ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ (ΕΕ) /... ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ. της

ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 14.7.2016 C(2016) 4369 final ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ (ΕΕ) /... ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ της 14.7.2016 για τη συμπλήρωση του κανονισμού (EE) αριθ. 1286/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τις παρεμβάσεις σχετικά με προϊόντα (Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ) EL EL

ΑΙΤΙΟΛΟΓΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ 1. ΠΛΑΙΣΙΟ ΤΗΣ ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΠΡΑΞΗΣ 1.1 Γενικό πλαίσιο και στόχοι Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 1286/2014 σχετικά με τα έγγραφα βασικών πληροφοριών που αφορούν συσκευασμένα επενδυτικά προϊόντα για ιδιώτες επενδυτές και επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση (PRIIP) τέθηκε σε ισχύ τον Δεκέμβριο του 2014. Στον κανονισμό PRIIP θεσπίζεται ένα έγγραφο βασικών πληροφοριών (ΕΒΠ) που θα παρέχει στους ιδιώτες επενδυτές πληροφορίες σχετικά με ένα ευρύ φάσμα επενδυτικών προϊόντων τα οποία μπορούν να αγοράζουν ιδιώτες επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση, των δομημένων επενδυτικών προϊόντων, καθώς και των οργανισμών συλλογικών επενδύσεων (επενδυτικών κεφαλαίων). Το ΕΒΠ είναι τυποποιημένο και συνοπτικό έγγραφο το πολύ τριών σελίδων χαρτιού μεγέθους A4 που παρουσιάζει τα βασικά χαρακτηριστικά ενός επενδυτικού προϊόντος και στοχεύει στη βελτίωση της κατανόησης του επενδυτικού προϊόντος από τους ιδιώτες επενδυτές, ενώ ταυτόχρονα διευκολύνει τη σύγκριση διαφορετικών προϊόντων, επίσης σε διατομεακή βάση. Επιπλέον, ο κανονισμός PRIIP θεσπίζει διαδικασίες, μεταξύ άλλων για την απαγόρευση ή τον περιορισμό της διάθεσης στην αγορά, της διανομής και της πώλησης επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση τα οποία προκαλούν σοβαρές ανησυχίες σχετικά με την προστασία των επενδυτών, την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος, καθώς και τις κατάλληλες εξουσίες συντονισμού και έκτακτης ανάγκης για την ΕΑΑΕΣ. Αυτές οι διατάξεις αντικατοπτρίζουν τις παρόμοιες εξουσίες για τις αρμόδιες αρχές, την ΕΑΚΑΑ και την ΕΑΤ που παραχωρήθηκαν με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014 σχετικά με τα χρηματοπιστωτικά μέσα και τις δομημένες καταθέσεις, και διασφαλίζει ότι μπορούν να εφαρμόζονται τέτοιοι μηχανισμοί παρέμβασης σε όλα τα επενδυτικά προϊόντα ανεξαρτήτως της νομικής τους μορφής. Ο παρών κατ εξουσιοδότηση κανονισμός αποσκοπεί στον καθορισμό, ειδικότερα, των κανόνων που διέπουν τους κανόνες για τα εποπτικά μέτρα σχετικά με παρεμβάσεις σε προϊόντα από τις εθνικές αρχές και την ΕΑΑΕΣ. 1.2 Νομικό πλαίσιο Ο παρών κατ εξουσιοδότηση κανονισμός βασίζεται σε 2 εξουσιοδοτήσεις που προβλέπονται στα άρθρα 16 και 17 του κανονισμού PRIIP. Το ζήτημα της επικουρικότητας εξετάστηκε στην εκτίμηση επιπτώσεων για τα PRIIP. Με τη συμπλήρωση διατάξεων παρόμοιων με εκείνες που προβλέπονται στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014, ο κανονισμός PRIIP ενισχύει τον ρόλο και την εξουσία των εποπτικών αρχών, αναθέτοντας στις αρμόδιες αρχές και στην ΕΑΑΕΣ την εξουσία να παρακολουθούν τα χρηματοπιστωτικά προϊόντα υπό την εποπτεία τους και, υπό ορισμένες συνθήκες, να απαγορεύουν ή να περιορίζουν προσωρινά τη διάθεση στην αγορά, τη διανομή ή την πώληση επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση, χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων ή πρακτικών. Οι εξουσίες παρέμβασης είναι έκτακτης φύσεως, αποτελούν μέτρο έσχατης ανάγκης και πρέπει να εφαρμόζονται με αναλογικό τρόπο. Οι εξουσίες των αρμοδίων αρχών και της ΕΑΑΕΣ να απαγορεύουν ή να περιορίζουν τη διάθεση στην αγορά, τη διανομή και την πώληση των επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση που προβλέπονται στον κανονισμό PRIIP υπόκεινται σε ορισμένους EL 2 EL

