Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη, 2 Σεπτεμβρίου 2010

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη, 2 Σεπτεμβρίου 2010 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Οι δείκτες οικονομικής συγκυρίας που ανακοινώθηκαν στο προηγούμενο 7ήμερο επιβεβαιώνουν την εκτίμηση ότι η πτώση του ελληνικού ΑΕΠ το 2010 δεν θα ξεπεράσει το -3,0%: Πιο συγκεκριμένα, α) Ο δείκτης Οικονομικού Κλίματος σημείωσε νέα βελτίωση τον Αύγ. 10, για 3 ο συνεχή μήνα, ενισχύοντας τις προσδοκίες για επάνοδό του σε πιο φυσιολογικά επίπεδα προς το τέλος του έτους, αν η πορεία βελτίωσης των δημόσιων οικονομικών της χώρας συνεχισθεί και τους επόμενους μήνες. Αξιοσημείωτη είναι η βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης τον Αύγ. 10. Αντίθετα, οι ανησυχίες των επιχειρήσεων για περαιτέρω αδυναμία της εγχώριας ζήτησης οδήγησαν σε χειροτέρευση του δείκτη ΡΜΙ στη μεταποίηση στο 43,0 τον Αύγ. 10, από 45,3 τον Ιούλ. 10. β) Ο γενικός δείκτης όγκου των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο (εκτός των καυσίμων και των λιπαντικών αυτοκινήτων) παρουσίασε μικρότερη του αναμενομένου πτώση κατά -4,9% σε ετήσια βάση τον Ιούν. 10, από πτώση -7,2% τον Μάϊο 10, ενώ στο 1 ο 6μηνο. 10, ο δείκτης σημείωσε οριακή μόνο πτώση κατά -0,1% σε ετήσια βάση, έναντι της πτώσης του στο 1 ο 6μηνο. 09 κατά -11,4% σε ετήσια βάση. γ) Η πτώση της εγχώριας ζήτησης αντικατοπτρίζεται κατά κύριο λόγο στη μεγάλη πτώση των εισαγωγών αγαθών κατά -17,7% στο 1 ο 6μηνο. 10, η οποία σημειώνεται ταυτόχρονα με την αύξηση των εξαγωγών αγαθών κατά 3,0%. δ) Σε θετικά επίπεδα, στο 2,0% σε ετήσια βάση, διατηρήθηκε ο ρυθμός ανόδου της χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών από τις Τράπεζες τον Ιούλ. 10, από 2,4% τον Ιούν. 10. Περαιτέρω επιβράδυνση αναμένεται τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, η διαφαινόμενη επιτυχής εφαρμογή του Προγράμματος Σταθερότητας αναμένεται να οδηγήσει σταδιακά στη βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησης των τραπεζών από τις αγορές και την αναζωπύρωση της ζήτησης για δάνεια που παραμένει εξαιρετικά χαμηλή. Παγκόσμια Οικονομία ΗΠΑ: Η αναθεώρηση προς τα κάτω της αύξησης του ΑΕΠ των ΗΠΑ στο 1,6% σε ετησιοποιημένη βάση στο 2 ο 3μηνο. 10, από 3,7% στο 1 ο 3μηνο. 10, επιβεβαιώνει την επιβράδυνση της ανάπτυξης της οικονομίας, η οποία θα συνεχισθεί το 2 ο 6μηνο. 10, όπως προβλέπει τώρα και ο πρόεδρος της FED. Η ανάπτυξη στο 1 ο 6μηνο. 10 στηρίχθηκε αποκλειστικά και μόνο στην δυναμική αύξηση της εγχώριας ζήτησης στις ΗΠΑ, η οποία, ωστόσο, συνέβαλε στη νέα σημαντική άνοδο του ελλείμματος του εξωτερικού ισοζυγίου αγαθών και υπηρεσιών των ΗΠΑ και στην εξίσου σημαντική αύξηση των αντίστοιχων πλεονασμάτων των πλεονασματικών χωρών και κυρίως της Γερμανίας, της Ιαπωνίας. Πάντως, η συνέχιση αυτής της υψηλής αύξησης της εγχώριας ζήτησης και στα επόμενα 3μηνα δεν μπορεί να ληφθεί ως δεδομένη, καθώς η αύξηση της κατανάλωσης και των επενδύσεων στους τελευταίους 12-μήνες οφείλεται κυρίως στα πολύ ισχυρά δημοσιονομικά μέτρα ενίσχυσης της ζήτησης που εφαρμόσθηκαν στις ΗΠΑ, τα οποία τώρα περιορίζονται σταδιακά. Ήδη, παρατηρείται πτωτική πορεία στην αγορά κατοικίας, μετά τη μεγάλη αύξηση των επενδύσεων σε κατοικίες κατά 27,2% το 2 ο 3μηνο. 10, καθώς μειώθηκαν οι πωλήσεις νέων κατοικιών τον Ιούλ. 10 και ο δείκτης τιμών κατοικιών Standard & Poor s/case Shiller αυξήθηκε οριακά τον Ιούλ. 10, εξέλιξη που αναμένεται να αντιστραφεί τους επόμενους μήνες. Επίσης, η νέα πτώση της απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα των ΗΠΑ τον Αύγ. 10, ενισχύει περαιτέρω τις εκτιμήσεις πολλών αναλυτών για μια νέα ύφεση στην οικονομία των ΗΠΑ στα επόμενα 3μηνα. Σε κάθε περίπτωση, η αύξηση του ΑΕΠ στην οικονομία των ΗΠΑ αναμένεται τώρα στο 1,5% σε ετησιοποιημένη βάση στο 3 ο 3μηνο. 10 και περίπου στο 1,3% στο 4 ο 3μηνο. 10. Γενικά, η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ δεν μπορεί να είναι υψηλή στα επόμενα 3μηνα αν δεν περιοριστεί σημαντικά η αρνητική επίπτωση από τις καθαρές εξαγωγές, η οποία ανήλθε στις 3,4 π.μ. στο 2ο 3μηνο. 10. Έτσι, η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ ενδέχεται να περιορισθεί τελικά γύρω στο 2,6% το 2010 και να είναι χαμηλότερη του 2,0% το Στη Ζώνη του Ευρώ, οι προοπτικές ανάπτυξης των Ευρωπαϊκών Οικονομιών συνεχίζουν να παρουσιάζονται ευνοϊκές και στο 2 ο 6μηνο. 10, κυρίως λόγω της ταχείας ανάπτυξης της Γερμανίας, ωστόσο αναμένεται επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ, μετά την πολύ υψηλή αύξησή του κατά 1,0% σε 3μηνιαία βάση το 2 ο 3μηνο. 10. Πάντως, η αύξηση του ΑΕΠ στη ΖτΕ αναμένεται να διαμορφωθεί περί το 1,5% το Στο τελευταίο 7ήμερο οι πιο αξιοσημείωτες εξελίξεις ήταν: α) η νέα σημαντική βελτίωση του δείκτη οικονομικού κλίματος στη ΖτΕ που καταρτίζεται από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή τον Αύγ. 10, αλλά και η βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης τον ίδιο μήνα. β) η μικρή σχετικά πτώση του δείκτη ΡΜΙ στη μεταποίηση στη ΖτΕ τον Αύγ. 10, μετά την διαμόρφωση του σε πολύ υψηλό επίπεδο τον Ιούλ. 10. Από την άλλη πλευρά, επιβεβαιώνεται η απόκλιση που υπάρχει μεταξύ των οικονομιών της ΖτΕ, όσον αφορά την αναπτυξιακή τους δυναμική, καθώς στη Γερμανία ο δείκτης PMI εξακολουθεί να διαμορφώνεται στο υψηλότερο επίπεδο στη ΖτΕ, παρά την πτώση του τον Αύγ. 10, ενώ αύξηση του δείκτη σημειώθηκε και στη Γαλλία. Αντίθετα, ο δείκτης χειροτέρευσε στην Ιταλία, Ισπανία, Ιρλανδία και στην Ελλάδα.

