Η ΕΠΙΠΤΩΣΗ ΤΗΣ ΣΥΝΘΗΚΗΣ ΒΑΣΙΛΕΙΑ ΙΙ ΣΤΟ ΔΑΝΕΙΣΜΟ ΤΩΝ ΜΙΚΡΟΜΕΣΑΙΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

Transcript

1 Η ΕΠΙΠΤΩΣΗ ΤΗΣ ΣΥΝΘΗΚΗΣ ΒΑΣΙΛΕΙΑ ΙΙ ΣΤΟ ΔΑΝΕΙΣΜΟ ΤΩΝ ΜΙΚΡΟΜΕΣΑΙΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Φαίδων Καλφάογλου Τράπεζα της Ελλάδος 1

2 ΘΕΜΑΤΟΛΟΓΙΑ Βασιλεία ΙΙ και κεφαλαιακή επάρκεια τραπεζών Ευνοϊκό καθεστώς για ΜΜΕ Διαφάνεια πιστοληπτικών αποφάσεων Επιπτώσεις στις ΜΜΕ 2

3 Βασιλεία ΙΙ και κεφαλαιακή επάρκεια τραπεζών 3

4 Οι ΜΜΕ στο διεθνές περιβάλλον Οι Μ.Μ.Ε αποτελούν βασική παραγωγική μονάδα σε πολλές οικονομίες παγκοσμίως. Σύμφωνα με μελέτη του ΟΟΣΑ: Το ποσοστό των ΜΜΕ υπερβαίνει το 97%, Απασχολούνται τουλάχιστον τα ¾ του εργατικού δυναμικού Παράγουν άνω του 1/3 του ΑΕΠ. Απλή επιχειρηματική δομή Ευελιξία Βασική πηγή χρηματοδότησης ο τραπεζικός δανεισμός 4

5 Οι ΜΜΕ στη Ελλάδα 1 εκατ. μικρομεσαίες επιχειρήσεις Περιορισμένη σχέση με το τραπεζικό σύστημα 55% χωρίς δάνεια Πολύ μικρές επιχειρήσεις οικογενειακού χαρακτήρα Ανθεκτικότητα στον ανταγωνισμό - Μέσος όρος ζωής 20 έτη Την τελευταία τριετία, το 12% των ελλήνων πολιτών έχει ιδρύσει μία μικρή επιχείρηση (4% στην Ε.Ε) 65% όλων των μικρών επιχειρήσεων στηρίζονται σε ίδια κεφάλαια ή σε πίστωση των προμηθευτών για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων τους Πηγή: Εθνικό Στρατηγικό Πλαίσιο Αναφοράς

6 Ορισμός ΜΜΕ Παγκοσμίως Διαφοροποιούνται σε κάθε χώρα ή οικονομική ζώνη Στην ΕΕ (European Commission, Commission Recommendation 2003/361/EC of 6 May 2003) <250 υπάλληλοι Ετήσιος κύκλος εργασιών < 50 εκ. Βασιλεία ΙΙ ΜΜΕ με μεταχείριση ως «Επιχειρήσεις» ΜΜΕ με μεταχείριση ως «Λιανική» 6

7 Ορισμός ΜΜΕ στη Βασιλεία ΙΙ ΜME Retail ΜME Corporate Ποσοτικά κριτήρια Ποιοτικά κριτήρια Συνολικό άνοιγμα της επιχείρησης (συνολικό ποσό που οφείλει η επιχείρηση συνυπολογιζόμενων των κάθε είδους απαιτήσεων σε καθυστέρηση) < 1 εκατ. Η διαχείριση των αιτημάτων και της πιστοληπτικής αξιολόγησης δεν θα πρέπει να προσομοιάζει με τη διαδικασία που εφαρμόζεται στις επιχειρήσεις (πρέπει να υπάρχει ομοιογενής διαχείριση αιτημάτων) Συνολικό άνοιγμα της επιχείρησης (συνολικό ποσό που οφείλει η επιχείρηση συνυπολογιζόμενων των κάθε είδους απαιτήσεων σε καθυστέρηση) > 1 εκατ. Η διαχείριση των αιτημάτων και της πιστοληπτικής αξιολόγησης θα πρέπει να προσομοιάζει με την εξατομικευμένη διαδικασία που εφαρμόζεται και στις επιχειρήσεις 7

