تأثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئتمدیره

Transcript

1 فصلنامه حسابداري مالي/سال نهم/ شماره 43 /تابستان 69 /صفحات بررسي تأثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئتمدیره تاريخ دريافت: 3169/20/02 چکیده سید علی واعظ امیرحسین منتظر حجت رحیم بنابی قدیم تاريخ پذيرش: 3169/27/12 برنامههای پاداش برای کاهش مشکالت نمایندگی ناشی از جدایی مالکیت از مدیریت است ازاینرو یکی از شاخصهای مهم سنجش برنامههای پاداش دقت سود گزارش شده و چسبندگی سود با پاداش است که در این پژوهش برای دقت سود از مدیریت اقالم تعهدی دستکاری فعالیتهای واقعی محافظهکاری شرطی تطابق درآمد و هزینه و دقت پیشبینی جریانهای متغیر بهعنوان نقدی جایگزین استفاده شده است. بهمنظور آزمون از فرضیهها دادههای 121 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1831 تا 1831 استفاده شده و دادهه یا مذکور با استفاده از رگرسیون چند متغیره به روش تحلیل دادههای ترکیبی مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتهاند. نتایج نشان میدهند پاداش نسبت به سود گزارش شده دارای چسبندگی بوده و اقالم تعهدی غیرعادی افزایشی و محافظهکاری شرطی برخالف نتایج مورد انتظار و تطابق درآمد و هزینه و دقت پیشبینی جریانهای نقدی مطابق با انتظار استادیارگروه حسابداری دانشگاه شهید چمران اهواز اهواز ایران )نویسنده مسئول( استادیارگروه علوم اقتصادی- اقتصاد سنجی کاربردی دانشگاه شهید چمران اهواز اهواز ایران دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه شهید چمران اهواز اهواز ایران

2 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان پژوهش تأثیر مثبت معنیدار بر پاداش داشته و دستکاری سود از طریق فعالیتهای واقعی افزایشی تأثیر منفی معنیداری بر پاداش دارند. واژههای کلیدی: پاداش هیئت مدیره دقت سود محافظهکاری شرطی مدیریت سود تطابق درآمد و هزینه. 1 -مقدمه معموال اجزای تشکیل دهنده حقوق و پاداش مدیران بر اساس دو معیار سنجش عملکرد یعنی سود خالص و قیمت سهام مبتنی است. بر اساس مبانی نظری پاداش میتوان پیشبینی کرد که 1 و درصد هر یک از این شاخصها در برنامه حقوق و پاداش مدیران به سه عامل نسبی دقت 8 بستگی دارد که مدیر تصمیم خود را در آن محدوده اتخاذ مینماید 2 و نیز افق زمانی حساسیت )پارسائیان 13-38(. 1833: اگر سود خالص به نحوی محاسبه شود که بتواند عملکرد مدیریت را به طور دقیق نشان دهد یا به عبارتی اثر سایر عوامل خارج از کنترل در آن کم باشد و تنها از تالش مدیر اثر پذیرد و نسبت به فعالیتهای مدیر حساسیت الزم را داشته باشد آنگاه میتوان از سود خالص در ارزیابی عملکرد مدیر بهره جست. وظیفه حسابداری و گزارشگری مالی در کاهش خطر اخالقی نیز ارائه یک شاخص ارزیابی عملکرد دقیق و حساس است )مهرانی و همکاران (. 1831: بر اساس مبانی نظری پاداش)پارسائیان 13-38( 1833: مقصود از دقت انحراف معیار سنجش عملکرد و مقصود از حساسیت نرخ یا درصدی است که ارزش مورد انتظار این معیار سنجش در برابر کار یا تالش مدیر واکنش نشان میدهد. بنابراین هرچه قدر مقدار جنجالآفرینی در سود خالص کمتر و حساسیت آن در مقابل کار یا تالش مدیر بیشتر باشد در یک قرارداد مطلوب نسبت سود خالص به قیمت سهام بیشتر خواهد بود )پارسائیان 13-38(. 1833: از طرفی دیگر بر اساس پژوهشهای انجام شده قبلی معیارهای سنجش عملکرد در برنامههای پاداش بیشتر مبتنی بر اقالم تعهدی است )ریتاتا و کومرا 2112( 1 زیرا اقالم تعهدی سبب افزایش مفید بودن سود حسابداری در ارزشیابی سهام و انعقاد قرارداد با اعتباردهندگان و مدیران میشود )کازان 2112(. 8 با اینحال به دلیل انعطاف موجود در استانداردهای حسابداری و اختیار مدیران در گزینش رویههای حسابداری بکارگیری اقالم تعهدی و درنتیجه سود خالص بهعنوان شاخص پاداش دهی در برنامههای پاداش سبب انگیزش مدیران 1. Precise 2. Sensitivity 3. Time horizon 4. Raithatha & Komera 5. Kazan

3 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 151 برای مدیریت افزایشی سود درنتیجه کاهش محافظهکاری و درنهایت کاهش کیفیت سود میشود )بیجانچی و چن 2118(. 1 اگرچه معیارهای مبتنی بر حسابداری یعنی سود حسابداری معیار بهتری در برنامههای پاداش است و دقت بیشتری دارند زیرا مستقل از نوسانات و اختالالت برونسازمانی خارج از کنترل مدیر است با این حال برای دستیابی به اهداف برنامههای پاداش باید مبتنی بر اصول و استانداردهای حسابداری و درنتیجه فارغ از دستکاری و مدیریت سود و انگیزههای فرصتطلبانهای باشند که سبب کاهش دقت سود میشوند )پاندهرو پتک زکریا 2112(. 8 براساس تئوری نمایندگی میتوان یک قرارداد پاداشی طراحی کرد که مشکالت مربوط به تضاد منافع و عدم تقارن اطالعاتی بین مدیران و مالکان را کاهش دهد. در این راستا قراردادهای پاداش مبتنی بر عملکرد برای حذف و یا حداقل برای کاهش تضاد موجود بین مدیران و مالکان طراحی شده است. بنابراین قراردادهایی که به درستی تنظیم شوند فراهم کننده انگیزههایی برای مدیران برای حداکثر کردن تالشهای خود و همسویی منافع خود با مالکان میباشند. درنتیجه با توجه به اهداف برنامههای پاداش در قالب تئوری نمایندگی معیار سنجش عملکرد مورد استفاده باید دارای شاخصهای دقت در اندازهگیری باشد. بنابراین مسئله مهم این است که وقتی قرار است که از سود خالص به عنوان دستاورد مدیریت در طول سال مالی برای پاداش دهی وی استفاده شود الزم است شاخصها و مفاهیمی از سود مورد توجه قرار گیرند که مستقل از نوسانات و اختالالت برونسازمانی خارج از کنترل مدیر باشد و فارغ از دستکاری و مدیریت سود باشند بهعبارتی دقت بیشتری داشته باشند )زکریا 2112(. بنابراین هدف و سوال اساسی پژوهش حاضر در این راستا این است که 1( با توجه به اینکه در ایران پاداش بر اساس سود خالص گزارش شده و تغییرات آن است آیا پاداش نسبت به سود حالت چسبندگی دارد 2( آیا در برنامههای پاداش مدیران به عواملی که دقت سود را تحت تأثیر قرار میدهند)مدیریت افزایشی سود از طریق اقالم تعهدی دستکاری فعالیتهای واقعی افزایشی سود محافظهکاری شرطی تطابق درآمد و هزینه و دقت پیش بینی جریانهای نقدی( توجه و اعتنای کافی میشود و اینکه پاداش با کدام یک از ویژگیهای پیشگفته قرابت بیشتری دارد در ادامه به بررسی مبانی نظری و آزمون فرضیههای مرتبط با سواالت پژوهش پرداخته شده است. 1. Bianchi & Chen 2. Pandher & Pathak 3. Zakaria

4 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان مبانی نظری پژوهش اگر پاداش تناسبی با عملکرد واقعی مدیران نداشته باشد نه تنها سبب افزایش ارزش شرکت نشده بلکه ابزاری برای انتقال ثروت خواهد بود. عوامل متعددی میتواند سبب عدم کارایی قراردادها و طرحهای پادش شود که یکی از مهمترین آنها فقدان معیار صحیح سنجش عملکرد و دقت مربوط به آن است. با توجه به اینکه از اعداد و گزارشهای حسابداری برای انعقاد قرارداد- های پاداش استفاده میشود برای نمونه اقالم تعهدی به عنوان عامل موثر در انعقاد قراردادها با اعتباردهندگان و مدیران به حساب میآید )کازان 2112( بنابراین این فرصت برای مدیران وجود دارد که با اعمال انتخابهای حسابداری و دست آویز قرار دادن این مشخصهها از طریق مدیریت اقالم تعهدی دستکاری فعالیتهای واقعی و محافظهکاری در صدد تامین منافع شخصی خود باشند که هر کدام کارایی قراردادها را تحت تأثیر قرار میدهند )بیجانچی و چن 2118(. بنابراین در نظام پاداش دهی الزم است صرفا شاخصه حسابداری گزارش شده معیار پاداش دهی نباشد بلکه بر اساس آنچه که از مبانی نظری پاداش قابل استنباط است این شاخص سنجش عملکرد باید دارای دقت در اندازهگیری باشد. با توجه به اینکه در ایران پاداش و تغییرات آن تابعی از سود و تغییرات آن است باید انتظار داشت که پاداش تابعی خطی از سود خالص باشد و درصد افزایش پاداش مدیران در ازای افزایش سود برابر با درصد کاهش پاداش مدیران در ازای کاهش همان میزان سود باشد.به دالیل زیر این رابطه همیشه برقرار نیست: 1 ( اگر پاداش پرداختی به مدیران بر اساس عملکرد واقعی و صحیح آنها نباشد نتایج پژوهشها نشان میدهد سیستم فعلی پاداش متناسب با عملکردواقعی مدیران نیست و پاداش بر مبنای عملکردواقعی مدیران پرداخت نمیشود)سجادی و زارع زاده 1831(. بنابراین در ایران مدیران برای دریافت پاداش نیازی به تغییر شایان توجه در سود شرکت ندارند و برمبنای روند و عرف معمول حتی اگر سود شرکت کاهش یابد باز هم پاداش خود را دریافت میکنند)پورزمانی و طرازیان 1838 (. بنابراین چه بسا با توجه به اینکه در قانون تجارات فقط عنوان شده است که پاداش معادل درصدی از سود خالص است تعیین درصد مورد نظر در شرکتها میتواند به گونهای باشد که با اینکه سود نسبت به سال قبل کمتر شده است ولی درصد مورد نظر نسبت به سال قبل)حدآکثر تادرصدی از سود تقسیمی همان سال( افزایش یابد تا جبران کاهش در سود را داشته باشد. بنابراین میتوان گفت یکی از دالیل چسسبندگی پاداش 1 پرداختهای بدون توجه به عملکرد واقعی غیر متناسب با عملکرد و غیرکارشناسانه است 2( دیگر دلیل چسبندگی پاداش میتواند 1 Bonus stickiness

