ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΞΙΩΝ ΚΥΠΡΟΥ. ΚΑΝΟΝΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ (Ανεπίσημη Ενοποίηση)

Transcript

1 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΞΙΩΝ ΚΥΠΡΟΥ ΚΑΝΟΝΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ (Ανεπίσημη Ενοποίηση) ΚΔΠ 409/2006 Ε.Ε. 27/10/06 ΚΔΠ 228/2007 Ε.Ε. 1/6/07 ΚΔΠ 598/2007 Ε.Ε. 27/12/07 ΚΔΠ 107/2008 Ε.Ε. 21/3/08 ΚΔΠ 193/2008 Ε.Ε. 23/5/08 ΚΔΠ 221/2008 Ε.Ε. 6/6/08 ΚΔΠ 357/2008 Ε.Ε. 29/9/08 ΚΔΠ 396/2008 Ε.Ε. 31/10/08 ΚΔΠ 484/2008 Ε.Ε. 31/12/08 ΚΔΠ 48/2009 Ε.Ε. 30/1/09 ΚΔΠ 100/2009 Ε.Ε. 27/2/09 ΚΔΠ 172/2009 Ε.Ε.16/4/09 ΚΔΠ 234/2009 Ε.Ε. 12/6/09 ΚΔΠ 346/2009 Ε.Ε. 9/10/09 ΚΔΠ 380/2009 Ε.Ε. 13/11/09 ΚΔΠ 215/2011 Ε.Ε. 3/6/11 ΚΔΠ 366/2011 Ε.Ε. 7/10/11 ΚΔΠ 38/2012 Ε.Ε. 17/2/12 ΚΔΠ 181/2012 Ε.Ε. 18/5/12 ΚΔΠ 189/2012 Ε.Ε. 25/5/12 ΚΔΠ 350/2012 Ε.Ε. 28/9/12 1

2 «ΚΑΝΟΝΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Άρθρο Σελίδα 1. ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΝΟΜΟΘΕΤΙΚΗ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΕΡΜΗΝΕΙΑ 5 2. ΠΑΡΑΜΕΤΡΟΙ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ ΔΙΑΚΡΙΣΗ ΚΙΝΗΤΩΝ ΑΞΙΩΝ ΒΗΜΑ ΤΙΜΗΣ ΟΡΙΑ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΗΣ ΤΙΜΩΝ Α ΑΥΤΟΜΑΤΟΣ ΜΗΧΑΝΙΣΜΟΣ ΕΛΕΓΧΟΥ 11 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑΣ (ΑΜΕΜ) 2.4 ΕΝΤΟΛΕΣ Στοιχεία Εντολών Διακρίσεις Εντολής ως προς την τιμή που καταχωρείται Ελεύθερη εντολή -ΕΛ (MARKET ORDER-MKT) Οριακή εντολή ΟΡ (LIMIT ORDER LMT) Εντολή στην τιμή Ανοίγματος ΣΑ (AT THE OPEN- 21 ATO) Εντολή στο κλείσιμο ΣΚ (AT THE CLOSE ATC) Εντολές με συνθήκη Εντολές ως προς τη διάρκεια Προτεραιότητα εντολών Μεταβολή στοιχείων εντολών Ανάκληση Εντολών - Συναλλαγών Παραχώρηση ωφελήματος ΜΕΘΟΔΟΙ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ ΜΕΘΟΔΟΣ 1:Αυτόματη και συνεχής κατάρτιση 26 συναλλαγών ΜΕΘΟΔΟΣ 2:Αυτόματη και στιγμιαία κατάρτιση 28 συναλλαγών ΜΕΘΟΔΟΣ 3:Μέθοδος αυτόματης συνεχούς 31 κατάρτισης στο κλείσιμο ΜΕΘΟΔΟΣ 6:Προσυμφωνημένες συναλλαγές ΚΑΝΟΝΕΣ ΜΕΤΑΒΑΣΗΣ ΜΕΤΑΞΥ ΦΑΣΕΩΝ ΠΙΝΑΚΕΣ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ ΔΙΑΦΑΝΕΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΜΕΘΟΔΟΛΟΓΙΑ ΕΞ ΑΠΟΣΤΑΣΕΩΣ ΣΥΝΔΕΣΗΣ ΔΙΚΑΙΩΜΑ ΧΡΗΣΗΣ ΤΟΥ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΟΥ 49 ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ 3.2 ΑΠΕΥΘΕΙΑΣ ΔΙΑΣΥΝΔΕΣΗ 51 2

3 3.3 ΔΙΑΣΥΝΔΕΣΗ ΜΕΣΩ ΧΑ ΔΙΑΚΟΠΗ ΣΥΝΔΕΣΗΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΕΣ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΕΣ ΣΕ ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ ΚΑΤΑΡΡΕΥΣΗΣ ΤΟΥ 54 ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ 3.7 ΑΝΑΒΑΘΜΙΣΕΙΣ ΛΟΓΙΣΜΙΚΟΥ ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑ ΜΕ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΕΞΥΠΗΡΕΤΗΣΗΣ 56 ΜΕΛΩΝ 3.9 ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΣΕ ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ ΔΙΑΚΟΠΗΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΚΑΝΟΝΕΣ ΔΙΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΟΙ ΚΑΝΟΝΕΣ ΠΟΥ ΘΑ ΙΣΧΥΟΥΝ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ ΤΟΥ ΧΑΚ ΚΥΡΙΑ ΑΓΟΡΑ/ ΑΓΟΡΑ ΠΟΝΤΟΠΟΡΟΥ ΝΑΥΤΙΛΙΑΣ/ 59 ΑΓΟΡΑ ΜΕΓΑΛΩΝ ΕΡΓΩΝ Μέθοδοι διαπραγμάτευσης Περίοδοι Όρια διακύμανσης Προσδιορισμός τιμής ανοίγματος-κλεισίματος Πίνακες ΠΑΡΑΛΛΗΛΗ ΑΓΟΡΑ/ ΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗ ΑΓΟΡΑ/ ΑΓΟΡΑ 61 ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΟΡΓΑΝΙΣΜΩΝ / ΑΓΟΡΑ ΠΙΣΤΟΠΟΙΗΤΙΚΩΝ ΠΑΡΑΣΤΑΤΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ Μέθοδοι διαπραγμάτευσης Περίοδοι Όρια διακύμανσης Προσδιορισμός τιμής ανοίγματος-κλεισίματος Πίνακες ΕΙΔΙΚΗ ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ Μέθοδοι διαπραγμάτευσης Περίοδοι Όρια διακύμανσης Προσδιορισμός τιμής ανοίγματος-κλεισίματος Πίνακες Α ΑΓΟΡΑ ΕΙΔΙΚΩΝ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΩΝ Α.1 Μέθοδοι διαπραγμάτευσης Α.2 Περίοδοι Α.3 Όρια διακύμανσης Α.4 Προσδιορισμός τιμής ανοίγματος-κλεισίματος Α.5 Πίνακες ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ (Εταιρικά και Κυβερνητικά Ομόλογα και 66 Γραμμάτια Δημοσίου) Μέθοδοι διαπραγμάτευσης Περίοδοι Όρια διακύμανσης Προσδιορισμός τιμής ανοίγματος-κλεισίματος Πίνακες ΜΗ ΡΥΘΜΙΖΟΜΕΝΕΣ/ ΟΡΓΑΝΩΜΕΝΕΣ ΑΓΟΡΕΣ ΗΜΕΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΩΝ ΣΥΝΕΔΡΙΑΣΕΩΝ ΔΙΑΚΟΠΗ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ ΕΥΘΥΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟΥ 69 3

