Σημαντικές Ωφέλειες από τη συγχώνευση



Σχετικά έγγραφα
Σταδιακή διεύρυνση δραστηριοτήτων

ΠΑΠΑΣΤΡΑΤΟΣ Ανώνυμη βιομηχανική εταιρία σιγαρέττων

Μία ανάσα από την κορυφή

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. σύμφωνα με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα (IAS) και τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης (IFRS)

Οικονομικά Αποτελέσματα Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ 2014

Εταιρική Παρουσίαση. Σεπτέμβριος 2006

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Εννεάμηνο & 3 ο Τρίμηνο 2014

Ισολογισμός Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ 2008

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Δωδεκάμηνο & 4 ο Τρίμηνο 2008

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ

Ισολογισμός Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ 2009

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Εννεάμηνο & 3 ο Τρίμηνο 2008

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Εννιάμηνο & 3 ο Τρίμηνο 2010

Οικονοµικά Αποτελέσµατα Χρήσης 2004

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Δωδεκάμηνο & 4 ο Τρίμηνο 2009

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Εννεάμηνο & 3 ο Τρίμηνο 2008

Εταιρική Παρουσίαση. Οκτώβριος 2017

EBITDA. Πωλήσεις. Κέρδη προ φόρων. Κέρδη μετά από φόρους 25,8 23,5 17,1 14,8 10,9 13,3 22,3 16,1 14,3 19,4 10,3 6,4 4,7 2,6 13,1 8,9 5,1 7,6

ΓΡΗΓΟΡΗΣ ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2005

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2006

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ 2003

Ισολογισµός Οµίλου J&P-ΑΒΑΞ 2007

Πωλήσεις EBITDA. Κέρδη μετά από φόρους 16,1. Κέρδη προ φόρων 25,8 23,5 12,4 10,1 10,7 9,5 22,3 14,3 19,4 9,3 6,6 7,3 6,1 6,7 4,5 4,9 3,9

Προφίλ της εταιρείας

Εταιρική Παρουσίαση. Οκτώβριος 2016

ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2017

Αποτελέσµατα 9µήνου 2004

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2006

ΕΞΕΙΔΙΚΕΥΜΕΝΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗ

Προφίλ της εταιρείας

Εξέλιξη βασικών μεγεθών Αποτελεσμάτων (ποσά σε εκ. ευρώ)

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ 1 ου ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2017 ΠΛΑΙΣΙΟ COMPUTERS A.E.B.E.

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2004

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ A ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2007

Βασικά Οικονοµικά Μεγέθη Οµίλου J&P-ΑΒΑΞ. Εννεάµηνο & 3 ο Τρίµηνο 2007

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Τα Βασικά Μεγέθη του Ομίλου για το 2016 σε σχέση με τη χρήση του 2015 διαμορφώθηκαν ως εξής:

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2008

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Οικονομικά αποτελέσματα Α Τριμήνου 2018

Στις επόμενες σελίδες που ακολουθούν, μπορείτε να δείτε:

ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 3µήνου 2006

Αποτελέσµατα Οµίλου Εξαµήνου /08/2013

SARANTIS Ενοποιηµένα Οικονοµικά Αποτελέσµατα Η1 2009

Αποτελέσµατα 1 ου Εξαµήνου /8/2015

SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα Α Εξαμήνου 2010

Πορεία πωλήσεων και κερδών

Αποτελέσµατα 9M /11/2015

Προφίλ της εταιρείας

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2009

Autohellas Οικονομικά Στοιχεία Εννεαμήνου 2017

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2008

ΚΛΑ ΟΣ ΕΙ ΩΝ & ΛΥΣΕΩΝ 27 εκεµβρίου 2001 ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Δ Τριμήνου / Έτους 2017

Ειδικό Παράρτημα Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα

Προφίλ της εταιρείας. Ηγετική θέση στο λιανικό εµπόριο παιχνιδιών στην Ελλάδα Jumbo ισχυρό όνοµα/ αξιοπιστία

ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 9µήνου 2006

Αποτελέσµατα /4/2018

ΚΡΙ ΚΡΙ Α.Ε. Βιοµηχανία Γάλακτος

P&L ( εκ.) 3Μ '15 % 3Μ '14. Πωλήσεις 55,39 8,96% 50,83

Καθαρά Κέρδη µετά φόρων και δικαιωµάτων αυξηµένα κατά 26,4% στα 20,4 εκατ.

Οικονοµικά Αποτελέσµατα Εννεαµήνου 2007

ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 6µήνου 2006

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Β Τριμήνου/Εξαμήνου 2017

Αποτελέσµατα 1 ου Εξαµήνου /8/2014

Πωλήσεις EBITDA. Κέρδη μετά από φόρους. Κέρδη προ φόρων 23,5 25, ,1 10,9 13,3 17,1 7,9 14,3 16,1 19,4 22,3 10,3 9,7 6,4 2,6 13,4 13,1 8,9 5,7

Δίκτυο Καταστημάτων. Hyper καταστήματα με χώρους Parking. 20 στο λεκανοπέδιο της Αττικής. 25 στην υπόλοιπη Ελλάδα. 3 στην Κύπρο.

SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα 3Μ 2010

Εταιρική Παρουσίαση. Απρίλιος 2007

Ειδικό Παράρτημα Α. Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα

Αποτελέσµατα 1 ου Τριµήνου /5/2014

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Β Τριμήνου / Α Εξαμήνου 2016

1. ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΜΕΘΟΔΟΙ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΠΑΡΑΔΟΧΕΣ...4

Αποτελέσµατα 6Μ /9/2017

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΤΗΣ 27/08/2008

ΕΤΑΙΡΙΚΗ AΝΑΛΥΣΗ. Τεγόπουλος Εκδόσεις. 27 Οκτωβρίου Τιµή (26/10/2004) 2,52

Οικονοµικά Αποτελέσµατα του Οµίλου Σελόντα. Κατά τη διάρκεια του 2006 οι ενοποιηµένες πωλήσεις ανήλθαν σε 67,45 million, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 52

Κέρδη µετά από φόρους (εκατ ευρώ)

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Οικονομικά αποτελέσματα Έτους 2017

Τόκοι και συναφή κονδύλια (καθαρό ποσό) (47.046,77) (41.973,09) Αποτέλεσμα περιόδου μετά από φόρους (54.865,67) ,29

ΟΜΙΛΟΣ MARFIN POPULAR BANK ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΓΙΑ ΤΟ ΕΤΟΣ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ

Αποτελέσµατα 1 ου Εξαµήνου /08/2011

ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2014

Ειδικό Παράρτημα Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση ανά περιφέρεια

ΙΟΝΙΚΗ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ ΑΘΗΝΑΙ

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΧΡΗΣΗΣ 2008 ΤΟΥ ΟΜΙΛΟΥ ATTICA BANK. Κέρδη 12,61 εκατ. ευρώ μετά από φόρους Σύνολο ενεργητικού 4,52 δις.

Αποτελέσµατα 1 ου εξαµήνου /08/2010

Πορεία πωλήσεων και κερδών

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Δ Τριμήνου / Έτους 2018

ΒΙΟΙΑΤΡΙΚΗΣ ΚΑΙ ΡΟΜΠΟΤΙΚΗΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑΣ Α.Ε.Ε.

ΕΤΗΣΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ SC GATEDOOR HOLDINGS COM SRL Για τη χρήση που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2007

Βασικά Ενοποιηµένα Οικονοµικά µεγέθη (χρήση 1/1/2004 έως 31/12/2004) (Ποσά σε εκατ. Ευρώ)

EΚΘΕΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΟΥ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΤΗΣ ΒΑΠ ΠΑΝΤΕΛΗΣ ΚΟΥΓΙΟΣ ΑΒΕΕ ΠΡΟΣ ΤΗΝ ΤΑΚΤΙΚΗ ΓΕΝΙΚΗ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΓΙΑ ΤΗ ΧΡΗΣΗ 2015

Η αγορά το % εώς -10% Πωλήσεις. Κερδοφορία Ζημιές

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Γ Τριμήνου / Εννεαμήνου 2016

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ A ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2005

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Β Τριμήνου/Εξαμήνου 2018

ΕΚΘΕΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΤΟΥ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΠΡΟΣ ΤΗΝ ΤΑΚΤΙΚΗ ΓΕΝΙΚΗ ΣΥΝΕΛΕΥΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΓΙΑ ΤΗΝ ΟΓΔΟΗ ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΧΡΗΣΗ (

ΑΥΞΗΣΗ 13,3% ΤΩΝ ΚΑΘΑΡΩΝ ΚΕΡ ΩΝ ΤΟ Α ΕΞΑΜΗΝΟ 2003 ΤΟΥ ΟΜΙΛΟΥ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ A ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2005

Transcript:

ΤΟΜΕΑΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΧΡΕΟΓΡΑΦΩΝ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΜΙΧΑΛΑΚΟΠΟΥΛΟΥ 91 ΑΘΗΝΑ 115 28 ΤΗΛ. : 7455222 e-mail : analysis@nexusxae.gr Σημαντικές Ωφέλειες από τη συγχώνευση Επενδυτική Άποψη Ο όμιλος κατέχει ηγετική θέση στον ιδιωτικό τομέα της υγείας έχοντας στη διάθεσή του κλινικές και διαγνωστικά κέντρα εντός και εκτός συνόρων που καλύπτουν πλήρως τις ανάγκες για διάγνωση και νοσηλεία κάθε ιατρικού περιστατικού. Η ανακοίνωση συγχώνευσης των θυγατρικών του εταιριών αναμένεται να ωφελήσει τον όμιλο καθώς δημιουργούνται οικονομίες κλίμακας συμβάλλοντας σημαντικά στη βελτίωση των οικονομικών του μεγεθών τα επόμενα χρόνια. Η μετοχή της εταιρίας διαπραγματεύεται με discount 37,9% έναντι του ανταγωνισμού. Χρηματοοικονομικά και Χρηματιστηριακά Στοιχεία Ενοποιημένα Οικονομικά Στοιχεία Χρηματιστηριακοί Δείκτες (σε εκατ. ευρώ) 1998 1999 2 ανά μετοχή 2 21Ε Συν. Ενεργητικού 95,66 21,51 238,53 Τιμή/Κέρδη μ.φ. 8.8 1.5 Συν. Μακρ.Υποχρ. - - 6,87 Τιμή/Ίδια Κεφ. 1.3 Συν. Βραχ. Υποχρ. 58,89 7,48 11,15 Τιμή/Πωλήσεις 2. Πωλήσεις 8,68 97,69 113,39 Τιμή/Ενεργητικό.9 Κέρδη μ.φ. 14,77 45,2 25,27 Beta 1.19 Αποδ. Ενεργητικού 22,33% 11,78% 7,77% Εμπορ. 6 ημερών.5 Αποδ. Ιδίων Κεφ. 48,27% 53,93% 2,3% Θετικά Σημεία Κυρίαρχη θέση στον ιδιωτικό τομέα της υγείας. Ισχυρό brand name. Γεωγραφική επέκταση στην ευρύτερη περιοχή των Βαλκανίων. Καλό management. Ελκυστική αποτίμηση συγκριτικά με αντίστοιχες του κλάδου. Αρνητικά Σημεία Έξοδος από τον MSCI Greece. Μέτρια εικόνα οικονομικών μεγεθών λόγω αναδιάρθρωσης. Η Εταιρία Το Ιατρικό Κέντρο Αθηνών ιδρύθηκε με σκοπό να καλύψει το κενό που αφήνει ο δημόσιος τομέας στην παροχή υψηλής ποιότητας υπηρεσιών υγείας, έχοντας στη διάθεσή του κλινικές και διαγνωστικά κέντρα εντός και εκτός συνόρων. Υλοποιώντας ένα ευρύ επενδυτικό πρόγραμμα το οποίο ξεκίνησε το 1997 και αναμένεται να ολοκληρωθεί το 22, συνολικού ύψους 235 εκατ. ευρώ, προχώρησε στην αποπεράτωση του Ιατρικού Διαβαλκανικού Κέντρου στη Θεσσαλονίκη το οποίο και εγκαινίασε τις εργασίες του τον Ιούνιο του 2. Τον Απρίλιο του 21, ο όμιλος αποφάσισε την συγχώνευση των θυγατρικών του ( Κλινική Π. Φαλήρου και IASIS), γεγονός που κρίνεται ιδιαίτερα θετικό λόγω των οικονομιών κλίμακος που θα δημιουργηθούν. Παράλληλα, θα διορθωθεί η χρηματοοικονομική εικόνα του ομίλου καθώς η χαμηλή κεφαλαιοποίηση του Ιατρικού Αθηνών αποτέλεσε τον λόγο της πρόσφατης διαγραφής της μετοχής από τον δείκτη της Morgan Stanley. Κλάδος Ο κλάδος των ιδιωτικών θεραπευτηρίων περιορίστηκε σημαντικά κατά τη δεκαετία του 198 κυρίως λόγω της επιλεγμένης πολιτικής που είχε σαν σκοπό την ενίσχυση του νεοϊδρυθέντος Εθνικού Συστήματος Υγείας. Από το 1991 και μετά επιτράπηκε ξανά η ίδρυση, λειτουργία και μεταβίβαση ιδιωτικών κλινικών καθώς επίσης και η δημιουργία ανεξάρτητων διαγνωστικών μονάδων. Το συνολικό μέγεθος της αγοράς εκτιμάται σήμερα πάνω από 733,6 εκατ. ευρώ αναπτυσσόμενο με υψηλούς ρυθμούς. Η εξέλιξη της τεχνολογίας οδηγεί σε συνεχή μείωση των ημερών νοσηλείας με αποτέλεσμα τα περισσότερα θεραπευτήρια να αποφεύγουν πλέον την μεγάλη αύξηση των νοσοκομειακών τους κλινών. Αντίθετα, παρατηρείται αύξηση κονδυλίων από μεγάλα νοσοκομειακά κέντρα προκειμένου να βρίσκονται στην αιχμή της τεχνολογίας διαθέτοντας τα πλέον αξιόπιστα μηχανήματα, επενδύσεις που για την περίοδο 21-23 αναμένεται να αγγίξουν τα 352,2 εκατ. ευρώ. Γενικά, ο κλάδος της ιδιωτικής περίθαλψης έχει μεγάλα περιθώρια ανάπτυξης λαμβάνοντας υπόψη την μη σωστή λειτουργία του δημόσιου τομέα και την ανάγκη για παροχή υψηλού επιπέδου υπηρεσιών Κλάδος: Αγορά: Reuters: Bloomberg: OASIS: Κλείσιμο 21/9/1 Τιμή στόχος Αριθμός Μετοχών : ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ 24 Σεπτεμβρίου 21 ΥΓΕΙΑ ΚΥΡΙΑ AMCr.AT IATR GA ΙΑΤΡ 2,97 Ευρώ 3,63 Ευρώ 74.931. Κεφαλαιοποίηση: 75,8 δισ. δρχ. 222,5 εκ. Ευρώ % του κλάδου: 36,5% % του ΧΑΑ:,3% Υψηλότερη Τιμή 52 εβδομάδων: 14,9 Ευρώ 4.8 Δρχ. Χαμηλότερη Τιμή 52 εβδομάδων: 2,68 Ευρώ 913 Δρχ. Διαφορά (%) με την χαμηλότερη τιμή: +1,8% Διαφορά (%) με την υψηλότερη τιμή: 78,9% Διαφορά (%) από 3/1/1: -65,1% Μέσος Ημερήσιος Όγκος 6 ημ.: τεμ. 89.831 ΜΕΤΟΧΙΚΗ ΣΥΝΘΕΣΗ (δημοσίευση 17/9/1) ΓΕΩΡ. Β. ΑΠΟΣΤΟΛΟΠΟΥΛΟΣ 7,67% G.APOSTOLOPOULOS HOLD. 51,98% ΙΑΤΡΙΚΟ ΠΑΛΑΙΟΥ ΦΑΛΗΡΟΥ 5,33% Free Float 35,2% ΑΝΑΛΥΤΗΣ : ΛΑΜΠΡΟΠΟΥΛΟΣ ΒΑΣΙΛΗΣ ΤΗΛ. +31 745513 e-mail: vlambrop@nexusxae.gr

