Ανατολική Ευρώπη: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κυλιόμενο άθροισμα 12 μηνών)

Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Μαρτίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της στις 28 Μαρτίου να μειώσει το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 25μβ στο 4,25% με σκοπό να τονώσει την εγχώρια οικονομία. Συγκεκριμένα, οι Διοικητής της ΚΤΑ εκτιμά ότι η μείωση αυτή είναι μία προσπάθεια να δημιουργηθούν καλύτερες νομισματικές συνθήκες με σκοπό να δοθεί μια νέα ώθηση στην οικονομική δραστηριότητα της χώρας. Βουλγαρία: Ο Υπουργός Οικονομικών αναθεώρησε προς τα κάτω τις εκτιμήσεις για την οικονομική ανάπτυξη το τρέχον έτος στο 1,4% ετησίως από 2,9% στον προϋπολογισμό του έτους, ενώ εκτιμά ότι το πραγματικά ΑΕΠ θα ανακάμψει το 212 στο 2,5% (214: 3,5% & 215: 4,%). Κύπρος: Η πιστωτική επέκταση στο σύνολο του ιδιωτικού τομέα τον Φεβρουάριο ανήλθε στο 1,9% ετησίως από 12,3% τον Ιανουάριο. Ειδικά για τα νοικοκυριά ο ρυθμός αυτός έχει περιοριστεί στο 5% ετησίως τον Φεβρουάριο από 5,4% τον Ιανουάριο και 9,1% το Φεβρουάριο του 211. Οι συνολικές καταθέσεις σημείωσαν ελαφρά αύξηση το Φεβρουάριο κατά,1% από μείωση,7% τον Ιανουάριο.. Ρουμανία: Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της 29 ης Μαρτίου να μειώσει για τέταρτη συνεχόμενη φορά το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο 5,25% καθώς και να διασφαλίσει τη σωστή διαχείριση της ρευστότητας στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα. Επιπλέον, η ΚΤΡ αναφέρει ότι σκοπεύει να διατηρήσει τα υφιστάμενα επίπεδα των ελάχιστων υποχρεωτικών διαθεσίμων σε ξένο και εγχώριο νόμισμα των πιστωτικών ιδρυμάτων. Σερβία: Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε στις 16 Μαρτίου την πιστοληπτική διαβάθμιση της Σερβίας στο BB/B (μακροπρόθεσμο και βραχυπρόθεσμο κυβερνητικό χρέος σε ξένο και εγχώριο νόμισμα) με Stable outlook. Σύμφωνα με την S&P, το ρίσκο της χώρας έχει αυξηθεί καθώς η ίδια εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την εξωτερική χρηματοδότηση από τους εμπορικούς Ευρωπαίους εταίρους. Εντούτοις, θετική είναι η απόφαση να δοθεί στη Σερβία η υποψηφιότητα για κράτος-μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, γεγονός το οποίο θα βοηθήσει στην αύξηση των Άμεσων Ξένων Επενδύσεων. Ανατολική Ευρώπη: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κυλιόμενο άθροισμα 12 μηνών).5 -.5-1 -1.5-2 -2.5-3 % GDP Ιαν-7 Μαϊ-7 Σεπ-7 Ιαν-8 Μαϊ-8 Σεπ-8 Ιαν-9 Μαϊ-9 Σεπ-9 Ιαν-1 Μαϊ-1 Σεπ-1 Ιαν-11 Μαϊ-11 Σεπ-11 Ιαν-12 Βουλγαρία(Α) Αλβανία(Δ) % GDP Σερβία(Δ) Ρουμανία(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΩΝ researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg page: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Γιάννης Κόνσολας KonsolasY@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 328 865-5 -1-15 -2-25 Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