2 Ελληνική Οικονομία Πιστωτική Επέκταση: Ο ρυθμός ανόδου της χρηματοδότησης προς τον ιδιωτικό τομέα (επιχειρήσεις και νοικοκυριά) επιβραδύνθηκε περαιτέρω στο 2,0% σε ετήσια βάση τον Ιούλ. 10 από 2,4% τον Ιούν. 10, 2,8% τον Μάϊο 10, 4,2% τον Δεκ. 09 και 6,6% τον Ιούλ. 09. Ωστόσο, ο ρυθμός της πιστωτικής επέκτασης εξακολουθεί να διατηρείται σε θετικό επίπεδο εν μέσω των εξαιρετικά αντίξοων συνθηκών για την οικονομία και τις τράπεζες, οι οποίες δημιουργήθηκαν λόγω της κρίσης του δημοσίου χρέους και της υπέρμετρης υποβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας του ελληνικού δημοσίου. Εξαιτίας της αβεβαιότητας που συνεπάγεται η δημοσιονομική εκτροπή και η κρίση στην αγορά των ελληνικών κρατικών ομολόγων, έχει μειωθεί σημαντικά η καταναλωτική εμπιστοσύνη και η ζήτηση καταναλωτικών και στεγαστικών δανείων και έχει αυξηθεί το κόστος του χρήματος για τις τράπεζες και για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά. Όπως προκύπτει από τον Πίνακα, η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις επιβραδύνθηκε τον Ιούλ. 10 στο 2,8% σε ετήσια βάση, από 3,1% τον Ιούν. 10, 3,4% τον Μάϊο 10, 5,1% τον Δεκ. 09 και 7,9% τον Ιούλ. 09. Επιβράδυνση σημειώθηκε στους περισσότερους κλάδους, ωστόσο, ικανοποιητική παραμένει η αύξηση της πιστωτικής επέκτασης προς τον τουρισμό, τη ναυτιλία, τον κλάδο Ηλεκτρισμός- Φωταέριο-Ύδρευση και Μεταφορές-Επικοινωνίες. Αντίθετα, σημειώνεται η αρνητική μεταβολή των πιστώσεων προς το εμπόριο και τη βιομηχανία, η οποία συνδυάζεται και με την πτώση των λιανικών πωλήσεων τον Μάιο και τον Ιούνιο. Χρηματοδότηση προς τον Ιδιωτικό Τομέα (ετήσιοι ρυθμοί μεταβολής) Ιούλ.'10 Ιούν.'10 Δεκ.'09 Ιούλ.'09 Σύνολο ιδιωτικού τομέα 2,0 2,4 4,2 6,6 Α. Επιχειρήσεις 2,8 3,1 5,1 7,9 -Γεωργία 0,2 1,0 3,7 7,0 -Βιομηχανία -2,2-0,6-3,5 0,9 -Εμπόριο -1,8-1,7 4,2 10,0 -Τουρισμός 4,0 4,2 7,8 8,3 -Ναυτιλία 6,1 6,8 4,0 9,4 -Λοιπά Χρημ/κά Ιδρύματα 8,7-3,6 5,8-10,4 -Κατασκευές 1,0 2,0 2,7 9,4 -Ηλεκτρισμός-Φωταέριο-Ύδρευση 33,5 36,4 14,7 14,3 -Μεταφορές, Επικοινωνίες πλήν Ναυτιλίας 16,5 23,6 25,5 21,6 -Λοιπά 5,0 5,0 10,4 15,2 B. Νοικοκυριά 1,1 1,6 3,1 5,2 -Καταν/κή Πίστη + Λοιπά Καταν/κά -0,5 0,4 1,8 5,3 -Στεγαστικά Δάνεια 1,9 2,3 3,7 5,2 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Ο ετήσιος ρυθμός ανόδου των δανείων προς τα νοικοκυριά διαμορφώθηκε τον Ιούλ. 10 στο 1,1% σε ετήσια βάση από 1,6% τον Ιούν. 10, 2,0% τον Μάϊο 10, 3,1% τον Δεκ. 09 και 5,2% τον Ιουλ. 09. Ειδικότερα, ο ρυθμός αύξησης των στεγαστικών δανείων υποχώρησε στο 1,9% σε ετήσια βάση τον Ιούλ. 10, από 2,3% τον Ιούν. 10, 3,0% τον Μάϊο 10, 3,7% τον Δεκ. 09 και 5,2% τον Ιούλ. 09. Ο 12μηνος ρυθμός ανόδου των καταναλωτικών δανείων διαμορφώθηκε στο -0,5% σε ετήσια βάση τον Ιούλ. 10, από 0,4% τον Ιούν. 10, 0,1% τον Μάϊο 10, 1,8% τον Δεκ. 09 και 5,3% τον Ιούλ. 09. Η κάμψη της ροής των καταναλωτικών δανείων αντικρίζεται στην πτώση της ζήτησης για διαρκή κυρίως καταναλωτικά αγαθά. Ο βαθμός χρέωσης των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων στην Ελλάδα, απεικονίζεται στον ακόλουθο Πίνακα: Η συνολική δανειακή επιβάρυνση των επιχειρήσεων ανήλθε τον Ιούλ. 10 στο 53,6% του ΑΕΠ έναντι του σημαντικά υψηλότερου μέσου όρου στη ΖτΕ. Αντίστοιχα, η δανειακή επιβάρυνση των νοικοκυριών ανήλθε τον Ιούλ. 10 στο 50,0% του ΑΕΠ, έναντι 66,5% στη ΖτΕ. Βαθμός Χρέωσης των Νοικοκυριών και των Επιχειρήσεων ως % του ΑΕΠ Ελλάδα ΖτΕ Ιούλ.'10 Ιούλ.'09 Ιούλ.'10 Ιούλ.'09 Επιχειρήσεις 53,6% 55,7% 80,3% 80,4% Νοικοκυριά 50,0% 49,8% 66,5% 63,6% - Στεγαστικά 34,1% 33,3% 50,6% 48,1% - Καταναλωτική πίστη + Λοιπά κατ/κά 16,0% 16,6% 15,9% 15,5% Σημείωση: Συμπεριλαμβάνονται οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα και τα τιτλοποιημένα δάνεια και εταιρικά ομόλογα Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος και ΕΚΤ: Mηνιαίο Δελτίο Ιούλιος '10 Για το 2010 ως σύνολο η πιστωτική επέκταση επιβαρύνεται σε μεγάλο βαθμό από τη διατάραξη της πιστοληπτικής ικανότητας του δημόσιου τομέα, όπως προαναφέρθηκε, και ενδέχεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω στους επόμενους μήνες. Ωστόσο, η διαφαινόμενη επιτυχής εφαρμογή του Προγράμματος Σταθερότητας στο 1 ο 6μηνο. 10 και η αναμενόμενη σημαντική μείωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων έως το τέλος του έτους αναμένεται να συμβάλουν στη βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησης των τραπεζών από τις αγορές κατά τη διάρκεια του 2011 και στη σημαντική βελτίωση της καταναλωτικής και της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης. Μια τέτοια εξέλιξη μπορεί να οδηγήσει σε καλύτερες συνθήκες λειτουργίας και χρηματοδότησης της ελληνικής οικονομίας από το 2 ο 6μηνο του Λιανικές Πωλήσεις: Ο γενικός δείκτης όγκου των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο (εκτός των καυσίμων και των λιπαντικών αυτοκινήτων) παρουσίασε μικρότερη του αναμενομένου πτώση κατά -4,9% σε ετήσια βάση τον Ιούν. 10, από