31/12/2008 (credit risk)

Transcript

1 Υ Ν Α Μ Ι Κ Η Χ Ρ Η Μ Α Τ Ι Σ Τ Η Ρ Ι Α Κ Η Α. Ε. Π. Ε. Υ. ΥΝΑΜΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε.Π.Ε.Υ ΗΜΟΣΙΟΠΟΙΗΣΗ ΒΑΣΕΙ ΑΠΟΦΑΣΕΩΣ 9/459/ ΤΟΥ.Σ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ ΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2008

2 1. Στόχοι και πολιτικές διαχείρισης κινδύνων Η ΥΝΑΜΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ εφεξής Εταιρεία, καθορίζει στόχους και πολιτικές ως προς τις κεφαλαιακές της απαιτήσεις, ανάλογους µε τους κινδύνους που αναλαµβάνει και το περιβάλλον λειτουργίας της. Το ιοικητικό Συµβούλιο έχει την τελική ευθύνη για την ανάληψη από την Εταιρεία παντός είδους κινδύνων καθώς και για την παρακολούθησή τους σε τακτική βάση. Tο ιοικητικό Συµβoύλιο έχει επίσης την τελική ευθύνη για την παρακολούθηση της κεφαλαιακής επάρκειας της Εταιρείας. Το ιοικητικό Συµβούλιο έχει ορίσει Υπεύθυνο ιαχείρισης Κινδύνων, ο οποίος είναι υπεύθυνος για την εφαρµογή της πολιτικής και των διαδικασιών διαχείρισης κινδύνων, σε συνεργασία µε τους υπευθύνους των τµηµάτων που εµπλέκονται στη διαδικασία παρακολούθησης των κινδύνων από τους οποίους λαµβάνει αναφορές σε τακτική βάση. Πέραν του Υπεύθυνου ιαχείρισης Κινδύνων, τα σηµαντικότερα τµήµατα/διευθύνσεις που εµπλέκονται στη διαδικασία παρακολούθησης των κινδύνων είναι τα ακόλουθα: - ιεύθυνση διοικητικών, οικονοµικών και υπηρεσιών υποστήριξης, - ιεύθυνση συναλλαγών spot αγοράς - ιεύθυνση συναλλαγών παραγώγων, διεθνών αγορών, διαχείρισης επενδυτικών προϊόντων - Τοµέας Μηχανογράφησης Στα πλαίσια της παρακολούθησης των κινδύνων, ο υπεύθυνος ιαχείρισης Κινδύνων: - Aξιολoγεί και εφαρµόζει πολιτικές, διαδικασίες και ρυθµίσεις που επιτρέπουν τον εντοπισµό των κινδύνων, οι οποίοι συνδέονται µε τις δραστηριότητες, τις διαδικασίες και τα συστήµατα λειτουργίας της Εταιρείας (ιδίως τον πιστωτικό κίνδυνο, το κίνδυνο αγοράς και τον λειτουργικό κίνδυνο) - Παρακολουθεί συστηµατικά την καταλληλότητα και την αποτελεσµατικότητα των πολιτικών, διαδικασιών και ρυθµίσεων που εφαρµόζει η Εταιρεία σχετικά µε τη ιαχείριση των Κινδύνων για κάθε επιµέρους κίνδυνο. - Μεριµνά ώστε η Εταιρεία να διαθέτει την απαραίτητη τεχνική και µηχανογραφική υποστήριξη για την παρακολούθηση, εποπτεία και τήρηση της εφαρµογής των διαδικασιών για τον υπολογισµό της κεφαλαιακής της επάρκειας και την εν γένει διαχείριση των κινδύνων που συνδέονται µε τη λειτουργία της. - Είναι υπεύθυνος για την τήρηση της Εσωτερικής ιαδικασίας Αξιολόγησης της Κεφαλαιακής Επάρκειας (Ε ΑΚΕ) της Εταιρείας. - Βρίσκεται σε διαρκή επικοινωνία και συνεργασία µε το σύνολο των ελεγκτικών µηχανισµών της Εταιρείας και ιδίως µε τα τµήµατα Εσωτερικού Ελέγχου και Κανονιστικής Συµµόρφωσης καθώς και µε το Τµήµα Παροχής Πιστώσεων αλλά και τους εξωτερικούς 2

3 ελεγκτές της Εταιρείας. - Έχει την ευθύνη για την υποβολή γραπτών εκθέσεων και προτάσεων στα ανώτερα διευθυντικά στελέχη και το ιοικητικό Συµβούλιο σε τακτική βάση και τουλάχιστον µία φορά ετησίως, σύµφωνα µε τα προβλεπόµενα στην Απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 2/452/ «Οργανωτικές απαιτήσεις για τη λειτουργία των ΑΕΠΕΥ», ενώ σε κάθε περίπτωση η ιοίκηση ενηµερώνεται άµεσα όταν προκύψουν καταστάσεις που απαιτούνται διορθωτικά µέτρα. ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΕΠΑΡΚΕΙΑΣ 31/12/2008 Η Εταιρεία υποβάλλει σε µηνιαία βάση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στοιχεία για την κεφαλαιακή της επάρκεια. Ο δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας συγκρίνει τα ίδια κεφάλαια της Εταιρείας µε το σταθµισµένο ενεργητικό έναντι του πιστωτικού κινδύνου, του κινδύνου αγοράς και του λειτουργικού κινδύνου. Ο είκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας της Εταιρείας κατά την 31 η εκεµβρίου 2008 υπολογίστηκε σε 41,67 %, σε σχέση µε το ελάχιστο 8% που απαιτείται, όπως απεικονίζεται στον ακόλουθο πίνακα (τα ποσά σε ) : ΕΠΟΠΤΙΚΑ Ι ΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ,35 ΣΥΝΟΛΟ ΣΤΑΘΜΙΣΜΕΝΟΥ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ,37 ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΕΠΑΡΚΕΙΑΣ 41,67 % Επιµέρους κίνδυνοι Πιστωτικός κίνδυνος (credit risk) Ως πιστωτικός κίνδυνος νοείται ο κίνδυνος που διατρέχει η Εταιρεία να µην εισπράξει έγκαιρα τις απαιτήσεις της ή ακόµα, σε µερικές περιπτώσεις, να µην τις εισπράξει ποτέ. Στο πλαίσιο της διαχείρισης του πιστωτικού κινδύνου, η Εταιρεία έχει διαµορφώσει διαδικασίες και πολιτικές που είναι απαραίτητες για την αποτελεσµατική πρόληψη και διαχείρισή του, στα πλαίσια του ισχύοντος νοµικού και κανονιστικού πλαισίου. Η Εταιρεία εκτίθεται σε πιστωτικό κίνδυνο κατά κύριο λόγο από την παροχή πιστώσεων (margin) και πιστώσεων τριηµέρου, τις συναλλαγές πελατών και τη διαχείριση διαθεσίµων. Σε διαρκή βάση παρακολουθούνται οι χρηµατοδοτήσεις και η κατάσταση των ανοικτών θέσεων της Εταιρείας καθώς και τα ρευστά διαθέσιµά της, προκειµένου, µε κατάλληλο χειρισµό και αυξοµειώσεις των παρεχοµένων από την Εταιρεία και των παρεχοµένων σ' αυτήν πιστώσεων, να εξασφαλίζεται επάρκεια ιδίων κεφαλαίων. Για τη µείωση και αντιστάθµιση των κινδύνων που προκύπτουν από την παροχή πιστώσεων από την Εταιρεία, το µοντέλο παροχής πιστώσεων στηρίζεται στην γενική αρχή κατά την οποία η πίστωση 3

4 δίδεται µόνον κατόπιν σχετικής έγγραφης σύµβασης µεταξύ της Εταιρείας και πελάτη και εφόσον ο τελευταίος παρέχει στην Εταιρεία αντίστοιχη εξασφάλιση της πίστωσης, επί της οποίας συνίσταται νόµιµο ενέχυρο («Χαρτοφυλάκιο Ασφαλείας»). Περαιτέρω, για την παροχή πίστωσης αξιολογούνται τα χαρακτηριστικά των υποψηφίων πελατών µε βάση τόσο ποιοτικά όσο και ποσοτικά χαρακτηριστικά του πελάτη. Σε καθηµερινή βάση παρακολουθείται ο αναλαµβανόµενος πιστωτικός κίνδυνος ανά πελάτη, βάσει της κείµενης νοµοθεσίας και ιδίως των αποφάσεων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 2/363/ και 8/370/ και λαµβάνεται µέριµνα ώστε αφενός το χαρτοφυλάκιο ασφαλείας να αποτελείται µόνο από αποδεκτές αξίες, όπως ορίζονται στις σχετικές αποφάσεις της εποπτεύουσας αρχής, αφετέρου η διασπορά των χαρτοφυλακίων να ανταποκρίνεται στις απαιτήσεις του ισχύοντος εποπτικού και ρυθµιστικού πλαισίου. Τα χρηµατοδοτικά ανοίγµατα της Εταιρείας και ιδίως των συνδεδεµένων µεταξύ τους πελατών παρακολουθούνται περαιτέρω, ούτως ώστε να τηρούνται συνεχώς οι διατάξεις της νοµοθεσίας για τα Μεγάλα Χρηµατοδοτικά Ανοίγµατα και την Επάρκεια Ιδίων Κεφαλαίων, σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 7/459/ , ενώ ελέγχεται και η συνολική έκθεση της Εταιρείας σε µεµονωµένους τίτλους για λογαριασµούς πελατών πίστωσης έτσι ώστε να αποφεύγεται η ύπαρξη κίνδυνου συγκέντρωσης επί των εξασφαλίσεων. Σε περίπτωση που πελάτης προβεί σε αγορά χωρίς να έχει προκαταβληθεί το τίµηµα ή χωρίς να υφίσταται το επαρκές χρηµατικό υπόλοιπο και δεν έχει συνάψει µε την Εταιρεία σύµβαση παροχής πίστωσης, εάν δεν εξοφλήσει το τίµηµα της αγοράς των µετοχών στο Τ+3, η Εταιρεία προβαίνει σε αναγκαστική εκποίηση στο Τ+4, σύµφωνα µε το ισχύον θεσµικό και κανονιστικό πλαίσιο, έτσι ώστε να ελαχιστοποιείται ο πιστωτικός κίνδυνος. Επιπλέον, για την καλύτερη διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου, σε καθηµερινή βάση παρακολουθούνται οι κίνδυνοι που προκύπτουν από τις ανοιχτές θέσεις πελατών παραγώγων και από τις συναλλαγές πελατών σε ξένες αγορές και πελατών διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Υπό καθηµερινή παρακολούθηση τελούν τέλος τα ανοίγµατα της Εταιρείας σε τραπεζικά ιδρύµατα και άλλα αντισυµβαλλόµενα µέρη, έτσι ώστε να διασφαλίζεται κατά το δυνατόν η ορθολογιστική διασπορά των κεφαλαίων της Εταιρείας µε σκοπό την αποφυγή των συγκεντρώσεων. Κίνδυνος αγοράς (market risk) Ο Κίνδυνος Αγοράς αναφέρεται στην πιθανή ζηµία που µπορεί να προέλθει από τις µεταβολές των µεταβλητών της αγοράς (επιτόκια, συναλλαγµατικές ισοτιµίες, τιµές µετοχών, τιµές προϊόντων/εµπορευµάτων) και µεταβλητότητες αυτών των παραγόντων κινδύνου. Η Εταιρεία δεν κατέχει χαρτοφυλάκιο συναλλαγών και δεν προβαίνει σε διαπραγµάτευση επί χρηµατοπιστωτικών µέσων για ίδιο λογαριασµό. Σε κάθε περίπτωση, η ενδεχόµενη διαµόρφωση χαρτοφυλακίου συναλλαγών και η συµπερίληψη οποιουδήποτε νέου χρηµατοπιστωτικού µέσου σε αυτό, θα υπόκειται σε έγκριση από το ιοικητικό Συµβούλιο, το οποίο και θα θέτει ποιοτικούς περιορισµούς και όρια, βάσει τεκµηριωµένης και έγγραφης στρατηγικής συναλλαγών και διαδικασιών για τη διαχείριση των θέσεων του χαρτοφυλακίου. 4

5 Συναλλαγµατικός κίνδυνος Ως συναλλαγµατικός κίνδυνος νοείται ο κίνδυνος που προκύπτει από την πιθανή µετακίνηση της ισοτιµίας µεταξύ δύο νοµισµάτων. Ο κίνδυνος αυτός δεν επηρεάζει ουσιαστικά τη λειτουργία της Εταιρείας, δεδοµένου ότι οι συναλλαγές µε τους πελάτες της σε ξένο νόµισµα είναι περιορισµένες. εν υπάρχουν µεσοπρόθεσµες ή µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις της Εταιρείας σε ξένο νόµισµα οπότε η έκθεση σε συναλλαγµατικό κίνδυνο αφορά κατά κύριο λόγο στοιχεία του ενεργητικού. Κίνδυνος ρευστότητας Ο κίνδυνος ρευστότητας δηλώνει τον κίνδυνο αδυναµίας ευρέσεως επαρκών ρευστών διαθεσίµων για την κάλυψη των υποχρεώσεων της Εταιρείας. Η Εταιρεία διαχειρίζεται τις καθαρές ανάγκες της σε χρηµατοδότηση, µε βάση τις εκάστοτε τρέχουσες και µελλοντικές της ανάγκες. Η ιοίκηση ενηµερώνεται καθηµερινά από την υπηρεσία διαχείρισης κινδύνων για τα διαθέσιµα της Εταιρείας, ενώ σε κάθε περίπτωση λαµβάνεται µέριµνα ώστε ο κίνδυνος ρευστότητας να διατηρείται σε χαµηλά επίπεδα µε τη διατήρηση επαρκών διαθεσίµων. Άλλοι κίνδυνοι (Κίνδυνος κανονιστικής συµµόρφωσης, στρατηγικής, φήµης, εξωτερικοί κίνδυνοι που µπορεί να προκύψουν από το θεσµικό, οικονοµικό, επιχειρηµατικό περιβάλλον) Η Εταιρεία καταβάλλει κάθε προσπάθεια για τη διαχείριση άλλων κινδύνων στους οποίους ενδέχεται να εκτεθεί, όπως ο κίνδυνος κανονιστικής συµµόρφωσης, στρατηγικής, φήµης, ή κίνδυνοι που µπορεί να προκύψουν από το θεσµικό, οικονοµικό, επιχειρηµατικό περιβάλλον. Σε αυτά τα πλαίσια, διαθέτει ανεξάρτητες υπηρεσίες κανονιστικής συµµόρφωσης και εσωτερικού ελέγχου, για τον εντοπισµό των κινδύνων που προέρχονται από ενδεχόµενη µη συµµόρφωση της Εταιρείας µε τις υποχρεώσεις που υπέχει σύµφωνα µε την κείµενη νοµοθεσία και τον Κανονισµό Λειτουργίας της και τη διατύπωση προτάσεων για τη διόρθωση τυχόν αδυναµιών. Επιπλέον, η Εταιρεία παρακολουθεί τις επιπτώσεις που ενδέχεται να έχουν στη λειτουργία της τυχόν µεταβολές στο θεσµικό, οικονοµικό, επιχειρηµατικό περιβάλλον. Λειτουργικός κίνδυνος (operational risk) Ο λειτουργικός κίνδυνος γεννάται λόγω εφαρµογής ανεπαρκών ή αποτυχηµένων εσωτερικών διαδικασιών, προσωπικού και πληροφορικών ή επικοινωνιακών συστηµάτων, καθώς και λόγω εξωτερικών παραγόντων, όπως φυσικές καταστροφές ή τροµοκρατικές επιθέσεις, που θέτουν π.χ. εκτός λειτουργίας τα συστήµατα της Εταιρείας. Στο λειτουργικό κίνδυνο συµπεριλαµβάνεται και ο νοµικός κίνδυνος. Στο πλαίσιο της διαχείρισης του λειτουργικού κινδύνου, η Εταιρεία έχει λάβει µέτρα για την ελαχιστοποίησή του. 5

6 Ενδεικτικά έχει καταρτίσει σχέδιο αντιµετώπισης έκτακτης ανάγκης που διασφαλίζει τη δυνατότητά της να συνεχίζει τη λειτουργία της και να περιορίζει τις ζηµίες σε περίπτωση σοβαρής διαταραχής της δραστηριότητάς της, έχει συνάψει ασφαλιστήρια συµβόλαια για ζηµίες που ενδέχεται να υποστεί λόγω φυσικών καταστροφών, τροµοκρατικών επιθέσεων, κακόβουλων ενεργειών κλπ, λαµβάνει µέτρα για την ασφάλεια των συστηµάτων πληροφορικής και την ασφάλεια των δεδοµένων, ενώ µεριµνά για την ελαχιστοποίηση της πιθανότητας εσωτερικής και εξωτερικής απάτης σε βάρος της. Επιπλέον, ο Υπεύθυνος ιαχείρισης Κινδύνων της Εταιρείας, στα πλαίσια της παρακολούθησης και αξιολόγησης των διαδικασιών και πολιτικών για την αποτελεσµατική πρόληψη και διαχείριση του λειτουργικού κινδύνου: προβαίνει σε εκτίµηση των αναγκών της Εταιρείας σε ίδια κεφάλαια για την αντιµετώπιση του λειτουργικού κινδύνου. αξιολογεί τα γεγονότα που δηµιουργούν λειτουργικό κίνδυνο και µεριµνά για την έγκαιρη λήψη µέτρων για την ελαχιστοποίησή του αξιολογεί σε συνεργασία µε το τµήµα µηχανογράφησης, την πολιτική ασφαλείας ως προς τα συστήµατα πληροφορικής και ασφάλειας των δεδοµένων. 2. Πεδίο Εφαρµογής Οι πληροφορίες του παρόντος δηµοσιοποιούνται µε βάση την απόφαση 9/459/ του ιοικητικού Συµβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και αφορούν την ανώνυµη εταιρεία ΥΝΑΜΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ, η οποία συστάθηκε στην Αθήνα. Η Εταιρεία δεν έχει θυγατρικές εταιρείες και δεν συντάσσει ενοποιηµένες καταστάσεις. 3. Ίδια Κεφάλαια Παρατίθεται πίνακας µε την διάρθρωση των Ιδίων Κεφαλαίων της ΥΝΑΜΙΚΗΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗΣ ΑΕΠΕΥ στις 31/12/2008. Α. Βασικά Ίδια Κεφάλαια (τα ποσά σε ) Α.1 Κύρια στοιχεία των βασικών Ιδίων κεφαλαίων Α.1.α Καταβεβληµένο Μετοχικό Κεφάλαιο ,80 ιαφορά από έκδοση µετοχών υπέρ το άρτιο: 0,00 Α.1.β Αποθεµατικά και ιαφορές αναπροσαρµογής ,72 Α.1.γ Αποτελέσµατα (Κέρδη/Ζηµίες)εις νέον ,07 Το τυχόν σχηµατισµένο, πριν την εφαρµογή των ΛΠ κεφάλαιο για Γενικούς Κινδύνους που µεταφέρεται στη λογιστική καθαρή θέση κατά την α εφαρµογή των ΛΠ Σχετικές παρατηρήσεις -Σηµ. Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή 0,00 Α.1.δ Ενδιάµεσα αποτελέσµατα περιόδου(κέρδη υπό όρους/ζηµίες) 0,00 Α.1.ε ικαιώµατα µειοψηφίας (στην περίπτωση των ενοποιηµένων ιδίων κεφαλαίων) Σύνολο Α ,59 Α.2 Πρόσθετα στοιχεία των βασικών Ιδίων κεφαλαίων Υβριδικοί τίτλοι εκδόσεως θυγατρικών εταιριών της ΕΠΕΥ που κατόπιν ειδικής έγκρισης της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς περιλαµβάνονται στα βασικά ίδια κεφάλαια σε ενοποιηµένη ή/και ατοµική βάση 6

7 Σύνολο Α2 0,00 Α.3 Αφαιρετικά στοιχεία Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων Α.3.α Άυλα πάγια περιουσιακά στοιχεία ,39 Η θετική διαφορά αποτίµησης στην εύλογη αξία(σε διαρκή βάση) των άυλων Α.3.β Α.3.γ Β. περιουσιακών στοιχείων 0,00 Συµµετοχή σε Συνεγγυητικό Κεφάλαιο Εξασφάλισης Επενδυτικών Υπηρεσιών ,85 Σύνολο Α ,24 Σύνολο Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων (Α1+Α2-Α3) ,35 Συµπληρωµατικά Ίδια Κεφάλαια Β.1 Κύρια στοιχεία Συµπληρωµατικών Ιδίων Κεφαλαίων Αποθεµατικά αναπροσαρµογής κατά την α εφαρµογή των ΛΠ στην εύλογη Β.1.α. αξία ενσώµατων παγίων περιουσιακών στοιχείων 45% καθαρών κερδών από αναπροσαρµογή ιδιοχρησιµοποιούµενων Β.1.β. παγίων περιουσιακών στοιχείων σε µόνιµη βάση, στην εύλογη αξία 45% καθαρών κερδών από αποτίµηση στην εύλογη αξία διαθεσίµων προς Β.1.γ. πώληση µετοχικών τίτλων άνεια µειωµένης εξασφάλισης και προνοµιούχες µετοχές µε δικαίωµα Β.1.δ σωρευτικού µερίσµατος, αόριστης διάρκειας Η θετική διαφορά µεταξύ λογιστικών προβλέψεων επισφαλών απαιτήσεων Β.1.ε. και αντίστοιχης αναµενόµενης ζηµίας για ΕΠΕΥ που εφαρµόζουν την ΠΕ Σύνολο Β1 0,00 Β.2 Πρόσθετα στοιχεία Συµπληρωµατικών Ιδίων Κεφαλαίων άνεια µειωµένης εξασφάλισης και προνοµιούχες µετοχές µε δικαίωµα σωρευτικού µερίσµατος, ορισµένης διάρκειας Σύνολο Β2 0,00 Σύνολο Συµπληρωµατικών Ι.Κ.(Β1+Β2) 0,00 Γ. Γ.1 Γ.2 Γ.3 Γ.4 Γ.5 Στοιχεία που αφαιρούνται κατά 50% από τα βασικά Ίδια Κεφάλαια και κατά 50% από τα συµπληρωµατικά Ίδια Κεφάλαια Τοποθετήσεις σε στοιχεία ιδίων κεφαλαίων άλλων ιδρυµάτων και χρηµατοδοτικών ιδρυµάτων στα οποία η ΕΠΕΥ συµµετέχει µε ποσοστό άνω του 10% του κεφαλαίου των ιδρυµάτων αυτών Τοποθετήσεις σε στοιχεία ιδίων κεφαλαίων άλλων ιδρυµάτων ή χρηµατοδοτικών ιδρυµάτων, ποσοστού κάτω του 10% του κεφαλαίου των ιδρυµάτων αυτών, που υπερβαίνουν συνολικά το 10% των ιδίων κεφαλαίων της ΕΠΕΥ. Τοποθετήσεις σε στοιχεία ιδίων κεφαλαίων ασφαλιστικών επιχειρήσεων και ασφαλιστικών εταιριών χαρτοφυλακίου, µε ποσοστό άνω του 20% του κεφαλαίου τους Αρνητική διαφορά µεταξύ λογιστικών προβλέψεων (αφορά τις ΕΠΕΥ που εφαρµόζουν την ΠΕ ), σύµφωνα µε τα προβλεπόµενα στην Π /ΤΕ 2589/ "Υπολογισµός Κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι του Πιστωτικού Κινδύνου σύµφωνα µε την "Προσέγγιση Εσωτερικών ιαβαθµίσεων" Χρεωστικά υπόλοιπα πελατών, που προκύπτουν από συναλλαγές για τις οποίες έχει παρέλθει 7

8 Ε διάστηµα 12 µηνών από την εκκαθάρισή τους, κατά το µέρος που δεν καλύπτεται από την τρέχουσα αξία τίτλων τους. Σύνολο αφαιρετικών στοιχείων Συµπληρωµατικά Ίδια Κεφάλαια για κάλυψη κινδύνου αγοράς άνεια µειωµένης εξασφάλισης βραχυπρόθεσµης διάρκειας Σύνολο Συµπληρωµατικών Ι.Κ για κάλυψη κινδύνου αγοράς ΣΥΝΟΛΟ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ [Α1+Α2-Α3-(50%*Γ)]+ [Β1+Β2-(50%*Γ)] ,35 4. Ύψος Κεφαλαιακών απαιτήσεων Η Εταιρεία υπολογίζει τα αναγκαία ίδια κεφάλαια για την κάλυψη των κινδύνων που αναλαµβάνει στα πλαίσια των δραστηριοτήτων της ως εξής : α) για τον πιστωτικό κίνδυνο, έχει επιλέξει την τυποποιηµένη µέθοδο σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 3/459/ : «Υπολογισµός των κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι του Πιστωτικού Κινδύνου των Επιχειρήσεων Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών σύµφωνα µε την Τυποποιηµένη Προσέγγιση» β) για τον λειτουργικό κίνδυνο, έχει επιλέξει την µέθοδο του βασικού δείκτη σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 6/459/ : «Κεφαλαιακές απαιτήσεις Επιχειρήσεων Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών έναντι του λειτουργικού κινδύνου» γ) για τον κίνδυνο αγοράς, σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής κεφαλαιαγοράς 4/459/ : «Υπολογισµός κεφαλαιακών απαιτήσεων των Επιχειρήσεων Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών για τον κίνδυνο αγοράς» Οι συνολικές κεφαλαιακές απαιτήσεις της Εταιρείας µε ηµεροµηνία αναφοράς την 31 η εκεµβρίου 2008 είχαν ως εξής: Η Εταιρεία παρουσίασε σταθµισµένο κατά πιστωτικό κίνδυνο άνοιγµα ύψους ,13 και οι ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις της έναντι του κινδύνου αυτού (ύψος πιστωτικού κινδύνου * 8%) ανήλθαν σε ποσό ,53. Επιπλέον, οι ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις για το λειτουργικό κίνδυνο ανήλθαν στο ποσό των ,02. Τέλος, η έκθεση της Εταιρείας σε κίνδυνο αγοράς είναι πολύ µικρή. Συνοψίζοντας, οι συνολικές ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις της εταιρείας κατά την 31/12/2008 ανέρχονται σε ,55 όπως αναλύεται στον ακόλουθο πίνακα: Κίνδυνος Σταθµισµένο Ενεργητικό Κεφαλαιακές απαιτήσεις (σε ) Αγοράς 975,00 78,00 Πιστωτικός , ,53 Λειτουργικός , ,02 Σύνολο , ,55 Παρά το γεγονός ότι η Εταιρεία υπερκαλύπτει το ελάχιστο ύψος των κεφαλαίων που απαιτούνται σύµφωνα µε τα παραπάνω, στα πλαίσια της Εσωτερικής ιαδικασίας Αξιολόγησης Κεφαλαιακής Επάρκειας (Ε ΑΚΕ) (απόφαση Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς υπ αριθ. 9/459/ ), προσαυξάνει κατάλληλα, τις ανωτέρω ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις, για την κάλυψη των υπόλοιπων κινδύνων 8

9 που αναλαµβάνει στα πλαίσια των δραστηριοτήτων της. Κατά τα ανωτέρω, στόχος της είναι ανά πάσα στιγµή να διαθέτει επιπρόσθετα των ελάχιστων κεφαλαιακών απαιτήσεων, ποσοστό της τάξης του 9,7% επί αυτών για την κάλυψη των υπόλοιπων κινδύνων που αναλαµβάνει ή ενδέχεται να αναλάβει στο µέλλον βάσει του επιχειρηµατικού σχεδίου που έχει καταρτίσει και προκειµένου να λαµβάνονται υπόψη ενδεχόµενες ακραίες καταστάσεις που µπορεί να αντιµετωπίσει. 5. Πιστωτικός κίνδυνος Ορισµός Είναι ο κίνδυνος που διατρέχει η Εταιρεία να µην εισπράξει έγκαιρα τις απαιτήσεις της ή ακόµα, σε µερικές περιπτώσεις, να µην τις εισπράξει ποτέ Περιγραφή των προσεγγίσεων και των µεθόδων που χρησιµοποιούνται για τον προσδιορισµό της αξίας των ανοιγµάτων και των προβλέψεων Η Εταιρεία εξετάζει συστηµατικά αν υπάρχουν βάσιµες και αντικειµενικές ενδείξεις ότι µία απαίτηση έχει υποστεί αποµείωση της αξίας της. Για το σκοπό αυτό διενεργεί σε κάθε ηµεροµηνία σύνταξης οικονοµικών καταστάσεων έλεγχο αποµείωσης της αξίας των απαιτήσεών της (impairment test), σύµφωνα µε τις γενικές αρχές και τη µεθοδολογία που περιγράφονται στα ιεθνή Λογιστικά Πρότυπα και σχηµατίζει ανάλογες προβλέψεις. Μία απαίτηση έχει υποστεί αποµείωση όταν η λογιστική της αξία είναι µεγαλύτερη από το αναµενόµενο ανακτήσιµο ποσό της. Το ανακτήσιµο ποσό προσδιορίζεται από το σύνολο της παρούσας αξίας των εισπράξεων και της παρούσας αξίας από την ρευστοποίηση τυχόν καλυµµάτων ή εξασφαλίσεων σε περίπτωση αδυναµίας του αντισυµβαλλόµενου να αποπληρώσει την υποχρέωσή του. Όταν υπάρχουν ενδείξεις ότι η Εταιρεία δε θα µπορέσει να εισπράξει όλα τα οφειλόµενα ποσά σύµφωνα µε τους συµβατικούς όρους µιας απαίτησης, σχηµατίζεται πρόβλεψη για την αποµείωση της αξίας της απαίτησης. Το ποσό της πρόβλεψης είναι η διαφορά µεταξύ της λογιστικής αξίας και του ανακτήσιµου ποσού της απαίτησης και µε το ποσό αυτό επιβαρύνονται τα αποτελέσµατα. Η Εταιρεία, µετά από απόφαση του ιοικητικού Συµβουλίου, προβαίνει σε διαγραφές επισφαλών απαιτήσεων - επειδή βάσιµα εκτιµά ότι αυτές είναι ανεπίδεκτες είσπραξης -έναντι των σχετικών προβλέψεων που έχουν ληφθεί για την αποµείωση της αξίας τους Συνολικό ποσό ανοιγµάτων Σύµφωνα µε την Τυποποιηµένη Προσέγγιση, για τον υπολογισµό των ελάχιστων κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι του πιστωτικού κινδύνου, απαιτείται η κατάταξη των ανοιγµάτων σε κατηγορίες ανοιγµάτων και προτείνεται η χρήση συγκεκριµένων συντελεστών στάθµισης, που διαφοροποιούνται αναλόγως µε την κατηγορία στην οποία ανήκουν τα ανοίγµατα καθώς επίσης και την πιστοληπτική τους διαβάθµιση. Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται οι κατηγορίες των ανοιγµάτων της Εταιρείας και τα αντίστοιχα σταθµισµένα ποσά µε βάση την Τυποποιηµένη Μέθοδο και µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2008: 9

10 (τα ποσά σε ) Ελάχιστη Συντελεστής Σταθµισµένο Κεφαλαιακή Κατηγορία στάθµισης Άνοιγµα άνοιγµα απαίτηση Ταµείο και ισοδύναµα στοιχεία 0% ,05 0,00 0,00 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά κεντρικών κυβερνήσεων ή κεντρικών τραπεζών 0% ,82 0,00 0,00 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής Margin , , ,59 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής 75% , , ,18 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής 150% 4.302, ,00 516,24 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 20% , , ,48 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 50% , , ,12 Ενσώµατα πάγια στοιχεία 100% , , ,29 Συµµετοχή σε επικουρικό κεφάλαιο, συµµετοχές σε λοιπές επιχειρήσεις 100% , , ,58 Λοιπές κατηγορίες ανοιγµάτων (υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού, έξοδα επόµενων χρήσεων ) 100% , , ,05 ΣΥΝΟΛΑ , , , Γεωγραφική κατανοµή ανοιγµάτων Οι κατηγορίες των ανοιγµάτων της Εταιρείας και τα αντίστοιχα σταθµισµένα ποσά µε βάση τη γεωγραφική τους κατανοµή παρουσιάζονται στον ακόλουθο πίνακα. Για την ανάλυση της γεωγραφικής κατανοµής των ανοιγµάτων η διάκριση έγινε µεταξύ ανοιγµάτων στην Ελλάδα, στην Ευρώπη και εκτός του ευρωπαϊκού χώρου. Κατά τα ανωτέρω, η γεωγραφική κατανοµή των ανοιγµάτων της Εταιρείας µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2008, είχε ως εξής: (τα ποσά σε ) Σύνολο Σταθµισµένου ανοίγµατος Ελλάδα Ευρώπη Εκτός Ευρώπης Κατηγορία Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής , ,05 0,00 0,00 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων , , ,58 0,00 Ενσώµατα πάγια στοιχεία , ,14 0,00 0,00 Συµµετοχή σε επικουρικό κεφάλαιο, συµµετοχές σε λοιπές επιχειρήσεις , ,78 0,00 0,00 Λοιπές κατηγορίες ανοιγµάτων (υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού, έξοδα επόµενων χρήσεων ) , , ,85 0,00 ΣΥΝΟΛΑ , , ,43 0,00 1 Για τους πελάτες margin έχουν ληφθεί υπ όψιν οι τεχνικές µείωσης πιστωτικού κινδύνου σύµφωνα µε την απόφαση 3/459/

11 5.1.5 Ανάλυση ανοιγµάτων ανά κλάδο Οι κατηγορίες των ανοιγµάτων της Εταιρείας και τα αντίστοιχα σταθµισµένα ποσά ανά κλάδο παρουσιάζονται στον ακόλουθο πίνακα. Για την ανάλυση των ανοιγµάτων ανά κλάδο η διάκριση έγινε µεταξύ ανοιγµάτων προς ιδρύµατα και ανοιγµάτων προς ιδιώτες. Κατά τα ανωτέρω, η κατανοµή των ανοιγµάτων της Εταιρείας ανά κλάδο µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2008 είχε ως εξής: (τα ποσά σε ) Κατηγορία Σύνολο Σταθµισµένου ανοίγµατος Ιδρύµατα Ιδιώτες Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής ,05 0, ,05 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων , ,97 0,00 Ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία ,14 0,00 0,00 Συµµετοχή σε επικουρικό κεφάλαιο, συµµετοχές σε λοιπές επιχειρήσεις , ,78 0,00 Λοιπές κατηγορίες ανοιγµάτων (υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού, έξοδα επόµενων χρήσεων ) , , ,34 ΣΥΝΟΛΑ , , , Ανάλυση ανοιγµάτων µε βάση τη ληκτότητα τους Ανάλυση των διαφόρων κατηγοριών ανοιγµάτων µε βάση την εναποµένουσα ληκτότητά τους παρουσιάζεται στον ακόλουθο πίνακα: Κατάσταση Ισολογισµού της 31/12/2008 σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης ( ΠΧΠ) (τα ποσά σε ) 31/12/2008 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Έως 3 µήνες 3-12 µήνες 1-5 έτη Πάνω από 5 έτη Ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία (ιδιοχρησιµοποιούµενα) , ,14 Άυλα περιουσιακά στοιχεία , ,39 Λοιπές µακροπρόθεσµες απαιτήσεις , , ,63 Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση , ,00 Απαιτήσεις από πελάτες χρηµατιστήριο , , ,50 Λοιπές απαιτήσεις , , , ,35 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα , ,50 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα πελατών , ,00 ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ , , , , , Τυποποιηµένη µέθοδος Όπως προαναφέρθηκε, η Εταιρεία υπολογίζει τις ελάχιστες κεφαλαιακές της απαιτήσεις για τον πιστωτικό κίνδυνο σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 3/459/ «Υπολογισµός Κεφαλαιακών Απαιτήσεων έναντι του Πιστωτικού Κινδύνου των ΕΠΕΥ σύµφωνα µε την τυποποιηµένη προσέγγιση». 11

12 Για την εφαρµογή της τυποποιηµένης προσέγγισης χρησιµοποιούνται οι πιστοληπτικές αξιολογήσεις αναγνωρισµένων Εξωτερικών Οργανισµών Πιστοληπτικής Αξιολόγησης (Ε.Ο.Π.Α) (Fitch Ratings, Standard and Poor s Rating Services, Moody s Investor Service). Κατηγορίες ανοιγµάτων για τις οποίες χρησιµοποιούνται Ε.Ο.Π.Α είναι τα ανοίγµατα κατά ιδρυµάτων. Οι αξίες των ανοιγµάτων πριν και µετά την επίδραση των τεχνικών µείωσης του πιστωτικού κινδύνου, σύµφωνα µε τις αξιολογήσεις αναγνωρισµένων Ε.Ο.Π.Α. µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2008 απεικονίζονται στον ακόλουθο πίνακα: (τα ποσά σε ) Βαθµίδα Πιστωτικής Ποιότητας Σταθµισµένο άνοιγµα Κατηγορία Άνοιγµα Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 20% , ,48 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 50% , ,49 6. Τεχνικές µείωσης κινδύνου Για τη µείωση και αντιστάθµιση των κινδύνων που προκύπτουν από την παροχή πιστώσεων από την Εταιρεία, το µοντέλο παροχής πιστώσεων στηρίζεται στην γενική αρχή κατά την οποία η πίστωση δίδεται µόνον κατόπιν σχετικής έγγραφης σύµβασης µεταξύ της Εταιρείας και πελάτη και εφόσον ο τελευταίος παρέχει στην εταιρεία αντίστοιχη εξασφάλιση της πίστωσης, επί της οποίας συνίσταται νόµιµο ενέχυρο («Χαρτοφυλάκιο Ασφαλείας»). Το «Χαρτοφυλάκιο Ασφαλείας» αποτελείται από αξίες αποδεκτές σύµφωνα µε τις αποφάσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και η αποτίµηση καθώς και η διασπορά τους ανταποκρίνεται στις σχετικές κανονιστικές απαιτήσεις (Αποφάσεις Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 2/363/ και 8/370/ , όπως ισχύουν). Η Εταιρεία εξετάζει συστηµατικά την ενδεχόµενη ύπαρξη κινδύνου συγκέντρωσης στα χρησιµοποιούµενα µέσα µείωσης κινδύνου. Παρακολουθείται σε καθηµερινή βάση η συνολική θέση των πελατών πίστωσης της Εταιρείας έτσι ώστε να διαπιστώνονται ενδεχόµενοι κίνδυνοι συγκέντρωσης σε ένα εκδότη εξασφαλίσεων και να λαµβάνονται διορθωτικά µέτρα. Επιπλέον, παρακολουθούνται καθηµερινά τα ανοίγµατα της Εταιρείας έναντι µεµονωµένου αντισυµβαλλόµενου ή οµάδων συνδεδεµένων αντισυµβαλλόµενων ούτως ώστε να τηρούνται συνεχώς οι διατάξεις της νοµοθεσίας για τα Μεγάλα Χρηµατοδοτικά Ανοίγµατα και την Επάρκεια Ιδίων Κεφαλαίων, σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 7/459/ Τέλος, ο µεγάλος αριθµός ιδιωτών πελατών εξασφαλίζει περαιτέρω την διασπορά των ανοιγµάτων της. Η Εταιρεία χρησιµοποιεί για τον υπολογισµό της επίπτωσης των χρηµατοοικονοµικών εξασφαλίσεων των πελατών margin την Αναλυτική Μέθοδο Χρηµατοοικονοµικών Εξασφαλίσεων, σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 3/459/

13 Ανοίγµατα και εξασφαλίσεις κατά την 31/12/2008 (τα ποσά σε ) Είδος Αξία ανοίγµατος Αποτίµηση χαρτοφυλακίων ασφαλείας Πελάτες margin , ,32 7. Κίνδυνος αγοράς Ο κίνδυνος αγοράς αφορά τις µεταβολές τιµών και αποτίµησης των χρηµατοπιστωτικών µέσων και τυχόν αρνητικές επιπτώσεις τους στην αξία θέσεων που κατέχει η εταιρεία για ίδιο λογαριασµό. Η Εταιρεία δεν κατέχει χαρτοφυλάκιο συναλλαγών και δεν προβαίνει σε διαπραγµάτευση επί χρηµατοπιστωτικών µέσων για ίδιο λογαριασµό, εποµένως δεν αντιµετωπίζει κίνδυνο αγοράς, παρά µόνο σε πολύ µικρό βαθµό. Όπως προαναφέρθηκε, η Εταιρεία υπολογίζει τον κίνδυνο αγοράς σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 4/459/ : «Υπολογισµός κεφαλαιακών απαιτήσεων των Επιχειρήσεων Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών για τον κίνδυνο αγοράς». Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις για την κάλυψη του κινδύνου αγοράς µε ηµεροµηνία αναφοράς την 31/12/2008 ανέρχονται σε ποσό 78, Λειτουργικός κίνδυνος Ως λειτουργικός κίνδυνος, νοείται σύµφωνα µε το άρθρο 2 παρ. 18 του ν. 3601/2007 ο κίνδυνος επέλευσης ζηµιών που οφείλεται είτε στην ανεπάρκεια είτε στην αστοχία εσωτερικών διαδικασιών, φυσικών προσώπων και συστηµάτων είτε σε εξωτερικά γεγονότα. Ειδικότερα, για την Εταιρεία συνιστούν λειτουργικό κίνδυνο: α) ο λεγόµενος νοµικός κίνδυνος και ιδίως, ο κίνδυνος αστικής ευθύνης της Εταιρείας προς καταβολή αποζηµιώσεων σε τρίτους, β) οι περιπτώσεις εσωτερικής και εξωτερικής απάτης σε βάρος της Εταιρείας, γ) η δυσλειτουργία των συστηµάτων ασφαλείας εργατικού δυναµικού και των εργασιακών πρακτικών, δ) η διακοπή της δραστηριότητας ή δυσλειτουργία των συστηµάτων πληροφορικής, ε) η µη εφαρµογή ή η λανθασµένη εφαρµογή των εσωτερικών διαδικασιών που αφορούν την οργάνωση και λειτουργία της Εταιρείας και στ) βλάβη σε ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία της Εταιρείας. Ο υπολογισµός των κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι του λειτουργικού κινδύνου γίνεται µε τη µέθοδο του βασικού δείκτη µε βάση την Απόφαση 6/459/ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Για τον υπολογισµό λαµβάνεται υπόψη ο µέσος όρος των ακαθάριστων λειτουργικών εσόδων των τριών τελευταίων ετών από την ηµεροµηνία αναφοράς, όταν οι χρήσεις είναι κερδοφόρες. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις έναντι του λειτουργικού κινδύνου µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2008, όπως υπολογίστηκαν µε τη µέθοδο του βασικού δείκτη απεικονίζονται στον παρακάτω πίνακα: 13

14 (τα ποσά σε ) ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΕΣ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΥ ΚΙΝ ΥΝΟΥ 31/12/2008 ΜΕΘΟ ΟΣ ΒΑΣΙΚΟΥ ΕΙΚΤΗ Περιγραφή ΧΡΗΣΗ 2005 ΧΡΗΣΗ 2006 ΧΡΗΣΗ AVG (1+2+3) Σύνολο Εσόδων , , ,03 Σύνολο Εξόδων ( ,17) ( ,45) ( ,33) ιαφορά , , , ,13 x 15% ,02 x 12,5 ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΣ ΚΙΝ ΥΝΟΣ ,24 ΕΛΑΧΙΣΤΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗ ΑΠΑΙΤΗΣΗ ,02 Από την ανωτέρω ανάλυση προκύπτει ότι η ελάχιστη κεφαλαιακή απαίτηση της Εταιρείας έναντι του λειτουργικού κίνδυνου ανέρχεται σε ,02. 14