ΙΟΥΛΙΟΣ Σημαντική Παρατήρηση

Transcript

1

2 Χρηματιστήριο Αθηνών ΙΟΥΛΙΟΣ 2010 Σημαντική Παρατήρηση Το Χρηματιστήριο Αθηνών (ΧΑ) πιστεύει ότι οι πληροφορίες που περιέχονται στο παρόν κείμενο είναι ακριβείς κατά την ημερομηνία της δημοσίευσης του και σε καμία περίπτωση δεν αντικαθιστά το ισχύον Κανονιστικό Πλαίσιο (Κανονισμός ΧΑ, Αποφάσεις ΔΣ ΧΑ, Αποφάσεις ΔΣ ΕΚ κτλ) το οποίο σε κάθε περίπτωση υπερισχύει. Το παρόν κείμενο μπορεί να αλλάξει χωρίς προειδοποίηση. Το ΧΑ δεν έχει καμιά ευθύνη για άμεσες ή έμμεσες συνέπειες από πιθανά λάθη του παρόντος κειμένου. Το παρόν κείμενο είναι πιο ενημερωμένο σε σχέση με παλαιότερες εκδόσεις που περιέχουν αντίστοιχη πληροφορία. Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 2 από 60

3 Χρηματιστήριο Αθηνών Πίνακας Περιεχομένων 1. Εισαγωγή Σκοπός του Κειμένου Δομή του Κειμένου Συντομεύσεις 8 2. Γιατί Χρηματιστήριο, Γιατί ΧΑ Πλεονεκτήματα Εισαγωγής Παράγοντες προς Στάθμιση Βασικές Παράμετροι Εισαγωγής Λόγοι Στρατηγικής Έλεγχος της Εταιρείας Χρονική Στιγμή Εισαγωγής Γιατί Εισαγωγή στο Χ.Α Χρονοδιάγραμμα Εισαγωγής στο ΧΑ Προϋποθέσεις Εισαγωγής Πρωτογενής Εισαγωγή (Initial Public Offering IPO) Προϋποθέσεις Εισαγωγής στην Μεγάλη Κεφαλαιοποίηση Προϋποθέσεις Εισαγωγής στην Μεσαία & Μικρή Κεφαλαιοποίηση Συνοπτικός Πίνακας Προϋποθέσεων Εισαγωγής Δευτερογενής Εισαγωγή (Dual Listing) Διαδικασία Εισαγωγής Βασικές Διαδικασίες Διαδικασίες Κανονισμού Πρώτο Στάδιο: Αξιολόγηση Αίτησης Εισαγωγής Δεύτερο Στάδιο: Έγκριση Εισαγωγής Τρίτο Στάδιο: Έναρξη Διαπραγμάτευσης Δικαιολογητικά Εισαγωγής Δικαιολογητικά Αξιολόγησης Αίτησης Εισαγωγής Δικαιολογητικά Έγκρισης Εισαγωγής Μετοχών Δικαιολογητικά πριν τη Διενέργεια Δημόσιας Προσφοράς Δικαιολογητικά μετά την Διενέργεια Δημόσιας Προσφοράς Δικαιολογητικά Έναρξης Διαπραγμάτευσης Νεοεισαγόμενου Εκδότη Υποχρεώσεις Ενημέρωσης Διακρίσεις Βασικοί Όροι Ενημέρωσης Υποχρεώσεις Τακτικής Ενημέρωσης Υποχρεώσεις Έκτακτης Ενημέρωσης Υποχρεώσεις Ενημέρωσης Ειδικών Κατηγοριών Πρόσθετες Υποχρεώσεις για την Κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης _ Οικονομικό Ημερολόγιο Ενημέρωση προς Αναλυτές Γλώσσες Ενημέρωσης 29 Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 3 από 60

4 Χρηματιστήριο Αθηνών 6.7 Τρόποι Επικοινωνίας και Διαχείριση της Πληροφορίας Η Αγορά του ΧΑ Δομή της Αγοράς Αγορά Αξιών Κατηγορίες Διαπραγμάτευσης Κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης Κατηγορία Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης Εναλλακτική Αγορά Αγορά Παραγώγων Διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια (Exchange Trade Funds) Δείκτες Κλαδική Κατάταξη Εταιρειών Κοινή Πλατφόρμα Διαπραγμάτευσης ΧΑ - ΧΑΚ Μέλη της Αγοράς Ειδικός Διαπραγματευτής (Market Maker) Ειδικός Σύμβουλος (Spnsr) Προμηθευτές Πληροφοριών Στατιστικά Στοιχεία Διαπραγμάτευση Μετοχών Μοντέλο Διαπραγμάτευσης Χρονισμός Αγορών Αγορές Διαπραγμάτευσης Μέθοδοι Διαπραγμάτευσης Μέθοδος 1: Αυτόματη και Συνεχής Κατάρτιση Συναλλαγών Μέθοδος 2: Αυτόματη και Στιγμιαία Κατάρτιση Συναλλαγών Μέθοδος 3: Αυτόματη και Συνεχής Κατάρτιση στο Κλείσιμο Προσυμφωνημένες Συναλλαγές (Πακέτα) Μονάδα Διαπραγμάτευσης Βήμα Τιμής Όρια Διακύμανσης Αυτόματος Μηχανισμός Ελέγχου Μεταβλητότητας (Α.Μ.Ε.Μ.) Τιμή Εισαγωγής Έκδοσης Τιμής Κλεισίματος Τιμολογιακή Πολιτική Νέα Εισαγωγή Εταιρείας Τριμηνιαίες Συνδρομές ΧΑ Χρεώσεις Συστήματος Άϋλων Τίτλων Εκκαθάριση, Διακανονισμός και Καταχώρηση Βασικές Έννοιες Εκκαθάριση και Διακανονισμός Διαδικασία Εκκαθάρισης Διαδικασία Διακανονισμού Πολυμερής Διακανονισμός 52 Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 4 από 60

5 Χρηματιστήριο Αθηνών Χρονισμός Διαδικασίας Εκκαθάρισης & Διακανονισμού Χρηματικός Διακανονισμός Διμερής Διακανονισμός Εγγύηση Συναλλαγών Επικουρικό Κεφάλαιο Όριο Κινδύνου Συναλλαγών Συνεγγυητικό Κεφάλαιο Παράρτημα Α Αναφορές σε Θεσμικό & Κανονιστικό Πλαίσιο Θεσμικό Πλαίσιο Αποφάσεις Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Κανονιστικό Πλαίσιο Αποφάσεις ΔΣ ΧΑ και ΕΧΑΕ 58 Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 5 από 60

6 Χρηματιστήριο Αθηνών Πίνακας Πινάκων Πίνακας 1, Χρονοδιάγραμμα Εισαγωγής στο ΧΑ Πίνακας 2, Προϋποθέσεις Εισαγωγής στο ΧΑ Πίνακας 3, Κατηγορίες Διαπραγμάτευσης Πίνακας 4, Προϊόντα Αγοράς Παραγώγων Πίνακας 5, Δείκτες Αγοράς Μετοχών Πίνακας 6, Κλαδική Εκπροσώπηση στο ΧΑ Πίνακας 7, Αριθμός Μετοχών ανά Κατηγορία Διαπραγμάτευσης Πίνακας 8, Κεφαλαιοποίηση Μετοχών ΧΑ Πίνακας 9, Συναλλακτική Δραστηριότητα στο ΧΑ Πίνακας 10, Αντληθέντα Κεφάλαια στο ΧΑ Πίνακας 11, Δραστηριότητα Αγοράς Παραγώγων Πίνακας 12, Συμμετοχή Επενδυτών στο ΧΑ Πίνακας 13, Χρονισμός Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης Πίνακας 14, Χρονισμός Μεσαίας & Μικρής Κεφαλαιοποίησης Πίνακας 15, Βήμα Τιμής Πίνακας 16, Δικαιώματα Εγγραφής στο ΧΑ Πίνακας 17, Συνδρομές Μεσαίας & Μικρής Κεφαλαιοποίησης Πίνακας 18, Συνδρομές Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης Πίνακας 19, Χρεώσεις ΣΑΤ Πίνακας 20, Στάδια Εκκαθάρισης Πίνακας 21, Χρονισμός Εκκαθάρισης & Διακανονισμού Πίνακας 22, Χρηματικές Ροές Διακανονισμού Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 6 από 60

