GREEK FIXED INCOME MONITOR:

GREEK FIXED INCOME MONITOR: ΣE ΑΧΑΡΤΟΓΡΑΦΗΤΑ ΝΕΡΑ ΕΩΣ ΤΟ ΚΛΕΙΣΙΜΟ ΤΗΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ Ηλίας Λεκκός Βένη Αρακελιάν Δημητρία Ρότσικα Χάρης Γιαννακίδης ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2017 Δείκτης Κρατικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς: {PBGGGSBI Index<GO>} Μέση Σταθμισμένη Απόδοση: {PBGGGWAY Index<GO>} Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς: {PBGGGCBI Index<GO>} Μέση Σταθμισμένη Απόδοση: {PBGGIWAY Index<GO>}

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Τελευταίες Εξελίξεις στην Ελληνική Αγορά Ομολόγων Δείκτης Κρατικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς 2

Ιαν-16 Φεβ-16 Μαρ-16 Απρ-16 Μαϊ-16 Ιουν-16 Ιουλ-16 Αυγ-16 Σεπ-16 Οκτ-16 Νοε-16 Δεκ-16 ΙΣΤΟΡΙΚΗ ΑΝΑΔΡΟΜΗ 2016 130 125 14 Ιανουαρίου: Eurgrup 11 Φεβρουαρίου: Eurgrup 7 Μαρτίου: Eurgrup 3 Απριλίου : Έντονη φημολογία για τις διαπραγματεύσεις της 1 ης αξιολόγησης. 9 Μαΐου: Eurgrup 17 Ιουνίου: Έγκριση από ΕΜΣ εκταμίευσης δόσης 7,5 δισ. 22 Ιουνίου: Επαναφορά waiver από ΕΚΤ. 23 Ιουνίου: Βρετανικό Δημοψήφισμα. 9 Σεπτεμβρίου: Eurgrup 12 Δεκεμβρίου: Πράσινο φώς στις προτάσεις για τα βραχυπρόθεσμα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους. 450 430 410 390 120 5 Δεκεμβρίου: Eurgrup 370 350 115 330 110 25 Οκτωβρίου: Έγκριση από ΕΜΣ εκταμίευσης δόσης 2,8 δισ. 310 290 270 105 250 PBGGGCBI (RHS) PBGGGSBI (RHS) Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg 3

Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 ΔΥΣΚΟΛΟ ΞΕΚΙΝΗΜΑ ΓΙΑ ΤΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΤΟ 2017 Η επίδραση των αποφάσεων του Eurgrup για την πορεία του ελληνικού προγράμματος και την αποδέσμευση δόσεων για την αναχρηματοδότηση του ελληνικού χρέους, αποτέλεσε καθοριστικό παράγοντα για την εξέλιξη των τιμών του Δείκτη Κρατικών Ομολόγων το 2016. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελούν τα Eurgrup στις 11 Φεβρουαρίου και 9 Μαΐου όπου ο δείκτης ενισχύθηκε μέσα σε διάστημα 7 ημερών κατά 8% και 5% αντίστοιχα, καθώς επίσης και το πρόσφατο Eurgrup στις 5 Δεκεμβρίου με τον Δείκτη να καταγράφει πτώση της τάξης του 4,4%. Blmberg Gvernment Bnd Index Blmberg Crprate High Yield Bnd Index Αποδόσεις Δεικτών Επομένως δεν αποτελεί έκπληξη ότι το αδιέξοδο στο Eurgrup στις 26 Ιανουαρίου 2017 οδήγησε την ελληνική χρηματοπιστωτική αγορά σε πτώση λόγω των εμποδίων στην ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος. Συγκεκριμένα, ο Δείκτης Κρατικών Ομολόγων σημείωσε σημαντική πτώση κατά 4,33% σε μηνιαία βάση τις τελευταίες μέρες του Ιανουαρίου παρά την σημαντική θετική δυναμική που κατέγραψε το πρώτο 10ήμερο του μήνα. Η μεσοσταθμική απόδοση στην λήξη του Δείκτη αυξήθηκε κατά περίπου 160 μονάδες βάσης σε σχέση με τα τέλη Νοεμβρίου, ξεπερνώντας το επίπεδο του 7% την τελευταία εβδομάδα του Ιανουαρίου παρά την μειωμένη μεταβλητότητα που παρατηρήθηκε τους προηγούμενους 2 μήνες. Σε ετήσια βάση, ο Δείκτης Κυβερνητικών Ομολόγων το 2016 παρέμεινε σημαντικά ενισχυμένος κατά 13,66%, με σχετικά ασθενέστερη δυναμική σε σχέση με το 2015 όπου τα κέρδη ξεπέρασαν το 20%. Όσον αφορά τις αποτιμήσεις του Δείκτη, παρά την πτωτική τάση του πιστωτικού κινδύνου τον Νοέμβριο, το 5ετές CDS κατέγραψε απότομη αύξηση στα μέσα Δεκεμβρίου, ύστερα και από την ανακοίνωση του ESM για πάγωμα στα βραχυπρόθεσμα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους. Συγκεκριμένα, ο πιστωτικός κίνδυνος αυξήθηκε κατά 118 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο από τις 928 μονάδες στα τέλη Νοεμβρίου, ενώ παρέμεινε άνω των 1000 μονάδων βάσης τον Ιανουάριο. Οι αγορές τιμολογούν τον Δείκτη Κρατικών Ομολόγων κοντά στην εκτίμηση του μοντέλου που βασίζεται στον πιστωτικό κίνδυνο σε αντίθεση με τους δύο προηγούμενους μήνες όπου υπήρξε υπερτιμολόγηση. Πιο συγκεκριμένα, η αύξηση του πιστωτικού κινδύνου και της μεταβλητότητας στην αγορά ομολόγων από τις αρχές Δεκεμβρίου είναι συμβατή με μεσοσταθμική απόδοση του Δείκτη Κρατικών Ομολόγων κοντά στο 8,15%, δηλαδή 9 μονάδες βάσης χαμηλότερα από την απόδοση στα τέλη Ιανουαρίου. 21 19 17 15 13 11 9 7 5 Piraeus Bank Gvernment Bnd Index Piraeus Bank Crprate ex Financials Bnd Index 2015 2016 YtD -10-5 0 5 10 15 20 25 Αποτίμηση Κρατικού Δείκτη Ομολόγων percentage pints Errrs (RHS) Mdel Estimate (CDS 5Y SR in USD ) basis pints Gvernment Bnd Index Yield 200 100 0-100 -200-300 -400 4 Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg

Φεβ-16 Μαρ-16 Απρ-16 Μαϊ-16 Ιουν-16 Ιουλ-16 Αυγ-16 Σεπ-16 Οκτ-16 Νοε-16 Δεκ-16 Ιαν-17 01/02/13 01/05/13 01/08/13 01/11/13 01/02/14 01/05/14 01/08/14 01/11/14 01/02/15 01/05/15 01/08/15 01/11/15 01/02/16 01/05/16 01/08/16 01/11/16 ΚΑΙ ΑΝΑΜΟΝΗ ΤΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΑΠΟ ΤΗΝ ΑΓΟΡΑ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ Αντιθέτως, σταθερό ξεκίνημα για το 2017 εμφάνισε ο Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων καθώς συνέχισε την ασθενική ανοδική του πορεία αυξημένος κατά μόλις 0,3% σε μηνιαία βάση, φτάνοντας το επίπεδο των 127,3 μονάδων από τις 126,9 μονάδες τον προηγούμενο μήνα και τις 128,8 μονάδες στα τέλη του Νοεμβρίου. Σε ετήσια βάση, ο δείκτης έκλεισε το 2016 με κέρδη της τάξης του 3,73%, εμφανώς βελτιωμένος σε σχέση με τις ζημιές -2,19% που κατέγραψε το 2015. Η μεσοσταθμική απόδοση των εταιρικών εκδόσεων στο τέλος του 2016 έκλεισε στο 5,46%, μειωμένη κατά 38 μονάδες βάσης σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους. Παρομοίως, τον Ιανουάριο του τρέχοντος έτους η απόδοση των εταιρικών ομολόγων δεν σημείωσε 130 125 120 115 110 105 100 Συσχέτιση Δείκτη Εταιρικών Ομολόγων & ESI 110 105 100 95 90 85 80 75 70 σημαντικές διακυμάνσεις παραμένοντας κοντά στο 5,5% και χωρίς εμφανή σημάδια σύνδεσης με το πριμ κινδύνου των κρατικών ομολογιακών τίτλων. Τα χαμηλά επιτόκια στην αγορά εταιρικών ομολόγων το 2016 οδήγησαν Crprate Bnd Index (LHS) ESI (RHS) αρκετές εταιρείες όπως η Ιντραλοτ, τα ΕΛΠΕ, η Cca-Cla και ο Τιτάνας να προχωρήσουν στην έκδοση ομολόγων για την χρηματοδότηση επενδυτικών σχεδίων και την αναχρηματοδότηση παλαιότερων εκδόσεων. Επιπρόσθετα, αρκετά θετικές για την εγχώρια αγορά εταιρικών ομολόγων ήταν οι νέες ομολογιακές εκδόσεις εταιριών όπως η Crystal Almnd, η οποία προχώρησε σε έκδοση νέου ομολόγου, αξίας 250 εκ. και λήξη το 2021 καθώς επίσης και η Husemarket της οποίας η ομολογιακή έκδοση 40 εκ. υπερκαλύφθηκε σημαντικά. 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0-0.2-0.4-0.6-0.8-1.0 Τεχνικοί Δείκτες Βραχυχρόνιας Δυναμικής 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0-0.1-0.2-0.3-0.4-0.5 Diff MACD Signal (RHS) Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg 5

ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΩΝ ΕΚΔΟΣΕΩΝ Οι τρεις χαμηλότερες επιδόσεις του Ιανουαρίου παρατηρήθηκαν στα ομόλογα: της FRIGOGLASS (-2,41%) με λήξη το 2018 της ΔΕΗ (-1,84%) με λήξη το 2019 του ΟΤΕ (-1,45%) με λήξη το 2020 Τις τρεις υψηλότερες αποδόσεις κατέγραψαν τα ομόλογα: της INTRALOT (1.35%) με λήξη το 2021 των ΕΛΠΕ (0,39%) με λήξη το 2019 της INTRALOT (0.35%) με λήξη το 2017 Αποδόσεις Εταιρικών Ομολόγων (Δεκέμβριος-Ιανουάριος) HOUSEMARKET (2021) WIND (2021) ELPE(2021) INTRALOT CAPITAL (2021) TITAN(2021) COCA-COLA (2024) OTE (2019) OTE (2020) ELPE (2019) Πληρωμές κουπονιών για το διάστημα Δεκεμβρίου-Ιανουαρίου έγιναν στις 2 Δεκεμβρίου για το ομόλογο του ΟΤΕ με κουπόνι 4,375% και λήξη το 2019, για το ομόλογο του ΤΙΤΑΝΑ στις 17 Δεκεμβρίου με κουπόνι 3,5% και λήξη το 2021, στις 4 Ιανουαρίου στα ομόλογα της HOUSEMARKET και των ΕΛΠΕ με κουπόνι 5% και 5,25% και λήξη το 2021 και το 2019 αντίστοιχα και τέλος στις 10 Ιανουαρίου στο ομόλογο του ΤΙΤΑΝΑ με κουπόνι 4,25% και λήξη το 2019. Στις 19 Ιανουαρίου προχωρήσαμε στην αφαίρεση από τον Δείκτη Εταιρικών Ομολόγων του ομολόγου αξίας 200 εκ. του ΤΙΤΑΝΑ με κουπόνι 8,75% λόγω λήξης. TITAN (2019) MOTOROIL INTRALOT CAPITAL PPC (2017) PPC (2019) FRIGOGLASS ELPE (2017) OTE (2018) COCA-COLA (2020) -3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg 6

Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17-39 -35-30 -25-20 -16-11 -6-1 4 8 13 18 23 27 32 37 42 47 51 56 Σχετική Συχνότητα ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Εξέλιξη του Δείκτη: Ιανουάριος 2017 (Ημ. Βάσης: 09/03/12=100) Κατανομή Αποδόσεων MM 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Price (LHS) Yield (RHS) Η χαμηλότερη τιμή εντός του Ιανουαρίου για τον δείκτη ήταν στις 392,03 μονάδες ενώ η υψηλότερη ήταν στις 420,86 μονάδες. Η αξία του Δείκτη Ελληνικών Κρατικών Ομολόγων στις 31 Ιανουαρίου μειώθηκε κατά 4,33% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Σύμφωνα με ιστορικά στοιχεία η απόδοση του δείκτη, σε μηνιαία βάση, στο τέλος του Ιανουαρίου ήταν υψηλότερη από το 16% των ιστορικών αποδόσεων. Το ποσοστό αυτό αντιστοιχεί στην παρατήρηση ότι παρόμοιες και χαμηλότερες αποδόσεις από το επίπεδο του 4,33% σε μηνιαία βάση εμφανίσθηκαν στην διάρκεια 9 μηνών στο σύνολο των 59 μηνιαίων αποδόσεων του δείκτη. MM Αποδόσεις (σε ποσοστιαίες μονάδες) 31-Ιανουαρίου Members 22 Market Capitalizatin (EUR bn) 35.70 Weighted Average Yield 8.24 Weighted Average Cupn 3.22 Weighted Average Maturity 12.84 Weighted Average Duratin 8.58 *(Αποδόσεις με χαμηλή συχνότητα εμφάνισης έχουν μικρότερη πιθανότητα να πραγματοποιηθούν στο άμεσο διάστημα.) Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg 7

ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Σύνθεση Δείκτη Ιανουάριος 2017 Όνομα Ποσό Έκδοσης ( δισ.) Οφειλόμενο Νόμισμα Ποσό ( δισ.) Έκδοσης Τοκομερίδιο Τύπος Τοκομεριδίου Συχνότητα Απόδοσης Τοκομεριδίων Επόμενη Πληρωμή Τοκομεριδίου Ημερομηνία Ημερομηνία Ανακοίνωσης Λήξης Έκδοσης Πιστοληπτική Αξιολόγηση (Standard & Pr's) Last Price - 31 Ιανουαρίου Yield - 31 Ιανουαρίου Hellenic Republic Gvernment Bnd 2.97 1.79 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 24/02/2012 24/02/2023 B- 79.2 7.9 Hellenic Republic Gvernment Bnd 2.97 1.77 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 25/02/2012 24/02/2024 B- 77.1 7.9 Hellenic Republic Gvernment Bnd 2.97 1.74 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 26/02/2012 24/02/2025 B- 75.7 7.8 Hellenic Republic Gvernment Bnd 2.97 1.50 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 27/02/2012 24/02/2026 B- 74.3 7.7 Hellenic Republic Gvernment Bnd 2.97 1.47 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 28/02/2012 24/02/2027 B- 72.7 7.7 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.53 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 29/02/2012 24/02/2028 B- 69.8 8.0 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.50 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 01/03/2012 24/02/2029 B- 67.9 8.0 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.44 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 02/03/2012 24/02/2030 B- 66.3 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.37 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 03/03/2012 24/02/2031 B- 65.1 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.37 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 04/03/2012 24/02/2032 B- 63.9 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.45 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 05/03/2012 24/02/2033 B- 62.7 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.41 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 06/03/2012 24/02/2034 B- 61.4 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.44 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 07/03/2012 24/02/2035 B- 60.4 8.2 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.51 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 08/03/2012 24/02/2036 B- 59.7 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.40 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 09/03/2012 24/02/2037 B- 59.2 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.38 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 10/03/2012 24/02/2038 B- 58.3 8.1 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.34 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 11/03/2012 24/02/2039 B- 58.3 8.0 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.37 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 12/03/2012 24/02/2040 B- 58.0 8.0 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.36 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 13/03/2012 24/02/2041 B- 58.0 7.9 Hellenic Republic Gvernment Bnd 3.17 1.43 3.000 Κλιμακωτό Ετήσια 24/02/17 14/03/2012 24/02/2042 B- 58.0 7.8 Hellenic Republic Gvernment Bnd 4.03 4.03 4.750 Σταθερό Ετήσια 17/04/17 10/04/2014 17/04/2019 B- 92.3 8.7 Hellenic Republic Gvernment Bnd 2.09 2.09 3.375 Σταθερό Ετήσια 17/07/17 10/07/2014 17/07/2017 B- 96.6 11.2 Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg 8

