Οι Αγορές Με Μια Ματιά

Transcript

1 Οι Αγορές Με Μια Ματιά 3 Ιουνίου 2019 Ομολογιακή Αγορά Απόδοση στη Λήξη 10 έτη Μεταβολή μ.β. % Ημέρας Αρχή Έτους ΗΠΑ Γερμανία Ελλάδα Ισπανία Ιταλία Πορτογαλία Ιρλανδία Spreads 10 έτη Μεταβολή μ.β. Τιμή Ημέρας Αρχή Έτους Ελλάδα Ισπανία Ιταλία Πορτογαλία Ιρλανδία Αναδ. Αγορές Συνάλλαγμα & Επιτόκια Συνάλλαγμα Μεταβολή % Τιμή Ημέρας Αρχή Έτους EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY USD/JPY GBP/USD Επιτόκια Κεντρ. Τραπεζών Ποσοστό % ΗΠΑ Ευρωζώνη 0.00 Μ. Βρετανία 0.75 Ιαπωνία Μετοχική Αγορά Μετοχικοί Δείκτες Μεταβολή % Τιμή Ημέρας Αρχή Έτους S&P Dow Jones NASDAQ STOXX DAX ΓΔ Nikkei MSCI EM, $ Εμπορεύματα & Ναύλα Εμπορεύματα & Ναύλα Τιμή Ημέρας Μεταβολή % Αρχή Έτους Πετρέλαιο Χρυσός Dry Baltic Σημαντικές Οικονομικές Ανακοινώσεις Ημέρας Piraeus Financial Markets Οικονομική Ανάλυση και Επενδυτική Στρατηγική Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 Αθήνα Tel: (+30) Fax: (+30) pcom@piraeusbank.gr Ώρα Χώρα Περιοχή Περίοδος Ανακοίνωση Προηγούμενη Εκτίμηση 3:30 JN May F Nikkei Japan PMI Mfg :45 CH May Caixin China PMI Mfg :55 GE May F Markit/BME Germany Manufacturing PMI :00 EC May F Markit Eurozone Manufacturing PMI :00 GR May Markit Greece Manufacturing PMI :30 UK May Markit UK PMI Manufacturing SA :45 US May F Markit US Manufacturing PMI :00 US May ISM Manufacturing :00 US Apr Construction Spending MoM -0.90% 0.50% Τιμές κλεισίματος: 31/05/2019 Ασία: 03/06/2019

2 Ανασκόπηση Αγορών Απόδοση 10ετίας Ευρωζώνη ΗΠΑ Μετοχικοί Δείκτες Eurostoxx 50 S&P Γενικός Δείκτης ΧΑ Γενικός Δείκτης Εμπορεύματα Πετρέλαιο Χρυσός USD ανά EUR USD ανά EUR Οικονομία Στη Γερμανία οι λιανικές πωλήσεις υποχώρησαν απροσδόκητα τον Απρ 2,0% σε μηνιαία βάση ενώ οι αναλυτές ανέμεναν οριακή ενίσχυσή τους κατά 0,1%. Αναθεωρήθηκε ωστόσο ανοδικά η πτώση του Μαρ από -0,2% σε μηδενική μεταβολή. Την πτώση τον Απρ οδήγησαν κυρίως οι μειωμένες πωλήσεις στον κλάδο της ένδυσης και υπόδησης. Σε ετήσια βάση οι λιανικές πωλήσεις ενισχύθηκαν 4% υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις για μικρότερη ενίσχυση 1,4%. Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή σύμφωνα με τα προκαταρτικά στοιχεία του Μαΐου, ενισχύθηκε 0,3% σε μηνιαία βάση επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Σε ετήσια βάση ο δείκτης ενισχύθηκε 1,3% χαμηλότερα από το 2,1% του προηγούμενου μήνα και των προσδοκιών για 1,4%. Στην Ελλάδα οι λιανικές πωλήσεις βάσει κύκλου εργασιών, μετά από 3 μήνες πτώσης, κατέγραψαν άνοδο το Μαρ 5,1% σε ετήσια βάση λαμβάνοντας κυρίως ώθηση από την αύξηση στις πωλήσεις των καυσίμων και των λιπαντικών αυτοκινήτων. Στις ΗΠΑ ο δομικός πληθωρισμός με βάση τον δείκτη PCE διαμορφώθηκε τον Απρ στο 1,6%, σε συμφωνία με τις εκτιμήσεις των αναλυτών ενώ αναθεωρήθηκαν πτωτικά τα στοιχεία του Μαρ σε 1,5% από 1,6% προηγουμένως. Το προσωπικό εισόδημα ενισχύθηκε 0,5% σε μηνιαία βάση ενώ οι αναλυτές ανέμεναν ενίσχυσή του κατά 0,3%. Ομοίως και η ιδιωτική κατανάλωση ενισχύθηκε ελαφρώς υψηλότερα των προσδοκιών, 0,3%, και παράλληλα αναθεωρήθηκαν ανοδικά τα στοιχεία του Μαρ σε αύξηση 1,1% από 0,9%. Ο δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας MNI Chicago PMI ενισχύθηκε το Μάιο περισσότερο του αναμενόμενου στο 54,2 μετά από δύο μήνες πτώσης. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του πανεπιστημίου του Michigan σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία του Μαΐου ανέκαμψε, χαμηλότερα ωστόσο των προσδοκιών, με αμφότερους τους υποδείκτες των τρεχουσών συνθηκών και των προσδοκιών να υποχωρούν σε σχέση με την αρχική εκτίμηση. Συγκεκριμένα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης διαμορφώθηκε στο 100 από 102,4 της αρχικής εκτίμησης. Ομόλογα Κέρδη κατέγραψαν στην πλειοψηφία τους τα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα την Παρασκευή με τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων σε Γερμανία, Ισπανία και Ελλάδα να καταγράφουν νέα ιστορικά χαμηλά. Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου υποχώρησε 3 μ.β. στο -0,20%, αν και ενδοσυνεδριακά υποχώρησε έως το -0,213%, με τις αντίστοιχες αποδόσεις στην Ισπανία και την Πορτογαλία να υποχωρούν από 5 μ.β., στο 0,72% και 0,81% αντίστοιχα. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου υποχώρησε 14 μ.β. στο 2,91% (-45 μ.β. σε επίπεδο εβδομάδας). Στον αντίποδα, η απόδοση του ιταλικού χρεογράφου δέχτηκε εκ νέου πιέσεις και διαμορφώθηκε 1 μ.β. υψηλότερα στο 2,67%, ενώ στην εβδομάδα ενισχύθηκε 12 μ.β.. Ισχυρά κέρδη σημείωσαν τα αμερικάνικα κρατικά ομόλογα την Παρασκευή καθώς ενισχύθηκαν οι ανησυχίες για γενίκευση του εμπορικού πολέμου ενώ και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό (PCE) του 1ου τριμ αναθεωρήθηκαν πτωτικά. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου υποχώρησε 9 μ.β. στο 2,12% και του 2ετούς 14 μ.β. στο 1,92%. Μετοχές Με εξαίρεση το Γενικό Δείκτη του ΧΑ (+1,46%), σε αρνητικό έδαφος κινήθηκαν την Παρασκευή οι ευρωπαϊκοί μετοχικοί δείκτες, με την επενδυτική ψυχολογία να επηρεάζεται από την ανακοίνωση του Αμερικανού προέδρου D. Trump για επιβολή δασμών 5% σε εισαγόμενα προϊόντα από το Μεξικό από τις 10 Ιουν, με το ύψος των δασμών να αυξάνεται κατά 5% κάθε μήνα μέχρι να ανέλθει στο 25% τον Οκτ, εφόσον το Μεξικό δεν διακόψει την παράνομη μεταναστευτική ροή προς τις ΗΠΑ. Πιέσεις ασκήθηκαν στην αγορά και στον απόηχο των δηλώσεων του Αμερικανού αντιπροέδρου, M.Pence, ότι οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να υπερδιπλασιάσουν τους δασμούς στα κινεζικά προϊόντα αν χρειαστεί. Ο Stoxx Europe 600 υποχώρησε 0,81% με όλους τους κλάδους να κλείνουν σε αρνητικό έδαφος πλην αυτών της κοινής ωφέλειας και των ακινήτων. Αρνητικά κινήθηκαν οι δείκτες στην Αμερική μετά την πρόθεση της κυβέρνησης να επιβάλει δασμούς και στις εισαγωγές από το Μεξικό, κίνηση που επηρεάζει άμεσα τις αυτοκινητοβιομηχανίες (General Motors -4,2%, Ford Motor -2,2$, Tesla -1,6%). Ζημιογόνο, όσο αναμενόταν, το τρίμηνο για την Uber Technologies ($40,41, +1,5%) με αυξημένα έσοδα κατά 20% σε σχέση με πέρυσι. Κέρδη και έσοδα χαμηλότερα των αναμενόμενων για την Gap Inc ($18,68, -9,3%), την Okta ($113,22, +6,2%) και την Costco ($239,58, -0,8%). Χαμηλότερα