Παρουσίαση Οµίλου Φειδάκη Παρασκευή, 2 Απριλίου 2004 Ιστορική Αίθουσα Συναλλαγών του Χ.Α. 1
Μια επιτυχηµένη πορεία Η F.G. Europe Α.Ε. ιδρύθηκε το 1958. Είναι εισηγµένη από το 1968. Έχει έδρα την Γλυφάδα Αττικής. Η στρατηγική ανάπτυξης που εφαρµόζει,µέσω πολλών τοµέων δραστηριοποίησης απέφερε το 2003 έσοδα 202,3 εκατ. και κέρδη προ φόρων 7,5 εκατ.. Χονδρικό εµπόριο σε 3 τοµείς: τα κλιµατιστικά, τις λευκές ηλεκτρικές συσκευές (όπου δίδει ιδιαίτερη έµφαση) και τα προϊόντα κινητής τηλεφωνίας, δραστηριότητες οι οποίες έχουν καλή σχέση µεταξύ τους, πολλές συνέργιες και πλούσια γκάµα προϊόντων. Σαφή ευρωπαϊκό προσανατολισµό στοχεύοντας στην περαιτέρω διείσδυση στην µεγάλη αγορά της Ευρώπης. Ηγέτης στην αγορά κλιµατιστικών στην Ελλάδα και µεταξύ των πρώτων στην Ιταλία και στα Βαλκάνια. Έχει έδρα στην Γλυφάδα Αττικής και γραφεία στην Βενετία (ΙΤ). 2
Μια επιτυχηµένη πορεία Η F.G. Europe στις 31 εκεµβρίου 2003 είχε µετοχικό κεφάλαιο 15,96 εκατ. και ίδια κεφάλαια περ. 19,20 εκατ.. Αττική Οδός Γήπεδο 80.000 τ.µ. Αποθήκες 25.000 τ.µ ιαθέτει αποθήκες στον Ασπρόπυργο και στο Livorno Ιταλίας 3
Οργανόγραµµα Εσωτερικός Έλεγχος ιοικητικό Συµβούλιο Επιτροπές ιοικητικού Συµβουλίου Τµήµα Αγορών Γενικός ιευθυντής Γραµµατεία Τοµέας Marketing & ηµοσίων Σχέσεων Τοµέας Εµπορικός Τοµέας Λειτουργίας & Υποστήριξης Τοµέας Οικονοµικός & ιοικητικός Τοµέας Οργάνωσης, After Sales και Σχέσεων µε Επενδυτές 60 έµπειρα και άρτια εκπαιδευµένα στελέχη. 4
ιοικητικό Συµβούλιο Η διοίκηση της F.G. Europe Α.Ε. µε κρυστάλλινο όραµα και στρατηγική, αποτελείται από µία εξαιρετικά δυναµική οµάδα, που διαθέτει µεγάλη εµπειρία, υψηλή επιχειρηµατική τεχνογνωσία και αποδεδειγµένη ικανότητα επίτευξης στόχων. Εκτελεστικά µέλη.σ. Γεώργιος Φειδάκης, 53, (CEO) Κωνσταντίνος Σιώρης, 56, Πρόεδρος Γεώργιος Βλάµης, 60, Αντιπρόεδρος Ιωάννης Παντούσης, 48, /Σ, (CFO) Ευάγγελος Μυλωνάς, 53, Μέλος Μη Εκτελεστικά και Ανεξάρτητα µέλη.σ. Καθ. Ιωάννης Κατσουλάκος, 50 Καθ. Σπύρος Λιούκας, 56 Γεώργιος Στρογγυλόπουλος, 38 Νικόλαος Πιµπλής, 42, Η Ελεγκτική Επιτροπή αποτελείται από ανεξάρτητα και µη-εκτελεστικά µέλη. Η ίδια ορίζει τους εξωτερικούς ελεγκτές. Η λειτουργία της βασίζεται στα πρότυπα Εταιρικής ιακυβέρνησης. 5
Μέτοχοι Κύριοι Μέτοχοι: Γεώργιος Φειδάκης Βασιλική Βαλιανάτου Fujitsu General (Euro) GmbH Credit Suisse First Boston (Zurich) Μερικό Σύνολο: Ελεύθερη ιασπορά: Ιωάννης Καζαντζίδης Θεσµικοί επενδυτές Free Float Μερικό Σύνολο: Σύνολο: Μετοχές 53,83% 7,88% 4,38% 3,87% 69,96% 2,21% 2,35% 25,48% 30,04% 100,00% Βαλιανάτου Θεσµικοί Φειδάκης οµή κοινών Μετοχών Fujitsu Free Float Σταθερή βάση µετόχων: 13.000 άτοµα περίπου Με απόφαση της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων στις 21.1.04 καταργήθηκαν οι προνοµιούχες µετοχές και µετατράπηκαν σε κοινές ονοµαστικές. 6