ΑΛΒΑΝΙΑ Οι λιανικές πωλήσεις το τέταρτο τρίμηνο του 211 αυξήθηκαν οριακά κατά,2% ετησίως από συρρίκνωση κατά 6,% το τρίτο τρίμηνο του έτους και αύξηση κατ α6,5% το αντίστοιχο τρίμηνο το 21. Η επιβράδυνση αντανακλά την μειωμένη οικονομική δραστηριότητα τους τελευταίους μήνες του έτους. Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της στις 28 Μαρτίου να μειώσει το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 25μβ στο 4,25% με σκοπό να τονώσει την εγχώρια οικονομία. Συγκεκριμένα, οι Διοικητής της ΚΤΑ εκτιμά ότι η μείωση αυτή είναι μία προσπάθεια να δημιουργηθούν καλύτερες νομισματικές συνθήκες με σκοπό να δοθεί μια νέα ώθηση στην οικονομική δραστηριότητα της χώρας. Σύμφωνα με ανακοίνωση του Υπουργείου Οικονομικών το δημοσιονομικό έλλειμμα τους πρώτους δύο μήνες του έτους συρρικνώθηκε κατά 21,5% ετησίως στο,5% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από,7% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Βασικός λόγος του περιορισμού του ελλείμματος είναι η μείωση των δημοσιών δαπανών κατά 3,% ετησίως την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου, με οριακή αύξηση εντούτοις των εσόδων του προϋπολογισμού κατά,2% την ίδια περίοδο. Επιπλέον, το δημόσιο χρέος το 211 ανήλθε στο 58,8% του ΑΕΠ από 57,8% το προηγούμενο έτος, τονίζοντας έτσι τις ανησυχίες των διεθνών οργανισμών για υπέρβαση του δημόσιου χρέους από το 6% του ΑΕΠ εντός των επόμενων ετών. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το 21 ανήλθε στο 12,% τιυ αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 11,4% το 21 εξαιτίας της διεύρυνσης του εμπορικού ελλείμματος. Συγκεκριμένα, το εμπορικό έλλειμμα ανήλθε το 211 στο 23,5% του ΑΕΠ από 23,2% το προηγούμενο έτος, ενώ το πλεόνασμα στο ισοζύγιο των υπηρεσιών χειροτέρευσε στο 1,4% του ΑΕΠ από 2,5% τα ίδια έτη. Αντίστοιχα, το πλεόνασμα των τρεχουσών μεταβιβάσεων χειροτέρευσε το 211 στο 9,8% του ΑΕΠ αό 1,3% το 21, εντούτοις βελτίωση σημείωσε το ισοζύγιο εισοδημάτων καθώς ανήλθε πλεονασματικό το 211 κατά,3% του ΑΕΠ από έλλειμμα 1,% το προηγούμενο έτος. Η χρηματοδότηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών από τις ΑΞΕ καλύφθηκε επαρκώς, εντούτοις το σύνολο των ΑΞΕ ανήλθε στο 3,5% του ΑΕΠ το 211 από 4,3% το 21. Αλβανία: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών & Άμεσες Ξένες Επενδύσεις 16 14 12 1 8 6 4 2 15.5 15.2 % ΑΕΠ 4.8 3.2 11.4 4.3 12. 3.5 28 29 21 211 Έλλειμμα στο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ΑΞΕ Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας 1

ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών τον Ιανουάριο ανήλθε ελλειμματικό κατά,3% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από αντίστοιχο έλλειμμα κατά,2% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, εξαιτίας της διεύρυνσης του εμπορικού ελλείμματος. Συγκεκριμένα, το εμπορικό έλλειμμα τον Ιανουάριο ανήλθε στο,4% του ΑΕΠ από σχεδόν ισοσκελισμένο ισοζύγιο τον Ιανουάριο του 211, ενώ σχεδόν αμετάβλητο ανήλθε το πλεόνασμα των υπηρεσιών στο,1% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, βελτίωση σημείωσε