Åðåíäýóôå óôï êëüäï ôùí åìðïñåõìüôùí

Transcript

1 Åðåíäýóôå óô êëüä ôùí åìðñåõìüôùí Goldman Sachs Commodity Index SM Protected Fund ðõ äéýðåôáé áðü ôçí Íìèåóßá ôõ Ëõîåìâýñãõ ùò åðåíäýóåùí ìå ðëëáðëýò ÕðäéáéñÝóåéò (Sub-Funds) ôõ Áìéâáßõ Êåöáëáßõ DB Platinum III ÁÐÏÖ.ÅÐÉÔÑ.ÊÅÖÁËÁÉÁÃÏÑÁÓ 5481/ ÔÁ ÁÌÏÉÂÁÉÁ ÊÅÖÁËÁÉÁ ÄÅÍ Å ÏÕÍ ÅÃÃÕÇÌÅÍÇ ÁÐÏÄÏÓÇ ÊÁÉ ÏÉ ÐÑÏÇÃÏÕÌÅÍÅÓ ÁÐÏÄÏÓÅÉÓ ÄÅÍ ÄÉÁÓÖÁËÉÆÏÕÍ ÔÉÓ ÌÅËËÏÍÔÉÊÅÓ. A Passion to Perform.

2 Ô åéäéêý Ç ÁãñÜ ÅìðñåõìÜôùí áðüäóç Üíù ôõ 15% êáôü ôçí ÅíäåéêôéêÜ ðáñáäåßãìáôá Ãéá åðýíäõóç óå Åõñþ éó ýõí Ðñüóâáóç óå ìéá êáôçãñßá ôýðõ Goldman Sachs Commodity Ðåñéóóüôåñé Üíèñùðé, ôåëåõôáßá ôñéåôßá. Åðßóçò, ôá Áìéâáßõ Êåöáëáßõ ôá ßäéá ìå ôç ìüíç äéáöñü üôé ôá åðåíäýóåùí ðõ ðñóöýñåé ôá IndexSM Protected Fund ðñóöýñåé ìåãáëýôåñç æþôçóç, ðåñéóóüôåñåò åìðñåýìáôá ðñóöýñõí ôá Óõíäõáóìüò áóöüëåéáò Ðþò ëåéôõñãåß GSCI Protected Fund åëü éóôá åðßðåäá ñõèìßæíôáé óå ðëåíåêôþìáôá ôçò áìçëþò óôõò åðåíäõôýò ôá ðëåíåêôþìáôá åõêáéñßåò áíüðôõîçò ðëåíåêôþìáôá ôçò äéáóðñüò êáé åõêáéñßáò ãéá êýñäç ôçò Ýêèåóçò óå ìéá åíáëëáêôéêþ 112%, 116% êáé 122% ãéá ô 1, Ï áíôéêåéìåíéêüò óêðüò ôõ óôù üôé ç áñ éêþ åðýíäõóç 2 êáé 3 Ýôò áíôßóôé á, êáé ô ôõ êéíäýíõ ìýóù ôçò áìçëþò êáôçãñßá åðýíäõóçò, ðñóöýñíôáò ÅðåéäÞ ðáãêüóìéò ðëçèõóìüò áìéâáßõ êåöáëáßõ åßíáé ç åßíáé ÄëÜñéá ÇÐÁ. åôþóé ôêìåñßäé åßíáé 4,5%. åðåíäýóåùí, üðùò é ìåô Ýò ôáõôü ñíá óôç ëþîç ðëþñç áõîüíåôáé óõíå þò êáé Protected Fund ðñóöýñåé ðñüùñç áðüäóç ôõ áñ éêý êáé ôá åôþóéá åëü éóôá åðßðåäá Óõíåðþò, ãéá ìéá ðáñüìéá Üíä êáé ôá ìüëãá. ðñóôáóßá ôõ áñ éêý êåöáëáßõ êáôáíáëþíåé Ýíá ðåñéñéóìýí åðýíäõóçò, üðùò ìåô Ýò êáé ðñðôéêýò õøçëþò áðüäóçò êåöáëáßõ åðýíäõóçò ìáæß áíüäõ ôõ Äåßêôç åßíáé 109% ôõ Äåßêôç, äåí èá ãßíåé ðñüùñç åðýíäõóçò. óýíë áíåðáñêþí ðüñùí, ìüëãá, ôá ðßá ìðñýí ìå äõíáôüôçôá ðñüùñçò ëþîçò, ìå Ýíá óôáèåñü ôêìåñßäé, ãéá ô 1 Ýôò, 112% ãéá ô 2 ëþîç ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ Åõñåßá Ýêèåóç óå Ýíá öüóìá é ôéìýò ôùí åìðñåõìüôùí íá óõìâüëõí óôç ìåßùóç ôçò ðáñý íôáò ôáõôü ñíá åöüóí Äåßêôçò õðåñâåß Ýôò êáé 115% ãéá ô 3 Ýôò, óô 1 Ýôò, áëëü óô ôýëò åìðñåõìüôùí óå üëõò ôõò Äåßêôçò Goldman Sachs áíáìýíåôáé íá áõîçèýí. Êáèþò ìåôáâëçôüôçôáò ôçò áðüäóçò ðëþñç ðñóôáóßá ôõ áñ éêý Ýíá ðñêáèñéóìýí åëü éóô åíþ ô åôþóé ôêìåñßäé ôõ 2õ Ýôõò èá êáôáâëçèåß êýñéõò êëüäõò åìðñåõìüôùí. Commodity IndexSM (GSCI) é áíáðôõóóüìåíåò éêíìßåò, åíüò áñôöõëáêßõ åðåíäýóåùí. êåöáëáßõ åöüóí äéáôçñçèåß åðßðåä. Ô ðñúüí ðáñáêëõèåß åßíáé 9%. ô ðóü ôùí Åõñþ Ôé áíôéðñóùðåýåé; üðùò ôçò Êßíáò êáé ôçò Éíäßáò, ÅðéðëÝí, ìßá åðýíäõóç óå Ýùò ôç ëþîç ôõ. ÅðåéäÞ é ôéìýò ôçí áðüäóç ôõ Äåßêôç óå åôþóéá åîáðëþííôáé ìå ôá åßò ñõèìýò, åìðñåýìáôá åßíáé åîáéñåôéêü ôùí åìðñåõìüôùí ôåßíõí íá âüóç, óå ó Ýóç ìå ô åðßðåäü ôõ ÅÜí Äåßêôçò Ý åé óçìåéþóåé Ï Äåßêôçò Goldman Sachs é áðáéôþóåéò ôõò ãéá åíåñãåéáêýò åõáßóèçôç óôçí áõîáíüìåíç êõìáßííôáé, ìßá Üìåóç åðýíäõóç êáôü ôçí Ýíáñîç, êáé óå ðåñßðôùóç Üíä êáôü 106% êáôü ô ôýëò ÅÜí Äåßêôçò äåí õðåñâåß ðôý åìðñåõìüôùí êáé äõíáôüôçôá Commodity Index { ( x 4,5% x 2)}. ÏéêíìéêÞ Ýêèåóç óôéò êýñéåò ðáãêüóìéåò áãñýò êáé âéìç áíéêýò ðçãýò áõîüííôáé. óõ íüôçôá áêñáßùí êáéñéêþí óôá åìðñåýìáôá åíý åé õóéáóôéêü ðõ ç áðüäóç õðåñâáßíåé ôõ ðñþôõ Ýôõò, ôüôå åßíáé ôá ó åôéêü åëü éóôá åðßðåäá óô ðñüùñçò ëþîçò ôõ áìéâáßõ Return ( «Äåßêôçò») åßíáé Ýíáò Ïé áãñýò åìðñåõìüôùí, óå öáéíìýíùí êáé ôåßíåé íá êßíäõí áðþëåéáò êåöáëáßõ. ô åëü éóô åðßðåä ãéá ô áìçëüôåñá ôõ åëü éóôõ ôýëò ôõ 1õ, 2õ Þ 3õ Ýôõò, êåöáëáßõ ìå õøçëü åðßðåäá äåßêôçò ðõ õðóôçñßæåôáé áðü óõíäõáóìü ìå ôçí éó õñþ ðáãêüóìéá áíôéðñóùðåýåé ìéá ðñóôáóßá óõãêåêñéìýí Ýôò, åðéóôñýöåôáé ñßõ áðüäóçò 109% óô ðß åðåíäõôþò èá ëüâåé Åõñþ/ áðüäóçò, åöüóí Äåßêôçò ôçí Goldman Sachs & Co êáé éêíìéêþ áíüðôõîç, Ý õí åôþóéá áðü ôí áõîáíüìåí ðëçèùñéóìü. áìýóùò ô áñ éêü êåöüëáé ìðñåß íá ãßíåé ðñüùñç ëþîç ÄëÜñéá ÇÐÁ. óô ôýëò ôõ Ý åé äõíáìéêþ áðüäóç. ãéá íá ðñóôáôåýåé ðëþñùò ô êáé ô óôáèåñü ôêìåñßäé. Óå ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ, êáé ôñßôõ Ýôõò, áíåîüñôçôá áðü êåöüëáé ôùí åðåíäõôþí óôç ðåñßðôùóç ðõ ç áðüäóç äåí óõíåðþò ô áìéâáß êåöüëáé ô ðý âñßóêåôáé Äåßêôçò. SM Excess ðáñáêëõèåß ôçí áðüäóç ôùí åìðñåõìüôùí ìýóù åíüò Áðüäóç ôõ Äåßêôç GSCISM Excess Return Index êáôü ôçí ôåëåõôáßá 5åôßá ÅðÝíäõóç óôçí ðáãêüóìéá áãñü åìðñåõìüôùí óå Åõñþ ëþîç, áíåîáñôþôùò ôçò áðüäóçò õðåñâáßíåé ô åëü éóô åðßðåä óõíå ßæåé óô åðüìåí Ýôò ùñßò áðü 24 åìðñåýóéìá áãáèü. 200% ôùí õðêåßìåíùí åìðñåõìüôùí, óå êüðé óõãêåêñéìýí Ýôò, ô íá êáôáâëçèåß ðéäþðôå ÐëåíåêôÞìáôá ôõ Áìéâáßõ êáé ÄëÜñéá Ç.Ð.Á., ùñßò Üìåó Ï Äåßêôçò áíáðñóáñìüæåôáé 180% ðñóöýñíôáò ôáõôü ñíá ôç áìéâáß êåöüëáé óõíå ßæåé óô ôêìåñßäé. Óô ôýëò ôõ Êåöáëáßõ óõíáëëáãìáôéêü êßíäõí. åôçóßùò ðñêåéìýíõ íá åßíáé 160% äõíáôüôçôá áðüäóçò ðõ èá åðüìåí Ýôò, ùñßò íá áèåß äåýôåñõ Ýôõò, Ýóôù üôé ðé áíôéðñóùðåõôéêüò. 140% õðåñâáßíåé áõôþ ôùí ìëüãùí, ô ôêìåñßäé ôõ Ýôõò áöý Äåßêôçò Ý åé Üíä óô 118%, ô 100% ðñóôáóßá ôõ êåöáëáßõ ÅëÜ éóô ðóü åðýíäõóçò 120% åöüóí õðêåßìåíò Äåßêôçò ô ôêìåñßäé ôõ åðüìåíõ ðß õðåñâáßíåé ô åëü éóô üñé óôç ëþîç, ðõ äéáóöáëßæåôáé Åõñþ Þ ÄëÜñéá Ç.Ð.Á. 100% (óå ðëëáðëüóéá ôõ 1.000) áñôöõëáêßõ ðõ áðôåëåßôáé áðäþóåé éêáíðéçôéêü. Ô Áìéâáß Ýôõò áõîüíåôáé áíáëüãùò. Óå áðüäóçò ôõ 112%,ô áìéâáß áðü Ýíá áñôöõëüêé ôßôëùí 80% ÊåöÜëáé GSCI Protected Fund ðåñßðôùóç ðõ Äåßêôçò äåí êåöüëáé áðäßäåé ô áñ éêü óôáèåñý åéóäþìáôò ìå ôçí 60% ðñóöýñåé óôõò åðåíäõôýò Ýíá õðåñâåß ô ó åôéêü åëü éóô êåöüëáé åðýíäõóçò óõí 18% åëü éóôç áîéëüãçóç ÁÁ áðü 40% éäéáßôåñ áñáêôçñéóôéêü, áõôü ôçò åðßðåä óå êáíýíá áðü ôá ôñßá (2 Ýôç ôêìåñéäßùí, 9% áíü Ýôò). ôçí Standard & Poor`s êáôü ôçí ðéèáíþò áðüäóçò ôõ áñ éêý Ýôç, áíôéêåéìåíéêüò óêðüò Óõíåðþò, óô ôýëò ôõ äåýôåñõ çìåñìçíßá ÝêäóÞò ôõò. êåöáëáßõ ìå ìßá åðéðëýí ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ åßíáé Ýôõò, ô áìéâáß êåöüëáé áðüäóç (ôêìåñßäé), áêüìç ç áðüäóç 100% ôõ áñ éêý áðäßäåé ÄëÜñéá Ç.Ð.Á. Ðñüóâáóç óå ìßá åëêõóôéêþ êáé ìåôü áðü ô ðñþô Ýôò. êåöáëáßõ åðýíäõóçò. { ( x (9% x 2)}. êáôçãñßá åðåíäýóåùí ëüãù ôõ 05/01 11/01 05/02 11/02 05/03 11/03 05/04 11/04 05/05 11/05 Óýíèåóç óôéò 4 Máßõ 2006, ÐçãÞ: Goldman Sachs & Co 05/06 áõîáíüìåíõ ðëçèõóìý, ôçò áíüäåéîçò ôçò Êßíáò, ôçò Éíäßáò Óýíèåóç Äåßêôç êáé Üëëùí áíáäõüìåíùí ùñþí ÊëÜäò Åìðñåýìáôò % êáèþò êáé ôçò áíüðôõîçò ìéáò ÅíÝñãåéá 73,50% éó õñþò ðáãêüóìéáò éêíìßáò. Ãåùñãßá & Êôçíôñößá 14,10% Âéìç áíéêü êáé Ðëýôéìá ÌÝôáëëá 12,40% * Óýíèåóç óôéò 4 Máßõ 2006, ÐçãÞ: Goldman Sachs & Co

