ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ

Transcript

1 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ NOEMBΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (sa) Η συσχέτιση της λήψης μέτρων από την πλευρά της Ευρωζώνης με στόχο την βιωσιμότητα του χρέους και της θετικής έκβασης ενός προγράμματος επαναγοράς χρέους οδήγησε την ελληνική κυβέρνηση στην άμεση προώθηση των απαραίτητων διαδικασιών προς την υλοποίηση του σκέλους αυτού. Ειδικότερα, σε ανακοίνωση του ο ΟΔΔΗΧ στις 3/1 αναφέρει τους όρους και προϋποθέσεις, ενώ η διαδικασία προσφορών θα διαρκέσει μέχρι τις 7/1. Ταυτόχρονα, το οικονομικό κλίμα στην χώρα αν και φαίνεται να βελτιώνεται παραμένει σαφώς αρνητικό. Από την άλλη πλευρά ωστόσο, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε τον Σεπτέμβριο πλεόνασμα έναντι ελλείμματος ένα χρόνο πριν Ιαν-6 Σεπ-6 Μαϊ-7 Ιαν-8 Σεπ-8 Μαϊ-9 Ιαν-1 Σεπ-1 Ελλάδα EE-7 Πηγή European Commission, DG ECFIN Μαϊ-11 Ιαν-1 Σεπ-1 Αναφορικά με το μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα, στην Ενδιάμεση Έκθεση Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Ελλάδος εκτιμάται ότι: Ο ρυθμός ύφεσης της οικονομίας το 1 θα κινηθεί οριακά άνω του 6% και σε εύρος -% με -,% το 13. Η ανάκαμψη αναμένεται ότι θα αρχίσει στη διάρκεια του 1. Η σωρευτική μείωση της συνολικής και μισθωτής απασχόλησης την περίοδο 9-1 υπερβαίνει το 16% και το 17,% αντίστοιχα. Το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να ξεπεράσει οριακά το 3,% το 1, ενώ ενδέχεται να αυξηθεί περεταίρω σε επίπεδα άνω του 6% το 13 και 1. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών εκτιμάται ότι θα περιοριστεί περαιτέρω το 1 και 13 και θα κινηθεί σε εύρος,% με,7% του ΑΕΠ, φτάνοντας επίπεδο κάτω του 3,% το 1. Διακρίνονται ενδείξεις προσαρμογής των τιμών καταναλωτή. Το 1 ο πληθωρισμός εκτιμάται στο 1,%, ενώ το 13 προβλέπεται να υποχωρήσει περαιτέρω στο,3%. Ταυτόχρονα, το μέσο ετήσιο επίπεδο του πυρήνα του πληθωρισμού (χωρίς τις τιμές ενέργειας και μη επεξεργασμένων τροφίμων) αναμένεται στο % το 1 και στο -,% το 13, ενώ χωρίς την επίπτωση των αυξήσεων στην έμμεση φορολογία εκτιμάται πυρήνας πληθωρισμού της τάξεως του -,6% για το 1. Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 1 6, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΕΛΛΑΔΑ Προτάθηκε από το Eurogroup η έγκριση δόσης 3,7 δισεκ. Η οριστική απόφαση στις 13/1 Καθορίστηκαν οι όροι εφαρμογής του προγράμματος επαγοράς χρέους. Η θετική έκβαση του αποτελεί προϋπόθεση για τη λήψη δράσεων από την ΕΕ με στόχο την βιωσιμότητα του χρέους. Στις 79 μονάδες αυξήθηκε ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Νοέμβριο. Πλεόνασμα,8 δισεκ., στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το Σεπτέμβριο. Στα,7 δισεκ. η καθαρή εκροή κεφαλαίων στο χρηματοοικονομικών συναλλαγών. Στο -,8% ο ρυθμός χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα τον Οκτώβριο. Στο Eurogroup (7/11) προτάθηκε η έγκριση εκταμίευσης δόσης ύψους 3,7 δισεκ. με την επίσημη ανακοίνωση να αναμένεται στις 13/1. Από το ποσό αυτό, 3, δισεκ. θα εκταμιευθούν εντός του Δεκεμβρίου ( 1,6 δισεκ. για χρηματοδοτικές ανάγκες και 3,8 δισεκ. για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών). Το υπόλοιπο ποσό ( 9,3 δισεκ.) θα εκταμιευθεί σταδιακά (σε τρεις δόσεις) εντός του πρώτου τριμήνου του 13 εφόσον τηρείται η εφαρμογή του προγράμματος από την πλευρά της Ελλάδας. Ταυτόχρονα όμως καθορίστηκαν