Παρουσίαση του Ομίλου της F.G. EUROPE στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών 28 Σεπτεμβρίου 2007 1
Disclaimer Η παρουσίαση αυτή αποτυπώνει την παρούσα άποψη της F.G. EUROPE A.E. Η παρουσίαση αυτή σας παρέχεται για ενημέρωση και δεν μπορεί να εκληφθεί ως προσφορά ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση μετοχών ή ως χρηματοοικονομικό εργαλείο. Οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στην παρουσίαση έχουν αποκτηθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν είναι απαραίτητα επαρκείς και η Εταιρεία δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια τους. Οι απόψεις που αποτυπώνονται στο παρόν υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η F.G. EUROPE A.E.ή η θυγατρικές καθώς και κάθε διευθυντής ή υπάλληλος αυτών δεν έχουν καμία ευθύνη για κάθε άμεση ή έμμεση απώλεια, η οποία απορρέει από την χρήση των πληροφοριών και των στοιχείων αυτής της παρουσίασης και του περιεχομένου της καθόσον ο σκοπός της είναι αυστηρά ενημερωτικός. Η παρουσίαση αύτη είναι αυστηρά εμπιστευτική, προϊόν πνευματικής εργασίας των στελεχών της F.G. EUROPE A.E. και δεν μπορεί να αναπαραχθεί, διανεμηθεί ή εκδοθεί από κανένα πρόσωπο για οποιοδήποτε λόγο χωρίς την έγγραφη συναίνεση της F.G. EUROPE A.E. Σε περίπτωση μεταβολής οποιονδήποτε στοιχείων ή προβλέψεων που αναφέρονται στηνπαρούσα παρουσίαση, η F.G. EUROPE A.E. δεν θα προβεί σε καμία δημόσια ή κατ ιδίαν ενημέρωση. 2
2007 - Έτος Ορόσημο Σημαντικά αυξημένη Κερδοφορία Βελτίωση της σύνθεσης των πωλήσεων: μεαύξησητωνπωλήσεωντωνδιαρκών Καταναλωτικών Αγαθών και μείωση των πωλήσεων χαμηλής απόδοσης (Καρτοκινητή Τηλεφωνία) Ενίσχυση των μεριδίων αγοράς στους τομείς των διαρκών καταναλωτικών αγαθών στις αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης Στρατηγική επέκταση στον τομέα της ενέργειας 3
Α Εξάμηνο 2007 Tα οικονομικά μεγέθη του ομίλου, ενισχύθηκαν σημαντικά, το α εξάμηνο του 2007. Οι πωλήσεις των Διαρκών Καταναλωτικών Αγαθών (Κλιματιστικά Consumer Electronics Λευκές Συσκευές) αυξήθηκαν κατά 85% Το EBITDA αυξήθηκε κατά 7,6 εκ. ή 205% και ανήλθε σε 11,28 εκ., ο δείκτηςebitda διαμορφώθηκε σε 13,37% έναντι 4,65% του εξαμήνου 2006 σημειώνοντας μεταβολή +188% Τα προ φόρων κέρδη, σημαντικάαυξημένακατά222%, ανήλθαν σε 10,21 εκ. Τα κέρδη μετά από φόρους, αυξημένα κατά 4,91 εκ., ανήλθαν συνολικά σε 7,07 εκ., ποσοστό αύξησης 227%. Τα ίδια κεφάλαια ενισχύθηκαν κατά 7,1 εκ., ποσοστό αύξησης 24% 4
Α Εξάμηνο 2007 (σε εκ. ) Κύκλος εργασιών ΕΒΙΤDA EBITDA margin ΕΒΙTDA / χρηματοοικονομικό αποτέλεσμα Καθ. Δανεισμός/EBITDA Κέρδη προ φόρων Κέρδη μετά φόρων & ΔΜ Net margin Βασικά κέρδη/μετοχή Αποτελέσματα (ενοποιημένα), σε χιλ. 6Μ 2007 84.372 11.279 13,37% 12,13 3,85 10.209 7.070 8,38% 0,1351 6Μ 2006 79.593 3.700 4,65% 9,25 9,53 3.168 2.157 2,70% 0,0381 Δ[%] +6,0 +205 +188 +31-60 +222 +227 +209 +255 5