7 Εισαγωγή 1. Εισαγωγή 1.1 Σκοπός του Κειμένου Σκοπός του παρόντος κειμένου είναι να δώσει μια συνοπτική περιγραφή της δομής της Αγοράς Αξιών του Χρηματιστηρίου Αθηνών (Χ.Α) και του θεσμικού πλαισίου λειτουργίας της για την προσέλκυση ναυτιλιακών εταιριών. Το παρόν κείμενο στοχεύει στο: να καταδείξει τα πλεονεκτήματα της εισαγωγής των ναυτιλιακών εταιρειών στο ΧΑ, να διευκολύνει την κατανόηση του πλαισίου εισαγωγής ναυτιλιακών εταιρειών στο ΧΑ, να παρουσιάσει τους μηχανισμούς εισαγωγής, διαπραγμάτευσης, εκκαθάρισης και διακανονισμού μετοχών εισηγμένων στο ΧΑ εταιρειών. 1.2 Δομή του Κειμένου Το παρόν κείμενο χωρίζεται στις εξής ενότητες: Εισαγωγή. Το παρόν κεφάλαιο. Γιατί Χρηματιστήριο, γιατί Χ.Α. Παρουσιάζονται συνοπτικά, τα πλεονεκτήματα που προσφέρει σε μια ναυτιλιακή εταιρεία η απόφαση εισαγωγής της σε ένα χρηματιστήριο καθώς και οι λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία θα πρέπει να επιλέξει το Χρηματιστήριο Αθηνών έναντι των ξένων χρηματιστηρίων. Η Αγορά του ΧΑ. Παρουσιάζονται με συντομία η δομή και τα χαρακτηριστικά της αγοράς με βάση το ισχύον κανονιστικό πλαίσιο. Προϋποθέσεις Εισαγωγής. Περιγράφονται συνοπτικά οι προϋποθέσεις εισαγωγής ημεδαπών και αλλοδαπών ναυτιλιακών εταιρειών όπως αυτές ορίζονται από το υφιστάμενο νομικό πλαίσιο. Διαδικασίες Εισαγωγής. Περιγράφονται συνοπτικά οι διαδικασίες για την εισαγωγή ναυτιλιακών εταιρειών στο ΧΑ. Δικαιολογητικά Εισαγωγής. Περιγράφονται αναλυτικά τα απαραίτητα δικαιολογητικά εισαγωγής ναυτιλιακών εταιρειών στο ΧΑ. Υποχρεώσεις Ενημέρωσης. Περιγράφονται οι υποχρεώσεις ενημέρωσης των εισηγμένων ναυτιλιακών εταιρειών προς το ΧΑ και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Διαπραγμάτευση Μετοχών. Περιγράφονται οι μηχανισμοί και οι διαδικασίες διαπραγμάτευσης μετοχών στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών του ΧΑ. Τιμολογιακή Πολιτική. Περιγράφεται η τιμολογιακή πολιτική του ΧΑ σε σχέση με τις εισηγμένες εταιρείες. Εκκαθάριση, Διακανονισμός και Καταχώρηση. Περιγράφονται οι παρεχόμενες σχετικές διαδικασίες. Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 7 από 60

8 Εισαγωγή 1.3 Συντομεύσεις Συντόμευση Χ.Α. Χ.Α.Κ. Ε.Κ. Ε.Χ.Α.Ε Ε.Ε.Π.Ν. Δ.Σ. Σ.Α.Τ. Π.Μ.Δ. Δ.Α.Κ. Σ.Μ.Ε. Ε.Π.Ε.Υ. Δ.Λ.Π. Δ.Π.Χ.Π. Φ.Ε.Κ. Μ.Ο.Δ. Α.Μ.Κ. Η.Δ.Τ. Α.Μ.Ε.Μ. Μ.Σ.Τ.Σ. Μ.Η.Α.Σ. Ε.Ε.Π. Περιγραφή Χρηματιστήριο Αθηνών Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Ελληνικά Χρηματιστήρια Α.Ε. Εταιρία Επενδύσεων στην Ποντοπόρο Ναυτιλία Διοικητικό Συμβούλιο Σύστημα Άϋλων Τίτλων Πολυμερής Μηχανισμός Διαπραγμάτευσης Διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εταιρείες Παροχής επενδυτικών Υπηρεσιών Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης Φύλλο Εφημερίδας Κυβερνήσεως Μετατρέψιμο Ομολογιακό Δάνειο Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου Ημερήσιο Δελτίο Τιμών Αυτόματος Μηχανισμός Ελέγχου Μεταβλητότητας Μέση Σταθμική Τιμή Συνεδρίασης Μέση Ημερήσια Αξία Συναλλαγών Έντυπο Εταιρικού Προφίλ Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 8 από 60

9 Η Αγορά του Χ.Α. 2. Γιατί Χρηματιστήριο, Γιατί ΧΑ Το χρηματιστήριο για όλες τις επιχειρήσεις ανεξαρτήτως οικονομικού κλάδου αποτελεί μια αξιόλογη πηγή χρηματοδότησης. Η εισαγωγή σε ένα χρηματιστήριο προσφέρει έναν εναλλακτικό τρόπο χρηματοδότησης των επιχειρηματικών προγραμμάτων των εταιρειών πέραν του παραδοσιακού τραπεζικού δανεισμού, δίνοντας την δυνατότητα άντλησης κεφαλαίων με χαμηλό κόστος μέσω των κεφαλαιαγορών. Η εισαγωγή σε ένα χρηματιστήριο αποτελεί μια ενδιαφέρουσα λύση για εταιρείες με μεγάλες κεφαλαιουχικές ανάγκες, όπως είναι οι ναυτιλιακές εταιρείες. 2.1 Πλεονεκτήματα Εισαγωγής Μεταξύ των πολλών και διαφορετικών επιλογών χρηματοδότησης που έχουν οι ναυτιλιακές εταιρείες, η απόφαση εισαγωγής σε ένα χρηματιστήριο, τάση που επικράτησε την τελευταία πενταετία στη ναυτιλιακή κοινότητα ελληνικών συμφερόντων, συνεπάγεται τα παρακάτω σημαντικά πλεονεκτήματα για την εταιρεία: Άντληση Κεφαλαίων: Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο αποτελεί εναλλακτική πηγή χρηματοδότησης για τις ναυτιλιακές εταιρίες, παρέχοντας τα αναγκαία κεφάλαια, επεκτείνοντας τον παραδοσιακό τραπεζικό δανεισμό, τα οποία μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως κεφάλαιο κίνησης, ή για την ανάπτυξη του στόλου τους (ποιοτικά ή και αριθμητικά), ή για την μείωση του τραπεζικού δανεισμού τους και τέλος για τη διενέργεια εξαγορών κλπ. Προσέλκυση Επενδυτών: Οι μη εισηγμένες εταιρείες δυσκολεύονται στην προσέλκυση επενδυτών επειδή τις αντιμετωπίζουν με δυσπιστία λόγω της έλλειψης ενημέρωσης και διαφάνειας που τις χαρακτηρίζει. Αντίθετα, οι εισηγμένες εταιρείες υποχρεούνται ανά τακτά χρονικά διαστήματα να δημοσιεύουν οικονομικά στοιχεία για την εταιρεία τους, τα οποία οι επενδυτές μπορούν να αξιολογήσουν προκειμένου να προσδιορίσουν την ελκυστικότητα μιας πιθανής επένδυσης. Επίσης οι εισηγμένες εταιρείες οφείλουν να λειτουργούν με αρχές εταιρικής διακυβέρνησης (π.χ συμμετοχή ανεξάρτητων μελών στο Διοικητικό Συμβούλιο, εσωτερικός έλεγχος κλπ). Όμως η ανάγκη για διαφάνεια και η θέσπιση εσωτερικών διαδικασιών ελέγχου και λήψης αποφάσεων συχνά οδηγεί στη βελτιωμένη διαχείριση της επιχείρησης, γεγονός που ωθεί πολλές ναυτιλιακές εταιρίες να υιοθετούν τελικά το εταιρικό μοντέλο έναντι της παραδοσιακής οικογενειακής ναυτιλιακής εταιρίας. Κόστος Κεφαλαίου: Παραδοσιακά, οι ναυτιλιακές εταιρείες χαρακτηρίζονται από υψηλά έξοδα εξυπηρέτησης των δανειακών τους υποχρεώσεων. Η άντληση κεφαλαίων μέσω του χρηματιστηρίου επιτρέπει τη μείωση του κόστους εξυπηρέτησης των δανείων τους και δίνει την δυνατότητα διαπραγμάτευσης καλύτερων όρων με τις τράπεζες στην περίπτωση που χρειαστούν επιπλέον χρηματοδότηση. Επιπλέον, μειώνοντας το δείκτη Δανειακών Υποχρεώσεων προς Ίδια Κεφάλαια (Debt t Equity Rati) μειώνεται και το κόστος κεφαλαίου για την εταιρεία και άρα αυξάνεται η αξία της εταιρείας. Η βελτίωση του κόστους κεφαλαίων σημαίνει επίσης πως η εταιρία γίνεται πιο ανταγωνιστική στην αγορά που δραστηριοποιείται και μπορεί να αναπτυχθεί προσφέροντας στους μετόχους της καλύτερες αποδόσεις και να επιτύχει μεγαλύτερη αποδοτικότητα στις επενδύσεις που πραγματοποιεί. Η άντληση κεφαλαίων μέσω του χρηματιστηρίου λειτουργεί κατά κανόνα συμπληρωματικά ως προς τον τραπεζικό δανεισμό επιτρέποντας τον πολλαπλασιασμό των διαθέσιμων κεφαλαίων και την αύξηση του μεγέθους της εταιρείας. Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 9 από 60

