ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟ 2009-2014 Έγγραφο συνόδου 25.3.2013 A7-0089/2013 ΕΚΘΕΣΗ σχετικά µε την εφαρµογή της οδηγίας 2004/25/ΕΚ σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς (2012/2262(INI)) Επιτροπή Νοµικών Θεµάτων Εισηγητής: Klaus-Heiner Lehne RR\931339.doc PE501.966v02-00 Eνωµένη στην πολυµορφία
PR_INI ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Σελίδα ΠΡΟΤΑΣΗ ΨΗΦΙΣΜΑΤΟΣ ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ... 3 ΑΙΤΙΟΛΟΓΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ... 9 ΓΝΩΜΟ ΟΤΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗΣ ΚΑΙ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ... 11 ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ΤΗΣ ΤΕΛΙΚΗΣ ΨΗΦΟΦΟΡΙΑΣ ΣΤΗΝ ΕΠΙΤΡΟΠΗ... 14 PE501.966v02-00 2/14 RR\931339.doc
ΠΡΟΤΑΣΗ ΨΗΦΙΣΜΑΤΟΣ ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ σχετικά µε την εφαρµογή της οδηγίας 2004/25/ΕΚ σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς (2012/2262(INI)) Το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, έχοντας υπόψη την οδηγία 2004/25/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συµβουλίου της 21ης Απριλίου 2004 σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς 1, έχοντας υπόψη την έκθεση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συµβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονοµική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών σχετικά µε την εφαρµογή της οδηγίας 2004/25/ΕΟΚ σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς (COM(2012)0347), έχοντας υπόψη τη µελέτη σχετικά µε την εφαρµογή της οδηγίας 2004/25/ΕΚ σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς (εξωτερική µελέτη) που εκπονήθηκε για λογαριασµό της Επιτροπής 2, έχοντας υπόψη την έκθεση της 21ης Φεβρουαρίου 2007 για την εφαρµογή της οδηγίας σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς 3, έχοντας υπόψη το άρθρο 48 του Κανονισµού του, έχοντας υπόψη την έκθεση της Επιτροπής Νοµικών Θεµάτων τη γνωµοδότηση της Επιτροπής Απασχόλησης και Κοινωνικών Υποθέσεων (A7-0089/2013), A. λαµβάνοντας υπόψη ότι η οδηγία σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς (η οδηγία) παρουσιάζει τις ελάχιστες κατευθυντήριες γραµµές που διασφαλίζουν διαφάνεια και ασφάλεια δικαίου για τη διεξαγωγή µιας δηµόσιας προσφοράς εξαγοράς και προβλέπει δικαιώµατα ενηµέρωσης για τους µετόχους, τους εργαζοµένους και άλλα ενδιαφερόµενα µέρη B. λαµβάνοντας υπόψη ότι τα κράτη µέλη µελετούν ή έχουν ήδη εισαγάγει τροποποιήσεις στους εναρµονισµένους εθνικούς κανόνες τους για τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς µε στόχο την αύξηση της διαφάνειας στις κεφαλαιαγορές και την ενίσχυση των δικαιωµάτων της υπό εξαγορά εταιρείας και των µετόχων της Γ. λαµβάνοντας υπόψη ότι το ικαστήριο της Ευρωπαϊκής Ένωσης έχει αποφανθεί αρκετές φορές ότι η κατοχή ειδικών δικαιωµάτων σε ιδιωτική εταιρεία από ένα κράτος µέλος πρέπει γενικά να θεωρείται ως περιορισµός της ελεύθερης κυκλοφορίας κεφαλαίων και 1 ΕΕ L 142 της 30.4.2004, σ. 12. 2 Εξωτερική µελέτη για την εφαρµογή της οδηγίας σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς, την οποία εκπόνησε η εταιρεία Marccus Partners για λογαριασµό της Επιτροπής και η οποία διατίθεται στην ιστοσελίδα: http://ec.europa.eu/internal_market/company/docs/takeoverbids/study/study_en.pdf. 3 Έγγραφο εργασίας των υπηρεσιών της Επιτροπής (SEC(2007)268). RR\931339.doc 3/14 PE501.966v02-00
