Η ΕΤΗΣΙΑ ΓΕΝΙΚΗ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗ ΤΗΣ EFAMA ΣΤΗΝ ΑΘΗΝΑ

Transcript

1 Διμηνιαία Έκδοση Ενημέρωσης ΤΕΥΧΟΣ 82 Ιούλιος 2009 Ο ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟΣ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ κ. ΠΛΟΥΤΑΡΧΟΣ ΣΑΚΕΛΛΑΡΗΣ ΣΤΟ ΕΠΙΣΗΜΟ ΔΕΙΠΝΟ ΤΗΣ ΕΘΕ ΓΙΑ ΤΗ ΓΕΝΙΚΗ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗ ΤΗΣ ΕFAMA Σελ. 3 Η ΕΤΗΣΙΑ ΓΕΝΙΚΗ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗ ΤΗΣ EFAMA ΣΤΗΝ ΑΘΗΝΑ ΗΜΕΡΙΔΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗΣ ΤΩΝ ΦΟΡΕΩΝ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΘΕΣΜΙΚΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ Σελ. 4 NBGAM ETF ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Χ.Α. Μετοχικό Εσωτερικού ΤΟ ΔΕΥΤΕΡΟ ETF ΣΤΟ Χ.Α. Σελ. 6 ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΤΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΤΗΣ ΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΣΤΗΝ Ε.Θ.Ε Σελ. 8 Πραγματοποιήθηκε με επιτυχία στην Αθήνα (ξενοδοχείο HILTON) στις 18 και 19 Ιουνίου η ετήσια Γενική Συνέλευση της EFAMA (European Fund and Asset Management Association), της οποίας η Ένωση Θεσμικών Επενδυτών είναι μέλος από το Η EFAMA είναι η Ένωση των Ευρωπαίων Διαχειριστών Κεφαλαίων και Περιουσίας και αριθμεί 26 Ενώσεις Θεσμικών Επενδυτών ευρωπαϊκών χωρών και 44 Ομίλους Διαχείρισης Περιουσίας, με χαρτοφυλάκια συνολικού ύψους κεφαλαίων 11 τρις, εκ των οποίων άνω των 6 τρις διαχειρίζονται μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων. Στη Γενική Συνέλευση έλαβαν μέρος με εκπροσώπους σε ανώτατο επίπεδο διοίκησης και οι 26 Ενώσεις που είναι μέλη της, καθώς και αρκετοί από τους 45 Ομίλους Διαχείρισης Περιουσίας. Ενδεικτικά αναφέρουμε τις Allianz Global Investors, Invesco, Credit Agricole Asset Management, Schroders plc, BNP Investment, Union Asset Management, F&C, DWS Investments, Robeco κ.α. Η Γενική Συνέλευση εξέλεξε ως νέο Πρόεδρο της για την επόμενη διετία τον κ. Jean Baptiste de Franssu. Σημειώνεται ότι κατά την προσεχή διετία θα υπάρξουν σημαντικότατες εξελίξεις σε παγκόσμιο και ευρωπαϊκό επίπεδο στο χρηματοοικονομικό τομέα στις οποίες η EFAMA καλείτε να παίξει βαρύνοντα ρόλο. Τη Συνέλευση απασχόλησαν και τρέχοντα θέματα που απασχολούν τον κλάδο των συλλογικών επενδύσεων και της διαχείρισης περιουσίας όπως οι αλλαγές που θα φέρει η ενσωμάτωση της Οδηγίας UCITS IV, η νέα πρόταση οδηγίας για τα εναλλακτικά αμοιβαία κεφάλαια, θέματα διαχείρισης κινδύνων, θεματοφυλακής, οι εξελίξεις στην υιοθέτηση κοινού ίσου ανταγωνιστικού πεδίου δράσης για όλα τα επενδυτικά /αποταμιευτικά φύσεως προϊόντα, κ.α. Ένωση Ελληνικών Εταιριών Επενδύσεων και Εταιριών Διαχειρίσεως Αμοιβαίων Κεφαλαίων Μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης Συλλογικών Επενδύσεων και ASSET Management (EFAMA) Ομήρου 15, Αθήνα Τηλ: Fax: info@agii.gr

2 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗ ΤΥΠΟΥ ΤΟΥ ΠΡΟΕΔΡΟΥ ΤΗΣ Ε.Θ.Ε ΤΟ ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΤΗΣ EFAMA ΟΙ ΑΞΟΝΕΣ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗΣ ΤΗΣ Ε.Θ.Ε Με αφορμή τις εργασίες της Γενικής Συνέλευσης της EUROPEAN FUND and ASSET MANAGEMENT ASSOCIATION (EFAMA) που διεξάχθηκαν στην Αθήνα στις Ιουνίου, ο Πρόεδρος της Ε.Θ.Ε κ. Ξενόφος έδωσε στις 18 Ιουνίου συνέντευξη τύπου στην οποία αναφέρθηκε στη μεγάλη σημασία για τη χώρα μας της πραγματοποίησης εδώ της ετήσιας Γενικής Συνέλευσης της EFAMA και επιπλέον αναφέρθηκε στους άξονες στρατηγικής της Ε.Θ.Ε και τις δύο νέες πρωτοβουλίες της. Κάνοντας ιδιαίτερη αναφορά στις εργασίες της EFAMA υπογράμμισε ο κ. Ξενόφος «η φετινή πρωτοβουλία της Ελληνικής Ένωσης να φιλοξενήσει ξανά μετά από 15 χρόνια τα μέλη της EFAMA αποτελεί μια μοναδική ευκαιρία διαβούλευσης και συζήτησης με τα 24 κράτη μέλη και τα 44 εταιρικά μέλη της EFAMΑ που εκπροσωπούν κεφάλαια υπό διαχείριση 14 τρις, 55 φορές το ΑΕΠ της Ελλάδας. Η Γενική Συνέλευση των μελών συγκεντρώνει ένα επιπρόσθετο ενδιαφέρον λόγω της χρονικής συγκυρίας, αφού αφενός πραγματοποιείται για πρώτη φορά μετά την διεθνή κρίση των αγορών και αφετέρου καλείται να εκλέξει τον νέο της Πρόεδρο». Αφού αναφέρθηκε στα θέματα που θα απασχολήσουν τη Συνέλευση, ο κ. Ξενόφος αναφερόμενος στις προτεραιότητες της EFAMA σημείωσε ότι η EFAMA στοχεύει να αναδείξει την διαφάνεια που διέπει τις συλλογικές επενδύσεις ΟΣΕΚΑ και την αυστηρή εποπτεία στην οποία υπάγονται υπογραμμίζοντας ότι, στις εξαιρετικά δύσκολες συνθήκες που επικράτησαν στις αγορές, τα προϊόντα UCITS απέδειξαν ότι συνιστούν την βέλτιστη λύση. Δεν είναι τυχαίο ότι συνιστά δεδομένη πλέον τάση τα επενδυτικά οχήματα που υπάγονται στους κανόνες UCITS όπως π.χ. τα αμοιβαία κεφάλαια να κατακτήσουν σταδιακά μέρος της αγοράς που μέχρι σήμερα μονοπωλούσαν τα προϊόντα Hedge Funds. Στην συνέχεια ο κ. Ξενόφος αναφέρθηκε στους άξονες στρατηγικής της ΕΘΕ και ανακοίνωσε δύο νέες πρωτοβουλίες α) την συγκρότηση μιας νέας επιτροπής στους κόλπους της Ένωσης, της Market Intelligence Committee, με στόχο την έκδοση σε εξαμηνιαία βάση έκθεσης όπου θα αξιολογούνται οι εκάστοτε συνθήκες των αγορών και θα δίνονται εκτιμήσεις για το μέλλον και β) την διενέργεια στις 2 Ιουλίου, για πρώτη φορά από την ΕΘΕ, Ημερίδας υπό την αιγίδα του Υπουργείου Απασχόλησης με την συμμετοχή των προέδρων και εκπροσώπων των Φορέων Κοινωνικής Ασφάλισης με θέμα συζήτησης τις πρόσφατες αποφάσεις του Υπουργείου αναφορικά την ανάθεση της διαχείρισης των αποθεματικών των Ταμείων και την ενημέρωση των εκπροσώπων των ΦΚΑ για τις συλλογικές επενδύσεις και τον εποικοδομητικό δυνητικά ρόλο που μπορούν να παίξουν οι Έλληνες διαχειριστές. Συγκεκριμένα ο κ. Ξενόφος αναφέρθηκε στις «τρεις βασικές κατευθύνσεις πολιτικής που το Δ.Σ. της Ένωσης μας έχει προδιαγράψει και που η ενεργή συμμετοχή των μελών μας συμβάλλει στην υλοποίηση των στόχων που έχουμε θέσει: Κίνητρα Προσέλκυση Κεφαλαίων στην Ελλάδα, Διαχείριση Αποθεματικών των ΦΚΑ, Επικοινωνία. Για την υλοποίηση του πρώτου στόχου η ΕΘΕ θα επιδιώξει κατά την διάρκεια του 2 ου εξαμήνου την ανανέωση των υφιστάμενων φορολογικών κινήτρων τροποποιώντας 2

3 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ το εύρος και τον χρόνο εφαρμογής των, την επεξεργασία και ολοκλήρωση σχεδίου νόμου για τους λεγόμενους Αποταμιευτικούς Συνταξιοδοτικούς Λογαριασμούς που θα επιτρέψει την συγκέντρωση κεφαλαίων σε βάθος χρόνου, την επεξεργασία προτάσεων που θα επιτρέψουν αποτελεσματικότερα τον επαναπατρισμό κεφαλαίων που διατηρούνται στο εξωτερικό. Για την υλοποίηση του δεύτερου στόχου η ΕΘΕ θα επιδιώξει να ενεργοποιηθούν υφιστάμενες πλέον Υπουργικές αποφάσεις αναφορικά με την ανάθεση της διαχείρισης των αποθεματικών των ΦΚΑ ενώ έχει ήδη προγραμματίσει Ημερίδα με την παρουσία των ΦΚΑ υπό την αιγίδα του Υπουργείου Απασχόλησης. Τέλος για την υλοποίηση του τρίτου στόχου η ΕΘΕ προχωρά στην συγκρότηση μιας νέας επιτροπής, της Market Intelligence Committee, με την συμμετοχή οικονομικών αναλυτών των μελών και σκοπό την έκδοση εξαμηνιαίων εκτιμήσεων για την αγορά. Παράλληλα έχει έλθει ήδη σε συμφωνία με τον τηλεοπτικό σταθμό SBC και το ηλεκτρονικό-ραδιοφωνικό μέσο FM Voice για την υποστήριξη συγκεκριμένων εκπομπών που θα ενημερώνουν για τις τρέχουσες εξελίξεις στον χώρο της Θεσμικής διαχείρισης και ταυτόχρονα θα εκπαιδεύουν το κοινό επιχειρώντας να διαλύσουν νεφελώματα στην γνώση και στις αντιλήψεις που ακόμη σήμερα αναγνωρίζεται ότι επικρατούν». Ο ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟΣ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ κ. ΠΛΟΥΤΑΡΧΟΣ ΣΑΚΕΛΛΑΡΗΣ ΣΤΟ ΕΠΙΣΗΜΟ ΔΕΙΠΝΟ ΤΗΣ ΕΘΕ ΓΙΑ ΤΗ ΓΕΝΙΚΗ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗ ΤΗΣ EFAMA H Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, κλείνοντας τις διήμερες εργασίες του Διοικητικού Συμβουλίου και της Γενικής Συνέλευσης των μελών της European Fund and Asset Management Association (EFAMA), παρέθεσε το καθιερωμένο επίσημο δείπνο με τιμώμενο καλεσμένο τον Αντιπρόεδρο της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων κ. Πλούταρχο Σακελλάρη. Το δείπνο, όπου συμμετείχαν οι Πρόεδροι και Διευθύνοντες Σύμβουλοι των 22 Ενώσεων-μελών της EFAMA και αρκετών εκ των μεγαλύτερων επενδυτικών ομίλων (Invesco, Allianz, Credit Agricole, Schroders, M&G, Axa, BNP, Robeco, κ.ο.κ.) και αρκετοί Έλληνες Διαχειριστές, τίμησαν με την παρουσία τους οι Αντιπρόεδροι της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Γιώργο Χαντζηνικολάου και κ. Ξενοφών Αυλωνίτης και ο Γενικός Διευθυντής και Εκτελεστικός Αντιπρόεδρος της ΕΧΑΕ κ. Σωκράτης Λαζαρίδης. Ο Πρόεδρος της ΕΘΕ κ. Άρης Ξενόφος απεύθυνε χαιρετισμό σημειώνοντας την επιτυχή έκβαση της Ετήσιας Γενικής Συνέλευσης την οποία η ΕΘΕ οργάνωσε για δεύτερη φορά μετά από 15 έτη και υπογραμμίζοντας τα βασικά σημεία τα οποία συζητήθηκαν και που αποτελούν σημαντικά θέματα για την ευρωπαϊκή αλλά και την ελληνική αγορά θεσμικής διαχείρισης. Συγκεκριμένα ο κ. Ξενόφος αναφέρθηκε στην ανάγκη προώθησης, τόσο στο επενδυτικό κοινό αλλά και στον πολιτικό κόσμο, της σφραγίδας ποιότητας που φέρουν τα προϊόντα UCITS και την ανάγκη περαιτέρω επισήμανσης των προτερημάτων και της αξίας τους ως επενδυτικά προϊόντα. Επίσης, η πρόσφατη κρίση ανέδειξε πόσο απαραίτητη είναι η επιτυχής και στενή συνεργασία των εποπτικών αρχών με γνώμονα την ευελιξία και την ανεξαρτησία που είναι απαραίτητες στις αγορές ώστε να λειτουργούν οι μηχανισμοί διόρθωσης. Στην συνέχεια ο κ. Πλούταρχος Σακελλάρης σε μία πολύ ενδιαφέρουσα ομιλία αναφέρθηκε, μεταξύ άλλων, σε δύο βασικά θέματα που πηγάζουν από την πρόσφατη οικονομική κρίση: «βραχυπρόθεσμα η συντομότερη δυνατόν έξοδος των οικονομιών από την κρίση και μακροπρόθεσμα πως θα επιτευχθεί η διατήρηση στιβαρής ανάπτυξης περιορίζοντας τη αστάθεια του χρηματοοικονομικού συστήματος. ΟΙ συνεχείς διαρθρωτικές αλλαγές είναι απαραίτητες και θα πρέπει να αντιμετωπιστούν και να επιλυθούν με ομαλότητα οι παγκόσμιες μακροοικονομικές ανισορροπίες. Οι αγορές χρήματος και κεφαλαίων χρειάζονται περαιτέρω διεθνή νομοθεσία, συντηρητικές πολιτικές διαχείρισης κινδύνου και αυξημένη εποπτεία σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων στηρίζει με μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση τα επενδυτικά προγράμματα που κρίνει ποιοτικά αλλά προφανώς δεν μπορεί να διασώσει εταιρείες που βρίσκονται σε δυσχερή οικονομική θέση. Έτσι, σε εφαρμογή του σκοπού της η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων υποστηρίζει προγράμματα τα οποία εντάσσονται στις προδιαγραφές που θέτει η ΕΕ, από την καταπολέμηση της κλιματικής αλλαγής μέχρι την υποστήριξη των φτωχότερων περιοχών της ΕΕ αλλά και την ενίσχυση των μικρών εταιρειών οι οποίες αποτελούν την ραχοκοκαλιά της Ευρωπαϊκής Οικονομίας». 3