Ιαν-13 Φεβ-13 Μαρ-13 Απρ-13 Μαϊ-13 Ιουν-13 Ιουλ-13 Αυγ-13 Σεπ-13 Οκτ-13 Νοε-13 Δεκ-13 Ιαν-14 Φεβ-14 Μαρ-14 Απρ-14 Μαϊ-14 Ιουν-14 Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Ιαν-15 Φεβ-15 Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Ιουλ-15 Αυγ-15 Σεπ-15 Οκτ-15 Νοε-15 Δεκ-15 Ιαν-16 Φεβ-16 Μαρ-16 Απρ-16 Μαϊ-16 Ιουν-16 Ιουλ-16 Αυγ-16 Σεπ-16 Οκτ-16 Νοε-16 Δεκ-16 Ιαν-17-11.7-10.5-9.3-8.1-6.9-5.7-4.5-3.3-2.1-0.9 0.3 1.5 2.7 3.8 5.0 6.2 7.4 8.6 9.8 Σχετική Συχνότητα ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Εξέλιξη του Δείκτη: Ιανουάριος 2017 (Ημ. Βάσης: 02/01/13=100) Κατανομή Αποδόσεων MM 130.0 14.0 25% 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 20% 15% 10% 5% 0% Price (LHS) Yield (RHS) Η χαμηλότερη τιμή εντός του Ιανουαρίου για το δείκτη ήταν στις 126,73 μονάδες ενώ η υψηλότερη ήταν στις 127,47 μονάδες. Η αξία του Δείκτη Ελληνικών Εταιρικών Ομολόγων στις 31 Ιανουαρίου παρέμεινε σταθερή αυξημένη οριακά κατά 0,05% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Σύμφωνα με ιστορικά στοιχεία η απόδοση του δείκτη, σε μηνιαία βάση, στο τέλος του Ιανουαρίου ήταν υψηλότερη από το 25% των ιστορικών MM αποδόσεων. Το ποσοστό αυτό αντιστοιχεί στην παρατήρηση ότι παρόμοιες και χαμηλότερες αποδόσεις από το επίπεδο του 0,05% σε μηνιαία βάση εμφανίσθηκαν στην διάρκεια 12 μηνών στο σύνολο των 49 μηνιαίων αποδόσεων του δείκτη. MM Αποδόσεις (σε ποσοστιαίες μονάδες) 31-Ιανουαρίου Members 18 Market Capitalizatin (EUR bn.) 6.72 Weighted Average Yield 5.74 Weighted Average Cupn 4.96 Weighted Average Maturity 3.26 Weighted Average Duratin 2.78 *(Αποδόσεις με χαμηλή συχνότητα εμφάνισης έχουν μικρότερη πιθανότητα να πραγματοποιηθούν στο άμεσο διάστημα.) 9 Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg

ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Σύνθεση Δείκτη Ιανουάριος 2017 Όνομα Ποσό Έκδοσης ( εκ.) Οφειλόμενο Ποσό ( εκ.) Νόμισμα Έκδοσης Τοκομερίδιο Τύπος Τοκομεριδίου Συχνότητα Απόδοσης Τοκομεριδίων Επόμενη Πληρωμή Τοκομεριδίου Ημερομηνία Ημερομηνία Ανακοίνωσης Λήξης Έκδοσης Πιστοληπτική Αξιολόγηση (Standard & Pr's) Last Price - 31 Ιανουαρίου Yield - 31 Ιανουαρίου COCA-COLA HBC FINANCE BV 800.00 800.00 2.375 Σταθερός Ετήσια 18/06/17 18/06/13 18/06/20 BBB+ 106.53 0.27 OTE PLC 700.00 630.00 7.875 Σταθερός Εξαμηνιαία 07/02/17 07/02/13 07/02/18 B+ 105.92 1.95 HELLENIC PETROLEUM FINAN 500.00 264.38 8.000 Σταθερός Εξαμηνιαία 10/05/17 10/05/13 10/05/17 101.29 3.08 FRIGOGLASS FINANCE BV 250.00 250.00 8.250 Σταθερός Εξαμηνιαία 15/05/17 20/05/13 15/05/18 CCC+ 63.49 49.89 PPC FINANCE PLC* 500.00 500.00 5.500 Σταθερός Εξαμηνιαία 16/11/16 08/05/14 01/05/19 CCC- 85.36 13.23 PPC FINANCE PLC* 200.00 200.00 4.750 Σταθερός Εξαμηνιαία 19/01/17 08/05/14 01/05/17 CCC- 98.52 10.75 INTRALOT CAPITAL LUX* 250.00 250.00 6.000 Σταθερός Εξαμηνιαία 01/05/17 08/05/14 15/05/21 B 100.62 5.83 MOTOR OIL FINANCE PLC* 350.00 350.00 5.125 Σταθερός Εξαμηνιαία 01/05/17 22/05/14 15/05/19 103.58 3.48 TITAN GLOBAL FINANCE PLC* 300.00 287.17 4.250 Σταθερός Εξαμηνιαία 15/05/17 10/07/14 10/07/19 BB 105.17 2.06 HELLENIC PETROLEUM FINANCE* 325.00 325.00 5.250 Σταθερός Εξαμηνιαία 15/05/17 04/07/14 04/07/19 101.25 4.70 OTE PLC* 700.00 700.00 3.500 Σταθερός Ετήσια 10/07/17 10/07/14 09/07/20 B+ 101.06 3.17 OTE PLC** 350.00 350.00 4.375 Σταθερός Ετήσια 04/07/17 02/12/15 02/12/19 B+ 104.48 2.71 COCA-COLA HBC FINANCE BV*** 600.00 600.00 1.875 Σταθερός Ετήσια 09/07/17 10/03/16 11/11/24 BBB+ 104.87 1.21 TITAN GLOBAL FINANCE PLC 300.00 300.00 3.500 Σταθερός Εξαμηνιαία 02/12/17 17/06/16 17/06/21 BB 104.71 2.36 INTRALOT CAPITAL LUX*** 250.00 250.00 6.750 Σταθερός Εξαμηνιαία 11/11/17 23/09/16 15/09/21 B 103.09 5.97 HELLENIC PETROLEUM*** 375.00 375.00 4.875 Σταθερός Εξαμηνιαία 17/06/17 14/10/16 14/10/21 100.13 4.84 HOUSEMARKET*** 40.00 40.00 5.000 Σταθερός Τριμηνιαία 15/03/17 04/10/16 04/10/21 100.30 4.93 CRYSTAL ALMOND SARL*** 250.00 250.00 10.000 Σταθερός Εξαμηνιαία 14/04/17 04/11/16 01/11/21 B 105.85 8.16 * 2014 Issues ** 2015 Issues *** 2016 Issues Πηγή: Piraeus Bank Research, Blmberg 10

FIXED INCOME MONITOR Disclaimer: Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η «Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στη διάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί με οποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του. Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουν λάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανών παραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργεια συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά. Λαμβάνοντας υπ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωση της πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές από επαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. H Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν τα ανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές. Ο Όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών. β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με το παρόν πληροφορίες. γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν. Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τη δημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώς επίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς. Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων με α) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας και β) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας, αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της. Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και ο κίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι: α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναι εκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα, δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία. Η διανομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ή απαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις. 11