δεν µπορεί να δικαιολογηθεί παρά µόνο σε ελάχιστες περιπτώσεις 1. λαµβάνοντας υπόψη ότι οι εθνικές αρµόδιες αρχές είναι υπεύθυνες για τη δηµόσια εποπτεία των δηµόσιων προσφορών εξαγοράς E. λαµβάνοντας υπόψη ότι το άρθρο 1, παράγραφος 3 του κανονισµού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010 2 προβλέπει ότι η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ΕΑΚΑΑ) λαµβάνει επίσης τα κατάλληλα µέτρα όσον αφορά τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς λαµβάνοντας υπόψη ότι η ΕΑΚΑΑ έχει δηµιουργήσει ένα δίκτυο αρµόδιων αρχών µε σκοπό την ενίσχυση της µεταξύ τους συνεργασίας στο πλαίσιο διασυνοριακών δηµόσιων προσφορών εξαγοράς 1. θεωρεί ότι η οδηγία αποτελεί σηµαντικό µέρος του κεκτηµένου του εταιρικού δικαίου της ΕΕ και ότι υπερβαίνει τον στόχο της απλής προώθησης της περαιτέρω ολοκλήρωσης και εναρµόνισης των κεφαλαιαγορών της ΕΕ 2. τονίζει ότι τα αποτελέσµατα της οδηγίας δεν περιορίζονται στις βασικές διατάξεις για τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς αλλά πρέπει να αξιολογηθούν στο ευρύτερο πλαίσιο του εταιρικού δικαίου, συµπεριλαµβανοµένης της εταιρικής διακυβέρνησης, του δικαίου των κεφαλαιαγορών και του δικαίου για την απασχόληση 3. επαναλαµβάνει ότι οι στόχοι της οδηγίας, ιδίως η εξασφάλιση ισότιµων όρων ανταγωνισµού για τις δηµόσιες προσφορές εξαγορών και παράλληλα η προστασία των συµφερόντων των µετόχων, των εργαζοµένων και άλλων ενδιαφερόµενων µερών, αποτελούν σηµαντικούς ακρογωνιαίους λίθους για την οµαλή λειτουργία της αγοράς εταιρικού ελέγχου 4. επισηµαίνει το συµπέρασµα της Επιτροπής ότι η οδηγία λειτουργεί ικανοποιητικά και αναγνωρίζει τα συµπεράσµατα της εξωτερικής µελέτης, σύµφωνα µε τα οποία η οδηγία έχει βελτιώσει τη λειτουργία της αγοράς εταιρικού ελέγχου µε ανησυχία τη δυσαρέσκεια των εκπροσώπων των εργαζοµένων που έχει καταγραφεί στην εξωτερική µελέτη όσον αφορά την προστασία των δικαιωµάτων των εργαζοµένων και καλεί την Επιτροπή να ενισχύσει τον διάλογο µε τους εκπροσώπους των εργαζοµένων για την καλύτερη αντιµετώπιση διαφόρων πιεστικών ζητηµάτων Ισότιµοι όροι ανταγωνισµού 5. υπογραµµίζει ότι η οδηγία εξασφαλίζει ισότιµους όρους ανταγωνισµού για τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς στην Ευρώπη και πιστεύει ότι µακροπρόθεσµα θα µπορούσαν να προβλεφθούν περαιτέρω βελτιώσεις µε στόχο την ενίσχυση των ισότιµων όρων ανταγωνισµού 6. σέβεται την αρµοδιότητα των κρατών µελών να θεσπίζουν πρόσθετα µέτρα που υπερβαίνουν τις απαιτήσεις της οδηγίας, εφόσον τηρούνται οι γενικοί στόχοι της οδηγίας 1 Π.χ. απόφαση της 8ης Ιουλίου 2010, C-171/08, Επιτροπή κατά Πορτογαλικής ηµοκρατίας, Συλλογή 2010, σ. I6817. 2 Κανονισµός (ΕΕ) αριθ. 1095/2010 σχετικά µε τη σύσταση Ευρωπαϊκής Εποπτικής Αρχής, ΕΕ L 331, 15.12.2010, σ. 84. PE501.966v02-00 4/14 RR\931339.doc
