Πανδώρα Επενδύσεις Λίµιτεδ. Έκθεση και οικονοµικές καταστάσεις 31 εκεµβρίου Περιεχόµενα. Σελίδα

Έκθεση και οικονοµικές καταστάσεις 31 εκεµβρίου 2003 Περιεχόµενα Σελίδα ιοικητικό Συµβούλιο και άλλοι αξιωµατούχοι 1 Έκθεση ιοικητικού Συµβουλίου 2 4 Έκθεση ελεγκτών 5 6 Ενοποιηµένη κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων 7 Ενοποιηµένος ισολογισµός 8 Ενοποιηµένη κατάσταση αλλαγών στα ίδια κεφάλαια 9 10 Ενοποιηµένη κατάσταση ταµειακών ροών 11 Σηµειώσεις στις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις 12 37

ιοικητικό Συµβούλιο και άλλοι αξιωµατούχοι ιοικητικό Συµβούλιο και άλλοι αξιωµατούχοι Μιχαήλ Γ Λεπτός (Πρόεδρος και ιευθύνων Σύµβουλος) Ηλίας ηνένης Χρίστος Κωνσταντινίδης Πέτρος Μιχαηλίδης Κώστας Πετρίδης (Παραιτήθηκε 26 Ιανουαρίου 2004) Αντρέας Χριστοφίδης Γραµµατέας Εταιρείας Σταύρος Λεπτός Οδός Αθω 8, ιαµ.101 CY-1087 Λευκωσία Κύπρος Εγγεγραµµένο γραφείο Λεωφόρος Αποστόλου Παύλου 111 Τ Θ 60146 CY-8129 Πάφος Κύπρος Τραπεζίτες/Χρηµατοδότες Τράπεζα Κύπρου Λίµιτεδ Λαϊκή Τράπεζα Λίµιτεδ Αλφα Τράπεζα Λίµιτεδ Ελληνική Τράπεζα Λίµιτεδ Universal Savings Bank Limited Arab Bank Plc (1)

Έκθεση ιοικητικού Συµβουλίου 1 Το ιοικητικό Συµβούλιο παρουσιάζει την έκθεσή του µαζί µε τις ελεγµένες οικονοµικές καταστάσεις του Συγκροτήµατος για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2003. Κύριες δραστηριότητες 2 Οι κύριες δραστηριότητες του Συγκροτήµατος είναι οι ακόλουθες: (α) ανάπτυξη και πώληση ακινήτων, και (β) επενδύσεις σε κινητές αξίες. Αποτελέσµατα 3 Τα αποτελέσµατα του Συγκροτήµατος για το έτος παρουσιάζονται στη σελίδα 7. 4 Το ιοικητικό Συµβούλιο δεν εισηγείται την πληρωµή µερίσµατος και το καθαρό κέρδος για το έτος µεταφέρεται στα αποθεµατικά. 5 Όπως αναφέρεται στη σηµείωση 2 των οικονοµικών καταστάσεων, τα συγκριτικά αποτελέσµατα για το έτος 2002 έχουν αναπροσαρµοστεί σαν αποτέλεσµα της αλλαγής της λογιστικής µεθόδου αναγνώρισης πωλήσεων ακινήτων υπό κατασκευή. Μετοχικό κεφάλαιο 6 εν υπήρχαν αλλαγές στο µετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας. ιοικητικό Συµβούλιο 7 Οι Σύµβουλοι στις 31 εκεµβρίου 2003 παρουσιάζονται στη σελίδα 1. Όλοι τους ήταν µέλη του ιοικητικού Συµβουλίου για ολόκληρο το έτος 2003. Ο κ. Κώστας Πετρίδης που ήταν Σύµβουλος την 1 Ιανουαρίου 2003, παραιτήθηκε στις 26 Ιανουαρίου 2004. 8 Στις 2 Απριλίου 2004 ο κ. Γιώργος Μ Λεπτός διορίστηκε στο ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρείας. 9 Σύµφωνα µε το Καταστατικό της Εταιρείας οι εκ περιτροπής απερχόµενοι κ.κ. Μιχαήλ Γ Λεπτός και Αντρέας Χριστοφίδης, καθώς επίσης και ο κ. Γιώργος Μ Λεπτός αποχωρούν στην επόµενη Γενική Συνέλευση, είναι όµως επανεκλέξιµοι και προσφέρονται για επανεκλογή. 10 εν υπήρχαν σηµαντικές αλλαγές στην κατανοµή των αρµοδιοτήτων ή στην αποζηµίωση του ιοικητικού Συµβουλίου. (2)

Συµµετοχή Συµβούλων στο κεφάλαιο της Εταιρείας 11 Το ποσοστό συµµετοχής στο κεφάλαιο της Εταιρείας που κατέχει κάθε Σύµβουλος, η σύζυγος και τα ανήλικα τέκνα του καθώς και εταιρείες στις οποίες κατέχουν άµεσα ή έµµεσα τουλάχιστο 20% του δικαιώµατος ψήφου σε γενική συνέλευση, στις 31 εκεµβρίου 2003 και κατά την ηµεροµηνία αυτής της έκθεσης είναι ως εξής: Ποσοστό συµµετοχής % Μιχαήλ Γ Λεπτός 63,51* Γιώργος Μ Λεπτός 0,07* Ηλίας ηνένης - Χρίστος Κωνσταντινίδης 0,03 Πέτρος Μιχαηλίδης 0,05 Κώστας Πετρίδης (παραιτήθηκε 26 Ιανουαρίου 2004) 0,09 Αντρέας Χριστοφίδης 0,06 Σταύρος Λεπτός (Γραµµατέας) 0,02 εν υπήρξε αλλαγή στα πιο πάνω ποσοστά κατά τη διάρκεια της περιόδου από 31 εκεµβρίου 2003 µέχρι 16 Απριλίου 2004. * Το ποσοστό συµµετοχής του κ. Γιώργου Μ Λεπτού δεν περιλαµβάνεται στο ποσοστό του κ. Μιχαήλ Γ Λεπτού. Μέτοχοι που κατέχουν πέραν του 5% του κεφαλαίου της Εταιρείας 12 Κατά την ηµεροµηνία αυτής της έκθεσης µόνο η εταιρεία Armonia Estates Limited κατείχε πέραν του 5% του µετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας. Το ποσοστό συµµετοχής της Armonia Estates Limited στο µετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας ανέρχεται στο 63,43%. Ο κύριος Μιχαήλ Λεπτός είναι ιδιοκτήτης και σύµβουλος της εταιρείας Armonia Estates Limited. Κώδικας Εταιρικής ιακυβέρνησης 13 Η Εταιρεία δεν έχει υιοθετήσει τις πρόνοιες του κώδικα Εταιρικής ιακυβέρνησης. Το ιοικητικό Συµβούλιο θα µελετήσει ξανά το θέµα αυτό στο άµεσο µέλλον και θα αποφασίσει ανάλογα. Συµβάσεις µε Συµβούλους και συνδεόµενα πρόσωπα 14 Πέραν των συναλλαγών και των υπολοίπων µε συνδεόµενα πρόσωπα που αναφέρονται στη σηµείωση 25 των οικονοµικών καταστάσεων δεν υπήρχε οποιαδήποτε άλλη σηµαντική σύµβαση µε την Εταιρεία ή τις εξαρτηµένες της στις 31 εκεµβρίου 2003 στην οποία Σύµβουλοι ή συνδεόµενα πρόσωπα είχαν ουσιώδες συµφέρον. ιαφορές από την ένδειξη αποτελέσµατος για το έτος 15 H διαφορά του τελικού αποτελέσµατος από την ένδειξη αποτελέσµατος για το έτος η οποία ανακοινώθηκε το Φεβρουάριο του 2004, οφείλεται στην αναπροσαρµογή του ύψους των πωλήσεων που αναγνωρίστηκε. (3)

Ελεγκτές 16 Οι ελεγκτές, PricewaterhouseCoopers Limited, έχουν εκδηλώσει επιθυµία να συνεχίσουν να παρέχουν τις υπηρεσίες τους. Ψήφισµα που να εξουσιοδοτεί τους Συµβούλους να καθορίσουν την αµοιβή τους θα κατατεθεί στην Ετήσια Γενική Συνέλευση. Με εντολή του ιοικητικού Συµβουλίου Μιχαήλ Γ Λεπτός Πρόεδρος και ιευθύνων Σύµβουλος Πάφος, 16 Απριλίου 2004 (4)

