ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 2012 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ)

Transcript

1 ΕΛΛΑΔΑ Υπεγράφησαν από τον Υπουργό Οικονομικών και τον επικεφαλής του EFSF οι παρακάτω βασικές συμβάσεις με τα ποσά που περιλαμβάνονται σύμφωνα με τον Υπουργό- να ξεπερνούν τα 93 δισ.: α) H σύμβαση για την επανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών (υπολογίζεται σε 3 δισ. περίπου η πρώτη δόση), β) Η σύμβαση για τις εγγυήσεις που παρέχει το EFSF προς την ΕΚΤ και το Ευρωσύστημα για την παροχή ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες κατά τη διάρκεια εφαρμογής του PSI, ύψους 35 δισεκ. γ) Η σύμβαση για τα 3 δισεκ. με τα οποία χρηματοδοτείται από τον επίσημο τομέα η ανταλλαγή των ομολόγων (sweetener), δ) Η σύμβαση για την κάλυψη από το EFSF των δεδουλευμένων τόκων του ελληνικού δημοσίου χρέους, ύψους 5,5 δισκ. και ε) Η σύμβαση για το σχήμα συγχρηματοδότησης (co-financing) μεταξύ επίσημου και ιδιωτικού τομέα που συνιστά ένα από τα κρίσιμα διαρθρωτικά χαρακτηριστικά του PSI. Στο πλαίσιο της περιγραφής της συμφωνίας στήριξης της Ελλάδας, σύμφωνα με δικούς μας υπολογισμούς, οι ανάγκες χρηματοδότησης και οι αντίστοιχες πηγές- για τη διάρκεια του προγράμματος 1-14 προσεγγίζουν τα 175 δισ. Ανάγκες Χρηματοδότησης (δισεκ. ) Συσσώρευση ελλειμμάτων Γεν. Κυβέρνησης περιόδου Ληξιπρόθεσμες Υποχρεώσεις Γεν. Κυβέρνησης 6.6 PSI - ετή αξιόγραφα EFSF 3. Δεδουλευμένοι τόκοι παλαιών ομολόγων (στο πλαίσιο του PSI) 5.5 ΤΧΣ 3. Αποπληρωμή Εντόκων Γραμματίων 7.7 Αποπληρωμή ομολόγων EKT 55. Αποπληρωμή λοιπών υποχρεώσεων (που δε συμμετέχουν στο PSI). Σύνολο Χρηματοδοτικών Αναγκών 175 Πηγές Χρηματοδότησης Υπόλοιπο 1 ου δανείου 37. Νέο δάνειο 13. Έσοδα προερχόμενα από τα κέρδη της ΕΚΤ 5. Όφελος από τη μείωση του περιθωρίου επιτοκίου στις 15 μβ 1.4 Όφελος από την απόδοση των εσόδων των Κεντρικών Τραπεζών από την επένδυση σε παλαιά ελληνικά ομόλογα 1.8 Σύνολο Πηγών Χρηματοδότησης 175 Πηγές: Eurogroup statement, Feb 1, 1, IMF - Greece: Preliminary Debt Sustainability Analysis, Feb 15, 1, ΥΠΟΙΚ: Προϋπολογισμός 1 & Συμπληρωματικός Προϋπολογισμός, Bloomberg, ΕU: The Economic Adjustment Programme for Greece 5th review - Oct 11, Piraeus Bank estimates Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 5 64, Αθήνα Στο παραπάνω ποσό δεν περιλαμβάνονται οι εγγυήσεις από το EFSF προς την ΕΚΤ, για την παροχή ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες κατά τη διάρκεια εφαρμογής του PSI, ύψους 35 δισεκ. Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΕΛΛΑΔΑ Στο Eurogroup της 1ης Φεβρουαρίου επετεύχθη συμφωνία για νέο πρόγραμμα στήριξης της Ελλάδας. Σε εξέλιξη η διαδικασία του PSI. Υπεγράφησαν σειρά από συμβάσεις για το νέο πρόγραμμα στήριξης της Ελλάδας. Έλλειμμα ύψους 49 εκατ. παρουσίασε ο κρατικός προϋπολογισμός τον Ιανουάριο. Αμετάβλητος ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Φεβρουάριο. Αύξηση κατά 7,5% του δείκτη τιμών παραγωγού τον Ιανουάριο. Περιορίζεται τo 11, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών. Στο -3,3 ο ρυθμός χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα τον Ιανουάριο. Στο Eurogroup της 1ης Φεβρουαρίου επετεύχθη συμφωνία για νέο πρόγραμμα στήριξης της Ελλάδας. Σύμφωνα με την σχετική ανακοίνωση, η Ελλάδα οφείλει να επιτύχει δημοσιονομική εξυγίανση ώστε να επιστρέψει σε ένα πρωτογενές πλεόνασμα από το 13, να εκτελέσει πλήρως το σχέδιο ιδιωτικοποιήσεων και να προχωρήσει στην εφαρμογή διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, τόσο στην αγορά εργασίας και προϊόντων όσο και στις υπηρεσίες. Ως βασικός στόχος τίθεται η διασφάλιση της βιωσιμότητας του χρέους και η αποκατάσταση της ανταγωνιστικότητας, ενώ αναμένεται ότι η πλήρης εφαρμογή του σχεδίου πρόκειται να περιορίσει το δημόσιο χρέος της χώρας στο,5% του