ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε. ΑΡ.Μ.Α.Ε 37923/03/Β/97/11 ΕΔΡΑ ΓΡΑΦΕΙΑ: ΕΛΕΥΣΙΝΙΑ, ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ 19200

ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε. ΑΡ.Μ.Α.Ε 37923/03/Β/97/11 ΕΔΡΑ ΓΡΑΦΕΙΑ: ΕΛΕΥΣΙΝΙΑ, ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ 19200 31.12.2011 1

Οικονομικές Καταστάσεις Για την χρήση 01/01-31/12/2011 Βεβαιώνεται ότι οι συνημμένες Οικονομικές Καταστάσεις είναι εκείνες που εγκρίθηκαν από το Διοικητικό Συμβούλιο της ανώνυμης εταιρείας «ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε» την 27 η Μαρτίου 2012. Νικόλαος Ταβουλάρης Πρόεδρος Διοικητικού Συμβουλίου Εταιρεία «ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε» 2

Δήλωση εκπροσώπων του Διοικητικού Συμβουλίου της Ανώνυμης Εταιρείας με την επωνυμία «ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε» (σύμφωνα με το άρθρο 5 παρ. 2 του ν. 3556/2007) 1 Νικολάου Ταβουλάρη του Στυλιανού, κατοίκου Αθηνών, οδός Ήρωνος 6, Προέδρου και Διευθύνων Συμβούλου του Διοικητικού Συμβουλίου. 2. Ιωάννη Στυλιανού Ταβουλάρη του Νικολάου, κατοίκου Παλαιού Ψυχικού, οδός Παράσχου 3, Αντιπρόεδρου. 3. Κωνσταντίνου Κοκκάλα του Γεωργίου, κατοίκου Παλαιάς Πεντέλης Αττικής, οδός Καλισσίων 26, Μέλος. Οι κάτωθι υπογράφοντες, υπό την ως άνω ιδιότητά μας, δηλώνουμε με την παρούσα ότι εξ όσων γνωρίζουμε : (α) οι ετήσιες οικονομικές καταστάσεις που καλύπτουν την χρήση 1 Ιανουαρίου 2011 έως και 31 Δεκεμβρίου 2011, οι οποίες καταρτίσθηκαν σύμφωνα με τα ισχύοντα λογιστικά πρότυπα, απεικονίζουν κατά τρόπο αληθή τα στοιχεία των περιουσιακών στοιχείων, της καθαρής θέσης και των υποχρεώσεων, τα συνολικά έσοδα, τις ταμειακές ροές και τις μεταβολές των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας, σύμφωνα με τα οριζόμενα στις παραγράφους 3 έως 5 του άρθρου 5 του ν. 3556/2007 και (β) η ετήσια έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου απεικονίζει κατά τρόπο αληθή τις πληροφορίες που απαιτούνται βάσει της παραγράφου 6 του άρθρου 5 του ν. 3556/2007. Ελευσίνα, 27 Μαρτίου 2012 Οι Δηλούντες Νικόλαος Ιωάννης - Στυλιανός Κωνσταντίνος Ταβουλάρης Ταβουλάρης Κοκκάλας 3

ΕΚΘΕΣΗ ΤΟΥ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΤΗΣ ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε ΕΠΙ ΤΩΝ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ ΤΗΣ ΧΡΗΣΕΩΣ ΑΠΟ 1 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ ΕΩΣ 31 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011 Κυρίες και κύριοι Μέτοχοι, έχουμε την τιμή να σας υποβάλλουμε προς έγκριση τις Ετήσιες Οικονομικές Καταστάσεις της «ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε» (εφεξής Εταιρεία) που καλύπτουν την χρήση από 01.01.2011 έως 31.12.2011 σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς. Η παρούσα έκθεση του Δ.Σ. συντάχθηκε σύμφωνα με τις διατάξεις του άρθρου 5 παρ.6 του Ν.3556/2007 και της απόφασης 4/507/28.04.2009 του Διοικητικού Συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, και περιλαμβάνεται στην οικονομική έκθεση της χρήσης που έληξε την 31.12.2011. Η παρούσα έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου αποτελείται από τις εξής θεματικές ενότητες: Α. ΑΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΤΙΚΗΣ ΧΡΗΣΗΣ 2011 Το αποτέλεσμα για την χρήση που έληξε την 31.12.2011 ήταν ζημία ύψους 23.878,98 χιλιάδες ευρώ προ φόρων, έναντι ζημίας 9.940,26 χιλιάδων ευρώ προ φόρων για την αντίστοιχη του 2010. Ο κύκλος εργασιών του τομέα νέων κατασκευών πλοίων (πωλήσεις προϊόντων έτοιμων και ημιτελών) μειώθηκε κατά την χρήση 01.01.2011 έως και 31.12.2011 κατά 80,67% σε σχέση με την αντίστοιχη χρήση του 2010 συνέπεια της ολοκλήρωσης κατασκευών εμπορικών πλοίων αλλά και της μεγάλης μείωσης του τζίρου των κατασκευών πολεμικών πλοίων λόγω καταγγελίας της σύμβασης από τον κύριο υπεργολάβο του έργου την αγγλική εταιρεία BAE SYSTEMS SURFACE SHIPS INTERNATIONAL LIMITED και διακοπής των εργασιών της. Το σύνολο του κύκλου εργασιών παρουσίασε μείωση σε ποσοστό 65,50% έναντι αυτού του 2010 και 73,54 % σε σχέση με αυτό του 2009. ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ ΠΩΛΗΣΕΩΝ ΕΤΟΣ ΜΕΤΑΒΟΛΗ 2011 Ποσά σε χιλιάδες ευρώ 2009 2010 2011 2009 2010 ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΠΡΟΙΟΝΤΩΝ ΕΤΟΙΜΩΝ & ΗΜΙΤΕΛΩΝ 87.742,69 67.012,50 12.956,04-85,23% -80,67% ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΛΟΙΠΩΝ ΑΠΟΘΕΜΑΤΩΝ & ΑΧΡΗΣΤΟΥ ΥΛΙΚΟΥ 408,73 93,99 101,78-75,10% 8,29% ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ 21.387,84 16.912,26 15.926,29-25,54% -5,83% ΣΥΝΟΛΑ ΚΥΚΛΟΥ ΕΡΓΑΣΙΩΝ 109.539,26 84.018,75 28.984,11-73,54% -65,50% Πιο αναλυτικά σε καθένα από τους κύριους τομείς δραστηριοποίησης της Εταιρείας (Νέες Κατασκευές, Επισκευές) οι δραστηριότητες την περίοδο που έληξε την 31.12.2011 είχαν ως εξής: 4

ΝΕΕΣ ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ Πολεμικά πλοία Ναυπήγηση 7 (3+2+2) ΤΠΚ Ο τομέας κατασκευής πολεμικών πλοίων το 2011 παρουσιάζει μεγάλη πτώση του κύκλου εργασιών που οφείλεται κυρίως στην διακοπή των εργασιών από τους υπεργολάβους ναυπήγησής τους. Όπως έχει ήδη αναφερθεί ο κύριος υπεργολάβος κατασκευής των ΤΠΚ 5, 6 & 7, η εταιρεία BAE SYSTEMS SURFACE SHIPS INTERNATIONAL LIMITED, προχώρησε σε καταγγελία της σχετικής σύμβασης ενώ οι εταιρείες RAMSYS και MBDA με τις οποίες έχει συμβληθεί η εταιρεία για την παροχή εξοπλισμού για τα ΤΠΚ 6 & 7, προχώρησαν σε διακοπή των συμβατικών εργασιών και παραδόσεων υλικών μέχρι να επιλυθεί το θέμα των εκκρεμών και μελλοντικών συμβατικών πληρωμών. Η εταιρεία συνεχίζοντας τις προσπάθειες για εξεύρεση λύσης, παράλληλα συνεχίζει τις εργασίες του προγράμματος με σκοπό να περιορίσει τις καθυστερήσεις. Στο πλαίσιο αυτό στις 28/02/2012 συστάθηκε επιτροπή στη Γενική Διεύθυνση Αμυντικών Εξοπλισμών η οποία μελετά σε συνεργασία με την εταιρεία την ολοκλήρωση και παράδοση της 5 ης, 6 ης και 7 ης ΤΠΚ και εξετάζει το θέμα των απαιτήσεων της από αναπροσαρμογές τιμών. Οι συνολικές απαιτήσεις καταχωρημένες και μη στα βιβλία της εταιρείας του πρόγραμμα ναυπήγησης και των 7 ΤΠΚ, από αναπροσαρμογή των τιμών του προγράμματος - οι τιμές σημειώνεται, παραμένουν οι ίδιες από την έναρξη του προγράμματος το 2000 έως και σήμερα - ανέρχονται σε 50 εκ. ευρώ περίπου. Μέρος αυτών 14,6 εκ ευρώ περίπου, εμφανίζονται στην σημείωση 3.17 επί των οικονομικών καταστάσεων. Εκσυγχρονισμός 4 ΤΠΚ Το έργο του εκσυγχρονισμού των 4 πυραυλακάτων (Σύμβαση 032Β/03) ολοκληρώθηκε ουσιαστικά με την παράδοση της 4 ης πυραυλακάτου που πραγματοποιήθηκε στις 24.02.2011. Οι διαπραγματεύσεις με το Γ.Ε.Ν για καθυστερήσεις στην εξέλιξη του προγράμματος μη οφειλόμενες στην εταιρεία, οι οποίες πραγματοποιήθηκαν από τον Δεκέμβριο του 2011 και ολοκληρώθηκαν στο α τρίμηνο του 2012 οδήγησαν σε οριστική συμφωνία και ολοκλήρωση του προγράμματος η οποία προβλέπει την είσπραξη συνολικά ποσού 5 εκ. Στις 23.12.2011 η εταιρεία εισέπραξε ποσό 1,16 εκ και εντός του α τριμήνου του 2012 αναμένεται να εισπράξει το υπόλοιπο, ποσού 3,9 εκ. Εκσυγχρονισμός ΤΠΚ (QATAR) Στην διάρκεια του 2011 έγιναν παραδόσεις υλικών προς την MBDA κύριο ανάδοχο του έργου εκσυγχρονισμού ΤΠΚ του πολεμικού ναυτικού του Qatar. Σημειώνεται ότι η εταιρεία έχει αναλάβει ως υπεργολάβος το ναυπηγικό κομμάτι του εκσυγχρονισμού με την υπογραφή σύμβασης στις 29/06/2009 με τον κύριο ανάδοχο του έργου (MBDA) συνολικού ύψους 4.575 χιλ. και ως τώρα έχει εκτελέσει περίπου το 54% του συνολικού έργου. Αναλυτικά παρατίθεται ο κύκλος εργασιών για κάθε μια από τις παραπάνω κατηγορίες: 5

ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ ΠΟΛΕΜΙΚΩΝ ΑΝΑ ΕΤΟΣ ποσά σε χιλιάδες ευρώ 2009 2010 2011 Ναυπήγηση ΤΠΚ 1-3 521,35 20,57 238,06 Ναυπήγηση ΤΠΚ 4-5 Εκσυγχρονισμός 4 ΤΠΚ Ναυπήγηση ΤΠΚ 6-7 Εκσυγχρονισμός ΤΠΚ (QATAR) Σύνολα 4.594,23 3.217,16 219,17 7.413,44 6.829,75 47,01 51.213,70 56.578,80 9.710,03 0,00 0,00 2.489,76 63.742,72 66.646,28 12.704,03 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ ΚΑΙ ΛΟΙΠΕΣ ΕΡΓΑΣΙΕΣ ΕΠΙ ΠΛΟΙΩΝ Ο κύκλος εργασιών στον τομέα επισκευών για την χρήση που έκλεισε την 31.12.2011 ήταν 15.926,29 χιλιάδες έναντι 16.912,26 χιλιάδων της χρήσης που έκλεισε την 31.12.2010. Στον παρακάτω πίνακα αναλύονται τα ποσά του κύκλου εργασιών (σε χιλ. ευρώ) ανά κατηγορία πλοίων των ετών 2009-2011. ΤΟΜΕΑΣ ΕΠΙΣΚΕΥΩΝ ΠΛΟΙΩΝ ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ (Ποσά σε χιλιάδες ευρώ) ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ ΕΠΙΣΚΕΥΑΣΘΕΝΤΩΝ ΠΛΟΙΩΝ 2009 2010 2011 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ Π/Φ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΦΟΡΩΝ 23,30 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ ΠΟΛΕΜΙΚΩΝ ΠΛΟΙΩΝ 42,50 222,50 167,15 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ B/C ΠΛΟΙΩΝ-ΞΗΡΟΥ ΦΟΡΤΙΟΥ 5.884,75 3.679,95 2.239,00 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ Μ/Τ ΠΛΟΙΩΝ-ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΦΟΡΩΝ 5.892,90 1.874,57 2.749,07 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ P/S ΠΛΟΙΩΝ-ΕΠΙΒΑΤΗΓΩΝ 4.815,45 5.884,61 2.920,91 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ Τ/Β ΠΛΟΙΩΝ-ΡΥΜΟΥΛΚΩΝ 0,00 160,00 0,00 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ Μ/Υ ΠΛΟΙΩΝ-ΕΠΑΓΓ.ΘΑΛΑΜΗΓΩΝ 3.606,68 3.676,54 5.172,69 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ F/D ΠΛΩΤΩΝ ΕΞΕΔΡΩΝ-ΔΕΞ/ΝΩΝ 215,32 0,00 0,00 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ LPG ΠΛΟΙΩΝ - ΥΓΡΑΕΡΙΟΦΟΡΩΝ 529,59 0,00 0,00 ΕΠΙΣΚΕΥΕΣ C/V ΠΛΟΙΩΝ-ΦΟΡΤΗΓΩΝ CONTAINERS 121,12 1.376,77 2.569,05 ΕΣΟΔΑ ΑΠΟ ΠΑΡΟΧΗ ΛΟΙΠΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ 279,54 37,33 85,13 21.387,84 16.912,26 15.926,29 Όπως φαίνεται και στον πίνακα κατά την διαχειριστική χρήση που έληξε την 31.12.2011 ο τομέας των επισκευών παρουσίασε πτώση έναντι του έτους 2010 κατά 6% κυρίως λόγω της βύθισης της πλωτής δεξαμενής Νο 3. Σημειώνουμε εδώ σχετικά με την πλωτή δεξαμενή ότι στις 15 Ιουλίου 2011, κατά την διαδικασία δεξαμενισμού εμπορικού πλοίου για επισκευή, η πλωτή δεξαμενή Νο 3 πήρε κλίση και τελικά βυθίστηκε με αποτέλεσμα τη μείωση του όγκου των επισκευών για την εταιρεία παρά την ανοδική τάση που πραγματοποιήθηκε στον τομέα το α εξάμηνο του 2011. Στις 29 Νοεμβρίου 2011 η πλωτή δεξαμενή ανελκύστηκε επιτυχώς. ΛΟΙΠΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΕΣ Σημαντικά γεγονότα στην δραστηριότητα της Εταιρείας για την χρήση 01.01.2011 έως 31.12.2011 υπήρξαν ακόμα τα εξής: Η Εταιρεία, λόγω των προβλημάτων ρευστότητας και της προβλεπόμενης οικονομικής αδυναμίας της, καθώς και των επαπειλούμενων ενεργειών κατά αυτής από διάφορους προμηθευτές/πιστωτές της, κατέθεσε την 03.03.2011 Αίτηση Συνδιαλλαγής, με την οποία 6

ζητούσε να ανοιχθεί η Διαδικασία Συνδιαλλαγής σύμφωνα με το άρθρο 99 του Ν.3588/2007 και να οριστεί Μεσολαβητής προκειμένου να επιχειρήσει τη σύναψη συμφωνίας μεταξύ της Εταιρείας και των πιστωτών της. Παράλληλα, με απόφαση Δικαστηρίου, εκδόθηκε προσωρινή διαταγή με την οποία αναστέλλονται οι ατομικές διώξεις και τα μέτρα αναγκαστικής εκτέλεσης των πιστωτών της κατά της Εταιρείας μέχρι την συζήτηση της αίτησης. Η δημόσια συνεδρίαση του Δικαστηρίου έγινε την 06.04.2011 και εκδόθηκε η με αριθμό 399/2011 απόφαση του Πολυμελούς Πρωτοδικείου Αθηνών (Τμήμα Εκουσίας Δικαιοδοσίας) η οποία έκανε δεκτή την αίτηση της Εταιρείας και διέταξε το άνοιγμα της διαδικασίας συνδιαλλαγής μεταξύ αυτής και των πιστωτών της και όρισε μεσολαβητή από τον κατάλογο πραγματογνωμόνων τον κ.τηλέμαχο Πεσίνη. Παράλληλα, με την απόφαση του Δικαστηρίου, ως προληπτικά μέτρα μέχρι την απόφασή του περί επικύρωσης ή μη της συμφωνίας των πιστωτών ή μέχρι την έκδοση απόφασης που θα κηρύσσει τη λύση της διαδικασίας συνδιαλλαγής, διατάχθηκε η αναστολή των ατομικών διώξεων και των μέτρων αναγκαστικής εκτέλεσης των πιστωτών κατά της Εταιρείας καθώς και η απαγόρευση εκποίησης της ακίνητης περιουσίας της. Στις 08.02.2012 συζητήθηκε η αίτηση για την παράταση της προθεσμίας συνδιαλλαγής και αναμένεται η έκδοση απόφασης από το Δικαστήριο. Η εταιρεία σε συνεργασία με τους συμβούλους της Ernst&Young κατάρτισε σχέδιο αναδιοργάνωσης το οποίο, υπό προϋποθέσεις, εξασφαλίζει την επιβίωση της. Οι προϋποθέσεις του σχεδίου αναλύονται παρακάτω. Λόγω των προβλημάτων ρευστότητας, η Εταιρεία μέσα στο 2011 δεν κατέβαλλε εισφορές προς το ΙΚΑ ύψους 8.13 εκ. H εταιρεία πρόκειται να προβεί σε ρύθμιση με το ΙΚΑ για το σύνολο των οφειλών της ωστόσο έχει υπολογίσει προσαυξήσεις ποσού 910,59 χιλιάδων. Η εταιρεία έχει υποβάλει αίτημα από το 2008 προς την εκκαθαρίστρια Εταιρεία ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΚΑΙ ΡΕΥΣΤΟΠΟΙΗΣΗΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ-ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ Α.Ε., η οποία είναι αρμόδια για την παρακολούθηση της τήρησης της σύμβασης των όρων εξαγοράς, να διακανονιστεί η καταβολή των 46.549.948,64 του υπολοίπου του τιμήματος εξαγοράς, ώστε αντί η εξόφληση να επιτευχθεί μέχρι το 2012 σε τέσσερις δόσεις, η εξόφληση να γίνει σε 9 ισόποσες δόσεις των 5.172 χιλ πλέον σχετικών τόκων έως το 2017. Μέσα στο 2010 και λόγω της συνεχιζόμενης οικονομικής κρίσης και του αντίκτυπου που αυτή έχει, η ΝΒΕΕ Α.Ε. ζήτησε από την εκκαθαρίστρια να αποδεχτεί διετή παράταση στην καταβολή όλων των δόσεων. Σύμφωνα με το σχέδιο αναδιοργάνωσης της εταιρείας, λόγω των προβλημάτων ρευστότητας που αυτή αντιμετωπίζει, η καταβολή του υπολοίπου του τιμήματος εξαγοράς θα ξεκινήσει με την έναρξη του προγράμματος των Φ/Γ άτοκα. Εάν τα αιτήματα αυτά δεν γίνουν δεκτά τότε θα έχουν εφαρμογή οι διατάξεις της παραγράφου 1.2 του άρθρου 4 της Σύμβασης Μεταβίβασης για την επιβολή τόκων υπερημερίας υπολογιζόμενων για μεν το 1ο τρίμηνο καθυστέρησης με βάση επιτόκιο τριμήνου Athibor πλέον 2 ποσοστιαίων μονάδων, για δε το πέραν του τριμήνου διάστημα καθυστέρησης με βάση το εκάστοτε ισχύον επιτόκιο υπερημερίας. Περαιτέρω, η εκκαθαρίστρια εταιρεία έχει το δικαίωμα με απλή έγγραφη δήλωση της, επιδιδόμενη στην Αγοράστρια να κηρύξει ληξιπρόθεσμο και απαιτητό ολόκληρο το μη εξοφληθέν τίμημα και να απαιτήσει την άμεση καταβολή του. Η εταιρεία έως τώρα έχει υπολογίσει τόκους υπερημερίας συνολικού ποσού 3.000,25 χιλ (εκ των οποίων ποσό 2.173,38 χιλ. αφορά το 2011) οι οποίοι θα αντιλογισθούν εφόσον η εκκαθαρίστρια αποδεχτεί το σχέδιο αναδιοργάνωσης. Τέλος για πληρέστερη ενημέρωση σας, παραθέτουμε τους παρακάτω αριθμοδείκτες: 7

