Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών 11 Ιουλίου 2007

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών 11 Ιουλίου 2007 Γενική Επισκόπηση Ελληνική Οικονομία: Νέα μεγάλη επιτυχία στον τομέα των ιδιωτικοποιήσεων με την πώληση του 20% των μετοχών του Ταχυδρομικού Ταμευτηρίου με είσπαραξη από το Ελλ. Δημόσιο 510,43 εκατ. Έτσι, σε συνδυασμό με την πώληση του 10,7% των μετοχών του ΟΤΕ καλύφθηκε πλήρως ο στόχος για την είσπαρξη από ιδιωτικοποιήσεις 1,7 δις το Σε υψηλά επίπεδα εξακολουθεί να κινείται ο ρυθμός αύξησης της πιστωτικής επέκτασης, +19,2% τον Απρ. 07 από +19,9% το Μαρτ. 07, με μικρή επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης προς τους ιδιώτες, 24,7% τον Απρ. 07 από 24,5% το Μαρτ. 07. Στο 2,6% διατηρήθηκε ο πληθωρισμός με βάση το ΔΤΚ τον Ιούν. 07, με πτώση του δομικού πληθωρισμού στο %. Αναμένεται και νέα πτώση του πληθωρισμού στο % τον Ιούλ. 07, αλλά στη συνέχεια εκτιμάται άνοδός του κοντά στο % στην περίοδο Σεπτ.-Δεκ. 07. Ο μέσος πληθωρισμός υπολογίζεται στο % το 2007, από 3,2% το Συνεχίζεται η θετική πορεία αύξησης της παραγωγής της μεταποιητικής βιομηχανίας, κατά 1,8% στο 1 ο 5μηνο. 07, ενώ ικανοποιητική είναι και η εξέλιξη του όγκου των εκδοθεισών αδειών οικοδομών στο 1 ο 4μηνο. 07 παρά τη μικρή υποχώρησή τους κατά 2,3% από τα πολύ υψηλά επίπεδα του 1 ου 4μήνου. 06. Τέλος, σε υψηλά επίπεδα εξακολουθεί να κινείται ο δείκτης οικονομικού κλίματος το 2007, παρά τη μικρή υποχώρησή του τον Ιούν. 07. HΠΑ: Σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα κινούνται οι Δείκτες Υπευθύνων Προμηθειών (ISM) τόσο στον τομέα της μεταποίησης (56 τον Ιούν. 07) όσο και στους τομείς εκτός μεταποίησης (60,7 τον Ιούν. 07) που σηματοδοτούν υψηλό ρυθμό αύξησης της παραγωγής σε όλους τους τομείς. Όμως, η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής επιβραδύνθηκε στο 1,6% σε ετήσια βάση το Μάιο. 07, από 2,3% το Μάρτ. 07. Επίσης, η εμπιστοσύνη των καταναλωτών έχει αρχίσει να εξασθενεί, ενώ τον Ιούν. 07 σημειώθηκε μείωση της απασχόλησης στο λιανικό εμπόριο κατά 24 χιλ. άτομα. Επομένως, η πορεία των λιανικών πωλήσεων τον Ιούν. 07, που θα ανακοινωθεί την , θα αποτελέσει ασφαλέστερη ένδειξη για την πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ στο 2 ο και στα επόμενα 3μηνα του Πάντως, ικανοποιητική ήταν η αύξηση της απασχόλησης κατά 132 χιλ. άτομα τον Ιούν. 07, που προέκυψε μετά από αναθεώρηση της αύξησης της απασχόλησης στους δύο προηγούμενους μήνες προς τα πάνω κατά 75 χιλ. Τέλος, τα προβλήματα στην αγορά στεγαστικών δανείων μειωμένης πιστοληπτικής ικανότητας φαίνεται να συνεχίζονται μετά την ανακοίνωση της S&P s ότι ενδεχομένως θα υποβαθμίσει χρεόγραφα συνδεδεμένα με την αογρά αυτής ύψους $12 δις. Η εξέλιξη αυτή συνέβαλε στη νέα διολίσθηση του δολαρίου πάνω από τα 1,374 EUR/USD και κάτω από τα 122 JPY/USD. Επιπλέον, το δολάριο ενδέχεται να επηρεαστεί και από τις πιέσεις για μεγαλύτερη ανατίμηση του Renminbi μετά τη νέα αύξηση του πλεονάσματος του εμπορικού ισοζυγίου της Κίνας. Σημειώνεται ότι η διολίσθηση του δολαρίου αποτελεί το μεγαλύτερο κίνδυνο για αύξηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ και συνεπώς, επηρεάζει την στάση της FED όσον αφορά στην πολιτική μεταβολής των επιτοκίων Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ISM μεταποίηση- Δείκτης ISM σε μη μεταποιητικούς κλάδους ism μεταποίηση (LHS) ism εκτός μεταποίησης (RHS) 01'05 04'05 07'05 10'05 01'06 04'06 07'06 10'06 01'07 04'07 Ζώνη του Ευρώ: Εντυπωσιακή αύξηση των Δεικτών Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) τόσο στη βιομηχανία (55,6 τον Ιούν. 07), όσο και στις υπηρεσίες (58,3 τον Ιούν. 07), ενώ ικανοποιητική ήταν και η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής ιδιαίτερα στη Γερμανία. Όμως, υποτονική εξακολουθεί να είναι η αύξηση του όγκου των λιανικών πωλήσεων, 0,4% σε ετήσια βάση το Μάιο. 07, που δείχνει ότι παρά τη σημαντική αύξηση της παραγωγής και τη μείωση της ανεργίας, ο ρυθμός αύξησης της καταναλωτικής δαπάνης εξακολουθεί να διαμορφώνεται σε χαμηλά επίπεδα. Η ΕΚΤ άφησε τα επιτόκια αμετάβλητα στην συνεδρίαση την , χωρίς ουσιαστικές ενδείξεις για την επόμενη κίνησή της. Η μεγάλη ανατίμηση του Ευρώ, αν συνεχιστεί, θέτει σημαντικούς περιορισμούς στην πολιτική επιτοκίων της ΕΚΤ παρά την δυναμική αύξηση της παραγωγής στη ΖτΕ. Η αγορά εξακολουθεί να αναμένει αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ στο 5% το Σεπτ. 07 και στο 4,5% το Δεκ. 07, αλλά πολλά θα εξαρτηθούν από την πορεία της οικονομίας και ιδιαίτερα της αγοράς ακινήτων των ΗΠΑ και από την πορεία του δολαρίου. Επιπλέον, ενώ το εμπορικό πλεόνασμα της Γερμανίας συνεχίζει να αυξάνεται και το Μάιο 07, παρά την ανατίμηση του Ευρώ, σοβαρά θα πρέπει να ληφθούν και οι αντιρήσεις της Γαλλίας στο ισχυρό Ευρώ. Πίνακας. ΡΜΙ στις Υπηρεσίες Ιούνιος 07 Μάιος 07 Ιούνιος 06 ΖτΕ 58,3 57,3 60,7 Γερμανία 58,9 57,5 61,0 Γαλλία 59,0 57,9 61,6 Ιταλία 57,9 56,5 60,3 Ισπανία 55,3 56,2 56,1 ΗΠΑ (ISM non-mnf Index) 60,7 59,7 57,0 Πηγή: Reuters

2 Ελληνική Οικονομία Ιδιωτικοποιήσεις: Στη διάθεση του 20% του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου, μέσω της διαδικασίας της επιταχυνόμενης εγγραφής στο βιβλίο προσφορών (accelerated book-building), προχώρησε την το υπουργείο Οικονομίας. Η έκδοση υπερκαλύφθηκε τρεις φορές. Πουλήθηκαν 28,2 εκατ. μετοχές έναντι 18,10 ανά μετοχή (0,56% υψηλότερα από την τιμή κλεισίματος της ). Εισπράχθηκαν από το Ελλ. Δημόσιο 510,43 εκατ. καλύπτοντας (μαζί με την πώληση του 10,7% των μετοχών του ΟΤΕ) πλήρως τον στόχο για εισπράξεις από ιδιωτικοποιήσεις 1,7 δις. το Πιστωτική Επέκταση: Στο 19,2% διατηρήθηκε η αύξηση της πιστωτικής επέκτασης προς τον ιδιωτικό τομέα τον Απρ. 07, από 19,9% το Μάρτ. 07 και 20,6% το Δεκ. 06. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την αύξηση των επιχειρηματικών επενδύσεων (2006: +5,3%, εκτίμηση 2007: +7,0%, σε σταθερές τιμές) και τις βελτιωμένες προσδοκίες των επιχειρήσεων στους πρώτους μήνες του Επίσης, στον τομέα των στεγαστικών δανείων οι υποψήφιοι αγοραστές κατοικιών πιθανότατα επισπεύδουν τις αγορές ενόψει των αναμενόμενων νέων αυξήσεων των επιτοκίων. Έτσι, εκτιμάται ότι τουλάχιστον στο 2μηνο Μαΐου- Ιουν. 07 η αύξηση της πιστωτικής επέκτασης κινήθηκε στον ανωτέρω υψηλό ρυθμό. Αναφορικά με την