Μετοχή Συντοµογραφία: ΕΣΚ (ASE), ESC GA (Bloomberg), ESKR.AT (Reuters) Περίοδος 1.4.2003 31.3.2004 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 4/1/2003 5/1/2003 Συγχώνευση 6/1/2003 7/1/2003 8/1/2003 9/1/2003 10/1/ 2003 11/1/ 2003 12/1/2003 1/1/2004 2/1/2004 3/1/2004 Η µετοχή της F.G. Europe Α.Ε. συµµετέχει στους εξής δείκτες και έχει συγκριτικές αποδόσεις από 1.8.2003: Γ : 12,77% FTSE-80 : 47,25% FTSE-140 : 14,38% ΧΕ : 19,89% 0 4/ 1/ 2003 5/ 1/ 2003 6/ 1/ 2003 7/ 1/ 2003 8/ 1/ 2003 9/ 1/ 2003 10/ 1/ 2003 11/ 1/ 2003 12/ 1/ 2003 1/ 1/ 2004 2/ 1/ 2004 3/ 1/ 2004 7
Απόδοση Μετοχής Συντοµογραφία: ΕΣΚ (ASE), ESC GA (Bloomberg), ESKR.AT (Reuters) Μετοχή, Γενικός είκτης, FTSE-80, είκτης Χονδρικού Εµπορίου από 1.8.2003 (32W) 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 8/1/2003 8/15/2003 8/29/2003 9/12/2003 9/26/2003 10/10/2003 10/24/2003 11/7/2003 11/21/2003 12/5/2003 12/19/2003 1/2/2004 1/16/2004 1/30/2004 2/13/2004 2/27/2004 3/12/2004 3/26/2004 F.G. EUROPE 123,16% ΓΕΝΙΚΟΣ ΕΙΚΤΗΣ ΧΑ 109,21% FTSE-80 83,64% ΕΙΚΤΗΣ ΧΟΝ ΡΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ 102,72% 8
Χρηµατιστηριακές Πληροφορίες Συντοµογραφία: ΕΣΚ (ASE), ESC GA (Bloomberg), ESKR.AT (Reuters).6.4.2 1.8.6.4.2 0 Spread Μετοχής από 1.8.2003 1.8-15.8 15.8-29.8 1.9-15.9 15.9-30.9 1.10-15.10 15.10-31.10 1.11-14.11 15.11-28.11 1.12-15.12 15.12-31.12 1.1-15.1 15.1-30.1 Spread 1.8.2003-15.3.2003 Αριθµός Μετοχών Τιµήστις 31.3.04 1.2-13.2 15.2-27.2 M.O. 1.3-15.3 Χρηµατιστηριακή Αξία Κανονική ιαπραγµάτευση Ικανοποίηση των ποιοτικών κριτηρίων Εµπορευσιµότητα µετοχής από 1.8.2003 (163 συνεδριάσεις): 130.061 τεµάχια ηµερησίως 474.762 ηµερησίως 53.187.840 4,42 235,0 εκατ. 9
Οόµιλος 38 επιπλέον στελέχη. F.G. Europe A.Ε. 100% 100% 100% 55,25%.G. Logistics Α.Ε. Φειδάκης Service Α.Ε. City Electrik Α.Ε. Υδροηλεκτρική Αχαΐας Α.Ε. Μ.Κ.: 220.125 Αντικείµενο:Υπηεσίες Logistics αποθηκεύσεις, εταφορές, εκτεωνισµοί κ.λπ.) Προσωπικό: 14 Μ.Κ.: 1.146.600 Αντικείµενο: Υποστηριξη πωλήσεως, επισκευές, συντηρήσεις, µελέτες κ.λπ. Προσωπικό: 20 100% 16,67% Μ.Κ.: 180.000 Λιανική πώληση προϊόντων δεύτερης διαλογής. Προσωπικό: 2 Μ.Κ.:1.050.000 Υδροηλεκτρικό εργοστάσιο Προσωπικό: 2 Φειδάκης Service E.Π.Ε. Ε.Κ.: 18.000 After sales services για τα A/C Ανακύκλωση Συσκευών A.Ε. Μ.Κ.: 192.000 Ενδιάµεσος Φορέας ανακύκλωσης συσκευών ηλεκτρικών ειδών 10
