ΧΡΗΜΑ WEEK. ανακοίνωση της Εθνικής Τράπεζας για αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου επηρέασε αρνητικά τη βραχυπρόθεσμη

Transcript

1 ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ 5ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ INFOQUEST, J&P ΑΒΑΞ, YALCO, EUROMEDICA 6 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ, ΙΚΤΙΝΟΣ, SANYO, AUDIOVISUAL 4ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗ ΤΑ ΣΧΕΔΙΑ ΓΙΑ ENTERSOFT, EPSILON NET, PERFORMANCE Η ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ ΜΕΤΡΑ ΤΙΣ ΔΥΝΑΜΕΙΣ ΤΗΣ Από τη μια πλευρά είδε με θετικότερο βλέμμα την αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής, από την άλλη όμως παρατηρείται σημαντική άνοδος στο δανεισμό τίτλων Η ανακοίνωση της Εθνικής Τράπεζας για αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου επηρέασε αρνητικά τη βραχυπρόθεσμη τάση της Σοφοκλέους, συσσωρεύοντας νέα σύννεφα στα ήδη προϋπάρχοντα. Πολλοί θεώρησαν την κίνηση της Εθνικής ως μια αδυναμία των άλλων τραπεζών ή ως ένα σοβαρό κίνδυνο επισφαλειών για τη μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας (άρα και των υπόλοιπων). Άλλοι είδαν το θέμα από την πλευρά των αριθμών. Αν αντληθεί 1,25 δισ. ευρώ, αυτό από κάπου θα αφαιρεθεί. Άρα, πιθανότατα θα δούμε πωλήσεις μετοχών της ίδιας της Εθνικής, άλλων τραπεζών, άλλων εισηγμένων στο Χρηματιστήριο της Αθήνας κ.ο.κ. Κατά την εκτίμησή μας, η αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας ανακοινώθηκε σε μια περίοδο όπου η αγορά είχε ήδη αρχίσει να βλέπει το ποτήρι μισοάδειο και όχι μισογεμάτο. Μια διόρθωση την περιμέναμε έτσι κι αλλιώς, λόγω του μεγάλου ράλι που είχε προηγηθεί, ενώ άλλωστε κατά την ίδια περίοδο είχαμε και μια πτώση και στις διεθνείς αγορές, οι οποίες βέβαια δεν υποχώρησαν λόγω της Εθνικής Τράπεζας Ισχυρή, αλλά ευμετάβλητη! Παρ όλα αυτά, η αγορά έδειξε ότι: Α. Από τη μια πλευρά είναι ισχυρή καθώς διέψευσε όσους ανέμεναν την καταστροφή κατά το κλείσιμο της Παρασκευής. Είδε με καλύτερο βλέμμα την ΑΜΚ της Εθνικής, κρίνοντας προφανώς ότι τα πλεονεκτήματα θα είναι περισσότερα από τα μειονεκτήματα. Β. Από την άλλη πλευρά δε, είναι ευμετάβλητη, καθώς αυξήθηκε έντονα η ζήτηση για δανεισμό τίτλων και αντίστοιχα, για short selling. από τον Στέφανο Κοτζαμάνη Αυτό που επίσης θα πρέπει να επισημάνουμε είναι ότι η αγορά εξακολουθεί να παραμένει διστακτική, καθώς ελάχιστα πράγματα φαίνεται να έχουν ξεκαθαρίσει γύρω από την πορεία των θεμελιωδών της δεδομένων. Οι απαισιόδοξοι επιμένουν ότι η κρίση όχι μόνο δεν πέρασε, αλλά παραμένει έντονη (βλέπε π.