Α Εξάμηνο 2007 Στοιχεία ισολογισμού (ενοπ.), σε χιλ. ROE* (σε εκ. ) 30/6/07 31/12/06 Δ[%] 6Μ 2007 6Μ 2006 Δ[%] Ίδια κεφάλαια με ΔΜ 37.099 29.992 +24 25,42% 8,96% +184 Υποχρεώσεις 91.304 73.259 +24 Ξένα / Ίδια κεφάλαια 2,46 2,44 +1 Καθαρός δανεισμός 43.465 35.265 +23 Στοιχεία ταμειακών ροών (ενοπ.), σε χιλ. (σε εκ. ) 30/6/07 31/12/06 Δ[%] Λειτουργικές ταμειακές ροές (10) 17.575 - Στοιχεία μετοχής Μέση τιμή** 2,53 P/E 18,7 P/BV 4,76 * Στα ίδια κεφάλαια των μετόχων της εταιρείας χωρίς δικαιώματα μειοψηφίας. ** Από 2 Ιανουαρίου 2007 6
Σημεία Επενδυτικού Ενδιαφέροντος Εξειδικευμένο και συνεχώς αναπτυσσόμενο δίκτυο διανομής στην Ιταλία και Νοτιοανατολική Ευρώπη στο χώρο των ηλεκτρικών συσκευών με ισχυρά σήματα και αποκλειστικές συμφωνίες διανομής Ηγετική παρουσία σε 3 κερδοφόρους τομείς: Διαρκή καταναλωτικά αγαθά, Ενέργεια, Υπηρεσίες Ισχυρή μετοχική βάση (Γ. Φειδάκης, Οικογένεια Ρέστη, και Fujitsu General) 7
Δομή Ομίλου F.G. Europe A.E. Φειδάκης Service A.E. F.G. Logistics A.E. 100% 100% 40% R.F. Energy A.E. 100% Αιολική Κυλινδρίας A.E. 100% Καλλίστη Ενεργειακή A.E. 55,25% Υδροηλεκτρική Αχαΐας A.E. 100% City Electric A.E. 8
Επικέντρωση σε Τρεις Τομείς Δραστηριότητας Διαρκή Καταναλωτικά Αγαθά Κλιματιστικά Ηλεκτρονικά Καταναλωτικά (LCD, Audio, Video) Λευκές Ηλεκτρικές Συσκευές Υπηρεσίες Κινητή Τηλεφωνία, Μελέτες, Service, Logistics, Ενέργεια Έσοδα Συμμετοχή Μικτού Κέρδους ανά τομέα δραστηριότητας 2% 1% 1% 4% 8% 26% 61% 8% 4% 85% 9
Προϊόντα 10
Βασικά Χαρακτηριστικά της Αγοράς Διαρκών Καταναλωτικών Αγαθών Κλιματιστικά: Ώριμη αγορά σε Ελλάδα και Ιταλία, με ρυθμούς αύξησης που επηρεάζονται σημαντικά από εξωγενείς παράγοντες (κλιματολογικές συνθήκες κλπ.) Αναπτυσσόμενη αγορά στα Βαλκάνια με μεγάλες δυνατότητες επέκτασης Επιστροφή των καταναλωτών σε επώνυμα προϊόντα υψηλής τεχνολογίας με έμφαση στην ποιότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών. Consumer Electronics: Υψηλοί ρυθμοί αύξησης. Αντικατάσταση συσκευών παλαιάς τεχνολογίας Λευκές Ηλεκτρικές Συσκευές: Η ζήτηση καλύπτεται από νέα νοικοκυριά και αντικαταστάσεις. Παράγοντες Κινδύνου: Οι οικονομικές συνθήκες, η κατασκευαστική δραστηριότητα και οι κλιματολογικές συνθήκες επηρεάζουν την ζήτηση. 11
Κλιματιστικά Αποκλειστική Διανομή Ίδια Σήματα EΕ Βαλκάνια Ελλάδα Ιταλία Βουλγαρία Ρουμανία Αλβανία FYROM Βοσνία-Ερζεγ. Μαυροβούνιο Σερβία 12