Κλιµατιστικά: Εισαγωγές/Εξαγωγές και Χονδρεµπόριο Πωλήσεις Κλιµατιστικών ποσά σε εκατ. ).1-31.12 ποσά σε εκατ. ) 2001 2002 2003 % 60,000 40,000 53,303 63,170 58,682-7% 20,000 Q1, 2003 Q1, 2004 % 0 80,000 2001 53,303 63,170 67,457 +7% 2002 2003.1-31.3* 5,347 6,753 +26% ικά µας Σήµατα Αποκλειστική διανοµή 11
Μερίδια Αγοράς & Ανταγωνισµός Μερίδια Αγοράς 2002 επώνυµων κλιµατιστικών Πλήρης Τεχνική Υποστήριξη µέσω εταιρείας του Οµίλου 9.50% 8.00% 7.50% 31.40% Χρυσή Εγγύηση 14.00% 29.60% Ποσοστιαία κατανοµή Πωλήσεων 2003 Λοιποί F.G. Europe Tenora & Aginor Fourlis Trade Carrier Grisin Pappas 38.80% 61.20% Πηγή: ICAP και εκτιµήσεις εταιρίας Πωλήσεις Εσωτερικού Πωλήσεις Εξωτερικού Μεγάλη διάρκεια πιστώσεων και πίεση τιµών στην Ελλάδα, λόγω έντονου ανταγωνισµού. Μεγάλη γκάµα προϊόντων και υψηλά αποθέµατα. 12
Βασικοί Πελάτες Ελλάδα Όλες οι αλυσίδες λιανικής πώλησης ηλεκτρικών συσκευών, συνεταιρισµοί, εξειδικευµένοι: Ράδιο Κορασίδης, Κωτσόβολος, Συκάρης, Ηλεκτρονική Αθηνών, Magnet, Electronet, ΣΕΗΟΣ και πολλοί άλλοι. Ιταλία Airex Import, General Comfort, Κronos, Giuseppe Leone, Punto Clima κ.α. Βαλκάνια Viacom, Weg Technology (Yugoslavia), Aston Com (Romania), Bulclima, Penguin (Bulgaria), Asys Clima, Klimatechnika (Albania), F. Montenegro κ.α. Ισπανία Eurofred, Daitsu, Technosakura ίκτυο 330 εξειδικευµένων καταστηµάτων στην Ελλάδα. 8 Συνεταιρισµοί µε 582 σηµεία πώλησης 6 µεγάλες αλυσίδες ηλεκτρικών ειδών µε 249 σηµεία πώλησης. 94 µεµονωµένα σηµεία πώλησης ίκτυο 260 εξειδικευµένων καταστηµάτων στην Ιταλία. 20 επιλεγµένοι χονδρέµποροι ηλεκτρικών ειδών στα Βαλκάνια. Συνολικός Αριθµός Πελατών: 718, ενώ τα σηµεία πώλησης ξεπερνούν τα 1.500 13
Θέση στην Ευρωπαϊκή Αγορά Το 39% των πωλήσεων κλιµατιστικών είναι εξαγωγές. Η F.G. Europe είναι αποκλειστικός διανοµέας της Fujitsu General Ltd. Στα κλιµατιστικά και τις οθόνες πλάσµα για την Ελλάδα, τα Βαλκάνια και την Ιταλία. Στις πωλήσεις επώνυµων κλιµατιστικών 4,12% 17,57% 29,6% Ηπαλαιά Ευρώπη είναι η µεγαλύτερη αγορά µε 3,5 εκ. κλιµατιστικά (split units), ενώ η νέα Ευρώπη έχει 0,7 εκ. κλιµατιστικά. 14
Βασικά χαρακτηριστικά κλάδου ύο βασικές κατηγορίες: τα split units και τα κεντρικά συστήµατα. Οι πωλήσεις από το 1994 έως το 2002: των κεντρικών συστηµάτων αυξήθηκαν µε ποσοστό 6,6% ετησίως και αναµένεται να αυξηθούν κατά 5-7% λόγω αυξηµένης κατασκευαστικής δραστηριότητας ενόψει των Ολυµπιακών αγώνων. των split units αυξήθηκαν µέχρι το 2001 σε ποσοστό 23,3% εµφανίζοντας στη συνέχεια στασιµότητα τα έτη 2002 και 2003 Η ζήτηση καθορίζεται από: το διαθέσιµο εισόδηµα των νοικοκυριών, τις κλιµατολογικές συνθήκες και την διαφήµιση και προώθηση των προϊόντων. 15