υγείας. Παράλληλα, η βελτίωση του βιοτικού επιπέδου της χώρας και η γήρανση του πληθυσμού έχουν κάνει επιτακτική την ανάγκη για παροχή καλύτερων προσφερόμενων υπηρεσιών υγείας. Απειλές ωστόσο του χώρου αποτελούν, κυρίως για τις νεοεισερχόμενες εταιρίες στον κλάδο, η αντιμετώπιση του κρατικού παρεμβατισμού και υψηλά στάνταρτ για τις νέες ιδιωτικές νοσοκομειακές μονάδες. Ειδικότερα, πρόβλημα αντιμετωπίζουν τα μικρά σε μέγεθος διαγνωστικά κέντρα που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις συμβάσεις του δημόσιου τομέα, εφόσον οι τιμές που καταβάλλουν τα ταμεία για την εξέταση ενός ασφαλιζόμενου είναι πολύ χαμηλότερες από το κόστος παροχής υπηρεσιών των κέντρων αυτών και δεν προβλέπεται καμία προσαρμογή στις τιμές στα αμέσως επόμενα χρόνια. Απειλή παράλληλα για τις εταιρίες παροχής υπηρεσιών υγείας αποτελεί και η μεγαλύτερη εμπιστοσύνη που δείχνουν οι Έλληνες για νοσοκομεία του εξωτερικού καθώς επικρατεί η άποψη ότι παρέχουν υψηλότερου επιπέδου υπηρεσίες και γενικά διαθέτουν καλύτερο και πιο εξειδικευμένο ανθρώπινο δυναμικό. Σχετικά με τις εισηγμένες εταιρίες του κλάδου στο ΧΑΑ, σημειώνεται ότι το Ιατρικό Αθηνών, η θυγατρική του κλινική Π. Φαλήρου, η Δανιηλίδης και η ΑΧΟΝ παρουσιάζουν σύγκλιση δραστηριοτήτων, ενώ το ΙΑΣΩ ανήκει στο χώρο των μαιευτικών και γυναικολογικών κλινικών. Η Στρατηγική της Εταιρίας Στρατηγική επιδίωξη του ομίλου είναι η καθετοποίηση των υπηρεσιών στον χώρο της παροχής υπηρεσιών υγείας όχι μόνο στην Ελλάδα αλλά και στις γειτονικές χώρες των Βαλκανίων. Με αυτόν τον τρόπο θα καλύψει πλήρως την εγχώρια αγορά προσφέροντας υψηλού επιπέδου υπηρεσίες πρωτοβάθμιας και δευτεροβάθμιας περίθαλψης. Η επέκταση των δραστηριοτήτων στο εξωτερικό αποτελεί ένα από τα πρωταρχικά μελήματα του ομίλου. Το Ιατρικό Αθηνών έχει ήδη επεκταθεί στα Βαλκάνια και την Ν.Α. Ευρώπη έχοντας παρουσία με τρία διαγνωστικά κέντρα (Βουλγαρία, Ρουμανία, Τσεχία) ενώ στους άμεσους στόχους του είναι η δημιουργία τριών ακόμη διαγνωστικών κέντρων στην περιοχή εντός διετίας. Η διεθνοποίηση του ανταγωνισμού στον κλάδο της υγείας, η γρήγορη μεγέθυνση της αγοράς στα πρότυπα άλλων ανεπτυγμένων χωρών αλλά και οι ευκαιρίες του ευρύτερου γεωγραφικού χώρου απαιτούν τη δημιουργία ισχυρών ομίλων. Σε αυτή την κατεύθυνση, το Ιατρικό αποφάσισε τη συγχώνευση των τριών θυγατρικών του, γεγονός που αναμένεται να δημιουργήσει οικονομίες κλίμακας και ο όμιλος να αποκτήσει μεγαλύτερη διοικητική ευελιξία απαραίτητη για την αποτελεσματικότερη