4 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α - ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΤΙΜΗΣ ΑΝΟΙΓΜΑΤΟΣ/ΔΗΜΟΠΡΑΣΙΑΣ 70 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Β ΜΕΘΟΔΟΣ ΣΜΟ ΠΟΣΟΣΤΙΑΙΑ ΚΑΘΟΡΙΣΜΕΝΟΥ 74 ΑΡΙΘΜΟΥ ΤΕΛΕΥΤΑΙΩΝ ΠΡΑΞΕΩΝ» 4

5 1. ΕΙΣΑΓΩΓΗ 1.1 ΝΟΜΟΘΕΤΙΚΗ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ Το Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου, μετά από προηγούμενη σύμφωνη γνώμη της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, αποφάσισε τα ακόλουθα σχετικά με τους Κανόνες που θα διέπουν τη διαπραγμάτευση των εισηγμένων τίτλων, δια της εξ αποστάσεως και από το γραφείο κάθε Μέλους χρήσης του Ηλεκτρονικού Συστήματος Διαπραγμάτευσης, σύμφωνα με την εξουσία που του παρέχει το άρθρο 22 των περί Αξιών και Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου Νόμων και του Κανονισμού 33 των περί Αξιών και Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου Κανονισμών. 1.2 ΕΡΜΗΝΕΙΑ Η απόφαση αυτή καταργεί την απόφαση του Συμβουλίου που έχει δημοσιευθεί στην Εφημερίδα της Δημοκρατίας ημερομηνίας 14/11/2003, αριθμός 3770, ΚΔΠ 839/2003 και θα τεθεί σε εφαρμογή στις 30 Οκτωβρίου Στην απόφαση αυτή, εκτός εάν από το κείμενο προκύπτει διαφορετικά, οι διάφορες έννοιες θα έχουν την ερμηνεία που αποδίδεται σε αυτές στους περί Αξιών και Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου Νόμους και Κανονισμούς Στην απόφαση αυτή, εκτός και εάν από το κείμενο προκύπτει διαφορετικά: «ΑΜΕΜ» σημαίνει τον Αυτόματο Μηχανισμό Ελέγχου Μεταβλητότητας όπως περιγράφεται στην παράγραφο 2.3.Α. «Εντολή» σημαίνει την εκδήλωση προσφοράς ή ζήτησης που καταχωρείται από χρήστη του συστήματος με τον τρόπο και το περιεχόμενο που καθορίζεται στους Κανόνες αυτούς, με σκοπό την εκτέλεση της σε συναλλαγή. «ΜΗΑΣ» είναι η Μέση Ημερήσια Αξία Συναλλαγών όπως υπολογίζεται κάθε έτος από την ESMA (European Securities and Markets Authority). «Μονάδα Διαπραγμάτευσης/ Ελάχιστος Αριθμός», σημαίνει τον υπό του Συμβουλίου καθοριζόμενο με ανακοίνωση του, ελάχιστο επιτρεπόμενο αριθμό κινητών αξιών που μπορεί να αφορά μία εντολή που καταχωρείται στο ηλεκτρονικό σύστημα διαπραγμάτευσης τίτλων. 5

6 Όλες οι κινητές αξίες που έχουν εισαχθεί στο ΧΑΚ, θα διαπραγματεύονται με μονάδα διαπραγμάτευσης το ένα (1) τεμάχιο εκτός αν το Συμβούλιο του ΧΑΚ αποφασίσει διαφορετικά. «Τιμή» σημαίνει τη χρηματική αξία ανά μονάδα κινητών αξιών που αφορά μία εντολή, η οποία θα εκφράζεται σε Ευρώ ή Κυπριακές λίρες ή σε οποιοδήποτε άλλο νόμισμα ή υποδιαίρεση του που το Συμβούλιο ήθελε καθορίσει, ανά κινητή αξία ή ανά ομάδα κινητών αξιών. «Τιμή Εισαγωγής Έκδοσης» ορίζεται ως η αρχική τιμή η οποία προέκυψε μέσα από τις διαδικασίες εισαγωγής μίας κινητής αξίας στο ΧΑΚ. «Τιμή εκκίνησης» για μία κινητή αξία, ορίζεται ως η τιμή κλεισίματος όπως αυτή προέκυψε κατά την προηγούμενη χρηματιστηριακή συνεδρία, η οποία δύναται να έχει προσαρμοστεί κατάλληλα εφόσον έχουν μεσολαβήσει από τη χρονική αυτή στιγμή οποιεσδήποτε εταιρικές δραστηριότητες. «Τιμή Ανοίγματος». Η τιμή ανοίγματος υπολογίζεται από το σύστημα για κάθε αξία ξεχωριστά κατά τη φάση διαπραγμάτευσης προσδιορισμού της τιμής ανοίγματος. Αν για μία αξία δεν διαμορφωθεί τιμή ανοίγματος κατά τη διάρκεια αυτής της φάσης, τότε ως τιμή ανοίγματος θεωρείται η τιμή της πρώτης συναλλαγής, που θα πραγματοποιηθεί σε μεταγενέστερη φάση διαπραγμάτευσης. Εάν δεν προκύψει πράξη κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης, τιμή ανοίγματος δεν ορίζεται. «Τιμή Κλεισίματος». Ως τιμή κλεισίματος μίας αξίας ορίζεται η τιμή στην οποία εκτελέστηκε η τελευταία συναλλαγή της αξίας κατά τη διάρκεια της χρηματιστηριακής συνεδρίασης ή όπως διαφορετικά προσδιορίζεται στους Κανόνες αυτούς κι τέτοιος προσδιορισμός δυνατό να διαφέρει ανά αξία, οργανωμένη αγορά, ή τμήμα αυτής. Σε περίπτωση όπου δεν έχουν εκτελεστεί συναλλαγές σε μία αξία στον Κύριο Πίνακα Συναλλαγών (Main Board), ως τιµή κλεισίµατος λαµβάνεται η τιµή εκκίνησης. «Σύστημα Διαπραγμάτευσης» σημαίνει το ηλεκτρονικό αυτόματο σύστημα διαπραγμάτευσης κινητών αξιών που χρησιμοποιεί το Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου. «Χρήστης Συστήματος» σημαίνει το χρηματιστηριακό εκπρόσωπο ή το βοηθό 6

7 χρηματιστηριακό εκπρόσωπο Μέλους ο οποίος έχει δικαίωμα χρήσης του συστήματος διαπραγμάτευσης, είτε για την καταχώριση εντολών, είτε για την παρακολούθηση των πληροφοριών που το σύστημα παρέχει. «Τερματικό Χρήστη» σημαίνει τον ηλεκτρονικό υπολογιστή στον οποίο το κάθε Μέλος έχει εξουσιοδοτημένη πρόσβαση από το ΧΑΚ, για καταχώριση εντολών είτε από το γραφείο του, είτε από την αίθουσα εφεδρικών τερματικών του ΧΑΚ. «Εφεδρικά Τερματικά Χρηστών» σημαίνει τους πρόσθετους ηλεκτρονικούς υπολογιστές που είναι εγκατεστημένοι στην αίθουσα εφεδρικών τερματικών, οι οποίοι χρησιμοποιούνται από χρήστες του ηλεκτρονικού συστήματος σε περιπτώσεις απώλειας επικοινωνίας των τερματικών των χρηστών στα γραφεία του Μέλους με το κεντρικό ηλεκτρονικό σύστημα διαπραγμάτευσης στις εγκαταστάσεις του ΧΑΚ. «Αίθουσα Εφεδρικών Τερματικών» σημαίνει τον ειδικά διαμορφωμένο χώρο στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου, όπου είναι εγκατεστημένα τα εφεδρικά τερματικά χρηστών. «Βιβλίο εντολών (order book)» σημαίνει το μητρώο όλων των εντολών αγοράς και πώλησης που καταχωρούνται από τους εγκεκριμένους από το Χρηματιστήριο χρήστες του ηλεκτρονικού συστήματος διαπραγμάτευσης και οι οποίες ταξινομούνται αναλόγως της τιμής που αυτές προσδιορίζουν και της ώρας καταχώρισης τους ανά κινητή αξία. 2. ΠΑΡΑΜΕΤΡΟΙ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ 2.1 Διάκριση Κινητών Αξιών , Στις Αγορές Αξιών του ΧΑK διαπραγματεύονται και υποστηρίζονται από το Σύστημα Διαπραγμάτευσης, τα εξής είδη κινητών αξιών: α) Μετοχές β)δικαιώματα Αγοράς Μετοχών (Warrants) γ) Δικαιώματα Προτίμησης (Rights) δ)τίτλοι Σταθερού Εισοδήματος (Εταιρικά, Κυβερνητικά και Δημοτικά Ομόλογα και Γραμμάτια Δημοσίου) (ε) Πιστοποιητικά Παραστατικών Μετοχών 7

8 2.2 Βήμα Τιμής , , , Ως βήμα τιμής ορίζεται η ελάχιστη, δυνατή μεταβολή της τιμής μίας κινητής αξίας Τα έγκυρα βήματα τιμής για την Αγορά Κινητών Αξιών ορίζονται ως εξής: α) Για τις μετοχές, Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών, Δικαιώματα Προτίμησης και Πιστοποιητικά Παραστατικών Μετοχών θα εξαρτάται από την τρέχουσα τιμή αγοράς ως ακολούθως: Τιμή Κινητής Αξίας ( )($)( ) Βήμα Τιμής ( )($)( ) 0,001-0,999 0,001 1,00 59,99 0,01 60,00-0,05 β) Για τους τίτλους Σταθερού Εισοδήματος, ανεξαρτήτως τιμής τίτλου, το βήμα τιμής ορίζεται στα 0,0001% επί της ονομαστικής αξίας τους Εάν ο υπολογισμός της τιμής εκκίνησης μία κινητής αξίας μετά από εταιρική δραστηριότητα δεν έχει ως αποτέλεσμα έγκυρο βήμα τιμής, τότε πραγματοποιείται στρογγυλοποίηση της τιμής στο πλησιέστερο έγκυρο βήμα τιμής Για κινητές αξίες οι οποίες πριν την εισαγωγή τους στην Κοινή Πλατφόρμα Διαπραγμάτευσης είχαν τιμή εκφραζόμενη σε τρία δεκαδικά, θα πραγματοποιείται στρογγυλοποίηση της τιμής στο πλησιέστερο έγκυρο βήμα τιμής κατά την εισαγωγή τους στο σύστημα διαπραγμάτευσης της Κοινής Πλατφόρμας. Το ΧΑΚ δεν θα φέρει οποιαδήποτε ευθύνη για τυχόν επιπτώσεις στη διαπραγμάτευση συγκεκριμένων κινητών αξιών ως αποτέλεσμα αυτής της ενέργειας, ούτε όσον αφορά τη συνολική κεφαλαιοποίηση (χρηματιστηριακή αξία) ενός εισηγμένου εκδότη Εάν από τον παραπάνω υπολογισμό προκύψει τιμή η οποία απέχει εξίσου από δύο βήματα τιμής, η στρογγυλοποίηση πραγματοποιείται προς την υψηλότερη τιμή Εντολές σε μη έγκυρο βήμα τιμής (tick size) δεν γίνονται αποδεκτές από το σύστημα. Ο περιορισμός του βήματος τιμής δεν ισχύει για τις Προσυμφωνημένες Συναλλαγές. 8