Προβλεπόµενη Ανάπτυξη στην Ευρώπη 2003 2005 (σε εκ. ) 2004 2005 2006 υρώπη ΕΠ (index) ΕΠ/κάτ. ( ) υτική 100 24.000 Ανατ. 100 3.700 υτική 105 25.100 Ανατ. 118 4.500 CAPEX* W/C* 1,0 6,9 0,8 10,6 0,6 11,9 * Εκτίµηση άτοικοι (εκ.) οικ/ριά (εκ.) στικοποίηση 385 156 79% 415 112 69% 388 157 80% 422 114 71% Ταχεία ανάπτυξη µέσω επέκτασης σε νέες χώρες & ανερχόµενες αγορές µε A/C και WEG ηγή: Εκτιµήσεις εταιρείας και Freedonia Group data λιµατιστικά: Στο high end της αγοράς πευθυνόµαστε µε το σήµα fujitsu ασκώντας πιρροή µέσω καινοτοµίας, τεχνολογίας & after ales service. Στο low end της αγοράς πευθυνόµαστε µε το σήµα Eskimo ασκώντας πιρροή µέσω χαµηλού κόστους και αξιοπιστίας αι σχεδιασµού Λευκές ηλεκτρικές συσκευές: Στο medium και low end της αγοράς Απευθυνόµαστε µε το σήµα eskimo Ασκώντας επιρροή µέσω των υφιστά- µενων δικτύων διανοµής, του χαµηλού κόστους και της αξιοπιστίας. 16
Οτρόπος διείσδυσης στις αγορές ιείσδυση στις αγορές Παλαιά Ευρώπη Νέα Ευρώπη Αρχικά µέσω χονδρεµπόρων (διαδικασία που εφαρµόζεται ήδη στα Βαλκάνια) Σε συνέχεια επέκταση σε εξειδικευµένα καταστηµάτων (διαδικασία που ήδη εφαρµόζεται µε επιτυχία στην Ιταλία) 17
Λευκές Ηλεκτρικές Συσκευές: Εισαγωγή και χονδρικό εµπόριο Πωλήσεις Λευκών Συσκευών +15% 10,000 2001 8,000 2002 (ποσά σε εκατ. ) 1.1-31.12 2001 8,415 2002 6,544 2003 7,549 % +15% 6,000 4,000 2,000 8,415 6,544 7,549 2003 (ποσά σε εκατ. ) Q1, 2003 Q1, 2004 % 0 1.1-31.3* 973 1,160 +19% ικά µας σήµατα Κατασκευάστριες εταιρίες * Pro forma 18
Μερίδια Αγοράς & Ανταγωνισµός Χονδρικές πωλήσεις Λευκών Ηλεκτρικών Συσκευών: Μερίδια Αγοράς 2002 13.00% 6.00% 4.00% 31.00% 44.50% ίκτυο 500 εξειδικευµένων καταστηµάτων ηλεκτρικών ειδών στην Ελλάδα. Σε 8 συνεταιρισµούς µε τουλάχιστον 582 µέλη συνολικά. 1.50% Λοιποί F.G. Europe BSP Fourlis Trade Electrolux Miele Πλήρης Τεχνική Υποστήριξη σε όλη την Ελλάδα µέσω εταιρείας εκτός Οµίλου µε δύο (2) χρόνια Εγγύηση για όλες τις συσκευές Πηγή: ICAP και εκτιµήσεις εταιρίας Στο κοµµάτι της αγοράς που απευθύνονται τα προϊόντα ESKIMO του κλάδου των WEG ανήκουν επίσης τα προϊόντα Elco, Zanussi, Ariston, Pitsos, Indesit, Whirlpool, Candy, Iberna, Koerting. 19