το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων τον Ιανουάριο καθώς αυξήθηκε στο,2% του ΑΕΠ από,1% την αντίστοιχη πέρυσι. Η χρηματοδότηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών καλύφθηκε επαρκώς από τις ΑΞΕ, παρόλο που περιορίστηκαν στο,1% του ΑΕΠ τον Ιανουάριο από,5% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Ο Υπουργός Οικονομικών αναθεώρησε προς τα κάτω τις εκτιμήσεις για την οικονομική ανάπτυξη το τρέχον έτος στο 1,4% ετησίως από 2,9% στον προϋπολογισμό του έτους, ενώ εκτιμά ότι το πραγματικά ΑΕΠ θα ανακάμψει το 212 στο 2,5% (214: 3,5% & 215: 4,%). Το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να ανέλθει στο 1,% του ΑΕΠ το τρέχον έτος από 1,5% στην αρχική εκτίμηση του προϋπολογισμού. Ο ετήσιος ρυθμός πιστωτικής επέκτασης στον ιδιωτικό τομέα το Φεβρουάριο παρέμεινε αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα με αύξηση κατά 2,6%, ενώ σε μηνιαία βάση συρρικνώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα κατά,3% από,6% τις ίδιες περιόδους. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις το Φεβρουάριο αυξήθηκε κατά 4,8% ετησίως από 4,7% τον Ιανουάριο, ενώ συρρικνώθηκε κατά,4% από,6% σε μηνιαία βάση. Η εικόνα στα δάνεια προς τα νοικοκυριά είναι δυσμενέστερη καθώς συρρικνώθηκαν για δέκατο-έβδομο μήνα το Φεβρουάριο κατά 1,% ετησίως από,8% τον Ιανουάριο. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση κατά 8,1% ετησίως το Φεβρουάριο από 9,% τον Ιανουάριο. Βουλγαρία: Συνολική Πιστωτική Επέκταση στον Ιδιωτικό Τομέα, Επιχειρήσεις & Νοικοκυριά και Καταθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα 8 7 % ΥοΥ 6 5 4 3 2 1-1 Ιαν-7 Μαϊ-7 Σεπ-7 Ιαν-8 Μαϊ-8 Σεπ-8 Ιαν-9 Μαϊ-9 Σεπ-9 Ιαν-1 Μαϊ-1 Σεπ-1 Ιαν-11 Μαϊ-11 Σεπ-11 Ιαν-12 Σύνολο Ιδιωτικού Τομέα Επιχειρήσεις Νοικοκυριά Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Βουλγαρίας Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας μειώθηκε κατά 2,7% από τις αρχές του έτους στις 29 Μαρτίου και κατά,4% από τις 14 Μαρτίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 556,2εκ. στις 29 Μαρτίου από BGN 595,8εκ. στις 14 Μαρτίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 7,5 από 7,2 για την ίδια περίοδο. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,211. 2

των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 265,29μ.β. στις 29 Μαρτίου από 256,98μ.β. στις 14 Μαρτίου, ενώ από τις αρχές του έτους μειώθηκε κατά 148,43μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα μειώθηκε οριακά στο 1,59% στις 29 Μαρτίου από 1,61% στις 14 Μαρίου, ενώ το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο αυξήθηκε στο,258% από,25% τις ίδιες ημέρες. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Sofix Index 46 44 42 4 38 36 34 32 3 5-Ιαν-1 19-Φεβ-1 5-Απρ-1 2-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 2-Οκτ-1 16-Νοε-1 31-Δεκ-1 CDS 5Y USD 5 45 4 35 3 25 2 15 1 4-Ιαν-1 18-Φεβ-1 4-Απρ-1 19-Μαϊ-1 3-Ιουλ-1 17-Αυγ-1 1-Οκτ-1 15-Νοε-1 3-Δεκ-1 13-Φεβ-11 3-Μαρ-11 14-Μαϊ-11 28-Ιουν-11 12-Αυγ-11 26-Σεπ-11 1-Νοε-11 25-Δεκ-11 8-Φεβ-12 24-Μαρ-12 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 Interbank Rate-SOFIBOR3M 11 15 1 95 9 85 Govt Benchmark-1Y 12-Ιαν-1 6-Μαρ-1 28-Απρ-1 2-Ιουν-1 12-Αυγ-1 4-Οκτ-1 26-Νοε-1 18-Ιαν-11 12-Μαρ-11 4-Μαϊ-11 26-Ιουν-11 18-Αυγ-11 1-Οκτ-11 2-Δεκ-11 24-Ιαν-12 17-Μαρ-12 29-Ιουν-1 1-Αυγ-1 21-Σεπ-1 2-Νοε-1 14-Δεκ-1 25-Ιαν-11 8-Μαρ-11 19-Απρ-11 31-Μαϊ-11 12-Ιουλ-11 23-Αυγ-11 4-Οκτ-11 15-Νοε-11 27-Δεκ-11 7-Φεβ-12 2-Μαρ-12 SOFIX4 14 135 13 125 12 115 11 15 1 5-Ιαν-1 19-Φεβ-1 5-Απρ-1 2-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 2-Οκτ-1 16-Νοε-1 31-Δεκ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 3

ΚΥΠΡΟΣ Με βάση τα στοιχεία της Στατιστικής Υπηρεσίας της Κύπρου τα έσοδα από τον τουρισμό το μήνα Φεβρουάριο 212 ανήλθαν σε EUR 32,3 εκ. σε σύγκριση με EUR 36,9 εκ. τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου χρόνου σημειώνοντας μείωση κατά 12,4%. Για την περίοδο Ιανουαρίου Φεβρουαρίου 212 τα έσοδα από τον τουρισμό υπολογίζονται σε 62,3 εκ. σε σύγκριση με 66,7 εκ. την αντίστοιχη περίοδο του 211 σημειώνοντας μείωση 6,5%. Αντίστοιχα κινήθηκαν και οι αφίξεις τουριστών που το Φεβρουάριο έφτασαν τις 55.42 μειωμένες κατά 11% σε σχέση με τον Φεβρουάριο του προηγούμενου έτους. Για την περίοδο Ιανουαρίου Φεβρουαρίου 212 οι αφίξεις τουριστών ανήλθαν σε 13.3 σε σύγκριση με 16.736 την αντίστοιχη περίοδο του 211, σημειώνοντας μείωση 3,5%. Ο αριθμός των αδειών οικοδομής που εκδόθηκαν τον Ιανουάριο του 212 ανήλθε στις 555 σε σύγκριση με 638 τον Ιανουάριο 211. Η συνολική αξία των αδειών αυτών έφθασε τα EUR 125,4 εκ. και το συνολικό εμβαδόν τις 127,1 χιλιάδες τ.μ., σε σύγκριση με EUR 157,8 εκ. και 167,3 χιλιάδες τ.μ. τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους. Ο Δείκτης Τιμών Κατασκευαστικών Υλικών για το μήνα Φεβρουάριο ανήλθε στις 126,2 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο της τάξης του,24% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα όταν και είχε διαμορφωθεί στις 125,9 μονάδες. Σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του περυσινού έτους ο δείκτης σημείωσε αύξηση 2,35%, ενώ για την περίοδο Ιανουαρίου Φεβρουαρίου 212, ο δείκτης σημείωσε αύξηση 2,59% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Ο Δείκτης Κύκλου Εργασιών Βιομηχανίας για το μήνα Δεκέμβριο ανήλθε στις 127, μονάδες, σημειώνοντας μείωση 2,5% σε σύγκριση με το Δεκέμβριο 21. Για το σύνολο του έτους ο δείκτης παρουσίασε μείωση 1,5% σε σχέση με το 21. Σε τρέχουσες τιμές, το Α.Ε.Π. της Κύπρου για το 211 ανήλθε σε EUR 17,76 δισ. αυξημένο κατά 2,5% σε σχέση με το 21, ποσοστό ελαφρά χαμηλότερο από το 2,9% που είχε παρατηρηθεί το προηγούμενο έτος. Σε σταθερές τιμές 25 (μεθοδολογία αλυσιδωτής σύνδεσης) το ΑΕΠ ανήλθε σε EUR 15,15 δισ. και άρα ο ρυθμός ανάπτυξης σε πραγματικούς όρους υπολογίζεται στο,5% κατά το 211, σε σύγκριση με 1,1% το 21. Με βάση τα αποτελέσματα της Έρευνας Εργατικού Δυναμικού, για το 4ο τρίμηνο του 211, ο αριθμός των εργαζομένων