9 2.3 Όρια Διακύμανσης τιμών , Ως όριο ημερήσιας διακύμανσης ορίζεται το εύρος τιμών εντός των οποίων μπορεί να τύχει διαπραγμάτευσης μία κινητή αξία κατά τη διάρκεια της χρηματιστηριακής συνεδρίασης Τα όρια μπορεί είτε να προσδιορίζονται από ένα συγκεκριμένο ποσοστό σε σχέση με την τιμή εκκίνησης της κινητής αξίας είτε να είναι ελεύθερα, παρέχοντας τη δυνατότητα στην τιμή να μεταβληθεί απεριόριστα Τα όρια μπορεί να είναι δυναμικά και κλιμακούμενα, σε επίπεδα που δύνανται να προσαρμόζονται αυτόματα κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης. Εξαίρεση αποτελούν οι αξίες οι οποίες διαπραγματεύονται με τη μέθοδο δημοπρασίας καθ όλη τη διάρκεια της χρηματιστηριακής συνεδρίας, όπου τα όρια παραμένουν σταθερά στο 20% εκτός εάν το Συμβούλιο του ΧΑΚ αποφασίσει διαφορετικά Τα όρια διακύμανσης δυνατόν να προσαρμόζονται κατά τη διάρκεια της φάσης της συνεχούς διαπραγμάτευσης, εφόσον εντολές αγοράς με τιμή στο ανώτατο όριο ή εντολές πώλησης με τιμή στο κατώτατο όριο, παραμένουν ανεκτέλεστες στις καλύτερες τιμές αγοράς/πώλησης (best bid-offer ή BBO) συνεχώς και για χρονική περίοδο 15 λεπτών. Σε αυτή την περίπτωση, το όριο διακύμανσης θα επεκτείνεται είτε προς τα πάνω, είτε προς τα κάτω, κατά ποσοστό 10% επί της τιμής εκκίνησης της αξίας, με μέγιστο όριο 20% από την τιμή αυτή Τα όρια ημερήσιας διακύμανσης δεν ισχύουν κατά τις πρώτες τρεις (3) ημέρες διαπραγμάτευσης στην περίπτωση διαπραγμάτευσης αξιών εταιριών που εισάγονται για πρώτη φορά στο ΧΑΚ Η τιμή διαπραγμάτευσης των Δικαιωμάτων Αγοράς Μετοχών (ΔΑΜ - warrants) και των Δικαιωμάτων Προτίμησης (ΔΠ - rights) κυμαίνεται απεριόριστα, εκτός εάν το Συμβούλιο του ΧΑΚ αποφασίσει διαφορετικά Η τιμή διαπραγμάτευσης των Τίτλων Σταθερού Εισοδήματος (Κυβερνητικά/ Εταιρικά/ Δημοτικά Ομόλογα & Γραμμάτια Δημοσίου) 9

10 δύναται να προσαρμόζεται κατά τη διάρκεια της φάσης της συνεχούς διαπραγμάτευσης, εφόσον εντολές αγοράς με τιμή στο ανώτατο όριο ή εντολές πώλησης με τιμή στο κατώτατο όριο, παραμένουν ανεκτέλεστες στις καλύτερες τιμές αγοράς/πώλησης (best bid-offer ή BBO) συνεχώς και για χρονική περίοδο 15 λεπτών. Σε αυτή την περίπτωση το όριο διακύμανσης θα επεκτείνεται είτε προς τα πάνω, είτε προς τα κάτω, κατά ποσοστό 30% επί της τιμής εκκίνησης της αξίας (τιμή αναφοράς), με μέγιστο όριο 60% από την τιμή αυτή , , Για αξίες στις οποίες εφαρμόζεται ο ΑΜΕΜ το όριο διακύμανσης επεκτείνεται είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω κατά ποσοστό 30% επί της τιμής εκκίνησης της αξίας Τα όρια διακύμανσης δεν ισχύουν κατά την πρώτη συνεδρίαση που ακολουθεί μετά από ανακοίνωση δημόσιας πρότασης για την εξαγορά κινητών αξιών στην οποία η προτεινόμενη αντιπαροχή αποτελείται αποκλειστικά από μετρητά. Στην περίπτωση αυτή το ΧΑΚ διευρύνει τα όρια διακύμανσης προς τα πάνω, ώστε να είναι εφικτή η πραγματοποίηση πράξεων στην τιμή που έχει ανακοινώσει ότι προσφέρει ο προτείνων Σε περίπτωση κινητών αξιών των οποίων η τιμή διαπραγμάτευσης κατέρχεται κάτω από 0,01, Δολάριο ΗΠΑ $0,01, Αγγλική Λίρα 0,01 η ημερήσια διακύμανση τους θα είναι δυνατή μέχρι ποσοστού ±100%. Η διαφοροποίηση στο όριο διακύμανσης ως ανωτέρω καθώς επίσης και του ορίου διακύμανσης για αξίες των οποίων η τιμή θα υπερβαίνει ανοδικά τα 0,01, Δολάριο ΗΠΑ $0,01, Αγγλική Λίρα 0,01 θα γίνεται εφ όσον η τιμή τους σταθεροποιηθεί πάνω η κάτω των 0,01, Δολάριο ΗΠΑ $0,01, Αγγλική Λίρα 0,01, αναλόγως της περίπτωσης, εντός εύλογου χρονικού διαστήματος Α. Αυτόματος Μηχανισμός Ελέγχου Μεταβλητότητας (ΑΜΕΜ) 2.3.Α.1 Πέραν των ορίων διακύμανσης της παραγράφου 2.3, το ΧΑΚ δύναται να εφαρμόζει το μηχανισμό ελέγχου των διακυμάνσεων των τιμών Αυτόματο 10