πτώση -7,2% τον Μάϊο 10, -5,6% τον Απρ. 10 και αύξηση 11,1% τον Μάρτ. 10. Κατά συνέπεια ο δείκτης όγκου (εκτός των καυσίμων και των λιπαντικών αυτοκινήτων) στο 1 ο 6μηνο. 10 μειώθηκε οριακά κατά -0,1% σε ετήσια βάση, έναντι της πτώσης του στο 1 ο 6μηνο. 09 κατά -11,4% σε ετήσια βάση. Η πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων τον Ιούν. 10 μπορεί να θεωρηθεί σε μεγάλο βαθμό: α) αποτέλεσμα της μεγάλης αναταραχής που επικράτησε στη χώρα κατά το 2μηνο Μαΐου Ιουνίου 2010, λόγω της διαδικασίας εγκρίσεως του Μνημονίου και της ψήφισης από τη Βουλή εξαιρετικά σημαντικών και επώδυνων μέτρων δημοσιονομικής προσαρμογής και διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Όσον αφορά τις κύριες κατηγορίες καταστημάτων, στο 1 ο 6μηνο. 10, ο όγκος των πωλήσεων στα καταστήματα ειδών διατροφής παρέμεινε αμετάβλητος, έναντι πτώσης του κατά -7,6% στο 1 ο 6μηνο. 09, ενώ ο όγκος των πωλήσεων των λοιπών καταστημάτων (εκτός των καταστημάτων ειδών διατροφής, καυσίμων και λιπαντικών αυτοκινήτων) σημείωσε μικρή μείωση κατά -0,4% σε ετήσια βάση, έναντι της πτώσης του κατά -14,8% στο 1 ο 6μηνο. 09. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 2

3 Όπως προκύπτει από τον Πίνακα, ο δείκτης όγκου των πωλήσεων παρουσίασε στο 1 ο 6μηνο. 10 σημαντική μείωση στα πολυκαταστήματα (-11,1%) και στα καταστήματα ένδυσης-υπόδησης (-5,4%), ενώ ήταν ικανοποιητική η αύξηση του όγκου των πωλήσεων στα καταστήματα φαρμακευτικώνκαλλυντικών και βιβλίων-χαρτικών. Για το 2010 ως σύνολο η πτώση του δείκτη όγκου των πωλήσεων των καταστημάτων λιανικού εμπορίου αναμένεται τώρα περί το -4,0%. Ετήσιες Ποσοστιαίες Mεταβολές τoυ Mέσου Δείκτη Όγκου Λιανικών Πωλήσεων Κατηγορίες Καταστημάτων Ιαν.-Ιούν.'10 Ιαν.-Ιούν.'09 Μεγάλα Kαταστήματα Tροφίμων -0,2-8,1 Πολυκαταστήματα -11,1-7,3 Τρόφιμα-Ποτά-Καπνός 1,4-3,1 Φαρμακευτικά-Καλλυντικά 9,3-0,5 Ένδυση-Υπόδηση -5,4 3,8 Έπιπλα-Ηλεκτρ. Είδη -3,0-21,2 Βιβλία-Χαρτικά-Λοιπά είδη 0,1-28,9 Γενικός Δείκτης Όγκου 0,0-14,4 Γενικός Δείκτης Όγκου εκτός Καυσίμων και Λιπαντικών -0,1-11,4 Πηγή: ΕΛ. ΣΤΑΤ. Εμπορική Ναυτιλία: Συνεχίζεται το 2010 η άνοδος της χωρητικότητας του υπό ελληνική σημαία εμπορικού στόλου. Ειδικότερα, τον Ιούν. 10 η χωρητικότητα των πλοίων ελληνικού νηολογίου αυξήθηκε στα 43,2 εκατ. κοχ, έναντι 42,7 τον Μάϊο 10, 42,4 τον Απρ. 10 και 41,4 τον Δεκ. 09. Παράλληλα, ο αριθμός των πλοίων υπό ελληνική σημαία ανήλθε τον Ιούν. 10 στις (Μάϊος 10: 2.123, Απρ. 10: 2.124, Δεκ. 09: 2.112). Στο υπόλοιπο του 2010 αλλά και το 2011 εκτιμάται ότι θα συνεχισθεί η ανακαίνιση και η άνοδος του αριθμού των πλοίων, λόγω των αυξημένων παραγγελιών ναυπήγησης από το 2008 και μετά, καθώς και της ανάκαμψης του διεθνούς εμπορίου που ήδη παρατηρείται (εκτίμηση ΔΝΤ 2010: +7,0 σε τρέχουσες τιμές). Εμπορευματικές Συναλλαγές (ΕΛ.ΣΤΑΤ.): Αξιοσημείωτη εξέλιξη αποτελεί η αύξηση των εξαγωγών αγαθών τον Ιούν. 10 κατά 13,4%, ενώ στον ίδιο μήνα οι εισαγωγές αγαθών σημείωσαν μεγάλη πτώση κατά -25,6%. Μετά από αυτήν την εξέλιξη στο 1 ο 6μηνο. 10 οι εξαγωγές αγαθών ήταν αυξημένες κατά 3,0%, ενώ οι εισαγωγές αγαθών ήταν μειωμένες κατά -17,6%. Ως εκ τούτου, το εμπορικό έλλειμμα στο 1 ο 6μηνο. 10 ήταν μειωμένο κατά - 27,5%. Αγορά Ακινήτων: Με βάση τα πρόσφατα στοιχεία της Τραπέζης της Ελλάδος, οι τιμές των διαμερισμάτων (σε ονομαστικούς όρους) στο 2 ο 3μηνο. 10 μειώθηκαν κατά -5,7% σε ετήσια βάση. Επιπρόσθετα, με βάση τα αναθεωρημένα στοιχεία, οι τιμές των διαμερισμάτων υποχώρησαν στο 1 ο 3μηνο. 10 κατά -1,8% σε ετήσια βάση, ενώ για το 2009 η αντίστοιχη μείωση ήταν -3,7%. Δείκτες Τιμών Διαμερισμάτων (2007=100) 2ο 3μηνο ο 3μηνο Δείκτης Τιμών 93,2 96,3 97,9 % ετήσια μεταβολή -5,7-1,8-3,7 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Σημειώνεται η μικρή μείωση του αριθμού των συναλλαγών επί οικιστικών ακινήτων κατά -1,0% σε ετήσια βάση στο 2 ο 3μηνο. 10, έναντι αύξησής της κατά 49,5% στο 1 ο 3μηνο. 10 και κατά -35,7% συνολικά το Επίσης, υποχώρησε ο όγκος των συναλλαγών (τ.μ.) οικιστικών ακινήτων κατά -3,2%, έναντι αύξησης κατά 41,4% στο 1 ο 3μηνο. 10 και κατά -38,9% το Τέλος, πτώση κατά -13,1% σημείωσε η αξία των συναλλαγών οικιστικών ακινήτων, έναντι αύξησης κατά 35,6% στο 1 ο 3μηνο. 10 και -40,0% το Δείκτες οικονομικού κλίματος (Ευρωπαϊκή Επιτροπή): Βελτιώθηκε περαιτέρω τον Αύγ. 10 (για τρίτο κατά σειρά μήνα) ο δείκτης οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα φθάνοντας το 67,9, από 66,3 τον Ιούλ. 10, από 63,8 τον Ιούν. 10, 61,9 τον Μάιο. 10 και 72,3 τον Αύγ. 09. Ειδικότερα, στη βιομηχανία ο δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης παρέμεινε σταθερός στο -23 και τον Αύγ. 10, όπως και τον Ιούλ. 10, από -25 τον Ιούν. 10 και -27 τον Αύγ. 09. Παράλληλα, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στη μεταποίηση παρουσίασε βελτίωση στο 75,8 τον Ιούλ. 10, από 75,3 τον Ιούν. 10. Ωστόσο, ο δείκτης ΡΜΙ στη μεταποίηση επιδεινώθηκε στο 43,0 τον Αύγ. 10, από 45,3 τον Ιούλ. 10, δείχνοντας ότι η πτωτική πορεία της παραγωγής του κλάδου συνεχίζεται, κυρίως λόγω της πτώσης της παραγωγής των εγχώριων παραδοσιακών κλάδων (κλωστοϋφαντουργία, έτοιμα ενδύματα, καπνός, υποδήματα) και των κλάδων που σχετίζονται με την εγχώρια οικοδομική δραστηριότητα (μη μεταλλικά ορυκτά, κ.