ανερχόταν στις 369,6 χιλιάδες άτομα (άνδρες 2,8 χιλιάδες και γυναίκες 168,8 χιλιάδες) και ο αριθμός των ανέργων στις 35,7 χιλιάδες άτομα (άνδρες 21, χιλιάδες και γυναίκες 14,7 χιλιάδες). Το ποσοστό ανεργίας ανερχόταν σε 8,8% του εργατικού δυναμικού (άνδρες 9,5% και γυναίκες 8,%) σημειώνοντας αύξηση από το προηγούμενο τρίμηνο του 211 κατά 7,6% (άνδρες 7,4% και γυναίκες 7,9%) και από το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους κατά 5,4% (άνδρες 5,1% και γυναίκες 5,7%). Για ολόκληρο το 211 το ποσοστό της ανεργίας ήταν 7,7% σε σύγκριση με 6,2% το 21. Η πιστωτική επέκταση στο σύνολο του ιδιωτικού τομέα τον Φεβρουάριο ανήλθε στο 1,9% ετησίως από 12,3% τον Ιανουάριο. Ειδικά για τα νοικοκυριά ο ρυθμός αυτός έχει περιοριστεί στο 5% ετησίως τον Φεβρουάριο από 5,4% τον Ιανουάριο και 9,1% το Φεβρουάριο του 211. Οι συνολικές καταθέσεις σημείωσαν ελαφρά αύξηση το Φεβρουάριο κατά,1% από μείωση,7% τον Ιανουάριο. Θεωρούμε πως είναι νωρίς ακόμα να βγει το συμπέρασμα ότι η τάση μείωσης των καταθέσεων που παρατηρήθηκε τους δύο τελευταίους μήνες του 211 και τον Ιανουάριο του 212 έχει αντιστραφεί αλλά πάντως η μικρή αυτή αύξηση αποτελεί μία θετική ένδειξη. 4

Κύπρος: Δανεισμός & Καταθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα 45 4 35 3 25 2 15 1 5-5 % ΥοΥ Ιαν-7 Μαϊ-7 Σεπ-7 Ιαν-8 Μαϊ-8 Σεπ-8 Ιαν-9 Μαϊ-9 Σεπ-9 Ιαν-1 Μαϊ-1 Σεπ-1 Ιαν-11 Μαϊ-11 Σεπ-11 Ιαν-12 Πιστωτική Επέκταση Καταθέσεις Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Κυπριακής Δημοκρατίας Το Υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε τα δημοσιονομικά στοιχεία για τον Φεβρουάριο. Το έλλειμμα ανήλθε σε EUR 22 εκ. (1,9% του ΑΕΠ) έναντι ελλείμματος EUR 199 εκ. (1,11% του ΑΕΠ) που είχε παρατηρηθεί τον Φεβρουάριο του 211. Τα έσοδα για τον Φεβρουάριο του 212 σημείωσαν ελαφρά μείωση,37% ή EUR 3,6 εκ. σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του 21, ενώ οι δαπάνες μειώθηκαν ελάχιστα (κατά,7% ή EUR,84 εκ.). Με σημαντική πτώση έκλεισε η χρηματιστηριακή συνεδρίαση στις 29 Μαρτίου στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου. Ο γενικός δείκτης μειώθηκε κατά 25,9% από τις αρχές του έτους και κατά 8,4% από τις 14 Μαρτίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 1,2δισ. στις 29 Μαρτίου από EUR 1,3δισ. στις 14 Μαρτίου με το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index να ανέρχεται στο 1,14. 5

Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 18 General Index 16 14 12 1 8 6 4 2 5-Ιαν-1 19-Φεβ-1 5-Απρ-1 2-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 2-Οκτ-1 16-Νοε-1 31-Δεκ-1 25 General Index-Banks 2 15 1 5 5-Ιαν-1 19-Φεβ-1 5-Απρ-1 2-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 2-Οκτ-1 16-Νοε-1 31-Δεκ-1 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 CDS 5Y USD 5-Ιαν-1 19-Φεβ-1 5-Απρ-1 2-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 2-Οκτ-1 16-Νοε-1 31-Δεκ-1 11 Govt Benchmark-1Y 1 9 8 7 6 5 29-Ιαν-1 16-Μαρ-1 1-Μαϊ-1 16-Ιουν-1 1-Αυγ-1 16-Σεπ-1 1-Νοε-1 17-Δεκ-1 1-Φεβ-11 