Κλιματιστικά Πλήρης γκάμα προϊόντων που καλύπτει τις ανάγκες Κλιματισμού από κατοικίες μέχρι και μεγάλες κεντρικές εγκαταστάσεις Μελέτη, πώληση, εγκατάσταση και διαρκής υποστήριξη. Αποκλειστική διάθεση Fujitsu General, Ltd. από το 1988, Clivet και Gree από το 2002. Ηγετική παρουσία στις αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης Μέγεθος αγοράς >125 εκ πληθυσμός, 900 εκ. ετήσιος τζίρος Άνοδος εσόδων +100%% : 51,77 εκ. το α εξάμηνο του 2007 (25,92 εκ. το α εξάμηνο του 2006) Στροφή των καταναλωτών σε επώνυμα, υψηλής τεχνολογίας και ποιότητας προϊόντα (inverter) Γεωγραφική κατανομή πωλήσεων 6Μ 2007 (σε εκατ. ) 6Μ 2007 6Μ 2006 Δ% 20% 20% 60% Ελλάδα Ιταλία Βαλκάνια 31,35 10,14 10,28 16,56 5,62 3,74 +89% +80% +175% Σύνολο 51,77 25,92 +100% Ελλάς Ιταλία Βαλκάνια 13
Κλιματιστικά GfK Market Analysis (Greece) Καταστήματα ηλεκτρικών συσκευών Air Conditioners (αξία σε εκ. ) TOP10 brands, μερίδιο αγοράς (τεμάχια) TOP10 brands, μερίδιο αγοράς (αξία) HQ products (inverter), μερ. αγοράς (τεμάχια) HQ products (inverter), μερ. αγοράς (αξία) Μερίδια Ελληνικής Αγοράς (2006) 25% 17% 5% 12% 13% 28% H1, 2006 120 42% 63% 8% 8% H1, 2005 106 37% 56% 4% 15% Δ% +11% +14% +13% +100% % Tenora & Aginor Fourlis Dimitriou Daikin F.G. Europe Others Πηγή: Εταιρικές εκτιμήσεις 14
Κλιματιστικά Ελληνική Αγορά: Πυλώνες Ανάπτυξης Ηγετική θέση στην αγορά με πλήρη γκάμα προϊόντων φιλικών προς το περιβάλλον (Inverter, Refrigerant R-410a) και διεθνώς αναγνωρίσιμα σήματα Αυξημένη διείσδυση στο χώρο των κεντρικών και ημικεντρικών συστημάτων κλιματισμού. Εξωτερικό: Προοπτικές ανάπτυξης στην Νότιο-Ανατολική Ευρώπη μέσω εξαγορών. Αυξανόμενη εξαγωγική δραστηριότητα. Διεθνώς αναγνωρίσιμα σήματα (Fujitsu, General). 15
Consumer Electronics Αποκλειστική Διανομή Ελλάδα Χώρες LCD, Home cinema, Audio, Video, DVD, Blu-ray. Συμφωνία αποκλειστικής διάθεσης των Consumer Electronics της Sharp στην Ελλάδα. Η Sharp κατέχει ηγετική θέση στην αγορά των LCD TV και ελέγχει το 25% της παγκόσμιας αγοράς Έσοδα α εξάμηνο του 2007: 3,87 εκ. (1,89 εκ. το α εξάμηνο του 2006) 14% 4% 2% Μερίδια Αγοράς Ελλάδας (2006): LCD 8% 3% 21% 20% SHARP Sony Funai Philips Samsung LG Thomson Toshiba Λοιποί Πηγή: GfK και Εταιρικές εκτιμήσεις 25% 16
Consumer Electronics GfK Market Forecast (Greece) 2006 2005 Δ% LCD-TV (τεμάχια) 300.000 134.146 +124% LCD-TV (αξία σε εκ. ) 426 149 +186% Plasma-TV (τεμάχια) 25.313 22.721 +11% Plasma-TV (αξία σε εκ. ) 112 50 +122% Διεθνή Μερίδια Αγοράς (2005): LCD 33% 25% 12% 12% 10% 8% SHARP Sony Panasonic Philips Samsung Others Η Sharp κατέχει 50% τηςαγοράςστην Ιαπωνία. Πηγή: Sharp 17
Consumer Electronics Πυλώνες Ανάπτυξης Αύξηση εγχώριου μεριδίου αγοράς σε LCD προϊόντα. Ελλάδα Προϊόντα υψηλής ποιότητας σε προσιτές τιμές. Η τάση της αγοράς υπέρ του LCD σε σχέση με τις τεχνολογίες PLASMA για αντικατάσταση των συμβατικών τηλεοράσεων (CRT). Τάση για αγορές LCD μεγαλύτερων διαστάσεων λόγω της μείωσης του κόστους και των προσιτών τιμών για τον καταναλωτή. 18