ά.). Στις Υπηρεσίες ο δείκτης οικονομικού κλίματος βελτιώθηκε τον Αύγ. 10 στο -22, από -23 τον Ιούλ. 10, -27 τον Ιούν. 10 και -10 τον Αύγ. 09. Στο Λιανικό Εμπόριο ο δείκτης βελτιώθηκε ελαφρά στο -42 τον Αύγ. 10, από -45 τον Ιούλ. 10, -43 τον Ιούν. 10 και -9 τον Αύγ. 09. Στις Κατασκευές ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης παρέμεινε σε πολύ χαμηλό επίπεδο, στο -59 και τον Αύγ. 10, από -56 τον Ιούν. 10 και -47 τον Αύγ. 09, καθώς εξακολουθούν να παρατηρούνται μεγάλες καθυστερήσεις στον τομέα της προώθησης της κατασκευής των δημοσίων έργων. Τέλος, η καταναλωτική εμπιστοσύνη των νοικοκυριών βελτιώθηκε σημαντικά τον Αύγ. 10 για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, μετά από αρκετούς μήνες επιδείνωσης, καθώς αυξήθηκε στο -61, από -66 τον Ιούλ. 10, -67 τον Ιούν. 10 και -45 τον Αύγ. 09. Διεθνής Οικονομία ΗΠΑ: Η αύξηση του ΑΕΠ επιβραδύνθηκε σημαντικά στο 1,6% σε ετησιοποιημένη βάση στο 2 ο 3μηνο. 10 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 3

4 (από 2,4% που προβλεπόταν αρχικά), έναντι της αύξησής του κατά 3,7% στο 1 ο 3μηνο. 10 και 5,0% στο 4 ο 3μηνο. 09, επιβεβαιώνοντας τις ανησυχίες για επιβράδυνση της οικονομίας, όπως δήλωσε πρόσφατα και ο πρόεδρος της FED. Οι παράγοντες που προσδιορίζουν την επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ στο 2 ο 3μηνο. 10 συνοψίζονται στους εξής: ΗΠΑ: ΑΕΠ % μεταβολή σε ετησιοποιημένη βάση 2ο 3μηνο '10 ενδιάμεση εκτίμηση 2ο 3μηνο '10 αρχική εκτίμηση 1ο 3μηνο '10 4ο 3μηνο '09 ΑΕΠ 1,6 2,4 3,7 5,6 Κατ.Δαπάνη 2,0 1,6 1,9 1,6 Διαρκή Αγαθά 6,9 7,5 8,8 0,4 Επιχ. Επενδύσεις 17,6 17,0 7,8 5,3 Επενδ. σε Κατοικίες 27,2 27,9-12,3 3,8 Εξαγωγές 9,1 10,3 11,4 22,8 Εισαγωγές 32,4 28,8 11,2 15,8 Πηγή: Bureau of Economic Analysis α) Στην πολύ ικανοποιητική αύξηση της ιδιωτικής καταναλωτικής δαπάνης στο 2,0%, από 1,6% που προβλεπόταν αρχικά, εξέλιξη σημαντική που επιβεβαιώνει την τόνωση της εγχώριας ζήτησης. Συνεχίζεται επίσης ο υψηλός ρυθμός αύξησης της κατανάλωσης διαρκών καταναλωτικών αγαθών κατά 6,9% το 2 ο 3μηνο. 10, έναντι 8,8% στο 1 ο 3μηνο. 10, ενώ ο ρυθμός αύξησης της κατανάλωσης μη διαρκών καταναλωτικών αγαθών μειώθηκε στο 2,1% το 2 ο 3μηνο. 10, έναντι 4,2% το 1 ο 3μηνο. 10. β) Στον τομέα των επενδύσεων, σημειώθηκε η εντυπωσιακή αύξηση των επιχειρηματικών επενδύσεων κατά 17,6% σε ετησιοποιημένη βάση στο 2 ο 3μηνο. 10, από 7,8% το 1 ο 3μηνο. 10. Εντυπωσιακή επίσης ήταν η αύξηση των επενδύσεων σε κατοικίες κατά 27,2%, από -12,3% το 1 ο 3μηνο. 10, ωστόσο από νεότερα στοιχεία για την αγορά κατοικίας προβλέπεται συγκρατημένος ρυθμός αύξησης το 2 ο 6μηνο. 10. γ) Ωστόσο, η πιο σημαντική εξέλιξη κατά το 2 ο 3μηνο. 10 ήταν η εντυπωσιακή η αύξηση των εισαγωγών αγαθών και υπηρεσιών κατά 32,4%, έναντι 11,2% στο 1 ο 3μηνο. 10, ενώ ταυτόχρονα επιβραδύνθηκε ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών στο 9,1% το 2 ο 3μηνο. 10 από 11,4% το 1 ο 3μηνο. 10. Η εξέλιξη αυτή είχε ως συνέπεια την σημαντική αρνητική επίπτωση των καθαρών εξαγωγών στην αύξηση του ΑΕΠ στο 2 ο 3μηνο. 10 κατά -3,37 π.μ., έναντι -0,31 π.μ. στο 1 ο 3μηνο. 10, +1,90 π.μ. στο 4 ο 3μηνο. 09 και +1,47 π.μ. στο 2 ο 3μηνο. 09. Επομένως, η ανάπτυξη της οικονομίας των ΗΠΑ στο 1 ο 6μηνο. 10 στηρίχθηκε αποκλειστικά και μόνο στην δυναμική αύξηση της εγχώριας ζήτησης στις ΗΠΑ, η οποία, ωστόσο, συνέβαλε στη νέα σημαντική άνοδο του ελλείμματος του ισοζυγίου αγαθών και υπηρεσιών των ΗΠΑ και στην εξίσου σημαντική αύξηση των αντίστοιχων πλεονασμάτων των πλεονασματικών χωρών και κυρίως της Γερμανίας, της Ιαπωνίας και άλλων αναπτυσσόμενων πλεονασματικών χωρών κυρίως στη ΝΑ Ασία. Γενικά, αντίθετα με το 2009, η ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας στο 1 ο 6μηνο. 10 συνδυάσθηκε με μια νέα επιδείνωση των παγκόσμιων μακροοικονομικών ανισορροπιών, η οποία, ωστόσο, δεν είναι διατηρήσιμη. Όσον αφορά στις ΗΠΑ, στο 2 ο 6μηνο. 10 αναμένεται: α) επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των επενδύσεων (και ιδιαίτερα των επενδύσεων σε κατοικίες) μετά την εντυπωσιακή αύξησή τους στο 2 ο 3μηνο. 10, β) περαιτέρω επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της ιδιωτικής κατανάλωσης και επίσης γ) περαιτέρω επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των αποθεμάτων (2 ο 3μηνο. 10: +0,63 π.μ., 1 ο 3μηνο. 10: 2,64 π.μ., 4 ο 3μηνο. 10: 2,83 π.