33 ΡΙΣΧΗΙΟ Τραιεττοριε σιµυλατε βονδ
34 Ι φαττορι δι ρισχηιο θυαλιφιχανο ι ποσσιβιλι ϖαλορι δελ προδοττο νελ τεµπο ε α σχαδενζα (ε θυινδι ι ρενδιµεντι ποτενζιαλι) Τραιεττοριε σιµυλατε τασσο Ευριβορ α 3 µεσι Στρυττυρα α τερµινε Χ Σ δι αλχυνε βανχηε ΡΙΣΧΗΙΟ Τραιεττοριε σιµυλατε βονδ
35 Ι ϖαλορι δελ προδοττο αλλα σχαδενζα φορνισχονο λα διστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δει ρισυλτατι ποτενζιαλι Τραιεττοριε σιµυλατε δελ προδοττο
36 βεστ πραχτιχε/τηεορψ δι µερχατο ιλ πρεζζο τεοριχο αλ µοµεντο δελλα σοττοσχριζιονε παρι αλλα µεδια δει ϖαλορι ποτενζιαλι α σχαδενζα σχοντατα δελ ϖαλορε φινανζιαριο δελ τεµπο Πρεζζο Τεοριχο αλ τεµπο ζερο Τραιεττοριε Προδυχτ σ σιµυλατεδδελ παττερνσ προδοττο ςαλορι Ποτενζιαλι α σχαδενζα τ (αννι)
37 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε Τ=5 αννι ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) µεδια πονδερατα + αττυαλιζζαζιονε Πρεζζο Τεοριχο αλ τεµπο ζερο
38 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε Τ=5 αννι ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) Πρεζζο τεοριχο αλ τεµπο ζερο υν ςαλορε µεδιο
39 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε Τ=5 αννι ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) Πρεζζο τεοριχο αλ τεµπο ζερο υν ςαλορε µεδιο 1α Χριτιχιτ Λα µεδια ιν πρεσενζα δι διστριβυζιονι δι προβαβιλιτ ιρρεγολαρι ραππρεσεντα υν ινφορµατιϖα παρζιαλε ε ποτενζιαλµεντε φυορϖιαντε περ λ ινϖεστιτορε ρεταιλ
40 Ιλ Πρεζζο τεοριχο υτιλε περ δετερµιναρε ι χοστι Πρεζζο δι εµισσιονε=100 Πρεζζο τεοριχο =95 Χοστι =5 1α Χριτιχιτ Λα µεδια νον διχε νυλλα συι ρισχηι περ λ ινϖεστιτορε ρεταιλ
41 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε µεδια µεδια Τ=5 αννι ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) 1 α Χριτιχιτ εσεµπιο Χονφροντο δι δυε προδοττι χον στεσσα µεδια µα χον διστριβυζιονε δι προβαβιλιτ στρυττυραλµεντε διφφερεντε
42 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε Τ=5 αννι ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) Πρεζζο τεοριχο αλ τεµπο ζερο υν ςαλορε µεδιο 2 α Χριτιχιτ Λ ινφορµατιϖα χοντενυτα νελλ ιντερα διστριβυζιονε δι προβαβιλιτ διφφιχιλµεντε γεστιβιλε δαλλ ινϖεστιτορε ρεταιλ µεδιο.
43 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε Τ=5 αννι ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) Αλ φινε δι φορνιρε αλλ ινϖεστιτορε υνα ραππρεσενταζιονε χηιαρα, φαχιλε δα χοµπρενδερε ε ιµµυνε δαλ ρισχηιο µοδελλο, ϖιενε πρεσεντατο υν χονφροντο χον ιλ τιτολο πριϖο δι ρισχηιο (=ινϖεστιµεντο α βρεϖε τερµινε ιν χοντο χορρεντε).
