ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ

Transcript

1 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Ύστερα από την αξιολόγηση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και την εκταμίευση συνολικού ποσού ύψους 7, δισεκ από το EFSF εντός του Μάιου, ακολούθησε στα τέλη του μήνα και η θετική απόφαση του ΔΝΤ για εκταμίευση περίπου 1,7 δισεκ. Ταυτόχρονα στις 31/5 εκταμιεύθηκε από το EFSF ποσό ύψους 7, δισεκ. για την ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζικού τομέα. Οι φορείς αναγνωρίζουν την ορθή πορεία υλοποίησης του προγράμματος και την επίτευξη των δημοσιονομικών στόχων, ενώ κρίνουν ότι θα επιτευχθούν οι στόχοι του 13. Ωστόσο επισημαίνουν την αναγκαιότητα να συνεχιστεί η υλοποίηση του προγράμματος και να προωθηθούν οι διαρθρωτικές αλλαγές για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και την αναδιάρθρωση της δημόσιας διοίκησης. Παράλληλα σε έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος επισημαίνονται μια σειρά από θετικές ενδείξεις για εξισορρόπηση της οικονομίας, ενώ εκτιμάται ότι αν παγιωθεί το κλίμα εμπιστοσύνης και επισπευσθούν οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις η οικονομία θα ανακάμψει το 1. Από την άλλη πλευρά, ο ΟΟΣΑ σημειώνει ότι η ελληνική οικονομία αναμένεται να εμφανίσει σημάδια ανάκαμψης κατά την διάρκεια του 1, όμως συνολικά για το έτος ο ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ θα παραμείνει αρνητικός. Τέλος εξετάζοντας πώς έχει διαμορφωθεί το οικονομικό κλίμα από την αρχή του έτους, επισημαίνεται η συνεχής άνοδος του σχετικού δείκτη, σε επίπεδα που υποδηλώνουν το ενδεχόμενο μια σταδιακής εκτόνωσης των αρνητικών προβλέψεων. MAIOΣ 13 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ελλάδα EE-7 Πηγή: European Commission, DG ECFIN ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Στο ιστορικά χαμηλότερο επίπεδό του (στο 1,5%) διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Απριλίου ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής του πυρήνα των τιμών των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE core price index), αποκλίνοντας σημαντικά έναντι του στόχου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για,%-,5%. Συνεπώς, η δημοσίευση του συγκεκριμένου στοιχείου μειώνει την πιθανότητα για την υιοθέτηση βραδύτερου ρυθμού ποσοτικής διευκόλυνσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Επιπλέον, η δημοσίευση των πρόδρομων δεικτών του Μαΐου κατέδειξε αντικρουόμενα ευρήματα, καθώς ο επιχειρηματικός δείκτης ISM της μεταποίησης διαμορφώθηκε (στις 9 μονάδες που υποδηλώνει συρρίκνωση) στο χαμηλότερο επίπεδο από το 9, ενώ οι δείκτες εμπιστοσύνης του καταναλωτή Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 15 6, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 διαμορφώθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο από το 8. Συνεπώς, η εξέλιξη του ποσοστού ανεργίας θα αποτελέσει τον κύριο παράγοντα για την εξέλιξη του προγράμματος ποσοτικής διευκόλυνσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Στην Ευρωζώνη, πληθαίνουν οι επίσημες φωνές που υποστηρίζουν ότι είναι αναγκαία η μετάβαση στην πολιτική χαλαρότερης δημοσιονομικής προσαρμογής, με έμφαση στην ενίσχυση της απασχόλησης, ιδιαιτέρως των νέων ατόμων. Επιπλέον, είναι αναγκαία η αποκατάσταση της πρόσβασης στη χρηματοδότηση των τραπεζικών ιδρυμάτων και κατ επέκταση των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών στις περιφερειακές χώρες που βρίσκονται σε κρίση. Ηλίας Λεκκός Διευθυντής Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών 1

3 ΕΛΛΑΔΑ Δημοσιεύτηκε η Έκθεση Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΕ και το Economic Outlook του ΟΟΣΑ. Αυξήθηκε στις 93,8 μονάδες ο δείκτης οικονομικού κλίματος το Μάιο. Πτωτικά κινήθηκαν σε ετήσια βάση οι δείκτες κύκλου εργασιών σε βιομηχανία και λιανικό εμπόριο το Μάρτιο. Περιορίστηκε στα 1,3 δισεκ. το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών το Μάρτιο. Στα 173 εκατ. η καθαρή εισροή στο ισοζύγιο χρηματοοικονομικών συναλλαγών. Στο -3,% ο ρυθμός χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα τον Απρίλιο. Δημοσιεύτηκε στις 9/5 η Έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος για τη Νομισματική Πολιτική Στην έκθεση επισημαίνονται μια σειρά από θετικές ενδείξεις για εξισορρόπηση της οικονομίας, αν και αναγνωρίζεται ότι η ύφεση της παραγωγής και η διόγκωση της ανεργίας συνεχίζεται. Εκτιμάται ωστόσο, ότι αν παγιωθεί το κλίμα εμπιστοσύνης και επισπευσθούν οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις η οικονομία θα ανακάμψει το 1. Ειδικότερα για φέτος αναμένεται ύφεση περί το,6% και ανεργία γύρω στο 8% η οποία όμως θα αρχίσει να αποκλιμακώνεται από το 15. Ο πληθωρισμός αναμένεται γύρω στο -,3% το 13, ενώ προβλέπεται περαιτέρω περιορισμός του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών (κάτω του 3% του ΑΕΠ το 13 και περί το % το 1). Καθώς αβεβαιότητες και κίνδυνοι εξακολουθούν να υπάρχουν, προτείνονται πολιτικές με στόχο την επίσπευση της ανάκαμψης. Συγκεκριμένα απαιτείται: α) να συνεχιστεί με απόλυτη συνέπεια η εφαρμογή του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρμογής, β) να επιταχυνθούν οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις ιδιαίτερα στο δημόσιο τομέα (κυρίως φορολογική μεταρρύθμιση, βελτίωση φοροεισπρακτικού μηχανισμού, δυνατότητα νέων προσλήψεων για την αντικατάσταση 15 χιλ. υπαλλήλων που θα απομακρυνθούν μέχρι το 1), γ) να προχωρήσει αποφασιστικά η υλοποίηση του προγράμματος αποκρατικοποιήσεων, δ) να αντιμετωπιστεί άμεσα η ανεργία μεταξύ άλλων με την αξιοποίηση των πόρων των Διαθρωτικών Ταμείων για την κοινωνική συνοχή, ε) να ολοκληρωθεί η ασφαλιστική μεταρρύθμιση με την αξιοποίηση της επαγγελματικής και της ιδιωτικής ασφάλισης, η οποία υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να συμβάλει στην αναπλήρωση των απωλειών στις κύριες συνάξεις, στ) να ενισχυθεί σε βραχυχρόνια βάση η ρευστότητα μέσω της εξόφλησης ληξιπρόθεσμων οφειλών του Δημοσίου και της αξιοποίησης κοινοτικών πόρων και της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων για την υλοποίηση επενδυτικών έργων.