31/12/2011 31/12/2010 Γενική Ρευστότητα 0,62 0,74 Περιθώριο Μικτού Κέρδους -46,3% 2,4% Περιθώριο Καθαρού Κέρδους -83,8% -19,8% Αποδοτικότητα Ιδίων Κεφαλαίων -96,2% -20,2% Συνολικές Υποχρεώσεις/Σύνολο Παθητικού 92,02% 84,85% Κυριότερες μεταβολές των κονδυλίων του Ισολογισμού 31.12.2011 σε σχέση με την συγκρίσιμη ημερομηνία 31.12.2010. Οι σημαντικότερες μεταβολές των κονδυλίων του Ισολογισμού της 31.12.2011 σε σχέση με τα αντίστοιχα κονδύλια του Ισολογισμού της 31.12.2010 για την Εταιρεία, εντοπίζονται: στην μείωση του κονδυλίου «Λοιπά μη κυκλοφορούντα στοιχεία» σε ποσοστό 48% λόγω της μεταφοράς μέρους των αναπροσαρμογών του προγράμματος κατασκευής των ΤΠΚ 6&7, οι οποίες είναι απαιτητές το έτος 2012. Επίσης για τον ίδιο λόγο σημειώθηκε αύξηση του κονδυλίου «Απαιτήσεις από πελάτες» αλλά και από τιμολογειθείσες απαιτήσεις λόγω καθυστερήσεων του προγράμματος των ΤΠΚ 4&5. Η συνολική αύξηση του κονδυλίου ανέρχεται σε ποσοστό 47% με το αντίστοιχο περσινό. Τα κονδύλια του Παθητικού που σημείωσαν σημαντικές μεταβολές είναι: οι «Βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις» με μείωση 39%, που οφείλεται σε εξοφλήσεις δανείων που έλαβαν χώρα μέσα στο 2011. Οι «Λοιπές Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις» αυξήθηκαν κατά 10% συνέπεια της τιμολόγησης απαιτήσεων από καθυστερήσεις του έργου των ΤΠΚ 4&5 (σημ.3.17 επί των οικονομικών καταστάσεων). Β. ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗ ΠΟΡΕΙΑ ΚΑΙ ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ Η ζημία του 2011 ανέρχεται σε 23.878,95 χιλιάδες ευρώ. Οι κύριοι λόγοι στους οποίους οφείλεται η ζημιά είναι η διακοπή των εργασιών του προγράμματος ναυπήγησης των ΤΠΚ 5,6 & 7 μετά από καταγγελία της σύμβασης από τον κύριο υπεργολάβο του έργου BAE SYSTEMS, η διακοπή των συμβατικών εργασιών και παραδόσεων υλικών των προμηθευτών εξοπλιστικών συστημάτων RAMSYS και MBDA, η πτώση του κύκλου εργασιών στις επισκευές πλοίων, καθώς και η καθυστέρηση που παρατηρείται στην ανάθεση του προγράμματος κατασκευής των φρεγατών, το οποίο είχε πάρει αρχική έγκριση από το ΚΥΣΕΑ το 2008. Η διεθνώς εκδηλούμενη οικονομική κρίση αλλά και η οικονομική κρίση που έπληξε τη χώρα μας είχε σαν αποτέλεσμα από τις αρχές του 2010 να μειωθεί σημαντικά η δραστηριότητα στο ναυπηγοεπισκευαστικό κλάδο. Ειδικότερα, επήλθε ξαφνική και άμεση πτώση του κύκλου εργασιών καθόσον μειώθηκε η ζήτηση για νέες παραγγελίες και εκσυγχρονισμό άλλων εμπορικών πλοίων. Η επίπτωση της διεθνούς κρίσης εντάθηκε στη διάρκεια του 2010 ούτως ώστε η μείωση του κύκλου εργασιών για το έτος αυτό να φτάσει σε ποσοστό 54,4% σε σχέση με τον κύκλο εργασιών της προηγούμενης τριετίας. Ειδικότερα, Χρήση 2007: 29.881,70 (σε χιλ. ευρώ) 8

Χρήση 2008: 44.800,21 Χρήση 2009: 45.176,35 Μ.Ο. 3ετίας 39.954,75 Χρήση 2010 18.218,19 Μείωση (%) εσόδων 2010 σε σχέση με την προηγούμενη τριετία: -54,4% Η εικόνα αυτή άρχισε να αντιστρέφεται στο πρώτο εξάμηνο του 2011, όπου υπήρξε αύξηση του κύκλου εργασιών από επισκευές σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2010 κατά 14% αλλά η απώλεια των εσόδων λόγω της βύθισης της πλωτής δεξαμενής Νο 3 είχε σαν αποτέλεσμα την μείωση τελικά των επισκευών σε 6% σε σχέση με την χρήση του 2010. Η κατάσταση στον τομέα κατασκευών εμπορικών πλοίων είναι πολύ δύσκολη, ως αποτέλεσμα των σημαντικών επενδύσεων που έγιναν παγκοσμίως στον τομέα έως το 2007-8. Αυτό είχε ως συνέπεια την υπερ-προσφορά πλοίων στην αγορά (που αντικατοπτρίζεται τόσο στους σημαντικά χαμηλότερους ναύλους όσο και στην μεγάλη πτώση των αξιών των πλοίων), αλλά και την υπερ-προσφορά σε ναυπηγεία κυρίως λόγω της μεγάλης επένδυσης που έγινε στο χώρο την προηγούμενη δεκαετία από την Κίνα. Οι παραπάνω λόγοι, σε συνδυασμό με την επιβράδυνση της ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας και τον αντίκτυπο που έχει η κρίση χρέους στις Ευρωπαϊκές τράπεζες που παραδοσιακά χρηματοδοτούσαν την ναυτιλία, έχουν δημιουργήσει ένα ασφυκτικό ανταγωνιστικό πλαίσιο τόσο για τη ναυτιλία, όσο και για τη ναυπηγική βιομηχανία. Πιο συγκεκριμένα, οι χαμηλοί ναύλοι αποτρέπουν τους πλοιοκτήτες από τις παραγγελίες νέων πλοίων με τους ίδιους ρυθμούς που υπήρχαν έως το 2008. Ταυτόχρονα, η μείωση των εσόδων των ναυτιλιακών δεν επιτρέπει την αποπληρωμή των τραπεζικών δανείων, με αποτέλεσμα οι τράπεζες (που επιπλέον λόγω της κρίσης χρέους και του Basel III πρέπει να βελτιώσουν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας) να έχουν μειώσει το ρυθμό χορήγησης δανείων στην ναυτιλία, φοβούμενες και την μειωμένη πλέον αξία των πλοίων σε σχέση με τα δάνεια που είχαν χορηγηθεί για να τα χρηματοδοτήσουν. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα στην παγκόσμια ναυπηγική βιομηχανία, η οποία είχε σημαντική αύξηση χωρητικότητας την προηγούμενη δεκαετία λόγω των μεγάλων επενδύσεων της Κίνας, να υπάρχει υπερ-προσφορά, η οποία αντικατοπτρίζεται και στις σημαντικά μειωμένες τιμές για παραγγελία νέων πλοίων. Οι τιμές στην Κίνα αυτή τη στιγμή είναι τόσο χαμηλές που υπάρχουν εκτιμήσεις ότι συμφέρει τους πλοιοκτήτες που έχουν παραγγείλει πλοία σε υψηλές τιμές να χάσουν τις προκαταβολές που έχουν δώσει και να δώσουν νέες παραγγελίες σε χαμηλότερες τιμές. Ως αποτέλεσμα των χαμηλών παραγγελιών και της μείωσης της χρηματοδότησης από τις Ευρωπαϊκές Τράπεζες, στις παραδοσιακές ναυπηγικές χώρες της Ασίας (Ιαπωνία, Κορέα και τώρα Κίνα) τα τοπικά τραπεζικά ιδρύματα (με τη στήριξη και των κρατικών πιστωτικών οργανισμών) έχουν αναλάβει την υποστήριξη των ναυπηγείων με δάνεια με ελκυστικούς όρους προκειμένου να προσελκύσουν νέες παραγγελίες. Επιπρόσθετα η Κίνα έχει δημιουργήσει ταμείο στήριξης της Ελληνικής ναυτιλίας αρχικού ύψους 5δις. δολαρίων που μετέπειτα διπλασιάστηκε στα 10 δις. δολάρια για τη χρηματοδότηση των ελληνικών παραγγελιών σε κινέζικα ναυπηγεία με ανταγωνιστικά επιτόκια και όρους. Πρόκειται αναμφίβολα για την μεγαλύτερη κυβερνητική παρέμβαση σε μια παγκόσμια αγορά η οποία είναι ξεκάθαρο ότι δεν λειτουργεί υπό τους όρους του ίσου ανταγωνισμού. Παρομοίως (και ως αποτέλεσμα των παραπάνω επιδοτήσεων στην Ασία) σε πολλές χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης δίνονται νόμιμα- κρατικές εγγυήσεις υπέρ των ναυπηγικών μονάδων, ενώ κρατικές και ημι-κρατικές τράπεζες αναλαμβάνουν την 9