10 Η Αγορά του Χ.Α. Ευελιξία: Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο προσφέρει ευελιξία επιλογής επενδυτικών σχεδίων και στρατηγικών ανάπτυξης σε σχέση με την ευελιξία που προσφέρει ο τραπεζικός δανεισμός ο οποίος πολλές φορές περιορίζει την χρήση των διατιθέμενων κεφαλαίων. Υποκίνηση Εργαζομένων: Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο παρακινεί τους εργαζόμενους της εταιρείας και σφίγγει τους δεσμούς εργαζομένων και διοίκησης. Αυτό συνήθως επιτυγχάνεται με την χορήγηση δικαιωμάτων αγοράς μετοχών (Stck Optins) στους εργαζομένους τα οποία συνδέουν την αποδοτικότητα του εργαζόμενου με την απόδοση της εταιρείας. Επίσης, οι εισηγμένες εταιρείες μπορούν πιο εύκολα να προσελκύσουν έμπειρα και ταλαντούχα στελέχη κυρίως γιατί αυτά έλκονται ευκολότερα από τις προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας. Διασπορά Κινδύνου: Οι περισσότερες ναυτιλιακές εταιρείες είναι οικογενειακές επιχειρήσεις που σημαίνει ότι το μεγαλύτερο μέρος του πλούτου της οικογένειας πηγάζει αλλά και είναι ενδεδυμένο στην ίδια την εταιρεία. Όσο όμως η εταιρεία αναπτύσσεται οι ιδρυτές μιας εισηγμένης ναυτιλιακής εταιρείας μπορούν ευκολότερα να διασπείρουν το ρίσκο τους πουλώντας μετοχές σε άλλους επενδυτές και να επενδύσουν τα κέρδη τους σε άλλους τομείς. Στρατηγική Εξόδου: Οι ιδρυτές και οι εργαζόμενοι μιας εταιρείας οι οποίοι έχουν επενδύσει χρόνο και χρήμα στην ανάπτυξή της, μέσω της εισαγωγής της εταιρείας τους στο χρηματιστήριο, επιτυγχάνουν αύξηση της ρευστότητας και δικαιότερη αποτίμηση της εταιρείας τους. Η μετοχική συμμετοχή αποτελεί περιουσιακό στοιχείο εύκολα ρευστοποιήσιμο και μεταβιβάσιμο που επιτρέπει τόσο την ευκολότερη αποκόμιση κερδών όσο και την ευκολότερη αποχώρηση από την εταιρεία. Καλύτερη Αποτίμηση: Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο επιτρέπει την διαμόρφωση δίκαιης αποτίμησης της εταιρείας η οποία πηγάζει από την διαπραγμάτευσή της και όχι από τις υποκειμενικές αναλύσεις και εκτιμήσεις συμβούλων, ανεξάρτητων εκτιμητών ή της εφορίας. Κύρος: Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο εκτός από το να αυξάνει την φήμη του ιδρυτή της εταιρίας αυξάνει και την φήμη της ίδιας της εταιρείας σε μεγάλο εύρος, γεγονός που της επιτρέπει να προσελκύσει ευκολότερα πελάτες και να εκμεταλλευτεί καλύτερα ευκαιρίες ανάπτυξης. Η εταιρεία αποκτά μεγαλύτερη αναγνωσιμότητα έναντι των προμηθευτών, των πελατών της και των αρχών καθώς και καλύτερες ευκαιρίες προσέλκυσης ικανών στελεχών. Συγχωνεύσεις Εξαγορές: Οι εισηγμένες εταιρείες έχουν τη δυνατότητα να χρησιμοποιήσουν μετοχές αντί του τραπεζικού δανεισμού για να χρηματοδοτήσουν συγχωνεύσεις και εξαγορές και έτσι να επωφελούνται από τις συνέργειες που προκύπτουν. Αυτό διευκολύνεται και από το γεγονός ότι η πρόσβαση στην πληροφορία για την οικονομική κατάσταση των εισηγμένων είναι ευκολότερη, γεγονός που σε συνδυασμό με τη διαφάνεια στις συναλλαγές, δίνει τη δυνατότητα σε αυτούς που υποβάλλουν τη προσφορά να προβούν σε πιο ακριβείς αξιολογήσεις των δυνατοτήτων μιας τέτοιας κίνησης. Επιπλέον, είναι γνωστό ότι οι εισηγμένες εταιρείες σε περίπτωση εξαγοράς τους, εξαγοράζονται με Premium επί της πραγματικής τους αξίας. 2.2 Παράγοντες προς Στάθμιση Η εισαγωγή μιας εταιρείας σε ένα χρηματιστήριο εκτός από τα πολλά πλεονεκτήματα που προσφέρει, επιφέρει και κάποιες συνέπειες που η εταιρεία θα πρέπει να λάβει σοβαρά υπόψη της πριν προσφύγει στο ευρύ επενδυτικό κοινό για εξεύρεση Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 10 από 60

11 Η Αγορά του Χ.Α. κεφαλαίων. Γι αυτό τον λόγο οι εταιρείες θα πρέπει να αξιολογήσουν τους παρακάτω παράγοντες πριν αποφασίσουν να εισαχθούν σε μια οργανωμένη αγορά. Μοντέλο Διοίκησης: Μετά την εισαγωγή μιας εταιρείας στο χρηματιστήριο το μοντέλο διοίκησης της αλλάζει αναπόφευκτα. Συχνά η επίτευξη βραχυπρόθεσμων στόχων, οι οποίοι έχουν άμεση επίπτωση στην τιμή της μετοχής αποτελεί σημαντική επιδίωξη της διοίκησης με σχεδόν την ίδια βαρύτητα που έχει η επιδίωξη των μακροπρόθεσμων στόχων που μεγιστοποιούν την αποδοτικότητα της επιχείρησης σε βάθος χρόνου. Πίεση των Επενδυτών: Με την εισαγωγή της εταιρείας στο χρηματιστήριο αυξάνεται η πίεση των επενδυτών για βελτίωση των αποτελεσμάτων και της απόδοσης της εταιρείας. Η διοίκηση μιας εισηγμένης εταιρείας δεν έχει την ίδια πολυτέλεια λαθών που έχουν οι διοικήσεις μη εισηγμένων εταιρειών γιατί οι επενδυτές μπορούν αμέσως να δείξουν την δυσαρέσκεια τους οδηγώντας την τιμή της μετοχής σε χαμηλότερα επίπεδα. Υποχρεώσεις Ενημέρωσης: Οι υποχρεώσεις ενημέρωσης για μια εισηγμένη εταιρεία είναι συγκεκριμένες και εκτεταμένες. Η εταιρεία οφείλει να έχει διαφάνεια στην λειτουργία της, να δημοσιοποιεί τακτικά τα οικονομικά της μεγέθη, να ανακοινώνει δημόσια τα επενδυτικά της σχέδια και γενικά να ανακοινώνει οποιαδήποτε πληροφορία επηρεάζει την λειτουργία και την αποτίμηση της. Κόστος: Η απόφαση εισαγωγής μιας εταιρείας σε ένα χρηματιστήριο απαιτεί αυξημένο χρόνο προετοιμασίας που συνεπάγεται κόστος για την εταιρεία αλλά και στην συνέχεια αυξημένο κόστος λειτουργίας, λόγω των αμοιβών εσωτερικών ελεγκτών, δικηγόρων αλλά και εξόδων προβολής της εταιρείας (Radshws). 2.3 Βασικές Παράμετροι Εισαγωγής Οι βασικότερες παράμετροι που επηρεάζουν την απόφαση μιας εταιρείας να εισαχθεί σε ένα χρηματιστήριο αναλύονται στην συνέχεια Λόγοι Στρατηγικής Ο τομέας της ναυτιλίας ξεχωρίζει για τον παγκοσμιοποιημένο χαρακτήρα του, τον υψηλό ανταγωνισμό αλλά και την κυκλικότητά του. Ο μακροπρόθεσμος προγραμματισμός των ναυτιλιακών εταιρειών απαιτεί την ανάγκη άντλησης σημαντικού ύψους κεφαλαίων ώστε να χρηματοδοτηθεί η ανάπτυξη τους. Οι ναυτιλιακές εταιρείες θα πρέπει συνεχώς να αναβαθμίζουν και επεκτείνουν τον στόλο τους και για τον λόγο αυτό προχωρούν στην ναυπήγηση μεγαλύτερων και τεχνολογικά πιο εξελιγμένων πλοίων. Το χρηματιστήριο μπορεί να λειτουργήσει ως δεξαμενή άντλησης κεφαλαίων για την χρηματοδότηση των μελλοντικών σχεδίων ανάπτυξης των ναυτιλιακών εταιρειών, ιδίως σε περιόδους περιορισμένης τραπεζικής δανειοδότησης Έλεγχος της Εταιρείας Μια από τις σημαντικότερες αποφάσεις που σχετίζονται με την εισαγωγή στο χρηματιστήριο είναι η αναλογία και η κατανομή των μετοχών της εταιρείας που θα προσφερθούν στο επενδυτικό κοινό και η επιθυμία των ιδιοκτητών της εταιρείας να εξακολουθήσουν να διατηρούν τον έλεγχό της και μετά την εισαγωγή της. Είναι προφανές ότι η κατανομή των νέων μετοχών είναι σημαντικός παράγοντας που επηρεάζει τον έλεγχο της εταιρείας. Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 11 από 60