Βασικά χαρακτηριστικά κλάδου Μέσος ρυθµός ανάπτυξης 1993-2002: 2,75%. Η αγορά των Λευκών Ηλεκτρικών Συσκευών το 2002 ανήλθε σε 587 εκ. ή 1,3 εκατ. τεµ. περίπου. Αναµενόµενη ετήσια αύξηση αγοράς: 2%. Η ζήτηση καθορίζεται από: το διαθέσιµο εισόδηµα των νοικοκυριών, τις τιµές των προϊόντων και τους όρους πληρωµής, τα Περιβαλλοντολογικά θέµατα (κατανάλωση ενέργειας, νερού κτλ.), τον σχεδιασµό των προϊόντων, την ιαφήµιση και προώθηση των προϊόντων, τις µετά την πώληση υπηρεσίες, τις αντικαταστάσεις (75%) και νέες αγορές (25%). 20
Νέα Προϊόντα Προώθηση προϊόντων µε µικρή διείσδυση όπως: Πλυντήρια πιάτων, Στεγνωτήρια, Φούρνους Μικροκυµάτων, Οθόνες Plasma (σε εκατ. ) CAPEX* W/C* (σε εκατ. ) CAPEX* W/C* * Εκτίµηση 2004 0,1 2,0 2004 0,2 1,0 2005 0,1 2,3 2005 0,1 1,8 % διείσδυσης λευκών ηλεκτρικών συσκευών στα νοικοκυριά στην υτική Ευρώπη το 2003) 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2006 0,1 3,0 2006 0,1 2,0 0 143% Fridges 94% Washers 28% Dryers Πηγή: Freedonia Group data 98% Cookers 40% Dishwashers Χαµηλός πληθωρισµός και επιτόκια αναµένεται να αυξήσουν το διαθέσιµο εισόδηµα των νοικοκυριών. 21
Κινητή Τηλεφωνία: Χονδρεµπόριο Πωλήσεις Κινητής Τηλεφωνίας +223% 150,000 2001 ποσά σε εκατ. ).1-31.12 ποσά σε εκατ. ) 2001 2002 2003 25,153 39,422 112,000 Q1, 2003 Q1, 2004 % +184% % 100,000 50,000 0 25,153 39,422 127,329 2002 2003.1-31.3* 13,036 35,381 +171% ικά µας σήµατα Master Dealer Service Provider Χονδρικό εµπόριο καρτών Προπληρωµένου χρόνου οµιλίας * Pro forma 22
Μερίδια Αγοράς & Ανταγωνισµός Κάρτες προπληρωµένου χρόνου Οµιλίας: Μερίδιο Αγοράς 2003 17.00% 50 αντιπρόσωποι. Η πελατειακή βάση στη κινητή τηλεφωνία είναι 70.000. 20 χονδρέµποροι στις κάρτες προπληρωµένου χρόνου οµιλίας. 83.00% Τεχνική Υποστήριξη και εγγύηση συσκευών µέσω εισαγωγέων αντιπροσώπων F.G. Europe Λοιποί Πηγή: Vodafone Ισχυρή θέση µε µερίδιο αγοράς 17% (Εκτιµώµενο µέγεθος αγοράς 720 εκ. σύµφωνα µε στοιχεία της Vodafone. 23
Βασικά χαρακτηριστικά κλάδου Κινητή τηλεφωνία ξεκίνησε στην Ελλάδα το 1992. 4 παροχείς υπηρεσιών: TIM, Vodafone, Cosmote και Q- Telecom. 9,31 εκατ. χρήστες ή 85% διείσδυση στο σύνολο του πληθυσµού. Η ζήτηση καθορίζεται από: την ποσότητα και ποιότητα των παρεχόµενων υπηρεσιών, την τιµή πώλησης των συσκευών, τα σηµεία πώλησης, τις µετά την πώληση υπηρεσίες. Κλάδος αναµένεται να παρουσιάσει αύξηση οφειλόµενη σε νέες υπηρεσίες και τρίτης γενιάς υπηρεσίες (UMTS). 24
