ΣΗΜΑΝΤΙΚΟ: Το έγγραφο αυτό απαιτεί την άμεση προσοχή σας. Εάν έχετε οποιαδήποτε ερώτηση για το περιεχόμενο αυτού του εγγράφου, απευθυνθείτε σε ανεξάρτητο επαγγελματία σύμβουλο. Όλοι οι όροι που χρησιμοποιούνται σε αυτό το έγγραφο έχουν την ίδια έννοια όπως και στο Ενημερωτικό Δελτίο. 15, Οκτωβρίου 2013 Προς: Όλους τους Μεριδιούχους των Αμοιβαίων Κεφαλαίων της PIMCO Funds: Global Investors Series plc, Total Return Bond Fund, Global Bond Fund, Euro Bond Fund, Global Investment Grade Credit Fund, Emerging Asia Bond Fund, Global Bond Ex-US Fund, Euro Credit Fund, UK Long Term Corporate Bond Fund, UK Corporate Bond Fund, Diversified Income Duration Hedged Fund και StocksPLUS Fund (τα «Αμοιβαία Κεφάλαια») Θέμα: PIMCO Funds: Global Investors Series plc (η «Εταιρεία») Επένδυση σε Τίτλους Διασφαλιζόμενους με Υποθήκη Αγαπητέ Μεριδιούχε, Με την παρούσα επιστολή σας ενημερώνουμε για την απόφασή μας να καταργήσουμε την απαίτηση κατώτατης πιστοληπτικής αξιολόγησης για επενδύσεις σε τίτλους διασφαλιζόμενους με υποθήκη στο πλαίσιο της δηλωμένης κατανομής σε τίτλους υψηλής απόδοσης, σε σχέση με τα κεφάλαια Total Return Bond Fund, Global Bond Fund, Euro Bond Fund, Global Investment Grade Credit Fund, Global Bond Ex-US Fund, Euro Credit Fund, UK Long Term Corporate Bond Fund, UK Corporate Bond Fund, Diversified Income Duration Hedged Fund και StocksPLUS Fund. Σε σχέση με το Emerging Asia Bond Fund, λάβαμε επίσης την απόφαση να καταργήσουμε την απαίτηση κατώτατης πιστοληπτικής αξιολόγησης γενικά για επενδύσεις σε τίτλους διασφαλιζόμενους με υποθήκη, και θα πρέπει να σημειωθεί ότι αυτό το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο δεν προβλέπει μέγιστη κατανομή σε τίτλους υψηλής απόδοσης. Ως εκ τούτου, ποσοστό έως 100% του ενεργητικού του Emerging Asia Bond Fund δύναται να επενδύεται σε τίτλους διασφαλιζόμενους με υποθήκη (συμπεριλαμβανομένων των διασφαλιζόμενων με υποθήκη τίτλων που εκδίδονται από ιδιώτες) οποιασδήποτε πιστοληπτικής αξιολόγησης μετά την έναρξη ισχύος της τροποποίησης. Πιστεύουμε ότι αυτή η τροποποίηση θα παρέχει επιπρόσθετη ευελιξία στα Αμοιβαία Κεφάλαια προκειμένου να επενδύουν σε διασφαλιζόμενους με υποθήκη τίτλους που έχουν εκδοθεί από ιδιώτες (επίσης γνωστούς ως «διασφαλιζόμενοι με υποθήκη τίτλοι ιδιωτικής ετικέτας»), για τους οποίους η PIMCO θεωρεί ότι δεν ενέχουν σημαντικά υψηλότερο πιστωτικό κίνδυνο, σε σχέση με τους τίτλους που φέρουν αξιολόγηση η οποία εμπίπτει στις τρέχουσες απαιτήσεις κατώτατης αξιολόγησης. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι οι τίτλοι που συνδέονται με υποθήκη είναι εξασφαλισμένοι σε αντίθεση με τους εταιρικούς τίτλους. Οι ιδιωτικής έκδοσης διασφαλιζόμενοι με υποθήκη τίτλοι εκδίδονται από ιδιωτικά ιδρύματα και η υποκείμενη εξασφάλισή τους συνίσταται γενικά σε ομαδοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια, τα οποία δεν συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις (π.