5 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 151 پایداری موقت اقالم تعهدی غیرعادی منفی در مقایسه با اقالم تعهدی غیرعادی مثبت باشد )ماتسوموتو 2112 و بورگستهلر و ایمس 2118(. زیرا به دلیل بکارگیری محافظهکاری اخبار نامساعد)برای مثال زیان( سریعتر و بطور یکجا گزارش میشوند و درحالی که اخبار مساعد)برای مثال سود( دیرتر و در طول زمان گزارش خواهند شد)ورچیا 2112(. 1 بنابراین به دلیل تصور عدم پایداری اخبار نامساعد به شکل اقالم تعهدی غیرعادی کاهش پاداش برای این گونه کاهش سود کمتر خواهد بود )دچو 2112(. 2 8 (دیگر دلیل چسبندگی پاداش را میتوان چسبندگی هزینهها دانست. در حوزۀ دانش حسابداری و امورمالی زمانیکه بحث ارتباط بین پاداش و عملکرد در چارچوب تئوری قراردادها مطرح میشود رفتار هزینهها مهم تلقی میشود)هامبورگ و ناسو 2111(. 8 بر اساس نتایج پژوهشهای قبلی رفتار هزینهها میتواند بر میزان پاداش مدیران تأثیر بگذارد و همچنین مبانی پاداشهای وضع شده در شرکتهای ایرانی از تقارن برخوردار نمیباشد لذا میتوان گفت که در شرکتهای ایرانی از مدیران بهطورکورکورانه از طریق پاداش حمایت میشود)فخاری و رمضانی 1838 (. مطابق یکی از فرضیههای ارائه شده چسبندگی هزینهها نتیجه تصمیمات آگاهانه مدیران است. هنگامی که فروش کاهش مییابد برخی از مدیران این کاهش را موقتی تصور کرده و انتظار بازگشت فروش به سطح قبلی را در آینده نزدیک دارند. بنابراین در تصمیمی آگاهانه منابع مربوط به فعالیتهای عملیاتی را در دورههای کاهش فروش حفظ میکنند.در مقابل باوجود آنکه حفظ منابع اضافی در دورههای کاهش فروش به تحمل هزینههای بیشتر و درنتیجه کاهش سود دوره جاری منجر میشود موجب 1 و همکاران 2111 (. بنابراین در کاهش هزینهها وافزایش سود در بلندمدت میشود( اندرسون اثر رفتار سنجیده مدیران انتظار میرود مدیران در دوره جاری این حق را برای خود محفوظ نگه دارند که بابت حفظ منابع مربوط به فعالیتهای عملیاتی و صرفه جویی در هزینههای سالهای آتی با وجود کاهش سود پاداش بیشتری در دوره جاری دریافت کنند که سبب چسبندگی پاداش میشود. بنابر مطالب پیشگفته چسبندگی پاداش بیانگر سودهای غیرواقعی برخورد نامتقارن با اخبار خوب و بد و همچنین رفتار هزینهها است که از دید تئوری قرارداد و تئوری نمایندگی دقت سود گزارش شده بهعنوان محور اصلی پاداش را تحت تأثیر قرار میدهند. 1. Verrecchia 2. Dechow 3. Homburg and Nasev 4. Anderson

6 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان دقت سود و عوامل آن اغلب طرحها و قراردادهای پاداش فعلی مبتنی بر سود حسابداری است و طرح پاداشی که صرفا به سود حسابداری توجه دارد کمتر به ایجاد ارزش کمک میکند )نمازی و سیرانی : 31(. منظور از دقت سود به عنوان معیار سنجش عملکرد این است که معیار سنجش عملکرد )سود( ناشی از فعالیت های واقعی مستقل از نوسانات و اختالالت برون سازمانی خارج از کنترل مدیر باشد و فارغ از دستکاری و مدیریت سود و انگیزههای فرصتطلبانهای باشد که سبب اختالل در سنجش عملکرد وکاهش دقت سود میشوند )زکریا 2112 پارسائیان : 813 پاندهرو پتک 2111(. نوسان اختالالت و تغییرات بیشترسود در نتیجه دقت پایین سود با ریسک باالتر همراه است و معلول عوامل متعددی است. هر چند عوامل مختلفی ممکن است بر دقت ونوسانات یا اختالالت سود تأثیر گذار باشند اما براساس پژوهشهای گذشته )برای نمونه 2 و همکاران 2111( عوامل اقتصادی و نحوه عمل حسابداری دیچو و تانگ دانلسون دو دلیل اصلی آن هستند. شرکتها در محیط اقتصادی فعالیت میکنند. شوکهای اقتصادی و مانند آن که بهصورت خارج از کنترل شرکتها هستند سود واحد تجاری و درنتیجه دقت آن را تحت تأثیر قرار میدهد. عوامل حسابداری که عمدتا در خصوص شیوه و نحوه شناسایی درآمدها و هزینهها و به تبع سود واحد اقتصادی است میتواند بر این سازوکار تاثیرگذار باشد. ناگفته پیدا است که عواملی و " چون اصل مقابله هزینهها با درآمدها ومتعاقب آن " مشکالت پیرامون "تخصیص هزینهها به دوره های مالی" " شناسایی درآمدها" " اعمال اختیار در انتخاب روشها و دستکاری واقعی فعالیتها" " محافظهکاری حسابداری " وموارد مشابه مهمترین عواملی هستند که میتوانند در محاسبه سود دقت گزارشگری آن و رابطه بین سودهای گذشته و آینده تاثیرگذار باشند و رابطه بین آنها را دچار نوسان و اختالل سازند )دیچو و تانگ 2113 دانلسون همکاران 2111 ( که این وضعیت سبب افزایش عدماطمینان عدم کارایی قراردادها و سوگیریهای رفتاری شده و در نتیجه باعث ایجاد اشتباهاتی در پیشبینی سرمایهگذاران از یک طرف و کاهش ثروت مالکان از طرف دیگر خواهد شد )شات ( مدیریت سود مدیریت سود افزایشی سبب ایجاد اختالل در اندازهگیری سودو درنتیجه کاهش دقت سود خواهد شد. مدیریت سود کاهشی نیز بر همین منوال است ولی اثر مدیریت سود کاهشی در سال 1. Dichev &Tang 2. Donelcon 3. Schutt

7 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 151 یا سالهای بعد مورد دخالت قرار میگیرد. بنابراین عامل تاثیرگذار در تعیین پاداش مدیران از ب عد دقت در سال جاری نخواهد بود بلکه همین اثر را در سال بعد خواهد داشت. بنابراین مدیریت 1 در دورهجاری به دلیل اینکه سبب اختالل در سنجش سود از طریق اقالم تعهدی اختیاری مثبت عملکرد شده و ناشی از اقدامات فرصتطلبانه مدیریت در راستای انتقال ثروت از سهامداران است شاخص معکوس دقتسود میباشد)ماتسوموتو 2112 بورگستهلر و ایمیس 2118 دیفاند و پارک لیانگ 2111(. 8 دیدگاه پذیرفته شده در مطالعات دستکاری سود قراردادهای صریح و ضمنی بین ذینفعان و شرکت است که میتواند به مدیران انگیزههای گوناگونی برای دستکاری اطالعات مالی بدهد )کردستانی و تاتلی 1838(. ازاینرو با توجه به نتایج پژوهشهای انجام شده )گانی 2111 رویچودوری بارتو و همکاران 2112 ماتسوموتو 2112( مبنی براینکه دستکاری فعالیتهای واقعی افزایشی سود چه به صورت کارا و چه بصورت فرصت- طلبانه موجب کاهش دقت سود گزارش شده میشود و چه بسا سبب تحمیل ریسک به شرکت و درنتیجه مالکان آن ونیز تاثیرگذاری منفی بر ارزش شرکت میشود انتظار بر کاهش پاداش به 8 به عنوان شاخص معکوس دقت سود است. ازای دستکاری فعالیتهای واقعی مثبت محافظهکاری شرطی گزارشهای مالی در ایران به طور کلی تمایلی به محافظهکاری ندارند و این عدم تمایل از طریق اقالم تعهدی که تأثیرپذیری بیشتری از تصمیمات مدیریت دارند اعمال میشود )رحمانی و صدیقی 1832 (. با توجه به نتایج پژوهشهای قبلی میتوان گفت محافظهکاری قابلیت اتکای سود را بهدلیل کاهش عدم تقارن اطالعاتی افزایش میدهد)ابراهیمی و احمدی مقدم 1831 ( درنتیجه بهدلیل جلوگیری از رفتارهای فرصتطلبانه مدیران در گزارشگری سود دقت سود گزارش شده بیشتر خواهد شد. بنابراین از این جهت محافظهکاری شرطی شاخص مستقیم دقت سود است )آینگر وزامپلی 2112 واتز 2118(. 2 از طرفی شناسایی سریع تر و به هنگامتر رویدادهای کاهنده سود و در مقابل عدم شناخت رویدادهای افزاینده سود می تواند منجر به شناسایی بخشی از هزینههای دورههای آتی در دوره جاری گردد. این امر به نوبه خود میتواند از دقت سود کاسته و هزینه اخذ تصمیمات نادرست را بر سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه تحمیل 1 Positive discretionary accruals 2. DeFond & Park 3. Liang 4. Roychowdhury 5 Positive real activity manipulation 6. Watts