4 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ ΗΜΕΡΙΔΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗΣ ΤΩΝ ΦΟΡΕΩΝ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΘΕΣΜΙΚΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ Στις 2 Ιουλίου πραγματοποιήθηκε στο ξενοδοχείο ΑΜΑΛΙΑ Ημερίδα Ενημέρωσης των Φορέων Κοινωνικής Ασφάλισης (Φ.Κ.Α) που οργανώθηκε από την Ένωση Θεσμικών Επενδυτών σε συνεργασία και υπό την αιγίδα του Υπουργείου Απασχόλησης και Κοινωνικής Προστασίας. Στόχος της Ημερίδας ήταν η ενημέρωση των Φορέων Κοινωνικής Ασφάλισης αφενός για το νομικό πλαίσιο που διέπει την λειτουργία των ΑΕΔΑΚ, των ΕΠΕΥ και των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, για την εποπτεία στην οποία υπάγονται τα προϊόντα και οι αποφάσεις θεσμικής διαχείρισης και αφετέρου για τις νέες δυνατότητες που παρέχουν ο νόμος 3586/2007 και οι Υπουργικές αποφάσεις που έχουν εκδοθεί μέχρι σήμερα κατ εφαρμογή του, συγκεκριμένα η Β/7/26028/4468 «Κανόνες Επενδυτικής Συμπεριφοράς και Δεοντολογίας των Φορέων Κοινωνικής Ασφάλισης» η Β/7/οικον.33102/5832 «Πρόσληψη Συμβούλων Επενδύσεων από τους Φορείς Κοινωνικής Ασφάλισης» καθώς και η απόφαση για την πρόσληψη διαχειριστών επενδύσεων. Την ημερίδα άνοιξε με τον χαιρετισμό του ο Πρόεδρος της ΕΘΕ κ. Άρη Ξενόφος, ο οποίος υπογράμμισε «τις υψηλές απαιτήσεις πλέον που το έργο της διαχείρισης περιουσίας προϋποθέτει και στην ανάγκη υψηλής διαφάνειας και αυστηρής εποπτείας, ιδιότητες που απολαμβάνουν οι εταιρίες διαχείρισης συλλογικών επενδύσεων στην Ελλάδα». Για να προσθέσει στην συνέχεια ότι «στόχος της σημερινής πρωτοβουλίας είναι να καταρριφθούν νεφελώματα αναφορικά με την θεσμική διαχείριση και να σπάσουν λανθασμένες αντιλήψεις αναφορικά με τις επιλογές και τα αποτελέσματα που οι συλλογικές επενδύσεις όπως π.χ. τα αμοιβαία κεφάλαια καλούνται να επιτύχουν». Τον χαιρετισμό του Γενικού Γραμματέα Κοινωνικών Ασφαλίσεων κ. Δ. Μαμμωνά μετέφερε ο Ειδικός Σύμβουλος της Υπουργού Π. Δουφεξής τονίζοντας την σημασία του νέου νομοθετικού πλαισίου, και ο Αντιπρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Ξ. Αυλωνίτης απηύθυνε μία σύντομη ομιλία έναρξης. Στην Ημερίδα συμμετείχαν Πρόεδροι, μέλη ΔΣ και διοικητικό προσωπικό από τους 13 Φορείς Κοινωνικής Ασφάλισης. Το θεσμικό πλαίσιο του ν. 3586/2007 και των Υπουργικών Αποφάσεων καθώς και το νομικό πλαίσιο για τα Αμοιβαία Κεφάλαια και την θεσμική διαχείριση ανέπτυξαν από το Υπουργείο Απασχόλησης ο Ειδικός Σύμβουλος της Υπουργού Π. Δουφεξής και από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ο Π. Καβουρόπουλος, μέλος του ΔΣ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και η Μ. Διαμαντοπούλου Προϊσταμένη Εποπτείας Φορέων. Το πλαίσιο στο οποίο λειτουργούν οι ΑΕΔΑΚ και οι ΑΕΠΕΥ, οι υπηρεσίες και τα προϊόντα που θα είναι στην διάθεση των ΦΚΑ καθώς και τα οφέλη από την θεσμική διαχείριση, με σχετικές αναφορές στα παραδείγματα από άλλες χώρες της ΕΕ παρουσίασαν ο Αχ. Κοντογούρης Πρόεδρος της ΕΘΝΙΚΗΣ ASSET MANAGEMENT ΑΕΔΑΚ, ο Φαίδων Ταμβακάκης, Διευθύνων Σύμβουλος ALPHA TRUST ΑΕΠΕΥ και μέλος της Επιτροπής Επενδυτικής Πολιτικής Φ.Κ.Α. και ο Πάρις Καράσσο, Γενικός Διευθυντής ALPHA ASSET MANAGEMENT ΑΕΔΑΚ. Η επιτυχημένη Ημερίδα τελείωσε με υποβολή ερωτήσεων και ανταλλαγή απόψεων των Φ.Κ.Α με τα μέλη της Ένωσης και τους ομιλητές. ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑΚΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΤΗΣ ΕΝΩΣΗΣ ΘΕΣΜΙΚΩΝ Στα πλαίσια επικοινωνιακής προσπάθειας, που στοχεύει στην ενημέρωση του κοινού για τα πλεονεκτήματα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, η Ε.Θ.Ε έκανε στις εφημερίδες ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ και ΗΜΕΡΗΣΙΑ (από 23 έως 26 Ιουνίου) 4 καταχωρήσεις που είχαν θετικότατο αντίκτυπο. Επίσης, η Ένωση Θεσμικών, εντείνοντας την προσπάθειά της στον τομέα της επικοινωνίας, και προκειμένου να προβάλλει τη δραστηριότητα των μελών της, δηλαδή των Εταιριών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας και Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών, εγκαινιάζει δύο νέες πρωτοβουλίες. Η πρώτη αναφέρεται σε ένα πρόγραμμα επικοινωνίας του καναλιού SBC, που περιλαμβάνει ζωντανές και τηλεφωνικές συνεντεύξεις με τα οποία θα ενημερώνεται το επενδυτικό κοινό για τα προϊόντα και τις υπηρεσίες που παρέχουν οι εταιρίες της Ένωσης, καθώς και εμφάνιση διαφημιστικού 4