ΑΕΠ το. Στο πλαίσιο της συμφωνίας, τα Κράτη Μέλη θα παράσχουν μέσω του EFSF, αναμένοντας και τη σημαντική συνεισφορά του ΔΝΤ, ένα νέο πρόγραμμα χρηματοδότησης ύψους 13 δισεκ. έως το 14. Για το σκοπό αυτό αποφασιστικέ ότι: α) Ενισχύεται η παρουσία της Task Force για την παροχή τεχνικής βοήθειας και την αποτελεσματικότερη παρακολούθηση της εφαρμογής του προγράμματος. β) Θα δημιουργηθεί ξεχωριστός λογαριασμός εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους στον οποίο θα προκαταβάλλονται οι τόκοι του εκάστοτε επερχόμενου τριμήνου. γ) Εντός του επόμενου διμήνου θα ψηφισθεί από τη Βουλή η προτεραιότητα -έναντι οποιασδήποτε άλλης υποχρέωσης του ελληνικού δημοσίου - αποπληρωμής των δανειακών υποχρεώσεων του ελληνικού δημοσίου. Η ρύθμιση θα κατοχυρωθεί και συνταγματικά το συντομότερο δυνατό. δ) Θα εισαχθούν - μέσω νομοθετικής ρύθμισης - CACs στα υφιστάμενα ελληνικά κρατικά ομόλογα ελληνικού δικαίου έτσι ώστε να επιτευχθεί ο στόχος υψηλής συμμετοχής στο PSI. Επίσης καθορίστηκαν οι αρχές συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα (PSI) και η απομείωση της ονομαστικής αξίας των ομολόγων που κατέχουν κατά 53,5% αλλά 1

3 και οι τρόποι που θα συμβάλει η ΕΚΤ και οι κεντρικές τράπεζες που κατέχουν ελληνικά ομόλογα στη βιωσιμότητα του χρέους. Τέλος, ελήφθη απόφαση για αναδρομική μείωση στο περιθώριο επιτοκίου στις 15 μονάδες βάσης για το υπάρχον δάνειο. Προς την κατεύθυνση αυτή τέθηκε λειτουργία η επίσημη ιστοσελίδα για το PSI όπου δημοσιεύονται η επίσημη ανακοίνωση, το πληροφοριακό δελτίο, το μνημόνιο για την εφαρμογή της συμφωνίας και αναλυτικές πληροφορίες για τους κατόχους των προσδιοριζόμενων τίτλων. Σημειώνεται τέλος ότι μετά τη συνεδρίαση της 1 ης Μαρτίου, ο Πρόεδρος του Eurogroup εξέφρασε την ικανοποίηση του για την επιτυχή προώθηση των αναγκαίων ενεργειών από την πλευρά της ελληνικής κυβέρνησης, ενώ ο Υπουργός Οικονομικών ανακοίνωσε ότι υπεγράφησαν με τον επικεφαλής του EFSF οι παρακάτω βασικές συμβάσεις: α) H σύμβαση για την επανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών, β) Η σύμβαση για τις εγγυήσεις που παρέχει το EFSF προς την ΕΚΤ και το Ευρωσύστημα για την παροχή ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες κατά τη διάρκεια εφαρμογής του PSI, γ) Η σύμβαση για τα 3 δισεκ. με τα οποία χρηματοδοτείται από τον επίσημο τομέα η ανταλλαγή των ομολόγων (sweetener), δ) Η σύμβαση για την κάλυψη από το EFSF των δεδουλευμένων τόκων του ελληνικού δημοσίου χρέους μέχρι στιγμής και ε) Η σύμβαση για το σχήμα συγχρηματοδότησης (cofinancing) μεταξύ επίσημου και ιδιωτικού τομέα που συνιστά ένα απο τα κρίσιμα διαρθρωτικά χαρακτηριστικά του PSI. Το ενδιαφέρον πλέον επικεντρώνεται στην ανταπόκριση της αγοράς στην επίσημη προσφορά που έκανε η ελληνική κυβέρνηση, καθώς όπως αναφέρεται και στην ανακοίνωση του Προέδρου του Eurogroup - απαραίτητη προϋπόθεση για να εγκριθεί οριστικά το δεύτερο πακέτο βοήθειας είναι η υψηλή συμμετοχή στο PSI, παράλληλα βεβαίως με τη θετική εκτίμηση από την τρόικα για τις προαπαιτούμενες ενέργειες από τη πλευρά της Ελλάδας. Σύμφωνα με τα στοιχεία του δελτίου εκτέλεσης προϋπολογισμού τον Ιανουάριο του 1 δημιουργήθηκε έλλειμμα στον κρατικό προϋπολογισμό ύψους 49 εκατ. έναντι πλεονάσματος ένα έτος πριν. Η απόκλιση αυτή οφείλεται αποκλειστικά στην πορεία του τακτικού προϋπολογισμού καθώς το έλλειμμα του προγράμματος δημοσίων επενδύσεων περιορίστηκε, με τρόπο όμως που συνδέεται πρωτίστως με τη μείωση των δαπανών και δευτερευόντως με την αύξηση των εσόδων. Από την πλευρά του τακτικού προϋπολογισμού τα καθαρά έσοδα μειώνονται κατά 63 εκατ. παρά την πτώση στις επιστροφές φόρων, ενώ οι δαπάνες αυξάνονται, με άξονα την άνοδο σε πρωτογενείς δαπάνες και επιχορηγήσεις νοσοκομείων για εξόφληση παλαιών οφειλών, όταν ταυτόχρονα μειωμένες είναι οι δαπάνες για τόκους.