12 Η Αγορά του Χ.Α Χρονική Στιγμή Εισαγωγής Αν μετά την αξιολόγηση όλων των θετικών και αρνητικών παραμέτρων που σχετίζονται με την εισαγωγή ή όχι μιας εταιρείας στο χρηματιστήριο η εταιρεία αποφασίσει να εισαχθεί, η επιλογή της σωστής χρονικά στιγμής είναι ιδιαίτερα σημαντικός παράγοντας επιτυχίας του εγχειρήματος. Η φάση του οικονομικού κύκλου στον οποίο βρίσκονται οι χρηματαγορές σε συνδυασμό με την φάση στην οποία βρίσκεται ο ναυτιλιακός κύκλος επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό την απόφαση εισαγωγής. Όταν ο κύκλος είναι ανοδικός υπάρχουν καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες και υψηλή ρευστότητα στις χρηματαγορές. Το παραπάνω πρέπει να συνδυάζεται με τις κατάλληλες τιμές πλοίων και επίπεδα ναύλων στον ναυτιλιακό κλάδο. Επιπλέον, η εταιρεία θα πρέπει να αναλογιστεί αν τη δεδομένη στιγμή είναι διατεθειμένη να προχωρήσει σε περαιτέρω ανάπτυξη (ανανέωση - διαφοροποίηση στόλου, αγορά νέων πλοίων) οπότε και θα υπάρξει άμεση ανάγκη για «φτηνά» κεφάλαια και αν είναι έτοιμη για μια τέτοια προσπάθεια πριν επιχειρήσει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο. Η απόφαση εισαγωγής μιας ναυτιλιακής εταιρείας στο χρηματιστήριο αποτελεί ένδειξη στους επενδυτές ότι η εταιρεία έχει φθάσει στο υψηλότερο σημείο ανάπτυξης και χρειάζεται επιπλέον κεφάλαια για να συνεχίσει να αναπτύσσεται. Μια ναυτιλιακή εταιρεία θα πρέπει να αποφασίσει να εισαχθεί όταν και άλλες αξιόλογες ναυτιλιακές εταιρείες προχωρούν σε μια τέτοια κίνηση ακολουθώντας την τάση που έχει διαμορφωθεί, ενώ η σωστή χρονική στιγμή επηρεάζει και την τιμή εισαγωγής, η οποία δεν πρέπει να είναι ούτε πολλή υψηλή, ώστε να αποθαρρύνει τους επενδυτές, αλλά ούτε πολλή χαμηλή ώστε να τους δίνει την εντύπωση ότι η εταιρεία δεν αποτελεί καλή επένδυση. 2.4 Γιατί Εισαγωγή στο Χ.Α Οι κυριότεροι λόγοι που καθιστούν ελκυστικό το Χρηματιστήριο Αθηνών για την προσέλκυση και εισαγωγή ναυτιλιακών εταιρειών σε σχέση με τα ξένα χρηματιστήρια είναι οι ακόλουθοι : Το Χρηματιστήριο Αθηνών, με το νέο αναθεωρημένο του Κανονισμό του (2008), διαθέτει πλέον ένα ευέλικτο θεσμικό πλαίσιο εισαγωγής των ναυτιλιακών εταιριών, υιοθετώντας ελαστικά κριτήρια εισαγωγής, βασισμένα μόνο σε χρηματοοικονομικά κριτήρια, που δίνουν τη δυνατότητα εισαγωγής στο ΧΑ σε οποιαδήποτε ναυτιλιακή εταιρία ανεξαρτήτως: - μεγέθους, - ναυτιλιακής δραστηριότητας, - εθνικότητας (επιτρέπεται η εισαγωγή αλλοδαπών ffshre εταιριών) - αριθμού πλοίων και - σημαίας Επίσης το Χ.Α δίνει περαιτέρω τη δυνατότητα εισαγωγής των ναυτιλιακών εταιριών σε όλες τις Αγορές του, δηλαδή: Στην Κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης της Αγοράς Αξιών Στην Κατηγορία Μεσαίας & Μικρής Κεφαλαιοποίησης της Αγοράς Αξιών ή τέλος Στην πρόσφατα ιδρυθείσα νέα Εναλλακτική Αγορά Σημειώνουμε ότι το πλαίσιο εισαγωγής των ναυτιλιακών εταιριών στο ΧΑ ρυθμίζεται πλέον μόνο από τον Κανονισμό του ΧΑ, επειδή έχει καταργηθεί το άρθρο 10 του Ν.2843/2000 που επέβαλλε τη σύσταση Ελληνικής Εταιρίας στην Ποντοπόρο Ναυτιλία ως αποκλειστικό όχημα εισαγωγής μίας κοινής Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 12 από 60

13 Η Αγορά του Χ.Α. ναυτιλιακής εταιρίας στο ΧΑ. Επομένως έχει διαμορφωθεί ένα φιλικότερο περιβάλλον εισαγωγής εξίσου ελκυστικό και ανταγωνιστικό, αντίστοιχο των ξένων χρηματιστηρίων. Το Χρηματιστήριο Αθηνών, όπως έχει αποδείξει και στο παρελθόν, είναι ικανό να αποτελέσει δεξαμενή άντλησης κεφαλαίων για οποιουδήποτε μεγέθους αύξηση κεφαλαίου επιλέξει να κάνει μια εταιρία για να χρηματοδοτήσει τα επιχειρηματικά της σχέδια. Ενδεικτικά: Το 2006 αντλήθηκαν από την ελληνική αγορά 3,5 δις Ευρώ, το 2007 αντλήθηκαν συνολικά 11 δις. Μάλιστα μόνο η η Marfin Investment Grup (MIG) άντλησε κεφάλαια ύψους 5.2 δις Ευρώ, πετυχαίνοντας έτσι μια από τις μεγαλύτερες Αυξήσεις Μετοχικού Κεφαλαίου διεθνώς, γεγονός που αποδεικνύει ότι το ΧΑ διαθέτει το απαραίτητο βάθος ώστε να αντληθούν τα αναγκαία κεφάλαια για να χρηματοδοτηθούν τα επενδυτικά σχέδια των οποιασδήποτε εταιρίας ανεξαρτήτως κλάδου. Επιπλέον, εκδόθηκαν μετατρέψιμα ομολογιακά δάνεια από 2 εισηγμένες εταιρίες με συνολικό ύψος αντληθέντων κεφαλαίων 320 εκατ. Ευρώ. Την διετία αντλήθηκαν από την ελληνική αγορά 6,5 δις Ευρώ, ενώ το πρώτο εξάμηνο του 2010 έχουν αντληθεί 1,4 δις Ευρώ. Το Χρηματιστήριο Αθηνών πλέον είναι διεθνοποιημένο με αντίστοιχη ευρεία βάση επενδυτών. Είναι χαρακτηριστική η έντονη παρουσία των ξένων θεσμικών επενδυτών, οι οποίοι κατέχουν περισσότερο από το 50% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς και πραγματοποιούν περίπου το 60% του ημερήσιο τζίρου. Η ιστορία έχει δείξει ότι οι εν λόγω επενδυτές προτιμούν να διαπραγματεύονται μία μετοχή στο χρηματιστήριο της χώρας από όπου προέρχεται η εταιρία. Η Μέση Ημερήσια Αξία Συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Αθηνών, το 2009, ανήλθε στα 205 εκ., έναντι 316 εκ. το 2008 και 481 εκ. το Η συνολική αξία συναλλαγών για το 2009 έφθασε τα 59 δισ., έναντι 78 δις. το 2008, μειωμένει κατά 35%. Σημειώνεται ότι κατά 35% περίπου είχε μειωθεί η συνολική αξία συναλλαγών και το 2008 σε σχέση με το Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιεύει η Ομοσπονδία των Ευρωπαϊκών Χρηματιστηρίων (FESE), η συναλλακτική δραστηριότητα στα Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια ήταν το 2009 μειωμένη κατά 45% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Ήδη οκτώ (8) Εξ αποστάσεως Μέλη διεθνούς κύρους δραστηριοποιούνται στο Χρηματιστήριο Αθηνών - Merrill Lynch, UBS, Sciete Generale, Deutsche Bank, Cheuvreux, Merrill Lynch, UBS, Wd & Cmpany - συμβάλλοντας στην αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας και στην ενίσχυση της διεθνούς προβολής της Ελληνικής Αγοράς Μετοχών, ενώ κι άλλοι διεθνείς οίκοι ήδη έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για να γίνουν Εξ αποστάσεως Μέλη του ΧΑ. Επίσης το ΧΑ λειτουργεί την Κοινή Πλατφόρμα Ηλεκτρονικών Συναλλαγών με το Χρηματιστήριο της Κύπρου στην οποία δραστηριοποιούνται 10 Κυπριακές χρηματιστηριακές εταιρίες ως Εξ αποστάσεως Μέλη του ΧΑ. Οι ναυτιλιακές εταιρίες που θα επιλέξουν να εισαχθούν στο ΧΑ θα έχουν μεγάλη προβολή, καθώς δεδομένου του μεγέθους τους, θα θεωρούνται Blue Chips και θα συμμετέχουν στην σύνθεση των Δεικτών FTSE/XA που έχουν δημιουργήσει από κοινού το ΧΑ με τον διεθνή οίκο FTSE Internatinal. Σημειώνεται ότι ο κύριος όγκος συναλλαγών ιδίως των ξένων θεσμικών επενδυτών διενεργείται κυρίως στις μετοχές που απαρτίζουν τους παραπάνω δείκτες Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 13 από 60