4 Σύμφωνα με την έκθεση Economic Outlook του ΟΟΣΑ, η Ελλάδα θα παραμείνει σε ύφεση και το 1 (-1,%), ενώ για το τρέχον έτος η πτώση του ΑΕΠ εκτιμάται στο,8%. Η ελληνική οικονομία αναμένεται να εμφανίσει σημάδια ανάκαμψης κατά την διάρκεια του 1, μέσω της τόνωσης της εμπιστοσύνης, της προώθησης των διαρθρωτικών αλλαγών και συνακόλουθα της ενδυνάμωσης της ανταγωνιστικότητας αλλά και της ενίσχυσης του τραπεζικού τομέα. Επισημαίνεται ότι η τόνωση της εξωτερικής ζήτησης και η βέλτιστη αξιοποίηση των κοινοτικών πόρων θα ενισχύσουν τις εξαγωγές και τις επενδύσεις. Η ανεργία ωστόσο θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, ενώ οι τιμές θα περιοριστούν. Αναγνωρίζεται ότι η δημοσιονομική προσαρμογή και η πορεία εκτέλεσης του προγράμματος βρίσκεται εν γένει εντός στόχων, ωστόσο επισημαίνεται η συνεχής ανάγκη προώθησης των μεταρρυθμίσεων και ορθής εφαρμογής του προγράμματος, ενώ οι κίνδυνοι, αν και έχουν υποχωρήσει, εμμένουν. 1 ΟΟΣΑ, Economic Outlook 13 1 AEΠ (% μεταβολή) Εναρμ. Πληθωρισμός (%) Ποσοστό ανεργίας (% του εργατικού δυναμικού) Ισοζύγιο τρεχουσών Συναλλαγών (% του ΑΕΠ) Ισοζύγιο Γεν. Κυβέρνησης (% του ΑΕΠ) Χρέος Γεν. Κυβέρνησης (% του ΑΕΠ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (sa) 11 Το Μάιο του 13, σύμφωνα με εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία της ΕΕ, ο δείκτης οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα παρέμεινε σε ανοδική τροχιά για τέταρτο κατά σειρά μήνα και προσέγγισε τις 93,8 μονάδες (Απρ. 13: 89, μνδ), επίπεδα υψηλότερα από τα αντίστοιχα στην Ευρωζώνη (89, μνδ) και την ΕΕ (9,8 μνδ). Η συνεχιζόμενη αυτή βελτίωση οφείλεται στις λιγότερο απαισιόδοξες εκτιμήσεις και προσδοκίες των επιχειρήσεων στη βιομηχανία, τις κατασκευές, το λιανικό εμπόριο και τις υπηρεσίες, όπως και στην καλύτερη πορεία του δείκτη της εμπιστοσύνης των καταναλωτών. Συγκεκριμένα, ο δείκτης προσδοκιών στη βιομηχανία διαμορφώθηκε στις -6,7 μνδ, έναντι -11,1 μνδ τον προηγούμενο μήνα, ως αποτέλεσμα, πρωτίστως, του περιορισμού των δυσμενών εκτιμήσεων για το επίπεδο του προγράμματος εργασιών και, δευτερευόντως, των πιο αισιόδοξων προβλέψεων για την παραγωγή τους επόμενους μήνες. Ταυτόχρονα, σε εποχικά εξομαλυμένη βάση το επίπεδο των αποθεμάτων είναι χαμηλότερο του κανονικού για την εποχή. Ομοίως, περισσότερο θετικές ήταν οι επιχειρηματικές προσδοκίες στις κατασκευές (Μάιος 13: -35, μνδ, Απρ. 13: -39, μνδ) λόγω των βελτιωμένων εκτιμήσεων για το πρόγραμμα εργασιών (Μάιος 13: -5,5 μνδ, Απρ. 13: -68,3 μνδ) που, ωστόσο, αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τις εντονότερα δυσμενείς προβλέψεις για την απασχόληση (Μάιος 13: -15,6 μνδ, Απρ. 13: -1,6 μνδ). Σε σαφώς πιο θετικά επίπεδα κυμάνθηκε και ο δείκτης προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο, καθώς από τις -6,7 μνδ τον Απρίλιο έφτασε στις -15, μνδ το Μάιο. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τις διακριτά λιγότερο δυσμενείς εκτιμήσεις για την τρέχουσα και τη μελλοντική πορεία των πωλήσεων, όπως και με το χαμηλότερο για την εποχή επίπεδο των αποθεμάτων. Σημαντικά επίσης περιορίστηκε η απαισιοδοξία των επιχειρήσεων στις υπηρεσίες με το σχετικό δείκτη να αγγίζει τις -13,1 μνδ, έναντι -,7 μνδ τον προηγούμενο μήνα, ως αποτέλεσμα των λιγότερο αρνητικών εκτιμήσεων, κατά κύριο λόγο, για την επιχειρηματική Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ελλάδα EE-7 Πηγή: European Commission, DG ECFIN 3

5 κατάσταση και το επίπεδο της ζήτησης τους προηγούμενους μήνες και, δευτερευόντως, για την εξέλιξη της ζήτησης τους επόμενους τρεις μήνες. Βελτίωση παρουσίασε και ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών (Μάιος 13: -63, μνδ, Απρ. 13: -71,8 μνδ). Παρότι, εμμένουν αρνητικές οι προσδοκίες των καταναλωτών για τη γενική κατάσταση της οικονομίας, την εξέλιξη της ανεργίας και την οικονομική κατάσταση του νοικοκυριού τους και, κατά δεύτερο λόγο, την πρόθεσή τους για αποταμίευση φαίνεται να βελτιώνονται. Το Μάρτιο του 13, σύμφωνα με στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ο δείκτης κύκλου εργασιών στη