2 5 / 0 9 / 0 6 ΠΡΩΙΝΟ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΕΛΤΙΟ Σχόλιο Αγοράς Γεν. είκτης (12 µήνες & ενδοσυν. διακύµανση) 4,400 4,200 4,000 Κατεύθυνση από τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια, τα οποία αναµένεται ότι θα ξεκινήσουν µε θετικό πρόσηµο, θεωρούµε ότι θα αναζητήσει η ελληνική αγορά κατά τη σηµερινή συνεδρίαση, ελλείψη σηµαντικών ειδήσεων στο εσωτερικό. 3,800 3,600 ΕΛΛΑ Α 3,400 3,200 3,000 22/9/05 22/10/05 22/11/05 22/12/05 22/1/06 22/2/06 Κλείσιµο Μεταβολή 22/09/2006 από προηγ. από 30/12/05 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΓΟΡΑ Κεφαλαιοποίηση (δισ ) 140.85-0.28% 14.73% Αξία Συναλλαγών (εκ. ) 255.89-39.07% Γενικός είκτης 3934.21-0.49% 7.38% FTSE ASE-20 2152.55-0.44% 6.61% FTSE ASE-40 4309.48 0.64% 26.86% FTSE ASE-80 788.9-0.11% 25.89% FTSE ATHEX-International 5574.86-0.22% 11.50% Τραπεζών 5579.03 0.11% 11.58% Ασφαλειών 5670.34 0.51% 13.41% Χρηµατ/κών Υπηρεσιών 6939.29 0.05% 38.79% Βιοµηχανικών Προϊόντων 5594.51 0.23% 11.89% Εµπορίου 6042.91 0.34% 20.86% Κατασκευές- Υλικά 6063.51-0.46% 21.27% Τηλεπικοινωνιών 5212.71 0.34% 4.25% Τεχνολογίας 4670.83-1.00% -6.58% Κοινής Ωφελείας 5071.44-1.14% 1.43% Ταξιδιών - Αναψυχής 5153.51-1.78% 3.07% Μέσων Ενηµέρωσης 5076.51-1.46% 1.53% Υγείας 10462.00 1.68% 109.24% Προσωπικών - Οικιακών Πρ 5212.49-0.28% 4.25% Πετρελαίου - Αερίου 4508.45-2.42% -9.83% Τροφίµων&Ποτών 5532.33-0.35% 10.65% Πρώτων Υλών 5712.16 0.10% 14.24% Χηµικών 8318.98 0.21% 66.38% ΞΕΝΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Dow Jones 11508.1-0.22% 7.38% Nasdaq 2218.93-0.84% 0.62% S&P 500 1314.78-0.25% 5.33% DAX-30 5883.32-1.32% 8.78% FTSE-100 5822.3-1.26% 3.62% CAC-40 5141.95-1.27% 9.05% Nikkei-225 15633.81-0.01% -2.96% ΧΡΗΜΑΤΑΓΟΡΑ 10ετές Οµόλογο (%) 3.992-0.80% 13.93% 3-µ Euribor (%) 3.376 0.12% 88.80 12-µ Euribor (%) 3.725-1.01% 88.10 ΑΓΟΡΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΟΣ EUR/USD 1.282 0.18% 8.32% EUR/JPY 149.030-0.05% 6.95% USD/GRD 265.879-0.19% -7.68% USD/JPY 116.270-0.25% -1.28% ΑΡΓΟ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ ($/Βαρέλι) Brent (Feb) $52.49 0 cents 22/3/06 22/4/06 22/5/06 22/6/06 22/7/06 22/8/06 22/9/06 Κλαδικά - Επιχειρηµατικά Νέα OTE:Αύξηση 12,5% στους µισθούς των υπαλλήλων στη διετία 2006-2007 Σε συνάντηση των εργαζοµένων µε τη διοίκηση του οργανισµού υπεγράφη η Επιχειρησιακή Συλλογική Σύµβαση Εργασίας για τα έτη 2006-2007, όπου συµφωνήθηκε ότι οι εργαζόµενοι θα λάβουν στη διετία αύξηση 12,5% στους µισθούς τους. EFG Eurobank Ergasias: Επιβεβαιώνει την κατάθεση δεσµευτικής προσφοράς για τη DZI Bank Η EFG Eurobank Ergasias, µε επιστολή της στο Χ.