Λευκές Ηλεκτρικές Συσκευές Αποκλειστική Διανομή Ιδιόκτητα Σήματα Χώρα Ελλάδα Sharp: Ψυγεία υψηλής τεχνολογίας (no frost, plasma cluster κ.λπ). Μερίδιο 12% στην αγορά των δίπορτων ψυγείων «no frost». Sharp: φούρνοι μικροκυμάτων, για οικιακή και επαγγελματική χρήση. Eskimo: Ψυγεία, κουζίνες, πλυντήρια, καταψύκτες και οικιακές μικροσυσκευές όπως φούρνοι μικροκυμάτων και σκούπες. Το σήμα Eskimo διαθέτει υψηλή αναγνωρισιμότητα στην εγχώρια αγορά από το 1960. Μέγεθος Αγοράς >10 εκ. άτομα, 350 εκ. Euro ετήσιος τζίρος. Έσοδα α εξάμηνο του 2007: 5,3 εκ. (4,6 εκ. το α εξάμηνο του 2006) Εγχώρια μερίδια αγοράς 2006 4% 16% 36% 11% 30% 3% Others F.G. Europe BSH Fourlis Trade Electrolux Miele Source: ICAP 19
Λευκές Ηλεκτρικές Συσκευές Πυλώνες Ανάπτυξης Ελλάς: High end of Market Αύξηση μεριδίου αγοράς στο high end της αγοράς μέσω των προϊόντων υψηλής ποιότητας της Sharp τα οποία διατίθενται σε ανταγωνιστικές τιμές. Χρήση των υπαρχόντων καναλιών διανομής του κλιματισμού. Ελλάς: Low End of Market Αύξηση μεριδίου αγοράς στο low end τηςαγοράςμέσω των προϊόντων Eskimo με πλεονεκτήματα την καλή ποιότητα, τις εφικτές τιμές, την πλούσια γκάμα. Προσθήκη νέας σειράς εντοιχιζόμενων συσκευών. Αυξημένη κατασκευαστική δραστηριότητα στο χώρο της κύριας και εξοχικής κατοικίας στην Ελλάδα 20
Υπηρεσίες: Κινητή Τηλεφωνία Μaster dealer της WIND (πρώην TIM) την τελευταία δεκαετία σε όλα τα προϊόντα κινητής τηλεφωνίας. 10.000 πελάτες κινητής με συμβόλαια. 25.000 πελάτες καρτοκινητής. Χονδρικό εμπόριο καρτών προπληρωμένου χρόνου ομιλίας, τα τελευταία 4 χρόνια για το σύνολο των εταιρειών κινητής τηλεφωνίας (Vodafone, Wind, Cosmote, Q Telecom) Έσοδα 6Μ 2007: 22,42 εκ. (45,56 εκ. το 6Μ 2006) Πολιτική Συνεχής μείωση πωλήσεων στις χαμηλού περιθωρίου κάρτες προπληρωμένου χρόνου, με έμφαση στις νέες εταιρικές συνδέσεις. 21
Υπηρεσίες: After Sales Services Κάλυψη του γεωγραφικού χώρου επιχειρηματικής δραστηριότητας σε Ελλάδα και Ιταλία είτε άμεσα (στην Αθήνα), μέσω της θυγατρικής «Φειδάκης Service Α.Ε.» είτε μέσω συνεργασιών. Άρτια στελεχωμένο τμήμα σχεδιασμού επίβλεψης και συμβουλευτικής υποστήριξης για εγκαταστάσεις κλιματισμού. Συνεχής εκπαίδευση των τεχνικών που ασχολούνται με τις επισκευές και τις εγκαταστάσεις τόσο σε επίπεδο ομίλου όσο και σε επίπεδο συνεργατών εγκαταστατών. Πολιτική Έμφαση στην ποιότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών. Άμεση ανταπόκριση των κλήσεων. Πλήρης επάρκεια ανταλλακτικών. 22