χρηματοδότηση πλοιοκτητών προκειμένου να ναυπηγήσουν τα πλοία τους σε τοπικά ναυπηγεία. Σε αυτό το περιβάλλον η Ελληνική πολιτεία δεν έχει καταφέρει ακόμα να οργανώσει ένα πλαίσιο που θα επιτρέπει την ασφάλιση του κινδύνου χρηματοδότησης ναυπήγησης σε ελληνικά ναυπηγεία, παρόλο που ο νόμος που θεωρητικά το επιτρέπει έχει ψηφιστεί από το 2007. Σημειώνεται ότι η παραπάνω ασφάλιση κινδύνου δεν απαιτεί την απευθείας χρηματοδότηση των επιχειρήσεων, αλλά μόνο την ανάληψη του κινδύνου μη εκτέλεσης του έργου από τα ναυπηγεία, έναντι καταβολής ασφάλιστρου από αυτά. Πρόκειται ουσιαστικά για μια εγγύηση εκτέλεσης έργου, που δεν απαιτεί εκταμίευση ποσών και επιτρέπει την φθηνότερη χρηματοδότηση στους τελικούς πελάτες, τους πλοιοκτήτες. Χαρακτηριστική είναι η περίπτωση της Samos Shipping Ltd, για λογαριασμό της οποίας η εταιρεία μας είχε κατασκευάσει 2 ferry ανοικτού τύπου το 2008-2009 και η οποία έχει ενδιαφερθεί να κατασκευάσει μέχρι και 4 νέα πλοία εφόσον εξασφαλιστεί χρηματοδότηση για το 50% του συμβολαίου κατασκευής, κάτι που δεν έχει γίνει δυνατό λόγω των παραπάνω περιορισμών. Αντίθετα με ότι ευρέως πιστεύεται, ο κυριότερος λόγος που δεν γίνονται νέες ναυπηγήσεις στα ελληνικά ναυπηγεία αυτή τη στιγμή είναι η έλλειψη χρηματοδότησης με ευνοϊκούς όρους. Τα ελληνικά ναυπηγεία έχουν έτσι να ανταγωνιστούν πέρα από το εξαιρετικά χαμηλό κόστος που έχουν ορισμένες χώρες (που όμως αντισταθμίζεται από την υψηλή τεχνογνωσία και την ποιοτική δουλειά που μπορούν να προσφέρουν τα ελληνικά ναυπηγεία), την πρόσβαση σε χρηματοδότηση που μπορούν να προσφέρουν τα ναυπηγεία του εξωτερικού. Αντιθέτως, είναι λανθασμένη και κατάλοιπο ενδεχομένως προηγουμένων δεκαετιών και καταστάσεων η αντίληψη ότι τα οργανωμένα ναυπηγεία πλήττονται από συνεχόμενες απεργίες. Ενδεικτικά, στην εταιρεία μας, από το 2006 και μετά, έχουν συμβεί οι παρακάτω απεργίες και στάσεις εργασίας: 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ΣΤΑΣΕΙΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ 2 3 5 3 6 5 ΑΠΕΡΓΙΕΣ 2 2 4 1 7 7 Σημειώνεται ότι μόνο το 2010 και το 2011, χρονιές εξαιρετικής κοινωνικής αναταραχής έχουμε σχετικά υψηλότερο αριθμό χαμένων ημερών λόγω απεργιών, που και πάλι είναι αρκετά χαμηλός ώστε δεν δύναται να υποστηρίζεται ότι οι συνεχόμενες απεργίες αποτελούν τον κυριότερο λόγο για τον οποίο δε γίνονται ναυπηγήσεις στην χώρα μας. Για όλους τους παραπάνω λόγους, οι οποίοι δεν επιτρέπουν τον επί ίσοις όροις ανταγωνισμό στην παγκόσμια αγορά, η Εταιρεία πιστεύει ότι οι μέσο-μακροπρόθεσμες προοπτικές της είναι συνδεδεμένες με το πρόγραμμα ναυπηγήσεων του Πολεμικού Ναυτικού, που άλλωστε αποτελεί και τον σημαντικότερο πελάτη της, και συγκεκριμένα με το πρόγραμμα των φρεγατών τύπου FREMM. Σημειώνεται ότι το Δεκέμβριο του 2008 το ΚΥΣΕΑ αποφάσισε την απόκτηση 6 φρεγατών τύπου FREMM, για τις οποίες τον Ιανουάριο του 2009 ο Υπουργός Άμυνας ανακοίνωσε την έναρξη διαπραγματεύσεων. Όπως αναφέρθηκε στην ομιλία του ο Υπουργός Άμυνας τον Ιανουάριο του 2012 προς την επιτροπή εξοπλιστικών προγραμμάτων στην βουλή οι διαπραγματεύσεις με την Γαλλική πλευρά βρίσκονται ήδη στη δεύτερη φάση καθώς και ότι θα ζητηθεί επικαιροποίηση της απόφασης του ΚΥΣΕΑ, ώστε να καθορισθεί η χρηματοδότηση μέσω του τριετούς κυλιόμενου προγράμματος προμηθειών με βάση το ν. 3918/2011. 10

Η Εταιρεία, έχει υπογράψει μνημόνιο συνεργασίας με την Γαλλική DCNS -που κατασκευάζει τις φρεγάτες αυτού του τύπου- για την κατασκευή των Ελληνικών φρεγατών στα Ναυπηγεία της Ελευσίνας. Η επίτευξη συμφωνίας κατασκευής η οποία θα είναι μέσα στα πλαίσια του ανωτέρω Μνημονίου Συνεργασίας, θα εξασφαλίσει την βιωσιμότητα των ναυπηγείων και αυξημένη απασχόληση για τα επόμενα 10 χρόνια, ενώ θα ασκήσει σημαντική θετική επιρροή στα οικονομικά μεγέθη της, συμπεριλαμβανομένων και των αποτελεσμάτων. Επί πλέον η Γαλλική εταιρεία έχει δηλώσει ότι μέρος του ναυπηγικού έργου κατασκευής φρεγατών τύπου FREMM που ναυπηγεί για το Γαλλικό Ναυτικό, θα ανατεθεί στα Ναυπηγεία Ελευσίνας. Όμως η συνεχιζόμενη καθυστέρηση στη λήψη οριστικών αποφάσεων και υπογραφής συμβάσεων και η χρονική διολίσθηση του προγράμματος με αναμενόμενη έναρξη πλέον μετά το 2013, αντί του 2010 που αρχικά προβλεπόταν, έχει πλήξει τα συμφέροντα της Εταιρείας με αντίκτυπο τόσο στα οικονομικά αποτελέσματα της, όσο και στους κινδύνους που αυτή αντιμετωπίζει, καθώς η Εταιρεία είναι υποχρεωμένη να διατηρεί την παραγωγική ικανότητα που απαιτείται για ένα τέτοιο πρόγραμμα εν μέσω της συνεχιζόμενης κρίσης με σημαντική οικονομική επιβάρυνση. Ως συνέπεια όλων των παραπάνω παραγόντων, η Εταιρεία αντιμετώπισε σημαντικές οικονομικές δυσκολίες το 2010, οι οποίες εντάθηκαν το 2011. Λόγω αυτών των δυσκολιών, όπως προαναφέρθηκε οι εταιρείες BAE SYSTEMS SURFACE SHIPS INTERNATIONAL LIMITED και ΒΑΕ SYSTEMS SURFACE SHIPS ΗELLAS S.A., με τις οποίες έχει συμβληθεί για την παροχή σχεδιασμού, τεχνολογίας, υλικών και υπηρεσιών ναυπήγησης για τα ΤΠΚ τύπου SUPER VITA Νο. 4&5 καθώς και 6&7, κατήγγειλαν τις σχετικές συμβάσεις τους με την Εταιρεία μας, επικαλούμενες, μεταξύ άλλων, καθυστέρηση καταβολής περίπου 11,4 εκατομμυρίων Ευρώ. Η Εταιρεία θεωρεί την καταγγελία ως άκυρη και καταχρηστική και την έχει ήδη αποκρούσει εξωδίκως, ενώ επιφυλάχθηκε των λοιπών δικαιωμάτων της. Σύμφωνα με τις σχετικές προβλέψεις των ανωτέρω συμβάσεων, τα μέρη συζητούν για την εξεύρεση αμοιβαία αποδεκτής λύσης. Σε αντίθετη περίπτωση, η ολοκλήρωση της ναυπήγησης των ΤΠΚ 6 και 7 καθίσταται αμφίβολη. Όπως ήδη αναφέρθηκε, λόγω των προβλημάτων ρευστότητας και της προβλεπόμενης οικονομικής αδυναμίας της Εταιρείας, καθώς και των επαπειλούμενων ενεργειών κατά αυτής από διάφορους προμηθευτές/πιστωτές της, η Εταιρεία κατέθεσε την 03.03.2011 Αίτηση Συνδιαλλαγής, με την οποία ζητά να ανοιχθεί η Διαδικασία Συνδιαλλαγής σύμφωνα με το άρθρο 99 του Ν.3588/2007 και να οριστεί Μεσολαβητής προκειμένου να επιχειρήσει την σύναψη συμφωνίας μεταξύ της Εταιρείας και των πιστωτών της. Η δημόσια συνεδρίαση του Δικαστηρίου έγινε την 06.04.2011 και εκδόθηκε η με αριθμό 399/2011 απόφαση του Πολυμελούς Πρωτοδικείου Αθηνών (Τμήμα Εκουσίας Δικαιοδοσίας) η οποία έκανε δεκτή την αίτηση της Εταιρείας και διέταξε το άνοιγμα της διαδικασίας συνδιαλλαγής μεταξύ αυτής και των πιστωτών της και όρισε μεσολαβητή από τον κατάλογο πραγματογνωμόνων τον κ.τηλέμαχο Πεσίνη. Παράλληλα, με την απόφαση του Δικαστηρίου, ως προληπτικά μέτρα μέχρι την απόφασή του περί επικύρωσης ή μη της συμφωνίας των πιστωτών ή μέχρι την έκδοση απόφασης που θα κηρύσσει τη λύση της διαδικασίας συνδιαλλαγής, διατάχθηκε η αναστολή των ατομικών διώξεων και των μέτρων αναγκαστικής εκτέλεσης των πιστωτών κατά της Εταιρείας καθώς και η απαγόρευση εκποίησης της ακίνητης περιουσίας της. Στις 08.02.2012 συζητήθηκε η Αίτηση για την παράταση της προθεσμίας συνδιαλλαγής και αναμένεται η έκδοση απόφασης από το Δικαστήριο. Η Εταιρεία πιστεύει ότι, στις συζητήσεις με τους πιστωτές 11