5 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ banner με το logo της ΕΘΕ σε τακτική επανάληψη κατά την διάρκεια του ημερησίου προγράμματος, Η δεύτερη αναφέρεται στη συνεργασία με το ραδιοφωνικό πρόγραμμα FM VOICE για τη δημιουργία μιας νέας εκπομπής που είναι ζωντανή και έχει τίτλο «INVESTORS VOICE», από την οποία θα προβάλλονται οι θέσεις, οι απόψεις και οι προτάσεις της Ένωσης με συνεντεύξεις των στελεχών της. Η Fm Voice είναι ο πρώτος ενημερωτικός ραδιοφωνικός σταθμός μέσω Internet στην Ελλάδα, με την ιστοσελίδα και έχει κύριο προσανατολισμό την ενημέρωση για τις εξελίξεις στο Χρηματιστήριο, την οικονομία και τον επιχειρηματικό κόσμο γενικότερα. Η νέα αυτή εκπομπή συντονίζεται από τη δημοσιογράφο Ρόη Χάϊκου και μεταδίδεται κάθε Δευτέρα 14:00 με 15:00. Η πρώτη εκπομπή του προγράμματος πραγματοποιήθηκε την 1 η Ιουνίου σε συνέντευξη που έδωσε στο FM VOICE ο Πρόεδρος της Ε.Θ.Ε κ. Άρης Ξενόφος με θέμα Η... Θεσμική απάντηση στην κρίση. Το σχετικό ρεπορτάζ του FM VOICE για τη συνέντευξη του κ. Ξενόφου έχει ως εξής: «Αποδόσεις «απάντηση» στην κρίση οι οποίες φθάνουν το 40% προσφέρουν τα Αμοιβαία Κεφάλαια, όπως ανέφερε σε συνέντευξή του στην εκπομπή Investors Voice ο πρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών και Διευθύνων Σύμβουλος της EFG ΑΕΔΑΚ, κ. Άρης Ξενόφoς. Πρόκειται για μια σειρά τίτλων που επενδύουν στις αναδυόμενες αγορές, όπως είναι της Ρουμανίας, της Πολωνίας κ.α, οι αποδόσεις των οποίων από την αρχή του έτους κινούνται στην περιοχή του 30%-40%. Σύμφωνα με τον κ. Ξενόφo τον Μάιο καταγράφηκαν θετικές εισροές στην ελληνική αγορά, με αποτέλεσμα το ενεργητικό να φθάσει στα 9,5 δισ. ευρώ και σε επίπεδο αποδόσεων τα καθαρά επενδυτικά Α/Κ έχουν γυρίσει σε θετικό πρόσημο. Εκροές συνεχίζονται στα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων, τα οποία ουσιαστικά λειτουργούν σαν ένα «εργαλείο ρευστότητας». 5 Ο ίδιος τόνισε ότι η διεθνής κρίση ανέδειξε τα πλεονεκτήματα των συλλογικών μορφών επένδυσης, ακολουθώντας τις τάσεις που ήδη υπάρχουν σε ευρωπαϊκό επίπεδο και θέλουν τον χώρο των εναλλακτικών επενδύσεων να έρχεται πιο κοντά στα αμοιβαία κεφάλαια ώστε να υπάρξει ένας συνδυασμός καινοτομίας, διαφάνειας και επαρκούς εποπτείας. «Επειδή τα Α/Κ έχουν σαφείς κανόνες διασποράς, διαχείρισης κινδύνου, εποπτεύονται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς κλπ, είναι πολύ δύσκολο αφενός να προβούν σε ανάληψη μεγάλων κινδύνων και να κρύψουν πράγματα από τους μεριδιούχους», υπογράμμισε ο κ. Ξενόφoς. «Είναι λυπηρό που ο «τρίτος πυλώνας» είναι παντελώς απών από την ελληνική αγορά», υπογράμμισε ο κ. Ξενόφoς. Ο επικεφαλής της ΕΘΕ ανέφερε ότι η Ένωση είναι σε επικοινωνία με το Υπουργείο Απασχόλησης για τον λεγόμενο «τρίτο πυλώνα» (συγκέντρωση κεφαλαίων). Μέσα στον Ιούνιο μάλιστα, θα διοργανώσει μια συνάντηση με τους διοικητές των ασφαλιστικών ταμείων προκειμένου να ανοίξει ένας δίαυλος επικοινωνίας για τον ρόλο των Α/Κ ως επενδυτικών εργαλείων για την διαχείριση της περιουσίας των ταμείων. Η ΕΘΕ έχει κατ επανάληψη επισημάνει την ανάγκη ενίσχυσης του θεσμού και έχει ολοκληρώσει σχετική μελέτη και πρόκειται να καταθέσεις τις προτάσεις της για τον τρίτο πυλώνα αναφορικά με την αξιοποίηση των Α/Κ ως χρήσιμο εργαλείο για την αποτελεσματική διαχείριση των ταμείων. «Στο κομμάτι της θεσμικής διαχείρισης για την πολιτεία είναι ζήτημα 2ης ή 3ης προτεραιότητας, ενώ και στο κομμάτι των κινήτρων υπάρχουν πολλά που μπορούν να γίνουν» υπογράμμισε χαρακτηριστικά. ΕΠΑΝΕΡΧΕΤΑΙ ΤΟ SHORT SELLING Με απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς επετράπησαν οι ανοικτές πωλήσεις (short selling) στο Χρηματιστήριο της Αθήνας από τη συνεδρίαση της Δευτέρας 1 η Ιουνίου Η εφαρμογή του short selling θα γίνεται με τους εξής τρεις περιορισμούς: α) οι εντολές για ανοικτές πωλήσεις θα πρέπει να δηλώνονται κατά την καταχώριση της σχετικής εντολής πώλησης στο σύστημα συναλλαγών (flagging), β) οι εντολές για ανοικτές πωλήσεις θα πρέπει να εισάγονται σε τιμή υψηλότερη από την τιμή της τελευταίας που έχει καταρτισθεί στο Χ.Α (uptick rule) και γ) τα φυσικά ή νομικά πρόσωπα που αποκτούν αρνητική θέση (short position) σε μία μετοχή και ελέγχουν πάνω από το 0,1% του μετοχικού κεφαλαίου θα πρέπει να γνωστοποιούν τη θέση τους άμεσα στην Ε.Κ. ΣΗΜΑΝΤΙΚΟ ΤΟ ΕΡΓΟ ΤΟΥ κ. ΠΙΛΑΒΙΟΥ ΑΠΟΧΑΙΡΕΤΙΣΜΟΣ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Με τη λήξη της 5ετούς θητείας του ως Προέδρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ( ), ο κ. Αλέξιος Πιλάβιος αποχώρησε από την Επιτροπή δηλώνοντας ότι δεν επιθυμεί την ανανέωση της θητείας του. Κατά γενική ομολογία όλων των φορέων, των παραγόντων της αγοράς και των επενδυτών, ο κ. Πιλάβιος ως Πρόεδρος της Επιτροπής επιτέλεσε σημαντικότατο έργο στη Διοίκηση της Κεφαλαιαγοράς, τόσο στον τομέα της εποπτείας, όσο και στον τομέα της διαφανούς και αποτελεσματικής λειτουργίας της αγοράς, σε εξαιρετική συνεργασία τόσο με το αρμόδιο Υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών, όσο και με το Χρηματιστήριο και τους φορείς της αγοράς. Κατά τη διάρκεια της θητείας του κ. Πιλάβιου, ολοκληρώθηκε το θεσμικό πλαίσιο λειτουργίας της ελληνικής κεφαλαιαγοράς με την ενσωμάτωση στο δίκαιό της Οδηγιών και Κανονισμών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Ο κ. Πιλάβιος εκπροσώπησε επιτυχώς την Ε.Κ στα διεθνή Όργανα των Επιτροπών Κεφαλαιαγορών και διετέλεσε Πρόεδρος του ECONET GROUP της CESR. Η Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, της οποίας διετέλεσε Πρόεδρος ο κ. Πιλάβιος ( ), ευχαριστεί τον κ. Πιλάβιο για την εξαιρετική συνεργασία που είχε μαζί του

6 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ κατά τη διάρκεια της θητείας του και τον συγχαίρει για το έργο που επιτέλεσε ως Πρόεδρος της Επιτροπής. Στις 28 Μαΐου έγινε ο αποχαιρετισμός του αποχωρήσαντος Προέδρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Πιλάβιου στο πλαίσιο μιας συγκινητικής τελετής που οργάνωσε στο Χρηματιστήριο ο Πρόεδρος του Χ.Α κ. Σπύρος Καπράλος. Στο πλούσιο έργο του κ. Πιλάβιου, και το γενικότερο έργο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς υπό την Προεδρία του κ. Πιλάβιου αναφέρθηκε ο κ. Καπράλος, ενώ ο παριστάμενος στην τελετή Υπουργός Οικονομίας και Οικονομικών κ. Γιάννης Παπαθανασίου έπλεξε το εγκώμιο του κ. Πιλάβιου για τη συμβολή του στο χώρο της ελληνικής κεφαλαιαγοράς. Στον κ. Πιλάβιο επιδόθηκε τιμητική πλακέττα από τον Πρόεδρο του Χρηματιστηρίου. Ο κ. Πιλάβιος εμφανώς συγκινημένος ευχαρίστησε τους παριστάμενους για την τιμή που του έγινε και αναφέρθηκε και εκείνος στις κατευθυντήριες γραμμές που ακολούθησε στην εκτέλεση της αποστολής του. Στην τελετή παρέστησαν ο Πρόεδρος της Εθνικής Τράπεζας κ. Τάκης Αράπογλου και ο Αντιπρόεδρος κ. Γιάννης Πεχλιβανίδης, ο κ. Ιάκωβος Γεωργάνας Πρόεδρος της ΕΧΑΕ, ο κ. Απόστολος Ταμβακάκης της EUROBANK, Πρόεδροι Ενώσεων, Χρηματιστές και Διευθύνοντες Σύμβουλοι πολλών εισηγμένων στο Χ.Α εταιριών ΤΟ ΝΕΟ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ Με απόφαση του Υπουργού Οικονομίας και Οικονομικών κ. Γιάννη Παπαθανασίου διορίσθηκε το νέο Διοικητικό Συμβούλιο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, η 5ετής θητεία του οποίου αρχίζει την 1 η Ιουνίου. Πρόεδρος της Ε.Κ είναι ο μέχρι τώρα Β Αντιπρόεδρος της Επιτροπής, δικηγόρος κ. Αναστάσιος Γαβριηλίδης και Αντιπρόεδροι οι κ.κ Γεώργιος Χαντζηνικολάου (Α Αντιπρόεδρος) και Ξενοφών Αυλωνίτης (Β Αντιπρόεδρος) προερχόμενος από την υπαλληλική ιεραρχία της Επιτροπής. Τα υπόλοιπα 4 μέλη του Δ.Σ είναι ο Πρόεδρος του Χ.Α κ. Σπύρος Καπράλος (εκπρόσωπος του Χρηματιστηρίου) ο κ. Γιάννης Γούσιος (εκπρόσωπος της Τράπεζας της Ελλάδος) και οι κ.κ Παναγιώτης Καβουρόπουλος και Παναγιώτης Κομματάς (μέλη). Ο Θεσμικός σημειώνει, το εξαιρετικά σημαντικό έργο που επιτέλεσε το απερχόμενο Δ.Σ της Επιτροπής σε κάθε επίπεδο της αρμοδιότητας του, και τη συμβολή του στην εξασφάλιση της διαφάνειας και της αποτελεσματικότητας στη λειτουργία της αγοράς. Η ΣΥΜΒΟΥΛΕΥΤΙΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ Μία σημαντική βελτίωση στην οργάνωση και λειτουργία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς επέφερε ο νόμος 3756/2009 με τη θέσπιση της λειτουργίας Συμβουλευτικής Επιτροπής της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, προωθώντας τη στενή συνεργασία των φορέων της αγοράς με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Έργο της Επιτροπής, όπως καθορίζεται από το νόμο είναι η διατύπωση απόψεων σχετικά με τις κανονιστικές ρυθμίσεις της Ε.Κ, και η δυνατότητά της να της υποβάλλει προτάσεις για τη βελτίωση της λειτουργίας της αγοράς. Σημαντικό είναι ότι σε περίπτωση που η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εισηγείται προς τον Υπουργό Οικονομίας και Οικονομικών νομοθετικές ρυθμίσεις, η Συμβουλευτική Επιτροπή πρέπει να διατυπώσει προηγουμένως τη γνώμη της. Η Επιτροπή είναι 7μελής, έχει 3ετή θητεία και τα μέλη της διορίζονται με απόφαση του Υπουργού Οικονομίας κατόπιν πρότασης των φορέων. Τα μέλη της Επιτροπής εκπροσωπούν την Ελληνική Ένωση Τραπεζών, την Ένωση Θεσμικών Επενδυτών (Ε.Θ.Ε), τον ΣΜΕΧΑ, την Ένωση Εισηγμένων Εταιριών (ΕΝΕΙΣΕΤ), τον ΣΕΔΥΚΑ και τον Σύνδεσμο Επενδυτών Διαδικτύου (Σ.Ε.Δ). 2ο WORKSHOP ΤΗΣ ΕΝΩΣΗΣ ΘΕΣΜΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ ΣΤΟ HILTON Στις 5 Μαΐου, πραγματοποιήθηκε το 2 ο Work Shop της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών με την συμμετοχή των Διευθυνόντων Συμβούλων και Γενικών Διευθυντών των μελών της και την τιμητική παρουσία του κ. Αν. Γαβριηλίδη, Αντιπροέδρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ο οποίος, μαζί με τους συνεργάτες του, αναφέρθηκε σε ενέργειες στις οποίες προέβησαν οι εποπτικές αρχές σε Ευρωπαϊκό επίπεδο κατά την διάρκεια της κρίσης καθώς και σε επικείμενες αλλαγές στο ευρωπαϊκό κανονιστικό πλαίσιο που ήδη δρομολογούνται. NBGAM ETF ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Χ.Α. Μετοχικό Εσωτερικού ΤΟ ΔΕΥΤΕΡΟ ETF ΣΤΟ Χ.Α. Συμπληρώθηκαν 18 μήνες επιτυχούς λειτουργίας του πρώτου ETF που εισήχθη στο Χ.Α, του ALPHA ETF FTSE ATHEX 20 με διαχειρίστρια την ALPHA ASSET MANAGEMENT Α.Ε.Δ.Α.Κ και ήδη το Δ.Σ του Χ.Α έδωσε την έγκρισή του για τη λειτουργία του δεύτερου ETF. Πρόκειται για το NBGAM ETF ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Χ.Α που κυκλοφόρησε η ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT Α.Ε.Δ.Α.Κ, στις 29 Ιουνίου. Σκοπός της επενδυτικής πολιτικής του Αμοιβαίου Κεφαλαίου είναι η αναπαραγωγή της σύνθεσης του Γενικού Δείκτη Τιμών (Athex General Index) του Χρηματιστηρίου Αθηνών και η επίτευξη της απόδοσής του. Δείκτης Αναφοράς είναι ο Γενικός Δείκτης Τιμών (Athex General Index) του Χρηματιστηρίου Αθηνών, ο οποίος περιλαμβάνει τις 49 μεγαλύτερες (blue chips) εισηγμένες εταιρίες της κατηγορίας Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης (big Cap) του Χ.Α. Σκοπός του Δείκτη είναι να συνιστά ένα αξιόπιστο μέτρο καταγραφής των τάσεων των τιμών των μετοχών, σε πραγματικό χρόνο, των μεγαλύτερων σε κεφαλαιοποίηση εισηγμένων εταιριών του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Κατά την διάρκεια της ημερίδας, ο κ. Ξενόφος, Πρόεδρος της ΕΘΕ αναφέρθηκε στις πρωτοβουλίες της Ένωσης και σε μελλοντικές κινήσεις προς την κατεύθυνση της ανάδειξης διαρθρωτικών κενών στην εγχώρια αγορά θεσμικής διαχείρισης περιουσίας. Συγκεκριμένη αναφορά έγινε στην ανάγκη ανάπτυξης του 3 ου Πυλώνα ασφάλισης στην Ελληνική αγορά και στην περιορισμένη ανάθεση της διαχείρισης της περιουσίας των αποθεματικών των Ταμείων στους επαγγελματίες της αγοράς, αναγνωρίζοντας ωστόσο κυβερνητικές πρωτοβουλίες προς την κατεύθυνση αυτή. Επακόλουθη συνέπεια της εικόνας αυτής είναι μια ρηχή αγορά θεσμικών κεφαλαίων, αδύναμη να στηρίξει το Ελληνικό Χρηματιστήριο, την επιχειρηματικότητα και τον κρατικό προϋπολογισμό. Τέλος ο κ. Ξενόφος επισήμανε τη σημασία της Γενικής Συνέλευσης της EFAMA η οποία πραγματοποιείται στην Αθήνα, 15 χρόνια μετά την τελευταία φορά που οι Ευρωπαίοι διαχειριστές φιλοξενήθηκαν από την ΕΘΕ και υπογράμμισε την δημιουργική ευκαιρία που θα μπορούσε να έχει μια νέα κυβερνητική προσπάθεια επαναπατρισμού κεφαλαίων στην χώρα μας. Τον κύκλο των παρουσιάσεων άνοιξε ο κ. Καράσσο, Αντιπρόεδρος της ΕΘΕ κάνοντας μια ανασκόπηση της αγοράς για το

