Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών

Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών 1. Εισαγωγή H Monecor (London) Limited, με το εμπορικό όνομα ETX Capital, (η ETX Capital, «εμείς») είναι εξουσιοδοτημένη και ρυθμιζόμενη από την Αρχή Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών (FCA) με Αριθμό Μητρώου Παροχής Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών (FSR) 124721. Eκτελούμε μαζί σας συναλλαγές σε βάση principal-to principal και ενεργούμε απέναντί σας ως ανεξάρτητος αντισυμβαλλόμενος σας. Εκτελούμε μαζί σας συναλλαγές σε συμβόλαια επί διαφορών (CFDs) και λοιπές συναλλαγές που σχετίζονται με ένα ευρύ φάσμα Υποκείμενων Αγορών. Στην παρούσα Πολιτική: Bid Offer Spread (γνωστό επίσης και ως Bid-Ask Price) είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής στην οποία μπορείτε να πουλήσετε και στην τιμή που μπορείτε να αγοράσετε. Limit Order (εντολή περιορισμού) είναι η εντολή αγοράς ή πώλησης σε Αγορά όταν αυτή φτάνει σε συγκεκριμένη τιμή. Αυτή η εντολή αφορά συναλλαγή σε πιο ευνοϊκή τιμή από αυτή που είναι τώρα διαθέσιμη. Market (Αγορά) είναι η μοναδική ομάδα προϊόντων που βασίζονται στην κίνηση τιμών μιας Υποκείμενης Αγοράς. Negative Slippage (αρνητική ολίσθηση) είναι η ολίσθηση που οδηγεί σε τιμή εκτέλεσης η οποία είναι χειρότερη από την τιμή που ζητήθηκε από τον πελάτη. Order (εντολή) είναι η εντολή ανοίγματος ή κλεισίματος Συναλλαγής σε μια συγκεκριμένη Αγορά. Positive Slippage (θετική ολίσθηση) είναι η ολίσθηση που οδηγεί σε τιμή εκτέλεσης η οποία είναι καλύτερη από την τιμή που ζητήθηκε από τον πελάτη. Slippage (ολίσθηση) σημαίνει ότι η συγκεκριμένη τιμή που ζητήθηκε από τον πελάτη δεν είναι διαθέσιμη όταν μια εντολή υποβάλλεται σε εκτέλεση και έτσι η εντολή εκτελείται το πλησιέστερο δυνατόν στη ζητηθείσα από τον πελάτη τιμή το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε Θετική ολίσθηση ή σε Αρνητική Ολίσθηση. Stop Loss Order (εντολή τερματισμού απώλειας) είναι μια εντολή συναλλαγής σε μια συγκεκριμένη Αγορά αν η τιμή μας στην Αγορά αυτή καταστεί λιγότερο ευνοϊκή για εσάς. (Αυτές οι Εντολές συχνά χρησιμοποιούνται για να παράσχουν κάποια προστασία από κινδύνους, αλλά δεν είναι εγγυημένες). Underlying Market (υποκείμενη αγορά) είναι το σχετικό χρηματοοικονομικό προϊόν, δείκτης, ζεύγος νομισμάτων ή άλλο προϊόν, η τιμή ή αξία του οποίου παρέχει τη βάση ώστε εμείς να ορίσουμε την τιμή που σας προσφέρουμε σε μια Αγορά. Η παρούσα Πολιτική αποτελεί μέρος των συμβατικών όρων της παρούσας Συμφωνίας Συναλλαγών και αποτελεί μια συμβατικά δεσμευτική συμφωνία. Αν χρειάζεστε περισσότερες πληροφορίες ή περαιτέρω εξηγήσεις σχετικά με οποιοδήποτε σημείο της παρούσας Πολιτικής, παρακαλούμε μη διστάσετε να επικοινωνήσετε με την Εξυπηρέτηση Πελατών στο customer.service@etxcapital.com ή να τηλεφωνήσετε στο +44 (0)20 7392 1494. 