Υπηρεσίες: Logistics Θυγατρική Οι υπηρεσίες logistics προσφέρονται μέσω: τηςθυγατρικήςκατά100% εταιρίας «F.G. Logistics Α.Ε.», και Τρίτων Εταιριών στην Ελλάδα και το εξωτερικό (3Party Logistics). Αποθηκευτική δυναμικότητα: (ελεύθερη και φορολογική αποθήκη) 25.000 m 2 στον Ασπρόπυργο, Ελλάδα 8.000 m 2 στη Θεσσαλονίκη, Ελλάδα 4.000 m 2 στο Dolo (VE), Ιταλία 12.000 m 2 στο Livorno, Ιταλία Ασπρόπυργος Livorno Venezia 23
Ενέργεια Mετοχικό κεφάλαιο: 15εκ. (F.G. Europe 40%, Γεώργιος Φειδάκης 10%, Οικογένεια Ρέστη 50% Έσοδα α εξάμηνο του 2007: 0,3 εκ. (0,3 εκ. το α εξάμηνο του 2006) Παραγωγή ενέργειας μέσω ανανεώσιμων πηγών Στρατηγική Πλάνο επενδύσεων: 250 εκ. στα επόμενα 3 χρόνια στην Νότιο-Ανατολική Ευρώπη Ολική Ενοποίηση στις οικονομικές καταστάσεις του ομίλου Ισχυρή μετοχική βάση και δυνατότητες των φορέων, που επιτρέπουν την συνεχή σταθερή εξέλιξη Εισαγωγή της εταιρίας σε ευρωπαϊκή χρηματιστηριακή αγορά 24
Ενέργεια Υδροηλεκτρικά Έργα Υδροηλεκτρική % Αχαΐας Α.Ε. Μονάδα υδροηλεκτρικής παραγωγής 2,6 MW στον ποταμό Κερυνίτη από το 2005. Έσοδα το 2006 ευρώ 706.000 και προ φόρων κέρδη ευρώ 519.000 Σε εξέλιξη νέα υδροηλεκτρική εγκατάσταση 1,015 MW υπό κατασκευή στον ίδιο ποταμό. Έναρξη λειτουργίας το τέλος του 2008 25
Ενέργεια Αιολικά Πάρκα Καλλίστη Ενεργειακή Α.Ε. Αιολική Κυλινδρίας Α.Ε. City Electric Α.Ε. Άλλα αιολικά έργα 15 MW % αιολικό πάρκο υπό κατασκευή στην Αρκαδία Έναρξη λειτουργίας: 2008. 10 MW αιολικό πάρκο υπό κατασκευή στο Κιλκίς Έναρξη λειτουργίας: τέλος 2008. Αιολικό πάρκο 25,5 MW (στάδιο αδειοδότησης). Αιολικά πάρκα 48 MW (στάδιο αδειοδότησης). 26
Ενέργεια Πυλώνες Ανάπτυξης Δέσμευση της ΕΕ για στροφή σε ανανεώσιμές καθαρές Διεθνή Αγορά μορφές ενέργειας. Υψηλά περιθώρια ανάπτυξης και προοπτικές. Μη διαμορφωμένο επιχειρηματικό σκηνικό, ανοικτό τόσο σε νέους «παίκτες» όσο και σε συνεργασίες. Οι κλιματολογικές αλλαγές οδηγούν σε συνεχή αύξηση της ζήτησης και στροφή σε ανανεώσιμές καθαρές μορφές ενέργειας. Σημαντικές επιδοτήσεις και άλλα κίνητρα. 27
Μετοχική Σύνθεση 54.580.374 κοινές μετοχές @ 0,30 par Μέτοχοι: Γεώργιος Φειδάκης Οικογένεια Ρέστη* Fujitsu General (Euro) GmbH Έλληνες θεσμικοί Ξένοι θεσμικοί Επενδυτικό κοινό Ίδιες μετοχές Σύνολο: % 52,70 10,99 4,26 10,22 7,60 10,97 3,26 100,00 Free float >27% με πάνω από 9.000 μετόχους * Στρατηγικός Επενδυτής 28
Στοιχεία Μετοχής Σύμβολα Διαπραγμάτευσης ΕΦΤΖΙ (ATHEX), ESC GA (Bloomberg), ESKr.AT (Reuters), FGE.DE (XETRA), ISIN GRS083003012 Στοιχεία Μετοχής Τελευταίο κλείσιμο*: 3,02 Κεφαλαιοποίηση* > 164 εκ. Free Float ~27% Συμμετοχή σε Δείκτες ΓΔΧΑΑ, FTSE-80, FTSE-140, International, MSCI Small Cap Greece, Eurobank Mid-Cap Private Sector 50, Personal and household products, Total Performance, ASE All Shares Index * Στοιχεία στις 26 Σεπτεμβρίου, 2007 29
F.G. Europe & Γεν. Δείκτης Χ.Α. 30