4 Αναφορικά με τις πρωτογενείς δαπάνες σημειώνεται ότι η υπέρβαση συνδέεται, στις βασικές κατηγορίες, με τις αυξημένες δαπάνες για επιχορήγηση ασφαλιστικών οργανισμών και κυρίως του ΙΚΑ, το οποίο έλαβε το 5,5% της συνολικής ετήσιας προϋπολογισμένης δαπάνης. Σε σχέση με τους στόχους που είχαν τεθεί με βάση τον συμπληρωματικό προϋπολογισμό, η καλύτερη εικόνα από την πλευρά του τακτικού προϋπολογισμού συνδέεται από την πλευρά των εσόδων στις λιγότερες έναντι του στόχου επιστροφές φόρων, ενώ από την πλευρά των δαπανών καταγράφεται οριακά μικρότερη δαπάνη στις τέσσερις βασικές κατηγορίες. Δείκτης τιμών παραγωγού στη βιομηχανία, 16, 1, 8, 4,, -4, -8, -1, -16, Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν- Μαρ- Μαϊ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Αναφορικά με τις τιμές, σημειώνουμε ότι σύμφωνα με στοιχεία του Ιανουαρίου 1, ο δείκτης τιμών παραγωγού στη βιομηχανία αυξήθηκε κατά 7,5% έναντι 7,3% τον Ιανουάριο 11. Ειδικότερα, ο δείκτης τιμών εγχώριας αγοράς, αυξήθηκε κατά 7,7% έναντι 6,8% τον Ιανουάριο του 11, όταν αντίθετα βραδύτερη της προ έτους της ήταν η άνοδος του δείκτη εξωτερικής αγοράς (6,9%, Ιαν.11 : 9,4%). Δεικτης Τιμών Παραγωγού (Συνολό Αγοράς) Δεικτης Τιμών Παραγωγού αγοράς Εξωτερικού Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δεικτης Τιμών Παραγωγού Εγχώριας αγοράς Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού εκατ. Διαφορά Ιανουάριος Ιανουάριος Στόχοι 1/ Διαφορά Πραγμ. / Εκτιμήσεις 3/ Στόχοι 1/ Τακτικός Προϋπολογισμός (1) () (-1) (3) (-3) (4) (5) (6) Καθαρά έσοδα 5,9 4, , ,91 51,49 51,49 Έσοδα προ επιστροφών φόρων 5,493 4, , ,17 54,949 54,949 Ειδικά έσοδα από εκχώρηση αδειών και δικαιωμάτων του Δημοσίου 1, Επιστροφές φόρων ,83 3,8 3,8 Δαπάνες 4,857 5, , ,135 6,998 6,998 Πρωτογενείς δαπάνες 4,53 4, , ,548 47,685 47,685 Επιχορήγηση νοσηλευτικών ιδρυμάτων για εξόφληση μέρους παλαιών οφειλών Εξοπλιστικά Προγράμματα (σε ταμειακή βάση) Καταπτώσεις εγγυήσεων φορέων εκτός & εντός γενικής κυβέρνησης ,445 1,163 1,163 Τόκοι (σε καθαρή βάση) ,348 13,5 13,5 Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Τ.Π ,44-11,589-11,589 ΠΔΕ Έσοδα ,77 4,75 4,75 Δαπάνες ,68 7,3 7,3 Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Π.Δ.Ε ,838 -,55 -,55 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού ,88-14,139-14,139 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού ,534-1,89-1,89 1/ Στόχοι όπως διαμορφώθηκαν μετά τον συμπληρωματικό προϋπολογισμό που ψηφίστηκε από τη Βουλή το Φεβ.1 / Το σύνολο των δαπανών & των εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 11 είναι τελικό, εντούτοις θα οριστικοποιηθεί με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων & Εξόδων του Κράτους οικ. Έτους 11 3/ Οι ετήσιες εκτιμήσεις διαμορφώθηκαν κατά την επισκόπηση της Ελληνικής οικονομίας σε συνεργασίας με την ΕΚΤ/ΔΝΤ & ΕΕ και τα μεγέθη περιλαμβάνονται στο συμπληρωματικό προϋπολογισμό που ψηφίστηκε από τη Βουλή το Φεβ. 1 Μεθοδολογική Παρατήρηση: Η ετήσια εκτίμηση των εσόδων & δαπανών του κράτους παραπάνω (στήλη 5), συμπίπτει με τους αναθεωρημένος στόχους που περιλαμβάνονται στο συμπληρωματικό προϋπολογισμό 1 που ψηφίστηκε στο Κοινοβούλιο το Φεβ.1. Η εκτίμηση θα ενημερώνεται σε κυλιόμενη βάση κατά τη διάρκεια του έτους, λαμβάνοντας υπόψη: α) αναθεωρήσεις των μακροοικονομικών προοπτικών, με βάση τις επικαιροποιημένες 3μηνιαίες προβλέψεις που παρέχονται από η Γεν. Δ/νση οικονομικής Πολιτικής του ΥΠΟΙΚ, β) Δημοσιονομικές εξελίξεις με βάση στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, γ) Δημοσιονομικές επιπτώσεις αλλαγών στην οικονομική πολιτική Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, Piraeus Bank calculations 3

5 Το Φεβρουάριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος παρέμεινε αμετάβλητος στις 74,9 μονάδες. Από τη μια πλευρά φαίνεται να βελτιώνεται ο δείκτης προσδοκιών στις κατασκευές, τις υπηρεσίες και τη βιομηχανία, ενώ από την άλλη αρνητικότερες είναι οι εξελίξεις σε λιανικό εμπόριο και οι προσδοκίες καταναλωτών. Ειδικότερα, στις κατασκευές ηπιότερες είναι οι αρνητικές εκτιμήσεις των επιχειρήσεων για το επίπεδο εργασιών τους, ωστόσο εντονότερα απαισιόδοξες είναι οι προβλέψεις για την απασχόληση. Στις υπηρεσίες ο δείκτης προσδοκιών φαίνεται να βελτιώνεται, από το ιστορικά ελάχιστο του προηγούμενου μήνα, αποκλειστικά λόγω των λιγότερο αρνητικών εκτιμήσεων αναφορικά με την πορεία της ζήτησης το περασμένο τρίμηνο, τάση που όμως σύμφωνα με τις προβλέψεις τους δεν αναμένεται να διατηρηθεί. Τέλος, οριακά βελτιώνεται ο δείκτης προσδοκιών στη βιομηχανία καθώς περιορίζονται οι αρνητικές προβλέψεις για την βραχυπρόθεσμη εξέλιξη της παραγωγής. Παράλληλα, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, το