44 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δελλ ινϖεστιµεντο νελ χαση αχχουντ (νυµεραριο δελλα µισυρα νευτραλε αλ ρισχηιο) µιν Τ=5 αννι µαξ ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) Ιλ Ιλ ινφεριορε ιν λινεα χον ρισπεττο λ ινϖεστιµεντο αλλ ινϖεστιµεντο νελλ αττιϖιτ Λα Φινανζα νελλ αττιϖιτ ιν Πιαζζα πριϖα δι ρισχηιο ΑΛΛΟ ΣΠΡΕΑ πριϖα δι ΑΛΛΕ ρισχηιο ΝΟΣΤΡΕ ΤΑΣΧΗΕ Ιλ συπεριορε ρισπεττο αλλ ινϖεστιµενο νελλ αττιϖιτ πριϖα δι ρισχηιο
45 ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δελλ ινϖεστιµεντο νελ χαση αχχουντ (νυµεραριο δελλα µισυρα νευτραλε αλ ρισχηιο) µιν Τ=5 αννι µαξ ΧΝ 0 ςαλορε δελλ οββλιγαζιονε (βασε 100) Ιλ νεγατιϖο Ιλ Ιλ ποσιτιϖο ο νυλλο ποσιτιϖο ε ιν λινεα µα ινφεριορε χον θυελλο α θυελλο δελλ αττιϖιτ πριϖα δι Λα δελλ αττιϖιτ Φινανζα πριϖα ιν Πιαζζα ρισχηιο ΑΛΛΟ ΣΠΡΕΑ δι ρισχηιο ΑΛΛΕ ΝΟΣΤΡΕ ΤΑΣΧΗΕ Ιλ ποσιτιϖο ε συπεριορε α θυελλο δελλ αττιϖιτ πριϖα δι ρισχηιο
46 Σολυζιονε Ταβελλα δεγλι σχεναρι προβαβιλιστιχι δι ΣΧΕΝΑΡΙ ΠΡΟΒΑΒΙΛΙΤΑ ΕΓΛΙ ΕςΕΝΤΙ ςαλορι ΜΕ Ι Ιλ νεγατιϖο % 2.5% 97.5% ΧΝ 0 Ιλ ποσιτιϖο ο νυλλο µα ινφεριορε α θυελλο δελλ αττιϖιτ πριϖα δι ρισχηιο Ιλ ποσιτιϖο ε ιν λινεα χον θυελλο δελλ αττιϖιτ πριϖα δι ρισχηιο Ιλ ποσιτιϖο ε συπεριορε α θυελλο δελλ αττιϖιτ πριϖα δι ρισχηιο % % %
47 Ριϖελαρε ι χοστι ιστριβυζιονε δι Προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε Τ ςαλορε ΜΕ ΙΟ ΣΧΟΝΤΑΤΟ Πρεζζο Τεοριχο αλ τεµπο ζερο
48 ιστριβυζιονε δι Προβαβιλιτ δει χοντροϖαλορι α σχαδενζα δελλ οββλιγαζιονε Τ ςαλορε ΜΕ ΙΟ ΣΧΟΝΤΑΤΟ Πρεζζο Τεοριχο αλ τεµπο ζερο ΠΡΙΝΧΙΠΙΟ Ι ΡΕΠΛΙΧΑΖΙΟΝΕ ΕΛ ΠΟΡΤΑΦΟΓΛΙΟ ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δελλ αττιϖιτ πριϖα δι ρισχηιο ιστριβυζιονε δι προβαβιλιτ δελλ αττιϖιτ ρισχηιοσα ςαλορε τεοριχο δελλα χοµπονεντε νον ρισχηιοσα αττιϖιτ πριϖα δι ρισχηιο Τ Τ ςαλορε τεοριχο δελλα χοµπονεντε ρισχηιοσα αττιϖιτ ρισχηιοσα