ανάλυση της πιστωτικής επέκτασης κατά κλάδο οικονομικής δραστηριότητας (Πίνακας 1), σημειώνεται η διατήρηση του υψηλού ρυθμού χρηματοδότησης προς το εμπόριο, τη ναυτιλία, τον κατασκευαστικό κλάδο και η επιτάχυνση της χρηματοδότησης προς τα νοικοκυριά. Πίνακας 1: Χρηματοδότηση προς τον Ιδιωτικό Τομέα (ετήσιοι ρυθμοί μεταβολής) Απρ.'06 Δεκ. '06 Μάρτ. 07 Απρ.'07 Σύνολο ιδιωτικού τομέα 21,5 20,6 19,9 19,2 Α. Επιχειρήσεις 15,0 16,6 15,9 14,4 -Γεωργία 1,3 3,8-0,7 - -Βιομηχανία 6,1 8,8 6,9 4,4 -Εμπόριο 6,0 11,2 14,4 12,4 -Τουρισμός 3,4 3,3 -Ναυτιλία 22,2 8,6 10,1 -Κατασκευές, Ηλεκτρ. κ.λπ. 28,3 27,7 26,3 25,9 -Leasing-Factoring 31,9 29,0 20,2 18,9 B. Νοικοκυριά 30,0 25,3 24,5 24,7 -Καταναλωτική Πίστη + λοιπά 25,3 23,4 22,7 23,1 -Στεγαστικά Δάνεια 32,6 25,8 25,5 25,5 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Επισημαίνεται επίσης ο υψηλός ρυθμός αύξησης των στεγαστικών δανείων (Απρ. 07: +25,5), που συγκρίνεται με το ρυθμό αύξηση κατά 8,6% στη ΖτΕ τον ίδιο μήνα. Όσον αφορά τη διάρκεια των χορηγήσεων, σημειώνεται η επιτάχυνση των πιστώσεων με διάρκεια άνω του έτους (Δεκ. 06: +19,1%, Μαρτ. 07: 19,9%, Απρ. 07: +20,2%), γεγονός που δείχνει ότι το τραπεζικό σύστημα ενισχύει τις προσδοκίες και οι δανειζόμενοι προτιμούν τώρα τις μακροπρόθεσμες χορηγήσεις σταθερού επιτοκίου για στεγαστικά δάνεια και επιχειρηματικές επενδυσεις. Πληθωρισμός: Ο πληθωρισμός με βάση το ΔΤΚ παρέμεινε στο 2,6% τον Ιούν. 07, όπως και το Μάιο 07, από % τον Απρ. 07 και 3,2% τον Ιούν. 06. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Η τιμή της βενζίνης αυξήθηκε μόλις κατά 0,2% σε μηνιαία βάση, έναντι μείωσης της κατά -0,4% τον Ιούν. 06, πράγμα που συνεπάγεται αυξητική επίπτωση στον πληθωρισμό του Ιουν. 07 κατά 0,03 ποσοστιαίες μονάδες (π.μ.). Επίσης, αυξητική επίπτωση στον πληθωρισμό του Ιουν. 07 κατά 0,08 π.μ. είχε η μικρότερη πτώση των τιμών των φρούτωνλαχανικών-πατάτας τον Ιούν. 07 σε σχέση με την πτώση που είχε σημειωθεί τον Ιούν. 06. Αντίθετα, πτωτική επίδραση στον 12μηνο πληθωρισμό του Ιουν. 07, κατά -0,08 π.μ., είχε η τιμή του καπνού, που είχε αυξηθεί κατά 2,3% τον Ιούν. 06 αλλά παρέμεινε αμετάβλητη τον Ιούν. 07. Από τις εξελίξεις αυτές προκύπτει μείωση του δομικού πληθωρισμού στο % τον Ιούν. 07, από % το Μάιο 07, 3% τον Απρ. 07 και 3,1% το Μάρτ. 07. Ωστόσο, ο δομικός πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι υψηλότερος από τον αντίστοιχο πληθωρισμό των χωρών στη ΖτΕ (1,9% : Μάιος 07), γεγονός που έχει επιπτώσεις στην ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας. Πίνακας 2. Συμβολή στον πληθωρισμό των διαφόρων κατηγοριών αγαθών και υπηρεσιών Αγαθά και υπηρεσίες % Αύξηση τιμών Ιουνίου'06/ Ιουνίου'05 % Αύξηση τιμών Ιουνίου'07/ Ιουνίου'06 Επίπτωση στον πληθωρισμό του Ιουνίου '07 Δημητριακά-παρασκευάσμ. 2,3% % 0,09 Κρέατα γενικά % 1,2% 0,05 Γαλακτοκομικά % 2,1% 0,07 Ελαιόλαδο 23,3% -11,8% -0,10 Φρούτα νωπά -11,1% 10,8% 0,12 Λαχανικά 7,1% 5,8% 0,06 Πατάτες 28,6% -2,1% -0,01 Καπνός 5,4% 7,5% 0,26 Είδη Ένδυσης & Υπόδησης 3,4% 3,1% 0,28 Ενοίκια Κατοικιών % 4,6% 0,17 Επισκ.