Έκθεση ελεγκτών προς τα µέλη της Πανδώρα Επενδύσεις Λίµιτεδ Έκθεση επί των οικονοµικών καταστάσεων 1 Έχουµε ελέγξει τις οικονοµικές καταστάσεις της Πανδώρα Επενδύσεις Λίµιτεδ (η Εταιρεία) και των εξαρτηµένων της (το Συγκρότηµα) στις σελίδες 7 µέχρι 37, που αποτελούνται από τον ενοποιηµένο ισολογισµό στις 31 εκεµβρίου 2003, και την ενοποιηµένη κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων, την ενοποιηµένη κατάσταση αλλαγών στα ίδια κεφάλαια και την ενοποιηµένη κατάσταση ταµειακών ροών για το έτος που έληξε την ηµεροµηνία αυτή, και τις σχετικές σηµειώσεις. Αυτές οι οικονοµικές καταστάσεις είναι ευθύνη του ιοικητικού Συµβουλίου της Εταιρείας. Η δική µας ευθύνη είναι να εκφράσουµε γνώµη πάνω σ αυτές τις οικονοµικές καταστάσεις µε βάση τον έλεγχό µας. Η έκθεση αυτή γίνεται αποκλειστικά προς τα µέλη της Εταιρείας, ως σώµα, σύµφωνα µε το Άρθρο 156 του περί Εταιρειών Νόµου, Κεφ. 113. Η ελεγκτική µας εργασία έχει αναληφθεί ώστε να µπορέσουµε να εκθέσουµε στα µέλη της Εταιρείας εκείνα τα θέµατα που απαιτούνται από εµάς σε µια έκθεση ελεγκτή και για κανένα άλλο σκοπό. Στο µέγιστο βαθµό που επιτρέπεται από το νόµο, δεν αποδεχόµαστε ή αναλαµβάνουµε ευθύνη προς οποιονδήποτε εκτός της Εταιρείας και τα µέλη της Εταιρείας ως σώµα, για την ελεγκτική µας εργασία, για αυτή την έκθεση, ή για τις γνώµες που έχουµε σχηµατίσει. 2 ιενεργήσαµε τον έλεγχό µας σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Ελέγχου. Τα Πρότυπα αυτά απαιτούν όπως προγραµµατίζουµε και διενεργούµε τον έλεγχο για να πάρουµε λογικές διαβεβαιώσεις κατά πόσο οι οικονοµικές καταστάσεις δεν έχουν ουσιώδη λάθη. Ένας έλεγχος περιλαµβάνει την εξέταση, πάνω σε δειγµατοληπτική βάση, αποδεικτικών στοιχείων που υποστηρίζουν τα ποσά και άλλες πληροφορίες στις οικονοµικές καταστάσεις. Ένας έλεγχος περιλαµβάνει επίσης την αξιολόγηση των λογιστικών αρχών που χρησιµοποιήθηκαν, των σηµαντικών υπολογισµών που έγιναν από το ιοικητικό Συµβούλιο καθώς και την αξιολόγηση της γενικής παρουσίασης των οικονοµικών καταστάσεων. Πιστεύουµε ότι ο έλεγχός µας παρέχει µια λογική βάση για τη γνώµη µας. (5)

3 Κατά τη γνώµη µας, οι οικονοµικές καταστάσεις δίνουν αληθινή και δίκαιη εικόνα της οικονοµικής κατάστασης της Πανδώρα Επενδύσεις Λίµιτεδ και του Συγκροτήµατος στις 31 εκεµβρίου 2003 και της χρηµατοοικονοµικής επίδοσης και των ταµειακών ροών του Συγκροτήµατος της για το έτος που έληξε την ηµεροµηνία αυτή σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς και τις απαιτήσεις του περί Εταιρειών Νόµου, Κεφ. 113, της Κύπρου. Έκθεση επί άλλων νοµικών απαιτήσεων 4 Σύµφωνα µε τις απαιτήσεις του περί Εταιρειών Νόµου, Κεφ. 113, αναφέρουµε τα πιο κάτω: Έχουµε πάρει όλες τις πληροφορίες και εξηγήσεις που θεωρήσαµε αναγκαίες για σκοπούς του ελέγχου µας. Κατά τη γνώµη µας, έχουν τηρηθεί από την Εταιρεία κατάλληλα λογιστικά βιβλία. Οι οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας συµφωνούν µε τα λογιστικά βιβλία. Κατά τη γνώµη µας και από όσα καλύτερα έχουµε πληροφορηθεί και σύµφωνα µε τις εξηγήσεις που µας δόθηκαν οι οικονοµικές καταστάσεις παρέχουν τις απαιτούµενες από τον περί Εταιρειών Νόµο, Κεφ. 113, πληροφορίες µε τον απαιτούµενο τρόπο. Κατά τη γνώµη µας, οι πληροφορίες που δίνονται στην έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου στις σελίδες 2 µέχρι 4 συνάδουν µε τις οικονοµικές καταστάσεις. PricewaterhouseCoopers Limited Chartered Accountants Πάφος,16 Απριλίου 2004 (6)

Ενοποιηµένη κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2003 Σηµ 2003 2002 Πωλήσεις 4 26.551.586 19.148.451 Κόστος πωλήσεων (20.088.149) (14.525.825) Μεικτό κέρδος 6.463.437 4.622.626 Κέρδος από επανεκτίµηση ακινήτων για επένδυση 11-9.000.000 Ζηµιά από επενδύσεις σε κινητές αξίες (573.436) (1.075.662) Μόνιµη µείωση στην αξία των επενδύσεων διαθέσιµων προς πώληση 19 - (15.755.030) 5.890.001 (3.208.066) Άλλα έσοδα εκµετάλλευσης 208.236 119.864 Έξοδα διάθεσης (1.317.360) (993.203) Έξοδα διοίκησης (2.811.437) (2.465.930) Κέρδος/(ζηµιά) εργασιών 5 1.969.440 (6.547.335) Χρηµατοδοτικά έξοδα καθαρά 7 (414.727) (76.983) Κέρδος/(ζηµιά) πριν τη φορολογία 1.554.713 (6.624.318) Φορολογία 8 (266.451) 606.207 Κέρδος/(ζηµιά) Συγκροτήµατος 1.288.262 (6.018.111) Συµφέρον µειοψηφίας 20 (282.833) 861.033 Καθαρό κέρδος/(ζηµιά) 1.005.429 (5.157.078) =========== =========== Σεντ Σεντ Βασικό και πλήρως κατανεµηµένο κέρδος/(ζηµιά) ανά µετοχή 9 0.2 (1.2) =========== =========== Οι σηµειώσεις στις σελίδες 12 µέχρι 37 αποτελούν µέρος αυτών των οικονοµικών καταστάσεων. (7)

Ενοποιηµένος ισολογισµός στις 31 εκεµβρίου 2003 Σηµ 2003 Περιουσιακά στοιχεία Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµός 10 402.687 394.553 Επενδύσεις σε ακίνητα 11 32.558.992 31.888.557 Άϋλα περιουσιακά στοιχεία 12 2.474.599 2.638.608 Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση 13 8.289.331 8.289.331 2002 43.725.609 43.211.049 Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αποθέµατα 14 50.269.464 38.876.775 Εισπρακτέα και προπληρωµές 15 7.674.134 5.914.154 Εµπορικές επενδύσεις 16 452.125 1.025.561 Μετρητά και αντίστοιχα µετρητών 17 4.109.243 5.225.137 62.504.966 51.041.627 Σύνολο περιουσιακών στοιχείων 106.230.575 94.252.676 ========== ========== Ίδια κεφάλαια και υποχρεώσεις Κεφάλαιο και αποθεµατικά Μετοχικό κεφάλαιο 18 42.443.520 42.443.520 Αποθεµατικό έκδοσης µετοχών υπέρ το άρτιο 18 12.378.019 12.378.019 Αποθεµατικά δίκαιης αξίας 19 1.241.133 1.230.600 Αποθεµατικό συναλλαγµατικών διαφορών 49.346 (2.483) Αποθεµατικό κεφαλαίου και άλλα αποθεµατικά 11.824 11.824 Κέρδη που κρατήθηκαν 756.676 (248.753) 56.880.518 55.812.727 Συµφέρον µειοψηφίας 20 4.989.308 4.696.356 Μη βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις ανεισµός 21 2.312.483 1.236.489 Αναβαλλόµενες φορολογικές υποχρεώσεις 22 3.637.615 3.717.942 Πιστωτές 23 2.579.497 1.546.194 8.529.595 6.500.625 Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Εµπορικοί και άλλοι πιστωτές 23 33.589.618 25.018.048 Τρέχουσες φορολογικές υποχρεώσεις 763.222 1.036.309 ανεισµός 21 1.478.314 1.188.611 35.831.154 27.242.968 Σύνολο υποχρεώσεων 44.360.749 33.743.593 Σύνολο ίδιων κεφαλαίων µετόχων και υποχρεώσεων 106.230.575 94.252.676 ========== ========== Στις 16 Απριλίου 2004 το ιοικητικό Συµβούλιο της Πανδώρα Επενδύσεις Λίµιτεδ ενέκρινε αυτές τις οικονοµικές καταστάσεις για έκδοση. Mιχαήλ Γ Λεπτός Πρόεδρος και ιευθύνων Σύµβουλος Χρίστος Κωνσταντινίδης Σύµβουλος Οι σηµειώσεις στις σελίδες 12 µέχρι 37 αποτελούν µέρος αυτών των οικονοµικών καταστάσεων. (8)

Ενοποιηµένη κατάσταση αλλαγών στα ίδια κεφάλαια για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2003 Σηµ Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεµατικό έκδοσης µετοχών υπέρ το άρτιο Αποθεµατικά δίκαιης αξίας Aποθεµατικό συναλλαγµατικών διαφορών Αποθεµατικό κεφαλαίου και άλλα αποθεµατικά Κέρδη που κρατήθηκαν (2) Σύνολο Την 1 Ιανουαρίου 2002: (Όπως δηλώθηκε προηγουµένως) 42.443.520 12.378.019 (17.175.930) (5.749) - 6.790.308 44.430.168 Αναπροσαρµογή λόγω αλλαγής στη λογιστική αρχή αναγνώρισης πωλήσεων 26 - - - - - (1.881.983) (1.881.983) Την 1 Ιανουαρίου 2002 (όπως αναπροσαρµόστηκε) 42.443.520 12.378.019 (17.175.930) (5.749) - 4.908.325 42.548.185 Κέρδη δίκαιης αξίας: Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση 13 - - 3.927.722 - - - 3.927.722 Αναπροσαρµογή αναβληµένης φορολογίας(1) 22 - - 14.885 - - - 14.885 Συναλλαγµατική διαφορά από µετάφραση εξαρτηµένης εταιρείας - - - 3.266 - - 3.266 Κόστος έκδοσης µετοχών (8.576) (8.576) Αποθεµατικό κεφαλαίου 40.000 40.000 Μερίδιο αποθεµατικών που αναλογεί στη µειοψηφία 20 - - (1.291.107) - (19.600) - (1.310.707) Καθαρά κέρδη που δεν αναγνωρίστηκαν στο λογαριασµό αποτελεσµάτων - - 2.651.500 3.266 11.824-2.666.590 Καθαρή ζηµιά - - - - - (5.157.078) (5.157.078) Μόνιµη µείωση στην αξία των επενδύσεων διαθέσιµων προς πώληση που µεταφέρθηκε στο λογαριασµό αποτελεσµάτων - - 15.755.030 - - - 15.755.030 Στις 31 εκεµβρίου 2002 42.443.520 12.378.019 1.230.600 (2.483) 11.824 (248.753) 55.812.727 Την 1 Ιανουαρίου 2003 (Όπως δηλώθηκε προηγουµένως) 42.443.520 12.378.019 1.230.600 (2.483) 11.824 3.923.672 59.985.152 Αναπροσαρµογή λόγω αλλαγής στη λογιστική αρχή αναγνώρισης εισοδηµάτων 26 (4.172.425) (4.172.425) Την 1 Ιανουαρίου 2003 (Όπως αναπροσαρµόστηκε) 42.443.520 12.378.019 1.230.600 (2.483) 11.824 (248.753) 55.812.727 Αναπροσαρµογή αναβληµένης φορολογίας (1) 22 - - 20.652 - - - 20.652 Συναλλαγµατική διαφορά από µετάφραση εξαρτηµένης εταιρείας - - - 51.829 - - 51.829 Μερίδιο αποθεµατικών που αναλογεί στη µειοψηφία 20 - - (10.119) - - - (10.119) Καθαρά κέρδη που δεν αναγνωρίστηκαν στο λογαριασµό αποτελεσµάτων - - 10.533 51.829 - - 62.362 Καθαρό κέρδος - - - - - 1.005.429 1.005.429 Στις 31 εκεµβρίου 2003 42.443.520 12.378.019 1.241.133 49.346 11.824 756.676 56.880.518 ======== ======== ========= ======== ======== ======== ========= (9)

