ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Έκδοση 5-11-2007 ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ: Βαθύτερη από ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί αποδεικνύεται η κρίση στις πιστωτικές αγορές με μεγάλες διεθνείς τράπεζες και επενδυτικούς οργανισμούς να έχουν επηρεαστεί σημαντικά. Το γεγονός αυτό περιορίζει την δραστικότητα των μέτρων της Fed και της ΕΚΤ και εξακολουθεί να δημιουργεί αβεβαιότητα και μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές. ΗΠΑ: Την μείωση του παρεμβατικού επιτοκίου κατά 0,25% στο 4,5% ανακοίνωσε η Fed, σε μια κίνηση εξισορρόπησης της επιβράδυνσης της οικονομίας και των πληθωριστικών πιέσεων. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Η αύξηση του πληθωρισμού και η υψηλή ρευστότητα συνηγορούν υπέρ μιας αύξησης των επιτοκίων. Ωστόσο, το ενδεχόμενο επιβράδυνσης της οικονομίας λόγω του ισχυρού ευρώ και του αυξανόμενου κόστους του δανεισμού λόγω της κρίσης στην πιστωτική αγορά, μεταθέτουν τις αποφάσεις της ΕΚΤ για τις αρχές του 2008. ΕΛΛΑΔΑ: Η αύξηση του ελλείμματος του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών κατά 29,2% σε ετήσια βάση υπογραμμίζει την έλλειψη ανταγωνιστικότητας της ελληνικής οικονομίας. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Επιτόκια: Ρυθμός ανάπτυξης: Η.Π.Α. Την μείωση του παρεμβατικού επιτοκίου κατά 0,25% στο 4,5% ανακοίνωσε η Fed, μειώνοντας παράλληλα το προεξοφλητικό επιτόκιο στο 5% (Σημείωση: το παρεμβατικό επιτόκιο είναι το επιτόκιο που επηρεάζει τον overnight δανεισμό μεταξύ των τραπεζών, ενώ το προεξοφλητικό είναι το επιτόκιο με το οποίο η Fed δανείζει τις τράπεζες). Η κίνηση αυτή της Fed αποτελεί μια προσπάθεια εξισορρόπησης της επιβράδυνσης της οικονομίας και των πληθωριστικών πιέσεων, ενώ η ανακοίνωση της Fed μεταθέτει πιθανή νέα μείωση για το Μάρτιο του 2008. Αυτό άλλωστε σηματοδοτείται από τα θετικά στοιχεία για την απασχόληση τον Οκτώβριο, τα οποία ανακοινώθηκαν στις 2/11, δεδομένου ότι το επίπεδο απασχόλησης απότελεί τον σημαντικότερο δείκτη για την πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ. Ρυθμό ανάπτυξης 3,9% κατέγραψε στο γ τρίμηνο η αμερικανική οικονομία, έναντι 3,8% το αμέσως προηγούμενο διάστημα, υποβοηθούμενη από την αύξηση των εξαγωγών κατά 16,2%. Πληθωρισμός: Στο 2,8% διαμορφώθηκε ο ΔΤΚ το Σεπτ. 07, ενώ ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε στο 2,1%. Για τον Οκτώβριο αναμένεται αύξηση του πληθωρισμού. Ο δομικός πληθωρισμός εκτιμάται κοντά στο 2,0% μέχρι το τέλος του έτους, Αγορά κατοικιών: Ο αριθμός των κατοικιών που εισήλθαν στο στάδιο της κατασκευής σημείωσε νέα πτώση κατά 10,2% σε μηνιαία βάση το Σεπτέμβριο, μετά από πτώση κατά 3,2% τον Αύγουστο του 2007. Σε ετήσια βάση, η πτώση ήταν 30,8%. Οι πωλήσεις υπαρχόντων κατοικιών μειώθηκαν κατά 8% τον Σεπτέμβριο (Αυγ.: 4,7%). Σε ετήσια βάση, η πτώση ανέρχεται στο 19,1%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 1

