Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων

Transcript

1 Έκδοση της 3/2/2015 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηματιστηρίων, Ιανουάριος % -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Ιανουάριος % NIKKEI 225 SMI BEL20 CAC 40 XETRA DAX FTSE 100 NASDAQ Cmp S&P 500 DJ Industrial Παγκόσμια Οικονομία Βάσει της μελέτης του ιεθνούς Νομισματικού Ταμείου η οποία δημοσιεύτηκε εντός του Ιανουαρίου, η πρόβλεψη για τον ρυθμό ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας τα έτη 2015 και 2016 διαμορφώνεται σε 3,5% και 3,7% αντίστοιχα, έχοντας αναθεωρηθεί προς τα κάτω κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις (Οκτώβριος 2014). Η.Π.Α. Σύμφωνα με τις πρώτες εκτιμήσεις του Υπουργείου Εμπορίου των ΗΠΑ, επιβράδυνση παρουσίασε κατά το τελευταίο 3μηνο του 2014 ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας. Πιο συγκεκριμένα, το αμερικανικό ΑΕΠ αναπτύχθηκε κατά το δ 3μηνο με ετήσιο ρυθμό 2,6%, έναντι ρυθμού 5% το γ 3μηνο και 4,6% το β 3μηνο του Ευρώπη Πρόγραμμα μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης ανακοίνωσε η ΕΚΤ κατά τη συνεδρίαση του Σ στις 22 Ιανουαρίου, με στόχο την ενίσχυση του πληθωρισμού και τη διατήρησή του στο ύψος του 2% μεσοπρόθεσμα καθώς και την ενδυνάμωση του ρυθμού ανάπτυξης της ευρωζώνης. ΤΡ (Τραπεζικός) FTSEA (Αγοράς) FTSEΜ (Mid Cap) FTSE (Large Cap) Γ (Γενικός είκτης) Ελλάδα Εν αναμονή των προγραμματικών δηλώσεων της κυβέρνησης που προέκυψε μετά τις εκλογές της 25ης Ιανουαρίου με την σύμπραξη ΣΥΡΙΖΑ-ΑΝΕΛ, συγκεχυμένα εξακολουθούν να είναι τα μηνύματα αναφορικά με την οικονομική πολιτική που πρόκειται να ακολουθηθεί καθώς και αναφορικά με τη μορφή και το περιεχόμενο της συνεργασίας με την ΕΕ, την ΕΚΤ και το ΝΤ. Οι πρώτες ημέρες της νέας κυβέρνησης συνοδεύτηκαν από αναστάτωση στο Χ.Α. και νέα άνοδο των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων, τάσεις οι οποίες αντιστράφηκαν τις πρώτες ημέρες του Φεβρουαρίου, όταν κατέστη εμφανές ότι στις προθέσεις της νέας κυβέρνησης δεν συγκαταλέγεται η διαγραφή του χρέους. -40% -30% -20% -10% 0%

2 Παγκόσμια Οικονομία Προβλέψεις του ιεθνούς Νομισματικού Ταμείου για την παγκόσμια οικονομία Ρυθμοί Ανάπτυξης * 2016* Παγκόσμια Οικονομία 3,3 3,3 3,5 3,7 Ανεπτυγμένες οικονομίες 1,3 1,8 2,4 2,4 Αναπτυσσόμενες οικονομίες 4,7 4,4 4,3 4,7 ΗΠΑ 2,2 2,4 3,6 3,3 ΕΕ -0,5 0,8 1,2 1,4 Ιαπωνία 1 6 0,1 0,6 0,8 Ρωσία 1,3 0,6-3,0-1,0 Κίνα 7,8 7,4 6,8 6,3 Ινδία 5,0 5,8 6,3 6,5 *Προβλέψεις. Πηγή: ΝΤ World Economic Outlook, Ιαν Βάσει πρόσφατης μελέτης του ιεθνούς Νομισματικού Ταμείου που δημοσιεύτηκε εντός του Ιανουαρίου, η πρόβλεψη για τον ρυθμό ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας για τα έτη 2015 και 2016 διαμορφώνεται σε 3,5% και 3,7% αντίστοιχα, αναθεωρημένη προς τα κάτω κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις (Οκτώβριος 2014). Η επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Κίνα, την Ρωσία, την Ευρωζώνη και την Ιαπωνία καθώς και η μειωμένη δραστηριότητα σε ορισμένες πετρελαιοπαραγωγές χώρες αντανακλώνται στις προβλέψεις του ΝΤ. Επιπλέον, τα θετικά αποτελέσματα που γεννά η πτώση των τιμών του πετρελαίου δεν θα είναι δυνατόν να αντισταθμίσουν τις επιπτώσεις της μείωσης των επενδύσεων διεθνώς λόγω των υποβαθμισμένων προσδοκιών αναφορικά με την ανάπτυξη αρκετών ανεπτυγμένων ή αναπτυσσόμενων οικονομιών. Αναλυτικότερα, οι Ηνωμένες Πολιτείες αποτελούν την μόνη οικονομία για την οποία οι προβλέψεις ανάπτυξης είναι θετικές. Συγκεκριμένα, η ανάκαμψη της αμερικάνικης οικονομίας, μετά την ύφεση στο πρώτο τρίμηνο του 2014, ήταν μεγαλύτερη από ότι προβλεπόταν και σε αυτό συνέβαλε η μείωση της ανεργίας και η κάμψη των πληθωριστικών τάσεων. Ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να υπερβεί το 3% την διετία , με την εγχώρια ζήτηση να ενισχύεται από την πτώση στην τιμή του πετρελαίου. Στην Ευρωζώνη, η ανάπτυξη το τρίτο τρίμηνο ήταν οριακά χαμηλότερη από τις σχετικές προβλέψεις, κυρίως λόγω της μειωμένης επενδυτικής δραστηριότητας. Η ανάκαμψη αναμένεται να είναι πιο αργή από τις αρχικές προβλέψεις και εκτιμάται σε 1,2% για το 2015 και 1,4% το Στην Ιαπωνία, η οικονομία υπέστη τεχνική ύφεση το τρίτο τρίμηνο του 2014 λόγω της αύξησης του φόρου κατανάλωσης, η οποία δεν ενίσχυσε όσο αναμενόταν την ιδιωτική εγχώρια ζήτηση. Τα νέα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης και η αναβολή της δεύτερης αύξησης του φόρου κατανάλωσης, σε συνδυασμό με τις μειωμένες τιμές πετρελαίου και την υποτίμηση του γεν αναμένεται να ενισχύσουν την ανάπτυξη το διάστημα Στις αναδυόμενες και στις αναπτυσσόμενες αγορές, ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να παραμείνει σταθερός για το 2015 στο 4,3% με τάσεις αύξησης στο 4,7% το Η αρνητική αναθεώρηση των προβλέψεων σε σχέση με τις προγενέστερες εκτιμήσεις οφείλεται σε τρεις παράγοντες: στη χαμηλότερη ανάπτυξη της Κίνας και στον αντίκτυπο της εξέλιξης αυτής στις αναδυόμενες οικονομίες της Ασίας, στην υποβάθμιση των προοπτικών για το ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας της Ρωσίας και στις επί τα χείρω αναθεωρήσεις των προβλέψεων για τις χώρες με μεγάλη εξαγωγική δραστηριότητα στον τομέα των εμπορευμάτων (π.χ. χώρες της Λατινικής Αμερικής, χώρες της Αφρικής).

3 Ισοτιμία Ευρώ- ολαρίου 31/12/2014-2/2/2015 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 Τιμή πετρελαίου Crude (δολ./βαρέλι), 31/12/2014 2/2/ /12/14 7/1/15 14/1/15 21/1/15 28/1/15 Ισοτιμία Ευρώ/ ολαρίου- Εμπορεύματα Ισοτιμία Ευρώ ολαρίου Το πτωτικό ράλι της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου συνεχίστηκε και τον Ιανουάριο, μετά τις απώλειες της τάξης του 12% που σημειώθηκαν εντός του Η ισοτιμία ευρώ-δολαρίου άνοιξε τον Ιανουάριο στα 1,2104 δολ./ευρώ, ενώ κατέγραψε ιστορικά χαμηλά 9ετίας τις πρώτες μέρες του Εξαιτίας των εκτιμήσεων για επερχόμενη ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ κατά τη διάρκεια του μήνα, το ευρώ έχανε σταθερά έδαφος καθόλη τη διάρκεια του μήνα, με θεαματική διολίσθησή του στις 23 Ιανουαρίου στα 1,1204 δολ./ευρώ, μετά την ανακοίνωση του πρόγραμματος αγοράς ομολόγων που θα θέσει σε εφαρμογή η ΕΚΤ από τον προσεχή Μάρτιο. Συγκεκριμένα, το πρόγραμμα εκτιμάται να είναι πιο ευρύ από τα αρχικά εκτιμηθέντα σενάρια, προοπτική που οδήγησε το ευρώ σε ιστορική βουτιά στα χαμηλότερα επίπεδα της τελευταίας 11ετίας. Στα τέλη του μήνα, η ανακοίνωση της βελτίωσης του οικονομικού κλίματος στην Ευρωζώνη επέδρασε θετικά στην ισοτιμία του ευρώ, οδηγώντας σε μικρή ανάκαμψή της ισοτιμίας και επαναφορά της στα επίπεδα του 1,13 δολ./ευρώ. Στις 2 Φεβρουαρίου η ισοτιμία έκλεισε στα 1,1346 δολ./ευρώ. Πετρέλαιο Ελεύθερη πτώση ακολούθησε η τιμή του πετρελαίου και τον Ιανουάριο, σημειώνοντας νέα ιστορικά χαμηλά 6ετίας κατά τη διάρκεια του μήνα. Η τιμή του πετρελαίου άνοιξε τον Ιανουάριο με 52,69 δολ./βαρέλι, και κινήθηκε με αυξομειώσεις πτωτικά, φτάνοντας έως και τα 44,45 δολ./βαρέλι στα τέλη του μηνός. Η μεγάλη πτώση της τιμής του πετρελαίου οφείλεται τόσο στην ενίσχυση του δολαρίου, αλλά και στις ανησυχίες που προέκυψαν στη Σαουδική Αραβία, μετά την ανακοίνωση του θανάτου του βασιλιά της χώρας /12/14 7/1/15 14/1/15 21/1/15 28/1/15 Η παραγωγή πετρελαίου στην Ρωσία και το Ιράκ άγγιξε τον εκέμβριο το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δεκαετιών, ενώ ο Οργανισμός Πετρελαιοπαραγωγών Χωρών (OPEC) προς το παρόν επιμένει στη διατήρηση των υψηλών επιπέδων παραγωγής Πετρελαίου παρά τα χαμηλά των τρεχουσών τιμών του. Η τιμή του πετρελαίου την τελευταία ημέρα του Ιανουαρίου διαμορφώθηκε ελαφρώς αυξημένη στα 48,24 δολ./βαρέλι, ενώ κατά τις πρώτες ημέρες του Φεβρουαρίου κινήθηκε ελαφρώς πτωτικά, κλείνοντας στα 47,1 δολ./βαρέλι στις 2 Φεβρουαρίου. Σημειώνεται ότι, την εβδομάδα που έληξε στις 2/2, τα αποθέματα αργού πετρελαίου στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 8,9 εκατομμύρια βαρέλια έναντι της προηγούμενης εβδομάδας, φτάνοντας τα 406,7 εκατ. βαρέλια σύμφωνα με τα στοιχεία της Energy Information Administration, Πρόκειται για τα υψηλότερα επίπεδα αποθεμάτων των τελευταίων 80 ετών ως προς τη συγκεκριμένη περίοδο του έτους.