49 Α Ταβελλα δελλ Ινϖεστιµεντο Φινανζιαριο (Υνβυνδλινγ) ςαλορε τεοριχο δελλα χοµπονεντε νον ρισχηιοσα Β ςαλορε τεοριχο δελλα χοµπονεντε ρισχηιοσα Χ = Α + Β Φαιρ ϖαλυε Χοστι εσπλιχιτι Ε Χοστι ιµπλιχιτι Φ = Χ + + Ε Πρεζζο δ εµισσιονε 100
50 Χοννεσσιονε τρα ιλ πριχινγ αλ τεµπο ζερο ε ιλ πριχινγ αλ τερµινε δελλ οριζζοντε χονσιγλιατο δελλ ινϖεστιµεντο ςαλορε αλ µοµεντο δελλ εµισσιονε Ποσσιβιλι ςαλορι αλλα σχαδενζα Α Β Ταβελλα δελλ Ινϖεστιµεντο Φινανζιαριο ςαλορε τεοριχο δελλα χοµπονεντε νον ρισχηιοσα ςαλορε τεοριχο δελλα χοµπονεντε ρισχηιοσα Χ = Α + Β Φαιρ ϖαλυε Χοστι εσπλιχιτι Ε Χοστι ιµπλιχιτι Φ = Χ + + Ε Πρεζζο δ εµισσιονε 100 Ρελαζιονε δι χοερενζα ΣΧΕΝΑΡΙ ΠΡΟΒΑΒΙΛΙΣΤΙΧΙ Ιλ νεγατιϖο Ιλ ποσιτιϖο µα ινφεριορε α θυελλο δελλ αττιϖιτ φινανζιαρια πριϖα δι ρισχηιο Ιλ ποσιτιϖο ε ιν λινεα χον θυελλο δελλ αττιϖιτ φινανζιαρια πριϖα δι ρισχηιο Ιλ ποσιτιϖο ε συπεριορε α θυελλο δελλ αττιϖιτ φινανζιαρια πριϖα δι ρισχηιο Ταβελλα δεγλι σχεναρι προβαβιλιστιχι δι Προβαβιλιτ δεγλι εϖεντι ςαλορι µεδι
51 Αππροχχιο ρισκ βασεδ Χονσοβ ΙΝ ΙΧΑΤΟΡΙ ΡΙΣΚ ΒΑΣΕ (Ι ΤΡΕ ΠΙΛΑΣΤΡΙ) 1 Πιλαστρο 2 Πιλαστρο 3 Πιλαστρο ΥΝΒΥΝ ΛΙΝΓ ε ΣΧΕΝΑΡΙ ΠΡΟΒΑΒΙΛΙΣΤΙΧΙ Ι ΡΕΝ ΙΜΕΝΤΟ ΙΝ ΙΧΑΤΟΡΕ ΣΙΝΤΕΤΙΧΟ Ι ΡΙΣΧΗΙΟ ΟΡΙΖΖΟΝΤΕ ΤΕΜΠΟΡΑΛΕ ΙΝςΕΣΤΙΜΕΝΤΟ ΧΟΝΣΙΓΛΙΑΤΟ
52 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο Ιλ πριµο πιλαστρο σι φοχαλιζζα συι χοστι/ρισχηι χαλχολατι αλ µοµεντο δελλ εµισσιονε ε δελλα σχαδενζα. Τραιεττοριε Προδυχτ σ σιµυλατεδδελ παττερνσ προδοττο Τεµπο Ζερο Ταβελλα δελλ Ινϖεστιµεντο Φινανζιαριο τ (αννι) Οριζζοντε τεµποραλε χονσιγλιατο Ταβελλα δεγλι σχεναρι προβαβιλιστιχι δι
53 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο Ιλ σεχονδο πιλαστρο σι φοχαλιζζα συι ρισχηι χηε σι µανιφεστανο δυραντε λα ϖιτα δελ προδοττο. Τραιεττοριε Προδυχτ σ σιµυλατεδδελ παττερνσ προδοττο..ε θυινδι συλλε ϖολατιλιτ δει ρενδιµεντι.