11 2.3.Α Α Α.4 Μηχανισμό Ελέγχου Μεταβλητότητας (ΑΜΕΜ) με βάση τα όσα προβλέπονται στις επόμενες παραγράφους. Ο ΑΜΕΜ είναι μηχανισμός ελέγχου των προς κατάρτιση συναλλαγών επί κινητών αξιών ως προς τις διακυμάνσεις των τιμών τους, τον οποίο διενεργεί το σύστημα διαπραγμάτευσης με αυτοματοποιημένο τρόπο. Με τον ΑΜΕΜ τίθενται όρια τιμών για τις προς κατάρτιση συναλλαγές προς αποτροπή των απότομων διακυμάνσεων των τιμών των κινητών αξιών στις οποίες αφορά. Ο ΑΜΕΜ εφαρμόζεται για αξίες που ορίζει το Συμβούλιο με απόφαση του που ανακοινώνεται στα Μέλη και η οποία αναρτάται στην ιστοσελίδα του ΧΑΚ κατ ελάχιστον 48 ώρες προηγουμένως. Στον ΑΜΕΜ υπάγονται όλες οι περίοδοι διαπραγμάτευσης των Μεθόδων 1 και 2 που προβλέπονται για τις αξίες στις οποίες εφαρμόζεται ο ΑΜΕΜ. Τα όρια τιμών του ΑΜΕΜ μπορεί να διακρίνονται σε επιμέρους κατηγορίες, ιδίως μπορεί να είναι στατικά ή δυναμικά. Το όριο είναι στατικό όταν για τον προσδιορισμό του λαμβάνεται ως τιμή αναφοράς ορισμένη σταθερή τιμή, όπως η τιμή της τελευταίας δημοπρασίας Μέθοδος 2 πριν την ελεγχόμενη προς εκτέλεση εντολή ή, εάν δεν υφίσταται τέτοια τιμή, η τιμή εκκίνησης της σχετικής συνεδρίασης. Το όριο είναι δυναμικό όταν για τον προσδιορισμό του λαμβάνεται ως τιμή αναφοράς ορισμένη μεταβαλλόμενη τιμή, όπως η τιμή της τελευταίας συναλλαγής πριν την ελεγχόμενη προς εκτέλεση εντολή. Τα όρια τιμών προσδιορίζονται κατά κανόνα ως ποσοστά απόκλισης από τις τιμές αναφοράς τους. Με τον ΑΜΕΜ τίθενται τα εξής όρια τιμών (α) Στατικό όριο για το οποίο λαμβάνεται ως τιμή αναφοράς η τιμή της τελευταίας δημοπρασίας πριν από την ελεγχόμενη προς εκτέλεση εντολή ή εάν δεν υφίσταται τέτοια τιμή, η τιμή εκκίνησης της σχετικής συνάντησης. Το στατικό όριο είναι 10% (β) Δυναμικό όριο για το οποίο λαμβάνεται ως τιμή αναφοράς η τιμή της τελευταίας συναλλαγής πριν από την ελεγχόμενη προς 11

12 εκτέλεση εντολή. Το δυναμικό όριο είναι 3%. 2.3.Α Α.6 Σε εξαιρετικές περιπτώσεις εκτάκτου ανάγκης, ιδίως έντονων μεταβολών των δεδομένων της αγοράς (ενδεικτικά τιμών, όγκου συναλλαγών) ή διατάραξη της ομαλής λειτουργίας της αγοράς, ο Γενικός Διευθυντής σε συνεννόηση με το Λειτουργό Συναλλαγών, μπορεί να μεταβάλλει τα πιο πάνω ποσοστά για χρονικό διάστημα που κατά την κρίση του θα ορίζει. Η απόφαση για μεταβολή και για επαναφορά στα πιο πάνω ποσοστά ανακοινώνεται από το Χρηματιστήριο προς τα Μέλη και το επενδυτικό κοινό με Ανακοίνωση του Χρηματιστηρίου που δημοσιεύεται στην ιστοσελίδα του. Το σύστημα ελέγχει την τιμή της κάθε προς κατάρτιση συναλλαγής με βάση τα όρια τιμών του ΑΜΕΜ κατά τη χρονική στιγμή της κατάρτισης της δηλαδή κατά το χρόνο κατά τον οποίο λαμβάνει χώρα η πλήρωση των κριτηρίων ταύτισης των εντολών που την απαρτίζουν. Εάν η τιμή της προς κατάρτιση συναλλαγής είναι ίση ή εντός των ορίων που τίθενται από τον ΑΜΕΜ, η συναλλαγή καταρτίζεται κανονικά. Εάν είναι εκτός των εν λόγω ορίων η συναλλαγή δεν καταρτίζεται. Σε περίπτωση εντολής που δυνατόν να εκτελεστεί μερικώς, η εκτέλεση της οποίας σύμφωνα με τα κριτήρια ταύτισης συνεπάγεται την κατάρτιση περισσότερων της μίας συναλλαγών από τις οποίες μέρος είναι εκτός των ορίων τιμών του ΑΜΕΜ, τότε κατάρτιση γίνεται μόνο για τις συναλλαγές που είναι εντός ή ίσες με τα όρια τιμών τιμών του ΑΜΕΜ. Συναλλαγές που είναι εκτός των ορίων του ΑΜΕΜ δεν καταρτίζονται. Η μη κατάρτιση συναλλαγών λόγων υπέρβασης των ορίων τιμών του ΑΜΕΜ έχει ως συνέπεια την ενεργοποίηση του Μηχανισμού ΑΜΕΜ ως ακολούθως : (α) Εάν η υπέρβαση πραγματοποιείται κατά τη διαπραγμάτευση με τη Μέθοδο 1, τότε η ενεργοποίηση του Μηχανισμού ΑΜΕΜ σημαίνει αυτόματη διακοπή της διαπραγμάτευσης με τη Μέθοδο 1 της αξίας στην οποία αφορούν οι σχετικές συναλλαγές 12