8 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان و کند. بنابراین از این جهت محافظهکاری شرطی شاخص معکوس دقت سود خواهد بود )پیک همکاران 2111( تطابق درآمد و هزینه تطابق به دو صورت قوی یا ضعیف صورت میگیرد. در تطابق کامل همه هزینهها به طور مستقیم قابل ردیابی با درآمدهای خاص خود هستند و این امر باعث کاهش نوسان سود و بازده و افزایش پایداری سودو در نتیجه افزایش دقتسود کاهش باعث ضعیف تطابق و میشود سودآوری اقتصادی کاهش دقت سود و نیز افزایش عدم اطمینان و سوگیریهای رفتاری شده و در نتیجه باعث ایجاد اشتباهاتی در پیشبینی سرمایهگذاران خواهد شد )شات ( بنابراین یکی از عوامل حسابداری که بر نوسانپذیری و اختالل سود و در نتیجه دقتسود موثر است تطابق ضعیف است. تطابق ضعیف عمدتا ناشی از : الف( عوامل غیر قابل اجتناب تجاری ب( موارد مرتبط با اختیار مدیریت در گزارشگری مالی و ج( قواعد و اصول حسابداری است)دیچو و تانگ 2113 دانلسون و همکاران ( از اینرو انتظار بر این است که شرکتهای با تطابق بیشتربه عنوان شاخص مستقیم دقت سود پاداش بیشتری داشته باشند )دیچو و تانگ 2113 شات.) دقت پیشبینی جریانهای نقدی اهمیت پیشبینی جریانهای نقدی به این دلیل است که در هر واحد اقتصادی بازتاب تصمیم- گیری مدیریت در برنامههای کوتاهمدت و بلندمدت و طرحهای سرمایهگذاری و تامینمالی خواهد بود. بدون پیشبینی جریانهای نقدی قضاوت و تصمیمگیری و انتخاب مناسبترین راهکار ممکن نیست. بیثباتی سود نشان دهنده بی ثباتی محیط عملیاتی شرکت است و انتظار بر این است که بیثباتی جریانهای نقد با بیثباتی سود بیشتر شود و سبب خطای بیشتر مدلهای تعهدی در پیشبینی جریانهای نقدی شود)یودر 2112(. 8 در این راستا یکی از شاخصهای دقت اطالعاتمالی توانایی اجزای سود تعهدیحسابداری)تحت شرایط انعطافپذیری و اختیار عمل در انتخاب از میان رویهها و برآوردهای حسابداری( برای پیشبینی جریانهای نقدی مورد انتظار آینده است بنابراین باال بودن دقت و توان پیشبینیکنندگی اجزای تعهدی از شاخصهای تعیین محتوای اطالعاتی و همچنین محتوای اطالعاتی عایدات حسابداری کیفیت گزارشگری مالیو بنابراین شاخص مستقیم دقت سود است )بارث و همکاران 2111 کوهن 2111(. 1 دراین 1. Paek 2. Schutt 3. Yoder 4. Cohen

9 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 151 راستا انتظار میرود شرکتهای با دقت باالی پیشبینی جریانهای نقدی دارای دقت سود بیشتر و درنتیجه پاداش بیشتری باشند 3 -پیشینه تجربی پژوهش 1-3 -پیشینه خارجی ساننشاین و همکاران )2112( با بررسی عوامل موثر بر پاداش مدیران قبل و بعد از درماندگی مالی نشان دادند که طی دوره های بحران مالی معموال برنامههای پاداش مبتنی بر جریان نقدی بوده است تا موجب انگیزش مدیریت برای مدیریت نقدینگی شود بنابراین در این وضعیت دقت سود و تغییرات آن کمترین سهم را در برنامههای انگیزشی مدیران خواهند داشت. کازان) 2112 ( با بررسی اثر پاداش بر عملکرد نشان داد که اقالم تعهدی سبب بهبود سودمندی سود حسابداری در ارزشیابی سهام و انعقاد قرارداد با اعتبار دهندگان و مدیران از طریق بهبود تغییرات موقت در جریانهای نقدی عملیاتی و جریان های نقد آزاد میشود. ریتاتا و کومرا )2112( با بررسی رابطه بین پاداش و عملکرد شرکتها نشان دادند که معیارهای سنجش عملکرد در برنامههای پاداش مدیران بیشتر مبتنی بر اقالم تعهدی است تا اقالم نقدی. که این نتایج بیانگر نقش مفید سود تعهدی در کارایی قراردادها وکاهش مشکالت نمایندگی بین مالک و مدیر است. بیجانچی و چن )2118( با بررسی رابطه بین پاداش و عملکرد نشان دادند که بر اثر مدیریت افزایشی سود میزان محافظهکاری مشروط در شرکتها کاهش مییابد که به معنای این است که سودهای شرکتهای پیشگفته دارای دقت سود پایینی هستند. )2112( 1 با بررسی رابطه پاداش و محافظهکاری به این نتیجه رسیدند که شوتا محافظهکاری حسابداری با میزان پاداش مدیران رابطه منفی دارد واین رابطه در موسساتی که پاداش مضرب بزرگی از سود می باشد بیشتر است یعنی محافظهکاری سبب کاهش دقت سود درنتیجه کاهش پاداش میشود. )2112( 2 با مطالعه چگونگی تأثیر محافظهکاری حسابداری بررابطه بین پاداش آینگر وزامپلی مدیران اجرایی و سود حسابداری نشان داد که محافظهکاری حسابداری بطور قابل توجهی رابطه بین تغییرات در سودها و تغییرات در پاداش را افزایش می دهد که نشانگر توجه کافی به محافظهکاری در برنامههای پاداش است. 1. Shota 2. Iyengar & Zampelli

10 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان دیگر )2111( 1 با بررسی نقش محافظهکاری در کیفیت گزارشگری نشان دادندکه محافظ- راچ و تیلور کاری حسابداری موجب مدیریت سود میشود و درنتیجه موجب کاهش دقت سود اما از طرف 2 آن ها به این نتیجه رسیدند که محافظهکاری موجب کاهش عدم تقارن اطالعاتی و بهبود 8 اطالعات صورتهای مالی می شود یعنی موجب افزایش دقت سود میشود. شفافیت افشاء 1 و همکاران )2111( با بررسی پاداش بازار برای دستیابی به سودهای پیش بینی شده تاناساکا به این نتیجه رسید که توسل به مدیریت سود واقعی برای دستیابی به آستانههای سود در طول همان سال توسط مشارکتکنندگان بازار مورد جریمه واقع میشود یعنی بازار دقت سود گزارش شده را شناسایی و نسبت به آن واکنش نشان میدهد پیشینه داخلی بر اساس پژوهش پورزمانی و طرازیان) 1838 ( در ایران مدیران برای دریافت پاداش نیازی به تغییر شایان توجه در سود شرکت ندارند و برمبنای روند و عرف معمول حتی اگر سود شرکت کاهش یابد باز هم پاداش خود را دریافت میکنند که نشانگر عدم توجه کافی به دقت سود در برنامههای پاداش است. فخاری و رمضانی) 1838 ( با مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره به این نتیجه رسیدند که رفتار هزینهها میتواند بر میزان پاداش مدیران تأثیر بگذارد و همچنین مبانی پاداشهای وضع شده در شرکتهای مورد بررسی از تقارن برخوردار نمیباشد لذا میتوان گفت که در شرکتهای ایرانی بدون توجه به دقت سود از مدیران بهطورکورکورانه از طریق پاداش حمایت میشود. حیدری و رنجبری) 1831 ( با بررسی تأثیر پاداش هیاتمدیره بر پیشبینی سود نشان دادند که که سود سال جاری و پاداش پرداخت شده به هیاتمدیره در پیش بینی سود آتی نقش مهمی دارند که حاکی از دقت سود در پیش بینی عملکرد آتی است. سجادی و زارع زاده) 1831 ( رابطه بین طرحهای پاداش مدیران و معیارهای اقتصادی ارزیابی عملکرد را مورد بررسی قراردادند. نتایج به دست آمده حاکی از این است که فاکتورهای اقتصادی ارزیابی عملکرد شرکتها در تعیین پاداش هیأتمدیره حایز اهمیت است که این امر باعث میشود مدیران توجه خود را به شرکت و در جهت منافع سرمایهگذاران معطوف کنند. 1. Ruch & Taylor 2.Information asymmetry 3.Disclosure transparency 4. Athanasakou