54 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο Τραιεττοριε Προδυχτ σ σιµυλατεδδελ παττερνσ προδοττο ςολατιλιτ δει ρενδιµεντι σιµυλατι δελ προδοττο τ ΓΡΑ Ο Ι ΡΙΣΧΗΙΟ
55 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο ςολατιλιτ δει ρενδιµεντι σιµυλατι δελ προδοττο ΕΣΕΜΠΙ τ ΓΡΑ Ο Ι ΡΙΣΧΗΙΟ Λα ϖολατιλιτ λα µισυρα δι ρισχηιο πι ιµµεδιατα εδ ηα υνα στρεττα χορρισπονδενζα χον λε αλτρε µισυρε δι ρισχηιο (ςαρ, ΕΣ, ετχ.)
56 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο 115 Τραιεττοριε σιµυλατε (Πρεζζο) 0.01 Τραιεττοριε σιµυλατε (Ρενδιµεντι) 110 0.005 105 100 0 95 0.005 90 0 1 2 3 4 5 τ 0.01 0 1 2 3 4 5 τ Οββλιγαζιονε α τασσο φισσο (εσ. ΒΤΠ) 0.05 0.04 0.03 0.02 Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) Γραδο δι ρισχηιο 0.01 0 τ 0 1 2 3 4 5
57 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο 125 120 115 110 105 100 Τραιεττοριε σιµυλατε (Πρεζζο) Τραιεττοριε σιµυλατε (Ρενδιµεντι) 1.5 ξ 10 3 1 0.5 0 0.5 95 0 1 2 3 4 5 τ 1 0 1 2 3 4 5 τ Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) 0.05 Οββλιγαζιονε τασσο ϖαριαβιλε (εσ. ΧΧΤ) α 0.04 0.03 0.02 Γραδο δι ρισχηιο 0.01 0 τ 0 1 2 3 4 5
58 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο Τραιεττοριε σιµυλατε (Πρεζζο) Τραιεττοριε σιµυλατε (Ρενδιµεντι) 100 2 ξ 10 3 99.5 1.5 1 99 98.5 0.5 0 0.5 1 98 1.5 2 97.5 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 τ 2.5 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 τ Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) 10 ξ 10 3 Οββλιγαζιονε ΖΧΒ (εσ. ΒΟΤ) 9 8 7 6 5 4 Γραδο δι ρισχηιο 3 2 1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 τ
59 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο 120 115 110 105 100 95 90 Τραιεττοριε σιµυλατε (Πρεζζο) Τραιεττοριε σιµυλατε (Ρενδιµεντι) 0.02 0.01 0 0.01 85 0 1 2 3 4 5 τ 0.02 0 1 2 3 4 5 τ Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) Οββλιγαζιονε στρυττυρατα Γραδο δι ρισχηιο τ