13 και υποχρεωτική μετάβαση της αξίας σε διαπραγμάτευση με τη Μέθοδο 2. Στην περίπτωση αυτή τυχόν ανεκτέλεστο μέρος εντολής, δεκτικής καταχώρησης, μεταφέρεται για εκτέλεση στη φάση συγκέντρωσης εντολών της Μεθόδου 2. (β) Εάν η υπέρβαση πραγματοποιείται κατά τη διαπραγμάτευση με τη Μέθοδο 2 και συντρέχουν λόγοι παράτασης σύμφωνα με την παράγραφο 2.3.Α.8, η ενεργοποίηση του Μηχανισμού ΑΜΕΜ σημαίνει παράταση της διάρκειας της Μεθόδου αυτής. Η διάρκεια της παράτασης είναι τρία (3) λεπτά. 2.3.Α.7 Όταν υπάρχει διαπραγμάτευση με τη Μέθοδο 2 ως συνέπεια της ενεργοποίησης του Μηχανισμού ΑΜΕΜ, ισχύουν τα ακόλουθα: (α) Η Μέθοδος διενεργείται σύμφωνα με τα προβλεπόμενα στην παράγραφο 2.5.2, εκτός από την έκταση στην οποία προβλέπεται διαφορετικά στην παρούσα παράγραφο. (β) Η διάρκεια της Περιόδου Συγκέντρωσης Εντολών (Προσυνεδρίασης) ορίζεται στα πέντε (5) λεπτά (γ) Η διάρκεια του Τυχαίου Ανοίγματος (Random Time Period) ορίζεται στο ένα (1) λεπτό. 2.3.A.8 Η διάρκεια της περιόδου συγκέντρωσης εντολών (προσυνεδρίασης) της Μεθόδου 2 μπορεί να παρατείνεται στις ακόλουθες περιπτώσεις: (i) Όταν υπάρχει σημαντική απόκλιση της εκτιμώμενης τιμής δημοπρασίας σε σχέση με την τιμή αναφοράς της σχετικής δημοπρασίας. Η σημαντική απόκλιση ορίζεται ως ποσοστό επί του προβλεπόμενου στατικού ορίου που καλείται ως Ποσοστό Σημαντικής Απόκλισης Τιμής. Το Ποσοστό Σημαντικής Απόκλισης Τιμής είναι ποσοστό 30% επί του στατικού ορίου. (ii) Όταν ο Εκτιμώμενος Όγκος Δημοπρασίας είναι ίσος ή μικρότερος του συνολικού όγκου των ανεκτέλεστων ελεύθερων εντολών και ανεκτέλεστων στο άνοιγμα εντολών, είτε αγοράς είτε πώλησης. 2.3.A.9 Ο μηχανισμός ΑΜΕΜ μπορεί να ενεργοποιηθεί οποτεδήποτε μέχρι τη λήξη της συνάντησης. Οι όροι εφαρμογής του είναι οι ακόλουθοι: 13

14 (α) Όταν ο μηχανισμός ΑΜΕΜ μπορεί να ολοκληρωθεί χρονικά κατά τη διάρκεια της περιόδου διαπραγμάτευσης της Μεθόδου 1, η διαπραγμάτευση της αξίας στην οποία η ενεργοποίηση του ΑΜΕΜ αφορά διακόπτεται και η αξία υπάγεται σε περίοδο διαπραγμάτευσης της Μεθόδου 2 σύμφωνα με την παράγραφο 2.3.Α.7. Μετά από τη διεξαγωγή της εν λόγω Μεθόδου η αξία επανέρχεται στο καθεστώς διαπραγμάτευσης που ισχύει κατά το χρόνο εκείνο σύμφωνα με τα προβλεπόμενα στην Απόφαση του Συμβουλίου του Χρηματιστηρίου για τις Περιόδους των Μεθόδων Διαπραγμάτευσης για την Κύρια Αγορά. (β) Όταν η ολοκλήρωση του μηχανισμού ΑΜΕΜ πρόκειται να συμπέσει χρονικά με περίοδο διαπραγμάτευσης της Μεθόδου 2 της Απόφασης του Συμβουλίου του Χρηματιστηρίου για τις Περιόδους των Μεθόδων Διαπραγμάτευσης για την Κύρια Αγορά, η αξία στην οποία η ενεργοποίηση του ΑΜΕΜ αφορά δεν υπάγεται στη Μέθοδο 2 της παραγράφου 2.3.Α.7 αλλά στην Μέθοδο 2 της Απόφασης του Συμβουλίου του Χρηματιστηρίου για τις Περιόδους των Μεθόδων Διαπραγμάτευσης για την Κύρια Αγορά στην περίοδο της οποίας θα συνέπιπτε η ολοκλήρωση του ΑΜΕΜ. Μετά από τη διεξαγωγή της εν λόγω Μεθόδου, η διαπραγμάτευση της αξίας συνεχίζεται σύμφωνα με τα προβλεπόμενα στην Απόφαση του Συμβουλίου του Χρηματιστηρίου για τις Περιόδους των Μεθόδων Διαπραγμάτευσης για την Κύρια Αγορά. (γ) Όταν η ολοκλήρωση του μηχανισμού ΑΜΕΜ πρόκειται να συμπέσει χρονικά με περίοδο διαπραγμάτευσης της Μεθόδου 3 της Απόφασης του Συμβουλίου του Χρηματιστηρίου για τις Περιόδους των Μεθόδων Διαπραγμάτευσης για την Κύρια Αγορά, η αξία υπάγεται κανονικά στη Μέθοδο 3 αφού προηγουμένως υπολογιστεί η τιμή κλεισίματος. 2.3.A10 Σε περίπτωση ενεργοποίησης του μηχανισμού ΑΜΕΜ κατά την εφαρμογή της Μεθόδου 2 και, όταν ισχύει μία από τις παρακάτω 14

15 περιπτώσεις: (i) Συντρέχουν σωρευτικά οι ακόλουθες προϋποθέσεις: (α) Η τιμή κλεισίματος που προκύπτει από τη Μέθοδο με δημοπρασία μετά την εφαρμογή του ΑΜΕΜ αποκλίνει από την τιμή αναφοράς της δημοπρασίας κατά ποσοστό μεγαλύτερο του Ποσοστού Σημαντικής Απόκλισης Τιμής της παραγράφου (i) της παραγράφου 2.3.Α.8., και (β) Ο όγκος της δημοπρασίας είναι μικρότερος του 30% του όγκου συναλλαγών της συνεδρίασης στον οποίο δεν περιλαμβάνονται οι συναλλαγές της Μεθόδου 6 που τυχόν έχουν διενεργηθεί κατά τη συνεδρίαση αυτή (ii) Συντρέχει η περίπτωση (ιι) της παραγράφου 2.3.Α.8, η τιμή κλεισίματος υπολογίζεται με τη Μέθοδο της Παραγράφου (2)(α)(ii). 2.4 Εντολές Στοιχεία Εντολών Εντολή που εισάγεται στο Σύστημα, προκειμένου να γίνει δεκτή προς εκτέλεση, πρέπει να περιλαμβάνει τα ακόλουθα στοιχεία: Θέση Καταχωρείται με την ένδειξη Α αν πρόκειται για αγορά και Π αν πρόκειται για πώληση Χρεόγραφο Προσδιορίζεται η εισηγμένη κινητή αξία (μετοχές, ΔΑΜ, ΔΠ, ομόλογα, Πιστοποιητικά Παραστατικών Μετοχών κλπ) στην οποία αναφέρεται η εντολή. Κάθε κινητή αξία εισηγμένη στο σύστημα λαμβάνει μία μοναδική κωδικοποιημένη ονομασία στα Ελληνικά και μία στα Αγγλικά μέχρι πέντε χαρακτήρες που ονομάζεται σύμβολο αξίας και το οποίο την προσδιορίζει. Η καταχώρηση του κωδικού 15