Απασχόληση: Εμπιστοσύνη καταναλωτών: Tον Οκτώβριο oι νέες θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ αυξήθηκαν με τους ταχύτερους ρυθμούς των τελευταίων πέντε μηνών και ανήλθαν στις 166.000, ενώ οι αναλυτές προέβλεπαν 85.000. Το γεγονός αυτό συντέλεσε στη διόρθωση των κεφαλαιαγορών που είχαν κλείσει με μεγάλες απώλειες την 1 η Νοεμβρίου (βλέπε ενότητα «Διεθνή Χρηματιστήρια», σελ. 5) Πτωτικά κινήθηκε ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης Michigan φτάνοντας τις 82 μονάδες τον Οκτώβριο από 83,4 τον προηγούμενο μήνα, έναντι προβλέψεων για διαμόρφωσή του στις 84 μονάδες. ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ Τον Οκτώβριο το ευρώ σημείωσε έντονα ανοδική πορεία έναντι του δολαρίου λόγω της αναμενόμενης μείωσης των αμερικανικών επιτοκίων και λόγω των προσδοκιών για άνοδο των ευρωπαϊκών επιτοκίων. Η ισοτιμία ευρώ / δολαρίου αναρριχήθηκε στα ιστορικά υψηλά των 1,4505 στις 31/10 λίγο μετά από την ανακοίνωση μείωσης των επιτοκίων από την FED κατά 0,25%. Τα θετικά στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, αναμένεται να διαμορφώσουν την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου σε ελαφρά χαμηλότερα επίπεδα. Το ευρώ σημείωσε κέρδη και έναντι του γεν φθάνοντας μέχρι τα επίπεδα των 167 γεν. Οι επενδυτές επανήλθαν σε τοποθετήσεις στα carry trades αγνοώντας τα μη ικανοποιητικά οικονομικά αποτελέσματα των τραπεζών κατά το γ τρίμηνο. Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου, Οκτώβριος 2007 Ισοτιμία Ευρώ- Γεν, Οκτώβριος 2007 1,45 1,445 1,44 1,435 1,43 1,425 1,42 1,415 1,41 1,405 1,4 1,395 1,39 1,385 1,38 1/10/2007 4/10/2007 9/10/2007 12/10/2007 17/10/2007 22/10/2007 25/10/2007 30/10/2007 168 167 166 165 164 163 162 161 160 1/10/2007 4/10/2007 9/10/2007 12/10/2007 17/10/2007 22/10/2007 25/10/2007 30/10/2007 ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Επιτόκια: Προσφορά Χρήματος, Πληθωρισμός: Ρυθμός ανάπτυξης: Η αύξηση του πληθωρισμού και η υψηλή ρευστότητα συνηγορούν υπέρ μιας αύξησης των επιτοκίων. Ωστόσο, το ενδεχόμενο επιβράδυνσης της οικονομίας λόγω του ισχυρού ευρώ και του αυξανόμενου κόστους του δανεισμού λόγω της κρίσης στην πιστωτική αγορά, δημιουργούν συνθήκες για διατήρηση σταθερών επιτοκίων τουλάχιστον ως το α 3μηνο του 2008. Στο 2,6% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη τον Οκτώβριο (Σεπτ. 2,1%) σύμφωνα με τις αρχικές εκτιμήσεις της Eurostat, λόγω των υψηλότερων τιμών της ενέργειας. Πρόκειται για το υψηλότερο ποσοστό των τελευταίων δύο ετών. Στο 11,3% διαμορφώθηκε ο δείκτης κυκλοφορίας χρήματος M3 στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο, υποχωρώντας από το 11,6% του Αυγούστου, παραμένοντας ωστόσο σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα. Στο 2,5% διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της Ευρωζώνης το β τρίμηνο του 2007, σημαντικά χαμηλότερα από το 3,2% του α 3μήνου. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 2