Οικονομικά Στοιχεία (σε εκ. εκτός στοιχείων ανά μετοχή ή δείκτες) 6Μ 2007 6Μ 2006 Δ% Έσοδα Πωλήσεων 84,37 79,59 +6% Μικτό κέρδος 19,17 10,05 +91% ΕΒΙΤDA 11,28 3,70 +205% Κέρδη προ Φόρων 10,21 3,17 +222% Βασικά κέρδη ανά μετοχή 0,1351 0,0381 +255% (σε εκ. εκτός στοιχείων ανά μετοχή ή δείκτες) 30/6/07 31/12/06 Δ% Καθαρός δανεισμός 43,47 35,27 +23% Ίδια κεφάλαια 37,10 29,99 +24% Ίδια Κεφάλαια / Υποχρεώσεις 40% 40% - 31
Κατάσταση Αποτελεσμάτων (σε εκ. εκτός στοιχείων ανά μετοχή / δεικτών) 6Μ 2007 6Μ 2006 12Μ 2006 Έσοδα πωλήσεων 84,37 79,59 156,08 Μικτό κέρδος 19,17 10,05 19,58 Μικτό περιθώριο 22,72% 12,62% 12,54% Έξοδα διοίκησης (1,61) (1,23) (2,33) Έξοδα διάθεσης (7,34) (6,23) (12,89) Λοιπά έσοδα / (έξοδα), καθαρά 1,06 1,11 1,65 ΕΒΙΤDA 11,28 3,70 6,27 Περιθώριο EBITDA 13,37% 4,65% 4,02% Αποσβέσεις (0,14) (0,13) (0,26) Χρηματοοικονομικά αποτελέσματα, (καθαρά) (0,93) (0,40) (1,79) Κέρδη προ φόρων 10,21 3,17 4,22 Φόρος εισοδήματος (3,14) (1,01) (1,47) Καθαρά κέρδη 7,07 2,16 2,75 Βασικά κέρδη ανά μετοχή (σε ) 0,1351 0,0381 0,05 32
Ισολογισμός ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ (σε εκ. ) 30/6/2007 30/6/2006 31/12/2006 ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Ενσώματα περιουσιακά 10,65 3,57 3,52 Άυλα περιουσιακά 0,67 0,05 0,05 Συμμετοχές 0,03 0,03 0,03 Μακροπρόθεσμες απαιτήσεις 0,49 0,40 0,43 Αναβαλλόμενοι φόροι 0,81 0,46 0,48 Σύνολο μακροπρόθεσμου ενεργητικού 12,65 4,51 4,51 ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Αποθέματα 33,69 40,98 36,65 Λοιπές επενδύσεις 0,47 0,48 0,41 Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις 74,88 56,77 46,49 Ταμειακά διαθέσιμα 6,71 9,10 15,19 Σύνολο κυκλοφορούντος ενεργητικού 115,75 107,33 98,74 Σύνολο ενεργητικού 128,40 111,84 103,25 33
Ισολογισμός ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ & ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ (σε εκ. ) 30/6/2007 30/6/2006 31/12/2006 Μετοχικό κεφάλαιο 16,37 16,37 16,37 Αποθεματικό υπέρ το άρτιο 6,67 6,73 6,68 Αποθεματικά (1,39) (1,68) (1,49) Αδιανέμητα κέρδη / (σωρευμένες ζημιές) 7,33 0,96 2,31 Δικαιώματα μειοψηφίας 8,12 0,66 6,12 Σύνολο ιδίων κεφαλαίων 37,10 23,04 29,99 ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Ομολογιακά δάνεια 11,77 30,59 15,69 Προβλέψεις & αναβ. κρατικές επιχορηγήσεις 1,26 1,89 1,27 Σύνολο μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων 13,03 32,48 16,96 ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Βραχυπρόθεσμα δάνεια 19,03 9,36 15,66 Βραχυχρόνιο μέρος μακρ/μων δανείων 19,37 7,87 19,11 Οφειλόμενοι φόροι εισοδήματος 3,80 0,17 0,92 Προμηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις 36,07 38,92 20,61 Σύνολο βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων 78,27 56,32 56,30 Σύνολο ίδιων κεφαλαίων και υποχρεώσεων 128,40 111,84 103,25 34