4 Τιμή χρυσού (δολ. /ουγγιά), 31/12/2014-2/2/ Χρυσός Ανάκαμψη παρουσίασε η τιμή του χρυσού τον Ιανουάριο, συνεχίζοντας την ανοδική πορεία που είχε διαγράψει τον εκέμβριο. Ο Ιανουάριος άνοιξε με την τιμή του χρυσού στα 1.181,98 δολ./ουγγιά, ελαφρώς χαμηλότερα από το κλείσιμο του εκεμβρίου, ωστόσο οι απώλειες στα διεθνή χρηματιστήρια και η περαιτέρω πτώση της τιμής του πετρελαίου έστρεψαν τους επενδυτές στο πολύτιμο μέταλλο ως ασφαλέστερη επενδυτική λύση. Η υποβάθμιση των προβλέψεων για την πορεία της παγκόσμιας ανάπτυξης από το ιεθνές Νομισματικό Ταμείο οδήγησε σε αύξηση της τιμής του χρυσού, η οποία ξεπέρασε τα δολ./ουγγιά στις 22 Ιανουαρίου /12/14 7/1/15 14/1/15 21/1/15 28/1/15 Στα τέλη του μήνα η τιμή του πολύτιμου μετάλλου σημείωσε ελαφρώς πτωτική πορεία, πέφτοντας στα 1.257,38 δολ./ουγγιά στον απόηχο της ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ, όμως η πτώση συγκρατήθηκε ελαφρώς από τα αποτελέσματα των εκλογών στην Ελλάδα που ενίσχυσαν το κλίμα αβεβαιότητας στην Ευρωζώνη. Στις 2 Φεβρουαρίου ο χρυσός έκλεισε στα 1.274,25 δολ./ουγγιά.

5 Ρυθμός Ανάπτυξης ημοσιονομικό Έλλειμμα Ανεργία- Αγορά Εργασίας Αγορά Κατοικιών είκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Η.Π.Α Σύμφωνα με τις πρώτες εκτιμήσεις του Υπουργείου Εμπορίου των ΗΠΑ, επιβράδυνση παρουσίασε κατά το τελευταίο 3μηνο του 2014 ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας. Πιο συγκεκριμένα, το αμερικανικό ΑΕΠ αναπτύχθηκε κατά το δ 3μηνο με ετήσιο ρυθμό 2,6%, έναντι ρυθμού 5% το γ 3μηνο και 4,6% το β 3μηνο του Οι εκτιμήσεις των αναλυτών προέβλεπαν ανάπτυξη 3,2%. Συνολικά για το 2014 ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο 2,4%. Τα στοιχεία δείχνουν ότι οι καταναλωτές ωθούμενοι από τη βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας και τη ραγδαία υποχώρηση των τιμών των καυσίμων ενίσχυσαν τις δαπάνες τους στο τέλος του Αντίθετα, οι επενδύσεις των επιχειρήσεων επιβραδύνθηκαν σημαντικά και οι εξαγωγές υποχώρησαν. Η Fed εξακολουθεί να παραμένει «υπομονετική» όσον αφορά την αύξηση των επιτοκίων, προβλέποντας βελτίωση της οικονομίας και των συνθηκών στην αγορά εργασίας, αλλά και πτώση του πληθωρισμού βραχυπρόθεσμα. Σημαντική συρρίκνωση του δημοσιονομικού ελλείμματος καταγράφηκε στις ΗΠΑ το 2014, με το έλλειμμα να διαμορφώνεται στο τέλος του έτους στα 483 δισ. δολάρια το 2014, ενώ εκτιμάται ακόμα μεγαλύτερη υποχώρησή του στα 468 δισ. δολάρια για το 2015, σύμφωνα με προβλέψεις του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου. Τα επίπεδα αυτά, είναι τα χαμηλότερα της 5ετούς διακυβέρνησης του Προέδρου των ΗΠΑ Μπάρακ Ομπάμα. Ωστόσο, ενώ οι εκτιμήσεις δείχνουν πως το έλλειμμα θα διατηρηθεί σε χαμηλά επίπεδα έως και το 2016, αργότερα αναμένεται να αυξηθεί, σύμφωνα με τα σχέδια της κυβέρνησης για μεταγενέστερα αυξανόμενες δαπάνες για ρύθμιση του χρέους και πληρωμές συντάξεων. Στο 5,6% μειώθηκε το ποσοστό της ανεργίας στις ΗΠΑ τον εκέμβριο, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 6,5 ετών. Ειδικότερα, κατά τον εκέμβριο δημιουργήθηκαν νέες θέσεις εργασίας, ενώ το αντίστοιχο μέγεθος για τον Νοέμβριο αναθεωρήθηκε στις Επιπλέον, οι νέες αιτήσεις για επίδομα ανεργίας στις ΗΠΑ διαμορφώθηκαν στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 ετών κατά τα τέλη Ιανουαρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Εργασίας. Συγκεκριμένα, οι νέες αιτήσεις μειώθηκαν στις την εβδομάδα έως τις 24 Ιανουαρίου από που ήταν την προηγούμενη. Μηνιαία αύξηση κατά 11,6% σημείωσαν οι πωλήσεις νέων κατοικιών στις ΗΠΑ κατά τον εκέμβριο, φτάνοντας τις Με την αύξηση αυτή, ο συνολικός αριθμός των πωλήσεων νέων κατοικιών για το 2014 σημείωσε ελαφρά άνοδο, της τάξης του 1,2%. Μεγάλη βελτίωση κατέγραψε ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης University of Michigan / Thomson Reuters ο οποίος διαμορφώθηκε στις 98,1 μονάδες στις αρχές του μήνα, το οποίο αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας 10ετίας. Σημειώνεται ότι, η τελική μέτρηση του εκεμβρίου για τον δείκτη ήταν στις 93,6 μονάδες, ενώ οι αναλυτές εκτιμούσαν τον Ιανουάριο να κινηθεί στα επίπεδα των 94,4 μονάδων.