Α., επιβεβαιώνει ότι ότι κατέθεσε δεσµευτική πρόταση για την απόκτηση της βουλγαρικής DZI Bank. Στην επιστολή αναφέρεται ότι επίσηµη ανακοίνωση θα υπάρξει εφόσον υπογραφεί τελική συµφωνία, ενώ επισηµαίνεται ότι η εν λόγω εξαγορά δεν αναµένεται να επηρεάσει τη χρηµατιστηριακή τιµή της µετοχής, καθότι τα µεγέθη της δεν είναι ουσιώδη για τη Eurobank EFG. Από την άλλη πλευρά η Alpha Bank, µε δική της επιστολή, επβεβαίωσε το ενδιαφέρον της για επενδυτικές προτάσεις που αφορούν την επέκταση στη ΝΑ. Ευρώπη, χωρίς να σχολιάσει αναλυτικότερα την περίπτωση της DZI. Intralot: Εγκρίθηκε η έκδοση µετατρέψιµου οµολογιακού δανείου µέχρι 200 εκατ. ευρώ Η έκτακτη γενική συνέλευση των µετόχων της εταιρίας Intralot, ενέκρινε την έκδοση µετατρέψιµου οµολογιακού δανείου µέχρι 200 εκατ. ευρώ, διάρκειας 7 ετών. Ο λόγος µετατροπής είναι µία οµολογία για 1.500-2.500 µετοχές.όπως τονίζεται από τη διοίκηση της Intralot, τα κεφάλαια του δανείου θα διατεθούν για την ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της εταιρίας. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο ευτέρα, 25 Σεπτεµβρίου 2006 1
ΧΡΟΝΟ ΙΑΓΡΑΜΜΑ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΙΚΤΩΝ ΕΒ ΟΜΑ Α 25 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 29 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2006 ε υ τ έ ρ α 2 5 Σ ε π τ ε µ β ρ ί ο υ είκτης Τιµών Καταναλωτή: Οι προβλέψεις για τον ΤΚ για το Σεπτέµβριο θα ανακοινωθούν στις 09:50 ώρα Ελλάδος. Τον προηγούµενο µήνα ο δείκτης διαµορφώθηκε στο 1,7% σε ετήσια βάση, ενώ εκτιµάται ότι θα υποχωρήσει στο 1,1% σε ετήσια βάση. Τ ρ ί τ η 2 6 Σ ε π τ ε µ β ρ ί ο υ είκτης IFO επιχειρηµατικού κλίµατος: Τα στοιχεία για τον IFO Σεπτεµβρίου θα ανακοινωθούν στις 11:00 ώρα Ελλάδος. Τον προηγούµενο µήνα ο δείκτης ανήλθε στο 105 και αναµένεται να ανέλθει στο 104,3. Καταναλωτική Εµπιστοσύνη: τα στοιχεία για την καταναλωτική εµπιστοσύνη το Σεπτέµβριο θα δηµοσιευτούν στις 17:00 ώρα Ελλάδος. Οι αναλυτές εκτιµούν ότι ο δείκτης θα διαµορφωθεί στο 102,3 έναντι 99,6 τον προηγούµενο µήνα. Τ ε τ ά ρ τ η 2 7 Σ ε π τ ε µ β ρ ί ο υ Παραγγελίες ιαρκών Καταναλωτικών Αγαθών: τα στοιχεία για τις παραγγελίες Αυγούστου θα ανακοινωθούν στις 15:30 ώρα Ελλάδος. Τον προηγούµενο µήνα οι παραγγελίες σηµείωσαν µείωση κατά 2,4%, ενώ αναµένεται ότι θα αυξηθούν κατά 0,7%. Πωλήσεις Νέων Κατοικιών: Τα στοιχεία για τις πωλήσεις τον Αύγουστο θα ανακοινωθούν στις 17:00 ώρα Ελλάδος. Οι πωλήσεις εκτιµάται ότι θα µειωθούν στις 1.050χιλ. από 1.072χιλ. τον προηγούµενο µήνα. Π έ µ π τ η 2 8 Σ ε π τ ε µ β ρ ί ο υ Ανεργία: θα ανακοινωθεί στις 10:55 ώρα Ελλάδος το ποσοστό ανεργίας για το Σεπτέµβριο. Τον προηγούµενο µήνα η ανεργία έφτασε στο 10,6%, και αναµένεται να παραµείνει σταθερή. Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν: Στις 15:30 ώρα Ελλάδος θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για το ΑΕΠ του β τριµήνου. Οι αναλυτές εκτιµούν ότι το ΑΕΠ θα παρουσιάσει µια αύξηση κατά 2,9% σε ετήσια βάση. Αιτήσεις για επίδοµα ανεργίας: Ανακοινώνονται στις 15:30 (ώρα Ελλάδος) τα στοιχεία των αιτήσεων για επιδόµατα ανεργίας κατά την εβδοµάδα που έληξε 24 Σεπτεµβρίου. Την προηγούµενη εβδοµάδα οι αιτήσεις ανήλθαν στις 318χιλ.. και αναµένεται να υποχωρήσουν στις 316χιλ. Π α ρ α σ κ ε υ ή 2 9 Σ ε π τ ε µ β ρ ί ο υ είκτης Επιχειρηµατικού Κλίµατος: Στις 13:00 ώρα Ελλάδος θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για τον δείκτη επιχειρηµατικού κλίµατος για το Σεπτέµβριο. Τον προηγούµενο µήνα ο δείκτης διαµορφώθηκε στο 1,28, ενώ αναµένεται να υποχωρήσει στο 1,20. είκτες Οικονοµικής Εµπιστοσύνης, Βιοµηχανικής Εµπιστοσύνης και Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης: Θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για τους παραπάνω δείκτες για το Σεπτέµβριο στις 12:00 ώρα Ελλάδος. Ο δείκτης Οικονοµικής Εµπιστοσύνης αναµένεται να υποχωρήσει στο 106,2 από 106,7 προηγουµένως. Ο δείκτης Βιοµηχανικής Εµπιστοσύνης αναµένεται να υποχωρήσει στο 1 από 2. Ο δείκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης αναµένεται να παραµείνει σταθερός στο 8 προηγουµένως. Ελλάδα είκτης Τιµών Καταναλωτή: Οι προβλέψεις για τον ΤΚ για το Σεπτέµβριο θα ανακοινωθούν στις 12:00 ώρα Ελλάδος. Τον προηγούµενο µήνα ο δείκτης διαµορφώθηκε στο 2,3% σε ετήσια βάση, ενώ εκτιµάται ότι θα υποχωρήσει στο 1,9%. Λιανικές Πωλήσεις: Τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις Ιουλίου θα δηµοσιευτούν στις 10:00 ώρα Ελλάδος. Τον προηγούµενο µήνα ο δείκτης σηµείωσε αύξηση κατά 12,7%. είκτης Οικονoµικής Εµπιστοσύνης του Πανεπιστηµίου του Michigan: τα στοιχεία για την οικονοµική εµπιστοσύνη Σεπτεµβρίου θα ανακοινωθούν στις 16:45 ώρα Ελλάδος µε τους αναλυτές να εκτιµούν ότι ο δείκτης θα διαµορφωθεί στο 85,5 από 84,4 προηγουµένως. είκτης Chicago PMI: Τα στοιχεία για το δείκτη το Σεπτέµβριο θα ανακοινωθούν στις 17:00 ώρα Ελλάδος. Ο δείκτης αναµένεται να υποχωρήσει στο 57 από 57,1. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο ευτέρα, 25 Σεπτεµβρίου 2006 2
Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερόµενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Οδηγός Αποτίµησης Όλες οι συστάσεις γίνονται σε ετήσια βάση και αναφέρονται στην τελευταία λεπτοµερειακή έκθεση ανάλυσης για κάθε εταιρεία. Αύξηση Θέσεων: Υπεραπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και άνω σε δωδεκάµηνη περίοδο. ιακράτηση Θέσεων: Απόδοση µεταξύ ±5% σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ σε δωδεκάµηνη περίοδο. Μείωση Θέσεων: Υποαπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και κάτω σε δωδεκάµηνη περίοδο. Κατανοµή Συστάσεων Η EMPORIKI BANK εκπονεί συστηµατικά αναλύσεις για 37 εταιρείες εισηγµένες στο ΧΑ. Οι αποτιµήσεις µας