Κατάσταση Χρηματοροών (σε εκ. ) 6Μ 2007 6Μ 2006 12Μ 2006 Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες: Κέρδη προ φόρων 10,21 3,17 4,23 (+) / (-) προσαρμογές για: Αποσβέσεις 0,14 0,13 0,26 Συναλλαγματικές διαφορές (0,19) (0,58) (1,32) Προβλέψεις 0,33 0,04 0,77 Αποτέλεσμα επενδυτικής δραστηριότητας (0,35) (0,64) (0,34) Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα 1,70 1,62 3,49 Λειτουργικό αποτέλεσμα προ μεταβολών στο κεφ. κίνησης 11,84 3,74 7,09 (+) / (-) προσαρμογές για μεταβολές λογ/σμών κεφ. κίνησης: (Αύξηση) / μείωση πελατών και λοιπών απαιτήσεων (28,75) (0,37) 9,85 (Αύξηση) / μείωση αποθεμάτων 2,96 (14,53) (10,19) Αύξηση / (μείωση) προμηθευτών και λοιπών υποχρ. 15,58 30,41 12,38 (Αύξηση) λοιπών μακροπρόθεσμων απαιτήσεων (0,06) (0,02) (0,04) Σύνολο εισροών / (εκροών) από λειτουργικές δραστηριότητες 1,57 19,23 19,09 35
Κατάσταση Χρηματοροών (σε εκ. ) 6Μ 2007 6Μ 2006 12Μ 2006 Καταβληθέντες φόροι εισοδήματος (0,59) (0,05) (0,10) Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβλημένα (0,99) (1,60) (2,96) Σύνολο καθαρών εισροών / (εκροών) από λειτουργικές δραστ. (0,01) 17,58 16,03 Ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες: Εισπραχθέντες τόκοι 0,35 0,64 0,12 (Απόκτηση) / πώληση θυγατρικών (1,33) - 0,13 Απόκτηση ενσώματων και άυλων στοιχείων (7,34) (0,22) (0,28) Σύνολο καθαρών εισροών / (εκροών) από επενδυτικές δραστ. (8,32) 0,42 (0,03) Ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες: Εξοφλήσεις δανείων (0,76) (11,31) (9,22) Αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 3,05-6,00 Απόκτηση ίδιων μετοχών - (1,39) (1,39) Πληρωμή μερισμάτων (2,44) (0,02) (0,02) Σύνολο καθαρών εισροών από χρηματοδοτικές δραστηριότητες (0,15) (12,72) (4,63) Καθαρή αύξηση / (μείωση) σταταμειακάδιαθέσιμακαιισοδ. περ. (8,48) 5,28 11,37 Ταμειακά διαθέσιμα έναρξης περιόδου 15,19 3,82 3,82 Ταμειακά διαθέσιμα λήξης περιόδου 6,71 9,10 15,19 36
Αναλύσεις ΠΩΛΗΣΕΩΝ (σε εκατ. ) 20/9/2007* 9Μ 2006 Δ% 6Μ 2007 6Μ 2006 Δ% Κλιματιστικά: 81,92 41,11 +99,3 51,77 25,92 +99,7% Εσωτερικού Εξωτερικού - Ιταλία - Βαλκάνια 52,92 13,10 15,90 25,90 8,12 7,09 +104,3% +61,3% +124,3% 31,35 10,14 10,28 16,56 5,62 3,74 +89,3% +80,4% +174,9% Λευκές Ηλ. Συσκευές 8,61 8,03 +7,2% 5,30 4,60 +15,2% Κινητή Τηλεφωνία 28,38 67,39-57,9% 22,42 45,56-50,8% Consumer Electronics 5,38 2,83 90,1% 3,87 1,89 104,8% Λοιπά 0,69 0,98-29,6% 1,01 1,62-37,7% Σύνολο 124,98 120,34 +3,9% 84,37 79,59 +6,0% * Προσωρινά στοιχεία. ΔΑΝΕΙΩΝ (σε εκατ. ) 30/6/2007 31/12/2006 Δ% Μακροπρόθεσμα Δάνεια: 11,77 15,69-25,0% Βραχυπρόθεσμο μέρος μακροπρόθεσμων δανείων 19,37 19,11 +1,4% Βραχυπρόθεσμα δάνεια 19,03 15,66 +21,5% Διαθέσιμα 6,71 15,19-55,8% Καθαρός Δανεισμός (43,46) (35,27) +23,2% 37