6 Ευρωζώνη Ευρωπαϊκή Ένωση ΕΚΤ : Ανακοίνωση προγράμματος αγοράς ομολόγων Πρόγραμμα μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης ανακοίνωσε η ΕΚΤ κατά τη συνεδρίαση του.σ. της στις 22 Ιανουαρίου, με στόχο την καταπολέμηση των αποπληθωριστικών τάσεων και την σταδιακή επάνοδο του πληθωρισμού στο ύψος του 2% μεσοπρόθεσμα καθώς και την ενδυνάμωση του ρυθμού ανάπτυξης της ευρωζώνης. Συγκεκριμένα, η ΕΚΤ πρόκειται να ξεκινήσει τον Μάρτιο πρόγραμμα αγορών ομολόγων (κρατικών και ιδιωτικών), ύψους 60 δισ. ευρώ κάθε μήνα έως τον Σεπτέμβριο του Το συνολικό ύψος του προγράμματος αναμένεται να προσεγγίσει τα 1,1 τρισ. ευρώ. Οι αγορές ομολόγων θα αφορούν τους τίτλους που διαθέτουν επενδυτική αξιολόγηση (investment grade), ενώ για τα ομόλογα χωρών που δεν διαθέτουν, όπως η Ελλάδα και η Κύπρος, θα υπάρξουν επιπρόσθετα κριτήρια επιλεξιμότητας. Απαραίτητη προϋπόθεση για να μπορέσει να συμμετάσχει η Ελλάδα στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, σύμφωνα με την παραπάνω απόφαση, είναι η ένταξή της σε πρόγραμμα οικονομικής στήριξης και η ολοκλήρωση της αξιολόγησης του βαθμού δημοσιονομικής προσαρμογής της στους στόχους που έχουν τεθεί. Οι αγορές τίτλων για την Ελλάδα μπορούν να ξεκινήσουν τον ερχόμενο Ιούλιο, λόγω της λήξης των ομολόγων που βρίσκονται ήδη στο χαρτοφυλάκιο της ΕΚΤ και των ορίων που τίθενται με την απόφαση της ως προς την αγορά ομολόγων, ήτοι 33% του χρέους κάθε εκδότη και 25% ανά έκδοση. Επιπρόσθετα, η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια της στο 0,05%. Πληθωρισμός Σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat, ο εκέμβριος σηματοδότησε την είσοδο της Ευρωζώνης σε καθεστώς αποπληθωρισμού καθώς η ετήσια μεταβολή των τιμών διαμορφώθηκε σε -0,2% τον εκέμβριο από 0,3% τον Νοέμβριο, καταγράφοντας την χαμηλότερη επίδοση από τον Σεπτέμβριο του H μείωση των τιμών προήλθε κυρίως από την πτώση της τιμής του πετρελαίου. Γερμανία Ιταλία Σύμφωνα με τα στοιχεία του γερμανικού ινστιτούτου Ifo, το επιχειρηματικό κλίμα στην Γερμανία τον Ιανουάριο βελτιώθηκε με τον σχετικό δείκτη να διαμορφώνεται στις 106,7 μονάδες από 105,5 μονάδες τον εκέμβριο. Η μείωση των τιμών του πετρελαίου καθώς και η πτώση της ισοτιμίας του ευρώ ενισχύουν τις εξαγωγές των εταιρειών χώρας. Σημειώνεται επίσης ότι το ποσοστό της ανεργίας στη χώρα διαμορφώθηκε στο 6,5% τον Ιανουάριο από 6,6% τον εκέμβριο. Πρόκειται για το χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας που έχει σημειωθεί στη Γερμανία από το Σε επιτυχημένη έκδοση ομολόγων προέβη η Ιταλία, η οποία κατάφερε να μειώσει σημαντικά το κόστος δανεισμού της χώρας για περίοδο πέντε και δέκα ετών. Συγκεκριμένα, συγκέντρωσε το μέγιστο ποσό των 8,25 δισ. ευρώ σε ομόλογα που λήγουν το 2019 και το 2024 σταθερού επιτοκίου και λήξης το 2020 κυμαινόμενου επιτοκίου, με την απόδοση στο 10ετές να διαμορφώνεται σε 1,62%.