(1) Η αναπροσαρµογή της αναβληµένης φορολογίας αντιπροσωπεύει αναπροσαρµογή στην επανεκτίµηση της γης που συµπεριλαµβάνεται στα επενδυτικά ακίνητα µε βάση το δείκτη τιµών καταναλωτή. (2) Από το φορολογικό έτος που αρχίζει 1 Ιανουαρίου 2003, εταιρείες που δεν διανέµουν 70% των κερδών τους µετά τη φορολογία, όπως προσδιορίζονται από τη σχετική νοµοθεσία, δυο χρόνια µετά από το τέλος του σχετικού φορολογικού έτους, θα θεωρείται πως πλήρωσαν το 70% αυτών των κερδών σαν µέρισµα. Έκτακτη αµυντική εισφορά µε ποσοστό 15% θα είναι πληρωτέα πάνω σε αυτή τη λογιζόµενη διανοµή στην έκταση πού οι µέτοχοι (φυσικά πρόσωπα ή εταιρείες) είναι φορολογικοί κάτοικοι Κύπρου. Το ποσό τής λογιζόµενης διανοµής µειώνεται µε οποιαδήποτε µερίσµατα θα έχουν πληρωθεί για το σχετικό έτος κατά τα επόµενα δύο έτη. Αυτή η έκτακτη αµυντική εισφορά είναι πληρωτέα για λογαριασµό των µετόχων. Οι σηµειώσεις στις σελίδες 12 µέχρι 37 αποτελούν µέρος αυτών των οικονοµικών καταστάσεων. (10)

Ενοποιηµένη κατάσταση ταµειακής ροής για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2003 Σηµ 2003 Ροή µετρητών από εργασίες Κέρδος/(ζηµιά) πριν τη φορολογία 1.554.713 (6.624.318) Αναπροσαρµογές για: Αποσβέσεις ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού 10 59.922 62.570 Απόσβεση εµπορικής εύνοιας 12 164.009 164.009 Ζηµιά από διάθεση ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού 5 883 1.014 Κέρδη δίκαιης αξίας επενδύσεων σε ακίνητα 11 - (9.000.000) Ζηµιές δίκαιης αξίας εµπορικών επενδύσεων 16 573.436 1.067.121 Ζηµιά από διάθεση εµπορικών επενδύσεων 5-13.973 Μόνιµη µείωση αξίας επενδύσεων διαθέσιµων προς πώληση 19-15.755.030 Εισόδηµα από µερίσµατα 5 - (5.432) Πιστωτικούς τόκους 7 (376.836) (346.367) Χρεωστικούς τόκους 7 634.715 473.730 Συναλλαγµατική διαφορά δανείων 7 (156.848) (50.180) _ Κέρδος από εργασίες πριν τις αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης 2.453.994 1.511.150 Αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης: Αποθέµατα (11.392.689) (5.979.581) Χρεώστες (2.388.789) 1.203.844 Εµπορικές επενδύσεις - (68.042) Πιστωτές 9.969.926 8.094.324 Μετρητά που (χρησιµοποιήθηκαν σε)/προήλθαν από εργασίες (1.357.558) 4.761.695 Φορολογία που πληρώθηκε (253.990) (309.750) Καθαρά µετρητά (για)/από εργασίες (1.611.548) 4.451.945 Ροή µετρητών από επενδυτικές δραστηριότητες Αγορά ακινήτων, εγκαταστάσεων και µηχανηµάτων 10 (70.156) (132.408) Αγορά επενδύσεων διαθέσιµων για πώληση 13 - (8.087) Αγορά επενδύσεων σε ακίνητα (261.985) - Πληρωµές σε πιστωτές για εξαγορές εξαρτηµένων εταιρειών - (1.874.140) Τόκοι που εισπράχτηκαν 376.836 346.367 Μερίσµατα που εισπράχθηκαν - 5.432 Εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού 1.217-2002 Καθαρά µετρητά από/(για) επενδυτικές δραστηριότητες 45.912 (1.662.836) Ροή µετρητών από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες Εισπράξεις από µακροπρόθεσµα δάνεια 2.035.310 1.170.776 Πληρωµές µακροπρόθεσµων δανείων (481.210) (211.471) Τόκοι που πληρώθηκαν (634.715) (473.730) Έξοδα έκδοσης µετοχών εξαρτηµένης εταιρείας - (8.576) Καθαρά µετρητά από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες 919.385 476.999 Καθαρή (µείωση)/αύξηση στα µετρητά και αντίστοιχα µετρητών (646.251) 3.266.108 Μετρητά και αντίστοιχα µετρητών στην αρχή του έτους 4.237.320 971.212 Μετρητά και αντίστοιχα µετρητών στο τέλος του έτους 17 3.591.069 4.237.320 ========= ========= Οι σηµειώσεις στις σελίδες 12 µέχρι 37 αποτελούν µέρος αυτών των οικονοµικών καταστάσεων. (11)

Σηµειώσεις στις οικονοµικές καταστάσεις 1 Γενικά Χώρα συστάσεως Η Εταιρεία συστάθηκε στην Κύπρο στις 7 Ιουλίου 1982 ως ιδιωτική εταιρεία περιορισµένης ευθύνης σύµφωνα µε τις πρόνοιες του περί Εταιρειών Νόµου Κεφ.113 και τον Οκτώβριο του 1999 µετατράπηκε σε δηµόσια εταιρεία. Το Σεπτέµβριο του 2000 οι µετοχές της Εταιρείας εισάχθηκαν στο Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου. Το εγγεγραµµένο γραφείο της Εταιρείας είναι στη Λεωφόρο Αποστόλου Παύλου 111, στην Πάφο. Κύριες δραστηριότητες Οι κύριες δραστηριότητες της Εταιρείας και του Συγκροτήµατος είναι: (α) (β) η ανάπτυξη και πώληση ακινήτων, και επενδύσεις σε κινητές αξίες. 2 Λογιστικές αρχές Οι κυριότερες λογιστικές αρχές που υιοθετήθηκαν στην ετοιµασία αυτών των οικονοµικών καταστάσεων εκτίθενται πιο κάτω: Βάση ετοιµασίας Οι οικονοµικές καταστάσεις έχουν ετοιµαστεί σύµφωνα µε ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς και τις πρόνοιες του περί Εταιρειών Νόµου, Κεφ.113 και των περί Αξιών και Χρηµατιστηρίου Αξιών Κύπρου Νόµων και Κανονισµών. Οι οικονοµικές καταστάσεις έχουν ετοιµαστεί µε βάση την αρχή του ιστορικού κόστους όπως έχει τροποποιηθεί µε την εκτίµηση σε δίκαιη αξία των επενδύσεων σε ακίνητα, των εµπορικών επενδύσεων και των επενδύσεων διαθέσιµων προς πώληση. Η ετοιµασία των οικονοµικών καταστάσεων σύµφωνα µε γενικώς αποδεχτές λογιστικές αρχές απαιτεί την χρησιµοποίηση υπολογισµών και υποθέσεων που επηρεάζουν τα αναφερθέντα ποσά των περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων, τη γνωστοποίηση ενδεχόµενων απαιτήσεων και υποχρεώσεων κατά την ηµεροµηνία των οικονοµικών καταστάσεων και τα αναφερθέντα ποσά εισοδηµάτων και εξόδων κατά την διάρκεια του έτους υπό αναφορά. Παρά το γεγονός ότι αυτοί οι υπολογισµοί βασίζονται στην καλύτερη δυνατή γνώση της διεύθυνσης της Εταιρείας σε σχέση µε τις τρέχουσες συνθήκες και ενέργειες, τα πραγµατικά αποτελέσµατα µπορεί τελικά να διαφέρουν από αυτούς τους υπολογισµούς. Ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις Οι ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις περιλαµβάνουν τις οικονοµικές καταστάσεις της Πανδώρα Επενδύσεις Λίµιτεδ (η Εταιρεία ) και των εξαρτηµένων της εταιρειών, που µαζί αναφέρονται ως το Συγκρότηµα. (12)