Ουσιαστικές Επισημάνσεις Μικτό κέρδος Η νέα σύνθεση των πωλήσεων (73% διαρκή καταναλωτικά αγαθά από 42%, το 6μηνο του 2007 έναντι του 6μηνου 2006) διαμόρφωσε το συντελεστή μικτού κέρδους σε 22,72% από 12,62% αντίστοιχα. Διαρκή καταναλωτικά αγαθά Τζίρος Αύξηση 85% από 33,33 εκ. το 6μηνο του 2006 σε 84,00 εκ. το 6μηνο του 2007. Συναλλαγματικές Διαφορές Η αυξημένη ισοτιμία του Ευρώ έναντι του Δολαρίου συμβάλλει στην δημιουργία πιστωτικών συναλλαγματικών διαφορών και κατ επέκταση στη μείωση των χρηματοοικονομικών εξόδων. 38
Προβλέψεις 2007* ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΠΩΛΗΣΕΩΝ (σε εκ. ) 2007(ε) 2006 Δ[%] Air Conditioners: 92,50 51,28 +80% Εγχώριες 60,50 31,08 +95% Εξαγωγές 32,00 20,20 +58% Λευκές Συσκευές: 12,00 10,45 +15% SHARP 5,50 4,25 +29% ESKIMO 6,50 6,20 +5% Ηλεκτρονικές Καταναλωτικές Συσκευές 9,50 4,80 +98% Κινητή Τηλεφωνία 39,00 86,26-55% Ενέργεια, Logistics και Υπηρεσίες 3,50 3,29 +6% Σύνολο 156,50 156,08 +0% ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΚΕΡΔΩΝ (σε εκ. ) EBITDA 21,00 6,27 +235% EPS (σε Ευρώ) 0,25 0,05 +400% * Οι προβλέψεις ισχύουν κατά την ημέρα που δίδονται. 39
Εκτίμηση 2008 Οι πωλήσεις στην Ελλάδα θα διατηρηθούν στα ίδια ή ελαφρώς υψηλότερα επίπεδα. Ενώ στα Βαλκάνια και την Ιταλία αναμένεται να έχουμε ανάπτυξη πωλήσεων με χαμηλότερους ρυθμούς από αυτούς του 2007. ΗμεγάληαύξησηστηντιμήτουΠετρελαίου. Παραδοχές Ανάλογες κλιματολογικές συνθήκες. Επιχειρηματικός Σχεδιασμός Λειτουργία 2 νέων ενεργειακών μονάδων. Συνεχή βελτίωση της αποτελεσματικότητας στην διανομή των προϊόντων. Εξεύρεση νέων αποθηκευτικών χώρων στη Βόρειο Ελλάδα για εξυπηρέτηση των αναγκών της ευρύτερης περιοχής και των Βαλκανίων. Παροχή κινήτρων στα στελέχη με στόχο την βέλτιστη αξιοποίηση τους. Αναδιάρθρωση τραπεζικού δανεισμού (νέα απλό ομολογιακό 50 εκ., μετατρέψιμο ομολογιακό 20 εκ..) 40
Ανάπτυξη Ανάπτυξη υφισταμένων αγορών τόσο στην Ιταλία όσο και στα Βαλκάνια. Επέκταση σε νέες αγορές γεωγραφικά. Διερεύνηση πιθανών εξαγορών σε όλους τους τομείς δραστηριοποίησης (διαρκή καταναλωτικά αγαθά Ενέργεια), με γνώμονα την αποδοτικότητα, τις προοπτικές περαιτέρω ανάπτυξης αλλά και το τίμημα. 41
Συμπεράσματα Δυνατότητες περαιτέρω ανάπτυξης. Επενδύσεις στο χώρο της ενέργειας μέσω της R.F. Energy A.E. Εστίαση σε δραστηριότητες με ικανοποιητικές αποδόσεις. Εκρηκτική αύξηση πωλήσεων στα κλιματιστικά, με αποτέλεσμα την καλύτερη σύνθεση των πωλήσεων. Σημαντική αύξηση του EBITDA. Σημαντική αύξηση κερδών. Δυνατότητα διανομής αυξημένου μερίσματος. 42
F.G. Europe S.A. Λεωφόρος Βουλιαγμένης 128 16674 Γλυφάδα Tηλ: +30 210 9697800 Fax: +30 210 9603802 E-mail: ir@fgeurope.gr http://www.fgeurope.gr Ευάγγελος Λιανόπουλος 43