έσοδα των εκτιμώμενων για την Dell Technologies ($59,55, -10,3%) λόγω μείωσης της ζήτησης στην Κίνα. Αρνητικά πρόσημα σημειώνουν σήμερα τα περισσότερα ασιατικά χρηματιστήρια, καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για παγκόσμια ύφεση μετά την απειλή του D. Trump για δασμούς στο Μεξικό. Ο Nikkei υποχώρησε 0,92% και ο Shanghai Composite καταγράφει απώλειες 0,30%. Στα μακροοικονομικά στοιχεία, ο δείκτης μεταποίησης Caixin PMI στην Κίνα σημείωσε μέτρια επέκταση παραμένοντας άνω του 50 για 3ο συνεχή μήνα, στο 50,2 τον Μάιο, ενώ αναμενόταν να υποχωρήσει ελαφρά στο 50. Σύμφωνα με την τελική εκτίμηση ο δείκτης μεταποίησης ΡΜΙ της Ιαπωνίας συρρικνώθηκε στο 49,8 έναντι 49,6 της αρχικής εκτίμησης και χαμηλότερα από το 50,2 του Απρ. Εμπορεύματα Το πετρέλαιο την Παρασκευή δέχτηκε σημαντικές πιέσεις κι έκλεισε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβ καθώς τα σχέδια της αμερικανικής κυβέρνησης για επιβολή δασμών στα μεξικάνικα προϊόντα δημιούργησαν ανησυχίες για την οικονομική ανάπτυξη και την ζήτηση. Η τιμή του αργού διαμορφώθηκε στα $53,50/βαρέλι σημειώνοντας απώλειες 5,46%, ενώ σε επίπεδο εβδομάδας το αργό υποχώρησε 8,75%. Ο χρυσός την Παρασκευή έκλεισε σε θετικό έδαφος για 3η διαδοχική ημέρα ενισχύοντας τα κέρδη της εβδομάδας (1,61%). Η τιμή του διαμορφώθηκε στα $1305,45/ουγκιά σημειώνοντας ημερήσια άνοδο 1,30%. Τα Σχόλια για τις Αμερικάνικες Μετοχές επιμελείται η Piraeus Securities. σ. 2

3 Ανασκόπηση Αγορών Οικονομικές Ανακοινώσεις Συνάλλαγμα Το δολάριο υποχώρησε έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων (DXY -0,40%), καταγράφοντας τις μεγαλύτερες α- πώλειες έναντι του γεν και του ελβετικού φράγκου. Μικρότερες απώλειες σημείωσε έναντι του ευρώ με την ισοτιμία EURUSD να ενισχύεται 0,36% στο 1,1169 (κλείσιμο Ν. Υόρκης). Οικονομικές Ανακοινώσεις Ώρα Χώρα Περιοχή Περίοδος Ανακοίνωση Προηγούμενη Αναθεώρηση Εκτίμηση Πραγματική Παρ 31-Μαι 2:30 JN Apr Jobless Rate 2.50% % 2.40% 2:50 JN Apr P Industrial Production MoM -0.60% % 0.60% 2:50 JN Apr P Industrial Production YoY -4.30% % -1.10% 2:50 JN Apr Retail Sales MoM 0.20% % 0.00% 2:50 JN Apr Retail Sales YoY 1.00% % 0.50% 4:00 CH May Manufacturing PMI :00 CH May Non-manufacturing PMI :00 GE Apr Retail Sales MoM -0.20% 0.00% 0.10% -2.00% 9:00 GE Apr Retail Sales NSA YoY -2.10% -2.00% 1.40% 4.00% 12:00 GR Mar Retail Sales YoY -2.30% -2.20% % 15:00 GE May P CPI EU Harmonized MoM 1.00% % 0.30% 15:00 GE May P CPI EU Harmonized YoY 2.10% % 1.30% 15:30 US Apr Personal Income 0.10% % 0.50% 15:30 US Apr Personal Spending 0.90% 1.10% 0.20% 0.30% 15:30 US Apr Real Personal Spending 0.70% 0.90% 0.00% 0.00% 15:30 US Apr PCE Deflator YoY 1.50% 1.40% 1.60% 1.50% 16:45 US May MNI Chicago PMI :00 US May F U. of Mich. Sentiment :00 US May F U. of Mich. Current Conditions :00 US May F U. of Mich. Expectations Δευ 3-Ιουν 3:30 JN May F Nikkei Japan PMI Mfg :45 CH May Caixin China PMI Mfg :55 GE May F Markit/BME Germany Manufacturing PMI :00 EC May F Markit Eurozone Manufacturing PMI :00 GR May Markit Greece Manufacturing PMI :30 UK May Markit UK PMI