Ανάπτυξη στις ραστηριότητες Ενέργεια, Παραγωγή ηλεκτρισµού: Υδροηλεκτρικό εργοστάσιο στον ποταµό Κερυνίτη του Νοµού Αχαΐας. Αναµενόµενη ολοκλήρωση έργου 2004. Ισχύς 2,5 MW. ιάθεση παραγωγής µε 0,06 ανά KW. Σύµβαση µε ΕΣΜΗΕ. (σε εκατ. ) CAPEX* W/C* 2004 0,7 0,1 2005 2006 0,0 0,0 0,1 0,1 * Εκτίµηση Service Ανάπτυξη υπηρεσιών after sales για όλα τα προϊόντα του οµίλου. Προσαρµογή σε νέο οικολογικό φρέον (R 407, R 410) (σε εκατ. ) CAPEX* W/C* 2004 0,4 0,5 2005 2006 0,5 0,6 0,6 0,7 * Εκτίµηση Recycling Συλλογή υλικών συσκευασίας και παλαιών συσκευών (σε εκατ. ) CAPEX* W/C* 2004 0,2 0,0 2005 0,2 0,0 25 2006 0,5 0,0
Αποτελέσµατα 2003 & Proforma Συνοπτικά Αποτελέσµατα Χρήσης 2002, 2001 (Ποσά σε χιλ. ) 2003 2002 2001 Κύκλος εργασιών 202,336.34 111,810.70 87,044.92 Κόστος πωληθέντων 179,559.01 97,363.84 74,870.15 Μεικτό περιθώριο 22,777.33 14,446.86 12,174.77 % του κύκλου εργασιών 11.26% 12.92% 13.99% Λοιπά έσοδα 44.77 403.54 27.10 Λειτουργικά έξοδα 10,597.94 8,076.03 6,481.96 EBITDA 12,224.16 6,774.36 5,719.90 % του κύκλου εργασιών 6.04% 6.06% 6.57% Αποσβέσεις 418.39 201.28 298.94 EBIT (κέρδη προ φόρων - τόκων) 11,805.77 6,573.09 5,420.96 % του κύκλου εργασιών 5.83% 5.88% 6.23% Χρηµατοοικονοµικό αποτέλεσµα -2,925.57-3,861.28-3,526.40 EBT (κέρδη προ φόρων) 8,880.20 2,711.81 1,894.57 % του κύκλου εργασιών 4.39% 2.43% 2.18% Έκτακτα αποτελέσµατα -1,401.11 1,555.42 756.61 Κέρδη περιόδου προ φόρων 7,479.09 4,267.23 2,651.17 % του κύκλου εργασιών 3.70% 3.82% 3.05% 26
ιάθεση Χρήσεως 2003 2003 % Λειτουργικό Αποτέλεσµα (EBITDA) 12,144.78 100.00% Τράπεζες - Χρηµατοοικονοµικά έξοδα -2,925.57 24.09% ηµόσιο - Φόρος Εισοδήµατος -1,923.14 15.84% Αποσβέσεις -418.39 Προβλέψεις & Ζηµίες προηγούµενων χρήσεων -3,186.61 ιάφορα- Συναλλαγµατικές ιαφορές 754.42-2,850.58 23.47% Αποθεµατικά -253.31 Κέρδη εις νέον -328.20-581.50 4.79% Προµέρισµα -672.72 Μερίσµατα πληρωτέα (0.06 ανά µετοχή) -3,191.27-3,863.99 31.82% 27
Ισολογισµός 2003 & Proforma 2002, 2001 (Ποσά σε χιλ. ) ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ 2003 2002 2001 Ασώµατες ακινητοποιήσεις 597.78 326.97 722.87 Ενσώµατες ακινητοποιήσεις 354.12 358.10 2,534.79 Συµµετοχές 3,431.20 2,027.58 7,486.62 Μερικό Σύνολο 4,383.10 2,712.65 10,744.27 Αποθέµατα 14,697.21 16,453.35 59,909.95 Απαιτήσεις 56,036.08 46,301.33 49,219.38 Λοιπές απαιτήσεις 5,516.14 569.85 1,090.85 Χρεόγραφα 354.73 504.72 2,051.81 ιαθέσιµα 1,808.35 1,992.11 4,380.82 Μερικό Σύνολο 78,412.51 65,821.37 116,652.81 Μεταβατικοί λογαριασµοί 22.45 20.00 65.37 ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ 82,818.06 68,554.02 127,462.45 28