3 Ô åéäéêý Ç ÁãñÜ ÅìðñåõìÜôùí áðüäóç Üíù ôõ 15% êáôü ôçí ÅíäåéêôéêÜ ðáñáäåßãìáôá Ãéá åðýíäõóç óå Åõñþ éó ýõí Ðñüóâáóç óå ìéá êáôçãñßá ôýðõ Goldman Sachs Commodity Ðåñéóóüôåñé Üíèñùðé, ôåëåõôáßá ôñéåôßá. Åðßóçò, ôá Áìéâáßõ Êåöáëáßõ ôá ßäéá ìå ôç ìüíç äéáöñü üôé ôá åðåíäýóåùí ðõ ðñóöýñåé ôá IndexSM Protected Fund ðñóöýñåé ìåãáëýôåñç æþôçóç, ðåñéóóüôåñåò åìðñåýìáôá ðñóöýñõí ôá Óõíäõáóìüò áóöüëåéáò Ðþò ëåéôõñãåß GSCI Protected Fund åëü éóôá åðßðåäá ñõèìßæíôáé óå ðëåíåêôþìáôá ôçò áìçëþò óôõò åðåíäõôýò ôá ðëåíåêôþìáôá åõêáéñßåò áíüðôõîçò ðëåíåêôþìáôá ôçò äéáóðñüò êáé åõêáéñßáò ãéá êýñäç ôçò Ýêèåóçò óå ìéá åíáëëáêôéêþ 112%, 116% êáé 122% ãéá ô 1, Ï áíôéêåéìåíéêüò óêðüò ôõ óôù üôé ç áñ éêþ åðýíäõóç 2 êáé 3 Ýôò áíôßóôé á, êáé ô ôõ êéíäýíõ ìýóù ôçò áìçëþò êáôçãñßá åðýíäõóçò, ðñóöýñíôáò ÅðåéäÞ ðáãêüóìéò ðëçèõóìüò áìéâáßõ êåöáëáßõ åßíáé ç åßíáé ÄëÜñéá ÇÐÁ. åôþóé ôêìåñßäé åßíáé 4,5%. åðåíäýóåùí, üðùò é ìåô Ýò ôáõôü ñíá óôç ëþîç ðëþñç áõîüíåôáé óõíå þò êáé Protected Fund ðñóöýñåé ðñüùñç áðüäóç ôõ áñ éêý êáé ôá åôþóéá åëü éóôá åðßðåäá Óõíåðþò, ãéá ìéá ðáñüìéá Üíä êáé ôá ìüëãá. ðñóôáóßá ôõ áñ éêý êåöáëáßõ êáôáíáëþíåé Ýíá ðåñéñéóìýí åðýíäõóçò, üðùò ìåô Ýò êáé ðñðôéêýò õøçëþò áðüäóçò êåöáëáßõ åðýíäõóçò ìáæß áíüäõ ôõ Äåßêôç åßíáé 109% ôõ Äåßêôç, äåí èá ãßíåé ðñüùñç åðýíäõóçò. óýíë áíåðáñêþí ðüñùí, ìüëãá, ôá ðßá ìðñýí ìå äõíáôüôçôá ðñüùñçò ëþîçò, ìå Ýíá óôáèåñü ôêìåñßäé, ãéá ô 1 Ýôò, 112% ãéá ô 2 ëþîç ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ Åõñåßá Ýêèåóç óå Ýíá öüóìá é ôéìýò ôùí åìðñåõìüôùí íá óõìâüëõí óôç ìåßùóç ôçò ðáñý íôáò ôáõôü ñíá åöüóí Äåßêôçò õðåñâåß Ýôò êáé 115% ãéá ô 3 Ýôò, óô 1 Ýôò, áëëü óô ôýëò åìðñåõìüôùí óå üëõò ôõò Äåßêôçò Goldman Sachs áíáìýíåôáé íá áõîçèýí. Êáèþò ìåôáâëçôüôçôáò ôçò áðüäóçò ðëþñç ðñóôáóßá ôõ áñ éêý Ýíá ðñêáèñéóìýí åëü éóô åíþ ô åôþóé ôêìåñßäé ôõ 2õ Ýôõò èá êáôáâëçèåß êýñéõò êëüäõò åìðñåõìüôùí. Commodity IndexSM (GSCI) é áíáðôõóóüìåíåò éêíìßåò, åíüò áñôöõëáêßõ åðåíäýóåùí. êåöáëáßõ åöüóí äéáôçñçèåß åðßðåä. Ô ðñúüí ðáñáêëõèåß åßíáé 9%. ô ðóü ôùí Åõñþ Ôé áíôéðñóùðåýåé; üðùò ôçò Êßíáò êáé ôçò Éíäßáò, ÅðéðëÝí, ìßá åðýíäõóç óå Ýùò ôç ëþîç ôõ. ÅðåéäÞ é ôéìýò ôçí áðüäóç ôõ Äåßêôç óå åôþóéá åîáðëþííôáé ìå ôá åßò ñõèìýò, åìðñåýìáôá åßíáé åîáéñåôéêü ôùí åìðñåõìüôùí ôåßíõí íá âüóç, óå ó Ýóç ìå ô åðßðåäü ôõ ÅÜí Äåßêôçò Ý åé óçìåéþóåé Ï Äåßêôçò Goldman Sachs é áðáéôþóåéò ôõò ãéá åíåñãåéáêýò åõáßóèçôç óôçí áõîáíüìåíç êõìáßííôáé, ìßá Üìåóç åðýíäõóç êáôü ôçí Ýíáñîç, êáé óå ðåñßðôùóç Üíä êáôü 106% êáôü ô ôýëò ÅÜí Äåßêôçò äåí õðåñâåß ðôý åìðñåõìüôùí êáé äõíáôüôçôá Commodity Index { ( x 4,5% x 2)}. ÏéêíìéêÞ Ýêèåóç óôéò êýñéåò ðáãêüóìéåò áãñýò êáé âéìç áíéêýò ðçãýò áõîüííôáé. óõ íüôçôá áêñáßùí êáéñéêþí óôá