2. Πεδίο εφαρμογής Η παρούσα πολιτική εφαρμόζεται για όλους τους πελάτες της ETX Capital. Εν τούτοις, όσον αφορά τους Επαγγελματίες πελάτες η ETX Capital εφαρμόζει τον ακόλουθο έλεγχο τεσσάρων σημείων, που ισχύουν σωρευτικά ξεκινώντας από τους Επαγγελματίες πελάτες που δεν στηρίζονται στην ETX Capital για την επίτευξη βέλτιστης εκτέλεσης, ώστε να καθορίσουμε αν τους οφείλουμε ή όχι βέλτιστη εκτέλεση: 1

Ποιο συμβαλλόμενο μέρος ξεκινά τη συναλλαγή Πρακτικές της αγοράς και χρήση έρευνας και σύγκρισης τιμών Σχετικά επίπεδα διαφάνειας των τιμών εντός της σχετικής αγοράς, και Πληροφόρηση που παρέχεται από την ETX Capital και οποιαδήποτε συμφωνία έχει επιτευχθεί. 3. Εκτέλεση εντολής Είμαστε ο αντισυμβαλλόμενος σε όλες τις εκτελούμενες Συναλλαγές. Όλες οι Συναλλαγές εκτελούνται σε βάση principalto-principal και θα ενεργούμε ως ανεξάρτητος αντισυμβαλλόμενός σας. Η εκτέλεση των εντολών ενδέχεται να διαφέρει ανάλογα με την πλατφόρμα. Σε μία Υποκείμενη Αγορά που έχει κλείσει ή έχει ανασταλεί, στο κανονικό ωράριο της Αγοράς, καθιστούμε τις εν λόγω τιμές διαθέσιμες προς Συναλλαγές εντός καθορισμένων παραμέτρων όσον αφορά στο μέγεθος των Συναλλαγών, αλλά και εκτός αυτών των παραμέτρων, όπως μπορούμε να καθορίσουμε κατά διαστήματα (όπου αυτό επιτρέπεται στους πελάτες μας σύμφωνα με τους όρους και τις προϋποθέσεις). Κατά τη διακριτική μας ευχέρεια μπορούμε να επιλέξουμε να εκτελέσουμε μία συναλλαγή για δικό μας λογαριασμό, προκειμένου να αντισταθμίσουμε (hedge) μία συγκεκριμένη ή υπολειμματική θέση στην Αγορά, η οποία έχει προκύψει ως αποτέλεσμα της συναλλαγής σας. Ακόμα και στην περίπτωση που μία τέτοια συνδιαλλαγή σχετίζεται με συγκεκριμένη Συναλλαγή σας, σε καμία περίπτωση δε θα ενεργούμε ως πράκτοράς σας, ούτε είμαστε υποχρεωμένοι να λειτουργήσουμε ως θεματοφύλακας της Συναλλαγής σας ή της αντιστάθμισής μας. Με το να σας παρέχουμε χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες, εμείς, ως αντισυμβαλλόμενός σας, λειτουργούμε μόνο ως principal και γι αυτό αντιπροσωπεύουμε το μοναδικό τόπο εκτέλεσης στον οποίο έχετε πρόσβαση και μόνο σε τιμή καθορισμένη από εμάς. Οι εντολές εκτελούνται σε βάση 'over the counter' (OTC) και όχι σε χρηματιστήριο ή σε άλλη ρυθμιζόμενη αγορά. Αν προβείτε σε Εντολή μεγαλύτερη από το όριο μεγέθους που έχει οριστεί από εμάς, ή σε μία μη ρευστή Υποκείμενη Αγορά, ή με συνδεδεμένο συγκεκριμένο αίτημα, θα προχωρήσουμε στην «επεξεργασία της Εντολής» με διαφανή τρόπο. Αυτό σημαίνει ότι θα προβούμε σε Συναλλαγές στο δικό μας όνομα στην Υποκείμενη Αγορά ως αντιστάθμισμα (hedge) ενάντια σε μελλοντικές Συναλλαγές σας. Από τη στιγμή που θα έχουμε λάβει το αντιστάθμισμά μας, μπορούμε να εκτελέσουμε την Εντολή σας ως μία μεμονωμένη Συναλλαγή ή ως σειρά Συναλλαγών. 