7 Ανεργία Ποσοστά Ανεργίας στην ΕΕ, εκέμβριος 2015 Οριακή βελτίωση παρουσίασε το ποσοστό της ανεργίας τον εκέμβριο 2014 τόσο στην Ε.Ε όσο και στην Ευρωζώνη. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσίευσε η Eurostat, στην Ε.Ε η ανεργία διαμορφώθηκε σε 9,9% από 10% τον προηγούμενο μήνα, και στην Ευρωζώνη σε 11,4% από 11,5% τον προηγούμενο μήνα. Ο συνολικός αριθμός των ανέργων στην Ε.Ε διαμορφώθηκε στα εκατ. άτομα εκ των οποίων 18,129 εκατ. άτομα κατοικούν σε χώρες της ευρωζώνης. Πηγή: Eurostat είκτης Οικονομικού Κλίματος Ο είκτης Οικονομικού Κλίματος για τον πρώτο μήνα του 2015 ενισχύθηκε περαιτέρω (σε σχέση με το εκ.2014) τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ε.Ε. Πιο συγκεκριμένα, στην Ευρωζώνη ο δείκτης παρουσίασε άνοδο κατά 0,6 μονάδες και διαμορφώθηκε στις 101,2 μονάδες, ενώ στην Ε.Ε αυξήθηκε κατά 0,5 μονάδες και διαμορφώθηκε στις 104,6 μονάδες. Οι επιμέρους δείκτες που οδήγησαν στη βελτίωση του δείκτη οικονομικού κλίματος ήταν κοινοί τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ε.Ε. Πιο συγκεκριμένα, βελτίωση σημείωσε ο δείκτης του λιανικού εμπορίου (κατά 1,6 μονάδες στην Ευρωζώνη, ενώ στην Ε.Ε γύρισε σε θετικό πρόσημο από -0,3 σε 1,1μονάδες) λόγω των θετικών εκτιμήσεων ως προς την πορεία των τρεχουσών εργασιών, ενώ και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης βελτιώθηκε σημαντικά κατά 2,4 μονάδες (Ευρωζώνη) και κατά 1,7 μονάδες (Ε.Ε.), λόγω των αισθητά καλύτερων εκτιμήσεων των καταναλωτών σε σχέση με την πορεία της ανεργίας, την γενικότερη οικονομική κατάσταση και την εξέλιξη της οικονομικής τους κατάστασης μελλοντικά. Μ.Ο. έτους Ιαν. E.E. 95, ,6 Ευρωζώνη 93,7 101,3 101,2 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή

8 Πολιτικές Εξελίξεις Ρευστότητα τραπεζών Πλεόνασμα Κρατικού Προϋπολογισμού Ελλάδα Εν αναμονή των προγραμματικών δηλώσεων της κυβέρνησης που προέκυψε μετά τις εκλογές της 25 ης Ιανουαρίου με την σύμπραξη ΣΥΡΙΖΑ-ΑΝΕΛ, ασαφή παραμένουν τα μηνύματα αναφορικά με την οικονομική πολιτική που πρόκειται να ακολουθηθεί καθώς και αναφορικά με τη μορφή και το περιεχόμενο της συνεργασίας με την ΕΕ, την ΕΚΤ και το ΝΤ. Οι πρώτες δηλώσεις στελεχών της νέας κυβέρνησης περί ακύρωσης μέτρων που έχουν ληφθεί στα πλαίσια του Μνημονίου και περί παύσης της συνεργασίας με την Τρόϊκα οδήγησαν σε αναστάτωση το Χ.Α. (βλ. σχετική αναφορά στη συνέχεια) και σε νέα άνοδο των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων. Ειδικότερα στις 2/2 η απόδοση του 3ετούς ελληνικού ομολόγου κινήθηκε πάνω από το 19%, του 5ετούς στο 15%, ενώ η απόδοση στα 10ετή κινήθηκε στο 10,85%. Οι τάσεις στο Χ.Α. και την αγορά ομολόγων αντιστράφηκαν στις 3/2 όταν, ως αποτέλεσμα των διεθνών επαφών κυβερνητικών στελεχών, κατέστη εμφανές ότι στις προθέσεις της νέας κυβέρνησης δεν συγκαταλέγεται η διαγραφή του χρέους. Στις 3/2 η απόδοση του 3ετούς ελληνικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 16,64%, του 5ετούς στο 13,46%, ενώ η απόδοση του 10ετούς κινήθηκε στο 9,6% Η απόσυρση καταθέσεων από τις εγχώριες τράπεζες που ξεκίνησε τον εκέμβριο εντάθηκε εντός του Ιανουαρίου καθώς οι πολιτικές εξελίξεις διαμόρφωσαν κλίμα ανησυχίας. Ως αποτέλεσμα, οι τέσσερεις συστημικές τράπεζες, προέβησαν εντός του Ιανουαρίου σε έκδοση ομολόγων με την εγγύηση του Ελληνικού ημοσίου συνολικού ύψους 12,4 δισ. ευρώ προς άντληση ρευστότητας από το Ευρωσύστημα (ΕΚΤ και ΕLA). Σημειώνεται ότι οι τραπεζικές καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα μειώθηκαν κατά 2,9% το εκέμβριο σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε η Τράπεζα της Ελλάδος. Συγκεκριμένα, οι τραπεζικές καταθέσεις νοικοκυριών και επιχειρήσεων διαμορφώθηκαν στα τέλη εκεμβρίου στα 160,29 δισ. ευρώ από 164,3 δισ. στα τέλη Νοεμβρίου. Επίσης, τον εκέμβριο του 2014, η συνολική χρηματοδότηση των εγχώριων τραπεζών από το Ευρωσύστημα ανήλθε σε 56 δισ. ευρώ έναντι 44,9 δισ. ευρώ τον Νοέμβριο. Το θέμα της πρόσβασης των ελληνικών