14 Η Αγορά του Χ.Α. Στον νέο Κανονισμό του ΧΑ προβλέπονται εύκολα εφαρμόσιμες Αρχές Εταιρικής Διακυβέρνησης σύμφωνα με τις οποίες προστατεύονται επαρκώς οι επενδυτές, χωρίς να χρειάζεται να αναλώνονται οι εισηγμένες εταιρίες σε γραφειοκρατικές διαδικασίες που τους επιβάλλουν αντίστοιχα ξένα συστήματα αρχών εταιρικής διακυβέρνησης, ιδίως στις αγορές των ΗΠΑ, που συνεπάγεται για τις εταιρίες μεγάλα κόστη που ξεπερνούν πολλές φορές τα 3 εκατ. Δολάρια. Το ΧΑ έχει υιοθετήσει πιο ευέλικτες διαδικασίες εισαγωγής, οι οποίες δύνανται να ολοκληρώνονται σε 3 μήνες, λαμβανομένης υπόψη και της συμβολής του αναδόχου και του συμβούλου έκδοσης στην επιτυχή διεκπεραίωση της διαδικασίας εισαγωγής, δηλαδή σε χρόνο ανταγωνιστικό ως προς τον αντίστοιχο των ξένων αγορών. Οι ελληνικές ναυτιλιακές εταιρίες που έχουν ήδη εισαχθεί σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ και θα επιλέξουν να εισαχθούν δευτερογενώς στο ΧΑ, θα αυξήσουν τη ρευστότητά τους δεδομένου ότι οι ώρες διαπραγμάτευσης της μετοχής τους θα αυξηθούν σε 14 ώρες σε ημερήσια βάση (λόγω της διαφοράς ώρας) και η διαπραγμάτευσή τους θα διενεργείται σε ένα σκληρό νόμισμα όπως το ευρώ. Μετά την εισαγωγή στο ΧΑ οι ναυτιλιακές εταιρίες θα συνεχίσουν να διέπονται από το ευνοϊκό φορολογικό σύστημα υπό το οποίο λειτουργούν και εκτός ΧΑ, χωρίς να τους επιβάλλονται άλλες πρόσθετες υποχρεώσεις. Οι επιτυχείς εταιρικές παρουσιάσεις (Radshws) που πραγματοποιεί το ΧΑ κάθε χρόνο στο Λονδίνο και στη Νέα Υόρκη αποδεικνύουν το αμείωτο ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών για την ελληνική αγορά και ιδίως για επενδύσεις σε νέους κλάδους και επενδυτικά προϊόντα. Η ναυτιλία θα μπορούσε να είναι ένας από τους κλάδους του ενδιαφέροντός τους. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι κατά το περασμένο έτος, παρά την άσχημη περίοδο για την χρηματιστηριακή αγορά, πραγματοποιήθηκαν περισσότερες από 600 συναντήσεις μεταξύ των 150 fund managers και των 35 εισηγμένων εταιριών που συμμετείχαν στο Radshw στο Λονδίνο. Την ίδια χρονιά πραγματοποιήθηκε και το πρώτο Radshw στην Νέα Υόρκη με 28 εκπροσώπους των εισηγμένων εταιριών όπου συζήτησαν με 65 θεσμικούς επενδυτές σε περισσότερες από 130 συναντήσεις. Το Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται σε ιδανική τοποθεσία, καθώς από τον Πειραιά αφ ενός διοικείται ο μεγαλύτερος στόλος παγκοσμίως αφ ετέρου δε και εκεί εδρεύουν πολλές εταιρίες (1.200) που δραστηριοποιούνται στον ευρύτερο χώρο της ναυτιλίας και απασχολούνται περίπου άτομα. Αυτό το ανθρώπινο δυναμικό με γνώση κι αγάπη για τη ναυτιλία, σε συνδυασμό με τη μεγάλη ναυτική παράδοση της Ελλάδας, θα μπορούσε να συμμετέχει στην σκοπούμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και στην εμπορευσιμότητα των μετοχών μαζί με θεσμικούς επενδυτές. Η εισαγωγή στο ΧΑ συνεπάγεται για μία ναυτιλιακή εταιρία αναλογικά χαμηλότερο κόστος όσον αφορά τα κόστη οικονομικών και νομικών ελέγχων, αναδοχής και συμμετοχής σε Radshws σε σύγκριση με άλλες ξένες αγορές. Τέλος, η Ελληνική ναυτιλία κατέχει δεσπόζουσα θέση στην Παγκόσμια ναυτιλία. Περίπου 1 στα 5 πλοία παγκοσμίως και 1 στα 2 στην Ευρώπη είναι Ελληνικών συμφερόντων. Στην Ελλάδα που πλέον αποτελεί το κέντρο των ναυτιλιακών εταιριών που ηγούνται στο ναυτιλιακό χώρο σε παγκόσμιο επίπεδο, η επιλογή του Χρηματιστηρίου Αθηνών θα δώσει τη δυνατότητα στο ευρύ επενδυτικό κοινό να επενδύσει στον πιο επιτυχημένο κλάδο της Ελληνικής Οικονομίας και θα συμβάλλει στην εξέλιξη του Πειραιά/Αθήνας ως του σπουδαιότερου και μεγαλύτερου Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 14 από 60

15 Η Αγορά του Χ.Α. ναυτιλιακού cluster στον κόσμο, όπου θα παρέχεται όλο το φάσμα υπηρεσιών της ναυτιλίας. 2.5 Χρονοδιάγραμμα Εισαγωγής στο ΧΑ Η διαμόρφωση νέου θεσμικού πλαισίου και η αλλαγή του κανονισμού του Χρηματιστηρίου Αθηνών για την εισαγωγή ναυτιλιακών εταιρειών, απλοποίησαν τις διαδικασίες εισαγωγής και κατά συνέπεια επιτάχυναν τον χρόνο υλοποίησης τους σε λιγότερο από 3 μήνες. Χρονοδιάγραμμα Διαδικασιών Πρωτογενούς Εισαγωγής - IPO Προετοιμασία Ενημερωτικού Δελτίου Νομικός και Οικονομικός Έλεγχος (Due Diligence) Παρακολούθηση των Συνθηκών της Αγοράς Προετοιμασία για Εταιρική Παρουσίαση (Radshw) Έλεγχος από τις Ρυθμιστικές Αρχές (ΕΚ&ΧΑ) Ενημέρωση του Ενημερωτικού Δελτίου Εταιρική Παρουσίαση Ενημέρωση Νομικού και Οικονομικού Ελέγχου Τελική Αποτίμηση Ημέρες Πίνακας 1, Χρονοδιάγραμμα Εισαγωγής στο ΧΑ Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 15 από 60

16 Προϋποθέσεις Εισαγωγής 3. Προϋποθέσεις Εισαγωγής 3.1 Πρωτογενής Εισαγωγή (Initial Public Offering IPO) Για την πρωτογενή εισαγωγή μετοχών στην Αγορά Αξιών του ΧΑ εφαρμόζονται ο διατάξεις των άρθρων 1 έως 10 του Ν.3371/2005 και της Ενότητας 3 «Κανόνες Εισαγωγής στις Αγορές του ΧΑ» του Κανονισμού του ΧΑ. Συγκεκριμένα θα πρέπει η εκδότρια: Να υποβάλλει αίτηση στο Χρηματιστήριο Αθηνών Να υποβάλλει επίσης αίτηση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για την έγκριση του Ενημερωτικού Δελτίου για την εισαγωγή των μετοχών και τη χορήγηση άδειας διενέργειας δημόσιας εγγραφής, εφόσον δεν υπάρχει ήδη η διασπορά που απαιτεί ο Κανονισμός του ΧΑ. Για να ληφθεί απόφαση από το χρηματιστήριο για την εισαγωγή μετοχών για διαπραγμάτευση στην Αγορά Αξιών του ΧΑ θα πρέπει: Η εκδότρια να πληροί σωρευτικά τις προϋποθέσεις εισαγωγής που θέτει ο Κανονισμός του ΧΑ ανάλογα με το είδος της Κατηγορίας της Αγοράς Αξιών που αφορά η αίτηση εισαγωγής, δηλαδή: Την Κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης ή Την Κατηγορία Μεσαίας & Μικρής Κεφαλαιοποίησης και Να εγκριθεί το Ενημερωτικό Δελτίο από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Για την έγκριση αίτησης εισαγωγής, το ΧΑ μπορεί να ζητά και να αξιολογεί πρόσθετα στοιχεία ως προς την καταλληλότητα των μετοχών του εκδότη για εισαγωγή τους στη συγκεκριμένη αγορά, ιδίως ως προς την οικονομική κατάστασή τους, τον κλάδο δραστηριότητας και την πορεία του, τη διοίκηση και διαχείριση των εταιρικών υποθέσεων και την ποιότητα των διαδικασιών εταιρικής διακυβέρνησης. Το ΧΑ μπορεί σε κάθε περίπτωση να εξαρτά την εισαγωγή από οποιονδήποτε ειδικό όρο που είναι αναγκαίος για την προστασία των επενδυτών και την ομαλή λειτουργία της αγοράς και τον οποίο θα ανακοινώνει κατά τρόπο σαφή στον αιτούντα. Αν οι μετοχές που έχουν εκδοθεί από εταιρία με έδρα σε τρίτο, εκτός Ευρωπαϊκής Ένωσης κράτος δεν έχουν εισαχθεί σε χρηματιστήριο, μπορούν να εισαχθούν στο ΧΑ μόνο εάν αυτό κρίνει ότι η μη εισαγωγή των μετοχών στη χώρα προέλευσης δεν οφείλεται σε λόγους προστασίας των επενδυτών. Οι προϋποθέσεις εισαγωγής μετοχών ναυτιλιακών εταιριών στο ΧΑ είναι οι ίδιες με αυτές που ισχύουν για τις εκδότριες των υπόλοιπων οικονομικών κλάδων, βασίζονται μόνο σε χρηματοοικονομικά κριτήρια (π.χ κερδοφορία) και δεν επιβάλλουν κανένα περιορισμό ή άλλη ειδική προϋπόθεση που να σχετίζεται με τα πλοία (π.χ ως προς τη σημαία, ελάχιστο αριθμό πλοίων, νηογνώμονα κλπ) Προϋποθέσεις Εισαγωγής στην Μεγάλη Κεφαλαιοποίηση Οι προϋποθέσεις εισαγωγής στην Κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης του ΧΑ ορίζονται: από τα Άρθρα 3,4 και 5 του Ν.3371/2005, στις παραγράφους , , , , , , του Κανονισμού ΧΑ Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 16 από 60