7. επισηµαίνει, σε αυτό το πλαίσιο, ότι ορισµένα κράτη µέλη έλαβαν προσφάτως µέτρα κατόπιν εξελίξεων στις εγχώριες αγορές τους στο πεδίο του εταιρικού ελέγχου θεσπίζοντας πρόσθετες διατάξεις σχετικά µε τη διεξαγωγή δηµόσιων προσφορών εξαγοράς, όπως ο κανόνας «put up or shut up» της αρµόδιας επιτροπής εξαγορών του ΗΒ (UK Takeover Panel), ο οποίος βοηθά ώστε να καθορίζεται εάν µια δηµόσια προσφορά εξαγοράς πρέπει («put up») ή δεν πρέπει («shut up») να υποβάλλεται σε περιπτώσεις όπου δεν είναι σαφές αν ο προσφέρων πράγµατι σκοπεύει να υποβάλει προσφορά για την υπό εξαγορά εταιρεία Εποπτεία 8. επικροτεί τις προσπάθειες της ΕΑΚΑΑ για βελτίωση της συνεργασίας µεταξύ των εθνικών αρχών στο πλαίσιο των δηµόσιων προσφορών εξαγοράς µέσω του δικτύου δηµόσιων προσφορών εξαγοράς 9. πιστεύει, ωστόσο, ότι δεν είναι απαραίτητη η εισαγωγή ρυθµίσεων για την εποπτεία των δηµόσιων προσφορών εξαγοράς σε επίπεδο ΕΕ, δεδοµένου ότι το δίκαιο για τις εξαγορές δεν περιορίζεται στο δίκαιο των κεφαλαιαγορών αλλά ενσωµατώνεται στο εθνικό εταιρικό δίκαιο τονίζει ότι οι αρµόδιες εθνικές αρχές θα πρέπει να συνεχίσουν να έχουν την ευθύνη της δηµόσιας εποπτείας των δηµόσιων προσφορών εξαγοράς Αντιµετώπιση αναδυόµενων ζητηµάτων 10. επικροτεί τα πορίσµατα και τις εργασίες της Επιτροπής σχετικά µε τα ζητήµατα που προκύπτουν από την εφαρµογή της οδηγίας και επισηµαίνει ότι εντοπίζονται πρόσθετες πτυχές από πανεπιστηµιακούς και επαγγελµατίες του τοµέα 1 Η έννοια της «ενέργειας σε συνεννόηση» 11. πιστεύει ότι η έννοια της «ενέργειας σε συνεννόηση» είναι ουσιώδους σηµασίας κατά τον υπολογισµό του κατώτατου ορίου που επισείει την υποβολή υποχρεωτικής προσφοράς και κατανοεί το γεγονός ότι τα κράτη µέλη έχουν µεταφέρει µε διαφορετικό τρόπο τον ορισµό που προβλέπεται στην οδηγία πιστεύει, ωστόσο, ότι η εστίαση στην εισαγωγή αλλαγών στην έννοια της «ενέργειας σε συνεννόηση» µόνο στο πλαίσιο της οδηγίας δεν θα ευνοούσε την ενίσχυση της ασφάλειας δικαίου, δεδοµένου ότι η εν λόγω έννοια σχετίζεται και µε άλλους υπολογισµούς που απαιτούνται βάσει του εταιρικού δικαίου της ΕΕ προτείνει, ως εκ τούτου, να πραγµατοποιηθεί λεπτοµερέστερη ανάλυση προκειµένου να εντοπιστούν πιθανά µέσα που θα βοηθούσαν στην περαιτέρω αποσαφήνιση και εναρµόνιση της έννοιας της «ενέργειας σε συνεννόηση» 12. αναµένει, προς αυτή την κατεύθυνση, το σχέδιο δράσης της Επιτροπής για το εταιρικό δίκαιο της ΕΕ, όπου θα εξετάζεται το εν λόγω ζήτηµα, και στηρίζει τη δήλωση της Επιτροπής ότι δεν θα πρέπει να περιορίζεται µε κανένα τρόπο η δυνατότητα των εθνικών αρχών να υποχρεώνουν τα µέρη που εκ συνεννοήσεως επιζητούν τον έλεγχο µιας 1 Βλέπε π.χ. την έκθεση της Freshfields Bruckhaus Deringer, «Reform of the EU Takeover Directive and of German Takeover Law» (Αναθεώρηση της οδηγίας της ΕΕ για τις εξαγορές και του γερµανικού δικαίου για τις εξαγορές), της 14ης Νοεµβρίου 2011, η οποία διατίθεται στην ιστοσελίδα http://www.freshfields.com/uploadedfiles/sitewide/knowledge/reform_eu_takeover%20directive_31663.pdf. RR\931339.doc 5/14 PE501.966v02-00
εταιρείας να αποδέχονται τις έννοµες συνέπειες της εναρµονισµένης δράσης τους 1 Εθνικές παρεκκλίσεις από τον κανόνα της υποχρεωτικής προσφοράς 13. τονίζει ότι ο κανόνας της υποχρεωτικής προσφοράς αποτελεί τη σηµαντικότερη διάταξη για την προστασία των µειοψηφούντων µετόχων και επισηµαίνει τα αποτελέσµατα της εξωτερικής µελέτης, σύµφωνα µε τα οποία, όλα τα κράτη προβλέπουν παρεκκλίσεις από τον εν λόγω κανόνα κατανοεί ότι οι εν λόγω παρεκκλίσεις συχνά προβλέπονται µε στόχο την προστασία των συµφερόντων της ελέγχουσας µερίδας των µετόχων (π.χ. σε περιπτώσεις όπου δεν υπάρχει καµία πραγµατική αλλαγή όσον αφορά τον έλεγχο), των πιστωτών (π.