συγκεκριμένους όρους, συμπεριλαμβανομένης της απαίτησης να προσδιοριστεί η σχετική σημαντική ανησυχία για την προστασία των επενδυτών ή απειλή για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος της Ένωσης ή τουλάχιστον ενός κράτους μέλους, αντίστοιχα. Μια άλλη προϋπόθεση για την άσκηση αυτών των εξουσιών είναι οι υπάρχουσες κανονιστικές απαιτήσεις βάσει της νομοθεσίας της Ευρωπαϊκής Ένωσης που ισχύει για τα επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση ή για τη δραστηριότητα ή πρακτική να μην είναι επαρκείς για να αντιμετωπίσουν αυτές τις ανησυχίες και κινδύνους. Όταν πληρούνται οι εν λόγω προϋποθέσεις για την άσκηση αυτών των εξουσιών, η αρμόδια αρχή ή η ΕΑΑΕΣ θα μπορεί να επιβάλλει απαγόρευση ή περιορισμό για λόγους προφύλαξης προτού ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση διατεθεί στην αγορά, διανεμηθεί ή πωληθεί σε επενδυτές. 2. ΔΙΑΒΟΥΛΕΥΣΕΙΣ ΠΡΙΝ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΚΔΟΣΗ ΤΗΣ ΠΡΑΞΗΣ Η Επιτροπή ζήτησε από την ΕΑΑΕΣ τεχνική γνωμοδότηση για ενδεχόμενη έκδοση κατ εξουσιοδότηση πράξης σχετικά με εξουσίες παρέμβασης στις 30 Ιουλίου 2014. Σε αυτήν την εντολή, η Επιτροπή ζήτησε από την ΕΑΑΕΣ να συνεργαστεί στενά με την ΕΑΚΑΑ και την ΕΑΤ κατά την παροχή τεχνικών συμβουλών της, δεδομένου ότι ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 600/2014 θεσπίζει ένα πανομοιότυπο πλαίσιο για τις εξουσίες παρέμβασης των αρμόδιων αρχών, της ΕΑΚΑΑ και της ΕΑΤ, σε σχέση με τα χρηματοπιστωτικά μέσα και τις δομημένες καταθέσεις, και δεδομένου ότι οι παράγοντες και τα κριτήρια που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη για την άσκηση των εξουσιών παρέμβασης για τα προϊόντα σε σχέση με τα χρηματοπιστωτικά μέσα και τις δομημένες καταθέσεις θα πρέπει να είναι παρόμοια με εκείνα έχουν καθοριστεί για τις αρμόδιες αρχές και την ΕΑΑΕΣ σε σχέση με τα επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση. Στις 27 Νοεμβρίου 2014, η ΕΑΑΕΣ δημοσίευσε έγγραφο διαβούλευσης σε σχέση με τις τεχνικές συμβουλές της για τη σχετική κατ εξουσιοδότηση πράξη. Οι τεχνικές συμβουλές της ΕΑΑΕΣ αναλύουν τις παρατηρήσεις που λήφθηκαν και εξηγούν τη θέση της ΕΑΑΕΣ. Στις 30 Ιουνίου 2015, η ΕΑΑΕΣ υπέβαλε στην Επιτροπή τις τεχνικές συμβουλές της σχετικά με τα κριτήρια και τους παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από την ΕΑΑΕΣ ή τις εθνικές αρχές όταν χρησιμοποιούν εξουσίες παρέμβασης για τα προϊόντα σε σχέση με επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση βάσει του κανονισμού σχετικά με τα PRIIP. Οι υπηρεσίες της Επιτροπής πραγματοποίησαν πολλές συναντήσεις της σχετικής ομάδας εμπειρογνωμόνων (ομάδα εμπειρογνωμόνων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Κινητών Αξιών και ομάδα εμπειρογνωμόνων για θέματα τραπεζών, πληρωμών και ασφαλίσεων (υποομάδα ασφαλίσεων)), κατά τις οποίες συζητήθηκαν τα κατ εξουσιοδότηση μέτρα μεταξύ εμπειρογνωμόνων των υπουργείων οικονομικών και των εποπτικών αρχών των κρατών μελών, με τη συμμετοχή παρατηρητών από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και την ΕΑΚΑΑ, την ΕΑΤ και την ΕΑΑΕΣ. Αυτή η διαδικασία διαβούλευσης έφερε ευρεία συναίνεση σχετικά με το σχέδιο κατ εξουσιοδότηση κανονισμού. 3. ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΕΠΙΠΤΩΣΕΩΝ Η εκτίμηση των επιπτώσεων δεν θεωρήθηκε απαραίτητη για τις κατ εξουσιοδότηση διατάξεις βάσει του κανονισμού για τα PRIIP, καθώς αυτές οι διατάξεις ακολουθούν κατά γράμμα τις συμβουλές τις ΕΑΑΕΣ. Οι τεχνικές συμβουλές της ΕΑΑΕΣ περιλαμβάνουν ανάλυση του κόστους-οφέλους. EL 3 EL