11 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 زنجیردار و همکاران) 1833 ( با بررسی ارتباط بین پاداش مدیران و ویژگی های سود نشان دادند که اگر پاداش مدیریت از سطح مورد نظر کمتر باشد مدیریت بخشی از سود سالهای آتی را به دوره جاری منتقل می نماید و برعکس که این اقدام دقت سود را به سبب دستکاری آن کاهش میدهد. 4 -فرضیههای پژوهش با توجه به مبانی نظری بیانشده در بخش قبلی فرضیههای پژوهش به شرح زیر تدوینشده است: فرضیه اول: بزرگی نسبی افزایش پاداش هنگام افزایش سود بیشتر از بزرگی نسبی کاهش پاداش هنگام کاهش سود است. فرضیه دوم: اقالم تعهدی اختیاری )غیرعادی( مثبت بر پاداش هیاتمدیره تأثیر معنیداری دارد. فرضیه سوم: دستکاریافزایشی سود ازطریق هزینههای تولیدغیرعادی بر پاداش هیاتمدیره تأثیر معنیداری دارد. فرضیه چهارم: دستکاری افزایشی سود ازطریق جریانهای نقدی عملیاتی غیرعادی بر پاداش هیاتمدیره تأثیر معنیداری دارد. فرضیه پنجم: دستکاری افزایشی سود ازطریق هزینههای اختیاری غیرعادی بر پاداش هیات- مدیره تأثیر معنیداری دارد. فرضیه ششم: محافظهکاری شرطی بر پاداش هیاتمدیره تأثیر معنیداری دارد. فرضیه هفتم: تطابق درآمد و هزینه بر پاداش هیاتمدیره تأثیر معنیداری دارد. فرضیه هشتم: دقت سود در پیش بین جریان های نقدی بر پاداش هیاتمدیره تأثیر معنی- داری دارد.

12 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان تعریف مدلها ومتغیرهای پژوهش مدلها و متغیرهای مورد استفاده برای آزمون فرضیات به ترتیب به شرح جدول 1 و 2 میباشند. جدول 8 :مدلهاي آزمون فرضیه ها فرضیه مدل مدل مورد استفاده برای آزمون LNBONUS it =β 0 + β 1 LNEPS i,t +β 2 (Dec-Dummy i,t LNEPS i,t ) +ε 1 1 BONUS=β 0 + β 1 EPS +β 2 (INAA + )+β 3 (EPS INAA + ) +β 4 (EPS INAALarge + )+β 5 ( EPS INAASmall + )+ β 6 (RET)+ β 7 ( ROA)+ε BONUS = β 0 + β 1 EPS + β 2 (ABCFO + ) + β 3 (EPS ABCFO + ) + β 4 (ABPROD + ) + β 5 (EPS ABPROD + ) + β 6 (ABDISEX + ) + β 7 (EPS ABDISEX + ) + β 8 (RET) + β 9 ( ROA) + ε BONUS= β 0 +β 1 EPS+β 2 (BcScore)+β 3 (EPS BcScore)+β 4 (RET)+β 5 ( ROA)+ε 4 6 BONUS=β +β 1 EPS+β 2 (Matching)+β 3 (EPS Matching)+β 4 (RET)+β 5 ( ROA) ε BONUS=β 0 +β 1 EPS+β 2 (PCF)+β 3 (EPS PCF)+β 4 (RET) + β 5 ( ROA) + ε متغیر متغیر وابسته BONUS ΔLNBON US متغیر مستقل LNEPS Dec_ Dummy لگاریتم طبیعی پاداش هیاتمدیره جدول 2 :متغیرهاي پژوهش نحوه محاسبه لگاریتم تغییرات پاداش سال جاری نسبت به سال قبل مدیران لگاریتم تغییرات سود عملیاتی هر سهم نسبت به سال قبل متغیر موهومی مبنی بر اینکه اگر سود دوره جاری نسبت به سال قبل کاهش یافته باشد کد 1 و در غیر اینصورت کد صفر داده می شود قبل اقالم تعهدی غیرعادی مثبت )مدیرت سود فزاینده مبتنی بر اقالم تعهدی( میباشد که از متغیر موهومی کد 1 برای اقالم تعهدی فزاینده سود )اگر اقالم تعهدی غیرعادی مثبت باشد( و در غیر اینصورت کد صفر داده می شود. خود اقالم تعهدی غیر عادی برابر است با مقدار باقیمانده از مدل کل اقالم تعهدی به شرح زیر است:که در آن TA کل اقالم تعهدی یعنی سود قبل از فعالیتهای غیرعادی منهای جریانهای نقد عملیاتی Aکل داراییهادر پایان سال قبل Δتغییرات SALES فروش نسبت به سال PPEکل اموال ماشینآالت و تجهیزات در پایان سال میباشد )ماتسوموتو 2002 و بورگستهلر و ایمس 2003 لینگ 2014 دیفاند و پارک 2001(. رابطه 1 ( TA A = β 0 +β 1 1 A +β SALE 2 A +β PPE 3 A +ε i,t INAALarge بیانگر اقالم تعهدی غیرعادی بزرگ برای مقادیر باالی میانگین اقالم تعهدی مثبت INAA کد 1 و در غیر اینصورت کد صفر داده میشود INAASmall بیانگر اقالم تعهدی غیرعادی کوچک برای مقادیر پایینتر از میانگین اقالم تعهدی مثبت کد 1 و در غیر اینصورت کد صفر داده می شود

13 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 جریانهای نقد عملیاتی غیرعادی افزایشی سود. معادل) ɛ ( باقیمانده مدل زیرکه برای مقادیر افزایشی سود کد 1 و در غیر اینصورت کد صفر داده میشود: رابطه 2 ( CFO i,t 1 Sales i,t Sales i,t =β TA 1 +β i,t-1 TA 2 +β i,t-1 TA 3 +ε i,t-1 TA it i,t-1 Salesفروش i,t دوره جاری i,t CFOجریان نقد عملیاتی دوره جاری Sales تغییرات i,t فروش نسبت به سال قبل i,t-1 TAکل دارایی های پایان دوره قبل)گانی 2010 رویچودوری 2006 ژیانگ 2016(. 1 هزینه های غیرعادی تولید افزایشی سود.معادل باقیمانده مدل زیرکه برای مقادیر افزایشی سود کد 1 و در غیر اینصورت کد صفر داده میشود: رابطه 3 ( Prod i,t 1 Sale i,t Sale i,t Sales i,t-1 =β TA 1 +β i,t-1 TA 2 +β i,t-1 TA 3 +β i,t-1 TA 4 +ε i,t-1 TA i,t i,t-1 Prod i,t هزینههای تولید شرکت در پایان سال t که برابر است با حاصلجمع بهای تمام شده کاالی فروش رفته و تغییرات موجودی کاال i,t-1 Sale معادل تغییرات فروش در پایان سال قبل)گانی 2010 رویچودوری 2006 ژیانگ 2016 ( هزینههای اختیاری غیر عادی افزایشی سود. معادل باقیمانده مدل زیرکه برای مقادیر افزایشی سود کد 1 و در غیر اینصورت کد صفر داده میشود: رابطه 4 ( Disexp i,t 1 Sale i,t = β TA 1 + β i,t 1 TA 2 + ε i,t 1 TA i,t i,t 1 معادل هزینههای اختیاری پایان سال که برابر است با هزینههای توزیع وفروش و عمومی و اداری)گانی 2010 رویچودوری 2006 ژیانگ 2016 ( محافظه کاری شرطی. باسو برای آزمون پیش بینیهای خود از جنبه به هنگامی از رگرسیون مقطعی مبتنی بر صنعت به شرح زیر استفاده کرد: رابطه 5 ( EPS it = β 0 +β 1 it DR it +β 2 it RET it +β 3 it DR it RET it +ε it که EPS عبارت از نسبت سود هر سهم قبل از اقالم غیرعادی شرکت در سال t تقسیم بر قیمت سهام سال قبل it RET بازده سهام برای 9 ماه قبل از پایان سال مالی tتا سه ماه بعد از پایان سال t و DRمتغیر it مجازی است که اگر بازده ساالنه RETمنفی it باشد مقدار آن برابر یک و در غیر اینصورت مقدار صفر منظور می شود. این رگرسیون براساس روش خان و واتز )2009( به شرح زیر تعدیل میشود)به موقع بودن اخبار خوب (G-score) و عدم تقارن زمانی اخباربد (C-score) تابع خطی از ویژگیهای خاص شرکتی )اهرم اندازه و نسبت ارزش بازار به ارزشدفتری( است(: G_Score=β 2 it =μ 1t +μ 2t SIZE it +μ 3t MTB it +μ 4t LEV it C_Score=β 3 it =λ 1 t +λ 2 t SIZE it +λ 3 t MTB it +λ 4 t LEV it رابطه 6 ) رابطه 7 ) که = size لگاریتم طبیعی کل داراییهای شرکت = MTB ارزش بازار سرمایه تقسیم بر ارزش دفتری سرمایه و =LEV نسبت بدهی به کل داراییها. محافظهکاری شرطی عبارت است مقدار بدست آمده برای c-score بعد از جایگذاری ضرایب λ در مدل باال)ضرایبλ بعد از جایگزینی G_Score. و C_Score در رابطه اولیه) 5 ( و تخمین آن بدست میآید(. ABCFO ABPROD ABDISE X BcScore 1. Xiong