αξιοποίηση των δυνατοτήτων του. Οικονομικά στοιχεία ομίλου A Εξαμήνου 2 21 Αύξηση πωλήσεων κατά 19,2% παρουσίασε το πρώτο εξάμηνο του 21 ο όμιλος του Ιατρικού Αθηνών απόρροια κυρίως της έναρξης λειτουργίας του Διαβαλκανικού Κέντρου (Πίνακας 1). Ειδικότερα, τα έσοδα του ομίλου ανήλθαν σε 7,37 εκατ. ευρώ έναντι 59,2 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2. Τα έσοδα του Διαβαλκανικού Κέντρου ανήλθαν στα 11,74 εκατ. ευρώ. Τους πρώτους τέσσερις μήνες λειτουργίας του, το Διαβαλκανικό Κέντρο παρουσίασε πληρότητα 15% γεγονός που επηρέασε αρνητικά την κερδοφορία του ομίλου. Επισημαίνεται ωστόσο, ότι στο εξάμηνο η πληρότητα έφτασε το 4%. Επιπρόσθετα, οι υψηλές αποσβέσεις της τάξεως των 3,6 εκατ. ευρώ (λόγω του Διαβαλκανικού Κέντρου) αλλά και η ανυπαρξία χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων επέφεραν την περαιτέρω συρρίκνωση των καθαρών αποτελεσμάτων. Τα κέρδη προ φόρων του ομίλου έφτασαν τα 9,15 εκατ. ευρώ σημειώνοντας μείωση κατά 45,57% διαμορφώνοντας το καθαρό περιθώριο στο 13% από 28,47% που ήταν πέρσι. Ανάλογη υποχώρηση παρουσίασαν το μικτό και λειτουργικό περιθώριο καθώς διαμορφώθηκαν σε 3,25% και 15,42% αντίστοιχα από 36,65% και 23,39% το πρώτο εξάμηνο του 2. Υποχώρηση παρουσίασε η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων και ενεργητικού. Ειδικότερα, ο δείκτης των κερδών προ φόρων και τόκων προς το σύνολο ενεργητικού διαμορφώθηκε το πρώτο εξάμηνο του 21 σε 4,62% από 8,2% το αντίστοιχο διάστημα του 2, ενώ ο δείκτης κερδών μετά φόρων προς το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε σε 6,76% από 13,21%. 8 7 6 5 4 3 2 1 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% Ρυθμός Αύξησης Οικονομικών Στοιχείων ΟΜΙΛΟΣ Δ% 99- Μ. ΟΡΟΣ Δ% 96- Σύνολο Παγίων 52,95% 43,35% Σύν. Συμμετοχών 15,46% 65,6% Διαθέσιμα -1,35% 56,17% Κυκλ. Ενεργητικό -2,49% 4,85% Σύν. Ενεργητικού 18,37% 42,99% Συν. Ιδίων Κεφαλ. -7,3% 48,31% Σύν. Βραχ. Υποχρ. 56,28% 36,42% Κύκλος Εργασιών 16,7% 2,25% Μικτά Κέρδη 13,82% 16,5% EBITDA 8,31% 1,63% EBIT -2,3% 5,53% ΔΕΙΚΤΕΣ 1999 2 Μόχλευση,54,96 Κάλυψη τόκων 13,33 6,33 Γενική ρευστότητα 1,4,71 Μικτό Περιθώριο 34,39% 33,73% ΕΒΙΤ Περιθώριο 17,92% 15,8% Κόστος Δανεισμού 2,3% 2,88% Απόδοση Ενεργ. 11,78% 7,77% Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων Οικονομικά μεγέθη εξαμήνου 1999-21 Κύκλος Εργασιών Μικτά Κέρδη EBIT Κέρδη Προ Φόρων H1 99 H1 H1 1 Περιθώρια Κερδοφορίας εξαμήνου 1999-21 53,93% 2,3% H1 99 H1 H1 1 Μικτό EBIT Προ φόρων