3.1 Ανάλυση κόστους-οφέλους Δεν προσδιορίστηκε σημαντικό κόστος των επιλογών που έχουν γίνει στις τεχνικές συμβουλές της ΕΑΑΕΣ για τον κατ εξουσιοδότηση κανονισμό σε σχέση με τους παράγοντες και τα κριτήρια που καθορίζουν πότε υπάρχει σημαντική ανησυχία για την προστασία των επενδυτών ή απειλή για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Τα προτεινόμενα μέτρα αναμένεται ότι θα καταστήσουν τις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο ασφαλείς και θα βελτιώσουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών και τη συμμετοχή στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Επιπλέον, συνεισφέροντας στην άσκηση των εποπτικών αρμοδιοτήτων, αυτές οι εξουσίες αναμένεται να βελτιώσουν τη σταθερότητα και την αξιοπιστία των χρηματοπιστωτικών αγορών. Το όφελος αυτό θεωρείται ότι υπερβαίνει κατά πολύ το πιθανό κόστος. Δεν υπάρχουν επιπτώσεις στον προϋπολογισμό της ΕΕ. 3.2 Αναλογικότητα Η ανάγκη για αναλογικότητα επιβεβαιώνεται σε διάφορες διατάξεις και λαμβάνεται δεόντως υπόψη σε όλον τον κατ εξουσιοδότηση κανονισμό. Συγκεκριμένα, ο κατάλογος των κριτηρίων και παραγόντων είναι εξαντλητικός για την ΕΑΑΕΣ. Μια τέτοια προσέγγιση αναμένεται να εξασφαλίσει ότι η ΕΑΑΕΣ θα ενεργεί εντός των ορίων των νόμιμων εξουσιών της, διασφαλίζοντας με τον τρόπο αυτό την επαρκή οριοθέτηση της διακριτικής ευχέρειας της ΕΑΑΕΣ σε σχέση με την επιβολή προσωρινής απαγόρευσης ή περιορισμού. Επιπροσθέτως, ο καθορισμός εξαντλητικού καταλόγου κριτηρίων και παραγόντων που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από την ΕΑΑΕΣ για τον καθορισμό των περιπτώσεων στις οποίες υπάρχει σημαντική ανησυχία για την προστασία των επενδυτών ή απειλή για την εύρυθμη λειτουργία και την ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος της Ένωσης θα οριοθετούσε με σαφήνεια τις εξουσίες παρέμβασης που διαθέτει η ΕΑΑΕΣ κατά τρόπο διαφανή. Επιπλέον, ένας τέτοιος εξαντλητικός κατάλογος κριτηρίων και παραγόντων θα χρησίμευε ως σημείο αναφοράς βάσει του οποίου θα διεξαγόταν δικαστική επανεξέταση μιας απόφασης της ΕΑΑΕΣ σχετικά με τις προσωρινές απαγορεύσεις ή περιορισμό. 4. ΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΤΗΣ ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΠΡΑΞΗΣ Εποπτικά μέτρα για τις παρεμβάσεις σχετικά με προϊόντα Ο παρών κατ εξουσιοδότηση κανονισμός καθορίζει τα κριτήρια και τους παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από τις εθνικές αρμόδιες αρχές και την ΕΑΑΕΣ όταν προτίθενται να χρησιμοποιήσουν τις εξουσίες τους για παρέμβαση σχετικά με προϊόντα σε περίπτωση σημαντικής ανησυχίας για την προστασία των επενδυτών ή απειλής για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος της Ένωσης ή τουλάχιστον ενός κράτους μέλους, αντίστοιχα. Όσον αφορά την ΕΑΑΕΣ, τα κριτήρια και οι παράγοντες που καθορίζονται στον κατ εξουσιοδότηση κανονισμό είναι εξαντλητικά. Ο παρακάτω κατάλογος προσδιορίζει τα βασικά κριτήρια και παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά τον καθορισμό των εν λόγω απειλών και ανησυχιών: α) ο βαθμός πολυπλοκότητας ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή του είδους χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή πρακτικής μιας ασφαλιστικής ή αντασφαλιστικής επιχείρησης, EL 4 EL

β) το μέγεθος των πιθανών επιζήμιων συνεπειών της εμπορίας του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή του είδους της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή πρακτικής, γ) το είδος των επενδυτών που εμπλέκονται σε μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή χρηματοπιστωτική πρακτική ή για τους οποίους διατίθεται στην αγορά ή πωλείται ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, δ) ο βαθμός διαφάνειας και τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά ή τα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή του είδους δραστηριότητας ή πρακτικής, ε) η ύπαρξη και ο βαθμός αναντιστοιχίας μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης ή κέρδους για τους επενδυτές και του κινδύνου απώλειας σε σχέση με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, τη χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή τη χρηματοπιστωτική πρακτική, στ) η ευκολία και το κόστος με τα οποία οι επενδυτές είναι σε θέση να πωλήσουν το συγκεκριμένο επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση ή να προτιμήσουν άλλο προϊόν, η τιμολόγηση και το σχετικό κόστος και ο βαθμός καινοτομίας ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, μιας χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή μιας χρηματοπιστωτικής πρακτικής και οι πρακτικές πώλησης που σχετίζονται με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, ζ) η οικονομική και επιχειρηματική κατάσταση του εκδότη ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, η) το κατά πόσον τα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή χρηματοπιστωτικής πρακτικής ενέχουν υψηλό κίνδυνο για την απόδοση των συναλλαγών που πραγματοποιούνται από τους συμμετέχοντες ή τους επενδυτές στη σχετική αγορά θ) το κατά πόσον τα χαρακτηριστικά ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση το καθιστούν ιδιαίτερα ευάλωτο στο να χρησιμοποιείται για σκοπούς οικονομικού εγκλήματος, ι) το κατά πόσον η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή η χρηματοπιστωτική πρακτική ενέχει ιδιαίτερα υψηλό κίνδυνο για την ανθεκτικότητα ή την ομαλή λειτουργία των αγορών ή των υποδομών τους ή ενδέχεται να αποτελεί απειλή για την εμπιστοσύνη των επενδυτών στο χρηματοπιστωτικό σύστημα ια) ιβ) το κατά πόσον ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή μια χρηματοπιστωτική πρακτική θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική και τεχνητή διαφορά μεταξύ των τιμών ενός παραγώγου και εκείνων στην υποκείμενη αγορά το κατά πόσον το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, η χρηματοπιστωτική πρακτική ή η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ενέχει υψηλό κίνδυνο διατάραξης των χρηματοπιστωτικών οργανισμών που θεωρούνται σημαντικοί για το σύστημα της Ένωσης. Η νομική διατύπωση του παρόντος κατ εξουσιοδότηση κανονισμού είναι πλήρως ευθυγραμμισμένη με τις αντίστοιχες διατάξεις του κατ εξουσιοδότηση κανονισμού σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014. EL 5 EL

ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ (ΕΕ) /... ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ της 14.7.2016 για τη συμπλήρωση του κανονισμού (EE) αριθ. 1286/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τις παρεμβάσεις σχετικά με προϊόντα (Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ) Η ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ, Έχοντας υπόψη τη Συνθήκη για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, Έχοντας υπόψη τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 1286/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 26ης Νοεμβρίου 2014, σχετικά με τα έγγραφα βασικών πληροφοριών που αφορούν συσκευασμένα επενδυτικά προϊόντα για ιδιώτες επενδυτές και επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση (PRIIP) 1, και ιδίως το άρθρο 16 παράγραφος 8 και το άρθρο 17 παράγραφος 7, Εκτιμώντας τα ακόλουθα: (1) Ο παρών κανονισμός καθορίζει ορισμένες πτυχές των εξουσιών παρέμβασης που εκχωρούνται στις αρμόδιες αρχές και, σε εξαιρετικές περιπτώσεις, στην Ευρωπαϊκή Αρχή Ασφαλίσεων και Επαγγελματικών Συντάξεων (ΕΑΑΕΣ) που συστάθηκε και ασκεί τις αρμοδιότητές της σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 1094/2010 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 2, όσον αφορά τα κριτήρια και τους παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη για τον προσδιορισμό της ύπαρξης σημαντικής ανησυχίας για την προστασία των επενδυτών ή απειλής για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος τουλάχιστον ενός κράτους μέλους ή της Ένωσης, αντίστοιχα. (2) Πρέπει να καταρτιστεί κατάλογος με κριτήρια και παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από τις αρμόδιες αρχές και την ΕΑΑΕΣ όταν προσδιορίζεται κατά πόσον υφίσταται τέτοια ανησυχία ή απειλή ώστε να διασφαλίζεται μια συνεπής προσέγγιση και ταυτόχρονα να καθίσταται δυνατή η ανάληψη κατάλληλης δράσης σε περίπτωση απρόβλεπτων ανεπιθύμητων συμβάντων ή εξελίξεων. Η ύπαρξη «απειλής», που είναι μία από τις προϋποθέσεις της παρέμβασης για τη διασφάλιση της εύρυθμης λειτουργίας και της ακεραιότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών ή των αγορών βασικών προϊόντων ή της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος, απαιτεί κατώτατο όριο υψηλότερο από την ύπαρξη «σημαντικής ανησυχίας», που αποτελεί προϋπόθεση παρέμβασης για την προστασία των επενδυτών. Η ανάγκη αξιολόγησης όλων των κριτηρίων και των παραγόντων που θα μπορούσαν να υπεισέρχονται σε μια συγκεκριμένη κατάσταση δεν θα πρέπει ωστόσο να παρεμποδίζει τη χρήση της εξουσίας προσωρινής παρέμβασης από τις αρμόδιες αρχές 1 2 ΕΕ L 352 της 9.12.2014, σ. 1. Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 1094/2010 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 24ης Νοεμβρίου 2010, για τη σύσταση Ευρωπαϊκής Εποπτικής Αρχής (Ευρωπαϊκή Αρχή Ασφαλίσεων και Επαγγελματικών Συντάξεων), την τροποποίηση της απόφασης αριθ. 716/2009/ΕΚ και την κατάργηση της απόφασης 2009/79/ΕΚ της Επιτροπής (ΕΕ L 331 της 15.12.2010, σ. 48). EL 6 EL

και την ΕΑΑΕΣ όταν ένας μόνον από τους παράγοντες ή ένα μόνον από τα κριτήρια οδηγεί σε τέτοια ανησυχία ή απειλή. (3) Οι διατάξεις του παρόντος κανονισμού συνδέονται στενά, εφόσον έχουν ως αντικείμενο τις εξουσίες παρέμβασης σχετικά με τα προϊόντα οι οποίες ανατίθενται τόσο στις εθνικές αρμόδιες αρχές όσο και στην ΕΑΑΕΣ. Προκειμένου να εξασφαλιστεί η συνοχή μεταξύ των εν λόγω διατάξεων, οι οποίες θα πρέπει να τεθούν σε ισχύ ταυτόχρονα, και να διευκολυνθεί η διαμόρφωση μιας συνολικής εικόνας για τους ενδιαφερομένους και, ιδίως, για την ΕΑΑΕΣ και για τις αρμόδιες αρχές που ασκούν τις εξουσίες παρέμβασης, είναι αναγκαίο να περιληφθούν οι διατάξεις αυτές σε έναν και μόνο κανονισμό. ΕΞΕΔΩΣΕ ΤΟΝ ΠΑΡΟΝΤΑ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟ: Άρθρο 1 Κριτήρια και παράγοντες για τους σκοπούς των προσωρινών εξουσιών παρέμβασης της ΕΑΑΕΣ σχετικά με προϊόντα [άρθρο 16 παράγραφος 2 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1286/2014] 1. Για τους σκοπούς του άρθρου 16 παράγραφος 2 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1286/2014, η ΕΑΑΕΣ αξιολογεί τη σημασία όλων των παραγόντων και των κριτηρίων που παρατίθενται στην παράγραφο 2 και λαμβάνει υπόψη όλους τους σχετικούς παράγοντες και τα κριτήρια όταν προσδιορίζεται πότε η διάθεση στην αγορά, η διανομή ή η πώληση ορισμένων επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση ή ένα είδος χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή πρακτικής δημιουργεί σημαντική ανησυχία για την προστασία των επενδυτών ή απειλή για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος της Ένωσης. Για τους σκοπούς του πρώτου εδαφίου, η ΕΑΑΕΣ δύναται να προσδιορίζει την ύπαρξη σημαντικής ανησυχίας για την προστασία των επενδυτών ή απειλής για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος στην Ένωση βάσει ενός ή περισσότερων από αυτούς τους παράγοντες ή κριτήρια. 2. Οι παράγοντες και τα κριτήρια που θα αξιολογούνται από την ΕΑΑΕΣ προκειμένου να προσδιοριστεί κατά πόσον υφίσταται σημαντική ανησυχία για την προστασία των επενδυτών ή απειλή για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος της Ένωσης, είναι: α) ο βαθμός πολυπλοκότητας του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή του είδους χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή πρακτικής μιας ασφαλιστικής ή αντασφαλιστικής επιχείρησης, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το είδος των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού και τον βαθμό διαφάνειας των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού τον βαθμό διαφάνειας του κόστους και των επιβαρύνσεων που συνδέονται με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, τη χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή τη χρηματοπιστωτική πρακτική και, ειδικότερα, την έλλειψη διαφάνειας που απορρέει από πολλαπλά επίπεδα κόστους και επιβαρύνσεων EL 7 EL