Ισολογισµός 2003 & Proforma 2002, 2001 (Ποσά σε χιλ. ) ΠΑΘΗΤΙΚΟ 2003 2002 2001 Μακροπρόθεσµα δάνεια 0.00 13,220.00 26,440.00 Βραχυπρόθεσµα δάνεια 35,341.05 23,626.64 53,899.29 Υποχρεώσεις σε προµηθευτές 20,087.42 8,738.32 22,763.44 Λοιπές υποχρεώσεις 7,903.81 4,507.45 5,574.15 Σύνολο Υποχρεώσεων 63,332.28 36,872.41 82,236.87 Προβλέψεις 270.40 104.17 82.64 Μετοχικό κεφάλαιο 15,956.35 16,986.36 16,725.17 Έκδοση υπέρ το άρτιο 819.18 852.93 852.93 Αποθεµατικά 2,093.46 1,840.15 2,160.62 Υπόλοιπό κερδών 328.19-1,647.01-1,477.22 Σύνολο Ιδίων κεφαλαίων 19,197.18 18,032.43 18,261.50 Μεταβατικοί λογαριασµοί 18.21 325.02 441.44 ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ 82,818.06 68,554.02 127,462.45 29
Αυξανόµενες Πωλήσεις και κέρδη 2001, 2002, 2003 Q1, 2003 Q1, 2004 250,000 200,000 150,000 +28% +81% 2001 2002 50,000 40,000 30,000 +119% Q1, 2003 100,000 50,000 0 87,045 111,811 202,336 Πωλήσεις ('000 ) 2003 20,000 10,000 0 18,768 43,551 Πωλήσεις ('000 ) Q1, 2004 8,000 6,000 4,000 +61% +75% 2001 2002 500 0-500 -1,000-1,018 300 Q1, 2003 Q1, 2004 2,000 0 2,651 4,267 7,479 Κέρδη προ Φόρων ('000 ) 2003-1,500 Κέρδη / (ζηµιές) προ Φόρων ('000) * Εκτίµηση 30
Οικονοµική Ανάλυση Πωλήσεις ανά δραστηριότητα Πωλήσεις ανά τοµέα δραστηριότητας στις 31 εκεµβρίου 2003 Μεικτό Περιθώριο 62,94% 33,33% 15.00% 10.00% 2001 2002 3,73% 5.00% 0.00% 13.99% 12.92% 11.26% 2003 AC WEG MT Συνεισφορά στο µεικτό στο περιθώριο µεικτό ανά κέρδος τοµέα δραστηριότητας ανά δραστηριότητα στις 31 εκεµβρίου 2003 7.96% 22.38% 69.66% 30% MT 20% Μεικτό Περιθώριο ανά δραστηριότητα AC 10% 24% 24% WEG AC WEG MT 0% 4% 31
Οικονοµική Ανάλυση 8.00% 2001 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 4.00% 2.00% 0.00% EBITDA 6.57% 6.06% 6.04% EBIT 6.23% 5.88% 5.83% 2002 2003 6.00% 2001 EBT 2002 2003 4.00% 2001 EBITDA / χρηµατοοικονοµικές δαπάνες 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 1.62 1.75 4.17 Υποχρεώσεις / σύνολο παθητικού 2001 2002 2003 85% 2001 3.00% 2002 80% 2002 2.00% 1.00% 2.18% 2.43% 3.70% 2003 75% 70% 85% 73% 76% 32003
Οικονοµική Ανάλυση.00.50.00.50.00 Γενική Ρευστότητα 1.42 1.79 1.24 Θετικό κεφάλαιο κίνησης. Θετική δοµή του κυκλοφορούντος ενεργητικού. Μ.Ο. κλάδου (2002): 1.23 2001 2002 2003 Ηµέρες Αποθεµάτων 300 200 100 292 62 30 0 Μέσος όρος κλάδου A/C (2002): 167 ηµ. Κυκλοφοριακή ταχύτητα ΑC: 135 ηµ. Κυκλοφοριακή ταχύτητα WEG: 88 ηµ. Κυκλοφοριακή ταχύτητα Κινητής: 2 ηµ. 2001 2002 2003 1.50 Άµεση Ρευστότητα 2001 Ηµέρες Απαιτήσεων 300 2001 1.00 2002 200 208 2002 0.50 0.00 0.69 1.34 1.00 Μ.Ο. κλάδου (2002): 0.90 2003 100 0 150 101 Μέσος όρος κλάδου A/C (2002): 241 ηµ. Απαιτήσεις AC: 189 ηµ. Απαιτήσεις WEG: 300 ηµ. Απαιτήσεις Κινητής: 40 ηµ. 2003 33