χ. στοιχεία ακάλυπτων επιταγών), θα μας συνοδεύει για πολλούς ακόμη μήνες και ότι η όποια ανάκαμψη θα είναι σταδιακά και εκνευριστικά αργή. Προς την ίδια κατεύθυνση οδηγεί και το ρεπορτάζ, καθώς οι διοικήσεις των εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο της Αθήνας μπορεί μεν να διαπιστώνουν κάποια περιορισμένη ανάκαμψη της ζήτησης κατά το δεύτερο τρίμηνο, ωστόσο η απόσταση από πέρυσι παραμένει μεγάλη και επίσης οι εκτιμήσεις για το δεύτερο εξάμηνο δεν περιλαμβάνουν κάποια αξιοσημείωτη άνοδο. Από την άλλη πλευρά ωστόσο, οι χρηματιστηριακές (και όχι μόνο) αγορές εξακολουθούν να είναι ιδιαίτερα ισχυρές, προεξοφλώντας κάποιο θετικό νέο, που οι επενδυτές δεν φαίνεται να γνωρίζουν ακόμη. Η «επόμενη μέρα» Όσοι πιστεύουν ότι η ανοδική τάση στη Σοφοκλέους παραμένει ισχυρή, δεν έχουν παρά να τοποθετηθούν σε τίτλους τραπεζών, ή σε άλλους τίτλους που χαρακτηρίζονται από υψηλό beta. Οι πιο συντηρητικοί μπορούν να εξακολουθούν να είναι long στην spot χρηματιστηριακή αγορά, παίζοντας όμως (για αντιστάθμιση κινδύνου) σε ορισμένο βαθμό το δείκτη προς τα κάτω, στην αγορά παραγώγων. Μια άλλη εκδοχή, είναι η στροφή προς περισσότερο αμυντικές μετοχές, όπως π.χ. θα μπορούσαν να είναι τα κρατικόχαρτα, οι μετοχές ενέργειας, κ.λπ. ΧW

2

3 3 ΕΙΚΟΝΕΣ ΚΡΑΤΙΚΗΣ ΔΙΑΛΥΣΗΣ(!) Το μεγαλύτερο σκάνδαλο στην Ελλάδα είναι η κρατική ανεπάρκεια και επειδή όπως λένε το «ψάρι βρωμάει από το κεφάλι», είναι η ανεπάρκεια των πολιτικών Πριν από λίγες εβδομάδες είχαμε πει κάτι που από ορισμένους θεωρήθηκε αιρετικό. Υποστηρίξαμε δηλαδή στην υπόθεση Καραβέλα, ότι οι εξηγήσεις της υπουργού Εξωτερικών κ. Ντόρας Μπακογιάννη, χειροτέρεψαν την κατάσταση. Γιατί; Γιατί είναι μεγαλύτερο πρόβλημα το μπάχαλο που επικράτησε στο υπουργείο της, από μια ενδεχόμενη κυβερνητική επιδίωξη για διαφυγή του κ. Καραβέλα στο εξωτερικό Γιατί το μεγαλύτερο σκάνδαλο στην Ελλάδα είναι η ανεπάρκεια, όπως είχε διατυπώσει προ μηνών και ο κ. Ανδρέας Βγενόπουλος. όπου τυχαίοι υπουργοί ορίζουν τυχαίους διοικητές, αυτοί μεταθέτουν τυχαίους αστυνομικούς και ούτω καθ εξής. Κράτος δηλαδή δεν υπάρχει Πολλά άλλα τέτοια περιστατικά μπορεί κάποιος να διαπιστώσει στην κρατική μηχανή. Ας πάρουμε για παράδειγμα την Παιδεία. Στα δημοτικά σχολεία διδάσκονται τα παιδιά μας τρεις ώρες αγγλικά την εβδομάδα και δύο ώρες γαλλικά. Οι εξειδικευμένοι δάσκαλοι μάλιστα στο δημόσιο τομέα αμείβονται πολλαπλάσια σε σχέση με τους ωρομίσθιους συναδέλφους τους (βλέπε σκλάβους) του ιδιωτικού τομέα, διαθέτοντας εξασφαλισμένη εργασία για 12 μήνες το χρόνο, μέχρι να πάρουν σύνταξη. Και η ανεπάρκεια αυτού του κράτους φαίνεται να μην έχει όρια. Ακούσαμε λοιπόν από την τηλεόραση και κανείς δεν τόλμησε να τα διαψεύσει, ότι: Πρώτον, όλοι σχεδόν οι