την πολυπλοκότητα του υπολογισμού της εκτέλεσης, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη το κατά πόσον η απόδοση εξαρτάται από την εκτέλεση ενός ή περισσότερων υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού τα οποία με τη σειρά τους επηρεάζονται από άλλους παράγοντες τη φύση και το μέγεθος τυχόν κινδύνων το κατά πόσον το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση ή η υπηρεσία είναι συνδεδεμένο/η με άλλα προϊόντα ή υπηρεσίες ή την πολυπλοκότητα τυχόν όρων και προϋποθέσεων. β) το μέγεθος των πιθανών αρνητικών συνεπειών, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: την ονομαστική αξία έκδοσης του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση τον αριθμό των εμπλεκόμενων πελατών, επενδυτών ή συμμετεχόντων στην αγορά το σχετικό μερίδιο του προϊόντος στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών την πιθανότητα, το μέγεθος και τη φύση τυχόν ζημιών, συμπεριλαμβανομένου του ποσού ζημίας που ενδεχομένως προκλήθηκε την αναμενόμενη διάρκεια των αρνητικών συνεπειών τον όγκο των ασφαλίστρων τον αριθμό των εμπλεκόμενων διαμεσολαβητών την ανάπτυξη της αγοράς ή την αύξηση των πωλήσεων το μέσο ποσό που επενδύεται από κάθε επενδυτή στο επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση το επίπεδο κάλυψης που ορίζεται στον νόμο για το εθνικό σύστημα εγγύησης ασφαλίσεων, όπου υπάρχει τέτοιο σύστημα ή την αξία των τεχνικών προβλέψεων σε σχέση με τα επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση. γ) το είδος των επενδυτών που εμπλέκονται σε χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή χρηματοπιστωτική πρακτική ή για τους οποίους ένα χρηματοπιστωτικό μέσο διατίθεται στην αγορά ή πωλείται, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το κατά πόσον ο επενδυτής είναι πελάτης λιανικής, επαγγελματίας πελάτης ή επιλέξιμος αντισυμβαλλόμενος όπως ορίζεται στην οδηγία 2014/65/ΕΕ 3 τα χαρακτηριστικά που διέπουν τις δεξιότητες και τις ικανότητες των επενδυτών, συμπεριλαμβανομένου του επιπέδου εκπαίδευσης, της εμπειρίας σε παρόμοια επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση ή σε πρακτικές πώλησης τα χαρακτηριστικά που διέπουν την οικονομική κατάσταση των επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων του εισοδήματος και του πλούτου τους 3 οδηγία 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και την τροποποίηση της οδηγίας 2002/92/ΕΚ και της οδηγίας 2011/61/ΕΕ (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 349) EL 8 EL

τους κύριους οικονομικούς στόχους των επενδυτών, συμπεριλαμβανομένης της συνταξιοδοτικής αποταμίευσης και της ανάγκης για κάλυψη του κινδύνου το κατά πόσον το προϊόν ή η υπηρεσία πωλείται σε επενδυτές εκτός της αγοράς στόχου ή το κατά πόσο η αγορά στόχος δεν έχει προσδιοριστεί επαρκώς ή την επιλεξιμότητα για κάλυψη από σύστημα εγγύησης ασφαλίσεων, όπου υπάρχουν εθνικά συστήματα εγγύησης ασφαλίσεων. δ) ο βαθμός διαφάνειας του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή του είδους της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή πρακτικής, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το είδος και τη διαφάνεια των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού τυχόν κρυφά κόστη και επιβαρύνσεις τη χρήση τεχνικών για την προσέλκυση της προσοχής των επενδυτών, χωρίς αυτές να αντανακλούν απαραίτητα την καταλληλότητα ή τη συνολική ποιότητα του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής τη φύση των κινδύνων και τη διαφάνεια των κινδύνων τη χρήση ονομάτων προϊόντων ή ορολογίας ή άλλων πληροφοριών που υπονοούν υψηλότερο επίπεδο ασφάλειας ή απόδοσης από εκείνα που είναι πράγματι δυνατά ή πιθανά ή που υπονοούν ανύπαρκτα χαρακτηριστικά προϊόντος ή το κατά πόσον οι πληροφορίες για ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση είναι ανεπαρκείς ή ανεπαρκώς αξιόπιστες προκειμένου οι συμμετέχοντες στην αγορά στην οποία στόχευαν οι πληροφορίες να μπορέσουν να διαμορφώσουν κρίση, λαμβάνοντας υπόψη τη φύση και το είδος των επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση. ε) τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά ή υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής, συμπεριλαμβανομένης τυχόν ενσωματωμένης μόχλευσης, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: Στ) τη μόχλευση που είναι συνυφασμένη με το προϊόν τη μόχλευση που οφείλεται στη χρηματοδότηση ή τα χαρακτηριστικά των συναλλαγών χρηματοδότησης τίτλων. η ύπαρξη και ο βαθμός αναντιστοιχίας μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης ή κέρδους για τους επενδυτές και του κινδύνου απώλειας σε σχέση με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, τη χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή τη χρηματοπιστωτική πρακτική, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το κόστος διάρθρωσης του συγκεκριμένου επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή χρηματοπιστωτικής πρακτικής και άλλα κόστη την αναντιστοιχία σε σχέση με τον κίνδυνο του εκδότη που διατηρείται από τον εκδότη ή EL 9 EL