Συντήρηση Κατοικίας % 5,4% 0,12 Ηλεκτρικό ρεύμα 1,9% 4,3% 0,07 Πετρέλαιο θέρμανσης 26,1% -9,5% -0,21 Οικιακές υπηρεσίες 4,6% 3,9% 0,05 Νοσοκομεική Περίθαλψη 5,1% % 0,04 Ιατρικές-Οδοντ.Υπηρεσίες 2,0% % 0,19 Βενζίνη 8,5% 3,6% 0,15 Υπηρεσίες μεταφορών 7,6% % 0,05 Φαγητό εκτός οικίας 2,6% 4,9% 0,27 Υπηρεσίες Αναψυχής 1,8% 6,9% 0,08 Δίδακτρα 3,9% 3,8% 0,10 Κοσμήματα - Ρολόγια 8,9% 3,8% 0,01 Πληθωρισμός ΔΤΚ 3,20% 2,60% 1,91 Πηγή: ΕΣΥΕ Στον ανωτέρω Πίνακα 2 παρατίθενται τα κυριότερα προϊόντα που συμβάλλουν στον πληθωρισμό του Ιουνίου 07 κατά 1,91 π.μ. Υψηλότερες από τον πληθωρισμό είναι οι αυξήσεις των ενοικίων κατοικιών το 2006 και 2007, καθώς και οι τιμές του καπνού, διδάκτρων, ιατρικών υπηρεσιών, ηλεκτρικού ρεύματος κ.α. Τα προϊόντα πετρελαίου έχουν πτωτική επίπτωση στον 12μηνο πληθωρισμό κατά -0,06 π.μ., ενώ τα φρούτα-λαχανικά-πατάτες έχουν αυξητική επίπτωση κατά +0,17 π.μ. Τέλος, σημαντική πτωτική επίπτωση τον πληθωρισμό του 2007 έχει το ελαιόλαδο. Ο πληθωρισμός τον Ιούλ. 07 αναμένεται τώρα να μειωθεί στο %, αν δεν αυξηθούν περαιτέρω οι τιμές του πετρελαίου. Τον Αυγ. 07, όμως, αναμένεται αύξηση του πληθωρισμού στο 2,7% και από τον Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 2

3 Σεπτ. 07 έως το Δεκ. 07 ο πληθωρισμός αναμένεται να κυμανθεί στο 3%. Ο μέσος πληθωρισμός το 2007 εκτιμάται στο %, με πιέσεις προς τα πάνω, αν η τιμή του πετρελαίου συνεχίσει να ξεπερνά τα $70/βαρέλι. Πτωτική επίπτωση στον πληθωρισμό προκαλεί η ανατίμηση του Ευρώ πάνω από τα 1,36 USD/EUR) και τα 166 JPY/EUR. Δείκτης Τιμών Παραγωγού (ΔΤΠ) στη Βιομηχανία: Ο γενικός ΔΤΠ αυξήθηκε κατά 1,6% το Μάιο 07 σε ετήσια βάση, έναντι 1,4%, 0,7%, 0,2% και 0,0% τον Απρ. 07, Μαρτ. 07, Φεβ. 07 και Ιαν. 07 αντίστοιχα. Συνεχίζει, δηλαδή να διαμοφώνεται σε χαμηλά επίπεδα σε σύγκριση με το Ο ΔΤΠ για την εσωτερική αγορά αυξήθηκε το Μάιο 07 κατά 1,9% (Απρ. 07: +1,7%), εξαιτίας της σημαντικής αύξησης των τιμών πρωτίστως της βιομηχανίας παραγωγής κεφαλαιακών αγαθών (Μάιος 07: +6,4%, Μάιος 06: +1,9%) και των ενδιαμέσων αγαθών (Μάιος 07: +6,1%, Μάιος 06: +7,9%). Η αύξηση των τιμών αυτών αποδίδεται κυρίως: α) στην αύξηση των διεθνών τιμών των εμπορευμάτων (Απρ. 07: +26,8%, Απρ. 06: +17,6%) και β) στην αύξηση του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος στη μεταποίηση (Μάιος 07: +5,5%, 2006: +3,8%). Πάντως, οι τιμές των τελικών προϊόντων της εγχώριας βιομηχανίας μειώθηκαν κατά -2,0% το Μάιο 07, από +5,9% το 2006, ενώ οι τιμές των τελικών προϊόντων τους για πωλήσεις στο εξωτερικό μειώθηκαν επίσης κατά -0,5% σε ετήσια βάση το Μάιο 07. Τέλος, από πλευράς 2ψηφίων κλάδων, ανοδικά στις τιμές του ΔΤΠ της εγχώριας αγοράς συνέβαλε κυρίως ο κλάδος παραγωγής προϊόντων από μη μεταλλικά ορυκτά, βασικών μετάλλων, κατασκευής ηλεκτρικών μηχανών και συσκευών, ενώ σημαντικά καθοδικά συνέτεινε η βιομηχανία τροφίμων-ποτών, η οποία έχει υψηλή στάθμιση στο δείκτη της εγχώριας αγοράς (20,4%). Βιομηχανική Παραγωγή: Η παραγωγή της μεταποιητικής βιομηχανίας αυξήθηκε κατά 1,8% σε ετήσια βάση στο 1 ο 5μηνο 07, έναντι αύξησης 0,4% στο αντίστοιχο διάστημα 06. Ειδικότερα, το Μάιο 07 η παραγωγή αυξήθηκε κατά 1,5% σε ετήσια βάση, από 1,0% το Μάιο 06. Από τους κλάδους της μεταποίησης