ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. Ετήσιες Οικονοµικές Καταστάσεις για τη χρήση από 1 Ιανουαρίου 2013 έως 31 εκεµβρίου 2013

σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς 1

Π Ε Ρ Ι Ε Χ Ο Μ Ε Ν Α 2 Σελίδα Ετήσια Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου... 5 Έκθεση Ελέγχου Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή... 17 Κατάσταση Συνολικών Εσόδων... 21 Κατάσταση Οικονοµικής Θέσης... 22 Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων Οµίλου... 24 Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων Εταιρείας... 25 Κατάσταση Ταµειακών Ροών... 26 1. Η Επιχείρηση... 28 1.1 Γενικές πληροφορίες για την Εταιρεία και τον Όµιλο... 28 1.2 Η Επιχείρηση... 28 2. Βάση σύνταξης των Οικονοµικών Καταστάσεων... 32 2.1 Γενικά... 32 2.2 Καταστατικές Οικονοµικές Καταστάσεις... 32 2.3 Χρήση εκτιµήσεων... 32 2.4 Έγκριση των Ετήσιων Οικονοµικών Καταστάσεων... 33 2.5 Νέα πρότυπα, διερµηνείες και τροποποίηση υφιστάµενων προτύπων... 33 3. οµή του Οµίλου... 42 4. Ακολουθούµενες Λογιστικές Αρχές... 43 4.1 Βάση ενοποιήσεως... 43 4.2 Νόµισµα λειτουργίας και παρουσίασης και Μετατροπή ξένων νοµισµάτων... 44 4.3 Ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία... 44 4.4 Ασώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία... 46 4.5 Αποµείωση αξίας περιουσιακών στοιχείων ενεργητικού... 47 4.6 Επενδύσεις σε ακίνητα... 48 4.7 Αποθέµατα... 48 4.8 Χρηµατοοικονοµικά µέσα... 48 4.9 Εµπορικές και λοιπές απαιτήσεις... 51 4.10 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα... 51 4.11 Μετοχικό Κεφάλαιο... 51 4.12 άνεια... 52 4.13 Χρηµατοδοτικές και Λειτουργικές Μισθώσεις... 52 4.14 Φόρος εισοδήµατος (τρέχων και αναβαλλόµενος)... 52 4.15 Προβλέψεις για παροχές προς τους εργαζοµένους... 53 4.16 Κρατικά ασφαλιστικά προγράµµατα... 54

4.17 Προβλέψεις και Ενδεχόµενες Απαιτήσεις, Υποχρεώσεις... 54 4.18 Κρατικές επιχορηγήσεις... 55 4.19 Αναγνώριση εσόδων... 55 4.20 Έξοδα... 56 4.21 Κέρδη (ζηµιές) ανά µετοχή... 57 4.22 Τµηµατική ανάλυση των δραστηριοτήτων του Οµίλου... 57 5. ιαχείριση χρηµατοοικονοµικών κινδύνων... 58 5.1 Κίνδυνος αγοράς... 58 5.2 Πιστωτικός Κίνδυνος... 61 5.3 Κίνδυνος ρευστότητας... 62 5.4 ιαχείριση κεφαλαίου... 63 5.5 Προσδιορισµός εύλογων αξιών... 63 6. Σηµαντικές λογιστικές εκτιµήσεις, παραδοχές και κρίσεις της διοίκησης... 64 7. Λογιστικές πολιτικές, µεταβολές των λογιστικών εκτιµήσεων και λάθη ( ΛΠ 8)... 67 8. Τµηµατική ανάλυση των δραστηριοτήτων της Εταιρείας... 68 9. Πωλήσεις... 70 10. Κόστος πωλήσεων... 71 11. Λοιπά έσοδα εκµεταλλεύσεως... 71 12. Έξοδα διοικητικής λειτουργίας... 72 13. Έξοδα λειτουργίας διαθέσεως... 72 14. Λοιπά λειτουργικά έξοδα... 73 15. Κόστος χρηµατοδότησης (καθαρό)... 73 16. Έσοδα (έξοδα) επενδύσεων... 74 17. Φόροι Εισοδήµατος... 75 18. Κέρδη (ζηµιές) ανά µετοχή... 78 19. Ενσώµατες ακινητοποιήσεις... 78 20. Ασώµατες ακινητοποιήσεις... 80 21. Συµµετοχές σε θυγατρικές εταιρείες... 81 22. Ακίνητα για επένδυση... 81 23. Αποθέµατα... 82 24. Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις... 82 25. Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα... 84 26. Μετοχικό Κεφάλαιο... 84 27. Αποθεµατικά... 85 28. άνεια... 87 29. Προβλέψεις για ενδεχόµενους κινδύνους και έξοδα... 88 3

30. Μελλοντικά έσοδα κρατικών επιχορηγήσεων... 88 31. Προβλέψεις για παροχές προς τους εργαζοµένους... 88 32. Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις... 89 33. Συναλλαγές και Υπόλοιπα µε Συνδεδεµένα Πρόσωπα... 90 34. εσµεύσεις και Ενδεχόµενες Υποχρεώσεις... 91 34.1 Ενδεχόµενες υποχρεώσεις από επίδικες ή υπό διαιτησία διαφορές... 91 34.2 Ενδεχόµενες υποχρεώσεις χρηµατοοικονοµικών δεικτών... 91 34.3 Λοιπές ενδεχόµενες υποχρεώσεις... 91 35. Μεταγενέστερα των Οικονοµικών Καταστάσεων Γεγονότα... 93 4

Ετήσια Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου της ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. επί των Ενοποιηµένων και Εταιρικών Οικονοµικών Καταστάσεων για τη χρήση από 1/1/2013 έως Κύριοι Μέτοχοι, Έχουµε την τιµή να σας υποβάλλουµε προς έγκριση, σύµφωνα µε τον εµπορικό νόµο και το καταστατικό της Εταιρείας, τις εταιρικές και ενοποιηµένες Οικονοµικές Καταστάσεις της ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. για τη χρήση που έληξε την 31 εκεµβρίου 2013, οι οποίες έχουν συνταχθεί σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς. Η παρούσα έκθεση παρέχει πληροφορίες για την οµή του Οµίλου, συνοπτικές χρηµατοοικονοµικές πληροφορίες για την οικονοµική κατάσταση και τα αποτελέσµατα της Εταιρείας και του Οµίλου, περιγραφή των σηµαντικών γεγονότων που έλαβαν χώρα κατά τη κλειόµενη οικονοµική χρήση και την επίδραση αυτών στις ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις, περιγραφή των σηµαντικών γεγονότων που συνέβησαν από τη λήξη της χρήσεως έως και την ηµεροµηνία σύνταξης της παρούσας εκθέσεως, περιγραφή των κυριοτέρων κινδύνων και αβεβαιοτήτων, παράθεση ποιοτικού χαρακτήρα στοιχείων και εκτιµήσεων για την εξέλιξη των δραστηριοτήτων της Εταιρείας και του Οµίλου για την επόµενη οικονοµική χρήση καθώς και πληροφορίες σχετικά µε τη µερισµατική πολιτική του Οµίλου. οµή του Οµίλου Ο Όµιλος ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. απαρτίζεται από τις ακόλουθες εταιρείες: Εταιρεία Ε ΡΑ ΠΟΣΟΣΤΟ ΣΥΜΜΕΤΟΧΗΣ ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. Θεσσαλονίκη Μητρική Ι. Θυγατρικές εταιρείες LEAF TOBACCO A.MICHAILIDES AD SANDANSKI BULGARIA Βουλγαρία 98,3% STRUMICA TABAK AD F.Y.R.O.M. 83,1% MIKAKORCA Sh.P.K. Αλβανία 62,0% MICHAILIDES TOBACCO MOLDOVA S.A. Μολδαβία 96,3% ΚΥΡΙΑ ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ Επεξεργασία καπνών ανατολικού και δυτικού τύπου Επεξεργασία καπνών ανατολικού τύπου Επεξεργασία καπνών ανατολικού τύπου Επεξεργασία καπνών ανατολικού τύπου Επεξεργασία καπνών ανατολικού και δυτικού τύπου ΜΕΘΟ ΟΣ ΕΝΟΠΟΙΗΣΗΣ Ολική - Ολική Ολική Ολική Ολική ΣΧΕΣΗ ΣΥΜΜΕΤΟΧΗΣ Άµεση & Έµµεση Άµεση Άµεση Άµεση 5