το προφίλ κινδύνου/απόδοσης. ζ) η ευκολία και το κόστος με τα οποία οι επενδυτές είναι σε θέση να πωλήσουν το συγκεκριμένο επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση ή να προτιμήσουν άλλο προϊόν, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: τα εμπόδια στην αλλαγή της επενδυτικής στρατηγικής σε σχέση με μια ασφαλιστική σύμβαση το γεγονός ότι η πρόωρη αποχώρηση δεν επιτρέπεται συμβατικά ή καθίσταται εκ των πραγμάτων αδύνατη ή τυχόν άλλους φραγμούς εξόδου. η) το κόστος τιμολόγησης και τα συναφή κόστη του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: τη χρήση κρυφών ή δευτερευουσών χρεώσεων ή χρεώσεις που δεν αντανακλούν το επίπεδο της υπηρεσίας διανομής που παρέχεται από τους ασφαλιστικούς διαμεσολαβητές. θ) ο βαθμός καινοτομίας ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, μιας χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή χρηματοπιστωτικής πρακτικής, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: ια) ιβ) τον βαθμό καινοτομίας που σχετίζεται με τη διάρθρωση του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής, συμπεριλαμβανομένης της ενσωμάτωσης και της ενεργοποίησης τον βαθμό καινοτομίας που σχετίζεται με το μοντέλο διανομής ή το μήκος της αλυσίδας διαμεσολάβησης, την έκταση της διάχυσης της καινοτομίας, συμπεριλαμβανομένου του κατά πόσον το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή η χρηματοπιστωτική πρακτική αποτελούν καινοτομία για συγκεκριμένες κατηγορίες επενδυτών καινοτομία που εμπεριέχει μόχλευση την έλλειψη διαφάνειας των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού ή την εμπειρία του παρελθόντος της αγοράς με τη χρήση παρόμοιων επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση ή πρακτικών πώλησης για επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση. οι πρακτικές πώλησης που συνδέονται με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: τους διαύλους επικοινωνίας και διανομής που χρησιμοποιούνται τις πληροφορίες, τη διάθεση στην αγορά ή άλλο διαφημιστικό υλικό που συνδέεται με την επένδυση ή το κατά πόσον η απόφαση για αγορά είναι δευτερεύουσα ή τριτεύουσα κατόπιν προγενέστερων αγορών. η οικονομική και επιχειρηματική κατάσταση του εκδότη ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: EL 10 EL

ιγ) ιδ) ιε) την οικονομική κατάσταση του εκδότη ή την καταλληλότητα των συμφωνιών αντασφάλισης σχετικά με τα επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση. το κατά πόσον τα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή χρηματοπιστωτικής πρακτικής ενέχουν υψηλό κίνδυνο για την απόδοση των συναλλαγών που πραγματοποιούνται από τους συμμετέχοντες ή τους επενδυτές στη σχετική αγορά το κατά πόσον τα χαρακτηριστικά ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση το καθιστούν ιδιαίτερα ευάλωτο στο να χρησιμοποιείται για σκοπούς οικονομικού εγκλήματος, ιδίως το κατά πόσον τα εν λόγω χαρακτηριστικά θα μπορούσαν δυνητικά να ενθαρρύνουν τη χρήση των επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση για: απάτη ή ανεντιμότητα παραβάσεις ή κακή χρήση πληροφοριών σε σχέση με χρηματοπιστωτική αγορά τη διαχείριση προϊόντων εγκλήματος τη χρηματοδότηση της τρομοκρατίας ή τη διευκόλυνση νομιμοποίησης προσόδων από παράνομες δραστηριότητες το κατά πόσον η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή η χρηματοπιστωτική πρακτική ενέχει ιδιαίτερα υψηλό κίνδυνο για την ανθεκτικότητα ή την ομαλή λειτουργία των αγορών ιστ) το κατά πόσον ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή μια χρηματοπιστωτική πρακτική θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική και τεχνητή διαφορά μεταξύ των τιμών ενός παραγώγου και εκείνων στην υποκείμενη αγορά ιζ) ιη) ιθ) το κατά πόσον ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, μια χρηματοπιστωτική πρακτική ή μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ενέχει υψηλό κίνδυνο για την αγορά ή την υποδομή των συστημάτων πληρωμών, συμπεριλαμβανομένων των συστημάτων διαπραγμάτευσης, εκκαθάρισης και διακανονισμού το κατά πόσον ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή μια χρηματοπιστωτική πρακτική ενδέχεται να αποτελεί απειλή για την εμπιστοσύνη των επενδυτών στο χρηματοπιστωτικό σύστημα ή το κατά πόσον το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, η χρηματοπιστωτική πρακτική ή η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ενέχει υψηλό κίνδυνο διατάραξης των χρηματοπιστωτικών οργανισμών που θεωρούνται σημαντικοί για το σύστημα της Ένωσης. EL 11 EL

Άρθρο 2 Κριτήρια και παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από τις αρμόδιες αρχές για τους σκοπούς των εξουσιών παρέμβασης σχετικά με το επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση [άρθρο 17 παράγραφος 2 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1286/2014] 1. Για τους σκοπούς του άρθρου 17 παράγραφος 2 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1286/2014, οι αρμόδιες αρχές αξιολογούν τη σημασία όλων των παραγόντων και των κριτηρίων που παρατίθενται στην παράγραφο 2 και λαμβάνουν υπόψη όλους τους σημαντικούς παράγοντες και τα κριτήρια όταν κρίνουν πότε η διάθεση στην αγορά, η διανομή ή η πώληση ορισμένων επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση ή ενός είδους χρηματοοικονομικής δραστηριότητας ή πρακτικής δημιουργεί σημαντική ανησυχία για την προστασία των επενδυτών ή απειλή για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος τουλάχιστον σε ένα κράτος μέλος. Για τους σκοπούς του πρώτου εδαφίου, οι αρμόδιες αρχές δύνανται να προσδιορίζουν την ύπαρξη σημαντικής ανησυχίας για την προστασία των επενδυτών ή απειλής για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος σε ένα τουλάχιστον κράτος μέλος βάσει ενός ή περισσότερων από αυτούς τους παράγοντες και τα κριτήρια. 2. Οι παράγοντες και τα κριτήρια που θα αξιολογηθούν από τις αρμόδιες αρχές προκειμένου να προσδιοριστεί κατά πόσον υφίσταται σημαντική ανησυχία για την προστασία των επενδυτών ή απειλή για την εύρυθμη λειτουργία και ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών ή για τη σταθερότητα του συνόλου ή μέρους του χρηματοπιστωτικού συστήματος σε ένα τουλάχιστον κράτος μέλος, περιλαμβάνουν τα εξής: α) ο βαθμός πολυπλοκότητας του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή του είδους χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή πρακτικής μιας ασφαλιστικής ή αντασφαλιστικής επιχείρησης, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το είδος των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού και τον βαθμό διαφάνειας των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού τον βαθμό διαφάνειας του κόστους και των επιβαρύνσεων που συνδέονται με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, τη χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή τη χρηματοπιστωτική πρακτική και, ειδικότερα, την έλλειψη διαφάνειας που απορρέει από πολλαπλά επίπεδα κόστους και επιβαρύνσεων την πολυπλοκότητα του υπολογισμού των επιδόσεων, λαμβάνοντας υπόψη το κατά πόσον η απόδοση εξαρτάται από τις επιδόσεις ενός ή περισσότερων υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού τα οποία με τη σειρά τους επηρεάζονται από άλλους παράγοντες τη φύση και το μέγεθος τυχόν κινδύνων το κατά πόσον το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση είναι συνδεδεμένο με άλλα προϊόντα ή υπηρεσίες ή την πολυπλοκότητα τυχόν όρων και προϋποθέσεων. EL 12 EL