χ. μέγεθος, έγγραφα τεκμηρίωσης, λόγος δανείου προς αξία υπέγγυου ακινήτου κ.λπ.) που ισχύουν για τους διασφαλιζόμενους με υποθήκη τίτλους οι οποίοι έχουν εκδοθεί από κρατικά επιχορηγούμενες επιχειρήσεις των Ηνωμένων Πολιτειών (βλ. παραδείγματα στη συνέχεια). Η φύση της υποκείμενης εξασφάλισης παρέχει ένα πλεονέκτημα διαφοροποίησης σχετικό με τον κίνδυνο αρνητικής δημοσιότητας που ενυπάρχει στους εταιρικούς τίτλους. Πιστεύουμε ότι ένας τίτλος που συνδέεται με υποθήκη δύναται να ενέχει μικρότερο κίνδυνο σε σχέση με έναν εταιρικό τίτλο ισοδύναμης αξιολόγησης, ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ
λόγω της εξασφάλισης του τίτλου που συνδέεται με υποθήκη (δηλαδή, σε περίπτωση που ο ιδιοκτήτης του περιουσιακού στοιχείου αθετήσει τις υποχρεώσεις του, το περιουσιακό στοιχείο εξακολουθεί να αποτελεί εξασφάλιση για την αποπληρωμή του χρέους). Επιπλέον, οι περισσότεροι ιδιωτικής έκδοσης τίτλοι που συνδέονται με υποθήκη θεωρούνται προνομιούχοι στο πλαίσιο της διάρθρωσης του κεφαλαίου και έχουν ως πρώτη προτεραιότητα την είσπραξη αρχικού κεφαλαίου και τόκων από τα υποκείμενα ενυπόθηκα δάνεια. Το γεγονός αυτό δημιουργεί σταθερότερο προφίλ ταμειακών ροών σε σχέση με έναν εταιρικό τίτλο συγκρίσιμης αξιολόγησης. Οι διασφαλιζόμενοι με υποθήκη τίτλοι ιδιωτικής ετικέτας αποτελούν τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια που έχουν εκδοθεί από ιδιωτικά ιδρύματα, όπως χρηματομεσιτικά γραφεία, τράπεζες και εταιρείες κατασκευής ακινήτων. Οι τίτλοι αυτοί δεν συμμορφώνονται με τα κριτήρια που έχουν θεσπίσει οι κρατικά επιχορηγούμενες επιχειρήσεις των Ηνωμένων Πολιτειών, όπως η Government National Mortgage Association (GNMA) (Ginnie Mae), η Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) και η Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac). Τα ενυπόθηκα δάνεια που αποτελούν διασφαλιζόμενους με υποθήκη τίτλους ιδιωτικής ετικέτας δεν έχουν την υποστήριξη της κυβέρνησης και, ως εκ τούτου, συχνά διαθέτουν πιστωτικές ενισχύσεις, όπως μειωμένη εξασφάλιση, υπερεξασφάλιση ή εγγυητικές επιστολές, οι οποίες έχουν στόχο να συμβάλλουν στην προστασία των επενδυτών από ασυνέπειες ή ζημίες επί των υποκείμενων δανείων. Ομοίως με άλλους τίτλους διασφαλιζόμενους με υποθήκη, οι διασφαλιζόμενοι με υποθήκη τίτλοι ιδιωτικής ετικέτας αποτελούν αντικείμενο εξωχρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης, συνήθως αξιολογούνται από οίκους αξιολόγησης και είναι εγγεγραμμένοι στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (Securities and Exchange Commission SEC) των ΗΠΑ. Εκτός από τον υψηλότερο πιστωτικό κίνδυνο και κίνδυνο αθέτησης πληρωμής (τον κίνδυνο ο δανειολήπτης να αθετήσει την αποπληρωμή του ενυπόθηκου δανείου) που ενέχουν οι διασφαλιζόμενοι με υποθήκη τίτλοι ιδιωτικής ετικέτας, εμπεριέχουν κινδύνους παρεμφερείς με τους κινδύνους άλλων τίτλων