Εταιρεία ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. Ε ΡΑ ARIS TOBACCO SPOL S.R.O. Σλοβακία 100,0% A.J.MICHAILIDES COMMERCIAL ENTERPRISES LTD TRADE & BROKERAGE LEAF TOBACCO A. MICHAILIDES ALGERIA- TABACS D'ORIENT S.P.A. Κύπρος 100,0% Channel Islands ΑΓΡΕΞΤΕΝΤ Α.Ε. Θεσσαλονίκη 100,0% ATLAS TOBACCO SPA Αλγερία 56,7% MICHAILIDES ML ORIENTAL TOBACCO PVT LTD ΠΟΣΟΣΤΟ ΣΥΜΜΕΤΟΧΗΣ ΚΥΡΙΑ ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ Επεξεργασία καπνών ανατολικού τύπου Εταιρεία συµµετοχών ΜΕΘΟ ΟΣ ΕΝΟΠΟΙΗΣΗΣ Ολική Ολική ΣΧΕΣΗ ΣΥΜΜΕΤΟΧΗΣ Έµµεση Άµεση 100,0% Εµπορία καπνών Ολική Άµεση Αλγερία 75,0% Εµπορία καπνών Ολική Άµεση Ινδία 55,0% Απεντοµώσεις, Γεωργικά φάρµακα, Εµπορία καπνών Επεξεργασία καπνών ανατολικού τύπου Επεξεργασία καπνών ανατολικού τύπου Ολική Ολική Ολική Άµεση Άµεση Άµεση κλειόµενη οικονοµική χρήση οι συµµετοχές του Οµίλου δεν µεταβλήθηκαν σε σχέση µε την συγκριτική χρήση, µε εξαίρεση την θυγατρική εταιρεία MICHAILIDES TOBACCO MOLDOVA S.A. η οποία συγχωνεύθηκε µε την επίσης θυγατρική FERMENT TUTUN SA DROCHIA. Μετά την συγχώνευση, το ποσοστό συµµετοχής του Οµίλου στην MICHAILIDES TOBACCO MOLDOVA S.A. ανερχόταν σε 96,3% (2012: 99,85%). Πληροφορίες για την Οικονοµική Θέση και τα Αποτελέσµατα του Οµίλου Όπως προκύπτει από τις συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις, ο Όµιλος και η Εταιρεία εµφάνισαν κέρδη µετά από φόρους ύψους 7.683 και 5.728 έναντι 22.901 και (4.553) σε σύγκριση µε την προηγούµενη οικονοµική χρήση αντίστοιχα. Η συνεχιζόµενη για τέταρτη χρονιά ελληνική κρίση, είχε ως αποτέλεσµα τη σηµαντική αύξηση του χρηµατοοικονοµικού κόστους της Εταιρείας. Η αύξηση των τιµών της αγοράς του Καπνού από τους αγρότες, του πετρελαίου, της ηλεκτρικής ενέργειας και του κόστους µεταφοράς οδήγησε τη διοίκηση στην απόφαση να προχωρήσει σε σηµαντικές µειώσεις του κόστους όλων των λειτουργιών της εταιρείας προκειµένου να είναι σε θέση να παρέχει ανταγωνιστικά προϊόντα στους πελάτες της. Ο κύκλος εργασιών του Οµίλου ανήλθε σε 130.364 έναντι 168.474 σε σύγκριση µε την προηγούµενη οικονοµική χρήση, αντανακλώντας δεδοµένου του περιορισµού του ύψους του την ισχυρή θέση του Οµίλου και της Εταιρείας. Τα έξοδα διοικητικής λειτουργίας του Οµίλου ανήλθαν κατά την κλειόµενη οικονοµική χρήση 2013 σε 7.077 (2012: 6.624), τα έξοδα λειτουργίας διαθέσεως σε 3.450 (2012: 5.420) και τα χρηµατοοικονοµικά έξοδα σε 20.472 (2012: 25.152). 6

Ο κύκλος εργασιών της Εταιρείας ανήλθε σε 141.178 έναντι 122.873 σε σύγκριση µε την προηγούµενη οικονοµική χρήση, αντανακλώντας την ισχυρή θέση της Εταιρείας στη χώρα. Τα έξοδα διοικητικής λειτουργίας της Εταιρείας ανήλθαν κατά την κλειόµενη οικονοµική χρήση 2013 σε 4.982 (2012: 5.072), τα έξοδα λειτουργίας διαθέσεως σε 2.432 (2012: 5.432) και τα χρηµατοοικονοµικά έξοδα σε 18.643 (2012: 23.497). Γενικές πληροφορίες Τα βασικά στοιχεία των οικονοµικών καταστάσεων της Εταιρείας και οι λογιστικές αρχές που εφαρµόζει, περιγράφονται αναλυτικά στις σηµειώσεις των οικονοµικών καταστάσεων που αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των ετήσιων οικονοµικών καταστάσεων. Σηµαντικά γεγονότα που έλαβαν χώρα κατά την κλειόµενη οικονοµική χρήση και επίδραση αυτών στις ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις Ο Όµιλος ξεκίνησε για τρίτη συνεχή χρονιά τις αγορές των καπνών από τους παραγωγούς τον Αύγουστο. Ο Όµιλος, προκειµένου να βοηθήσει τους αγρότες καπνού στην Ελλάδα που επλήγησαν από την «Ελληνική κρίση χρέους» - µε την έννοια ότι ο δανεισµός από τις τράπεζες που λειτουργούν στην Ελλάδα µειώθηκε σηµαντικά µε αντίστοιχη µείωση της χρηµατοδότησης προς τους αγρότες - προχώρησε σε προκαταβολές για την εσοδεία του 2013 ποσού 4.755. Ο Όµιλος συµµετείχε σε όλα τα προγράµµατα σε συνεργασία µε τους κύριους πελάτες του, εφαρµόζοντας ορθές γεωργικές πρακτικές και παρέχοντας βοήθεια γεωπονίας σε όλους τους καπνοκαλλιεργητές. Ο Όµιλος για την εφαρµογή πολιτικής κοινωνικής ευθύνης, συµµετείχε σε προγράµµατα βοήθειας προς τις κοινότητες και τους ανθρώπους που έχουν ανάγκη. Ο Όµιλος επέκτεινε την τετραετούς ορίζοντα σύµβαση δανεισµού του από την τράπεζα FBN Bank (UK) Limited η οποία συνήφθη κατά τον περασµένο χρόνο για ένα επιπλέον έτος. Επιπλέον υπεγράφη σύµβαση χρηµατοδότησης µε την Amsterdam Trade Bank ύψους 20.000. Η είσπραξη απαιτήσεων από το Ελληνικό ηµόσιο, σχετιζόµενες κυρίως µε επιστροφές ποσών ΦΠΑ, οι οποία αναµενόταν να λάβει χώρα εντός του 2013, αναβλήθηκε για το 2014. 7

Ο φορολογικός έλεγχος για την επιστροφή ΦΠΑ από τις ελληνικές φορολογικές αρχές έχει ξεκινήσει ήδη από τον Φεβρουάριο του 2013. Σηµαντικά γεγονότα που συνέβησαν από τη λήξη της χρήσεως µέχρι την ηµεροµηνία συντάξεως της παρούσας εκθέσεως Ο Όµιλος, προκειµένου να βοηθήσει τους αγρότες καπνού στην Ελλάδα που επλήγησαν από την «Ελληνική κρίση χρέους» µε συνέπεια τη µη χρηµατοδότησή τους από τις ελληνικές τράπεζες, αποφάσισε να καταβάλει ως προκαταβολή για την εσοδεία του 2014 το ποσό των 5.000. Η υλοποίηση του έργου για την εισαγωγή νέων ποικιλιών στα Βαλκάνια, εισάγοντας για πρώτη φορά στην περιοχή την ποικιλία Tsanik, συνεχίζεται για τρίτη χρονιά στην ΠΓ Μ και τη Βουλγαρία. Οι ποικιλίες Yaka και Bafra εισάγονται για πρώτη χρονιά στην Αλβανία. Εισαγωγή Rustica στη Μολδαβία έλαβε χώρα το 2014 για τα πειράµατα υγρής εκχύλισης νικοτίνης. Η επιτυχία καλλιέργειας καπνών χωρίς πρόσθετα (βιολογικά) και υψηλής γεύση FCV καπνού συνεχίζεται για δεύτερη χρονιά στην Ελλάδα, γεγονός που αντικατοπτρίζει την ικανότητα του τµήµατος γεωπονίας να παρέχει προς τους πελάτες του Οµίλου προϊόντα FCV υψηλής ποιότητας. Η µείωση των πωλήσεων τσιγάρων σε παγκόσµιο επίπεδο (κυρίως λόγω του λαθρεµπορίου τσιγάρων), όπως αντανακλάται στη µείωση των πωλήσεων των δύο παγκόσµιων ηγετών στην καπνοβιοµηχανία, αναµένεται να συνεχιστεί και φέτος. Το εν λόγω γεγονός σε συνδυασµό µε την υπερπαραγωγή ανατολικού τύπου καπνού της εσοδείας 2013 (συσσώρευση αποθεµάτων στην περιοχή) αναµένεται να επηρεάσει τα δεδοµένα και του Οµίλου. Για την έγκαιρη αντιµετώπιση της αναµενόµενης µείωσης, ο Όµιλος προχώρησε στην υπογραφή συµβάσεων για αυξηµένες πωλήσεις προς πελάτες από τη Ρωσία, τις ΗΠΑ και την Άπω Ανατολή, ενώ παράλληλα αυξάνει τις πωλήσεις του προς τις χώρες της Βορείου Αφρικής. Ο Όµιλος, προκειµένου να µειώσει το συνολικό χρηµατοοικονοµικό του κόστος, έχει υπογράψει σύµβαση Ανακυκλούµενου Οµολογιακού ανείου ύψους 75.000 µε την τράπεζα Deutche Bank, η οποία προβλέπει περαιτέρω χρηµατοδότηση ποσού 25.000. Η εν λόγω χρηµατοδότηση θα πραγµατοποιηθεί κατά τη διάρκεια του έτους 2014. Οι συζητήσεις µε την Deutche Bank µε έδρα το Λονδίνο για την επέκταση κατά 25.000 έχουν ξεκινήσει και η 8