β) το μέγεθος των πιθανών αρνητικών συνεπειών, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: την ονομαστική αξία έκδοσης του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση τον αριθμό των εμπλεκόμενων πελατών, επενδυτών ή συμμετεχόντων στην αγορά το σχετικό μερίδιο του προϊόντος στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών την πιθανότητα, το μέγεθος και τη φύση τυχόν ζημιών, συμπεριλαμβανομένου του ποσού ζημίας που ενδεχομένως προκλήθηκε την αναμενόμενη διάρκεια των αρνητικών συνεπειών τον όγκο των ασφαλίστρων τον αριθμό των εμπλεκόμενων διαμεσολαβητών την ανάπτυξη της αγοράς ή την αύξηση των πωλήσεων το μέσο ποσό που επενδύεται από κάθε επενδυτή στο επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση το επίπεδο κάλυψης που ορίζεται στον νόμο για το εθνικό σύστημα εγγύησης ασφαλίσεων, όπου υπάρχει τέτοιο σύστημα ή την αξία των τεχνικών προβλέψεων σε σχέση με τα επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση. γ) το είδος των επενδυτών που εμπλέκονται σε χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή χρηματοπιστωτική πρακτική ή για τους οποίους ένα χρηματοπιστωτικό μέσο διατίθεται στην αγορά ή πωλείται, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το κατά πόσον ο επενδυτής είναι πελάτης λιανικής, επαγγελματίας πελάτης ή επιλέξιμος αντισυμβαλλόμενος όπως ορίζεται στην οδηγία 2014/65/ΕΕ τις δεξιότητες και τις ικανότητες των επενδυτών, συμπεριλαμβανομένου του επιπέδου εκπαίδευσης και της εμπειρίας σε παρόμοια επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση ή σε πρακτικές πώλησης την οικονομική κατάσταση των επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων του εισοδήματος και του πλούτου τους τους κύριους οικονομικούς στόχους των επενδυτών, συμπεριλαμβανομένης της συνταξιοδοτικής αποταμίευσης και της ανάγκης για κάλυψη του κινδύνου το κατά πόσον το προϊόν ή η υπηρεσία πωλείται σε επενδυτές εκτός της αγοράς στόχου ή το κατά πόσο η αγορά στόχος δεν έχει προσδιοριστεί επαρκώς ή την επιλεξιμότητα για κάλυψη από σύστημα εγγύησης ασφαλίσεων, όπου υπάρχουν εθνικά συστήματα εγγύησης ασφαλίσεων. δ) ο βαθμός διαφάνειας του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή του είδους της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή πρακτικής, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το είδος και τη διαφάνεια των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού EL 13 EL

τυχόν κρυφά κόστη και επιβαρύνσεις τη χρήση τεχνικών για την προσέλκυση της προσοχής των επενδυτών, χωρίς αυτές να αντανακλούν απαραίτητα την καταλληλότητα ή τη συνολική ποιότητα του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής τη φύση των κινδύνων και τη διαφάνεια των κινδύνων τη χρήση ονομάτων προϊόντων ή ορολογίας ή άλλων πληροφοριών που υπονοούν υψηλότερο επίπεδο ασφάλειας ή απόδοσης από εκείνα που είναι πράγματι δυνατά ή πιθανά, ή που υπονοούν ανύπαρκτα χαρακτηριστικά προϊόντος ή το κατά πόσον οι πληροφορίες για ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση είναι ανεπαρκείς ή ανεπαρκώς αξιόπιστες προκειμένου οι συμμετέχοντες στην αγορά στην οποία στόχευαν οι πληροφορίες να μπορέσουν να διαμορφώσουν κρίση, λαμβάνοντας υπόψη τη φύση και το είδος των επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση. ε) τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά ή υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής, συμπεριλαμβανομένης τυχόν ενσωματωμένης μόχλευσης, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: Στ) τη μόχλευση που είναι συνυφασμένη με το προϊόν τη μόχλευση που οφείλεται στη χρηματοδότηση ή τα χαρακτηριστικά των συναλλαγών χρηματοδότησης τίτλων. η ύπαρξη και ο βαθμός αναντιστοιχίας μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης ή κέρδους για τους επενδυτές και του κινδύνου απώλειας σε σχέση με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, τη χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή τη χρηματοπιστωτική πρακτική, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: το κόστος διάρθρωσης του συγκεκριμένου επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή χρηματοπιστωτικής πρακτικής και άλλα κόστη την αναντιστοιχία σε σχέση με τον κίνδυνο του εκδότη που διατηρείται από τον εκδότη ή το προφίλ κινδύνου/απόδοσης. ζ) την ευκολία και το κόστος με τα οποία οι επενδυτές είναι σε θέση να πωλήσουν το συγκεκριμένο επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση ή να προτιμήσουν άλλο προϊόν, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: τα εμπόδια κατά την αλλαγή της επενδυτικής στρατηγικής σε σχέση με μια ασφαλιστική σύμβαση το γεγονός ότι δεν επιτρέπεται η πρώιμη αποχώρηση ή επιτρέπεται με τέτοιο συμβατικό όρο ώστε να μπορεί να θεωρηθεί ότι δεν επιτρέπεται ή τυχόν άλλους φραγμούς εξόδου. EL 14 EL

