REMBO S.A. REMBO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ & ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

Transcript

1 REMBO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ & ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ της χρήσης από 1 Ιανουαρίου έως 31 εκεµβρίου 2014 σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς που έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση Οι συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις εγκρίθηκαν από το ιοικητικό Συµβούλιο της REMBO Α.Ε. την 30/03/ 2015 και έχουν αναρτηθεί στο διαδίκτυο στη διεύθυνση

2 ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ ΣΕΛΙ Α Α. ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΤΟΥ ΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ...4 Γ. Οικονοµικές καταστάσεις...8 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΘΕΣΗΣ...8 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΥΝΟΛΙΚΟΥ ΕΙΣΟ ΗΜΑΤΟΣ...9 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ ΕΠΙ ΤΩΝ ΕΤΗΣΙΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ ΓΕΝΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΝΟΨΗ ΤΩΝ ΓΕΝΙΚΩΝ ΛΟΓΙΣΤΙΚΩΝ ΑΡΧΩΝ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ Βάση κατάρτισης των Οικονοµικών Καταστάσεων Πληροφόρηση κατά τοµέα Συναλλαγµατικές µετατροπές Επενδύσεις σε ακίνητα Αποµείωση αξίας µη χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων Απαιτήσεις από πελάτες Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα Μετοχικό Κεφάλαιο Προβλέψεις ανειακές υποχρεώσεις Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις ιανοµή µερισµάτων Φόρος εισοδήµατος- Αναβαλλόµενη φορολογία Αναγνώριση εσόδων και εξόδων Έξοδα από Τόκους Νέα πρότυπα, τροποποιήσεις προτύπων και διερµηνείες ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΛΟΓΙΣΤΙΚΕΣ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΠΑΡΑ ΟΧΕΣ Σηµαντικές λογιστικές εκτιµήσεις και παραδοχές Σηµαντικές κρίσεις της ιοίκησης για την εφαρµογή των λογιστικών αρχών ΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΙΝ ΥΝΩΝ ιαχείριση επιχειρηµατικών κινδύνων ιαχείριση κεφαλαιουχικού κινδύνου ΕΠΕΝ ΥΣΕΙΣ ΣΕ ΑΚΙΝΗΤΑ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΑΠΟ ΠΕΛΑΤΕΣ ΛΟΙΠΕΣ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΤΑΜΕΙΑΚΑ ΙΑΘΕΣΙΜΑ ΚΑΙ ΙΣΟ ΥΝΑΜΑ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΚΕΡ Η ΕΙΣ ΝΕΟ ΑΝΕΙΑΚΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΠΡΟΜΗΘΕΥΤΕΣ ΚΑΙ ΛΟΙΠΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΦΟΡΟΣ ΕΙΣΟ ΗΜΑΤΟΣ ΕΣΟ Α ΑΠΟ ΜΙΣΘΩΜΑΤΑ ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΑ ΕΞΟ Α ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΛΟΙΠΑ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΑ ΕΞΟ Α

3 17 ΕΣΟ Α ΑΠΟ ΤΟΚΟΥΣ / ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΕΞΟ Α ΚΕΡ Η ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣ ΜΕ ΣΥΝ Ε ΕΜΕΝΑ ΜΕΡΗ ΕΝ ΕΧΟΜΕΝΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΚΑΙ ΕΣΜΕΥΣΕΙΣ ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ ΤΟΥ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΠΕΡΙΟ ΟΥ ΑΠΟ ΕΩΣ

4 Α. ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΤΟΥ ΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ προς την Ετήσια Γενική Συνέλευση των Μετόχων της REMBO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ & ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Κύριοι Μέτοχοι, Έχουµε την τιµή να σας υποβάλλουµε για έγκριση, σύµφωνα µε το νόµο και το Καταστατικό της εταιρίας, τις οικονοµικές καταστάσεις, που καλύπτουν το χρονικό διάστηµα από 1 Ιανουαρίου έως 31 εκεµβρίου 2014 και να σας εκθέσουµε τα ακόλουθα, σχετικά µε τη δραστηριότητα της εταιρίας κατά τη διάρκεια της χρήσεως, την οικονοµική θέση και την προβλεπόµενη από το ιοικητικό Συµβούλιο πορεία της, στην αµέσως επόµενη χρήση. Εξέλιξη εργασιών - Η αποτίµηση της εύλογης αξίας του ακινήτου της Εταιρείας την ανήλθε στα χιλ. από χιλ. την Σαν επακόλουθο, τα αποτελέσµατα από την αναπροσαρµογή της αξίας των επενδυτικών ακινήτων σε εύλογες αξίες ανήλθαν σε ζηµίες 61 χιλ. έναντι ζηµιών 558 χιλ. κατά την χρήση του Η αποτίµησή τους έγινε από το Ανεξάρτητο Ορκωτό Εκτιµητή. - Τα έσοδα της Εταιρείας από µισθώµατα µειώθηκαν κατά 2,3% σε σχέση µε την προηγούµενη χρήση και ανήλθαν σε 269 χιλ. έναντι 275 χιλ. το Τα λειτουργικά έξοδα της Εταιρίας για το 2014 αυξήθηκαν κατά 44% σε σχέση µε την προηγούµενη χρήση και ανήλθαν σε 63 χιλ. έναντι 44 χιλ. για το 2013 σαν αποτέλεσµα της επιβολής του νέου ενιαίου φόρου ακινήτων (ΕΝΦΙΑ). -Οι προ φόρων ζηµίες της Εταιρίας για το 2014 ανήλθαν σε 193 χιλ. έναντι ζηµιών 714 χιλ. το 2013, και οφείλονται κατά κύριο λόγο στην αναπροσαρµογή της εύλογης αξίας του ακινήτου της Εταιρείας. -Οι ζηµίες µετά φόρων διαµορφώθηκαν σε 205 χιλ. έναντι ζηµιών 750 χιλ. το Οικονοµική θέση της Εταιρίας ιαθέσιµα - ανεισµός Τα ταµειακά διαθέσιµα της Εταιρείας την 31/12/2014, ανήλθαν σε 241 χιλ. έναντι 69 χιλ. την 31/12/2013. Τα υπόλοιπα δανείων της Εταιρείας την 31/12/2014 ανήλθαν σε χιλ. έναντι χιλ. την 31/12/2013. Προοπτικές - Κυριότεροι Κίνδυνοι και Αβεβαιότητες Οι προοπτικές της ελληνικής αγορά ακινήτων παρουσιάζονται σηµαντικά βελτιωµένες σαν αποτέλεσµα των ενδείξεων ανάκαµψης της ελληνικής οικονοµίας παρά την αύξηση στην φορολογία και την περιορισµένη ρευστότητα. Η ελληνική κτηµαταγορά αναµένεται επίσης να επηρεαστεί θετικά από την εισροή επενδυτικών κεφαλαίων. Βασικός παράγοντα γι αυτό αποτελεί η δυνατότητα υψηλών αποδόσεων έπειτα από µία πενταετία ύφεσης που επέδρασε καταλυτικά στις τιµές των ακινήτων. Ήδη από το 2014 παρατηρούνται σηµάδια ανάκαµψης στους τοµείς των εµπορικών ακινήτων, ιδίως όσον αφορά ακίνητα υψηλών προδιαγραφών ενώ ενδιαφέρον παρουσιάζεται και για τους τοµείς των τουριστικών ακινήτων και γραφειακών χώρων, τάσεις που αναµένεται να ισχυροποιηθούν εφόσον βελτιωθούν περαιτέρω τα µεγέθη και η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονοµίας Λαµβάνοντας υπόψη τις εξελίξεις στην ελληνική και διεθνή αγορά ακινήτων, η Εταιρία, για το 2014 θα επιδιώξει τη βελτίωση των αποτελεσµάτων και των ταµειακών της ροών, εκµεταλλευόµενη την µίσθωση του ακινήτου στην Λ. Αλίµου 30 στον Άλιµο και περιορίζοντας τα λειτουργικά της έξοδα όπου αυτό είναι εφικτό. Παράγοντες χρηµατοοικονοµικού κινδύνου Η Εταιρεία εκτίθεται σε ορισµένους χρηµατοοικονοµικούς κινδύνους όπως κίνδυνο αγοράς (συναλλαγµατικός κίνδυνο, κίνδυνος τιµών και κίνδυνος ταµειακών ροών από µεταβολές επιτοκίων), πιστωτικό κίνδυνο, κίνδυνο ρευστότητας και κίνδυνο κτηµαταγοράς. Η διαχείριση των κινδύνων γίνεται από τη διοίκηση της Εταιρείας. Η διαχείρισης κινδύνων εστιάζεται κυρίως στην αναγνώριση και εκτίµηση των χρηµατοοικονοµικών κινδύνων όπως: κίνδυνος αγοράς, πιστωτικός κίνδυνος, κίνδυνος ρευστότητας και κίνδυνος κτηµαταγοράς. 4

5 α) Κίνδυνος αγοράς 1) Συναλλαγµατικός κίνδυνος Η Εταιρεία λειτουργεί σε ένα και µόνο οικονοµικό περιβάλλον (Ελλάδα) και δεν είναι εκτεθειµένη σε κινδύνους από ξένο νόµισµα. 2) Κίνδυνος τιµών Η Εταιρεία εκτίθεται σε κίνδυνο από την µεταβολή της αξίας ακινήτων και µισθωµάτων. Για τη µείωση του κινδύνου τιµών, η Εταιρεία συνάπτει µακροπρόθεσµες λειτουργικές µισθώσεις µε τους µισθωτές για διάρκεια τουλάχιστον 12 ετών, στις οποίες οι ετήσιες αναπροσαρµογές των ενοικίων συνδέονται µε τον είκτη Τιµών Καταναλωτή πλέον 1%. Η Εταιρεία δεν εκτίθεται σε κίνδυνο σχετικά µε χρηµατοοικονοµικά µέσα εφόσον δεν κατέχει συµµετοχικούς τίτλους. 3) Κίνδυνος ταµειακών ροών και κίνδυνος µεταβολών εύλογης αξίας λόγω µεταβολής των επιτοκίων. Η έκθεση της εταιρίας στον κίνδυνο από διακυµάνσεις στα επιτόκια προέρχεται κυρίως από τραπεζικά δάνεια. Η εταιρία είναι εκτεθειµένη στις διακυµάνσεις των επιτοκίων που επικρατούν στην αγορά και τα οποία επηρεάζουν την χρηµατοοικονοµική της θέση καθώς και τις ταµειακές της ροές. Το κόστος δανεισµού δύναται να αυξάνεται ως αποτέλεσµα τέτοιων αλλαγών και να δηµιουργούνται ζηµιές ή να µειώνεται κατά την εµφάνιση απρόοπτων γεγονότων. Η Εταιρία δεν έχει σηµαντικά τοκοφόρα περιουσιακά στοιχεία και συνεπώς δεν υπόκειται σε κίνδυνο µεταβολής των επιτοκίων. Αντίθετα είναι ευαίσθητη στις µεταβολές της εύλογης αξίας των ακινήτων της που µπορεί να οφείλονται στις διακυµάνσεις των επιτοκίων. β) Κίνδυνος ρευστότητας Ο κίνδυνος ρευστότητας διατηρείται σε χαµηλά επίπεδα, µέσω της διαθεσιµότητας επαρκών πιστωτικών ορίων και ικανής πιστοληπτικής ικανότητας. γ) Πιστωτικός κίνδυνος Η Εταιρεία έχει συγκεντρώσεις πιστωτικού κινδύνου αναφορικά µε τις απαιτήσεις από ενοίκια που προέρχονται από συµβόλαια λειτουργικής µίσθωσης ακίνητης περιουσίας. Ο πιστωτικός κίνδυνος αφορά περιπτώσεις αθέτησης υποχρέωσης αντισυµβαλλοµένων να εκπληρώσουν τις συναλλακτικές τους υποχρεώσεις. Κίνδυνος Κτηµαταγοράς Στο χώρο της κτηµαταγοράς ενσωµατώνονται κίνδυνοι, που έχουν να κάνουν κυρίως µε α) τη γεωγραφική θέση και την εµπορικότητα του ακινήτου, β) την αξιοπιστία και τη φερεγγυότητα του µισθωτή, γ) το είδος της χρήσης του από το µισθωτή, δ) τη γενικότερη επιχειρηµατική δραστηριότητα της περιοχής που βρίσκεται το ακίνητο, καθώς και ε) τις τάσεις εµπορικής αναβάθµισης ή υποβάθµισης της συγκεκριµένης περιοχής του ακινήτου. Σε γενικότερο επίπεδο, όταν η οικονοµία είναι ισχυρή ή / και διανύει περιόδους οικονοµικής ανάπτυξης, µε χαµηλό πληθωρισµό και επιτόκια, όπου σηµειώνεται αύξηση των επενδύσεων, της απασχόλησης και αντίστοιχη αύξηση της κατανάλωσης, δηµιουργούνται και οι εµπορικές συνθήκες για την αύξηση της ζήτησης νέων καταστηµάτων και γραφειακών χώρων. Αντίθετα, σε περιπτώσεις όπου επικρατούν, γενικά στην οικονοµία ή σε κάποιες περιοχές ιδιαίτερα, δυσµενείς οικονοµικές συνθήκες ή / και περίοδοι µε χαµηλή ζήτηση προϊόντων και υπηρεσιών, επηρεάζονται δυσµενώς και οι αντίστοιχοι παραγωγικοί κλάδοι, µε άµεσο αποτέλεσµα τον περιορισµό της ζήτησης επαγγελµατικών χώρων. ιαχείριση κεφαλαιουχικού κινδύνου Ο σκοπός της Εταιρείας κατά τη διαχείριση των κεφαλαίων είναι η διασφάλιση της ικανότητας της Εταιρείας να συνεχίσει τη δραστηριότητά της ώστε να εξασφαλίζει τις αποδόσεις για τους µετόχους και τα οφέλη των λοιπών µερών τα οποία σχετίζονται µε την Εταιρεία, να διατηρεί µία βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση. ε συντρέχει κίνδυνος κεφαλαίου για την Εταιρεία, λόγω του ύψους των κεφαλαίων και των υποχρεώσεών της. Η όποια αύξηση του χαρτοφυλακίου των ακινήτων της Εταιρείας µπορεί να καλυφθεί είτε από αύξηση του Μετοχικού της Κεφαλαίου, είτε από δανεισµό. Μερισµατική πολιτική Κατά την εταιρική χρήση από 1 Ιανουαρίου 2014 έως 31 εκεµβρίου 2014 η εταιρία δεν θα διανείµει µέρισµα. Κύριοι Μέτοχοι, µε βάση και όσα προαναφέρθηκαν, σας καλώ να εγκρίνετε τις οικονοµικές καταστάσεις, που καλύπτουν το χρονικό διάστηµα από την 1 η Ιανουαρίου έως την 31 η εκεµβρίου Αθήνα, 30/03/2015 Το ιοικητικό Συµβούλιο 5

6 Έκθεση Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή Προς τους Μετόχους της «REMBO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ» Έκθεση επί των Οικονοµικών Καταστάσεων Ελέγξαµε τις συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας REMBO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ, που αποτελούνται από τον ισολογισµό της 31ης εκεµβρίου 2014, τις καταστάσεις αποτελεσµάτων χρήσεως και συνολικού εισοδήµατος, µεταβολών ιδίων κεφαλαίων και ταµειακών ροών της χρήσεως που έληξε την ηµεροµηνία αυτή, καθώς και περίληψη σηµαντικών λογιστικών αρχών και µεθόδων και λοιπές επεξηγηµατικές πληροφορίες. Ευθύνη της ιοίκησης για τις Οικονοµικές Καταστάσεις Η διοίκηση είναι υπεύθυνη για την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση αυτών των οικονοµικών καταστάσεων σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση, όπως και για εκείνες τις εσωτερικές δικλείδες, που η διοίκηση καθορίζει ως απαραίτητες, ώστε να καθίσταται δυνατή η κατάρτιση οικονοµικών καταστάσεων απαλλαγµένων από ουσιώδη ανακρίβεια, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Ευθύνη του Ελεγκτή Η δική µας ευθύνη είναι να εκφράσουµε γνώµη επί αυτών των οικονοµικών καταστάσεων µε βάση τον έλεγχό µας. ιενεργήσαµε τον έλεγχό µας σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Ελέγχου. Τα πρότυπα αυτά απαιτούν να συµµορφωνόµαστε µε κανόνες δεοντολογίας, καθώς και να σχεδιάζουµε και διενεργούµε τον έλεγχο µε σκοπό την απόκτηση εύλογης διασφάλισης για το εάν οι οικονοµικές καταστάσεις είναι απαλλαγµένες από ουσιώδη ανακρίβεια. Ο έλεγχος περιλαµβάνει τη διενέργεια διαδικασιών για την απόκτηση ελεγκτικών τεκµηρίων, σχετικά µε τα ποσά και τις γνωστοποιήσεις στις οικονοµικές καταστάσεις. Οι επιλεγόµενες διαδικασίες βασίζονται στην κρίση του ελεγκτή περιλαµβανοµένης της εκτίµησης των κινδύνων ουσιώδους ανακρίβειας των οικονοµικών καταστάσεων, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Κατά τη διενέργεια αυτών των εκτιµήσεων κινδύνου, ο ελεγκτής εξετάζει τις εσωτερικές δικλείδες που σχετίζονται µε την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση των οικονοµικών καταστάσεων της εταιρείας, µε σκοπό το σχεδιασµό ελεγκτικών διαδικασιών κατάλληλων για τις περιστάσεις, αλλά όχι µε σκοπό την έκφραση γνώµης επί της αποτελεσµατικότητας των εσωτερικών δικλείδων της εταιρείας. Ο έλεγχος περιλαµβάνει επίσης την αξιολόγηση της καταλληλότητας των λογιστικών αρχών και µεθόδων που χρησιµοποιήθηκαν και του εύλογου των εκτιµήσεων που έγιναν από τη διοίκηση, καθώς και αξιολόγηση της συνολικής παρουσίασης των οικονοµικών καταστάσεων. Πιστεύουµε ότι τα ελεγκτικά τεκµήρια που έχουµε συγκεντρώσει είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεµελίωση της ελεγκτικής µας γνώµης. 6