βασικά σημεία και δράσεις οι οποίες θα οδηγήσουν στη βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους στα επίπεδα του 17% του ΑΕΠ το 16, στο 1% το και κάτω του 11% το. Οι δράσεις ωστόσο αυτές υπόκεινται σε περιορισμούς όπως η πιστή εφαρμογή του προγράμματος από την πλευρά της Ελλάδας και η θετική έκβαση ενός πιθανού προγράμματος επαναγοράς χρέους. Προς την κατεύθυνση αυτή στις 3 Δεκεμβρίου σε ανακοίνωση του ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) καθορίζει τους όρους επαναγοράς χρέους. Το ελληνικό δημόσιο μέσω δημοπρασίας προσκαλεί σε επαναγορά κρατικών τίτλων μέχρι του ποσού των 1 δισεκ. Η συναλλαγή θα πραγματοποιηθεί με εξαμηνιαίους τίτλους του EFSF, οι οποίοι θα εκδοθούν για τη συγκεκριμένη διαδικασία. Η διαδικασία κατάθεσης προσφορών θα παραμείνει ανοικτή έως τις 7 Δεκεμβρίου Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (sa) 9 Το Νοέμβριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος αυξήθηκε στις 79 μονάδες (Οκτ. 1 : 7,8 μνδ). Σύμφωνα με εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, η άνοδος του δείκτη οφείλεται στις λιγότερο - αλλά ακόμη έντονα - αρνητικές εκτιμήσεις και προβλέψεις των επιχειρήσεων σε λιανικό εμπόριο, υπηρεσίες και βιομηχανία αλλά Ιαν-6 Μαρ-6 Μαϊ-6 Ιουλ-6 Σεπ-6 Νοε-6 Ιαν-7 Μαρ-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Σεπ-7 Νοε-7 Ιαν-8 Μαρ-8 Μαϊ-8 Ιουλ-8 Σεπ-8 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ελλάδα EE-7 Πηγή European Commission, DG ECFIN 1

3 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) και των καταναλωτών. Αντίθετα επιδεινώνεται ο δείκτης προσδοκιών στις κατασκευές. Ειδικότερα, στο λιανικό εμπόριο ο δείκτης φτάνει στις -,1 μνδ, από -8, μνδ τον Οκτώβριο, καθώς περιορίζονται οι δυσμενείς εκτιμήσεις σχετικά με την τρέχουσα και αναμενόμενη πορεία των πωλήσεων, ενώ κανονικά για την εποχή θεωρούνται τα αποθέματα. Σημειώνουμε, παράλληλα, ότι με βάση (μη εξομαλυμένα) στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, το Σεπτέμβριο, ο δείκτης κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο χωρίς καύσιμα περιορίστηκε κατά 11,8% (Σεπ. 11 : -,1%), ενώ ο αντίστοιχος δείκτης όγκου μειώθηκε κατά 1,% (Σεπ. 11 : -,1%). Στις υπηρεσίες, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών φτάνει στις -38, μνδ (Οκτ.1 : -6 μνδ), καθώς καταγράφονται λιγότερο αρνητικές εκτιμήσεις για την κατάσταση της επιχειρηματικής δραστηριότητας και την εξέλιξη της ζήτησης. Τέλος, ανοδικά κινείται ο δείκτης προσδοκιών στη βιομηχανία (-17,6 μνδ, Οκτ. 1 : -,1 μνδ), τάση που ωστόσο στηρίζεται σε εποχικούς παράγοντες. Ειδικότερα, με βάση μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία καταγράφεται επιδείνωση των εκτιμήσεων για το επίπεδο παραγγελιών, εξέλιξη που ωστόσο φαίνεται να αποτελεί ένα εποχικό πρότυπο (αντίστοιχη τάση είχε καταγραφεί τους μήνες αυτούς και κατά τα προηγούμενα χρόνια). Συνακόλουθα, μετά την εποχική εξομάλυνση των στοιχείων, φαίνεται ότι δεδομένης της περιόδου οι εκτιμήσεις των επιχειρήσεων για το επίπεδο παραγγελιών τους αν και εμμένουν αρνητικές βελτιώνονται οριακά. Αντίστοιχα βελτιώνονται και οι εκτιμήσεις για το επίπεδο αποθεμάτων, ενώ θετικές παρουσιάζονται οι προβλέψεις για την εξέλιξη της παράγωγης του επόμενους μήνες. Σημειώνουμε επίσης ότι σύμφωνα με (μη εξομαλυμένα) στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, το Σεπτέμβριο, για το σύνολο της αγοράς, ο δείκτης κύκλου εργασιών στη μεταποίηση αυξήθηκε κατά,%, έναντι αύξησης,1% το Σεπτέμβριο 11, ενώ αντίθετα, ο δείκτης νέων παραγγελιών στη μεταποίηση μειώθηκε κατά 11,%, έναντι αύξησης 3,8% τον αντίστοιχο μήνα του 11. Ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών φτάνει στις -7,1 μνδ (Οκτ. 1 : - 77, μνδ). Οι δυσμενείς προσδοκίες σχετικά με την κατάσταση της οικονομίας εντείνονται, ωστόσο, οι σχετικοί δείκτες που αποτυπώνουν τις προβλέψεις των καταναλωτών για την εξέλιξη της ανεργίας, την πρόθεση αποταμίευσης και την οικονομική κατάσταση του νοικοκυριού τους στους επόμενους 1 μήνες, παραμένουν έντονα αρνητικοί αλλά βελτιώνονται έναντι του αντίστοιχου επιπέδου του Οκτωβρίου. Αντίθετα, στις κατασκευές, ο δείκτης προσδοκιών φτάνει στις -6,7 μνδ (Οκτ. 1 : -3,3 μνδ), καθώς εντονότερα αρνητικές είναι οι προβλέψεις για την απασχόληση πάρα τις ενδείξεις για λιγότερο δυσμενείς εξελίξεις στο πρόγραμμα εργασιών. Δείκτης κύκλου εργασιών & όγκου στο Λιανικό Εμπόριο (ΥοΥ%) Ιαν-6 Ιουν-6 Νοε-6 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Ιαν-6 Απρ-7 Σεπ-7 Φεβ-8 Ιουλ-8 Δεκ-8 Δείκτης κύκλου εργασιών στο Λιανικό εμπόριο (εκτος καυσίμων & λιπαντικών) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων (εκτος καυσίμων & λιπαντικών) Δείκτης Νέων Παραγγελιών στη Μεταποίηση (ΥοΥ%) Ιουν-6 Νοε-6 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Απρ-7 Σεπ-7 Φεβ-8 Ιουλ-8 Δεκ-8 Μαϊ-9 Μαϊ-9 Σύνολο Αγοράς (Μεταποίηση) Εγχώρια Αγορά (Μεταποίηση) Αγορές Εξωτερικού (Μεταποίηση) Οκτ-9 Οκτ-9 Μαρ-1 Μαρ-1 Αυγ-1 Αυγ-1 Ιαν-11 Ιαν-11 Ιουν-11 Ιουν-11 Νοε-11 Νοε-11 Απρ-1 Απρ-1 Σεπ-1 Σεπ-1 Το Σεπτέμβριο, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε πλεόνασμα -για τρίτο συνεχή μήνα- ύψους,8

4 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) δισεκ., βελτιωμένο κατά 1,8 δισεκ. έναντι του ελλείμματος που είχε καταγραφεί το Σεπτέμβριο του 11. Θετικά συνέβαλαν το ισοζύγιο εισοδημάτων -καθώς καταγράφεται πλεόνασμα έναντι ελλείμματος πέρυσι (βελτίωση 1,1 δισεκ.) καθώς και η μείωση στο εμπορικό έλλειμμα (κατά,7 δισεκ.) και στο έλλειμμα τρεχουσών μεταβιβάσεων (κατά,1 δισεκ.). Αντίθετα, περιορίζεται το πλεόνασμα στις υπηρεσίες (κατά 7 εκατ.). Ειδικότερα, το ισοζύγιο εισοδημάτων παρουσίασε το Σεπτέμβριο πλεόνασμα 1 εκατ., έναντι ελλείμματος 939 εκατ. πέρυσι, κυρίως λόγω της μείωσης των καθαρών πληρωμών τόκων επί τίτλων του Δημοσίου που διακρατούν κάτοικοι εξωτερικού μετά τη συμμετοχή στο PSI. Το εμπορικό έλλειμμα περιορίστηκε μέσω της μείωσης των καθαρών πληρωμών για αγαθά εκτός καυσίμων και πλοίων (κατά 1 εκατ.), για καύσιμα (κατά 68 εκατ.) και για πλοία (κατά 1 εκατ.). Ωστόσο το ισοζύγιο καυσίμων βελτιώθηκε καθώς η άνοδος των εξαγωγών υπερκέρασε την άνοδο των εισαγωγών, όταν στα αντίστοιχα ισοζύγια πλοίων και λοιπών αγαθών η σχετική μείωση του ελλείμματος συνδέεται αποκλειστικά με την πτώση των εισαγωγών. Παράλληλα, το έλλειμμα τρεχουσών μεταβιβάσεων περιορίστηκε λόγω της μείωσης των καθαρών μεταβιβαστικών πληρωμών της γενικής κυβέρνησης προς την ΕΕ, αλλά και της καταγραφής καθαρών εισπράξεων (έναντι καθαρών πληρωμών πέρυσι) στο ισοζύγιο των λοιπών τομέων (αφορά κυρίως μεταναστευτικά εμβάσματα). Αντίθετα, το πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών περιορίστηκε λόγω της μείωσης των καθαρών εισπράξεων από υπηρεσίες μεταφορών (κατά 63 εκατ.) και λοιπές υπηρεσίες (κατά 1 εκατ.) ενώ ουσιαστικά αμετάβλητες παρέμειναν οι καθαρές εισπράξεις από ταξιδιωτικές υπηρεσίες (βελτίωση,3 