7 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ και αξιολογώντας τα πρώτα σημάδια του Διαπίστωση συνιστά η έντονη αρνητική πορεία της αγοράς το 2008 όπου κατέγραψε απώλειες συγκριτικά μεγαλύτερες από τα λοιπά Ευρωπαϊκά κράτη ενώ για την τρέχουσα χρήση αναφέρθηκε στα πρώτα θετικά σημάδια εισροών στην αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων. Στην συνέχεια ο κ. Ταμβακάκης, Διευθύνων Σύμβουλος της ALPHA TRUST ΑΕΠΕΥ παρουσίασε εμπειρικά στοιχεία που καταδεικνύουν την σημαντική υπεραπόδοση των μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων έναντι του Γενικού Δείκτη του ΧΑ από το 1991, την σημαντική μείωση των υπό διαχείριση κεφαλαίων την τελευταία τριετία, το χαμηλό επίπεδο του 1,2% περίπου στο οποίο έχει διαμορφωθεί το τιμολόγιο αμοιβής διαχείρισης, καταρρίπτοντας έτσι την φήμη ότι η Ελληνική αγορά είναι ακριβή συγκριτικά με το κόστος υπηρεσιών των λοιπών Ευρωπαίων διαχειριστών. Τέλος ο 7 κ. Ταμβακάκης αναφέρθηκε στο σημαντικό ύψος των κεφαλαίων (εκτιμάται άνω των 250 δις) που παραμένουν στο εξωτερικό, επισημαίνοντας τα οφέλη που δύναται να καρπωθεί η Ελληνική οικονομία από μια επιτυχημένη πρωτοβουλία επαναπατρισμού αυτών. Ο κ. Καντεμνίδης, Διευθύνων Σύμβουλος της EPIC ΑΕΠΕΥ, αναφέρθηκε επίσης από την μεριά του στην ανάγκη επεξεργασίας και υποβολής προτάσεων προς το Υπουργείο Εθνικής Οικονομίας, που θα αποτελέσουν τα εχέγγυα ενός επιτυχημένου επαναπατρισμού κεφαλαίων, ακολουθώντας το παράδειγμα της Ιταλίας, και παράλληλα στην θετική εξέλιξη της μείωσης των εισφορών των ΑΕΠΕΥ στο Συνεγγυητικό Κεφάλαιο καθώς και στην ανάγκη εφαρμογής των αρχών του Κοινού Λογαριασμού στο σύνολο του χαρτοφυλακίου των επενδυτών χωρίς διακρίσεις σε επιμέρους προϊόντα. Τον κύκλο των τοποθετήσεων έκλεισε ο κ. Κλέτσας, Διευθύνων Σύμβουλος της ΔΙΑΣ ΑΕΕΧ ο οποίος υπογράμμισε το σημαντικό discount στο οποίο διαπραγματεύονται οι Εταιρείες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου στο ΧΑ και τις ευκαιρίες που οι τιμές αυτών έχουν πλέον διαμορφώσει, κάνοντας παράλληλα μια ανασκόπηση για το σύνολο του κλάδου. ΔΙΑΚΡΙΣΕΙΣ ΑΠΟ ΤΗΝ MORNING- STAR ΣΕ 5 ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΤΗΣ ALPHA TRUST Μία σημαντικότατη διάκριση από το διεθνή οίκο αξιολογήσέων Morningstar έλαβαν 4 Αμοιβαία Κεφάλαια της ALPHA TRUST Α.Ε.Δ.Α.Κ, στις 31 Μαΐου με την απονομή σ αυτά αριθμού αστεριών που ανταποκρίνονται στην αξιολόγησή τους. Έτσι τα Α.Τ New Enterprises το Α.Τ Growth, το A.T Emerging Europe έλαβαν (OVERALL) βαθμολογία 5 αστέρια και το GENIGI SELECTED VALUES (overall) 4 αστέρια. Η αξιολόγηση της Morningstar αποτελεί ιδιαίτερα σημαντικό γεγονός τόσο για την Α.Ε.Δ.Α.Κ, όσο και για την ελληνική αγορά Αμοιβαίων Κεφαλαίων. ΜΕΤΟΝΟΜΑΣΙΑ ΤΗΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α.Ε.Ε.Α.Π Η Εταιρία Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α.Ε.Ε.Α.Π μετονομάσθηκε και η νέα της ονομασία θα είναι πλέον TRASTOR Ανώνυμη Εταιρία Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας. Η TRASTOR Α.Ε.Ε.Α.Π είναι μαζί με την EUROBANK PROPERTIES Α.Ε.Ε.Α.Π μέλη της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών και είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

8 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ στη συστηματική μέτρηση της σχέσης απόδοσης / κινδύνου του κάθε Α/Κ σε μηνιαία βάση στη σύγκριση του αποτελέσματος αυτού με τα αντίστοιχα Α/Κ της κατηγορίας του σε πανευρωπαϊκό επίπεδο Σύμφωνα με τη μεθοδολογία της Morningstar, πραγματοποιείται σε μηνιαία βάση αξιολόγηση των Α/Κ που διαθέτουν ιστορικότητα στοιχείων τουλάχιστον 3 ετών. Ανάλογα με το αποτέλεσμα της αξιολόγησης, το κάθε Α/Κ επιβραβεύεται και με τα ανάλογα «αστέρια» (star rating- από 1 έως 5 αστέρια). Τα Α/Κ με την υψηλότερη βαθμολόγηση κατατάσσονται στην πρώτη κατηγορία λαμβάνοντας «5 αστέρια». Στην κατηγορία αυτή εντάσσεται μόλις το 10% των Αμοιβαίων Κεφαλαίων που αξιολογούνται. ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΤΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΤΗΣ ΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΣΤΗΝ Ε.Θ.Ε Στις 10 και 12 Ιουνίου, και με τη συμπλήρωση ενός έτους από την έναρξη λειτουργίας της Εναλλακτικής Αγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών, η Ένωση Θεσμικών και το Χρηματιστήριο Αθηνών παρουσίασαν στην αίθουσα της Ε.Θ.Ε τις 11 εισηγμένες εταιρίες αυτής της αγοράς. Η παρουσίαση αυτών των Εταιριών ήταν μία ευχάριστη έκπληξη για τους αναλυτές, δεδομένου ότι έγινε αντιληπτό ότι αυτές οι εταιρίες διαθέτουν δυναμισμό και καινοτόμες ιδέες και αναπτύσσονται με ταχύτητα σε τομείς προηγμένης τεχνολογίας, πληροφορικής, εμπορίου και χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Παρουσιάσθηκαν κατά σειρά οι εταιρίες ΝΤΟΠΛΕΡ, Envitec, Mediterra, Κρητών Άρτος, Βιοϊατρικής και Ρομποτικής Τεχνολογίας, Οπτοηλεκτρονικές Τεχνολογίες, Alpha Trust, Euroxx, Epsilon Net, Performance Technologies και Εntersoft. Εκ μέρους του Χρηματιστηρίου μίλησε ο Διευθυντής Εξυπηρέτησης Εκδοτριών εταιριών αυτής της κατηγορίας κ. Χρίστος Κουπελίδης ο οποίος τονίζοντας τη μεγάλη σημασία αλλά και τις προοπτικές αυτής της δυναμικής αγοράς είπε: Η Εναλλακτική Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών, χωρίς να αποτελεί Ελληνική πρωτοτυπία, καθώς αγορές αντίστοιχες της ΕΝ.Α. λειτουργούν με επιτυχία εδώ και χρόνια σε Χρηματιστήρια του εξωτερικού, δημιουργήθηκε για να καλύψει μία υπαρκτή ανάγκη της Ελληνικής Οικονομίας. Απευθύνεται σε αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις, οι οποίες μέσω της ένταξης τους σε αυτή, μπορούν να επιτύχουν: - εναλλακτικές μεθόδους χρηματοδότησης με ανταγωνιστικό κόστος, - πρόσβαση στη δευτερογενή αγορά κεφαλαίου, - επέκταση της αναγνωσιμότητας και της φήμης τους, - προετοιμασία για τη μεταφορά τους στην οργανωμένη αγορά του Χ.Α, - και κυρίως επιχειρηματική ανάπτυξη και αποτελεσματική διαχείριση αυτής, - μέσω της υιοθέτησης σύγχρονων διοικητικών δομών και αρχών διαφάνειας. Με άλλα λόγια και συνοψίζοντας τα προαναφερθέντα, η ΕΝ.Α., αποτελεί για το ΧΑ ένα «φυτώριο» δυναμικών εταιρών, με προοπτικές ανάπτυξης. Από τη σύσταση της ΕΝ.Α. μέχρι και σήμερα, έχει εκδηλωθεί αυξημένο ενδιαφέρον για ένταξη εταιριών στην εν λόγω αγορά, τόσο από την πλευρά των εταιριών, όσο και των εμπλεκομένων φορέων της αγοράς. Από τον αριθμό δε, των εταιριών που ενδιαφέρθηκαν για την ΕΝ.Α (περίπου 50 εταιρίες) και από την μέχρι σήμερα εμπειρία, διαπιστώθηκε ότι ο κλάδος των μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων είχε πράγματι την ανάγκη δημιουργίας μίας χρηματιστηριακής αγοράς, όπως η ΕΝ.Α. Στην αγορά διαπραγματεύονται σήμερα 11 εταιρίες, ενώ στις αρχές του 2009, ΠΑΡΟΧΗ ΠΡΟΣΘΕΤΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΑΠΟ ΤΗΝ ALPHA TRUST Α.Ε.Δ.Α.Κ Η ALPHA TRUST Α.Ε.Δ.Α.Κ έλαβε έγκριση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για την διεύρυνση σκοπού έτσι ώστε, από 1/7/2009 να παρέχει τις πρόσθετες υπηρεσίες της διαχείρισης χαρτοφυλακίων επενδύσεων, σύμφωνα με το άρθρο 4 (παρ. 2) του 3283/2004, αυξάνοντας έτσι τον αριθμό των ΑΕΔΑΚ διευρυμένου σκοπού σε 14. πραγματοποιήθηκε η έναρξη υπολογισμού του νέου «Δείκτη Τιμών Εναλλακτικής Αγοράς». Αναφερόμενος στη μεγάλη σημασία των ποιοτικών στοιχείων που πρέπει να διαθέτουν οι υποψήφιες εταιρίες για την εισαγωγή τους στην ΕΝ.Α, ο κ. Κουπελίδης, τόνισε: Πέραν των ποσοτικοποιημένων κριτηρίων ένταξης, βασική προϋπόθεση για την επιτυχία της νέας αυτής αγοράς, είναι τα ποιοτικά στοιχεία των εταιριών που επιζητούν της ένταξη τους σε αυτή, όπως η δραστηριοποίηση τους σε ραγδαία αναπτυσσόμενους κλάδους της οικονομίας, η επίτευξη σημαντικών ρυθμών ανάπτυξης, η ύπαρξη συγκροτημένης εσωτερικής εταιρικής λειτουργίας κι διοίκησης καθώς και η ύπαρξη ξεκάθαρων και επιτεύξιμων στόχων για την μετέπειτα επιχειρηματική τους πορεία. Τα οφέλη βέβαια από την ένταξη στην ΕΝΑ, αφορούν όχι μόνο τις ίδιες τις εταιρίες, αλλά και την αγορά συνολικά. Συγκεκριμένα, οι επενδυτές μπορούν να αναμένουν σε βάθος χρόνου - μεγαλύτερες ενδεχομένως αποδόσεις, έχοντας όμως πάντοτε συνυπολογίσει και τους αυξημένους κινδύνους που ενέχουν παρόμοιες αγορές, ενώ οι λοιποί παράγοντες της αγοράς (Σύμβουλοι, Ανάδοχοι, χρηματιστηριακές) έχουν την ευκαιρία να αναπτύξουν νέα πεδία δράσης, βελτιώνοντας ταυτόχρονα το επίπεδο των παρεχόμενων υπηρεσιών τους. Σημειώνουμε ότι ο Γενικός Διευθυντής Λειτουργιών και Ανάπτυξης Προϊόντων και Υπηρεσιών του Χ.Α κ. Μάναλης αναφέρθηκε κατά τη διάρκεια συνέντευξής του στο Euro2day στο μέλλον της ΕΝ.Α και δήλωσε: Η μέχρι σήμερα πορεία της ΕΝ.Α αποτελεί θετικό μήνυμα για το μέλλον της. Το Χ.Α συνεχίζει να καταβάλλει κάθε δυνατή προσπάθεια για τον εμπλουτισμό της ΕΝ.Α με νέες εταιρίες, με σκοπό την περαιτέρω ανάπτυξή της, στην οποία πιστεύουμε όλοι μας. 8