ταξινοµούνται ως εξής: Θεµελιώδη ανάλυση σε: 37 εταιρίες Αύξηση Θέσεων: 14 (38%) ιακράτηση Θέσεων: 7 (19%) Μείωση Θέσεων: 15 (41%) Υπό εξέταση: 1 (3%) Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η EMPORIKI BANK (ή οι θυγατρικές της) µπορεί να έχει συµβατική σχέση ή να έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Η EMPORIKI BANK µπορεί να διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση ή να προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση δεν συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της EMPORIKI BANK της Ελλάδος. Το υλικό αυτό που παρέχεται αποτελεί πνευµατική ιδιοκτησία της EMPORIKI BANΚ και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η µετάδοση του µε οποιοδήποτε µέσο για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την έγγραφη άδεια της EMPORIKI BANK. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς και σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο ευτέρα, 25 Σεπτεµβρίου 2006 3
Γενικές Επισηµάνσεις Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK, η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος και την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές. Αποδεκτές οι οποίοι δεν συγκαταλέγονται σε αυτήν την κατηγορία, θα πρέπει να αναζητήσουν τη συµβουλή του επενδυτικού τους συµβούλου πριν από κάθε επενδυτική τους απόφαση που βασίζεται στην συγκεκριµένη έκθεση για οποιαδήποτε διευκρίνιση. Η έκθεση αυτή δεν αποτελεί την βάση ανεξάρτητης κρίσης. Η ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK µπορεί να έχει εκδώσει και να χρειαστεί να αναθεωρήσει της απόψεις της, καταλήγοντας σε διαφορετικά συµπεράσµατα από την προηγούµενη έκθεση της. Αυτό, µπορεί να γίνει λόγω διαφορετικών υποθέσεων εργασίας ή αναλυτικής προσέγγισης και η EMPORIKI BANK δεν υποχρεούται να ενηµερώσει τους αποδεκτές της εκ των προτέρων. Η ΕMPORIKI BANK ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα, ενδέχεται να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η ΕMPORIKI BANK προβαίνει και επιζητά τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο ευτέρα, 25 Σεπτεµβρίου 2006 4
ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών Σόλωνος 16, 106 73 Aθήνα Tηλ: + 30-210-3663000 Fax: + 30-210-3663135 research@emporiki.gr ΑΝΑΛΥΣΗ Eυάγγελος Παπακωνσταντίνου Τατιάνα Λινοξυλάκη ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Νίκος Κωστόπουλος Οι παραπάνω πληροφορίες έχουν ως στόχο την πληροφόρηση των πελατών της ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΣ και δεν συνιστούν σε καµία περίπτωση πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών. Οι παρεχόµενες πληροφορίες είναι προϊόν επιστηµονικής εργασίας και βασίζονται σε πηγές οι οποίες θεωρούνται αξιόπιστες αλλά η ακρίβειά τους δεν µπορεί να ελεγχθεί.