βιομηχανία για το σύνολο της αγοράς παρέμεινε σε καθοδική τροχιά καταγράφοντας σημαντική μείωση κατά 11,5% σε σχέση με το Μάρτιο του 1 (Μάρτ. 1/Μάρτ. 11: -,8%). Πιο αναλυτικά, η πτώση οφείλεται στην εκ νέου μείωση του δείκτη στις μεταποιητικές βιομηχανίες (-1,7%, Μάρτ.1 /Μάρτ. 11: -5,%) και στην έντονα αρνητική πορεία του δείκτη στα ορυχεία-λατομεία (-51,1%, Μάρτ.1 /Μάρτ. 11:,9%). Σχετικά με τις επιμέρους αγορές, ο δείκτης κύκλου εργασιών εγχώριας αγοράς συνέχισε να κινείται πτωτικά με επιταχυνόμενο ρυθμό (-1,6%, Μάρτ. 1/Μάρτ. 11: -7,8%), ενώ αντίθετα ο σχετικός δείκτης της εξωτερικής αγοράς αυξήθηκε κατά 3,8%, έναντι οριακής μείωσης,1% την αντίστοιχη προ έτους περίοδο. Παράλληλα, ο δείκτης νέων παραγγελιών στη βιομηχανία μειώθηκε κατά 1,7% σε ετήσια βάση, έναντι πτώσης 1,9% το Μάρτιο του 1. Ειδικότερα, ο δείκτης νέων παραγγελιών εξωτερικής αγοράς παρουσίασε σημαντική μείωση κατά 1,7% (Μάρτ. 1/Μάρτ. 11: +1,%) ενώ, σε αρνητικό έδαφος παρέμεινε ο δείκτης νέων παραγγελιών εγχώριας αγοράς (-1,%, Μάρτ. 1/Μάρτ. 11: -5,%). Παράλληλα, τον Απρίλιο, επίσης σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, ο δείκτης τιμών παραγωγού στη βιομηχανία για το σύνολο της αγοράς σημείωσε πτώση,7% σε σύγκριση με τον Απρίλιο του 1 (Απρ. 1/Απρ. 11: +5,1%). Σε ετήσια βάση, η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την καθοδική πορεία τόσο του δείκτη εξωτερικής αγοράς (-3,9%, Απρ. 1/Απρ. 11: +,9%) όσο και του δείκτη εγχώριας αγοράς (-,3%, (Απρ. 1/Απρ. 11: +5,%). Το Μάρτιο, σύμφωνα με στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ο δείκτης κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο χωρίς καύσιμα συνέχισε, αν και με επιβραδυνόμενο ρυθμό, την καθοδική πορεία του και μειώθηκε κατά 6,1% σε ετήσια βάση (Μάρτ. 1/Μάρτ. 11: -1,%). Αντίστοιχα, ο δείκτης όγκου εργασιών κατέγραψε πτώση της τάξης του 6,% σε σύγκριση με τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι (Μάρτ. 1/Μάρτ. 11: -1,%) Δείκτης Νέων Παραγγελιών στη Μεταποίηση (ΥοΥ%) Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σύνολο Αγοράς (Μεταποίηση) Εγχώρια Αγορά (Μεταποίηση) Αγορές Εξωτερικού (Μεταποίηση) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Ιαν-7 Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία (ΥοΥ%) Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν-8 Απρ-8 Ιουλ-8 Οκτ-8 Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Δεικτης Τιμών Παραγωγού (Συνολό Αγοράς) Οκτ-9 Δεικτης Τιμών Παραγωγού αγοράς Εξωτερικού Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-13 Μαρ-13 Οκτ-1 Δεικτης Τιμών Παραγωγού Εγχώριας αγοράς Δείκτης κύκλου εργασιών & όγκου στο Λιανικό Εμπόριο (ΥοΥ%) Ιαν-13 Απρ-13-5 Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-13 Μαρ-13 Δείκτης κύκλου εργασιών στο Λιανικό εμπόριο (εκτος καυσίμων & λιπαντικών) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων (εκτος καυσίμων & λιπαντικών) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ

6 Το Μάρτιο, σύμφωνα με την ΤτΕ, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε κατά 951,7 εκατ. σε σχέση με το Μάρτιο του 1 και διαμορφώθηκε σε 1,3 δισεκ. Σε ετήσια βάση, η πτωτική αυτή πορεία οφείλεται, κυρίως, στη μείωση των ελλειμμάτων στο εμπορικό ισοζύγιο και το ισοζύγιο εισοδημάτων. Ταυτόχρονα, διευρύνθηκε το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων και του ισοζυγίου υπηρεσιών. Ειδικότερα, το εμπορικό ισοζύγιο παρουσίασε έλλειμμα ύψους 1, δισ., μειωμένο κατά 365 εκατ. περίπου, ως αποτέλεσμα της μείωσης του ελλείμματος του ισοζυγίου καυσίμων (κατά 377 εκατ.) και του ελλείμματος του ισοζυγίου λοιπών αγαθών (κατά μόλις 1,5 εκατ.). Αντίθετα, το έλλειμμα του ισοζυγίου πλοίων αυξήθηκε κατά 6,3 εκατ. Την ίδια περίοδο, ετήσια πτώση σχεδόν 9 εκατ. κατέγραψε το έλλειμμα του ισοζυγίου εισοδημάτων που άγγιξε τα 398,5 εκατ.. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται, πρωτίστως, στη μείωση των καθαρών πληρωμών για τόκους, μερίσματα και κέρδη. Παράλληλα, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων αυξήθηκε κατά 77,5 εκατ. στα 78, εκατ. λόγω, κυρίως, της αύξησης των καθαρών μεταβιβαστικών εισπράξεων του τομέα της γενικής κυβέρνησης (κυρίως από την ΕΕ). Ομοίως, το Μάρτιο του 13 το πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών αυξήθηκε κατά 19, εκατ. ετησίως. Η άνοδος του πλεονάσματος προήλθε, κυρίως, από τη μείωση των καθαρών πληρωμών για λοιπές υπηρεσίες κατά 161 εκατ. περίπου ως αποτέλεσμα, κατά κύριο λόγο, της μη επανάληψης της καταβολής στον EFSF προμήθειας ύψους 165 εκατ., το Μάρτιο του 1, για τα δάνεια στήριξης του προγράμματος στήριξης της ελληνικής οικονομίας. Το ταξιδιωτικό ισοζύγιο παρουσίασε πλεόνασμα 1 εκατ., ωστόσο ελαφρά μειωμένο κατά,1 εκατ. σε σύγκριση με τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι καθώς η μείωση των εισπράξεων στη χώρα από μη κατοίκους Ελλάδας (κατά,3 εκατ.) υπερκέρασε την αντίστοιχη πτώση των δαπανών από κατοίκους Ελλάδας στο εξωτερικό (κατά, εκατ.), Τέλος, το πλεόνασμα του ισοζυγίου μεταφορών περιορίστηκε κατά σχεδόν 1 εκατ. λόγω, κυρίως, της μείωσης των καθαρών εισπράξεων από θαλάσσιες μεταφορές. Συνολικά, το 1 τρίμηνο του 13 το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα ύψους,3 δισεκ., μειωμένο κατά,5 δισεκ. σε σχέση με την αντίστοιχη σύγκριση της περιόδου του 1. Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών (δισεκ. ) Ιαν.- Μαρ. 1 Ιαν.- Μαρ. 13 Μαρ. 1 Μαρ. 13 Τρεχουσών Συναλλαγών Εμπορικό Ισοζύγιο καυσίμων Ισοζύγιο πλοίων Ισοζύγιο χωρίς καύσιμα & πλοία Υπηρεσιών Εισοδημάτων Τρεχουσών Μεταβιβ Κεφαλαιακών Μεταβιβ Χρηματ/κών Συναλλαγών Άμεσες Επενδύσεις Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου Λοιπές Επενδύσεις Μεταβολή συναλλάγμ..... Διαθεσίμων Τακτοποιητέα στοιχεία Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Όσον αφορά στο ισοζύγιο χρηματοοικονομικών συναλλαγών, το Μάρτιο του 13 εμφάνισε καθαρή εισροή κεφαλαίων ύψους 173, εκατ., έναντι καθαρής εισροής,3 δισεκ. τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους. Συγκεκριμένα, σε ετήσια βάση, οι άμεσες επενδύσεις στην Ελλάδα μειώθηκαν καταγράφοντας καθαρή εκροή 1, εκατ. Αντίθετα, οι επενδύσεις στο εξωτερικό από κατοίκους Ελλάδας παρουσίασαν καθαρή εκροή (αύξηση) 5

7 9,3 εκατ. Την ίδια περίοδο, οι επενδύσεις χαρτοφυλακίου εμφάνισαν καθαρή εκροή 893 εκατ. ως αποτέλεσμα της αύξησης των τοποθετήσεων κατοίκων Ελλάδας σε ομόλογα και έντοκα γραμμάτια του εξωτερικού (κατά 696 εκατ.), όπως και της μείωσης των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε ομόλογα και έντοκα του ελληνικού Δημοσίου (κατά 38,3 εκατ.). Οι εξελίξεις αυτές αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την εισροή κεφαλαίων λόγω της μείωσης των τοποθετήσεων κατοίκων Ελλάδας σε μετοχές του εξωτερικού (ύψους 173 εκατ.) και λόγω της αύξησης των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε μετοχές ελληνικών επιχειρήσεων ( εκατ.). Επίσης, οι λοιπές επενδύσεις παρουσίασαν καθαρή εισροή 1,1 δισεκ. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται, κυρίως, με την καθαρή μείωση των τοποθετήσεων των εγχώριων πιστωτικών ιδρυμάτων και θεσμικών επενδυτών σε καταθέσεις και repos στο εξωτερικό (κατά 6,8 δισ.) η οποία αντισταθμίστηκε από την εκροή κεφαλαίων λόγω της μείωσης των καταθέσεων και repos των μη κατοίκων στην Ελλάδα κατά (,1 δισ.) Επίσης, οι καθαρές δανειακές υποχρεώσεις του ελληνικού δημοσίου και του ιδιωτικού τομέα προς μη κατοίκους κατέγραψαν μείωση 1,6 δισ. Τον Απρίλιο, ο ρυθμός χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα έφτασε στο -3,%, έναντι -3,5% το Μαρ. 13. Για τις επιμέρους βασικές κατηγορίες, ο ρυθμός μείωσης της χρηματοδότησης επιβραδύνθηκε έναντι του προηγούμενου μήνα στις επιχειρήσεις (-3,%, Μαρ. 13: -3,6%) και στους ελεύθερους επαγγελματίες, αγρότες & ατομικές επιχειρ. (-1,5%, Μαρ. 13: -,%). Παράλληλα, η χρηματοδότηση προς ιδιώτες & ιδιωτικά μη κερδοσκοπικά ιδρύματα μειώθηκε κατά 3,7% (Μαρ. 13: -3,6%). Χρηματοδότηση Εγχώριων επιχειρήσεων και νοικοκυριών(υπόλοιπο σε εκάτ. & % μεταβολή) Απρ. 1 Μαρ. 13 Απρ. 13 ΣΥΝΟΛΟ Υπόλοιπο χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -,7% -3,5% -3,% ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Υπόλ. Χρημ (%) 1μηνη μεταβολή -,7% -3,6% -3,% ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -6,6% -,% -1,5% ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -,% -3,6% -3,7% 1. Στεγαστικά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -3,% -3,% -3,%. Καταναλωτικά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -6,6% -5,3% -5,% 3. Λοιπά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -3,9%,% 3,1% Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια και οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, ανεξάρτητα από το αν έχουν τιτλοποιηθεί. Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων / εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος. 6

8 ΕΥΡΩΖΩΝΗ Διατήρηση της ύφεσης στα ίδια επίπεδα με το 1 προβλέπει για το 13 ο ΟΟΣΑ. Βελτίωση του πρόδρομου δείκτη οικονομικού κλίματος του Μαΐου. Αύξηση του ποσοστού ανεργίας και του πληθωρισμού. Μικρή πτώση της τραπεζικής χρηματοδότησης και ελαφρά άνοδος των καταθέσεων τον Απρίλιο, σε μηνιαία βάση. Πρόταση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για παροχή επιπλέον ενός ή δύο ετών σε έξι χώρες για τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματός τους. Σε πτωτική αναθεώρηση των προβλέψεών του για την εξέλιξη της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη προχώρησε ο ΟΟΣΑ στην πρόσφατη έκθεσή του. Ειδικότερα, προβλέπει ότι η συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ θα συνεχιστεί φέτος για δεύτερο συναπτό έτος κυρίως λόγω της συνεχιζόμενης δημοσιονομικής προσαρμογής, της αβεβαιότητας και των περιορισμένων τραπεζικών πιστώσεων. Έτσι, το 13 θα διαμορφωθεί στο -,6% (1: -,5%), ενώ για το 1 εκτιμά ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα αναπτυχθεί με ρυθμό 1,1%. Σημειώνεται ότι στην αντίστοιχη έκθεση του περασμένου Νοεμβρίου, η εκτιμούμενη μείωση του πραγματικού ΑΕΠ το 13 ήταν,1%. Επίσης, σε αντίθεση με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και του ΔΝΤ που δημοσιεύθηκαν πρόσφατα, ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι η ύφεση το 13 θα κυμανθεί στα ίδια περίπου επίπεδα με το 1, ενώ οι δύο άλλες εκθέσεις προβλέπουν μετριασμό της ύφεσης εκτιμώντας ουσιαστικά ότι η ανάκαμψη που την τοποθετούν στο β εξάμηνο του 13 θα είναι πιο έντονη. Παράλληλα, το ποσοστό ανεργίας προβλέπει ότι θα συνεχίσει να κινείται ανοδικά καθώς η ανάκαμψη της οικονομίας δεν αναμένει να φέρει έως το 1 ορατά θετικά αποτελέσματα στην απασχόληση. Προβλέψεις OOΣΑ για βασικά μακροοικονομικά μεγέθη Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια ποσοστιαία μεταβολή) Δείκτης τιμών καταναλωτή (%) 1 13(ε) 1(ε) 1 13(ε) 1(ε) 1 13(ε) 1(ε) 1 13(ε) 1(ε) Ευρωζώνη -,5 -,6 1,1,5 1,5 1, 1,9,5,8 11, 1,1 1,3 Γερμανία,9, 1,9,1 1,6, 7,1 6,7 6, 5,3 5,,8 Γαλλία, -,3,8, 1,1 1, -,3 -, -1,9 9,9 1,7 11,1 Ιταλία -, -1,8, 3,3 1,6 1, -,6,9, 1,6 11,9 1,5 Ισπανία -1, -1,7,, 1,5, -1,1,1 3,5 5, 7,3 8, Πηγή: OECD (13): "Economic Outlook 93 Projection, summary of projections", May. Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) Ανεργία (%) Ενθαρρυντική ένδειξη για την εξέλιξη της οικονομικής δραστηριότητας τους επόμενους μήνες αποτελεί η βελτίωση που παρουσίασε τον Μάιο, μετά από πτώση δύο διαδοχικών μηνών, ο πρόδρομος δείκτης οικονομικού κλίματος που εξάγει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Ειδικότερα, ανήλθε στις 89, μονάδες έναντι 88,6 μονάδων τον Απρίλιο. Στην άνοδο συνετέλεσαν όλοι οι επιχειρηματικοί κλάδοι (με εξαίρεση τις κατασκευές) ενώ περιορισμένη ήταν η επίδραση από τη βελτίωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης. 7