åìðñåýìáôá åíý åé õóéáóôéêü ðõ ç áðüäóç õðåñâáßíåé ôõ ðñþôõ Ýôõò, ôüôå åßíáé ôá ó åôéêü åëü éóôá åðßðåäá óô ðñüùñçò ëþîçò ôõ áìéâáßõ Return ( «Äåßêôçò») åßíáé Ýíáò Ïé áãñýò åìðñåõìüôùí, óå öáéíìýíùí êáé ôåßíåé íá êßíäõí áðþëåéáò êåöáëáßõ. ô åëü éóô åðßðåä ãéá ô áìçëüôåñá ôõ åëü éóôõ ôýëò ôõ 1õ, 2õ Þ 3õ Ýôõò, êåöáëáßõ ìå õøçëü åðßðåäá äåßêôçò ðõ õðóôçñßæåôáé áðü óõíäõáóìü ìå ôçí éó õñþ ðáãêüóìéá áíôéðñóùðåýåé ìéá ðñóôáóßá óõãêåêñéìýí Ýôò, åðéóôñýöåôáé ñßõ áðüäóçò 109% óô ðß åðåíäõôþò èá ëüâåé Åõñþ/ áðüäóçò, åöüóí Äåßêôçò ôçí Goldman Sachs & Co êáé éêíìéêþ áíüðôõîç, Ý õí åôþóéá áðü ôí áõîáíüìåí ðëçèùñéóìü. áìýóùò ô áñ éêü êåöüëáé ìðñåß íá ãßíåé ðñüùñç ëþîç ÄëÜñéá ÇÐÁ. óô ôýëò ôõ Ý åé äõíáìéêþ áðüäóç. ãéá íá ðñóôáôåýåé ðëþñùò ô êáé ô óôáèåñü ôêìåñßäé. Óå ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ, êáé ôñßôõ Ýôõò, áíåîüñôçôá áðü êåöüëáé ôùí åðåíäõôþí óôç ðåñßðôùóç ðõ ç áðüäóç äåí óõíåðþò ô áìéâáß êåöüëáé ô ðý âñßóêåôáé Äåßêôçò. SM Excess ðáñáêëõèåß ôçí áðüäóç ôùí åìðñåõìüôùí ìýóù åíüò Áðüäóç ôõ Äåßêôç GSCISM Excess Return Index êáôü ôçí ôåëåõôáßá 5åôßá ÅðÝíäõóç óôçí ðáãêüóìéá áãñü åìðñåõìüôùí óå Åõñþ ëþîç, áíåîáñôþôùò ôçò áðüäóçò õðåñâáßíåé ô åëü éóô åðßðåä óõíå ßæåé óô åðüìåí Ýôò ùñßò áðü 24 åìðñåýóéìá áãáèü. 200% ôùí õðêåßìåíùí åìðñåõìüôùí, óå êüðé óõãêåêñéìýí Ýôò, ô íá êáôáâëçèåß ðéäþðôå ÐëåíåêôÞìáôá ôõ Áìéâáßõ êáé ÄëÜñéá Ç.Ð.Á., ùñßò Üìåó Ï Äåßêôçò áíáðñóáñìüæåôáé 180% ðñóöýñíôáò ôáõôü ñíá ôç áìéâáß êåöüëáé óõíå ßæåé óô ôêìåñßäé. Óô ôýëò ôõ Êåöáëáßõ óõíáëëáãìáôéêü êßíäõí. åôçóßùò ðñêåéìýíõ íá åßíáé 160% äõíáôüôçôá áðüäóçò ðõ èá åðüìåí Ýôò, ùñßò íá áèåß äåýôåñõ Ýôõò, Ýóôù üôé ðé áíôéðñóùðåõôéêüò. 140% õðåñâáßíåé áõôþ ôùí ìëüãùí, ô ôêìåñßäé ôõ Ýôõò áöý Äåßêôçò Ý åé Üíä óô 118%, ô 100% ðñóôáóßá ôõ êåöáëáßõ ÅëÜ éóô ðóü åðýíäõóçò 120% åöüóí õðêåßìåíò Äåßêôçò ô ôêìåñßäé ôõ åðüìåíõ ðß õðåñâáßíåé ô åëü éóô üñé óôç ëþîç, ðõ äéáóöáëßæåôáé Åõñþ Þ ÄëÜñéá Ç.Ð.Á. 100% (óå ðëëáðëüóéá ôõ 1.000) áñôöõëáêßõ ðõ áðôåëåßôáé áðäþóåé éêáíðéçôéêü. Ô Áìéâáß Ýôõò áõîüíåôáé áíáëüãùò. Óå áðüäóçò ôõ 112%,ô áìéâáß áðü Ýíá áñôöõëüêé ôßôëùí 80% ÊåöÜëáé GSCI Protected Fund ðåñßðôùóç ðõ Äåßêôçò äåí êåöüëáé áðäßäåé ô áñ éêü óôáèåñý åéóäþìáôò ìå ôçí 60% ðñóöýñåé óôõò åðåíäõôýò Ýíá õðåñâåß ô ó åôéêü åëü éóô êåöüëáé åðýíäõóçò óõí 18% åëü éóôç áîéëüãçóç ÁÁ áðü 40% éäéáßôåñ áñáêôçñéóôéêü, áõôü ôçò åðßðåä óå êáíýíá áðü ôá ôñßá (2 Ýôç ôêìåñéäßùí, 9% áíü Ýôò). ôçí Standard & Poor`s êáôü ôçí ðéèáíþò áðüäóçò ôõ áñ éêý Ýôç, áíôéêåéìåíéêüò óêðüò Óõíåðþò, óô ôýëò ôõ äåýôåñõ çìåñìçíßá ÝêäóÞò ôõò. êåöáëáßõ ìå ìßá åðéðëýí ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ åßíáé Ýôõò, ô áìéâáß êåöüëáé áðüäóç (ôêìåñßäé), áêüìç ç áðüäóç 100% ôõ áñ éêý áðäßäåé ÄëÜñéá Ç.Ð.Á. Ðñüóâáóç óå ìßá åëêõóôéêþ êáé ìåôü áðü ô ðñþô Ýôò. êåöáëáßõ åðýíäõóçò. { ( x (9% x 2)}. êáôçãñßá åðåíäýóåùí ëüãù ôõ 05/01 11/01 05/02 11/02 05/03 11/03 05/04 11/04 05/05 11/05 Óýíèåóç óôéò 4 Máßõ 2006, ÐçãÞ: Goldman Sachs & Co 05/06 áõîáíüìåíõ ðëçèõóìý, ôçò áíüäåéîçò ôçò Êßíáò, ôçò Éíäßáò Óýíèåóç Äåßêôç êáé Üëëùí áíáäõüìåíùí ùñþí ÊëÜäò Åìðñåýìáôò % êáèþò êáé ôçò áíüðôõîçò ìéáò ÅíÝñãåéá 73,50% éó õñþò ðáãêüóìéáò éêíìßáò. Ãåùñãßá & Êôçíôñößá 14,10% Âéìç áíéêü êáé Ðëýôéìá ÌÝôáëëá 12,40% * Óýíèåóç óôéò 4 Máßõ 2006, ÐçãÞ: Goldman Sachs & Co

