0 8 / 0 6 / 0 6 ΠΡΩΙΝΟ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΕΛΤΙΟ Σχόλιο Αγοράς Γεν. είκτης (12 µήνες & ενδοσυν. διακύµανση) 4.400 4.200 4.000 Το διεθνές κλίµα δείχνει να επιβαρύνεται εκ νέου έπειτα από τις σηµαντικές απώλειες στις αγορές των ΗΠΑ και της Ασίας, γεγονός που αναµένουµε ότι θα επηρεάσει αρνητικά σήµερα τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια, συµπεριλαµβανοµένου και του ελληνικού. 3.800 3.600 3.400 ΕΛΛΑ Α 3.200 Κλαδικά - Επιχειρηµατικά Νέα 3.000 2.800 7/6/05 7/7/05 7/8/05 7/9/05 7/10/05 7/11/05 Κλείσιµο Μεταβολή 07/06/2006 από προηγ. από 30/12/05 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΓΟΡΑ Κεφαλαιοποίηση (δισ ) 122,85-0,37% 0,07% Αξία Συναλλαγών (εκ. ) 382,70-7,52% Γενικός είκτης 3505,57-0,48% -4,32% FTSE ASE-20 1902,18 0,09% -5,79% FTSE ASE-40 3788,72-0,37% 11,53% FTSE ASE-80 684,91 0,41% 9,30% FTSE ATHEX-International 4918,73 0,01% -1,63% Τραπεζών 4811,99 1,89% -3,76% Ασφαλειών 5578,85-0,63% 11,58% Χρηµατ/κών Υπηρεσιών 6385,95-0,75% 27,72% Βιοµηχανικών Προϊόντων 4897,23-1,22% -2,06% Εµπορίου 5699,13-0,47% 13,98% Κατασκευές- Υλικά 5819,31-2,05% 16,39% Τηλεπικοινωνιών 4450,6-2,31% -10,99% Τεχνολογίας 4365,45 0,36% -12,69% Κοινής Ωφελείας 5029,7-0,41% 0,59% Ταξιδιών - Αναψυχής 4676,97-2,52% -6,46% Μέσων Ενηµέρωσης 4630,16 1,26% -7,40% Υγείας 7777,62 3,34% 55,55% Προσωπικών - Οικιακών Πρ 4592,31-0,38% -8,15% Πετρελαίου - Αερίου 4432,8-3,00% -11,34% Τροφίµων&Ποτών 4704,88-2,18% -5,90% Πρώτων Υλών 4945,47-0,21% -1,09% Χηµικών 7718,55-0,33% 54,37% ΞΕΝΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Dow Jones 10930,9-0,65% 1,99% Nasdaq 2151,8-0,51% -2,43% S&P 500 1256,15-0,61% 0,63% DAX-30 5543,93 0,75% 2,51% FTSE-100 5706,3 0,64% 1,56% CAC-40 4824,77 0,56% 2,32% Nikkei-225 14633,03-3,07% -9,18% ΧΡΗΜΑΤΑΓΟΡΑ 10ετές Οµόλογο (%) 4,291-0,88% 22,46% 3-µ Euribor (%) 2,974 0,17% 48,60 12-µ Euribor (%) 3,397 0,03% 55,30 ΑΓΟΡΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΟΣ EUR/USD 1,278-0,10% 8,01% EUR/JPY 145,387 0,24% 4,34% USD/GRD 266,648 0,09% -7,41% USD/JPY 113,780 0,35% -3,40% ΑΡΓΟ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ ($/Βαρέλι) Brent (Feb) $52,49 0 cents 7/12/05 7/1/06 7/2/06 7/3/06 7/4/06 7/5/06 7/6/06 Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικού Τοµέα: Επιβράδυνση τον Απρίλιο Σύµφωνα µε στοιχεία της ΤτΕ, ο ρυθµός αύξησης των δανείων προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά το Φεβρουάριο, επιβραδύνθηκε στο 17.5% σε ετήσια βάση από 18.2% το Μάρτιο. Ο συνολικός δανεισµός του ιδιωτικού τοµέα ανήλθε στο τέλος Φεβρουαρίου σε 144.6 δις, µε τα δάνεια των επιχειρήσεων στα 73.9 δις και αυτά των νοικοκυριών στα 70.6 δις. Η επιβράδυνση οφείλεται κυρίως στη µείωση του ρυθµού αύξησης των στεγαστικών δανείων, στο 29.9% από 30.9% τον προηγούµενο µήνα, όπως και της καταναλωτικής πίστης στο 20.5% από 22.5% τον προηγούµενο µήνα. Ο ρυθµός αύξησης στα δάνεια των επιχειρήσεων