14 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان ت تطابق درآمد و هزینه. معادل ضریب هزینههای جاری )β3( در رگرسیون تخمینی زیربر اساس داده- های مقطعی سالیانه برای هر سال )دیچو و تانگ 2008 شات 2011(: Revenues i,t =β 1,t + (β 2,t TotalExpenses i,t-1 ) + (β 3,t TotalExpenses i,t ) + (β 4,t TotalExpenses i,t+1 رابطه 8 ) it +ε ) Matching i,t-1 =TotalExpenses هزینههای)بهای تمام شده کاالی فروش رفته و هزینههای توزیع و فروش و =TotalExpenses i,t هزینههای سال جاری عمومی و اداری( سال گذشته i,t+1 TotalExpensesهزینه های سال بعد)که از طریق تخمین بدست میآیند()اقالم بر اساس متوسط داراییها تعدیل شدند(. دقت پیشبینی سود. معادل Ɛit قدرمطلق پسماندها و معیار تجربی اندازهگیری قابلیت پیشبینی- عناصر سود است. هر قدر پسماندها کوچکتر باشد بیانگر قابلیت پیش بینی بیشتر است. برای اندازهگیری قابلیت پیشبینی اطالعات مالی به صورت تجربی از پس ماندهای معادله رگرسیون پیش بینی جریانهای نقدی آینده با استفاده از اجزای تشکیل دوره قبل استفاده میشود)بارث و همکاران 2001 کوهن 2004(: دهنده سود عملیاتی حسابداری یک CFO i,t+1 =β 0 +β 1 CFO it +β 2 AR it +β 3 INV it + β 4 AP it +β 5 DEPR it +β 6 OTHER it +ε i رابطه 9 (. =CFO جریانهای نقدی AR =تغییر در حسابهای دریافتنی INV = تغییر در موجودی ها = AP تغییر در حسابهای پرداختنی و بدهیهای معوق DEPR = هزینه استهالک دارائیهای ثابت مشهودو نامشهود OTHER = خالص سایر اقالم تعهدی که به صورت زیر محاسبه شد: OTHER it = OP it (CFO it + AR it + INV it AP it DEPR it ) رابطه 10 ( PCF متغیر کنترل RET ΔROA OP =سود عملیاتی و = Ɛ مقدار خطا که فرض شد دارای میانگین صفر و واریانس ثابت باشد. بازده ساالنه سهام تغییرات ساالنه در نرخ بازده دارایی ها. مطابق با پژوهش های قبلی فارمر ( ( جکسون 2 و همکاران )2013( بازدهی سهام و بازدهی داراییها از عوامل تعیین- )2010( کیلر و لوپز 4 )2008( شاو و ژانگ 3 کننده پاداش مدیران است. 6 -روش شناسی پژوهش پژوهش حاضر بر اساس هدف از نوع توصیفی و بر اساس ماهیت و روش از نوع همبستگی و پس رویدادی است. با توجه به اینکه این پژوهش میتواند در فرآیند انگیزش صحیح مدیران همه شرکت ها در راستای بیشینهسازی ارزش شرکت و ارزش سهامداران و نیز برای جلوگیری از انتقال ناعادالنه ثروت میان مدیران سهامداران و سرمایه گذاران و همچنین در راستای پاداش دهی مناسب دقیق و عادالنه مدیران مورد استفاده قرار گیرد نوع پژوهش کاربردی محسوب میشود. جامعهی آماری مورد مطالعهی این پژوهش کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس 1. Farmer 2. Jackson 3. Shaw & Zhang 4. Caylor & Lopez

15 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 اوراق بهادار تهران بین سالهای 1831 تا 1831 است. در این تحقیق برای انتخاب نمونه از کل دادههای در دسترس استفاده شده میشود. نخست تمام شرکتهایی که میتوانستند در نمونه- گیری شرکت کنند انتخاب سپس به روش حذف سیستماتیک از بین کلیهی شرکتهای موجود شرکتهایی که واجد هر یک از شرایط زیر نبودهاند حذف شده و در نهایت شرکتهای باقیمانده برای انجام آزمون انتخاب شدند: عضویت پیش از سال 1831 در بورس تهران دورهی مالی شرکتها منتهی به پایان اسفند ماه عدم تغییر دورهی مالی طی دوره مورد نظر نمونه آماری شامل شرکتهای واسطهگری مالی سرمایهگذاری لیزینگ بانکها و شرکتهای بیمه نباشند و در دسترس بودن اطالعات. با این شرایط تعداد 121 شرکت به شرح زیر انتخاب شدند: نوع محدودیت تعدادکل شرکتهای بورسی محدودیت مربوط به سال مالی منتهی به پایان اسفند ماه عدم تغییر سال مالی محدودیت مربوط به ناقص بودن دادههای برخی شرکتها در فاصله محدودیت مربوط به حذف بانکها و موسسات مالی و شرکت های سرمایهگذاری مالی )به دلیل ماهیت متفاوت فعالیت آنها از سایر واحدهای تجاری( شرکتهای باقی مانده 7 -یافتههای پژوهش تعداد شرکتها آماره های توصیفی آماره های توصیفی در جدول 8 به نمایش گذاشته شده است. تفاوت زیاد بین کمینه و بیشینه 1 متغیرهای پژوهش به دلیل تفاوت در اندازۀ شرکت های نمونه و امری اجتناب ناپذیر است. واوس )2112( عنوان میکند که زمانی که اندازه نمونه بزرگتر از 111 باشد )معیاری تقریبی برای توزیع نرمال( احتمال نرمال بودن دادهها افزایش مییابد. نزدیک بودن مقادیرمیانه و میانگین است. نرمال ها توزیع داده که میدهد نشان اندازه باالی انحراف معیار برای پاداش بیانگر غیریکنواختی در پرداخت پاداش است هزینههای تولید غیرعادی با میانگین 1/1183 و هزینه- های اختیاری غیرعادی با میانگین 1/ بهترتیب بیشترین و کمترین مدیریت سود را به خود اختصاص دادهاند. شرکتهای مورد مطالعه غالبا از طریق دستکاری هزینه های تولید غیرعادی وجریانهای نقد عملیاتی غیرعادی به دنبال افزایش سود و از طریق هزینه های اختیاری غیرعادی به دنبال کاهش سود هستند. 1. Vaus

16 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان جدول شماره 4: جدول توصیفي متغیر نماد میانگین میانه انحراف کمینه بیشینه معیار 7/10 000/0 16/3 3/6 4/9 لگاریتم پاداشهیاتمدیره lnbonus 85/1 73/-8 50/0 13/0 06/0 lneps لگاریتم سود هرسهم 9739/0 554/-0 143/0 010/ /0 اقالم تعهدی غیرعادی INAA هزینه های تولید غیرعادی جریان های نقد عملیاتی غیرعادی هزینه های اختیاری غیرعادی محافظه کاری شرطی تطابق درآمد و هزینه دقت پیش بینی جریان های نقدی تغییرات در بازدهی دارایی ها بازدهی سهام 688/0 978/0 2044/0 8109/0 3/924 0/531 7/0 59/8 711/-0 903/-0 092/-0 48/-1 0/0039-0/571 47/-0 74/-0 157/0 153/0 037/0 155/0 516/0 0/118 11/0 07/1 013/0 014/-0 004/ /0 0/591-0/006 0/0 11/0 0/0059 0/0031-0/ /0 694/0 0/ /0 46/0 PORD CFO DISS G_SCORE Matching PCF ROA RET میانگین محافظهکاری شرطی با مقدار 1/1188 بیانگر رویکرد محافظهکاری پایین شرکتهای مورد مطالعه تطابق درآمد و هزینه با میانگین 1/231 بیانگر تطابق خوب در گزارشگری و دقت پیش بینی جریان ه یا نقدی است آمار استنباطی نقدی با میانگین 1/1112 حاکی از دقت پایین پیشبینی جریانهای در راستای آزمون فروض الگوهای کالسیک رگرسیون خطی نتایج آزمون ریشۀ واحد با استفاده از آزمون لوین لین و چو بیانگر آن بود که سطح معناداری برای همه متغیرهای پژوهش کمتر از 1% است بنابراین همه متغیرها در سطح مانا قراردارند. نتایج آزمون بروش- پاگان با سطح معنی داری زیر 8 درصد بیانگر وجود ناهمسانی واریانس بود که از طریق حداقل مربعات تعمیم یافته رفع شد. برای بررسی وجود همخطی بین متغیرهای توضیحی ازآزمون عامل تورم واریانس استفاده شده است. اگر بیشترین مقدار عامل تورم واریانس بزرگتر از عدد 11 باشد نشان دهندۀ همخطی بین متغیرهای مستقل است. نتایج این آزمون مستقل بیانگر این است که برای همۀ متغیرهای مقدار VIF کمتر از 11 میباشد بنابراین همخطی بین آنها وجود ندارد. سطح معنی داری آزمون جارکوبرا در مورد فرض نرمال بودن توزیع ماندهها بزرگتر از 8 درصد بوده و فرض صفر مبنی بر نرمال بودن توزیع ماندهها تأیید گردید. همچنین نتایج آزمون دوربین واتسون