σχετική συµφωνία αναµένεται να υπογραφεί εντός του 2014. Ο Όµιλος έχει έγκαιρα αποπληρώσει τις υποχρεώσεις του από δανεισµό προς την τράπεζα Credit Suisse και EFG Private Bank. Η «Ελληνική κρίση χρέους» εξακολουθεί να έχει επιπτώσεις και οδήγησε στην αύξηση του κόστους χρηµατοδότησης του Οµίλου και της Εταιρείας. Μέχρι σήµερα δεν υπάρχουν ληξιπρόθεσµες υποχρεώσεις σε οποιοδήποτε κράτος δραστηριοποιείται ο Όµιλος και ιδιαίτερα στην Ελλάδα και αυτό αποδεικνύει την ευθύνη που επέδειξε η διοίκηση του Οµίλου σε αυτή τη δύσκολη οικονοµικά και κοινωνικά περίοδο. Κατά τη διάρκεια του πρώτου τριµήνου του τρέχοντος έτους, η ιοίκηση του Οµίλου ξεκίνησε να εξετάζει τη µη ενσωµάτωση στις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις του, των στοιχείων της θυγατρικής Trade and Brokerage Limited λόγω της µη δραστηριότητάς της. Παρ 'όλα αυτά, στο τέλος της κλειόµενης χρήσης τα κριτήρια που ορίζονται στο ΠΧΠ 5 αναφορικά µε την ταξινόµηση και επιµέτρηση της θυγατρικής Trade and Brokerage Limited ως υπό διάθεση οντότητα κατεχόµενη προς πώληση δεν πληρούνταν, καθώς η διοίκηση δεν είχε ολοκληρώσει τις απαραίτητες διαδικασίες για την προαναφερθείσα ενδεχόµενη διάθεση. Τα περιουσιακά στοιχεία, ο κύκλος εργασιών και το EBITDA της Trade and Brokerage Limited στις 31 εκεµβρίου 2013 ανήλθαν σε 84.560, 0 και 0 αντίστοιχα. εν υπάρχουν άλλα σηµαντικά γεγονότα που έλαβαν χώρα ή πρέπει να γνωστοποιηθούν στην παρούσα έκθεση. Συµπεράσµατα / Προβλεπόµενη πορεία Η Εταιρεία και ο Όµιλος, ενισχύοντας τη θέση τους στον τοµέα της αγοράς, επεξεργασίας, αποθήκευσης και εξαγωγής καπνού εις φύλλα, έχει υπογράψει συµβάσεις µε τους αγρότες για την αγορά 22.000 κιλών καπνών εσοδείας 2014 όπως και κατά την προηγούµενη χρήση. Οι επιβεβαιωµένες πωλήσεις του Οµίλου για τους επόµενους δώδεκα µήνες υπερβαίνουν τις 133.000. Επιπλέον, ο Όµιλος έχει αποδείξει την ικανότητα προσαρµογής του στις νέες συνθήκες και απαιτήσεις παραγωγής και διανοµής προϊόντων καπνού (τόσο ανατολικού τύπου όσο και µέσης-υψηλής γεύσης FC Virginia), και είναι ικανός να αντέξει τον ανταγωνισµό µε επιτυχία. 9

1. ιαχείριση χρηµατοοικονοµικών κινδύνων Ο Όµιλος εκτίθεται σε διάφορους χρηµατοοικονοµικούς κινδύνους, οι κυριότεροι εκ των οποίων είναι οι απρόβλεπτες διακυµάνσεις επιτοκίων, ο πιστωτικός κίνδυνος, ο κίνδυνος τιµής και ο κίνδυνος ρευστότητας. Οι πολιτικές διαχειρίσεως των σχετικών κινδύνων του Οµίλου έχουν ως στόχο την ελαχιστοποίηση των αρνητικών επιπτώσεων που µπορεί να έχουν οι κίνδυνοι αυτοί στην χρηµατοοικονοµική θέση και απόδοση του Οµίλου. Η διαχείριση κινδύνου διενεργείται από την Οικονοµική ιεύθυνση του Οµίλου οι πολιτικές της οποίας εγκρίνονται από το ιοικητικό Συµβούλιο. Η Οικονοµική ιεύθυνση αναγνωρίζει, υπολογίζει και αντισταθµίζει χρηµατοοικονοµικούς κινδύνους σε στενή συνεργασία µε τις λειτουργικές µονάδες του Οµίλου. Το ιοικητικό Συµβούλιο καταρτίζει γραπτώς αρχές για τη συνολική διαχείριση κινδύνου καθώς και πολιτικές που καλύπτουν συγκεκριµένες περιοχές όπως συναλλαγµατικό κίνδυνο, κίνδυνο επιτοκίου, πιστωτικό κίνδυνο, τη χρήση παράγωγων και µη χρηµατοοικονοµικών εργαλείων και επενδύσεις υπερβάλλουσας ρευστότητας. 1.1 Κίνδυνος αγοράς 1.1.1 Συναλλαγµατικός κίνδυνος Ο Όµιλος εκτίθεται σε συναλλαγµατικό κίνδυνο που απορρέει κυρίως από τις επενδύσεις σε επιχειρήσεις οι οποίες έχουν έδρα και δραστηριοποιούνται στο εξωτερικό καθώς και από περιορισµένες εµπορικές συναλλαγές που διενεργούνται σε νόµισµα διαφορετικό του Ευρώ. Η Εταιρεία δεν έχει σηµαντικά στοιχεία ενεργητικού και παθητικού σε νόµισµα διαφορετικό από το Ευρώ και ως εκ τούτου δεν υφίσταται ουσιαστικός συναλλαγµατικός κίνδυνος σχετικά µε τα στοιχεία αυτά. Αναφορικά µε τις περιορισµένες εµπορικές συναλλαγές που διενεργούνται σε νόµισµα διαφορετικό του Ευρώ, ο Όµιλος έχει υιοθετήσει την πολιτική των συναλλαγών µε προκαταβολικό διακανονισµό µε σκοπό τον περιορισµό των συναλλαγµατικών διαφορών. Ο Όµιλος έχει συγκεκριµένες επενδύσεις σε ξένες επιχειρήσεις, των οποίων τα περιουσιακά στοιχεία εκτίθενται σε συναλλαγµατικούς κινδύνους. Την 31η εκεµβρίου 2013, εάν το ALL σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, το καθαρό κέρδος της χρήσεως για τον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερο/υψηλότερο κατά ποσό 92 ως αποτέλεσµα της µετατροπής της κατάστασης συνολικών εσόδων της θυγατρικής εταιρείας MIKAKORCA SH.P.K. από το τοπικό τους νόµισµα στο Ευρώ. Την προαναφερθείσα ηµεροµηνία, εάν το ALL σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί 10

κατά 10 %, τα ίδια κεφάλαια που θα εισφέρονταν στον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερα/υψηλότερα κατά ποσό 41. Την 31η εκεµβρίου 2013, εάν το BGΝ σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, το καθαρό κέρδος της χρήσεως για τον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερο/υψηλότερο κατά ποσό 66 ως αποτέλεσµα της µετατροπής της κατάστασης συνολικών εσόδων της θυγατρικής εταιρείας LEAF TOBACCO A.MICHAILIDES AD από το τοπικό της νόµισµα στο Ευρώ. Την προαναφερθείσα ηµεροµηνία, εάν το BGΝ σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, τα ίδια κεφάλαια που θα εισφέρονταν στον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερα/υψηλότερα κατά ποσό 64. Την 31η εκεµβρίου 2013, εάν το MKD σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, το καθαρό κέρδος της χρήσεως για τον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερο/υψηλότερο κατά ποσό 18 ως αποτέλεσµα της µετατροπής της κατάστασης συνολικών εσόδων της θυγατρικής εταιρείας STRUMICA TABAK AD από το τοπικό της νόµισµα στο Ευρώ. Την προαναφερθείσα ηµεροµηνία, εάν το MKD σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, τα ίδια κεφάλαια που θα εισφέρονταν στον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερα/υψηλότερα κατά ποσό 111. Την 31 εκεµβρίου 2013, εάν το MDL σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10%, το καθαρό κέρδος της χρήσεως για τον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερο/υψηλότερο κατά ποσό 43 ως αποτέλεσµα της µετατροπής της κατάστασης συνολικών εσόδων των θυγατρικών εταιρειών MICHAILIDES TOBACCO MOLDOVA S.A. από το τοπικό της νόµισµα στο Ευρώ. Την προαναφερθείσα ηµεροµηνία, εάν το MDL σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, τα ίδια κεφάλαια που θα εισφέρονταν στον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερα/υψηλότερα κατά ποσό 87. Την 31 εκεµβρίου 2013, εάν το DZD σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10%, το καθαρό κέρδος της χρήσεως για τον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερο/υψηλότερο κατά ποσό 0 ως αποτέλεσµα της µετατροπής της κατάστασης συνολικών εσόδων των θυγατρικών εταιρειών ATLAS TOBACCO ALGERIA και LEAF TOBACCO A. MICHAILIDES ALGERIA-TABACS D'ORIENT S.P.A. από το τοπικό της νόµισµα στο Ευρώ. Την προαναφερθείσα ηµεροµηνία, εάν το DZD σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, τα ίδια κεφάλαια που θα εισφέρονταν στον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερα/υψηλότερα κατά ποσό 6. 11