Επενδύσεις Επενδύσεις κεφαλαίου και ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης Εκτίµηση (σε εκατ. ) 2004 CAPEX W/C CAPEX 2005 W/C CAPEX 2006 W/C Σύνολα CAPEX W/C A/C & WEG στην Ευρώπη 1,0 6,9 0,8 10,6 0,6 11,9 2,4 29,4 Plasma TV 0,2 1,0 0,1 1,8 0,1 2,0 0,4 4,8 WEG (νέα προϊόντα) 0,1 2,0 0,1 2,3 0,1 3,0 0,3 7,3 Ενέργεια 0,7 0,1 0,0 0,1 0,0 0,1 0,7 0,3 Service 0,4 0,5 0,5 0,6 0,6 0,7 1,5 1,8 Ανακύκλωση 0,2 0,0 0,2 0,0 0,5 0,0 0,9 0,0 Σύνολα: 2,6 10,5 1,7 15,4 1,9 17,7 6,2 43,6 34
Επενδύσεις Τρόπος Χρηµατοδότησης (σε εκατ. ) 2004 2005 2006 Ίδια κεφάλαια Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου - 10,0 7,0 Αυτοχρηµατοδότηση (Αποθεµατικά) 2,5 2,8 3,5 Σύνολο: 2,5 12,8 10,5 Ξένα δανειακά κεφάλαια Οµολογιακό δάνειο µετατρέψιµο 17,0 7,0 0,0 Οµολογιακό δάνειο απλό 35,0 35,0 29,0 Βραχυπρόθεσµός τραπεζικός δανεισµός για κεφάλαιο κίνησης 2,9 12,0 25,0 Σύνολο: 54,9 54,0 54,0 35
Οµολογιακό απλό / µετατρέψιµο Ποσό 35 εκατ. 17 εκατ. ιάρκεια 5 έτη 3 έτη Περίοδος χάριτος Αποπληρωµή Επιτόκιο Περ. Εκτοκισµού υνατότητα Μετατροπής. Τιµή µετατροπής 2 έτη 05: 3,75 εκ. 06: 7,5 εκ. 07: 7,5 εκ. 08: 7,5 εκ. 09: 3,75 εκ. Κυµ. Euribor+1,75% Ανά 6-µηνο 0 έτη 06: 17,0 εκ. Σταθερό 3,8% περ. Ανά 6-µηνο Mηνιαία µε έναρξη από την αρχή του 2ου 6 µ. 10%-35% πλέον ΜΟ τιµής τελευταίων 10ηµ. Σκοπός Αναχρηµατοδότηση υφιστάµενου δανεισµού Επενδυτές Τράπεζες Μέτοχοι, Θ.Ε., Φ.Π. 36
Προοπτική Πωλήσεις: Η εντυπωσιακή ανάπτυξη συνεχίζεται 400 +16,62% +14,41% (εκατ. ) Πωλήσεις 2004 (F) 239,35 2005 (F) 279.14 2006 (F) 319,37 300 200 100 0 2004 2005 2006 Κέρδη προ Φόρων: Σηµαντική αύξηση (εκατ. ) EBT 2004 (F) 10,48 2005 (F) 11,38 2006 (F) 13,83 20 15 10 5 +8.58% +21,52% 0 2004 2005 2006 (F) - Πρόβλεψη 37
Προοπτική Κέρδη ανά Μετοχή (EPS): Καλυτερεύουν συνεχώς (σε ) EPS µικτά EPS καθαρά 2003 0,12 0,08 2004 (F) 0,20 0,14 2005 (F) 0,21 0,14 0.4 0.3 0.2 0.1 EPS (gross) EPS (net) 0 2003 2004 2005 Μερίσµατα: Προσθέτουν αξία στους Μετόχους (σε ) 2003 2004 (F) 2005 (F) Μέρισµα/µετοχή 0,06 0,10 0,12 0.15 0.1 0.05 0 2002 2003 2004 2005 (F) Πρόβλεψη / εν έχουν ληφθεί υπόψη ενδεχόµενη αύξηση του αριθµού των µετοχών. 38
Επίλογος Επιτυχηµένη συγχώνευση, υποδειγµατική για την Ελληνική Αγορά. Εντυπωσιακή «πορεία» - επιστροφή µε εντελώς νέο «σχήµα & ιδέα». εκαπλασιασµός τζίρου και αύξηση κερδών κατά 937%. Πλήρη εξυγίανση φορέα. Εγγύηση στην επιτυχία τόσο το επιχειρηµατικό δαιµόνιο του βασικού µετόχου κ. Γεωργίου Φειδάκη όσο και η εµπειρία της ιοίκησης. 39