7 Γνώµη Κατά τη γνώµη µας, οι συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις παρουσιάζουν εύλογα, από κάθε ουσιώδη άποψη, την οικονοµική θέση της Εταιρείας REMBO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ κατά την 31η εκεµβρίου 2014 και τη χρηµατοοικονοµική της επίδοση και τις ταµειακές της ροές για τη χρήση που έληξε την ηµεροµηνία αυτή σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Αναφορά επί Άλλων Νοµικών και Κανονιστικών Θεµάτων Επαληθεύσαµε τη συµφωνία και την αντιστοίχηση του περιεχοµένου της Έκθεσης ιαχείρισης του ιοικητικού Συµβουλίου µε τις συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις, στα πλαίσια των οριζόµενων από τα άρθρα 43α και 37 του Κ.Ν. 2190/1920. ΠραϊσγουωτερχαουςΚούπερς Ανώνυµη Ελεγκτική Εταιρεία Λ. Κηφισίας 268, Χαλάνδρι ΑΜ ΣΟΕΛ 113 Αθήνα, 02 Απριλίου 2015 ΟΡΚΩΤΟΣ ΕΛΕΓΚΤΗΣ ΛΟΓΙΣΤΗΣ ηµήτρης Σούρµπης ΑΜ ΣΟΕΛ

8 Γ. Οικονοµικές καταστάσεις ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΘΕΣΗΣ Σηµ. ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Μη κυκλοφορούν ενεργητικό Επενδύσεις σε ακίνητα , ,00 Λοιπές απαιτήσεις , , , ,00 Κυκλοφορούν ενεργητικό Απαιτήσεις από πελάτες , ,53 Λοιπές απαιτήσεις , ,25 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα , , , ,88 ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ , ,88 Ι ΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ & ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Ι ΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Ίδια κεφάλαια και αποθεµατικά που αναλογούν στους µετόχους Μετοχικό κεφάλαιο , ,00 ιαφορά από έκδοση µετοχών υπέρ το άρτιο , ,00 Κέρδη / ζηµίες εις νέο 10 ( ,16) ( ,49) Σύνολο ιδίων κεφαλαίων , ,51 ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις ανειακές υποχρεώσεις , ,00 Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις , , , ,00 Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις , ,37 ανειακές υποχρεώσεις , ,01 Φόρος εισοδήµατος , , , ,37 Σύνολο υποχρεώσεων , ,37 ΣΥΝΟΛΟ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ & ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ , ,88 Οι σηµειώσεις που παρατίθενται στις σελίδες 12 έως 26 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των Οικονοµικών καταστάσεων της 31 ης εκεµβρίου

9 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΥΝΟΛΙΚΟΥ ΕΙΣΟ ΗΜΑΤΟΣ Σηµ Έσοδα από µισθώµατα επενδυτικών ακινήτων , ,61 Κέρδη / (Ζηµίες) από αναπροσαρµογή επενδ. ακινήτων σε εύλογες αξίες 5 (61.429,00) ( ,00) Άλλα έσοδα 0,14 716,37 Σύνολο Λειτουργικών Εσόδων ,45 ( ,02) Λειτουργικά έξοδα ακινήτων 15 (43.712,19) (23.751,22) Λοιπά λειτουργικά έξοδα 16 (18.945,40) (19.763,73) Σύνολο Λειτουργικών Εξόδων (62.657,59) (43.514,95) Έσοδα από τόκους 17 4,09 432,71 Χρηµατοοικονοµικά έξοδα 17 ( ,94) ( ,54) Κέρδη / ζηµίες προ φόρων ( ,99) ( ,80) Φόρος εισοδήµατος 13 (11.981,68) (36.491,93) Κέρδη / ζηµίες µετά από φόρους ( ,67) ( ,73) Λοιπά συνολικά έσοδα 0,00 0,00 Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα µετά από φόρους ( ,67) ( ,73) Κατανέµονται σε : - Μετόχους της µητρικής ( ,67) ( ,73) Κέρδη / ζηµίες ανά µετοχή που αναλογούν στους µετόχους (σε ) Βασικά & προσαρµοσµένα ,3593 Οι σηµειώσεις που παρατίθενται στις σελίδες 12 έως 23 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των Οικονοµικών καταστάσεων της 31 ης εκεµβρίου

10 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ Υπόλοιπο έναρξης 1 Ιανουαρίου 2013 Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα µετά από φόρους Υπόλοιπο την 31 εκεµβρίου 2013 Σηµεί ωση Μετοχικό Κεφάλαιο Η ΕΤΑΙΡΙΑ Υπέρ το άρτιο Λοιπά Αποθεµατικά Κέρδη εις νέο Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων , ,00 0,00 ( ,76) ,24 ( ,73) ( ,73) , ,00 0,00 ( ,49) ,51 Υπόλοιπο έναρξης 1 Ιανουαρίου 2014 Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα µετά από φόρους Υπόλοιπο την 31 εκεµβρίου , ,00 0,00 ( ,49) ,51 ( ,67) ( ,67) , ,00 0,00 ( ,16) ,84 Οι σηµειώσεις που παρατίθενται στις σελίδες 12 έως 23 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των Οικονοµικών καταστάσεων της 31 ης εκεµβρίου

11 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ Ταµειακές Ροές από Λειτουργικές ραστηριότητες Κέρδη / (Ζηµίες) προ φόρων ( ,99) ( ,80) Πλέον / µείον προσαρµογές για : Προβλέψεις 9.129, ,00 Ζηµίες / (Κέρδη) από αναπροσαρµογή επενδυτικών ακινήτων σε εύλογες αξίες , ,00 Έσοδα από τόκους (4,09) (432,71) Χρεωστικοί τόκοι & συναφή έξοδα , ,54 Πλέον / µείον προσαρµογές για µεταβολές λογαριασµών κεφαλαίου κίνησης ή που σχετίζονται µε τις λειτουργικές δραστηριότητες : Μείωση / (αύξηση) απαιτήσεων , ,86 Αύξηση / (µείωση) υποχρεώσεων (πλην δανειακών) ,64 (66.762,87) Μείον : Χρεωστικοί τόκοι & συναφή έξοδα καταβεβληµένα ( ,90) ( ,29) Καταβληµένοι φόροι (473,87) (40.207,80) Σύνολο εισροών από λειτουργικές δραστηριότητες ,73 ( ,07) Ταµειακές Ροές από Επενδυτικές ραστηριότητες Τόκοι εισπραχθέντες 4,09 432,71 Σύνολο εισροών από επενδυτικές δραστηριότητες 4,09 432,71 Ταµειακές Ροές από Χρηµατοδοτικές ραστηριότητες Εισπράξεις από αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 0,00 0,00 Εξοφλήσεις δανείων 0,00 (74.375,00) Σύνολο εισροών από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες 0,00 (74.375,00) Καθαρή αύξηση / (µείωση) του ταµείου και ταµειακών ισοδυνάµων Ταµείο και ταµειακά ισοδύναµα έναρξης περιόδου ,82 ( ,36) , ,46 Ταµείο και ταµειακά ισοδύναµα λήξης περιόδου , ,10 Οι σηµειώσεις που παρατίθενται στις σελίδες 12 έως 23 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των Οικονοµικών καταστάσεων της 31 ης εκεµβρίου