17 Προϋποθέσεις Εισαγωγής Οι προϋποθέσεις εισαγωγής εφαρμόζονται και επί μετοχών αλλοδαπών εκδοτριών, αλλά και επί μετοχών ημεδαπών εκδοτριών με εισηγμένες μετοχές σε άλλο χρηματιστήριο (παρ , Κανονισμός ΧΑ). Οι ελάχιστες προϋποθέσεις και οι όροι εισαγωγής είναι: 1. Άρθρο 2 παρ. 1 Ν.3371/2005 & παρ , Κανονισμός ΧΑ: η εκδότρια πρέπει να είναι ελληνική ή αλλοδαπή ανώνυμη εταιρεία, συμπεριλαμβανομένων των ffshre αλλοδαπών κεφαλαιουχικών εταιρειών που λειτουργούν με τα βασικά στοιχεία ανώνυμης εταιρίας (π.χ Γενική Συνέλευση, Διοικητικό Συμβούλιο, δικαιώματα μειοψηφίας κλπ). Για την εισαγωγή μετοχών αλλοδαπής εκδότριας χωρίς εγκατάσταση στην Ελλάδα απαιτείται η γνωστοποίηση στην Ε.Κ. και στο ΧΑ των στοιχείων του αντικλήτου της που εδρεύει στην Αθήνα. 2. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: τα Ίδια Κεφάλαια της εκδότριας πρέπει να είναι τουλάχιστον 15 εκατ. Ευρώ, σε ενοποιημένη βάση, κατά την υποβολή της αίτησης εισαγωγής. 3. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: η εκδότρια πρέπει να εμφανίζει κερδοφορία τριετίας κατ ελάχιστον ως εξής: είτε κέρδη προ φόρων ύψους δώδεκα εκατομμυρίων ( ) Ευρώ και όχι λιγότερα από τρία εκατομμύρια ( ) Ευρώ ανά έτος, είτε EBITDA (κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών, αποτελεσμάτων και αποσβέσεων) τουλάχιστον δεκαέξι εκατομμυρίων ( ) Ευρώ και όχι λιγότερα από τέσσερα εκατομμύρια ( ) Ευρώ ανά έτος. Η προϋπόθεση της κερδοφορίας δεν εφαρμόζεται στις εξής περιπτώσεις εκδοτριών: στις εκδότριες που έχουν δημοσιεύσει οικονομικές καταστάσεις για λιγότερες των τριών (3) οικονομικών χρήσεων και εισάγονται μόνον ύστερα από έγκριση της Ε.Κ. στις εκδότριες με κεφαλαιοποίηση άνω των τριακοσίων εκατομμυρίων ( ) Ευρώ, μετά από απόφαση του ΧΑ. 4. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: η συνολική κεφαλαιοποίηση της εκδότριας - εκτιμώμενη τιμή εισαγωγής επί τον αριθμό των εισαγόμενων μετοχών κατά τον χρόνο της απόφασης εισαγωγής - πρέπει να είναι τουλάχιστον εκατόν πενήντα εκατομμύρια ( ) Ευρώ, όπως διαμορφώνεται με βάση τη μικρότερη τιμή του εύρους τιμών της δημόσιας προσφοράς. 5. Άρθρο 3, παρ. 3, Ν.3371/2005, παρ , Κανονισμός ΧΑ, Άρθρο 22, Ν.3556/2007: η εκδότρια πρέπει να έχει δημοσιεύσει ετήσιες οικονομικές καταστάσεις για τουλάχιστον τρεις (3) οικονομικές χρήσεις που προηγούνται της αίτησης εισαγωγής σύμφωνα με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα (Δ.Λ.Π. / Δ.Π.Χ.Π), ή προκειμένου για αλλοδαπές εκδότριες τρίτης χώρας εκτός Ευρωπαϊκής Ένωσης και με άλλα ισοδύναμα λογιστικά πρότυπα, όπως π.χ US GAAP (Απόφαση, 1/434/ ΕΚ). Οι οικονομικές καταστάσεις πρέπει να είναι ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή. Αν η εταιρεία καταρτίζει και ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, ισχύει το ίδιο και για τις καταστάσεις αυτές, αλλά και για τις καταστάσεις των εταιριών που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση, με βάση τη μέθοδο της ολικής ενσωμάτωσης, της τελευταίας πριν την υποβολή της αίτησης δημοσιευμένης χρήσης. Κατ εξαίρεση, εκδότριες που έχουν δημοσιεύσει οικονομικές καταστάσεις για λιγότερες των τριών (3) οικονομικών χρήσεων (π.χ νεοσύστατες) Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 17 από 60

18 Προϋποθέσεις Εισαγωγής δύνανται να εισάγονται μόνον ύστερα από έγκριση της Ε.Κ. σχετικού αιτήματος του ΧΑ, εφόσον μία τέτοια παρέκκλιση επιβάλλεται από ειδικούς λόγους που αφορούν την εταιρία και η πληροφόρηση που παρέχεται στο επενδυτικό κοινό είναι επαρκής, ώστε να είναι σε θέση να σχηματίσει σαφή γνώμη για την εταιρία. 6. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: ο εκδότης πρέπει να έχει επαρκή διασπορά των μετοχών του στο κοινό, το αργότερο κατά το χρόνο λήψης της απόφασης για την εισαγωγή τους. Η διασπορά θεωρείται επαρκής στις παρακάτω περιπτώσεις: Για εκδότες με κεφαλαιοποίηση μικρότερη από 1 δις Ευρώ διασπορά τουλάχιστον 25% του συνόλου των μετοχών, κατανεμημένη σε τουλάχιστον πρόσωπα από τα οποία κανένα δεν κατέχει ποσοστό μεγαλύτερο του 2% Για εκδότες με κεφαλαιοποίηση τουλάχιστον ίση ή μεγαλύτερη από 1 δις Ευρώ διασπορά τουλάχιστον 15% του συνόλου των μετοχών, κατανεμημένη σε τουλάχιστον πρόσωπα από τα οποία κανένα δεν κατέχει ποσοστό μεγαλύτερο του 2% Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η εισαγωγή μετοχών χωρίς να έχει πραγματοποιηθεί επαρκής διασπορά εφόσον έχει επιτευχθεί διασπορά σε ποσοστό τουλάχιστον 5% και εφόσον για την επίτευξή της μετά την εισαγωγή χρησιμοποιηθεί η διαδικασία της Υπηρεσίας ΗΒΙΠ (παρ , Κανονισμός ΧΑ). 7. Παρ , Κανονισμός: ο εκδότης πρέπει να έχει ελεγχθεί φορολογικά για όλες τις χρήσεις που έχουν δημοσιευθεί, κατά το χρόνο υποβολής της αίτησης, οι ετήσιες οικονομικές του καταστάσεις, πλην της τελευταίας. Αν ο εκδότης είναι αλλοδαπή εταιρεία ο φορολογικός έλεγχος διενεργείται από αναγνωρισμένο ελεγκτικό και λογιστικό οίκο διεθνούς κύρους, ο οποίος συντάσσει ειδική έκθεση για τις τυχόν φορολογικές της υποχρεώσεις. 8. Παρ , Κανονισμού ΧΑ & Άρθρα 1 έως 11, Ν.3016/2002: ο εκδότης πρέπει να τηρεί τις αρχές εταιρικής διακυβέρνησης. Οι κυριότερες υποχρεώσεις εταιρικής διακυβέρνησης εστιάζονται στις εξής: Σύνθεση Διοικητικού Συμβουλίου με Εκτελεστικά και Μη Εκτελεστικά μέλη Ο αριθμός των Μη Εκτελεστικών μελών δεν μπορεί να είναι μικρότερος από το 1/3 του συνόλου των μελών του Δ.Σ. Μεταξύ των Μη Εκτελεστικών μελών πρέπει να υπάρχουν τουλάχιστον δύο Ανεξάρτητα μέλη. Εσωτερικός Κανονισμός Λειτουργίας Υπηρεσίες Εσωτερικού Ελέγχου, Εξυπηρέτησης Μετόχων και Εταιρικών Ανακοινώσεων 9. Άρθρο 5, παρ. 1, Ν.3371/2005: η αίτηση εισαγωγής πρέπει να αφορά το σύνολο των μετοχών της ίδιας κατηγορίας που έχουν ήδη εκδοθεί. 10. Άρθρο 7, Ν.3371/2005: για την εισαγωγή μετοχών εκδοτών που εδρεύουν σε άλλη χώρα απαιτείται προηγουμένως η αποϋλοποίηση ή ακινητοποίηση των μετοχών αυτών, ανάλογα με το δίκαιο που διέπει την εμφάνιση της μετοχής της χώρας προέλευσης. 11. Άρθρο 4, παρ.2, Ν.3371/2005: οι μετοχές πρέπει να είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμες και πλήρως αποπληρωμένες. Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 18 από 60