διασφαλιζόμενων με υποθήκη, όπως τον κίνδυνο επιτοκίου (ο κίνδυνος μείωσης της αξίας του τίτλου όταν τα επιτόκια αυξάνονται) και τον κίνδυνο προπληρωμής (ο κίνδυνος πρόωρης εξόφλησης του αρχικού κεφαλαίου των εν λόγω τίτλων, ο οποίος δύναται να εκθέσει τα Αμοιβαία Κεφάλαια σε χαμηλότερο ποσοστό απόδοσης κατά την επανεπένδυση του αρχικού κεφαλαίου). Για περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με τους κινδύνους οι οποίοι είναι συνδεδεμένοι με τίτλους που συνδέονται με υποθήκη και με τίτλους διασφαλιζόμενους με στοιχεία ενεργητικού, ανατρέξτε στην ενότητα με τον τίτλο «Χαρακτηριστικά και Κίνδυνοι Χρεογράφων, Παράγωγων Τίτλων και Επενδυτικών Τεχνικών» του Ενημερωτικού Δελτίου. Οι αλλαγές για τα αντίστοιχα Αμοιβαία Κεφάλαια υπογραμμίζονται στον ακόλουθο πίνακα: Αμοιβαίο κεφάλαιο Total Return Bond Fund Global Bond Fund Τροποποίηση δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση B είτε σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση B είτε
Euro Bond Fund Global Investment Grade Credit Fund Emerging Asia Bond Fund Global Bond Ex-US Fund σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε τίτλους επενδυτικού βαθμού, δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση B είτε σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% (με ισχύ από τις 8 Αυγούστου 2011, το ποσοστό αυτό θα αυξηθεί κατ ανώτατο στο 15% του καθαρού ενεργητικού) 15% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση B είτε σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο επενδύει σε ένα συνδυασμό Μέσων Σταθερού Εισοδήματος από εκδότες οι οποίοι έχουν οικονομικούς δεσμούς με χώρες της Ασίας, πλην της Ιαπωνίας, μέσω αναδυόμενων αγορών τίτλων, σχετικών παραγώγων (του τύπου που αναφέρεται λεπτομερώς στη συνέχεια) επί των εν λόγω τίτλων και νομισμάτων αναδυόμενων αγορών. Οι Τίτλοι Σταθερού Εισοδήματος που αγοράζει το Αμοιβαίο Κεφάλαιο θα φέρουν κατώτατη αξιολόγηση Caa σύμφωνα με τη Moody s ή CCC σύμφωνα με την S&P (ή, σε περίπτωση που δεν έχει γίνει αξιολόγηση, χαρακτηρίζονται ως απαίτηση κατώτατης. δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος
που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση B είτε σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε Euro Credit Fund UK Long Term Corporate Bond Fund UK Corporate Bond Fund Diversified Income Duration Hedged Fund τίτλους επενδυτικού βαθμού, δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Τίτλους Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση Caa είτε σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε τίτλους επενδυτικού βαθμού, δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση Caa σύμφωνα με τη Moody s ή CCC σύμφωνα με την S&P (ή, σε Αυτό το χαρτοφυλάκιο θα αποτελείται πρωτίστως από Μέσα Σταθερού Εισοδήματος επενδυτικού βαθμού, δύναται ωστόσο να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση Caa είτε σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε περίπτωση που δεν έχει γίνει αξιολόγηση, χαρακτηρίζονται ως απαίτηση κατώτατης Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο δύναται να επενδύει το σύνολο του ενεργητικού του σε τίτλους υψηλής