Ανεργία: Γερμανία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Στα χαμηλότερα επίπεδα όλων των εποχών διαμορφώθηκε η ανεργία στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο, υποχωρώντας στο 7,3% (Αυγ.: 7,4%). Στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 20 μηνών διαμορφώθηκε ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης (IFO) στη Γερμανία τον Οκτώβριο, υποχωρώντας στις 103,9 μονάδες (Σεπτ.: 104,2). Στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 1993 υποχώρησε η ανεργία στην Γερμανία τον Οκτώβριο, φτάνοντας το 8,7% έναντι 8,8% τον προηγούμενο μήνα. Η γερμανική κυβέρνηση επανεκτίμησε το ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στο 2,4% (από 2,3%) για το 2007 και στο 2,0% (από 2,4%) το 2008. Πτωτικά κινήθηκε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος τον Οκτώβριο τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ευρωπαϊκή Ένωση φτάνοντας τις 105,9 και τις 109,5 μονάδες αντίστοιχα. Όσον αφορά την Ευρωζώνη, την μεγαλύτερη υποχώρηση εμφάνισε ο δείκτης των κατασκευών (- 2 μονάδες) ενώ στην ΕΕ τη μεγαλύτερη πτώση εμφάνισαν οι δείκτες της βιομηχανίας και της εμπιστοσύνης καταναλωτών (- 1 μονάδα). Μ.Ο έτους 2007 2003 2004 2005 2006 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ιούν. Ιουλ. Αυγ. Σεπτ. Οκτ. EE 94,1 102,3 99,7 107,3 110,8 112,4 113,8 113,6 115,0 115,0 113,3 113,1 110,6 109,5 Ευρωζώνη 93,6 99,4 98,1 108,9 109,2 109,7 111,1 111,0 112,1 111,7 111,0 110,0 106,9 105,9 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ρυθμός Ανάπτυξης: Στο 4,8% αναμένεται να διαμορφωθεί ο ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας το 2008 σύμφωνα με τις αναθεωρημένες προβλέψεις του ΔΝΤ (προηγούμενη πρόβλεψη: 5,2%). Αιτία για την αναθεώρηση, η κρίση στις πιστωτικές αγορές. Ειδικότερα, για τις ΗΠΑ προβλέπεται ρυθμός ανάπτυξης 1,9% (προηγούμενη πρόβλεψη: 2,8%), ενώ ο ρυθμός ανάπτυξης της Ευρωζώνης αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,1% (έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 2,5%). Πετρέλαιο: Διαδοχικά ιστορικά ρεκόρ κατέγραψε η τιμή του πετρελαίου τον Οκτώβριο λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων στο Ιράν και της μείωσης των αποθεμάτων στις ΗΠΑ κατά 9,2 εκατ. βαρέλια τις τελευταίες δύο εβδομάδες του μήνα, στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο του 2005. 96 95 94 93 92 91 90 89 88 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 Τιμή πετρελαίου Crude, Οκτώβριος 2007 1/10/2007 8/10/2007 15/10/2007 22/10/2007 29/10/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 3

ΚΙΝΑ Ρυθμός Ανάπτυξης: Με ρυθμό 11,5% «έτρεξε» το γ τρίμηνο του 2007 η κινεζική οικονομία, ενισχύοντας τις πιέσεις τόσο για ανατίμηση του γουάν όσο και για λήψη μέτρων για τον περιορισμό του πληθωρισμού. Για το 2008, το ΔΝΤ προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του 10%. ΙΑΠΩΝΙΑ Πληθωρισμός: Στο -0,1% διαμορφώθηκε πληθωρισμός τον Σεπτέμβριο στην Ιαπωνία. Παρά την αύξηση της τιμής του πετρελαίου, η μέτρια άνοδος των μισθών εμποδίζει την αύξηση του πληθωρισμού. Ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός εκτιμάται στο 0%. ΕΛΛΑΔΑ Έλλειμμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών: Πληθωρισμός: Ανεργία: Λιανικές Πωλήσεις: Ναυτιλία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Το έλλειμμα του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών αυξήθηκε, κατά 29,2% σε ετήσια βάση το 8μηνο του 2007, φτάνοντας τα 19,3 δισ. ευρώ. Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου διαμορφώθηκε στα 26,4 εκατ. ευρώ (+14,2% σε ετήσια βάση) ενώ το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου εκτός καυσίμων και πλοίων έφτασε τα 17,4 δις. ευρώ (+15,2%). Το έλλειμμα του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών αναμένεται να ξεπεράσει το 11,5% του αναθεωρημένου ΑΕΠ το 2007. Στο 3,1% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός τον Οκτώβριο, στο υψηλότερο επίπεδο του έτους, λόγω των αυξήσεων των τιμών στων καυσίμων και των σιτηρών. Στο 7,8% διαμορφώθηκε το ποσοστό της ανεργίας τον Ιούλιο, από 8,2% τον Ιούνιο και 8,1% τον Ιούλιο του 2006. Άνοδο 7,7%σε ετήσια βάση σημείωσε ο Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο λιανεμπόριο τον Αύγουστο (Αυγ. 2006: 13,4%). Η άνοδος του δείκτη οφείλεται στην αύξηση του Δείκτη της κατηγορίας καταστημάτων ειδών διατροφής, κατά 6,6%, και στην αύξηση του Δείκτη της κατηγορίας καταστημάτων ειδών εκτός διατροφής, κατά 8,5%. Το 16,9% της παγκόσμιας ναυτιλίας διαχειρίζονται οι ελληνικές ναυτιλιακές εταιρείες, ύστερα από την αύξηση κατά 3,6% της χωρητικότητας του στόλου την περίοδο 2006-2007. Πτώση εμφάνισε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος τον Οκτώβριο φτάνοντας τις 109,3 μονάδες. Πτωτικά κινήθηκαν όλοι οι επιμέρους δείκτες με εξαίρεση τον Δείκτη Εμπιστοσύνης Καταναλωτών ο οποίος σημείωσε άνοδο 4 μονάδων. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μ.Ο έτους 2007 2004 2005 2006 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ιούν. Ioυλ. Σεπτ. Οκτ. Ελλάδα 102,5 88,9 103,3 107,6 105,0 109,1 112,0 110,7 108,9 109,1 111,9 109,3 Σημαντική βελτίωση σημείωσε ο Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών τον Σεπτέμβριο, καθώς βελτιώθηκαν οι προσδοκίες για την αποταμίευση μέσα στο επόμενο έτος. Μ.Ο έτους 2007 2004 2005 2006 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ιούν. Ιουλ. Αυγ. Σεπτ. Οκτ. Ελλάδα -26-34 -34-31 -30-29 -32-28 -28-29 -30-26 -22 EE -12-11 -7-6 -5-4 -4-1 -2-2 -3-4 -5 Ευρωζώνη -14-14 -9-7 -5-4 -4-1 -2-2 -4-5 -6 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 4

Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΔΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙA Οι περισσότερες διεθνείς αγορές κινήθηκαν ανοδικά τον Οκτώβριο μετά τις κινήσεις της Fed (μείωση επιτοκίων, ενίσχυση ρευστότητας) και της ΕΚΤ (σταθερά επιτόκια, ενίσχυση ρευστότητας). Μεγαλύτερη άνοδος παρουσιάστηκε στους ευρωπαϊκούς δείκτες με τα μηνιαία κέρδη να κυμαίνονται μεταξύ 2 3 %. Όσον αφορά τις Ηνωμένες Πολιτείες, η προσδοκώμενη μείωση των