εκατ.). Στο ισοζύγιο χρηματοοικονομικών συναλλαγών, καταγράφηκε καθαρή εκροή,7 δισεκ. το Σεπτέμβριο έναντι καθαρής εισροής 1, δισεκ. το Σεπ.11. Οι άμεσες επενδύσεις στην Ελλάδα από μη κατοίκους εμφάνισαν καθαρή εκροή (μείωση) εκατ. καθώς η καταγραφή αρνητικών επαναεπενδυθέντων κερδών (δηλ. ζημιών αντί κερδών στους ισολογισμούς των εταιρειών άμεσης επένδυσης στην Ελλάδα) υπερκέρασε τις εισροές κεφαλαίων. Ταυτόχρονα, οι άμεσες επενδύσεις στο εξωτερικό από κατοίκους Ελλάδος εμφάνισαν καθαρή εκροή 1 εκατ. Στις επενδύσεις χαρτοφυλακίου, καταγράφηκε καθαρή εισροή 1 εκατ., κυρίως λόγω της μείωσης των τοποθετήσεων κατοίκων σε ομόλογα και έντοκα γραμμάτια του εξωτερικού (κατά 83 εκατ.) και σε μετοχές αλλοδαπών επιχειρήσεων (κατά 18 εκατ.). Οι ανωτέρω κινήσεις αντισταθμίστηκαν εν μέρει από εκροή ύψους 93 εκατ. λόγω της μείωσης των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε ομόλογα και έντοκα γραμμάτια κατοίκων. Τέλος, στις λοιπές επενδύσεις καταγράφηκε καθαρή εκροή 68 εκατ. η οποία οφείλεται κυρίως στην καθαρή Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών (δισεκ. ) Τρεχουσών Συναλλαγών Ιαν.- Σεπ. 11 Ιαν.- Σεπ. 1 Σεπ. 11 Σεπ Εμπορικό Ισοζύγιο καυσίμων Ισοζύγιο πλοίων Ισοζύγιο χωρίς καύσιμα & πλοία Υπηρεσιών Εισοδημάτων Τρεχουσών Μεταβιβ. Κεφαλαιακών Μεταβιβ. Χρηματ/κών Συναλλαγών Άμεσες Επενδύσεις Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου Λοιπές Επενδύσεις Μεταβολή συναλλάγμ. Διαθεσίμων Τακτοποιητέα στοιχεία Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος

5 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) μείωση των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε καταθέσεις και repos στην Ελλάδα (κατά 1,7 δισεκ.) αλλά και στην αύξηση των δανείων που έχουν χορηγηθεί σε μη κατοίκους (κατά 33 εκατ.). Αντίθετα, η καθαρή μείωση των τοποθετήσεων των εγχώριων πιστωτικών ιδρυμάτων και θεσμικών επενδυτών σε καταθέσεις και repos του εξωτερικού (κατά 83 εκατ.) και η οριακή καθαρή αύξηση των δανειακών υποχρεώσεων του δημοσίου και ιδιωτικού τομέα προς μη κατοίκους (κατά 7 εκατ.), αντιστάθμισαν εν μέρει το αποτέλεσμα. Τον Οκτώβριο, ο ρυθμός χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα έφτασε στο -,8%, έναντι -,% το Σεπτέμβριο. Ειδικότερα, ο ρυθμός χρηματοδότησης των επιχειρήσεων έφτασε στο -,6% από -,9% τον προηγούμενο μήνα, ο ρυθμός μείωσης επιβραδύνθηκε στους ελεύθερους επαγγελματίες, αγρότες & ατομικές επιχειρ. στο -3,6% (Σεπ. 1 : -,1%) ενώ παρέμεινε στο ίδιο περίπου επίπεδο στους ιδιώτες & ιδιωτικά μη κερδοσκοπικά ιδρύματα στο -,1% (Σεπ.1 : -,%). Χρηματοδότηση Εγχώριων επιχειρήσεων και νοικοκυριών (Υπόλοιπο σε εκάτ. & % μεταβολή) Αύγ.1 Σεπ.1 Οκτ.1 ΣΥΝΟΛΟ Υπόλοιπο χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -,8% -,% -,8% ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Υπόλ. Χρημ (%) 1μηνη μεταβολή -,3% -,9% -,6% ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -,7% -,1% -3,6% ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -,% -,% -,1% 1. Στεγαστικά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -3,6% -3,7% -3,7%. Καταναλωτικά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -,3% -,3% -,% 3. Λοιπά Υπόλ. χρηματοδ (%) 1μηνη μεταβολή -1,% -6,6%,8% Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια και οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, ανεξάρτητα από το αν έχουν τιτλοποιηθεί. Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων / εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος

6 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ Επιβράδυνση ση του πληθωρισμού στο,%. Περαιτέρω άνοδος του ποσοστού ανεργίας στο 11,7%. Αύξηση των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα. Συνέχιση της υποχώρησης του πρόδρομου δείκτη του καταναλωτή. Σημαντική υποχώρηση της βιομηχανικής και κατασκευαστικής παραγωγής του Σεπτεμβρίου. Σημαντική επιβράδυνση στον πληθωρισμό, αλλά συνέχιση της ανόδου του ποσοστού ανεργίας κατέδειξαν τα προσφάτως δημοσιευθέντα στοιχεία της Eurostat. Συγκεκριμένα, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του καταναλωτή μειώθηκε κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου στο,% (έναντι του,% του Οκτωβρίου), που αποτελεί το βραδύτερο ρυθμό από το Νοέμβριο του 1. Εφόσον συνεχιστεί παρόμοια επιβράδυνση στον πληθωρισμό, η λήψη απόφασης για μείωση του παρεμβατικού επιτοκίου από την ΕΚΤ (στο,%) καθίσταται πιθανότερη. Πληθωρισμός & Ποσοστό Ανεργίας Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ-1 CPI (%,Y/Y) (LHS) Unemployment Rate (RHS) Το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε περαιτέρω κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου στο 11,7%, έναντι του 11,6% του Σεπτεμβρίου και του 1,3% του Οκτωβρίου ου 11. Ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε κατά 173 χιλιάδες άτομα, που αποτελεί την ευρύτερη μηνιαία αύξηση από τον Ιούνιο. Πρέπει να σημειωθεί ότι κατά τη διάρκεια της περιόδου Μαΐου 11 Οκτωβρίου 1 ο αριθμός των ανέργων έχει αυξηθεί κατά 3 εκατ. 1 χιλιάδες άτομα, ωθώντας το ποσοστό ανεργίας από το 9,9% στο 11,7% και τον αριθμό των ανέργων στο ιστορικά υψηλότερο επίπεδο των 18 εκατ. 7 χιλιάδων ατόμων. Σημαντική αύξηση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου στις καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα. Συγκεκριμένα, το υπόλοιπο των καταθέσεων των νοικοκυριών ενισχύθηκε κατά 33 δις ευρώ (κατά 1 το Σεπτέμβριο), οδηγώντας σε επιτάχυνση του ετήσιου ρυθμού αύξησής του στο 3,3% (από το,7% του Σεπτεμβρίου). Παράλληλα, το υπόλοιπο των καταθέσεων των επιχειρήσεων ενισχύθηκε κατά 17 δις ευρώ (ύστερα από τη μείωση κατά 3 δις ευρώ του Σεπτεμβρίου) οδηγώντας επίσης σε επιτάχυνση του ετήσιου ρυθμού αύξησής του στο,8% (από το 1,% του Σεπτεμβρίου). Αγορά Εργασίας Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ-1 Μηνιαία μεταβολή στον αριθμό των ανέργων (σε χιλιάδες) (Α) Ποσοστό Ανεργίας (Δ)

7 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Αναφορικά με τις χορηγήσεις δανείων, η εικόνα ήταν μικτή, καθώς το υπόλοιπο των νοικοκυριών αυξήθηκε κατά δις ευρώ (κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου είχε παραμείνει σχεδόν αμετάβλητο), ενώ το υπόλοιπο τω επιχειρήσεων μειώθηκε κατά 8 δις ευρώ (ύστερα από τη σημαντική μείωση κατά δις ευρώ του Σεπτεμβρίου). Κατά συνέπεια, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής του υπολοίπου των νοικοκυριών βελτιώθηκε (στο,% από το,1%), ενώ του υπολοίπου των επιχειρήσεων επιδεινώθηκε (στο -1,9% από το -1,%). Πιστωτική Επέκταση Παράλληλα, η απόκτηση κρατικών χρεογράφων από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αυξήθηκε κατά 17 δις ευρώ, έναντι των 31 δις ευρώ του Σεπτεμβρίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι κατά τη διάρκεια του δεκάμηνου του 1 έχουν αποκτηθεί 178 δις ευρώ κρατικών χρεογράφων, ενώ κατά τη διάρκεια ολόκληρου του 11 μόλις δις