απόδοσης («junk bonds») που φέρουν αξιολόγηση Ba ή χαμηλότερη. Οι τίτλοι υψηλής απόδοσης στους οποίους δύναται να επενδύει το Αμοιβαίο Κεφάλαιο θα φέρουν κατώτατη αξιολόγηση Caa σύμφωνα με τη Moody s ή CCC σύμφωνα με την S&P. Σε θα χαρακτηρίζονται ως αντίστοιχης ποιότητας από τον Σύμβουλο Επενδύσεων, ενώ έως και το 10% του καθαρού ενεργητικού του θα επενδύεται σε τίτλους που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από B σύμφωνα με τη Moody s ή αντίστοιχη αξιολόγηση σύμφωνα με την S&P (ή, σε περίπτωση που δεν έχει γίνει αξιολόγηση, χαρακτηρίζονται ως απαίτηση κατώτατης StockPLUS Fund Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο δύναται να επενδύει ποσοστό έως 10% του ενεργητικού του σε Μέσα Σταθερού Εισοδήματος που φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη από Baa σύμφωνα με τη Moody s ή από BBB σύμφωνα με την S&P, αλλά φέρουν κατώτατη αξιολόγηση B είτε σύμφωνα με τη Moody s είτε σύμφωνα με την S&P (ή, σε περίπτωση που δεν έχει γίνει αξιολόγηση, χαρακτηρίζονται ως απαίτηση κατώτατης Η ανωτέρω τροποποίηση δεν θα μεταβάλλει σημαντικά το προφίλ κινδύνου οποιουδήποτε Αμοιβαίου Κεφαλαίου και δεν θα οδηγήσει σε καμία αλλαγή των υφιστάμενων προμηθειών και εξόδων που είναι πληρωτέα σε ή βαρύνουν την Εταιρεία. Η ανωτέρω μετατροπή θα τεθεί σε ισχύ ένα μήνα μετά την ημερομηνία της παρούσας ειδοποίησης, χρονική στιγμή κατά την οποία ένα αναθεωρημένο Συμπλήρωμα για κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο θα κατατεθεί στην Κεντρική Τράπεζα της Ιρλανδίας και σε άλλες σχετικές ρυθμιστικές αρχές, ανάλογα με την περίπτωση. Οι Μεριδιούχοι που επιθυμούν να εξαγοράσουν ή να ανταλλάξουν τα Μερίδιά τους στα Αμοιβαία Κεφάλαια πριν από την ημερομηνία έναρξης ισχύος των αλλαγών, μπορούν να το πράξουν χωρίς επιβάρυνση. Για τυχόν ερωτήσεις σχετικά με αυτό το θέμα, οι Μεριδιούχοι μπορούν να απευθυνθούν στον χρηματοοικονομικό τους σύμβουλο, στον εξουσιοδοτημένο αντιπρόσωπο της εν λόγω χώρας ή στον Υπεύθυνο Διοίκησης της Εταιρείας. Με τον Υπεύθυνο Διοίκησης μπορείτε να επικοινωνήσετε μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου στη διεύθυνση PimcoTeam@bbh.com ή μέσω τηλεφώνου στους εξής αριθμούς: Λουξεμβούργο +352 4740 66 7100 Δουβλίνο +353 1 241 7100 Χονγκ Κονγκ +852 3971 7100 Βοστόνη +1 617 310 7100 Σας ευχαριστούμε για το συνεχιζόμενο ενδιαφέρον σας προς την PIMCO. Τα Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου αναλαμβάνουν την ευθύνη για την ακρίβεια των πληροφοριών αυτής της ειδοποίησης.
Υπεγράφη από Joseph V. McDevitt Εκ μέρους και για λογαριασμό της PIMCO Funds: Global Investors Series plc