επιβραδύνθηκε ελαφρώς στο 10.2% από 10.4% το Μάρτιο. Αστήρ Παλάς: Στην Starwood η ανάθεση του management Η Αστήρ Παλάς ανακοίνωσε την υπογραφή συµφωνίας µε την οποία αναθέτει στη Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc (Starwood) τη διαχείριση του ξενοδοχειακού συγκροτήµατος Αστήρ Παλάς στη Βουλιαγµένη. Η διάρκεια της σύµβασης είναι 15 έτη υπό προϋποθέσεις επίτευξης συγκεκριµένων αποδόσεων και η Starwood θα αναλάβει επίσηµα τη διαχείριση του συγκροτήµατος την 1η Ιουλίου 2006. Η αµοιβή της διαχειρίστριας Starwood περιλαµβάνει αµοιβή για την χρήση των διακριτικών τίτλων, η οποία υπολογίζεται επί του κύκλου εργασιών του ξενοδοχείου και αµοιβή υψηλής απόδοσης που υπολογίζεται επί του καθαρού λειτουργικού αποτελέσµατος του ξενοδοχείου. Η αµοιβή υψηλής απόδοσης συναρτάται και καταβάλλεται µε την προϋπόθεση της επίτευξης συγκεκριµένων στόχων αποδοτικότητας. Jumbo: Εγκρίθηκε η έκδοση επταετούς οµολογιακου δανέιου 42,4 εκατ. ευρώ Στη Β Επαναληπτική Έκτακτη Γενική Συνέλευση των µετόχων της εταιρείας, αποφασίστηκε η Έκδοση Οµολογιακού ανείου µε µετατρέψιµες οµολογίες, µη διαπραγµατεύσιµου στο ΧΑ, µε δικαίωµα προτίµησης υπέρ των παλαιών µετόχων, µε τους εξής γενικούς όρους: α) Είδος Οµολογιών: Ονοµαστικές µετατρέψιµες σε κοινές ονοµαστικές µετοχές της εκδότριας, ονοµαστικής αξίας ευρώ 1,40, β) Αριθµός οµολογιών 4.243.215, γ) Ονοµαστική αξία οµολογιών: ευρώ 10, δ) Τιµή διάθεσης Οµολογιών: Στο άρτιο (ευρώ 10), ε) Αναλογία συµµετοχής των παλαιών µετοχών στην έκδοση: 0,07 οµολογίες ανά 1 κοινή ονοµαστική µετοχή, στ) Προβλεπόµενα έσοδα έκδοσης: ευρώ 42.432.150,00, ζ) ιάρκεια: 7 έτη από την ηµεροµηνία έκδοσης, η) Aσκηση δικαιώµατος µετατροπής: Για πρώτη φορά στην 4η επέτειο και εφεξής ανά εξάµηνο, θ) Λόγος και τιµή µετατροπής: Κάθε µία (1) οµολογία θα παρέχει στον οµολογιούχο δικαίωµα µετατροπής της σε 0,71 έως 1,67 κοινές ονοµαστικές Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 8 Ιουνίου 2006 1
µετοχές της Εταιρείας, µε δικαίωµα ψήφου. Η τιµή µετατροπής θα είναι εύρους ευρώ από έξι έως δεκατέσσερα (ευρώ 6-14) ανά µετοχή. Ο τελικός Λόγος και η τελική Τιµή Μετατροπής θα καθοριστούν από το ιοικητικό Συµβούλιο της εταιρείας δύο (2) εργάσιµες ηµέρες πριν την ηµεροµηνία έκδοσης του ανείου µε βάση τον µέσο όρο της χρηµατιστηριακής τιµής κλεισίµατος της µετοχής των τελευταίων τεσσάρων (4) εβδοµάδων πριν από την ηµέρα που θα καθοριστούν κατά τα ανωτέρω. Στην περίπτωση κατά την οποία το άνειο δεν καλυφθεί πλήρως, από τους παλαιούς µετόχους ή τρίτους επενδυτές, η έκδοση θα ανέλθει µέχρι του ποσού που θα καταβληθεί. Η κοινοπραξία Τέρνα-Μοχλός-Ακτωρ ανέλαβε µέρος της Σήραγγας Αιγίου H κοινοπραξία Τέρνα - Μοχλός - Ακτωρ υπέγραψε τη σύµβαση του έργου "Κατασκευή Σήραγγας Αιγίου στο τµήµα Κιάτο - Αίγιο της Σιδηροδροµικής Γραµµής Υψηλών Ταχυτήτων Αθηνών - Πατρών". Το συµβατικό τίµηµα του έργου ανέρχεται σε 53,57 εκατ. ευρώ. Η προθεσµία περάτωσης του έργου είναι 34 µήνες, δηλαδή