της μέσα στα πλαίσια των διατάξεων του άρθρου 99 του Ν.3588/2007, μπορεί να επέλθει συμφωνία η οποία να διασφαλίζει την επιβίωση της. Η εταιρεία, σε συνεργασία με τους συμβούλους της Ernst&Young, κατάρτισε σχέδιο αναδιοργάνωσης το οποίο, υπό προϋποθέσεις, εξασφαλίζει την επιβίωση της. Βασικά σημεία του ανωτέρω σχεδίου αναδιοργάνωσης είναι τα εξής. Με την υπογραφή της σχετικής διακυβερνητικής συμφωνίας μεταξύ Ελλάδας-Γαλλίας για τη ναυπήγηση των φρεγατών, η DCNS έχει δεσμευθεί ότι θα αναθέσει υποκατασκευαστικό έργο των υπό κατασκευή φρεγατών του Γαλλικού Ναυτικού ύψους 27εκ. Η βραχυπρόθεσμη ταμειακή δυσχέρεια της εταιρείας δύναται να αντιμετωπισθεί με την κατευθείαν πληρωμή από το Δημόσιο των κυρίων υποκατασκευαστών του έργου ναυπήγησης των ΤΠΚ 6&7 από το υπολειπόμενο τίμημα του προγράμματος, ενώ το χρονοδιάγραμμα του προγράμματος θα παραταθεί προκειμένου να απορροφηθούν οι καθυστερήσεις λόγω της καταγγελίας των συμβάσεων από την BAE. Επίσης θα πρέπει να καταβληθούν από το ΥΠΕΘΑ οφειλόμενα ποσά, που προέρχονται από τις συμβάσεις του ΕΜΖ (άνω των 3,9 εκ.) και της ναυπήγησης των 7 ΤΠΚ. Ήδη επιτροπή η οποία συστάθηκε στις 28/02/2012 στη Γενική Διεύθυνση Αμυντικών Εξοπολισμών μελετά σε συνεργασία με την εταιρεία την ολοκλήρωση και παράδοση της 5 ης, 6 ης και 7 ης ΤΠΚ και εξετάζει το θέμα των απαιτήσεων της εταιρείας οι οποίες ανέρχονται σε 50 εκ. καταχωρημένες και μη στα βιβλία της εταιρείας, για το σύνολο του προγράμματος ναυπήγησης των ΤΠΚ και αφορούν αναπροσαρμογές τιμών του προγράμματος, οι οποίες παραμένουν οι ίδιες από την έναρξη του προγράμματος το 2000 έως και σήμερα. Μέχρι την έναρξη κατασκευής των φρεγατών είναι αναγκαία η ανάληψη βραχυπρόθεσμου δανείου με την εγγύηση του Ελληνικού Δημοσίου που δύναται να γίνει σύμφωνα με την απόφαση 2004/C244/02 της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. Όπως ήδη αναφέρθηκε, η καταβολή του υπολοίπου του τιμήματος εξαγοράς θα ξεκινήσει με την έναρξη του προγράμματος των Φ/Γ άτοκα, ενώ και οι έως τώρα υπολογισμένοι τόκοι θα αντιλογιστούν. Ομοίως, τα κεφάλαια κίνησης που έχει πάρει η εταιρεία από τις τράπεζες θα ξεκινήσουν να αποπληρώνονται μετά την έναρξη του προγράμματος των φρεγατών, χωρίς να υπολογιστούν τόκοι υπερημερίας. Η εταιρεία θα προχωρήσει σε μείωση των σταθερών λειτουργικών δαπανών, υπολογιζόμενη σε 3.000 χιλ. περίπου επιπλέον της μείωσης που πραγματοποιήθηκε το 2011 ύψους 5.500 χιλ περίπου. Οι παραπάνω προϋποθέσεις, μαζί με τα έσοδα από τις επισκευές και τις κατασκευές εμπορικών πλοίων μπορούν να εξασφαλίσουν την επιβίωση των Ναυπηγείων τουλάχιστον για την επόμενη 10ετία. Πέραν αυτών, η εταιρεία έχει καταθέσει στην κυβέρνηση πρόταση δημιουργίας ενιαίου ναυπηγικού φορέα, ο οποίος να συγκεντρώνει τα τρία μεγαλύτερα ναυπηγεία της χώρας, με σκοπό την ορθολογικότερη άσκηση ναυπηγικής πολιτικής και την αντιμετώπιση του σοβαρού προβλήματος επιβίωσης του κλάδου συνολικά, πρόταση η οποία εξετάζεται από τους αρμόδιους κυβερνητικούς φορείς. 12

Γ. ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ ΤΩΝ ΚΥΡΙΟΤΕΡΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ & ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΩΝ Η Εταιρεία εκτίθεται σε χρηματοοικονομικούς και άλλους κινδύνους. Το γενικό πρόγραμμα διαχείρισης κινδύνων έχει στόχο να ελαχιστοποιήσει την ενδεχόμενη αρνητική επίδραση τους στη χρηματοοικονομική απόδοση της Εταιρείας. Συγκεκριμένα: 1. Συναλλαγματικός κίνδυνος Η Εταιρεία δραστηριοποιείται στην Ελλάδα και πραγματοποιεί το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών της σε ευρώ. Ένα μικρό μέρος των συναλλαγών της Εταιρείας πραγματοποιείται σε Λίρες Αγγλίας και Δολλάρια Η.Π.Α. Οι συναλλαγές σε Λίρες Αγγλίας αφορούν προμήθεια εξοπλισμού για τα προγράμματα νέων κατασκευών, ενώ οι συναλλαγές που πραγματοποιούνται σε Δολάρια Αμερικής αφορούν κυρίως ασφάλιστρα παγίων εγκαταστάσεων, εξοπλισμού καθώς και νέων κατασκευών, αλλά και σε μικρότερο βαθμό προμήθεια εξοπλισμού για τα προγράμματα νέων κατασκευών. Το ποσοστό των συναλλαγών της Εταιρείας σε συνάλλαγμα για το 2011 ήταν μικρότερο του 1% των συνολικών συναλλαγών της, με συνέπεια να μην υφίσταται ουσιαστικά συναλλαγματικός κίνδυνος ικανός να επηρεάσει σημαντικά τα οικονομικά μεγέθη της Εταιρείας. Εκτιμάται ότι οι συναλλαγές σε συνάλλαγμα για το 2012 θα κινηθούν σε γενικές γραμμές σε χαμηλά επίπεδα χωρίς επομένως να προκύπτει σημαντικός κίνδυνος. Παρά το μικρό κίνδυνο, η Εταιρεία παρακολουθεί σε καθημερινή βάση τις εξελίξεις στις αγορές συναλλάγματος, προκειμένου, εφόσον κριθεί αναγκαίο, να προβεί στις απαιτούμενες ενέργειες ώστε να προστατευθεί από τυχόν αρνητικές εξελίξεις. 2. Πιστωτικός κίνδυνος Στο μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων -που αφορούν το Πολεμικό Ναυτικό- ο αντισυμβαλλόμενος είναι το Ελληνικό Δημόσιο. Από το τέλος του 2009 το Ελληνικό Δημόσιο άρχισε να αντιμετωπίζει σημαντικά προβλήματα χρηματοδότησης των ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεων του, κυρίως όσον αφορά την αναχρηματοδότηση του εξωτερικού χρέους του. Ως αποτέλεσμα, το Ελληνικό Δημόσιο πήρε σειρά έκτακτων μέτρων βελτίωσης της ρευστότητας του τα οποία επηρέασαν τις άμεσα απαιτητές υποχρεώσεις του προς τις επιχειρήσεις. Η εκτίμηση με τα μέχρι τώρα δεδομένα είναι ότι παρά αυτή την καθυστέρηση στην εκπλήρωση των υποχρεώσεων του Δημοσίου, δεν υπάρχει ουσιαστικός πιστωτικός κίνδυνος και ότι οι υποχρεώσεις αυτές θα τηρηθούν έστω και με καθυστέρηση. Στον επισκευαστικό τομέα, και συγκεκριμένα στις συμφωνίες επισκευής, προκαταβάλλεται το 60-80% του τιμήματος και η εξόφληση συντελείται εντός 30 ημερών από το πέρας του έργου. Αναφέρεται επίσης ότι για το 2011 δεν υπήρξε ανάγκη πρόβλεψης επισφαλών απαιτήσεων από επισκευές εμπορικών πλοίων. 3. Κίνδυνος ρευστότητας Οι ανάγκες σε ρευστότητα προϋπολογίζονται για διάστημα 12 μηνών, και αξιολογούνται διαρκώς με επιμέλεια της Οικονομικής Διεύθυνσης. Η Εταιρεία από τα μέσα του 2010 αντιμετώπισε σημαντικά προβλήματα ρευστότητας, τα οποία εντάθηκαν μέσα στο 2011. Ως αποτέλεσμα αυτών των προβλημάτων η Εταιρεία 13