τη μεγαλύτερη άνοδο στο 5μηνο σημείωσε η παραγωγή: α) ξύλου & φελλού (+1%), β) ειδών ενδυμασίας (+12,7%), γ) χημικών προϊόντων (+7,2%), δ) ηλεκτρικών μηχανών και συσκευών (+7,1%), ε) επίπλων-λοιπών βιομηχανιών (+6,9%), στ) αμαξωμάτων φορτηγών και λοιπών μέσων μεταφοράς (+6,0%) και τροφίμων-ποτών (+5,9%). Αντίθετα, τη μεγαλύτερη μείωση στην παραγωγή παρουσίασαν οι κλάδοι: α) κατασκευής τελικών προϊόντων εκ μετάλλου (-7,6%), β) μεταφορικών μέσων (-7,2%) και βασικών μετάλλων (-4,7%). Η θετική εξέλιξη της παραγωγής των βιομηχανικών επιχειρήσεων το 2007 αποτυπώνεται στους συναφείς δείκτες οικονομικής συγκυρίας. Ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών (PMI) διαμορφώθηκε και τον Ιουν. 07 σε 5, β) οι μήνες εξασφαλισμένης παραγωγής αυξήθηκαν τον Ιουν. 07 στους 4,9 από 4,8 και 4,7 το Μάιο και Απρ. 07 αντίστοιχα, γ) ο βαθμός χρήσης του εργοστασιακού Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων δυναμικού στο σύνολο των κλάδων, αυξήθηκε τον Ιουν. 07 σε 77,3% από 76,4% το Μάιο 07. Εξάλλου, ο Γενικός Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής αυξήθηκε στο 1 ο 5μηνο 07 κατά 1,7% χάρη στην αύξηση της μεταποιητικής βιομηχανίας (+1,8%), των ορυχείωνλατομείων (+0,5%) και της παραγωγής & διανομής φυσικού αερίου (+49,4%). Αντίθετα, μείωση της παραγωγής σημειώθηκε στον κλάδο του ηλεκτρισμού (-1,7%) και στον κλάδο καθαρισμού και διανομής νερού (-1,7%). Δείκτες Εμπιστοσύνης του ΙΟΒΕ: Ο δείκτης οικονομικού κλίματος για την Ελλάδα διατηρήθηκε στο 108,9 τον Ιουν. 07, από 110,7 το Μάιο 07 και 105,9 τον Ιουν. 06. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στην αποδυνάμωση των επιμέρους δεικτών, εκτός αυτού της καταναλωτικής εμπιστοσύνης που παρέμεινε αμετάβλητος. Ειδικότερα: α) ο δ. επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία υποχώρησε στο 103,1 τον Ιούν. 07 από 106,6 το Μάιο. 07. β) Ο δ. επιχειρηματικών προσδοκιών στις κατασκευές μειώθηκε στο 102,1 τον Ιουν. 07 από 106,2 Μάιο 07, αλλά συνεχίζει να κυμαίνεται πάνω από το μακροχρόνιο μέσο όρο και κατά 1% άνω του Ιουν. 06. Παράλληλα, οι μήνες εξασφαλισμένης παραγωγής κατοικιών ανήλθαν τον Ιουν. 07 στους 17,8 (Μάιος 07: 14,6), δηλαδή στο ανώτερο επίπεδο των τελευταίων 6 ετών. γ) Ο δ. επιχειρηματικών προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο μετριάσθηκε στο 122,6 από το πολύ υψηλό 124,3 το Μάιο 07. δ) Ο δ. επιχειρηματικών προσδοκιών στις υπηρεσίες, μειώθηκε ελαφρά τον Ιουν. 07 στο 110,3 από το υψηλό 112,4 το Μάιο 07 και σημειώνει σωρευτική ετήσια αύξηση κατά 10,7% στο 6μηνο 07, έναντι 6,3% στο αντίστοιχο διάστημα του στ) ο δ. εμπιστοσύνης των καταναλωτών παρέμεινε τον Ιουν. 07 στο επίπεδο του Μαίου 07 (- 28), έναντι -31 τον Ιαν. 07. Οικοδομική Δραστηριότητα: Οι άδειες οικοδομών διαμορφώνονται σε υψηλό επίπεδο παρά τη μείωση τους κατά 2,3% την περίοδο Ιαν.