17 و 8 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 (طبق جداول( این آزمون بین 2/8 برای بررسی فرض نبود خودهمبستگی در الگوها حاکی از آن بود که مقدار آمارۀ و 1/8 است لذا فرض نبود خودهمبستگی تأیید میشود. قبل از برازش الگوها الزم است تا آزمون F لیمر به منظور بررسی انتخاب بین روش دادههای تابلویی در مقابل روش دادههای ترکیبی برای الگوی باال انجام شود.نتایج حاصل از آزمون F لیمر برای الگوی پژوهش در جدول شماره )1( نشان داده شده است. جدول شماره )3(: نتایج آزمون F لیمر براي الگوهاي پژوهش الگوی تحقیق الگوی شماره 1 )چسبندگی پاداش( الگوی شماره 2 )اقالم تعهدی اختیاری( الگوی شماره 3 )دستکاری فعالیت های واقعی( الگوی شماره 4 )محافظه کاری شرطی( الگوی شماره 5 )تطابق درآمد و هزینه( الگوی شماره 6 )دقت پیشبینی جریانهای نقدی( الگوی تحقیق آماره 209/3 سطح خطا 0023/0 0014/0 005/0 0016/0 375/3 059/4 343/3 5/363 5/455 جدول شماره )0(: نتایج آزمون هاسمن براي الگوهاي پژوهش الگوی شماره 1 )چسبندگی پاداش( الگوی شماره 2 )اقالم تعهدی اختیاری( الگوی شماره 3 )دستکاری فعالیت های واقعی( الگوی شماره 4 )محافظه کاری شرطی( الگوی شماره 5 )تطابق درآمد و هزینه( الگوی شماره 6 )دقت پیشبینی جریانهای نقدی( آماره 1928/1 سطح خطا 5508/0 0013/ /1 0/ / / /1 35/982 4/0179 روش پذیرفته شده الگوی اثرات ثابت الگوی اثرات ثابت الگوی اثرات ثابت الگوی اثرات ثابت الگوی اثرات ثابت الگوی اثرات ثابت روش پذیرفته شده الگوی اثرات تصادفی الگوی اثرات ثابت الگوی اثرات ثابت الگوی اثرات تصادفی الگوی اثرات ثابت لگوی اثرات تصادفی همانطور که در جدول شماره )1( و )8( قابل مشاهده است نتایج حاکی از رد شدن فرضیهی H0 برای الگوهایی پژوهش به غیر از الگوی شماره 2 و 8 بوده در نتیجه برای الگوی شماره 1 1 و 2 الگوی دادههای تابلویی با اثرات تصادفی و برای الگوی شماره 2 8 الگوی دادههای تابلویی با اثرات ثابت ارجح است آزمون فرضیه های پژوهش همانطور که در جداول 1 تا 3 قابل مشاهده است آماره دوربین واتسون برای همه مدلها مابین 1/8 و 2/8 است و خود همبستگی جملهای اخالل رد میشود. مقدار احتمال مربوط به آمارهF برای تصریح برابر 111 / است ولذا فرض صفر مبنی بر خطای تصریح مدل رد میشود. درنتیجه در سطح اطمینان 33 درصد معنیدار بودن مدلها پذیرفته میشود.

18 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان آزمون فرضیه اول پژوهش جدول شماره 2 نتایج حاصل از برآورد پارامترهای مدل تغییرات سود و اثر آن بر پاداش مدیران )اثر چسبندگی( را نشان میدهد. برای این مدل ضریب متغیر سود هر سهم حاکی از تاثیرگذاری آن بر پاداش مدیران است. اگر پاداش چسبنده است باید درصد افزایش در پاداش در دوره های افزایش سود بیشتر از درصد کاهش پاداش در دوره های کاهش سود باشد ) ) <β1 +β1 β2 به عبارت دیگر <β1 0 و <β2 0 باشد. همانطور که قابل مشاهده است درصد افزایش در پاداش در دوره های افزایش سود بیشتر از درصد کاهش پاداش در دوره های کاهش سود میباشد پاداش نسبت به سود حالت چسبندگی دارد. متغیر سود هر سهم لگاریتم تغییرات سود ضریب ثابت آزمون فرضیه دوم پژوهش جدول شماره 9 : آزمون چسبندگي پاداش نماد ضریب جدول شماره 1 نتایج حاصل از برآورد پارامترهای مدل اقالم تعهدی غیرعادی مثبت و اثر آن بر پاداش مدیران را نشان میدهد. ضریب متغیر سود هر سهم حاکی از تاثیرگذاری آن بر پاداش مدیران است. ضرایب شاخصهای اقالم تعهدی غیرعادی مثبت و اثر متقابل آن با سود هر سهم حاکی از تاثیرگذاری معنیدار و مثبت آنها با سود هرسهم است بهگونهای که این ضرایب بزرگتر از ضریب سود هر سهم هستند یعنی توجه کافی به این اقالم صورت نمیگیرد ولی اثر متقابل اقالم تعهدی غیرعادی مثبت بزرگ با سود هر سهم معنیدار نیست هرچند همین رابطه برای اقالم تعهدی غیر عادی مثبت کوچک معنیدار و مثبت است که باز هم بیانگر عدم توجه کافی به آن است. ضرایب متغیرهای کنترل نیز حاکی از تاثیرگذاری معنیدار و مثبت تغییرات در بازدهی داراییها و بازدهی سهام بر پاداش مدیران است. خطای استاندارد آماره t 7/686 0/037 0/291 EPS سطح معناداری - 7/790 11/687 0/065 0/184-0/507 2/155 Ln EPS C Fآماره 42 /417 سطح معناداری: دوربین واتسون: 1/858 ضریب تعیین: 0/0808 ضریب تعیین تعدیل شده: 0/0789

19 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 متغیر سود هر سهم اقالم تعهدی غیرعادی مثبت اثر متقابل اقالم تعهدی غیرعادی مثبت و سود هرسهم اثر متقابل اقالم تعهدی غیرعادی مثبت بزرگ و سود هر سهم اثر متقابل اقالم تعهدی غیرعادی مثبت کوچک و سود هر سهم تغییرات در بازدهی دارایی ها باردهی سهام ضریب ثابت جدول شماره 7 : اقالم تعهدي اختیاري مثبت نماد EPS ضریب 664/1 خطای استاندارد 322/0 tآماره 167/5 سطح معناداری 000/0 0258/0 0/ /0 0165/0 0006/0 0203/0 000/0 232/2 2/ /-1 401/2 463/3 324/2 57/17 167/1 1/ /2 256/2 972/0 107/0 114/0 605/2 3/ /-5 420/5 369/3 249/0 016/2 LNAA EPSLNAA *EPS INAALarge *EPS INAASmall ROA RET C آماره F: 959/10 سطح معناداری: دوربین واتسون: 864/1 ضریب تعیین: 1386/0 ضریب تعدیل شده: 1260/ آزمون فرضیه سوم چهارم وپنجم پژوهش جدول شماره 3 نتایج حاصل از برآورد پارامترهای مدل دستکاری فعالیتهای واقعی فزاینده سود و اثر آن بر پاداش مدیران را نشان میدهد. ضرایب شاخصهای جریانهای نقد عملیاتی غیرعادی هزینههای تولیدغیرعادی و هزینههای اختیاری غیرعادی افزایشی سود مطابق انتظار پژوهش بیانگر تاثیرگذاری معنیدار و منفی آنها بر پاداش مدیران است. به گونهای که برای هر گونه دستکاری فعالیتهای واقعی به شکل فزاینده سود پاداش مدیران کاهش مییابد و نیزضرایب شاخصهای فوقالذکر و اثر متقابل آن با سود هر سهم حاکی از تاثیرگذاری معنیدار و مثبت آنها بر پاداش مدیران است. یعنی اگر افزایش سود هر سهم همراه با دستکاری فعالیتهای واقعی فزاینده سود باشد پاداش مدیران افزایش مییابد. ضرایب متغیرهای کنترل نیز حاکی از تاثیر- گذاری معنیدار و مثبت تغییرات در بازدهی داراییها و بازدهی سهام بر پاداش مدیران است.

20 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان متغیر جدول شماره 1 : دستکاري فعالیت هاي واقعي فزاینده سود سودهرسهم جریان نقد عملیاتی غیرعادی فزاینده سود اثر متقابل جریان نقد عملیاتی غیرعادی فزاینده سود و سود هر سهم هزینههای تولید غیرعادیفزاینده سود اثر متقابل هزینههای تولید غیرعادی فزاینده سود و سود هر سهم هزینههای اختیاری غیرعادی فزاینده سود اثر متقابل هزینههای اختیاری غیرعادی فزاینده سود و سود هر سهم تغییرات در بازدهی داراییها بازدهی سهام ضریب ثابت نماد ضریب خطای استاندارد t آماره 332/2 443/0 033/1 EPS سطح معناداری 019/0 039/0 0011/0 0073/0 026/0 013/0 0004/0 005/0 024/0 000/0 064/-2 267/3 687/-2 228/2 477/-2 523/3 759/2 254/2 813/15 810/0 826/1 166/1 365/2 517/3 908/6 997/0 113/0 161/0 672/-1 968/5 135/-3 270/5 715/-8 340/24 752/2 256/0 554/2 CFO CFOEPS PORD PORDEPS DISS DISSEPS ROA RET C آماره 10F:/ آزمون فرضیه ششم پژوهش سطح معناداری: دوربین واتسون: 8325/1 ضریب تعیین: 1567/0 ضریب تعیین تعدیل شده: 1415/0 جدول شماره 3 نتایج حاصل از برآورد پارامترهای مدل محافظهکاری شرطی و اثر آن بر پاداش مدیران را نشان میدهد. برای این مدل ضرایب متغیرهای محافظه کاریشرطی و اثر متقابل آن با سود هرسهم با ضرایبی باالتر از ضریب سود هر سهم بیانگر تأثیر مثبت و معنیدار آنها بر پاداش مدیران است یعنی با افزایش محافظهکاری پاداش نیز افزایش مییابد. ضریب متغیر تغییرات در بازدهی سهام نیز حاکی از تاثیرگذاری معنیدار آن بر پاداش مدیران است ولی ضریب متغیر بازدهی سهام در این مدل معنی دار نیست.