η) το κόστος τιμολόγησης και τα συναφή κόστη του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: τη χρήση κρυφών ή δευτερευουσών χρεώσεων ή χρεώσεις που δεν αντανακλούν το επίπεδο της υπηρεσίας διανομής που παρέχεται από τους ασφαλιστικούς διαμεσολαβητές. θ) ο βαθμός καινοτομίας ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, μιας χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή χρηματοπιστωτικής πρακτικής, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: τον βαθμό καινοτομίας που σχετίζεται με τη διάρθρωση του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή της χρηματοπιστωτικής πρακτικής, συμπεριλαμβανομένης της ενσωμάτωσης και της ενεργοποίησης τον βαθμό καινοτομίας που σχετίζεται με το μοντέλο διανομής ή το μήκος της αλυσίδας διαμεσολάβησης την έκταση της διάχυσης της καινοτομίας, συμπεριλαμβανομένου του κατά πόσον το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή η χρηματοπιστωτική πρακτική αποτελούν καινοτομία για συγκεκριμένες κατηγορίες επενδυτών καινοτομία που εμπεριέχει μόχλευση την έλλειψη διαφάνειας των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού ή την εμπειρία του παρελθόντος της αγοράς με τη χρήση παρόμοιων επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση ή πρακτικών πώλησης για επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση. ι) τις πρακτικές πώλησης που συνδέονται με το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: ια) ιβ) ιγ) τους διαύλους επικοινωνίας και διανομής που χρησιμοποιούνται τις πληροφορίες, τη διάθεση στην αγορά ή άλλο διαφημιστικό υλικό που συνδέεται με την επένδυση ή το κατά πόσον η απόφαση για αγορά είναι δευτερεύουσα ή τριτεύουσα κατόπιν προγενέστερων αγορών. η οικονομική και επιχειρηματική κατάσταση του εκδότη ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη: την οικονομική κατάσταση του εκδότη ή την καταλληλότητα των συμφωνιών αντασφάλισης σχετικά με τα επενδυτικά προϊόντα βασιζόμενα σε ασφάλιση. το κατά πόσον τα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού του επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση ή της χρηματοπιστωτικής δραστηριότητας ή χρηματοπιστωτικής πρακτικής ενέχουν υψηλό κίνδυνο για την απόδοση των συναλλαγών που πραγματοποιούνται από τους συμμετέχοντες ή τους επενδυτές στη σχετική αγορά το κατά πόσον τα χαρακτηριστικά ενός επενδυτικού προϊόντος βασιζόμενου σε ασφάλιση το καθιστούν ιδιαίτερα ευάλωτο στο να χρησιμοποιείται για EL 15 EL

ιδ) ιε) σκοπούς οικονομικού εγκλήματος, ιδίως το κατά πόσον τα εν λόγω χαρακτηριστικά θα μπορούσαν δυνητικά να ενθαρρύνουν τη χρήση των επενδυτικών προϊόντων βασιζόμενων σε ασφάλιση για: απάτη ή ανεντιμότητα παραβάσεις ή κακή χρήση πληροφοριών σε σχέση με χρηματοπιστωτική αγορά τη διαχείριση προϊόντων εγκλήματος τη χρηματοδότηση της τρομοκρατίας ή τη διευκόλυνση νομιμοποίησης προσόδων από παράνομες δραστηριότητες το κατά πόσον η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή η χρηματοπιστωτική πρακτική ενέχει ιδιαίτερα υψηλό κίνδυνο για την ανθεκτικότητα ή την ομαλή λειτουργία των αγορών το κατά πόσον ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή μια χρηματοπιστωτική πρακτική θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική και τεχνητή διαφορά μεταξύ των τιμών ενός παραγώγου και εκείνων στην υποκείμενη αγορά ιστ) το κατά πόσον ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, μια χρηματοπιστωτική πρακτική ή μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ενέχει κίνδυνο για την αγορά ή την υποδομή των συστημάτων πληρωμών, συμπεριλαμβανομένων των συστημάτων διαπραγμάτευσης, εκκαθάρισης και διακανονισμού ιζ) ιη) το κατά πόσον ένα επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, μια χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ή μια χρηματοπιστωτική πρακτική ενδέχεται να αποτελεί απειλή για την εμπιστοσύνη των επενδυτών στο χρηματοπιστωτικό σύστημα ή το κατά πόσον το επενδυτικό προϊόν βασιζόμενο σε ασφάλιση, η χρηματοπιστωτική πρακτική ή η χρηματοπιστωτική δραστηριότητα ενέχει υψηλό κίνδυνο διατάραξης των χρηματοπιστωτικών οργανισμών που θεωρούνται σημαντικοί για το σύστημα του κράτους μέλους στο οποίο βρίσκεται η αρμόδια αρχή. Άρθρο 3 Έναρξη ισχύος Ο παρών κανονισμός αρχίζει να ισχύει την εικοστή ημέρα από τη δημοσίευσή του στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Εφαρμόζεται από την 31η Δεκεμβρίου 2016. Ο παρών κανονισμός είναι δεσμευτικός ως προς όλα τα μέρη του και ισχύει άμεσα σε κάθε κράτος μέλος. EL 16 EL

Βρυξέλλες, 14.7.2016 Για την Επιτροπή Πρόεδρος Jean-Claude JUNCKER EL 17 EL