4 Ô åéäéêý Ç ÁãñÜ ÅìðñåõìÜôùí áðüäóç Üíù ôõ 15% êáôü ôçí ÅíäåéêôéêÜ ðáñáäåßãìáôá Ãéá åðýíäõóç óå Åõñþ éó ýõí Ðñüóâáóç óå ìéá êáôçãñßá ôýðõ Goldman Sachs Commodity Ðåñéóóüôåñé Üíèñùðé, ôåëåõôáßá ôñéåôßá. Åðßóçò, ôá Áìéâáßõ Êåöáëáßõ ôá ßäéá ìå ôç ìüíç äéáöñü üôé ôá åðåíäýóåùí ðõ ðñóöýñåé ôá IndexSM Protected Fund ðñóöýñåé ìåãáëýôåñç æþôçóç, ðåñéóóüôåñåò åìðñåýìáôá ðñóöýñõí ôá Óõíäõáóìüò áóöüëåéáò Ðþò ëåéôõñãåß GSCI Protected Fund åëü éóôá åðßðåäá ñõèìßæíôáé óå ðëåíåêôþìáôá ôçò áìçëþò óôõò åðåíäõôýò ôá ðëåíåêôþìáôá åõêáéñßåò áíüðôõîçò ðëåíåêôþìáôá ôçò äéáóðñüò êáé åõêáéñßáò ãéá êýñäç ôçò Ýêèåóçò óå ìéá åíáëëáêôéêþ 112%, 116% êáé 122% ãéá ô 1, Ï áíôéêåéìåíéêüò óêðüò ôõ óôù üôé ç áñ éêþ åðýíäõóç 2 êáé 3 Ýôò áíôßóôé á, êáé ô ôõ êéíäýíõ ìýóù ôçò áìçëþò êáôçãñßá åðýíäõóçò, ðñóöýñíôáò ÅðåéäÞ ðáãêüóìéò ðëçèõóìüò áìéâáßõ êåöáëáßõ åßíáé ç åßíáé ÄëÜñéá ÇÐÁ. åôþóé ôêìåñßäé åßíáé 4,5%. åðåíäýóåùí, üðùò é ìåô Ýò ôáõôü ñíá óôç ëþîç ðëþñç áõîüíåôáé óõíå þò êáé Protected Fund ðñóöýñåé ðñüùñç áðüäóç ôõ áñ éêý êáé ôá åôþóéá åëü éóôá åðßðåäá Óõíåðþò, ãéá ìéá ðáñüìéá Üíä êáé ôá ìüëãá. ðñóôáóßá ôõ áñ éêý êåöáëáßõ êáôáíáëþíåé Ýíá ðåñéñéóìýí åðýíäõóçò, üðùò ìåô Ýò êáé ðñðôéêýò õøçëþò áðüäóçò êåöáëáßõ åðýíäõóçò ìáæß áíüäõ ôõ Äåßêôç åßíáé 109% ôõ Äåßêôç, äåí èá ãßíåé ðñüùñç åðýíäõóçò. óýíë áíåðáñêþí ðüñùí, ìüëãá, ôá ðßá ìðñýí ìå äõíáôüôçôá ðñüùñçò ëþîçò, ìå Ýíá óôáèåñü ôêìåñßäé, ãéá ô 1 Ýôò, 112% ãéá ô 2 ëþîç ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ Åõñåßá Ýêèåóç óå Ýíá öüóìá é ôéìýò ôùí åìðñåõìüôùí íá óõìâüëõí óôç ìåßùóç ôçò ðáñý íôáò ôáõôü ñíá åöüóí Äåßêôçò õðåñâåß Ýôò êáé 115% ãéá ô 3 Ýôò, óô 1 Ýôò, áëëü óô ôýëò åìðñåõìüôùí óå üëõò ôõò Äåßêôçò Goldman Sachs áíáìýíåôáé íá áõîçèýí. Êáèþò ìåôáâëçôüôçôáò ôçò áðüäóçò ðëþñç ðñóôáóßá ôõ áñ éêý Ýíá ðñêáèñéóìýí åëü éóô åíþ ô åôþóé ôêìåñßäé ôõ 2õ Ýôõò èá êáôáâëçèåß êýñéõò êëüäõò åìðñåõìüôùí. Commodity IndexSM (GSCI) é áíáðôõóóüìåíåò éêíìßåò, åíüò áñôöõëáêßõ åðåíäýóåùí. êåöáëáßõ åöüóí äéáôçñçèåß åðßðåä. Ô ðñúüí ðáñáêëõèåß åßíáé 9%. ô ðóü ôùí Åõñþ Ôé áíôéðñóùðåýåé; üðùò ôçò Êßíáò êáé ôçò Éíäßáò, ÅðéðëÝí, ìßá åðýíäõóç óå Ýùò ôç ëþîç ôõ. ÅðåéäÞ é ôéìýò ôçí áðüäóç ôõ Äåßêôç óå åôþóéá åîáðëþííôáé ìå ôá åßò ñõèìýò, åìðñåýìáôá åßíáé åîáéñåôéêü ôùí åìðñåõìüôùí ôåßíõí íá âüóç, óå ó Ýóç ìå ô åðßðåäü ôõ ÅÜí Äåßêôçò Ý åé óçìåéþóåé Ï Äåßêôçò Goldman Sachs é áðáéôþóåéò ôõò ãéá åíåñãåéáêýò åõáßóèçôç óôçí áõîáíüìåíç êõìáßííôáé, ìßá Üìåóç åðýíäõóç êáôü ôçí Ýíáñîç, êáé óå ðåñßðôùóç Üíä êáôü 106% êáôü ô ôýëò ÅÜí Äåßêôçò äåí õðåñâåß ðôý åìðñåõìüôùí êáé äõíáôüôçôá Commodity Index { ( x 4,5% x 2)}. ÏéêíìéêÞ Ýêèåóç óôéò êýñéåò ðáãêüóìéåò áãñýò êáé âéìç áíéêýò ðçãýò áõîüííôáé. óõ íüôçôá áêñáßùí êáéñéêþí óôá åìðñåýìáôá åíý åé õóéáóôéêü ðõ ç áðüäóç õðåñâáßíåé ôõ ðñþôõ Ýôõò, ôüôå åßíáé ôá ó åôéêü åëü éóôá åðßðåäá