21 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 متغیر سود هر سهم محافظه کاری شرطی اثر متقابل محافظه کاری شرطی و سود هرسهم بازدهی سهام تغییرات در بازدهی دارایی ها ضریب ثابت جدول شماره 6 : محافظه کاري شرطي نماد ضریب خطای استاندارد t آماره 324/4 245/0 062/1 EPS سطح معناداری 0000/0 0128/0 0004/0 3661/0 000/0 000/0 495/2 585/3 904/0 957/4 228/9 894/0 363/0 144/0 937/0 240/0 232/2 303/1 130/0 649/4 220/2 G- SCORE EPSG- SCORE RET ROA C آماره 20F:/ آزمون فرضیه هفتم پژوهش سطح معناداری: دوربین واتسون: 834/1 ضریب تعیین: 0953/0 ضریب تعیین تعدیل شده: 0906/0 جدول شماره 11 نتایج حاصل از برآورد پارامترهای مدل تطابق درآمد و هزینه و اثر آن بر پاداش مدیران را نشان میدهد. ضریب متغیرهای تطابق درآمد و هزینه و اثر متقابل آن با سود هر سهم حاکی از تاثیرگذاری مثبت و معنیدار آنها بر پاداش مدیران است یعنی با افزایش تطابق درآمد پاداش نیز افزایش مییابد. ولی برخالف انتظار ضریب اثر متقابل تطابق درآمد با سودهر سهم کوچکتر از ضریب سود هر سهم است که نشانگر عدم توجه کافی به آن است. جدول شماره 85 : تطابق درآمد و هزینه متغیر نماد ضرایب خطای آماره t استاندارد سطح معناداری 6/ 529 0/ 333 2/ سود هر سهم 177 EPS 0/039 2/ 060 0/ 227 0/ تطابق درآمد و هزینه 469 Matching 0/034 2/ 121 0/ 415 0/ اثر متقابل تطابق درآمد و هزینه و سود هرسهم 880 EPS*Matching 0/014 2/ 453 0/ 118 0/ بازدهی سهام 291 RET 0/108 1/ 608 1/ 175 1/ تغییرات در بازدهی دارایی ها ROA / 762 0/ 178 4/ ضریب ثابت 234 C 0/2045 ضریب تعیین 0/1945 ضریب تعیین تعدیلی 1/528 مقداردوربین واتسون 20 /448 آماره F سطح معنی داری

22 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان ضریب متغیر بازدهی سهام حاکی از تاثیرگذاری معنیدار آن بر پاداش مدیران است ولی ضریب متغیر تغییرات در بازدهی داراییها در این مدل معنی دار نیست آزمون فرضیه هشتم پژوهش جدول شماره 11 نتایج حاصل از برآورد پارامترهای مدل دقت پیش بینی جریانهای نقدی و اثر آن بر پاداش مدیران را نشان میدهد. ضریب متغیر سود هر سهم با حاکی از تاثیرگذاری مثبت آن بر پاداش مدیران است. ضریب متغیرهای دقت پیش بینی جریانهای نقدی و اثر متقابل آن با سود هر سهم حاکی از تاثیرگذاری مثبت و معنیدار آنها بر پاداش مدیران است یعنی با افزایش دقت پیشبینی پاداش نیز افزایش مییابد. ولی انتظاربر این بود که ضریب اثر متقابل دقت پیشبینی و سود هر سهم بزرگتر از ضریب سود هر سهم باشد. یعنی پاداش برای اثر متقابل دقت پیشبینی و سود هر سهم بزرگتر باشد. ضریب متغیر بازدهی سهام و تغییرات در بازدهی داراییها حاکی از تاثیرگذاری معنیدار آنها بر پاداش مدیران است. جدول شماره 88 : دقت پیش بیني جریان هاي نقدي متغیر نماد ضرایب خطای آماره t استاندارد سطح معناداری 8/ 665 0/ 275 2/ سود هر سهم 384 EPS 0/001 3/ 143 0/ 839 2/ دقت پیش بینی جریان های نقدی 637 PCF 0/040 2/ 053 1/ 521 3/ اثر متقابل دقت پیش بینی جریان های 123 EPS*PCF نقدی و سود هرسهم 0/022 2/ 284 0/ 117 0/ بازدهی سهام 267 RET 0/014 2/ 453 1/ 163 2/ تغییرات در بازدهی دارایی ها ROA / 56 0/ 249 4/ ضریب ثابت 629 C 0/1446 ضریب تعیین 0 /1401 ضریب تعیین تعدیلی 1/636 مقداردوربین واتسون 32 /498 آماره F سطح معنی داری 8 -نتیجه گیری و پیشنهادها در این پژوهش تأثیر ابعاد دقت سود بر پاداش هیاتمدیره و نیز اثر چسبندگی پاداش مورد مطالعه قرار گرفته است. نتایج پژوهش حاکی از این است که پاداش دارای حالت چسبندگی با سود گزارش شده است. این نتیجه میتواند ناشی از پایداری موقت اخبار نامساعد و نیز پاداشهای غیرواقعی باشدکه با نتایج پژوهشهای پورزمانی و طرازیان) 1838 ( ماتسوموتو) 2112 (و بورگستهلرو ایمس) 2118 ( هم راستا است. بنابراین پاداش چسبنده نشانهای از دقت پایین سود

23 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 گزارش شده به عنوان معیار سنجش عملکرد است که کارایی قراردادها را کاهش میدهد. بر اساس نتایج بدست آمده تاثیرپذیری پاداش به ازای اقالم تعهدی غیرعادی مثبت وبزرگ معنیدار نیست و در پاداش دهی به این اقالم توجه کافی نمیشود. ولی پاداش به ازای هر گونه افزایش در اقالم تعهدی غیرعادی مثبت اثر متقابل آن با سود هرسهم و نیز اقالم تعهدی غیرعادی مثبت وکوچک افزایش مییابد. که نشان از بیتوجهی به افزایش سود بوسیله اقالم تعهدی غیرعادی و در نتیجه کاهش دقت سود است که این نتیجه هم راستا با نتایج پژوهش کازان) 2112 ( مبنی بر نقش مثبت اقالم تعهدی در افزایش کارایی قراردادها است ولی با پژوهش- های لینگ) 2111 ( و بیجانچی و چن) 2118 ( هم راستا نیست. در حالی که اگر هدف از سیستم انگیزشی و پاداش دهی بیشینه کردن ارزش شرکت و در نتیجه منافع همه گروههای ذینفع است باید به اقالم تعهدی به ویژه اقالم تعهدی اختیاری فزاینده سود توجه بیشتری صورت گیرد. تاثیرگذاری معنیدار و منفی هر گونه دستکاری فعالیتهای واقعی فزاینده سود به عنوان عامل کاهنده دقت سود گزارش شده بر پاداش بیانگر توجه کافی به این اقالم در تعیین پاداش هیئت مدیره است. این نتایج با نتایج پژوهشهای قبلی یعنی بیجانچی و چن ) 2118 ( گانی) 2111 ( و آتاناساکا و همکاران) 2111 ( هم راستا میباشد. بنابراین باید در مقابل سودهای دستکاریشده واکنش منفی از طریق کاهش پاداش صورت گیرد تا هم از انتقال ناعادالنه ثروت جلوگیری شود و هم اینکه عاملی محرک برای هیاتمدیره در راستای انجام فعالیتهای هم راستا با اصول و استانداردهای حسابداری باشد. از آنجایی که محافظهکاری شرطی بیانگر کارکرد نامتقارن اخبار خوب و بد بوده و در نتیجه دقت سود را کاهش میدهد انتظار بر تاثیرگذاری منفی آن بر پاداش هیاتمدیره بود ولی می توان نتیجه حاصل را به دلیل نقش محافظهکاری مشروط در بازدارندگی رفتارهای فرصتطلبانه مدیران دانست. یعنی توجه بیشتر معطوف به نقش بازدارندگی محافظه- کاری شرطی و محدود کردن اقدامات هیاتمدیره است. این نتایج از دید عامل کاهنده رفتار فرصتطلبانه هم راستا با پژوهشهایی مانند آینگر وزامپلی )2112( و آتاناساکا و 1 و همکاران) 2111 ( همکاران) 2111 ( و از دید برخورد نامتقارن با اخبار هم راستا با پژوهش پیک است. نتایج پژوهش حاکی از تاثیرگذاری مثبت تطابق درآمدها و هزینهها به عنوان شاخص مستقیم دقت سود بر پاداش مدیران است. این نتیجه هم راستا با نتایج پژوهشهای دیچو و تانگ) 2113 ( و شات) 2111 ( مبنی بر پایداری بیشتر و دقت بیشتر سود و درنتیجه تأثیر مستقیم آن بر ارزش بازار شرکت است. دقت پیش بینی جریانهای نقدی به عنوان شاخص مستقیم دقت سود و محتوای اطالعاتی عایدات حسابداری تأثیر مثبتی بر پاداش دارد که این نتیجه هم راستا 1. Paek