9 ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ ΟΙ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΣΤΗΝ ΕΝΩΣΗ ΘΕΣΜΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ Με εξαιρετική επιτυχία συνεχίσθηκε το δίμηνο Μαΐου Ιουνίου ο θεσμός της παρουσίασης εισηγμένων στο Χ.Α εταιριών. Παρουσιάσθηκαν συνολικά 23 εταιρίες, οι οποίες αναφέρθηκαν στα αποτελέσματά τους του έτους 2008 και στα αποτελέσματά τους του 1 ου τριμήνου του τρέχοντος έτους. Σημειώνεται ότι το 2μηνο Μαΐου Ιουνίου είναι πολύ σημαντικό για το θεσμό των παρουσιάσεων, δεδομένου ότι οι εταιρίες έχουν όλα τα αναγκαία οικονομικά στοιχεία του παρελθόντος έτους, που πρέπει να παρουσιάσουν στους αναλυτές. Για τις παρουσιάσεις αυτής της περιόδου επέδειξαν μεγάλο ενδιαφέρον οι αναλυτές, λόγω της κρίσης, γι αυτό η προσέλευσή τους στις παρουσιάσεις που οργάνωσε η Ε.Θ.Ε ήταν εξαιρετικά υψηλή. Οι εταιρίες που παρουσιάσθηκαν ήταν: ΕΛΒΑΛ, FRIGOGLASS, ΟΜΙΛΟΣ ΥΓΕΙΑ, ΣΙΔΕΝΟΡ, ΒΙΟΧΑΛΚΟ, ΙΑΣΩ, ΙΚΤΙΝΟΣ, SCIENS, ΝΤΟΠΛΕΡ, ENVITEC, MEDITERRA, ΚΡΗΤΩΝ ΑΡΤΟΣ, ΒΙΟΙΑΤΡΙΚΗΣ ΚΑΙ ΡΟΜΠΟΤΙΚΗΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑΣ ΑΕΕ, ΟΠΤΟΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΕΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΕΣ, ΕΥΑΘ, ALPHA TRUST, EUROXX, EPSILON NET, PERFORMANCE TECHNOLOGIES, ΕΝΤΕΡΣΟΦΤ, YALCO, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ. Η ALPHA TRUST Α.Ε.Π.Ε.Υ ΣΤΗΝ ΕΝΩΣΗ ΘΕΣΜΙΚΩΝ Στις 14 Ιουνίου, και κατά τη διάρκεια παρουσιάσεως εταιριών της Εναλλακτικής Αγοράς στην Ένωση Θεσμικών, ο Διευθύνων Σύμβουλος της ALPHA TRUST Α.Ε.Π.Ε.Υ κ. Φαίδων Ταμβακάκης παρουσίασε την εταιρία που διευθύνει και η οποία είναι από ένα χρόνο εισηγμένη στην Εναλλακτική Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Όπως ανέφερε ο κ. Ταμβακάκης μετά την πτώση των αγορών και τις συνεχείς εκροές ο κλάδος διαχείρισης στην Ελλάδα βρίσκεται στα επίπεδα του 1997, ενώ αντίστοιχα η Alpha Trust, από το 1997 έως σήμερα, 9 δεκαπλασίασε τα μεγέθη της προσεγγίζοντας τα 750 εκατ. ευρώ σε κεφάλαια υπό διαχείριση και τόνισε ότι η εταιρεία παραμένει ο μεγαλύτερος ανεξάρτητος διαχειριστής στη χώρα μας. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Alpha Trust Α.Ε.Π.Ε.Υ, αναφέρθηκε στα αποτελέσματα για το έτος 2008 σε επίπεδο Ομίλου, σημειώνοντας ότι σε μια εξαιρετικά δύσκολη εποχή για τον κλάδο και τις κεφαλαιαγορές παγκοσμίως και μία χρονιά που παρουσίασε υψηλά έκτακτα έξοδα, τα αποτελέσματα, έστω και οριακά, παρέμειναν θετικά εκφράζοντας παράλληλα την πεποίθησή του ότι τόσο η Alpha Trust όσο και ο κλάδος έχουν πολύ καλές προοπτικές. FINVENT- Η ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑ ΣΥΜΜΑΧΟΣ ΤΩΝ ΟΡΓΑΝΙΣΜΩΝ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ Σε άρθρο του ο Δημήτρης Τσοπανάκος Senior Director Bus. Development του συνδεδεμένου μέλους μας FINVENT, αναφέρθηκε στην σημασία της τεχνολογίας στην διαχείριση επενδύσεων όπως ανέδειξε η πρόσφατη κρίση. Ειδικότερα, ο κ. Τσοπανάκος είπε, μεταξύ άλλων «.Ουσιαστικό ρόλο έχει διαδραματίσει και το θεσμικό πλαίσιο, το οποίο τα τελευταία χρόνια έχει ενισχυθεί ιδιαίτερα, καταρτίζοντας στοχευόμενες και συγκεκριμένες οδηγίες που αφορούν στην προστασία των επενδυτών, τη διαφάνεια της συναλλακτικής σχέσης αλλά και την ασφάλεια λειτουργού και επενδυτή. Τέτοιες διεθνείς οδηγίες και πρότυπα, όπως επί παραδείγματι τα GIPS (Global Investment Performance Standards) αλλά και το πρότυπο της MiFID, δημιουργούν την ανάγκη βελτίωσης της επενδυτικής πολιτικής, αναλυτικής καταγραφής της ροής εργασιών, δόμησης και επιμερισμού δικλείδων ασφαλείας, κατάρτισης διαφανούς πλαισίου εκτέλεσης συναλλαγών, αλλά και δομημένης παρακολούθησης και πλήρους αναφοράς στη Διοίκηση και τις εκάστοτε θεσμικές Αρχές. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι οργανισμοί διαχείρισης επενδύσεων υιοθετούν τη χρήση πιστοποιημένων τεχνολογικών εργαλείων που διασφαλίζουν την αδιάλειπτη, απρόσκοπτη και εύρυθμη λειτουργία τους, σύννομη με το εκάστοτε θεσμικό πλαίσιο αλλά και δομημένη έτσι ώστε να εξασφαλίζει χαμηλά λειτουργικά κόστη με αντίστοιχη αυξημένη και ποιοτική παροχή υπηρεσιών. ΟΙ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΕΙΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΣΤΗΝ ΕΝΩΣΗ ΘΕΣΜΙΚΩΝ Η διαχείριση κόστους, ίσως ο πιο σημαντικός παράγοντας για τους οργανισμούς διαχείρισης επενδύσεων, είναι το αγκάθι για το οποίο καλούνται να λάβουν άμεσες αποφάσεις. Η εμπειρία έχει δείξει ότι σε περιόδους κρίσης, κερδισμένοι είναι οι οργανισμοί που επενδύουν δυναμικά στην περαιτέρω ανάπτυξη των υποδομών τους, στοχεύοντας όχι μόνο στη λειτουργική κάλυψη των παραπάνω, αλλά και στην καλύτερη αξιοποίηση των πόρων τους και την οχύρωσή τους για την αντιμετώπιση της, μετά την κρίση, νέας δυναμικής της αγοράς...» ASSET MANAGEMENT FORUM ΑΠΟ ΤΗΝ DERIVATIVES.gr Ένα πολύ επιτυχημένο Συνέδριο με ειδικό θέμα Η διαχείριση κεφαλαίων στην περίοδο κρίσης οργάνωσε στη Γεννάδειο Βιβλιοθήκη ο οργανισμός Derivatives Forum στις 20 Μαΐου. Οι ομιλητές συμμετείχαν σε τρία πάνελ που αναφέρθηκαν στις τελευταίες εξελίξεις και δυναμικές στα συνταξιοδοτικά ταμεία, στις τελευταίες εξελίξεις στη διαχείριση κεφαλαίων στην Ευρώπη Χρήση Futures και στα Private Equity Funds Venture Capitals και στους ρόλους του του νομικού σύμβουλου των Διαχειριστών Κεφαλαίων στην κρίση και ο ρόλος των SWFs στη νέα εποχή). Το Συνέδριο ολοκληρώθκης με συζήτηση στρογγυλής τραπέζης με βασικό ομιλητή και συντονιστή τον πρώην Υπουργό κ. Ανδρέα Ανδριανόπουλο και θέμα Οι χειρισμοί της κρίσης οδηγούν στη λύση αυτής ή στην περαιτέρω επιδείνωσή της. Ο ΝΕΟΣ ΠΡΟΕΔΡΟΣ ΤΟΥ ΣΥΝΕΓΓΥΗΤΙΚΟΥ Με απόφαση του Δ.Σ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ορίσθηκε ως νέος Πρόεδρος του Συνεγγυητικού Κεφαλαίου Χρηματιστηριακών Εργασιών ο κ. Τάκης Καβουρόπουλος. Ο κ. Καβουρόπουλος είναι μέλος του Δ.Σ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και τέως Γενικός Διευθυντής της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών.

10 Τεύχος 82 / Ioύλιος 2009 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΗ ΠΕΙΘΑΡΧΙΑ ΚΑΙ ΜΕΤΑΡΡΥΘΜΙΣΕΙΣ ΔΙΑΠΙΣΤΩΣΕΙΣ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΤΟΥ ΔΙΟΙΚΗΤΗ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Στις 15 Απριλίου πραγματοποιήθηκε η ετήσια Γενική Συνέλευση της Τράπεζας της Ελλάδος κατά την οποία, όπως άλλωστε αναμενόταν, ο Διοικητής κ. Προβόπουλος έδωσε το στίγμα για την κατάσταση της ελληνικής οικονομίας και περιέγραψε τα μέτρα της οικονομικής και δημοσιονομικής πολιτικής που πρέπει να ληφθούν για να βγει μελλοντικά η χώρα από την κρίση. Ο κ. Προβόπουλος τόνισε με έμφαση τις συνέπειες που έχει για το δημόσιο χρέος η δημοσιονομική κατάσταση, που εκφράζεται με το ύψος των επιτοκίων με το οποίο επιβαρύνεται η χώρα για τη σύναψη των δανείων της και την επαναχρηματοδότηση του υφιστάμενου δανεισμού της. Επιγραμματικά ο κ. Προβόπουλος στην έκθεσή του συνέστησε πληθώρα μέτρων που επικεντρώνονται στη διόρθωση και το μηδενισμό του ελλείμματος μέχρι το 2012, στην εφαρμογή σημαντικών μεταρρυθμίσεων στον ευρύτερο δημόσιο τομέα ώστε να υπάρξουν πρωτογενή πλεονάσματα της τάξης 4,5 5% του ΑΕΠ, επιβολή αριθμητικών ορίων στις δαπάνες, μείωση του δημόσιου τομέα, μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση των επενδύσεων, ενδυνάμωση του ανταγωνισμού σε όλες τις αγορές, μέτρα για την ενέργεια. Με ιδιαίτερη έμφαση ο κ. Προβόπουλος αναφέρθηκε στην κατάσταση του ασφαλιστικού μας ζητήματος κρίνοντας ως αναγκαία τη λήψη μέτρων, ώστε να πραγματοποιηθεί ολοκληρωμένη και ουσιαστική μεταρρύθμιση του ασφαλιστικού συστήματος και να αποφευχθεί ο κίνδυνος οι δαπάνες του κράτους για τις συντάξεις να φθάσουν, σύμφωνα με τις υπάρχουσες μελέτες, το 24% του ΑΕΠ το 2050, δηλαδή σε ένα απαγορευτικό επίπεδο που θα είναι και το υψηλότερο μεταξύ όλων των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Ο κ. Προβόπουλος, αναφορικά με το σημαντικότατο αυτό ζήτημα, αναφέρθηκε διεξοδικά στα μέτρα που πρέπει να ληφθούν τα οποία άλλωστε επισημαίνονται από διεθνείς οργανισμούς και την Ε.Ε που προβαίνουν σε συστάσεις προς τη χώρα μας. ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΕΣ ΕΞΟΔΟΥ ΑΠΟ ΤΗΝ ΚΡΙΣΗ Ο ΡΟΛΟΣ ΤΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ Μία σημαντικότατη συνεδριακή εκδήλωση με το ανωτέρω θέμα πραγματοποιήθηκε στις 27 Μαΐου από την Τράπεζα της Ελλάδος, σε συνεργασία με το London School of Economics. Κατά τη διάρκεια του Συνεδρίου ακούσθηκαν οι γνώμες των μεγάλων τραπεζιτών της χώρας και του Αντιπροέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σχετικά με την πορεία της χρηματοοικονομικής κρίσης, από τις οποίες απορρέει αισιοδοξία για την πορεία της, αλλά και διαπίστωση για τη μεγάλη προσοχή που πρέπει όλοι να επιδείξουν ώστε να αποφευχθεί οποιαδήποτε υποτροπή. Ο κ. Παπαδήμος προέβλεψε ότι το 2010 θα είναι έτος σταδιακής ανάκαμψης των οικονομιών της Ευρωζώνης και τερματισμού της πολιτικής των χαμηλών επιτοκίων της ΕΚΤ και προειδοποίησε ότι εάν δεν εφαρμοσθούν οι κατάλληλες πολιτικές και 10