8 Βασιλεία ΙΙ Πυλώνας Ι αφορά τις ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις κάθε τράπεζας ώστε να καλύπτεται επαρκώς η έκθεσή της σε πιστωτικό, κίνδυνο αγοράς και λειτουργικό κίνδυνο. Πυλώνας II αφορά την εποπτική επισκόπηση που έχουν σκοπό να εξασφαλίσουν ότι τα κεφάλαια του π.ι. είναι επαρκή για να καλύψουν όλους τους κινδύνους τους οποίους έχει αναλάβει. Πυλώνας III αναφέρεται στην πειθαρχεία της αγοράς και παρέχει τις απαιτούμενες πληροφορίες για την αποτελεσματική άσκηση της. 8

9 Ανάληψη κινδύνων Η ανάληψη κινδύνων αποτελεί βασικό στοιχείο της τραπεζικής Υπερβολική ανάληψη κινδύνων ή κακή διαχείριση μπορεί θέσει σε κίνδυνο την ευρωστίατωντραπεζώνκαιτηναποπληρωμή των καταθέσεων Banking : The art of managing risks 9

10 Τραπεζικοί κίνδυνοι Πιστωτικός κίνδυνος Κίνδυνος αγοράς Λειτουργικός κίνδυνος Κίνδυνος ρευστότητας Κίνδυνος επιτοκίου Κίνδυνος φήμης Κίνδυνος στρατηγικής 10

11 Εποπτεία τραπεζών Στόχος προστασία καταθετών σταθερότητα τραπεζικού συστήματος Μέσα ελάχιστα απαιτούμενα κεφάλαια ισχυρό σύστημα εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνων επαρκή ρευστότητα 11

12 Ελάχιστα απαιτούμενα κεφάλαια Κεφάλαια = Ύψος Δανείου x Συντελεστής Στάθμισης x 8% Ο συντελεστής στάθμισης (risk weight) είναι μια εκτίμηση του πιστωτικού κινδύνου που φέρει το δάνειο 12

13 Υπολογισμός Δάνειο 100 Κεφάλαια = Ύψος Δανείου x Συντελεστής Στάθμισης x 8% Κεφάλαια = 100 x 100% x 8%= 8 Συντελεστές Συντελεστές Στάθμισης Στάθμισης 20% 20% 50% 50% 100% 100% 150% 150% 13

14 Χαρτοφυλάκιο πελατών Α 20% Β 50% Γ 100% Α 50% Β 100% Γ 100% Κεφάλαια= 100 x20%+100 x50 %+100 x100% =170 Κεφάλαια= 100 x50%+100 x10 0%+100 x100% =250 14

15 Μεθοδολογίες Τυποποιημένη μέθοδος (SA), η τράπεζα χρησιμοποιεί ένα πλαίσιο συντελεστών στάθμισης που βασίζεται σε εξωτερικές διαβαθμίσεις Μέθοδος Εσωτερικών Διαβαθμίσεων (IRB) επιτρέπει στην τράπεζα να χρησιμοποιεί δικές της εσωτερικές διαβαθμίσεις. 15

16 Ευνοϊκό καθεστώς για ΜΜΕ 16

17 Τυποποιημένη : Συντελεστές στάθμισης Βαθμίδα πιστωτικής ποιότητας Κράτη 1 0% 2 20% 3 50% 4 100% 5 100% 6 150% Άνευ Δ/σης 100% Τοπικές αρχές και PSE 20% 50% 100% 100% 100% 150% 100% Πιστωτικά Ιδρύματα 20% 50% 50% 100% 100% 150% Max(50%, Κράτους) Πιστωτικά Ιδρύματα (απαιτήσεις<3μ ) 20% 20% 20% 50% 50% 150% Max(20%, Κράτους) Επιχειρήσεις 20% 50% 100% 100% 150% 150% 100% Λιανική τραπεζική : 75% 17

18 Κόστος απασχολούμενων κεφαλαίων Παραδοχές : Δείκτης : 8 %, Απόδοση κεφαλαίων : 20 % π.χ x 100 % (στάθμιση) x 8 % x 20 % = , / = 1,6 % Δάνειο ακάλυπτο > 1 εκατ. Δάνειο ακάλυπτο < 1 εκατ. 1,6 % (στάθμιση 100 %) 1,2 % (στάθμιση 75 %) Μετακύλιση στον τελικό καταναλωτή 18