4. Παράγοντες Εκτέλεσης 4.1Τιμή Για οποιαδήποτε δεδομένη Αγορά, μπορούμε να παραθέσουμε μία ή δύο τιμές: την τιμή προσφοράς μας ( offer price, δηλ. την υψηλότερη τιμή στην οποία μπορείτε να αγοράσετε από εμάς) και / ή την τιμή bid (τη χαμηλότερη τιμή στην οποία μπορείτε να πουλήσετε σε εμάς). Κατά τον υπολογισμό της τιμής bid ή προσφοράς μίας Αγοράς καταβάλλεται η δέουσα προσοχή στην τιμή της Υποκείμενης Αγοράς. Όπου κρίνεται αναγκαίο αυτή μπορεί, στη συνέχεια, να προσαρμοστεί, προκειμένου να επιτρέψει στην επίδραση του επιτοκίου κατά την περίοδο του συμβολαίου της Αγοράς, να λάβει υπόψη τυχόν εταιρικές δράσεις, καθώς και άλλους παράγοντες, και να συμπεριλάβει προμήθεια. Οι τιμές στην πλατφόρμα συναλλαγών μας λαμβάνουν υπόψη δεδομένα από διάφορες πηγές και όχι άμεσα από μία μόνο πηγή. Ενδεχομένως να μην αντιστοιχούν στις τιμές που βλέπετε αλλού. Εάν επιλέξετε να δώσετε Εντολή για άμεση εκτέλεση στην τιμή bid ή προσφοράς που εμφανίζεται στην πλατφόρμα συναλλαγών μας, η εκτέλεση θα γίνει με βάση την τελευταία τιμή, όπως υπολογίζεται από το δικό μας σύστημα τιμολόγησης. Σε ορισμένες περιπτώσεις, αυτή μπορεί να είναι περισσότερο, ή λιγότερο, επωφελής από την τιμή που αρχικά φαίνεται. Σε ασταθείς Αγορές, όπου μία τέτοια Εντολή δεν έχει απορριφθεί λόγω αποτυχίας στους ελέγχους 2

αντοχής μας, η απόκλιση των τιμών μπορεί να είναι μεγαλύτερη. Δεν θα φέρουμε ευθύνη για οποιεσδήποτε απώλειες ή έξοδα μπορεί να επιβαρυνθείτε ως αποτέλεσμα της αδυναμίας σας να ανοίξετε ή να κλείσετε μια Συναλλαγή σε μια συγκεκριμένη τιμή που εμφανίζεται επί της οθόνης, εξαιτίας και όχι περιοριζόμενης σε, Αρνητικής ολίσθησης, εκτός αν είναι αποτέλεσμα δικής μας απάτης ή ηθελημένης παράλειψης. Πραγματοποιούμε τακτικές επιθεωρήσεις, προκειμένου να διασφαλίσουμε ότι τα δεδομένα τιμών της Υποκείμενης Αγοράς που λαμβάνουμε, αντιπροσωπεύουν ανταγωνιστικές, εκτελέσιμες τιμές. Μερικές από τις Αγορές που προσφέρουμε, αναφέρονται εκτός του κανονικού ωραρίου συναλλαγών του χρηματιστηρίου ή άλλης ρυθμιζόμενης αγοράς, όπου η Υποκείμενη Αγορά συναλλάσσεται. Για την εκτέλεση Εντολών εκτός του κανονικού ωραρίου συναλλαγών, καθορίζουμε την τιμή κατά τη διακριτική μας ευχέρεια, καλή τη πίστει, έχοντας ως σημείο αναφοράς ένα ή περισσότερα εναλλακτικά προϊόντα της Υποκείμενης Αγοράς τα οποία συναλλάσσονται, το καθεστώς των τιμών στην παγκόσμια αγορά εκείνη τη χρονική στιγμή και / ή την προσφορά και τη ζήτηση άλλων πελατών. Αυτές τις στιγμές, οι τιμές μας μπορεί να αντικατοπτρίζουν ένα ευρύτερο Bid Offer Spread και να περιορίζονται