16 εξαρτάται από το κατά πόσο ο χρήστης χρησιμοποιεί την Ελληνική ή την Αγγλική έκδοση του λογισμικού. Τεμάχια Προσδιορίζεται ο συνολικός αριθμός (ποσότητα) των προσφερόμενων ή ζητούμενων τεμαχίων της συγκεκριμένης κινητής αξίας. Ανακοινώσιμα Προσδιορίζεται ο ανακοινώσιμος αριθμός των προσφερόμενων ή ζητούμενων τεμαχίων της συγκεκριμένης κινητής αξίας, ο οποίος μπορεί να είναι ίδιος ή μικρότερος από το συνολικό αριθμό τεμαχίων. Τιμή Προσδιορίζεται η τιμή της εντολής. Για τις εντολές αγοράς ο εντολέας δηλώνει ότι ενδιαφέρεται να πραγματοποιήσει συναλλαγή σε τιμή μικρότερη ή ίση από την αναγραφόμενη, ενώ για τις εντολές πώλησης ο εντολέας δηλώνει ότι ενδιαφέρεται να πραγματοποιήσει συναλλαγή σε τιμή μεγαλύτερη ή ίση από την αναγραφόμενη. Αξία (Εντολής) Προκύπτει αυτόματα από το σύστημα και είναι το γινόμενο του αριθμού τεμαχίων και της τιμής. Για τις κινητές αξίες σταθερού εισοδήματος το σύστημα υπολογίζει και την καθαρή αλλά και την μικτή αξία (συμπεριλαμβανομένων των δεδουλευμένων τόκων) της εντολής. Λογαριασμός Προσδιορίζεται μέσω ενός αλφαριθμητικού μέχρι 12ψήφιου κωδικού η ταυτότητα του εντολέα-πελάτη του Μέλους. Ο κωδικός αυτός είναι υποχρεωτικός και χρησιμοποιείται για την εκκαθάριση των συναλλαγών. Τύπος Λογαριασμού Προσδιορίζεται ο τύπος λογαριασμού. Η μόνη τιμή που μπορεί να λάβει για κινητές αξίες που εκκαθαρίζονται στο Κεντρικό Μητρώο του ΧΑΚ, είναι Π. 16

17 Εσωτερικός Κωδικός Πελάτη Προσδιορίζεται μέσω ενός αλφαριθμητικού μέχρι 11ψήφιου κωδικού η εσωτερική ταυτότητα του εντολέα-πελάτη στο μέλος. Ο κωδικός αυτός δεν είναι υποχρεωτικός και χρησιμοποιείται για εσωτερική χρήση του Μέλους Κωδικός Μέλους Προσδιορίζεται μέσω ενός κωδικού η ταυτότητα του Μέλους που εισάγει την εντολή και αυτόματα και του υπεύθυνου για την εκκαθάριση Μέλους, που μπορεί να είναι το ίδιο με αυτό που εισάγει την εντολή εκτός εάν έχει ορισθεί διαφορετικά. Κωδικός Εκκαθάρισης Ο Υπολογαριασμός Εκκαθάρισης, όπως ειδικότερα ορίζεται στον Κανονισμό Εκκαθάρισης Συναλλαγών επί Κινητών Αξιών σε Λογιστική Μορφή, που διατηρεί το Εκκαθαριστικό Μέλος το οποίο αναλαμβάνει την εκκαθάριση της συναλλαγής σε εκτέλεση της εντολής. Εάν πρόκειται για εντολή προς εκτέλεση συναλλαγής επί Κινητής Αξίας, καθορίζεται μέσω του Κωδικού Εκκαθάρισης το Πιστωτικό Όριο του Μέλους ως ορίζεται στον Κανονισμό Εκκαθάρισης Συναλλαγών επί Κινητών Αξιών σε Λογιστική Μορφή. Κωδικός Σύμπτυξης (Ομαδοποίησης) Πρόκειται για αλφαριθμητικό κωδικό ο οποίος χρησιμοποιείται για σύμπτυξη των συναλλαγών κατά το στάδιο της εκκαθάρισης, όπως ορίζεται στον Κανονισμό Εκκαθάρισης Συναλλαγών επί Κινητών Αξιών σε Λογιστική μορφή. Μη ανακοινώσιμα. Προσδιορίζεται πέρα από την ανακοινώσιμη ποσότητα και η συνολική που περιλαμβάνει και τη μη ανακοινώσιμη, η οποία δεν λαμβάνεται υπόψη για την εκτέλεση της εντολής Περιορισμός Προσδιορισμός της συνθήκης της εντολής. Σύμβολο STOP Σε περίπτωση όπου υπάρχει συνθήκη STOP (ΣΤΟΠ), πρέπει να οριστεί συγκεκριμένο 17