Manufacturing SA :45 US May F Markit US Manufacturing PMI :00 US May ISM Manufacturing :00 US Apr Construction Spending MoM -0.90% % -- Τρι 4-Ιουν 2:50 JN May Monetary Base YoY 3.10% :50 JN May Monetary Base End of period  514.6t :00 EC Apr Unemployment Rate 7.70% % -- 12:00 EC May A CPI Core YoY 1.30% % -- 12:00 EC May CPI Estimate YoY 1.70% % -- 12:00 GR 1Q F GDP (QoQ) -0.10% :00 GR 1Q F GDP SA YoY 1.60% :00 GR 1Q F GDP NSA YoY 1.60% :00 US Apr Factory Orders 1.90% % -- 17:00 US Apr Factory Orders Ex Trans 0.80% 0.70% :00 US Apr F Durable Goods Orders -2.10% :00 US Apr F Durables Ex Transportation 0.00% :00 US Apr F Cap Goods Orders Nondef Ex Air -0.90% Τετ 5-Ιουν 3:30 JN May Nikkei Japan PMI Services :45 CH May Caixin China PMI Services :55 GE May F Markit Germany Services PMI :00 EC May F Markit Eurozone Services PMI :30 UK May Markit/CIPS UK Services PMI :00 EC Apr PPI MoM -0.10% :00 EC Apr PPI YoY 2.90% :00 EC Apr Retail Sales MoM 0.00% % -- 12:00 EC Apr Retail Sales YoY 1.90% % -- 15:15 US May ADP Employment Change 275k k -- 16:45 US May F Markit US Services PMI :00 US May ISM Non-Manufacturing Index :00 US U.S. Federal Reserve Releases Beige Book Πεμ 6-Ιουν 9:00 GE Apr Factory Orders MoM 0.60% % -- 9:00 GE Apr Factory Orders WDA YoY -6.00% % -- 12:00 EC 1Q F Employment QoQ 0.30% :00 EC 1Q F Employment YoY 1.30% :00 EC 1Q F GDP SA QoQ 0.40% % -- 12:00 EC 1Q F GDP SA YoY 1.20% % -- 12:00 EC 1Q Household Cons QoQ 0.20% :00 GR Mar Unemployment Rate 18.50% :45 EC Jun-06 ECB Main Refinancing Rate 0.00% % -- 14:45 EC Jun-06 ECB Marginal Lending Facility 0.25% % -- 14:45 EC Jun-06 ECB Deposit Facility Rate -0.40% % -- 15:30 US 1Q F Nonfarm Productivity 3.60% % -- 15:30 US 1Q F Unit Labor Costs -0.90% % -- 15:30 US Jun-01 Initial Jobless Claims 215k :30 US May-25 Continuing Claims 1657k :30 US Apr Trade Balance -$50.0b -- -$50.5b -- Παρ 7-Ιουν CH May Foreign Reserves $ b -- $ b -- 9:00 GE Apr Industrial Production SA MoM 0.50% % -- 9:00 GE Apr Industrial Production WDA YoY -0.90% % -- 9:00 GE Apr Trade Balance 22.7b 22.6b :00 GE Apr Exports SA MoM 1.50% 1.60% -1.00% -- 9:00 GE Apr Imports SA MoM 0.40% 0.60% :30 US May Change in Nonfarm Payrolls 263k k -- 15:30 US May Unemployment Rate 3.60% % -- 15:30 US May Average Hourly Earnings MoM 0.20% % -- 15:30 US May Average Hourly Earnings YoY 3.20% % -- 17:00 US Apr Wholesale Trade Sales MoM 2.30% % -- 17:00 US Apr F Wholesale Inventories MoM 0.70% σ. 3

4 Οι Αγορές Αναλυτικά Ομόλογα Κυβερνητικά, Εταιρικά, Δείκτες Τιμές Ομολόγων 7-10 έτη Μεταβολή % από Αρχή Ιαπωνία Μ.Βρετανία ΜΒ Γαλλία Ελλάδα ### Ισπανία Αναδυόμενες Αγορές Κρατικά ($) Ιταλία 6.5 Πορτογαλία Εταιρικά Μετοχές Δείκτες Γενικοί / Κλαδικοί, Θεμελιώδη Εμπορεύματα Απόδοση στη Λήξη 2 έτη Μεταβολή μ.β από Αρχή Επιτόκια & Συνάλλαγμα Επιτόκια Libor Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους EUR USD GBP CHF JPY ΗΠΑ ΗΠΑ Εβδομάδας Ευρωζώνη Γερμανία Εβδομάδων Γερμανία Ιαπωνία Μήνα Μηνών Μηνών Μηνών Συνάλλαγμα Μεταβολή % από Αρχή Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Ανεπτυγμένες Αγορές Ευρωζώνη (IG) EUR/USD ΗΠΑ (IG) 1, GBP/USD ΗΠΑ High Yield 2, USD/JPY Spreads 10 έτη Μεταβολή μ.