ύψος των επιτοκίων, το οικονομικό περιβάλλον, την κατάσταση της αγοράς και άλλα ειδικά εταιρικά γεγονότα. Θα πρέπει ακόμη να γνωρίζουν ότι τα αριθμητικά δεδομένα που περιέχονται στο παρόν έγγραφο αναφέρονται στο παρελθόν και οι προηγούμενες επιδόσεις ή οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα μόνο από τους παράγοντες διαμόρφωσης της επενδυτικής επιλογής τους. Το έντυπο αυτό απευθύνεται μόνο σε επενδυτές και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η μετάδοσή του, για οποιονδήποτε σκοπό, χωρίς την άδεια του εκδότη του.