9 Σημαντική άνοδο κατέγραψε και ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος που διαμορφώθηκε στις -,76 μονάδες από -1, μονάδες τον Απρίλιο καθώς βελτιώθηκε η εκτίμηση των διευθυντικών στελεχών σχετικά με το απόθεμα των ετοίμων προϊόντων και τις παραγγελίες. Επιπλέον, ο πρόδρομος επιχειρηματικός δείκτης ΡΜΙ της μεταποίησης, βάσει των τελικών στοιχείων, εμφάνισε μεγαλύτερη θετική μεταβολή φθάνοντας κατά τη διάρκεια του Μαΐου στις 8,3 μονάδες (Απρ. 13: 6,7), που αποτελεί την υψηλότερη τιμή των τελευταίων 15 μηνών Πρόδρομοι Δείκτες Ανοδικά κινήθηκαν τόσο το ποσοστό ανεργίας όσο και ο πληθωρισμός σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία της Eurostat. Ειδικότερα, το εποχικά προσαρμοσμένο ποσοστό ανεργίας έφθασε το 1,% τον Απρίλιο από 1,1% τον Μάρτιο και 11,% τον Απρίλιο του 1. Η τιμή αυτή αποτελεί την υψηλότερη από την έναρξη καταγραφής των σχετικών στοιχείων. Οι άνεργοι εκτιμάται ότι ανήλθαν σε 19,375 εκατ., αυξημένοι κατά 95 χιλ. σε σχέση με τον Μάρτιο του 13 και κατά 1,6 εκατ. σε σχέση με τον Απρίλιο του 1. Αύξηση όμως κατέγραψε, για πρώτη φορά από τον περασμένο Αύγουστο, και ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή παραμένοντας, ωστόσο, για τέταρτο διαδοχικό μήνα χαμηλότερος από το στόχο της ΕΚΤ (,%). Σύμφωνα με τα πρώτα στοιχεία, τον Μάιο διαμορφώθηκε στο 1,% από 1,% τον Απρίλιο και,% τον περυσινό Μάιο. Η άνοδος σε μηνιαία βάση αποδίδεται στην αύξηση των τιμών των προϊόντων διατροφής, των αλκοολούχων ποτών και του καπνού καθώς και των τιμών των υπηρεσιών. Αυξημένες κατά 1 δισ. ήταν τον Απρίλιο σε σχέση με τον Μάρτιο οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα στην Ευρωζώνη ενώ σε ετήσια βάση αυξήθηκαν κατά,5% (Μάρ. 1/Μάρ. 1: +,%). Ειδικότερα, σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΚΤ, οι καταθέσεις των νοικοκυριών αυξήθηκαν κατά 1 δισ. σε μηνιαία βάση και ετησίως κατά,% (μηνιαία ροή Μαρτίου: 3 δισ., Μάρ. 13/Μάρ.1:,1%) και των επιχειρήσεων εκτός του χρηματοπιστωτικού τομέα κατά δισ. μηνιαίως και κατά 6,% σε ετήσια βάση (μηνιαία ροή Μαρτίου: -3 δισ., Μάρ. 13/Μάρ.1: 5,%). Αντίθετα, η χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα υποχώρησε ελαφρά σε μηνιαία βάση ( -16 δισ.) και κατά 1,% ετησίως. Τα δάνεια προς τα νοικοκυριά αυξήθηκαν μηνιαία κατά περίπου 1 δισ., με τη στεγαστική και καταναλωτική πίστη να παραμένουν αμετάβλητες και σε ετήσια βάση κατά,% (μηνιαία ροή Μαρτίου: 1 δισ., Μάρ. 13/Μάρ.1:,%), ενώ ο δανεισμός των επιχειρήσεων μειώθηκε κατά περίπου 17 δισ. σε σχέση με τον Μάρτιο και κατά 3,% σε σχέση με τον περυσινό Απρίλιο (μηνιαία ροή Μαρτίου: δισ., Μάρ. 13/Μάρ.1: -,%). 6 - Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-13 Economic Sentiment Index (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) Πληθωρισμός & Ποσοστό Ανεργίας Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-1 Jul-1 Jan-13 CPI (%,Y/Y) (LHS) Unemployment Rate (RHS) Πιστωτική Επέκταση Loans to NFCs (%, y/y) Loans for House Purchase (%, y/y) Consumer Credit (%, y/y) Loans to Households (%,Y/Y) 8

10 Αναφορικά με τις γενικές συνθήκες που επικρατούν στο χρηματοπιστωτικό τομέα της Ευρωζώνης, η ΕΚΤ εκτιμά ότι οι βασικοί κίνδυνοι έχουν περιοριστεί σημαντικά. Ως τέτοιους θεωρεί: α) την περαιτέρω μείωση της κερδοφορίας των πιστωτικών ιδρυμάτων, λόγω ζημιών από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και το δυσμενές μακροοικονομικό περιβάλλον, β) τη δυσχερή πρόσβαση των τραπεζών σε χρηματοδότηση σε χώρες που αντιμετωπίζουν κρίση και γ) την πιθανή επανεμφάνιση εντάσεων στις αγορές κρατικού χρέους ως αποτέλεσμα της αναιμικής ανάπτυξης και των καθυστερήσεων στις μεταρρυθμίσεις. Αντίθετα, θεωρεί ότι αυξήθηκε ο κίνδυνος επαναξιολόγησης των περιθωρίων κινδύνου (risk premia) στις διεθνείς αγορές μετά από μία παρατεταμένη περίοδο στροφής των επενδυτών σε επενδύσεις «ασφαλούς καταφυγίου» και στην αναζήτηση αποδόσεων. Ταυτόχρονα η πρόοδος που σημειώνεται στην κατεύθυνση της ευρωπαϊκής τραπεζικής ένωσης, συστατικά στοιχεία της οποίας αποτελούν η ενιαία τραπεζική εποπτεία, το κοινό πλαίσιο εξυγίανσης τραπεζών και το ενιαίο σύστημα εγγύησης καταθέσεων, αποτελεί εξέλιξη που δρα πολύ ευνοϊκά στην περαιτέρω μείωση των κινδύνων. H Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναφορικά με τη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος αποφάσισε να προτείνει στο Συμβούλιο των Υπουργών Οικονομικών της ΕΕ (ECOFIN) που θα συγκληθεί στις 1 Ιουνίου: α) τον τερματισμό της διαδικασίας υπερβολικού ελλείμματος για 5 χώρες (Ιταλία, Λετονία, Ουγγαρία, Λιθουανία και Ρουμανία) καθώς κρίθηκε ότι έχουν επιτύχει τη βιώσιμη διόρθωσή του, β) την ενεργοποίηση της διαδικασίας για τη Μάλτα, γ) την παροχή σε 6 χώρες ενός ή δύο επιπλέον ετών για τη μείωση του ελλείμματός τους κάτω από το όριο του 3% του ΑΕΠ ( έτη σε Γαλλία, Ισπανία, Πολωνία και Σλοβενία και 1 έτος σε Ολλανδία και Πορτογαλία). 9