2 Λογιστικές αρχές (συνέχεια) Εξαρτηµένες εταιρείες είναι αυτές που το Συγκρότηµα κατέχει άµεσα η έµµεσα περισσότερο από 50% των δικαιωµάτων ψήφου, ή έχει τη δύναµη να ασκεί έλεγχο πάνω στις δραστηριότητές τους. Τα αποτελέσµατα των εξαρτηµένων εταιρειών που αποκτούνται περιλαµβάνονται στους ενοποιηµένους λογαριασµούς από την ηµεροµηνία που η Εταιρεία αποκτά έλεγχο και παύουν να ενοποιούνται από την ηµεροµηνία που ο έλεγχος τερµατίζεται. Η εξαγορά των εξαρτηµένων εταιρειών λογίζεται µε βάση τη λογιστική µέθοδο της αγοράς. Όλα τα υπόλοιπα και οι συναλλαγές µεταξύ εταιρειών του Συγκροτήµατος απαλείφονται πλήρως κατά την ενοποίηση. Εκεί που είναι αναγκαίο, οι λογιστικές αρχές των εξαρτηµένων εταιρειών τροποποιούνται για να συνάδουν µε τις αρχές που ακολουθεί το Συγκρότηµα. Το συµφέρον της µειοψηφίας παρουσιάζεται ξεχωριστά. Αναγνώριση εισοδηµάτων Οι πωλήσεις αντιπροσωπεύουν εισόδηµα από πωλήσεις ακινήτων. Το εισόδηµα από την πώληση ετοίµων ακινήτων αναγνωρίζεται µε την παράδοση. Το εισόδηµα από πωλήσεις ακινήτων που είναι υπό κατασκευή αναγνωρίζεται κατά την συµπλήρωση. Αυτό συνιστά αλλαγή της λογιστικής µεθόδου αναγνώρισης εισοδήµατος διότι µέχρι το έτος 2002, το Συγκρότηµα αναγνώριζε εισόδηµα από πωλήσεις ακινήτων υπό κατασκευή σύµφωνα µε το ποσοστό συµπλήρωσης. Το ιοικητικό Συµβούλιο κρίνει ότι η νέα µέθοδος αποδίδει καλύτερα τις δραστηριότητες του Συγκροτήµατος αναγνωρίζοντας εισόδηµα όταν όλοι οι σηµαντικοί κίνδυνοι και οφέλη ιδιοκτησίας µεταφέρονται στον αγοραστή. Αυτή η αλλαγή στη λογιστική µέθοδο έχει λογιστεί αναδροµικά. Για το λόγο αυτό εκεί που χρειαζόταν τα συγκριτικά ποσά έχουν αναπροσαρµοστεί. Στη σηµείωση 26 παρουσιάζεται η επίδραση της αλλαγής της λογιστικής µεθόδου στα ενοποιηµένα αποτελέσµατα της Εταιρείας. Άλλα έσοδα τoυ Συγκροτήµατος αναγνωρίζονται ως εξής: Εισόδηµα από ενοίκια σε δεδουλευµένη βάση σύµφωνα µε την ουσία της συµφωνίας ενοικίασης. Πιστωτικά µερίσµατα όταν αποδειχθεί το δικαίωµα του Συγκροτήµατος να εισπράξει. Πιστωτικοί τόκοι κατά αναλογία χρόνου, λαµβάνοντας υπόψη το υπόλοιπο, την πραγµατική απόδοση και το χρόνο µέχρι την αποπληρωµή, όταν αποδειχθεί πως το εισόδηµα αυτό θα προκύψει. (13)

2 Λογιστικές αρχές (συνέχεια) Συµφωνίες κατασκευής έργων Το κέρδος από τις συµφωνίες κατασκευής έργων αναγνωρίζεται όταν είναι δυνατό να καθοριστεί µε σχετική ακρίβεια. Το Συγκρότηµα χρησιµοποιεί τη µέθοδο του ποσοστού συµπλήρωσης για να καθορίσει το ποσό κέρδους που πρέπει να αναγνωριστεί σε µια συγκεκριµένη περίοδο. Το ποσοστό συµπλήρωσης καθορίζεται µε βάση το πραγµατοποιηµένο κόστος εργατικών, υλικών και κόστος άλλων άµεσων εξόδων σε συνάρτηση µε το αναµενόµενο αντίστοιχο ολικό κόστος για κάθε έργο. Οι ζηµιές αναγνωρίζονται µόλις µπορούν να προβλεφθούν. Ολόκληρο το ποσό της αναµενόµενης ζηµιάς, περιλαµβανόµενης και µελλοντικής ζηµιάς που θα προέλθει από εργασία σχετική µε τη συµφωνία, αναγνωρίζεται στην περίοδο που η ζηµιά µπορεί να καθοριστεί. Συσσωρευµένα κόστα στο τέλος του έτους που δεν έχουν περιληφθεί για σκοπούς καθορισµού του αναγνωρισµένου κέρδους ενός έργου, παρουσιάζονται κάτω από τις ηµιτελείς εργασίες. Το συσσωρευµένο κόστος και το κέρδος/ζηµιά που αναγνωρίζεται για κάθε συµφωνία, συγκρίνεται µε το ποσό που έχει τιµολογηθεί µέχρι το τέλος του χρόνου. Εκεί που το άθροισµα των συσσωρευµένων κόστων και του αναγνωρισµένου κέρδους / ζηµιάς είναι µεγαλύτερο του ολικού ποσού που έχει µέχρι τότε τιµολογηθεί, η διαφορά που προκύπτει παρουσιάζεται κάτω από τους χρεώστες σαν ποσό οφειλόµενο από συµφωνίες. Ωφελήµατα υπαλλήλων Το Συγκρότηµα και οι υπάλληλοι συνεισφέρουν στο Κυβερνητικό Ταµείο Κοινωνικών Ασφαλίσεων µε βάση τους µισθούς των υπαλλήλων. Επιπρόσθετα το Συγκρότηµα λειτουργεί ένα σχέδιο καθορισµένων συνεισφορών τα ενεργητικά στοιχεία του οποίου τηρούνται σε ξεχωριστό ταµείο υπό τη διαχείριση επιτρόπων. Το σχέδιο χρηµατοδοτείται µε πληρωµές από τους υπαλλήλους και το Συγκρότηµα. Οι συνεισφορές του Συγκροτήµατος διαγράφονται στην περίοδο που σχετίζονται και περιλαµβάνονται στο κόστος προσωπικού. Μετατροπή ξένου νοµίσµατος (1) Νόµισµα αποτίµησης Οι οικονοµικές καταστάσεις ετοιµάζονται σε Κυπριακές λίρες (το νόµισµα αποτίµησης) το οποίο είναι το νόµισµα που καλύτερα παρουσιάζει την ουσία των οικονοµικών πράξεων και δραστηριοτήτων του Συγκροτήµατος. (2) Συναλλαγές και υπόλοιπα Συναλλαγές σε ξένο νόµισµα καταχωρούνται µε βάση τις τιµές συναλλάγµατος που ισχύουν την ηµεροµηνία της συναλλαγής. Κέρδη και ζηµιές που προκύπτουν από την εξόφληση τέτοιων συναλλαγών και από τη µετάφραση χρηµατικών στοιχείων ενεργητικού και παθητικού που είναι σε ξένα νοµίσµατα αναγνωρίζονται στην κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων. Τέτοια υπόλοιπα µεταφράζονται στις τιµές συναλλάγµατος που ισχύουν στο τέλος του έτους. (14)

2 Λογιστικές αρχές (συνέχεια) (2) Συναλλαγές και υπόλοιπα (συνέχεια) Φορολογία Οι καταστάσεις λογαριασµού αποτελεσµάτων των εξαρτηµένων εταιρειών οι οποίοι εκφράζονται σε νοµίσµατα εκτός από Κυπριακές λίρες µεταφράζονται σε Κυπριακές λίρες µε βάση τη µέση συναλλαγµατική τιµή του έτους, ενώ οι ισολογισµοί τους µεταφράζονται σε Κυπριακές λίρες στις τιµές συναλλάγµατος που ισχύουν στο τέλος του οικονοµικού έτους. Οι συναλλαγµατικές διαφορές που προκύπτουν µεταφέρονται στο αποθεµατικό συναλλαγµατικών διαφορών. Σε περίπτωση πώλησης αυτών των εξαρτηµένων εταιρειών οι συναλλαγµατικές διαφορές µεταφέρονται στο λογαριασµό αποτελεσµάτων και περιλαµβάνονται στο κέρδος πριν τη φορολογία. Γίνεται πρόβλεψη για εταιρικό φόρο και αµυντική εισφορά πάνω στο φορολογητέο κέρδος του έτους µε τα κατάλληλα ποσοστά που ισχύουν. Γίνεται πλήρης πρόβλεψη για αναβαλλόµενη φορολογία, χρησιµοποιώντας τη µέθοδο υποχρέωσης, πάνω σε όλες τις προσωρινές διαφορές που προκύπτουν µεταξύ της φορολογικής βάσης των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού και των αντίστοιχων ποσών στις οικονοµικές καταστάσεις. Οι φορολογικοί συντελεστές που θεσπίστηκαν µέχρι την ηµεροµηνία του ισολογισµού χρησιµοποιούνται για τον καθορισµό της αναβαλλόµενης φορολογίας. Αναβαλλόµενες φορολογικές απαιτήσεις αναγνωρίζονται στην έκταση που είναι πιθανόν ότι µελλοντικά φορολογητέα κέρδη θα είναι διαθέσιµα έναντι των οποίων οι προσωρινές διαφορές µπορούν να χρησιµοποιηθούν. Μερίσµατα Τα µερίσµατα αναγνωρίζονται στις οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας στο έτος που εγκρίνονται από τους µετόχους της Εταιρείας. Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµός Όλα τα ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµός παρουσιάζονται σε ιστορικό κόστος µείον αποσβέσεις. Οι αποσβέσεις υπολογίζονται σύµφωνα µε τη σταθερή µέθοδο ώστε να διαγραφεί το κόστος του κάθε στοιχείου ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού στο διάστηµα της αναµενόµενης ωφέλιµης ζωής τους. Τα ετήσια ποσοστά απόσβεσης είναι ως εξής: Γη Τίποτε Κτίρια 3 Μηχανήµατα 10 Εργαλεία 33 1/3 Οχήµατα 15 25 Έπιπλα και εξοπλισµός 10 20 % (15)