τραπεζών στον ELA θα απασχολήσει την ΕΚΤ στις 4/2. Σύμφωνα με τα οριστικά στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, για το 11-μηνο Ιανουαρίου εκεμβρίου 2014, παρουσιάζεται έλλειμμα στο ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού ύψους εκατ. ευρώ έναντι ελλείμματος εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2013 και του επικαιροποιημένου στόχου του προϋπολογισμού 2015 για έλλειμμα 761 εκατ. ευρώ. Το ύψος των καθαρών εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού ανήλθε σε εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας μείωση κατά εκατ. ευρώ ή 7,1% έναντι του έναντι του στόχου του σχεδίου προϋπολογισμού 2015, από τα οποία ποσό ύψους 1,9 δις. ευρώ αφορά έσοδα από SMP's (Securities Market Programme της ECB) τα οποία δεν εισπράχθηκαν στο Οι δαπάνες του κρατικού προϋπολογισμού ανήλθαν στα εκατ. ευρώ και παρουσιάζονται μειωμένες κατά 978 εκατ. ευρώ έναντι του στόχου του προϋπολογισμού 2015 ( εκατ. ευρώ). Το πρωτογενές αποτέλεσμα διαμορφώθηκε σε πλεόνασμα ύψους εκατ. ευρώ, έναντι πρωτογενούς πλεονάσματος 603 εκατ. ευρώ για την ίδια περίοδο το 2013 και στόχου του προϋπολογισμού 2015 για

9 πρωτογενές πλεόνασμα εκατ. ευρώ. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2015 Πιστωτική Επέκταση είκτης Οικονομικού Κλίματος Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε η ΤτΕ, τον εκέμβριο του 2014 ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της συνολικής χρηματοδότησης προς τον εγχώριο ιδιωτικό τομέα διαμορφώθηκε σε - 3,1% από -3% τον Νοέμβριο. Ως προς τα επιμέρους στοιχεία, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις διαμορφώθηκε σε -3,7% από -3,6% τον Νοέμβριο, ενώ ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς ελεύθερους επαγγελματίες ήταν -0,3% από μηδενικός τον Νοέμβριο. Τέλος, αμετάβλητος παρέμεινε σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς τους ιδιώτες και διαμορφώθηκε σε 2,9%. Σε αντίθεση με την Ευρωζώνη και την Ε.Ε. ο δείκτης οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα τον Ιανουάριο υποχώρησε αισθητά. Συγκεκριμένα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε κατά 3,8 μονάδες και διαμορφώθηκε στις 95,3 μονάδες. Ως προς τους επιμέρους δείκτες που συνθέτουν τον δείκτη του οικονομικού κλίματος, όλοι κατέγραψαν πτώση με τη μεγαλύτερη να την παρουσιάζουν οι δείκτες των υπηρεσιών (-6,3 μονάδες) και των κατασκευών (-13,2 μονάδες), με εξαίρεση το δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, ο οποίος ενισχύθηκε κατά 4,6 μονάδες σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. είκτης Οικονομικού Κλίματος- Ελλάδα Μ.Ο. έτους Ιαν. Ελλάδα 90,8 99,5 95,3 είκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Μ.Ο. έτους Ιαν. Ελλάδα -69,3-54,1-49,3 E.E. -16,4-6,8-5,8 Ευρωζώνη -18,7-10,0-8,5 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή

10 Τιμές Κλεισίματος διεθνών χρηματιστηρίων 31/12/ /1/2015 Μεταβολή από 31/12/2014 DJ , ,95-3,69% S&P , ,99-3,10% NASDAQ 4.736, ,24-2,13% FTSE , ,40 2,79% DAX , ,32 9,06% CAC , ,25 7,76% BEL , ,31 7,46% SMI 8.983, ,13-6,66% NIKKEI , ,39 1,28% ιακύμανση είκτη Nasdaq, 31/12/2014 2/2/ ιακύμανση είκτη S&P, 31/12/2014 2/2/ /12/14 7/1/15 14/1/15 21/1/15 28/1/15 ιεθνή Χρηματιστήρια Ο πρώτος μήνας του καινούριου έτους κύλησε με συνεχείς διακυμάνσεις, κλείνοντας τελικώς με ζημίες για την αμερικάνικη κεφαλαιαγορά. Οι παράγοντες που επέδρασαν κατά κύριο λόγο στην μεταβλητότητα εντοπίζονται στις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών, στην υποβάθμιση των προβλέψεων της παγκόσμιας οικονομίας, στις μειούμενες τιμές της ενέργειας, καθώς και στις αρχικές δημοσιεύσεις των εταιρικών αποτελεσμάτων του τριμήνου. Την μεγαλύτερη πτώση μεταξύ των κύριων χρηματιστηριακών δεικτών κατέγραψε ο Dow Jones 30, ο οποίος κατήλθε τον Ιανουάριο σε ποσοστό 3,69% σε σχέση με τον 12/2014. Ο δείκτης S&P500 παρουσίασε στο τέλος του μήνα απώλειες 3,10%, ενώ οι ζημίες του S&P500 υπολογίζονται