επιτοκίων λόγω της επιβράδυνσης της αγοράς οδήγησε σε άνοδο τους χρηματιστηριακούς δείκτες. Όμως, η εμφάνιση μειωμένων αποτελεσμάτων ή και ζημιών από διεθνείς τράπεζες και επενδυτικούς οργανισμούς, κατά το γ 3μηνο, κατέδειξε την έκταση των συνεπειών από την κρίση στην πιστωτική αγορά, με συνέπεια τις σημαντικές απώλειες στα διεθνή χρηματιστήρια την 1 η Νοεμβρίου, απώλειες οι οποίες αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τα θετικά στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ. Γενικότερα, αναμένεται συνέχιση της έντονης μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές. 29/12/06 30/3/07 29/6/07 31/7/07 31/8/07 28/9/07 31/10/07 Μεταβολή από 29/12/06 2/11/2007 DJ 3012.463,1512.354,3513.408,6213.211,9913.357,74 13.895,63 13.930,01 11,77% 13.595,10 S&P 500 1.418,30 1.420,86 1.503,35 1.455,27 1.473,99 1.526,75 1.549,38 9,24% 1.509,45 NASDAQ 2.415,29 2.421,64 2.603,23 2.546,27 2.596,36 2.701,50 2.859,12 18,38% 2.810,38 Ftse 100 6.310,90 6.308,00 6.607,90 6.360,10 6.303,30 6.466,80 6.721,60 8,05% 6.530,60 DAX 30 6.681,13 6.917,03 8.007,32 7.584,14 7.638,17 7.861,51 8.019,22 21,56% 7.849,49 CAC 40 5.617,71 5.634,16 6.054,93 5.751,08 5.662,70 5.715,69 5.847,95 5,53% 5.720,42 BEL20 4.454,16 4.471,65 4.639,40 4.384,47 4.350,83 4.325,29 4.441,82 1,21% 4.309,82 SMI 8.785,74 8.976,99 9.209,36 8.885,00 8.881,46 8.933,48 9.019,57 2,66% 8.770,39 NIKKEI-22517.225,83 17.287,6518.138,3617.248,9016.569,09 16.785,69 16.737,63-2,83% 16.517,48 Μηνιαία μεταβολή δεικτών διεθνών χρηματιστηρίων, Οκτώβριος 2007 NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% Διακύμανση Δείκτη S&P, 1/10-2/11 2007 Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, 1/10-2/11/2007 1580 2900 1560 2850 1540 2800 1520 1500 2750 1480 2700 1460 5/10/2007 10/10/2007 15/10/2007 18/10/2007 23/10/2007 26/10/2007 31/10/2007 2650 5/10/2007 10/10/2007 15/10/2007 18/10/2007 23/10/2007 26/10/2007 31/10/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 5

ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΕΠΙΤΟΚΙΑ Η μεγαλύτερη της αναμενόμενης αύξηση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη, σε συνδυασμό με τις κατά τακτά χρονικά διαστήματα δηλώσεις στελεχών των ευρωπαϊκών κεντρικών τραπεζών που εκφράζουν τις ανησυχίες τους για την αναζωπύρωσή του, δίνουν κατεύθυνση στις αγορές. Στο επίκεντρο της οικονομικής επικαιρότητας ήταν και τα αποτελέσματα εννιαμήνου μεγάλων χρηματοοικονομικών οργανισμών, κάποιοι από τους οποίους κατέγραψαν υψηλές ζημίες. Η μη ομόφωνη (9-1) απόφαση της FED να προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων της κατά 25 μονάδες βάσης, η απουσία της επισήμανσης «ότι αυξήθηκε ο κίνδυνος που αφορά στην ανάπτυξη λόγω της κρίσης που κυριάρχησε στις αγορές τους τελευταίους μήνες» καθώς επίσης και η δήλωση ότι μετά από αυτήν την μείωση υφίσταται ισορροπία μεταξύ του κινδύνου που αφορά στην ανάπτυξη και στον πληθωρισμό, είναι τα γεγονότα που σφράγισαν το τέλος του Οκτωβρίου. Η απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών ομολόγων κινήθηκε ανοδικά το πρώτο 15μερο του Οκτωβρίου καθώς ξεκίνησε την πρώτη ημέρα του μήνα να διαπραγματεύεται κοντά στο 4,34% ενώ στις 16 Οκτωβρίου βρέθηκε να προσεγγίζει το επίπεδο του 4,43%. Στη συνέχεια ακολούθησε μια ραγδαία κάθοδος προσεγγίζοντας το επίπεδο του 4,15% στις 24 Οκτωβρίου ενώ την τελευταία ημέρα του μήνα βρέθηκε να διαπραγματεύεται στο 4,24 %. Αντίστοιχα και η απόδοση των 10-ετών αμερικανικών ομολόγων κινήθηκε αρχικά ανοδικά ξεκινώντας από το επίπεδο του 4,55% για να φτάσει στις 12 Οκτωβρίου στο 4,69%. Στη συνέχεια οδηγήθηκε στα χαμηλά των τελευταίων 3 χρόνων αγγίζοντας το επίπεδο του 4,33% στις 24 Οκτωβρίου, για να ενισχυθεί στα τέλη του μήνα αφού βρέθηκε να διαπραγματεύεται πάνω από την περιοχή του 4,47%. Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10-ετών αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων ακολούθησε ανοδική πορεία τις πρώτες 10 ημέρες του Οκτωβρίου ξεκινώντας από τις 22 μ.β. την πρώτη ημέρα του μήνα και φτάνοντας στις 32,5 μονάδες βάσης στις 9 Οκτωβρίου για να υποχωρήσει στη συνέχεια αισθητά και να διαπραγματευτεί στο επίπεδο των 15,5 μονάδων βάσης στις 19 Οκτωβρίου το χαμηλότερο σημείο των τελευταίων τριών ετών. Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, 31-10-2007 US EUR Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 6

Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 28-9-2007και στις 31-10-2007 28-9-2007 31-10-2007 Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 28-9-2007 και στις 31-10-2007 28-9-2007 31-10-2007 ΕΛΛΑΔΑ- ΑΓΟΡΕΣ Αποδόσεις 10ετών ομολόγων. Στο 4,54% διαμορφώθηκε στις 31/10 η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου. Η διαφορά απόδοσης έναντι του γερμανικού και του αμερικανικού 10ετούς βρέθηκε στις 30 και τις 7 μονάδες βάσης αντίστοιχα. 2005 2006 2007 30/12 29/12 31/1 28/2 30/3 30/4 31/5 29/6 31/7 31/8 28/9 31/10 ΗΠΑ 4,39 4,70 4,81 4,53 4,65 4,62 4,89 5,03 4,74 4,53 4,59 4,47 Γερμανίας 3,30 3,94 4,096 3,95 4,05 4,15 4,42 4,57 4,35 4,24 4,33 4,24 Ελλάδας 3,53 4,20 4,36 4,20 4,30 4,4 4,63 4,81 4,67 4,56 4,62 4,54 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 7

Χρηματιστήριο Αθηνών Ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε νέα υψηλά 91 μηνών τον Οκτώβριο (5.336,94 μονάδες) συνεχίζοντας το θετικό σερί των τελευταίων μηνών. Συγκεκριμένα, τα μηνιαία κέρδη ήταν της τάξεως του 4,12%. Η άνοδος αυτή προήλθε κυρίως από τις ανακοινώσεις των εταιρικών αποτελεσμάτων των Τραπεζών που δείχνουν την συνέχιση της καλής τους πορείας. Όμως, παρά τη συνολικά θετική πορεία, η μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές είναι λογικό ότι θα επηρεάσει και τις εξελίξεις στο ΧΑ. 29/12/2006 30/3/2007 29/6/2007 31/7/2007 31/8/2007 28/9/2007 31/10/2007 Μεταβολή από 29/12/2006 2/11/2007 Γ.Δ.Χ.