2 Λογιστικές αρχές (συνέχεια) Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµός (συνέχεια) Όπου η λογιστική αξία ενός στοιχείου ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού είναι µεγαλύτερη από το υπολογιζόµενο ποσό ανάκτησης, αυτή µειώνεται αµέσως στο ποσό ανάκτησης. απάνες για επιδιορθώσεις και συντήρηση ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού χρεώνονται στην κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων στο έτος που προκύπτουν. Το κόστος σηµαντικών ανακαινίσεων περιλαµβάνεται στην αξία του περιουσιακού στοιχείου όταν είναι πιθανό πως θα προκύψουν µελλοντικά οικονοµικά οφέλη στην Εταιρεία µεγαλύτερα από αυτά που αρχικά αναµένονταν σύµφωνα µε την αρχική απόδοση του περιουσιακού στοιχείου. Οι σηµαντικές ανακαινίσεις αποσβένονται κατά τη διάρκεια της υπόλοιπης ωφέλιµης ζωής του σχετικού περιουσιακού στοιχείου. Κέρδη και ζηµιές από διάθεση ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού προσδιορίζονται µε τη σύγκριση των εισπράξεων µε τη λογιστική αξία και περιλαµβάνονται στα κέρδη εργασιών. Οι χρεωστικοί τόκοι επί δανείων για χρηµατοδότηση της κατασκευής ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού κεφαλαιοποιούνται κατά τη διάρκεια της περιόδου που χρειάζεται να συµπληρωθεί και ετοιµαστεί το περιουσιακό στοιχείο για τη σκοπευόµενη χρήση του. Όλα τα άλλα έξοδα δανεισµού διαγράφονται. Μισθώσεις Μισθώσεις όπου ένα σηµαντικό µέρος των κινδύνων και ανταµοιβών της ιδιοκτησίας παραµένουν µε τον εκµισθωτή ταξινοµούνται ως µισθώσεις εκµετάλλευσης. Οι πληρωµές που αφορούν λειτουργικές µισθώσεις χρεώνονται στην κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων σύµφωνα µε τη σταθερή µέθοδο στο διάστηµα της περιόδου µίσθωσης. Επενδύσεις σε ακίνητα Οι επενδύσεις σε ακίνητα περιλαµβάνουν γη που κρατείται σε αναµονή κεφαλαιουχικής αύξησης ή που αποφέρει εισόδηµα από ενοίκια. Οι επενδύσεις σε ακίνητα λογίζονται ως µακροπρόθεσµες επενδύσεις και παρουσιάζονται σε δίκαιη αξία, που αντιπροσωπεύει την ελεύθερη αγοραία αξία καθοριζοµένη ετησίως από τους ιοικητικούς Συµβούλους ή από εξωτερικούς εκτιµητές. Αλλαγές στις δίκαιες αξίες καταχωρούνται στο λογαριασµό αποτελεσµάτων και περιλαµβάνονται στα άλλα έσοδα εκµετάλλευσης. Υπεραξία Η υπεραξία αντιπροσωπεύει την υπέρβαση του κόστους µιας εξαγοράς πέραν της δίκαιης αξίας του µεριδίου της Εταιρείας στο καθαρό ενεργητικό της επιχείρησης που αποκτήθηκε κατά την ηµεροµηνία της εξαγοράς. Η υπεραξία αποσβένεται µε τη µέθοδο της σταθερής απόσβεσης στο διάστηµα της εκτιµηµένης ωφέλιµης ζωής της. Η διεύθυνση της Εταιρείας καθορίζει την εκτιµηµένη ωφέλιµη ζωή της υπεραξίας που προκύπτει από την εξαγορά µιας επιχείρησης λαµβάνοντας υπόψη παράγοντες όπως υφιστάµενο µερίδιο αγοράς, πιθανή ανάπτυξη αγοράς, φύση και αναµενόµενη περίοδο χρήσης της αποκτηθείσας επιχείρησης και άλλους παράγοντες που σχετίζονται µε την αποκτηθείσα επιχείρηση. Η υπεραξία αποσβένεται συνήθως σε περίοδο που δεν υπερβαίνει τα είκοσι χρόνια. (16)

2 Λογιστικές αρχές (συνέχεια) Αποµείωση στην αξία µη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµός και άλλα µη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία, περιλαµβανοµένης της υπεραξίας και άλλων άϋλων περιουσιακών στοιχείων, αξιολογούνται για ζηµιές από αποµείωση στην αξία τους όταν γεγονότα ή αλλαγές στις συνθήκες υποδεικνύουν ότι η λογιστική αξία µπορεί να µην είναι ανακτήσιµη. Ζηµιά από αποµείωση στην αξία αναγνωρίζεται για το ποσό µε το οποίο η λογιστική αξία του περιουσιακού στοιχείου ξεπερνά το ανακτήσιµο ποσό το οποίο είναι το ψηλότερο της καθαρής ρευστοποιήσιµης αξίας του περιουσιακού στοιχείου και της αξίας λόγω χρήσης. Για σκοπούς υπολογισµού της αποµείωσης τα περιουσιακά στοιχεία οµαδοποιούνται στο πιο χαµηλό σηµείο στο οποίο υπάρχουν αυτόνοµα αναγνωρίσιµες ροές µετρητών. Επενδύσεις Το Συγκρότηµα ταξινοµεί τις επενδύσεις σε µετοχές στις ακόλουθες κατηγορίες: εµπορικές, διακρατούµενες µέχρι τη λήξη και διαθέσιµες προς πώληση. Η ταξινόµηση των επενδύσεων εξαρτάται από το σκοπό για τον οποίο αποκτήθηκε η επένδυση. Η ιεύθυνση αποφασίζει την κατάλληλη ταξινόµηση των επενδύσεων της κατά το χρόνο της αγοράς και επαναξιολογεί αυτόν τον καθορισµό τακτικά. Οι επενδύσεις που αποκτούνται κυρίως για την πραγµατοποίηση κέρδους από βραχυπρόθεσµες διακυµάνσεις των τιµών ταξινοµούνται ως εµπορικές επενδύσεις και περιλαµβάνονται στα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. Επενδύσεις µε σταθερή λήξη τις οποίες η διεύθυνση έχει την πρόθεση και δυνατότητα να κρατήσει µέχρι τη λήξη τους ταξινοµούνται ως διακρατούµενες µέχρι τη λήξη και περιλαµβάνονται στα µη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία έκτος από αυτές που έχουν λήξη εντός δώδεκα µηνών που περιλαµβάνονται στα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. Το Συγκρότηµα δεν κατείχε τέτοιες επενδύσεις κατά τη διάρκεια του έτους. Επενδύσεις που αποκτούνται για απεριόριστο χρονικό διάστηµα, οι οποίες µπορεί να πωληθούν λόγω ανάγκης ρευστότητας ή αλλαγών στα επιτόκια ταξινοµούνται ως επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση και περιλαµβάνονται στα µη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία εκτός αν η διεύθυνση έχει τη δεδηλωµένη πρόθεση να κρατήσει τις επενδύσεις αυτές για λιγότερο από δώδεκα µήνες από την ηµεροµηνία του ισολογισµού ή εκτός αν θα χρειαστεί να πωληθούν για αύξηση του λειτουργικού κεφαλαίου που σε τέτοια περίπτωση περιλαµβάνονται στα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. (17)

2 Λογιστικές αρχές (συνέχεια) Επενδύσεις (συνέχεια) Αγορές και πωλήσεις επενδύσεων αναγνωρίζονται κατά την ηµεροµηνία που διεξάγεται η συναλλαγή, που είναι η ηµεροµηνία κατά την οποία το Συγκρότηµα δεσµεύεται να αγοράσει ή να πωλήσει το περιουσιακό στοιχείο. Το κόστος της αγοράς περιλαµβάνει και το κόστος συναλλαγής. Οι επενδύσεις που είναι εµπορικές και διαθέσιµες προς πώληση παρουσιάζονται µετέπειτα σε δίκαιη αξία. Οι επενδύσεις που διακρατούνται µέχρι τη λήξη παρουσιάζονται µετέπειτα στην αποσβεσθήσα τιµή κτήσης χρησιµοποιώντας τη µέθοδο της πραγµατικής απόδοσης. Πραγµατοποιηθέντα και µη πραγµατοποιηθέντα κέρδη και ζηµιές που προέρχονται από αλλαγές στη δίκαιη αξία των εµπορικών επενδύσεων περιλαµβάνονται στη κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων στο έτος που προκύπτουν. Μη πραγµατοποιηθέντα κέρδη ή ζηµιές που προκύπτουν από αλλαγές στη δίκαιη αξία των επενδύσεων διαθέσιµων προς πώληση αναγνωρίζονται στα αποθεµατικά δίκαιης αξίας στα ίδια κεφάλαια. Η δίκαιη αξία των επενδύσεων βασίζεται στη χρηµατιστηριακή τιµή πώλησης ή ποσά που προκύπτουν από υπολογισµούς της αξίας χρησιµοποιώντας µεθόδους ροής µετρητών. Η δίκαιη αξία µη εισηγµένων µετοχών, υπολογίζεται µε µεθόδους που χρησιµοποιούν τους κατάλληλους δείκτες τιµής προ κέρδη και τιµής προς ροή µετρητών αναπροσαρµοσµένους στις συγκεκριµένες συνθήκες του εκδότη. Για µετοχές όπου η δίκαιη αξία δεν µπορεί να υπολογιστεί µε αξιοπιστία, αναγνωρίζονται σε κόστος µείον οποιαδήποτε αποµείωση στην αξία. Όταν επενδύσεις που έχουν ταξινοµηθεί ως επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση πωληθούν ή υποστούν αποµείωση στην αξία, οι σωρευµένες αναπροσαρµογές στη δίκαιη αξία συµπεριλαµβάνονται στην κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων ως κέρδη ή ζηµιές από επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση. Ένα χρηµατοοικονοµικό περιουσιακό στοιχείο υπόκειται σε αποµείωση στην αξία του όταν η λογιστική αξία είναι µεγαλύτερη από το υπολογιζόµενο ανακτήσιµο ποσό. Η ζηµιά από τη µείωση στη δίκαιη αξία των στοιχείων του ενεργητικού που παρουσιάζονται σε αποσβεσµένο κόστος υπολογίζεται σαν η διαφορά µεταξύ της λογιστικής αξίας ενός στοιχείου ενεργητικού και της καθαρής αξίας των αναµενόµενων µελλοντικών ροών µετρητών προεξοφληµένων µε το πραγµατικό επιτόκιο. Αντίθετα, το ανακτήσιµο ποσό ενός στοιχείου που υπολογίστηκε σε δίκαιη αξία είναι η παρούσα αξία των αναµενόµενων µελλοντικών ροών µετρητών προεξοφληµένων µε το τρέχον επιτόκιο της αγοράς ενός παρόµοιου χρηµατοοικονοµικού περιουσιακού στοιχείου. Αποθέµατα Τα αποθέµατα εµφανίζονται στη τιµή κόστους ή στην καθαρή ρευστοποιήσιµη αξία, όποια από τις δύο είναι χαµηλότερη. Η τιµή κόστους καθορίζεται µε τη µέθοδο του µέσου σταθµικού κόστους. Η τιµή κόστους ετοίµων έργων και ηµιτελών εργασιών περιλαµβάνει πρώτες ύλες, άµεσα εργατικά, άλλα άµεσα έξοδα και σχετικές δαπάνες κατασκευής εκτός των εξόδων δανειοδότησης. Η καθαρή ρευστοποιήσιµη αξία είναι η υπολογιζόµενη τιµή πώλησης κατά τη συνήθη πορεία των εργασιών, µείον οι δαπάνες συµπλήρωσης και τα έξοδα πώλησης. (18)