19 Προϋποθέσεις Εισαγωγής 12. Άρθρο 5, παρ.3, Ν.3371/2005: η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση της κατηγορίας κοινών μετοχών με δικαίωμα ψήφου αποτελεί προϋπόθεση για την εισαγωγή άλλων κατηγοριών μετοχών. 13. Άρθρο 3, παρ. 1 & Άρθρο 4 παρ. 1, Ν.3371/2005:η νομική κατάσταση της εταιρείας και των μετοχών πρέπει να είναι σύμφωνη με τους νόμους και τους κανονισμούς στους οποίους υπόκειται, όσον αφορά την ίδρυση της και την καταστατική της λειτουργία. 14. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: αν το ΧΑ κρίνει ότι η δραστηριότητα του εκδότη δεν παρουσιάζει συνοχή και πληρότητα, με αποτέλεσμα να δημιουργείται κίνδυνος για το επενδυτικό κοινό, μπορεί να ζητήσει την εξαγορά συνδεδεμένων - κατά την έννοια του Άρθρου 42ε, Ν.2190/ εταιριών ή και εταιριών που έχουν την ίδια μετοχική σύνθεση, από τον εκδότη ή την απορρόφηση συγκεκριμένων εταιριών ή κλάδων των συνδεδεμένων κατά τα άνω με τον εκδότη που υπέβαλε την αίτηση εταιριών (δημιουργία ομίλου) ή ακόμη πρόσθετες διασφαλίσεις που θεωρεί απαραίτητες για τη προστασία του συμφέροντος του επενδυτικού κοινού. Λόγω της ιδιαιτερότητας της λειτουργίας του ναυτιλιακού κλάδου δεν συνιστά συνήθη πρακτική του Δ.Σ του ΧΑ να αιτείται να υπαχθούν στον όμιλο της εκδότριας, ούτε η διαχειρίστρια εταιρία - εταιρίες των πλοίων της πρώτης που είναι συμφερόντων των βασικών μετόχων της εκδότριας, ούτε όλα τα πλοία που ανήκουν σε πλοιοκτήτριες εταιρίες συμφερόντων των βασικών μετόχων της εκδότριας. Σε κάθε περίπτωση όμως θα γίνεται ενδελεχής περιγραφή τέτοιων σχέσεων στο Ενημερωτικό Δελτίο εισαγωγής, καθώς και αναφορά των προθέσεων των βασικών μετόχων της εκδότριας (σε επίπεδο φυσικού προσώπου) σε σχέση με τις τυχόν ανταγωνιστικές δραστηριότητες που σκοπεύουν να προβούν έναντι των πλοίων της εκδότριας Προϋποθέσεις Εισαγωγής στην Μεσαία & Μικρή Κεφαλαιοποίηση Για την εισαγωγή στην Κατηγορία Μεσαίας & Μικρής Κεφαλαιοποίησης ισχύουν όλες οι προϋποθέσεις εισαγωγής της Κατηγορίας Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης με τις εξής ειδικές ρυθμίσεις: 1. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: ο εκδότης πρέπει να ορίσει Μέλος της Αγοράς Αξιών (π.χ χρηματιστηριακή εταιρία ή πιστωτικό ίδρυμα) με δικαίωμα παροχής υπηρεσιών αναδόχου σε δημόσια προσφορά ως Ειδικό Σύμβουλο για τα δύο (2) έτη που ακολουθούν την αρχική εισαγωγή. Ο Ειδικός Σύμβουλος υποχρεούται: να έχει λάβει άδεια Ειδικού Διαπραγματευτή (market maker) επί της σχετικής μετοχής και να προβαίνει στην εισαγωγή ζεύγους εντολών αγοράς και πώλησης (qute) για την παροχή ρευστότητας. να εκδώσει ανάλυση του εκδότη με τη συμπλήρωση δώδεκα (12) μηνών διαπραγμάτευσης στο ΧΑ και να προβαίνει σε δύο (2) παρουσιάσεις του εκδότη ετησίως σε επενδυτές στο ΧΑ 2. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: τα Ίδια Κεφάλαια της εκδότριας πρέπει να είναι τουλάχιστον τρία (3) εκατομμύρια ευρώ, σε ενοποιημένη βάση, κατά την υποβολή της αίτησης εισαγωγής. 3. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: η εκδότρια πρέπει να εμφανίζει κερδοφορία τριετίας κατ ελάχιστον ως εξής: είτε κέρδη προ φόρων ύψους τεσσάρων εκατομμυρίων ( ) Ευρώ και όχι λιγότερα από ένα εκατομμύριο ( ) Ευρώ ανά έτος, Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 19 από 60

20 Προϋποθέσεις Εισαγωγής είτε EBITDA τουλάχιστον έξι εκατομμυρίων ( ) ευρώ και όχι λιγότερα από ένα εκατομμύριο πεντακόσιες χιλιάδες ( ) Ευρώ ανά έτος. Κατά τα λοιπά ισχύουν και εδώ οι εξαιρέσεις από την κερδοφορία που περιγράφονται παραπάνω (παρ , Στοιχείο 3, Κειμένου). 4. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: ισχύει η απαγόρευση μεταβίβασης μετοχών κατά το πρώτο (1ο) έτος μετά την εισαγωγή, για τους μετόχους που συμμετέχουν με ποσοστό μεγαλύτερο του πέντε τοις εκατό (5%) στο μετοχικό κεφάλαιο του εκδότη, για ποσοστό μεγαλύτερο του είκοσι πέντε (25%) του συνόλου των μετοχών τους. Εξαιρέσεις προβλέπονται όταν πρόκειται ενδεικτικά για μεταβιβάσεις λόγω κληρονομικής διαδοχής ή μεταβιβάσεων πακέτου μετοχών σε στρατηγικό επενδυτή. 5. Δεν εφαρμόζεται η προϋπόθεση της Κεφαλαιοποίησης που ισχύει για την εισαγωγή στην Κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης του ΧΑ (παρ , Στοιχείο 4, Κειμένου). 3.2 Συνοπτικός Πίνακας Προϋποθέσεων Εισαγωγής Προϋποθέσεις Εισαγωγής Κέρδη Προ Φόρων τριετίας (σε ενοποιημένη βάση) ή Κέρδη ΕΒΙΤDA τριετίας (σε ενοποιημένη βάση) Μεγάλη Κεφαλαιοποίηση Μεσαία & Μικρή Κεφαλαιοποίηση Ίδια Κεφάλαια (σε ενοποιημένη βάση) 15 Εκατ. Ευρώ 3 Εκατ. Ευρώ Κεφαλαιοποίηση 150 Εκατ Εκατ. Ευρώ (όχι λιγότερα από 3 Εκατ. Ευρώ κατ έτος) Διασπορά 16 Εκατ. Ευρώ (όχι λιγότερα από 4 Εκατ. κατ έτος) 25% ή 15% για Κεφαλαιοποίηση > 1 δις Ευρώ Φορολογικός έλεγχος ΝΑΙ ΝΑΙ Ειδικός Σύμβουλος για 2 έτη ΟΧΙ ΝΑΙ Απαγόρευση μεταβίβασης μετοχών για το 1 ο έτος για μετόχους > 5% ΟΧΙ ΝΑΙ Ετήσιες Οικονομικές καταστάσεις των προηγούμενων τριών ετών από την εισαγωγή (νεοσύστατες εταιρείες εισάγονται με απόφαση Ε.Κ.) Δ.Λ.Π. / Δ.Π.Χ.Π. US GAAP για αλλοδαπές εταιρείες Πίνακας 2, Προϋποθέσεις Εισαγωγής στο ΧΑ 4 Εκατ. Ευρώ (όχι λιγότερα από 1 Εκατ. Ευρώ κατ έτος) 6 Εκατ. Ευρώ (όχι λιγότερα από 1,5 Εκατ. κατ έτος) 25% ή 15% για Κεφαλαιοποίηση > 1 δις Ευρώ Δ.Λ.Π. / Δ.Π.Χ.Π. US GAAP για αλλοδαπές εταιρείες 3.3 Δευτερογενής Εισαγωγή (Dual Listing) Για τη δευτερογενή εισαγωγή στο ΧΑ μετοχών που έχουν εισαχθεί ήδη ή εισάγονται ταυτόχρονα και σε άλλο ξένο χρηματιστήριο, εφαρμόζονται αντιστοίχως οι προϋποθέσεις εισαγωγής της Κατηγορίας της Αγοράς Αξιών που αφορά η αίτηση εισαγωγής - Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης ή Μεσαίας & Μικρής Κεφαλαιοποίησης - με τις εξής διαφοροποιήσεις: 1. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: η προϋπόθεση της κερδοφορίας δεν εφαρμόζεται. 2. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: για την πλήρωση του κριτηρίου διασποράς λαμβάνεται υπόψη και η υφιστάμενη διασπορά στις αγορές που η εταιρεία Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 20 από 60

21 Προϋποθέσεις Εισαγωγής είναι ήδη εισηγμένη. Στην περίπτωση αυτή πρέπει σύμφωνα με τα στοιχεία του Συστήματος Άυλων Τίτλων (Σ.Α.Τ.) να έχουν κατανεμηθεί εντός της ελληνικής επικράτειας μετοχές κατά ποσοστό τουλάχιστον 5% του συνόλου των μετοχών σε 100 πρόσωπα, από τα οποία κανένα δεν πρέπει να κατέχει ποσοστό μεγαλύτερο του 2%. 3. Παρ , Κανονισμός ΧΑ: οι οικονομικές καταστάσεις δύνανται να συντάσσονται με US GAAP. Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 21 από 60