óô ðñüùñçò ëþîçò ôõ áìéâáßõ Return ( «Äåßêôçò») åßíáé Ýíáò Ïé áãñýò åìðñåõìüôùí, óå öáéíìýíùí êáé ôåßíåé íá êßíäõí áðþëåéáò êåöáëáßõ. ô åëü éóô åðßðåä ãéá ô áìçëüôåñá ôõ åëü éóôõ ôýëò ôõ 1õ, 2õ Þ 3õ Ýôõò, êåöáëáßõ ìå õøçëü åðßðåäá äåßêôçò ðõ õðóôçñßæåôáé áðü óõíäõáóìü ìå ôçí éó õñþ ðáãêüóìéá áíôéðñóùðåýåé ìéá ðñóôáóßá óõãêåêñéìýí Ýôò, åðéóôñýöåôáé ñßõ áðüäóçò 109% óô ðß åðåíäõôþò èá ëüâåé Åõñþ/ áðüäóçò, åöüóí Äåßêôçò ôçí Goldman Sachs & Co êáé éêíìéêþ áíüðôõîç, Ý õí åôþóéá áðü ôí áõîáíüìåí ðëçèùñéóìü. áìýóùò ô áñ éêü êåöüëáé ìðñåß íá ãßíåé ðñüùñç ëþîç ÄëÜñéá ÇÐÁ. óô ôýëò ôõ Ý åé äõíáìéêþ áðüäóç. ãéá íá ðñóôáôåýåé ðëþñùò ô êáé ô óôáèåñü ôêìåñßäé. Óå ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ, êáé ôñßôõ Ýôõò, áíåîüñôçôá áðü êåöüëáé ôùí åðåíäõôþí óôç ðåñßðôùóç ðõ ç áðüäóç äåí óõíåðþò ô áìéâáß êåöüëáé ô ðý âñßóêåôáé Äåßêôçò. SM Excess ðáñáêëõèåß ôçí áðüäóç ôùí åìðñåõìüôùí ìýóù åíüò Áðüäóç ôõ Äåßêôç GSCISM Excess Return Index êáôü ôçí ôåëåõôáßá 5åôßá ÅðÝíäõóç óôçí ðáãêüóìéá áãñü åìðñåõìüôùí óå Åõñþ ëþîç, áíåîáñôþôùò ôçò áðüäóçò õðåñâáßíåé ô åëü éóô åðßðåä óõíå ßæåé óô åðüìåí Ýôò ùñßò áðü 24 åìðñåýóéìá áãáèü. 200% ôùí õðêåßìåíùí åìðñåõìüôùí, óå êüðé óõãêåêñéìýí Ýôò, ô íá êáôáâëçèåß ðéäþðôå ÐëåíåêôÞìáôá ôõ Áìéâáßõ êáé ÄëÜñéá Ç.Ð.Á., ùñßò Üìåó Ï Äåßêôçò áíáðñóáñìüæåôáé 180% ðñóöýñíôáò ôáõôü ñíá ôç áìéâáß êåöüëáé óõíå ßæåé óô ôêìåñßäé. Óô ôýëò ôõ Êåöáëáßõ óõíáëëáãìáôéêü êßíäõí. åôçóßùò ðñêåéìýíõ íá åßíáé 160% äõíáôüôçôá áðüäóçò ðõ èá åðüìåí Ýôò, ùñßò íá áèåß äåýôåñõ Ýôõò, Ýóôù üôé ðé áíôéðñóùðåõôéêüò. 140% õðåñâáßíåé áõôþ ôùí ìëüãùí, ô ôêìåñßäé ôõ Ýôõò áöý Äåßêôçò Ý åé Üíä óô 118%, ô 100% ðñóôáóßá ôõ êåöáëáßõ ÅëÜ éóô ðóü åðýíäõóçò 120% åöüóí õðêåßìåíò Äåßêôçò ô ôêìåñßäé ôõ åðüìåíõ ðß õðåñâáßíåé ô åëü éóô üñé óôç ëþîç, ðõ äéáóöáëßæåôáé Åõñþ Þ ÄëÜñéá Ç.Ð.Á. 100% (óå ðëëáðëüóéá ôõ 1.000) áñôöõëáêßõ ðõ áðôåëåßôáé áðäþóåé éêáíðéçôéêü. Ô Áìéâáß Ýôõò áõîüíåôáé áíáëüãùò. Óå áðüäóçò ôõ 112%,ô áìéâáß áðü Ýíá áñôöõëüêé ôßôëùí 80% ÊåöÜëáé GSCI Protected Fund ðåñßðôùóç ðõ Äåßêôçò äåí êåöüëáé áðäßäåé ô áñ éêü óôáèåñý åéóäþìáôò ìå ôçí 60% ðñóöýñåé óôõò åðåíäõôýò Ýíá õðåñâåß ô ó åôéêü åëü éóô êåöüëáé åðýíäõóçò óõí 18% åëü éóôç áîéëüãçóç ÁÁ áðü 40% éäéáßôåñ áñáêôçñéóôéêü, áõôü ôçò åðßðåä óå êáíýíá áðü ôá ôñßá (2 Ýôç ôêìåñéäßùí, 9% áíü Ýôò). ôçí Standard & Poor`s êáôü ôçí ðéèáíþò áðüäóçò ôõ áñ éêý Ýôç, áíôéêåéìåíéêüò óêðüò Óõíåðþò, óô ôýëò ôõ äåýôåñõ çìåñìçíßá ÝêäóÞò ôõò. êåöáëáßõ ìå ìßá åðéðëýí ôõ áìéâáßõ êåöáëáßõ åßíáé Ýôõò, ô áìéâáß êåöüëáé áðüäóç (ôêìåñßäé), áêüìç ç áðüäóç 100% ôõ áñ éêý áðäßäåé ÄëÜñéá Ç.Ð.Á. Ðñüóâáóç óå ìßá åëêõóôéêþ êáé ìåôü áðü ô ðñþô Ýôò. êåöáëáßõ åðýíäõóçò. { ( x (9% x 2)}. êáôçãñßá åðåíäýóåùí ëüãù ôõ 05/01 11/01 05/02 11/02 05/03 11/03 05/04 11/04 05/05 11/05 Óýíèåóç óôéò 4 Máßõ 2006, ÐçãÞ: Goldman Sachs & Co 05/06 áõîáíüìåíõ ðëçèõóìý, ôçò áíüäåéîçò ôçò Êßíáò, ôçò Éíäßáò Óýíèåóç Äåßêôç êáé Üëëùí áíáäõüìåíùí ùñþí ÊëÜäò Åìðñåýìáôò % êáèþò êáé ôçò áíüðôõîçò ìéáò ÅíÝñãåéá 73,50% éó õñþò ðáãêüóìéáò éêíìßáò. Ãåùñãßá & Êôçíôñößá 14,10% Âéìç áíéêü êáé Ðëýôéìá ÌÝôáëëá 12,40% * Óýíèåóç óôéò 4 Máßõ 2006, ÐçãÞ: Goldman Sachs & Co