Πίνακας 1 Σε εκατ. H1 99 H1 Μτβλ.% H1 1 Μτβλ.% Κύκλος Εργασιών 47,22 59,2 25,% 7,37 19,22% Μικτά Κέρδη 16,3 21,63 34,96% 21,29-1,58% EBIT 11,91 13,81 15,98% 1,85-21,41% Κέρδη Προ Φόρων 24,27 16,8-3,78% 9,15-45,57% Περιθώρια % H1 99 H1 H1 1 Μικτό 33,94% 36,65% 3,25% EBIT 25,21% 23,39% 15,42% Προ φόρων 51,4% 28,47% 13,% ATHENS MEDICAL C.S.A 9CR) ASE 1 4 7 2 1-9 1 5-1 2 1 9-3 1 8-6 1 2-9 Αποδοτικότητα H1 99 H1 H1 1 EBIT/ASSETS 11,16% 8,2% 4,62% EAT/EQUITY 37,56% 13,21% 6,76% Πρόσφατες Εξελίξεις Στο χώρο του διαδικτύου εισήλθε ο όμιλος Ιατρικού Αθηνών δημιουργώντας ένα portal σε συνεργασία με τον Δημοσιογραφικό Οργανισμό Λαμπράκη. Ειδικότερα, το Health in.gr, όπως είναι ΟΓΚΟΣ 2.. 1.5. 1.. 5. ΙΑΤΡΙΚΟ ΚΕΝΤΡΟ ΑΘΗΝΩΝ 15 12 9 6 3 ΚΛ ΕΙΣΙΜΟ ο τίτλος του portal, είναι προϊόν της νέας εταιρίας IN HEALTH AE, στην οποία συμμετέχουν με ποσοστό 5% έκαστος το Ιατρικό Αθηνών και ο ΔΟΛ. Σύμφωνα με ανακοίνωση της εταιρίας, σχεδιάζεται η δημιουργία ενός φιλόδοξου εγχειρήματος στο χώρο της υγείας, του ιατρικού πάρκου στην Παιανία, συνολικής επένδυσης 35-4 δισ. δρχ. και 48 κλινών. Το Ιατρικό Πάρκο θα ολοκληρωθεί στο τέλος του 23 και θα περιλαμβάνει εκτός από όλες τις ειδικότητες, πανεπιστημιακή ιατρική σχολή, καθώς και κέντρο αποκατάστασης. Σε αυτήν την κατεύθυνση, ο όμιλος προχώρησε στην εξαγορά και του υπολοίπου 5% της Eurosite, εταιρίας που θα υλοποιήσει το ιατρικό Πάρκο. Σύμφωνα με πρόσφατη δημοσίευση, το Ιατρικό Αθηνών θα αποτελέσει τον μοναδικό εκπρόσωπο του κλάδου που θα συμπεριλαμβάνει η Morgan Stanley στον νέο δείκτη των εταιριών μικρής κεφαλαιοποίησης. Αποτίμηση Μετοχής Η μετοχή της εταιρίας διαπραγματεύεται στην Κύρια αγορά του Χ.Α.Α από τον Αύγουστο του 1991 και συμπεριλαμβάνεται στον κλάδο της Υγείας. Συμμετέχει στον Γενικό Δείκτη με ποσοστό στάθμισης 1% καθώς και στον FTSE-4 με ποσοστό στάθμισης 4%. Παράλληλα, η μετοχή της ελληνικής εταιρίας περιλαμβάνεται στον δείκτη Dow Jones Substantial 2, τον οποίον συνθέτουν 2 εταιρίες από όλο τον κόσμο. Στις 21/9/21 η χρηματιστηριακή της αξία ανερχόταν στα 222,5 εκατ. ευρώ, κατέχοντας το,3% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του Χ.Α.Α. Από την αρχή του 21, έχει καταγράψει μεγάλες απώλειες της τάξεως του 65,1% έναντι απωλειών του Γενικού Δείκτη κατά 37,3% και του FTSE-4 κατά 46,9%. Η μετοχή του Ιατρικού Αθηνών διαπραγματεύεται (P/E 21) με discount 37,9% έναντι του μέσου όρου ελληνικών και ξένων ομοειδών εταιριών (Πίνακας 2). Η εφαρμογή της μεθόδου αποτίμησης βάση του μοντέλου προεξόφλησης των μελλοντικών ταμειακών ροών (DCF) της επόμενης πενταετίας δίνει τιμή στόχο για τη μετοχή τα 3,63 ευρώ, που μεταφράζεται σε άνοδο της τάξης κατά 22,2% από την τιμή κλεισίματος στις 21/9/1. Προεξοφλούμε αύξηση κύκλου εργασιών για την επόμενη πενταετία (CAGR 19,2%) και κερδών προ φόρων (CAGR 25,9%). Πίνακας 2 ΜΕΤΟΧΗ ΧΩΡΑ ΚΕΦ/ΠΟΙΗΣΗ ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ %Δ 52 ΕΒΔ. TIMH /ΠΩΛΗΣΕΙΣ 2 EV/EBIT ΕΒΙΤ ΠΕΡΙΘΩΡΙΟ ΠΕΡΙΘΩΡΙΟ P/E ΠΡΟ ΦΟΡΩΝ 1 ΙΑΤΡΙΚΟ ΑΘΗΝΩΝ ΕΛΛΑΔΑ 222,55-78.8 2. 45.7 15.1% 25.1% 8.8 1.5 ΙΑΣΩ ΕΛΛΑΔΑ 267,77-46.1 4.4 19.2 21.1% 29.6% 2.8 2.6 ΙΑΤΡΙΚΟ Π. ΦΑΛΗΡΟΥ ΕΛΛΑΔΑ 26,45-83.3 1.7 31. 2.% 89.8% 2.2 2.2 ΔΑΝΗΙΛΙΔΗΣ ΕΛΛΑΔΑ 93,56-36.4 6.1 32.4 24.5% 22.% 34.2 37.9 RHOEN-KLINIKUM ΓΕΡΜΑΝΙΑ 1.68,58-17.6 1.6 17. 15.4% 13.5% 17.6 15.7 EIFELHOEHEN-KLINIK ΓΕΡΜΑΝΙΑ 13,42-7.5.5 12.1 12.2% 5.9% 9. 8.2 ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ 2.9 22.3 18.6% 32.2% 16.8 16.9 Πηγή : Bloomberg, Εκτιμήσεις Nexus Χρηματιστηριακή