χ. στις περιπτώσεις όπου οι πιστωτές έχουν χορηγήσει δάνεια) και άλλων ενδιαφερόµενων µερών (π.χ. για την εξισορρόπηση των δικαιωµάτων των µετόχων και άλλων ενδιαφερόµενων µερών) στηρίζει την πρόθεση της Επιτροπής να συλλέξει πρόσθετες πληροφορίες ώστε να διαπιστώσει αν οι ευρέως χρησιµοποιούµενες παρεκκλίσεις αντιβαίνουν στην προστασία των µειοψηφούντων µετόχων 14. τονίζει επίσης ότι, σε περίπτωση αλλαγής στον έλεγχο της εταιρείας, ο κανόνας της υποχρεωτικής προσφοράς παρέχει στους µειοψηφούντες µετόχους τη δυνατότητα να λαµβάνουν το υπερτίµηµα που καταβάλλεται για την παραχώρηση του µεριδίου ελέγχου και επισηµαίνει ότι η οδηγία ρυθµίζει µόνο την τιµή για την υποχρεωτική προσφορά (ήτοι τη δίκαιη τιµή) και όχι για την εθελούσια προσφορά επισηµαίνει ειδικότερα ότι η οδηγία απαλλάσσει από την υποχρέωση υποβολής υποχρεωτικής προσφοράς σε περιπτώσεις όπου, κατόπιν της υποβολής εθελούσιας προσφοράς, έχει καλυφθεί το κατώφλι ελέγχου, µε αποτέλεσµα ο προσφέρων να µπορεί στη συνέχεια να αυξήσει τη συµµετοχή του στην υπό εξαγορά εταιρεία µέσω της σταδιακής απόκτησης µετοχικού κεφαλαίου (οι λεγόµενες µυστικές εξαγορές) σηµειώνει επίσης ότι, σε τέτοιες περιπτώσεις, ορισµένα κράτη µέλη έχουν θεσπίσει την υποχρέωση υποβολής δεύτερης υποχρεωτικής προσφοράς, σύµφωνα µε την οποία απαιτείται η υποβολή δεύτερης προσφοράς εάν έχει επέλθει ορισµένη αύξηση (π.χ. 3%) εντός συγκεκριµένης χρονικής περιόδου (π.χ. 12 µήνες) µεταξύ δύο καθορισµένων κατώτατων ορίων (π.χ. µεταξύ 30% και 50%) 15. πιστεύει ότι µε τα όρια κοινοποιήσεως που προβλέπονται στο άρθρο 9 της οδηγίας 2004/109/ΕΚ 2 (οδηγία για τη διαφάνεια, η οποία τελεί υπό επανεξέταση) παρέχεται αυξηµένη διαφάνεια όσον αφορά την ιδιοκτησία και καθίσταται δυνατός ο έγκαιρος εντοπισµός µυστικών εξαγορών θεωρεί ότι οι αρµόδιες εθνικές αρχές θα πρέπει να αποθαρρύνουν τη χρήση τεχνικών που αποσκοπούν στην παράκαµψη του κανόνα της υποχρεωτικής προσφοράς και, συνακόλουθα, στην αποφυγή καταβολής στους µειοψηφούντες µετόχους του υπερτιµήµατος λόγω της παραχωρήσεως του ελέγχου Ουδετερότητα του διοικητικού συµβουλίου 16. επισηµαίνει ότι ο κανόνας της ουδετερότητας του διοικητικού συµβουλίου όσον αφορά τους µηχανισµούς άµυνας µετά την υποβολή της προσφοράς έχει µεταφερθεί από τα 1 Έκθεση της Επιτροπής σχετικά µε την εφαρµογή της οδηγίας 2004/25/ΕΚ σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς, σ. 9. 2 Οδηγία 2004/109/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συµβουλίου, της 15ης εκεµβρίου 2004, για την εναρµόνιση των προϋποθέσεων διαφάνειας αναφορικά µε την πληροφόρηση σχετικά µε εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες έχουν εισαχθεί προς διαπραγµάτευση σε ρυθµιζόµενη αγορά και για την τροποποίηση της οδηγίας 2001/34/ΕΚ. PE501.966v02-00 6/14 RR\931339.doc
περισσότερα κράτη µέλη στην εθνική τους νοµοθεσία ενώ αντιθέτως είναι πολύ λίγα τα κράτη µέλη που έχουν µεταφέρει τον κανόνα εξουδετέρωσης (breakthrough rule) για την εξουδετέρωση των µέτρων άµυνας πριν από το στάδιο της προσφοράς αντιλαµβάνεται ότι στα κράτη µέλη εξακολουθούν να εφαρµόζονται µέτρα άµυνας τόσο πριν από την προσφορά (π.χ. πυραµιδικές διαρθρώσεις ή προνοµιούχες µετοχές (golden shares)) όσο και µετά την προσφορά (π.χ. λευκοί ιππότες ή αύξηση του χρέους) και ότι παράλληλα φαίνεται να υπάρχουν επαρκή µέσα για την εξουδετέρωση τέτοιων αµυντικών µηχανισµών θεωρεί, ωστόσο, ότι πρέπει να διασαφηνιστεί ότι το συµβούλιο της υπό εξαγορά εταιρείας πρέπει να λαµβάνει υπόψη τη µακροπρόθεσµη βιωσιµότητα της εταιρείας και των ενδιαφερόµενων µερών και να ενεργεί προς το σκοπό αυτό ικαιώµατα των εργαζοµένων σε περίπτωση εξαγοράς 17. υπογραµµίζει ότι η οδηγία προβλέπει απλώς την ενηµέρωση των εργαζοµένων, ιδίως όσον αφορά τις προθέσεις του προσφέροντος για το µέλλον της υπό εξαγορά εταιρείας και τα µελλοντικά σχέδια σχετικά µε τις θέσεις εργασίας, συµπεριλαµβανοµένης οποιασδήποτε σηµαντικής αλλαγής στους όρους απασχόλησης, αλλά δεν προβλέπεται δικαίωµα διαβούλευσης 18. επισηµαίνει ότι το ζήτηµα του τρόπου προστασίας των δικαιωµάτων των εργαζοµένων απαιτεί επειγόντως περαιτέρω εξέταση, λαµβάνοντας επί πλέον υπόψη το κεκτηµένο, όπου περιλαµβάνονται και οι οδηγίες 2001/23/EΚ 1 και 2002/14/EΚ 2 ; 19. επιµένει ότι οι σχετικές διατάξεις της οδηγίας για τα δικαιώµατα των εργαζοµένων θα πρέπει να εφαρµόζονται αποτελεσµατικά και, κατά περίπτωση, να επιβάλλεται δεόντως η εφαρµογή τους ηµόσιες προσφορές εξαγοράς εν µέσω οικονοµικής ύφεσης 20. υπενθυµίζει ότι, σύµφωνα µε το άρθρο 21 της οδηγίας, οι διατάξεις της έπρεπε να µεταφερθούν στο εθνικό δίκαιο µέχρι τις 20 Μαΐου 2006 και επισηµαίνει ότι, σύµφωνα µε την εξωτερική µελέτη, τα περισσότερα κράτη µέλη µετέφεραν την οδηγία µεταξύ του 2006 και του 2007 3 21. τονίζει ότι η περίοδος µεταφοράς της οδηγίας συµπίπτει µε την έναρξη της χρηµατοπιστωτικής κρίσης, η οποία εξελίχθηκε σε οικονοµική κρίση και κρίση χρέους, και ότι οι δραστηριότητες εξαγορών συνδέονται άµεσα µε τις χρηµατοπιστωτικές και οικονοµικές εξελίξεις που σηµειώνονται τόσο εντός όσο και εκτός Ευρώπης 22. υπογραµµίζει ότι, σύµφωνα µε την εξωτερική µελέτη, οι δραστηριότητες εξαγοράς παρουσιάζουν κατακόρυφη µείωση µετά την ηµεροµηνία µεταφοράς της οδηγίας, ως αποτέλεσµα της κρίσης, µεταξύ άλλων και στο ΗΒ, όπου παραδοσιακά παρατηρείται µεγαλύτερη συγκέντρωση των δραστηριοτήτων στην αγορά εταιρικού ελέγχου σε σχέση 1 Οδηγία 2001/23/EΚ του Συµβουλίου, της 12ης Μαρτίου 2001 περί προσεγγίσεως των νοµοθεσιών των κρατών µελών σχετικά µε τη διατήρηση των δικαιωµάτων των εργαζοµένων σε περίπτωση µεταβιβάσεων επιχειρήσεων, εγκαταστάσεων ή τµηµάτων εγκαταστάσεων ή επιχειρήσεων. 2 Οδηγία 2002/14/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συµβουλίου, της 11ης Μαρτίου 2002, περί θεσπίσεως γενικού πλαισίου ενηµερώσεως και διαβουλεύσεως των εργαζοµένων στην Ευρωπαϊκή Κοινότητα. 3 Βλέπε σελίδα 284 και γενικότερα σελίδα 58στ της Εξωτερικής Μελέτης. RR\931339.doc 7/14 PE501.966v02-00
µε τις υπόλοιπες χώρες της Ένωσης 23. θεωρεί ότι, καθώς η αγορά εταιρικού ελέγχου συρρικνώνεται σταθερά εν µέσω χρηµατοπιστωτικής κρίσης, είναι δύσκολο να αξιολογηθεί εάν και σε ποιο βαθµό απαιτείται η θέσπιση περαιτέρω µέτρων εναρµόνισης όσον αφορά τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς 24. ζητεί, ως εκ τούτου, από την Επιτροπή να συνεχίσει να παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στην αγορά εταιρικού ελέγχου και να καταρτίσει νέα αξιολόγηση σχετικά µε την εφαρµογή της οδηγίας όταν οι δραστηριότητες εξαγορών επανέλθουν σε πιο φυσιολογικό επίπεδο o o o 25. αναθέτει στον Πρόεδρό του να διαβιβάσει το παρόν ψήφισµα στο Συµβούλιο και στην Επιτροπή, καθώς και στις κυβερνήσεις και στα κοινοβούλια των κρατών µελών. PE501.966v02-00 8/14 RR\931339.doc
ΑΙΤΙΟΛΟΓΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ Ο εισηγητής υπενθυµίζει ότι, έπειτα από δεκαετίες ανεπιτυχών προσπαθειών, η οδηγία τελικά ψηφίστηκε από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο στα τέλη του 2003 σε δεύτερη ανάγνωση και δηµοσιεύθηκε στην Επίσηµη Εφηµερίδα τον Απρίλιο του 2004. Τα κράτη µέλη όφειλαν να µεταφέρουν τις διατάξεις της οδηγίας στο εθνικό τους δίκαιο µέχρι τον Μάιο του 2006. Ο εισηγητής επιδοκιµάζει το γεγονός ότι τα κράτη µέλη έχουν µεταφέρει τις διατάξεις της οδηγίας και εκτιµά ότι αυτό δείχνει ότι υπήρχε και εξακολουθεί να υπάρχει προφανής ανάγκη εναρµονισµένων κανόνων για τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς στην Ευρώπη. Ο εισηγητής εξέφρασε την άποψή του σχετικά µε τα διάφορα ζητήµατα που τίθενται στην έκθεση της Επιτροπής για την εφαρµογή της οδηγίας, η οποία σε καµία περίπτωση δεν µπορεί να θεωρηθεί εξαντλητική δεδοµένης της πολυπλοκότητας που παρουσιάζουν ορισµένες δηµόσιες προσφορές εξαγοράς. Πράγµατι, από ορισµένα στοιχεία που παρέχει η Επιτροπή και η εξωτερική µελέτη προκύπτει ότι θα πρέπει να εξεταστεί το ενδεχόµενο θέσπισης πρόσθετων µέτρων εναρµόνισης σε επίπεδο ΕΕ. Ωστόσο, ο εισηγητής πιστεύει ότι, υπό το φως των χρηµατοπιστωτικών και οικονοµικών εξελίξεων των τελευταίων ετών είναι δύσκολο, αν όχι ακατόρθωτο, να αξιολογηθεί δεόντως η εφαρµογή της οδηγίας. Η χρηµατοπιστωτική κρίση, η οποία ξέσπασε το 2007, έχει πλήξει όλες τις ευρωπαϊκές αγορές. Παρά το πλήθος των µέτρων οικονοµικής σταθεροποίησης και ανάκαµψης που έχουν ληφθεί, η κατάσταση έχει επιδεινωθεί ενώ η κρίση στην κεφαλαιαγορά, η οικονοµική κρίση και η κρίση χρέους εξακολουθούν να πλήττουν την Ευρώπη. Η ευρωπαϊκή αγορά εταιρικού ελέγχου επλήγη από την κρίση σχεδόν κατά την ίδια χρονική περίοδο µε τους υπόλοιπους τοµείς της οικονοµίας. Ο εισηγητής παρατηρεί ότι η κρίση είχε δραµατικές επιπτώσεις στη χρηµατοδότηση των εξαγορών. Για την πραγµατοποίηση συγχωνεύσεων και εξαγορών απαιτείται συχνά η παροχή εξειδικευµένης χρηµατοοικονοµικής στήριξης ενώ σε περίπτωση απουσίας της εν λόγω στήριξης η αγορά δεν µπορεί να λειτουργήσει οµαλά. Οι συµµετέχοντες στην αγορά έχουν όντως παρατηρήσει έλλειψη πιστώσεων, η οποία µεταξύ άλλων οφείλεται στην αποµάκρυνση των χρηµατοοικονοµικών επενδυτών από την αγορά εταιρικού ελέγχου. Επιπλέον, οι χαµηλές τιµές των µετοχών λόγω της ύφεσης έχουν καταστήσει την αγορά µετοχικού κεφαλαίου λιγότερο ελκυστική. Οι εξελίξεις αυτές έχουν αντισταθµιστεί µόνο εν µέρει από συναλλαγές µε µετρητά. Ως εκ τούτου, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η εξωτερική µελέτη που εκπονήθηκε για λογαριασµό της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δείχνει ότι ενώ η αγορά εταιρικού ελέγχου φαινόταν να παρουσιάζει υπερβολική δραστηριότητα πριν από το ξέσπασµα της χρηµατοπιστωτικής κρίσης, το 2009 1 η εσωτερική αγορά εταιρικού ελέγχου της ΕΕ σχεδόν παρέλυσε ενώ παρουσιάζει σταδιακή µόνο ανάκαµψη. Επίσης, δεν έµεινε ανεπηρέαστη η ιδιαίτερα δραστήρια αγορά του ΗΒ, καθώς την περίοδο 2006-2007 η αρµόδια επιτροπή εξαγορών του ΗΒ είχε καταγράψει 127 επιτυχείς προτάσεις ελέγχου 2 ενώ την περίοδο 2010-2011 ο ίδιος 1 Βλέπε σ. 285 της εξωτερικής µελέτης. 2 UK Takeover Panel, Ετήσια έκθεση 2007, σ. 25. ιατίθεται στη διεύθυνση: http://www.thetakeoverpanel.org.uk/wp-content/uploads/2008/11/report2007.pdf. RR\931339.doc 9/14 PE501.966v02-00