ευρώ, αντανακλώντας τις συνέπειες των ενεργειών LTRO (απεριόριστη παροχή ρευστότητας τριετούς διάρκειας) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Οι ιταλικές τράπεζες αποτελούν την πιο αντιπροσωπευτική περίπτωση, καθώς κατά τη διάρκεια του δεκάμηνου του 1 έχουν αποκτήσει 1 δις ευρώ κρατικών χρεογράφων, ενώ κατά τη διάρκεια ολόκληρου του 11 μόλις 1 δις ευρώ. Loans to NFCs (%, y/y) Consumer Credit (%, y/y) Loans for House Purchase (%, y/y) Loans to Households (%,Y/Y) Σημαντική επιδείνωση σημειώθηκε στα στοιχεία της παραγωγής του Σεπτεμβρίου, καθώς η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά,% και η κατασκευαστική παραγωγή κατά 1,%. O πρόδρομος δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας PMI του μεταποιητικού τομέα διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου στις 6, μονάδες (τιμή υπό των μονάδων καταδεικνύει συρρίκνωση), υψηλότερα έναντι των, μονάδων του Οκτωβρίου. Όμως, η εξέλιξη του συγκεκριμένου δείκτη PMI στον τομέα των υπηρεσιών ήταν χειρότερη, καθώς διαμορφώθηκε στις,7 μονάδες (χαμηλότερα έναντι των 6,1 του Οκτωβρίου), που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του Βιομηχανικής & Κατασκευαστική Παραγωγή Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-1 Jul-1 Retail Sales (%,Υ/Υ,6mma) (LHS) Industrial Production (%,Υ/Υ,6mma) (RHS) Οι πρόδρομοι δείκτες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής κατέδειξαν μικρή βελτίωση. Συγκεκριμένα, ο γενικός δείκτης οικονομικού κλίματος αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου στις 8,7 μονάδες έναντι των 8,3 του Οκτωβρίου. Πρόκειται για την πρώτη φορά αύξησης του συγκεκριμένου δείκτη, ύστερα από 8 διαδοχικούς μήνες υποχώρησης. Ειδικότερα, ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης βελτιώθηκε στους τομείς της βιομηχανίας, των υπηρεσιών και του λιανικού εμπορίου, ενώ επιδεινώθηκε στον τομέα των κατασκευών. 6

8 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Επιπλέον, επιδεινώθηκε ο πρόδρομος δείκτης εμπιστοσύνης του καταναλωτή, που διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου στο χαμηλότερο επίπεδο από το Μάιο του 9. Αξίζει να σημειωθεί ότι σε σύγκριση με τη μακροχρόνια μέση τιμή, τόσο ο γενικός δείκτης όσο και οι πέντε επιμέρους δείκτες διαμορφώθηκαν σε χαμηλότερο επίπεδο. Βελτίωση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου και στον πρόδρομο γερμανικό επιχειρηματικό δείκτη IFO στις 11, μονάδες, έναντι των 1 του Οκτωβρίου Πρόδρομοι Δείκτες Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ-1 Economic Sentiment Index (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 7

9 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΗΠΑ Μεγέθυνση κατά,7% του πραγματικού ΑΕΠ του γ τριμήνου. Μείωση της ιδιωτικής καταναλωτικής δαπάνης του Οκτωβρίου. Συνέχιση της ανάκαμψης στην αγορά των κατοικιών. Ανοδική αναθεώρηση σημειώθηκε κατά τη δημοσίευση της δεύτερης εκτίμησης του ρυθμού ανάπτυξης. Συγκεκριμένα, το πραγματικό ΑΕΠ κατέγραψε κατά τη διάρκεια του γ τριμήνου (τριμηνιαίο ετησιοποιημένο) ρυθμό μεγέθυνσης,7%, έναντι του,% που ήταν σύμφωνα με την αρχική εκτίμηση και του 1,3% του β τριμήνου. Πρόκειται για τον υψηλότερο ρυθμό από το δ τρίμηνο του 11. Πιο αναλυτικά, σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, η κατανάλωση ενισχύθηκε με τον ίδιο 6 Πραγματικό ΑΕΠ σχεδόν ρυθμό (1,% - 1,%), ενώ ο ρυθμός μεγέθυνσης των επενδύσεων επιβραδύνθηκε σε σημαντικό βαθμό