11 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ δεν επιδειχθεί η αναγκαία προσοχή υπάρχει ο κίνδυνος μεγάλης δημοσιονομικής κρίσης. Για την έξοδο από την κρίση ο κ. Παπαδήμος υπέδειξε την ανάγκη σταδιακής εξόδου από την πολιτική των πολύ χαμηλών επιτοκίων, τον περιορισμό της αυξημένης κρατικής παρέμβασης και το σταδιακό περιορισμό των δημοσιονομικών προγραμμάτων των οικονομιών. Ο Πρόεδρος της Alpha Bank κ. Κωστόπουλος θεώρησε ότι η κρίση που βιώνουμε είναι απόρροια των υπερβολικών νεωτερισμών στον τομέα των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και θεώρησε επιβεβλημένο να γυρίσουν οι Τράπεζες στον κόσμο των αξιών και της παραδοσιακής τραπεζικής. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Eurobank κ. Νανόπουλος, αφού αναφέρθηκε στις αιτίες της κρίσης και στην κατάσταση της ελληνικής οικονομίας και των Τραπεζών μας, σημείωσε ότι για την αντιμετώπιση της σημερινής δύσκολης συγκυρίας οι ελληνικές τράπεζες καλούνται να διατηρήσουν μια πολύτιμη όσο και δύσκολη ισορροπία, και να ανταποκριθούν ταυτόχρονα σε μια πολλαπλή πρόκληση, που είναι κρίσιμη, τόσο για τη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος, όσο και για την ελληνική οικονομία. Από τη μια πλευρά, πρέπει να συνεχίσουν να είναι αρωγοί και χρηματοδότες της ανάπτυξης (εντός και εκτός συνόρων) και να στηρίζουν τους πελάτες τους, ρόλο που παίζουν με επιτυχία όλα τα τελευταία χρόνια. Από την άλλη, πρέπει να συμμορφώνονται με θεμελιώδεις κανόνες τραπεζικής δεοντολογίας, που αποκτούν ιδιαίτερα βαρύνουσα σημασία αυτή την εποχή: Πρώτον, να παραμένουν κεφαλαιακά ισχυρές και θωρακισμένες, δεύτερον, να διαθέτουν επαρκή και ανατροφοδοτούμενη ρευστότητα και τρίτον, να διαθέτουν υψηλή ποιότητα χαρτοφυλακίου με χαμηλό βαθμό επισφαλειών, ώστε μ ένα τέτοιο προφίλ, και παρά τις όποιες πιέσεις υφίστανται, να είναι σε θέση να αντιμετωπίζουν αποτελεσματικά τους κλυδωνισμούς της εκάστοτε συγκυρίας. Έτσι μόνον θα μπορέσουν να διατηρήσουν την εμπιστοσύνη των καταθετών τους αλλά και των αγορών από τις οποίες εξαρτώνται. Τέλος ο Πρόεδρος της Εθνικής Τράπεζας κ. Αράπογλου, αφού αναφέρθηκε στις προοπτικές για την έξοδο από την κρίση και σε άλλα σοβαρά θέματα για την ελληνική οικονομία και για τις προκλήσεις που θα αντιμετωπίσουν οι Τράπεζες από την επιδείνωση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου τους στις αγορές της Ν.Α Ευρώπης, σημείωσε για τις Ελληνικές Τράπεζες ότι οι περισσότερες ελληνικές τράπεζες έχουν επαρκέστατα εποπτικά κεφάλαια με βάση τα σημερινά δεδομένα. Άμεση πρόκληση για αυτές είναι η διατήρηση της κερδοφορίας προ προβλέψεων σε υψηλά επίπεδα ώστε να μπορέσουν να απορροφήσουν τις επισφάλειες που έρχονται, η μείωση του κόστους και η σταδιακή απεξάρτησή τους από τη ρευστότητα που σήμερα προσφέρει η ΕΚΤ. ΠΡΟΤΕΡΑΙΟΤΗΤΕΣ: ΔΙΑΤΗΡΗΣΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΔΙΑΦΥΛΑΞΗ ΠΟΙΟΤΗΤΑΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΩΝ Τις προτεραιότητες και τη στρατηγική των ελληνικών τραπεζών μέσα στο σημερινό περιβάλλον της χρηματοπιστωτικής κρίσης παρουσίασε παρά πολύ επιτυχημένα η δημοσιογράφος κ. Άννα Δόγα στο ειδικό Αφιέρωμα της Ναυτεμπορικής (Μάιος). Η Άννα Δόγα καταγράφει τη στρατηγική των Τραπεζών όπως αυτή προκύπτει από τις δηλώσεις των ανωτάτων τους στελεχών. Επιλέγουμε μερικές από τις σχετικές δηλώσεις των κορυφαίων τραπεζιτών μας: Εθνική Τράπεζα, Τάκης Αράπογλου, Πρόεδρος Κινήσεις για περαιτέρω ενδυνάμωση της κεφαλαιακής βάσης, διατήρηση επαρκούς ρευστότητας αλλά και τήρηση αυστηρών πιστωτικών κριτηρίων που θα εξασφαλίσουν την προστασία της ποιότητας του χαρτοφυλακίου του Ομίλου σε περίπτωση περαιτέρω επιδείνωσης των διεθνών συνθηκών πραγματοποιεί η Εθνική Τράπεζα ενώ επιδιώκει παράλληλα τη διατήρηση ομαλής ροής χρηματοδότησης της υγιούς επιχειρηματικότητας και των νοικοκυριών. Παρά τη ραγδαία επιδείνωση της πρωτοφανούς διεθνούς κρίσης, τα αποτελέσματα του Ομίλου για ολόκληρο το 2008 και ιδιαίτερα για το τελευταίο τρίμηνο του έτους που ήταν τρίμηνο δοκιμασίας για το σύνολο του τραπεζικού συστήματος διεθνώς, αποδεικνύουν τη σταθερότητα του επιχειρηματικού μοντέλου που εφαρμόστηκε, τονίζει ο πρόεδρος της Τράπεζας Τάκης Αράπογλου. Η υψηλή προ προβλέψεων κερδοφορία του Ομίλου, η οποία στηρίχτηκε σε επαναλαμβανόμενες πηγές εσόδων και τον αυστηρό έλεγχο των δαπανών, έδωσε τη δυνατότητα στη διοίκηση να διατηρήσει συνετή πολιτική προβλέψεων χωρίς να επιβαρύνει την τελική απόδοση σε σχέση με το Ο Ομιλος εφάρμοσε συντηρητική και συνετή πολιτική διαχείρισης κινδύνων σε όλη τη διάρκεια του ανοδικού κύκλου 11

12 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ με αποτέλεσμα να αντιμετωπίζει από πλεονεκτική θέση τις επιπτώσεις της οικονομικής κρίση. Αlpha Bank, Ιωάννης Κωστόπουλος, Πρόεδρος Η ικανοποιητική κερδοφορία που είχε ο Όμιλος σε μια περίοδο πρωτοφανούς αστάθειας στο χρηματοοικονομικό κλάδο, επιβεβαιώνει τις επιχειρησιακές δυνατότητες ενώ για το 2009 η τράπεζα θα εντείνει την εταιρική κοινωνική στάση της προσανατολιζόμενη στη στήριξη της ελληνικής οικονομίας και στην ενίσχυση της σταθερότητας στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Η στρατηγική επικεντρώνεται στην ενδυνάμωση του ενεργητικού. Έχοντας ήδη επαρκή ρευστότητα και κερδοφορία καθώς και ισχυρή κεφαλαιακή βάση, η τράπεζα προχώρησε σε προληπτική αύξηση των προβλέψεων εν όψει των διαγραφομένων συνθηκών της αγοράς. Δεδομένης της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας στις κεφαλαιαγορές και στην οικονομία το 2009, η διοίκηση της τράπεζας υπό τον πρόεδρο Γιάννη Κωστόπουλο και το διευθύνοντα σύμβουλο Δημήτρη Μαντζούνη λαμβάνει συγκεκριμένα μέτρα για την αντιμετώπιση των δυσκολιών, μεταξύ των οποίων η εφαρμογή αυστηρότερων πιστωτικών κριτηρίων, ο περιορισμός στην αύξηση των σταθμισμένων για κινδύνους στοιχείων του ενεργητικού και η σταθεροποίηση του λειτουργικού κόστους. Eurobank ΕFG, Νικόλαος Νανόπουλος Διευθύνων Σύμβουλος Προτεραιότητα για την τράπεζα παραμένει η ενίσχυση της οργανικής κερδοφορίας προ προβλέψεων, ο αυστηρότερος έλεγχος των κινδύνων, η περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου και ο περιορισμός του κόστους λειτουργίας σε όλα τα επίπεδα. Όπως επισημαίνει ο διευθύνων σύμβουλος της Eurobank Νίκος Νανόπουλος, σε μια εξαιρετικά δύσκολη συγκυρία ο Όμιλος διατηρεί ισχυρή κεφαλαιακή βάση, με δείκτη στο 12,4% και ενισχυμένη ρευστότητα ενώ παράλληλα αξιοποιεί την κερδοφορία του και δημιουργεί ένα απόθεμα πρόσθετων προβλέψεων για ενδεχόμενους μελλοντικούς κινδύνους, θωρακίζοντας καλύτερα τον ισολογισμό. Στη στρατηγική του Ομίλου κεντρική θέση έχει η στήριξη των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών, επιδεικνύοντας ευελιξία όπου χρειάζεται αλλά και η συνδρομή στη σταθεροποίηση των οικονομιών της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης, των οποίων οι προοπτικές μακροπρόθεσμης ανάπτυξης και σύγκλισης με τις υπόλοιπες οικονομίες της Δυτικής Ευρώπης παραμένουν θετικές. Τράπεζα Πειραιώς, Μιχάλης Σάλλας, Πρόεδρος Πολιτική εξισορρόπησης των κινδύνων σε Ελλάδα και εξωτερικό ακολουθεί ο Ομιλος της Τράπεζας Πειραιώς ώστε να διασφαλιστεί η μακροπρόθεσμη στρατηγική στην ΝΑ Ευρώπη και ανατολική Μεσόγειο, περιοχές που αναμένεται να ανακτήσουν τη δυναμική τους μόλις σταθεροποιηθούν οι τοπικές οικονομίες. Όπως επισημαίνει ο πρόεδρος του Ομίλου Μιχάλης Σάλλας η διοίκηση έδωσε έμφαση στη θωράκιση και ισχυροποίηση του ισολογισμού ενώ στο πλαίσιο της εταιρικής κοινωνικής δράσης, στηρίζει τους πελάτες της και λαμβάνει μέτρα για τη διευκόλυνση ιδιωτών και μικρομεσαίων επιχειρήσεων. Άξονες της στρατηγικής είναι η ποιότητα του χαρτοφυλακίου, η υψηλή ρευστότητα, η δραστική συγκράτηση του κόστους και η κεφαλαιακή επάρκεια. Marfin Popular Bank, Ευθύμιος Μπουλούτας, Διευθύνων Σύμβουλος Η στρατηγική της τράπεζας για το 2009 εξασφαλίζει ότι θα παραμείνει ένας ισχυρός ιδιωτικός χρηματοπιστωτικός όμιλος, δηλώνει ο διευθύνων σύμβουλος Ευθύμιος Μπουλούτας. Στο εξαιρετικά ασταθές και μη προβλέψιμο οικονομικό περιβάλλον, η πρωταρχική επιδίωξη της διοίκησης είναι να παραμείνει ο Όμιλος κεφαλαιακά ισχυρός και με υψηλή ρευστότητα ώστε να εξυπηρετούνται με τον καλύτερο τρόπο τα συμφέροντα των μετόχων και των πελατών. Τα αποτελέσματα του 2008 αντικατοπτρίζουν, σύμφωνα με τη διοίκηση, την επιτυχία της στρατηγικής του Ομίλου που προέβλεπε περιορισμένη έκθεση - λιγότερο από 5% του συνολικού χαρτοφυλακίου χορηγήσεων - στις κλυδωνιζόμενες σήμερα, αγορές Η ΜΕΓΑΛΗ ΑΥΞΗΣΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΤΗΣ ΕΘΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ Η μεγάλη αύξηση κεφαλαίου, ύψους 1,25 δισ. Ευρώ, που ανακοίνωσε η Εθνική Τράπεζα προκάλεσε ποικιλία αντιδράσεων και σχολίων στην ελληνική αγορά και αποτέλεσε, λόγω κυρίως του μεγέθους της, σοβαρή αιτία για διόρθωση της χρηματιστηριακής αγοράς. Ο σχολιαστές της αγοράς προσπαθούν να εντοπίσουν την αιτία για τη μεγάλη αυτή αύξηση και ποικίλες εικασίες εκφράζονται. Η Εθνική Τράπεζα κρατάει προσεκτικά κλειστά τα χαρτιά της και με κάθε τρόπο αφήνει να διαφανεί ότι αιτία της αύξησης αποτελεί η κεφαλαιακή ενίσχυσή της και η αύξηση της ρευστότητάς της. Από κάθε άποψη, η ενδυνάμωση της Εθνικής Τράπεζας, που αποτελεί τον πυρήνα του τραπεζικού μας συστήματος, είναι ένα γεγονός που όλοι επικροτούμε. της ανατολικής Ευρώπης. Οι επιλογές της διοίκησης κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2008 επικεντρώθηκαν στη λήψη των αναγκαίων μέτρων για την αποτελεσματική αντιμετώπιση της συγκυρίας. ΤΟ ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΟ ΖΗΤΗΜΑ ΣΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΓΡΑΜΜΗ ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑΣ Στην πρώτη γραμμή επικαιρότητας βρίσκεται στη χώρα μας η συζήτηση και ο προβληματισμός για την κατάσταση του ασφαλιστικού μας προβλήματος. Σε συνδυασμό με τη διεθνή οικονομική κρίση, απευθύνονται στη χώρα μας έντονες συστάσεις, τόσο από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, τον ΟΟΣΑ, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και άλλους διεθνείς οργανισμούς, αλλά και από το Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος κ. Προβόπουλο στην ετήσια έκθεσή του, που αναφέρονται στην ανάγκη για την λήψη άμεσων μέτρων ώστε να αποφευχθεί η μελλοντική χρεοκοπία του ασφαλιστικού συστήματος που επηρεάζει δραματικά τη δημοσιονομική κατάσταση της χώρας. 12