-Απρ. 07, έναντι αύξησης κατά 6,7% την αντίστοιχη περίοδο 06. Ο υψηλός ρυθμός έκδοσης αδειών προς το τέλος του 2005, μετά την προαναγγελία αναπροσαρμογής των αντικειμενικών αξιών και επιβολής ΦΠΑ στις νεόδμητες οικοδομές από , αλλά και στο 1 ο 6μηνο 06, έχουν συμβάλλει στη σημαντική ανάκαμψη των επενδύσεων σε κατοικίες, οι οποίες με βάση τα αναθεωρημένα εθνικολογιστικά στοιχειά αυξηθήκαν, σε πραγματικές τιμές, κατά 16,2% το 2006, έναντι - 1,3% το 2005, ενώ το 2007 προβλέπεται περαιτέρω άνοδος κατά 9,0%. Καθοριστική επίδραση στην επενδυτική δραστηριότητα σε κατοικίες ασκεί η διατήρηση σε υψηλό επίπεδο και κατά το 2007 της πιστωτικής επέκτασης σε στεγαστικά δάνεια (Δεκ. 06: 25,8%, Μάρτιος και Απρίλιος 07: 25,5%). Επίσης και η ζήτηση από το εξωτερικό συνέβαλε θετικά στην οικοδομική δραστηριότητα, με εισροή κεφαλαίων ύψους 111 εκατ. στο 1 ο 4μηνο 07, έναντι 70 εκατ. το αντίστοιχο διάστημα του Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων ο

4 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεθνής Οικονομία Γαλλία: Ο δείκτης ΡΜΙ στις υπηρεσίες ανήλθε στο 59 ΗΠΑ: Ο δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (ISM) στους κλάδους εκτός της μεταποίησης αυξήθηκε περισσότερο του αναμενομένου στο 60,7 τον Ιούν. 07, από 59,7 το Μάιο 07. Η ενίσχυση του δείκτη αυτού αλλά και του αντίστοιχου δείκτη ISM στην μεταποίηση και του δείκτη Chicago PMI επιβεβαιώνουν τη συνέχιση της δυναμικής αύξησης της παραγωγής στους τομείς της μεταποίησης αλλά και των υπηρεσιών. Στον τομέα της αγοράς εργασίας, η αύξηση της απασχόλησης κατά 132 χιλ. τον Ιούν. 07, ήταν επίσης υψηλότερη του αναμενομένου, ενώ αναθεωρήθηκε προς τα πάνω κατά 75 χιλ. η απασχόληση τους δύο προηγούμενους μήνες με αύξηση κατά 190 χιλ. το Μάιο 07 και 122 χιλ. τον Απρ. 07. Η αύξηση της απασχόλησης στον τομέα των υπηρεσιών έφτασε τις 135 χιλ. με νέα πτώση στη μεταποίηση. Επίσης, η αύξηση της απασχόλησης στο δημόσιο τομέα ανήλθε στις 40 χιλ., ενώ σημειώθηκε πτώση της απασχόλησης κατά 24 χιλ. στον τομέα του λιανικού εμπορίου. Το ερώτημα είναι αν αυτό αποτελεί ένδειξη για την πορεία των λιανικών πωλήσεων και για την εξέλιξη των καταναλωτικών δαπανών. Το ποσοστό ανεργίας διατηρήθηκε στο 4,5% τον Ιούν. 07. Οι αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας των ΗΠΑ αυξήθηκαν ελαφρά κατά 2 χιλ. στις 318 χιλ. την εβδομάδα που έκλεισε την Ζώνη του Ευρώ: Ο δείκτης ΡΜΙ στις υπηρεσίες ανήλθε στο 58,3 τον Ιούν. 07, από 57,3 το Μαίο 07, με αύξηση του δείκτη της απασχόλησης αλλά και των τιμών των εισροών. Ο όγκος των λιανικών πωλήσεων αυξήθηκε μόλις κατά 0,4% το Μάιο 07 σε ετήσια βάση, από 1,5% τον Απρ. 07 (στη Γερμανία οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 1,9% το Μάιο 07, έναντι αύξησης κατά 0,5% τον Απρ. 07). Σε μηνιαία βάση, οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 0,5% από 0,1% το Μάιο 07. Γερμανία: Ο δείκτης ΡΜΙ στις υπηρεσίες ανήλθε στο 58,9 τον Ιούν. 07, από 57,5 το Μαίο 07, όπως και ο αντίστοιχος δείκτης στη μεταποίηση, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή οικονομική ανάπτυξη. Μεγάλη αύξηση κατά 3,2% σημειώθηκε στις παραγγελίες του μεταποιητικού τομέα το Μάιο 07 σε μηνιαία βάση, έναντι μείωσης κατά -1,6% τον Απρ. 07, σηματοδοτώντας και νέες αυξήσεις στο εμπορικό πλεόνασμα τους επόμενους μήνες. Επίσης, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 1,9% το Μαίο 07 σε μηνιαία βάση, έναντι μείωσης 2,1% τον Απρ. 07. Σε ετήσια βάση