β. USD/CHF Απόδοση στη Λήξη 10 έτη AUD/USD Αναδυόμενες Αγορές ΗΠΑ USD/CAD Ισπανία Γερμανία EUR/JPY Ιταλία EUR/CHF Ιαπωνία Πορτογαλία EUR/GBP Ιρλανδία Μ.Βρετανία EUR/NOK Ελλάδα Γαλλία Αναδυόμενες Αγορές Spreads 5 έτη Ισπανία USD/CNY itraxx IG Ευρωζώνη Ιταλία USD/RUB iboxx IG ΗΠΑ Πορτογαλία USD/BRL itraxx HY Ευρωζών Ιρλανδία USD/INR iboxx ΗΥ ΗΠΑ Ελλάδα USD/TRY Δείκτες Μεταβολή % από Αρχή 52 Εβδ Κλάδοι Μεταβολή % από Αρχή 52 Εβδ Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό ΗΠΑ MSCI World, $ 2, Πρώτες ύλες ΗΠΑ S&P 500 2, Τεχνολογία 17.3 Κοινής ωφελείας 1, Dow Jones 24, Υγεία 1, NASDAQ 7, Ενέργεια Russell , Χρηματοικονομικά VIX Index Ακίνητα S&P 500 Growth 1, Υπηρ. Επικοινωνίας S&P 500 Value 1, Βιομηχανία Ευρώπη STOXX Μη Κυκλικά 12.7 Κυκλικά προϊόντα EUROSTOXX 50 3, Ευρώπη FTSE-100 (UK) 7, Πρώτες ύλες 2, DAX-30 (Γερμανία) 11, Τεχνολογία CAC-40 (Γαλλία) 5, Κοινής ωφελείας SMI (Ελβετία) 9, Υγεία IBEX 35 (Ισπανία) 9, Ενέργεια MIB 30 (Ιταλία) 19, Χρηματοικονομικά MSCI Growth Τηλεπικοινωνίες MSCI Value Βιομηχανία 7.3 2, Ιαπωνία Μη Κυκλικά Κυκλικά προϊόντα 3, , Nikkei 20, Ελλάδα Θεμελιώδη PE EPS Growth P/BV ROE DY ΓΔ '18 '19 '18 '19 '18 '19 '18 '19 '18 '19 FTSE Large Cap 2, S&P % 4.1% % 26.9% 1.9% 2.1% FTSE Mid Cap 1, EuroStoxx % 8.2% % 15.0% 3.4% 3.6% Τράπεζες EuroStoxx Bks % 1.7% % 8.2% 5.8% 6.1% MSCI EM, $ FTSE % 4.4% % 24.5% 4.8% 4.8% MSCI Eastern I Nikkei % 4.1% % 10.1% 2.1% 2.1% RTS ($) - Ρωσία 1, Dax % 7.6% % 13.8% 3.3% 3.4% ISE Τουρκία 90, Ελλάδα % 27.1% % 12.4% 3.9% 3.9% MSCI Latam, $ 2, World Equities % 4.3% % 21.0% 2.7% 2.8% Bovespa - Βραζιλία 97, Hang Seng Chin % 6.5% % 13.4% 3.8% 4.0% MSCI Asia, $ Ινδία Sensex % 24.1% % 21.8% 1.4% 1.8% CSI - Κίνα 3, Βραζιλία Bovesp % 8.5% % 17.4% 3.6% 3.7% Sensen - Ινδία 39, Ρωσία RTS($) % 0.7% % 25.9% 5.5% 6.2% ASX - Αυστραλία 6, Emerging Marke % 3.1% % 15.0% 3.3% 3.5% Μεταβολή % από Αρχή 52 Εβδ Μεταβολή % από Αρχή 52 Εβδ Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό Τιμή Ημ Εβδ Μην 3μην Έτους Υψηλό Χαμηλό CRB Reuters Χρυσός Dry Baltic Ασήμι Πετρέλαιο Χαλκός Φυσικό Αέριο Αλουμίνιο Σιτάρι Νικέλιο Καλαμπόκι Πηγή: Bloomberg - Factset Τιμές κλεισίματος: 31/05/2019 Ασία: 03/06/2019 σ. 4

5 Γλωσσάριο Επιτόκια Euribor Libor Ομόλογα European Interbank Offered Rate. Το μέσο επιτόκιο δανεισμού μεταξύ μιας μεγάλης ομάδας τραπεζών της Ευρωζώνης. Ανακοινώνεται καθημερινά, σε διάφορες λήξεις (από 1 εβδομάδα μέχρι 1 έτος). London Interbank Offered Rate. Το μέσο επιτόκιο δανεισμού μεταξύ των τραπεζών στην αγορά του Λονδίνου. Ανακοινώνεται καθημερινά, σε διάφορες λήξεις (από 1 ημέρα μέχρι 1 έτος) και σε διάφορα νομίσματα. Απόδοση στη λήξη Η απόδοση που θα λάβει ο επενδυτής αν διακρατήσει το ομόλογο μέχρι τη λήξη [εκφράζεται ως ποσοστό επί τοις 100 (%)]. Spreads 10ετή Bid [price] Ask / Offer [price] Treasuries T-Bill itraxxig Ευρωζώνη iboxx IG ΗΠΑ itraxx HY Ευρωζώνη CDS [Credit Default Swap] Μετοχές Ανεπτυγμένη / Αναδυόμενη αγορά S&P 500 Index Dow Jones Index Η διαφορά της απόδοσης