Την 31 εκεµβρίου 2013, εάν το INR σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10%, το καθαρό κέρδος της χρήσεως για τον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερο/υψηλότερο κατά ποσό 2 ως αποτέλεσµα της µετατροπής της κατάστασης συνολικών εσόδων της θυγατρικής εταιρείας MICHAILIDES ML ORIENTAL TOBACCO PVT LTD από το τοπικό της νόµισµα στο Ευρώ. Την προαναφερθείσα ηµεροµηνία, εάν το INR σε σχέση µε το Ευρώ είχε υποτιµηθεί/ανατιµηθεί κατά 10 %, τα ίδια κεφάλαια που θα εισφέρονταν στον Όµιλο θα ήταν χαµηλότερα/υψηλότερα κατά ποσό 15. 1.1.2 Κίνδυνος τιµής Ο Όµιλος εκτίθεται σε κίνδυνο τιµών ακινήτων λόγω των σηµαντικών επενδύσεων του σε ακίνητη περιουσία, οι οποίες περιλαµβάνονται στην ενοποιηµένη κατάσταση οικονοµικής θέσης στις κατηγορίες των ενσώµατων ακινητοποιήσεων και των επενδύσεων σε ακίνητα. Η σχετική έκθεση του Οµίλου περιορίζεται σηµαντικά από το γεγονός ότι το σύνολο σχεδόν της ακίνητης περιουσίας του αφορά ακίνητα τα οποία εκµεταλλεύεται και ως εκ τούτου δεν υπάρχει για αυτά σχέδιο εκποιήσεως ή διαθέσεως στο άµεσο µέλλον. Επίσης, ο σχετικός κίνδυνος που απορρέει από το χαρτοφυλάκιο επενδυτικών ακινήτων που διακατέχει ο Όµιλος, περιορίζεται ουσιαστικά από το γεγονός ότι αυτά αντιπροσωπεύουν µικρό µέρος της ακίνητης περιουσίας του Οµίλου. Επίσης, ο Όµιλος εκτίθεται σε µεταβολές της αξίας των εµπορευµάτων που διακινεί (καπνά ανατολικού και δυτικού τύπου). Ο κίνδυνος αυτός αντιµετωπίζεται κυρίως µε την ανάλογη µεταβολή των τιµών πώλησης. 1.1.3 Κίνδυνος επιτοκίου & ταµειακών ροών Καθώς ο Όµιλος δε διαθέτει σηµαντικά έντοκα στοιχεία ενεργητικού, τα έσοδα και οι λειτουργικές ταµειακές ροές του Οµίλου, δεν εξαρτώνται από τις µεταβολές των επιτοκίων. Ο κίνδυνος επιτοκίου του Οµίλου πηγάζει από βραχυπρόθεσµα και µακροπρόθεσµα τραπεζικά δάνεια. Τα τραπεζικά αυτά δάνεια υπόκεινται σε κυµαινόµενα επιτόκια και ως εκ τούτου ο Όµιλος εκτίθεται σε κίνδυνο επιτοκίου και ταµειακών ροών. Η ιοίκηση παρακολουθεί, σε συνεχή βάση τις διακυµάνσεις των επιτοκίων και τις χρηµατοδοτικές ανάγκες του Οµίλου και αξιολογεί κατά περίπτωση τη διάρκεια των δανείων και τη σχέση µεταξύ σταθερού και κυµαινόµενου επιτοκίου., εάν τα επιτόκια των δανειακών υποχρεώσεων ήταν 0,50 % υψηλότερα/χαµηλότερα και οι υπόλοιπες µεταβλητές παρέµεναν σταθερές, τα µετά φόρων 12

αποτελέσµατα της κλειόµενης χρήσεως και η καθαρή θέση του Οµίλου θα εµφανίζονταν µειωµένα/αυξηµένα κατά το ποσό των 995 περίπου, κυρίως λόγω των υψηλότερων/χαµηλότερων εξόδων χρεωστικών τόκων που θα προέκυπταν από τις δανειακές υποχρεώσεις µε κυµαινόµενο επιτόκιο. 1.2 Πιστωτικός Κίνδυνος Η ιοίκηση διαχειρίζεται τον πιστωτικό κίνδυνο σε επίπεδο Οµίλου. Ο πιστωτικός κίνδυνος προκύπτει από τα ταµειακά διαθέσιµα, τις καταθέσεις στις τράπεζες και στα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα, καθώς επίσης και από την εφαρµοζόµενη πιστωτική πολιτική προς τους πελάτες του Οµίλου, όπως αντικατοπτρίζεται στα ανοικτά υπόλοιπα αυτών και το ύψος των διενεργηµένων συναλλαγών. Οι απαιτήσεις του Οµίλου έχουν µικρή διασπορά κυρίως λόγω του γεγονότος ότι σχετίζονται µε ένα περιορισµένο αριθµό πελατών που είτε είναι διεθνούς φήµης πολυεθνικές εταιρείες είτε είναι συνδεδεµένα µέρη, όπως αυτά ορίζονται στο ΛΠ 24, και ως εκ τούτου, η ύπαρξη πιστωτικού κινδύνου θεωρείται περιορισµένη. 1.3 Κίνδυνος ρευστότητας Συνετή διαχείριση του κινδύνου ρευστότητας προϋποθέτει επαρκείς εξασφαλίσεις χρηµατικών διαθεσίµων και διαθεσιµότητα χρηµατοδότησης µέσω επαρκών πιστώσεων. Λόγω της δυναµικής φύσης των δραστηριοτήτων του, ο Όµιλος διατηρεί ευελιξία χρηµατοδότησης µε το να διατηρεί διαθεσιµότητα πιστώσεων. Οι διαθέσιµες και αχρησιµοποίητες τραπεζικές πιστώσεις της Εταιρείας κατά τη λήξη της κλειόµενης χρήσεως ανέρχονταν συνολικά στο ποσό των 12.000 (: 70.000). Η ιοίκηση επισκοπεί τις κυλιόµενες προβλέψεις των ρευστών διαθεσίµων µε βάση τις προσδοκώµενες ταµειακές ροές του Οµίλου. Περαιτέρω, ο Όµιλος έχει συνάψει µια σειρά από συµβάσεις factoring χωρίς αναγωγή, οι οποίες παρέχουν ευελιξία κεφαλαίου κίνησης. λήξη της κλειόµενης χρήσης, το ύψος της σχετικής χρηµατοδότησης ανερχόταν σε 128.581 (2012: 71.388). Κατά τη λήξη της κλειόµενης χρήσεως, οι µακροπρόθεσµες δανειακές υποχρεώσεις του Οµίλου συνολικού ποσού 212 εκατ. (: 67 εκατ.) υπόκεινται στην υποχρέωση τήρησης συγκεκριµένων χρηµατοοικονοµικών δεικτών (EBITDA/Κόστος χρηµατοδότησης, EBITDA/Καταβεβληµένους τόκους, Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων/Συνολικές δανειακές 13

υποχρεώσεις). Η ιοίκηση του Οµίλου εκτιµά ότι ο Όµιλος θα συνεχίσει να ανταποκρίνεται πλήρως στις υποχρεώσεις που απορρέουν κατά την από τις τραπεζικές συµβάσεις, διασφαλίζοντας επαρκή κεφάλαια για την οµαλή λειτουργία του Οµίλου στο µέλλον. Στον επόµενο πίνακα παρατίθεται ανάλυση των χρηµατοοικονοµικών υποχρεώσεων, σύµφωνα µε τις συµβατικές ηµεροµηνίες διακανονισµού αυτών. Μέχρι 1 έτος Από 1 έως και 2 έτη Από 2 έως και 5 έτη Πάνω από 5 έτη άνεια 58.449 23.515 172.162 14.512 Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις 49.274 0 0 0 Μέχρι 1 έτος Από 1 έως και 2 έτη Από 2 έως και 5 έτη Πάνω από 5 έτη άνεια 112.279 29.212 68.414 59.072 Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις 57.567 0 0 0 1.4 ιαχείριση κεφαλαίου Σκοπό του Οµίλου κατά τη διαχείριση των κεφαλαίων του αποτελεί η εξασφάλιση ικανότητας συνεχούς δραστηριότητας, η παροχή κερδών στους µετόχους του καθώς και η διατήρηση της βέλτιστης κεφαλαιουχικής δοµής, η οποία θα µειώνει το κόστος κεφαλαίου. Το κεφάλαιο επισκοπείται µε βάση ένα συντελεστή µόχλευσης. Ο συντελεστής υπολογίζεται ως το καθαρό χρέος διαιρούµενο µε το συνολικό κεφάλαιο. Το καθαρό χρέος υπολογίζεται ως ο συνολικός δανεισµός (συµπεριλαµβάνονται βραχυπρόθεσµα και µακροπρόθεσµα δάνεια όπως εµφανίζονται στην ενοποιηµένη κατάσταση οικονοµικής θέσης) µείον τα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα. Το συνολικό κεφάλαιο υπολογίζεται ως τα ίδια κεφάλαια που εµφανίζονται στην κατάσταση οικονοµικής θέσης συν το καθαρό χρέος. Πιο συγκεκριµένα: ΟΜΙΛΟΣ Σηµείωση Σύνολο δανείων 28 268.638 268.978 Μείον: Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα 25 (3.522) (4.332) Καθαρό χρέος 265.115 264.646 Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων 229.165 224.918 Σύνολο απασχολούµενου κεφαλαίου 494.281 489.564 Συντελεστής µόχλευσης 53,64% 54,06% 14