18 σύμβολο βάσει του οποίου θα ενεργοποιείται αναλόγως η εντολή. Τιμή STOP Σε περίπτωση όπου υπάρχει συνθήκη STOP (ΣΤΟΠ), πρέπει να οριστεί συγκεκριμένη τιμή για το σύμβολο το οποίο αυτή αφορά , , , Διάρκεια Καθορίζει τη διάρκεια της εντολής. Εντολές για τις οποίες δεν καθορίζεται εκ των προτέρων διάρκεια λογίζονται ως εντολές με ημερήσια διάρκεια. Εάν η τιμή μίας εντολής διαρκείας με την πάροδο των συνεδριάσεων βρεθεί εκτός των ορίων της επιτρεπόμενης ημερήσιας διακύμανσης της αξίας, η εντολή καθίσταται ανενεργή. Σχόλια Χώρος για προαιρετική χρήση από το Μέλος. Δύναται να χρησιμοποιηθεί για καταχώρηση οποιωνδήποτε επιπρόσθετων στοιχείων όπως τυχόν απαιτείται από καιρού εις καιρόν από το Χρηματιστήριο. Ανενεργή Εντολή Προσδιορίζει κατά πόσον η εντολή θα καταχωρηθεί στο σύστημα ως ανενεργή. Σε αυτή τη περίπτωση υπάρχει η δυνατότητα ενεργοποίησης της εντολής σε μεταγενέστερη χρονική στιγμή. Οι ανενεργές εντολές παίρνουν χρονική σήμανση (time stamp) μόλις ενεργοποιηθούν Διακρίσεις εντολής ως προς την τιμή που καταχωρείται Οι εντολές με βάση την τιμή στην οποία καταχωρούνται, διακρίνονται στις εξής κατηγορίες:- α) Ελεύθερη εντολή - ΕΛ (Market Order - MKT) β) Οριακή εντολή - ΟΡ (Limit Order - LΜΤ) γ) Εντολή στην τιμή Ανοίγματος - ΣΑ (At The Open ATO) δ) Εντολή Στο Κλείσιμο - ΣΚ (At the Close ATC) Ελεύθερη εντολή - ΕΛ (Market Order - MKT) 18

19 Ελεύθερη εντολή - ΕΛ (Market Order - MKT) είναι η εντολή η οποία εισάγεται για συγκεκριμένη ποσότητα αξιών, χωρίς κάποια συγκεκριμένη τιμή Μία ελεύθερη εντολή εισάγεται χωρίς κάποια συγκεκριμένη τιμή και εκτελείται άμεσα σε συναλλαγή, με τις υπάρχουσες αντίθετες εντολές οι οποίες διαθέτουν την καλύτερη τιμή. Οι ελεύθερες εντολές είναι δυνατόν να εκτελεστούν σε τιμές περισσότερες της μίας, εάν ο όγκος της ελεύθερης εντολής είναι μεγαλύτερος από τον αντίστοιχο της αντίθετης καλύτερης εντολής. Στην περίπτωση αυτή, εφόσον η αντίθετη εντολή με την καλύτερη τιμή έχει όγκο μικρότερο της ελεύθερης εντολής, τότε η τελευταία θα εκτελεστεί με εντολές οι οποίες έχουν χειρότερη τιμή μέχρις ότου όλα τα τεμάχια της ελεύθερης εντολής αγορασθούν ή πωληθούν, ή μέχρις ότου δεν υπάρχουν άλλες αντίθετες εντολές διαθέσιμες για να εκτελεστούν με την ελεύθερη εντολή Εφόσον υπάρχει ανεκτέλεστο υπόλοιπο της ελεύθερης εντολής τότε αυτό μετατρέπεται σε οριακή εντολή στην τιμή της τελευταίας συναλλαγής που πραγματοποιήθηκε μέσω της συγκεκριμένης εντολής Εάν πρόκειται για ελεύθερη εντολή που συνεπάγεται την ενεργοποίηση του Μηχανισμού ΑΜΕΜ της παραγράφου 2.3.Α, η ελεύθερη εντολή μεταφέρεται ως τέτοια στη φάση συγκέντρωσης εντολών της Μεθόδου 2 που διενεργείται ως συνέπεια της ενεργοποίησης του Μηχανισμού ΑΜΕΜ. Σε περίπτωση μερικής εκτέλεσης της εν λόγω εντολής, το ανεκτέλεστο μέρος της κατά την πιο πάνω μεταφορά του μετατρέπεται σε οριακή εντολή με τιμή την τιμή της τελευταίας συναλλαγής που διενεργήθηκε μέσω της σχετικής 19

20 εντολής πριν την ενεργοποίηση του Μηχανισμού ΑΜΕΜ Όταν η ελεύθερη εντολή εισάγεται κατά τη φάση Μεθόδου 2 ως αναφέρεται στην παράγραφο πιο κάτω και εφόσον αυτή δεν ακυρωθεί, τότε θα παραμένει στο σύστημα για να συμμετέχει στη διαδικασία προσδιορισμού της τιμής δημοπρασίας. Στην περίπτωση όπου κατά τη διάρκεια της διαδικασίας προσδιορισμού της τιμής δημοπρασίας δεν υπάρχουν αντίθετες εντολές με τις οποίες να μπορεί να ταυτιστεί η ελεύθερη εντολή, τότε αυτή αυτομάτως ακυρώνεται και δεν μεταφέρεται στην επόμενη φάση. Η ελεύθερη εντολή που εισάγεται κατά τη φάση της Μεθόδου 2 δεν εμφανίζεται στις καλύτερες τιμές Αγοράς και Πώλησης (best bid-offer ή ΒΒΟ) Στην περίπτωση όπου η ελεύθερη εντολή εισαχθεί κατά τη διάρκεια της φάσης Μεθόδου 1 ως αναφέρεται στην παράγραφο πιο κάτω και εφόσον δεν υπάρχουν αντίθετες υφιστάμενες εντολές, τότε η ελεύθερη εντολή ακυρώνεται και πάλι αυτομάτως Οριακή εντολή - ΟΡ (Limit Order - LΜΤ) Οριακή εντολή - ΟΡ (Limit Order - LMT) είναι η εντολή η οποία εισάγεται σε μία συγκεκριμένη τιμή. Η τιμή αυτή είναι η μέγιστη τιμή στην οποία το Μέλος είναι διατεθειμένο να αγοράσει, είτε η ελάχιστη τιμή στην οποία το Μέλος είναι διατεθειμένο να πωλήσει. Συνεπώς μία οριακή εντολή διαπραγματεύεται στη συγκεκριμένη τιμή που αναφέρεται η εντολή, ή σε οποιαδήποτε άλλη καλύτερη τιμή Για τις οριακές εντολές αγοράς ως καλύτερη τιμή (best bid) για τον πωλητή νοείται η υψηλότερη τιμή 20