19-Μαρ-11 4-Μαϊ-11 19-Ιουν-11 4-Αυγ-11 19-Σεπ-11 4-Νοε-11 2-Δεκ-11 4-Φεβ-12 21-Μαρ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg ΡΟΥΜΑΝΙΑ Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της 29 ης Μαρτίου να μειώσει για τέταρτη συνεχόμενη φορά το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο 5,25% καθώς και να διασφαλίσει τη σωστή διαχείριση της ρευστότητας στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα. Επιπλέον, η ΚΤΡ αναφέρει ότι σκοπεύει να διατηρήσει τα υφιστάμενα επίπεδα των ελάχιστων υποχρεωτικών διαθεσίμων σε ξένο και εγχώριο νόμισμα των πιστωτικών ιδρυμάτων. Στις 21 Μαρτίου το Εκτελεστικό Συμβούλιο του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) ολοκλήρωσε την τέταρτη επισκόπηση της Ρουμανικής οικονομίας. Στο πλαίσιο του προληπτικού Stand-By Arrangement (SBA) εγκρίθηκε η επόμενη δόση ύψους EUR 5 εκ. και άρα το ύψος των διαθέσιμων κεφαλαίων για τη Ρουμανία ανέρχεται πλέον σε EUR 2 δισ. Το ΔΝΤ εκτιμά πως το πρόγραμμα της Ρουμανίας είναι σε σωστή τροχιά και πως ο δημοσιονομικός στόχος για έλλειμμα κάτω από 3% του ΑΕΠ για το 212 είναι εφικτός. Παρ όλα αυτά, η ανάπτυξη για το 212 αναμένεται να περιοριστεί κάπως επηρεαζόμενη από την κρίση της ευρωζώνης. Το ποσοστό ανεργίας με βάση τον διεθνή ορισμό του International Labour Office (ILO) εκτιμήθηκε σε 7,7%. Το συγκεκριμένο ποσοστό είναι αυξημένο τόσο σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, οπότε και ήταν 7,2%, όσο και σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 21 οπότε και η τιμή που είχε παρατηρηθεί ήταν 7,3%. Στο τέλος Φεβρουαρίου το σύνολο των δανείων προς τον ιδιωτικό τομέα μειώθηκε σε μηνιαία βάση κατά,1%, ενώ αντίθετα σε ετήσια βάση αυξήθηκε κατά 7,6%. Συγκεκριμένα, το σύνολο των δανείων σε τοπικό νόμισμα μειώθηκε κατά,4% μηνιαίως ενώ αυξήθηκε κατά 4,3% ετησίως ενώ τα δάνεια σε άλλα 6

νομίσματα αυξήθηκαν κατά,1% και 9,5%. Οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα εμφάνισαν αύξηση το Φεβρουάριο κατά,3% σε μηνιαία βάση και κατά 9,4% σε ετήσια βάση. Η αύξηση αυτή προήλθε από την αύξηση των καταθέσεων σε τοπικό νόμισμα κατά,5% μηνιαίως και 14,9% ετησίως ενώ τα αντίστοιχα ποσοστά για το σύνολο των καταθέσεων σε ξένο νόμισμα ήταν -,2% και -,4%. Ρουμανία: Δανεισμός & Καταθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα 8 7 6 5 4 3 2 1-1 % ΥοΥ Φεβ-6 Μαϊ-6 Αυγ-6 Νοε-6 Φεβ-7 Μαϊ-7 Αυγ-7 Νοε-7 Φεβ-8 Μαϊ-8 Αυγ-8 Νοε-8 Φεβ-9 Μαϊ-9 Αυγ-9 Νοε-9 Φεβ-1 Μαϊ-1 Αυγ-1 Νοε-1 Φεβ-11 Μαϊ-11 Αυγ-11 Νοε-11 Φεβ-12 Πιστωτική Επέκταση Καταθέσεις Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας Το δημοσιονομικό έλλειμμα για τους δύο πρώτους μήνες του 212 ανήλθε σε EUR 62 εκ. αυξημένο κατά 15,2% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του περυσινού έτους. Σε σχέση με το αναμενόμενο για το 212 ΑΕΠ το έλλειμμα διαμορφώθηκε στο,5% από,4% που είχε διαμορφωθεί τους αντίστοιχους μήνες του 211. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 6,6% ενώ οι δαπάνες κατά 7,3%. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε σημαντικά κατά 22,3% από την αρχή του έτους στις 29 Μαρτίου και κατά,7% από τις 14 Μαρτίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 29 Μαρτίου μειώθηκε στα RON 7,7δισ. από RON 8,1δισ. στις 14 Μαρτίου, ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών αυξήθηκε στο 9,3 στις 29 Μαρτίου από 9,2 στις 14 Μαρτίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,681. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 317,2μ.β. στις 29 Μαρτίου από 297,5μ.β. στις 14 Μαρτίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 129,5μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού BUBOR Ο/Ν αυξήθηκε στο 4,3% στις 29 Μαρτίου από 2,8% στις 14 Μαρτίου, ενώ αντίστοιχα το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα ανήλθε στο 4,56% από 3,91% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 1,5% στις 29 Μαρτίου από τις αρχές του έτους και κατά,3% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα. 7

Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 4.45 4.4 4.35 4.3 4.25 4.2 4.15 4.1 4.5 4 EUR/RON Spot Rate 4-Ιαν-1 18-Φεβ-1 4-Απρ-1 19-Μαϊ-1 3-Ιουλ-1 17-Αυγ-1 1-Οκτ-1 15-Νοε-1 3-Δεκ-1 13-Φεβ-11 3-Μαρ-11 14-Μαϊ-11 28-Ιουν-11 12-Αυγ-11 26-Σεπ-11 1-Νοε-11 25-Δεκ-11 8-Φεβ-12 24-Μαρ-12 65 6 55 5 45 4 General Index-BET 5-Ιαν-1 19-Φεβ-1 5-Απρ-1 2-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 2-Οκτ-1 16-Νοε-1 31-Δεκ-1 55 CDS 5Y USD 5 45 4 35 3 25 2 15 1 4-Ιαν-1 18-Φεβ-1 4-Απρ-1 19-Μαϊ-1 3-Ιουλ-1 17-Αυγ-1 1-Οκτ-1 15-Νοε-1 3-Δεκ-1 13-Φεβ-11 3-Μαρ-11 14-Μαϊ-11 28-Ιουν-11 12-Αυγ-11 26-Σεπ-11 1-Νοε-11 25-Δεκ-11 8-Φεβ-12 24-Μαρ-12 11 Interbank Rate-BUBOR3M 1 9 8 7 6 5 4 5-Ιαν-1 19-Φεβ-1 5-Απρ-1 2-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 2-Οκτ-1 16-Νοε-1 31-Δεκ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg ΣΕΡΒΙΑ Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε στις 16 Μαρτίου την πιστοληπτική διαβάθμιση της Σερβίας στο BB/B (μακροπρόθεσμο και βραχυπρόθεσμο κυβερνητικό χρέος σε ξένο και εγχώριο νόμισμα) με Stable outlook. Σύμφωνα με την S&P, το ρίσκο της χώρας έχει αυξηθεί καθώς η ίδια εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την εξωτερική χρηματοδότηση από τους εμπορικούς Ευρωπαίους εταίρους. Εντούτοις, θετική είναι η απόφαση να δοθεί στη Σερβία η υποψηφιότητα για κράτος-μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, γεγονός το οποίο θα βοηθήσει στην αύξηση των Άμεσων Ξένων Επενδύσεων. Ο μέσος μεικτός μισθός στη Σερβία τον Φεβρουάριο αυξήθηκε μηνιαίως σε ονομαστικές τιμές κατά 9,2% και σε πραγματικές τιμές κατά 8,3%. Τα ίδια ακριβώς μηνιαία ποσοστά αύξησης παρατηρήθηκαν και στο μέσο καθαρό μισθό το Φεβρουάριο. Σε ετήσια βάση ο μικτός μισθός αυξήθηκε κατά 12,4% σε ονομαστικές τιμές και 7,1% σε πραγματικές τιμές. Παρόμοια ετήσια ποσοστά αυξήσεων είχαμε και στο μέσο καθαρό μισθό και συγκριμένα αύξηση κατά 12,6% σε ονομαστικές τιμές και κατά 7,3% σε πραγματικές. Το Δημόσιο χρέος της Σερβίας ανήλθε σε EUR 14,35 δισ. στο τέλος Φεβρουαρίου από 14,47 δισ. στο τέλος Ιανουαρίου και ανήλθε στο 44,5% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 45,1% το 211. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) αυξήθηκε κατά 7,5% από τις αρχές του έτους στις 29 Μαρτίου, ενώ μειώθηκε κατά 3,5% από τις 14 Μαρτίου. Το βήτα (beta) του δείκτη ε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,287. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD υποτιμήθηκε σημαντικά σε σχέση με το EUR κατά 4,% από τις αρχές του έτους στις 29 Μαρτίου, ενώ παρέμεινε 8

σταθερό σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) έχει προχωρήσει σε πώληση συνολικά από τις αρχές του έτους σε EUR 438,5εκ. με σκοπό να αποφευχθούν οι έντονες διακυμάνσεις του RSD καθώς και η περεταίρω υποτίμηση του εγχώριου νομίσματος. Σερβία: Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RSD & Παρεμβάσεις της ΚΤΣ στη Διατραπεζική Αγορά 415 365 315 265 215 165 115 65 15-35 115 11 15 1 95 9 85 Νοε-8 Ιαν-9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Ιουλ-9 Σεπ-9 Νοε-9 Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-12 Μαρ-12 Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας στην Διατραπεζική Αγορά (πώληση EUR εκατ.,α) Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RSD(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας, Datastream, Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 114 112 11 18 16 14 12 1 98 96 EUR/RSD Spot Rate 4-Ιαν-1 18-Φεβ-1 4-Απρ-1 19-Μαϊ-1 3-Ιουλ-1 17-Αυγ-1 1-Οκτ-1 15-Νοε-1 3-Δεκ-1 13-Φεβ-11 3-Μαρ-11 14-Μαϊ-11 28-Ιουν-11 12-Αυγ-11 26-Σεπ-11 1-Νοε-11 25-Δεκ-11 8-Φεβ-12 24-Μαρ-12 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 General Index-BELEX15 12-Ιαν-1 19-Φεβ-1 29-Μαρ-1 6-Μαϊ-1 13-Ιουν-1 21-Ιουλ-1 28-Αυγ-1 5-Οκτ-1 12-Νοε-1 2-Δεκ-1 27-Ιαν-11 6-Μαρ-11 13-Απρ-11 21-Μαϊ-11 28-Ιουν-11 5-Αυγ-11 12-Σεπ-11 2-Οκτ-11 27-Νοε-11 4-Ιαν-12 11-Φεβ-12 2-Μαρ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 9

ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Λεκκός Ηλίας Chief Economist 21328812 Lekkosi@piraeusbank.gr Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist 2132288192 Staggelir@piraeusbank.gr Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist 213739369 KefalasK@piraeusbank.gr Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Economies 213288855 PatikisV@piraeusbank.gr Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst 213288694 Polychronopoulosd@ piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Κόνσολας Γιάννης Head of SEE 213739433 KonsolasY@piraeusbank.gr Ρότσικα Δημητρία Junior Economist 213288365 Rotsikad@piraeusbank.gr Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist 231293564 Athanasios.Dagalidis@ piraeusbank.gr Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist 23129343 a313@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία 213288187 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν 1 αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.