2 Λογιστικές αρχές (συνέχεια) Εισπρακτέα Τα εισπρακτέα παρουσιάζονται στο αρχικό ποσό του τιµολογίου µείον πρόνοιας για αποµείωση αυτών των εισπρακτέων. Η πρόνοια για αποµείωση καθορίζεται όταν υπάρχει αντικειµενική ένδειξη πως το Συγκρότηµα δεν θα είναι σε θέση να εισπράξει τα ποσά σύµφωνα µε τους αρχικούς όρους του χρεώστη. Το ποσό της πρόνοιας είναι η διαφορά µεταξύ της λογιστικής αξίας και της ανακτήσιµης αξίας του εισπρακτέου η οποία είναι η παρούσα αξία των αναµενόµενων ταµειακών ροών, προεξοφληµένα στο τρέχον επιτόκιο της αγοράς για παρόµοιο δανεισµό. Μετοχικό κεφάλαιο Οι συνήθεις µετοχές ταξινοµούνται ως ίδια κεφάλαια. Προβλέψεις Οι προβλέψεις αναγνωρίζονται όταν το Συγκρότηµα έχει µια παρούσα νοµική ή τεκµαιρόµενη υποχρέωση που προκύπτει από προηγούµενα γεγονότα, είναι πιθανό να υπάρξει ροή περιουσιακών στοιχείων για εξόφληση αυτής της υποχρέωσης, και το ποσό της υποχρέωσης µπορεί να υπολογιστεί αξιόπιστα. Όταν το Συγκρότηµα αναµένει η πρόβλεψη να αποπληρωθεί, για παράδειγµα µε βάση ένα ασφαλιστικό συµβόλαιο, η αποπληρωµή αναγνωρίζεται ως ξεχωριστό περιουσιακό στοιχείο µόνο όταν η αποπληρωµή είναι σχεδόν βεβαία. ανεισµός Ο δανεισµός αναγνωρίζεται στο αρχικό ποσό χορήγησης µετά την αφαίρεση των κόστων χρηµατοδότησης. Ο δανεισµός παρουσιάζεται µετέπειτα στην αποσβεσθείσα τιµή κόστους χρησιµοποιώντας τη µέθοδο της πραγµατικής απόδοσης. Οποιαδήποτε διαφορά µεταξύ των εισπράξεων (µετά την αφαίρεση των εξόδων) και της αξίας εξόφλησης αναγνωρίζονται στην κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων κατά τη διάρκεια του δανείου. Μετρητά και αντίστοιχα µετρητών Τα µετρητά και αντίστοιχα µετρητών παρουσιάζονται στον ισολογισµό στο κόστος. Για σκοπούς της κατάστασης ταµειακών ροών, τα µετρητά και αντίστοιχα µετρητών αποτελούνται από µετρητά στο ταµείο και καταθέσεις στην τράπεζα µείον τραπεζικά παρατραβήγµατα. Στον ισολογισµό, τα τραπεζικά παρατραβήγµατα περιλαµβάνονται στο δανεισµό στις βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις. Συγκριτικές πληροφορίες Όπου χρειάζεται τα συγκριτικά ποσά έχουν αναπροσαρµοστεί για να συνάδουν µε τις αλλαγές στην παρουσίαση στο τρέχον έτος. (19)

3 ιαχείριση χρηµατοοικονοµικού κινδύνου (1) Παράγοντες χρηµατοοικονοµικού κινδύνου Το Συγκρότηµα είναι εκτεθειµένο σε κίνδυνο τιµής αγοράς, κίνδυνο επιτοκίου, πιστωτικό κίνδυνο, κίνδυνο ρευστότητας και συναλλαγµατικό κίνδυνο που προκύπτουν από τα χρηµατοοικονοµικά µέσα που έχει. Η πολιτική που εφαρµόζει το Συγκρότηµα στη διαχείριση των κινδύνων ώστε να τους ελέγχει εξηγείται πιο κάτω: (α) Κίνδυνος τιµής αγοράς Ο κίνδυνος τιµής αγοράς είναι ο κίνδυνος η αξία των χρηµατοοικονοµικών µέσων να διακυµαίνεται εξαιτίας αλλαγών στις τιµές της αγοράς. Οι επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση και οι εµπορικές επενδύσεις του Συγκροτήµατος υπόκεινται σε κίνδυνο τιµής αγοράς λόγω αβεβαιότητας ως προς τις µελλοντικές τιµές των επενδύσεων. Το Συγκρότηµα διαχειρίζεται µόνο τον κίνδυνο της τιµής αγοράς των εµπορικών επενδύσεων, µέσω επενδύσεων σε διάφορους τίτλους και διασπορά του χαρτοφυλακίου επενδύσεων. (β) Κίνδυνος επιτοκίου Ο κίνδυνος επιτοκίου είναι ο κίνδυνος η αξία των χρηµατοοικονοµικών µέσων να διακυµαίνεται εξαιτίας αλλαγών στα επιτόκια της αγοράς. Τα έσοδα και ροή µετρητών από εργασίες του Συγκροτήµατος είναι ουσιαστικά ανεξάρτητα από αλλαγές στα επιτόκια της αγοράς. Το Συγκρότηµα έχει σηµαντικά περιουσιακά στοιχεία που να φέρουν τόκο και δανείζεται σε κυµαινόµενα επιτόκια. Η διεύθυνση της Εταιρείας παρακολουθεί τις διακυµάνσεις στα επιτόκια σε συνεχή βάση και ενεργεί ανάλογα. (γ) Πιστωτικός κίνδυνος Ο πιστωτικός κίνδυνος προκύπτει όταν η αδυναµία των συµβαλλοµένων µερών να εξοφλήσουν τις υποχρεώσεις τους θα µπορούσε να µειώσει το ποσό των µελλοντικών ταµειακών εισροών από χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία κατά την ηµεροµηνία του ισολογισµού. Το Συγκρότηµα έχει σηµαντικές συγκεντρώσεις πιστωτικού κινδύνου. Το Συγκρότηµα εφαρµόζει διαδικασίες που να βεβαιώνουν ότι οι πωλήσεις προϊόντων και υπηρεσιών γίνονται σε πελάτες µε κατάλληλη ιστορία αξιοπιστίας και παρακολουθεί σε συνεχή βάση την χρονολογική κατάσταση των εισπρακτέων. (20)

3 ιαχείριση χρηµατοοικονοµικού κινδύνου (συνέχεια) (δ) Κίνδυνος ρευστότητας Ο κίνδυνος ρευστότητας είναι ο κίνδυνος που προκύπτει όταν η λήξη των ενεργητικών στοιχείων και υποχρεώσεων δε συµπίπτουν. Όταν οι λήξεις δε συµπίπτουν, η αποδοτικότητα µπορεί να αυξηθεί αλλά ταυτόχρονα µπορεί να αυξηθεί ο κίνδυνος ζηµιών. Το Συγκρότηµα εφαρµόζει διαδικασίες µε σκοπό την ελαχιστοποίηση τέτοιων ζηµιών. (ε) Συναλλαγµατικός κίνδυνος Ο συναλλαγµατικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος η αξία των χρηµατοοικονοµικών µέσων να κυµαίνεται λόγω αλλαγών στις συναλλαγµατικές ισοτιµίες. Το Συγκρότηµα υπόκειται σε συναλλαγµατικό κίνδυνο που προκύπτει από συναλλαγές σε Ευρώ. Η πολιτική του Συγκροτήµατος είναι να µην µπαίνει σε οποιεσδήποτε πράξεις συναλλαγµατικής προστασίας. (2) Εκτίµηση δίκαιων αξιών Οι δίκαιες αξίες των χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων του Συγκροτήµατος είναι περίπου οι ίδιες όπως και τα ποσά που εµφανίζονται στον ισολογισµό. Η δίκαιη αξία των εµπορικών και διαθέσιµων προς πώληση επενδύσεων που είναι εισηγµένες σε χρηµατιστήριο βασίζεται στις χρηµατιστηριακές τιµές την ηµεροµηνία του ισολογισµού εκτός, όπως φαίνεται στη σηµείωση 13, για τις επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση που κατέχει το Συγκρότηµα. Στον υπολογισµό της δίκαιης αξίας άλλων χρηµατοοικονοµικών µέσων η Εταιρεία χρησιµοποιεί διάφορες µεθόδους, όπως προεξόφλησης µελλοντικών ταµειακών ροών και κάνει υποθέσεις µε βάση την κατάσταση της αγοράς την ηµεροµηνία του ισολογισµού. Η ονοµαστική αξία µείον υπολογισµένες πιστωτικές προσαρµογές για χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις µε λήξη εντός ενός έτους προσεγγίζει τις δίκαιες αξίες τους. Η δίκαιη αξία των χρηµατοοικονοµικών υποχρεώσεων για σκοπούς γνωστοποίησης υπολογίζεται µε την προεξόφληση των µελλοντικών συµβατικών ταµειακών ροών χρησιµοποιώντας το τρέχον αγοραίο επιτόκιο διαθέσιµο στο Συγκρότηµα για παρόµοια χρηµατοοικονοµικά µέσα. (21)