13 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ Μιλτ. Νεκτάριου Εφικτή η αλλαγή εντός τεσσάρων ετών με βάση το Σουηδικό μοντέλο. Σημειώνουμε ότι η συγκεκριμένη άποψη και πρόταση του κ. Νεκτάριου, αναλύεται συστηματικά σε βιβλίο του που κυκλοφόρησε πρόσφατα από τις Εκδόσεις Παπαζήση, υπό τον τίτλο Ασφαλιστική Μεταρρύθμιση με Συναίνεση και Διαφάνεια. Θεωρούμε ότι το βιβλίο αυτό, που προτείνει την εφαρμογή στη χώρα μας του Σουηδικού Μοντέλου είναι εξαιρετικά ενδιαφέρον και θα πρέπει κάθε πρόσωπο που ασχολείται με το φλέγον αυτό ζήτημα να το μελετήσει. GREEK DAY ΓΙΑ 10 ΕΤΑΙΡΙΕΣ ΣΤΗ ΝΕΑ ΥΟΡΚΗ 10 εισηγμένες εταιρίες στο Χ.Α (Εθνική, Πειραιώς, Marfin, Κύπρου, ΟΠΑΠ, ΤΙΤΑΝ, MOTOROIL, Alapis. Intralot, Folli- Follie) έλαβαν μέρος στη Greek Day που οργανώθηκε στη Νέα Υόρκη από το Χρηματιστήριο Αθηνών και την Chevreux. Εκπρόσωποι 40 Funds, κυρίως από τις ΗΠΑ έκαναν επαφές με τις ελληνικές εταιρίες που συμμετείχαν στο Roadshow. Κατά τη γενική ομολογία η Greek Day σημείωσε επιτυχία και οι ξένοι αναλυτές διαμόρφωσαν θετική γνώμη για τις ελληνικές εταιρίες και την πορεία της ελληνικής αγοράς. Μετά την ολοκλήρωση του Roadshow η ΕΧΑΕ πραγματοποίησε ανεξάρτητη παρουσίαση επί δύο ημέρες σε αμερικανικούς οίκους. Κάτω από αυτές τις διαπιστώσεις έχει δημιουργηθεί μία έντονη συζήτηση πάνω σ αυτό το καυτό θέμα και καθημερινά έρχονται στο φως της δημοσιότητας επιστημονικές 13 απόψεις και στοιχεία που είναι εξαιρετικά χρήσιμα για να κατανοηθεί η σημαντικότητα του ζητήματος. Πολύ σημαντικά από αυτή την άποψη τα άρθρα που δημοσιεύθηκαν στην ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ (24 Μαΐου), του Καθηγητή κ. Ράπανου Μεταρρύθμιση του ασφαλιστικού ή χρεοκοπία εξαιτίας του... επιτακτική η λήψη στοιχειωδών μέτρων, του Επίκουρου Καθηγητή κ. Πλ. Τήνιου Γυρίζουμε στο 1930 αντί να πάμε στο 2030 και του Αναπληρωτή Καθηγητή κ. ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ Όπως άλλωστε αναμενόταν τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών του πρώτου τριμήνου του έτους ήταν μειωμένα σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο και το τελευταίο τρίμηνο του έτους Οι μεγάλες τράπεζες παρουσίασαν μικρές βελτιώσεις στη κερδοφορία τους, ενώ η όλη στρατηγική τους κατευθύνετο στη

14 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ δημιουργία σημαντικών προβλέψεων με σκοπό την κάλυψη μελλοντικών επισφαλειών. Αναφερόμενος κατά τη Γενική Συνέλευση της Εθνικής Τράπεζας στα αποτελέσματα α τριμήνου ύψους 317 εκατ. Ευρώ, ο Πρόεδρος κ. Αράπογλου, μετέφερε μήνυμα αισιοδοξίας στους μετόχους σημειώνοντας ότι οι ενδείξεις σταθεροποίησης της παγκόσμιας οικονομίας αναμένεται να πληθύνουν κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους και οι τράπεζες μπορούν να αντλούν εποπτικά κεφάλαια και ρευστότητα ώστε να υποστηρίζουν αποτελεσματικά την πραγματική οικονομία. Η ΦΥΓΗ ΤΩΝ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΑΠΟ ΤΟ Χ.Α Εξαιρετικά δυσάρεστο γεγονός για το Χρηματιστήριό μας είναι η αποχώρηση εταιριών εισηγμένων, οι οποίες μάλιστα επωφελούνται από τις χαμηλές τιμές των μετοχών τους που έχουν διαμορφωθεί ως αποτέλεσμα της παρατεταμένης κρίσης των τελευταίων ετών. Οι χαμηλές αυτές τιμές δεν εμποδίζουν τους βασικούς μετόχους αυτών των εταιριών να συγκεντρώσουν τα αναγκαία κατά το νόμο ποσοστά και να οδηγήσουν την εταιρία τους εκτός του Χρηματιστηρίου, καταβάλλοντας πολλές φορές ένα πολύ χαμηλό αντάλλαγμα. Τελευταίο περιστατικό η προαιρετική δημόσια προσφορά της Delhaize βασικού μετόχου της ιστορικής εταιρίας ΑΒ Βασιλόπουλος, η οποία θα οδηγήσει εκτός του Χρηματιστηρίου μία πολύ σημαντική εταιρία. Σημειώνεται ότι ήδη έχουν διαγραφεί μετά από διατύπωση δημόσιας πρότασης 14

15 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ 21 σημαντικές εταιρίες στις οποίες ήδη προστίθεται η ΑΒ Βασιλόπουλος ως 22 η. ΕΠΑΝΕΡΧΟΝΤΑΙ ΟΙ ΞΕΝΟΙ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΜΑΣ Θεαματική επανεμφάνιση στο Χρηματιστήριό μας πραγματοποιούν οι ξένοι επενδυτές μετά τις μεγάλες ρευστοποιήσεις που έκαναν κατά τους μήνες της έντασης της κρίσης αποκομίζοντας τα κέρδη τους. Έτσι κατά το Μάιο η συμμετοχή τους αυξήθηκε σε 48,7% από 47,2% τον Απρίλιο και 46,8% το Μάιο, ενώ η αξία των συναλλαγών τους έφθασε τα 5,2 δισ. Ευρώ και ήταν ενισχυμένη κατά 15,3% έναντι του προηγούμενου μήνα. Όλα τα στοιχεία δείχνουν, συμπεριλαμβανομένης και της αξιόλογης επανόδου των εγχώριων επενδυτών, ότι το Χ.Α επανέρχεται σε θετικούς ρυθμούς, παρουσιάζοντας και μία από τις μεγαλύτερες αυξήσεις του Γενικού του Δείκτη μεταξύ των ξένων Χρηματιστηρίων. του Αποθετηρίου του Χ.Α και άλλων οργανισμών που παρουσίασε σε άρθρο του στην ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ (23 Μαΐου) ο δημοσιογράφος κ. Στεργίου, το σύνολο της καθαρής περιουσίας των ελληνικών νοικοκυριών ανήλθε το 2008 στα δισ. Ευρώ. Από αυτά 1.696,8 δισ. Ευρώ αποτελούν την αξία των ακινήτων, 35,2 δισ. την αξία των μετοχών, 227,1 δισ. το ύψος των καταθέσεων, 213,9 δισ. τα Ομόλογα και 0,9 δισ. Ευρώ τα έντοκα γραμμάτια. Σε σύγκριση με το έτος 2007 σημαντικές είναι οι μεταβολές που παρατηρούνται στις μετοχές και τις καταθέσεις ως συνέπειες της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Έτσι οι μετοχές το 2007 φθάνουν τα 93,7 δισ. Ευρώ, έναντι 35,2 δισ. του 2008, και οι καταθέσεις από το 197,3 δισ. Ευρώ, ανεβαίνουν στα 227,1 δισ. Ευρώ το ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΜΕΙΩΣΗ ΤΗΣ ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑΣ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΟ 2008 Το έτος 2008 αποδείχθηκε εξαιρετικά δυσμενές για την κερδοφορία των ελληνικών επιχειρήσεων. Η χρηματοοικονομική κρίση που σοβούσε από τις αρχές του έτους, είχε τα αναμενόμενα αποτελέσματα. Έτσι σύμφωνα με την έρευνα της ICAP για τους ισολογισμούς ελληνικών επιχειρήσεων τα κέρδη προ φόρων μειώθηκαν κατά 43,1%, παρά το γεγονός ότι ο κύκλος εργασιών τους ήταν αυξημένος κατά 10,6%. Η ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΩΝ Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, του κρατικού προϋπολογισμού, 15