Δεκέμβριο, για το σύνολο της αγοράς ο δείκτης κύκλου εργασιών στη μεταποίηση αυξήθηκε κατά,1% (Δεκ. : 9,8%). Αντίθετα με τους παραπάνω κλάδους, στο λιανικό εμπόριο, ο δείκτης υποχωρεί αισθητά, κυρίως λόγω των αρνητικών εκτιμήσεων για την τρέχουσα ζήτηση, όταν παράλληλα δυσμενείς παραμένουν οι προβλέψεις για το επόμενο τρίμηνο. Παράλληλα, με βάση στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, το Δεκέμβριο, ο δείκτης κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσ. & λιπ.) περιορίστηκε κατά 9,1% (Δεκ. : -17,%), ενώ ο αντίστοιχος δείκτης όγκου μειώθηκε κατά % (Δεκ. : -,1%). Συνολικά το 11, ο κύκλος εργασιών (εκτός καυσ. & λιπ.) μειώθηκε κατά -7,7% ταχύτερα του (-5,%), όταν η αντίστοιχη μείωση σε σταθερές τιμές 5 (δείκτης όγκου) έφτασε το -8,7% από -6,9% το. Από την πλευρά τους οι καταναλωτές είναι εντονότερα απαισιόδοξοι με το σχετικό δείκτη να φτάνει στις -83,5 μνδ, (Ιαν.1 : -8,1 μνδ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (sa) Ιαν-6 Φεβ-6 Μαρ-6 Απρ-6 Μαϊ-6 Ιουν-6 Ιουλ-6 Αυγ-6 Σεπ-6 Οκτ-6 Νοε-6 Δεκ-6 Ιαν-7 Φεβ-7 Μαρ-7 Απρ-7 Μαϊ-7 Ιουν-7 Ιουλ-7 Αυγ-7 Σεπ-7 Οκτ-7 Νοε-7 Δεκ-7 Ιαν-8 Φεβ-8 Μαρ-8 Απρ-8 Μαϊ-8 Ιουν-8 Ιουλ-8 Αυγ-8 Σεπ-8 Οκτ-8 Νοε-8 Δεκ-8 Ιαν-9 Φεβ-9 Μαρ-9 Απρ-9 Μαϊ-9 Ιουν-9 Ιουλ-9 Αυγ-9 Σεπ-9 Οκτ-9 Νοε-9 Δεκ-9 Ιαν- Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Ιουλ- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- Ιαν-11 Φεβ-11 Μαρ-11 Απρ-11 Μαϊ-11 Ιουν-11 Ιουλ-11 Αυγ-11 Σεπ-11 Οκτ-11 Νοε-11 Δεκ-11 Ιαν-1 Φεβ-1 Ελλάδα EE-7 Πηγή: European Commission, DG ECFIN Δείκτης κύκλου εργασιών & όγκου στο Λιανικό Εμπόριο (ΥοΥ%) Ιαν-6 Φεβ-6 Μαρ-6 Απρ-6 Μαϊ-6 Ιουν-6 Ιουλ-6 Αυγ-6 Σεπ-6 Οκτ-6 Νοε-6 Δεκ-6 Ιαν-7 Φεβ-7 Μαρ-7 Απρ-7 Μαϊ-7 Ιουν-7 Ιουλ-7 Αυγ-7 Σεπ-7 Οκτ-7 Νοε-7 Δεκ-7 Ιαν-8 Φεβ-8 Μαρ-8 Απρ-8 Μαϊ-8 Ιουν-8 Ιουλ-8 Αυγ-8 Σεπ-8 Οκτ-8 Νοε-8 Δεκ-8 Ιαν-9 Φεβ-9 Μαρ-9 Απρ-9 Μαϊ-9 Ιουν-9 Ιουλ-9 Αυγ-9 Σεπ-9 Οκτ-9 Νοε-9 Δεκ-9 Ιαν- Φεβ- Μαρ- Απρ- Μαϊ- Ιουν- Ιουλ- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Δεκ- Ιαν-11 Φεβ-11 Μαρ-11 Απρ-11 Μαϊ-11 Ιουν-11 Ιουλ-11 Αυγ-11 Σεπ-11 Οκτ-11 Νοε-11 Δεκ-11 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δείκτης κύκλου εργασιών στο Λιανικό εμπόριο (εκτος καυσίμων & λιπαντικών) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων (εκτος καυσίμων & λιπαντικών) Το Δεκέμβριο 11 το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα, δισεκ, διευρυμένο κατά 354 εκατ. από το Δεκ.. Το αποτέλεσμα αυτό συνδέεται πρωτίστως με το διευρυμένο έλλειμμα στο ισοζύγιο καυσίμων (κατά 66 εκατ.) και δευτερευόντως στο ισοζύγιο εισοδημάτων (κατά 6 εκατ.) ενώ οριακά μεταβλήθηκε το έλλειμμα πλοίων (κατά 8,3 εκατ.) Οι παραπάνω εξελίξεις αντιστάθμισαν την σαφή μείωση στο εμπορικό έλλειμμα χωρίς καύσιμα και πλοία (κατά 169 εκατ.) και την άνοδο του πλεονάσματος στα ισοζύγια υπηρεσιών (κατά 137 εκατ.) και τρεχουσών μεταβιβάσεων (κατά 14 εκατ.). Συνολικά το 11, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε κατά 1,9 δισεκ. σε 1,1 δισεκ. (9,8% του ΑΕΠ) από 3 δισεκ. (,1% του ΑΕΠ) το. Ειδικότερα, το 11 περιορίζεται σημαντικά το εμπορικό έλλειμμα χωρίς καύσιμα και πλοία (κατά 3, δισεκ.) ενώ παράλληλα διευρύνεται το πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών (κατά 1,4 δισεκ.). Η κίνηση αυτή των λογαριασμών οδήγησε για πρώτη φόρα από το (διαθέσιμα στοιχεία) σε πλεονασματικό εμπορικό ισοζύγιο αγαθών (εκτός 4

6 καυσίμων & πλοίων) και υπηρεσιών ύψους 1,8 δισ. (: -,8 δισ.). Προς την ίδια κατεύθυνση, περιορίζεται το έλλειμμα στο ισοζύγιο πλοίων (κατά,36 δισ.) και διευρύνεται το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων (κατά,38 δισ.). Αντίθετα, ιδιαίτερα αρνητικό είναι το αποτέλεσμα αφενός στο ισοζύγιο καυσίμων, όπου το σχετικό έλλειμμα διευρύνεται κατά,5 δισ. και αφετέρου στο ισοζύγιο εισοδημάτων, καθώς το έλλειμμα διευρύνθηκε (κατά,9 δισ.), κυρίως λόγω της αύξησης των καθαρών πληρωμών για τόκους, μερίσματα και κέρδη. Στο ισοζύγιο χρηματοοικονομικών συναλλαγών, η καθαρή εισροή κεφαλαίων το Δεκέμβριο έφτασε τα 713,8 εκατ. από 138,6 εκατ. το ενώ συνολικά το 11 ανήλθε σε 17,9 δισ. (8,3% του ΑΕΠ) από 1,3 δισ. το (9,4% του ΑΕΠ). Το 11 οι άμεσες επενδύσεις εμφάνισαν καθαρή εισροή 5 εκατ. (έναντι καθαρής εκροής 457 εκατ. το ), καθώς οι επενδύσεις μη κατοίκων στην Ελλάδα παρουσίασαν καθαρή εισροή 1,3δισ. (αφορούσαν κυρίως την αύξηση της συμμετοχής στο μετοχικό κεφάλαιο της Εμπορικής και της Γενικής Τράπεζας), ενώ οι επενδύσεις στο εξωτερικό από κατοίκους Ελλάδος καθαρή εκροή 1,3δισ. Στις επενδύσεις χαρτοφυλακίου, καταγράφηκε καθαρή εκροή 17,3δισ. (έναντι καθαρής εκροής,9 δισ. το ) πρωτίστως λόγω μείωσης των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε ομόλογα και