σε ποσοστό 2,13%. Οι ισχυρές πιέσεις της τιμής του πετρελαίου, που υποχώρησε από το ψυχολογικό όριο των $ 50, ο αποπληθωρισμός και η μείωση των μέσων απολαβών (κατά 0,2%), καθώς και η πτώση του δείκτη ISM για την μεταποίηση στις ΗΠΑ (από 58.7 τον 11/2014 σε 55.5 μονάδες) προκάλεσαν καθοδικές τάσεις κατά τις αρχικές συνεδριάσεις. Η εκ νέου αντιστροφή στο κλίμα στο δεύτερο 15μερο του μήνα προκλήθηκε από την απόφαση της ΕΚΤ να προχωρήσει τελικώς σε εκτεταμένη αγορά κρατικών ομολόγων. Ωστόσο, η ανοδική αυτή τάση δεν διατηρήθηκε καθώς από τα εταιρικά αποτελέσματα δεν διαφάνηκε σημαντική ισχυροποίηση των μεγεθών, ενώ παράλληλα ο βιομηχανικός ΡΜΙ για τις Η.Π.Α συνέχισε την καθοδική του πορεία (53.7 από 53.9 του 11/2014) βρισκόμενος στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 12 μηνών. Επιπρόσθετα, η ανακοίνωση της ανόδου του Α.Ε.Π κατά το τελευταίο τρίμηνο δεν ικανοποίησε την επενδυτική κοινότητα καθώς οι αναλυτές ανέμεναν ανάπτυξη της τάξεως του 3%. Σε αντίθεση με τις αγορές των Η.Π.Α, οι αποτιμήσεις των περισσότερων ευρωπαϊκών εισηγμένων σημείωσαν συνεχή άνοδο κατά την διάρκεια του μήνα, κλείνοντας με σημαντική καταγραφή κερδών. Χαρακτηριστικά, ο DAX 30 παρουσίασε μηνιαία κέρδη της τάξεως του 9,06% καθώς η επίδραση της πιστωτικής χαλάρωσης και η πτώση της ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου θεωρήθηκε πως θα δώσει ιδιαίτερη ώθηση στις γερμανικές εισηγμένες του βιομηχανικού κυρίως τομέα. Η επίδοση του CAC 40 υπήρξε επίσης υψηλή (+7,76%). Ο βελγικός ΒEL 20 έκλεισε υψηλότερα κατά 7,46%, ενώ η κερδοφορία του FTSE100 διαμορφώθηκε στα επίπεδα του 2,79%. Αντίθετα, ο δείκτης SMI υποχώρησε κατά 6,66%, παρουσιάζοντας κατά τα μέσα του μήνα ακόμη και διψήφια μείωση, εξαιτίας της αιφνιδιαστικής απόφασης της Κεντρικής Τράπεζας της Ελβετίας να αναιρέσει το ανώτερο όριο διακύμανσης μεταξύ του ελβετικού φράγκου και του ευρώ /12/14 7/1/15 14/1/15 21/1/15 28/1/15 Οι ανησυχίες, που εκπορεύθηκαν από δημοσιεύματα του τύπου σχετικά με την επαναφορά του ενδεχομένου εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη, καθώς και η απροσδόκητη πτώση των γερμανικών εξαγωγών τον 11/2014 (για δεύτερο συνεχόμενο μήνα σε ποσοστό 2,1%) και της βιομηχανικής παραγωγής κατά 0.1% αντισταθμίσθηκαν από την δημιουργία προσδοκιών για αγορά μεγάλου όγκου κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ.

11 Τιμές κλεισίματος δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών 31/12/ /1/2015 Μεταβολή από 31/12/2014 Γ.. 826,18 721,93-12,62% FTSE (Large Cap) 264,86 215,63-18,59% FTSEΜ (Mid Cap) 773,03 730,08-5,56% FTSEA (Αγοράς) 636,14 521,69-17,99% ΤΡ (Τραπεζικός) 96,18 59,93-37,69% ιακύμανση Γενικού είκτη, 31/12/2014 3/2/2015 Χρηματιστήριο Αθηνών Κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου η εγχώρια κεφαλαιαγορά κινήθηκε στην αντίθετη κατεύθυνση από τις αντίστοιχες των υπολοίπων χωρών της ευρωζώνης, εστιάζοντας την προσοχή της σχεδόν αποκλειστικά στις εγχώριες εξελίξεις. Η έντονη μεταβλητότητα που εντοπίζεται συνήθως κατά την διάρκεια των προεκλογικών περιόδων, επέδρασε καθ όλη την διάρκεια του Ιανουαρίου, με αποτέλεσμα ο Γενικός είκτης να καταγράψει τελικώς ζημίες σε ποσοστό 12,62% έναντι της καθόδου σε ποσοστό 14,22% που είχε σημειωθεί τον εκέμβριο του Ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE Mid 20 περιόρισε τις απώλειες του στο 5,56% έναντι της πτώσεως 9,78% του 12/2014. Τις μεγαλύτερες απώλειες κατέγραψε ο τραπεζικός δείκτης (37,69%) και ο δείκτης μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE Ase 25 (18,59% έναντι 15,37% του εκεμβρίου). Οι εγχώριοι δείκτες δεν ακολούθησαν τους αντίστοιχους ευρωπαϊκούς, οι οποίοι σημείωσαν άνοδο στην συνεδρίαση που ακολούθησε τις ελληνικές εκλογές, και παρουσίασαν ισχυρή βελτίωση μόνο κατά την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης του μήνα, ενώ κατά τις πρώτες συνεδριάσεις του Φεβρουαρίου καταγράφηκε μεγάλη αγοραστική τάση που κάλυψε τις