11 ΗΠΑ Στο,% ο ρυθμός ανάπτυξης του α τριμήνου. Σημαντική ενίσχυση κατά 3,% της κατανάλωσης του α τριμήνου. Σε υψηλό επίπεδο διαμορφώθηκαν οι πρόδρομοι δείκτες του καταναλωτή του Μαΐου. Σημαντική αύξηση των τιμών των κατοικιών. Βελτίωση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του α τριμήνου του 13 στην οικονομία των ΗΠΑ, καθώς το πραγματικό ΑΕΠ μεγεθύνθηκε κατά,% (τριμηνιαίος ετησιοποιημένος ρυθμός), σχεδόν όπως είχαμε προβλέψει (,5%) στη μηνιαία έκδοσή μας (στις 6 Απριλίου), έναντι του μόλις,% του δ τριμήνου του 1. Ο ισχυρός ρυθμός ενίσχυσης της κατανάλωσης κατά 3,% (έναντι του 1,8% του προηγούμενου τριμήνου) αποτελούν το βασικό θετικό παράγοντα. Οι επενδύσεις εξακολούθησαν να ενισχύονται (κατά %), αλλά με βραδύτερο ρυθμό (έναντι του 1%), ενώ η μεταβολή των εταιρικών αποθεμάτων συνέβαλε θετικά (κατά,6 ποσοστιαίες μονάδες). Από την άλλη πλευρά, οι δημόσιες δαπάνες εξακολούθησαν να συρρικνώνονται έντονα (κατά 5%), αλλά με ηπιότερο ρυθμό (έναντι του 7%), ενώ η συμβολή που συνδέεται με τη δραστηριότητα του εξωτερικού εμπορίου ήταν ελαφρώς αρνητική (κατά, ποσοστιαίες μονάδες), καθώς οι εισαγωγές ενισχύθηκαν με υψηλότερο ρυθμό (1,9%) έναντι των εξαγωγών (,9%). Η συνολική ιδιωτική εσωτερική ζήτηση (κατανάλωση συν επενδύσεις) ενισχύθηκε με ισχυρό ρυθμό για δεύτερο διαδοχικό τρίμηνο (κατά 3,5% το α τρίμηνο του 13 και κατά 3,7% το δ τρίμηνο του 1), παρά τις επιπτώσεις από τα δημοσιονομικά μέτρα για τη μείωση του ελλείμματος. Σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους, ο ετήσιος ρυθμός μεγέθυνσης του πραγματικού ΑΕΠ επιταχύνθηκε από το 1,7% στο 1,8%, καθώς η αντίστοιχη επιτάχυνση στην κατανάλωση (από το 1,8% στο,1%) μετριάστηκε από την επιβράδυνση στις επενδύσεις (από το 7,1% στο 5,9%) και την επιδείνωση στις δημόσιες δαπάνες (από το - 1,7% στο -,3%) Πραγματικό ΑΕΠ Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS) Πραγματική Κατανάλωση Real Personal Outlays (%, Q/Q-AR) (LHS) Real Personal Outlays (%, Υ/Υ) (RHS) Σημαντική αύξηση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Μαΐου στον πρόδρομο δείκτη εμπιστοσύνης του καταναλωτή, σύμφωνα με τις δύο σημαντικότερες έρευνες. Συγκεκριμένα, ο δείκτης που εξάγεται από την έρευνα του Conference Board διαμορφώθηκε στις 76 μονάδες (από τις 68 μονάδες του Απριλίου), υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών για 7 μονάδες και αποτελώντας το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 8. 1

12 Παράλληλα, ο δείκτης που εξάγεται από την έρευνα του University of Michigan διαμορφώθηκε στις 8,5 μονάδες (από τις 76,5 μονάδες του Απριλίου), υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών για 8 μονάδες και αποτελώντας το υψηλότερο επίπεδο από το 7. Η χαμηλή τιμή των πρόδρομων δεικτών κατά τη διάρκεια του Απριλίου απεικονίστηκε και στα στοιχεία για το προσωπικό εισόδημα και την προσωπική καταναλωτική δαπάνη. Σε τρέχουσες τιμές, το εισόδημα παρέμεινε αμετάβλητο, ενώ η καταναλωτική δαπάνη συρρικνώθηκε κατά,%. Σε σταθερές τιμές, τόσο το εισόδημα όσο και η καταναλωτική δαπάνη ενισχύθηκαν οριακά κατά,1%, που όμως αποτελεί βραδύτερο ρυθμό έναντι εκείνων των περασμένων μηνών. Ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής του πυρήνα των τιμών των καταναλωτικών δαπανών (που εξαιρεί τα είδη ενέργειας και τροφίμων) διαμορφώθηκε στο 1,5%, που αποτελεί το ιστορικά χαμηλότερο επίπεδο, γεγονός που συνηγορεί υπέρ της διατήρησης της εκτέλεσης του προγράμματος πιστωτικής διευκόλυνσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (ιδιαίτερα αν συνυπολογιστεί η σημαντική απόκλιση έναντι του στόχου για,% -,5%) Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή Conference Board Univ ersity of Michigan Υποχώρηση των τιμών του καταναλωτή Η συνεχής ενίσχυση των τιμών των κατοικιών αποτελεί αναμφίβολα βασικό παράγοντα για την ενίσχυση της οικονομικής κατάστασης των νοικοκυριών. Σύμφωνα με το δείκτη S&P Case Shiller που καταγράφει τις τιμές των κατοικιών στις μεγαλύτερες πόλεις των ΗΠΑ οι τιμές αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια του Μαρτίου για 1 ο διαδοχικό μήνα, οδηγώντας τον ετήσιο ρυθμό αύξησης στο 1,9% που αποτελεί τον υψηλότερο ρυθμό από τον Απρίλιο του 6. Επιπλέον, ο λόγος του αποθέματος των απούλητων νεόδμητων κατοικιών προς τη ζήτηση για αγορά νεόδμητων κατοικιών διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του πρώτου τετραμήνου του τρέχοντος έτους σε πολύ χαμηλό επίπεδο, που έχει να εμφανιστεί από τις αρχές του 5 και προηγουμένως, σηματοδοτώντας την περαιτέρω αύξηση των τιμών των κατοικιών. Ιαν-6 Ιαν-65 Ιαν-7 Ιαν-75 Ιαν-8 Ιαν-85 Ιαν-9 Ιαν-95 Ιαν- Ιαν-5 Ιαν-1 Core PCE (%,Y/Y) Τιμές των Κατοικιών Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν- Ιαν Δείκτης S&P Case - Shiller C (LHS) Ετήσια Μεταβολή (%) του Δείκτη (RHS) 11

13 Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 3/6/13 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης ISM Μάιος Μεταποίησης 3/6/13 Στοιχεία Κατασκευαστικών Δαπανών Απρίλιος /6/13 Στοιχεία Εξωτερικού Εμπορίου Απρίλιος 5/6/13 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης ISM Μάιος Υπηρεσιών 7/6/13 Στοιχεία Αγοράς Εργασίας Μάιος 1/6/13 Στοιχεία Εκτέλεσης Προϋπολογισμού Μάιος 13/6/13 Στοιχεία Λιανικών Πωλήσεων Μάιος 13/6/13 Στοιχεία Εταιρικών Αποθεμάτων Μάιος 1/6/13 Στοιχεία Βιομηχανικής Παραγωγής Μάιος 1/6/13 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (University of Michigan) Ιούνιος (1 η Εκτίμηση) 1/6/13 Τιμές Παραγωγού Μάιος ΕΥΡΩΖΩΝΗ /6/13 Τιμές Παραγωγού Απρίλιος 5/6/13 Στοιχεία Λιανικών Πωλήσεων Απρίλιος 5/6/13 Εθνικοί Λογαριασμοί Α Τρίμηνο 1/6/13 Στοιχεία Βιομηχανικής Παραγωγής Απρίλιος 1/6/13 Τιμές Καταναλωτή Μάιος ΕΛΛΑΔΑ 6/6/13 Έρευνα Εργατικού Δυναμικού (μηνιαία αποτελέσματα) 7/6/13 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα Ενημέρωσης και Επικοινωνίας 7/6/13 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα Μεταφορών Μάρτιος 13 Α τρίμηνο 13 Α τρίμηνο 13 7/6/13 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα Υπηρεσιών Παροχής Καταλύματος και Εστίασης Α τρίμηνο 13 7/6/13 Τριμηνιαίοι Εθνικοί Λογαριασμοί (προσωρινά στοιχεία) Α τρίμηνο 13 1/6/13 Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Απρίλιος 13 1/6/13 Εθνικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Μάιος 13 11/6/13 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα των Α τρίμηνο 13 Αυτοκινήτων 11/6/13 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο Α τρίμηνο 13 11/6/13 Οικοδομική Δραστηριότητα Μάρτιος 13 13/6/13 Έρευνα Εργατικού Δυναμικού Α τρίμηνο 13 1/6/13 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα των Α τρίμηνο 13 Υπηρεσιών 1/6/13 Δείκτης Παραγωγής στις Κατασκευές Α τρίμηνο 13 1/6/13 Δείκτης τιμών εισαγωγών στη Βιομηχανία Απρίλιος 13 1

14 ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Λεκκός Ηλίας Chief Economist Χάρβεϋ Ευάγγελος Manager Eharvey@ate.gr Φακιολάς Ευστάθιος Economic Analyst Sfakiolas@ate.gr Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist Staggelir@piraeusbank.gr Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst Kefalask@piraeusbank.gr Πατίκης Βασίλειος Πολυχρονόπουλος Διονύσης Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Head of Developed Markets Economic Analyst Ανεπτυγμένες Οικονομίες Patikisv@piraeusbank.gr Polychronopoulosd@piraeusbank.gr Economic Analyst Cpapakostas@ate.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst Rotsikad@piraeusbank.gr Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst Kmargariti@ate.gr Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist Athanasios.Dagalidis@ piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Vlachoupar@piraeusbank.gr Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist a313@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 13