έντοκα γραμμάτια κατοίκων (κατά 3,δισ.) και δευτερευόντως λόγω της αύξησης των τοποθετήσεων κατοίκων σε παράγωγα εξωτερικού (κατά 77 εκατ.), αλλά λόγω της μείωσης των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε μετοχές ελληνικών επιχειρήσεων (κατά 46 εκατ.). Το αποτέλεσμα αντισταθμίστηκε εν μέρει από τη μείωση των τοποθετήσεων α) των εγχώριων θεσμικών επενδυτών σε ομόλογα και έντοκα γραμμάτια του εξωτερικού (κατά 6,8δισ.) και β) των κατοίκων σε μετοχές αλλοδαπών επιχειρήσεων (κατά 71 εκατ.). Τέλος, στις ''λοιπές'' επενδύσεις, καταγράφηκε καθαρή εισροή 35,δισ. (έναντι καθαρής εισροής 4,5 δισ. το ) κυρίως λόγω της αύξησης των καθαρών δανειακών υποχρεώσεων του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα έναντι μη κατοίκων κατά 39,1 δισ. Πιο αναλυτικά, ο καθαρός δανεισμός της γενικής κυβέρνησης ανήλθε σε 39,4 δισ. και ο αντίστοιχος ακαθάριστος δανεισμός βάσει του μηχανισμού στήριξης της ελληνικής οικονομίας διαμορφώθηκε σε 41,5 δισ. Επίσης μειώθηκαν οι τοποθετήσεις εγχωρίων πιστωτικών ιδρυμάτων και θεσμικών επενδυτών σε καταθέσεις και repos του εξωτερικού (κατά 5,5 δισ.) ενώ αντίθετα μειώθηκαν οι τοποθετήσεις μη κατοίκων σε καταθέσεις και repos στην Ελλάδα (κατά 8,8δισ.). Τον Ιανουάριο, ο ρυθμός χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα έφτασε στο -3,3%, έναντι -3,1% το Δεκέμβριο. Ειδικότερα, ο ρυθμός χρηματοδότησης των επιχειρήσεων έφτασε στο -1,9% (Δεκ.11 : -,%), στους ελεύθερους επαγγελματίες, αγρότες & ατομικές επιχειρ. στο -7,3% (Δεκ.11 : -6,6%) και στους ιδιώτες & ιδιωτικά μη κερδοσκοπικά ιδρύματα στο -4,1% (Δεκ.11 : -3,9%). Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών (δισεκ. ) Ιαν Δεκ. Ιαν Δεκ.11 Δεκ. Δεκ. 11 Τρεχουσών Συναλλαγών -3, -1,1-1,8 -, Εμπορικό -8,3-7, -1,5 -, Ισοζύγιο καυσίμων -8,6-11,1, -,7 Ισοζύγιο πλοίων -3,6-3,3 -, -,3 Ισοζύγιο χωρίς καύσιμα & πλοία -16, -1,8-1, -1, Υπηρεσιών 13, 14,6,5,6 Εισοδημάτων -8,1-9,1 -,8-1,1 Τρεχουσών Μεταβιβ.,,6,, Κεφαλαιακών Μεταβιβ.,1,7 1,,8 Χρηματ/κών Συναλλαγών 1,3 17,9,1,7 Άμεσες Επενδύσεις -,5, -,1 1,9 Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου -,9-17,3 3, -,1 Λοιπές Επενδύσεις 4,5 35, -3, -1, Μεταβολή συναλλάγμ. Διαθεσίμων,1,,, Τακτοποιητέα στοιχεία -,4,5,5,7 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Χρηματοδότηση Εγχώριων επιχειρήσεων και νοικοκυριών(υπόλοιπο σε εκάτ. & % μεταβολή) Ιαν. 11 Δεκ.11 Ιαν.1 ΣΥΝΟΛΟ Υπόλοιπο χρηματοδ. 56, ,87 (%) 1μηνη μεταβολή -,1% -3,1% -3,3% ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Υπόλ. Χρημ. 1, (%) 1μηνη μεταβολή 1,% -,% -1,9% ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ* Υπόλ. χρηματοδ. 16, (%) 1μηνη μεταβολή,3% -6,6% -7,3% ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ Υπόλ. χρηματοδ. 117, (%) 1μηνη μεταβολή -1,4% -3,9% -4,1% 1. Στεγαστικά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -,6% -,9% -3,1%. Καταναλωτικά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -4,1% -6,4% -6,6% 3. Λοιπά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή 11,1% -,% -,4% Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια και οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, ανεξάρτητα από το αν έχουν τιτλοποιηθεί. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος 5

7 ΕΥΡΩΖΩΝΗ Συνέχιση της αύξησης του ποσοστού ανεργίας Σημαντική αύξηση του υπολοίπου των καταθέσεων σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις Στο ιστορικά υψηλότερο επίπεδο οι καταθέσεις των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στην ΕΚΤ Μικρή βελτίωση των πρόδρομων δεικτών της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ενίσχυση σημειώθηκε τόσο στο ποσοστό ανεργίας όσο και στον πληθωρισμό σύμφωνα με τα τελευταία δημοσιευθέντα στοιχεία. Συγκεκριμένα, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του καταναλωτή επιταχύνθηκε κατά τη διάρκεια του Φεβρουαρίου στο,7%, από το,6% του Ιανουαρίου, αντανακλώντας τις υψηλές διεθνείς τιμές ενέργειας. Το ποσοστό ανεργίας ενισχύθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου στο,7% από το,6% του Δεκεμβρίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι από τον Ιούνιο του 11, το ποσοστό ανεργίας ενισχύεται συνεχώς κάθε μήνα κατά,1%. Ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου κατά 185 χιλιάδες (ενώ κατά τη διάρκεια ολόκληρου του 11 αυξήθηκε κατά 98 χιλιάδες) και διαμορφώθηκε στο ιστορικά υψηλότερο επίπεδο των 16 εκατ. 93 χιλιάδων. Πληθωρισμός & Ποσοστό Ανεργίας Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 CPI (%,Y/Y) (LHS) Unemployment Rate (RHS) Σημαντική ενίσχυση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου στις καταθέσεις σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα στοιχεία της ΕΚΤ. Συγκεκριμένα, οι καταθέσεις των νοικοκυριών αυξήθηκαν κατά δις ευρώ, ύστερα από τη σημαντική μείωση κατά 3 δις ευρώ του Δεκεμβρίου, οδηγώντας τον ετήσιο ρυθμό μεταβολής του υπολοίπου τους στο 1,7% από το 1,4%. Επίσης, κατά δις ευρώ αυξήθηκαν οι καταθέσεις των επιχειρήσεων, ύστερα από πέντε διαδοχικούς μήνες μείωσής τους, οδηγώντας τον ετήσιο ρυθμό μεταβολής του υπολοίπου τους στο,3% από το -,9%. Παράλληλα, οι χορηγήσεις στα νοικοκυριά αυξήθηκαν κατά 8 δις ευρώ, ύστερα από την ισόποση μείωση του Δεκεμβρίου, ενώ οι χορηγήσεις στις επιχειρήσεις ήταν σχεδόν μηδενικές, ύστερα από τη σημαντική μείωση κατά 35 δις ευρώ του Δεκεμβρίου. Αυτές οι εξελίξεις σε χορηγήσεις και καταθέσεις, οδήγησαν σε αύξηση του ετήσιου ρυθμού μεταβολής της προσφοράς χρήματος (Μ3) στο,5% από το 1,5% του Δεκεμβρίου. Στοιχεία Αγοράς Εργασίας Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Μηνιαία μεταβολή στον αριθμό των ανέργων (σε χιλιάδες) (Α) Ποσοστό Ανεργίας (Δ) Πιστωτική Επέκταση Η ΕΚΤ προέβη στις 9 Φεβρουαρίου στην πραγματοποίηση της δεύτερης ενέργειας παροχής απεριόριστης ρευστότητας τριετούς διάρκειας ύψους 59,5 δις ευρώ σε 8 χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ξεπερνώντας την πρώτη ενέργεια (που πραγματοποιήθηκε στις 1 Δεκεμβρίου του 11) που ήταν ύψους 489,5 δις ευρώ σε 55 χρηματοπιστωτικά ιδρύματα Loans to NFCs (%, y/y) Loans for House Purchase (%, y/y) Consumer Credit (%, y/y) Loans to Households (%,Y/Y) 6

8 Το κόστος του συγκεκριμένου δανεισμού ισούται με τη μέση τιμή του παρεμβατικού επιτοκίου της ΕΚΤ (το τωρινό επίπεδο είναι 1,%) κατά τη διάρκεια της τριετούς περιόδου που διαρκεί ο δανεισμός. Η συνολική αξία του ισολογισμού της ΕΚΤ διαμορφώνεται πλέον στο 34% του ονομαστικού ΑΕΠ της Ευρωζώνης, ενώ στην περίπτωση της αμερικανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας διαμορφώνεται στο 19% του ονομαστικού ΑΕΠ των ΗΠΑ. Ύστερα από την πραγματοποίηση της δεύτερης ενέργειας παροχής απεριόριστης ρευστότητας από την ΕΚΤ το ύψος των καταθέσεων που τοποθέτησαν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στην ΕΚΤ αυξήθηκε κατακόρυφα στα 777 δις ευρώ (από τα 475 δις ευρώ που ήταν προηγουμένως), που αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο από την ίδρυση του ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος. Αξίζει να σημειωθεί ότι το επιτόκιο που λαμβάνουν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για τις καταθέσεις τους στην ΕΚΤ είναι μόλις,5%. 15 Παραγωγή & Παραγγελίες 3 Συρρίκνωση με ήπιο ρυθμό κατέδειξε ο πρόδρομος επιχειρηματικός δείκτης ΡΜΙ κατά τη διάρκεια του Φεβρουαρίου σε μεταποίηση και υπηρεσίες (και κατά συνέπεια ο σύνθετος δείκτης), καθώς διαμορφώθηκε υπό των 5 μονάδων. Ο επιμέρους δείκτης των νέων παραγγελιών στο μεταποιητικό τομέα διαμορφώθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 11, παρότι εξακολούθησε να καταδεικνύει συρρίκνωση (47,1 μονάδες). Όμως, η δημοσίευση από την Eurostat των στοιχείων για τις νέες παραγγελίες στη μεταποίηση κατέδειξε αύξηση κατά 1,9% κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου. Ειδικότερα, οι παραγγελίες για κεφαλαιουχικά αγαθά ενισχύθηκαν σημαντικά, κατά 4,%, ενώ αντίθετα εκείνες για διαρκή καταναλωτικά αγαθά συρρικνώθηκαν κατά,7% Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Industrial Production (%,Υ/Υ) (LHS) New Orders (%,Υ/Υ) (RHS) Παράλληλα, οι πρόδρομοι δείκτες που εξάγονται από την έρευνα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής βελτιώθηκαν οριακά. Συγκεκριμένα, ο δείκτης του οικονομικού κλίματος αυξήθηκε κατά μία μονάδα στις 94,4, παραμένοντας όμως για έβδομο διαδοχικό μήνα χαμηλότερα έναντι του μακροχρόνιου μέσου όρου (). Πιο αναλυτικά, μικρή βελτίωση σημειώθηκε στον πρόδρομο δείκτη εμπιστοσύνης του καταναλωτή, καθώς και στους τομείς των κατασκευών, του λιανικού εμπορίου και της βιομηχανίας, ενώ επιδείνωση Πρόδρομοι Δείκτες σημειώθηκε στον τομέα των υπηρεσιών. Σε σύγκριση με τη μακροχρόνια μέση τιμή, οι τιμές των πρόδρομων δεικτών εμπιστοσύνης του Φεβρουαρίου διαμορφώθηκαν χαμηλότερα σε όλες τις περιπτώσεις, με μοναδική εξαίρεση εκείνου της -15 βιομηχανίας Πρέπει να σημειωθεί ότι η μέση τιμή (93,9) του πρόδρομου δείκτη οικονομικού κλίματος για το α δίμηνο του 1 είναι οριακά υψηλότερη έναντι της αντίστοιχης τιμής (93,5) του δ τριμήνου του 11, γεγονός που πιθανώς να σηματοδοτεί σχεδόν μηδενικό ρυθμό μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ για το α τρίμηνο του Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Economic Sentiment Index (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 7