η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής ανήλθε στο 4,6% το Μάιο, από 4,0 τον Απρ. 07, % το Μάρτ. 07 και 7,0% το Φεβρ. 07. Στον εξωτερικό τομέα, τo εμπορικό πλεόνασμα αυξήθηκε πολύ πιο πάνω από τις εκτιμήσεις και διαμορφώθηκε στα 17,6 δις το Μάιο 07, από 15,8 δις τον Απρ. 07 και 12,4 δις το Μάιο 06. Οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 0,7% σε μηνιαία βάση στα 79,3 δις, ωστόσο εξακολουθούν να είναι σε πολύ υψηλά επίπεδα, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 3,6% στα 61,7 δις. τον Ιούν. 07, από 57,9 το Μάιο 07, δείχνοντας την δυναμικότητα του συγκεκριμένου τομέα. Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε μόλις κατά 0,4% το Μάιο 07 σε μηνιαία βάση, έναντι πτώσης 1% τον Απρ. 07, ενώ σε ετήσια βάση, η αύξηση ήταν 0,8%. Το έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο διευρύνθηκε στα 15 εκ. έναντι ελλείμματος 2,493 εκ. τον Απρ. 07. Το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης επίσης διογκώθηκε στα 49,58 δις στο τέλος του Μαίου 07, από 42 δις στο τέλος Μαίου 06. Ιταλία: Αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής κατά 0,9% το Μάιο 07 σε μηνιαία βάση, έναντι μείωσης 0,5% τον Απρ. 07. Σε ετήσια βάση, η αύξηση ήταν 0,9% από 1% τον Απρ. 07. Ο δείκτης ΡΜΙ στις υπηρεσίες ανήλθε στο 57,9 τον Ιούν. 07, από 56,5 το Μάιο 07. Ιαπωνία: Οι εργοστασιακές παραγγελίες του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν περισσότερο από ότι αναμένονταν σε μηνιαία βάση, κατά 5,9% το Μάιο 07, από αύξηση 2,2% τον Απρ. 07 και πτώση 4,5% το Μάρτ. 07, ενώ σε ετήσια βάση, σημείωσαν πτώση κατά -3,1%, από -9% τον Απρ. 07, σηματοδοτώντας πιθανή μείωση και των κεφαλαιακών δαπανών το 2 ο 3μηνο 07. Το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε κατά 31,1% το Μάιο 07 σε ετήσια βάση και διαμορφώθηκε στα 2,13 τρις από 1,62 τρις το Μάιο 06. Το πλεόνασμα στο εμπορικό ισοζύγιο διαμορφώθηκε στα 429 δις από 413 δις το Μάιο 06. Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα συνεχίζουν να αυξάνονται και διαμορφώθηκαν στα $ 917 δις στο τέλος του Ιουν. 07, από $ 911,13 στο τέλος Μαΐου 07, απόδειξη ότι το γιέν εξακολουθεί να είναι υποτιμημένο. Κίνα: Νέα μεγάλη αύξηση σημείωσε το εμπορικό πλεόνασμα και διαμορφώθηκε στα $ 26,9 δις τον Ιούν. 07, από $ 2 δις το Μαίο 07 και $ 16,9 δις τον Απρ. 07. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 27,1% σε ετήσια βάση στα $ 103,3 δις ενώ οι εισαγωγές κατά 1% στα $ 76,4 δις. Το σωρευτικό πλεόνασμα στο διάστημα Ιαν.-Ιούν. 07 αυξήθηκε κατά 84,42%, στα $ 112,63 δις, από $ 61,07 δις το αντίστοιχο διάστημα 06. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 27,6% στα $ 546,7 δις ενώ οι εισαγωγές κατά 18,2% στα $ 43 δις, δημιουργώντας ακόμη περισσότερο την ανάγκη σημαντικής ανατίμησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας του Renminbi Εμπορικό Πλεόνασμα Κίνας ($ δις) Ιούν.'06 Αύγ.'06 Οκτ'06 Δεκ.'06 Φεβρ. 07 Απρ.'07 Ιούν. 07 Πηγή: Bloomberg Εξαγωγές Εισαγωγές Πλεόνασμα Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 4