Η µεταβολή του συντελεστή µόχλευσης κατά την κλειόµενη οικονοµική χρήση οφείλεται κυρίως στην αύξηση της καθαρής θέσης λόγω των κερδοφόρων αποτελεσµάτων της χρήσεως συνολικού ποσού 7.683 Συναλλαγές και Υπόλοιπα µε Συνδεδεµένα Πρόσωπα Ο Όµιλος θεωρεί ως συνδεδεµένα πρόσωπα τα µέλη των ιοικητικών Συµβουλίων (συµπεριλαµβανοµένων των συνδεδεµένων προσώπων τους) της µητρικής εταιρείας και των θυγατρικών και συγγενών εταιρειών του Οµίλου καθώς επίσης και τους µετόχους που κατέχουν ποσοστό µεγαλύτερο του 5 % των µετοχικών τους κεφαλαίων. Οι συναλλαγές και τα υπόλοιπα του Οµίλου, κατά τη χρήση 1/1- και την 31η εκεµβρίου 2013, αντίστοιχα, ήταν οι εξής: ΣΥΝ Ε ΕΜΕΝΑ ΠΡΟΣΩΠΑ Α. Συνδεδεµένα πρόσωπα περίοδο 1/1- Έσοδα από συνδεδεµένα πρόσωπα Έξοδα προς συνδεδεµένα πρόσωπα Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ Απαιτήσεις από συνδεδεµένα πρόσωπα ποσά σε χιλιάδες ευρώ Υποχρεώσεις προς συνδεδεµένα πρόσωπα ΑΓΡΕΞΤΕΝΤ Α.Ε. 1 0 468 0 RODOP TUTUN SANAYINE TIGARET SA 0 0 75 0 MIKAKORCA Sh.P.K. 138 3.482 3.028 6.452 LEAF TOBACCO A.MICHAILIDES AD SANDANSKI BULGARIA 15.045 27.673 31.784 3.218 MICHAILIDES TOBACCO MOLDOVA S.A. 40 300 4.729 0 LTAM ROMANIA 0 0 573 0 A.J. MICHAILIDES-COMMERCIAL 0 0 6 0 SLITO S.R.L. ITALIA 0 0 172 0 STRUMICA TABAK AD 217 18.692 6.218 37.424 ARIS TOBACCO S.R.O. 0 15 0 363 TRADE & BROKERAGE 0 0 6.076 0 LEAF TOBACCO A. MICHAILIDES ALGERIA- TABACS D'ORIENT S.P.A. 0 0 501 0 ATLAS TOBACCO ALGERIA 0 0 0 7 LEAF TOBACCO A. MICHAILIDES (CYPRUS) PLC 2.797 0 1.880 0 MICHAILIDES ML ORIENTAL TOBACCO PVT LTD 1 427 1 0 Σύνολο 18.239 50.589 55.511 47.464 ΣΥΝ Ε ΕΜΕΝΑ ΠΡΟΣΩΠΑ Α. Συνδεδεµένα πρόσωπα 15 περίοδο 1/1- Έσοδα από συνδεδεµένα πρόσωπα Έξοδα προς συνδεδεµένα πρόσωπα Ο ΟΜΙΛΟΣ Απαιτήσεις από συνδεδεµένα πρόσωπα ποσά σε χιλιάδες ευρώ Υποχρεώσεις προς συνδεδεµένα πρόσωπα RODOP TUTUN SANAYINE TIGARET SA 0 0 75 0

ΣΥΝ Ε ΕΜΕΝΑ ΠΡΟΣΩΠΑ περίοδο 1/1- Έσοδα από συνδεδεµένα πρόσωπα Έξοδα προς συνδεδεµένα πρόσωπα Ο ΟΜΙΛΟΣ Απαιτήσεις από συνδεδεµένα πρόσωπα Υποχρεώσεις προς συνδεδεµένα πρόσωπα LTAM ROMANIA 0 0 573 0 SLITO S.R.L. ITALIA 0 0 172 0 LEAF TOBACCO A. MICHAILIDES (CYPRUS) PLC 2.797 0 1.880 0 Σύνολο 2.797 0 2.701 0 Το διοικητικό προσωπικό το οποίο κατέχει σηµαντικές θέσεις καθώς και πρόσωπα στενά σχετιζόµενα µε αυτά, ορίζονται σύµφωνα µε το ΛΠ 24 Γνωστοποιήσεις συνδεδεµένων µερών. Οι αµοιβές και η µισθοδοσία των µελών του διοικητικού συµβουλίου και του διοικητικού προσωπικού σε σηµαντικές θέσεις συµπεριλαµβανοµένων των ασφαλιστικών τους εισφορών ανήλθαν σε 1.599 (2012: 1.697). ποσά οφειλόµενα στον Όµιλο και στην Εταιρεία από µέλη του ιοικητικού Συµβουλίου και διοικητικό προσωπικό σε σηµαντικές θέσεις ανήλθαν σε 30 (: 81). Επιπρόσθετα κατά την ποσά οφειλόµενα από τον Όµιλο και την Εταιρεία προς µέλη του ιοικητικού Συµβουλίου και διοικητικό προσωπικό σε σηµαντικές θέσεις ανήλθαν σε 3 (: 0) Θεσσαλονίκη, 17 Απριλίου 2014 Ο ΠΡΟΕ ΡΟΣ & ΙΕΥΘΥΝΩΝ ΣΥΜΒΟΥΛΟΣ Η ΑΝΑΠΛΗΡΩΤΡΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΙΕΥΘΥΝΤΡΙΑ & ΜΕΛΟΣ ΤΟΥ.Σ. Ο ΠΡΟΙΣΤΑΜΕΝΟΣ ΛΟΓΙΣΤΗΡΙΟΥ ΑΛΕΞΑΝ ΡΟΣ ΣΥΝΘΙΑ - ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΑ ΑΝΤΩΝΙΟΣ ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ ΜΙΧΑΗΛΙ ΟΥ ΣΤΑΜΝΑΣ (Α..Τ. ΑK 901567) (Α..Τ. Ρ 795160) (Α..Τ. Χ 224716) (Α.Μ.Ο.Ε. 2876) 16

Έκθεση Ελέγχου Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή Προς τους Μετόχους της Εταιρείας "ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙΗΣ Α.Ε." Έκθεση επί των Οικονοµικών Καταστάσεων Ελέγξαµε τις συνηµµένες εταιρικές και τις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας "ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ"ΗΣ Α.Ε.", οι οποίες αποτελούνται από την εταιρική και ενοποιηµένη κατάσταση οικονοµικής θέσης της 31ης "εκεµβρίου 2013, τις εταιρικές και ενοποιηµένες καταστάσεις συνολικού εισοδήµατος, µεταβολών ιδίων κεφαλαίων και ταµειακών ροών της χρήσεως που έληξε την ηµεροµηνία αυτή, καθώς και περίληψη σηµαντικών λογιστικών αρχών και µεθόδων και λοιπές επεξηγηµατικές πληροφορίες. Ευθύνη της Διοίκησης για τις Οικονοµικές Καταστάσεις Η διοίκηση έχει την ευθύνη για την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση αυτών των εταιρικών και ενοποιηµένων οικονοµικών καταστάσεων σύµφωνα µε τα "ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση, όπως και για εκείνες τις εσωτερικές δικλίδες, που η διοίκηση καθορίζει ως απαραίτητες, ώστε να καθίσταται δυνατή η κατάρτιση οικονοµικών καταστάσεων απαλλαγµένων από ουσιώδη ανακρίβεια, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Ευθύνη του Ελεγκτή Η δική µας ευθύνη είναι να εκφράσουµε γνώµη επί αυτών των εταιρικών και ενοποιηµένων οικονοµικών καταστάσεων µε βάση τον έλεγχό µας. "ιενεργήσαµε τον έλεγχό µας σύµφωνα µε τα "ιεθνή Πρότυπα Ελέγχου. Τα πρότυπα αυτά απαιτούν να συµµορφωνόµαστε µε κανόνες δεοντολογίας, καθώς και να σχεδιάζουµε και διενεργούµε τον έλεγχο µε σκοπό την απόκτηση εύλογης διασφάλισης για το εάν οι εταιρικές και ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις είναι απαλλαγµένες από ουσιώδη ανακρίβεια. Ο έλεγχος περιλαµβάνει τη διενέργεια διαδικασιών για την απόκτηση ελεγκτικών τεκµηρίων, σχετικά µε τα ποσά και τις γνωστοποιήσεις στις οικονοµικές καταστάσεις. Οι επιλεγόµενες διαδικασίες βασίζονται στην κρίση του ελεγκτή περιλαµβανοµένης της εκτίµησης των κινδύνων ουσιώδους ανακρίβειας των εταιρικών και ενοποιηµένων οικονοµικών καταστάσεων, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Κατά τη διενέργεια 17

αυτών των εκτιµήσεων κινδύνου, ο ελεγκτής εξετάζει τις εσωτερικές δικλίδες που σχετίζονται µε την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση των οικονοµικών καταστάσεων της εταιρείας, µε σκοπό το σχεδιασµό ελεγκτικών διαδικασιών κατάλληλων για τις περιστάσεις, αλλά όχι µε σκοπό την έκφραση γνώµης επί της αποτελεσµατικότητας των εσωτερικών δικλίδων της εταιρείας. Ο έλεγχος περιλαµβάνει επίσης την αξιολόγηση της καταλληλότητας των λογιστικών αρχών και µεθόδων που χρησιµοποιήθηκαν και του εύλογου των εκτιµήσεων που έγιναν από τη διοίκηση, καθώς και αξιολόγηση της συνολικής παρουσίασης των εταιρικών και ενοποιηµένων οικονοµικών καταστάσεων. Πιστεύουµε ότι τα ελεγκτικά τεκµήρια που έχουµε συγκεντρώσει είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεµελίωση της ελεγκτικής µας γνώµης. Βάση για Γνώµη µε Επιφύλαξη Από τον έλεγχο µας προέκυψε ότι το υπόλοιπο του ενοποιηµένου και εταιρικού λογαριασµού του ενεργητικού "Αναβαλλόµενες φορολογικές απαιτήσεις", ποσού 24.514 χιλ. και 23.205 χιλ. αντίστοιχα, αφορά κυρίως σε προσωρινές φορολογικές διαφορές σχετιζόµενες µε έξοδα επόµενων χρήσεων τα οποία εµφανίζονται στα φορολογικά βιβλία που τηρούνται από την Εταιρεία και τις θυγατρικές εταιρείες του Οµίλου, τα οποία έχουν εξοδοποιηθεί στις Ενοποιηµένες και Ατοµικές Οικονοµικές Καταστάσεις. Το αναµενόµενο φορολογικό όφελος για τον Όµιλο και την Εταιρεία που σχετίζεται µε τα εν λόγω έξοδα επόµενων χρήσεων και η ανάκτηση αυτής της αναβαλλόµενης φορολογικής απαίτησης προϋποθέτει τη δηµιουργία επαρκών φορολογικών κερδών τόσο από την Εταιρεία όσο και από τον Όµιλο στα επόµενα έτη. Γνώµη µε Επιφύλαξη Κατά τη γνώµη µας, εκτός από τις πιθανές επιπτώσεις του θέµατος που µνηµονεύεται στην παράγραφο Βάση για Γνώµη µε Επιφύλαξη, οι συνηµµένες εταιρικές και ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις παρουσιάζουν εύλογα, από κάθε ουσιώδη άποψη, την οικονοµική θέση της Εταιρείας "ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ"ΗΣ Α.Ε." και των θυγατρικών αυτής κατά την 31η "εκεµβρίου 2013 και τη χρηµατοοικονοµική της επίδοση και τις ταµειακές της ροές για τη χρήση που έληξε την ηµεροµηνία αυτή σύµφωνα µε τα "ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. 18

ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙΔΗΣ Α.Ε. Ετήσιες Οικονομικές Καταστάσεις για τη χρήση από 1 Ιανουαρίου 2013 έως 31 Δεκεμβρίου 2013 (Τα ποσά είναι εκπεφρασμένα σε χιλιάδες Ευρώ, εκτός αν δηλώνεται διαφορετικά) Αναφορά επί άλλων Νομικών και Κανονιστικών θεμάτων Επαληθεύσαμε τη συμφωνία και την αντιστοίχιση του περιεχομένου της Έκθεσης Διαχείρισης του Διοικητικού Συμβουλίου με τις συνημμένες εταιρικές και ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, στα πλαίσια των οριζόμενων από τα άρθρα 43α, 108 και 37 του Κ.Ν. 2190/1920. Αθήνα, 15 Μαΐου 2014 Ο Ορκωτός Ελεγκτής Λογιστής Βασίλειος Γιαννακουλόπουλος Α.Μ. ΣΟΕΛ 24571 BDO Ελλάς Ορκωτοί Ελεγκτές Λογιστές Ανώνυμη Εταιρεία Αχιλλέως 8 & Λ. Κατσώνη, 17674 Καλλιθέα Α.Μ. ΣΟΕΛ 153 19

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗ ΧΡΗΣΗ ΑΠΟ 1η ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ 2013 ΕΩΣ 31η ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΑ ΙΕΘΝΗ ΠΡΟΤΥΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΦΟΡΑΣ 20

Κατάσταση Συνολικών Εσόδων ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΥΝΟΛΙΚΩΝ ΕΣΟ ΩΝ Σηµείωση 1/1- Ο ΟΜΙΛΟΣ 1/1-1/1- Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ 1/1- Πωλήσεις 9 130.364 168.474 141.178 122.873 Μείον: Κόστος πωλήσεων 10 (77.097) (100.910) (93.436) (86.106) Μικτό κέρδος 53.267 67.564 47.742 36.767 Λοιπά έσοδα εκµεταλλεύσεως 11 2.133 416 1.299 375 55.400 67.980 49.041 37.142 Έξοδα διοικητικής λειτουργίας 12 (7.077) (6.624) (4.982) (5.072) Έξοδα λειτουργίας διαθέσεως 13 (3.450) (5.420) (2.432) (5.432) Λοιπά λειτουργικά έξοδα 14 (881) (1.560) (798) (911) Λειτουργικά αποτελέσµατα 43.992 54.375 40.830 25.727 Κόστος χρηµατοδότησης 15 (20.472) (25.152) (18.643) (23.497) Αποτελέσµατα συνήθων εργασιών 23.520 29.223 22.187 2.231 Έσοδα επενδύσεων 16 0 (793) (655) (1.241) Αποτελέσµατα προ φόρων 23.520 28.429 21.531 990 Φόρος εισοδήµατος 17 (15.838) (5.528) (15.803) (5.543) Αποτελέσµατα µετά φόρων 7.683 22.901 5.728 (4.553) ικαιώµατα τρίτων 36 329 0 0 Αποτελέσµατα µετά φόρων που αναλογούν στον Όµιλο 7.718 23.231 5.728 (4.553) Αποδιδόµενα σε: - Ιδιοκτήτες µητρικής 7.718 23.231 5.728 (4.553) - Μη ελέγχουσες συµµετοχές (36) (329) 0 0 Λοιπά συνολικά έσοδα µετά φόρων: Επανεκτίµηση αξίας ακινήτων σε εύλογες αξίες 0 (4.992) 0 (2.997) Αναλογιστικά κέρδη / (ζηµιές) 0 (20) 0 (20) Συναλλαγµατικές διαφορές από ενσωµάτωση θυγατρικών εξωτερικού Φόρος εισοδηµάτων επί των λοιπών συνολικών εσόδων Σύνολο λοιπών συνολικών εσόδων µετά φόρων (549) (1.253) 0 0 (2.845) 801 (2.845) 604 (3.394) (5.464) (2.845) (2.414) Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα µετά φόρων 4.289 17.437 2.884 (6.967) Αποδιδόµενα σε: - Ιδιοκτήτες µητρικής 4.387 17.933 2.884 (6.967) - Μη ελέγχουσες συµµετοχές (98) (496) 0 0 Κέρδη ανά µετοχή ( ανά µετοχή) Βασικά 18 3,9912 12,0128 2,9622 (2,3543) 21

Οι σηµειώσεις από τη σελίδα 27 έως και τη σελίδα 92 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των ετήσιων οικονοµικών καταστάσεων. Κατάσταση Οικονοµικής Θέσης ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΘΕΣΗΣ Ο ΟΜΙΛΟΣ Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Σηµείωση Πάγιο ενεργητικό Ενσώµατες ακινητοποιήσεις 19 85.527 90.376 56.773 60.032 Ασώµατες ακινητοποιήσεις 20 113 119 98 99 Συµµετοχές σε θυγατρικές εταιρείες 21 0 0 7.747 8.541 Επενδύσεις σε ακίνητα 22 8.390 8.384 2.161 2.161 Μακροπρόθεσµες απαιτήσεις 184 250 164 231 Αναβαλλόµενες φορολογικές απαιτήσεις 17 24.514 17.907 23.205 16.691 Σύνολο πάγιου ενεργητικού 118.728 117.036 90.149 87.755 Κυκλοφορούν ενεργητικό Αποθέµατα 23 336.971 326.115 323.435 302.536 Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις 24 166.376 156.986 64.713 98.736 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα 25 3.522 4.332 1.511 2.712 Σύνολο κυκλοφορούντος ενεργητικού 506.869 487.433 389.659 403.983 ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ 625.597 604.468 479.808 491.739 Ι ΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΚΑΙ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Ι ΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Μετοχικό κεφάλαιο 26 56.758 56.758 56.758 56.758 ιαφορά από έκδοση µετοχών υπέρ το άρτιο 5.088 5.088 5.088 5.088 Αποθεµατικά κεφάλαια 27 62.738 66.137 57.302 60.215 Υπόλοιπο κερδών (ζηµιών) εις νέο 99.617 91.981 10.062 4.266 Σύνολο Ιδίων κεφαλαίων ιδιοκτητών Μητρικής 224.201 219.964 129.210 126.326 Μη ελέγχουσες συµµετοχές 4.964 4.954 0 0 Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων 229.165 224.918 129.210 126.326 ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις άνεια 28 210.189 156.699 205.660 155.781 Αναβαλλόµενες φορολογικές υποχρεώσεις 17 69.876 44.598 66.658 41.497 Προβλέψεις για ενδεχόµενους κινδύνους και έξοδα 29 4.552 4.553 4.552 4.552 Έσοδα κρατικών επιχορηγήσεων 30 96 147 96 147 Προβλέψεις για παροχές προς τους εργαζοµένους 31 977 935 894 873 Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις 670 0 670 0 Σύνολο µακροπρόθεσµων υποχρεώσεων 286.361 206.932 278.531 202.850 Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις 32 49.274 57.567 29.368 64.231 άνεια 28 36.247 25.664 18.496 23.580 Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις πληρωτέες στην επόµενη χρήση 28 22.202 86.615 22.202 72.407 Βραχυπρόθεσµες φορολογικές υποχρεώσεις 2.348 2.772 2.002 2.345 Σύνολο βραχυπρόθεσµων υποχρεώσεων 110.071 172.618 72.068 162.563 Σύνολο υποχρεώσεων 396.432 379.550 350.599 365.412 ΣΥΝΟΛΟ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΚΑΙ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ 625.597 604.468 479.808 491.739 Τα κονδύλια της Κατάστασης Οικονοµικής Θέσης για τη συγκριτική χρήση που έληξε την έχουν 22

αναµορφωθεί λόγω της εφαρµογής του αναθεωρηµένου ΛΠ 19 Παροχές σε εργαζοµένους (Σηµείωση 7). Οι σηµειώσεις από τη σελίδα 27 έως και τη σελίδα 92 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των ετήσιων οικονοµικών καταστάσεων. 23

Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων Οµίλου ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΟΜΙΛΟΥ ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. Μετοχικό κεφάλαιο ιαφορά από έκδοση µετοχών υπέρ το άρτιο Τακτικό αποθεµατικό Αποθεµατικά φορολογικών νόµων Αποθεµατικό επανεκτίµηση ς παγίων σε εύλογες αξίες Υπόλοιπο εις νέο Συναλλαγµατι κές διαφορές θυγατρικών εξωτερικού ικαιώµατα τρίτων Σύνολο Υπόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 1.182 12.601 62.137 63.522 553 5.515 207.356 Επίδραση από αλλαγή ΛΠ 19 0 0 0 0 0 (83) 0 0 (83) Αναθεωρηµένα πόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 1.182 12.601 62.137 63.439 553 5.515 207.273 Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα χρήσεως 2012 µετά από φόρους 0 0 0 0 (3.921) 23.215 (1.087) (769) 17.437 ηλωθέντα µερίσµατα 0 0 0 0 0 (0) 0 208 208 Ανακατάταξη αποθεµατικών 0 0 0 0 (5.328) 5.328 0 0 0 Υπόλοιπα κατά την 31η εκεµβρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 1.182 12.601 52.887 91.981 (534) 4.954 224.918 Υπόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 1.182 12.601 52.887 92.081 (534) 4.954 225.017 Επίδραση από αλλαγή ΛΠ 19 0 0 0 0 0 (99) 0 0 (99) Αναθεωρηµένα πόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 1.182 12.601 52.887 91.981 (534) 4.954 224.918 Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα χρήσεως 2013 µετά από φόρους 0 0 0 0 (2.852) 7.726 (486) (98) 4.289 ηλωθέντα µερίσµατα 0 0 0 0 0 0 (42) (42) Λοιπές κινήσεις 0 0 0 0 0 (150) 0 151 1 Ανακατάταξη αποθεµατικών 0 0 0 0 (61) 61 0 0 0 Υπόλοιπα κατά την 31η εκεµβρίου 2013 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 1.182 12.601 49.975 99.617 (1.020) 4.964 229.165 Τα κονδύλια του Κατάστασης Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων του Οµίλου για τη συγκριτική χρήση που έληξε την έχουν αναµορφωθεί λόγω της εφαρµογής του αναθεωρηµένου ΛΠ 19 Παροχές σε εργαζοµένους (Σηµείωση 7). Οι σηµειώσεις από τη σελίδα 27 έως και τη σελίδα 92 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των ετήσιων οικονοµικών καταστάσεων. 24

Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων Εταιρείας ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. Μετοχικό κεφάλαιο ιαφορά από έκδοση µετοχών υπέρ το άρτιο Τακτικό αποθεµατικό Αποθεµατικά φορολογικών νόµων Αποθεµατικό επανεκτίµηση ς παγίων σε εύλογες αξίες Υπόλοιπο εις νέο Σύνολο Υπόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 705 20.817 46.030 3.978 133.376 Επ ίδραση απ ό αλλαγή ΛΠ 19 0 0 0 0 0 (83) (83) Αναθεωρηµένα πόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 705 20.817 46.030 3.896 133.293 Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα χρήσεως 2012 µετά απ ό φόρους 0 0 0 0 0 (6.967) (6.967) Ανακατάταξη απ οθεµατικών 0 0 0 0 (4.894) 4.894 0 Υπόλοιπα κατά την 31η εκεµβρίου 2012 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 705 20.817 41.136 1.823 126.326 Υπόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2013 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 705 20.817 41.136 1.922 126.425 Επ ίδραση απ ό αλλαγή ΛΠ 19 0 0 0 0 0 (99) (99) Αναθεωρηµένα πόλοιπα κατά την 1η Ιανουαρίου 2013 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 705 20.817 41.136 1.823 126.326 Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα χρήσεως 2013 µετά απ ό φόρους 0 0 0 0 0 2.884 2.884 Ανακατάταξη απ οθεµατικών 0 0 0 0 0 0 0 Υπόλοιπα κατά την 31η εκεµβρίου 2013 σύµφωνα µε τα.π.χ.α. 56.758 5.088 705 20.817 41.136 4.706 129.210 Τα κονδύλια του Κατάστασης Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων της Εταιρείας για την συγκριτική χρήση που έληξε την έχουν αναµορφωθεί λόγω της εφαρµογής του αναθεωρηµένου ΛΠ 19 Παροχές σε εργαζοµένους (Σηµείωση 7). Οι σηµειώσεις από τη σελίδα 27 έως και τη σελίδα 92 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των ετήσιων οικονοµικών καταστάσεων. 25

Κατάσταση Ταµειακών Ροών ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ Ταµειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες: Ο ΟΜΙΛΟΣ Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ 1/1-1/1-1/1-1/1- Κέρδη προ φόρων 23.520 28.429 21.531 990 Πλέον (µείον) προσαρµογές για: Αποσβέσεις 5.995 6.095 3.677 3.783 Προβλέψεις 810 39 269 508 Ζηµιές (κέρδη) από εκποίηση παγίων περιουσιακών στοιχείων 7 217 (1) 210 Απόσβεση εσόδων επιχορηγήσεων παγίων (51) (51) (51) (51) Ζηµιές (Κέρδη) από επανεκτίµηση ιδιοχρησιµοποιούµενων ακινήτων 0 643 0 9 Ζηµιές (Κέρδη) από επανεκτίµηση επενδυτικών ακινήτων 0 793 0 182 Αποτελέσµατα (έσοδα, έξοδα, κέρδη και ζηµιές) επενδυτικής δραστηριότητας 0 0 655 1.059 Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα 20.472 25.436 18.643 23.780 50.752 61.602 44.724 30.469 Πλέον/ µείον προσαρµογές για µεταβολές λογαριασµών κεφαλαίου κίνησης ή που σχετίζονται µε τις λειτουργικές δραστηριότητες: Μείωση / (αύξηση) αποθεµάτων (11.103) 5.040 (21.146) 4.933 Μείωση / (αύξηση) απαιτήσεων 11.948 40.121 55.881 39.063 Μείωση / (αύξηση) µακροπροθέσµων απαιτήσεων 61 451 66 (14) (Μείωση) / αύξηση υποχρεώσεων (πλην δανειακών) (7.678) (52.765) (34.193) (27.276) (Μείον): Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβληµένα (20.473) (25.503) (18.643) (23.783) Καταβεβληµένοι φόροι (436) (2.829) (342) (2.503) Σύνολο εισροών / (εκροών) από λειτουργικές δραστηριότητες (α) 23.071 26.116 26.347 20.888 Ταµειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες: Απόκτηση θυγατρικών, συγγενών, κοινοπραξιών και λοιπών επενδύσεων 0 0 0 (254) Αγορά ενσώµατων και άϋλων παγίων περιουσιακών στοιχείων (1.764) (732) (503) (360) Εισπράξεις από πωλήσεις ενσώµατων και άϋλων παγίων 124 85 87 76 Τόκοι εισπραχθέντες 1 53 0 4 Μερίσµατα εισπραχθέντα 0 0 139 0 Σύνολο εισροών / (εκροών) από επενδυτικές δραστηριότητες (β) (1.638) (595) (278) (535) Ταµειακές ροές από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες: Αυξήσεις (µειώσεις) τραπεζικών υποχρεώσεων (22.200) (24.070) (27.270) (20.136) Μερίσµατα πληρωθέντα (42) 0 0 0 Σύνολο εισροών / (εκροών) από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες (γ) (22.242) (24.070) (27.270) (20.136) Καθαρή αύξηση / (µείωση) στα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα χρήσεως (α)+(β)+(γ) (809) 1.452 (1.201) 217 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα έναρξης χρήσεως 4.332 2.880 2.712 2.495 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα λήξης χρήσεως 3.522 4.332 1.511 2.712 Οι σηµειώσεις από τη σελίδα 27 έως και τη σελίδα 92 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των ετήσιων οικονοµικών καταστάσεων. 26

Περιγραφή της Επιχείρησης ιοικητικό Συµβούλιο: ΑΛΕΞΑΝ ΡΟΣ ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ (Πρόεδρος & ιευθύνων Σύµβουλος) ΑΡΙΣΤΕΙ ΗΣ ΧΑΤΖΗΣΤΕΦΑΝΟΥ (Αντιπρόεδρος) ΙΩΑΝΝΗΣ ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ (Αντιπρόεδρος) ΜΑΝΩΛΗΣ ΚΑΖΑΝΤΖΙ ΗΣ (Μέλος) ΣΥΝΘΙΑ ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΑ ΜΙΧΑΗΛΙ ΟΥ (Μέλος) ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ ΤΑΧΤΑΛΙ ΗΣ (Μέλος) ΑΙΚΑΤΕΡΙΝΗ ΜΙΧΑΗΛΙ ΟΥ (Μέλος) ΕΛΕΥΘΕΡΙΟΣ ΞΑΝΘΗΣ (Μέλος) ΠΑΝΑΓΙΩΤHΣ ΓΙΑΤΑΓΑΝΤΖΙ ΗΣ (Μέλος) Έδρα Εταιρείας: 26ης Οκτωβρίου αρ. 43 54 627 Θεσσαλονίκη Ελλάδα ΑΡ.Μ.Α.Ε.: 31161/62/Β/94/0125 ΑΡ.Γ.Ε.ΜΗ: 057861304000 Ελεγκτική Εταιρεία: Ελλάς Ορκωτοί Ελεγκτές Λογιστές Ανώνυµη Εταιρεία Αχιλλέως 8 & Λάµπρου Κατσώνη 176 74 Καλλιθέα Ελλάδα 27