12 ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ ΕΠΙ ΤΩΝ ΕΤΗΣΙΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ 1 ΓΕΝΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑ Η REMBO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ & ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ µε Αρ.Μ.Α.Ε / 01 / Β / 733 έχει την έδρα της στην οδό Λ. Κηφισιάς 116 & αβάκη 1 στην Αθήνα Αττικής. Η δραστηριότητα της εταιρίας είναι η ανάπτυξη και εκµετάλλευση ακινήτων στην Ελλάδα και το εξωτερικό. Η εταιρία,από την 8/12/2009 αποτελεί θυγατρική κατά 100% της εταιρίας TRASTOR ΑΕΕΑΠ. Οι οικονοµικές καταστάσεις της εταιρίας περιλαµβάνονται στις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις, µε τη µέθοδο της πλήρους ενοποίησης, που συντάσσει η εταιρία "TRASTOR ΑΕΕΑΠ" της οποίας οι µετοχές είναι εισηγµένες στο Χρηµατιστήριο Αθηνών. Οι παρούσες οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρίας, της περιόδου από 1 Ιανουαρίου 2014 έως 31 εκεµβρίου 2014, εγκρίθηκαν από το ιοικητικό Συµβούλιο την 30/03/ Το ιοικητικό Συµβούλιο, το οποίο εξελέγη την 08/12/2011 και έχει θητεία µέχρι την 07/12/2016 αποτελείται από τους: Θεοδωρίδη Σωτήριο του Κων/νου Μαρκάζο Κωνσταντίνο του Αλεξίου Αναστασίου Μαρία του Παναγιώτη Πρόεδρο.Σ. και ιευθύνων Σύµβουλος Μέλος Μέλος 2 ΣΥΝΟΨΗ ΤΩΝ ΓΕΝΙΚΩΝ ΛΟΓΙΣΤΙΚΩΝ ΑΡΧΩΝ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ Οι κυριότερες λογιστικές αρχές που υιοθετήθηκαν και ακολουθούνται κατά τη σύνταξη των συνηµµένων οικονοµικών καταστάσεων σύµφωνα µε τα.π.χ.α., περιλαµβάνονται στις παρακάτω αρχές οι οποίες έχουν εφαρµοστεί µε συνέπεια σε όλα τα έτη υπό αναφορά, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά. 2.1 Βάση κατάρτισης των Οικονοµικών Καταστάσεων Οι συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις (εφεξής οι «οικονοµικές καταστάσεις»), έχουν συνταχθεί σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς (εφεξής «ΠΧΑ»), που έχουν εκδοθεί από την Επιτροπή ιεθνών Λογιστικών Προτύπων (IASB), όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Οι συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις έχουν συνταχθεί µε βάση την αρχή του ιστορικού κόστους, όπως έχει τροποποιηθεί µε την αναπροσαρµογή των επενδυτικών ακινήτων σε εύλογες αξίες. Η σύνταξη των οικονοµικών καταστάσεων σύµφωνα µε τα.π.χ.α απαιτεί τη χρήση ορισµένων λογιστικών εκτιµήσεων και παραδοχών. Επίσης, απαιτεί την άσκηση κρίσης από τη ιοίκηση κατά τη διαδικασία εφαρµογής των λογιστικών αρχών της Εταιρείας. Αλλαγές στις παραδοχές ενδεχοµένως να επηρεάσουν την αποτίµηση των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού καθώς και την αναγνώριση ενδεχόµενων υποχρεώσεων. Παρά το γεγονός ότι αυτοί οι υπολογισµοί βασίζονται στην καλύτερη δυνατή γνώση της ιοίκησης σε σχέση µε τις τρέχουσες συνθήκες και ενέργειες, τα πραγµατικά αποτελέσµατα µπορεί τελικά να διαφέρουν από αυτούς τους υπολογισµούς. Οι περιοχές που εµπεριέχουν µεγαλύτερο βαθµό άσκησης κρίσης ή πολυπλοκότητας, ή όπου οι εκτιµήσεις και παραδοχές είναι σηµαντικές για τη σύνταξη των οικονοµικών καταστάσεων, παρουσιάζονται στη Σηµείωση Πληροφόρηση κατά τοµέα Ως επιχειρηµατικός τοµέας ορίζεται µία οµάδα περιουσιακών στοιχείων και λειτουργιών που παρέχουν προϊόντα και υπηρεσίες, τα οποία υπόκεινται σε διαφορετικούς κινδύνους και αποδόσεις από εκείνα άλλων επιχειρηµατικών τοµέων. Ως γεωγραφικός τοµέας, ορίζεται µία γεωγραφική περιοχή, στην οποία παρέχονται προϊόντα και υπηρεσίες και η οποία υπόκειται σε διαφορετικούς κινδύνους και αποδόσεις από άλλες περιοχές. Η Εταιρεία δραστηριοποιείται µόνο στην Ελλάδα και µόνο στο τοµέα των κτιρίων καταστηµάτων. 2.3 Συναλλαγµατικές µετατροπές Οι οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας καταρτίζονται σε ευρώ που είναι το λειτουργικό νόµισµα της. Η Εταιρεία τηρεί τα λογιστικά της βιβλία σε ευρώ. Συναλλαγές που γίνονται σε ξένα νοµίσµατα µετατρέπονται σε ευρώ µε βάση την επίσηµη τιµή του ξένου νοµίσµατος που ισχύει την ηµέρα της συναλλαγής. Κατά την ηµεροµηνία σύνταξης των οικονοµικών καταστάσεων, οι απαιτήσεις και υποχρεώσεις σε ξένα νοµίσµατα, µετατρέπονται σε ευρώ µε βάση την επίσηµη τιµή του ξένου νοµίσµατος που ισχύει την ηµεροµηνία αυτή. Τα κέρδη ή ζηµίες από συναλλαγµατικές διαφορές περιλαµβάνονται στην κατάσταση αποτελεσµάτων. Η Εταιρεία δεν πραγµατοποίησε συναλλαγές σε ξένα νοµίσµατα κατά την διάρκεια της χρήσης

13 2.4 Επενδύσεις σε ακίνητα Ακίνητα τα οποία διακρατούνται για µακροχρόνιες αποδόσεις ενοικίων ή για ανατίµηση κεφαλαίου ή και τα δύο, κατηγοριοποιούνται ως επενδύσεις σε ακίνητα. Οι επενδύσεις σε ακίνητα περιλαµβάνουν ιδιόκτητα οικόπεδα και κτίρια. Οι επενδύσεις σε ακίνητα αποτιµούνται αρχικά στο κόστος τους, συµπεριλαµβανοµένων των σχετικών άµεσων εξόδων κτήσης. Στη συνέχεια οι επενδύσεις σε ακίνητα αναγνωρίζονται σε «εύλογη αξία». Η «εύλογη αξία» βασίζεται σε τιµές που ισχύουν σε µία ενεργή αγορά, αναµορφωµένες, όπου κρίνεται απαραίτητο, λόγω διαφορών στη φύση, την τοποθεσία ή την κατάσταση του εκάστοτε περιουσιακού στοιχείου. Εάν αυτές οι πληροφορίες δεν είναι διαθέσιµες, τότε η Εταιρεία εφαρµόζει εναλλακτικές µεθόδους αποτίµησης όπως πρόσφατες τιµές σε λιγότερο ενεργές αγορές ή προεξόφληση ταµειακών ροών. Αυτές οι εκτιµήσεις διενεργήθηκαν από Ανεξάρτητο Ορκωτό Εκτιµητή σύµφωνα µε τις οδηγίες που εκδίδονται από τη ιεθνή Επιτροπή Προτύπων Αποτίµησης (International Valuation Standards Committee) για κάθε ηµεροµηνία ισολογισµού µέχρι τις 31 εκεµβρίου Η «εύλογη αξία» των επενδύσεων σε ακίνητα απεικονίζει, µεταξύ άλλων, έσοδα από ενοίκια υφιστάµενων µισθώσεων και παραδοχές σχετικά µε τα έσοδα από ενοίκια από µελλοντικές µισθώσεις, υπό το φως των τρεχουσών συνθηκών που ισχύουν στην αγορά. Η «εύλογη αξία» επίσης αντικατοπτρίζει, σε παρόµοια βάση, οποιαδήποτε ταµειακή εκροή (συµπεριλαµβανοµένων πληρωµών ενοικίων και άλλες εκροών) που θα ήταν αναµενόµενη, από κάθε ακίνητο. Ορισµένες από αυτές τις εκροές αναγνωρίζονται ως υποχρέωση, ενώ άλλες εκροές, συµπεριλαµβανοµένων ενδεχόµενων πληρωµών ενοικίων, δεν αναγνωρίζονται στις οικονοµικές καταστάσεις. Μεταγενέστερες δαπάνες προστίθενται στην λογιστική αξία του ακινήτου µόνο όταν είναι πιθανόν ότι µελλοντικά οικονοµικά οφέλη, που σχετίζονται µε το εν λόγω ακίνητο, θα εισρεύσουν στην Εταιρεία και ότι τα σχετικά κόστη µπορούν να µετρηθούν αξιόπιστα. Τα έξοδα επιδιορθώσεων και συντηρήσεων επιβαρύνουν τα αποτελέσµατα της χρήσης κατά την οποία πραγµατοποιούνται. Μεταβολές στις εύλογες αξίες καταχωρούνται στα αποτελέσµατα χρήσης. Οι επενδύσεις σε ακίνητα διαγράφονται όταν πουληθούν ή όταν δεν αναµένονται πλέον µελλοντικά οικονοµικά οφέλη. Εάν µια επένδυση σε ακίνητο µεταβληθεί σε ιδιοχρησιµοποιούµενο πάγιο, τότε αναταξινοµείται στις ενσώµατες ακινητοποιήσεις και η εύλογη αξία του κατά την ηµεροµηνία της αναταξινόµησης ορίζεται ως το κόστος κτήσης του, για λογιστικούς σκοπούς. Ακίνητα τα οποία αξιοποιούνται για µελλοντική χρήση ως επενδύσεις σε ακίνητα, ταξινοµούνται ως ενσώµατες ακινητοποιήσεις και εµφανίζονται στο κόστος έως ότου η αξιοποίηση ολοκληρωθεί, οπότε και αναταξινοµούνται και λογιστικοποιούνται ως επενδύσεις σε ακίνητα. Εάν ένα πάγιο περιουσιακό στοιχείο αναταξινοµηθεί από ενσώµατες ακινητοποιήσεις σε επένδυση σε ακίνητα, λόγω αλλαγής στην χρήση του, όποια διαφορά προκύψει µεταξύ της λογιστικής αξίας και της «εύλογης αξίας» κατά την ηµεροµηνία της µεταφοράς του, αναγνωρίζεται στα ίδια κεφάλαια ως αναπροσαρµογή της αξίας ενσώµατων ακινητοποιήσεων, βάσει του ΛΠ 16. Ωστόσο, εάν το κέρδος από την αποτίµηση σε εύλογη αξία αντιστρέφει µια προηγούµενη ζηµία λόγω αποµείωσης, τότε το κέρδος αυτό θα αναγνωρίζεται στα αποτελέσµατα της χρήσης στο βαθµό που αντιλογίζει µια προηγούµενη ζηµιά αποµείωσης. Τυχόν υπόλοιπο κέρδους αναγνωρίζεται στα Λοιπά συνολικά εισοδήµατα αυξάνοντας το αποθεµατικό αναπροσαρµογής παγίων στα ίδια κεφάλαια. Επενδυτικά ακίνητα που διακρατούνται για πώληση χωρίς επαναξιοποίηση, ταξινοµούνται στα µη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ως διαθέσιµα προς πώληση, σύµφωνα µε το ΠΧΑ Αποµείωση αξίας µη χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων Τα περιουσιακά στοιχεία που αποσβένονται υπόκεινται σε έλεγχο αποµείωσης της αξίας τους όταν υπάρχουν ενδείξεις ότι η λογιστική αξία τους δεν θα ανακτηθεί. Η ζηµιά αποµείωσης αναγνωρίζεται κατά το ποσό που η λογιστική αξία του περιουσιακού στοιχείου υπερβαίνει την ανακτήσιµη αξία του. Η ανακτήσιµη αξία είναι η µεγαλύτερη αξία µεταξύ της εύλογης αξίας µειωµένη µε το απαιτούµενο για την πώληση κόστος και της αξίας χρήσεως. Για την εκτίµηση των ζηµιών αποµείωσης τα περιουσιακά στοιχεία εντάσσονται στις µικρότερες δυνατές µονάδες δηµιουργίας ταµειακών ροών. Τα µη χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία εκτός από την υπεραξία που υπέστησαν αποµείωση ελέγχονται για πιθανή αντιστροφή της αποµείωσης σε κάθε ηµεροµηνία αναφοράς. Οι ζηµιές αποµείωσης που σχετίζονται µε υπεραξία δεν αντιστρέφονται. 2.6 Απαιτήσεις από πελάτες Οι απαιτήσεις από πελάτες καταχωρούνται αρχικά στην εύλογη αξία τους και µεταγενέστερα αποτιµούνται στο αναπόσβεστο κόστος µε τη χρήση του πραγµατικού επιτοκίου (εάν αυτές είναι απαιτητές σε διάστηµα άνω του ενός έτους), αφαιρουµένων και των ζηµιών αποµείωσης. Οι ζηµίες αποµείωσης (απώλειες από επισφαλείς απαιτήσεις) αναγνωρίζονται όταν υπάρχει αντικειµενική απόδειξη ότι η Εταιρεία δεν είναι σε θέση να εισπράξει όλα τα ποσά που οφείλονται µε βάση τους συµβατικούς όρους. Το ποσό της ζηµίας αποµείωσης είναι η διαφορά µεταξύ της λογιστικής αξίας των απαιτήσεων και της παρούσας αξίας των εκτιµώµενων µελλοντικών ταµειακών ροών, προεξοφλουµένων µε το πραγµατικό επιτόκιο. Το ποσό της ζηµίας αποµείωσης καταχωρείται ως έξοδο στην κατάσταση αποτελεσµάτων. 13