εξειδικευμένοι αστυνομικοί της αντιτρομοκρατικής υπηρεσίας αν υποτεθεί ότι ήταν «πράσινοι» - «πήραν πόδι» για να έρθουν ανεκπαίδευτοι που υποτίθεται ότι ήταν «γαλάζιοι». Δεύτερον, ότι δεν έγιναν προσπάθειες μεταφοράς της τεχνογνωσίας από τους έμπειρους αξιωματικούς στους υπόλοιπους. Και τρίτον, ότι αυτοί που ήρθαν ήταν περισσότεροι από τους αποχωρήσαντες, καθώς η αντιτρομοκρατική υπηρεσία εθεωρείτο ως «θέση φιλέτο» ή «θέση λούφα» και έπρεπε να βολευτούν πολλοί Είδαμε δηλαδή μια εικόνα πλήρους διαλύσεως, Θα απαιτούσε λοιπόν κάποιος ότι μετά από αυτά, οι μαθητές των ιδιωτικών φροντιστηρίων ξένων γλωσσών να μειώνονταν δραματικά, αν όχι να μηδενίζονταν. Κάτι τέτοιο φυσικά δεν έγινε και τελικά, το δημόσιο σχολείο δεν έπεισε ούτε ένα γονέα για την αξία του, αποδεικνύοντας ότι τόσα πολλά χρήματα, πετιούνται κάθε μέρα στο καλάθι των αχρήστων Κάτι ανάλογο συμβαίνει και με τη δημόσια Υγεία. Η μέση δαπάνη ανά κάτοικο για υπηρεσίες δημόσιας Υγείας δεν είναι στην Ελλάδα χαμηλή, αν συγκριθεί με το μέσο όρο της Ευρώπης. Είναι όμως από τις χαμηλότερες, οι υπηρεσίες που προσφέρουν τα δημόσια νοσοκομεία Το μεγαλύτερο σκάνδαλο στην Ελλάδα είναι η κρατική ανεπάρκεια και επειδή όπως λένε το «ψάρι βρωμάει από το κεφάλι», είναι η ανεπάρκεια των πολιτικών ΧW

4 4 ΤΙ ΣΧΕΔΙΑΖΟΥΝ EPSILON NET, ENTERSOFT, PERFORMANCE από τον Στέφανο Κοτζαμάνη Οι εισηγμένες εταιρείες πληροφορικής της Εναλλακτικής Αγοράς προχωρούν σε κινήσεις εξαγορών, διεθνοποίησης και ενίοτε αύξησης του μετοχικού τους κεφαλαίου. Πρόκειται για τις τρεις εταιρείες πληροφορικής που είναι εισηγμένες στην Εναλλακτική Αγορά της Σοφοκλέους, οι δύο εκ των οποίων (Epsilon Net και Entersoft) κατάφεραν τόσο πέρυσι, όσο και κατά το πρώτο φετινό εξάμηνο να αυξήσουν τις οικονομικές τους επιδόσεις, παρά τη γενικότερη δυσμενή συγκυρία στον κλάδο και την οικονομία, γενικότερα. Οι δύο αυτές μάλιστα εταιρείες, σημείωσαν πέρυσι κερδοφορίες που θα ήθελαν να έχουν πολλές από τις εισηγμένες του κλάδου στην Κύρια Αγορά του ΧΑ. Epsilon Net: Προβλέπει άνοδο και φέτος H διοίκηση της Epsilon Net πιστεύει ότι θα συνεχιστεί και φέτος η αναπτυξιακή της πορεία, παρά την οικονομική κρίση, λόγω του ότι ένα μεγάλο ποσοστό των εργασιών της είναι επαναλαμβανόμενο (συμφωνίες υποστήριξης προγραμμάτων, συνδρομές, κ.