9 ΗΠΑ Στο 3,% ο ρυθμός ανάπτυξης του δ τριμήνου του 11 Ενίσχυση των πωλήσεων και της παραγωγής, αλλά σημαντική συρρίκνωση των παραγγελιών κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου Συνέχιση της υποχώρησης των τιμών των κατοικιών Συνέχιση της βελτίωσης των στοιχείων στην αγορά εργασίας Επιτάχυνση σημειώθηκε (όπως αναμενόταν) στο ρυθμό ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας. Σύμφωνα με τη δεύτερη δημοσίευση των στοιχείων των εθνικών λογαριασμών για το δ τρίμηνο του 11, το πραγματικό ΑΕΠ μεγεθύνθηκε κατά 3,% (τριμηνιαίος ετησιοποιημένος ρυθμός), έναντι του 1,8% του γ τριμήνου, αποτελώντας τον υψηλότερο ρυθμό από το β τρίμηνο του. Οι δημόσιες δαπάνες αποτέλεσαν τον κύριο αρνητικό παράγοντα στην διαμόρφωση της μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ, καθώς συρρικνώθηκαν κατά 4,4%, αποτελώντας το πέμπτο διαδοχικό τρίμηνο συρρίκνωσης. Παράλληλα, αντίθετη εξέλιξη σημειώθηκε μεταξύ των συνιστωσών των επενδύσεων, καθώς ο ρυθμός ενίσχυσης των επιχειρηματικών επενδύσεων επιβραδύνθηκε σημαντικά στο 3% από το 16% του προηγούμενου τριμήνου, ενώ ο ρυθμός ενίσχυσης των επενδύσεων που σχετίζονται με την κατασκευή κατοικιών επιταχύνθηκε σημαντικά στο 11,5% από το 1,5%. Ο ρυθμός ενίσχυσης της κατανάλωσης (που αποτελεί μακράν τη μεγαλύτερη συνιστώσα του ΑΕΠ) βελτιώθηκε στο,1% από το 1,7%. Η μεταβολή των εταιρικών αποθεμάτων αποτέλεσε τον κύριο θετικό παράγοντα, καθώς η συμβολή της διαμορφώθηκε στις 1,88 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ στο προηγούμενο τρίμηνο ήταν -1,35 ποσοστιαίες μονάδες. Παράλληλα, η συμβολή που προκύπτει από τη δραστηριότητα του εξωτερικού εμπορίου ήταν σχεδόν μηδενική (-,7 ποσοστιαίες μονάδες), έναντι της θετικής συμβολής (κατά,45 ποσοστιαίες μονάδες) του προηγούμενου τριμήνου, διότι ο ρυθμός ενίσχυσης των εισαγωγών επιταχύνθηκε (στο 3,8% από 1,%), προσεγγίζοντας εκείνον των εξαγωγών που διατηρήθηκε σχεδόν σταθερός (στο 4,3% από 4,7%). Σημαντική επιβράδυνση σημειώθηκε στο (τριμηνιαίο ετησιοποιημένο) ρυθμό ενίσχυσης του δείκτη των τιμών του ΑΕΠ στο,9% από το,5% που είχε διαμορφωθεί τα τρία προηγούμενα τρίμηνα, αποτελώντας το χαμηλότερο επίπεδο από το γ τρίμηνο του Πραγματικό ΑΕΠ Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS) Δημόσιες Δαπάνες Real Government Expenditures (%, Q/Q-AR) (LHS) Real Government Expenditures (%, Υ/Υ) (RHS)

10 Μικτή εικόνα προέκυψε από τη δημοσίευση των οικονομικών στοιχείων του Ιανουαρίου, καθώς ήταν θετική στις πωλήσεις και στην παραγωγή, αλλά αρνητική στις παραγγελίες. Συγκεκριμένα, ενίσχυση κατά,4% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου στις λιανικές πωλήσεις, καθώς και στη μεταποιητική παραγωγή κατά,7%. Παράλληλα, το σύνολο των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών ενισχύθηκε κατά,%. Ειδικότερα, η παραγωγή των κεφαλαιουχικών αγαθών ενισχύθηκε σημαντικά για δεύτερο διαδοχικό μήνα (Ιανουάριος:1,8% και Δεκέμβριος:1,4%), καθώς και των διαρκών καταναλωτικών αγαθών (Ιανουάριος:3,8% και Δεκέμβριος:,%). Αντίθετα, οι παραγγελίες στη μεταποίηση συρρικνώθηκαν σημαντικά κατά 4% κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου, ύστερα όμως από δύο μήνες σημαντικής ενίσχυσης (Δεκέμβριος:3% και Νοέμβριος:4%). Ειδικότερα, οι παραγγελίες για κεφαλαιουχικά αγαθά (εξαιρώντας εκείνα των μεταφορών και της άμυνας) συρρικνώθηκαν κατά 4,4%. Παραγωγή & Πωλήσεις Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Production Capital (%,Y/Y) Manufacturing Production (%,Y/Y) Retail Sales (%,Y/Y) of Goods Ο πρόδρομος δείκτης των κατασκευαστών κατοικιών ενισχύθηκε κατά τη διάρκεια του Φεβρουαρίου για πέμπτο διαδοχικό μήνα και διαμορφώθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 7. Αντίθετα, τα δημοσιευθέντα στοιχεία για την εξέλιξη των τιμών των κατοικιών εξακολουθούν να είναι πολύ αρνητικά. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με το δείκτη S&P Case Shiller, που παρακολουθεί τις τιμές των κατοικιών στις μεγαλύτερες αμερικανικές πόλεις, κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου σημειώθηκε περαιτέρω υποχώρηση των τιμών κατά,5%. Αξίζει να σημειωθεί ότι από τον Ιούνιο του οι τιμές των κατοικιών μειώνονται συνεχώς κάθε μήνα (με μοναδική εξαίρεση τον Απρίλιο του 11), οδηγώντας σε αθροιστική υποχώρηση κατά 7,5%. Παρά την υποχώρηση των τιμών των κατοικιών, η δραστηριότητα που σχετίζεται με τις νέες κατοικίες είναι απογοητευτική, καθώς κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου οι πωλήσεις των νεόδμητων κατοικιών μειώθηκαν κατά 1%, ενώ ο αριθμός των ενάρξεων ανοικοδόμησης νέων κατοικιών αυξήθηκε μόλις κατά 1,5% Τιμές των Κατοικιών Ιαν- Ιουλ- Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-3 Ιουλ-3 Ιαν-4 Ιουλ-4 Ιαν-5 Ιουλ-5 Ιαν-6 Ιουλ-6 Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Δείκτης S&P Case - Shiller C (LHS) Ετήσια Μεταβολή (%) του Δείκτη (RHS) Διαφορετικά αποτέλεσμα κατέδειξαν οι δύο πιο σημαντικές έρευνες για τον καταναλωτή για το Φεβρουάριο. Συγκεκριμένα, ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης του καταναλωτή, που εξάγεται από την έρευνα του Πανεπιστημίου του Michigan, αυξήθηκε οριακά (στις 75,3 από τις 75,1 μονάδες του Ιανουαρίου), καθώς ο επιμέρους δείκτης των προσδοκιών αυξήθηκε οριακά, ενώ εκείνος των τρεχουσών συνθηκών μειώθηκε οριακά. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι υψηλές διεθνείς τιμές ενέργειας οδήγησαν στην ενίσχυση των μακροχρόνιων πληθωριστικών προσδοκιών των καταναλωτών. Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή Ιαν-5 Ιουλ-5 Ιαν-6 Ιουλ-6 Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Conference Board University of Michigan 9

11 Από την άλλη πλευρά, ο πρόδρομος δείκτης ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης του καταναλωτή, που εξάγεται από την έρευνα του Conference Board, ενισχύθηκε σημαντικά στις 71 μονάδες, από τις 61,5 του Ιανουαρίου, με τον επιμέρους δείκτης των προσδοκιών να ενισχύεται σε μεγαλύτερο βαθμό (στις 88 από τις 77 μονάδες), έναντι εκείνου των τρεχουσών συνθηκών (στις 45 από τις 39). Αξίζει να σημειωθεί ότι το ποσοστό των ερωτώμενων που απάντησαν ότι η εύρεση νέας θέσης εργασίας είναι πολύ δύσκολη μειώθηκε σημαντικά στο 38,5% από το 43,5%, αποτελώντας το χαμηλότερο ποσοστό από το Νοέμβριο του 8. Η εξέλιξη αυτή συνάδει με το γεγονός ότι ο αριθμός των αιτήσεων που υποβλήθηκαν κατά τη διάρκεια της τρίτης εβδομάδας του Φεβρουαρίου για επίδομα ανεργίας διαμορφώθηκε για τέταρτη διαδοχική εβδομάδα στα επίπεδα των χιλιάδων που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 8. Όμως, ο πρόδρομος επιχειρηματικός δείκτης ISM για το μεταποιητικό τομέα μειώθηκε κατά τη διάρκεια του Φεβρουαρίου στις 5,4 μονάδες (από τις 54, του Ιανουαρίου). Ανάλογη μείωση σημειώθηκε στους επιμέρους δείκτες των κύριων κατηγοριών (νέες παραγγελίες, παραγωγή και απασχόληση). Αντίθετα, ο επιμέρους δείκτης των τιμών ενισχύθηκε στις 61,5 μονάδες (από τις 54,5), αντανακλώντας τις υψηλές διεθνείς τιμές ενέργειας. Στοιχεία Αγοράς Εργασίας Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1

12 Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 5 Μαρτίου 1 Πρόδρομος Δείκτης ISM Υπηρεσιών Φεβρουάριος 9 Μαρτίου 1 Στοιχεία Αγοράς Εργασίας Φεβρουάριος 9 Μαρτίου 1 Στοιχεία Εξωτερικού Εμπορίου Ιανουαρίου 1 Μαρτίου 1 Στοιχεία Εκτέλεσης Προϋπολογισμού Φεβρουάριος 13 Μαρτίου 1 Λιανικές Πωλήσεις Φεβρουάριος 14 Μαρτίου 1 Τιμές Εισαγωγών & Εξαγωγών Φεβρουάριος 15 Μαρτίου 1 Τιμές Παραγωγού Μάρτιος 16 Μαρτίου 1 Τιμές Καταναλωτή Μάρτιος 16 Μαρτίου 1 Βιομηχανική Παραγωγή Μάρτιος 16 Μάρτιος 1 Πρόδρομος Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή Φεβρουάριος ΕΥΡΩΖΩΝΗ 5 Μαρτίου 1 Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες ΡΜΙ Φεβρουάριος 5 Μαρτίου 1 Λιανικό Εμπόριο Ιανουάριος 6 Μαρτίου 1 Εθνικοί Λογαριασμοί 4 ο Τρίμηνο 14 Μαρτίου 1 Βιομηχανική Παραγωγή Ιανουάριος 14 Μαρτίου 1 Τιμές Καταναλωτή Φεβρουάριος ΕΛΛΑΔΑ 5 Μαρτίου 1 Οικοδομική δραστηριότητα Νοέμβριος 11 8 Μαρτίου 1 Έρευνα εργατικού δυναμικού (μηνιαία) Δεκέμβριος 11 9 Μαρτίου 1 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο Δ τρίμηνο 11 9 Μαρτίου 1 Πληθωρισμός Φεβρουάριος 1 9 Μαρτίου 1 Τριμηνιαίοι Εθνικοί Λογαριασμοί (προσωρινά) Δ τρίμηνο 11 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα 1 Μαρτίου 1 Μεταφορών Δ τρίμηνο 11 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα των 1 Μαρτίου 1 Αυτοκινήτων Δ τρίμηνο 11 1 Μαρτίου 1 Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Ιανουάριος 1 13 Μαρτίου 1 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα Υπηρεσιών Παροχής Καταλύματος & Εστίασης Δ τρίμηνο 11 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα 13 Μαρτίου 1 Δ τρίμηνο 11 Ενημέρωσης & Επικοινωνίας 13 Μαρτίου 1 Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία Ιανουάριος 1 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα των 15 Μαρτίου 1 Δ τρίμηνο 11 Υπηρεσιών 15 Μαρτίου 1 Δείκτης Παραγωγής στις Κατασκευές Δ τρίμηνο Μαρτίου 1 Έρευνα εργατικού δυναμικού Δ τρίμηνο 11 11

13 Chief Λεκκός Ηλίας 388 Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Πατίκης Βασίλειος Πολυχρονόπουλος Διονύσης Κόνσολας Ιωάννης Ρότσικα Δημητρία Δαγκαλίδης Αθανάσιος Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Ανεπτυγμένες Οικονομίες Head of Developed Markets Economic Analyst Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Head of South Eastern Europe Junior Economist Κλαδικές Μελέτες Senior Economist piraeusbank.gr Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 1