19 Προσέγγιση εσωτερικών διαβαθμίσεων (IRB) Συστήματα διαβάθμισης Ποσοτικοποίηση παραμέτρων Πιστοποίηση Ελάχιστες προϋποθέσεις Εκτίμηση κεφαλαίων 19

20 Παράμετροι πιστωτικού κινδύνου PD (πιθανότητα αθέτησης - probability of default) LGD (ποσοστιαία ζημία - loss given default) Μ (ληκτότητα -maturity) EAD (άνοιγμα -exposure at default) CCF (συντελεστής μετατροπής -credit conversion factor) 20

21 IRB : RW FUNCTION k 1 R 1 = LGD N G( PD) + G 1 1 b R R 1 1.5b ( 0.999) PD LGD ( 1+ ( M 2.5) ) Μη αναμενόμενη ζημιά Αναμενόμενη ζημιά Προσαρμογή Ληκτότητας Συντελεστής Διόρθωσης RW = k

22 Κόστος απασχολούμενων κεφαλαίων Παραδοχές : Δείκτης : 8 %, Απόδοση κεφαλαίων : 20 % π.χ x 100 % (στάθμιση) x 8 % x 20 % = , / = 1,6 % Δάνειο προς μικρομεσαία επιχείρηση PD= 2 %, LGD = 45 %, Μ=2 χρόνια, Α= 25 εκατ. Δάνειο προς μικρομεσαία επιχείρηση PD= 1 %, LGD = 45 %, Μ=2 χρόνια, Α= 25 εκατ. Δάνειο προς μικρομεσαία επιχείρηση PD= 2 %, LGD = 22,5 %, Μ=2 χρόνια, Α= 25 εκατ. Δάνειο προς μεγάλη επιχείρηση PD=2 %, LGD=45 %, Λ=2 χρόνια 1,6 % (στάθμιση 100 %) 1,28 % (στάθμιση 80 %) 0,8 % (στάθμιση 50 %) 1,84 % (στάθμιση 115 %) Μετακύλιση στον τελικό καταναλωτή 22

23 Ευνοϊκό καθεστώς για ΜΜΕ Καμπύλη Κεφαλαιακών Απαιτήσεων με τη Μέθοδο Εσωτερικών Διαβαθμίσεων -"MME" LGD : 45% 16,00% MME Corporate 14,00% Κεφαλαιακές Απαιτήσεις 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 8% Βασιλεία 1 MME Retail 4,00% 2,00% Περιοχή "Κέρδους" 0,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 10,00% 15,00% 20,00% Πιθανότητες Αθέτησης (Probability of Default) 23

24 Παράδειγμα ΜΜΕ Capital Required For 100 Unsecured Loan Basel I 100 X 100% X 8% = 8.00 Basel II Standardised Approach 100 X Corporate 20% % 4.00 X 8% = 100% % Retail 100 X 75% X 8% = 6.00 Basel II IRB Approach (PD 0.03% to 20%; LGD 45%) From Basel II Annex 3 5m 50m *11.3% % 0.90 to % 0.36 X 100 X 8% = 100 X X 8% = X 188% to 238% to % 8.02 *Shows Firm size adjustment effect for Sales of 5m and 50m Ευνοϊκή Μεταχείριση ΜΜΕ 24

25 Διαφάνεια πιστοληπτικών αποφάσεων 25

26 Διαφάνεια Με βάση το Νόμο 3601/ Άρθρο 29 Παρ. 3α «τα πιστωτικά ιδρύματα, εάν υποβληθεί σχετικό αίτημα, οφείλουν να επεξηγούν, στις επιχειρήσεις, συμπεριλαμβανομένων και των μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων, που έχουν υποβάλλει αίτηση χορήγησης δανείου την απόφασή τους σχετικά με την πιστοληπτική διαβάθμιση της αιτούσας που έχουν διενεργήσει». 26