κατέθεσε την 03.03.2011 Αίτηση Συνδιαλλαγής, με την οποία ζήτησε να ανοιχθεί η Διαδικασία Συνδιαλλαγής σύμφωνα με το άρθρο 99 του Ν.3588/2007 και να οριστεί Μεσολαβητής προκειμένου να επιχειρήσει την σύναψη συμφωνίας μεταξύ της Εταιρείας και των πιστωτών της. Η δημόσια συνεδρίαση του Δικαστηρίου έγινε την 06.04.2011 και εκδόθηκε η με αριθμό 399/2011 απόφαση του Πολυμελούς Πρωτοδικείου Αθηνών (Τμήμα Εκουσίας Δικαιοδοσίας) η οποία έκανε δεκτή την αίτηση της Εταιρείας και διέταξε το άνοιγμα της διαδικασίας συνδιαλλαγής μεταξύ αυτής και των πιστωτών της και όρισε μεσολαβητή από τον κατάλογο πραγματογνωμόνων τον κ.τηλέμαχο Πεσίνη. Παράλληλα, με την απόφαση του Δικαστηρίου, ως προληπτικά μέτρα μέχρι την απόφασή του περί επικύρωσης ή μη της συμφωνίας των πιστωτών ή μέχρι την έκδοση απόφασης που θα κηρύσσει τη λύση της διαδικασίας συνδιαλλαγής, διατάχθηκε η αναστολή των ατομικών διώξεων και τα μέτρα αναγκαστικής εκτέλεσης των πιστωτών κατά της Εταιρείας καθώς και η απαγόρευση εκποίησης της ακίνητης περιουσίας της. Στις 08.02.2012 συζητήθηκε η Αίτηση για την παράταση της προθεσμίας συνδιαλλαγής και αναμένεται η έκδοση απόφασης από το Δικαστήριο. Λόγω των προβλημάτων ρευστότητας, η Εταιρεία μέσα στο 2011 δεν κατέβαλλε εισφορές προς το ΙΚΑ ύψους 8,13εκ. H εταιρεία πρόκειται να κάνει ρύθμιση με το ΙΚΑ για το σύνολο των οφειλών της, ωστόσο έχει υπολογίσει προσαυξήσεις ποσού 910,59 χιλ.ευρώ. Όπως ήδη αναφέρθηκε παραπάνω, η εταιρεία σε συνεργασία με τους συμβούλους της Ernst&Young κατάρτισε σχέδιο αναδιοργάνωσης το οποίο, υπό προϋποθέσεις, εξασφαλίζει την επιβίωση της. Βασικά σημεία του ανωτέρω σχεδίου αναδιοργάνωσης είναι τα εξής. Με την υπογραφή της σχετικής διακυβερνητικής συμφωνίας μεταξύ Ελλάδας-Γαλλίας για τη ναυπήγηση των φρεγατών, η DCNS έχει δεσμευθεί ότι θα αναθέσει υποκατασκευαστικό έργο των υπό κατασκευή φρεγατών του Γαλλικού Ναυτικού ύψους 27εκ. Η βραχυπρόθεσμη ταμειακή δυσχέρεια της εταιρείας δύναται να αντιμετωπισθεί με την κατευθείαν πληρωμή από το Δημόσιο των κυρίων υποκατασκευαστών του έργου ναυπήγησης των ΤΠΚ 6&7 από το υπολειπόμενο τίμημα του προγράμματος, ενώ το χρονοδιάγραμμα του προγράμματος θα παραταθεί προκειμένου να απορροφηθούν οι καθυστερήσεις λόγω της καταγγελίας των συμβάσεων από την BAE. Επίσης θα πρέπει να καταβληθούν από το ΥΠΕΘΑ οφειλόμενα ποσά, που προέρχονται από τις συμβάσεις του ΕΜΖ (άνω των 3,9 εκ.) και της ναυπήγησης των 7 ΤΠΚ. Ήδη επιτροπή η οποία συστάθηκε στις 28/02/2012 στη Γενική Διεύθυνση Αμυντικών Εξοπολισμών μελετά σε συνεργασία με την εταιρεία την ολοκλήρωση και παράδοση της 5 ης, 6 ης και 7 ης ΤΠΚ και εξετάζει το θέμα των απαιτήσεων της εταιρείας οι οποίες ανέρχονται σε 50 εκ. καταχωρημένες και μη στα βιβλία της εταιρείας, για το σύνολο του προγράμματος ναυπήγησης των ΤΠΚ και αφορούν αναπροσαρμογές τιμών του προγράμματος, οι οποίες παραμένουν οι ίδιες από την έναρξη του προγράμματος το 2000 έως και σήμερα. Μέχρι την έναρξη κατασκευής των φρεγατών είναι αναγκαία η ανάληψη βραχυπρόθεσμου δανείου με την εγγύηση του Ελληνικού Δημοσίου που δύναται να γίνει σύμφωνα με την απόφαση 2004/C244/02 της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. Ήδη την 01/11/2011, η Διϋπουργική Επιτροπή του άρθρου 5 του Ν.2322/95 στην 47 η συνεδρίαση της, ενέκρινε κατ αρχάς το δανεισμό της εταιρείας με την εγγύηση του Ελληνικού Δημοσίου. Η εταιρεία βρίσκεται σε επαφή με διάφορες τράπεζες προκειμένου να λάβει το δάνειο με την εγγύηση του Δημοσίου. 14

Όπως ήδη αναφέρθηκε, η καταβολή του υπολοίπου του τιμήματος εξαγοράς θα ξεκινήσει με την έναρξη του προγράμματος των Φ/Γ άτοκα, ενώ και οι έως τώρα υπολογισμένοι τόκοι θα αντιλογιστούν. Ομοίως, τα κεφάλαια κίνησης που έχει πάρει η εταιρεία από τις τράπεζες θα ξεκινήσουν να αποπληρώνονται μετά την έναρξη του προγράμματος των φρεγατών, χωρίς να υπολογιστούν τόκοι υπερημερίας. Η εταιρεία θα προχωρήσει σε μείωση των σταθερών λειτουργικών δαπανών, υπολογιζόμενη σε 3.000 χιλ. περίπου επιπλέον της μείωσης που πραγματοποιήθηκε το 2011 ύψους 5.500 χιλ περίπου. Οι παραπάνω προϋποθέσεις, μαζί με τα έσοδα από τις επισκευές και τις κατασκευές εμπορικών πλοίων μπορούν να εξασφαλίσουν την επιβίωση των Ναυπηγείων τουλάχιστον για την επόμενη 10ετία. Εφόσον δεν επέλθει συμφωνία με τους πιστωτές ή οι παραπάνω προϋποθέσεις δεν πραγματοποιηθούν σε σύντομο χρονικό διάστημα, η επιβίωση της Εταιρείας καθίσταται προβληματική. Στη συνέχεια παραθέτουμε πίνακα με τις ληξιπρόθεσμες οφειλές της εταιρείας στις 31.12.2011: ΛΗΞΙΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΟΦΕΙΛΕΣ ΤΗΝ 31.12.2011 Κατηγορία οφειλής Ν.Β.Ε.Ε Προμηθευτές πολεμικών πλοίων 34.753.781,13 Σύμβαση ναυπήγησης ΤΠΚ 1, 2, 3 434.353,41 Σύμβαση ναυπήγησης ΤΠΚ 4, 5 1.821.557,38 Σύμβαση Ε.Μ.Ζ. ΤΠΚ 659.986,84 Σύμβαση ναυπήγησης ΤΠΚ 6, 7 31.837.883,50 Σύμβαση ναυπήγησης Πυροσβεστικών 0,00 Ελληνικό Δημόσιο (ΙΚΑ ΔΕΗ κλπ) 9.134.382,39 Λοιποί προμηθευτές & πιστωτές 4.389.729,09 Υπόλοιπο Τιμήματος Εξαγοράς 15.516.600,00 Τόκοι υπερημερίας τιμήματος Εξαγ. 3.000.254,72 Τραπεζικά δάνεια 0,00 Σύνολο 66.794.747,33 Σημειώνεται όπως έχει ήδη προαναφερθεί ότι οι τόκοι υπερημερίας του τιμήματος εξαγοράς θα αντιλογισθούν εφόσον η εκκαθαρίστρια αποδεχτεί το σχέδιο αναδιοργάνωσης. Επίσης στις ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις συμπεριλαμβάνονται στην κατηγορία Λοιποί προμηθευτές & πιστωτές υποχρεώσεις προς το προσωπικό της εταιρείας ποσού 4.161,56 χιλ. 4. Κίνδυνος Επιτοκίων Η Εταιρεία κάνει χρήση βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου δανεισμού σε ευρώ με κυμαινόμενο επιτόκιο. Οι δανειακές υποχρεώσεις και τόκοι της εταιρείας στις 31.12.2011 αναφέρονται στις σημειώσεις Νο 20 και 22 των Οικονομικών Καταστάσεων. Λόγω της διεθνούς οικονομικής κρίσης, πολλές τράπεζες κατέφυγαν στην μονομερή αύξηση των επιτοκίων και των χρεούμενων περιθωρίων για το βραχυπρόθεσμο δανεισμό. 15

Μια ενδεχόμενη μεταβολή των επιτοκίων δανεισμού κατά μέσο όρο 1% για το 2012, θα επιφέρει μεταβολή στα αποτελέσματα και τα Ίδια Κεφάλαια της Εταιρείας κατά 120 χιλ. ευρώ περίπου. 5. Κίνδυνος αποθεμάτων-προμηθευτών Η Εταιρεία λαμβάνει όλα τα απαραίτητα μέτρα (ασφάλιση, φύλαξη) για να ελαχιστοποιήσει τον κίνδυνο και τις ενδεχόμενες ζημιές λόγω απώλειας αποθεμάτων από φυσικές καταστροφές, κλοπές, κλπ. Η Διοίκηση, αν και τα τηρούμενα αποθέματα δεν αντιμετωπίζουν κίνδυνο τεχνολογικής απαξίωσης, επανεξετάζει συνεχώς την καθαρή ρευστοποιήσιμη αξία τους και εάν απαιτείται, προβαίνει σε απομείωση αυτών. Επίσης, η Διοίκηση θεωρεί ότι, η εξάρτηση από τους προμηθευτές είναι πολύ περιορισμένη και σε κάθε περίπτωση δεν μπορεί να θεωρηθεί ως σημαντικός κίνδυνος για τα οικονομικά μεγέθη της Εταιρείας. Οι συναλλαγές της Εταιρείας με την πλειονότητα των προμηθευτών, εκτός συγκεκριμένων που σχετίζονται με την υλοποίηση των συμβάσεων με το Πολεμικό Ναυτικό, δεν ξεπερνούν σε επίπεδο κάθε προμηθευτή στο σύνολο των συναλλαγών του με την Εταιρεία το 10% επί των συνολικών αγορών της Εταιρείας. Για τα προγράμματα κατασκευών για λογαριασμό του Πολεμικού Ναυτικού η Εταιρεία συνεργάζεται με διεθνώς καταξιωμένους οίκους του εξωτερικού. Οι εταιρείες BAE SYSTEMS SURFACE SHIPS INTERNATIONAL LIMITED και ΒΑΕ SYSTEMS SURFACE SHIPS ΗELLAS S.A., με τις οποίες έχει συμβληθεί για την παροχή σχεδιασμού, τεχνολογίας, υλικών και υπηρεσιών ναυπήγησης για τα ΤΠΚ τύπου SUPER VITA Νο. 4&5 καθώς και 6&7, τα οποία η ΝΒΕΕ ναυπηγεί για το Πολεμικό Ναυτικό, κατήγγειλαν τις συμβάσεις τους με την Εταιρεία μας που αφορούν την ναυπήγηση 4 πυραυλακάτων, επικαλούμενες, μεταξύ άλλων, καθυστέρηση καταβολής περίπου 11,4 εκατομμυρίων Ευρώ. Η Εταιρεία θεωρεί την καταγγελία ως άκυρη και καταχρηστική και την έχει ήδη αποκρούσει εξωδίκως, ενώ επιφυλάχθηκε των λοιπών δικαιωμάτων της. Σύμφωνα με τις σχετικές προβλέψεις των ανωτέρω συμβάσεων, τα μέρη συζητούν για την εξεύρεση αμοιβαία αποδεκτής λύσης. Σε αντίθετη περίπτωση, η ολοκλήρωση της ναυπήγησης των ΤΠΚ 6 και 7 καθίσταται αμφίβολη. Οι εταιρείες RAMSYS και MBDA με τις οποίες έχει συμβληθεί η Εταιρεία για την παροχή εξοπλισμού για τα ΤΠΚ 6&7, ενημέρωσαν την Εταιρεία ότι, λόγω μη έγκαιρης πληρωμής συμβατικών πληρωμών προς αυτές προχώρησαν σε διακοπή των συμβατικών εργασιών και παραδόσεων υλικών μέχρι να επιλυθεί το θέμα των εκκρεμών και μελλοντικών συμβατικών πληρωμών. Σημειώνεται ότι η καταγγελία των συμβάσεων από την BAE, καθώς και η διακοπή εργασιών από την RAMSYS και την MBDA προέκυψαν λόγω των προβλημάτων ρευστότητας που αντιμετωπίζει η Εταιρεία. 6. Εξάρτηση από Πελάτες Η πελατειακή βάση της Εταιρείας δεν παρουσιάζει ικανοποιητική διασπορά καθότι η συμμετοχή του Ελληνικού Δημοσίου, λόγω των αμυντικών προγραμμάτων, είναι σημαντική. Η Εταιρεία καταβάλει μεγάλες προσπάθειες για τη μείωση τις εξάρτησης από τις παραγγελίες του Πολεμικού Ναυτικού, επιδιώκοντας την αύξηση του πελατολογίου της μέσω της στροφής σε ναυπηγήσεις εμπορικών πλοίων. 16

Δ. ΣΗΜΑΝΤΙΚΑ ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΜΕΤΑ ΤΗΝ 31.12.2011 Η διαδικασία διαπραγμάτευσης ανάμεσα στο Υπουργείο Εθνικής Άμυνας (ΓΔΑΕΕ) και τους εκπροσώπους της Γαλλικής πλευράς για την προμήθεια φρεγατών τύπου FREMM από το οποίο εξαρτώνται οι μεσο-μακροπρόθεσμες προοπτικές της Εταιρείας, βρίσκεται σε εξέλιξη. Αναφέρουμε την ομιλία του Υπουργού Άμυνας τον Ιανουάριο του 2012 προς την επιτροπή εξοπλιστικών προγραμμάτων στην βουλή για τις διαπραγματεύσεις με την Γαλλική πλευρά που βρίσκονται ήδη στη δεύτερη φάση καθώς και ότι θα ζητηθεί επικαιροποίηση της απόφασης του ΚΥΣΕΑ, ώστε να καθορισθεί η χρηματοδότηση μέσω του τριετούς κυλιόμενου προγράμματος προμηθειών με βάση το ν. 3918/2011. Η Εταιρεία, έχει υπογράψει μνημόνιο συνεργασίας με την Γαλλική DCNS -που κατασκευάζει τις φρεγάτες αυτού του τύπου- για την κατασκευή των Ελληνικών φρεγατών στα Ναυπηγεία της Ελευσίνας. Επί πλέον η Γαλλική εταιρεία έχει δηλώσει ότι μέρος του ναυπηγικού έργου κατασκευής φρεγατών τύπου FREMM που ναυπηγεί για το Γαλλικό Ναυτικό, θα ανατεθεί στα Ναυπηγεία Ελευσίνας. Την Παρασκευή 2 Δεκεμβρίου 2011 ολοκληρώθηκε με επιτυχία η ανέλκυση της Πλωτής Δεξαμενής Νο.3 του Ναυπηγείου Ελευσίνας. Ακολούθησε έρευνα και εξέταση της δεξαμενής από τεχνικούς και επιθεωρητές των ασφαλιστών προκειμένου να διαπιστωθούν τα ακριβή αίτια της βύθισης της την 15η Ιουλίου 2011. Τα στοιχεία της έρευνας των ειδικών εξετάζονται από τους ασφαλιστές και το τελικό πόρισμα τους αναφορικά με την ασφαλιστική αποζημίωση αναμένεται εντός των επομένων ημερών. Στις 16.02.2012 κοινοποιήθηκε στην εταιρεία η από 07.02.12 και με αριθμό 729/Φ16-1/7.02.2012 απόφαση της Αντιπεριφερειάρχου Αττικής με την οποία αποφασίστηκε η διαγραφή της από το Ειδικό Μητρώο επιχειρήσεων ναυπήγησης, μετατροπής, επισκευής και συντήρησης πλοίων του Ν. 3551/2007 λόγω μη έγκαιρης προσκόμισης στην υπηρεσία, ήτοι μέχρι και τις 31.01.2012, αποδεικτικού ασφαλιστικής ενημερότητας της εταιρείας μας κατά παράβαση της παρ. 4 του άρθρου 6 του ως άνω νόμου. Κατά της ως άνω απόφασης ασκήθηκε εμπροθέσμως στις 02.03.2012, ειδική διοικητική προσφυγή με αριθμό πρωτοκόλλου 1655/2.03.2012. Η εταιρεία προχωρεί σε ρύθμιση των χρεών της προς το ΙΚΑ οπότε και θα προχωρήσει στην επανεγγραφή της στο Μητρώο, κατ ακολουθία θα τακτοποιηθεί το θέμα χωρίς πρόβλημα για την εταιρεία. Στις 08.02.2012 συζητήθηκε η Αίτηση για την παράταση της προθεσμίας συνδιαλλαγής σύμφωνα με το άρθρο 99 του Ν.3588/2007 και αναμένεται η έκδοση απόφασης από το Δικαστήριο. Καταλήγοντας θα θέλαμε να σημειώσουμε ότι δεν υπάρχουν και δεν προβλέπονται γεγονότα τα οποία θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την πορεία καθώς και τα αποτελέσματα της Εταιρείας, με εξαίρεση τα αναφερόμενα στην παράγραφο Γ.3. Ε. ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣ ΣΥΝΔΕΔΕΜΕΝΩΝ ΜΕΡΩΝ Παρατίθενται κατωτέρω οι συναλλαγές μεταξύ της Εταιρείας και των συνδεδεμένων με αυτήν προσώπων, όπως αυτά ορίζονται από το Διεθνές Λογιστικό Πρότυπο 24 κατά την διάρκεια της χρήσης 01.01 31.12.2011. Σημειώνουμε εδώ ότι οι συναλλαγές αυτές αφορούν κυρίως τόκους και λοιπές τιμολογήσεις προς την Ναυπηγικές και Βιομηχανικές 17