ομολόγων με την απόδοση ενός ομολόγου αναφοράς ίδιας διάρκειας, στην προκειμένη της γερμανικής 10ετίας. H επικρατούσα τιμή στην αγορά στην οποία ένας επενδυτής δύναται να πουλήσει. H επικρατούσα τιμή στην αγορά στην οποία ένας επενδυτής δύναται να αγοράσει. Ομόλογο δημοσίου των ΗΠΑ. Έντοκο γραμμάτιο / Ομόλογο δημοσίου βραχυπρόθεσμης διάρκειας. Δείκτης που αποτελείται από 125 ισοσταθμισμένα CDS Ευρωπαϊκών εταιρειών επενδυτικής διαβάθμισης. Δείκτης που αποτελείται από 125 ισοσταθμισμένα CDS εταιρειών ΗΠΑ επενδυτικής διαβάθμισης. Δείκτης που αποτελείται από 60 ισοσταθμισμένα CDS Ευρωπαϊκών εταιρειών υψηλών αποδόσεων και μεγάλης εμπορευσιμότητας. Συμβόλαιο ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης υποχρεώσεων. Πρόκειται για σύμβαση ανταλλαγής στην οποία ο αγοραστής της πραγματοποιεί σειρά πληρωμών προς τον αντισυμβαλλόμενο πωλητή και σε αντάλλαγμα δέχεται εφάπαξ πληρωμή σε περίπτωση που ο εκδότης κάποιου πιστωτικού μέσου αθετήσει την δέσμευση. Δεν υπάρχει επίσημος ορισμός της ανεπτυγμένης αγοράς αλλά γενικά στον χρηματοοικονομικό χώρο, ο όρος αναφέρεται σε χώρες με σχετικά υψηλό βαθμό υποδομής και ανάπτυξης. Ωστόσο οι διάφοροι οίκοι οικονομικής αξιολόγησης (π.χ. MSCI, S&P) έχουν καθορίσει, βάσει επιλεγμένων κριτηρίων, τις χώρες που κατατάσσουν στις ανεπτυγμένες αγορές, σε αντιδιαστολή με τις αναδυόμενες αγορές. Δείκτης 500 μετοχών μεγάλων εταιρειών στις ΗΠΑ, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Ο δείκτης περιλαμβάνει όλους τους βασικούς οικονομικούς κλάδους. Μεταξύ των κριτηρίων για τις μετοχές που περιλαμβάνονται στο δείκτη είναι η κεφαλαιοποίηση, η εμπορευσιμότητα και ο κλάδος στον οποίο ανήκει η εταιρεία. Δείκτης 30 μετοχών στις ΗΠΑ εταιρειών που ηγούνται του κλάδου τους (blue chip), σταθμισμένων βάσει τιμής. Blue Chip Αναφέρεται στη μετοχή μεγάλης, εθνικά αναγωρισμένης εταιρείας, που είναι ευρέως καταξιωμένη και οικονομικά εύρωστη. NASDAQ Index Μετοχικός δείκτης, περιλαμβάνει μετοχές και παρόμοιου τύπου χρεόγραφα (όπως ADRs) εισηγμένων στο χρηματιστήριο του Nasdaq, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. O δείκτης περιλαμβάνει εταιρίες αμερικάνικες και μη. Russel 2000 Index Δείκτης 2000 μετοχών εταιριών ΗΠΑ, μικρής κεφαλαιοποίησης. VIX Index S&P 500 Growth Index S&P 500 Value Index STOXX 600 Index EUROSTOXX 50 Index FTSE 100 Index DAX 30 Index CAC 40 Index SMI Index IBEX 35 Index MIB 30 Index Δείκτης μεταβλητότητας της χρηματιστηριακής αγοράς, αντανακλά το "αίσθημα φόβου" των επενδυτών, δείκτης βασισμένος στην τεκμαρτή μεταβλητότητα των δικαιωμάτων (options) στον S&P 500. Δείκτης μετοχών αμερικάνικων εταιρειών, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης, που αναμένεται ναέχουν δυναμική ανάπτυξη και ρυθμό αύξησης κερδών άνω του μέσου όρου σε σχέση με τον κλάδο τους ή το σύνολο της αγοράς. Δείκτης μετοχών αμερικάνικων εταιρειών, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης, που έχουν ισχυρά θεμελειώδη στοιχεία. Δείκτης 600 μετοχών εταιρειών χαμηλής, μεσαίας και υψηλής κεφαλαιοποίησης από 18 διαφορετικές Ευρωπαϊκές χώρες. Δείκτης 50 μετοχών