27 Σύστημα Διαβάθμισης Συστηματικός τρόπος για την αναγνώριση, μέτρηση, παρακολούθηση και διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου Σχεδιασμός συστήματος διαβάθμισης Διαστάσεις διαβάθμισης Βαθμίδες διαβάθμισης Κριτήρια διαβάθμισης Διαδικασία διαβάθμισης Περίοδος ανάλυσης Πιστοποίηση 27

28 Κριτήρια διαβάθμισης Οικονομικά στοιχεία Ποιοτικά στοιχεία Στοιχεία συναλλακτικής συμπεριφοράς Καλύμματα Σημαντικό : Η φιλοσοφία ανάληψης κινδύνου της τράπεζας 28

29 Δείκτες Ανάλυσης ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ Χαρακτηριστικά κλάδου Στρατηγική επιχείρησης Ικανότητα διοίκησης Θέση στην αγορά Ρευστότητα Διάρθρωση κεφαλαίων Αποδοτικότητα Κάλυψη ταμιακών ροών 29

30 Εναλλακτικά συστήματα διαβάθμισης Με βάση εμπειρικούς και υποκειμενικούς παράγοντες (expert-based) Με τη βοήθεια πιστωτικών υποδειγμάτων (model-based) Συνδυασμός 30

31 Expert-based Διαβάθμιση με βάση ένα σύνολο κανόνων που επιτρέπει την υποκειμενική εκτίμηση Παραδοσιακά υποδείγματα : 5C Character Capital Capacity Collateral Cycle 31

32 Μεθοδολογία Μεταβλητή (π.χ.. ROE) Γνωστικό επίπεδο Μεθοδολογία επαγωγής Κρίση Πολύ καλή Καλή Ικανοποιητική Επαρκής Ανεπαρκής Κίνδυνος Χαμηλός Κάτω του μετρίου Μέτριος Άνω του μετρίου Υψηλός Διαβάθμιση Γνωστικό επίπεδο Μεθοδολογία επαγωγής 32

33 Model-based Διαβάθμιση με βάση τα αποτελέσματα του υποδείγματος Τα αποτελέσματα είναι απόρροια των συγκεκριμένων παραγόντων που χρησιμοποιούνται 33

34 Μεθοδολογία Ποσοτικά στοιχεία Υπόδειγμα Διαβάθμιση Ποιοτικά στοιχεία 34

35 Συνδυασμός Διαβάθμιση με βάση τα αποτελέσματα του υποδείγματος Διόρθωση με βάση την υποκειμενική κρίση 35

36 Μεθοδολογία Ποσοτικά στοιχεία Υπόδειγμα Διαβάθμιση Ποιοτικά στοιχεία Παράλληλη αξιολόγηση Εμπειρικές υπερβάσεις Κριτήρια αποκλεισμού 36

37 Στοιχεία ισχυρού συστήματος διαβάθμισης Διαφάνεια Ανεξαρτησία Αρτιότητα Έγγραφη τεκμηρίωση Εποπτεία Χρησιμοποίηση Επισκόπηση Εσωτερικός έλεγχος 37

38 Υποδείγματα πιστωτικού κινδύνου Παραδοσιακά Ανάλυση Διακριτότητας (Discriminant analysis) Υποδείγματα Πιστωτικής Βαθμολόγησης (Credit Scoring models) Λογαριθμικά Υποδείγματα (Logit models) Μακροοικονομικά υποδείγματα Νευρωνικά δίκτυα (neural network) Διαρθρωτικά Υποδείγματα προαιρέσεων (options approach) Υποδείγματα αγοράς (reduced form models) 38

39 Στόχος υποδειγμάτων 0,25 Probability Density Function 0,20 Μη Αθέτηση Frequency 0,15 0,10 Αθέτηση 0,05 0, x 39

40 Σφάλματα Στόχος : Type I error: αποδοχή κακών πιστούχων Type II error : απόρριψη καλών πιστούχων Ελαχιστοποίηση (Type I+Type II error) 40

41 Ανάλυση διακριτότητας Κατηγοριοποίηση των παρατηρήσεων σε προεπιλεγμένες ομάδες με κοινά χαρακτηριστικά Η κατηγοριοποίηση γίνεται με στατιστικό τρόπο, multiple discriminant analysis 41

42 Ανάλυση διακριτότητας Εξίσωση διακριτότητας Z = a X + a X a n X n Σημείο Διαχωρισμού (Cut-off point) 42