24 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان با نتایج پژوهشهای بارث و همکاران) 2111 ( و کوهن) 2111 ( است. بنابراین در نظام پاداش دهی در ایران به تطابق درآمد و هزینه و نیز دقت پیش بینی جریانهای نقدی توجه کامل صورت میگیرد. پاداش دهی صرف بر اساس سود خالص گزارش شده الزاما سبب انگیزش درست هیاتمدیره و افزایش ارزش شرکت نمیشود. بلکه به دلیل انعطاف موجود در استانداردهای حسابداری و اختیار مدیران در گزینش رویههای حسابداری این عمل ممکن است به انتقال ثروت از مالکان به مدیران شده و سبب کاهش ارزش شرکت شود. پیشنهاد میشود که در نظام پاداش دهی به هیئت مدیره ویژگیهای سود از جمله دقت سود )اقالم تعهدی اختیاری فزاینده سود دستکاری فعالیتهای واقعی فزاینده سود محافظهکاری مشروط تطابق درآمد و هزینه و نیز دقت پیش بینی جریانهای نقدی توسط سود( مورد توجه و اعتنای کافی قرار گیرد و این شاخصها محوریت اصلی درشاخص سنجش عملکرد داشته باشند تا پاداش دهی متناسب با عملکرد واقعی و صحیح هیاتمدیره انجام گیرد. در این راستا اصالح قانون تجارت در خصوص نحوه پرداخت پاداش ضروری است. از محدودیتهای پژوهش فعلی این است که پژوهشهای بسیار اندکی به موضوع پاداش و نحوه بهینه سازی آن در شرکتها پرداختهاند. که شاید یکی از دالیل آن عدم تمایل سهامداران عمده و مدیران عامل آنها برای ارایه اطالعات و از طرفی عدم تبادل اطالعات بین شرکتهای مادر و یا نهادها و سازمانهای صنعتی که متشکل از تعدادی واحدهای صنعتی هستند میباشد)نمازی و سیرانی 1838( دیگر محدودیت این پژوهش در دسترس نبودن پاداش غیرنقدی مدیران بود که موجب شد تنها از پاداش نقدی تصویب شده توسط مجمععمومی صاحبان سهام موجود در گزارشهای مالی شرکتها برای بررسی استفاده شود. با توجه به تعدادکم شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران نسبت به بورس- های توسعه یافته و با در نظر گرفتن شرایط نمونه مورد بررسی برای انجام این پژوهش به نظر میرسد حجم نمونه نهایی به طور نسبی پایینتر از مطالعات مشابه درکشورهای توسعه یافته باشد.بنابراین نتایج پژوهش قابل تعمیم به سایر شرکتها از جمله شرکتهای خارج از بورس نخواهد بود لذا برای تعمیم نتایج این تحقیق به شرکتهای غیر بورسی بایستی جوانب احتیاط را رعایت نمود. 9 -منابع و ماخذ ابراهیمی سیدکاظم و منصور احمدی مقدم. )1831(. تأثیر اهرم مالی و محافظهکاری شرطی برناکارایی سرمایهگذاری شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران فصلنامه حسابداری مالی 21(1 :)

25 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 اسکات ویلیام. )1833(. تئوری حسابداری مالی جلد دوم ترجمه علی پارسائیان تهران انتشارات ترمه پورزمانی زهرا و عباس طرازیان. )1838(. تأثیر متقابل نوسان های بازده داراییها و بازده اوراق بهادار بر پاداش مدیران مبتنی بر نرخ رشد داراییهای نقدی. بررسیهای حسابداری و حسابرسی 28 :)1( حیدری مهدی وعلی رنجبری. )1831(. بررسی تأثیر پاداش هیئت مدیره بر پیش بینی سود مجله دانش حسابرسی 11)83(: رحمانی علی و عبدالمجید صدیقی. ( 1832(. سنجش محافظه کاری بر اساس مدل بسط یافته باسو در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه حسابداری مالی :)13(8 زنجیردار مجید محمدی جالل و مصطفی عطاری. )1833(. بررسی ارتباط بین پاداش مدیران و ویژگیهای سود بر مبنای حسابداری. اولین کنفرانس ملی حسابداری و مدیریت شیراز انستیتیوی بین المللی آموزش و تحقیق خوارزمی زیمرمن جرالد و راس ال والتر. )1831(. تئوری اثباتی حسابداری ترجمه علی پارسائیان تهران انتشارات ترمه: سجادی سید حسین و محمد صادق زارع زاده. )1831(. بررسی رابطه بین طرح های پاداش مدیران ومعیارهای اقتصادی ارزیابی عملکرد در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش های حسابداری مالی 8)1(: فخاری حسن و معصومه رمضانی. )1838(. مطالعه ارتباط بین رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره مجله دانش حسابداری 8)12(: کردستانی غالمرضا و رشید تاتلی. )1838(. پیش بینی دستکاری سود :توسعۀ یک مدل. بررسی های حسابداری و حسابرسی 1(28 (: نمازی محمد و محمد سیرانی.) 1838 (. بررسی تجربی سازههای مهم در تعیین قراردادها شاخصها و پارامترهای پاداش مدیران عامل.بررسی های حسابداری و حسابرسی :)82( مهرانی ساسان کرمی غالمرضا سید حسینی سید مصطفی و مهتاب جهرومی. )1831(. تئوری حسابداری جلد دوم تهران انتشارات نگاه دانش:

26 فصلنامه حسابداري مالي/ سال نهم/ شماره 43/ تابستان Anderson, M.C., R. Banker, R. Huang, and S. Janakiraman. (2007). Cost behavior and fundamental analysis of SG&A costs, Journal of Accounting, Auditing & Finance, 22 (1): Athanasakou, V., N.C. Strong, and M. Walker. )2011(. The market reward for achieving analyst earnings expectations: does managing expectations or earnings management matter? Journal of Business Finance & Accounting, 38(1-2): Barth, M., D.P. Cram, and K. Nelson. (2001). Accruals and the Prediction of Future Cash Flows. The Accounting Review, (76): Bartov, E., D.Givoly, and C. Hayn. )2002(. The rewards to meeting or beating earnings expectations. Journal of Accounting and Economics, 33(2): Bianchi, G., and Y. Chen. (2015). CEO compensation and the performance of firms in the hospitality industry: a cross-industry comparison, International Journal of Tourism Sciences, 15)3-4(: Burgstahler, D., and M.J. Eames. )2003(. Earnings management to avoid losses and earnings decreases: are analysts fooled? Contemporary Accounting Research, 20 (2): Caylor, M.L., and T.J. Lopez. (2013). Cost behavior and executive bonus compensation. Advances in Accounting,(2): Cohen, A. D. (2004). Quality of Financial Reporting Choice: Determinants and Economic Consequences. (Unpublished Doctoral Dissertation). Northwestern University, SSRN: DeFond, M. L., and C.W. Park. )2001(. The reversal of abnormal accruals and the market valuation of earnings surprises. The Accounting Review, 76 (3): Dechow, P. M. (2006). Asymmetric sensitivity of CEO cash compensation to stock returns: A discussion. Journal of Accounting and Economics, 42 (1-2): Dichev, I., and V.W. Tang. (2008). Matching and the changing properties of accounting earnings over the last 40 years.the Accounting Review, 83 (6):

27 بررسي تاثیر دقت و چسبندگي سود بر پاداش هیئت مدیره 111 Donelcon, D. C., R.Jennings, and J. McInnis. (2011). Changes or over time in the Revenue-Expense Relation: Accounting or Economics? The Accounting Review, 3: Farmer, m. (2008) Chief executive compensation and company performance: a weak relationship or measurement weaknesses? 17th European Doctoral programs Association in Management & Business Administration Summer Academy, Soreze, France, 6(12): Homburg, C., and J. Nasev. (2010). How timely are earnings when costs are sticky? implications for the link between conditional conservatism and cost stickiness", American Accounting Association, (6):1-35. Hui, K.W., S.R. Matsunaga, D. Morse. (2009). The Impact of conservatism on mmanagement quantitative earnings forecasts. Journal of Accounting & Economics, 47(3): Gunny, K. (2010). The Relation between Earnings Management Using Real Activities Manipulation and Future Performance: Evidence from Meeting Earnings Benchmarks, Contemporary Accounting Research, 27(3): Iyengar, R., and E. Zampelli. (2012). Doesaccounting conservatism pay? Accounting and Finance, 50 (1): Jackson, S., T. Lopez., and A. Reitenga. (2008). Accounting fundamentals and CEO bonus compensation. Journal of Accounting & Public Policy, 27(5), Kazan, E. (2016). The impact of CEO compensation on firm performance in Scandinavia. University of Twente. The Faculty of Behavioural, Management and Social sciences, 10 (9):1-10. LaFond, R., and R.L. Watts. (2007).The Information Role of Conservatism. Massachusetts Institute of Technology, Accounting Review, 83(2): Liang, L. (2014).An Examination of Earnings Benchmarks: Evidence from Japan. Graduate School of Economics and Management Tohoku University,10 (4): Matsumoto, D. A. (2002). Management s incentives to avoid negative earnings surprises. The Accounting Review, 77 (3):