14 2.7 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα Τα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα είναι περιουσιακά στοιχεία µειωµένου κινδύνου και εµπεριέχουν υπόλοιπα µε ληκτότητα µικρότερη των τριών µηνών από την πρώτη ηµέρα έκδοσής τους όπως µετρητά και χρηµατικά διαθέσιµα σε Τράπεζες. 2.8 Μετοχικό Κεφάλαιο Οι κοινές µετοχές κατατάσσονται στα ίδια κεφάλαια. Άµεσα κόστη για την έκδοση µετοχών εµφανίζονται σε µείωση του προϊόντος της έκδοσης, καθαρά από φόρους. 2.9 Προβλέψεις Οι προβλέψεις αναγνωρίζονται όταν η Εταιρεία έχει µία παρούσα δέσµευση (νοµική ή τεκµαιρόµενη), ως αποτέλεσµα γεγονότων του παρελθόντος, όταν είναι πιθανόν ότι θα υπάρξει εκροή πόρων για το διακανονισµό της δέσµευσης και όταν το ποσό αυτής µπορεί να εκτιµηθεί αξιόπιστα. Οι προβλέψεις επανεξετάζονται σε κάθε ηµεροµηνία ισολογισµού και αν δεν είναι πλέον πιθανό ότι θα υπάρξει εκροή πόρων για το διακανονισµό της δέσµευσης, οι προβλέψεις αντιλογίζονται. Οι προβλέψεις χρησιµοποιούνται µόνο για το σκοπό για τον οποίο αρχικά δηµιουργήθηκαν 2.10 ανειακές υποχρεώσεις Τα δάνεια καταχωρούνται αρχικά στην εύλογη αξία τους, µειωµένα µε τυχόν άµεσα για την πραγµατοποίηση της συναλλαγής. Στη συνέχεια αποτιµώνται στο αναπόσβεστο κόστος βάσει της µεθόδου του πραγµατικού επιτοκίου. Τυχόν διαφορά µεταξύ του εισπραχθέντος ποσού ( καθαρό από σχετικά έξοδα) και της αξίας εξόφλησης αναγνωρίζεται στα αποτελέσµατα κατά τη διάρκεια του δανεισµού βάσει της µεθόδου του πραγµατικού επιτοκίου Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις Οι υποχρεώσεις αρχικά αναγνωρίζονται στην εύλογη αξία τους και µεταγενέστερα επιµετρούνται µε τη µέθοδο του πραγµατικού επιτοκίου ιανοµή µερισµάτων Τα µερίσµατα που διανέµονται στους µετόχους απεικονίζονται σαν υποχρέωση τη χρονική στιγµή κατά την οποία εγκρίνονται από τη Γενική Συνέλευση των Μετόχων Φόρος εισοδήµατος- Αναβαλλόµενη φορολογία Η Εταιρεία φορολογείται µε συντελεστή φόρου ίσου µε το 10% επί του εκάστοτε ισχύοντος επιτοκίου παρέµβασης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας προσαυξηµένου κατά 1 ποσοστιαία µονάδα, επί του µέσου όρου των εξαµηνιαίων επενδύσεών της πλέον διαθεσίµων σε τρέχουσες τιµές και εποµένως δεν υφίστανται προσωρινές φορολογικές διαφορές, που να δηµιουργούν αντίστοιχη αναβαλλόµενη φορολογία. Οι θυγατρικές εταιρείες µε µοναδικό σκοπό την εκµετάλλευση ακινήτων, στις οποίες η συµµετοχή της µητρικής Εταιρείας είναι άνω του 90% εξοµοιώνονται φορολογικά µε τις Α.Ε.Ε.Α.Π. και φορολογούνται όπως αναφέρεται στην προηγούµενη παράγραφο, από την ηµεροµηνία εξαγοράς τους και µετά Αναγνώριση εσόδων και εξόδων Τα έσοδα περιλαµβάνουν κυρίως έσοδα από µισθώµατα και από τόκους. Τα έσοδα και τα έξοδα της Εταιρείας αναγνωρίζονται όταν καθίστανται δεδουλευµένα. Αναλυτικότερα: τα έσοδα από µισθώµατα αναγνωρίζονται όταν καθίστανται δεδουλευµένα τα έσοδα από τόκους αναγνωρίζονται σε δεδουλευµένα µε βάση τη µέθοδο του πραγµατικού επιτοκίου τα έξοδα αναγνωρίζονται όταν καθίστανται δεδουλευµένα 2.15 Έξοδα από Τόκους Τα έξοδα από τόκους δανεισµού αναγνωρίζονται στα «Χρηµατοοικονοµικά έξοδα» της κατάστασης αποτελεσµάτων µε τη µέθοδο του πραγµατικού επιτοκίου. Η µέθοδος του πραγµατικού επιτοκίου είναι µία µέθοδος υπολογισµού του αποσβεσµένου κόστους ενός χρηµατοοικονοµικού στοιχείου ή µιας χρηµατοοικονοµικής υποχρέωσης και επιµερισµού των εσόδων ή εξόδων από τόκους κατά τη διάρκεια της σχετικής περιόδου. Το πραγµατικό επιτόκιο είναι εκείνο το επιτόκιο που προεξοφλεί µε ακρίβεια µελλοντικές καταβολές τοις µετρητοίς ή εισπράξεις για τη διάρκεια της αναµενόµενης ζωής του χρηµατοοικονοµικού µέσου ή, όταν απαιτείται, για συντοµότερο διάστηµα, στην καθαρή λογιστική αξία του χρηµατοοικονοµικού περιουσιακού στοιχείου ή τις υποχρέωσης. Κατά τον υπολογισµό του πραγµατικού επιτοκίου, η οικονοµική οντότητα θα υπολογίζει τις ταµιακές ροές λαµβάνοντας υπόψη όλους τους συµβατικούς όρους που διέπουν το χρηµατοοικονοµικό µέσο (για παράδειγµα, προπληρωµές) αλλά δεν θα λαµβάνει υπόψη µελλοντικές πιστωτικές ζηµίες. Στον υπολογισµό περιλαµβάνονται όλες οι αµοιβές και οι 14