απώλειες του Ιανουαρίου. ιακύμανση είκτη Τραπεζών, 31/12/2014 3/2/2015 Για έναν ακόμα μήνα η δραστηριότητα επικεντρώθηκε στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος εκτός από την εκλογική δίνη επηρεάστηκε αρνητικά και από την απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας της Ελβετίας να απελευθερώσει την ισοτιμία του ελβετικού φράγκου με το ευρώ με αποτέλεσμα να διαφαίνεται το ενδεχόμενο της ανόδου των επισφαλειών των τραπεζών που έχουν χορηγήσει δάνεια στο ελβετικό νόμισμα. Η εκτενής εγχώρια και διεθνής ειδησιογραφία, η μεγάλη ανάληψη καταθέσεων από το τραπεζικό σύστημα και μεμονωμένα δημοσιεύματα περί δρομολόγησης της εξόδου της χώρας από την ευρωζώνη επηρέασαν το επενδυτικό κλίμα, προκαλώντας ακραίες διακυμάνσεις. Στην προσπάθεια επαναφοράς κλίματος ομαλότητας και διάψευσης σεναρίων μονομερών ενεργειών, η καινούργια κυβέρνηση τις πρώτες ημέρες του Φεβρουαρίου εκδήλωσε την πρόθεση της να διαβουλευθεί με τους θεσμικούς εταίρους σε διεθνές επίπεδο και με τους ιδιώτες επενδυτές των ελληνικών ομολόγων. Ως αποτέλεσμα των ενεργειών αυτών, στο Χ.Α. σημειώθηκε ράλι (ο Γ. κατέγραψε άνοδο κατά 4,6% στις 2/2 και σημείωνε διψήφια ημερήσια άνοδο στις 3/2 ) και επήλθε αποκατάσταση των τραπεζικών μετοχών σε υψηλότερες αποτιμήσεις.

12 Σύνθεση Συνολικού Ενεργητικού Α/Κ 31/12/14 Funds of Funds 12,0% Μικτά 17,4% Σύνθεση Συνολικού Ενεργητικού Α/Κ 30/1/15 Funds of Funds 12,63% Μικτά 16,10% Σύνθετα 12,3% Σύνθετα 9,65% Ομολογιακά 20,43% Ομολογιακά 21,3% ιαχείρισης ιαθεσίμων 17,0% ιαχείρισης ιαθεσίμων 23,44% Μετοχικά 17,75% Μετοχικά 20,0% Ελλάδα Αμοιβαία Κεφάλαια Το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαμορφώθηκε στα δισ. ευρώ τον Ιανουάριο από δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα, αυξημένο κατά +5,59% ή +337,78 εκατ. ευρώ και με καθαρές εισροές κεφαλαίων της τάξης των 428,84 εκατ. ευρώ. Το πρωτοφανές ύψος των εισροών οφείλεται κυρίως στη μετατροπή καταθέσεων σε Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίμων βραχυπρόθεσμης διάρκειας με έδρα εξωτερικού από μια κυρίως ΑΕ ΑΚ. Σε επίπεδο 12μηνου, οι 7 μήνες ήταν θετικοί με το σύνολο των εισροών στα +478,47 εκατ. ευρώ, με το ενεργητικό των Α/Κ της ελληνικής αγοράς να έχει αυξηθεί κατά μόλις +79 εκατ. ευρώ. Συνεχίστηκαν οι εκροές στα ελληνικά Μετοχικά και Ομολογιακά Α/Κ και τον πρώτο μήνα του έτους. Πιο συγκεκριμένα από 01/01/2015 οι καθαρές ροές στα ελληνικά Ομολογιακά Α/Κ είναι -15,51 εκατ. ευρώ και στα ελληνικά Μετοχικά Α/Κ -7,8 εκατ. ευρώ. Το 2015 ξεκίνησε με τις μεγαλύτερες εκροές στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου (-117,49 εκατ. ευρώ), αλλά με πολύ μεγάλη αύξηση των Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίμων βραχυπρόθεσμης διάρκειας (+555,52 εκατ. ευρώ). Οι μεγαλύτερες εισροές κεφαλαίων, εκτός της ανωτέρω αναφερόμενης αύξησης, παρατηρήθηκαν για έναν ακόμη μήνα, στα Funds of Funds Μικτά (+53,023 εκατ. ευρώ), προερχόμενα κυρίως από τοποθετήσεις σε συνδυαστικά προϊόντα προθεσμιακών καταθέσεων με Α/Κ. Σε αντίθεση με τις διεθνείς αγορές που συνεχίζουν τη θετική τους πορεία, οι ελληνικές αγορές μετοχών και ομολόγων υποχώρησαν περαιτέρω τον Ιανουάριο, επηρεάζοντας αρνητικά την πορεία της ελληνικής αγοράς Α/Κ. Οι επενδυτές στα Α/Κ της ελληνικής αγοράς, προτίμησαν την τοποθέτηση σε Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίμων με έδρα εκτός Ελλάδας, εν μέσω ανησυχίας για τις εγχώριες εξελίξεις. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/ /1/2015 Μεταβολή % (1) (2) (2)/(1) ιαχείρισης ιαθεσίμων ,16% Μετοχικά ,18% Ομολογιακά ,41% Μικτά ,25% Funds of Funds ,68% Σύνθετα ,93% ΣΥΝΟΛΟ ,59% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Τα κείμενα της Μηνιαίας Ανασκόπησης επιμελήθηκαν οι Α.Βασκούδη, Α.Μ. Καλογιαννίδη, Μ. Κουλιδάκου, Ε. Κουνδουράκης, Χ. Μπεκιάρη και Σ. Στυλιανίδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών - Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο.