1 0 / 0 1 / 0 8 Π Ρ ΩΙΝΟ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙ ΚΟ ΕΛΤΙΟ Σχόλιο Αγοράς Αναµένουµε ότι η αγορά θα δοκιµάσει να αντιδράσει από τις χθεσινές απώλειες σήµερα, βοηθούµενη και από τα σηµαντικά χθεσινά κέρδη στις αγορές των ΗΠΑ. ΕΛΛΑ Α Οικονοµικά Νέα Βιοµηχανική Παραγωγή: Αύξηση κατά 4.2% το Νοέµβριο Σύµφωνα µε στοιχεία της ΕΣΥΕ, ο Γενικός είκτης Βιοµηχανικής Παραγωγής παρουσίασε αύξηση κατά 4.2% το Νοέµβριο του 2007 σε σχέση µε τον αντίστοιχο µήνα του 2006. Σε µέσα επίπεδα στο 11µηνο Ιαν-Νοε ο δείκτης εµφανίζει αύξηση της τάξης του 2.1% σε σχέση µε το αντίστοιχο περυσινό διάστηµα, έναντι αύξησης 0.3% στην αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2006. Σε ότι αφορά τις µεταβολές των επιµέρους δεικτών για το µήνα Νοέµβριο σε ετήσια βάση, ο είκτης Παραγωγής Ορυχείων υποχώρησε κατά 5.0%, ο είκτης Παραγωγής Μεταποιητικών Βιοµηχανικών ενισχύθηκε κατά 4.7%, ενώ ο είκτης Παραγωγής Ηλεκτρισµού - Φυσικού Αερίου - Νερού αυξήθηκε κατά 5.1%. Κλαδικά - Επιχειρηµατικά Νέα Στο 51.8% µειώθηκε η συµµετοχή των ξένων επενδυτών στο Χ.Α. το εκέµβριο Σύµφωνα µε στοιχεία του Κεντρικού Αποθετηρίου, η συµµετοχή των αλλοδαπών επενδυτών στο σύνολο της κεφαλαιοποίησης της αγοράς διαµορφώθηκε σε 51.8% το εκέµβριο έναντι 52.0% το Νοέµβριο. Η συµµετοχή των ξένων επενδυτών στους τίτλους του FTSE/ASE 20 διαµορφώθηκε σε 60.1% από 60.3%, στους τίτλους του δείκτη FTSE/ASE 40, σε 47.9% της κεφαλαιοποίησης από 49.3% και στους τίτλους του δείκτη Small Cap 80 στο 40.2%, από 27.4%. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες πελάτες, σύµφωνα µε την κατηγοριοποίηση του ν. 3606/2007. Αποδέκτες οι οποίοι δεν συγκαταλέγονται σε αυτήν την κατηγορία, θα πρέπει να αναζητήσουν τη συµβουλή του προσωπικού τους επενδυτικού συµβούλου για οποιαδήποτε διευκρίνιση πριν από κάθε επενδυτική τους απόφαση που βασίζεται στη συγκεκριµένη έκθεση. ΕΗ: Συνεργασία µε Χαλυβουργική για κατασκευή µονάδας 880MW Σύµφωνα µε κοινή ανακοίνωση, οι διοικήσεις των εταιριών ΕΗ και Χαλυβουργική αποφάσισαν να υποβάλουν προς έγκριση στα ιοικητικά Συµβούλια των δύο εταιριών σχέδιο Μνηµονίου Συνεργασίας, που αφορά την κατασκευή και λειτουργία µονάδας παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας µε καύσιµο φυσικό αέριο συνολικής ισχύος 880 MW. Στην κοινοπραξία που θα δηµιουργηθεί για αυτό το σκοπό, η Χαλυβουργική θα συµµετέχει µε 51% και η ΕΗ µε 49%. Η µονάδα προβλέπεται να κατασκευασθεί σε έκταση εντός των εγκαταστάσεων της Χαλυβουργικής, η οποία κατέχει τη σχετική άδεια παραγωγής. Πρόκειται για παρόµοια συνεργασία µε αυτή της ΕΗ µε τη γερµανική RWE που πρόκειται να συζητηθεί στο Σ της ΕΗ στις 29/1. Ωστόσο, δηµοσιεύµατα του οικονοµικού τύπου επισηµαίνουν ότι η κατασκευή της συγκεκριµένης µονάδας µπορεί να αντιµετωπίσει καθυστερήσεις λόγω περιβαλλοντικών αντιδράσεων, ενώ αναφέρουν ότι αρκετοί ανταγωνιστές εξετάζουν νοµικούς τρόπους προσφυγής κατά της ΕΗ στην Ελλάδα και στις Βρυξέλλες, καθώς θεωρούν ότι οι κινήσεις αυτές παραβιάζουν τον ελεύθερο ανταγωνισµό. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 10 Ιανουαρίου 2008 1
Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 10 Ιανουαρίου 2008 2
Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερόµενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Οδηγός Αποτίµησης Όλες οι συστάσεις γίνονται σε ετήσια βάση και αναφέρονται στην τελευταία λεπτοµερειακή έκθεση ανάλυσης για κάθε εταιρεία. Αύξηση Θέσεων: Υπεραπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και άνω σε δωδεκάµηνη περίοδο. ιακράτηση Θέσεων: Απόδοση µεταξύ ±5% σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ σε δωδεκάµηνη περίοδο. Μείωση Θέσεων: Υποαπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και κάτω σε δωδεκάµηνη περίοδο. Κατανοµή Συστάσεων Η EMPORIKI BANK εκπονεί συστηµατικά αναλύσεις για 37 εταιρείες εισηγµένες στο ΧΑ. Οι αποτιµήσεις µας ταξινοµούνται ως εξής: Θεµελιώδη ανάλυση σε: 37 εταιρίες Αύξηση Θέσεων: 14 (38%) ιακράτηση Θέσεων: 7 (19%) Μείωση Θέσεων: 15 (41%) Υπό εξέταση: 1 (3%) Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η EMPORIKI BANK (ή οι θυγατρικές της) µπορεί να έχει συµβατική σχέση ή να έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Η EMPORIKI BANK µπορεί να διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση ή να προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση δεν συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της EMPORIKI BANK της Ελλάδος. Το υλικό αυτό που παρέχεται αποτελεί πνευµατική ιδιοκτησία της EMPORIKI BANΚ και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η µετάδοση του µε οποιοδήποτε µέσο για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την έγγραφη άδεια της EMPORIKI BANK. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς και σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 10 Ιανουαρίου 2008 3
Γενικές Επισηµάνσεις Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK, η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος και την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές. Αποδεκτές οι οποίοι δεν συγκαταλέγονται σε αυτήν την κατηγορία, θα πρέπει να αναζητήσουν τη συµβουλή του επενδυτικού τους συµβούλου πριν από κάθε επενδυτική τους απόφαση που βασίζεται στην συγκεκριµένη έκθεση για οποιαδήποτε διευκρίνιση. Η έκθεση αυτή δεν αποτελεί την βάση ανεξάρτητης κρίσης. Η ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK µπορεί να έχει εκδώσει και να χρειαστεί να αναθεωρήσει της απόψεις της, καταλήγοντας σε διαφορετικά συµπεράσµατα από την προηγούµενη έκθεση της. Αυτό, µπορεί να γίνει λόγω διαφορετικών υποθέσεων εργασίας ή αναλυτικής προσέγγισης και η EMPORIKI BANK δεν υποχρεούται να ενηµερώσει τους αποδεκτές της εκ των προτέρων. Η ΕMPORIKI BANK ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα, ενδέχεται να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η ΕMPORIKI BANK προβαίνει και επιζητά τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 10 Ιανουαρίου 2008 4
ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών Σόλωνος 16, 106 73 Aθήνα Tηλ: + 30-210-3663000 Fax: + 30-210-3663135 research@emporiki.gr ΑΝΑΛΥΣΗ Eυάγγελος Παπακωνσταντίνου ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Νίκος Κωστόπουλος Οι παραπάνω πληροφορίες έχουν ως στόχο την πληροφόρηση των πελατών της ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΣ και δεν συνιστούν σε καµία περίπτωση πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών. Οι παρεχόµενες πληροφορίες είναι προϊόν επιστηµονικής εργασίας και βασίζονται σε πηγές οι οποίες θεωρούνται αξιόπιστες αλλά η ακρίβειά τους δεν µπορεί να ελεγχθεί.