µέχρι τέλος Μαρτίου του 2009. Λάµψα: Εξαγορά του Hyatt Βελιγραδίου Η ξενοδοχειακή εταιρεία Λάµψα (που έχει στην ιδιοκτησία της το ξενοδοχείο Μεγάλη Βρεταννία) εξαγόρασε το 51% των µετοχών του ξενοδοχείου Hyatt στο Βελιγράδι. Το υπόλοιπο του 49% των µετοχών του ξενοδοχείου ανήκει στην κρατική εταιρεία πετρελαίων της Βουλγαρίας. Το εν λόγω ακίνητο βρίσκεται στο κεντρικότερο σηµείο της νέας πόλης του Βελιγραδίου, είναι το µόνο ξενοδοχείο 5 αστέρων µε δυναµικότητα 308 δωµατίων και σουιτών, καθώς και σηµαντικούς συνεδριακούς χώρους και αίθουσες εκδηλώσεων. Η Hyatt International θα παραµείνει διαχειρίστρια του ξενοδοχείου για τα επόµενα 23 χρόνια. Επίσης, παραχωρήθηκε στη Λάµψα ή σε θυγατρική της, δικαίωµα προαιρέσεως αγοράς στην τιµή κτήσης του 100% των µετοχών της εταιρείας Belven Associates, που εδρεύει στις Μπαχάµες, η οποία είναι δικαιούχος δανείου ύψους 36,1 εκατ. δολαρίων προς την εταιρεία Beogradsko Mesovito Preduzece A.D., ασφαλισµένου µε υποθήκη επί του ακινήτου. Οι όροι του ως άνω δανείου κρίνονται από την εταιρεία ιδιαίτερα ευνοϊκοί από πλευράς αποδόσεως, µε βάση τις σηµερινές συνθήκες. Προσωρινός κύριος του 100% των µετοχών της Belven Associates κατέστη, επίσης, κατόπιν αγοράς από συµφέροντα της οικογένειας Pritzker, εταιρεία συµφερόντων του Οµίλου Λασκαρίδη. Η εταιρεία σκοπεύει να εξασκήσει το δικαίωµα προαιρέσεως µόλις εξασφαλισθεί η χρηµατοδότηση της συναλλαγής αυτής, µε τραπεζικό δανεισµό ή και µε αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 8 Ιουνίου 2006 2
Ατζέντα Ελλάδα είκτης Τιµών Καταναλωτή: Θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για τον ΤΚ για τον Μάιο. Τον προηγούµενο µήνα ο δείκτης διαµορφώθηκε στο 3,3% σε ετήσια βάση. Ευρωζώνη Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ανακοινώσει την απόφασή της για τα επιτόκια της Ευρωζώνης, τα οποία αναµένεται να αυξήσει στο 2,75% από 2,50% προηγουµένως. ΗΠΑ Αιτήσεις για επίδοµα ανεργίας: Ανακοινώνονται στις 15:30 (ώρα Ελλάδος) τα στοιχεία των αιτήσεων για επιδόµατα ανεργίας κατά την εβδοµάδα που έληξε στις 04 Ιουνίου. Την προηγούµενη εβδοµάδα οι αιτήσεις ανήλθαν στις 336χιλ. και αναµένεται να µειωθούν στις 322 χιλ.. ΗΠΑ Τα στοιχεία για τα αποθέµατα χονδρικών πωλήσεων τον Απρίλιο θα δηµοσιευτούν στις 17:00 ώρα Ελλάδος. Τα αποθέµατα εκτιµάται ότι θα σηµειώσουν αύξηση κατά 0,5% έναντι αύξησης 0,2% τον προηγούµενο µήνα. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 8 Ιουνίου 2006 3
Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερόµενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Οδηγός Αποτίµησης Όλες οι συστάσεις γίνονται σε ετήσια βάση και αναφέρονται στην τελευταία λεπτοµερειακή έκθεση ανάλυσης για κάθε εταιρεία. Αύξηση Θέσεων: Υπεραπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και άνω σε δωδεκάµηνη περίοδο. ιακράτηση Θέσεων: Απόδοση µεταξύ ±5% σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ σε δωδεκάµηνη περίοδο. Μείωση Θέσεων: Υποαπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και κάτω σε δωδεκάµηνη περίοδο. Κατανοµή Συστάσεων Η EMPORIKI BANK εκπονεί συστηµατικά αναλύσεις για 37 εταιρείες εισηγµένες στο ΧΑ. Οι αποτιµήσεις µας ταξινοµούνται ως εξής: Θεµελιώδη ανάλυση σε: 37 εταιρίες Αύξηση Θέσεων: 14 (38%) ιακράτηση Θέσεων: 7 (19%) Μείωση Θέσεων: 15 (41%) Υπό εξέταση: 1 (3%) Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η EMPORIKI BANK (ή οι θυγατρικές της) µπορεί να έχει συµβατική σχέση ή να έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Η EMPORIKI BANK µπορεί να διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση ή να προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση δεν συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της EMPORIKI BANK της Ελλάδος. Το υλικό αυτό που παρέχεται αποτελεί πνευµατική ιδιοκτησία της EMPORIKI BANΚ και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η µετάδοση του µε οποιοδήποτε µέσο για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την έγγραφη άδεια της EMPORIKI BANK. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς και σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 8 Ιουνίου 2006 4
Γενικές Επισηµάνσεις Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK, η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος και την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές. Αποδεκτές οι οποίοι δεν συγκαταλέγονται σε αυτήν την κατηγορία, θα πρέπει να αναζητήσουν τη συµβουλή του επενδυτικού τους συµβούλου πριν από κάθε επενδυτική τους απόφαση που βασίζεται στην συγκεκριµένη έκθεση για οποιαδήποτε διευκρίνιση. Η έκθεση αυτή δεν αποτελεί την βάση ανεξάρτητης κρίσης. Η ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK µπορεί να έχει εκδώσει και να χρειαστεί να αναθεωρήσει της απόψεις της, καταλήγοντας σε διαφορετικά συµπεράσµατα από την προηγούµενη έκθεση της. Αυτό, µπορεί να γίνει λόγω διαφορετικών υποθέσεων εργασίας ή αναλυτικής προσέγγισης και η EMPORIKI BANK δεν υποχρεούται να ενηµερώσει τους αποδεκτές της εκ των προτέρων. Η ΕMPORIKI BANK ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα, ενδέχεται να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η ΕMPORIKI BANK προβαίνει και επιζητά τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 8 Ιουνίου 2006 5
ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών Σόλωνος 16, 106 73 Aθήνα Tηλ: + 30-210-3663000 Fax: + 30-210-3663135 research@emporiki.gr ΑΝΑΛΥΣΗ Eυάγγελος Παπακωνσταντίνου Τατιάνα Λινοξυλάκη ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Νίκος Κωστόπουλος Οι παραπάνω πληροφορίες έχουν ως στόχο την πληροφόρηση των πελατών της ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΣ και δεν συνιστούν σε καµία περίπτωση πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών. Οι παρεχόµενες πληροφορίες είναι προϊόν επιστηµονικής εργασίας και βασίζονται σε πηγές οι οποίες θεωρούνται αξιόπιστες αλλά η ακρίβειά τους δεν µπορεί να ελεγχθεί.