22 Διαδικασία Εισαγωγής 4. Διαδικασία Εισαγωγής 4.1 Βασικές Διαδικασίες Συνοπτικά οι βασικές διαδικασίες που θα πρέπει να ακολουθηθούν για την εισαγωγή μετοχών στο ΧΑ είναι οι ακόλουθες: 1. Ο εκδότης πρέπει να υποβάλει αίτηση εισαγωγής στο ΧΑ. Ο εκδότης πρέπει να διορίσει τουλάχιστον έναν Κύριο Ανάδοχο ή και ένα Σύμβουλο, που είναι υπεύθυνοι για την κατάθεση της αίτησης εισαγωγής και των δικαιολογητικών του φακέλου εισαγωγής, την παρουσίαση της εταιρίας στο ΧΑ με τη σύνταξη του εντύπου εταιρικού προφίλ και του εντύπου καταλληλότητας, τη διενέργεια της δημόσιας εγγραφής, τη σύνταξη και την κατάθεση του Ενημερωτικού Δελτίου στην Ε.Κ. και εν γένει την επικοινωνία με το ΧΑ και την Ε.Κ. Ο Κύριος Ανάδοχος και ο Σύμβουλος επιτρέπεται να είναι μόνο πιστωτικό ίδρυμα ή Εταιρία Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών με μετοχικό κεφάλαιο τουλάχιστον 3 Εκατ. Ευρώ και άδεια διενέργειας αναδοχής χρηματοπιστωτικών μέσων. 2. Επίσης ο εκδότης υποβάλει αίτηση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (Ε.Κ) για την έγκριση ενημερωτικού δελτίου και την χορήγηση άδειας διενέργειας δημόσιας εγγραφής, εφόσον δεν υπάρχει ήδη η διασπορά που απαιτείται από τον Κανονισμό ΧΑ. 3. Το Ενημερωτικό Δελτίο Εισαγωγής πρέπει να είναι γραμμένο στην Ελληνική γλώσσα και συντάσσεται σύμφωνα με το Νόμο 3401/2005. Το περιεχόμενό του ορίζεται στα Παραρτήματα Ι & ΙΙΙ του Κανονισμού Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου 809/2004 της Επιτροπής και περιέχει και τις ειδικές πληροφορίες που προβλέπονται στις παραγράφους (Shipping Cmpanies) του CESR/05 054Β. 4. Το ΧΑ διαπιστώνει την κατ αρχήν συνδρομή των προϋποθέσεων εισαγωγής και ενημερώνει σχετικά την Ε.Κ. ώστε να προχωρήσει στον έλεγχο του ενημερωτικού δελτίου. 5. Η Ε.Κ. ελέγχει και εγκρίνει το περιεχόμενο του ενημερωτικού δελτίου και ενημερώνει το χρηματιστήριο στο οποίο έχει υποβληθεί η αίτηση εισαγωγής. Επίσης παρέχει την άδεια για τη διενέργεια δημόσιας εγγραφής, εφόσον ζητείται. 6. Το ΧΑ αποφασίζει για την εισαγωγή στην οργανωμένη αγορά του το αργότερο σε ένα μήνα από την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου ή σε περίπτωση δημόσιας εγγραφής από την ολοκλήρωση της. Η απόφαση του ΧΑ κοινοποιείται στον εκδότη και δημοσιεύεται στο Ημερήσιο Δελτίο Τιμών. 4.2 Διαδικασίες Κανονισμού Η διαδικασία εξέτασης των αιτήσεων εισαγωγής διενεργείται σύμφωνα με τα οριζόμενα στις διατάξεις της παραγράφου του Κανονισμού Πρώτο Στάδιο: Αξιολόγηση Αίτησης Εισαγωγής 1. Ο εκδότης υποβάλλει από κοινού με τον Σύμβουλο/Κύριο Ανάδοχο: αίτηση εισαγωγής των μετοχών του στο ΧΑ συμπληρωμένο ερωτηματολόγιο καταλληλότητας και έντυπο εταιρικού προφίλ που παρουσιάζουν συνοπτικά τις κυριότερες χρηματοοικονομικές Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 22 από 60

23 Διαδικασία Εισαγωγής πληροφορίες της εκδότριας, καθώς και τα δικαιολογητικά που αναφέρονται στην συνέχεια του κειμένου (παρ. 5.1, Κειμένου). 2. Στη συνέχεια, ελέγχεται από το ΧΑ ο φάκελος και οι προϋποθέσεις εισαγωγής ενώ επίσης ελέγχονται και εκτιμώνται οι προϋποθέσεις εισαγωγής και αξιολόγησης της καταλληλότητας του εκδότη. 3. Το ΧΑ προβαίνει σε σχετική έγγραφη ενημέρωση του Συμβούλου/Κυρίου Αναδόχου και του εκδότη για τυχόν ειδικές κατά περίπτωση προϋποθέσεις που τίθενται από το ΧΑ προκειμένου να γίνει αποδεκτή η αίτηση εισαγωγής. 4. Ο Σύμβουλος/Κύριος Ανάδοχος απαντά εγγράφως για τις τυχόν ανωτέρω προϋποθέσεις 5. Ειδική μνεία γίνεται για την προϋπόθεση της επαρκούς διασποράς, η οποία μπορεί να επιτευχθεί μετά τη δημόσια προσφορά σύμφωνα με την Υπηρεσία ΗΒΙΠ (παρ , Κανονισμού ΧΑ) 6. Το ΧΑ αποφαίνεται επί της αποδοχής της αίτησης εισαγωγής Δεύτερο Στάδιο: Έγκριση Εισαγωγής 1. Ο εκδότης, μέσω του Συμβούλου/Κυρίου Αναδόχου πρέπει να υποβάλει στο ΧΑ τα παρακάτω δικαιολογητικά: A. Πριν την διενέργεια δημόσιας προσφοράς αντίγραφο του εγκεκριμένου ενημερωτικού δελτίου απόφασης της Ε.Κ. για έγκριση του ενημερωτικού δελτίου και της άδειας της Ε.K. για τη διενέργεια της δημόσιας προσφοράς. B. Μετά την διενέργεια δημόσιας προσφοράς τα δικαιολογητικά για την λήψη της απόφασης εισαγωγής (παρ. 5.2, Κειμένου), εντός πέντε (5) εργάσιμων ημερών από το πέρας της δημόσιας προσφοράς. 2. Το ΧΑ αποφαίνεται επί της εισαγωγής. 3. Σε περίπτωση εισαγωγής με εφαρμογή της εξαίρεσης για την επαρκή διασπορά που προβλέπεται στην παρ του Κανονισμού, η εισαγωγή εγκρίνεται με τη διαλυτική αίρεση της μη επίτευξης διασποράς Τρίτο Στάδιο: Έναρξη Διαπραγμάτευσης 1. Ο εκδότης υποβάλλει στο ΧΑ από κοινού με τον Σύμβουλο/Κύριο Ανάδοχο τα δικαιολογητικά για τη λήψη της απόφασης για την εισαγωγή (παρ , Κειμένου). 2. Το ΧΑ ελέγχει την πληρότητα των υποβαλλόμενων δικαιολογητικών. 3. Η διαπραγμάτευση των μετοχών αρχίζει εντός δεκαπέντε (15) ημερολογιακών ημερών από την ημερομηνία έγκρισης από το ΧΑ της εισαγωγής των μετοχών. 4. Για την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών πρέπει να έχει διασφαλισθεί η εκκαθάριση των μετοχών και να έχουν καταβληθεί οι συνδρομές του ΧΑ (εφάπαξ και περιοδικές) για τις περιπτώσεις νέων εισαγωγών. Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 23 από 60

24 Δικαιολογητικά Εισαγωγής 5. Δικαιολογητικά Εισαγωγής Ο εκδότης μαζί με τον Σύμβουλο/Κύριο Ανάδοχο οφείλει να υποβάλει στο ΧΑ τα δικαιολογητικά που ορίζονται στην Απόφαση 28 του ΧΑ και διαφοροποιούνται ανάλογα με το στάδιο εισαγωγής που αφορούν. Σε περίπτωση εκδοτών των οποίων η έδρα δεν βρίσκεται στην Ελλάδα, εφαρμόζονται αναλογικά οι διατάξεις της Απόφασης 28 του ΧΑ, κατά τρόπο που να εξασφαλίζει την εύρυθμη λειτουργία της αγοράς και την ίση μεταχείριση των επενδυτών. Το ΧΑ μπορεί να επιτρέπει παρέκκλιση από τα δικαιολογητικά και τους χρονικούς περιορισμούς, ιδιαίτερα όταν πρόκειται για λόγους συντονισμού της διαδικασίας με τις αντίστοιχες διαδικασίες που προβλέπονται από το δίκαιο που διέπει τον αλλοδαπό εκδότη ή τη λειτουργία του αλλοδαπού χρηματιστηρίου ή άλλης οργανωμένης αγοράς στην οποία ο εκδότης έχει τυχόν εισάγει ή πρόκειται να εισάγει τις μετοχές του. 5.1 Δικαιολογητικά Αξιολόγησης Αίτησης Εισαγωγής Κατά την υποβολή φακέλου για την εξέταση από το Δ.Σ. του ΧΑ της αίτησης εισαγωγής των μετοχών του εκδότη, ο εκδότης υποχρεούται να υποβάλει στο ΧΑ από κοινού με τον Σύμβουλο/Κύριο Ανάδοχο, τα ακόλουθα δικαιολογητικά (Άρθρο 1, Απόφασης 28):: 1. Αίτηση εισαγωγής μετοχών στην επιθυμητή Κατηγορία της Αγοράς Αξιών, (Παράρτημα Α, Απόφασης 28). 2. «Έντυπο Εκδότη Εταιρικού Προφίλ» (Παράρτημα Β, Απόφασης 28). 3. «Ερωτηματολόγιο Καταλληλότητας» (Παράρτημα Γ, Απόφασης 28). 4. Έντυπο δηλώσεων των Μελών του ΔΣ του εκδότη (Παράρτημα Δ, Απόφασης 28). 5. Έντυπο δηλώσεων των Μετόχων του εκδότη με ποσοστό άνω του 5% του μετοχικού κεφαλαίου (Παράρτημα Ε, Απόφασης 28). 6. Έντυπο βεβαιώσεων Τακτικών Ορκωτών ελεγκτών του εκδότη (Παράρτημα ΣΤ, Απόφασης 28). 7. «Έντυπο Δηλώσεων Ειδικού Συμβούλου», εάν πρόκειται για εισαγωγή στην κατηγορία Μεσαίας & Μικρής Κεφαλαιοποίησης (Παράρτημα Ζ, Απόφασης 28). 8. Επικυρωμένο αντίγραφο των πρακτικών του αρμοδίου οργάνου του εκδότη που αποφάσισε την εισαγωγή των μετοχών προς διαπραγμάτευση στο ΧΑ και την (τυχόν) αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. 9. Σε περίπτωση διάθεσης υφισταμένων μετοχών, κατάσταση των μετόχων οι οποίοι θα διαθέσουν μετοχές τους. 10. Αντίγραφο του κωδικοποιημένου καταστατικού του εκδότη το οποίο περιλαμβάνει όλες τις τροποποιήσεις μέχρι και την υποβολή της αίτησης εισαγωγής στο ΧΑ. 11. Ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις του εκδότη ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή. 12. Οικονομικές καταστάσεις των εταιριών που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση της τελευταίας πριν την υποβολή της αίτησης δημοσιευμένης χρήσης για τις αντίστοιχες χρήσεις, ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή. Εφόσον Αρχείο: ATHEX Listing Requirements Shipping V1-02.dc Σελίδα 24 από 60