5 ËåðôìÝñåéåò ôõ Áìéâáßõ Êåöáëáßõ GSCI Protected Fund Íüìéóìá Åõñþ ÄëÜñéá Ç.Ð.Á. Õðêåßìåíò Äåßêôçò Goldman Sachs Commodity Index SM Excess Return Index Åôáéñåßá Äéá åßñéóçò DB Platinum Advisors S.A. DB Platinum Advisors S.A. ÐÜãéá ÐñìÞèåéá* ùò 0,25% åôçóßùò ùò 0,25% åôçóßùò ISIN LU LU Ðåñßäò Ðñåããñáöþí 15 ÌáÀõ 29 Éõíßõ ÌáÀõ 29 Éõíßõ 2006 Çìåñìçíßá Ðñþôçò ÐáñáôÞñçóçò 6 Éõëßõ Éõëßõ 2006 Çìåñìçíßá ÔåëéêÞò ÐáñáôÞñçóçò 1 Éõëßõ Éõëßõ 2009 Çìåñìçíßá ËÞîçò 7 Éõëßõ Éõëßõ 2009 ÐñìÞèåéá ÄéÜèåóçò** ñýùóç ÅîáãñÜò 1,5% ôçò Áñ éêþò ÔéìÞò êäóçò êáôü ôõò ðñþôõò 2% ôçò Áñ éêþò ÔéìÞò êäóçò êáôü ôõò ðñþôõò 6 ìþíåò 0% ãéá ô õðüëéð ôçò ðåñéüäõ 6 ìþíåò 0% ãéá ô õðüëéð ôçò ðåñéüäõ ÅëÜ éóô Ðóü ÅðÝíäõóçò $ * Ðáñáêáëýìå áíáôñýîôå óô Åíçìåñùôéêü Äåëôß ôõ Áìéâáßõ Êåöáëáßõ ãéá íá ðëçñöñçèåßôå ãéá ôéò ðñìþèåéåò êáé ôá Ýîäá ðõ åðéâáñýíõí ô. ** Ï Áíôéðñüóùðò ôõ Áìéâáßõ Êåöáëáßõ óôçí ÅëëÜäá ìðñåß íá ñåþóåé áìéâþ Þ ðñìþèåéá ôçí ðßá åðåíäõôéêüò óýìâõëò ìðñåß íá åðåîçãþóåé ëåðôìåñþò. Ç áíüãíùóç ôùí ðëçñöñéþí ó áõôü ô öõëëüäé èá ðñýðåé íá ãßíåé óå óõíäõáóìü ìå ô Åíçìåñùôéêü Äåëôß ãé áõôü ô ðñúüí. Èá ðñýðåé íá äéáâüóåôå üëá áõôü ôá Ýããñáöá ðñóåêôéêü ðñéí åðåíäýóåôå. Ãéá áéôþóåéò Óõììåô Þò/ÅîáãñÜò Ðáñáêáëåßóèå íá åðéêéíùíþóåôå ìå ôç Citibank International plc óôçí ÅëëÜäá. Ïé åîáãñýò ìðñýí íá ðñáãìáôðéýíôáé óå åâäìáäéáßá âüóç, êüèå ÐáñáóêåõÞ, óôçí åðßóçìç êáèáñþ áîßá åíåñãçôéêý (ÊÁÅ) ôçò åêüóôôå çìýñáò. Ïé áéôþóåéò ðñüùñçò åîáãñüò èá ðñýðåé íá ëáìâüííôáé áðü ôá êáôáóôþìáôá ôçò Citibank International plc óôçí ÅëëÜäá ìý ñé êáé ôçí ðñçãýìåíç çìýñá. Êýñéé åðåíäõôéêß êßíäõíé ãéá íá äéáôçñåßôáé ìý ñé ôç ëþîç ôõ. Ï ìç áíéóìüò ðñóôáóßáò áñ éêý êåöáëáßõ éó ýåé ìüí åüí äéáôçñçèåß ç åðýíäõóþ ãéá ëüêëçñ ô ñíéêü äéüóôçìá éó ýò. Ðñéí áðü ôç ëþîç, ô áðäôý ðóü åíäý åôáé íá åßíáé ìéêñüôåñ áðü áõôü ðõ åðåíäýèçêå áñ éêü, áêüìç êé áí Äåßêôçò óçìåßùóå Üíä. Ô åßíáé óõíäåäåìýí ìå ô Goldman Sachs Commodity Index SM Excess Return, ç áîßá ôõ ðßõ ìðñåß íá áõîçèåß Þ íá ìåéùèåß. ÊáôÜ óõíýðåéá, ç áîßá ôçò åðýíäõóçò ìðñåß íá áõîçèåß Þ íá ìåéùèåß áíôßóôé á. ÕðÜñ åé ðåñßðôùóç æçìßáò óô áñ éêü êåöüëáé åðýíäõóçò ôùí åðåíäõôþí óôçí ðåñßðôùóç ðõ ìýñò ôõ áñôöõëáêßõ ìëüãùí ô ðß ñçóéìðéåßôáé ãéá ôçí ðáñ Þ ðñóôáóßáò ôõ áñ éêý êåöáëáßõ ðåñéýëèåé óå êáôüóôáóç õðåñçìåñßáò Þ ñåêðßáò. Protected Fund ðáñý åé ðñóôáóßá ôõ êåöáëáßõ, óõíåðþò ôá áíáìåíüìåíá êýñäç ßóùò åßíáé áìçëüôåñá áðü ìßá Üìåóç åðýíäõóç óôá åìðñåýìáôá ðõ áðáñôßæõí ô Äåßêôç. Ï áíôéêåéìåíéêüò óêðüò ôõ Áìéâáßõ Êåöáëáßõ GSCI Protected Fund åßíáé íá êáôáâüëåé óôõò åðåíäõôýò Ýíá óôáèåñü ôêìåñßäé åöüóí îåðåñáóèåß ô åðßðåä ðõ Ý åé ñéóèåß êáôü ô ó åôéêü Ýôò. Óõíåðþò, áêüìç êáé ìéá èåôéêþ áðüäóç ôõ Äåßêôç ìðñåß íá ìçí áðöýñåé êýñäò óôí åðåíäõôþ. Ðñüóèåôåò ðëçñöñßåò Ç Citibank International plc ÅëëÜäò åíåñãåß ùò Áíôéðñüóùðò ôõ Áìéâáßõ Êåöáëáßõ GSCI Protected Fund óôçí ÅëëÜäá. Ãéá ðåñéóóüôåñåò ðëçñöñßåò, åðéêéíùíþóôå ìå ôá êáôáóôþìáôá ôçò Citibank International plc óôçí ÅëëÜäá.