μ.). Τα ανωτέρω, σε συνδυασμό με μια σημαντικά μειωμένη αρνητική επίπτωση των καθαρών εξαγωγών στην αύξηση του ΑΕΠ, οδηγούν στην εκτίμηση ότι η αύξηση του ΑΕΠ θα διαμορφωθεί περίπου στο 1,5% σε ετησιοποιημένη βάση στο 3 ο 3μηνο. 10 και περίπου στο 1,3% σε ετησιοποιημένη βάση στο 4 ο 3μηνο. 10. Με αυτά τα δεδομένα, η αύξηση του ΑΕΠ το 2010 ως σύνολο αναμένεται τώρα στο 2,7%, έναντι της πτώσης του κατά -2,6% το 2009 και κατά -0,04% το Επίσης, χωρίς θετική επίπτωση στην αύξηση του ΑΕΠ από τις καθαρές εξαγωγές, η ανάπτυξη στις ΗΠΑ το 2011 δεν αναμένεται να ξεπεράσει το 2,0%, έναντι του 3,5%-4,5% που προβλέπει η FED. Όσον αφορά στις ΗΠΑ τα στοιχεία της συγκυρίας δικαιολογούν τις ανωτέρω υποθέσεις για σημαντική επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της εγχώριας ζήτησης, αλλά και της παραγωγής: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών αυξήθηκαν λιγότερο από το αναμενόμενο τον Ιούλ. 10 και συγκεκριμένα μόλις 0,3% σε μηνιαία βάση από -0,1% τον Ιούν. 10 και -0,7% τον Μάϊο 10. Εξαιρουμένων των μέσων μεταφοράς, ωστόσο, σημειώθηκε μείωση κατά -3,8% σε μηνιαία βάση τον Ιούλ. 10, έναντι αύξησης κατά 0,2% τον Ιούν. 10 και 1,4% τον Μάϊο 10. Στην αγορά ακινήτων, μετά την λήξη του μέτρου επιστροφής φόρου στις αγορές κατοικιών, η δραστηριότητα λαμβάνει εξαιρετικά πτωτική τάση. Ήδη έχει προηγηθεί η αρνητική εξέλιξη όσον αφορά την πτώση του αριθμού των κατοικιών που εισήλθαν στο στάδιο της κατασκευής και των υπαρχόντων κατοικιών τον Ιούλ. 10, καθώς και των εκδόσεων νέων αδειών οικοδομών. Επιπλέον, η ευνοϊκή εξέλιξη που υπήρξε στις πωλήσεις νέων κατοικιών τον Ιούν. 10 δεν είχε συνέχεια, αφού οι εν λόγω πωλήσεις υποχώρησαν κατά -12,4% σε μηνιαία βάση τον Ιούλ. 10, έναντι αύξησής τους κατά 12,1% τον Ιούν. 10. Σε ετήσια βάση, οι πωλήσεις αυτές σημείωσαν πτώση -32,4%. Τέλος, ο δείκτης τιμών κατοικιών της FHFA μειώθηκε ελαφρά τον Ιούν. 10 κατά -0,3% σε μηνιαία βάση, έναντι αύξησης 0,4% τον Μάϊο 10. Επίσης, σε ετήσια βάση ο δείκτης μειώθηκε κατά -1,7%. Όσον αφορά τον δείκτη τιμών κατοικιών Standard & Poor s/case Shiller, o εποχικά διορθωμένος δείκτης σημείωσε μικρή αύξηση κατά 0,27% σε μηνιαία βάση (4,23% σε ετήσια βάση) τον Ιούν. 10, αλλά αυτό συνέβη πριν την επίπτωση στις πωλήσεις κατοικιών από τη λήξη της φορολογικής απαλλαγής, όπως προαναφέρθηκε. Από τον Ιούλ. 10 αναμένεται επάνοδος των τιμών των κατοικιών σε Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 4

5 σαφή πτωτική πορεία η οποία εκτιμάται ότι θα φθάσει το 5,0% από τα επίπεδα του Ιουν Ιαν-00 Composite 20 Standard & Poor's/Case Shiller INdex (Εποχικά Διορθωμένος) Ιουλ-00 Ιαν-01 Ιουλ-01 Ιαν-02 Ιουλ-02 Ιαν-03 Ιουλ-03 Ιαν-04 Ιουλ-04 Ιαν-05 Όσον αφορά την ιδιωτική κατανάλωση, ο δείκτης εμπιστοσύνης των καταναλωτών του Thomson Reuters/University of Michigan, ενισχύθηκε στο 68,9 τον Αύγ. 10 από 67,8 τον Ιούλ. 10, 76,0 τον Ιούν. 10 και 73,6 τον Μάϊο 10. Επίσης, ο αντίστοιχος δείκτης του Conference Board σημείωσε μικρή αύξηση στο 53,5 (1985=100) τον Αύγ. 10, από 51 τον Ιούλ. 10, κυρίως χάρις τη σημαντική βελτίωση του δείκτη προσδοκιών στο 72,5 τον Αύγ. 10, από το 67,5 τον Ιούλ. 10. Ωστόσο, και οι δύο δείκτες διαμορφώνονται ακόμη σε πολύ χαμηλά επίπεδα, πράγμα που δείχνει ότι οι καταναλωτές δεν έχουν ακόμη βεβαιωθεί για τη σταθερότητα της ανάκαμψης της οικονομίας των ΗΠΑ και για την δυνατότητα ουσιαστικής μείωσης της ανεργίας και σταθεροποίησης των εισοδημάτων τους. Έτσι, η αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης στο 3 ο 3μηνο. 10 αναμένεται να είναι χαμηλότερη από το 2,0% που σημειώθηκε στο 2 ο 3μηνο. 10. Αυτό, άλλωστε, διαφαίνεται και από την εξέλιξη του προσωπικού εισοδήματος, όπως αναλύεται στη συνέχεια. Το προσωπικό εισόδημα ενισχύθηκε ελαφρώς τον Ιούλ. 10 κατά 0,2% σε μηνιαία βάση έναντι μηδενικής μεταβολής τον Ιούν. 10, ενώ και η προσωπική κατανάλωση αυξήθηκε αντίστοιχα κατά 0,4% (0,2% σε πραγματικές τιμές), έναντι μηδενικής μεταβολής τον προηγούμενο μήνα. Το ποσοστό αποταμίευσης διαμορφώθηκε στο 5,9% από 6,2% τον Ιούν. 10, 6,1% τον Μάϊο 10 και 5,9% τον Απρ. 10. Το ποσοστό αποταμίευσης παραμένει σε υψηλό επίπεδο με βάση τα δεδομένα της τελευταίας 20ετίας, ωστόσο η ελαφρά υποχώρησή του αντανακλά πιθανόν την πρόθεση των υπερχρεωμένων νοικοκυριών να δώσουν προτεραιότητα στην αποπληρωμή των χρεών τους και να εξορθολογήσουν την οικονομική τους κατάσταση. Η εξέλιξη αυτή έχει θετικές επιπτώσεις για το σύνολο της οικονομίας μεσοπρόθεσμα, ωστόσο βραχυπρόθεσμα δεν βοηθά την οικονομική ανάκαμψη. Στην αγορά εργασίας, ευνοϊκή εξέλιξη θα πρέπει να θεωρηθεί η μείωση των αιτήσεων για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας των ΗΠΑ, κατά 31 χιλ. άτομα την Ιουλ-05 Ιαν-06 Ιουλ-06 Ιαν-07 Ιουλ-07 Ιαν-08 Ιουλ-08 Ιαν-09 Ιουλ-09 Ιαν-10 εβδομάδα που έκλεισε στις στις 473 χιλ., ενώ ο μέσος 4 εβδομάδων διαμορφώθηκε στις 486,75 χιλ. Ωστόσο, η διαμόρφωση ακόμη των εβδομαδιαίων νέων αιτήσεων για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας σε επίπεδα άνω των 450 χιλ. εξακολουθεί να προκαλεί ανησυχίες για τη βιωσιμότητα της ανάκαμψης της οικονομίας, δεδομένου ότι η βιώσιμη ανάκαμψη συνδυάζεται με μείωση των εβδομαδιαίων αιτήσεων για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας σε επίπεδα κάτω των 400 χιλ. Επιπλέον, αξιοσημείωτη ήταν η νέα πτώση της απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα των ΗΠΑ τον Αύγ. 10 που προμηνύει ανεπαρκή αύξηση της απασχόλησης και για τον μη αγροτικό τομέα ως σύνολο. Ζώνη του Ευρώ: Συνεχίζονται οι ευνοϊκές προοπτικές για την ανάπτυξη της οικονομίας της ΖτΕ, όπως επιβεβαιώνεται και από τα νεότερα στοιχεία. Ειδικότερα, ο δείκτης Οικονομικού Κλίματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τη ΖτΕ βελτιώθηκε περαιτέρω στο 101,8 τον Αύγ. 10, από 101,1 τον Ιούλ. 10, 99,0 τον Ιούν. 10, και 84,8 τον Αύγ Η εξέλιξη αυτή συμβαδίζει με την υψηλή ανάπτυξη κατά 1,0% σε 3μηνιαία βάση το 2 ο 3μηνο. 10, ενώ σηματοδοτεί ικανοποιητική ανάπτυξη και το 2 ο 6μηνο. 10. Σημαντική βελτίωση παρουσιάζει και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης στη ΖτΕ που διαμορφώθηκε στο -11 τον Αύγ. 10, από -14 τον Ιούλ. 10, από -17 τον Ιούν. 10 και -18 τον Μάϊο. 10, δείχνοντας την ενίσχυση της αισιοδοξίας των καταναλωτών για τις μελλοντικές οικονομικές εξελίξεις και την διαφαινόμενη εξομάλυνση της λειτουργίας της διατραπεζικής αγοράς στη ΖτΕ. Επίσης, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στην βιομηχανία διατηρήθηκε σε υψηλό επίπεδο 2 ετών, στο -4 και τον Αύγ. 10, από -6 τον Ιούν. 10 και -25 τον Αύγ. 09. Η εξέλιξη αυτή συμβαδίζει και με τη βελτίωση των δεικτών επιχειρηματικού κλίματος (IFO, κ.ά.) ΖτΕ: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος και ΑΕΠ (σε ετήσια βάση) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος ΑΕΠ ,5% 2,5% 0,5% -1,5% -3,5% -5,5% Αντίθετα, ο δείκτης PMI στη μεταποίηση της ΖτΕ μειώθηκε στο 55,2 τον Αύγ. 10, από 56,7 τον Ιούλ. 10, σηματοδοτώντας επιβράδυνση της αύξησης της βιομηχανικής παραγωγής, μετά από ικανοποιητική αύξησή της κατά 2,5% σε 3μηνιαία βάση το 2 ο 3μηνο. 10. Σημειώνεται η πτώση του δείκτη PMI στη μεταποιητική βιομηχανία στη Γερμανία στο 58,2, από 61,2 τον Ιούλ. 10, ωστόσο το επίπεδο του δείκτη παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο στη ΖτΕ και επιβεβαιώνει την ανάπτυξη στον βιομηχανικό τομέα της Γερμανίας, η οποία, μαζί με την θετική Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 5

6 συμβολή του εξωτερικού τομέα οδήγησε σε αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,2% σε 3μηνιαία βάση το 2 ο 3μηνο. 10. Αντίθετα, στη Γαλλία ο δείκτης PMI στη μεταποιητική βιομηχανία ανήλθε στο 55,1, μετά από μείωση στο 53,9 τον Ιούλ. 10, λόγω της βελτίωσης του υποδείκτη των νέων παραγγελιών στο 58,0 τον Αύγ. 10. Στην Ισπανία ο δείκτης PMI στη βιομηχανία σημείωσε πτώση στο 51,2 τον Αύγ. 10, μετά από τη μη αναμενόμενη αύξησή του τον Ιούλ. 10, ενώ πτωτική πορεία σημειώθηκε και στους αντίστοιχους δείκτες στην Ιταλία και την Ιρλανδία. Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών στην Μεταποίηση Αύγ. 10 Ιούλιος.'10 Ιούνιος.'10 Μάιο.'10 Απρ. 10 Δεκ. 09 ΖτΕ 55,1 56,7 55,6 55,8 57,6 51,6 Γερμανία 58,2 61,2 58,4 58,4 61,6 52,7 Γαλλία 55,1 53,9 54,8 55,8 56,6 54,7 Ιταλία 52,8 54,4 54,3 54,0 54,3 50,8 Ισπανία 51,2 51,6 51,2 51,5 53,3 45,2 Ιρλανδία 51,1 51,4 51,8 54,1 53,4 48,8 Πηγή: Reuters Γενικά, οι ανωτέρω εξελίξεις σηματοδοτούν ότι η αύξηση του ΑΕΠ των οικονομιών της ΖτΕ θα είναι περί το 1,5% το Ωστόσο, παραμένουν τα ερωτηματικά για τη δυνατότητα περαιτέρω ενίσχυσης της ανάπτυξης της ΖτΕ το 2011 και στα προσεχή έτη. Ειδικότερα, η αισιοδοξία που φαίνεται να υπάρχει στην τρέχουσα περίοδο περιορίζεται από τα μέτρα δημοσιονομικής προσαρμογής που υιοθετούν αναγκαστικά πολλές χώρες της ΖτΕ, αλλά και από τις εξελίξεις στην αγορά εργασίας των χωρών της ΖτΕ, οι οποίες εξακολουθούν να επιδεινώνονται, εκτός της Γερμανίας. Οι συνθήκες αυτές δεν επιτρέπουν μια πιο ουσιαστική ανάκαμψη της καταναλωτικής εμπιστοσύνης και της καταναλωτικής δαπάνης στις χώρες της ΖτΕ, παρά την σχετικά ευνοϊκή συγκυρία που επικρατεί στην τρέχουσα περίοδο όσον αφορά τις καταναλωτικές προσδοκίες. Στη Γερμανία, η υψηλή ανάπτυξη το 2 ο 3μηνο. 10 οδήγησε σε νέα βελτίωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης στο 4,1 τον Σεπτ. 10, από 4,0 τον Αύγ. 10, ενώ αντίθετα, στην Ιταλία, ο δείκτης χειροτέρευσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτ. 09, στο 104,1 τον Αύγ. 10, από 105,5 τον Ιούλ. 10. Στην αγορά εργασίας της ΖτΕ, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 10,0% για 5 ο συνεχή μήνα τον Ιούλ. 10, ωστόσο διαφαίνεται κάποια βελτίωση μετά την αύξηση του υποδείκτη της απασχόλησης του ενοποιημένου δείκτη ΡΜΙ τον Αύγ. 10. Στη Γερμανία το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε σταθερό στο 6,9%, όπως και τον Ιούν. 10 (μέτρηση της Eurostat), μειωμένο από 7,0% τον Μάιο. 10. Ποσοστό ανεργίας στη ΖτΕ και σε επιλεγμένες οικονομίες Ιούλιος 10 Ιούνιος 10 Μάιος. 