αριθµός µειώθηκε περίπου κατά 50% 1. Είναι ατυχές το γεγονός ότι η ηµεροµηνία για τη µεταφορά της οδηγίας συνέπεσε µε το ξέσπασµα της κρίσης. Υπό το φως των ανωτέρω συµπερασµάτων, ο εισηγητής πιστεύει ότι, λόγω των περιορισµένων διαθέσιµων στοιχείων, η εφαρµογή της οδηγίας δεν µπορεί να αξιολογηθεί δεόντως. Ως εκ τούτου, ο εισηγητής προτείνει τη συγκέντρωση περισσότερων συναφών στοιχείων ώστε όχι µόνο να προσδιοριστεί η ανάγκη τροποποίησης της οδηγίας αλλά και να διευκρινιστούν τα επόµενα µέτρα εναρµόνισης που πρέπει να θεσπιστούν. 1 UK Takeover Panel, Ετήσια έκθεση 2001, σ. 15. ιατίθεται στη διεύθυνση: http://www.thetakeoverpanel.org.uk/wp-content/uploads/2008/11/report2011.pdf. PE501.966v02-00 10/14 RR\931339.doc
23.2.2013 ΓΝΩΜΟ ΟΤΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗΣ ΚΑΙ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ προς την Επιτροπή Νοµικών Θεµάτων σχετικά µε την εφαρµογή της οδηγίας 2004/25/ΕΚ σχετικά µε τις δηµόσιες προσφορές εξαγοράς 2012/2262(INI) Συντάκτρια γνωµοδότησης: Jutta Steinruck ΠΡΟΤΑΣΕΙΣ Η Επιτροπή Απασχόλησης και Κοινωνικών Υποθέσεων καλεί την Επιτροπή Νοµικών Θεµάτων, που είναι αρµόδια επί της ουσίας, να συµπεριλάβει στην πρόταση ψηφίσµατός της τις ακόλουθες προτάσεις: 1. λαµβάνει υπό σηµείωση τα ελαττώµατα της οδηγίας 2004/25/ΕΚ, ιδίως ως προς τον επιδιωκόµενο στόχο της να λειτουργήσει ως µέσο κανονιστικής ρύθµισης των εξαγορών 2. επισηµαίνει ότι τα δικαιώµατα των εργαζόµενων πρέπει να διαφυλάσσονται σε όλη τη διάρκεια της διαδικασίας εξαγοράς 3. εκτιµά ότι η οδηγία πρέπει να ευθυγραµµιστεί µε την νοµοθεσία της ΕΕ για την διαφύλαξη των δικαιωµάτων των εργαζοµένων 4. τονίζει, σε σχέση µε την οδηγία 2004/25/ΕΚ, την ανάγκη να λαµβάνεται δεόντως υπόψη η οδηγία 2001/23/ΕΚ σχετικά µε τη διαφύλαξη των δικαιωµάτων των εργαζοµένων σε περίπτωση µεταβιβάσεων επιχειρήσεων 5. επαναλαµβάνει ότι είναι ανάγκη να ληφθεί µέριµνα προκειµένου οι εκπρόσωποι των ενεχόµενων εργαζοµένων να διαθέτουν εκτεταµένα δικαιώµατα πληροφόρησης και διαβούλευσης, ιδίως κατά τη διάρκεια της διαδικασίας εξαγοράς 6. φρονεί ότι οι εργαζόµενοι τόσο της προσφέρουσας όσο και η υπό εξαγορά εταιρείας πρέπει να έχουν το δικαίωµα της πληροφόρησης και της διαβούλευσης προκειµένου να µπορούν να καταλήγουν σε συµφωνία πριν την οριστική λήψη οποιασδήποτε απόφασης RR\931339.doc 11/14 PE501.966v02-00
7. αντιλαµβάνεται ότι η συµµετοχή των εργαζοµένων στο µετοχικό κεφάλαιο είναι πολύ σηµαντική προκειµένου να εξασφαλιστεί η πλήρης συµµετοχή των εργαζόµενων στη διαδικασία εξαγοράς αλλά και η αναγκαία ροή πληροφοριών σε όλη τη διάρκεια της διαδικασίας υπογραµµίζει ότι η εν λόγω ροή πληροφοριών πρέπει να εξασφαλιστεί ανεξάρτητα από τη συµµετοχή των εργαζοµένων στη διαχείριση ή στο µετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας 8. τονίζει ότι τα δικαιώµατα διαβούλευσης και συµµετοχής των εργαζοµένων δεν πρέπει να µειωθούν κατά την εξαγορά 9. ζητεί όπως οι εκπρόσωποι των ενεχόµενων εργαζόµενων συµµετέχουν πλήρως πριν, κατά τη διάρκεια και µετά τη µετάβαση στη διαδικασία εξαγοράς, προκειµένου να εκπροσωπούν τους εργαζόµενους και να προβαίνουν σε διαπραγµατεύσεις επί ζητηµάτων που επηρεάζουν το εργατικό δυναµικό 10. επισηµαίνει την ανάγκη