15 µονάδες που καταβλήθηκαν ή ελήφθησαν µεταξύ των συµβαλλόµενων που αποτελούν αναπόσπαστο µέρος του πραγµατικού επιτοκίου, τα κόστη συναλλαγής και κάθε επαύξηση ή έκπτωση Νέα πρότυπα, τροποποιήσεις προτύπων και διερµηνείες Συγκεκριµένα νέα πρότυπα, τροποποιήσεις προτύπων και διερµηνείες έχουν εκδοθεί, τα οποία είναι υποχρεωτικά για λογιστικές περιόδους που ξεκινούν κατά τη διάρκεια της παρούσας χρήσης ή µεταγενέστερα. Η εκτίµηση της Εταιρείας σχετικά µε την επίδραση από την εφαρµογή αυτών των νέων προτύπων, τροποποιήσεων και διερµηνειών παρατίθεται παρακάτω. Πρότυπα και ιερµηνείες υποχρεωτικές για την τρέχουσα οικονοµική χρήση ΛΠ 27 (Τροποποίηση) «Ατοµικές Οικονοµικές Καταστάσεις» Το Πρότυπο αυτό δηµοσιεύθηκε ταυτόχρονα µε το ΠΧΑ 10 και σε συνδυασµό, τα δύο πρότυπα αντικαθιστούν το ΛΠ 27 «Ενοποιηµένες και Ατοµικές Οικονοµικές Καταστάσεις». Το τροποποιηµένο ΛΠ 27 ορίζει το λογιστικό χειρισµό και τις απαραίτητες γνωστοποιήσεις αναφορικά µε τις συµµετοχές σε θυγατρικές, κοινοπραξίες και συγγενείς όταν µία οικονοµική οντότητα ετοιµάζει ατοµικές οικονοµικές καταστάσεις. Παράλληλα, το Συµβούλιο µετέφερε στο ΛΠ 27 όρους του ΛΠ 28 «Επενδύσεις σε Συγγενείς επιχειρήσεις» και του ΛΠ 31 «Συµµετοχές σε Κοινοπραξίες» που αφορούν τις ατοµικές οικονοµικές καταστάσεις. Η τροποποίηση αυτή δεν έχει επίδραση στις οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας. Τα λοιπά πρότυπα, τροποποιήσεις και διερµηνείες που είναι υποχρεωτικά για την τρέχουσα χρήση, δεν είναι σηµαντικά για την Εταιρεία. Πρότυπα και ιερµηνείες υποχρεωτικά για µεταγενέστερες περιόδους ΠΧΑ 9 «Χρηµατοοικονοµικά µέσα» και µεταγενέστερες τροποποιήσεις στο ΠΧΑ 9 και ΠΧΑ 7 (εφαρµόζεται στις ετήσιες λογιστικές περιόδους που ξεκινούν την ή µετά την 1 Ιανουαρίου 2018) Το ΠΧΑ 9 αντικαθιστά τις πρόνοιες του ΛΠ 39 που αφορούν στην ταξινόµηση και επιµέτρηση των χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων και χρηµατοοικονοµικών υποχρεώσεων και συµπεριλαµβάνει επίσης ένα µοντέλο αναµενόµενων πιστωτικών ζηµιών το οποίο αντικαθιστά το µοντέλο των πραγµατοποιηµένων πιστωτικών ζηµιών που εφαρµόζεται σήµερα. Το ΠΧΑ 9 Λογιστική Αντιστάθµισης καθιερώνει µία προσέγγιση της λογιστικής αντιστάθµισης βασιζόµενη σε αρχές και αντιµετωπίζει ασυνέπειες και αδυναµίες στο τρέχων µοντέλο του ΛΠ 39. Ο Όµιλος βρίσκεται στη διαδικασία εκτίµησης της επίδρασης του ΠΧΑ 9 στις οικονοµικές του καταστάσεις. Το ΠΧΑ 9 δεν µπορεί να εφαρµοστεί νωρίτερα από την Εταιρεία διότι δεν έχει υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. ΠΧΑ 15 «Έσοδα από Συµβόλαια µε Πελάτες» (εφαρµόζεται στις ετήσιες λογιστικές περιόδους που ξεκινούν την ή µετά την 1 Ιανουαρίου 2017) Το ΠΧΑ 15 εκδόθηκε τον Μάιο Σκοπός του προτύπου είναι να παρέχει ένα ενιαίο, κατανοητό µοντέλο αναγνώρισης των εσόδων από όλα τα συµβόλαια µε πελάτες ώστε να βελτιώσει τη συγκρισιµότητα µεταξύ εταιρειών του ίδιου κλάδου, διαφορετικών κλάδων και διαφορετικών κεφαλαιαγορών. Περιλαµβάνει τις αρχές που πρέπει να εφαρµόσει µία οικονοµική οντότητα για να προσδιορίσει την επιµέτρηση των εσόδων και τη χρονική στιγµή της αναγνώρισής τους. Η βασική αρχή είναι ότι µία οικονοµική οντότητα θα αναγνωρίσει τα έσοδα µε τρόπο που να απεικονίζει τη µεταβίβαση των αγαθών ή υπηρεσιών στους πελάτες στο ποσό το οποίο αναµένει να δικαιούται σε αντάλλαγµα για αυτά τα αγαθά ή τις υπηρεσίες. Η Εταιρεία βρίσκεται στη διαδικασία εκτίµησης της επίδρασης του ΠΧΑ 15 στις οικονοµικές του καταστάσεις. Το πρότυπο δεν έχει υιοθετηθεί ακόµη από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Ε ΠΧΑ 21 «Εισφορές» (εφαρµόζεται στις ετήσιες λογιστικές περιόδους που ξεκινούν την ή µετά την 17 Ιουνίου 2014) Αυτή η διερµηνεία ορίζει τον λογιστικό χειρισµό µιας υποχρέωσης πληρωµής εισφοράς που έχει επιβληθεί από τη κυβέρνηση και δεν είναι φόρος εισοδήµατος. Η διερµηνεία διευκρινίζει πως το δεσµευτικό γεγονός βάση του οποίου θα έπρεπε να σχηµατιστεί η υποχρέωση καταβολής εισφοράς (ένα από τα κριτήρια για την αναγνώριση υποχρέωσης σύµφωνα µε το ΛΠ 37) είναι η ενέργεια όπως περιγράφεται στη σχετική νοµοθεσία η οποία προκαλεί την πληρωµή της εισφοράς. Η διερµηνεία µπορεί να έχει ως αποτέλεσµα την αναγνώριση της υποχρέωσης αργότερα από ότι ισχύει σήµερα, ειδικότερα σε σχέση µε εισφορές οι οποίες επιβάλλονται ως αποτέλεσµα συνθηκών που ισχύουν σε µια συγκεκριµένη ηµεροµηνία. Η Εταιρεία βρίσκεται στην διαδικασία εκτίµησης της επίδρασης της διερµηνείας στις οικονοµικές του καταστάσεις. εν υπάρχουν άλλα πρότυπα ή διερµηνείες τα οποία είναι υποχρεωτικά για µεταγενέστερες περιόδους και τα οποία αναµένεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις οικονοµικές καταστάσεις του Οµίλου. 3 ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΛΟΓΙΣΤΙΚΕΣ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΠΑΡΑ ΟΧΕΣ Οι εκτιµήσεις και οι παραδοχές αξιολογούνται διαρκώς και βασίζονται στην ιστορική εµπειρία και σε άλλους παράγοντες, συµπεριλαµβανοµένων αναµενόµενων µελλοντικών γεγονότων που, υπό τις παρούσες συνθήκες, αναµένεται να πραγµατοποιηθούν. Η Εταιρεία προβαίνει σε εκτιµήσεις και παραδοχές σχετικά µε την εξέλιξη των µελλοντικών γεγονότων. Οι εκτιµήσεις αυτές εξ ορισµού σπάνια ταυτίζονται µε τα πραγµατικά αποτελέσµατα τα οποία προκύπτουν. Οι εκτιµήσεις και παραδοχές που ενέχουν σηµαντικό κίνδυνο να προκαλέσουν ουσιώδεις προσαρµογές στις λογιστικές αξίες των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων στην επόµενη οικονοµική περίοδο έχουν ως εξής: 15