43 ALTMAN Z-SCORE X 1 = Working capital / Total assets X 2 =Retained earnings/total assets X 3 =EBIT/Total assets X 4 =Market value of equity /book value of long term debt X 5 =Sales/Total assets Z = 1.2X + X + X + X + X

44 Σημείο διαχωρισμού Z > Ασφαλής ζώνη 1.8 < Z < Γκρίζα ζώνη Z < 1.80 Επικίνδυνη ζώνη 44

45 Z-SCORE - LTV Corp. (χρεοκοπία Ιούλιος 1986) Z Score 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5 Ασφαλής ζώνη Γκρίζα ζώνη Επικίνδυνη ζώνη ΕΤΟΣ 45

46 Z-SCORE NAVISTAR ( ) 3,5 Ασφαλής ζώνη 3 Z Score 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5 Γκρίζα ζώνη Επικίνδυνη ζώνη '74 '76 '78 '80 '82 '84 '86 '88 '90 '92 '94 '96 '98 '00 ΕΤΟΣ 46

47 Επιπτώσεις στις ΜΜΕ 47

48 Τιμολόγηση Επιτόκιο Δανείου Πεδίο Διαπραγμάτευσης Αναμενόμενη ζημία Κόστος απασχολούμενου κεφαλαίου Λειτουργικά έξοδα τράπεζας Κόστος χρηματοδότησης Διαβάθμιση 48

49 Στοιχεία τιμολόγησης Κόστος χρηματοδότησης Επιτόκια ΕΚΤ, Διατραπεζικά επιτόκια Λειτουργικό κόστος Κόστος απασχολούμενων κεφαλαίων Βλ. διαφάνειες 18 και 22 Αναμενόμενη ζημία EL=PDxLGD Πεδίο διαπραγμάτευσης 49

50 Ορισμός αθέτησης υποχρέωσης Αθέτηση Υποχρέωσης θεωρείται ότι επήλθε σε περίπτωση που εμφανισθεί ένα τουλάχιστον από τα παρακάτω γεγονότα: Θεωρείται ευλόγως πιθανό ο πιστούχος να μην ανταποκριθεί πλήρως στο σύνολο των υποχρεώσεών τους έναντι του ομίλου Εμφανίζεται καθυστέρηση άνω των 90 ημερών σε οποιαδήποτε σημαντική υποχρέωση του πιστούχου έναντι του ομίλου. 50

51 Ουσιώδης καθυστέρηση το ποσό της καθυστέρησης υπερβαίνει το ελάχιστο των ελάχιστο των : 500 (για τη επιχειρηματική πίστη) 100(για εξασφαλιζόμενα με κατοικία) 50 (για λοιπά ανοίγματα) 5% της δόσης (εφόσον υπάρχουν προκαθορισμένες δόσεις) ή το2% του εν ισχύ ορίου (εφόσον πρόκειται για ανοικτό αλληλόχρεο λογαριασμό ή άλλης μορφής ανακυκλούμενη πίστωση, για την εξυπηρέτηση του οποίας δεν προβλέπονται συμβατικές δόσεις) 51

52 Αποδεκτή προστασία Τεχνικές Μείωσης Πιστωτικού Κινδύνου Εξασφαλίσεις Πιστωτικά Παράγωγα Εγγυήσεις Εντός Ισολογισμού Εκκαθάριση 52

53 Αναγνωρισμένη πιστωτική προστασία Χρηματοοικονομικές εξασφαλίσεις Ρευστά διαθέσιμα / Χρυσός Διαβαθμισμένα Ομόλογα Ομόλογα από τράπεζα χωρίς διαβάθμιση (υπάρχουν περιορισμοί) Μετοχές και μετατρέψιμα ομόλογα Μερίδια ΟΣΕ Εγγυήσεις Κρατικές, Δημοσίων επιχειρήσεων, τραπεζικές. Διεθνών οργανισμών Επιχειρήσεων (με διαβάθμιση 1 ή 2) ΟΧΙ! Προσωπικές εγγυήσεις! Πιστωτικά παράγωγα CDS, TRS, CLN Λοιπές Καταθέσεις σε άλλες τράπεζες Συμβόλαια Ασφάλειας ζωής Φυσικές εξασφαλίσεις (ΙRB) Εμπορικές απαιτήσεις Κατοικίες / Εμπορικά ακίνητα Λοιπά (πλοία/αυτοκίνητα) 53