Στοιχεία ισολογισμών και αποτελεσμάτων χρήσης ομίλου (Διεθνή λογιστικά πρότυπα) ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ (σε χιλ.ευρώ) 1997 1998 Δ% 1999 Δ% 2 Δ% Ακ. Πάγια Περ. Στοιχεία 5.39,49 75.146, 49% 119.947,59,6 18.964,7,51 Μείον: Συσ. Απόσβεση: 12.455,49 15.666,3 26% 2.72,38,32 29.168,36,41 Καθαρά Πάγια περ. Στοιχεία 37.935, 59.479,69 57% 99.245,21,67 151.796,34,53 Μακρ. Επενδύσεις 1.51,19 3.99,44 3.134,18 7.849,82 Μακρ. Οφειλές 62,55 9,45 142,66 177,29 Οφειλές 13.566,63 19.749,8 46% 71.984,9 2,64 37.14,81 -,48 Επισφ. Επίδ.πελ.& χρεωσ (καθ.) 844,29 592,24 39,21 426,41 Λοιπές οφειλές 4.95,5 4.89,8 6.422,92 19.63,56 Σύν. Απαιτ.&Συν.Μετ.Λογ. 18.56,42 25.232,12 36% 78.716,23 2,12 57.134,78 -,27 Συν. Αποθεμάτων 2.711,42 2.99,71 1% 3.74,1,3 6.149,77 1, Σύν. Διαθεσ.& Χρεογρ. 4.162,78 3.875,2-7% 17.21,72 3,44 15.421,98 -,1 Κυκλοφ. Ενεργητικό 25.38,62 32.98,3 26% 98.992,4 2,8 78.76,53 -,2 Γενικό Σύνολο Ενεργητικού 64.879,36 95.658,62 47% 21.514,1 1,11 238.529,98,18 Μετοχικό Κέφάλαιο 5.832,72 8.793,98 21.99,2 21.99,2 Διαφ.από έκδ.μετ.υπέρ το άρτιο 4.64,36 4.614,5 39.618,49 39.618,49 Επιδοτ.επεν.παγίου.κεφαλ. 65,22 28,86 112,51 17,87 Δικαιώματα μειοψηφίας 4.692,45 2.59,66-47% 17.77,5 6,8 18.74,6,5 Ιδια Κεφάλαια 24.52,9 36.7,27 5% 13.951,85 2,57 121.397,17 -,7 Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων 19.81,45 34.19,61 73% 113.181,35 2,31 12.692,57 -,9 Προβλέψεις 831,33 68,65 8,85 117,2 Μακρχ. Υποχρεώσεις 4.84,92,, 6.863,88 Λοιπές,,,,88 Σύνολο Μακρχ. Υποχ. 4.84,92,, 6.864,76 Πιστωτές 7.33,86 9.468,5 3% 13.449,76,42 18.428,66,37 Βραχ. Ληξηπρ.Υποχρεώσεις 9.726,77 26.158,55 169% 34.872,22,33 48.852,43,4 Λοιπές 18.429,58 23.262,64 26% 22.159,41 -,5 42.869,94,93 Συν. Βραχυπ. Υποχρ. 35.46,22 58.889,7 66% 7.481,39,2 11.151,3,56 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ (σε χιλ.ευρώ) 1997 1998 Δ% 1.999 Δ% 2. Δ% Κύκλος Εργασιών 65.667,81 8.676,35 23% 97.688,74,21 113.384,86,16 Κόστος Πωληθέντων 4.748,22 5.948,3 25% 64.89,1,26 75.141,18,17 Μικτό Κέρδος 24.919,59 29.728,4 19% 33.599,73,13 38.243,68,14 Αλλα έσοδα εκμετάλλευσης 88,5 1.73,92 1.624,6 2.77,96 Εξοδα Διοίκησης 7.652,43 8.442,67 1% 12.44,94,47 16.74,83,29 Έξοδα διάθεσης 292,41 542,3 85% 343,6 -,37 634,3,85 EBITDA 17.854,79 21.817,26 22% 22.44,33,3 24.35,51,8 Αποσβέσεις 3.23,4 3.893,98 22% 4.939,31,27 7.27,44,46 EBIT 14.651,75 17.923,28 17.51,2 17.98,7 Εσοδα από επενδύσεις 7.523,47 3.44,93 43.527,69 23.929,15 Χρεωστικοί τόκοι και συν. έξοδα 554,76 744,6 34% 1.313,8,76 2.73,5 1,6 Απολαβές προσωπικού & Δ.Σ.,,,, Τακτικό Κέρδος 21.62,47 2.583,61-5% 59.715,63 1,9 38.324,17 -,36 Εκτακτα Κονδύλια -363,91-135,45-1.416,36-3.614,1 Δικαιώματα μειοψ. στα κέρδη 1.634,26 1.229,67 8.963,57 6.23,3 Κέρδη προ Φόρων (EBT) 19.622,29 19.218,48-2% 49.335,71 1,57 28.56,87 -,42 Φόροι 454, 934, 955, 1.173, Κέρδη μετά Φόρων (EAT) 19.168,29 18.284,48-5% 48.38,71 1,65 27.333,87 -,44