16 3.1 Σηµαντικές λογιστικές εκτιµήσεις και παραδοχές α) Εκτίµηση της «εύλογης αξίας» των επενδύσεων σε ακίνητα Η πλέον κατάλληλη ένδειξη της «εύλογης αξίας» είναι οι τρέχουσες αξίες που ισχύουν σε µια ενεργή αγορά για συναφή µισθωτήρια και λοιπά συµβόλαια. Εάν δεν είναι εφικτή η ανεύρεση τέτοιων πληροφοριών η ιοίκηση της Εταιρείας προσδιορίζει την αξία µέσα από ένα εύρος λογικών εκτιµήσεων των «ευλόγων αξιών» βασιζόµενη στις συµβουλές ανεξάρτητων εξωτερικών εκτιµητών. Για να πάρει µια τέτοια απόφαση, η ιοίκηση της Εταιρείας λαµβάνει υπόψη της δεδοµένα από διάφορες πηγές, που περιλαµβάνουν: (i) Τρέχουσες τιµές σε µια ενεργή αγορά ακινήτων διαφορετικής φύσεως, κατάστασης ή τοποθεσίας (ή υποκείµενες σε διαφορετικές µισθώσεις ή λοιπά συµβόλαια), οι οποίες έχουν αναπροσαρµοστεί ως προς αυτές τις διαφορές. (ii) Πρόσφατες τιµές παρόµοιων ακινήτων σε λιγότερο ενεργές αγορές, αναπροσαρµοσµένες έτσι ώστε να απεικονίζονται οποιεσδήποτε µεταβολές στις οικονοµικές συνθήκες που έλαβαν χώρα από την ηµεροµηνία που έγιναν οι αντίστοιχες συναλλαγές σε εκείνες τις τιµές. (iii) Προεξόφληση ταµειακών ροών, βασισµένες σε αξιόπιστες εκτιµήσεις µελλοντικών ταµειακών ροών, που πηγάζουν από τους όρους των εν ισχύ µισθωµάτων και άλλων συµβολαίων και (όπου είναι εφικτό) από εξωτερικά στοιχεία όπως, τρέχουσες τιµές ενοικίασης παρεµφερών ακινήτων στην ίδια τοποθεσία και κατάσταση, χρησιµοποιώντας προεξοφλητικά επιτόκια που απεικονίζουν την τρέχουσα εκτίµηση της αγοράς αναφορικά µε την αβεβαιότητα για το ύψος και την χρονική στιγµή εµφάνισης αυτών των ταµειακών ροών. Οι κυριότεροι παράµετροι που επηρεάζουν την αποτίµηση της εύλογης αξίας των ακινήτων της εταιρείας είναι Οι περίοδοι κατά τις οποίες επενδυτικά ακίνητα ή µέρος αυτών παραµένουν κενά. Αύξηση της περιόδου αυτής κατά 5% θα σήµαινε επιβάρυνση των µετά από φόρους αποτελεσµάτων της εταιρείας µε ζηµίες ( το 2013). Αντίστοιχα µείωση της (αύξηση της πληρότητας των επενδυτικών ακινήτων) δηµιουργεί επιπλέον κέρδη της τάξεως των ( το 2013) Ο συντελεστής προεξόφλησης των µελλοντικών ταµιακών ροών, ο οποίος αντικατοπτρίζει τον βαθµό κινδύνου που θα αναλάµβανε και την αναµενόµενη απόδοση που θα ζητούσε ένας επενδυτής για την αγορά του ακινήτου. Μία αύξηση των συντελεστών αυτών κατά 0,5% (ποσοστιαία µεταβολή 5%) θα µείωνε τις εύλογες αξίες των ακινήτων και θα επιβάρυνε τα αποτελέσµατα της εταιρείας µε ζηµίες ( το 2013). Αντίστοιχα, µία µείωση του συντελεστή προεξόφλησης κατά 0,5%, µέσω της αύξησης των εύλογων αξιών δηµιουργεί κέρδη ύψους ( το 2013). β) Κύριες παραδοχές της διοίκησης για την εκτίµηση της «εύλογης αξίας» Εάν δεν είναι εφικτή η ανεύρεση τρεχουσών ή πρόσφατων τιµών, οι «εύλογες αξίες» των επενδύσεων σε ακίνητα προσδιορίζονται µε την εφαρµογή τεχνικών αποτίµησης προεξόφλησης ταµειακών ροών. Η Εταιρεία χρησιµοποιεί παραδοχές, οι οποίες κατά κύριο λόγο βασίζονται στις συνθήκες της αγοράς που επικρατούν, κατά την ηµεροµηνία κατάρτισης του ισολογισµού. Οι κύριες παραδοχές που θεµελιώνουν τις εκτιµήσεις της ιοίκησης για τον προσδιορισµό της «εύλογης αξίας» είναι αυτές που σχετίζονται µε: την είσπραξη συµβατικών ενοικίων, προσδοκώµενα µελλοντικά ενοίκια στην αγορά, κενές περίοδοι, υποχρεώσεις συντήρησης, καθώς και κατάλληλα προεξοφλητικά επιτόκια. Αυτές οι εκτιµήσεις συγκρίνονται συστηµατικά µε πραγµατικά στοιχεία από την αγορά, µε πραγµατοποιηθείσες συναλλαγές της Εταιρείας και µε εκείνες που ανακοινώνονται από την αγορά. Τα προσδοκώµενα µελλοντικά ενοίκια προσδιορίζονται βάσει των τρεχόντων ενοικίων όπως ισχύουν στην αγορά, για παρεµφερή ακίνητα, στην ίδια τοποθεσία και κατάσταση. 3.2 Σηµαντικές κρίσεις της ιοίκησης για την εφαρµογή των λογιστικών αρχών Κατηγοριοποίηση προσφάτως αγορασθέντων ακινήτων σαν επενδυτικά ακίνητα ή ιδιοχρησιµοποιούµενα ακίνητα. Η Εταιρεία καθορίζει εάν το προσφάτως αγορασθέν ακίνητο που αναµένεται να χρησιµοποιηθεί σαν επενδυτικό ακίνητο θα πρέπει αρχικά να αναγνωρισθεί σαν ενσώµατο πάγιο της Εταιρείας ή σαν επένδυση σε ακίνητα. Για να ληφθεί η απόφαση αυτή, η Εταιρεία λαµβάνει υπόψη εάν το ακίνητο επιφέρει σηµαντικές ταµειακές ροές ανεξαρτήτως λοιπών περιουσιακών στοιχείων που κατέχει. 4 ΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΙΝ ΥΝΩΝ 4.1 ιαχείριση επιχειρηµατικών κινδύνων Η Εταιρεία εκτίθεται σε ορισµένους χρηµατοοικονοµικούς κινδύνους όπως κίνδυνο αγοράς ( συναλλαγµατικό κίνδυνο, κίνδυνο τιµών και κίνδυνο ταµειακών ροών από µεταβολές επιτοκίων), πιστωτικό κίνδυνο, κίνδυνο ρευστότητας και κίνδυνο κτηµαταγοράς. Οι χρηµατοοικονοµικοί κίνδυνοι σχετίζονται µε τα παρακάτω χρηµατοοικονοµικά µέσα: εµπορικές απαιτήσεις, ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα, προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις. Οι λογιστικές αρχές σχετικά µε τα παραπάνω χρηµατοοικονοµικά µέσα περιγράφονται στη Σηµείωση 2. 16

17 Η διαχείριση των κινδύνων γίνεται από την διοίκηση της Εταιρείας. Η διαχείριση κινδύνων εστιάζεται κυρίως στην αναγνώριση και εκτίµηση των χρηµατοοικονοµικών κινδύνων όπως: κίνδυνος αγοράς, κίνδυνος ρευστότητας και κίνδυνος κτηµαταγοράς. α) Κίνδυνος αγοράς (i) Συναλλαγµατικός κίνδυνος Η Εταιρεία λειτουργεί σε ένα και µόνο οικονοµικό περιβάλλον (Ελλάδα) και δεν είναι εκτεθειµένη σε κινδύνους από ξένο νόµισµα λόγω µη συναλλαγών σε ξένο νόµισµα. ii) Κίνδυνος τιµών Η Εταιρεία εκτίθεται σε κίνδυνο από τη µεταβολή της αξίας ακινήτων και µισθωµάτων. Για τη µείωση του κινδύνου τιµών, η Εταιρεία συνάπτει µακροπρόθεσµες λειτουργικές µισθώσεις µε τους µισθωτές για διάρκεια 16 ετών, στις οποίες οι ετήσιες αναπροσαρµογές των ενοικίων συνδέονται µε τον είκτη Τιµών Καταναλωτή. Η Εταιρεία δεν εκτίθεται σε κίνδυνο σχετικά µε χρηµατοοικονοµικά µέσα εφόσον δεν κατέχει συµµετοχικούς τίτλους. iii) Κίνδυνος ταµειακών ροών και κίνδυνος µεταβολών εύλογης αξίας λόγω µεταβολής των επιτοκίων Η Εταιρεία έχει στο ενεργητικό έντοκα στοιχεία που περιλαµβάνουν καταθέσεις όψεως και προθεσµιακές τραπεζικές καταθέσεις. H έκθεση της εταιρείας στον κίνδυνο από διακυµάνσεις στα επιτόκια προέρχεται από τραπεζικά δάνεια. Η Εταιρεία είναι εκτεθειµένη στις διακυµάνσεις των επιτοκίων που επικρατούν στην αγορά και τα οποία επηρεάζουν την χρηµατοοικονοµική της θέση καθώς και τις ταµειακές της ροές. Το κόστος δανεισµού δύναται να αυξάνεται ως αποτέλεσµα τέτοιων αλλαγών και να δηµιουργούνται ζηµίες ή να µειώνεται κατά την εµφάνιση απρόοπτων γεγονότων. Η παρακάτω ανάλυση ευαισθησίας βασίζεται στην παραδοχή ότι µεταβάλλεται το επιτόκιο δανεισµού της εταιρείας, ενώ οι υπόλοιπες µεταβλητές παραµένουν σταθερές. Σηµειώνεται ότι στην πραγµατικότητα µεταβολή µίας παραµέτρου (αλλαγή επιτοκίου) µπορεί να επηρεάσει περισσότερες από µία µεταβλητές. Αύξηση 1% στο επιτόκιο θα είχε ως αποτέλεσµα ζηµία µετά από φόρους στα αποτελέσµατα της τρέχουσας χρήσης ύψους ,95 (73.631,25 το 2013). Μείωση 1% στο επιτόκιο θα είχε ως αποτέλεσµα κέρδος µετά από φόρους στα αποτελέσµατα της τρέχουσας χρήσης ύψους ,95 (73.631,25 το 2013) Οι απαιτήσεις από πελάτες και οι λοιπές απαιτήσεις δεν τοκίζονται και είναι βραχυπρόθεσµης λήξης. β) Πιστωτικός κίνδυνος Η Εταιρεία έχει συγκεντρώσεις πιστωτικού κινδύνου αναφορικά µε τις απαιτήσεις από ενοίκια που προέρχονται από συµβόλαια λειτουργικής µίσθωσης ακίνητης περιουσίας. Ο πιστωτικός κίνδυνος αφορά περιπτώσεις αθέτησης υποχρέωσης αντισυµβαλλοµένων να εκπληρώσουν τις συναλλακτικές τους υποχρεώσεις. εν αναµένονται σηµαντικές ζηµίες καθώς οι συναλλαγές της Εταιρείας µε πελάτες - µισθωτές αναπτύσσονται κατόπιν αξιολόγησης της φερεγγυότητας και της αξιοπιστίας τους, προκειµένου να µην παρατηρούνται προβλήµατα καθυστερήσεων πληρωµών και επισφαλειών. Η µέγιστη έκθεση της Εταιρείας σε πιστωτικό κίνδυνο παρατίθεται παρακάτω (κίνδυνος ρευστότητας). γ) Κίνδυνος ρευστότητας Συνετή διαχείριση του κινδύνου ρευστότητας συνεπάγεται επαρκή ταµειακά διαθέσιµα, δυνατότητα άντλησης κεφαλαίων και δυνατότητα κλεισίµατος ανοικτών θέσεων αγοράς. Η καλή διαχείριση των διαθεσίµων, η υγιής χρηµατοοικονοµική διάρθρωση και η προσεκτική επιλογή των επενδυτικών κινήσεων εξασφαλίζει έγκαιρα στην Εταιρεία την αναγκαία ρευστότητα για τις λειτουργίες του. Η ρευστότητα της Εταιρείας παρακολουθείται από τη ιοίκηση σε τακτά χρονικά διαστήµατα. Στον πίνακα που ακολουθεί αναλύονται οι απαιτήσεις και οι υποχρεώσεις της Εταιρείας κατά την ανάλογα µε το χρόνο δηµιουργίας και λήξη τους αντίστοιχα : Απαιτήσεις από πελάτες Πλήρως εξυπηρετούµενες απαιτήσεις , ,33 Ληξιπρόθεσµες απαιτήσεις Έως 1 µήνα 0, ,06 από 1 µήνα έως 3 µήνες 0, ,50 από 3 µήνες έως 12 µήνες 0, , , ,53 17