λπ.) και λόγω των νέων προϊόντων που λανσάρει στην αγορά. Πέρυσι, η Epsilon Net σημείωσε κύκλο εργασιών 8,8 εκατ. και καθαρά κέρδη 1,7 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τον πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο της εισηγμένης κ. Γιάννη Μίχο, «η κρίση στέλνει ένα μήνυμα στις επιχειρήσεις για καλύτερη οργάνωση, για μείωση του κόστους και για αύξηση της παραγωγικότητας και όλα αυτά δεν μπορούν να γίνουν χωρίς τη συμβολή της πληροφορικής. Για το λόγο αυτό, ο κλάδος θα πληγεί πολύ λιγότερο από τους υπόλοιπους, αν τελικά δεν βγει ωφελημένος από ένα χρονικό σημείο και μετά». Στις κινήσεις των τελευταίων μηνών ξεχωρίζουν η απόκτηση του 100% των μετοχών της εταιρείας Οικονομικές Εκδόσεις και του 37,77% της Κολλεγιο Citi U Εκπαιδευτική με σκοπό να υπάρξει προσέγγιση της εκπαιδευτικής δραστηριότητας και σε προπτυχιακό επίπεδο και όχι μόνο μεταπτυχιακό όπως ήταν μέχρι σήμερα. Entersoft: Πάνω από +20% στο 6μηνο, «βλέπει» εξαγορές H Entersoft αναμένει κατά το πρώτο φετινό εξάμηνο άνοδο του κύκλου εργασιών της άνω του 20% σε σχέση με πέρυσι, ενώ ο τραπεζικός της δανεισμός είναι μηδενικός. (το 2008 ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 7,11 εκατ. και τα κέρδη προ φόρων σε 1,55 εκατ. ευρώ). Η εισηγμένη εταιρεία αναζητά εξαγορές μικρότερων εταιρειών, προκειμένου να αποκτήσει πρόσβαση σε εξειδικευμένα προϊόντα και σε πελατολόγιο. Στους στόχους της Entersoft είναι να διεισδύσει στην κατηγορία των μικρότερων επιχειρήσεων, καθώς και η περαιτέρω διεθνοποίησή της (έως το 2010 να έχει αποκτήσει παρουσία σε δύο ακόμη χώρες). Σήμερα, γύρω στο 41% των εσόδων της Entersoft είναι επαναλαμβανόμενα, ποσοστό που σύμφωνα με το διευθύνοντα σύμβουλο κ. Αντώνη Κοτζαμανίδη, αναμένεται να διευρυνθεί στο μέλλον. Φέτος, η εισηγμένη προχώρησε στην εξαγορά της εταιρείας Nova Consulting. Performance: Προς ΑΜΚ 2 εκατ. ευρώ Η Performance εισήλθε στο χρηματιστήριο χωρίς να αντλήσει κεφάλαια, λόγω του δυσμενούς χρηματιστηριακού κλίματος. Η εισηγμένη, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο της εταιρείας κ. Δημήτρη Παπαντωνίου, προτίθεται να αντλήσει 2 εκατ. ευρώ, προκειμένου να αυξήσει το πελατολόγιό της, να επεκταθεί στο εξωτερικό και να προσπαθήσει να διεκδικήσει έργα του δημόσιου τομέα. Η Performance δραστηριοποιείται στην αγορά του business continuity, μια αγορά που εκτιμάται ότι είναι στην Ελλάδα της τάξεως των 100 εκατ. ευρώ. Πέρυσι, η εισηγμένη σημείωσε κύκλο εργασιών 11,8 εκατ. και οριακά ζημιογόνο αποτέλεσμα, λόγω: α) της μεγάλης υποχώρησης που σημείωσε η ζήτηση από επιχειρήσεις (π.χ. βλέπε τράπεζες) τόσο κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2008, όσο και κατά τους πρώτους φετινούς μήνες (μέχρι και πρόσφατα, οπότε άρχισε η τάση να αντιστρέφεται) β) των επισφαλειών που προέκυψαν από το κλείσιμο των εταιρειών Lannet και Teledome γ) Των εξόδων για την είσοδο της εταιρείας στην ΕΝΑ. ΧW