σε μειωμένα μεγέθη Συναλλαγών. Όταν η Υποκείμενη Αγορά είναι ασταθής και η τιμή της μεταβάλλεται γρήγορα, δεν είμαστε σε θέση να εγγυηθούμε ότι κάθε κίνηση της εν λόγω τιμής θα έχει ως αποτέλεσμα τη μεταβολή της τιμής bid που έχει υπολογιστεί. Η συχνότητα ανανέωσης της δικής μας τιμής bid υπόκειται στους τεχνικούς περιορισμούς του εξοπλισμού πληροφορικής (hardware), του λογισμικού (software) και των δεδομένων, καθώς και των συνδέσμων επικοινωνίας. Εάν καθορίζετε μία τιμή για μία Εντολή (όπως με μία Εντολή Stop Loss ή μία Εντολή Limit), όπου η Υποκείμενη Αγορά κινείται τόσο γρήγορα ώστε να υπερπηδήσει ('gap through') την καθορισμένη τιμή, θα εκτελέσουμε την εντολή για εσάς στην πιο δίκαιη δυνατή τιμή. Όταν η τιμή για την Εντολή Stop Loss επιτευχθεί, θα προσπαθήσουμε να ικανοποιήσουμε την Εντολή σας στην επόμενη διαθέσιμη, σε εύλογο χρονικό διάστημα, τιμή. Το επίπεδο στο οποίο ικανοποιούμε την Εντολή σας, μπορεί να είναι το ίδιο, ή χειρότερο, από την τιμή που καθορίζετε. Η Εντολή σας ενεργοποιείται από την τιμή μας κατά τη διάρκεια του ωραρίου συναλλαγών μας, και όχι από την τιμή της Υποκείμενης Αγοράς κατά το δικό της κανονικό ωράριο συναλλαγών. Δεν εγγυούμαστε ότι κατά το άνοιγμα ή το κλείσιμο μίας Συναλλαγής μαζί σας, η τιμή θα είναι το ίδιο καλή ή καλύτερη από την τιμή που έχετε λάβει από αλλού. 4.2 Έξοδα Στις περισσότερες αγορές, χρεώνεται προμήθεια, καθώς και Bid Offer Spread. Η χρέωση γίνεται μόνο κατά την εκτέλεση μίας Εντολής ή οποία ανοίγει μία νέα ή κλείνει μία ανοιχτή Συναλλαγή. Πρόσθετες χρεώσεις ή spreads μπορεί να υπάρξουν, στην περίπτωση που αυτό συζητηθεί μαζί σας εκ των προτέρων. 4.3 Μέγεθος Εντολών Σε γενικές γραμμές η εκτέλεση δε θα επηρεαστεί από τα μεγέθη της Συναλλαγής, όπου η Εντολή κινείται στα προκαθορισμένα ελάχιστα ή μέγιστα όρια. Αυτές οι Εντολές θα εκτελεστούν αυτόματα από τη δική μας πλατφόρμα συναλλαγών. Μεγαλύτεροι Περιορισμοί για το μέγιστο μέγεθος εφαρμόζονται γενικά στις Εντολές που εκτελούνται από το τηλέφωνο, σε περίπτωση που έχουμε συμφωνήσει να σας παρέχουμε αυτή την υπηρεσία. Όταν το μέγεθος της εντολής σας είναι μεγαλύτερο από το προκαθορισμένο μας όριο, αυτό αποτελεί σημαντικό παράγοντα στην εκτέλεση της Εντολής σας. Με εξαίρεση τα ξένα προϊόντα συναλλαγών, εάν η Εντολή σας είναι ιδιαίτερα μεγάλου μεγέθους, μπορούμε να εκτελέσουμε την Εντολή σε δόσεις. Οι εν λόγω Εντολές θα εκτελούνται συνήθως σε δόσεις μέχρι το ή στο αντίστοιχο κανονικό μέγεθος της Αγοράς. Σε αυτήν την περίπτωση, η τιμή μπορεί να διαφοροποιείται μεταξύ των δόσεων. Ανάλογα με την ρύθμιση που έχουμε κάνει μαζί σας, αυτές οι μεμονωμένες δόσεις μπορούν να περιέλθουν σε εσάς όπως προκύπτουν, ή να μετατραπούν σε μία Συναλλαγή στη