1. Η Επιχείρηση 1.1 Γενικές πληροφορίες για την Εταιρεία και τον Όµιλο Ο Όµιλος Εταιρειών ΚΑΠΝΙΚΗ Α. ΜΙΧΑΗΛΙ ΗΣ Α.Ε. δραστηριοποιείται στον κλάδο της επεξεργασίας και εµπορίας καπνών δυτικού και ανατολικού τύπου. Η έδρα της Μητρικής Εταιρείας του Οµίλου βρίσκεται στην Θεσσαλονίκη Τ.Θ. 10 487, επί της οδού 26ης Οκτωβρίου αρ. 43, Τ.Κ 54 627. Στόχος της Εταιρείας είναι η µέγιστη δυνατή ικανοποίηση των πελατών της, λαµβάνοντας κάθε φορά υπόψη τις µεταβολές στις αγοραστικές τους συνήθειες καθώς και στις µεταβολές των επιχειρησιακών του σχεδίων. Παράλληλα θα συνεχίσουµε να τους προµηθεύουµε υψηλής ποιότητας ποικιλίες καπνού και πρωτοποριακές λύσεις. 1.2 Η Επιχείρηση Η Εταιρεία αγοράζει, επεξεργάζεται, συσκευάζει και αποθηκεύει καπνό, για λογαριασµό παραγωγών τσιγάρου σε όλο τον κόσµο. Επίσης, παρέχουµε τεχνογνωσία και βοήθεια για την καλλιέργεια καπνού, σε αυξανόµενο αριθµό αγορών. Τα έσοδα µας προέρχονται κυρίως από πωλήσεις επεξεργασµένου καπνού καθώς και από διάφορα έξοδα που χρεώνονται για την επεξεργασία και τη παροχή λοιπών υπηρεσιών (π.χ. αποθήκευση) προς τους παραγωγούς των προϊόντων καπνού. εν παράγουµε τσιγάρα ή άλλα παρεµφερή προϊόντα καπνού. Εµπορευόµαστε κυρίως ποικιλίες καπνού (oriental, flue-cured και burley) που χρησιµοποιούνται σε διεθνείς µάρκες τσιγάρων. Αγορά Αγοράζουµε καπνό απευθείας από τους αγρότες αναλαµβάνοντας τον κίνδυνο για το εάν οι ποσότητες και η ποιότητα του αγορασθέντος καπνού ανταποκρίνεται στις απαιτήσεις των πελατών µας, βάσει των συµβάσεων που έχουµε υπογράψει µε αυτούς. Επίσης σε ορισµένες περιπτώσεις αγοράζουµε καπνά από τοπικούς συνεταιρισµούς οι οποίοι αγοράζουν καπνά από αγρότες και επιβλέπουµε την επεξεργασία αυτών των καπνών. Οι συµφωνίες µας µε τους προµηθευτές διαφέρουν από περιοχή σε περιοχή, ανάλογα µε τις προβλέψεις µας για τη µελλοντική προσφορά και ζήτηση, την τοπική ιστορική πρακτική και την διαθεσιµότητα κεφαλαίων. Σε ορισµένες περιοχές παρέχουµε σπόρους, λιπάσµατα, φυτοφάρµακα και λοιπά προϊόντα 28

σχετικά µε τη καλλιέργεια καπνού. Στη συνέχεια, οι προµηθευτές χρησιµοποιούν τα εν λόγω προϊόντα για την καλλιέργεια του καπνού, τον οποίο είµαστε υποχρεωµένοι βάσει συµβολαίων να αγοράσουµε. Οι προκαταβολές της τρέχουσας εσοδείας περιλαµβάνουν γενικά το αρχικό κόστος συν ένα περιθώριο κέρδους πλέον τόκου κατά την είσπραξη. Οι γεωπόνοι µας διατηρούν συχνή επαφή µε τους προµηθευτές, πριν και κατά τη διάρκεια των περιόδων ανάπτυξης και ωρίµανσης του καπνού, για την παροχή τεχνικής βοήθειας µε σκοπό τη βελτίωση της ποιότητας και της απόδοσης της καλλιέργειας. Ως αποτέλεσµα των διαφόρων παραγόντων, όπως είναι οι καιρικές συνθήκες, δεν είναι όλοι οι προµηθευτές σε θέση να διευθετήσουν το συνολικό ποσό των ληφθέντων προκαταβολών µέσω παράδοσης του καπνού σε ένα δεδοµένο έτος συγκοµιδής. Καθ 'όλη τη διάρκεια του κύκλου των καλλιεργειών, παρακολουθούµε τα γεγονότα που µπορεί να επηρεάσουν την ικανότητα των προµηθευτών να παραδώσουν την συµφωνηµένη ποσότητα καπνού. Επεξεργασία Επεξεργαζόµαστε τον καπνό ώστε να ανταποκρίνεται στις προδιαγραφές του κάθε πελάτη ως προς την ποιότητα, την απόδοση, τα χηµικά συστατικά, το µέγεθος των φύλλων, τη περιεκτικότητα σε υγρασία και σε άλλα χαρακτηριστικά. Ο ακατέργαστος καπνός είναι ένα ευπαθές αγαθό, που πρέπει να επεξεργαστεί µέσα σε σχετικά σύντοµο χρονικό διάστηµα για να αποτραπεί τυχόν ζύµωση ή επιδείνωση της ποιότητάς του. Η επεξεργασία των φύλλων καπνού διευκολύνει την αποστολή του και αποτρέπει την αλλοίωση του, κάτι που θεωρείται ως βασική υπηρεσία στους πελάτες µας, καθώς η ποιότητα του µεταποιηµένου καπνού σε φύλλα επηρεάζει σηµαντικά την ποιότητα του τελικού παραγόµενου προϊόντος. Ως εκ τούτου, οι εγκαταστάσεις παραγωγής µας βρίσκονται κοντά στις κύριες πηγές παραγωγής καπνού. Η επεξεργασία καπνού πραγµατοποιείται σε πέντε (5) ιδιόκτητες εγκαταστάσεις καθώς και σς µια (1) εγκατάσταση τρίτου. Οι εν λόγω εγκαταστάσεις βρίσκονται σε διάφορες χώρες ανά τον κόσµο και συγκεκριµένα στην Αλβανία, στη Βουλγαρία, στη Π.Γ..Μ., στην Ελλάδα, στη Μολδαβία και στην Ινδία. Οι εγκαταστάσεις αυτές βρίσκονται στους κύριους εξαγωγικούς προορισµούς oriental, flue-cured και Burley καπνών. Επιπλέον, έχουµε συνάψει συµβάσεις, κοινοπραξίες και λοιπούς διακανονισµούς για την αγορά του καπνού που καλλιεργείται σε όλες τις χώρες που παράγουν εξαγωγικής ποιότητας καπνά ανατολικού τύπου, flue-cured και Burley. Με την άφιξη των πρώτων υλών στις εν λόγω εγκαταστάσεις, πραγµατοποιείται ποιοτική 29

κατηγοριοποίηση αυτών. Στη συνέχεια, η µεγαλύτερη ποσότητα καπνού αναµιγνύεται µε σκοπό να ανταποκριθεί στις προσδοκίες του πελάτη όσον αφορά το χρώµα, το σώµα και τη χηµεία του, αλέθεται µε σκοπό να αφαιρεθεί ο µίσχος από τα φύλλα και επεξεργάζεται περαιτέρω µε σκοπό την παραγωγή λωρίδων καπνού και την αποµάκρυνση τυχών υπολειµµάτων. Πουλάµε επίσης µια µικρή ποσότητα επεξεργασµένων αλλά µη αλεσµένων flu-cured και Burley καπνών σε φύλλα και δέσµες σε συγκεκριµένους πελάτες. Η επεξεργασία των καπνών ανατολικού τύπου και ο χειρισµός γίνεται µε παρόµοιο τρόπο, µε τη διαφορά του ότι τα καπνά αυτά δεν αλέθονται για την αφαίρεση µίσχων. Ο επεξεργασµένος καπνός αποξεραίνεται, προκειµένου να αφαιρεθεί η περιττή υγρασία ώστε να µπορεί να αποθηκευτεί από τους πελάτες µας ή εµάς για µεγάλες χρονικές περιόδους. Στη συνέχεια, φύλλα, δέσµες, λωρίδες ή µίσχοι και υπολείµµατα πακετάρονται σε χαρτοκιβώτια ή δέµατα για αποθήκευση ή αποστολή. Τα πακεταρισµένα καπνά (oriental, flue-cured και burley) συνήθως αποστέλλονται στις χώρες εξαγωγής µέσω θαλάσσης. Πριν και κατά τη διάρκεια επεξεργασίας, πραγµατοποιούνται ενέργειες ώστε να διασφαλιστεί η σταθερή ποιότητα του καπνού, συµπεριλαµβανοµένης της επαναταξινόµησης και της αφαίρεσης ανεπιθύµητων φύλλων, ρύπων και άλλων υλικών ξένων προς τον καπνό. Εκπρόσωποι πελατών είναι συχνά παρόντες στις εγκαταστάσεις µας για να επιθεωρήσουν την επεξεργασία των παραγγελιών τους. διάρκεια της επεξεργασίας, οι τεχνικοί µας χρησιµοποιούν εργαστηριακό εξοπλισµό ποιοτικών ελέγχων για να διασφαλίσουν ότι το προϊόν ανταποκρίνεται σε όλες τις προδιαγραφές του πελάτη. ιάθεση Αποστέλλουµε το καπνό σε παραγωγούς τσιγάρων και λοιπών προϊόντων καπνού σε όλο τον κόσµο, σύµφωνα µε τις προδιαγραφές που ορίζουν αυτοί. Το έσοδο από την πώληση του καπνού αναγνωρίζεται στην κατάσταση συνολικών εσόδων όταν α) αποδεικνύεται η συµφωνία µε το πελάτη, β) η τιµή πώλησης είναι δεδοµένη, γ) η είσπραξη της απαίτησης θεωρείται εξασφαλισµένη και δ) η κυριότητα και ο κίνδυνος του εµπορεύµατος περνά στο πελάτη κατά την αποστολή ή την παράδοση του εµπορεύµατος. Πρέπει να σηµειωθεί ότι η ηµεροµηνία αποστολής του επεξεργασµένου καπνού καθορίζεται από τους πελάτες µας, βάσει των αναγκών τους και του προγραµµατισµού παραγωγής τους, µε αποτέλεσµα η ηµεροµηνία αναγνώρισης των εσόδων στις οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας να διαφοροποιείται σηµαντικά από την ηµεροµηνία πραγµατοποίησης της πώλησης. Σε ορισµένες αγορές, επεξεργαζόµαστε καπνό που βρίσκεται στην κυριότητα των πελατών µας µε αποτέλεσµα το έσοδο, που αφορά την εν λόγω παρεχόµενη υπηρεσία αποθήκευσης, να 30