Τμήμα Ανάλυσης Τομέας επενδυτικών συμβουλών Παράγωγα Ειδικοί διαπραγματευτές Μετοχές - Πωλήσεις Κούτρας Σπύρος Παναγιωτάκος Παύλος Ανθοπούλου Μαρία Ανθοπούλου Μαρία Λαμπρόπουλος Βασίλης Τηλ. 1-7455223 Αυθίνου Μαριάνα Ντάουτς Ιωάννης Τζάρα Άννα e-mail : ppanayot@nexusxae.gr Πούλιος Πολύδωρος Τηλ, 1-745521 Τηλ. 1 7455222 e-mail : derivatives@nexusxae.gr e-mail : traders@nexusxae.gr e-mail : analysis@nexusxae.gr Κεντρικά Γραφεία Διεύθυνση Τηλ./ Fax E-mail Αθήνα Μιχαλακοπούλου 91/ Τ.Κ 115 28 1-7455 / 74551 nexus@nexusxae.gr Υποκαταστήματα Αθήνα Σοφοκλεόυς 5/ Τ.Κ 15 59 1 331536 / 3315361 sofokleous@nexusxae.gr Θεσσαλονίκη Τσιμισκή 43/ Τ.Κ 546 23 31 2513 / 31-251251 salonica@nexusxae.gr Γραφεία εξυπηρέτησης πελατών Άλιμος Λ. Καλαμακίου 65/ Τ.Κ 174 55 1 9859974 / 9859978 alimos@nexusxae.gr Βούλα Βασ. Παύλου 86/ Τ.Κ 166 73 1 8996652 / 8995635 voula@nexusxae.gr Περιστέρι Εθ. Αντιστάσεως 1/ Τ.Κ. 121 34 1 578551 / 1-5785525 peristeri@nexusxae.gr Το περιεχόμενο του φυλλαδίου αυτού δεν αποτελεί πρόταση για αγορά ή πώληση χρεογράφων. Η ευθύνη για την πραγματοποίηση ή μη χρηματιστηριακών συναλλαγών καθώς και για τις τυχόν αποδόσεις τους, βαρύνουν αποκλειστικά και μόνο τους ενδιαφερόμενους και σε καμία περίπτωση την Α.Ε.. Το παραπάνω φυλλάδιο απευθύνεται αποκλειστικά και μόνο σε θεσμικούς επενδυτές, Ε.Π.Ε.Υ. και Ε.Λ.Δ.Ε.. Απαγορεύεται αυστηρώς η ανατύπωση και η διανομή του εν λόγω φυλλαδίου σε μεμονωμένους ιδιώτες επενδυτές, χωρίς την έγγραφη άδεια της Α.Ε.