Επιχειρήσεις Σύρου ποσού 541,97 χιλιάδων Ευρώ περίπου. Σημειώνουμε εδώ ότι το ύψος δανείου προς την Ναυπηγικές και Βιομηχανικές Επιχειρήσεις Σύρου ανέρχεται την 31.12.2011 σε ποσό 5.000.000,00. Οι λοιπές απαιτήσεις από συνδεδεμένες αφορούν την δοθείσα προκαταβολή στην Ναυπηγικές και Βιομηχανικές Επιχειρήσεις Σύρου για την υπεργολαβία μέρους του ναυπηγικού έργου της κατασκευής των ΤΠΚ 6&7. Όλες οι παραπάνω συναλλαγές έχουν πραγματοποιηθεί υπό τους συνήθεις όρους της αγοράς. Η Εταιρεία δεν καταχώρησε πρόβλεψη για επισφαλείς απαιτήσεις από συνδεδεμένες επιχειρήσεις, καθώς μέχρι σήμερα η πορεία των συναλλαγών ήταν χωρίς προβλήματα. 31.12.2011 31.12.2010 ποσά σε χιλ ευρώ Πωλήσεις αγαθών και υπηρεσιών Πωλήσεις υπηρεσιών σε συνδεδεμένες επιχειρήσεις 541,97 278,21 Αγορές αγαθών και υπηρεσιών Αγορές από συνδεδεμένες επιχειρήσεις 8.981,00 8.532,93 Απαιτήσεις και υποχρεώσεις Απαιτήσεις από συνδεδεμένες επιχειρήσεις 7.917,31 16.219,01 Υποχρεώσεις σε συνδεδεμένες επιχειρήσεις 300,72 408,30 Αμοιβές Μελών Διοίκησης 503,63 1.202,33 Εργοδοτικές εισφορές Αμοιβών Μελών Διοίκησης 23,53 23,33 Αμοιβές Διευθυντικών Στελεχών 1.356,78 1.388,03 Εργοδοτικές εισφορές Αμοιβών Διευθυντικών Στελεχών 105,59 106,75 Απαιτήσεις από Διευθυντικά στελέχη και Μέλη Διοίκησης 0,00 0,00 Υποχρεώσεις σε Διευθυντικά στελέχη και Μέλη Διοίκησης 879,71 0,00 Παραθέτουμε κατωτέρω: (α) Τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις για την χρήση 01.01-31.12.2011, με ανάλυση των κονδυλίων τους και (β) Την Έκθεση ελέγχου των Ορκωτών Ελεγκτών Λογιστών και ζητούμε την έγκρισή τους. Ελευσίνα, 27-03-2012 ΤΟ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ Ακριβές απόσπασμα από το βιβλίο πρακτικών συνεδριάσεων του Διοικητικού Συμβουλίου Ο ΠΡΟΕΔΡΟΣ ΝΙΚΟΛΑΟΣ ΤΑΒΟΥΛΑΡΗΣ 18

Έκθεση Ελέγχου Ανεξάρτητων Ορκωτών Ελεγκτών Λογιστών Προς τους Μετόχους της Ανώνυμης Εταιρείας «ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε.» Έκθεση επί των Οικονομικών Καταστάσεων Ελέγξαμε τις συνημμένες οικονομικές καταστάσεις της Εταιρείας «ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε.» που αποτελούνται από την κατάσταση οικονομικής θέσης της 31 Δεκεμβρίου 2011, τις καταστάσεις συνολικού εισοδήματος, μεταβολών ιδίων κεφαλαίων και ταμειακών ροών της χρήσεως που έληξε την ημερομηνία αυτή, καθώς και την περίληψη σημαντικών λογιστικών αρχών και μεθόδων και τις λοιπές επεξηγηματικές πληροφορίες. Ευθύνη της Διοίκησης για τις Οικονομικές Καταστάσεις Η διοίκηση είναι υπεύθυνη για την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση αυτών των οικονομικών καταστάσεων σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση, όπως και για εκείνες τις εσωτερικές δικλείδες, που η διοίκηση καθορίζει ως απαραίτητες, ώστε να καθίσταται δυνατή η κατάρτιση οικονομικών καταστάσεων απαλλαγμένων από ουσιώδη ανακρίβεια, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Ευθύνη του Ελεγκτή Η δική μας ευθύνη είναι να εκφράσουμε γνώμη επί αυτών των οικονομικών καταστάσεων με βάση τον έλεγχό μας. Διενεργήσαμε τον έλεγχό μας σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Ελέγχου. Τα πρότυπα αυτά απαιτούν να συμμορφωνόμαστε με κανόνες δεοντολογίας, καθώς και να σχεδιάζουμε και διενεργούμε τον έλεγχο με σκοπό την απόκτηση εύλογης διασφάλισης για το εάν οι οικονομικές καταστάσεις είναι απαλλαγμένες από ουσιώδη ανακρίβεια. Ο έλεγχος περιλαμβάνει τη διενέργεια διαδικασιών για την απόκτηση ελεγκτικών τεκμηρίων, σχετικά με τα ποσά και τις γνωστοποιήσεις στις οικονομικές καταστάσεις. Οι επιλεγόμενες διαδικασίες βασίζονται στην κρίση του ελεγκτή περιλαμβανομένης της εκτίμησης των κινδύνων ουσιώδους ανακρίβειας των οικονομικών καταστάσεων, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Κατά τη διενέργεια αυτών των εκτιμήσεων κινδύνου, ο ελεγκτής εξετάζει τις εσωτερικές δικλείδες που σχετίζονται με την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση των οικονομικών καταστάσεων της εταιρείας, με σκοπό το σχεδιασμό ελεγκτικών διαδικασιών κατάλληλων για τις περιστάσεις, αλλά όχι με σκοπό την έκφραση γνώμης επί της αποτελεσματικότητας των εσωτερικών δικλείδων της εταιρείας. Ο έλεγχος περιλαμβάνει επίσης την αξιολόγηση της καταλληλότητας των λογιστικών αρχών και μεθόδων που χρησιμοποιήθηκαν και του εύλογου των εκτιμήσεων που έγιναν από τη διοίκηση, καθώς και αξιολόγηση της συνολικής παρουσίασης των οικονομικών καταστάσεων. Πιστεύουμε ότι τα ελεγκτικά τεκμήρια που έχουμε συγκεντρώσει είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεμελίωση της ελεγκτικής μας γνώμης. Γνώμη Κατά τη γνώμη μας, οι συνημμένες οικονομικές καταστάσεις παρουσιάζουν εύλογα, από κάθε ουσιώδη άποψη, την οικονομική θέση της Εταιρείας «ΝΑΥΠΗΓΙΚΕΣ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΕΛΕΥΣΙΝΑΣ Α.Ε.» κατά την 31η Δεκεμβρίου 2011 και τη χρηματοοικονομική της επίδοση και τις ταμειακές της ροές για τη χρήση που έληξε την ημερομηνία αυτή σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Θέματα Έμφασης 19

Χωρίς να διατυπώνουμε περαιτέρω επιφύλαξη στη γνώμη μας, εφιστούμε την προσοχή σας στα εξής: 1) Το ύψος των πληρωτέων αποδοχών προς το προσωπικό της εταιρείας κατά την ημερομηνία σύνταξής της παρούσας έκθεσης ελέγχου ανέρχεται σε 5.500.000 περίπου. 2) Στη σημείωση 3.6 των οικονομικών καταστάσεων της εταιρείας, στην οποία αναφέρεται ότι η εταιρεία λόγω προβλημάτων ρευστότητας κατέθεσε την 3η Μαρτίου 2011 Αίτηση Συνδιαλλαγής σύμφωνα με το άρθρο 99 του Ν.3588/2007, η οποία έγινε δεκτή στη δημόσια συνεδρίαση της 6ης Απριλίου 2011, με την με αριθμό 399/2011 απόφαση του Πολυμελούς Πρωτοδικείου Αθηνών. Σύμφωνα με την εταιρεία, μπορεί να επέλθει με τους πιστωτές της συμφωνία, στα πλαίσια των διατάξεων του άρθρου 99 του Ν.3588/2007, που να μην καθιστά την επιβίωση της προβληματική, εφόσον σε σύντομο χρονικό διάστημα υπογραφεί διακρατική συμφωνία Ελλάδας Γαλλίας για την ναυπήγηση φρεγατών και ανατεθεί από Γαλλικά ναυπηγεία υποκατασκευαστικό έργο για φρεγάτες του Γαλλικού Ναυτικού και παράλληλα αναλάβει το Δημόσιο την απ ευθείας πληρωμή των κύριων υποκατασκευαστών του προγράμματος κατασκευής των ταχέων περιπολικών κρούσεως (ΤΠΚ) 6 & 7 από το υπολειπόμενο τίμημα, με παράταση του χρονοδιαγράμματος του προγράμματος προκειμένου να απορροφηθούν οι καθυστερήσεις λόγω της καταγγελίας των συμβάσεων από τις προμηθεύτριες εταιρείες, ενώ ταυτόχρονα να δοθεί δάνειο με την εγγύηση του Ελληνικού Δημοσίου μέχρι την έναρξη κατασκευής των φρεγατών και μειωθούν τα σταθερά λειτουργικά έξοδα της εταιρείας κατά 3.000 χιλ. περίπου επιπλέον της μείωσης που πραγματοποιήθηκε το 2011 ύψους 5.500 χιλ περίπου. Κατά τη γνώμη μας, το ανωτέρω πρόβλημα υλοποίησης συμφωνίας της εταιρείας με τους πιστωτές της, καθώς και το σύνολο των απαιτούμενων προϋποθέσεων για τη πραγματοποίηση των ανωτέρω, προκειμένου η επιβίωση της εταιρείας να μην καθίσταται προβληματική, αποτελούν σημαντική ένδειξη για ενδεχόμενη αδυναμία συνέχισης των δραστηριοτήτων της εταιρείας. Αναφορά επί άλλων Νομικών και Κανονιστικών θεμάτων Επαληθεύσαμε τη συμφωνία και την αντιστοίχηση του περιεχομένου της Έκθεσης Διαχείρισης του Διοικητικού Συμβουλίου με τις συνημμένες οικονομικές καταστάσεις, στα πλαίσια των οριζόμενων από τα άρθρα 43α και 37 του Κ.Ν. 2190/1920. Αθήνα, 29 Μαρτίου 2012 ΟΙ ΟΡΚΩΤΟΙ ΕΛΕΓΚΤΕΣ ΛΟΓΙΣΤΕΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ ΕΥΑΓ. ΜΑΡΚΟΠΟΥΛΟΣ Α.Μ. Σ.Ο.Ε.Λ: 11311 Σ.Ο.Λ. Α.Ε. ΙΩΑΝΝΗΣ ΑΘ. ΚΩΣΤΑΡΕΛΗΣ Α.Μ. Σ.Ο.Ε.Λ: 13691 Σ.Ο.Λ. Α.Ε. Συνεργαζόμενοι Ορκωτοί Λογιστές α.ε.ο.ε. μέλος της Crowe Horwath International Φωκ. Νέγρη 3, 11257 Αθήνα Αρ Μ ΣΟΕΛ 125 20