5 ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ ΑΠΟ ΤΗ ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ > Infoquest < 5 Με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση του τίτλου γύρω στα 74 εκατ. ευρώ, ο δείκτης P/BV είναι πολύ χαμηλός, ενώ επίσης θα πρέπει να τονιστεί ότι μόνο τα κέρδη της θυγατρικής της εταιρείας ταχυμεταφορών ACS, θα μπορούσαν να δικαιολογήσουν σε πολύ σημαντικό βαθμό μια τέτοια αποτίμηση. Η ουσία λοιπόν είναι -μετά τις δαπάνες που έγιναν για τη διακοπή παλαιών ζημιογόνων δραστηριοτήτων- να ανακάμψει η δραστηριότητα της πληροφορικής, αλλά και να περιοριστεί ο δανεισμός. Θετικές εξελίξεις στα δύο αυτά μέτωπα θα μπορούσαν να αποφέρουν και υψηλότατα κέρδη στο ταμπλό, μακροπρόθεσμα ή και μεσοπρόθεσμα. > ΕΥΑΘ < Χωρίς ουσιαστική πτώση η τιμή της μετοχής στο τελευταίο χρονικό διάστημα, φαίνεται να έχει προεξοφλήσει πολλά από τα (όχι και τόσο σαφή, πέρα από την ταμειακή ενίσχυση των κρατικών ταμείων) οφέλη από την προσέλκυση στρατηγικού εταίρου. Πάντως, ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΕΥΑΘ κ. Σκόδρας ποντάρει στο ότι ο νέος στρατηγικός εταίρος θα βοηθήσει με την τεχνογνωσία του για την επέκταση της εισηγμένης, είτε εντός είτε εκτός Ελλάδας. > Folli-Follie < Δεν πιστεύαμε στα μάτια μας. Θετικά σχόλια για τη μετοχή της εισηγμένης από τους Γερμανούς της Deutsche Bank. Κάτι καλό πρέπει να γίνεται. > J&P Άβαξ < Εδώ και περισσότερο από ένα χρόνο λέγαμε ότι ο τίτλος αυτός έχει μείνει πίσω σε σύγκριση με τις δυνατότητές του. Το τελευταίο διάστημα ωστόσο, ανακτά το χαμένο έδαφος. > Κατσέλης (Nutriart) < Αξίζει να αγοράσει κάποιος; Πολλά θα εξαρτηθούν από το έργο του νέου management. Πάντως, η άντληση πρόσθετων κεφαλαίων μέσω της ΑΜΚ θα επιδράσει θετικά. > Euromedica < Λόγω της χαμηλής της διασποράς, η μετοχή ακολουθεί πορεία σαφώς διαφορετική από τη μέση εικόνα του ταμπλό. Μέχρι πρότινος είχε βρεθεί να έχει την μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στο κλάδο της υγείας. Σήμερα, κάτι η δική της υποχώρηση, κάτι τα κέρδη των υπολοίπων, έχουν διαφοροποιήσει την κατάσταση. Με βάση λοιπόν το κλείσιμο της Παρασκευής έχουμε: Υγεία 304 εκατ., ΙΑΣΩ 249 εκατ., Euromedica 217 εκατ. Ιατρικό Αθηνών 151 εκατ. ευρώ. > Yalco < Πολύ καλύτερο το δεύτερο τρίμηνο από το πρώτο, στροφή προς τη λιανική και το εξωτερικό. Στρατηγικές αποφάσεις που, κάτω από προϋποθέσεις, είναι σε θέση να αναβαθμίσουν δραστικά τις προοπτικές του Ομίλου. > Envitec < Στα 44,2 εκατ. η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας με το P/E του τίτλου να είναι χαμηλότερο του 5! Ωστόσο, η συναλλακτική δραστηριότητας της μετοχής είναι απερίγραπτη. Στην εταιρεία εξετάζουν το θέμα της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να διευθετηθεί το ζήτημα της διασποράς.