να διαθέτουν οι εκπρόσωποι των ενεχόµενων εργαζόµενων πρόσβαση στην πιο κατάλληλη νοµική εµπειρογνωµοσύνη τονίζει επ' αυτού ότι πρέπει να αποτελεί αποκλειστικό προνόµιο των εκπροσώπων των εργαζόµενων η επιλογή των καταλληλότερων εµπειρογνωµόνων 11. φρονεί ότι είναι ιδιαιτέρως σηµαντικό να ληφθεί µέριµνα προκειµένου να διατίθεται κατά την µεταβατική περίοδο συνδροµή προς τους εργαζόµενους όλων των κατηγοριών, ανεξαρτήτως σχέσης εργασίας, τύπου εταιρείας ή χαρακτηριστικών του εκάστοτε εργαζόµενου και θεωρεί ότι πρέπει ιδίως να λαµβάνεται υπόψη η ειδική κατάσταση των ευάλωτων εργαζοµένων ή των εργαζοµένων µε επισφαλείς σχέσεις εργασίας, όπως οι συµβάσεις ορισµένου χρόνου ή οι προσωρινές συµβάσεις 12. ζητεί να διατηρηθούν τα δικαιώµατα, οι υποχρεώσεις και οι συνθήκες εργασίας υφιστάµενων συµβάσεων εργασίας και να απαγορευτούν οι απολύσεις προσωπικού λόγω επιχειρηµατικών δραστηριοτήτων, κατά την εξαγορά 13. ζητεί να υπάρξει αποτελεσµατικό σύστηµα κυρώσεων και ελέγχων για την αποφυγή των παραβιάσεων των δικαιωµάτων των εργαζοµένων 14. παραπέµπει στο ενδεχόµενο αξιοποίησης ορισµένων πόρων της ΕΕ και των κρατών µελών για να στηριχθούν οι εταιρείες στην προσπάθεια να αντιµετωπίσουν τις συνέπειες που έχουν οι επιθετικές εξαγορές και η παύση λειτουργίας. PE501.966v02-00 12/14 RR\931339.doc
ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ΤΗΣ ΤΕΛΙΚΗΣ ΨΗΦΟΦΟΡΙΑΣ ΣΤΗΝ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Ηµεροµηνία έγκρισης 21.2.2013 Αποτέλεσµα της τελικής ψηφοφορίας +: : 0: 41 2 1 Βουλευτές παρόντες κατά την τελική ψηφοφορία Αναπληρωτές παρόντες κατά την τελική ψηφοφορία Αναπληρωτές (άρθρο 187, παρ. 2) παρόντες κατά την τελική ψηφοφορία Regina Bastos, Edit Bauer, Heinz K. Becker, Jean-Luc Bennahmias, Phil Bennion, Pervenche Berès, Philippe Boulland, Alejandro Cercas, Ole Christensen, Derek Roland Clark, Minodora Cliveti, Emer Costello, Frédéric Daerden, Sari Essayah, Richard Falbr, Thomas Händel, Marian Harkin, Nadja Hirsch, Stephen Hughes, Danuta Jazłowiecka, Jean Lambert, Patrick Le Hyaric, Verónica Lope Fontagné, Olle Ludvigsson, Thomas Mann, Elisabeth Morin-Chartier, Csaba İry, Licia Ronzulli, Elisabeth Schroedter, Nicole Sinclaire, Joanna Katarzyna Skrzydlewska, Jutta Steinruck, Traian Ungureanu, Inês Cristina Zuber, Κωνσταντίνος Πουπάκης, Συλβάνα Ράπτη Georges Bach, Sergio Gutiérrez Prieto, Ria Oomen-Ruijten, Csaba Sógor, Αντιγόνη Παπαδοπούλου Alexander Alvaro, Nirj Deva, Gesine Meissner RR\931339.doc 13/14 PE501.966v02-00
ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ΤΗΣ ΤΕΛΙΚΗΣ ΨΗΦΟΦΟΡΙΑΣ ΣΤΗΝ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Ηµεροµηνία έγκρισης 19.3.2013 Αποτέλεσµα της τελικής ψηφοφορίας +: : 0: 19 0 0 Βουλευτές παρόντες κατά την τελική ψηφοφορία Αναπληρωτές παρόντες κατά την τελική ψηφοφορία Αναπληρωτές (άρθρο 187, παρ. 2) παρόντες κατά την τελική ψηφοφορία Raffaele Baldassarre, Luigi Berlinguer, Sebastian Valentin Bodu, Françoise Castex, Christian Engström, Marielle Gallo, Lidia Joanna Geringer de Oedenberg, Sajjad Karim, Klaus-Heiner Lehne, Jiří Maštálka, Alajos Mészáros, Evelyn Regner, Francesco Enrico Speroni, Rebecca Taylor, Alexandra Thein, Rainer Wieland, Cecilia Wikström, Tadeusz Zwiefka Piotr Borys, Eva Lichtenberger, Axel Voss Ricardo Cortés Lastra PE501.966v02-00 14/14 RR\931339.doc