60 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο ΧΟΜΠΛΕΣΣΙΤℵ ΠΕΡ ΓΛΙ ΙΝςΕΣΤΙΤΟΡΙ ΡΕΤΑΙΛ Λ ανδαµεντο δελλα ϖολατιλιτ υν χονχεττο χηε λ ινϖεστιτορε µεδιο φατιχα α χοµπρενδερε. 0.05 0.04 Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) Οββλιγαζιονε α τασσο φισσο Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) Οββλιγαζιονε α τασσο ϖαριαβιλε 0.03 0.02 0.01 0 0 1 2 3 4 5 10 ξ 10 3 9 8 Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) Οββλιγαζιονε ΖΧΒ Τραιεττοριε σιµυλατε (ςολατιλιτ ) Οββλιγαζιονε στρυττυρατα 7 6 5 4 3 2 1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1
61 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο Αλ χοντραριο, υνα ταβελλα χον ετιχηεττε θυαλιτατιϖε χηε χαραττεριζζανο λε χλασσι δι ρισχηιο µολτο σεµπλιχε δα χαπιρε Χλασσι δι ρισχηιο Βασσο Μεδιο Βασσο Μεδιο Μεδιο Αλτο Αλτο Μολτο Αλτο ι χονσεγυενζα, νεχεσσαρια υν χριτεριο θυαντιτατιϖο χηε µαππι ιν µοδο χοερεντε ογνι ιντερϖαλλο δι ϖολατιλιτ ιν υνα χορρισπονδεντε χλασσε δι ρισχηιο θυαλιτατιϖα
62 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο ςολατιλιτ δει ρενδιµεντι σιµυλατι δελ προδοττο ΓΑΡΧΗ διφφυσιϖι τ Γ µαξ Γ µαξ Γ µιν ΓΡΑ Ο Ι ΡΙΣΧΗΙΟ Χλασσι δι ρισχηιο Ιντερϖαλλι δι ϖολατιλιτ ΡΙΣΧΗΙΟ µιν µαξ Βασσο µιν µαξ Μεδιο Βασσο µιν µαξ Μεδιο µιν µαξ Μεδιο Αλτο µιν µαξ Αλτο µιν µαξ
63 2 Πιλαστρο: Ινδιχατορε σιντετιχο δι ρισχηιο ΟΥΤΠΥΤ Χλασσι δι ρισχηιο Ιντερϖαλλι δι ϖολατιλιτ µιν µαξ Βασσο 0,01% 0,49% Μεδιο Βασσο 0,50% 1,59% Μεδιο 1,60% 3,99% Μεδιο Αλτο 4,00% 9,99% Αλτο 10,00% 24,99% Μολτο Αλτο 25,00% >25,00% Λα γριγλια οττιµαλε δι ιντερϖαλλι δι ϖολατιλιτ χονσιστεντε χον ιλ πρινχιπιο + ΡΙΣΧΗΙΟ + ΠΕΡ ΙΤΕ
64 Αππροχχιο ρισκ βασεδ Χονσοβ ΙΝ ΙΧΑΤΟΡΙ ΡΙΣΚ ΒΑΣΕ (Ι ΤΡΕ ΠΙΛΑΣΤΡΙ) 1 Πιλαστρο 2 Πιλαστρο 3 Πιλαστρο ΥΝΒΥΝ ΛΙΝΓ ε ΣΧΕΝΑΡΙ ΠΡΟΒΑΒΙΛΙΣΤΙΧΙ Ι ΡΕΝ ΙΜΕΝΤΟ ΙΝ ΙΧΑΤΟΡΕ ΣΙΝΤΕΤΙΧΟ Ι ΡΙΣΧΗΙΟ ΟΡΙΖΖΟΝΤΕ ΤΕΜΠΟΡΑΛΕ ΙΝςΕΣΤΙΜΕΝΤΟ ΧΟΝΣΙΓΛΙΑΤΟ
65 3 Πιλαστρο: Λ οριζζοντε δ ινϖεστιµεντο χονσιγλιατο ΠΡΟ ΟΤΤΙ Α ΟΒΙΕΤΤΙςΟ Ι ΡΙΣΧΗΙΟ ΠΡΟ ΟΤΤΙ Α ΒΕΝΧΗΜΑΡΚ ΠΡΟ ΟΤΤΙ Α ΟΒΙΕΤΤΙςΟ Ι ΡΕΝ ΙΜΕΝΤΟ Λ οριζζοντε τεµποραλε δ ινϖεστιµεντο χονσιγλιατο µινιµο Λ ινϖεστιµεντο ρεχυπερα ι χοστι ινζιαλι εδ ι χοστι ριχορρεντι αλµενο υνα ϖολτα χηε πυ εσσερε χαλχολατο αττραϖερσο ιλ χονχεττο δι Τεµπο δι Πριµο Πασσαγγιο δελ ϖαλορε δελ προδοττο σοπρα ιλ Χαπιταλε Νοµιναλε µεσσο δαλλ ινϖεστιτορε ρεταιλ