εταιρειών που ηγούνται του κλάδου τους (blue chip) από 12 Ευρωπαϊκές χώρες. Δείκτης μετοχών των 100 εταιριών με την υψηλότερη κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου του Λονδίνου, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης συνολικής απόδοσης (total return) 30 μετοχών που ηγούνται του κλάδου τους (blue chip) και διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης. Η συνολική απόδοση περιλαμβάνει τα κεφαλαιακά κέρδη, τα μερίσματα και τις επιστροφές κεφαλαίου. Δείκτης μετοχών των 40 μεγαλύτερων εισηγμένων εταιρειών στην Γαλλία, βάσει κεφαλαιοποίησης και εμπορευσιμότητας. Δείκτης μετοχών των μεγαλύτερων και πιο εμπορεύσιμων εταιρειών που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια της Γενεύης, της Ζυρίχης και της Βασιλείας. Δείκτης 35 μετοχών εταιρειών με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα στο χρηματιστήριο της Μαδρίτη, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης 30 μετοχών των μεγαλύτερων εισηγμένων εταιριών στο χρηματιστήριο του Μιλάνο. MSCI Growth Index [Europe] Δείκτης με Ευρωπαϊκές μετοχές εταιρειών που αναμένεται να έχουν ρυθμό αύξησης κερδών άνω του μέσου όρου σε σχέση με τον κλάδο τους ή το σύνολο της αγοράς. MSCI Value Index [Europe] Nikkei Index Γενικός Δείκτης [ΓΔ] FTSE Large Cap Index FTSE Mid Cap Index MSCI EM Index MSCI Eastern Europe Index RTS Index ($) ISE 100 Index MSCI Latam Index Bovespa Index MSCI Index Asia CSI - Κίνα Sensex - Ινδία ASX Αυστραλία CRB Reuters Index Baltic Dry Index PE [Price/Earnings] EPS Growth P/BV [Price/Book Value] ROE [Return On Equity] DY [Dividend Yield] Δείκτης με Ευρωπαϊκές μετοχές που έχουν ισχυρά θεμελειώδη στοιχεία. Δείκτης 225 μετοχών, εισηγμένων στο Χρηματιστήριο του Τόκιο, σταθμισμένων βάσει τιμής. Ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Περιλαμβάνει 60 μετοχές, σταθμισμένες βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης 25 μετοχών εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών και έχουν υψηλή εμπορευσιμότητα. Δείκτης μετοχών μεσαίας κεφαλαιοποίησης κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών, σταθμισμένων βάσει κεφαλαιοποίησης. Δείκτης μετοχών από 23 αναδυόμενες αγορές, περιλαμβάνει πάνω από 800 τίτλους. Δείκτης 51 μετοχών εταιρειών, μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, Ανατολικής Ευρώπης (Ρωσίας, Πολωνίας, Τσεχίας και Ουγγαρίας). Δείκτης 50 μετοχών με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο της Μόσχας στην Ρωσία. Δείκτης 100 μετοχών, βάσει κεφαλαιοποίησης, που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης στην Τουρκία. Δείκτης 140 μετοχών εταιρειών, μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, Λατινικής Αμερικής (Βραζιλίας, Μεξικό, Χιλής, Κολομβίας και Περού). Δείκτης μετοχών με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο του Σάο Πάολο στην Βραζιλία. Δείκτης μετοχών εταιρειών μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης από οκτώ αναδυόμενες χώρες της Ασίας. Δείκτης 300 A-share μετοχών εισηγμένων στο χρηματιστήριο της Σαγκάης στην Κίνα. Δείκτης αναφοράς του χρηματιστηρίου