10 Απρ. 10 Μάρτ. 10 Ιαν. 10 ΖτΕ 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 9,9 Γερμανία 6,9 6,9 7,0 7,1 7,2 7,3 Γαλλία 10,0 10,0 9,9 9,9 9,9 9,5 Ιταλία 8,4 8,5 8,6 8,6 8,6 7,9 Ισπανία 20,3 20,2 20,0 19,7 19,5 18,4 Ιρλανδία 13,6 13,3 13,2 12,8 12,8 12,9 Ολλανδία 4,4 4,3 4,3 4,2 4,1 Πηγή: Eurostat Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας δείχνουν την απόκλιση που υπάρχει μεταξύ των οικονομιών της ΖτΕ, καθώς νέα άνοδος του ποσοστού ανεργίας σημειώθηκε στην Ισπανία, στο υψηλότερο επίπεδο στη ΖτΕ. στο 20,3%, από 20,2% τον Ιούν. 10, αντίθετα με την Γερμανία. Επίσης, στη Γαλλία, το ποσοστό παρέμεινε στο 10,0% και τον Ιούλ. 10, στην Ιρλανδία επίσης το ποσοστό ανήλθε σε πολύ υψηλό επίπεδο στο 13,6% τον Ιούλ. 10, ενώ στην Ιταλία σημειώθηκε ελαφρά μείωση του στο 8,4%, από 8,5% τον Ιούν. 10. Στη Γερμανία, ο αριθμός των ανέργων μειώθηκε για 14 ο συνεχή μήνα κατά 14 χιλ. σε μηνιαία βάση τον Αύγ. 10, από -21 χιλ. τον Ιούλ. 10, ωστόσο το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 7,6% και τον Αύγ.10, από 7,7% τον Ιούν. 10 και 7,8% τον Απρ. 10. Ο αριθμός των ανέργων ανήλθε στα 3,193 εκατ. τον Αύγ. 10 και αναμένεται να μειωθεί τους επόμενους μήνες, καθώς η οικονομία έχει δείξει εμφανή σημάδια ανάκαμψης, κυρίως στον τομέα της μεταποιητικής βιομηχανίας. Η βελτίωση των συνθηκών εργασίας οδήγησαν και σε σημαντική βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης για τον Σπετ. 10, όπως προαναφέρθηκε και συνεπώς, οι εκτιμήσεις του ΔΝΤ για αύξηση του ποσοστού ανεργίας στο 8,6% το 2010 και 9,3% το 2011 δεν επιβεβαιώνονται.. Ο πληθωρισμός στη ΖτΕ, εκτιμάται ότι υποχώρησε στο 1,6% τον Αύγ. 10, από 1,7% τον Ιούλ. 10 και 1,4% τον Ιούν. 10, ενώ και στη Γερμανία σημειώθηκε πτώση του πληθωρισμού στο 1,0%, από 1,2% τον Ιούλ. 10. Συνεπώς, η άνοδος του πληθωρισμού τον προηγούμενο μήνα ήταν συνέπεια της αύξησης της τιμής της ενέργειας και δεν ελλοχεύει κίνδυνος πληθωριστικών πιέσεων, καθώς δεν αναμένεται άνοδος του πληθωρισμού άνω του 1,4% το Στην αγορά χρήματος, συνεχίζεται η περιορισμένη αύξηση της προσφοράς χρήματος Μ3, κατά +0,2% και τον Ιούλ. 10, από 0% τον Μάϊο 10 και -0,2% τον Απρ. 10. Η χρηματοδότηση προς τα νοικοκυριά αυξήθηκε κατά 2,8% σε ετήσια βάση τον Ιούλ. 10, όπως και τον Ιούν. 10, από 2,6% τον Μάϊο 10, με τα στεγαστικά δάνεια να είναι αυξημένα κατά 3,5% (3,3% τον Ιούν. 10), ενώ τα καταναλωτικά δάνεια συνεχίζουν να μειώνονται κατά -0,6%, από -0,4% τον Ιούν. 10. Η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις παρέμεινε για 11 ο συνεχή μήνα αρνητική στο -1,3% τον Ιούλ. 10, από -1,6% τον Ιούν. 10, ενώ συνολικά η χρηματοδότηση προς τον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκε στο 0,9% τον Ιούλ. 10, από 0,5% τον Ιούν. 10 και 0,2% τον Μάιο % 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% ΖτΕ: Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας Στεγαστικά Επιχειρηματικά Κατ. Πίστη -4% Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 6

7 Οι εξελίξεις αυτές δείχνουν κάποια σημάδια βελτίωσης, ωστόσο δεν προτρέπουν άμεσα την ενεργοποίηση των Ευρωπαϊκών Τραπεζών ώστε να προχωρήσουν σε μια πιο εποικοδομητική χρηματοδότηση των Ευρωπαϊκών οικονομικών, παρά το όλες οι οικονομίες, εκτός της Ελλάδος, βρίσκονται σε πορεία ανάκαμψης. Επιπλέον, αυτά τα στοιχεία δεν σηματοδοτούν αλλαγή νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ και αναμένεται διατήρηση του βασικού επιτοκίου στο σημερινό χαμηλό επίπεδο για αρκετά μεγάλο διάστημα στα επόμενα 3μηνα. Ρουμανία: Το δημοσιονομικό έλλειμμα διαμορφώθηκε στο 3,9% του ΑΕΠ στο 7μηνο. 10 από 3,4% του ΑΕΠ στο 6μηνο. 10 και έναντι του στόχου στο πλαίσιο του δανείου με τον ΔΝΤ και την ΕΕ για δημοσιονομικό έλλειμμα 6,8% του ΑΕΠ το 2010 (στοιχεία σε ταμειακή βάση). Οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στα RON 113 δις ή 22,2% του ΑΕΠ στο 7μηνο. 10. Τα δημόσια έσοδα διαμορφώθηκαν στα RON 93,3 δις. ή 18,2% του ΑΕΠ στο 7μηνο. 10. Ειδικότερα οι εισπράξεις από τον ΦΠΑ στο 7μηνο. 10 ανήλθαν στο 3,8% του ΑΕΠ έχοντας αυξηθεί κατά 20% σε σχέση με το 6μηνο. 10. Σύμφωνα δε, με τον Υπ. Οικονομίας η αυξητική επίδραση στις εισπράξεις του ΦΠΑ από την αύξηση του ΦΠΑ κατά 5 π.μ. στο 24% με εφαρμογή από την αρχή του Ιουλίου 2010 θα είναι ακόμη πιο εμφανής τον Αύγ. 10. Πρόσφατα, η αύξηση του ΦΠΑ καταψηφίστηκε στην αρμόδια κοινοβουλευτική επιτροπή (όπου η αντιπολίτευση είχε την πλειοψηφία), προκαλώντας ανησυχία ότι θα καταψηφισθεί και στο κοινοβούλιο. Ωστόσο, το σχετικό νομοσχέδιο ψηφίστηκε από τη Γερουσία ενισχύοντας τις ελπίδες ότι θα ψηφιστεί τελικά και από την ολομέλεια της Βουλής. Σημειώνεται ότι η εφαρμογή της αύξησης του ΦΠΑ αποτελεί βασική πολιτική με την οποία η κυβέρνηση επιδιώκει την συγκράτηση του δημοσιονομικού ελλείμματος στο επίπεδο που έχει συμφωνηθεί με τον ΔΝΤ και την ΕΕ, μαζί με τη μείωση των δημόσιων μισθολογικών δαπανών κατά -25%. Οι αγορές αντέδρασαν αρνητικά στη μη ψήφιση του νόμου από την κοινοβουλευτική επιτροπή με αύξηση του κόστους ασφάλισης έναντι πιστωτικού κινδύνου (CDS 5τή) στις 376,75 bps την από bps. την Οι πιστώσεις προς τον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν κατά 3,7% σε ετήσια βάση τον Ιούλ. 10 από 2,7% τον Ιούν. 10 (βάση Ευρώ). Οι πιστώσεις προς τις επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 5,5% σε ετήσια βάση τον Ιούλ. 10 και προς τα νοικοκυριά 1,9%. Ειδικότερα τα καταναλωτικά δάνεια μειώθηκαν κατά - 3,8% σε ετήσια βάση τον Ιούλ. 10 και τα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν 21,7%. Οι ανωτέρω εξελίξεις δείχνουν μικρή βελτίωση της κατάστασης στην οικονομία της Ρουμανίας. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 7