18 Λοιπές απαιτήσεις Πλήρως εξυπηρετούµενες απαιτήσεις , ,41 Ληξιπρόθεσµες απαιτήσεις Έως 1 µήνα 0, ,19 από 1 µήνα έως 3 µήνες 5.321,90 0,00 από 3 µήνες έως 12 µήνες 0,00 92, , ,25 Ταµειακά διαθέσιµα Καταθέσεις όψεως και προθεσµίας , , , ,10 Οι εκτιµώµενες µη προεξοφληµένες εκροές βάσει συµβάσεων που σχετίζονται µε τις υποχρεώσεις της Εταιρείας και συγκεκριµένα δάνεια ( συµπεριλαµβανοµένων των εκτιµώµενων πληρωµών τόκων) και προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις, έχουν ως εξής: Χρηµατοοικονοµικά στοιχεία παθητικού Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις άνεια Έως 1 έτος , ,00 Από 2 έως 5 έτη , ,90 Πάνω από 5 έτη 0,00 0, , ,90 Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις Έως 1 µήνα , ,58 από 1 µήνα έως 3 µήνες , ,70 από 3 µήνες έως 12 µήνες , ,19 άνω των 12 µηνών 7.073, , , ,37 άνεια Έως 1 µήνα 0,00 0,00 από 3 µήνες έως 12 µήνες , , ιαχείριση κεφαλαιουχικού κινδύνου , ,27 Ο σκοπός της Εταιρείας κατά την διαχείριση των κεφαλαίων είναι η διασφάλιση της ικανότητάς της να συνεχίσει την δραστηριότητά της ώστε να εξασφαλίζει τις αποδόσεις για τους µετόχους και τα οφέλη των λοιπών µερών τα οποία σχετίζονται µε την Εταιρεία, να διατηρεί µια βέλτιστη κεφαλαιουχική διάρθρωση και να συµµορφώνεται µε το νόµο 2778/1999. Η εξέλιξη της κεφαλαιακής διάρθρωσης της Εταιρείας παρακολουθείται βάσει συντελεστή µόχλευσης (gearing ratio) που αφορά τη σχέση του δανεισµού προς το συνολικό κεφάλαιο και υπολογίζεται διαιρώντας τον δανεισµό µε τα συνολικά απασχολούµενα κεφάλαια. Ο δανεισµός υπολογίζεται ως ο συνολικός δανεισµός (βραχυπρόθεσµα και µακροπρόθεσµα δάνεια) όπως εµφανίζεται στην κατάσταση οικονοµικής θέσης. Τα συνολικά απασχολούµενα κεφάλαια υπολογίζονται ως το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων όπως εµφανίζονται στην κατάσταση οικονοµικής θέσης συν τον δανεισµό. Ο συντελεστής µόχλευσης υπολογίζεται ως εξής: Συντελεστής µόχλευσης Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ Συνολικός ανεισµός , ,01 Ίδια Κεφάλαια , ,51 Συνολικός ανεισµός , ,01 Απασχολούµενα κεφάλαια , ,52 Συντελεστής µόχλευσης 77,35% 75,24% 18

19 5 ΕΠΕΝ ΥΣΕΙΣ ΣΕ ΑΚΙΝΗΤΑ Οι επενδύσεις της Εταιρείας σε ακίνητα αναλύονται ως ακολούθως: Χρήση Καταστήµατα Κατηγοριοποίηση Εύλογης Αξίας 3 Υπόλοιπο έναρξης , ,00 Αναπροσαρµογή σε εύλογη αξία (61.429,00) ( ,00) Υπόλοιπο λήξης , ,00 Πληροφορίες αναφορικά µε τις µεθόδους αποτίµησης των επενδυτικών ακινήτων ανά κατηγορία λειτουργικού τοµέα και γεωγραφικής ζώνης (Ελλάδα): Χρήση Κατηγοριο ποίηση Εύλογης Αξίας Εύλογη Αξία Καταστήµατα ,00 Μέθοδος Εκτίµησης 80% µέθοδος προεξοφληµένων ταµειακών ροών (DCF) & 20% συγκριτική µέθοδος Μηνιαίο αγοραίο Μίσθωµα Προεξοφλη τικό επιτόκιο (%) ,00 9,75% Οι επενδύσεις σε ακίνητα εκτιµώνται στην εύλογη αξία κάθε εξάµηνο βάσει εκτιµήσεων της διοίκησης οι οποίες στηρίζονται σε ανεξάρτητες εκτιµήσεις ανεξάρτητου ορκωτού εκτιµητή. Οι εκτιµήσεις βασίζονται πρωτογενώς σε προβλέψεις προεξοφληµένων ταµειακών ροών, καθώς και τρεχουσών τιµών που ισχύουν σε µια ενεργή αγορά. Η τελευταία εκτίµηση των ακινήτων της Εταιρείας έγινε στις µε βάση τις από εκθέσεις εκτίµησης της εταιρείας ΑΝΟΣ ιεθνείς Σύµβουλοι και Εκτιµητές Ακινήτων, όπως προβλέπεται και από τις σχετικές διατάξεις του Ν.2778/1999. Από την αναπροσαρµογή των επενδυτικών ακινήτων της Εταιρείας σε εύλογες αξίες προέκυψαν ζηµίες ,00 Επί του ακινήτου της εταιρείας που βρίσκεται στην Λ. Αλίµου και Ιονίου 9, στο ήµο Αλίµου, έχει εγγραφεί υποθήκη ύψους ,00 υπέρ της Τράπεζας Πειραιώς. Η Εταιρεία έχει την πλήρη κυριότητα επί των ακινήτων της. 6 ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΑΠΟ ΠΕΛΑΤΕΣ Πελάτες Μισθωτές ακινήτων , ,53 Επιταγές εισπρακτέες πελατών 0,00 ΣΥΝΟΛΑ , ,53 Οι παραπάνω απαιτήσεις αναλύονται ανάλογα µε το χρόνο δηµιουργίας τους ως εξής: Πλήρως εξυπηρετούµενες απαιτήσεις , ,33 Ληξιπρόθεσµες απαιτήσεις Έως 1 µήνα 0, ,06 από 1 µήνα έως 3 µήνες 0, ,50 από 3 µήνες έως 12 µήνες 0, , , ,53 Η εύλογη αξία των απαιτήσεων της Εταιρείας θεωρείται ότι προσεγγίζει τη λογιστική αξία τους, καθώς η είσπραξή τους αναµένεται να πραγµατοποιηθεί σε χρονικό διάστηµα τέτοιο που η επίδραση της χρονικής αξίας του χρήµατος θεωρείται ασήµαντη. 7 ΛΟΙΠΕΣ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ Μακροπρόθεσµες απαιτήσεις Εγγυήσεις , ,00 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις , ,00 Λοιποί Χρεώστες 5.321, ,84 Έξοδα επόµενων χρήσεων 6.203, ,41 Έσοδα χρήσης δεδουλευµένα 9.134, ,00 ΣΥΝΟΛΑ , ,25 19