5 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσια % μεταβολή ή όπως διαφορετικά ορίζεται) Ετήσια στοιχεία * ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές) Ακαθάριστες Επενδύσεις Παγίου Κεφαλαίου - Κατασκευές - Εξοπλισμός Μεταποίηση Ανεργία (%) Συνολική Απασχόληση Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) Δείκτης Τιμών Παραγωγού (μέσα επίπεδα) Κόστος Εργασίας ανά μονάδα προϊόντος Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) Έλλειμμα Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 3,8 6,9-0,1 10,9 0,1 3,6 2,3 6,0 16,9-5,2 4,8 1 10,9 18,3-0,4 10,4 1,3 2,3 1,2 19,5-6,2 4,7 3,6 1,2 11,0 4,0 19,5-7,9-1,4-4,4 0,5-0,8 10,4 1,3 5,9 4,1 21,8-5,5 4,3 12,7 21,6 1,4 9,3 2,4 3,2 6,9 4,6 20,6-2,6 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ σε εθνικ/κή βάση) -9,7-10,0-9,5-9,2-10,9-9,9 *Εκτιμήσεις ΔΟΜ Alpha Bank. Πηγή: Υπουργείο Οικονομίας & Οικονομικών. 3,9 8,5 8,9 8,3 1,8 2,0 4,0 1-2,4 Τριμηνιαία στοιχεία Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων Οικοδομική Δραστηριότητα Βιομηχανική Παραγωγή (μεταποίηση) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας Καταναλωτική Πίστη + Λοιπά Στεγαστικά Επιχειρήσεις Τουρισμός Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Δομικός Πληθωρισμός Δείκτης Τιμών Παραγωγού Δείκτης Τιμών Κατοικιών (17 επαρχ. πόλεων) Επιτόκια Ταμιευτηρίου Βραχυχρόνια Χορηγήσεων Επιχειρήσεων Καταναλωτικών Δανείων (έως 1 έτος) Στεγαστικών Δανείων(σταθερό >5 ετών) Εuribor 3μηνών Απόδοση 10-ετούς Ομολόγου Πραγματικό ΑΕΠ Τελική Κατανάλωση Επενδύσεις Εξαγωγές Εισαγωγές Ισοζύγιο Πληρωμών συν/κη στατιστική (εκ. ) Εξαγωγές Αγαθών Εισαγωγές Αγαθών Εμπορικό Ισοζύγιο Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων Πλεόνασμα Αδήλων / Εμπ. Έλλειμμα Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (& Κεφ. Μετ) Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (-//-) Χρηματιστήριο Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ ( % μεταβολή) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) Περίοδος ΙV I II III IV (σωρευτική) 35,2-0,8 21,8 28,7 3 14,7 7,7 17,8 0,87 6,93 12,31 4,73 4,5 6 3,8 1,7-0, , , , ,4% ,9-679, , ,9 31,5 67,9 4,1 13,6 0,9 22,3 28,6 33,6 15,4 3,3 9,2 1 0,92 7, ,75 5,0 7 3,4 9,9 2, , , , ,5 20,5% , ,3 44,4 76,3 6,6 13,1 1,0 22,1 25,9 32,3 15,9 3,2 8,6 1 0,96 7,12 12,62 4,81 5,5 8 3,9 17,1 13, , , , ,2 2% , , , ,8 20,7 70,9 8,1 4,6 0,7 22,3 24,4 29,9 17,6 6,5 3,4 2,7 6,8 12,0 0,99 7,24 12,71 4,89 5,4 4,19 4,5 3,3 10,7 7,8 8, , , , ,6 41,6% ,5 888, , ,1 16,2 73,6-19,5 0,8 20,6 23,9 25,8 16,6 2,2 10,5 1,06 7, ,09 5,4 4,03 4,4 13,6 8,3 11, , , , ,2 41,6% ,0 953, , ,1 19,9 80,9 (04/07) -2,3 (04/07) 1,8 (05/07) 19,2 (04/07) 23,1 (04/07) 25,5 (04/07) 14,4 (04/07) (04/07) 2,6 (06/07) (06/07) 1,6 (06/07) 7,0 (03/07) 1,13 (04/07) 7,50 (04/07) 13,19 (04/07) 5,15 (04/07) 5,35 (04/07) 4,51 (05/07) 4,6 (03/07) (03/07) 15,8 (03/07) 9,8 (03/07) 15,1 (03/07) 5.243,2 (04/07) (04/07) ,7 (04/07) 2.737,4 (04/07) 21,6% (04/07) ,3 (04/07) ,4 (04/07) ,4 (04/07) 4.843,8 (06/07) 35,2 (06/07) 92,1 (06/07) Πηγή: ΕΣΥΕ και Στατιστικό Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας Τραπέζης της Ελλάδος. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 5