6 6 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Εθνική Τράπεζα Παρά τα τόσα που έχουν κυκλοφορήσει, arbitrage στην περίπτωση της μετοχής της Εθνικής Τράπεζας δεν υπάρχει. Ο μόνος πιθανός κίνδυνος είναι να μην καλυφθεί πλήρως η αύξηση κεφαλαίου από τους παλαιούς μετόχους ή εκείνους που θα αγοράσουν δικαιώματα και έτσι δοθούν οι νέες μετοχές χωρίς δικαιώματα. Τότε, οι μέτοχοι αυτοί θα έχουν το κίνητρο να πουλήσουν μετοχές κερδίζοντας σημαντικά κέρδη σε σύντομο χρονικό διάστημα. Αλλά αυτό, επί του παρόντος τουλάχιστον, δεν αποτελεί τίποτε άλλο από ένα σενάριο. > Marfin Popular Bank Κατά την περίοδο της έντονης κρίσης, οι κεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών Πειραιώς, Κύπρου και Marfin είχαν έρθει πολύ κοντά, με την τελευταία να βρίσκεται στη δεύτερη θέση. Σήμερα, η κεφαλαιοποίηση της Πειραιώς έχει ανεβεί στα 2,57 δισ., της Κύπρου στα 2,45 δισ. και της Marfin μόλις στο 1,89 δισ. ευρώ. Η Marfin λοιπόν έχει υποαποδώσει και το ζητούμενο είναι αν τελικά αυτό θα φανεί στο ταμπλό και πότε. > Forthnet Η ματαίωση του deal έριξε αναμφίβολα την τιμή της μετοχής στο ταμπλό της Σοφοκλέους. Πάντως, μάλλον το αντίθετο θα έπρεπε να συνέβαινε. Το να θεωρεί τις προσφορές χαμηλές ο βασικός μέτοχος και να εμπιστεύεται τον τίτλο σε επίπεδα υψηλότερα από τα τρέχοντα (μην πουλώντας), ως θετικό μόνο μπορεί να εκληφθεί. Σε κάθε περίπτωση βέβαια ας μην ξεχνούμε και την πρόκληση για αποκομιδή κερδών από πολλούς επενδυτές, καθώς η μετοχή είχε ξεκινήσει προ μηνών από τα 60 λεπτά για να ξεπεράσει τα δύο ευρώ(!), όταν την Παρασκευή που μας πέρασε έκλεισε στο 1,78 ευρώ. > Ικτίνος Μάρμαρα Η μετοχή γύρισε πίσω στα 62 λεπτά (κλείσιμο Παρασκευής) και συνδυάζει μια συμπαθητική μερισματική απόδοση, καθώς και μια ανοδική προοπτική λόγω των επενδύσεων στην ενέργεια και στα ακίνητα. > Motor Oil Από τις μετοχές που δεν συμμετείχαν στο πάρτι ή καλύτερα από αυτές εδώ και καιρό έχουν χάσει σημαντικό έδαφος. Για μια σοβαρή εταιρεία, μια τέτοια εξέλιξη αξίζει την προσοχή των μετόχων. > Sanyo Πολύ μεγάλο το discount της μετοχής έναντι της λογιστικής της αξίας, σε μια περίοδο όπου το EBITDA αναμένεται πολύ καλύτερο του περυσινού, οι χρεωστικοί τόκοι θα μειωθούν περίπου στο μισό και η πορεία του μετοχικού χαρτοφυλακίου παραμένει ανοδική. > Audiovisual Η πορεία του πρώτου εξαμήνου δεν πρόκειται να ενθουσιάσει, καθώς η αγορά παραμένει πολύ δύσκολη. Από την άλλη πλευρά όμως, από το β εξάμηνο υπάρχουν δύο παράγοντες που ανοίγουν το δρόμο για «καλύτερες μέρες». Πρώτον, η συμφωνία με την Paramount αφήνει σαφώς καλύτερα περιθώρια κέρδους από την προηγούμενη συμφωνία (με άλλη εταιρεία), ενώ οι συνδρομητές στο on line παιχνίδι της Adventure έχουν ήδη κάνει break even και στη συνέχεια το project αναμένεται να είναι σαφώς κερδοφόρο. > ΓΕΚΕ Καθώς το μέρισμα ψηφίστηκε στα 81 λεπτά του ευρώ, η σχετική απόδοση προσεγγίζει το 10% και συγκαταλέγεται στις υψηλότερες της αγοράς. Ζητούμενο βέβαια είναι η φετινή πορεία, όπου αναμένεται μεν μια κάμψη κερδών στο ξενοδοχειακό κομμάτι (ελπίζεται ότι θα είναι περιορισμένη), ενώ άγνωστο είναι το τι θα προκύψει από τη διαχείριση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου. ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ Τράπεζες Εθνική Ενέργεια ΔΕΗ, Motor Oil, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή Τηλεπικοινωνίες ΟΤΕ Πληροφορική Inform Λύκος, SingularLogic Εμπορικές Jumbo, Fourlis, Rilken Λοιπές ΟΠΑΠ, MIG, Ιασώ, Sciens, ΥΓΕΙΑ Frigoglass, Lamda Development, Autohellas Ορυκτά S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Κατασκευές ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ Προς εξέταση Υγεία, Μevaco, Βάρδας, Pasal, Byte ΓΕΚΕ, Μινέρβα, Folli-Follie, Sprider

7 7