συνολική μέση τιμή. Όταν η εκτέλεση της Εντολής ενός πελάτη απαιτεί να επεξεργαστούμε τις αντισταθμιστικές μας ενέργειες (hedge) σε δόσεις στις Υποκείμενες Αγορές, αυτό επιτυγχάνεται με την τοποθέτηση των Εντολών μας στο συγκεκριμένο τόπο εκτέλεσης σε first-in-first-filled basis (δηλαδή εκτέλεση με την ίδια σειρά που λαμβάνουμε τις Εντολές τις δικές σας και των άλλων πελατών), εκτός εάν τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά μίας Εντολής ή οι συνθήκες της αγοράς δείχνουν ότι είναι άσκοπο να γίνει αυτό ή ρισκάρεται μία ενδεχόμενη αρνητική επίδραση. 3

Για τα ξένα προϊόντα συναλλαγών, σε γενικές γραμμές δε θα επεξεργαστούμε μεγάλες Εντολές σε δόσεις και θα διαχειριστούμε αυτές τις Εντολές σε βάση «είτε εκτέλεσης είτε ακύρωσης». Ενώ η δική σας Εντολή Stop Loss, η Limit ή Ανοίγματος μπορεί να είναι τέτοιου μεγέθους που να εκτελείται αυτόματα στα πλαίσια του κανονικού ωραρίου συναλλαγών, μπορεί να υπερβαίνει το όριο μεγίστου μεγέθους εκτός του κανονικού ωραρίου συναλλαγής. Υπό αυτές τις συνθήκες, η εκτέλεση μπορεί να πραγματοποιείτai σε δόσεις και η τιμή να διαφοροποιείται σημαντικά σε κάθε δόση. 4.4 Ταχύτητα Εκτέλεσης Σε περίπτωση που οι συνθήκες της Αγοράς έχουν ως αποτέλεσμα ασυνήθιστα υψηλή ζήτηση, τότε η αυτόματη τιμολόγηση της Αγοράς μπορεί να αντικατασταθεί προσωρινά, εξ ολοκλήρου ή εν μέρει, από χειρονακτική τιμολόγηση και εκτέλεση. Σε αυτήν την περίπτωση μπορεί να υπάρξει καθυστέρηση στην ταχύτητα εκτέλεσης, που με τη σειρά της μπορεί να επηρεάσει την τιμή εκτέλεσης των Εντολών. Έχουμε προβλέψει διαδικασίες για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου και της επίδρασης αυτών των καθυστερήσεων. 4.5 Πιθανότητα Εκτέλεσης Όταν εκτελείτε (εντολή) μέσω της δικής μας πλατφόρμας συναλλαγών, σας παρέχουμε οθόνες, οι οποίες παρουσιάζουν σε συνεχή βάση τις επικαιροποιημένες τιμές που προσφέρονται στις Αγορές και οι οποίες υπόκεινται στις ώρες συναλλαγών και τα όρια του μεγέθους συναλλαγών, ενώ εσείς έχετε την ικανότητα να συναλλάσσεστε άμεσα και με μεγάλο βαθμό βεβαιότητας. Προκειμένου να αυξήσουμε την πιθανότητα εκτέλεσης για μεγαλύτερες Εντολές και Εντολές Πελατών που συναλλάσσονται μέσω τηλεφώνου, διασφαλίζουμε την απαραίτητη πρόσβαση σε τόπους συναλλαγών και σε τρίτους παράγοντες που διαμορφώνουν την αγορά, οποίοι πιθανόν να διαθέτουν την απαραίτητη ρευστότητα που θα μας καταστήσει ικανούς να αντισταθμίσουμε ( hedge) πριν εκτελέσουμε την Εντολή. 4.6 Φύση της Εντολής Ο τύπος της Εντολής, συμπεριλαμβανομένης της Εντολής Stop Loss, της Εντολής Limit ή της Εντολής Ανοίγματος, μπορεί να είναι σημαντικός παράγοντας σε σχέση με την εκτέλεση, εφόσον αυτός μπορεί να καθορίσει εάν η Εντολή θα τιμολογηθεί και θα εκτελεστεί χειρονακτικά και όχι αυτόματα. 