4 Ανάλυση κατά τοµέα Οι βασικοί τοµείς δραστηριότητας του Συγκροτήµατος είναι: (1) Aνάπτυξη γης, και (2) Επενδύσεις σε µετοχές Στο παρόν στάδιο οι δραστηριότητες του Συγκροτήµατος διεξάγονται στην Κύπρο, ενώ µερικά στοιχεία ενεργητικού και παθητικού βρίσκονται στην Ελλάδα. Σε σχέση µε τον πιο κάτω πίνακα, στον οποίο παρουσιάζεται ανάλυση των τοµέων δραστηριότητας, διευκρινίζονται τα ακόλουθα: (1) εν υπάρχουν πωλήσεις ή άλλες συναλλαγές µεταξύ των διαφόρων τοµέων δραστηριότητας. (2) Τα µη κατανεµητέα έξοδα εκπροσωπούν εταιρικά έξοδα. (3) Το περιουσιακά στοιχεία ανά τοµέα περιλαµβάνουν κυρίως ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµό, αποθέµατα, χρεώστες και µετρητά. (4) Τα µη κατανεµητέα περιουσιακά στοιχεία αντιπροσωπεύουν κυρίως µετρητά στην τράπεζα. (5) Οι υποχρεώσεις ανά τοµέα περιλαµβάνουν υποχρεώσεις από εργασίες. (6) Οι µη κατανεµητέες υποχρεώσεις αντιπροσωπεύουν κυρίως φορολογία και εταιρικά δάνεια. (7) Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αντιπροσωπεύουν προσθήκες στα ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµό (Σηµ.10). (22)

4 Ανάλυση κατά τοµέα (συνέχεια) Κύρια ανάλυση Τοµείς δραστηριότητας Ανάπτυξη γης Επενδύσεις Αλλοι τοµείς δραστηριότητας Σύνολο 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 Κύκλος εργασιών 26.551.586 19.148.451 - - - - 26.551.586 19.148.451 ========== ========== ========== ========== ======= ======= ========== ========= Αποτέλεσµα τοµέα Κέρδος/(ζηµιά) 2.602.007 10.291.883 (573.433) (16.830.692) (24.634) 22.314 2.003.940 (6.516.495) ========== ========== ========== ========== ======= ======= Μη κατανεµητέα έξοδα (34.500) (30.840) _ Κέρδος/(ζηµιά) εργασιών 1.969.440 (6.547.335) Χρηµατοδοτικά (έξοδα) καθαρά (414.727) (76.983) _ Κέρδος/(ζηµιά) πριν τη φορολογία 1.554.713 (6.624.318) Φορολογία (266.451) 606.207 _ Κέρδος/(ζηµιά) Συγκροτήµατος 1.288.262 (6.018.111) Συµφέρον µειοψηφίας (282.833) 861.033 _ Καθαρό κέρδος/(ζηµιά) 1.005.429 (5.157.078) ========== ========= Περιουσιακά στοιχεία 93.139.678 79.571.403 8.741.456 9.314.892 240.198 141.244 102.121.332 89.027.539 Μη κατανεµητέα περιουσιακά στοιχεία 4.109.243 5.225.137 _ Σύνολο περιουσιακών στοιχείων 106.230.575 94.252.676 ========== ========= Υποχρεώσεις ανά τοµέα 39.791.730 30.224.854 15.000 30.000-27.330 39.806.730 30.282.184 Μη κατανεµητέες υποχρεώσεις 4.554.019 3.461.409 Σύνολο υποχρεώσεων 44.360.749 33.743.593 ========= ========= Κεφαλαιουχικές δαπάνες 70.156 132.408 - - - - 70.156 132.408 Αποσβέσεις στοιχείων πάγιου ενεργητικού 59.922 62.570 - - - - 59.922 62.570 Αποσβέσεις εµπορικής εύνοιας 164.009 164.009 - - - - 164.009 164.009 ευτερεύουσα ανάλυση Γεωγραφικοί τοµείς Ο κύκλος εργασιών του Συγκροτήµατος διεξάγεται πλήρως στην Κύπρο. Κατά την 31 εκεµβρίου 2003 το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων του Συγκροτήµατος βρισκόταν στην Κύπρο, εκτός από αποθέµατα γης αξίας 2.788.948 (2002: 2.797.029), άλλων περιουσιακών στοιχείων 817.273 (2002: 217.969) και υποχρεώσεων 866 (2002: 164.679) που βρίσκονταν στην Ελλάδα. Όλες οι κεφαλαιουχικές δαπάνες έγιναν στην Κύπρο. (23)

5 Κέρδος/(ζηµιά) εργασιών Τα πιο κάτω κονδύλια έχουν περιληφθεί στο προσδιορισµό του κέρδους/(ζηµιάς) εργασιών: 2003 2002 Αποσβέσεις ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού (Σηµ. 10) 59.882 62.570 Ζηµιά από διάθεση ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού (Σηµ. 10) 883 1.014 Απόσβεση άϋλων περιουσιακών στοιχείων 164.009 164.009 Αµοιβή ελεγκτών 34.500 30.840 Εµπορικές επενδύσεις: -Ζηµιά δίκαιης αξίας (Σηµ. 16) 573.436 1.067.121 - Ζηµιά από πωλήσεις - 13.973 - πιστωτικά µερίσµατα - (5.432) Επενδύσεις σε ακίνητα - εισόδηµα από ενοίκια (70.671) (70.671) Λειτουργικές µισθώσεις - ενοίκια εισπρακτέα (8.760) (6.120) - ενοίκια πληρωτέα 11.765 11.765 - ενοίκια από υποµισθώσεις (10.410) (10.814) Εισπρακτέα χρέωση αποµείωσης για επισφαλή χρέη 58.800 39.029 Χρεώσεις διαχείρισης (συµπεριλαµβάνονται στα έξοδα διοίκησης) (Σηµ. 25) 359.528 192.381 Χρεώσεις προώθησης πωλήσεων (συµπεριλαµβάνονται στα έξοδα διάθεσης) (Σηµ. 26) 415.291 169.154 Κόστος προσωπικού (Σηµ. 6) 963.558 724.072 6 Κόστος προσωπικού 2003 2002 Μισθοί 857.681 650.594 Εργοδοτικές εισφορές 85.736 63.778 Εισφορές σε ταµεία προνοίας 20.141 9.700 963.558 724.072 ========= ========= Μέσος όρος αριθµού υπαλλήλων 77 68 ========= ========= Το Συγκρότηµα, διατηρεί σχέδιο καθορισµένων εισφορών που χρηµατοδοτείται ξεχωριστά και ετοιµάζει τις δικές του οικονοµικές καταστάσεις. Με αυτό το σχέδιο οι υπάλληλοι δικαιούνται πληρωµή ορισµένων ωφεληµάτων κατά την αφυπηρέτηση ή πρόωρο τερµατισµό των υπηρεσιών. (24)

7 Χρηµατοδοτικά έξοδα καθαρά 2003 2002 Χρεωστικοί τόκοι: τραπεζικά δάνεια και παρατραβήγµατα (190.282) (165.611) φορολογικές υποχρεώσεις (39.634) (95.286) πιστωτές γης (291.905) (195.984) υπόλοιπα από αγορά εξαρτηµένων εταιρειών (10.132) (12.897) άλλοι τόκοι (6.948) (3.952) υπόλοιπα µε συγγενικές εταιρείες (Σηµ.25) (95.814) - (634.715) (473.730) Πιστωτικοί τόκοι: εµπορικοί χρεώστες 232.600 229.087 τραπεζικά υπόλοιπα 144.236 49.983 υπόλοιπα µε συγγενικές εταιρείες (Σηµ. 25) - 67.297 376.836 346.367 Καθαρή συναλλαγµατική (ζηµιά)/κέρδος (156.848) 50.380 Χρηµατοδοτικά έξοδα - καθαρά (414.727) (76.983) ======== ======== 8 Φορολογία 2003 2002 Τρέχουσα φορολογία: Εταιρικός φόρος 324.787 481.426 Αµυντική εισφορά 1.339 83.583 Αναβαλλόµενη φορολογία (Σηµ. 22) (59.675) (1.171.216) 266.451 (606.207) ========= ========= Ο φόρος επί των κερδών του Συγκροτήµατος πριν τη φορολογία διαφέρει από το θεωρητικό ποσό που θα προέκυπτε χρησιµοποιώντας τα εφαρµόσιµα ποσοστά φορολογίας ως εξής: 2003 2002 Κέρδος/(ζηµιά)πριν τη φορολογία 1.554.713 (6.624.318) ========= ========= Φόρος υπολογιζόµενος µε τα εφαρµόσιµα ποσοστά φορολογίας 183.207 (1.852.809) Φορολογική επίδραση εξόδων και ζηµιών που δεν εκπίπτουν για φορολογικούς σκοπούς 113.125 4.290.814 Φορολογική επίδραση εκπτώσεων και εισοδήµατος που δεν υπόκεινται σε φορολογία (495) (51.837) Εξοικονόµηση φόρου λόγω µειωµένων συντελεστών - (100.000) Επιβαρύνσεις 24.179 43.775 Επίδραση φορολογικών ζηµιών (54.904) - Επίδραση διαφορών από προηγούµενο έτος στα εφαρµόσιµα ποσοστά φορολογίας - (2.936.150) Αµυντική εισφορά 1.339 - Χρέωση/(πίστωση) για φορολογία 266.451 (606.207) ========= ========= (25)