στο,7% (έναντι του,% του β τριμήνου και του 9,9% του α τριμήνου) Παράλληλα, οι δημόσιες δαπάνες ενισχύθηκαν (κατά 3,%), ύστερα από 8 διαδοχικά τρίμηνα συρρίκνωσης, ενώ η συμβολή της μεταβολής των εταιρικών αποθεμάτων ήταν θετική (κατά,8 ποσοστιαίες μονάδες) ύστερα από δύο διαδοχικά τρίμηνα αρνητικής συμβολής. Η δραστηριότητα του εξωτερικού εμπορίου συνέβαλε οριακά θετικά (κατά,1 ποσοστιαίες μονάδες), καθώς οι εξαγωγές ενισχύθηκαν κατά 1,1% (έναντι του % του β τριμήνου), ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν μόλις κατά,1% (έναντι του 3%). Σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 11, ο ετήσιος ρυθμός μεγέθυνσης του πραγματικού ΑΕΠ επιταχύνθηκε κατά τη διάρκεια του γ τριμήνου στο,% (έναντι του,1% του β τριμήνου), που αποτελεί τον ταχύτερο ρυθμό από το γ τρίμηνο του 1. Επιπλέον, ο δείκτης τιμών του συνολικού ΑΕΠ ενισχύθηκε με τον ευρύτερο ρυθμό από το γ τρίμηνο του Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS) Δημόσιες Δαπάνες Real Government Expenditures (%, Q/Q-AR) (LHS) Real Government Expenditures (%, Υ/Υ) (RHS) Αρνητικά ήταν τα δημοσιευθέντα στοιχεία σχετικά με την κατανάλωση κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου, καθώς οι καταναλωτικές δαπάνες μειώθηκαν κατά,%, ενώ το διαθέσιμο εισόδημα παρέμειναν σταθερά. Σε σταθερές τιμές, τα δημοσιευθέντα στοιχεία ήταν χειρότερα (-,3% οι καταναλωτικές δαπάνες και -,1% το διαθέσιμο εισόδημα). Όμως, πρέπει να ληφθούν σοβαρά υπόψη οι επιπτώσεις που προκλήθηκαν από την επέλαση του τυφώνα, όπως αποτυπώθηκαν και στα στοιχεία των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής που σχολιάσαμε στο προηγούμενο δελτίο. Επιπλέον, ο πρόδρομος επιχειρηματικός 8

10 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) δείκτης ISM του τομέα της μεταποίησης υποχώρησε κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου στις 9, μονάδες (τιμή υπό των μονάδων καταδεικνύει συρρίκνωση), έναντι των 1, μονάδων του Οκτωβρίου. Ειδικότερα, ο επιμέρους δείκτης της απασχόλησης κατέδειξε μεγαλύτερη επιδείνωση, καθώς μειώθηκε από τις στις 8 μονάδες. Οι πρόδρομοι δείκτες εμπιστοσύνης του καταναλωτή που εξάγονται από τις δύο πιο σημαντικές έρευνες (του Conference Board και του University of Michigan) επιβεβαιώνουν το συγκεκριμένο επιχείρημα, καθώς παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητοι κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου, ύστερα από τη σημαντική ενίσχυση που είχαν 1 8 Αγορά Κατοικιών 3 καταγράψει κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου. Επιπλέον, ο αριθμός των νέων αιτήσεων για επίδομα ανεργίας αυξήθηκε σημαντικά κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου Συνεχίστηκε η δημοσίευση των θετικών στοιχείων για τον τομέα των κατοικιών, καθώς ο αριθμός των ενάρξεων ανέγερσης νέων κατοικιών αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου κατά 3,%, ύστερα από τη σημαντική ενίσχυση κατά 1,1% του Σεπτεμβρίου, και διαμορφώθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 6. Επιπλέον, ο πρόδρομος δείκτης (ΝΑΗΒ) εμπιστοσύνης των κατασκευαστών κατοικιών ενισχύθηκε κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου στις 6 μονάδες (έναντι των 1 του Οκτωβρίου και των 19 του Νοεμβρίου του 11), που αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 6. Οι τιμές των κατοικιών (σύμφωνα με το δείκτη S&P Case Shiller) αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου για όγδοο διαδοχικό μήνα, οδηγώντας σε σωρευτική ενίσχυση κατά,8%. Ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών διαμορφώθηκε στο 3,%, που αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 1. Ιαν- 7 Ιουλ- 7 Ια ν- 8 Ιουλ- 8 Ιαν- 9 Ιουλ- 9 Πωλήσεις Νεόδμητων Κατοικών (LHS) Ιαν- Ιουλ- Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-3 Ια ν- 1 Ιουλ- 1 Ιαν- 11 Τιμές Κατοικιών Ιουλ-3 Ιαν- Δείκτης S&P Case - Shiller C (LHS) Ιουλ- Ιαν- Ιουλ- Ιαν-6 Ιουλ-6 Ιαν-7 Ιουλ-7 Ιαν-8 Ιουλ- 11 Ια ν- 1 Πρόδρομος Δείκτης NA HB (RHS) Ιουλ-8 Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν-1 Ιουλ-1 Ετήσια Μεταβολή (%) του Δείκτη (RHS) Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-1 Ιουλ- 1 Ιουλ

11 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 3/1/1 Δείκτης ISM Μεταποιητικού Τομέα Νοέμβριος 3/1/1 Κατασκευαστικές Δαπάνες Οκτώβριος /1/1 Δείκτης ISM Τομέα Υπηρεσιών Νοέμβριος 7/1/1 Στοιχεία Αγοράς Εργασίας Νοέμβριος 7/1/1 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή Δεκέμβριος (1 η Εκτίμηση) 11/1/1 Στοιχεία Εμπορικού Ισοζυγίου Οκτώβριος 1/1/1 Συνεδρίαση Ομοσπονδιακής Τράπεζας - 13/1/1 Στοιχεία Λιανικών Πωλήσεων Νοέμβριος 13/1/1 Τιμές Παραγωγού Νοέμβριος 13/1/1 Στοιχεία Εταιρικών Αποθεμάτων Οκτώβριος 1/1/1 Στοιχεία Βιομηχανικής Παραγωγής Νοέμβριος 1/1/1 Τιμές Καταναλωτή Νοέμβριος ΕΥΡΩΖΩΝΗ /1/1 Στοιχεία Λιανικών Πωλήσεων Οκτώβριος /1/1 Τιμές Παραγωγού Οκτώβριος 6/1/1 Εθνικοί Λογαριασμοί Γ Τρίμηνο 1/1/1 Στοιχεία Βιομηχανικής Παραγωγής Οκτώβριος 1/1/1 Τιμές Καταναλωτή Νοέμβριος ΕΛΛΑΔΑ 6/1/1 Έρευνα Εργατικού Δυναμικού (μηνιαία) Σεπτέμβριος 1 7/1/1 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα Υπηρεσιών Παροχής Καταλύματος & Γ τρίμηνο 1 Εστίασης 7/1/1 Τριμηνιαίοι Εθνικοί Λογαριασμοί (προσωρινά) Γ τρίμηνο 1 1/1/1 Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Οκτώβριος 1 1/1/1 Εθνικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Νοέμβριος 1 11/1/1 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα Ενημέρωσης και Επικοινωνίας Γ τρίμηνο 1 11/1/1 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα των Αυτοκινήτων Γ τρίμηνο 1 11/1/1 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο Γ τρίμηνο 1 11/1/1 Οικοδομική Δραστηριότητα Σεπτέμβριος 1 13/1/1 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα Μεταφορών Γ τρίμηνο 1 13/1/1 Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία Οκτώβριος 1 13/1/1 Έρευνα Εργατικού Δυναμικού Γ τρίμηνο 1 1/1/1 Δείκτες Κύκλου Εργασιών στον Τομέα των Υπηρεσιών Γ τρίμηνο 1 1/1/1 Δείκτης Παραγωγής στις Κατασκευές Γ τρίμηνο 1 1

12 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 1 ( Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Chief Λεκκός Ηλίας Lekkosi@piraeusbank.gr Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Staggelir@piraeusbank.gr Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Kefalask@piraeusbank.gr Πατίκης Βασίλειος Ανεπτυγμένες Οικονομίες Head of Developed Patikisv@piraeusbank.gr Markets Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst Polychronopoulosd@piraeusbank.gr Ρότσικα Δημητρία Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Junior Rotsikad@piraeusbank.gr Economist Δαγκαλίδης Αθανάσιος Κλαδικές Μελέτες Senior Economist Athanasios.Dagalidis@ piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Economic Analyst Junior Economist Vlachoupar@piraeusbank.gr a313@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 11