4.7 Συνθήκες της Αγοράς Κάτω από ορισμένες συνθήκες, η φύση της συναλλασσόμενης Αγοράς (κυρίως όταν εμπεριέχονται μετοχές) μπορεί να λειτουργήσει ως ένας σημαντικός καθοριστικός παράγοντας στην εκτέλεση της Εντολής. Όταν οι συνθήκες που σχετίζονται με την Υποκείμενη Αγορά επηρεάζουν τη μελλοντική τιμή και την αξία της Εντολής που βρίσκεται σε εξέλιξη, θα καταβάλλουμε κάθε εύλογη προσπάθεια να επιτύχουμε μία δίκαιη για εσάς εκτέλεση. 4.8 Ειδικές Οδηγίες Εάν μας δώσετε ειδικές οδηγίες Εντολών, αυτές οι οδηγίες θα έχουν προτεραιότητα έναντι άλλων παραγόντων για τον καθορισμό της εν λόγω Πολιτικής. Όταν η εκτέλεση σύμφωνα με τις δικές σας ειδικές οδηγίες επιφέρει τη χρήση από εμάς διαδικασίας διαφορετικής από αυτήν που ορίζεται στα πλαίσια της Πολιτικής, ίσως χρειαστεί να μεταφέρουμε σε εσάς τα άμεση κόστη που μπορεί να προκύψουν σύμφωνα με τους όρους της δικής σας Συμφωνίας Συναλλαγών. 5. Ομαδοποίηση Εντολών 5.1 Εντολές Πελατών Μπορούμε κάποιες φορές να συνδυάσουμε δύο ή περισσότερες Εντολές από διαφορετικούς πελάτες για την εκτέλεση μίας μόνο συνδιαλλαγής. Αυτό θα συμβεί εάν εύλογα πιστεύουμε ότι πρόκειται για το συμφέρον σας συνολικά και είναι απίθανο να λειτουργήσει στο σύνολο εις βάρος σας. 5.2 Ομαδοποίηση Εντολών Πελατών και δικών μας Εντολών Σε περίπτωση που οι δικές μας απαιτήσεις κινδύνου υπαγορεύουν ότι πρέπει να εκτελέσουμε μία Εντολή σε μία Υποκείμενη Αγορά, η οποία έχει σχέση με την Αγορά της Εντολής ενός πελάτη κι εμείς λάβουμε περισσότερες από μία 4

Εντολές από τον πελάτη για εκείνη την Αγορά, τότε θα εκτελέσουμε τις Εντολές με σειρά χρονικής προτεραιότητας, εκτός εάν οι Εντολές του πελάτη μπορούν να συνδυαστούν για την επίτευξη ενός καλύτερου αποτελέσματος εκτέλεσης για τους πελάτες μας. 6. Υποχρέωση Θεματοφύλακα (Fiduciary Duty) Παρόλο που στόχος μας είναι να λειτουργούμε σύμφωνα με την παρούσα Πολιτική, η εν λόγω πολιτική δε δημιουργεί καμία υποχρέωση ή καθήκον, ως θεματοφύλακα ή άλλο, πάνω και πέρα από τα καθήκοντα που έχουμε αναλάβει προς εσάς στα πλαίσια της Συμφωνίας Συναλλαγής και τις ρυθμιστικές υποχρεώσεις που τίθενται για εμάς από την Αρχή Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών. 7. Έλεγχος και Αναθεώρηση της παρούσας Πολιτικής Θα ελέγχουμε, σε τακτική βάση, τις κινήσεις μας σε σχέση με την παρούσα Πολιτική. Θα πραγματοποιείται περιοδικός έλεγχος των τόπων εκτέλεσης και των πηγών προέλευσης των δεδομένων, στα οποία βασιζόμαστε για να σας παρέχουμε πληροφορίες τιμολόγησης. Εάν διαπιστώσουμε την ανάγκη να προβούμε σε οποιαδήποτε ουσιώδη αλλαγή είτε στην παρούσα Πολιτική ή στις ρυθμίσεις μας περί εκτέλεσης Εντολών, οι εν λόγω αλλαγές θα σας γνωστοποιηθούν. 31 Iανουαρίου 2016 5