Α. 4.466,62 4.643,14 4.843,78 4.917,50 4.912,53 5.123,36 5.334,50 21,40% 5.284,20 FTSE ASE 20 2.421,75 2.488,80 2.578,00 2.619,92 2.620,70 2.702,02 2.841,23 19,52% 2.819,48 FTSE mid 40 5.283,56 5.827,79 6.305,76 6.594,92 6.330,81 6.604,30 6.807,99 29,79% 6.699,69 FTSE smallcap 80 880,58 891,56 1.166,33 1.148,66 1.081,95 1.124,39 1.156,01 31,28% 1.133,72 FTSE 140 5.343,12 5.633,98 5.933,79 6.040,03 5.985,80 6.184,55 6.476,47 21,21% 6.416,13 Τραπεζικός 6.194,47 6.733,12 6.965,51 7.105,36 7.119,73 7.186,33 7.751,08 25,13% 7.706,50 Μηνιαία μεταβολή δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Οκτώβριος 2007 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑΑ, 1/10-2/11/ 2007 5400 5350 5300 5250 5200 5150 5100 5050 5000 5/10/2007 12/10/2007 19/10/2007 26/10/2007 2/11/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 8

Διακύμανση Δείκτη FTSE 20, 1/10-2/11/ 2007 2900 2850 2800 2750 2700 2650 2600 5/10/2007 12/10/2007 19/10/2007 26/10/2007 2/11/2007 Διακύμανση Δείκτη Τραπεζών, 1/10-2/11/ 2007 7800 7700 7600 7500 7400 7300 7200 7100 7000 6900 5/10/2007 10/10/2007 15/10/2007 20/10/2007 25/10/2007 30/10/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 9

Αμοιβαία Κεφάλαια Στη διάρκεια του Οκτωβρίου, η αγορά Α/Κ κινήθηκε αρνητικά, με το συνολικό ενεργητικό να μειώνεται κατά 2,83%. Τα μερίδια όλων των κατηγοριών κινήθηκαν αρνητικά (από -0,07% έως -7,10% ) με εξαίρεση τα μερίδια των Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων τα οποία παρουσίασαν άνοδο 0,91%. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (ποσά σε ευρώ) 29/12/2006 28/9/2007 31/10/2007 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης Διαθεσίμων 5.884.974.439,74 7.892.607.938,96 8.054.377.458,83 Μετοχικά 6.351.017.402,26 5.843.374.440,43 5.757.389.083,86 Εσωτερικού 5.153.794.537,10 4.945.882.239,44 4.876.390.522,07 Εξωτερικού 1.197.222.865,16 897.492.200,99 880.998.561,79 Ομολογιακά 6.230.938.596,43 5.130.473.749,06 4.912.756.982,94 Εσωτερικού 2.392.240.547,68 1.572.250.956,82 1.564.096.551,06 Εξωτερικού 3.838.698.048,75 3.558.222.792,24 3.348.660.431,88 Μικτά 2.488.048.449,68 2.775.519.533,99 2.813.200.113,46 Funds of Funds 2.954.388.487,86 1.797.811.831,83 1.694.144.841,83 ΣΥΝΟΛΟ 23.909.367.375,97 23.439.787.494,27 23.231.868.480,92 Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών 2,05% 36,86% -1,47% -9,35% -1,41% -5,38% -1,84% -26,41% -4,24% -21,16% -0,52% -34,62% -5,89% -12,77% 1,36% 13,07% -5,77% -42,66% -0,89% -2,83% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 29/12/2006 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/10/2007 Μικτά 10,41% Funds of Funds 12,36% Διαχείρισης Διαθεσίμων 24,61% Μικτά 12,11% Funds of Funds 7,29% Διαχείρισης Διαθεσίμων 34,67% Ομολογιακά 26,06% Μετοχικά 26,56% Ομολογιακά 21,15% Μετοχικά 24,78% Το δελτίο επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Ε. Μπόζνου και Γ. Μπεκύρος υπό τον συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Γενικού Διευθυντή Οικονομικών, Διοικητικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηματαγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Οκτώβριος 2007 10