της Βομβάης στην Ινδία. Δείκτης μετοχών των 200 μεγαλύτερων εταιρειών του χρηματιστηρίου της Αυστραλίας. Δείκτης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης περίπου 20 εμπορευμάτων. Ο δείκτης που εκφράζει το επίπεδο ναύλων που επικρατεί στην αγορά πλοίων ξηρού φορτίου. Η τρέχουσα τιμή προς τα εκτιμώμενα ετήσια κέρδη, των εταιρειών που συνθέτουν τον δείκτη. Ο εκτιμώμενος ρυθμός αύξησης των κερδών των εταιρειών που συνθέτουν το δείκτη. Η τιμή του δείκτη προς την εκτιμώμενη σταθμισμένη λογιστική αξία των εταιρειών που συνθέτουν το δείκτη. Η απόδοση των Ιδίων Κεφαλαίων. Δείκτης εκτιμώμενων κερδών προς τα ίδια κεφάλαια, εκφράζει πόσο αποδοτικά χρησιμοποιούν οι εταιρείες που συνθέτουν το δείκτη τα κεφάλαιά τους. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των εταιρειών που συνθέτουν το δείκτη. σ. 5

6 Γνωστοποίηση Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η «Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε συνεργασία με την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στη διάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί με οποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του. Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουν λάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανών παραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργεια συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά. Λαμβάνοντας υπ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωση της πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές από επαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. H Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν τα ανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές. Ο Ομιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών. β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με το παρόν πληροφορίες. γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν. Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τη δημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώς επίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς. Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων με α) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας και β) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας, αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της. Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και ο κίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι: α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναι εκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα, δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία. Η διανομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ή απαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις. Στοιχεία επικοινωνίας Οικονομική Ανάλυση και Επενδυτική Στρατηγική Λεκκός Ηλίας Lekkosi@piraeusbank.gr Τίτλος: Chief Economist Τηλ: Διακουμάκου Ευαγγελία Diakoumakoue@piraeusbank.gr Τηλ: Διαμαντοπούλου Αγάπη Diamantopoulouag@piraeusbank.gr Τηλ: Σιωρά Χριστίνα Siorac@piraeusbank.gr Τηλ: Στεφάνου Κατερίνα Stefanoua@piraeusbank.gr Τηλ: σ. 6