54 Δάνεια καλυμμένα με κατοικίες (ΤΥΠΟΠΟΙΗΜΕΝΗ) Συντελεστής στάθμισης 35% Πλήρως καλυμμένα => LTV <75% Αποτίμηση ανά τριετία (στατιστικές μέθοδοι επιτρέπονται) Δάνεια >3m ή 5% των ΙΚ => αποτίμηση ανά τριετία από ανεξάρτητο εκτιμητή 54

55 Δάνεια καλυμμένα με εμπορικά ακίνητα (ΤΥΠΟΠΟΙΗΜΕΝΗ) Συντελεστής στάθμισης 50% : αποπερατωμένων γραφείων ή εμπορικών χώρων πολλαπλής χρήσης ή ξενοδοχείων ή οικοπέδων εντός σχεδίου πόλεως Πλήρως καλυμμένα LTV < 50% Αποτίμηση ανά έτος 55

56 Εξελιγμένη μέθοδος 14 Κεφαλαιακές Απαιτήσεις ( ) Χωρίς εξασφαλίσεις Με εξασφαλίσεις Βασιλεία Ι 0 Καλοί Μέτριοι Κακοί Καλοί Μέτριοι Κακοί 56

57 Πολιτική (ενδεικτικό παράδειγμα) Διαβάθμιση Κίνδυνος Εξασφαλίσεις Υψος εξασφάλισης Παρακολούθηση Απλή 1 Μηδενικός ΌΧΙ 0-50% παρακολούθηση 2 Ελάχιστος Μερικές εξασφαλίσεις 3 Μέτριος Μερικές εξασφαλίσεις 4>Μέσο Μερικές εξασφαλίσεις 5 Μέσος Ικανός αριθμός εξασφαλίσεων Τακτική 50-80% παρακολούθηση 6 Αποδεκτός Ικανός αριθμός εξασφαλίσεων 7 Πιθανή ζημία Ενεχυρίαση μετρητών + Προσημείωση Αποθάρρυνση για 100% νέα αιτήματα Ενδεχόμενη αδυναμία 8 πληρωμής Ενεχυρίαση μετρητών + Προσημείωση 9 Πιθανή επισφάλεια Ενεχυρίαση μετρητών 10 Ζημία Απόρριψη αιτήματος 57

58 Αξία εξασφαλίσεων Εύρος Προσδοκώμενης αξίας εξασφαλίσεων Μετρητά Ιδιωτ. Κατοικίες Ομόλογα Μετοχές Εισπρακτέες Απαιτήσεις 0 Αποθέματα Πηγή: Στοιχεία - Εκτιμήσεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Directorate General for Enterprise and Industry 58

59 Πολιτική KYC (Know your customer) Πολιτική KYC σημαίνει ότι έχουν καθιερωθεί διαδικασίες για : αποδοχή πελατών αναγνώριση ταυτότητας πελατών συνεχή παρακολούθηση πελατών διαχείριση των κινδύνων Διαχείριση Κινδύνου Φήμης 59

60 Διαπραγμάτευση με την τράπεζα Ποια η μορφή και η περιοδικότητα των απαιτούμενων στοιχείων; (Παροχή δίχως άσκοπες καθυστερήσεις όλη η πληροφόρηση που ζητείται) Ποια η μεθοδολογία αξιολόγησης του κινδύνου για την επιχείρηση; (Ιδιαίτερο βάρος στην υπεύθυνη και έγκαιρη αποπληρωμή των υποχρεώσεων) Ποια είναι η πολιτική καλυμμάτων; (Το τρίπτυχο συνέπεια ενημερότητα εξασφαλίσεις επιδρά θετικά στην αξιολόγηση του δανείου) Ποια είναι η πολιτική τιμολόγησης; (Η τιμολόγηση γίνεται πιο δίκαιη) Ο ανταγωνισμός εν όψει εφαρμογής των νέων κανόνων θα αποβεί ευεργετικός για τις συνεπείς επιχειρήσεις 60

61 ΕΥΧΑΡΙΣΤΩ 61