8 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη, 2 Σεπτεμβρίου 2010 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές ή όπως διαφορετικά ορίζεται) Ετήσια στοιχεία * ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές) 4,9 2,9 4,5 4,5 2,0-2,0-3,0 Ιδιωτική Κατανάλωση 3,7 4,3 4,8 3,0 2,3-1,8-2,8 Δημόσια Κατανάλωση 2,9 1,2 0,0 7,7 0,6 9,6-10,5 Ακαθάριστες Επενδύσεις 0,1-3,6 8,1 4,9-7,4-13,9-7,1 - Κατοικίες -1,9 0,0 29,1-6,8-29,1-22,0-19,5 - Εξοπλισμός 12,7-1,0 14,2 9,1 6,3-15,9-6,1 Μεταποίηση 1,2-0,8 2,0 2,2-4,7-11,2-4,0 Ανεργία (%) 10,2 9,5 8,6 8,0 7,4 9,5 11,5 Συνολική Απασχόληση 0,9 1,5 2,5 1,3 1,2-1,1-2,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 2,9 3,5 3,2 2,9 4,2 1,2 4,5 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 1,8 3,7 4,6 3,5 3,9 5,8 1,4 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 19,5 21,8 19,7 20,0 15,9 3,3-1,5 Έλλειμμα Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -7,4-5,1-2,6-3,6-7,8-13,6-7,9 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (κεφαλαιακές μεταβιβάσεις, % ΑΕΠ) -4,5-6,3-9,6-12,4-12,6-9,9-8,0 *προβλέψεις ΔΟΜ Τριμηνιαία στοιχεία III IV 2010 διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων και λιπαντικών αυτ/των) 2,3-1,4-9,3-8,6-6,0-0,1 (6μην 10) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 4,3-7,0-17,4 2,4-5,9-25,2 (7μην 10) Οικοδομική Δραστηριότητα -5,0-17,1-27,6-32,6-21,3-22,4 (5μην 10) Βιομηχανική Παραγωγή (μεταποίηση) 2,2-4,7-11,2-10,6-8,3-4,8 (5μην 10) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 53,7 50,4 45,3 49,0 48,0 43,0 (8ος 10) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 107,9 93,4 70,6 72,9 78,5 66,3 (7ος 10) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 102,8 91,9 72,1 76,6 75,0 75,8 (7ος 10) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -28,0-46,0-46,0-44,0-36,0-66,0 (7ος 10) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας 21,5 15,9 4,2 5,4 4,2 2,0 (7ος 10) Επιχειρήσεις 20,6 18,7 5,1 6,9 5,1 2,8 (7ος 10) - Βιομηχανία 11,2 15,8-3,5-1,0-3,5-2,2 (7ος 10) - Κατασκευές 29,5 35,2 2,7 2,4 2,7 1,0 (7ος 10) - Τουρισμός 23,8 19,7 7,8 5,1 7,8 4,0 (7ος 10) Νοικοκυριά 22,4 12,8 3,1 3,9 3,1 1,1 (7ος 10) - Καταναλωτική Πίστη 22,4 16,0 2,0 3,3 2,0-0,5 (7ος 10) - Στεγαστικά Δάνεια 21,9 11,5 3,7 4,3 3,7 1,9 (7ος 10) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή 2,9 4,2 1,2 0,7 2,0 5,2 (6ος 10) Δομικός Πληθωρισμός 2,9 3,4 2,4 2,1 2,0 3,6 (6ος 10) Δείκτης Τιμών Κατοικιών Αθηνών 5,1 1,7-3,4-3,4-3,5-3, Επιτόκια Ταμιευτηρίου 1,14 1,17 0,56 0,45 0,37 0,38 (6ος 10) Χορηγήσεων Επιχειρήσεων (Βραχυχρόνια) 7,54 7,61 6,07 5,84 5,80 6,31 (6ος 10) Καταναλωτικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 10,39 11,03 11,53 11,44 11,32 11,02 (6ος 10) Στεγαστικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 4,93 5,31 4,08 3,81 3,63 3,61 (6ος 10) Euribor 3μηνών 4,28 2,89 0,70 0,72 0,70 0,78 (6ος 10) Απόδοση 10-ετούς Ομολόγου 4,50 4,80 5,17 4,66 4,97 9,10 (6ος 10) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές 4,5 2,0-2,0-1,7-2,5-3,5 (2 ο 3μην 10) Τελική Κατανάλωση 3,9 2,0 0,3 1,1 0,3-0,7 (1 ο 3μην 10) Επενδύσεις Παγίου Κεφαλαίου 4,9-7,4-13,9-18,6-25,8-18,4 (1 ο 3μην 10) Εξαγωγές 5,8 4,0-18,1-21,7-15,5-0,5 (1 ο 3μην 10) Εισαγωγές 7,1 0,2-14,1-16,5-18,0-6,6 (1 ο 3μην 10) Ισοζύγιο Πληρωμών (σε δις ) Εξαγωγές Αγαθών 17,5 19,8 15,3 11,3 15,3 7,8 (6μην 10) Εισαγωγές Αγαθών 58,9 63,9 46,1 34,5 46,1 23,1 (6μην 10) Εμπορικό Ισοζύγιο -41,5-44,1-30,8-23,2-30,8 15,3 (6μην 10) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 13,5 13,2 6,1 6,4 6,1 0,9 (6μην 10) Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εμπορικό Έλλειμμα 32,5% 29,9% 19,8% 27,5% 19,8% 5,8% (6μην 10) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. μεταβιβ.) -28,1-30,9-24,7-16,8-24,7-14,4 (6μην 10) Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) -2,5 1,7 1,1 1,6 1,1 0,9 (6μην 10) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. μεταβολή ροής) 17,4 16,4 27,1 23,1 27,1-5,0 (6μην 10) Χρηματιστήριο Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ 5.123, , , , , ,0 (7ος 10) (% μεταβολή) 17,9-65,5 22,9-6,8 22,9-28,8 (7ος 10) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 85,7 27,7 34,6 40,0 34,6 27,0 (7ος 10) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος και ΕΛ. ΣΤΑΤ.