16 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ ΣΕ ΑΥΣΤΗΡΗ ΕΠΙΤΗΡΗΣΗ ΟΙ ΟΙΚΟΙ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ Οι οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης, οι οποίοι θεωρήθηκαν ότι έχουν σημαντικό μερίδιο ευθύνης για την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, μπαίνουν σε καθεστώς αυστηρής επιτήρησης. Έτσι το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ενέκρινε την εισήγηση της αρμόδιας Επιτροπής που είχε ληφθεί το Νοέμβριο αφού προηγουμένως ο σχετικός κανονισμός είχε εγκριθεί από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις. Ο κανονισμός τίθεται σε εφαρμογή από το 2010 και οι σημαντικότερες πρόνοιές του είναι: - η απαγόρευση από τις εταιρίες αξιολόγησης και παροχής υπηρεσιών συμβούλου - απαγόρευση αξιολόγησης χρηματοπιστωτικών εργαλείων χωρίς να ληφθεί υπόψη από τι αποτελείται η επένδυση και τι αυτή συνεπάγεται - αποκάλυψη της μεθοδολογίας και των παραδοχών που ακολουθούν για κάθε αξιολόγηση - καθιέρωση εσωτερικών μηχανισμών αξιολόγησης της ποιότητας της βαθμολογίας που απονέμουν σε κάθε αξιολογούμενη χώρα - ύπαρξη δύο ανεξαρτήτων μελών που η θητεία τους δεν θα ανανεώνεται - εγγραφή τους στα μητρώα της ευρωπαϊκής χώρας που εγκαθίστανται - λήψη αδείας που θα ισχύει για όλες τις ευρωπαϊκές χώρες - επιτήρηση από τις ελεγκτικές αρχές της χώρας που εγκαθίστανται ΕΝΑ ΧΡΟΝΟΛΟΓΙΟ ΓΙΑ ΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ Η ΠΟΡΕΙΑ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ Καθώς βρισκόμαστε κοντά στη λήξη του πρώτου 6μήνου του έτους οι απαισιόδοξες απόψεις που έχουν διατυπωθεί για την πορεία και τις προοπτικές της κρίσης έχουν υποχωρήσει και επικρατεί δειλά μία αισιοδοξία ότι σύντομα η παγκόσμια οικονομία θα επανέλθει σε ρυθμούς ανάπτυξης, γεγονός με το οποίο φαίνεται να συμφωνεί και η πορεία των αγορών. Αυτό δε σημαίνει βέβαια ότι υπάρχει πλήρης εξομάλυνση και δεν εμφανίζονται σχεδόν καθημερινά γεγονότα και δηλώσεις αρνητικές, που φαίνεται όμως ότι αποτελούν τα απόνερα της μεγάλης κρίσης που περάσαμε. Παρακάτω καταχωρούμε υπό μορφή τίτλων ειδήσεις για γεγονότα και διαπιστώσεις που χαρακτηρίζουν τη μεταβατική περίοδο που περνάμε δίνοντας την απαισιόδοξη αλλά και την αισιόδοξη άποψη που απορρέει από αυτά (περίοδος Μαΐου Ιουνίου). Η χρονολογική καταχώρηση των γεγονότων και διαπιστώσεων είναι χαρακτηριστική για την εναλλαγή αισιοδοξίας και απαισιοδοξίας που διαδέχονται η μία την άλλη, αλλά και για την αντιφατικότητα που προκύπτει από τις εξελίξεις και τα γεγονότα. 22 Απριλίου (Ελλάδα): Έκτακτα μέτρα ύψους 5 δισ. Ευρώ για να μειωθεί το έλλειμμα κάτω του 3%, το οποίο για το 2008 διαμορφώθηκε σε 5% του ΑΕΠ μετά την 5η αναθεώρηση των στοιχείων. - (Ελλάδα) Το ΔΝΤ εκτιμά στο 109% του ΑΕΠ, το χρέος της χώρας για το (Διεθνώς) Στα 4,1 τρις. δολάρια το κόστος της κρίσης. Το ΔΝΤ δεν συμμερίζεται την αισιοδοξία που έχει αρχίσει να κυριαρχεί στις αγορές. 23 Απριλίου: Πακτωλός κρατικών ομολόγων από τις ΗΠΑ. Αυξημένη ανεργία, μειωμένη είσπραξη φόρων και έλλειμμα οδηγούν σε εκδόσεις 2,4 τρις. δολαρίων. 25 Απριλίου: Σκληρή 2ετία για τις ευρωπαϊκές Τράπεζες. Το ΔΝΤ προβλέπει διαγραφές 750 δισ. δολαρίων, έναντι 550 δισ. στις ΗΠΑ. Ανάκαμψη οικονομίας από τα μέσα του Απριλίου: - Τοξικά 816 δισ. στις γερμανικές Τράπεζες. Σχέδιο δημιουργίας 2 κακών τραπεζών μία για τις εμπορικές και μία για τις κρατικές Τράπεζες. - Ομόλογα για τη στήριξη των αναδυόμενων αγορών θα εκδώσει το ΔΝΤ. Μαζί με την παγκόσμια Τράπεζα προειδοποιούν ότι η κρίση εξελίσσεται διεθνώς σε ανθρώπινη τραγωδία. 16

17 30 Απριλίου: Συρρίκνωση κατά 6% προβλέπεται φέτος για τη γερμανική οικονομία. Μειώθηκε 6,1% το ΑΕΠ των ΗΠΑ. 5 Μαΐου (Ελλάδα): Στη μέγγενη ύφεσης και χρέους. Αρνητική ανάπτυξη 0,9% και έλλειμμα 5,1% του ΑΕΠ προβλέπει η Commission για την Ελλάδα. - Ευρωζώνη: Πρόβλεψη για συρρίκνωση 4% του ΑΕΠ το Ανάκαμψη από το μέσον του Μαΐου: Η Ε.Κ.Τ μείωσε το επιτόκιο στο 1%. Προχωρεί στην αγορά ομολόγων 60 δισ.. Διπλασιάζει στους 12 μήνες τη διάρκεια χορήγησης ρευστότητας στις Τράπεζες. - Ο Τίμοθυ Γκάιτνερ δηλώνει ότι δεν υπάρχει κίνδυνος κατάρρευσης για τις 19 αμερικανικές τράπεζες που υποβλήθηκαν σε τεστ κόπωσης. 12 Μαΐου: Ζαν-Κλωντ Τρισέ και Τζωρτζ Σόρος δηλώνουν ότι τα χειρότερα έχουν περάσει για την παγκόσμια κρίση. 13 Μαΐου: Η Ε.Ε προωθεί τεστ κόπωσης για τις ευρωπαϊκές Τράπεζες. Το ΔΝΤ θεωρεί αναγκαία ακόμη 600 δισ. για τις Ευρωπαϊκές Τράπεζες. 14 Μαΐου: Αισιόδοξοι για την παγκόσμια οικονομία οι Γκάιτνερ, Μπερνάνκι, Τρισέ και Σόρος, αρνητικοί οι Κινγκ, Κρούγκμαν και το ΔΝΤ. - Η Moody s προειδοποιεί για την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ. 15 Μαΐου: Λουκάς Παπαδήμος Έχουν παρέλθει τα χειρότερα της ύφεσης. Σταδιακή ανάκαμψη μέσα στο Κρούγκμαν μία χαμένη 10ετία για την οικονομία Μαΐου: Ντομινίκ Στρόσκαν: οι πρώτες ενδείξεις για ανάκαμψη αναμένονται τον Οκτώβριο ή Νοέμβριο. - Γιώργος Προβόπουλος, Διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Χρονοβόρα η επιστροφή υψηλών ρυθμών ανάπτυξης. 22 Μαΐου: Η Standard and Poor s υποβαθμίζει τη βρετανική οικονομία. - Ψυχρολουσία από εκτιμήσεις της FED. Συρρίκνωση του αμερικανικού ΑΕΠ κατά 2%. - Κρούγκμαν: η ελεύθερη πτώση της παγκόσμιας οικονομίας είναι πιθανόν να έχει τελειώσει. 23 Μαΐου: Το δημοσιονομικό έλλειμμα υποθηκεύει το μέλλον των ΗΠΑ. 26 Μαΐου: Υποχώρηση 2,1% του ΑΕΠ των μελών του ΟΟΣΑ. Επανέρχεται η επιχειρηματική εμπιστοσύνη σε Βρετανία και Γερμανία. Αναγκαία κατά τον κ. Αλμούνια η αναδιάρθρωση της κεφαλαιακής βάσης των ευρωπαϊκών Τραπεζών σε σχέση με τις αμερικανικές. - Το ΔΝΤ προτείνει μέτρα σοκ για την Ελλάδα και εκτιμά ότι η χώρα κινδυνεύει να μπει σε μακρά περίοδο στασιμότητας 27 Μαΐου - Ο ΟΟΣΑ προβλέπει αύξηση ανεργίας έως 25 εκατ. μέχρι το Σε ύφεση η Ρωσία (μείωση ΑΕΠ 9,8%) Συρρικνώθηκε 3,8% η ανάπτυξη στη Γερμανία. 28 Μαΐου Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προτείνει 2 φορείς ανάλυσης κινδύνων και έγκαιρης προειδοποίησης. 29 Μαΐου - Οι ευρωπαϊκοί δείκτες σημειώνουν ενδείξεις εξόδου από την κρίση. - Αντιφατικά οικονομικά αποτελέσματα στις ΗΠΑ. 2 Ιουνίου Νέο υψηλό έτους στο Χ.Α (Δείκτης μονάδες) 3 Ιουνίου - Θετικά στοιχεία στην αμερικανική αγορά κατοικίας στηρίζουν τις αγορές. - ΗΠΑ και Ε.Ε τονίζουν την ανάγκη μεταρρυθμίσεων στην εποπτεία των αγορών. 4 Ιουνίου 0,3% η αύξηση του ΑΕΠ στην Ελλάδα (α τρίμηνο), συρρίκνωση κατά 4,8% στην Ευρωζώνη. 5 Ιουνίου - Ενθαρρυντικές ενδείξεις στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ. - Μεγαλύτερη ύφεση προβλέπει η ΕΚΤ για την Ευρώπη (μείωση του ΑΕΠ μέχρι 5,1% το 2009). 10 Ιουνίου - Οι 10 Τράπεζες των ΗΠΑ επιστρέφουν τα δανεικά στο Δημόσιο. - Δέσμευση της Ελλάδας στο ECOFIN για μείωση του ελλείμματος με μέτρα 5,3 δισ. Ευρώ.

18 ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ 16 Ιουνίου Στροσκάν του ΔΝΤ προειδοποιεί για επιστροφή αβεβαιότητας στις διεθνείς αγορές. 18 Ιουνίου Ο Ομπάμα ζητεί και προτείνει ριζικές αλλαγές στο χρηματοπιστωτικό κλάδο και τις αγορές και αυξημένες αρμοδιότητες των εποπτικών αρχών. 21 Ιουνίου Διχάζει ο προτεινόμενος νέος ρόλος της FED. Αμφιβολίες για την αποτελεσματικότητα του σχεδίου Ομπάμα για την εποπτεία των αγορών. 24 Ιουνίου - Μέτρα 6,3 δισ. Ευρώ ζητεί από την Ελλάδα η Commission. Το έλλειμμα θα φθάσει, το 5,7% του ΑΕΠ το 2010, και το χρέος το 103,5% του ΑΕΠ το 2010, και το χρέος 108% το Στα 14 δισ. Ευρώ οι καθυστερήσεις δανείων αυξημένες κατά 2,3 δισ. Ευρώ στο τέλος του α τριμήνου. 25 Ιουνίου Ο ΟΟΣΑ προβλέπει 6,1% έλλειμμα και μείωση ΑΕΠ 1,3% για το 2009 (το χρονολόγιο τελειώνει με τις ειδήσεις της 25ης Ιουνίου) 12 Ιουνίου - Ο Ρουμπίνι προβλέπει ότι η Ελλάδα κινδυνεύει να βγει από την Ευρωζώνη αν δεν λάβει μέτρα. - Το ΔΝΤ βλέπει την παγκόσμια ανάπτυξη στο 2,4% για το 2010 και συρρίκνωση 3% για το Ιουνίου - Οι Βρετανοί ζητούν εποπτεία και ρυθμιστικές αρχές χωρίς... παρεμβατικές αρμοδιότητες. 18 ΙΔΙΟΚΤΗΣΙΑ: ΕΝΩΣΗ ΘΕΣΜΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ ΕΚΔΟΣΗΣ: Μάρω Βασιλικού, Έφη Μπούρμπουλα ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΕΠΕΞΕΡΓΑΣΙΑ ΚΕΙΜΕΝΩΝ: Μαρία Θωμαδάκη ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΚΟ ΣΕΛΙΔΩΝ: KAMΠΥΛΗ ΑΕΒΕ