6 ÓçìáíôéêÝò ðëçñöñßåò 2006 Deutsche Bank AG. Ïé ðëçñöñßåò ðõ ðáñý íôáé óô ðáñüí Ýíôõð äåí áðôåëýí åðåíäõôéêýò óõìâõëýò. Ìíáäéêüò óêðüò ôõ åíôýðõ åßíáé íá ðáñý åé ìßá óýíøç ôùí âáóéêþí áñáêôçñéóôéêþí ôõ ðñúüíôò. Åéäéêüôåñá, äåí áðôåëåß åðåíäõôéêþ ðñüôáóç ðñóáñìóìýíç óôéò éäéáßôåñåò áíüãêåò ôùí ðåëáôþí. Óå êüèå ðåñßðôùóç, é åðåíäõôéêýò áðöüóåéò èá ðñýðåé íá ëáìâüííôáé âüóåé ôõ åíçìåñùôéêý äåëôßõ ôõ ðñúüíôò, ô ðß ðåñéý åé ëåðôìåñåßò ðëçñöñßåò ó åôéêü ìå ôõò êéíäýíõò, ôéò áìéâýò êáé ôéò åðéâáñýíóåéò. Óáò ðáñáêáëýìå íá ô äéáâüóåôå ðñóåêôéêü ðñéí åðåíäýóåôå. Äéáôßèåôáé äùñåüí, õðü ìñöþ åíôýðõ Þ çëåêôñíéêý áñ åßõ, áðü ôí Áíôéðñüóùðü óáò óôçí Citibank International plc, ÔìÞìá Åðåíäõôéêþí Ðñúüíôùí, Ëåùö. Óõããñý 52-54, ÁèÞíá , ÅëëÜäá,, gr êáé óôçí Ýäñá ôçò Åôáéñåßáò. Ç Ýäñá ôçò DB Platinum III âñßóêåôáé óôç äéåýèõíóç 69, route d`esch, L-1470 Luxembourg, Grand- Duchy of Luxembourg (RCS B ). ÔÁ ÁÌÏÉÂÁÉÁ ÊÅÖÁËÁÉÁ ÄÅÍ Å ÏÕÍ ÅÃÃÕÇÌÅÍÇ ÁÐÏÄÏÓÇ ÊÁÉ ÏÉ ÐÑÏÇÃÏÕÌÅÍÅÓ ÁÐÏÄÏÓÅÉÓ ÄÅÍ ÄÉÁÓÖÁËÉÆÏÕÍ ÔÉÓ ÌÅËËÏÍÔÉÊÅÓ. Ç Deutsche Bank äåí áðäý åôáé ðéáäþðôå åõèýíç ãéá ôçí ñèüôçôá êáé ðëçñüôçôá ðéùíäþðôå óôé åßùí ôçò áãñüò ðõ ðåñéý íôáé óô ðáñüí Ýíôõð êáé ðñýñ íôáé áðü ôñßôá ìýñç, ðáñüë ðõ ñçóéìðéýíôáé ìüíí ðçãýò ðõ èåùñýíôáé áîéüðéóôåò. Ô ðáñüí Ðñúüí äåí åðé ñçãåßôáé, äåí õðóôçñßæåôáé, äåí ðùëåßôáé Þ äåí ðñùèåßôáé áðü ôçí Goldman, Sachs & Co. ( GS&Co. ). Ç GS&Co. äåí ðñâáßíåé óå êáìßá äþëùóç ýôå ðáñý åé êáìßá åããýçóç, ñçôþ Þ Ýììåóç, óôõò êáôü õò ôõ Ðñúüíôò Þ ôùí Ðñúüíôùí Þ ðéäþðôå ìýëò ôõ êéíý ãéá ô áí åíäåßêíõôáé ç åðýíäõóç óå ôßôëõò ãåíéêü Þ óô Ðñúüí Þ ôá Ðñúüíôá óõãêåêñéìýíá, Þ ãéá ôçí éêáíüôçôá ôõ äåßêôç Goldman Sachs Commodity Index («Äåßêôçò GSCI») íá ðáñáêëõèåß ôç ãåíéêþ áðüäóç ôçò áãñüò åìðñåõìüôùí. Ç ìüíç ó Ýóç ôçò GS&Co. ìå ôí ÊÜô ôçò äåéáò åßíáé ç ñþãçóç ôçò Üäåéáò ñþóçò ôõ Äåßêôç GSCI, êáèñéóìüò, ç óýíèåóç êáé õðëãéóìüò ôõ ðßõ ãßíåôáé áðü ôçí GS&Co. ùñßò íá ëáìâüíåé õðüøç ôí ÊÜô ôçò äåéáò Þ ô Ðñúüí Þ ôá Ðñúüíôá. Ç GS&Co. äåí Ý åé êáìßá õð ñýùóç íá ëáìâüíåé õðüøç ôéò áíüãêåò ôõ Êáôü õ ôçò äåéáò Þ ôùí êáôü ùí ôõ Ðñúüíôò Þ ôùí Ðñúüíôùí óôí êáèñéóìü, óôç óýíèåóç Þ óôí õðëãéóìü ôõ Äåßêôç GSCI. H GS&Co. äåí åõèýíåôáé ýôå óõììåôåß å óôí êáèñéóìü ôçò ñíéêþò óôéãìþò, ôçò ôéìþò Þ ôùí ðóôþôùí ôõ Ðñúüíôò Þ ôùí Ðñúüíôùí ðñò Ýêäóç Þ óôí êáèñéóìü Þ óôí õðëãéóìü ôçò åîßóùóçò ôýðõ ìå ôçí ðßá ô Ðñúüí Þ ôá Ðñúüíôá ìåôáôñýðíôáé óå ìåôñçôü. Ç GS&Co. äåí Ý åé êáìßá õð ñýùóç Þ íìéêþ åõèýíç ìýóí áöñü ôç äéá åßñéóç, ôçí åìðñßá Þ ôç äéáêßíçóç ôõ Ðñúüíôò Þ ôùí Ðñúüíôùí. Ç GS&Co. äåí åããõüôáé ôçí ðéüôçôá, ôçí áêñßâåéá Þ/êáé ôçí ðëçñüôçôá ôõ Äåßêôç GSCI Þ ôùí äåäìýíùí ðõ ðåñéëáìâüíåé. Ç GS&Co. äåí ðáñý åé êáìßá åããýçóç, ñçôþ Þ Ýììåóç, üóí áöñü ôá áðôåëýóìáôá ðõ èá ðñêýðôõí ãéá ôí êüô ôçò Üäåéáò, ôõò êáôü õò ôõ Ðñúüíôò Þ ôùí Ðñúüíôùí Þ ðéäþðôå Üëë ðñüóùð Þ íôüôçôá áðü ôç ñþóç ôõ Äåßêôç GSCI Þ ðéùíäþðôå äåäìýíùí ðõ ðåñéëáìâüíåé óå ó Ýóç ìå ôá äéêáéþìáôá ðõ ðáñý íôáé äõíüìåé ôõ ðáñüíôò Þ ãéá ðéáäþðôå Üëëç ñþóç. Ç GS&Co. äåí ðáñý åé êáìßá ñçôþ Þ Ýììåóç åããýçóç êáé ìå ô ðáñüí áððéåßôáé ñçôü ðéáäþðôå åããýçóç åìðñåõóéìüôçôáò Þ êáôáëëçëüôçôáò ãéá óõãêåêñéìýí óêðü Þ ñþóç óå ó Ýóç ìå ôí Äåßêôç GSCI Þ ôùí äåäìýíùí ôõ. ùñßò ðåñéñéóìü ùò ðñò ôá ðñáíáöåñüìåíá, ç GS&Co. óå êáìßá ðåñßðôùóç äåí èá öýñåé íìéêþ åõèýíç ãéá ðéåóäþðôå åéäéêýò, çèéêýò, Ýììåóåò Þ áðèåôéêýò æçìßåò (ýôå ãéá ðéáäþðôå äéáöõãüíôá êýñäç), áêüìç êáé áí Ý åé åíçìåñùèåß üôé åíäý åôáé íá ðñêýøõí. Åêôõðþíåôáé óå áñôß öéëéêü ðñò ô ðåñéâüëëí. Áðñßëéò 2006 Deutsche Bank AG D Frankfurt am Main