8 Φορολογία (συνέχεια) Από το φορολογικό έτος που αρχίζει 1 Ιανουαρίου 2003, ο συντελεστής εταιρικού φόρου για την Εταιρεία και τις συνδεδεµένες της εταιρείες είναι 10%. Για τα έτη 2003 και 2004 κέρδη πέραν των 1.000.000 υπόκεινται σε επιπρόσθετο εταιρικό φόρο µε ποσοστό 5%. Κάτω από ορισµένες προϋποθέσεις τόκοι µπορεί να υπόκεινται σε αµυντική εισφορά µε ποσοστό 10%. Σε τέτοιες περιπτώσεις 50% των τόκων αυτών θα εξαιρούνται από εταιρικό φόρο και εποµένως θα έχουν πραγµατικό φορολογικό συντελεστή περίπου15%. Σε ορισµένες περιπτώσεις µερίσµατα από εξωτερικό µπορεί να υπόκεινται σε αµυντική εισφορά µε ποσοστό 15%. Στις 31 εκεµβρίου 2003, κάποιες εξαρτηµένες εταιρείες είχαν ζηµιές για σκοπούς εταιρικού φόρου ύψους 315.874 (2002: 427.077). Οι ζηµιές αυτές µπορούν να µεταφερθούν για συµψηφισµό έναντι των φορολογητέων κερδών των ετών που ακολουθούν το έτος µέσα στο οποίο προέκυψε η ζηµιά. Για τις ζηµιές αυτές αναγνωρίστηκε σ αυτές τις οικονοµικές καταστάσεις αναβλητέο φορολογικό ενεργητικό ύψους 33.392 (2002: 41.675). Η Εταιρεία δεν έχει οποιεσδήποτε φορολογικές ζηµιές. 9 Κέρδος ανά µετοχή 2003 2002 Κέρδος/(ζηµιά) () 1.005.429 (5.157.078) =========== =========== Μεσοσταθµικός αριθµός µετοχών που ήταν εκδοµένες κατά τη διάρκεια του έτους 424 435 205 424 435 205 =========== =========== Βασικό και πλήρως κατανεµηµένο κέρδος/(ζηµιά) ανά µετοχή (σεντ) 0,2 (1,2) =========== =========== 10 Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισµός Γη και κτίρια Μηχανήµατα και εργαλεία Οχήµατα και άλλος εξοπλισµός Σύνολο 2003 Σύνολο 2002 Κόστος Την 1 Ιανουαρίου 185.593 309.262 174.266 669.121 386.253 Μεταφορά από επενδύσεις σε ακίνητα (Σηµ. 11) - - - 168.854 Προσθήκες - 51.591 18.565 70.156 132.408 Πωλήσεις - (3.500) (3.500) (18.394) Στις 31 εκεµβρίου 185.593 360.853 189.331 735.777 669.121 Αποσβέσεις Την 1 Ιανουαρίου 13.320 177.552 83.696 274.568 229.378 Επιβάρυνση έτους 4.440 38.877 16.605 59.922 62.570 Πωλήσεις - (1.400) (1.400) (17.380) Στις 31 εκεµβρίου 17.760 216.429 98.901 333.090 274.568 Καθαρή λογιστική αξία Στις 31 εκεµβρίου 167.833 144.424 90.430 402.687 394.553 ========= ========= ========= ========= ========= (26)

11 Επενδύσεις σε ακίνητα 2003 2002 Στην αρχή του έτους 31.888.557 23.057.411 Μεταφορά στα ακίνητα, εγκαταστάσεις και µηχανήµατα (Σηµ. 10) - (168.854) Κέρδος δίκαιης αξίας - 9.000.000 Προσθήκες 670.435 Στο τέλος του έτους 32.558.992 31.888.557 ========== ========== Οι επενδύσεις σε ακίνητα εκτιµούνται στη δίκαιη τους αξία πάνω σε ετήσια βάση στις 31 εκεµβρίου. Η δίκαιη αξία αντιπροσωπεύει την αγοραία αξία όπως καθορίζεται από εκτιµήσεις που διενεργούνται από ανεξάρτητους επαγγελµατίες εκτιµητές ή το ιοικητικό Συµβούλιο. Η δίκαιη αξία στις 31 εκεµβρίου 2002 καθορίστηκε µε βάση εκτίµηση που διενήργησαν ανεξάρτητοι επαγγελµατίες εκτιµητές. Το ιοικητικό Συµβούλιο εκτιµά ότι η δίκαιη αξία των επενδύσεων σε ακίνητα, την 31 εκεµβρίου 2003 πέραν των προσθηκών, δεν έχει υποστεί µεταβολή από τη δίκαιη αξία στις 31 εκεµβρίου 2002. Στις επενδύσεις σε ακίνητα περιλαµβάνεται γη µε δίκαιη αξία 5.000.000 που κατέχει το Συγκρότηµα δυνάµει συµφωνίας µακροχρόνιας µίσθωσης που λήγει στις 31 εκεµβρίου 2066. 12 Άϋλα περιουσιακά στοιχεία 2003 2002 Καθαρή λογιστική αξία στην αρχή του έτους 2.638.608 2.802.617 Χρέωση για απόσβεση (Σηµ. 5) (164.009) (164.009) Καθαρή λογιστική αξία στο τέλος του έτους 2.474.599 2.638.608 ========= ========= Κόστος 3.280.179 3.280.179 Αποσβέσεις (805.580) (641.571) Καθαρή λογιστική αξία στο τέλος του έτους 2.474.599 2.638.608 ========= ========= 13 Eπενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση 2003 2002 Καθαρή λογιστική αξία στην αρχή του έτους 8.289.331 4.353.522 Προσθήκες - 8.087 Κέρδη δίκαιης αξίας (Σηµ. 19) - 3.927.722 Καθαρή λογιστική αξία στο τέλος του έτους 8.289.331 8.289.331 ========== ========== (27)

13 Eπενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση (συνέχεια) Οι επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση, που αποτελούνται κυρίως από εµπορεύσιµες µετοχές, επανεκτιµούνται κάθε χρόνο σε δίκαιες αξίες στις τιµές κλεισίµατος στις 31 εκεµβρίου. Για επενδύσεις που εµπορεύονται σε αγορές µε έντονη κίνηση, η δίκαιη αξία καθορίζεται σύµφωνα µε τις επίσηµες τιµές πώλησης του Χρηµατιστηρίου. Για άλλες επενδύσεις, η δίκαιη αξία υπολογίζεται σύµφωνα µε τις τρέχουσες τιµές αγοράς παρόµοιων τίτλων ή σύµφωνα µε την προεξόφληση των ταµειακών ροών των περιουσιακών στοιχείων. Οι επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση που φαίνονται πιο πάνω αποτελούνται από µετοχές στην συγγενική εταιρεία Leptos Calypso Hotels Limited (συνδεδεµένη εταιρεία της ιθύνουσας), οι τίτλοι της οποίας είναι εισηγµένοι στο Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου. Ενόψει του γεγονότος ότι η εµπορική κίνηση των µετοχών της Εταιρείας αυτής στο Χρηµατιστήριο ήταν ασήµαντη η δίκαιη αξία αυτών των επενδύσεων στο τέλος του έτους έχει καθοριστεί σύµφωνα µε την προεξόφληση των ταµειακών ροών των περιουσιακών στοιχείων (45,0 σεντ ανά µετοχή) και όχι µε βάση τη χρηµατιστηριακή τιµή (9.5 σεντ ανά µετοχή). Οι επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση ταξινοµούνται ως µη κυκλοφορούν ενεργητικό, εκτός αν αναµένεται να ρευστοποιηθούν εντός δώδεκα µηνών από την ηµεροµηνία του ισολογισµού ή εκτός αν θα χρειαστεί να πωληθούν για άντληση λειτουργικού κεφαλαίου. Αριθµός µετοχών της Leptos Calypso Hotels Limited που ανέρχεται σε 1 756 542, είχαν δεσµευθεί ως εξασφάλιση, για εξαγορά εξαρτηµένης εταιρείας µέχρι την αποπληρωµή του οφειλόµενου ποσού της εξαγοράς. Τα οφειλόµενα ποσά έχουν εξοφληθεί ενώ, ο τίτλος ιδιοκτησίας των µετοχών αυτών δεν έχει ακόµη µεταφερθεί στο όνοµα της Εταιρείας. 14 Αποθέµατα 2003 2002 Γη προς πώληση και ανάπτυξη 34.631.749 28.400.625 Εµπορικά και οικιστικά κτίρια 1.944.876 2.015.344 Ηµιτελείς εργασίες 13.692.839 8.460.806 _ 50.269.464 38.876.775 ========== ========== Γη µε λογιστική αξία 5.606.610 (2002:4.905.625) δεν έχει εγγραφεί ακόµη στο όνοµα εταιρειών του Συγκροτήµατος διότι το ανάλογο χρέος από την αγορά δεν έχει εξοφληθεί (Σηµ. 23). Τα αποθέµατα παρουσιάζονται σε τιµή κόστους. εν υπήρχαν οποιαδήποτε αποθέµατα για τα οποία χρειαζόταν να γίνει µείωση σε καθαρή ρευστοποιήσιµη αξία. Τα τραπεζικά δάνεια και παρατραβήγµατα είναι εξασφαλισµένα πάνω σε αποθέµατα για 15.145.000 (2002: 13.760.600). (28)